Briceño Infante Carlos Enrique

El arrendamiento financiero como fuente de financiamiento a largo plazo en las PyMEs del sector

construcción del Municipio Pampanito del Estado Trujillo

Universidad de Los Andes-Núcleo Universitario Rafael Rangel-Trujillo-Departamento de

Económicas, Administrativas y Contables. 2011. p. 114

Venezuela

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¿Cómo citar?

UNIVERSIDAD DE LOS ANDES NÚCLEO UNIVERSITARIO “RAFAEL RANGEL”

DPTO. DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES TRUJILLO ESTADO TRUJILLO

EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LAS PyMEs DEL SECTOR CONSTRUCCION DEL

MUNICIPIO PAMPANITO DEL ESTADO TRUJILLO

Autor: Briceño Infante Carlos Enrique C.I. Nº 12.939.416 Tutor: Lcdo. Gustavo Zambrano

TRABAJO DE GRADO PRESENTADO ANTE LA ILUSTRE UNIVERSIDAD DE LOS ANDES COMO REQUISITO PARCIAL PARA OPTAR AL TÍTULO DE

LICENCIADO EN CONTADURIA PÚBLICA

TRUJILLO, JUNIO 2011

i

UNIVERSIDAD DE LOS ANDES NÚCLEO UNIVERSITARIO “RAFAEL RANGEL”

DPTO. DE CIENCIAS ECONOMICAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES TRUJILLO ESTADO TRUJILLO

EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LAS PyMEs DEL SECTOR CONSTRUCCION DEL

MUNICIPIO PAMPANITO DEL ESTADO TRUJILLO

Autor: Briceño Infante Carlos Enrique C.I. Nº 12.939.416 Tutor: Lcdo. Gustavo Zambrano

TRUJILLO, JUNIO 2011

ii

iv

DEDICATORIA

A mi Señor, Jesús, quien me dio la fe, la fortaleza, la salud y la

esperanza para terminar este trabajo.

A mi esposa, Nilsa Beatriz, quien me brindó su amor, su cariño, su

estímulo y su apoyo constante. Su cariño, comprensión y paciente espera

para que pudiera terminar el grado son evidencia de su gran amor.

¡Gracias!...

A mis adoradas hijas Luciana y Analucia quienes me prestaron el

tiempo que le pertenecía para terminar y me motivaron siempre con su amor

y ternura. ¡Gracias, mis muñecas bellas!

A mis padres, Blanca Elena y Carlos Eugenio quienes me enseñaron

desde pequeño a luchar para alcanzar mis metas. Mi triunfo es el de ustedes,

¡los amo!

A mis queridos hermanos, Carli Eugenia, Carlos Eduardo “Peroli” (+) y

Carlos Ernesto, quienes me brindaron su apoyo incondicional, y por estar

conmigo siempre., ¡Gracias!.

A mis Tíos: Que de una u otra manera me han motivado, apoyado

tendiéndome la mano siempre que los he necesitado. Los quiero.

A mis primos, Por brindarme sus consejos, amistad, cariño.

A mis compañeros de estudio, Rosmary, Daniela, Tatiana, Julia,

Carlos (Calin), Ricardo, personas que son participes fundamentales de lo que

hoy se logra, gracias por acompañarme.

A mis compañeros de trabajo y en especial a los del departamento de

Vigilancia de la Ilustre Universidad de los Andes. A todos ellos gracias.

A la ilustre Universidad de Los Andes, NURR Trujillo, por abrirme sus

puertas y darme la oportunidad de formarme profesionalmente, a la Oficina

Contable Lcdo. Jorge Suarez, por aceptarme como pasante ofreciéndome

las instalaciones y las herramientas necesarias para poner en práctica los

conocimientos adquiridos.

Quiero darles las gracias a todos los profesores que hicieron de mí un

buen profesional y una mejor persona, quienes me han acompañado durante

el largo camino, brindándome siempre su orientación con profesionalismo

ético en la adquisición de conocimientos y afianzando mi formación como

estudiante universitario.

Dedico este trabajo de igual manera a mi tutor quien me ha orientado

en todo momento en la realización de este proyecto que enmarca el último

escalón hacia un futuro en donde sea partícipe en el mejoramiento del

proceso de enseñanza y aprendizaje

En particular a mi profesora guía Ivenne Montilla, quien me orientó

durante toda la carrera y especialmente por sus consejos durante el tiempo

que duró esta tesis. ¡Vamos que se puede!

A todas y todos quienes de una u otra forma han colocado ungranito

de arena para el logro de este Trabajo de Grado, agradezco de forma sincera

su valiosa colaboración.

iv

AGRADECIMIENTOS

Cuando comencé a escribir los agradecimientos pensé que por

descuido podía dejar a alguien importante fuera de la mención, por eso

desde ya pido las disculpas correspondientes en caso de que suceda.

A mi Dios todo poderoso, por ser mi protector, que me da sabiduría y

perseverancia en todos los momentos de mi vida, que con su amor y ternura

me guió por el camino del bien dándome fuerzas para seguir adelante en

todos los momentos difíciles.

Y como dicen que detrás de un no tan gran hombre hay una gran

mujer, gracias a Nilsa. ¡Mi Negra!, por estos años y todo lo que me has

enseñado en ellos: tuve mucha suerte por haberte encontrado.

A mis adoradas hijas Luciana y Analucia quienes me prestaron el

tiempo que le pertenecía para terminar y me motivaron siempre con su amor

y ternura. ¡Gracias, mis muñecas bellas!

A mi madre Blanca Elena, por brindarme su apoyo en los momentos

difíciles, por creer en mí y valorar mis esfuerzos, eres mi fuente de

inspiración y lo más importante y bello que tengo en mi vida, este triunfo

también es tuyo. Te amo.

A mi padre Carlos Eugenio, por ser un hombre optimista y luchador me

siento orgulloso de tener un padre como tu y por apoyarme a lo largo de mi

carrera con tanto sacrificio este logro también es para ti. Te quiero.

Para mis queridos hermanos, Carli Eugenia, Carlos Eduardo “Peroli”

(+) y Carlos Ernesto, quienes me brindaron su apoyo incondicional, y por

estar conmigo siempre y para que también continúen superándose.,

¡Gracias!.

v

A mis Tíos: Que de una u otra manera me han motivado, apoyado

tendiéndome la mano siempre que los he necesitado. A ustedes los

considero mis Segundos Padres. Los quiero.

A mis primos, Por brindarme sus consejos, amistad, cariño.

Gracias también: a la Sr Ilsa y mis cuñadas y cuñados por su amistad

y confianza.

A mis compañeros de estudio y de vida, Rosmary, Daniela, Tatiana,

Julia, Carlos (Calin), Ricardo, personas que son participes fundamentales de

lo que hoy se logra, gracias por acompañarme.

A mis compañeros de trabajo y en especial a los del departamento de

Vigilancia de la Ilustre Universidad de los Andes.

A la ilustre Universidad de Los Andes, NURR Trujillo, por abrirme sus

puertas y darme la oportunidad de formarme profesionalmente, a la Oficina

Contable Lcdo. Jorge Suarez, por aceptarme como pasante ofreciéndome

las instalaciones y las herramientas necesarias para poner en práctica los

conocimientos adquiridos.

En particular a mi profesora guía Ivenne Montilla, quien me orientó

durante toda la carrera y especialmente por sus consejos durante el tiempo

que duró esta tesis. ¡Vamos que se puede!

