Revista Gestión y Competitividad

aGosto 2015 // no. 71

P. 21

P. 16

La muerte del seguro full

enfoque

enfoque

Mientras más las automotrices automaticen aspectos de la labor de conducir sus autos, más disminuirán los accidentes y los propietarios vehiculares no necesitarán de un seguro.

a fondo

“Lunes negro” en WaLL street

¿sube La tasa de interés?rd y Los vaivenesde La reserva FederaLestadounidense

La Ley del CodeCo,¿Para qué?

P. 22

P. 06

P. 13

La caída deL mercado financiero chino:

eL ParadiGma QUeBrado

Realiza tus compras online

agosto 20154

agosto vivió un pestañazo fatal, fue el derrumbe

de un lunes negro en el que las bolsas del mundo

temblaron y las finanzas globales se sintieron heri-

das. Pero todo tuvo una causa común, la caída del

mercado financiero chino, un tema que les trae

esta edición de G&c bajo el título “el paradigma

quebrado” y con el cual queremos comenzar este

editorial.

otros artículo redondean esta realidad que marcó

el verano de este año y que nuestra edición va di-

bujando con artículos analítico e informativos que

pretenden mantener a nuestros lectores al tanto del

acontecer financiero y económico mundial. ese es

siempre nuestro empeño.

G&c trae, además, un amplio diapasón de temas

de interés general y, muy especialmente, dirigido a

empresarios, emprendedores y personas que profe-

sionalmente, están relacionados con el mundo del

negocio, la gestión y la competitividad. Queremos

recomendarles artículos como “¿Sube la tasa de

interés?”, “cómo ser competitivos” y “Qué hacer

para que sus clientes compren repetidamente”, to-

dos relacionados con la estrategia frente a los nue-

vos retos del mundo empresarial.

hay otros temas abordados con profundidad en

esta edición de agosto 2015 que sabemos que cau-

tivarán su atención, pero todo es el resultado de un

trabajo en equipo que emprendemos en cada oca-

sión con la meta de poner en sus manos una edición

atractiva, interesante y profesional.

esperemos que la disfruten.

www.mediosrd.comeditorial

di reC CiÓN eJeCUtiVa Bo lí var Ta pia direCtor rodolfo Gietz editor Luis González ruisánchez

GereNte de di Se Ño huás car Val dez Fo to Gra FÍaS iStock /fotolia

VeNtaS Yuberkis rodríguez y maría Santos 809-362-0001/c.tapia.alonso@gmail.com CoordiNadora de MarketiNG Belisa Tapia Pimentel

FirMaS José Báez Guerrero, rosario medina e ivonne Soriano morales

ColaBoradoreS eridén estrella, Julio Bustamante Jeraldo, Julissa Báez, dalia Beltré acosta, Julio Santana, raúl e. hernández Báez, christian Subero, Patricia Báez,

daniel Beltré acosta, elka Scheker, melvin Peña, Gabriela Beltré, Luis González, Yomayra J. martinó Soto, carlos a. nallim, Salvador demallistre, Germán morales, daniel morales,

José Salas, roberto cañamero e ingrid martínez. iM Pre SiÓN editora corripio. Tel.: 809-530-7817 Pro dUC CiÓN medios especializados de américa, S.r.L.

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agosto 2015: Tras la tempestad, el buen tiempo

agosto 2015 5

06 EnfoquELa muerte del seguro full.

10 artículoRápida evolución del mercado de valores

dominicano. Del fideicomiso a los fondos de

inversión.

12 artículoCómo ser competitivos.

Empezar, por lo menos, a soñar.

13 comEntarioLa Ley del CODECO, ¿Para qué?.

14 artículoInicadores reveladores,

la otra parte del crecimiento real.

16 EnfoquE¿Sube la tasa de interés?. RD y los vaivenes de

la Reserva Federal estadounidense.

20 EnfoquE“Lunes negro” en Wall Street:

Los peligros de “tener un chino detrás”.

22 a fondoLa caída del mercado financiero chino.

26 comEntarioLa motivación, clave para el trabajo en un

futuro muy próximo.

28 artículoLa responsabilidad social corporativa y la

empresa de mañana.

30 comEntario¿Qué hacer para que sus clientes

compren repetidamente?.

31 EnfoquEInformes integrados de gesión

para re-pensar la estrategia del negocio.

32 artículoMinería, con la mira en el escenario global.

34 comEntarioFerrari se lanza a los brazos de un robot.

40 BrEvEs

06

22 32

CoNteNido

1712

agosto 20156

eNFoqUe

Sí hay algo que república dominicana no

tiene nada que envidiarle a otro país es la

sofisticación de nuestro parque vehicular -

al margen de los supuestos servicios de transporte

público, propiedad de empresas privadas que se

hacen llamar así mismas sindicatos –. Las calles

de Santo domingo constituyen un verdadero

showroom, en donde autos presentados hace poca

semanas en los principales autoshows del mundo,

se pavonean por la ciudad, en algunos casos, antes

que en las principales capitales del mundo. La

idiosincrasia nacional y otros factores propician

esa realidad.

Sin embargo, esto hace a la industria de seguros

vehiculares dominicana particularmente sensible

a las consecuencias de la implementación de una

serie de tecnologías que permiten a los autos con-

ducirse solos. esto no es ciencia ficción, es ya una

realidad, el BmW Serie 7 2016, que en pocas

semanas estará rodando en Santo domingo, se

puede parquear solo. Su competidor, el mercedes

Benz S500 posee tecnologías similares. esto no es

exclusivo de autos con valor de cientos de miles de

dólares, el Volkswagen Golf 2015, con un precio

de 30 mil 40 mil dólares, posee una serie de sen-

sores que alertan al conductor cuando “algo” está

delante y si no frena el conductor lo hace él…por

sí solo.

el insurance institute for highway Safety (iihS),

la autoridad estadounidense que se encarga de

establecer los estándares de seguridad en las carre-

teras y los autos que se venden en eeUU, ha

iniciado un proyecto para probar éstas tecnologías

y determinar qué modelos tienen las más efectivas.

La industria de los seguros vehiculares vive en este

momento un punto de inflexión. mientras que los

autos son más modernos y tienen más tecnología,

la presencia humana tiene menos incidencia como

factor riego y, por lo tanto, el precio de las pólizas

debe bajar. Pero ¿cuánto?

en 2014 la industria estadounidense de los seguros

reportó ingresos por 195 mil millones de USd, el

60% de esa cantidad se debe a la valoración del

riesgo por error humano en accidentes. Grandes

aseguradoras como State farm, allstate y Geico,

entre otras, están lidiando con innovaciones que

podrían hacer bajar sus ingresos de manera muy

fuerte. mientras más las automotrices automaticen

aspectos de la labor de conducir sus autos, más

disminuirán los accidentes y los propietarios vehi-

culares no necesitarán de un seguro. es posible

que las aseguradoras vehiculares deban prepararse

para ver su principal negocio reducirse considera-

blemente.

en nuestro país, los seguros vehiculares siempre

ha sido un negocio lucrativo. desde la era del des-

pegue de la clase media dominicana, a partir de la

segunda mitad de los 90, los seguros se aliaron con

La muertedel seguro full

POR erideN eStrella

Mientras más las automotrices automaticen aspectos de la labor de conducir sus autos, más disminuirán los accidentes y los propietarios vehiculares no necesitarán de un seguro.

agosto 2015 7

el sector bancario para introducir sus productos pre-

mium desde el financiamiento del vehículo y hoy es

común que el 20% de la cuota de pago de un carro

sea dedicada a la póliza del seguro. hace poco más

de un año las aseguradoras y el establecimiento de

reparaciones, La casa del conductor, no lograron

ponerse de acuerdo y rompieron una relación de

años que terminó en que las aseguradoras ahora

poseen su propio local de reparación, por lo que al

controlar mejor los costos y empaquetar servicios

de reparación junto con las pólizas, las aseguradoras

han obtenido una mayor rentabilidad.

Sí las automotrices desarrollan tecnologías que

pueden reducir los accidentes en un 30% ó 40%,

incluso en un 50%, eso sería maravilloso pero, defi-

nitivamente, las industria de seguros no va hacer

una fiesta por eso.

Por ejemplo, en su accord 2013, honda introdujo un

sistema que suena irritantemente cuando se pasa de

un carril a otro sin poner las direccionales, esto ha teni-

do un efecto mesurable en las estadísticas de honda

las cuales indican que ese modelo ha tenido 40%

menos de daños en su carrocería en comparación

con el modelo 2012. cadillac, en su modelo SrX

2017, introducirá un sistema que permite al auto

conducirse completamente solo en carretera. BmW

está considerando seriamente implementar sistemas

que eliminen la necesidad de asistencia humana en

casos específicos. Google, la empresa de internet y

creadora de este género de tecnologías en el 2011 con

sus autos completamente autómatas, ha recorrido más

de un millón y medio de kilómetros en pruebas entre

california y Texas con sólo dos accidentes, en los dos

un conductor humano chocó al carro de Google por

detrás. es difícil estimar el movimiento futuro exacto

de la industria automotriz, porque en comparación

con otras industrias, la automotriz se mueve más lento.

Sin embargo, Boston consulting estima que los autos

autónomos serán el 25% del mercado automotriz

para 2035. el iihS está invirtiendo 30 millones de

USd para actualizar sus instalaciones y poder probar

éstas tecnologías , el instituto también está diseñando

controles para realizar maniobras que a un conductor

humano le serían difíciles.

independientemente de las altas inversiones en

investigación y desarrollo que se están haciendo en

autómatas, la adopción de éstas tecnologías en los

carros no será de la noche a la mañana, en algunas

partes del mundo necesitan cambios legislativos

que tardarán años en aprobarse. esto le da tiempo

a las aseguradoras para que vayan innovando en

sus formas de hacer negocios como, por ejemplo,

las oportunidades nuevos tipos de seguros para

celulares y bienes tecnológicos, también existe

mercado en la recolección de información. Un

caso intereante es allstate, que ofrece un dispositi-

vo de rastreo que se coloca en el auto y premia a los

conductores por manejar de forma segura.

Una estrategia a mediano plazo que pueden adop-

tar las aseguradoras a medida que las tecnologías

de automatización se van adoptando, es proveer

cobertura contra fallos técnicos en los vehículos.

Un vehículo nuevo alemán tiene pocas probabili-

dades de tener un fallo mecánico y por lo general

si ocurre antes de los 5 años está cubierto por la

garantía de la marca, pero esa no es la realidad de

los autos Sur coreanos, que generalmente pueden

presentar problemas luego de los 3 años ó 50

mil kilómetros, entonces ahí hay un potencial de

expansión en el mercado dominicano. También

se puede proveer cobertura anti-hacking en los

sistemas electrónicos de los vehículos, por ejemplo,

fiat crysler ha hecho un recall de 1.4 millones de

vehículos en todo el mundo porque los hackers,

charlie miller y chris Valasek, demostraron ante

la revista estadounidense Wired, que se puede

hackear y tomar completo control de la conduc-

ción de un Jeep cherokee 2014 en pleno camino

y de manera remota utilizando un software que

han estado desarrollando desde el año pasado. hay

un video en Youtube llamado “hackers remotely

Kill a Jeep on the highway—With me in it” para

quien quiera verlo con sus propios ojos. Lo que

no es seguro es que estos nuevos nichos puedan

sustituir la pérdida de ingresos en otros merca-

dos establecidos. miller y Valasek presentaron los

Marcas del carril claramente detectable. Vehículo propio sigue las marcas del carril y del vehículo por delante.

Vehículo propio vehículo sigue adelante y es paralela a estructuras tales como barandillas o postes reflectores.

Soporte lateral por la intervención de dirección.

Soporte lateral por la intervención de dirección.

MERCEDES BEnz S500

agosto 20158

radioeNFoqUe

resultados su investigación en la conferencia de

seguridad informática Black hat de este año, y la

conclusión de los expertos es que no hay forma de

que un auto se conecte a internet de manera 100%

segura, por lo que siempre hay y habrá un riesgo.

el mercado de seguros vehiculares en república

dominicana tiene características que no son jus-

tificables más que por la ignorancia de los mismos

consumidores. Un joven de 29 años y uno de 50

pagan el mismo precio de póliza por el mismo

tipo de auto… también es posible que un Porsche

2015 de dos puertas y rojo pague los mismo que

un mercedes Benz e500 negro. en otras palabras,

aparentemente no existe un establecimiento de

precios de póliza a base de la medición de riesgo

que el consumidor individualmente representa

para la aseguradora. Sin embargo, como se com-

portan hoy los consumidores no será como se

comportarán dentro de 5 años. el cambio vendrá

y para ese momento las aseguradoras deben estár

preparadas.

Sí las aUtoMotriCeS deSarrollaN tecnologías que pueden reducir

los aCCideNteS eN UN 30% Ó 40%, incluso en un 50%, eSo SerÍa MaraVilloSo pero, deFiNitiVaMeNte, las industria de seguros no va

hacer UNa FieSta Por eSo.

agosto 2015 9

agosto 201510

El fideicomiso se puede utilizar para resolver algunos de los más

grandes problemas que tiene la so-ciedad dominicana, por ejemplo, el déficit habitacional, pero... ¿cómo?

el mercado fiduciario dominicano como lo cono-

cemos hoy, se inicia con la aprobación de la ley

189-11 para el desarrollo del mercado hipotecario

y de fideicomiso. La ley se empezó a plantear en

el 2009 entre diversos sectores empresariales y

del gobierno dominicano, cuando se discutía la

posibilidad de usar los recursos recaudados por los

fondos de pensiones, que en aquel momento esta-

ban por encima de los 200 mil millones de pesos,

para resolver el gran déficit habitacional que había

en el país. Para 2010 se tenía un borrador y, luego

de determinar los temas técnicos más delicados,

se inició en el congreso un proceso que terminó a

finales del 2011 con la confirmación por parte del

poder ejecutivo, de la ley 189-11.