A todos gracias…

vi

INDICE GENERAL

Pág.Dedicatoria………………………………………………………………………. iii

Agradecimiento………………………………………………………………….. v

Índice General…………………………………………………………………… vii

Índice de Tablas………………………………………………………………… xi

Resumen………………………………………………………………………… xiii

INTRODUCCIÓN......................................................................................... 1

CAPITULO I EL PROBLEMA…………………………………………………...................... 3

Planteamiento del problema…………………………………………………… 3

Formulación del problema …………………………………………. ………… 6

Sistematización del problema…………………………………………. ……… 6

Objetivo General…………………………………………………..................... 7

Objetivos Específicos……………………………………………..................... 7

Justificación de la Investigación ……………………………………………… 7

Alcances y Limitaciones ..……………………………………........................ 8

CAPITULO IIMARCO TEORICO……………………………………………………………... 10

Antecedentes de la investigación……………………………………………... 10

Bases Teóricas ……………………………………………………………….. 14

Finanzas ..……………………………………................................................ 14

Fuentes de Financiamiento……………………………………………………. 16

Financiamiento a largo plazo………………………………………………….. 16

vii

Características del financiamiento a largo plazo……………………………. 17

Fuentes de financiamiento a largo plazo.................................................... 18

Arrendamiento financiero ………………….………………………………….. 19

Ventajas y Desventajas de las fuentes de financiamiento a largo plazo…. 20

Decisiones de Financiamiento……............................................................. 20

Riesgo y Rendimiento ………………………................................................ 21

Estrategia de Financiamiento…………..……………………………………… 23

El Arrendamiento……………………………………….………………………. 27

Tipos de Arrendamiento……………………………………………………….. 24

Arrendamiento Operativo…………..………………………………………….. 25

Arrendamiento Financiero…………………………………............................ 26

Características del arrendamiento financiero………................................... 28

Diferencias entre el Arrendamiento Operativo y el Financiero…………….. 30

Factores que afectan las decisiones de arrendamiento……....................... 31

Valor Residual Estimado……………………................................................ 31

Disponibilidad de crédito……………………….………………………………. 31

Capital de trabajo……………………………………………………………….. 31

Capacidad crediticia….………………………………………………………… 31

Costo de financiamiento……………………………...................................... 32

Sujeto de operación en el arrendamiento……………………………………. 32

El arrendatario……………………………………………................................ 32

El arrendador……………………………………………………………………. 32

El proveedor………………………………………………............................... 32

Fases del proceso en la operación de arrendamiento……………………… 33

La fase preparatoria…………………………………………........................... 33

La fase del análisis del bien ha arrendar……………................................... 34

viii

Fase del análisis financiero de la inversión…………………………………..

Aspectos fundamentales del arrendamiento financiero……………………..

Ventajas de un contrato de arrendamiento financiero………………………

Desventajas de un contrato de arrendamiento financiero…………………..

Pequeñas y medianas empresas (PyME´s)………………………………….

Características de las PyME´s…………………….......................................

Importancia de las PyME´s…………………………………………………….

Bases legales………………………………………........................................

Operacionalización de las variables………………………………………….

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47

CAPITULO III MARCO METODOLÓGICO…………………………………………………… 48

Tipo de la investigación………………………………………………………… 48

Diseño de la investigación……………………………………………………... 49

Población………………………………………………………......................... 49

Técnicas e instrumento de recolección de datos……………...................... 49

Validación del instrumento…………………………………………………….. 50

Técnicas de análisis……………………………………………………………. 51

CAPITULO IV ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS……………….. 52

CAPITULO V CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES………………………………... 75

Conclusiones…………………………………………...................................... 75

Recomendaciones………………………………….…………………………… 76

ix

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS………………………………………................................ 78

ANEXOS…………………………………………………………………………. 79

x

INDICE DE TABLAS Pág

Tabla # 1 Clasificación de las empresas según número de empleados…..

Tabla # 2 Tipo de personalidad jurídica………………………………………

Tabla # 3 Años de funcionamiento. …………………………………………..

Tabla # 4 Radio de acción……………………………………………………..

Tabla # 5 Importancia al financiamiento………………………………………

Tabla # 6 La utilización del financiamiento a largo plazo…………………...

Tabla # 7 Identificación del tipo de financiamiento………………………..…

Tabla # 8 Plazo de financiamiento…………………………………………….

Tabla # 9 Garantía al préstamo obtenido…………………………………….

Tabla # 10 Tipo de garantía……………………………………………………

Tabla # 11 Utilización de los recursos circulantes…………………………..

Tabla # 12 Posibilidad de utilización del arrendamiento financiero………..

Tabla # 13 Incidencia del entorno económico………………………………..

Tabla # 14 Factibilidad de adquirir el bien……………………………………

Tabla # 14.1 Factores a tomar en cuenta………………………….……..

Tabla # 15 Disponibilidad de crédito al emplear el arrendamiento financiero…………………………………………………………………………

Tabla # 16 Incidencia en el capital de trabajo………………………………..

Tabla # 17 Relevancia del costo de financiamiento…………………………

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Tabla # 18 Importancia a las actividades del arrendamiento financiero…..

Tabla # 19 Actividades a tomar en cuenta para la elección del bien………

Tabla # 20 Característica relevante al realizar el análisis del bien……......

Tabla # 21 Aspectos relevantes al estudio financiero del activo ha arrendar.......................................................................................................

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UNIVERSIDAD DE LOS ANDES NÚCLEO UNIVERSITARIO “RAFAEL RANGEL”

DPTO. DE CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO COMO FUENTE DE

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LAS PyMEs DEL SECTOR CONSTRUCCION DEL MUNICIPIO PAMPANITO DEL EDO. TRUJILLO

Autor: Br. Carlos E. Briceño I. Tutor: Lcdo: Gustavo Zambrano

Año: 2010

RESUMEN

La presente investigación tiene como objetivo determinar la factibilidad del arrendamiento financiero, en las PyME´s del sector construcción del municipio pampanito, al considerar necesaria una reestructuración de las estrategias financieras en las PyMEs; que permita a los empresarios del ramo generar una nueva visión sobre la planificación estratégica mas idónea. De tal modo se ve necesaria la profundización del arrendamiento financiero, que en nuestros días no es utilizado en la magnitud de sus bondades, ya que su aplicación eficiente beneficiaria notablemente a los usuarios del mismo para así alcanzar tasas de crecimiento económico adecuadas. Conforme a los lineamientos de la investigación y a sus características particulares, esta se adapta a la modalidad de un proyecto factible y es de carácter descriptivo, la población estará conformada por las empresas constructoras del municipio Pampanito del estado Trujillo, a quienes se les aplicará un cuestionario, el cual será evaluado por expertos para la validez del contenido. La tabulación y presentación de los datos obtenidos se llevará a cabo por medio de la estadística descriptiva, utilizando distribución de frecuencias que serán representadas en forma de gráficos circulares y de barras, posteriormente se realizaran las respectivas conclusiones y recomendaciones pertinentes al estudio y producto de los resultados alcanzados.PALABRAS CLAVE: Arrendamiento Financiero, Estrategias Financieras,

Pequeñas y Medianas Empresas (PyME´s).

xiii

INTRODUCCIÓN

Hoy en día la globalización ha llegado a todos los países y todos los

mercados, y el mercado de la construcción no es la excepción; ya que este

sector se ha visto forzado a tecnificarse debido al desarrollo tecnológico por

parte de los fabricantes de maquinaria en el mundo, la decisión de obtener

financiamiento para adquirir activos adoptados en base a las necesidades de

la empresa, está dando paso a la toma de decisiones más razonables,

sustentada principalmente, en el presupuesto de capital, en la evaluación de

proyectos, en la programación financiera, incluyendo un análisis exhaustivo

de las diferentes alternativas de financiamiento, de manera de evaluar cual

es la opción más adecuada para un momento determinado.

La Pequeña y Mediana Empresa (PyME´s), ha visto como el actual

entorno económico y financiero ha venido reduciendo su capacidad para

adquirir los bienes necesarios para realizar sus actividades productivas,

disminuyendo así sus posibilidades de crecimiento, es por ello, que resulta

indispensable que, antes de decidir de dónde saldrán los recursos para

financiar sus bienes, se haga una evaluación profunda de las alternativas con

que cuenta la empresa, incluyendo aquellos instrumentos que han sido poco

utilizados, ya sea por el escaso conocimiento que se tiene sobre la manera

de emplear y funcionar de los mismos, o por la tradición de acudir

directamente al crédito bancario. Una de esas alternativas pocas veces

utilizadas por las PyME´s es el arrendamiento financiero, como su nombre lo

indica, es una técnica financiera que permite realizar una inversión

amortizable con la rentabilidad producida por la explotación económica de un

bien, y día a día se está convirtiendo en una opción a considerar a la hora de

buscar financiamiento por los pequeños y medianos empresarios.

1

Esta investigación esta orientada a determinar la factibilidad del

arrendamiento financiero, en las PyME´s del sector construcción del

municipio Pampanito del estado Trujillo, de manera que tengan conocimiento

sobre su funcionamiento, de igual manera hacer recomendaciones hacía el

uso de este instrumento financiero para poder determinar si es o no una

opción a considerar a la hora de obtener financiamiento, además se espera

que el mismo pueda servir de base para investigaciones futuras.

A tal efecto, se desarrolló en cinco capítulos estructurados de acuerdo

con los lineamientos presentados en ese trabajo, de la manera siguiente:

Capitulo I: El Problema, comprende planteamiento, formulación,

sistematización, objetivos, generales y específicos, justificación, alcances y

limitaciones.

Capitulo II: Marco Teórico, se plantean los antecedentes, bases teóricas y

legales, así como el cuadro de variables.

Capitulo III: Marco Metodológico; definiendo el tipo de investigación, diseño,

técnicas e instrumentos de recolección de datos y la población.

Capitulo IV: Se presenta el análisis de los resultados, obtenidos a través de

la aplicación del instrumento.

Capitulo V: Conclusiones y recomendaciones, asimismo se enfocan las

referencias bibliográficas y anexos.

2

CAPITULO I

EL PROBLEMA

Planteamiento del problema

Las mediciones más conocidas en países de la competitividad

incluyen las reportadas por el Foro Económico Mundial (FEM) y el

International Institute for Managemet Development (IMD). En estos índices

aparece como uno de los retos más claros para la región, el superar su

atrasos en infraestructura. Además de esta dimensión, otros aspectos

incluyen la estabilidad macroeconómica y el desarrollo financiero, la calidad

de las instituciones y avances en educación e innovación. Es claro como el

sector de la construcción es realmente un “hipersector”: a su vez compuesto

por varios sectores y relacionado con gran parte del resto de la actividad

económica, como lo refleja una alta correlación entre su crecimiento y el del

PIB. En la mayoría de las economías, la participación de la construcción en el

PIB total está entre el 5-7%, por lo que ha sido siempre considerado como

una industria importante en la creación de empleo y el apoyo al crecimiento

en América Latina.

En Venezuela las inversiones y el financiamiento son temas de suma

importancia, por consiguiente el estudio que se haga de ello, para determinar

y comprender de forma general dicha aplicación, es de vital importancia para

cualquier empresario.

Como consecuencia, se deriva uno de los enigmas que los gerentes

financieros enfrentan en la actualidad, que es la manera de cómo obtener

recursos para financiar las inversiones en activos para acrecentar sus

actividades productivas; para ello utiliza el efectivo del cual dispone

3

adquiriendo el bien al contado ó se recurre al financiamiento. El elegir la

segunda opción, no es una decisión fácil y sencilla de tomar; debido a que

una vez seleccionada la misma, deberá además considerarse el tipo de

financiamiento a utilizar. El sistema financiero venezolano cuenta con una

serie de instrumentos financieros, los cuales están definidos en la Ley

General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, constituyendo el crédito

bancario el más utilizado; sin embargo en los últimos años un nuevo

instrumento ha ido incrementando su participación en el mercado financiero,

convirtiéndose en una alternativa de financiamiento a largo plazo como lo es

el arrendamiento financiero.

Anteriormente, el arrendamiento era fundamentalmente utilizado por

grandes empresas industriales y corporaciones comerciales, pero hoy en día

se ha extendido hasta la Pequeñas y Medianas Empresas (PyME´s).

En Venezuela las PyME´s son unas de las entidades económicas que

han tenido mayor presencia en la economía del país, por lo que en varios

casos se han hecho estudios sobre su capital de trabajo, estructura

financiera, entre otros puntos sin haberse abordado como estrategia de

financiamiento, el arrendamiento financiero.

Hoy día para hablar de las PyME´s, se tiene que hacer con una óptica

que va más allá de la empresa local, estadal o de un país, lo cual es causado

principalmente por los adelantos tecnológicos que se han desarrollado de

manera acelerada en las comunicaciones; esto ha traído como consecuencia

que todos los países del mundo y dentro de ellos las PyME´s, tengan acceso

a la información de cualquier hecho que ocurra en el planeta que pueda

afectar de una u otra forma a dichas empresas, esto es parte de la llamada

globalización. En tal sentido, la PYME´s representan para un país un

importante medio para el desarrollo económico.

El arrendamiento financiero puede ser una alternativa de

financiamiento a largo plazo para las PyME´s del sector constructor en el

4

municipio Pampanito del estado Trujillo, por cuanto, en su mayoría son

subcontratadas por empresas mas grandes, y en otros casos deben realizar

ciertos esfuerzos licitatorios para ser beneficiarias de los proyectos, en pro de

alcanzar un status competitivo. De igual manera, cuando esto sucede y no se

cuenta con el capital suficiente para contratar la mano de obra requerida, ni

se dispone de la maquinaria y los equipos necesarios, deben buscarlos y

solventar de cualquier manera la situación, para lo cual este instrumento

financiero es una útil herramienta.

Así mismo, para que las empresas del sector construcción del

municipio pampanito del estado Trujillo puedan acometer inversiones en las

áreas débiles, tienen la imperiosa necesidad de obtener financiamiento, por

lo cual necesitan buscar alternativas factibles que le permitan lograr alcanzar

objetivos, ya que aún cando las PyME´s necesitan nuevas tecnologías,

asesorías y otros requerimientos; para ello necesariamente tendrán que

pasar por un proceso de búsqueda y obtención de financiamiento.

En los últimos años, las empresas han estado expuestas a los

vaivenes de la economía y a los cambios en materia de política económicos,

así como en los márgenes de rentabilidad real de las empresas, por lo que es

necesario, para aquellas organizaciones que necesitan financiamiento para

sus actividades productivas, hacer un análisis financiero para decidir, si

obtener el uso del bien a través del arrendamiento financiero o recurrir al

crédito bancario ó cualquier otra modalidad.

En el municipio Pampanito el desarrollo social, cultural y económico ha

sido de un muy lento crecimiento, de igual modo el transcurrir del tiempo y la

llegada de nuevas tecnologías a llevado a esforzare para no quedarse

rezagado entre los demás municipios del estado, haciendo frente a distintos

problemas de índole económico, debido en parte a la crisis mundial acaecida

en el año 2007.

5

Por todo lo expresado anteriormente la empresa que va adquirir un

bien, a través del financiamiento debe considerar: el costo de arrendar,

amortización forma de pago y plazos, flexibilidad, capital de trabajo, liquidez,

productividad, nivel de endeudamiento, riesgos y rentabilidad de la empresa,

en cuanto a las utilidades que generan sus activos totales.

Por ello, la importancia de recurrir al financiamiento a través del

arrendamiento financiero. Además, en economías inflacionarias entre las

principales dificultades que afectan a los empresarios se encuentra la

necesidad creciente de capital, dada la liquides y contracción en los procesos

licitatorios. Por ende, la elección que haga el empresario en cuanto las

fuentes externas de fondos para financiar activos, puede ser una de las

decisiones más importantes de la empresa.

Debido a todo lo expuesto, surge como propósito de éste estudio,

analizar la factibilidad de dicho instrumento como una alternativa de

financiamiento, lo que nos conducirá a determinar los posibles efectos que

los compromisos de arrendamiento pueda tener sobre la situación financiera

y los resultados de operación en las PyME´s del sector construcción del

municipio Pampanito del estado Trujillo.

¿Formulación del Problema?

¿Cómo determinar la factibilidad del arrendamiento financiero, como

fuente de financiamiento a largo plazo en las PyME´s del sector construcción

del municipio Pampanito del estado Trujillo?

Sistematización del Problema

¿Cuáles fuentes de financiamiento son utilizadas por las PyME´s del

sector construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo?

¿Cuáles factores son necesarios para que el arrendamiento financiero

constituya una alternativa de financiamiento para las PyME´s del sector

construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo?

6

¿Cuáles fases afectan las decisiones de arrendamiento en las

empresas del sector construcción del municipio Pampanito del estado

Trujillo?

Objetivo general

Estudiar el Arrendamiento Financiero, como fuente de financiamiento a

largo plazo en las PyME´s del sector construcción del municipio Pampanito

del Estado Trujillo.

Objetivos Específicos

.- Identificar las fuentes de financiamiento a largo plazo utilizadas por las

PyME´s del sector construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo.

.- Establecer los factores necesarios para que el arrendamiento financiero

constituya una alternativa de financiamiento para las PyME´s del sector

construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo.

.- Describir las fases que afectan las decisiones de arrendamiento en las

empresas del sector construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo.

Justificación de la Investigación

Este estudio, adecuado a examinar el tema del arrendamiento

financiero y la aplicación de esta herramienta financiera, lo cual representa

uno de los temas más interesantes dentro del mercado financiero de las

PyMEs, por tanto, éste estudio en razón a la necesidad que tienen los

empresarios de resolver los problemas financieros, producto del crecimiento

ó decrecimiento que vienen presentándose en las empresas, donde su

misión, visión y factores de éxito estratégicos se mantengan de forma

sustentable para el éxito del país y sus directivos. Cabe destacar que es muy

importante que las empresas del municipio Pampanito conozcan a fondo las

características del arrendamiento financiero para que puedan tomar

decisiones correctas al momento de asumir un financiamiento y así

7

aprovechar al máximo el capital de trabajo para logar el mejor rendimiento

que puede tener la empresa sin tener alto riesgo financiero.