La ley introduce una

serie de innovaciones

en el mercado finan-

ciero nacional, de las

cuales la principal es

el fideicomiso, que es

una figura jurídica

bajo la cual se le da

a un “fideicomitente”

la responsabilidad de

la administración de una serie de activos, a fin

de generar una serie de objetivos, generalmente

beneficios económicos, hasta un período de tiempo

determinado.

cuando se investiga a profundidad se llega a

la conclusión de que, bajo la salvedad de unos

pequeños detalles, el fideicomiso dominicano es

exactamente igual al trust, que tiene siglos esta-

blecido en el derecho jurídico inglés. hay muchos

ejemplos famosos de fideicomisos en el mundo,

pero ninguno como los premios nobel.

en república dominicana el funcionamiento es

muy similar. Una persona se dirige a institución,

en este caso fiduciaria, ésta le brinda constitución

jurídica a los activos de la persona según las nor-

mas de la ley, y luego se elige el fideicomitente

(generalmente la misma fiduciaria) bajo el cual

descansará la responsabilidad de los activos por el

tiempo en que el fideicomiso esté establecido.

el fideicomiso se puede utilizar para resolver

loS PatriMoNioS separados son manejados Por adMiNiStradoraS de fondos de inversión (aFi), desde las cuales ya hay

nueve con permiso de oPeraCiÓN eN el PaÍS. Una persona puede formar

parte de un fondo de inversión comprando las “CUotaS de PartiCiÓN” en

las que los fondos de se dividen.

artÍCUlo

rápida evolución del mercado

de valores dominicanodel FideiCoMiSo a loS FoNdoS de iNVerSiÓN

POR redaCCiÓN G&C

Alfred Nobel.

agosto 2015 11

algunos de los más grandes problemas que tiene

la sociedad dominicana, por ejemplo, el déficit

habitacional, pero... ¿cómo?, con un plan conjunto

entre el sistema de pensiones, las fiduciarias, que se

están creando desde 2013, y el gobierno dominica-

no. Parte de los fondos de las afP se están consti-

tuyendo en fideicomisos bajo la responsabilidad de

las fiduciarias y estos fondos se están invirtiendo en

proyectos habitacionales de bajo costo que, algunos

ya están siendo terminados y otros los estarán en el

2016. el gobierno por su parte está incentivando

la construcción bajo la exoneración de pago de

impuestos iTBiS que el proyecto de construcción

debería pagar, así el precio final de la vivienda para

el comprador final podría ser entre 280 a 350 mil

pesos más barato de lo que sería si paga impuestos.

hasta el momento, entre las fiduciarias en fun-

cionamiento se encuentran fiduciaria Bhd

León S. a y fiduciaria La nacional, entre otras.

Sin embargo, la historia no queda aquí, la figu-

ra del Patrimonio Separado que crea la ley de

fideicomiso permite a un grupo de aportantes

reunir un capital y constituirlo en un Patrimonio

Separado que puede ser usado para invertir en una

serie de actividades económicas que abarcan desde

bienes raíces hasta activos en el mercado de valo-

res. Los patrimonios separados son manejados por

administradoras de fondos de inversión (afi), de

las cuales ya hay nueve con permiso de operación

en el país. Una persona puede formar parte de

un fondo de inversión comprando las cuotas de

Partición en las que los fondos de se dividen.

Tomando todo esto en cuenta, hay tipos de fondos

de fondos de inversión abiertos y cerrados. La dife-

rencia es muy básica:

• Abiertos, se puede entrar y salir de su par-

ticipación en cualquier momento, liquidando

las participaciones con la administración del

fondo.

• Cerrados, tienen ventanas de tiempo en las

que pueden entrar y salir los inversores, aun-

que los inversores de fondos cerrados pueden

ir al mercado de valores y vender sus partici-

paciones cuando requieran dinero de manera

anticipada a las fechas establecidas del fondo.

desde el punto de vista del público, con los fondos

de inversión se gana dinero comprando participa-

ciones de los fondos a un precio X y vendiendo

esa participación luego a un precio más alto. Lo

que determina la variación del precio de la parti-

cipación es la variación del valor de los activos que

conforman el fondo. dígase que si hay un fondo

a que invierte en valores de empresas eléctricas

y al sector eléctrico le va bien en el año, las parti-

cipaciones del fondo van a subir de precio al igual

que lo hacen los valores del sector eléctrico que

conforman del fondo.

Las expectativas que sobre el potencial de los

fondos de inversión en república dominicana

son altas y no es para menos, realmente tienen el

potencial de diversificar las inversiones y democra-

tizar el acceso a los mercados de valores mediante

cuotas de participación que ahora tienen un míni-

mo de doP$1,000. el emergente mercado de

fondos de inversión en la república dominicana

es uno de los más prometedores de la región y eso

se notó en el 3er. congreso de fondos de inversión

de centro américa y el caribe que la asociación

centroamericana y del caribe de fondos de

inversión (acfi) que se llevó a cabo desde el 29

al 31 de julio pasado.

Podemos aprender de las experiencias de otros paí-

ses como costa rica e implementar mejores prác-

ticas para evitar lo que otros han pasado. mediante

la cooperación en información y el establecimiento

de prácticas estandarizadas comunes en con otros

países de la región y el mundo, son las condiciones

que prometen un buen futuro para el desarrollo

del mercado de fondos de inversión en el país.

Si usted posee un patrimonio y quiere asegurar el

bienestar de su familia ahora y en el futuro, el fidei-

comiso emerge como una opción. Si lo que desea

es diversificar la inversión de sus ahorros de toda

la vida, entonces los fondos de inversión son su

opción. el futuro de los fondos de inversión y del

fideicomiso se ve muy interesante en los años por

venir, pero requiere que los reguladores no sean un

lastre a la innovación sino su facilitador.

desde el punto de ViSta del PúBliCo, con los fondos de inversión

se GaNa diNero comprando

participaciones de los FoNdoS a UN PreCio X a y vendiendo esa

PartiCiPaCiÓN luego a un precio

más alto.

a Modo de eJeMPlo.Los Premios nobel fueron instaurados

por alfred nobel, un ingeniero quí-

mico sueco inventor de la dinamita

(Trinitrotolueno, TnT) que, al verse

casi al final de su vida y sin hijos, decidió

constituir su fortuna en una entidad

jurídica independiente, administrada

por un conglomerado financiero (fidei-

comitente) cuya responsabilidad es

invertir la fortuna de tal manera que

siempre haya un millón de coronas sue-

cas para las personas vivas que hayan

realizado las más grandes innovaciones

del año en ciencias médicas, químicas,

físicas y en el arte literario (los nobel de

la Paz y de economía no fueron parte de

los originales).

agosto 201512

artÍCUlo tExtO: aNdrÉS VaN der HorSt alVareZ

Según la teoría económica, sea desde el

pensamiento clásico de adam Smith hasta

nuestros días, la competitividad de un

país es el conjunto de instituciones, políticas y

factores que inciden en el nivel de productividad

de un país y, a su vez, representa el potencial de

crecimiento del mismo. La productividad, en sí

misma, determina el nivel de rentabilidad de la

inversiones. Por lo tanto, en teoría, la competiti-

vidad tiene una relación directa con el potencial

de crecimiento y desarrollo de los países.

el foro económico mundial, institución Suiza

sin fines de lucro creada en 1971 con el pro-

pósito de analizar los factores económicos que

enfrenta un mundo, analiza cada año cerca de

150 países y los organiza en un índice que trata

de determinar qué tan preparados están los paí-

ses para crecer en un mundo hipercompetitivo.

el foro determina este índice mediante una

metodología de análisis de 12 factores a los que

se les conoce como los pilares de la competi-

tividad y que son: las instituciones, la infraes-

tructura, el entorno macroeconómico, la salud

y educación primaria, la educación superior y

formación profesional, la eficiencia de mercado

de bienes, el mercado laboral, el mercado finan-

ciero, la preparación tecnológica, el tamaño del

mercado, la sofisticación de los negocios y, por

ultimo, la innovación.

estos 12 pilares se agrupan a su vez, en tres nive-

les según su grado de desarrollo y en ellos sitúan

a los distintos países con la propuesta de que en

ellos se enfoquen sus mejoras. Por ejemplo un

primer nivel es de países que requieren mejoras

en los indicadores del 1 al 4; son los casos de

países con instituciones débiles o corruptas, bajo

nivel de infraestructura, débil entorno macroeco-

nómico y salud y educación insuficientes.

en un segundo nivel de competitividad encon-

tramos países que están en la media porque han

podido superar debilidades o requieren mejorar

algunos de los pilares. como ejemplo podemos

ver países de europa del este y asiáticos los

cuales tienen el reto de mejorar las políticas que

aumenten el nivel de eficiencia de sus mercados

sea de bienes, como el mercado laboral, o deben

impulsar las políticas que mejoren los niveles de

formación profesional y la educación superior, es

decir los pilares 5 al 8.

Por último, se encuentran aquellos países de

mayor solidez en el desempeño de los pilares de

manera consistente y entre los cuales están los

10 países mas competitivos del mundo, como

Suiza, finlandia, Suecia, Singapur, alemania,

estados Unidos, entre otros. Para estos países, los

retos no descansan en el desempeño de políticas

públicas o de la acción del gobierno, sino que de

forma directa, ponen a competir globalmente la

calidad de su empresariado. Son los países que

se esfuerzan porque en su sector industrial y

empresarial exista una mentalidad innovadora

que sea lo suficientemente competitiva para

hacer sus empresas altamente sofisticadas.

el caso de estudio por excelencia lo constituye

corea del Sur, país que hace apenas 50 años se

encontraba en niveles de subdesarrollo compara-

ble a cualquier país de extrema pobreza. corea

del Sur exhibe los más altos estándares de pro-

ductividad sobretodo a nivel de bienes tecnoló-

gicos, disputando los primeros lugares en bienes

de consumo que antes eran de dominio europeo

o norteamericano. corea del Sur exhibe institu-

ciones transparentes y predecibles, un estado de

derecho fuerte, infraestructura adecuada, educa-

ción internacional y de alta calidad, por lo que

sus empresas pueden invertir en innovación,

investigación y desarrollo de nuevos productos.

corea del Sur, que compartía indicadores simi-

lares a nuestro país (república dominicana)

hace apenas 50 años, hoy invierte en innovación,

investigación y desarrollo privado aproximada-

mente mil millones de dólares, más que todos los

países latinoamericanos juntos. La cifra regional

no incluye la inversión dominicana, la cual no

tiene ni tan siquiera, un dato oficial a partir del

cual podamos empezar, por lo menos, a soñar.

cómo ser competitivos.empezar, por lo menos, a soñar

Corea del SUr hoy

invierte eN iNNoVaCiÓN, investigación y desarrollo privado

aProxiMadaMeNte mil millones de dÓlareS,

más que todos los países

latiNoaMeriCaNoS juntos.

agosto 2015 13

Estudiante de la Carrera de EconomíaUniversidad Autónoma de Santo Domingo (UASD)Correo: orlanjoyful@gmail.com

orlaNJoy GoliBart CoMeNtario

Se encuentra en espera para su conoci-

miento de la próxima sesión en la cámara

del Senado un proyecto de ley que ten-

dría implicaciones nefastas para la profesión de

economista y para el país. es una propuesta que

intenta dar potestades al colegio dominicano de

economistas (codeco), atentando contra la

libre competencia profesional de los economistas

y la privacidad de los estudios y consultorías a

nivel nacional e internacional.

otro elemento a considerar es que busca gravar

el trabajo de los economistas para fomentar una

burocracia institucional que, hasta este momen-

to, no ha realizado ningún aporte ante los tantos

problemas y dificultades que tenemos presente

en el plano económico, además de que obstruye

el trabajo productivo docente en momentos en

que se carece de buenos profesionales de la

economía, ligado al ínfimo pago por horas que

reciben de los diferentes centros de estudios

superiores.

Se busca condicionar el trabajo que realiza

este profesional de las ciencias económicas que

ha sido edificado con alto nivel y formación

para afrontar las problemáticas que aquejan la

nación. Los ideólogos de este proyecto no revisa-

ron las normativas vigentes que afectaban en sus

diferentes ámbitos de aplicación, como las que

establece la constitución de la republica en sus

artículos 39 y 47, que versan sobre el derecho de

la igualdad y la libertad de asociación, respecti-

vamente.

al no ser un proyecto consensuado y debatido

públicamente, han surgido voces desde diferen-

tes ángulos institucional y profesional explican-

do los siguientes ejes:

a) El proyecto de ley limitaría la compe-

tencia profesional.

b) Reserva al CODECO atribuciones y

competencias para imponer cuotas.

c) Genera la afiliación obligatoria.

d) Atribuye de forma exclusiva a

Economistas funciones que pueden rea-

lizar otros profesionales de las ciencias

sociales.

e) Otorga barreras y exclusividad de

licencias y derechos.

f ) No es necesaria la colegiación al

CODECO dado que un economista no

tiene lo que se conoce en el Derecho nota-

rial como “fe pública”.

g) Afecta la libertad de contratación de

organizaciones nacionales e internacio-

nales.

Solo nos resta apelar al buen juicio común de los

honorables senadores, al momento de ejercer su

votación, para que se convoque a vista pública,

ya que el codeco ha manejado clandesti-

namente el documento porque no ha realizado

discusiones y debates con los profesionales de

la economía, del derecho y de las instancias de

educación superior, marginando a los futuros

profesionales de economías de todos los centros

de educación superior del país.

estos y otros factores nos inducen a pensar

que debemos reestructurar el codeco para

que sea un instrumento de aportes, orienta-

ción ciudadana, forjador de verdaderos pro-

fesionales a través de conferencias, charlas,

talleres, foros, paneles y demás herramientas

y que esta institución pueda transcender su

realidad social, económica, política e institu-

cional para poder insertarse en el verdadero

desarrollo económico que tanto necesita el

país. Por ello, proponemos que algunos puntos

deben cambiarse de la ley, como la colegiación

obligatoria, la exigencia del pago de impuestos

y tasas, y eliminar la capacidad de censura

profesional, entre otras.

La Ley del codeco, ¿Para qué?

Solo NoS reSta aPelar al buen

juicio común de los HoNoraBleS SeNadoreS, al momento de

ejercer SU VotaCiÓN, para que se

convoque a ViSta PúBliCa.

En realidad, debemos reestructurar el CODECO para que sea un instrumento de aportes, orientación ciudadana y forjador de verdaderos profesionales.

agosto 201514

radioartÍCUlo POR erideN eStrella

inicadores reveladores,la otra parte del crecimiento real

El crecimiento potencial de la economía esta-

dounidense probable-mente ha sido sobre

estimada por años.

de acuerdo con el reporte más

reciente del Buró de análisis

económico del departamento de

comercio estadounidense, el cre-

cimiento real del PiB de eeUU

desde 2011 al 2014 creció a un

ritmo anual de 2%, lo que repre-

senta una bajada de 0.3% de la

perspectiva anterior de 2.3%. La

declaración oficial de la reserva

federal de julio pasado, indica

que las tasas de interés que rigen

la economía se incrementarán

cuando se vea un mejor desarrollo

del mercado laboral y estén razo-

nablemente confiados de que la

tendencia de la inflación esté en

el objetivo del 2%.

durante la conferencia de prensa

siguiente a la declaración oficial de

julio, Janet Yellen, presidente de la

reserva federal, hizo una referen-

cia al rol que la brecha de rendi-

miento —la diferencia acumulada

entre las estimaciones sobre que

tanto puede crecer la economía y

que tanto realmente creció— juega

en la formulación de la política

monetaria. d

Yallen dijo que necesitaba ver

fuerza adicional en el mercado

laboral y la economía creciendo

más cerca de la plena capacidad—

una reducción de la brecha de

rendimiento—para tener la con-

fianza de que la inflación se recu-

perará llegando al 2%.

como la plena capacidad de la eco-

nomía no puede verse directamen-

te, sino que sólo puede estimarse,

los economistas típicamente ven

otros indicadores como la inflación

y el desempleo, para tener la per-

cepción de cuánto crecimiento le

falta a la economía para llegar a su

plena capacidad.

cuando una economía sufre un

shock económico negativo, como ha

pasado desde la crisis financiera, la

economía requiere de un estímulo

económico para crecer y eliminar

el rezago producto del golpe eco-

nómico y tener una subida en la

inflación—subida en el consumo y

la inversión de los agentes econó-

micos—.

en teoría, colocar las tasas de inte-

rés en cero ó incluso negativas para

mantener el crecimiento económico

cercano a su potencial, le permite

a la reserva federal lograr los dos

objetivos para los que fue estable-

cida: mantener la estabilidad de

precios y llevar a la economía al

pleno empleo.