Por lo tanto, este trabajo es realizado para determinar la factibilidad

del arrendamiento financiero en las PyME´s del sector construcción del

municipio Pampanito del estado Trujillo, y así poder compararlo con otras

fuentes de financiamiento y establecer así la opción mas adecuada de

financiamiento para la empresa. De esta manera cuidaran su liquidez,

solvencia y capital de trabajo, además de mejorar su rendimiento y así

lograrán ser competitivas.

Asimismo la importancia del trabajo radica, que en vista de que éste

es un instrumento financiero poco utilizado, los distintos participantes de la

economía tendrán a su disposición un conjunto de información sobre el

arrendamiento financiero, sobre como funciona, cuales son sus condiciones,

que bienes se puede adquirir bajo esta modalidad, etc. Permitiendo así a la

hora de tomar una decisión de financiamiento de activos, considerar dicha

actividad.

Con la realización de este trabajo se espera aportar al sector en

estudio, un conjunto de información relativa a la forma de evaluación de los

posibles contratos de arrendamiento, como alternativa de financiamiento, y

de la misma manera se espera que pueda contribuir como información

adicional para futuras investigaciones en cuanto al tema.

Alcances y limitaciones de la investigación

Este tipo de investigación relativo a determinar la factibilidad del

arrendamiento financiero en las PyME´s ha sido poco estudiado, mas aún en

nuestra universidad y realmente se torna interesante por el hecho de que en

Pampanito, en el estado Trujillo, en Venezuela y más aún en el mundo entero

el mayor volumen de empresas del sector es precisamente las PyME´s,

entonces sería interesante que a partir de esta investigación que

8

9

básicamente toca lo relativo al arrendamiento financiero, con la salvedad de

que no se vea de una manera asilada en lo sucesivo se pueda profundizar en

otras áreas. Pero lo interesante realmente es que nos preocupemos por lo

que tenemos y busquemos la manera de hacerlo funcionar.

La investigación esta dirigida a determinar la factibilidad del

arrendamiento financiero en las PyME´s del sector construcción del municipio

Pampanito del estado Trujillo. Esta investigación se realizará en las

Pequeñas y Medianas Empresas, específicamente ubicadas en el Municipio

Pampanito del Estado Trujillo.

No obstante, se debe acotar, que aunque la investigación se realizará

a empresas del sector construcción, ubicadas en el municipio Pampanito del

estado Trujillo, los resultados podrán servir de marco referencial para futuras

investigaciones relacionadas con el mismo tópico, realzando las finanzas

como línea investigativa.

CAPITULO II

MARCO TEÓRICO

El presente Capítulo muestra los aspectos teóricos que apoyaron la

investigación. Apuntalada dicha investigación por una amplia bibliografía que

cederá compendiar información para respaldar el estudio que se realiza,

Inicialmente se presentan los antecedentes que ayudaron a orientar teórica y

metodológicamente el problema en estudio. Luego, se muestran los

conceptos relativos al arrendamiento financieros.

Antecedentes de la Investigación

Baqueiro, C. (2003). En su trabajo de grado Análisis del

Arrendamiento Financiero, cuyo propósito fue el de demostrar que el

arrendamiento financiero permite a las empresas tener más efectivo

disponible, lo cual es muy importante, porque siempre es preferible tener

mayor liquides al principio de un proyecto, se analizó la aportación de

accionistas, el crédito refaccionario y el arrendamiento financiero como

fuente de financiamiento. El proyecto de inversión a financiar es la

adquisición de maquinaria, en este estudio se calculó el punto de equilibrio

en unidades y pesos para los cinco años de vida útil del proyecto.

Posteriormente se calcularon los flujos del proyecto y se obtuvo que el mayor

valor presente neto que tendría el proyecto, sea con el arrendamiento

financiero.

Se tomo como antecedente debido a su relación con el desarrollo de la

investigación, lo cual hace referencia a la importancia de la mejor

herramienta financiera en la toma de decisiones, en este tipo de empresa en

el momento de participar en procesos de adquisición de activos.

10

Flores, P. (2002). Plantea en su trabajo de grado Estudio Financiero y

Fiscal del Arrendamiento Financiero en el año 2002, desde el enfoque del

arrendatario, que permita realizar un análisis y evaluación de esta alternativa

financiera. Del estudio realizado se determino que la alternativa de

financiamiento, el arrendamiento financiero amplia la capacidad crediticia de

la empresa, al tener ésta la posibilidad de vender sus propios activos en una

arrendadora financiera para posteriormente rentarlos, obteniendo así

recursos monetarios nuevos.

Este trabajo es un aporte a la investigación propuesta, porque a través

de él se evidencia el objeto de estudio, dado que las empresas podrían

vender sus activos a una empresa de actividad de crediticia, y a su vez

arrendarlos para su uso especifico.

Márquez, P. (2002). En su investigación para optar al titulo de

licenciado en Contaduría Pública denominado “Políticas de Financiamiento

utilizadas por las PyMEs manufactureras ubicadas en el Municipio Pedro

Maria Ureña del estado Táchira, tuvo como objetivo evaluar las políticas de

financiamiento utilizadas por las PyMEs manufactureras ubicadas en el

municipio Pedro Maria Ureña del estado Táchira. La metodología fue de tipo

descriptivo y diseño de campo. Como instrumento de recolección de datos se

elaboró un cuestionario de 24 ítem aplicado a 19 integrantes de la muestra

seleccionada de manera intencional. Luego de analizar los resultados se

concluyó que, existen políticas gubernamentales destinadas a la asistencia

financiera de la PyMEs, sin embargo, persisten una serie de inconvenientes

como excesiva burocratización de la estructura crediticia, aun cuando

permiten el acceso a los planes de financiamiento.

Por esta razón, el estado ha de flexibilizar y actualizar sus políticas de

financiamiento con la finalidad de erradicar el desencuentro y la desconfianza

de las PyMEs hacia el financiamiento que ha ayudado a privilegiar a las

grandes empresas. Se recomendó a las PyMEs, ampliar su capacidad

11

gerencial, tecnología apropiada, estrategia de mercado, comercialización,

con la finalidad de aumentar su calificación ante los organismos crediticios

del estado.

Márquez, A. (2003). En su trabajo de grado para optar al titulo de

licenciada en contaduría pública denominado “Estrategias de financiamiento

a largo plazo utilizadas en las PyME´s del municipio Trujillo estado Trujillo” el

cual tuvo como objetivo analizar las estrategias de financiamiento a largo

plazo utilizadas por las PyME´s del municipio Trujillo. La metodología fue de

tipo descriptivo y el diseño de campo. En dicha investigación se concluyo que

las empresas del municipio Trujillo solo utilizan los préstamos de más de tres

años como fuente de financiamiento a largo plazo. Es decir, se apoyan en

estas fuentes para enfrentar los compromisos económicos presentes y

futuros, ciertos e imprecisos, reduciendo riesgos e incrementando su

rentabilidad. Se recomendó aprovechar las ventajas que ofrecen las fuentes

de financiamiento a largo plazo como bonos, acciones, arrendamientos como

también los programas de financiamiento que le ofrecen los distintos

organismos de apoyo a este tipo de empresas con el fin de ampliar su

capacidad productiva y operativa.

Guevara, H. (2002). Presidente de la Asociación de empresas de

arrendamiento financiero, expresa en el articulo “Informe Financiero” en el

diario de Caracas, que las arrendadoras financieras están en capacidad de

financiarle la totalidad del bien a adquirir, a la PyMEs, siempre y cuando la

capacidad de pago haya sido bien analizada y la arrendadora esté conforme

en que las empresas solicitante tiene la posibilidad de responder con los

pagos del bien adquirido.

Así mismo, manifestó que, cuando un pequeño empresario, no tiene

que pagar una cuota inicial, éste monto le sirve como capital de trabajo para

poder mantener un flujo de caja que le permita cumplir con los compromisos

corrientes. Anteriormente para otorgar un financiamiento, se tomaba como

12

parámetro las garantías que ofrecía el cliente, en la actualidad el fundamento

principal es la determinación de su capacidad de pago, pues esto es lo que

verdaderamente permite determinar si una pequeña y mediana empresa

logrará cumplir los objetivos que se ha propuesto y por ende, cumplir sus

compromisos de pago.

Se tomó esta investigación como estudio, porque, señala las

dificultades que tienen las PyMEs para acceder a los programas de

financiamiento, lo cual se considera para sugerir el uso de financiamiento a

largo plazo o el arrendamiento financiero.