Pero las cifras de crecimiento

menores a las esperadas que fueron

publicadas el jueves 30 de julio

pasado, indican dos posibilidades.

Una, que aún queda una brecha de

rendimiento grande en la economía

antes de que todo el daño económi-

co que la crisis financiera ha produ-

cido se ha reparado, y dos, que la

reserva federal ha sobreestimado

que tan rápidamente puede crecer

la economía estadounidense.

existe cierto consenso en la comu-

nidad económico-académica de que

la segunda es cierta —de que la

velocidad máxima de crecimiento

de la economía de eeUU ha baja-

do más de lo que se pensaba y el

crecimiento potencial es menor de

lo que se había estimado hace un

año atrás, y de que las perspectivas

indican que la crisis financiera ha

causado un daño estructural en la

economía. Las nuevas estimaciones

colocan el crecimiento económi-

co real potencial —PiB nominal

menos inflación— en alrededor

de un 1% y puede que la reserva

federal esté jugando un peligro-

so juego al ejecutar una política

monetaria en extremo relajada y

buscar donde a corta la brecha de

rendimiento.

independientemente de lo útil que

pueda resultar conocer cuánto es la

brecha de rendimiento de la econo-

mía, hay que tener bien claro que

sólo es utilizable desde el punto

de vista conceptual. es muy difícil

asociar la brecha de rendimiento a

los vectores económicos reales, esa

tarea requiere de muchas suposicio-

nes en la estimación del crecimien-

to de la productividad para con-

vertirla en una métrica de política

monetaria eficaz.

dicho esto, consiste en un mejor

marco de referencia observar las

estadísticas del mercado laboral

donde la data es más limpia, así

como buscar evidencias corrobora-

tivas en los sueldos. así se puede

pasar de esperar a un cierre de la

brecha de rendimiento, a bajar las

expectativas sobre el crecimiento.

agosto 201516

tExtO: raúl e. HerNáNdeZ BáeZ, PHd.

Fundador y Asesor en Macroeconomía e InversionesCIEF Consultingrhernandez@cief.com.do // (809) 540-5466

radioeNFoqUe

este artículo pretende abarcar tres temas muy discu-

tidos en los últimos meses: ¿Tendremos aumento de

tasas de interés en estados Unidos? de ser así, ¿qué

forma tendría el proceso de aumento de tasas de la

reserva federal? Y, finalmente, ¿cómo impactaría la

economía dominicana?

¿deBeMoS eSPerar UN aUMeNto de taSaS de iNterÉS eN eStadoS UNidoS? entendemos que sí, pero ¿por qué? como

consecuencia de la crisis financiera que inició

a mediados de 2007, la reserva federal de

estados Unidos realizó una serie de recortes

sin precedentes de su tasa de interés en su

política monetaria. a partir de 2009, buscando

contener la transmisión de la crisis de estados

Unidos hacia los otros países desarrollados,

estimular el crecimiento económico y el correc-

to funcionamiento de los mercados financieros,

los bancos centrales de la Unión europea,

Japón, inglaterra, Suiza y otros se hicieron

partícipes de esta política monetaria expansiva

a nivel global e incursionaron en la compra de

importantes sumas de activos financieros tanto

privados como del Gobierno.

en el periodo 2008-2015, las tenencias de activos

financieros de los Bancos centrales de estados

Unidos, la Zona euro, Japón y reino Unido casi se

triplicaron al pasar en promedio de 12.1% del PiB

en el 2008 a 32.9% al cierre de primer trimestre de

2015. en estados Unidos, las tenencias de activos

financieros por la reserva federal creció 316.4%

en el periodo. decidir cuándo y cómo regresar estos

recursos al sector privado global ha sido un enorme

reto para los Bancos centrales.

no hay discusión en que las políticas monetarias

globales no van a poder mantenerse indefinida-

mente en una posición tan acomodativa como

las actuales y que su normalización deberá ser

mucho más temprano que tarde. algunas encues-

tas realizadas a inversionistas institucionales a

finales de julio, señalaban que cerca de un 88%

de estos esperaban un aumento de la tasa de

interés de política monetaria para el mes de sep-

tiembre y solo un 12% esperaba que el aumento

fuera en un mes posterior.

rd y los vaivenes de la reserva federal estadounidense

Algunas reflexiones sobre el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y su impacto en la economía dominicana.

¿sube la tasade interés?

¿sube la tasade interés?

agosto 2015 17

¿CÓMo SerÍa el ProCeSo de aUMeNto de taSaS de la reSerVa Federal?La decisión de la reserva federal de incrementar

la tasa de interés de corto plazo no es una decisión

inexorable, sino que, como se ha anunciado en

distintas ocasiones, depende de la evolución de la

economía estadounidense (y en menor medida de la

solidez de la economía mundial).

Las estadísticas muestran que el mercado laboral

de estados Unidos y el crecimiento económico

que suele acompañarlo, mantienen su tendencia

positiva; pero la tasa de inflación de los bienes y

servicios demandados por los consumidores (iPc)

se encuentra desde finales de 2012 por debajo de su

valor “objetivo” o normal de aproximadamente 2%.

estos indicadores pudieran tomarse como referen-

cia para respaldar un aumento gradual de las tasa de

interés, aunque al estar la inflación por debajo del

“objetivo implícito” de la reserva federal todavía

habría espacio esperar que se consolidara aun más

la reactivación económica.

Sin embargo, limitar el análisis a los fundamentos

reales y los precios de bienes y servicios domésticos

sería inapropiado ya que faltarían dos componentes

esenciales: la evolución de los precios de los activos

financieros en el propio estados Unidos y la debili-

tación de la economía global.

mientras en estados Unidos, la inflación del iPc

se mantiene por debajo del 2%, el índice Standard

& Poors del 2009 a la fecha se ha incrementado en

208% y todos sus 5 ciclos alcistas desde esta fecha

fueron respaldados por políticas expansivas de la

reserva federal. a nuestro entender, la posibilidad

de una caída abrupta de la riqueza financiera de

estados Unidos, luego de haberla inflado sustan-

cialmente, pone límites naturales a la velocidad y

la magnitud del aumento de las tasas de corto plazo

por parte de sus autoridades monetarias.

otra limitante que tiene estados Unidos es la

coyuntura global y la fortaleza actual de su moneda,

lo que le resta competitividad. desde mediados de

2014, el euro ha perdido alrededor de 19.3% de su

valor frente al USd, mientras que el Gobierno de

china, solo en la 2da mitad de agosto 2015, devaluó

su moneda en 4.4% versus el USd. a su vez, las

monedas de las principales economías de américa

Latina han perdido cerca de 12% de su valor. Todos

estos movimientos a favor del USd y en contra

de muchas de las otras monedas del mundo, han

venido de la mano de una desaceleración del cre-

cimiento global y salidas de capitales hacia estados

Unidos. en este sentido, aumentar sus tasas de inte-

rés de corto plazo, pusiera más presión a economías

emergentes con alta participación de inversionistas

extranjeros, reforzaría el flight to quality hacia ins-

trumentos de eeUU, aumentaría mas el valor del

USd y reduciría la competitividad del país.

agregando estos distintos aspectos, nos encontra-

mos con que las condiciones de la economía nor-

teamericana no son del todo favorables para un

aumento sustancial e inmediato de sus tasas de

interés. Sino que el aumento pudiera posponerse a

otro momento más favorable; que el incremento se

estaría realizando de forma gradual, posiblemente

hasta finales de 2016; que el valor de largo plazo a la

que se lleve la tasa de política monetaria pudiera ser

menor a los previos a la crisis de 2007 si los niveles

de crecimiento y de inflación hacia adelante resul-

tan ser moderados y, finalmente, que los aumentos

en las tasas de corto plazo pudieran no tener efectos

relevantes para los títulos de mayor plazo (la parte

larga de la curva) en la medida que algunos tenedo-

res institucionales como el Banco central de china

Janet Yellen.

2008-2015

pasaron de 12.1% del PiB en el 2008 a

32.9% al cierre de primer trimestre de 2015

Los activos financieros de los Bancos centrales de estados Unidos,

la Zona euro, Japón y reino Unido

en estados Unidos, las tenencias de activos financieros por la

reserva federal creció 316.4% en el periodo.

agosto 201518

radioeNFoqUe

no estén dispuestos a reconocer perdidas en sus

carteras y adopten estrategias defensivas.

aun no dándose este último caso, la parte larga de la

curva responde más significativamente a las expec-

tativas de inflación y crecimiento de largo plazo y no

tanto a los aumentos que ocurran en la parte corta,

donde suelen intervenir los Bancos centrales con

operaciones en el mercado de dinero.

adicionalmente, las tasas de interés de la parte larga

de la curva son las que se toman como referencia

para determinar el rendimiento de mercado de

las emisiones de bonos de los países emergentes.

entonces, al no esperar aumentos en las tasas de

largo plazo de estados Unidos, tampoco estaríamos

esperando aumentos en las tasas de las emisiones

de de otros países atribuibles al aumento de la

reserva federal. el último aspecto que queremos

resaltar del aumento de tasas de interés en estados

Unidos, es que está siendo esperado por el mercado

y no generaría los impactos propios de movimientos

sorpresas.

¿CUál SerÍa el iMPaCto eN rePúBliCa doMiNiCaNa? como explicamos, entendemos que cualquier aumento en las tasas

de corto no impactarían de forma importante las tasas de largo plazo.

en este sentido, entendemos que los canales de transmisión de

los aumentos de tasas de corto plazo en estados Unidos, serían en

república dominicana el tipo de cambio, la percepción de riesgo, las

tasas de interés domésticas y las expectativas de los agentes.

rd se está favoreciendo de que el ciclo alcista de los commodities ter-

minó, facilitando que las últimas cifras de su saldo de cuenta corrien-

te haya sido positivo. en este sentido, aunque la revalorización del

USd a nivel internacional presione el peso dominicano, el impacto

en la balanza comercial de esta ganancia en competitividad se verá

limitado por el menor valor de las exportaciones de oro y otros com-

modities. Por otro lado, la mayor capacidad de compra que exhibe estados Unidos (y que

debería mantenerse en la medida que el aumento de tasas de interés sea gradual) fomentaría

nuestras exportaciones tanto de zonas francas como fuera de ellas, así como el turismo.

el incremento de la percepción de riesgo de invertir en el mundo emergente y la salida

de capitales que ha conllevado, ha presionado también las cotizaciones de todos los bonos

soberanos emergentes, incluyendo los dominicanos, lo que generaría un mayor incentivo

para colocar nuevas emisiones en doP en el mercado de capital doméstico.

como las inversiones extranjeras son principalmente la vía para la compra de capital pri-

vado (inversión extranjera directa), la cartera que tienen los extranjeros en instrumentos

emitidos en rd ronda solo el 8% del valor total emitido (por ejemplo, en Brasil y méxico los

extranjeros tienen cerca de 20% y 40% de los bonos gubernamentales, respectivamente) y

estados Unidos es el principal país de origen de nuestras remesas, no vamos a tener proble-

mas en nuestras cuentas de capitales.

Sin embargo, los posibles aumentos de tasa en estados Unidos estarían llegando en un

momento en que las tasas de interés dominicanas tocaron fondo y comenzaron a subir por

su ciclo natural, de la mano de niveles de liquidez medianamente reducidos, inflación por

debajo de la meta y la actividad económica desacelerándose. Todos estos factores apunta-

rían a que las tasas de interés internas no deberían afectarse por lo que suceda en estados

Unidos, sino que respondería mas a los propios fundamentos de la economía dominicana.

obviamente, la economía global está en una situación tal que no se puede descartar que

ocurran nuevos episodios de volatilidad financiera (como la significativa depreciación de la

moneda china en una semana) y la necesidad de contar con fundamentos macroeconómi-

cos sólidos.

finalmente, el aumento de la tasa de interés de corto plazo en estados Unidos en una

coyuntura de commodities baratos, le presenta a países como república dominicana, opor-

tunidades importantes. Si usamos derivados financieros como opciones y futuros podemos

garantizar que estos precios bajos se mantengan hasta el mediano plazo para nuestras impor-

taciones, o proteger los precios de nuestras principales exportaciones, aun si más adelante

suben sus precios spot.

nuestro país acaba de hacerlo al asgurar los precios para una parte del fuel oil que se va a

demandar durante el 2016. instrumentos un poco más sofisticados como caplets, swaps y

credits default swaps (cdS) permitirán limitar también el impacto en las tasas de interés

que pagan nuestras emisiones de bonos en los mercados globales.

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agosto 201520

eNFoqUe

al toro que el escultor arturo di modica colo-

có en Wall Street en 1989 le han flaquea-

do las patas. Su robustez bronceada tembló

frente al empuje decadente de un dragón chino que

amenaza con volver a su poder mitológico ancestral

más que a la sustentada realidad de hoy.

el último lunes de agosto de este año, la fuerza que

iba haciendo tradicional la bolsa newyorkina, sufrió

uno de sus mayores descalabros, lo que removió la

confianza de los mercados bursátiles del resto del

mundo y, sobre todo, de la dependiente economía

latinoamericana.

Los analistas e inversionistas le achacan el problema

al gigante asiático. “el problema no está en eeUU,

está en china”, aseguran, y es que el mercado de

valores chino ha caído casi un 40% desde junio y

los economistas temen un frenazo de la segunda

mayor economía mundial. ha estado, además, la

caída en los precios del petróleo y la baja cotización

de compañías tradicionalmente muy fuertes, como

por ejemplo apple, cuyas acciones bajaron en más

de 20%.

Pero ese lunes puso en ascua a los inversionistas

porque trajo los aciagos recuerdos de la crisis de

2008. “Quietos en base”, han aconsejado, calma y

no vender nada, han dicho mientras que mohamed

el-erian, asesor económico jefe de allianz y una de

las voces más escuchadas de Wall Street, sentenció:

“estamos donde estábamos hace un año. no es que

se vino 2008”.

Sin embargo, el temor sigue apuntando a china

y es que nadie parece saber a ciencia cierta qué

profunda es la desaceleración del gigante asiático.

“Los indicadores sobre la economía de china son

muy sucios”, dijo en una entrevista el-erian. Pero

más allá de las condolencias y los apaciguamientos

de los expertos, la sesión del último lunes de agosto

en Wall Street fue muy volátil. el índice que mide

la inestabilidad de los precios y que se asocia con

las señales de pánico en el mercado llegó a tener

una variación cercana al 50 %, el mayor nivel en

al menos cuatro años, mientras que el dow Jones

llegó al nivel más bajo en el último año y medio y

terminó con un resultado muy por debajo de su

propio record de los 18.323,39 puntos. Por su parte

el nasdaq, cerraba la jornada con el nivel de hace

siete meses atrás.

Los indicadores globales hacían guiños a las bolsas

mas grandes del mundo, por ejemplo la Bolsa de

Shanghai cayó un 8,49 % y Shenzhen, el segundo

mercado bursátil de china, perdió un 7,83 %. Por

su parte, la Bolsa de hong Kong cayó un 5,17 %

y en Japón el índice nikkei bajó un 4,61 %. en

europa el panorama no fue menos alarmante, el

daX 30 alemán cayó un 4,70 %, el cac 40 fran-

cés perdió un 5,35 %, el fTSe 100 británico cedió

un 4,67 % y el iBeX español se derrumbó un 5,01

%. el panorama de se lunes negro se puso feo.

en realidad, desde mucho antes, el 11 de agosto

pasado, la sorpresiva devaluación del yuan percibi-

“lunes negro” en

loS PeliGroS de “teNer UN CHiNo detráS”

tExtO: lUiS G. rUiSáNCHeZ

“ese lunes puso en aSCUa a loS iNVerSioNiStaS porque trajo los

aciagos recuerdos de la CriSiS de 2008”

agosto 2015 21

da como un intento desesperado de las autoridades

chinas para impulsar sus exportaciones y su activi-

dad económica, multiplicó la inquietud en todo el

mundo causando graves impactos en los mercados.

desde entonces, se han esfumado de las Bolsas

mundiales al menos el equivalente a 5 billones de

dólares en valor.

traS la teMPeStad el Mal tieMPo.el martes parecía amanecer en calma, la tormenta

negra del lunes anterior había pasado. Pero china

volvía a generar incertidumbre al tomar medidas

adicionales para contener la debacle bursátil y

decretar un recorte de las tasas de interés bajando

el rédito de los préstamos en 25 puntos básicos para

fijarlos en 4.6 por ciento, al tiempo que decidió un

recorte idéntico en la tasa para depósitos bancarios.

ese martes las acciones volvieron a desplomarse en

una espiral negativa que ya supone una caída de

más de 24 por ciento desde que fuera anunciada

la devaluación del yuan y con ello la caída de los

mercados. Shanghai Stock exchanges, el referente

bursátil más importante del país, se desplomó ese

martes en 7.63 por ciento para cotizar ya en menos

de 3 mil puntos, por primera vez en ocho meses.

aunque el petróleo trataba de estabilizar su precio

y las bolsas europeas luchaban por lograr índices

positivos, en Latinoamérica el paisaje era desalen-

tador, sobre todo en casos como Brasil y argentina

donde ya la economía mostraba signos críticos de

desplome.

china ha sido, últimamente, un asidero de las

economías latinoamericanas. el intercambio

comercial con el dragón asiático ha crecido y las

inversiones chinas (hasta el turismo) ha traído pro-

yectos y esperanzas a varias regiones latinoameri-

canas. Por lo tanto, las fuertes turbulencias que

emanaron de las bolsas de china barrieron varias

de las principales plazas de américa Latina. Por

ejemplo, la bolsa de Sao Paulo, la mayor de la

región, tuvo su peor resultado del año (-3,03 %),

mientras que la de Buenos aires se precipitó un

6,30 %. el resto de la región era “pan comido”,

el índice iPSa de Santiago de chile registró su

mayor descenso diario desde junio de 2013 (-2,77

%), mientras que el índice colcap de la bolsa de

colombia bajó un 3,52 % y la de Lima, un 4,33

%. La bolsa mexicana, que es la segunda más

importante de la región, pudo amainar las lluvias

torrenciales para dejar su índice iPc solo con un

descenso muy moderado del 1,64 %.

Pero como en un maremoto, la hecatombe incluía

el mercado de los comóditis y eso hizo que la caída

del precio de los metales afectara sustancialmente

a las mineras brasileñas, peruanas y chilenas, y el

descenso del precio del petróleo afectara a mer-

cados como Buenos aires, Sao Paulo y colombia

(y Venezuela, aunque con el desastre económico

venezolana esto no fue más que llover sobre lo

mojado).

finalmente, llegó un tercer ingrediente: el valor

de la moneda. como consecuencia del derrumbe

bursátil, el frenazo chino y el alza del valor del dólar

estadounidense, en Latinoamérica el real brasileño

se ha devaluado más de un 30% frente al dólar; el

peso mexicano pierde más del 20%; el peso argenti-

no un 10% y el colombiano más del 30%.

el panorama parece desalentador, sobre todo para

quienes no son capaces de sacudirse de la caída, como

sucede con Latinoamérica. Tras esos días de referente

funesto, la economía de los grandes mercados ha vuel-

to a crecer y aunque china sigue siendo la segunda

potencia financiera mundial, muchos ya la asemejan a

un gigante con los pies de lodo.

eMPreSaS aFeCtada Por el “lUNeS NeGro”:

• Apple, valuada por Forbes en 748,8 billones de dólares, cerró con una pérdida del 2,50%.

• Google, valuada en 367,6 billones de dólares, perdió un 3,73%.

• Exxon Movil, valuada en 357,1 billones de dólares, cerró con una baja de 4,73%.

• Berkshire Hathaway, el holding inversor de Warren Buffett valuado en 357,5 billones de dólares, perdió 3,46%.

• Microsoft, valuada en 340,8 billones de dólares, cerró con una baja de 3,23%.

• Petro China, valuada en 334,6 billones de dólares, bajó 4,65%.

• Banco chino ICBC, valuado en 278,3 billones de dólares, bajó un 4,76%.

• Wells Fargo, valuada en 278,3 billones de dólares, perdió un 5,04%.

• Johnson & Johnson, valuada en 275,7 billones de dólares, perdió el 2,87%.

• Novartis, valuada en 272,6%, cerró con una baja del 2,82%.

agosto 201522

www.mediosrd.comradio

a FoNdo

Por erideN eStrella

La caída deL mercado financiero chino:

eL ParadiGma QUeBradoLAS AMBiCioNES ChiNAS DE CoNVErtirSE

EN ProtAgoNiStA DEL SiStEMA FiNANCiEro MUNDiAL hANSUFriDo UN rEVéS MUY FUErtE.

email:eridena@gmail.com // Twitter: @eridenestrella // facebook: eriden esrella

el CoNSUMo eN la eCoNoMÍa eN CHiNa,

al iGUal qUe eN todaS laS eCoNoMÍaS

eMerGeNteS, eStá deterMiNado Por

CaMBioS eN el iNGreSo direCto de

loS HoGareS, y No eN CaMBioS eN la

eCoNoMÍa GeNeral

agosto 2015 23

el índice financiero chino más obser-

vado por los inversionistas interna-

cionales es el Shanghai composite y

este, desde el 15 de junio al primero

de agosto, ha bajado su cotización en

un 33% resultando en una pérdida de valor de 3

trillones de USd en activos de las corporaciones

chinas más grandes e importantes. es la bajada más

grande desde principios de 1992.

Pero aún con la bajada, el Shanghai composite

mantiene una ganancia de 10% sobre el crecimien-

to que viene generando desde enero de este año,

sin embargo, la bajada le pone los nervios de punta

a las autoridades económicas chinas que han estado

tratando de detener el declive de la economíato-

mando, a veces, medidas excesivamente agresivas

sobre inversionistas individuales e institucionales

que se han aprovechado de la situación.

mientras tanto el 40% de las acciones que coti-

zan en los mercados financieros, que suman 2

trillones de dólares en activos, han sido suspen-

didas, dejando a los inversionistas en shock y sin

idea de lo que va a suceder en el corto plazo. este

desastre ha sido compuesto por una sucesión de

eventos sumamente rápidos. ahora, en Gestión y

competitividad nos proponemos colocarlos en una

perspectiva clara para que todos nuestros lectores

puedan entender lo ocurrido.

la teNdeNCia de loS MerCadoS FiNaNCieroS CHiNoS era CoNtraria a la teNdeNCia de la eCoNoMÍa real.

La caída de los mercados financieros chinos fue

precedida por un boom sin precedentes en el que el

crecimiento promedio de las acciones de empresas

chinas era de 60% desde enero a mediados de junio.

de hecho, aún después de la gran caída que ha

sufrido, el Shanghai composite solo retrocedió a los

niveles que estaba en marzo pasado.

en el punto más alto de la burbuja, a mediados

de junio, el valor de todas las acciones listadas

en el Shanghai composite sumaban 10 trillones

de USd, un 11% más grande que el valor conta-

ble de todas las acciones en todos los mercados

financieros en china. Las valoraciones estaban tan

claramente infladas que las acciones de cotizantes

en el Shanghai cotizaban con precios alrededor de

20% más altos que las estimaciones que se habían

hecho hace 12 meses atrás, en comparación con

16.5% veces en las del S&P 500. La cotización de

empresas de menor capitalización era aún más alta.

Simultáneamente a que se desarrollaba ésta

burbuja en los mercados financieros chinos, la

economía real de ese país había bajado a solo un

7% de crecimiento del PiB interanualmente, más

bajo que el 9.72% promedio que ha consolidado

en los últimos 14 años. La producción industrial

bajó de un crecimiento anual de 9.4% a solo 6.2%,

en tanto, la industria de construcción pasó de 4%

a 0% de crecimiento interanual, mientras que las

exportaciones entraron en un ciclo invertido que

pasó, de un crecimiento de 8% en 2014, a -2.5% a

junio de este año.

agosto 201524

a FoNdoa FoNdo

La deviación creada por el auge en los mercados financieros y la bajada en la economía real china se deben a múltiples factores.

ofertas públi-cas de inver-

sion suspendi-das y ejecución

de fondos de estabilización.

Jul 5. 2015.

tasas de interés reducidas en 40bps. Nov 21, 2014.

reducción de requerimientos de garantía para prés-tamos a interme-diarios financieros. Dic 28, 2014.

reducción de intereses a prés-tamos al margen. Ene 19, 2015.

tasas de interés recortadas por 25bps. Feb 28, 2015.

rrr reducida por 50bps.

Feb 4, 2015.rrr reducida por 100bps. Abril 19, 2015

tasas de interés recortadas por 25bps. May 10, 2015.

reducción de proporción de préstamos por depósitos (me-jor conocido en rD como encaje legal) Jun 24, 2015.

tasas de interés reducida por 25pbs para bancos seleccionados. Jun 27, 2015.

con la economía china en plena desacelera-

ción, las autoridades económicas se vieron en la

necesidad de compensar mediante la estimula-

ción monetaria a los mercados financieros con la

esperanza de que la subida del valor de los activos

compensara el bajo crecimiento de la economía

real. además, el pobre desarrollo del mercado de

bienes raíces canalizó una mayor demanda de los

inversionistas por activos del mercado financiero.

La estimulación estuvo dirigida específicamente a

los índices Shanghai compisite y al hong Kong

Stock exchange. además, a esto se le sumaron las

grandes expectativas internacionales referentes a

la inclusión de las acciones chinas tipo a en el

morgan Stanley capital international (mSci)

para economías emergentes, un índice que tiene

la atención de inversores financieros de todo el

mundo interesados en invertir en economías emer-

gentes como la china.

Todo esto trajo aún más liquidez al mercado

haciendo que despegara como un cohete desde los

inicios del 2015. Sin embargo, el factor más impor-

tante que dio forma a la burbuja fue la generali-

zación de la financiación al margen para comprar

acciones, en pocas palabras, las autoridades chinas

bajaron el costo de los préstamos que se toman para

abriL 2015 25

comprar activos con capital que el inversionista aun

no posee. el último factor que se conjugó para

determinar las características de cómo explotaría la

burbuja fue el incremento estrepitado del volumen

de capital prestado para financiamientos al margen

en moneda local –Yuán, riminbi y también se le

llama rmB en los reportes oficiales- que se colocó

en 2.3 trillones de USd, equivalente al 12% de

todos los activos cotizantes en los mercados de

acciones chinos. cuando las autoridades advirtie-

ron el excesivo monto de capital al margen, tomaron

acciones para restringirlo pero, inadvertidamente,

desataron el pánico en los mercados y así se desa-

rrolló una tendencia de sobreventa de activos que se

ha mantenido durante las últimas nueve semanas.

el iMPaCto de la CaÍda de loS MerCadoS FiNaNCieroS eN la eCoNoMÍa real PodrÍa Ser liMitado.

el riesgo de una recesión económica general en

la economía china –y en los mercados emergentes-

como consecuencia de una bajada en los mercados

financieros locales es pequeña. esto es debido a que

el consumo en la economía en china, al igual que

en todas las economías emergentes, está determina-

do por cambios en el ingreso directo de los hogares,

y no en cambios en la economía general, que de

manera colateral aumentan la confianza del con-

sumidor, y que por último terminan aumentando

su gasto en bienes y servicios. esta es la diferencia

entre el comportamiento del consumo en las econo-

mías de la ocde en contraste con las economías

emergentes.

También es apropiado señalar que la subida en

los mercados financieros chinos no tuvo ninguna

repercusión aparente en el gasto de los consumi-

dores mientras se desarrolló todo el ciclo de la bur-

buja financiera y, en el mejor de los casos, se puede

decir que el consumo chino se mantuvo en niveles

estables con una perspectiva negativa. otro factor

mitigante que limitó las repercusiones de la burbuja

fue los altos niveles de ahorro que se producen en

china, los cuales al día de hoy están por encima del

30% de los ingresos de los hogares. Para que sirva de

comparación, los niveles de ahorro de la economía

estadounidense apenas llegan al 5%.