Romero, C. (2002). En su trabajo especial de grado presentado ante la

Universidad Dr. Rafael Belloso Chacín, para obtener el título de Licenciado

en Contaduría Pública titulado “Diseño de estrategias de financiamiento a

largo plazo en las PyMEs en el mercado venezolano”, sostiene que las

PyMEs, no disponen de una eficiente planificación de su capital de trabajo. El

objetivo principal de la investigación consistió en diseñar estrategias de

financiamiento a largo plazo para las PyMEs en Venezuela, con el fin

suministrar a las organizaciones una herramienta formal para la obtención de

financiamiento en forma estratégica. El tipo de investigación se calificó como

descriptiva, aplicada y de campo. En cuanto al diseño fue no experimental,

transaccional-descriptivo. Para la recopilación de los datos se tomo como

población 10 empresarios, con el fin de establecer las necesidades de

financiamiento presentes en las empresas. Se utilizo como técnica de

recolección de datos, una entrevista estructurada la cual validaron 5 expertos

en el área, y tratamiento estadístico se realizo agrupando descriptivamente el

conjunto de datos para obtener la visión global. Las conclusiones revelaron

que las empresas no disponen de una eficiente planificación de su capital de

trabajo, así mismo ha desestimado la oferta del mercado financiero

Venezolano producto de la carencia de información sobre las bondades de

financiamiento que el mismo ofrece. Por lo cual, se considero necesario una

13

reestructuración de las estrategias financieras, lo cual puede ser logrado con

la implantación de las estrategias de financiamiento señaladas en esta

investigación.

Según el planteamiento que hace Romero, C. (2002) como

antecedente en éste estudio, se consideró necesario una reestructuración de

las estrategias financieras, lo cual puede ser logrado con la implementación

de las estrategias de financiamiento diseñadas en esta investigación, ya que,

ha desestimado la oferta del mercado financiero venezolano producto de la

carencia de información sobre las bondades de financiamiento que el mismo

ofrece, lo cual se relaciona directamente con éste trabajo de investigación,

porque, en ella se evidencia la problemática de las PyME´s del sector

constructor como lo es el desconocimiento de las estrategias financieras.

Bases Teóricas

Las bases teóricas de esta investigación, soporta el contenido

conceptual de toda la investigación, por tanto, estas se desarrollan desde lo

macro hasta lo micro, en función de generar el conocimiento suficiente que

posteriormente conduzca al análisis adecuado de los resultados.

Finanzas

Todos los campos del quehacer humano tienen leyes fundamentales,

principios o preceptos que nos guían cuando queremos entender esos

campos. Las finanzas no son la excepción. Hay principios básicos

importantes que pueden ayudarnos a entender tanto las prácticas mundanas

en las finanzas como las situaciones nuevas y complejas. El campo de las

finanzas afecta directamente las vidas de todas las personas y de todas las

organizaciones, el campo de las finanzas es extenso y dinámico. Antes de

1950, la función principal de las finanzas fue obtener fondos. Después, se

presto mayor atención al uso de los fondos. Al elaborarse procedimientos

para usar el control financiero en el proceso de la administración interna, la

14

función de las finanzas ha adquirido creciente importancia en la dirección

general de las empresas.

Las finanzas según Gitman, L. (2003, p. 45), las define “como el arte y

la ciencia de administrar dinero”.

Según Weston, F. (2000, p. 347), “las finanzas está en las decisiones

y acciones que afectan al valor de la empresa”. El valor de la empresa

depende actualmente de la corriente esperada de ganancias que producirá

en el futuro así como del grado de riesgo de estas ganancias futuras

proyectadas. En el caso común, una empresa que proyecta la adquisición de

un nuevo equipo debe pensar también en como financiarlos, y determinar su

rentabilidad. Una forma de obtener el uso de instalaciones y equipos es

comprarlos, pero una alternativa es arrendarlos, en vez de comprarlos.

Por lo que el patrón de financiamiento más apropiado establecido

según Stanley B y Geoffrey, A. (2003), será aquel donde el aumento de

activos y la duración de los términos de la financiación estén perfectamente

equilibrados. Sin embargo, el más importante es aquel en que los activos

corrientes permanentes y los activos fijos se financian con fondos a largo

plazo.

Actualmente es posible arrendar virtualmente cualquier clase de activo

fijo, arrendar es muy similar a pedir prestado, el arrendamiento proporciona

apalancamiento financiero. Al utilizar la financiación por medio del arriendo

debemos comprender las posibles ventajas y desventajas, el costo de

arrendar un activo debe ser comparado con el costo de comprar el mismo

activo. En ausencias de ventajas fiscales importantes, que sea ventajoso o

no el arrendamiento depende principalmente de la capacidad de la empresa

para adquirir fondos por otros métodos.

El financiamiento, según Vera, M. (2006, p. 32), consiste “… en la

planificación de los recursos económicos, para definir y determinar cuáles

15

son las fuentes de dinero más convenientes, para que dichos recursos sean

aplicados en forma óptima…” es decir hacer frente a todos los compromisos

económicos presentes y futuros, ciertos e imprecisos, reduciendo riesgos e

incrementando la rentabilidad de la empresa.

La política de financiamiento implica una elección entre el riesgo y el

rendimiento esperado. Hay directivos financieros que prefieren trabajar con

altos niveles de capitalización aunque esto le conlleve a alcanzar un menor

beneficio. Los mismos no tienen en cuenta que al utilizar la fuente de

financiamiento ajeno para generar fondos propios pueden invertir el capital

propio en otros objetivos, además de proveer a la empresa de un ahorro

fiscal.

Fuentes de financiamiento

Las fuentes de financiamiento de acuerdo con Van Horne, J y

Wachowicz, J. (2002), “son herramientas estratégicas que ayudan a

desarrollar un proceso para asegurar la sostenibilidad financiera de la

organización”. Esto significa que si se define o se establece una estrategia

financiera para la organización de forma sistémica, aumentará la capacidad

de la organización para planificar una sostenibilidad y generar fondos

necesarios.

Financiamiento a largo plazo

Para Gitman, L. (2003), es el financiamiento con un vencimiento inicial

de un año o más. La deuda a plazo, las utilidades retenidas, el

arrendamiento operativo y financiero así como también los instrumentos

financieros bursátiles, representan fuentes de financiamiento de largo plazo,

tanto internas como externas para las empresas ante la búsqueda de

recursos monetarios que permitan financiar sus operaciones.

En este sentido, la deuda a plazo denominada deuda consolidada

según Brealey, R y Myers, S. (1996, p. 381) se define como “aquella deuda

16

que es reembolsable en un plazo superior a un año, desde el momento de la

emisión”. Frecuentemente, las obligaciones que están garantizadas mediante

hipotecas sobre planta y equipo (u otro activo fijo) reciben el nombre de

deuda garantizada mientras que los títulos a largo plazo no garantizados son

llamados obligaciones simples a largo plazo. En cambio, las utilidades

retenidas representan una estrategia financiera que implica retener un monto

de las utilidades y reinvertirlas en la empresa, dependiendo de la decisión

tomada por los accionistas comunes en la asamblea de accionistas. A su

vez, el arrendamiento es un contrato mediante el cual el dueño de un activo

(el arrendador) le confiere a otra persona (el arrendatario), el derecho

exclusivo de utilizar un activo, por lo general en un periodo determinado,

recibiendo el pago de un alquiler. Este tipo de financiamiento está

aumentando por las mayores ventajas impositivas, que no poseen los demás

medios de financiamiento.

Características del financiamiento a largo plazo

Según Van Horne, J y Wachowicz, j. (2003). Los financiamientos a

largo plazo a los que las PYMES pueden tener acceso, cuentan con las

siguientes características: circunstancias muy formales para su obtención,

contratos con cláusulas muy descriptivas, cantidades de créditos más

superiores que las de créditos a corto y mediano plazo, los recursos

procedentes de los financiamientos a largo plazo se destinan en proyectos

de inversión en activos fijos, lo cual implica un mayor riesgo que los que

participan en activos circulantes.

El costo de financiamiento de los préstamos a largo plazo

generalmente es más alto que el de corto plazo, esto se explica por las

expectativas de la tasa de interés, el vencimiento del préstamo, el tamaño o

magnitud del préstamo, el riesgo financiero del prestatario y el costo básico

del dinero.

17

Por otra parte el financiamiento a largo plazo es conocido como todas

aquellas deudas que contrae la empresa cuyo vencimiento es mayor a un

año. En el mundo de la administración financiera, existen diferentes aspectos

importantes en las actividades comerciales de las organizaciones, a saber las

fuentes de financiamiento a largo plazo son:

Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo

Entre las fuentes de financiamiento citadas por Gitman, L (pág. 96)

tenemos:

.- Hipotecas.

.- Acciones comunes y preferentes.

.- Bonos.

.- Arrendamiento financiero.

Hipoteca Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el

prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del

préstamo.

Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar,

ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la

recibe, en caso de que el prestamista no cancela dicha hipoteca, la misma le

será arrebatada y pasará a manos del prestatario.

Acciones

Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de

un accionista dentro de la organización a la que pertenece. Son de mucha

importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a

un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea por

concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos

preferenciales, etc.

18

Bonos

Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,

certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en

una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa

determinada y en fechas determinadas.

Arrendamiento Financiero

Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes

(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos

bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta

específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las

necesidades de cada una de las partes.

Gitman, L. (1996) afirma que dado que la opción de un arrendamiento

financiero es la compra formal de activos, lo que normalmente requiere de

empréstito, el arrendamiento puede considerarse como una fuente de

financiamiento para la empresa.

Besley, S y Brigham, E. (2000), Es una fuente externa de

financiamiento de las empresas. Un arrendamiento es un contrato por el que

ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder el uso o goce

temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio.

Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por

un período largo de tiempo. Al vencer el contrato puede optar por: comprar el

bien, prolongar el plazo pagando una renta menor o que la arrendadora

venda el bien y le dé participación de los beneficios.

19

Ventajas y Desventajas de las fuentes de financiamiento a largo plazo

VENTAJAS DESVENTAJAS

HIPOTECAS

.- Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación

.- Da seguridad al prestatario de no obtener pérdida al otorgar el préstamo.

.- El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.

.- Al prestamista le genera una obligación ante terceros.

.- Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.

ACCIONES

.- Las accione preferentes dan el énfasis deseado al ingreso.

.- Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión y adquisición de empresas

.- El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.

.- El costo de emisión de acciones es alto.

BONOS

.- Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores.

.- El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.

.- Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.

.- La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

.- Es bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece.

.- Evita riesgos de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella.

.- Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra.

.- Algunas empresas usan el arrendamiento como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.

.- Un arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de interés.

.- La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra del activo.

Fuente: Adaptado por el autor de (Gitman, L pág. 98)

Decisiones de Financiamiento

Las inversiones también obedecen en gran medida al sentido común,

a lo que se denomina en el aspecto corriente “el buen olfato”, el desarrollo de

modelos cuantitativos, así como las herramientas ya señaladas

anteriormente, han fortalecido su campo de acción. Una inversión no es más

que la colocación de los recursos obtenidos en las fuentes provenientes de

pasivo y capital, en activos que generen rentabilidad acorde con parámetros

20

tales como tasas de interés e inflación. De nuevo la inflación ocasiona

problemas de ubicación y decisión en cuanto a las inversiones. Las de corto

plazo, son necesarias e inevitables en las empresas de corte comercial; en

cambio en las que transforman, la estructura completa de activos es

necesario actualizarla, con los consiguientes incrementos provocados por el

índice de inflación.

De manera, que los modelos tradicionales de valoración de

inversiones para el largo plazo, tales como: el valor presente neto o su amigo

inseparable la tasa interna de retorno, deben contener este ingrediente de la

inflación, a objeto de equilibrar el uso de los fondos en el presente, con

períodos de tiempo mayores a un año. Consecuencialmente, la estadística

juega un papel importante en la valoración, al incluirse el factor riesgo como

variable determinante del cálculo.

La pregunta que se debería hacer antes de formular algún modelo es

la siguiente: toda inversión está conformada por un monto de ingresos y uno

de desembolsos o pagos que ocasiona el proyecto. ¿Es igual para ambas

variables el efecto inflacionario?. La respuesta es negativa, en consecuencia,

se debe presentar un modelo que permita incorporar tanto a los ingresos

como a los egresos una tasa de inflación, más una tasa de riesgo, que

descontando los flujos de fondos a la tasa de costo de capital o de

descuento, por la utilización de los fondos se obtenga un valor presente que

indicará la factibilidad financiera o no del proyecto considerado.

Riesgo y Rendimiento

Van Horne, J y Wachowicz, J. (2002, p.220). “las decisiones sobre el

margen correcto de seguridad se ceñirán al riesgo y la rentabilidad”. Cada

una de las soluciones (incrementar la liquidez, prolongar el calendario de

vencimiento, o una combinación de ambas) afectará en cierta medida la

generación de utilidades.

21

Sapag, N. (2001, p. 29) indica “el estudio de la rentabilidad de una

inversión, busca determinar con la mayor precisión posible, la cuantía de las

inversiones, costos y beneficios de un proyecto, para posteriormente

compararlos y determinar la conveniencia de emprenderlo”

El riesgo según Gitman, L. (2003, p. 200). Lo define “como la

posibilidad de enfrentar una pérdida financiera”. Los activos que tienen

mayores probabilidades de pérdida se consideran más arriesgados que los

que presentan menores probabilidades de pérdida. De modo más formal, el

termino riesgo se emplea de manera indistinta con el término incertidumbre,

para hacer referencia a la variabilidad de los rendimientos relacionados con

un activo especifico. Cuanto más seguro sea el rendimiento de un activo,

menor será la variabilidad y, por tanto, menor será el riesgo.

De igual modo Van Horne, J y Wachowicz, j. (2002, p. 94) definen “el

rendimiento derivado de poseer una inversión durante determinado tiempo,

simplemente es el pago de efectivo proveniente de la titularidad, sumado a

las fluctuaciones en los precios de mercado, dividido entre el precio inicial”.

Por lo general, un aumento de la rentabilidad del negocio lleva consigo

mayor riesgo

Los inversionistas tienen en cuenta la relación riesgo - rendimiento en el

mercado y tratan de obtener los mayores rendimientos con el mínimo de

riesgo, para lograrlo forman carteras de valores, diversificando el riesgo de

los activos.

Estrategias de Financiamiento

La teoría y la práctica de las finanzas indican el camino a seguir, el

cual se centra en la planificación en términos de tiempo y espacio,

circunscritos al corto y largo plazo como medios de entendimiento y

comprensión del tema. Es decir, una empresa va a comprar un activo fijo y

desea estudiar la viabilidad de esa inversión. Originalmente puede interesar

22

estudiarlas en forma aislada, pero, y esa es la tendencia que cada vez se va

acentuando más, no sólo interesa estudiar la inversión individualmente

considerada, sino también sus efectos sobre el resto de las inversiones que

la empresa tiene. También debe precisar cuáles son los mejores activos fijos

para adquirir. Debe saber en que momento los activos fijos se vuelven

obsoletos y es necesarios reemplazarlos o modificarlos. La determinación de

la estructura óptima de activos de una empresa no es un proceso simple;

requiere perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la

empresa, y asimismo comprensión de los objetivos a largo plazo.

Desde tiempos pasados y en la actualidad, plantea Besley, S y

Brigham, E. (2000, p. 884), “…cualquier empresa necesita capital para poder

iniciar sus actividades; es decir dinero invertido en instalaciones,

maquinarías, existencias, cuentas por cobrar y todos los demás activos

necesarios apara que una empresa funcione eficientemente”. Normalmente,

estos activos no se compran de una vez, sino que se obtienen gradualmente

a largo plazo.

Las estrategias de financiamiento son un recurso que las empresas

utilizan para financiar sus necesidades tanto temporales como permanentes,

bien sea a corto o largo plazo. Muchas veces las empresas requieren de

capital adicional, aparte de las utilidades netas y de la venta de activos, dos

fuentes esenciales de capital para la empresa son los créditos y el capital

contable, una mezcla adecuada de los pasivos y el capital contable de la

estructura de capital de una empresa, es vital para la debida implementación

de sus estrategias.

El Arrendamiento

El Código Civil de Venezuela, en su Artículo 1.579, sobre este

concepto, expresa lo siguiente: “El arrendamiento es un contrato por el cual

una de las partes contratantes se obliga a hacer gozar a la otra de una cosa

23

mueble o inmueble por cierto tiempo y mediante un precio determinado que

ésta se obliga a pagar a aquella”.

Un arrendamiento es simplemente un acuerdo de alquiler ampliado. El

propietario del equipo permite al usuario utilizar este equipo a cambio de

pagos regulares de cuotas de arrendamiento. Existe una variedad muy alta

de acuerdos posibles. Alquileres cancelables y a corto plazo se conocen

como arrendamientos operativos, en este caso el arrendador carga con el

riesgo. Los alquileres no cancelables y a largo plazo se llaman

arrendamiento de pago total, financieros o de capital, en estos casos el

arrendatario carga con el riesgo de obsolescencia. Los arrendamientos

operativos tienen sentido cuando se requiere utilizar el equipo por un tiempo

muy corto, o donde el arrendador tiene algún control sobre la tasa de

obsolescencia. Los arrendamientos financieros son fuentes de financiamiento

para activos que la empresa desea adquirir y utilizar durante un periodo

largo.