La capacidad de las corporaciones chinas para

levantar capital también podría no ser afectada.

de todo el capital que las empresas levantan para

financiarse las acciones constituyen el 5% mientras

que los préstamos bancarios y las emisiones de

deuda constituyen el 76% y el 10% respectivamen-

te. Las empresas que están más expuestas a la crisis

son las que más se endeudaron con préstamos al

margen para invertir en los mercados y que posi-

blemente no están en la capacidad de reponer el

capital perdido mediante inyecciones de los inver-

sionistas. Por ejemplo, una pérdida de solo 10% en

valor total de una inversión que se realizó en año

pasado con un financiamiento en margen pudo

haber generado más perdidas que toda la rentabili-

dad que esa inversión pudo en lo que va del 2015,

luego del pago de intereses y capital.

de todas formas, la exposición del sector ban-

cario en general es mucho menor. La financiación

el sector suma un total de 2 trillones de yuanes, lo

cual es poco más del 1% del total de 180 trillones

de yuanes que posee todo el sector. Por lo tanto, la

posibilidad de una crisis sistemática es muy baja.

además, el regulador chino ha activado el fondo

estabilizador que cuenta con unos 120 billones de

yuanes y eso ha calmado el pánico que se vivió y los

índices recientemente han empezado a recuperar

el terreno perdido.

Lo que si tardará bastante en recuperarse luego

de este crash es la confianza de los inversionistas en

el mercado y la economía china, en otras palabras,

las ambiciones chinas de convertirse en protagonis-

ta del sistema financiero mundial han sufrido un

revés bastante fuerte. Por ejemplo, la muy anticipa-

da liberalización del flujo de capitales –ampliamen-

te visto como un importante paso para el ascenso

del yuan como una divisa de reserva, como lo es el

dólar y el euro- ahora parece menos probable que

se concrete. También, la privatización de empresas

estatales debido a que todas las ofertas de inversión

públicas han sido suspendidas y la misma inclusión

de las acciones tipo a en el morgan Stanley capital

international está en una situación incierta hasta el

momento.

de ahora en adelante se puede esperar que

las intervenciones de las autoridades chinas sean

más favorables al mercado de lo que lo han sido.

más financiamiento blando para los intermediarios

financieros en problemas e, incluso, la autorización

para comprar activos utiizando los fondos de pen-

siones, pueden ser anunciados recorte de impuestos

e iniciativas de gasto público y, en un caso extremo,

una devaluación artificial puede ser una opción real

debido a que se ha utilizado en ocasiones anteriores

a fin de impulsar las exportaciones, un recurso

que juega en contra de los mejores intereses de la

reserva federal estadounidense (fed), debido

que se están proponiendo una posible subida de

las tasas de interés en septiembre –la primera

desde el inicio de la crisis financiera- pero si china

devalúa su moneda y la fed aumenta sus interés,

pueden crearse los ingredientes para que la recu-

peración económica de eeUU se pierda e, incluso,

en cuestión de meses, deban volver a bajar las tasas

debido a una pérdida de tracción de los productos

y servicios creados en eeUU y no queda fuera del

adyacente posible que un retraso del aumento de

las tasas de interés en eeUU.

La bajada de los precios de los activos en china

posiblemente pueda aumentar la demanda por

sus activos debido principalmente, a lo compara-

tivamente bajo de sus precios con relación a las

economías de los países en la ocde. Sin embargo,

no se discute el hecho de que para que eso suceda,

primero debe aumentar la confianza del inversor y,

definitivamente, estamos lejos de eso.

“Los altoS NiVeleS de ahorro

que se producen en CHiNa están por

encima del 30% de los ingresos de

loS HoGareS. Para que sirva

de CoMParaCiÓN, los niveles

de ahorro de la eCoNoMÍa

estadounidense apenas lleGaN al 5%”.

agosto 201526

en la actualidad se habla mucho acerca de la

importancia de la motivación de la fuerza

de trabajo. es un tema que tiene múltiples

aristas ya que se relaciona con la calidad del tiempo

que pasamos en el ámbito laboral y, según esta

característica sea mejores o peores, así también

serán los índices de retención de nuestra gente y

la atracción que nuestra organización ejerza sobre

potenciales interesados en unirse a ella. Las impli-

cancias económicas y sociales son evidentes.

no es extraño que para muchos haya algo de

manipulación en esto. Sin embargo, la diferencia

entre manipular y motivar es clara y vale la pena

repetirla. en el primer caso el interés está sólo del

lado de una de las partes y, para que eso no se perci-

ba claramente (por la resistencia que generaría), la

verdadera intención se oculta. en el segundo caso,

el interés es genuino, tiene en cuenta la situación

de todas las partes involucradas de manera abierta

y franca y está centrado en mejorarlas. en suma,

motivar es darnos motivos para avanzar en cierta

dirección de manera proactiva y dentro de lo posi-

ble. También impulsar a otros a lograrlo.

Si revisamos lo escrito al respecto, encontramos

una gran diversidad de estudios que se enfocan

en diferentes aspectos que están comprendidos,

básicamente, en dos categorías generales amplias:

características asociadas a la persona como tal y

asociadas al proceso motivador en sí mismo. ante

esa multiplicidad de enfoques, la primera reflexión

que se nos presenta es la de preguntarnos sobre el

porqué de esa variedad. Y la respuesta la encontra-

mos en la unicidad de cada persona, cada cual con

diversos intereses y necesidades.

es imposible simplificar y reducir todo a una única

alternativa aplicable a todos, en todo lugar y en

todo momento. Las alternativas utilizables tienen

que ver con el tipo de organización, su grado de

madurez, el tipo de trabajo que se desarrolle en la

misma, el contexto general -tanto desde el punto

de vista social como económico y cultural- que,

empezando por la región o zona de actuación, se

extiende al país e incluso al mundo (aún para una

organización que no sea multinacional pero que sí

se relacione de alguna u otra manera con el mundo,

algo que en la realidad globalizada que vivimos

significa casi todas). Luego de estas variables que

afectan a la organización como tal, están las que

afectan a las personas que la integran, como las

siguientes: ¿con qué tipo de empleados contamos,

operarios industriales o profesionales dedicados

a trabajos en esencia mentales?, ¿cuál es el nivel

de educación con que cuentan?, ¿qué esperan

de una organización los miembros de la sociedad

dentro de la que aquella está inserta?, ¿qué pasa

si la fuerza de trabajo es internacional?, ¿y si la

organización se vincula fuertemente a través de

redes informáticas?

en el fondo, cualquier esfuerzo de motivación que

pretendamos realizar estará vinculado con el com-

portamiento de las personas y lo que acontece en

su vida antes, durante y después del trabajo.

eN lo adelaNte.Llegados a este punto, ¿cuáles son temas generales

a considerar si pensamos en posibilidades de moti-

vación para un grupo de personas?

encontramos temas que son válidos en todo el

globo. están relacionados con la seguridad del

trabajo (algún tipo de garantía de que no dejará

de existir abruptamente, con énfasis en este último

adjetivo), la sostenibilidad del mismo (que pueda

mutar y adaptarse si fuera necesario), la compensa-

ción de los esfuerzos realizados, las oportunidades

de entrenamiento disponibles (fin último: evitar

que la persona quede fatalmente redundante por

falta de competencias requeridas), las posibilida-

des de desarrollo que se generen y ofrezcan, así

como la participación en los procesos de toma de

decisiones.

como vemos, queda claro que no es un tema sen-

cillo de abordar.

La realidad del mundo conectado en el que vivi-

mos empieza a demandar acciones que antes no

se planteaban. Ya hay iniciativas, que si bien son

reducidas y acotadas, han empezado a perfilar

situaciones que se reproducirán en tiempos no

muy lejanos en cada vez mayor número de países.

a título de ejemplo, para ciertos trabajos que

requieren del pensar como herramienta funda-

mental -lo que es cada vez más común en la econo-

mía del conocimiento en que estamos inmersos- el

trabajo de 9 horas diarias promedio dentro de un

horario fijo empieza a mutar y a ser valorado más

por los resultados que se obtengan que por el tiem-

po que el empleado dedica al mismo.

Ésta realidad ha conducido a considerar opciones

de teletrabajo durante algunos días de la sema-

na. Si esta tendencia se afianza y los resultados

son buenos, es de esperar su incidencia en otros

aspectos. Uno de ellos es los períodos de vaca-

ciones. ¿Por qué limitar y controlar el tiempo de

vacaciones si los resultados que obtenemos de los

empleados son los esperados? Ya se ha alcanzado

este nivel de acción: Virgin Group empezó el año

pasado de manera limitada y ahora también lo está

probando General electric en los estados Unidos,

la primera empresa de gran tamaño y relevancia

en implementarlo. Situaciones como las anteriores,

que aún son restringidas en cuanto a su alcance,

empiezan a poner en evidencia tendencias. incluso

si esas iniciativas fracasaran todavía demostrarían

la existencia de tendencias subyacentes de búsque-

da de nuevos enfoques a temas ya aceptados.

Los resultados que se obtengan y los próximos

pasos quizá todavía sean borrosos. Pero lo que sí

se puede ver debajo de la superficie es que las

competencias profesionales (hard) más las compe-

tencias interpersonales de las personas (mal llama-

das “habilidades blandas”) con una gran base en

la construcción y mantenimiento de la confianza

mutua, empezarán a ser cruciales en el futuro del

trabajo. La gestión de estos cambios requerirá una

gran dosis de buen tino, percepción y conocimien-

tos para que tanto organizaciones como personas

no se pierdan en el intento.

¿estamos suficientemente motivados como para

liderar o experimentar con las nuevas tendencias

del mundo laboral? esa es la pregunta que viene.

CoMeNtarioMiB-MBAConsultor de empresas cnallim@gmail.com

CarloS a. NalliM

CLAvE PARA EL tRABAjO En Un

FUtURO MUy PRóxIMO

La motivación,

agosto 201528

radioartÍCUlo POR: FraNCiSCo J. aBate F.

el pasado 13 de mayo, la fundación

Popular junto a la Pontificia Universidad

católica madre y maestra inauguraron

en el país la cátedra de responsabilidad Social

empresarial y Sostenibilidad “alejandro e.

Grullón e.” Para su lanzamiento, trajeron al dr.

Bernardo Kliksberg, un especialista argentino

conocido por sus innovaciones en el combate a

la pobreza.

en república dominicana, el dr. Kliksberg

dictó, sin lugar a dudas, cátedra.

muy distinta a la filantropía tradicional,

la responsabilidad Social empresarial o

corporativa, conlleva un proceso unívoco de

integración de los objetivos de la empresa con

los de la sociedad que la acoge. implica pues, un

entendimiento de que la contribución social no

es caridad, sino una participación dinámica. Se

hace por conveniencia propia y parte de entender

que, como todos estamos en el mismo barco, o nos

salvamos todos o nos hundimos.

artÍCUlo

LA rESPoNSABiLiDAD SoCiAL CorPorAtiVA Y

la empresa de mañana

agosto 2015 29

Un ejemplo con el que el dr. Kliksberg cerró

su discurso fue el caso del coloso farmacéutico

estadounidense cVS, propietario de unas 8,000

farmacias en todos los estados Unidos y con

ventas en el 2014 de USd$126,761 millones.

este ejemplo de cVS es la transformación que

nos pide el dr. Kliksberg y la que nos demandan

los tiempos.

ahora bien, cómo hacer esto es la pregunta

importante. el preámbulo es el cumplimiento

de todas las leyes y regulaciones pertinentes al

negocio, tanto de carácter laboral como tributario

como operativo y de resultado. ahora bien, cum-

plir con la ley es sólo la condición sine-qua-non

para iniciar el camino. Luego, el dr. Kliksberg

sugirió seis elementos indispensables:

1. ¿cómo trata la empresa a sus emplea-

dos? no se puede iniciar por fuera, tene-

mos que empezar por dentro.

2. ¿cómo trata la empresa a las muje-

res en ella? a pesar de su condición de

madre, la mujer ha sido eternamente rele-

gada, por lo que la pobreza y la exclusión

tienen rostro de mujer. La mejor manera

de combatirlas es cultivando no sólo la

igualdad, si no un ambiente laboral pro-

picio para que la mujer florezca en ella.

3. ¿cómo trata la empresa a la familia

de sus empleados? anteriormente, era

válido que un ejecutivo o un empleado de

línea, descuidara su familia por atender

su empleo. este paradigma es cada día

más obsoleto. de un lado pregúntense

¿cuál será la productividad, motivación

y compromiso de un colaborador cansado

y que se sienta explotado? del otro, la

familia que es testigo de esta condición

no podrá sentirse orgullosa de la empresa.

4. ¿cómo tratan las empresas el medio

ambiente? el deber de toda empresa

privada es, de forma proactiva, prote-

ger al planeta en que vivimos todos y

en que aspiramos vivan nuestros hijos y

nietos. ¿recicla la empresa? ¿reduce en

su consumo de energía y material? ¿Vela

porque el estado proteja el ambiente en

que vivimos de manera efectiva? Si no

podemos responder positivamente a estas

preguntas, el efecto de nuestra empresa

en el mundo es negativo y por lo tanto su

aporte cuestionable.

5. ¿cómo es el gobierno corporativo de la

empresa? Vivimos en un mundo cada vez

más interconectado. en este contexto, es

mucho más importante que las empresas

sean transparentes e íntegras en su modo

de actuar a que haga una donación a la

escuela del barrio. Por esto, es impres-

cindible que el gobierno de la empresa

responda a principios transparentes y que

su aplicación sea íntegra.

6. ¿finalmente, cómo es la inversión

social de la empresa? Luego de haber

resuelto aquellos retos, entonces revi-

semos la inversión social. Primero, qué

busca. ¿responder a una campaña de

relaciones públicas o crear un valor agre-

gado? ¿Si la respuesta es la segunda, para

quién o para qué? Si la respuesta es que

crea un valor agregado para todos estare-

mos en el camino correcto.

ahora bien, alguien pudiera preguntarse: ¿Por

qué es necesario hacer esto? ¿Por qué es necesa-

rio adoptar la responsabilidad social empresarial

como bandera?

eL dr. Kliksberg nos dice que adoptar la responsabi-

lidad social empresarial como bandera es lo correcto

y que esto debiera ser razón suficiente. Pero si no lo

es, nos invita a contemplar los siguientes tres razona-

mientos: Primero, los mayores niveles de conciencia

en la sociedad han resultado en una Sociedad civil

fuerte y empoderada. en países como estados

Unidos, esto se ha traducido en una reducción del

consumo de tabaco en la población de un 60% a

un 16%. Segundo, los consumidores son cada vez

más educados y con cada vez más acceso a mejor

información. hoy, estos consumidores comparan el

comportamiento de las empresas frente a su entorno.

Y, en muchos casos, esto guía su decisión de compra.

este comportamiento también se observa en los

inversionistas que cada vez más exigen buscan ren-

dimientos en tres dimensiones, social, ambiental y

financiera. asumir la responsabilidad social empre-

sarial es pues una forma de garantizar consumidores

e inversionistas. es asegurar la longevidad de la

entidad y de sus productos.

es corto, asumir la responsabilidad social como

parte del adn de su empresa es la forma más

simple y segura de garantizar su supervivencia en

el futuro globalizado que se nos aproxima.

el eJeMPlo de laS FarMaCiaS CVSel primer de enero de este año 2015, cVS decidió liquidar una línea importante de su ingreso: La

venta de cigarrillos que le producía unos dos mil millones de dólares. Para coronar el esfuerzo, en el

lugar donde estaban los dispensarios de cigarrillos, se colocaron unidades donde las personas podrían

consultar cómo dejar de fumar. estas medidas resultaron en una incremento significativo de su ingreso

por otras ventas y la llevado a un cambio de su imagen: cVS health. el quiosco para dejar de fumar,

ahora ayuda en una variedad de otros tópicos relacionados con la Salud y la empresa se ve como un

colaborador del estado en temas de salud y no como una mera farmacia.

agosto 201530

CoMeNtario

Lograr que los clientes regresen a comprar

repetidas veces es el sueño y objetivo de

muchos empresarios, gerentes de ventas

y de mercadeo. Sin embargo, muchos fallan en

la implementación de estrategias para lograrlo.

¿cómo puede lograrse que los clientes regresen a

comprar repetidas veces? Y, lo que es mejor, ¡qué

nos recomienden!

en primer lugar, estructure, compre, contrate o

desarrolle una base de datos de clientes. como

requisito indispensable, sus manejadores deben

ajustarse a la realidad específica de su negocio

y entorno inmediato. no utilice manejadores

estandarizados, cada negocio tiene particulari-

dades con las que un buen gerente de mercadeo

debe interactuar y, lamentablemente, un soft-

ware estandarizado no es capaz de suministrarle

las herramientas para que usted realice exitosa-

mente su labor. La aplicación debe permitirle

almacenar los datos de sus clientes, clasificarlos,

llevar un historial de ellos y segmentarlos a partir

de diversos criterios, incluyendo su historial de

compras y relaciones con su empresa.

esta debe permitirle monitorear la conducta de

compra y anticiparse a sus decisiones.

como segunda fase de este proceso, segmente su

cartera de clientes utilizando su base de datos.

Segmentar consiste en agrupar a personas con

características similares entre sí, pero diferentes

a otros grupos de personas. en este sentido, rea-

lice este paso en función de aquellos criterios de

segmentación que usted considere que se ajustan

a la realidad de su negocio. Por ejemplo, si qui-

siéramos segmentar los clientes del mercado de

comida rápida, una segmentación inicial podría-

mos hacerla a partir de un criterio demográfico,

es decir, agrupar a las personas en función de sus

edades, profesiones, nivel de educación, nivel de

ingreso, etc.

Tercera fase, interactúe diferenciadamente con

los diversos grupos de clientes identificados en la

etapa previa. Para entender esto, parta de la pre-

misa de que a los clientes les gusta y esperan que

se les trate de manera única, por lo tanto, todo lo

que se haga con los diversos grupos de clientes

debe realizarlo en función de las características

muy específicas de cada grupo. no utilice las

mismas estrategias para todos los clientes. La

manera de cómo usted se comunique con ellos

y los servicios que diseñe, deben ajustarse a esos

atributos, lo cual casi con toda seguridad, podrán

ser diferentes para los otros grupos de clientes.

cuarta fase: identifique oportunidades. La fase

previa implica conocer cercanamente a sus gru-

pos de clientes. es a partir de este conocimiento,

el cual a su vez se fundamenta en un historial

que el sistema le debe generar, que usted podrá

identificar otras necesidades y deseos de sus

clientes y, en consecuencia, diseñar y comerciali-

zar nuevos servicios y productos. con esto usted

podrá incrementar sus ventas y utilidades.

en la quinta fase debe identifique las relacio-

nes existentes y conéctelas. es posible que un

cliente individual sea parte de una relación

corporativa. en ese sentido, estreche esa relación

sin que una dependa de la otra. Por ejemplo,

es posible que un cliente desee comprar un

vehículo a un concesionario. este cliente es el

dueño de una empresa que le ha comprado

una pequeña flota de vehículos y los servicios

asociados. Probablemente este cliente espera un

trato especial en la compra de su vehículo para

uso personal. en este caso, un trato preferen-

cial sustentado probablemente en una atención

adecuada y algunos beneficios que, de acuerdo

a las expectativas del cliente, resulten diferentes

y ventajosos pueden ser el inicio de una relación

rentable a largo plazo.

Lo expuesto en este artículo puede ser el punto

de partida para una gerencia exitosa que genere

negocios y rentabilidad a su empresa.

¿Qué hacer para que sus clientes

compren repetidamente?

tExtO: JUaN MaNUel rÍoS

Presidente de Ríos Marketing Consulting, C.A. (venezuela)Director de Horwath Consulting, C.A. (República Dominicana)jmr@juanmanuelrios.com

eS PoSiBle que un cliente

individual Sea Parte de UNa relación corporativa.

agosto 2015 31

eNFoqUeSocio de AuditoríaDeloitte

alVaro CaStaGNeto

La presentación de informes integrados

para la rendición de cuentas de las empre-

sas seguramente se apoyará en los están-

dares existentes para los reportes financieros,

los cuales continuarán siendo la base para el

análisis y evaluación del uso del capital finan-

ciero en un modelo que converge globalmente,

bajo las normas internacionales de información

financiera (niif por sus siglas en inglés).

Los estándares de presentación de reportes sobre

el impacto ambiental y social, están hoy día

menos desarrollados por una variedad de razones,

como que las compañías empezaron a informar

progresivamente sobre sus prácticas ambientales

y sus acciones en favor de la sociedad pero, en

muchos casos, sin vínculo con la estrategia o el

desempeño general del negocio. estos reportes

evolucionaron y hoy se conocen como informes

de responsabilidad social corporativa y de soste-

nibilidad.

en sus formas tanto tempranas como posteriores,

a menudo esos reportes fueron publicados sepa-

rados de los informes financieros. actualmente

se busca lograr una estructura uniforme interna-

cional estándar para la presentación de reportes

de sostenibilidad a través de las Sustainability

reporting Guidelines (Gri Guidelines o Guías

para la presentación de reportes sobre la soste-

nibilidad por la Global reporting initiative). Las

Guías Gri son un estándar de uso voluntario

para la presentación de reportes de sostenibilidad

que establecen una estructura única para las

revelaciones apropiadas de los diversos indicado-

res ambientales, sociales y de gobierno. en años

más recientes, esto se amplió a requerimientos

específicos por sectores de industria.

así como la mayor parte del mundo se ha movido

de manera continua hacia la adopción de las

niif, parece que es inevitable el avance hacia

una sola estructura común global para la presen-

tación integrada de reportes. Por eso, aun cuando

no es claro el cronograma para su adopción,

muchas compañías líderes ya están caminando

en esta dirección.

Los beneficios potenciales de un compromiso

serio con la presentación integrada de reportes

incluyen:

• Mejor capacidad para identificar y res-

ponder de manera exitosa con una visión

de largo plazo, a los riesgos y oportunida-

des en el entorno de los negocios.

• Interconexión entre el desempeño

ambiental, social y de gobierno, y el des-

empeño financiero.

• Mejores relaciones con los stakehol-

ders mediante el mejor conocimiento de

sus necesidades y administrar de mejor

manera sus expectativas.

• Cumplimiento mejorado con las leyes,

regulaciones y los requerimientos del

gobierno corporativo.

• Mejorar la credibilidad frente a los

stakeholders clave gracias a la presenta-

ción integrada de reportes transparente

asegurados de manera independiente.

• Alineación y simplificación de la pre-

sentación de reportes interna y externa

en búsqueda de consistencia, eficiencia

y eficacia.

debemos mantenernos alertas con los desa-

rrollos del consejo internacional de reportes

integrados, participar en el debate y ayudar a

darle forma a la manera en que evolucione la

presentación integrada de reportes. La partici-

pación en este ejercicio puede conducir a que

los negocios vuelvan a examinar sus riesgos y

oportunidades en este nuevo entorno, así como

las métricas usadas para administrar los negocios.

en resumen, la adopción del marco para la ela-

boración de informes integrados puede no solo

cambiar la forma de presentación de los informes

sino, también, hacer repensar toda la estrategia

del negocio.

informes integrados de gesión

para re-pensar la estrategia del negocio

La evolución de la estructura de presentación de los informes integrados de gestión está respondiendo a las expectativas cambiantes, no solo de revelación sino de las responsabilidades más amplias que los negocios tienen en la sociedad.

agosto 201532

radioartÍCUlo

La minería ha surgido en los últimos años

como una importante rama de la econo-

mía dominicana, sin embargo, debemos

preguntarnos como nación si se está aprovechan-

do más allá de cobrarle una proporción de las

ganancias a aquella “empresa minera grande”.

antes de entrar en los por menores, constituye un

ejercicio de objetividad estudiar las tendencias de

la industria de la minería y ver desde qué perspec-

tiva toman sus decisiones.

Según un estudio de Boston consulting Group,

llamado “Tackling the crisis in mineral

exploration”, la cantidad de grandes descubri-

mientos mineros ha decaído más de un 50% de

2010 a 2013, a pesar de que, en el mismo período,

se han incrementado la inversión en exploración

en más de un 40%. La cantidad de grandes descu-

brimientos mineros es de uno a dos al año en todo

el mundo, cuando desde 2005 al 2010 el prome-

dio superaba los cinco por año. cuando se estudia

la información histórica de los descubrimientos,

se llega a la conclusión de que, efectivamente,

la minería como industria está en crisis y el bajo

precio actual de los commodities en los mercados

financieros impacta de forma directa a las princi-

pales mineras del mundo.

esta crisis ha pasado inadvertida por los medios

de comunicación, los mercados financieros e,

incluso, por los mismos expertos en minería.

desde 2013 a la actualidad, el enfoque que han

empezado a utilizar las mineras para adaptarse a

la realidad del mercado es la productividad. esto

comprende la reducción de la inversión en la

búsqueda de nuevos yacimientos, incrementar la

rentabilidad de las explotaciones que ya se están

llevando acabo y la reapertura de antiguas minas

que, por circunstancias económicas pasadas, otras

mineras se vieron en la obligación de cerrar. en

resumen, este nuevo enfoque productivo, más

aumentos cíclicos en los costos de explotación y la

apertura de nuevas minas anteriormente explota-

das, explican la caída en la cantidad de los nuevos

descubrimientos.

Sin embargo, a pesar de los factores anterior-

mente expuestos, la conclusión de los expertos

consultados en el estudio es que la actual crisis de

la minería no es el resultado de factores externos

como la geología, tendencias económicas de la

industria y otras fueras macroeconómicas. dicen

que el liderazgo es lo principal.

existen cuatro áreas que hacen la diferencia

entre una empresa minera efectiva y una que no,

estos son: estrategia de exploración (la aproxi-

mación operacional que se realiza en el proceso

de búsqueda de los nuevos yacimientos); manejo

exploratorio (los principios que dan forma a la

estrategia de administración de recursos que la

minera implementa al realizar la exploración);

innovación (las nuevas ideas, nuevas perspectivas

y tecnologías que la minera implementa) y el

desarrollo de talento y el manejo de los recursos

humanos.

muchas mineras grandes poseen una adversidad

excesiva al riesgo y comúnmente remplazan la

búsqueda de nuevos yacimientos en favor de

explotar minas antiguas ya conocidas. Pero al

hacer esto incurren en un modelo administrativo

que las expone a más riesgo del quetendrían si

implementan un balance entre los dos tipos de

exploración. esto es muy similar al modo en que

se ejecuta en el manejo de riesgo en los portafo-

lios de inversión.

mineríacon la mira en el escenario global

Una reflexión sobre la inadvertida crisis de la minería mundial y el ver-dadero potencial de la exploración minera en el país.

POR redaCCiÓN G&C

agosto 2015 33

el talento humano hace una diferencia crítica en

el éxito exploratorio. reclutar, desarrollar talen-

tos técnicos especializados y seleccionar a los

geólogos más talentosos ayuda a que los emplea-

dos se desarrollen dentro de la empresa y hagan

carrera en la misma. además, nivelar la cantidad

de personal administrativo con el personal espe-

cializado que realmente conoce el core Business

resulta de crucial importancia.

hay que entender que el descubrimiento de nue-

vos yacimientos mineros es vital para generarle

valor a los accionistas de la empresa. además, en

la coyuntura económica actual, fundamentada

en los bajos precios de mercado de los commo-

dities principales, el descubrimiento de nuevos

yacimientos minerales en un momento en que

no muchas mineras están explorando, brinda

una ventaja frente a los competidores de todo el

mundo.

optimizar el proceso de exploración entendien-

do el reto de la productividad, tomando en con-

sideración el valor a largo plazo de la explora-

ción como parte de un portafolio de inversión

corporativo y la implementación de un marco

integral que tome en cuenta los cuatro elementos

anteriormente descritos— estrategia de explora-

ción, manejo exploratorio, innovación, desarrollo

de talentos y manejo de recursos humanos—

crea las condiciones para que la empresa pueda

sobrepasar la actual crisis de la industria con

una ventaja estratégica en comparación con sus

competidores.

estamos ante la oportunidad de que se forme en

república dominicana una nueva clase de pro-

fesional geólogo nunca antes visto en la historia

laboral del país. La importancia de la formación

de esta nueva clase de profesional reside en la

fuerza con que esta comunidad lidere el proceso

de exploración petrolera en el país para, de esta

forma, de inicio a la entrada de dominicana en el

verdadero escenario geopolítico mundial.

EL NÚMERO DE DESCUBRIMIENTOS IMPORTANTES HA DISMINUIDO CONSIDERABLEMENTE EN LOS ÚLTIMOS AÑOS.

COSTO DESCUBRIMIENTO ESTÁN AUMENTANDO.

Descubrimientos no a granel en todo el mundo, 1975-2013

El costo promedio de un oro de tamaño moderadoo descubrimiento de base de metal.

Número dedescubrimientos

Descubrimientos reportados estimados.Descubrimientos gigantes.

Fuente: MinEx Consulting.

Principales descubrimientos. Descubrimientos moderado.

Ajustado por el tiempo transcurrido entre la

fabricación y elaboración de informes de un

descubrimiento y la perforación de un vistazo.

150

100

50

0

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Costo enMillones Dólares Estimado

ORO

Peso promedio desde1980-1989= $44 Millones

150

200

250

100

50

0

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Peso promedio desde2000-2009= $77 Millones

agosto 201534

radioCoMeNtario

Vamos a colocar los detalles de ésta

noticia en perspectiva para que se

entienda mejor. el anterior ceo

de ferrari, Luca di montezemolo, no dejó

ferrari, lo sacaron. el grupo fiat-chrysler

-la corporación con el logo más feo del uni-

verso- fundado en el 2009, no tiene dinero

y lo necesitan desesperadamente. en pro de

conseguirlo pues van a exprimir todo lo que

se puedan de la joya de la corona de fiat, que

es ferrari, pero ¿cómo se hace eso?