La mayoría de los arrendamientos implican solamente al arrendador y

al arrendatario. Pero si el activo es muy costoso, sería conveniente arreglar

un arrendamiento con apalancamiento, en el cual el costo del activo

arrendado se financia mediante la emisión de deuda y derechos del capital

sobre el activo y las futuras cuotas de arrendamiento.

Según Gitman, L. (2000). “El arrendamiento es un contrato que

confiere a una persona denominada “arrendador” el derecho a usar activos

fijos específicos, cuya propiedad es de otra persona denominada

“arrendatario”, por un tiempo determinado, a cambio del pago de una cuota

fija periódica denominada “Renta”.

Tipos de Arrendamiento

Según Gitman, L. (2001), los arrendamientos se clasifican en

arrendamientos operativos y financieros. El arrendamiento operativo, es un

24

contrato que puede cancelarse en un período de tiempo corto (máximo dos

años), que el arrendatario puede prescindir en cualquier momento,

cumpliendo con algunas condiciones establecidas en el contrato, lo cual

permite al arrendatario utilizar el activo mediante la cancelación de un canon

de arrendamiento.

Existen dos tipos básicos de contratos de arrendamiento, como son el

arrendamiento operativo u operacional y el arrendamiento financiero o de

capital. El primero, generalmente, representa un contrato a corto plazo en el

que el arrendador obtiene el servicio de ciertos activos. El segundo es un

contrato a largo plazo que no puede ser cancelado a petición del

arrendatario.

Arrendamiento operativo:

Este tipo de contrato es normalmente un acuerdo en el que una de las

partes denominada “el arrendatario” se compromete a efectuar pagos

periódicos, generalmente iguales y consecutivos, a otra persona denominada

“el arrendador”, en un período determinado, por el uso de un bien. Este tipo

de contrato suele utilizarse para arrendar bienes tales como: computadoras,

maquinarias y equipos para obras; automóviles, aviones y otros. Los

períodos de arrendamientos son relativamente cortos y, por lo tanto, los

activos arrendados generalmente tienen una vida útil mayor que la vigencia

del arrendamiento.

En este caso, el arrendador será siempre el propietario del bien, y el

arrendatario solo tendrá el derecho al uso y el deber de cancelar la renta

convenida entre las partes, así como el deber de devolver el activo en las

condiciones acordadas, una vez finalizado el período del arrendamiento. Este

tipo de contrato se conoce como “alquiler”, y en el que no se puede suponer

que el bien arrendado ha sido vendido por el arrendador al arrendatario.

25

Arrendamiento financiero:

De tal modo señalaremos las formas de arrendamiento financiero

según Van Horne, J. (1993), “prácticamente todos los convenios de

financiamiento por arrendamiento caen dentro de uno de tres principales

tipos de arrendamiento financiero: un convenio de venta y arrendamiento

simultáneo; la adquisición directa de un activo bajo un arrendamiento y el

arrendamiento apalancado”.

El arrendamiento financiero es el practicado por personas naturales o

jurídicas denominadas "arrendador", que compran bienes seleccionados por

los usuarios, para luego arrendárselos con opción de compra y cuya finalidad

no son las ventas sino la obtención de un beneficio como resultado de la

prestación de un servicio financiero. El arrendador juega un papel de

intermediario financiero entre el usuario y el proveedor, facilitando los medios

necesarios para financiar la adquisición del bien; salvo en los casos en que el

arrendador sea el proveedor.

En el arrendamiento financiero, al término del período irrevocable, el

arrendador recupera el valor total de la inversión más un beneficio por la

prestación de un servicio financiero.

El plazo del arrendamiento financiero oscila, por lo general, de dos a

cinco años, para bienes muebles, mientras que en el arrendamiento

operativo difícilmente supera los tres años.

Este tipo de contrato es aquel en el cual una empresa arrendadora

compra para un cliente (llamado arrendatario), y a su pedido, un activo o bien

predeterminado, a cambio de un compromiso de pago en cuotas periódicas.

Estos pagos se fijan en cuotas compuestas de capital e interés, al cabo de

las cuales la empresa arrendadora recupera su inversión con una utilidad

adicional.

26

Una vez concluido el período de arrendamiento financiero el arrendador

tiene tres opciones:

.- Adquirir el equipo arrendado por su valor residual, convenido al inicio

del contrato.

.- Devolver el equipo arrendado.

.- Renovar el contrato de arrendamiento por un período adicional.

Dentro de este tipo de arrendamiento (financiero) existe la modalidad de

“la venta con arrendamiento inverso”, el cual ocurre cuando una empresa

vende un activo a otra y ésta de inmediato lo arrienda al vendedor.

Normalmente, en esta transacción el arrendador paga un precio aproximado

al valor de mercado justo. El pago del arrendamiento se fija de tal manera

que retribuya al arrendador el valor total de la compra del activo, además de

un rendimiento razonable. La venta con arrendamiento inverso resulta

ventajosa para el arrendatario por las siguientes razones:

.- Por la renta del activo, el arrendatario recibe dinero en efectivo que

puede reinvertir en otra transacción lucrativa.

.- El arrendatario puede continuar usando el activo, aunque sea propiedad

de otra persona.

Un arrendamiento financiero, según Besley, S y Brigham, E. (2000), es

como una obligación garantizada. Si una empresa invierte en obligaciones,

gana el tipo de interés después de impuestos en sus inversiones; si emite

obligaciones, paga el tipo de interés de su deuda después de impuestos.

El decreto 1.611 (Septiembre 04 de 1982), en su artículo segundo, define

el arrendamiento financiero de la siguiente forma:

“Artículo 2°: Se considera arrendamiento financiero la operación mediante la

cual una empresa de arrendamiento financiero adquiere un bien conforme a

las especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe para su uso,

27

por un período de tiempo determinado, a cambio de una prestación dineraria

que incluye amortización del precio, intereses, comisiones y recargos de todo

orden previstos en el contrato. El arrendatario puede optar, durante el

transcurso o al vencimiento del contrato, por devolver el bien, sustituirlo por

otro, renovar el contrato o adquirir el bien, de acuerdo con las estipulaciones

contractuales”.

Un arrendamiento a largo plazo, según Emery, D y Finnerty, J. (2000),

es un convenio de alquiler con vigencia de un año o más. Bajo un contrato de

arrendamiento a largo plazo, el propietario de un activo (el arrendador)

otorga a otra parte (el arrendatario) el derecho exclusivo de usar el activo

durante el plazo especificado del arrendamiento a cambio de una serie pagos

que se especifican. Por lo regular los pagos se efectúan trimestralmente, el

primer pago por arrendamiento suele vencerse en la fecha en que forma el

convenio de arrendamiento. Los pagos normalmente son constantes, como

los pagos de una hipoteca.

Según Bohórquez, D. (2001).Los activos en arriendo generalmente

tienen una vida útil mayor que la duración del contrato de arrendamiento, por

lo cual el arrendador recibe un activo con valor del mercado positivo al

concluir el contrato, pudiendo arrendarlo nuevamente al mismo arrendatario

o a otro, o venderlo. Normalmente, el arrendatario usa ese tipo de contrato si

estima un alto riesgo de ineficiencia u obsolescencia del activo.

Características del arrendamiento financiero

Según Besley, S y Brigham E. (2001, p. 807), expresan las siguientes

características:

1. Plazos Es definido generalmente de 5 años o más.

2. Registro Se registra el valor presente del contrato en el momento que se

suscriben.

28

3. Tratamiento sobre la utilidad o resultados de operación Cada pago

representa la amortización de un pasivo y el registro a gasto de los intereses

devengados para el arrendatario; para el arrendador amortización de las

cuentas por cobrar sobre arrendamientos.

4. Del valor residual del bien arrendado al final del plazo del arrendamiento.

El contrato suscrito se da derecho al arrendatario a adquirir el bien al ejercer

la opción de compra que generalmente se pacta una cantidad

estimativamente significativa.

5. Capitalización del bien en arrendamiento. Debe capitalizarse dentro de los

registros del arrendatario, pero a la vez debe crearse la obligación o pasivo

que dicho contrato genera.

6. Carácter general del arrendamiento Un medio de financiamiento en la

adquisición de activos.

7. Cancelación a opción del arrendatario. No es cancelable, lo contrario

requiere condiciones muy especiales.

8. De la vida útil del bien y el período de arrendamiento. Debe ser por lo

menos el 75% mínimo el plazo de arrendamiento respecto a la vida útil.

29

Diferencias entre el arrendamiento operativo y el arrendamiento financiero

Factor distintivo Arrendamiento operativo Arrendamiento financiero

1) ¿Quién lo practica?