Lo primero que van a hacer es cotizar a ferrari

en el new York Stock exchange. ferrari vale

alrededor de 12 billones de USd$ y el colocar

en venta pública 3 billones en acciones tipo a

traerá la liquidez que los accionistas necesitan

para aumentos el monto que ellos se pagan en

dividendos. Lo segundo que desean hacer es

vender más autos. ferrari construye un prome-

dio de 6,500 autos al año con un valor promedio

de 350 mil USd (mSrP) por cada uno, esto

resulta en un ingreso promedio bruto de 2.27

billones solo por venta directa de autos.

Sin embargo, ferrari posee dos características

fundamentales en la fabricación de sus autos.

Todos son fabricados a mano, el nivel de deta-

lle que cada auto necesita para terminarse es

bastante alto, el tiempo que se toma cada uno

en construir supera las 270 horas hombre. esto

es lo que le brinda la calidad al auto y produce

el legendario detalle de que desde que sale de

la fábrica puede pisar el acelerador a fondo sin

problemas. Para quien no lo sabe, no se debe

hacer lo mismo con autos construidos por robots

hasta que se tenga un mínimo de 1000 millas

se lanza a los brazos de un robotFerrari

POR erideN eStrella

La legendaria marca de autos superiores cotizará en el new york Stock Exchange pero antes cambiará su línea de ensamblaje manual por tecnologías modulares.

agosto 2015 35

recorridas, porque hasta entonces el vehículo

es un grupo de piezas separadas tomarán un

tiempo en “trabajar de forma unísona”, todos

los fabricantes grandes tienen el mismo proble-

ma desde audi y Benz hasta Toyota. La otra

característica fundamental es que cada motor

ferrari es construido por una sola persona, este

es el proceso más largo y complicado de todos los

elementos del carro y llevar a un técnico al nivel

de que pueda armar su propio motor lleva 5 años

como mínimo. esta es la principal limitante que

no permite a ferrari vender más autos con los

niveles de calidad que tienen.

Pero esta limitante fue expresada en diferentes

ocasiones por di montezemolo y cada compra-

dor-fan de ferrari lo sabe. el truco especial, la

táctica maestra de Luca como vendedor es que

desarrolló ésta “limitante” como la excusa para

aumentar el precio de los autos. además, institu-

cionalizó la lista de espera, si quieres un ferrari

debes esperar de uno a dos años. Si quieres un

ferrari nuevo para ya, puedes negociar con un

comprador que recibirá el suyo dentro de poco,

pero te darás cuenta de que cada ferrari vale

entre 30 y 40% más desde el mismo momento en

que sale de la fábrica de maranello.

Lo que fiat-chrysler está haciendo es cam-

biando la manera de construir a mano y pasan-

do esa construcción a robots, remplazando las

plataformas especiales de cada auto por otras

modulares y de paso implementando tecnolo-

gías de modularización desarrolladas por sus

contraparte alemanas. además, la resistencia

de ferrari de no utilizar más fibra de carbono

en los autos es porque la correcta fabrica-

ción de ese material exige requerimientos

que aun no son alcanzados por las tecnologías

de ensamblaje robotizadas. es por esto que

mcLaren, Pagani y Koenigsegg continúan con

los ensamblajes a mano.

Las consecuencias de estos cambios serán que se

construirán más ferraris a menor precio y, por

supuesto, con menor calidad. no por poco Luca

se opuso a los planes de fiat-chrysler y nunca

renunció, al punto de que se vieron en la nece-

sidad de sacarlo. Para un die-hard de ferrari es

duro ver y entender cómo descalabran tu marca

favorita desde la infancia, pero les puedo dar un

detalle, a bastante gente le gusta mucho más lo

que es hoy mcLaren que lo que será ferrari en

el futuro y en el momento álgido en la carrera

de esos compradores que es cuando tomen su

decisión de compra, mcLaren y otros armadores

serán los elegidos.

Sergio Marchionne, presidente junto a un Ferrari gtB 488 en el Salón internacional de ginebra marzo 2015. Fotógrafo: Gianluca Colla / Bloomberg

Luca Di Montezemolo.

agosto 201536

www.mediosrd.comradio

Un mecanismo tan sencillo como un panel solar,

tres focos y una batería, componen la base de los

sistemas fotovoltaicos que han revolucionado la

vida de una importante población del departa-

mento de cajamarca, al norte del Perú, una zona

rural y de escasos recursos, aledaña a los andes,

donde aún no está previsto que lleguen las redes

públicas eléctricas.

La complicada orografía de esta zona, a una alti-

tud media de 3.000 metros, con asentamientos

muy dispersos y reducidos, hacen poco inviable

y muy costosa su cobertura eléctrica, a pesar de

los esfuerzos del gobierno peruano por aumentar

su índice de electrificación, el segundo peor de

Sudamérica, y en particular, el de esta región,

donde sólo un 20 por ciento de su población

tiene acceso a servicios eléctricos, el más bajo

del país.

PioNeroSrazones por las que la fundación acciona

microenergía eligió esta zona para desarrollar

el programa “Luz en casa”, consistente en la ins-

talación de sistemas fotovoltaicos domiciliarios

(Sfd) que pretende beneficiar a unas 15.000

personas.

“nuestra propuesta es llevar la tecnología y los

sistemas de gestión a esta población para hacerles

llegar este servicio básico”, apunta Julio eisman,

director gerente de la fundación acciona

microenergía, desde carrerapampa, una peque-

ña población de esta zona donde ya se ha puesto

en marcha la primera fase del proyecto, que ha

dado electricidad a 610 viviendas beneficiándo-

se unas 2.500 personas y que pretende desarro-

llar (hasta el año 2012 o 2013), para completar el

apoyo a un total de 3.500 familias.

a carrerapampa viajó el pasado 2 de noviem-

bre el presidente de acciona, José manuel

entrecanales, para inaugurar la primera parte

de este proyecto. “Son ustedes pioneros, los

primeros del mundo en beneficiarse del desa-

rrollo de un autónomo, sin necesidad de cables

y aplicable a otros lugares del mundo”, se dirigió

entrecanales a los beneficiarios.

Para Julio eisman, la tecnología fotovoltaica es

muy fiable y económicamente competitiva para

estos casos. el mecanismo es muy simple: un

panel fotovoltaico recoge la luz del sol, trans-

formándola en energía. eléctrica de corriente

continua. mediante un regulador, esta energía.

carga la batería durante el día y, cuando ya no

queda luz solar, este mismo regulador se ocupa

de facilitar esa energía. de la batería a aparatos

eléctricos de bajo consumo.

este sistema permite a sus beneficiarios una

autonomía eléctrica de unas cuatro horas diarias.

“es fácil de instalar, sobre el tejado, y tiene la

ventaja de que no es necesario que haya luz

directa del sol. Si no hubiera sol durante dos días

seguidos, estas baterías acumularían energía.

CooPeraCiÓN

Luz para cambiar vidas

tExtO: JUaN a. MediNa.

EFE REPORtAjES

Algo tan básico como el suminis-tro eléctrico era una quimera para buena parte de la población del departamento peruano de Caja-marca. Gracias al proyecto desa-rrollado por la Fundación Acciona Microenergía, más de seiscientas familias de esta zona ya se están beneficiando de sistemas fotovol-taicos que han llevado, por prime-ra vez, luz eléctrica a sus hogares.

Un habitante de la población de chiriconga, en el departamento peruano de cajamarca, muestra su vivienda .

Un padre y sus dos hijos estrenan su equipo fotovoltaico en

su domicilio.

agosto 2015 37

para poder iluminar entre tres y cuatro horas

durante estos períodos”.

hasta ahora, estas familias se iluminaban con sis-

temas tan rudimentarios como velas y querosene,

con grandes riesgos de incendio, de malestar y

afecciones provocadas por los humos. además,

apunta eisman, “el querosene se emplea en el

tratamiento de la droga y el gobierno peruano ha

iniciado un plan para prohibir su comercializa-

ción, por lo que cada vez escasea más”.

el proyecto de la fundación acciona pretende

seguir un plan de sostenibilidad. “estos paneles

no se venden, no se regalan. Se instalan en las

casas y el usuario se compromete por medio de

un contrato a disponer de esa energía a cambio

de una cuota fija mensual. el modelo es similar

al sistema eléctrico convencional. aquel que

paga su recibo tiene luz. aquel que no pague

su recibo se le retirará su panel fotovoltaico. el

objetivo final es que este sistema sea sosteni-

ble durante los próximos veinte años”, añade

eisman.

esta cuota mensual es de 15 soles, menos de

cinco dólares, que los usuarios pagan a Perú

microenergía., una asociación sin fines de lucro

creada por la fundación acciona microenergía.

y que pretende ser una microempresa social

que garantice la sostenibilidad y extensión del

suministro.

“este pago es un esfuerzo importante para estas

familias, más del 5 por ciento de sus ingre-

sos”, añade el director gerente de la fundación

acciona microenergía. dicha cuota será rein-

vertida en el mantenimiento, reparación y repo-

sición de componentes que aseguren su uso en

el futuro.

el coste de esta primera fase del proyecto ha

sido de un millón de dólares que ha aportado en

forma de donación la empresa acciona, además

de recursos humanos, de gestión y tecnológicos.

“al tratarse de personas de muy bajos ingresos, la

cuota debe ser muy baja. Ésto obliga a que estas

personas participen directamente en el proyecto.

Se han creado comités de electrificación foto-

voltaica y hemos capacitado a estas personas y

a estos comités en la gestión básica del sistema”.

UN CaMBio de Vidaeisman explica algunos de los beneficios del

proyecto de acciona. “antes de tener este panel,

lo que valía la energía. equivalente “en velas,

queroseno” era más cara. hemos conseguido un

ahorro en sus gastos, aumentando su confortabi-

lidad en intensidad luminosa, además de reducir

los riesgos”.

además, llevar una simple luz ha cambia-

do por completo la vida de estas personas.

“algunas han montado sus propias tiendas,

otros sacan mayor rendimiento a sus labores.

Las cuatro horas de electricidad han permitido

a estos ciudadanos responder en tiempos más

cortos a las demandas, aumentar sus ingresos”,

un desarrollo que ha activado la economía en

la zona, como apunta Jessica olivares, gerente

de Perú microenergía.

Para olivares, “el proyecto está dando los

resultados esperados tanto en electrificación

como en comunicación”. el programa “Luz en

casa” ha permitido a sus beneficiarios crecer

en su producción, mejorando sus labores arte-

sanales y su planificación; permite a los niños

en edad escolar poder estudiar y hacer las

tareas cuando no haya luz solar, y el acceso a

la televisión y radio aportando un mayor nivel

de información y de ocio.

además, apunta olivares, se están producien-

do otros beneficios paralelos. “Las familias se

reúnen a la hora de cenar, situación que antes

no se producía por falta de luz. ahora, hay

más comunicación entre padres e hijos o entre

vecinos y los beneficios en salud, al haber menos

humos, también se están notando”.

el proyecto, iniciado en 2009, ha ido sorteando

la reticencia de los ciudadanos, como apunta

olivares. “algunas personas no encendían el

interruptor porque pensaban que se podían que-

mar. Se trata de un alto porcentaje de población

que por primera vez ven una lámpara”.

Tras un intenso trabajo de sensibilización por

parte de Perú microenergía., los usuarios del pro-

grama “Luz en casa” “ya están familiarizados, ya

han perdido el miedo. ahora conocen e interpre-

tan todo el sistema fotovoltaico y lo utilizan como

algo propio”, añade la gerente de esta asociación.

Para eisman, “acciona ha hecho un esfuerzo

importante y queremos que ese esfuerzo se vea

multiplicado por las instituciones peruanas y por

otros organismos que están ayudando al desarro-

llo”. entre sus objetivos, la fundación acciona

microenergía. pretende consolidar el programa

“Luz en casa”, un modelo de gestión que “quere-

mos explotar a otros lugares, a otros países con un

nivel de pobreza digna”.

Un niño señala el tejado de su vivienda, donde se han colocado unos paneles fotovoltaicos que han llevado electricidad a su

hogar.

"Las familias Se reúNeN a la Hora de CeNar, situación que antes no se

producía Por Falta de lUZ. ahora, hay MáS CoMUNiCaCiÓN entre padres e

HiJoS o eNtre VeCiNoS y los beneficios en salud, al HaBer MeNoS HUMo,

también se están notando"

agosto 201538

Banesco Seguros inauguró su

oficina Principal ubicada en la

avenida abraham Lincoln de

esta capital con una estructura

vanguardista que cuenta con

seguridad, cómodos parqueos y

una ubicación céntrica.

en el acto de apertura elías

Pablo, Gerente General de la

entidad, agradeció la asisten-

cia de amigos y relacionados

y contó cómo la nueva edifi-

cación representa el compro-

miso de la institución con el

mercado asegurador domini-

cano y sus clientes. “Gracias

a su esquema multi- producto

y multi-canal que cuenta con

25 líneas de productos enfo-

cados en Personas, Patrimonio,

Propiedades y automóviles,

como también al servicio de

alta calidad que ofrecen y el

apoyo que reciben de las más

importantes reaseguradoras

del mercado internacional,

Banesco Seguros república

dominicana ha respondido de

manera eficaz a la demanda

recibida, garantizado la cober-

tura de las pólizas contratadas

exitosamente”, aseguró Pablo..

de igual forma, Luis Xavier

Luján, Presidente del

consejo de directores de

Banesco Seguros república

dominicana, destacó el creci-

miento de la empresa desde su

incorporación en el mercado

local en junio de 2014, lo que a

su juicio se debe a la calidad y

manejo personalizado de cada

caso atendido.

La asociación dominicana de exportadores

(adoeXPo) realizó su acostumbrado almuer-

zo-conferencia anual con el director ejecutivo

del centro de exportación e inversión de la

república dominicana (cei-rd), doctor Jean

alain rodríguez y en el que participaron fun-

cionarios del gobierno y del cei-rd; represen-

tantes de las principales organizaciones empre-

sariales, miembros del cuerpo diplomático y

directivos de adoeXPo.

celebrado en el salón Garden Tent del hotel

embajador, las palabras de bienvenida estu-

vieron a cargo del ingeniero Sadala Khoury,

presidente de adoeXPo, quien además dictó

la conferencia “rd exporta, gobierno compro-

metido con el exportador dominicano”.

Para Khoury, esta actividad constituyó una exce-

lente oportunidad para que el sector privado

interactúe con el director del cei-rd y, de esta

forma, fomentar nuestra potencia exportadora

en la presente coyuntura internacional.

BreVeS

Banesco Seguros inaugura oficina principal

Se dio inicio a los trabajos de construcción del

proyecto Parque hábitat, un lujoso y confortable

desarrollo inmobiliario que contará con una torre

corporativa que alojará la sede principal de la

entidad bancario que con una inversión cercana a

los 50mil millones, se levantará en la av. Winston

churchill esq. Paseo de los Locutores.

este proyecto tendrá aproximadamente 40,000

metros cuadrados de construcción, generará cerca

de 1,000 empleos directos e indirectos durante su

construcción. asimismo, dará lugar a unos 150

empleos en la etapa de operación, luego de su

culminación a finales de 2017, momento para el

cual tendrá la capacidad de alojar a 700 usuarios

en el área corporativa y comercial, sumados a un

promedio de 120 habitantes en el área residencial.

durante el acto, Víctor Vargas, Presidente del

consejo de administración de Bancamérica,

manifestó que se sentían altamente complacidos

de dar inicio a la construcción de esta torre que

albergará la oficina principal de Bancamérica,

una edificación moderna y ecológica diseñada con

criterios de sostenibilidad y reducción del impacto

ambiental, que afianzará su filosofía corporativa

de protección al medio ambiente.

Por su parte, carlos daniel Trujillo, Presidente

de la corporación Parque hábitat, aseguró que

les enorgullecía presentar un complejo vanguar-

dista, elaborado con altos estándares de calidad,

conformado por una Torre corporativa y una

Torre residencial con 63 apartamentos de lujo

y que además contará con espacios comerciales y

culturales, zonas de esparcimiento, un área para

convenciones, un helipuerto y estacionamiento

con capacidad para 400 vehículos.

Bancamérica y Parque

hábitat inician proyecto

de lujo y confort en Santo

domingo

Jean Alain rodríguez y Sadala Khoury.

Manuel Antonio Eskildsen, roberto Despradel, Luis Xavier Luján, Elias Pablo, Nelson Sánchez y Linda Valette.

[InMOBILIARIO]almuerzo-conferencia

de adoeXPo con el

director cei-rd

[ExPORtADORES]

agosto 2015 39

Por sexta vez consecutiva, hanes recibe el Premio

a la excelencia Sostenida otorgado por la agencia

de Protección ambiental (ePa) del gobierno de

los estados Unidos y un equipo de ejecutivos

dominicanos fue invitado a Washington a recibir

la distinción.

hanesBrands, líder del mercado de vestimentas

básicas bajo marcas mundialmente reconocidas, fue

premiada por su continuada excelencia en el manejo

y reducción de gases de invernadero y emisiones de

carbono, además, las cuatro plantas de manufactura

que opera en republica dominicana fueron mere-

cedoras del Premio Presidencial de energía por su

reducción en el uso de energía y agua.

durante la premiación, en la que estuvieron pre-

sentes ejecutivos de hanesbrands incluyendo a

ricardo Perez, VP de operaciones, Guillermo

Serna, director de operaciones Textiles, Kurt

Schwalbe director Global de manejo de energia

e ingenieria de instalaciones y Philip henson,

Gerente Senior de energia y medio ambiente,

se anunció que por cuarto año consecutivo,

hanesbrands a nivel global fue seleccionada

como ganadora del reconocimiento energy Star

Sustained excellence award y ya por sexto año

energy Star Partner of the Year award.

durante el evento, cada planta compartió los princi-

pales proyectos de ahorro de energía ejecutados en

el 2014 y proyectos potenciales para el futuro. Los

proyectos abarcan todas las áreas de consumo de

energía, tales como sistemas de acondicionamiento

de aire, calderas, sistemas de vapor, iluminación y

maquinaria. Las plantas resaltaron las contribuciones

realizadas por sus empleados a todos los niveles en

ideas de ahorro de energía como parte del estableci-

miento de una cultura de energía integrada.

como adición a estos nuevos reconocimientos,

hanes se convirtió recientemente en la primera

compañía del sector textil del caribe en ser cer-

tificada como una de las mejores empresas para

trabajar, ocupando el quinto lugar en república

dominicana y el quinto lugar a escala regional.

más de 150 economistas, jueces, consultores y

abogados de toda la región y europa se dieron

cita en la XiX conferencia de la asociación

Latinoamericana y del caribe de derecho y

economía (aLacde), que el pasado agosto tuvo

por primera vez a república dominicana como

su sede.

el cónclave se realizó en el centro de capacitación

e innovación empresarial del cei-rd en pos de

promover el análisis económico del derecho en la

región y suscitar la cooperación en el marco de las

discusiones y los foros abiertos, en los dos días en

que se desarrollarán estas conferencias.

el evento académico contó con exposiciones

magistrales de docentes de universidades de Perú,

argentina, illinois, Bélgica, alemania, china,

Bolonia, madrid, París, entre otros centros supe-

riores de estudios de los más prestigiosos del

mundo.

entre los temas que serán abordados estuvo el

derecho de propiedad, de contratos, de daños

y reparaciones, mercantil, financiero, gobierno

corporativo, internacional y economía, análisis

económico y constitución, tributos e incentivos

fiscales, derecho de la competencia y regulación,

política económica y elección pública. asimismo,

incentivos y mercados regulados, derecho admi-

nistrativo, medioambiental, derecho y desarrollo,

resolución de conflictos y actividad jurisdiccional.

figuraron expositores como los profesores robert

cooter, de la facultad de derecho de Berkeley,

co-fundador de aLacde y co-autor de una de

las obras más importantes de análisis económico

del derecho “introduction to Law & economics”;

andrés roemer autor de 16 libros de derecho

y la economía, y Thomas Ulen, profesor de la

Universidad de illinois en Urbana-champaign y

co-autor del libro junto a robert cooter, así como

otros docentes en centros superiores de Bélgica,

alemania, eslovenia y china.

hanes es reconocida por la ePa por sus logros medio-ambientales

La oficina Presidencial de Tecnologías

de la información y comunicación

(oPTic), certificó el portal web de la

alcaldía del municipio de Santiago bajo

la normativa norTic a2, que con-

juntamente con la dirección General

de Ética e integridad Gubernamental

(diGeiG), se otorga a las entidades

que cumplen con todos los regímenes

que establece dicha norma.

La certificación fue anunciada en un

acto celebrado en el cabildo de este

ciudad encabezado por el alcalde

municipal, doctor Gilberto Serulle, y

el ingeniero armando García, director

general de la oPTic y en él se supo

que oPTic otorgó al ayuntamiento

de Santiago una puntuación de 98 por

ciento, mientras que la diGeiG le

otorgó un 90.19 por ciento.

oPTic certifica

portal web del

ayuntamiento de

Santiago

Mónika infante y Belkis guerrero.

el país fue sede

por primera vez

del cónclave de

aLacde

[ABOGADOS]

agosto 201540

BreVeS

La realizaron el taller espacio de mujeres Líderes de instituciones de educación Superior de las

américas (emULieS), desarrolló el tema “diálogo sobre liderazgo femenino: importancia, avan-

ces y retos en las instituciones de educación superior de américa”, organizado por la Universidad

nacional Pedro henríquez Ureña (UnPhU) y la Vicepresidencia región caribe de la organización

Universitaria interamericana (oUi), con el objetivo de exponer las experiencias de las Vicerrectoras

y las rectoras participantes.

durante el discurso de bienvenida, el arquitecto miguel fiallo calderón, rector de la UnPhU y

Vicepresidente de la región caribe de la oUi-iohe, expresó: “a veces pasamos por alto que el

poder reside donde está el conocimiento y el conocimiento cada vez más está siendo adquirido por las

mujeres. Las instituciones de educación superior son el mejor ejemplo”.

Los activos totales netos de la cooperativa de

Servicios múltiples de la Zona franca de Las

américas (cooPZoamÉrica) presentan un

balance de rd$554.76 millones, los cuales repre-

sentan un crecimiento de 22% con relación al año

anterior, según informó Jesús fernández, presi-

dente de cooPZoamÉrica, en el marco de

la actividad de homenaje póstumo al ingeniero

Luis manuel Pellerano amiama, extinto presi-

dente de esa entidad

fernández explicó que los ahorros de los socios,

fuente de financiamiento de la cartera de crédito,

registraron un crecimiento de un 28% para cerrar,

en el 2014, con un saldo de rd$456.38 millones,

es decir rd$97.83 millones más que el año 2013.

asi mismo aseguró que la creación de una cultura

de ahorro en más de sus 14 mil socios ha contri-

buido a que éstos puedan canalizar proyectos que

eleven su calidad de vida.

Los datos fueron pressentados en la Xii asamblea

General de delegados de cooPZamÉrica,

efectuada en el hotel crowne Plaza, la cual

contó, además, con intervenciones de claudia

Pellerano, presidenta de la Zona franca industrial

de las américas y representantes del instituto de

desarrollo de crédito cooperativo (idecooP)

y del consejo nacional de cooperativas

(conacooP).

La UnPhU promueve la

participación de la mujer

activos de cooPZoamerica crecen 22%

La organización regional de cámaras de la

construcción de centroamérica y el caribe reco-

nició el largo camino recorrido en el área de la

construcción del ing. eduardo domínguez-imbert

durante un acto en las instalaciones del Salón

Piantini en el hotel JW marriott, es una noche

emotiva en la que se dieron cita muchos profe-

sionales del área ya que una distinción de estas

características es motivo de orgullo para toda la

profesión.

La organización le entregó a domínguez-imbert

el Premio ordecccac 2014 pararebndir tri-

buto a su profesionalidad y en especia,l echando

una mirada atrás para ver las más de tres déca-

das de trabajos continuados que se han realiza-

do desde su oficina. Por su parte, el ingeniero

domínguez-imbert quiso dirigirse a los presentes

manifestando su agradecimiento a una organiza-

ción tan importante como esta que está presente

en distintos países del área centroamericana y del

caribe.

“este reconocimiento llega a mi persona, pero

en realidad es para todos aquellos que se han

mantenido en el camino junto a nosotros, desde

todo el personal de la compañía hasta todos y cada

uno de los clientes que han confiado en nosotros y

que han puesto el nombre de imbert domínguez

y asociados, ingenieros constructores entre lo

más solicitados y valorados a la hora de ejecutar

las grandes obras que han llegado a nosotros”,

manifestó.

el ing. eduardo

domínguez-imbert

recibe premio

[GALARDón] [GénERO]

Licenciada Lourdes Concepción, Vicerrectora de Postgrado, investigaciones y Asuntos internacionales; doctor Miguel Escala, ex rector de iNtEC y coordinador de los programas igLU; doctora Altagracia López, ex rectora de iNtEC y Coordinadora general de los programas EMULiES; arquitecto Miguel Fiallo Calderón, Vicepresidente región Caribe de la organización Universitaria interamericana (oUi); señora Marilina Wayland, rectora de la Universidad interamericana de Puerto rico; y la licenciada Daniela Franco de guzmán, Vicerrectora Académica.

Eduardo Domínguez-imbert, Kirsis de Domínguez y Cristian Ciccone.

agosto 201542

radioBreVeS

Los banqueros centrales, académicos y financie-

ros dejaron el caos de los mercados y la economía

para retirarse a la conferencia que anualmente

hace la reserva federal Kansas, mejor conocida

como Jackson hole. Los inversionistas de los

mercados ven de manera desconfiada las valo-

raciones que ciertos regulares han expresado

sobre los eventos que han surgido recientemente

en los mercados financieros en todo el mundo

pero principalmente en estados Unidos y por

supuesto en china.

Sin embargo, lo que más despierta desconfianza

en los mercados es la supuesta subida de las tasas

de interés que eeUU estaría realizando para sep-

tiembre. el tema principal de la conferencia es “La

dinámica de la inflación y la política monetaria”,

el tema que insta a hablar sobre una problemática

bastante complicada que afrontan muchos bancos

centrales en el mundo: las economías se están

viendo bajo una situación en la que producen una

gran cantidad de oferta de productos y servicios, sin

que necesariamente la demanda de las economías

pueda acaparar todos esos productos, y podría

terminar generándose una bajada generalizada de

los precios que consecuentemente puede terminar

una crisis económica.

esto se soluciona bajando las tasas de interés

que los bancos centrales imponen a los bancos

comerciales pero la realidad es que muchos ban-

cos centrales ya poseen sus tasas en cero ó muy

cerca de cero. La reserva federal estadouniden-

se generalmente ha utilizado la conferencia para

anunciar nuevas políticas económicas, pero es

poco probable que eso suceda ésta vez.

hermès internacional, famosa por sus carteras de

mujer en piel y sus bufandas de seda, ha reporta-

do ganancias de 842 millones de USd$ solo en

los primeros 6 meses del 2015. esto representa

un incremento de 20% en comparación con el

mismo período del año pasado, el crecimiento es

principalmente impulsado por las fuertes ventas

que la marca está teniendo en japón. hermés ha

demostrado consistentemente que no tiene las

dificultades que el mercado de productos de lujo

ha tenido en los años recientes. La bajada de la

demanda china por productos de lujo, la nunca

antes vista surgida de una cultura modesta en

rusia y las bajas ventas en los mercados europeos

debido al bajo desempeño económico son algu-

nas de las dificultades que presenta el mercado

de lujo en todo el mundo, pero los reportes de

ventas de ésta firma francesa comprueban que

no les afecta.

ahora surge la pregunta, ¿Por cuánto tiempo

permanecerán las excelentes ventas? no se tiene

la menor duda de que la reducción del valor

del euro con respecto al dólar estadounidense y

otras divisas ha ayudado a impulsar sus ventas,

pero esto también ha reducido los márgenes

operativos.

También, la devaluación del yuan puede bajar

las ventas en china y la bajada de los precios

del crudo puede, de manera colateral, golpear

la demanda en los mercados cuyas economías

dependen ampliamente de la venta de petró-

leo. el análisis de los mercados de productos

de lujo ha demostrado que este posee una

resistencia especial a las recesiones económi-

cas, porque sus consumidores son los últimos

en ser afectados por ella, pero siempre hay

que tener en cuenta que esto no representa un

inmunidad.

Los economistas se retiran: empieza

la conferencia anual de Jackson hole

es ya oficial, el mercado de smartphones en china

está saturado. nuevas fibras publicadas por la

firma de investigación, Gartner, muestran que las

ventas de smartphones en china, el mercado más

grande del mundo de estos gadgets, cayó un 4% de

marzo a junio de este año, en comparación con el

mismo momento del año pasado, es la primera vez

que se evidencia una bajada de tal proporción. Los

principales fabricantes chinos, huawei, Lenovo

y Xiaomi, tres de los cinco mayores fabrican-

tes del mundo están explorando soluciones para

expandir su crecimiento, y están particularmente

interesados en un mercado... la india, en donde el

mercado aún muestra cifras de expansión. acorde

con cmr, otra firma de investigación, la venta de

smartphones en la india, de marzo a junio, creció

un 36% en comparación con el mismo período del

año pasado. Los productores chinos duplicaron su

presencia en la india durante ese mismo período.

La evitar el pago de impuestos y competir con los

productores locales como micromax e intex, los

productores chinos han establecido fábricas en

territorio indio. Las factores para un guerra exten-

siva en todo el mercado están dados.

Game over:

Los fabricantes de

celulares chinos se

van a la india

[tECH]hermès y los productos de lujo

[LUxURy]