2) ¿Cuál es el propósito?

3) ¿Qué objetos o bienes son arrendados?

4) ¿Cuál es la finalidad?

5) ¿Quién asume la obsolescencia?

6) ¿Cuál es el plazo del contrato de arrendamiento?

7) ¿Quién se encarga de la conservación y el mantenimiento del bien?

8) ¿El contrato es irrevocable?

9) ¿Una vez terminado el contrato, el arrendatario puede adquirir el bien?

Fabricantes y proveedores

Prestar un servicio

Vehículos, computadoras, Viviendas, locales comerciales, maquinaria y equipos para obras.

Ofrecer un servicio

La asume el arrendador

Generalmente el plazo es corto

A cargo del fabricante o propietario (arrendador)

No es irrevocable

No.

Empresas arrendadoras

Otorgar un financiamiento

Todo tipo de bienes, muebles e inmuebles.

Ofrecer una técnica de financiación

La asume el arrendatario

Es a mediano o largo plazo

A cargo del arrendatario

Si es irrevocable

Si, si el contrato lo estipula o, a posterior, lo acuerdan las partes.

Fuente: Zambrano, G (2006: pág. 6)

La diferencia principal entre estos dos tipos de arrendamiento es: que

en el arrendamiento financiero existe una transferencia sustancial de los

riesgos y beneficios por el uso del bien; en cambio, en el arrendamiento

30

operativo los riesgos son asumidos por el arrendador, que en ese caso es el

proveedor.

Factores que afectan las decisiones de arrendamiento Existen ciertos factores importantes según la perspectiva de Besley, S

y Brigham E. (2001, p. 805).

Valor residual estimado: es importante hacer notar que el arrendador

conserva la propiedad del bien a la expiración del arrendamiento. El valor

estimado de la propiedad al final del arrendamiento recibe el nombre de valor

residual. Desde un punto de vista superficial, parecería ser que si se

esperara que el valor residual fuera demasiado grande, la propiedad

significaría una ventaja sobre el arrendamiento. De este modo, un gran valor

residual del bien no tiene probabilidades de influir en la decisión contra el

arrendamiento.

Aumento de la disponibilidad del crédito: suele decirse que el

arrendamiento tiene una ventaja para las empresas que tratan de lograr el

grado máximo de apalancamiento financiero. Algunas veces se argumenta

que una empresa puede obtener más dinero, y por un periodo mas

prolongado, por medio de un contrato de arrendamiento que bajo un

préstamo garantizado por los activos, se dice que el financiamiento por este

medio le proporciona a la empresa una apariencia más fuerte.

Preservar el capital de trabajo: muchas compañías rentan equipos porque

el arrendamiento financiero es un gran medio para preservar el capital de

trabajo, ya que la empresa puede obtener el equipo con una salida de

efectivo muy baja. Se debe justificar la adquisición calculando la utilidad

operativa que ésta generará y luego determinar el costo de adquisición. El

uso de capital de trabajo genera utilidades a la empresa y el arrendamiento

financiero permite que se le dé el mejor uso posible para aumentar las

utilidades de la empresa.

Capacidad crediticia: cuando una empresa recurre a una institución de

crédito para solicitar un préstamo refaccionario para la adquisición de activos

31

fijos, generalmente la institución prestadora de recursos establece

gravámenes sobre el activo fijo del solicitante, lo que dificulta la contratación

de otros créditos preferentes ante esa u otras instituciones financieras, por

no tener más garantías libres de gravámenes. Sin embargo el arrendamiento

financiero tiene ventaja al respecto ya que las arrendadoras financieras, con

previo estudio de factibilidad crediticia, autorizan el financiamiento gravando

única y exclusivamente los bienes adquiridos en arrendamientos.

Disminución del costo de financiamiento: con el arrendamiento financiero

se tiene la posibilidad de cargar a resultados la depreciación de los bienes,

así como la amortización de la parte proporcional del contrato considerado

como costo financiero (interés) lo que repercutirá en una disminución de la

carga fiscal de la empresa, en la misma proporción en que el fisco absorba

esos gastos.

Sujetos de Operación en el Arrendamiento

Los sujetos que intervienen en la operación de arrendamiento

financiero son:

El Arrendatario (Usuario).

La figura del usuario no plantea inconvenientes desde el punto de

vista jurídico. Puede ser cualquier persona natural o jurídica, tales como

individuos o empresas que se dediquen a actividades comerciales,

industriales o de servicio.

El Arrendador (Persona Natural o Jurídica).

El arrendador, como parte interviniente de la operación, debe

entenderse como una entidad financiera con características propias en

cuanto a la práctica de esta actividad.

El Proveedor.

En relación con los aspectos jurídicos de la operación, el proveedor o

suministrador del bien limita su intervención a la relación jurídica que

32

establece con el arrendador, la cual se concreta en la compra-venta del bien

con destino a la operación de arrendamiento.

Fases del proceso de la operación de arrendamiento

El proceso de la operación de arrendamiento financiero consta de tres

fases importantes según Stoner, J. (1996, Pag. 292):

La fase preparatoria

a) Elección del bien y del proveedor

El proceso de selección del bien a cargo del potencial usuario incluye:

a) Estudio técnico del equipo.

b) Estudio de la cuantía de inversión necesaria.

c) Estudio y análisis de la influencia de tal inversión en el funcionamiento de

la empresa (estudios comerciales, de localización, técnicos y otros).

d) Decisión de la forma de financiamiento (recursos propios, préstamos a

mediano ó largo plazo o arrendamiento).

e) Primeros contactos con el arrendador, si se ha adoptado el arrendamiento

financiero como fórmula de financiamiento. La toma de contacto puede ser

directa, es decir efectuada por el propio usuario, o indirecta en la cual

interviene el proveedor del bien o un agente de arrendamiento.

b) La solicitud de arrendamiento.

Los contactos previos entre el arrendador y usuario, adquieren un

carácter formal con la presentación de la solicitud de arrendamiento.

La solicitud recoge lo siguiente:

a) Datos de identificación del usuario

b) Datos comerciales

c) El objeto de la operación

33

d) Tipo del bien

e) Características técnicas del bien

f) Destino del bien

g) Ventajas esperadas del bien

h) Datos del avalista si fuere necesario

i) La solicitud va acompañada de: Estados financieros actualizados de la

empresa usuaria, estados de cuenta, declaraciones de IVA, declaraciones de

renta y cotizaciones de los bienes a financiar.

c) Examen y estudio de la solicitud por parte del arrendador.

El arrendador lleva a cabo un estudio de la solvencia, del

comportamiento en los pagos y de la situación económico-financiera del

potencial usuario a partir de los datos emanados de la solicitud de

arrendamiento y de referencias de crédito. Este examen no difiere

sustancialmente del realizado por cualquier institución financiera en el

proceso de concesión de un préstamo a un cliente.

La fase del análisis del bien a arrendar.

a) Costo y calidad

b) Asimilación técnica de las necesidades del usuario

c) Obsolescencia

d) Depreciación económica prevista

e) Grado de especialización del bien

f) Potencialidad de venta en el mercado de segunda mano.

34

Fase del análisis Financiero de la Inversión

a) Previsión de ingresos y beneficios provenientes de la inversión

b) Previsión de desembolsos

c) Flujos de fondos

d) Operaciones Básicas: acuerdo y firma del contrato; y

e) Operación Complementaria: compra del bien.

Aspectos fundamentales del arrendamiento financiero

Según el profesor Zambrano, G. (2003) en su trabajo de

arrendamiento nombra los siguientes aspectos importantes:

Características:

* Debe referirse a bienes de capital (equipos), que el arrendatario emplea

para fines profesionales o de producción de bienes y servicios.

* Los bienes deben ser comprados por el arrendador especialmente para el

arrendamiento, según lo solicitado por el arrendatario.

* La duración del alquiler fijado en el contrato debe corresponder a la

duración presumible de utilización económica del bien, es responsabilidad

del arrendatario mantener el bien arrendado y estar al día con el pago de las

pólizas de seguro.

* La duración del alquiler debe ser igual o menor a la vida útil estimada del

bien durante el periodo de uso determinado en el contrato.

* El precio del alquiler debe ser fijado para amortizar el valor del bien

alquilado en el período de utilización determinado en el contrato.

* El arrendatario tendrá la posibilidad de adquirir al final del arriendo la

propiedad del bien alquilado, a un precio fijado en el contrato y que debe

corresponder al valor residual del bien.

35

Riesgos:

* El mayor riesgo es que el arrendatario financia el 100% del costo de los

equipos, lo cual reduce el margen de seguridad, por ello es importante la

calidad e idoneidad del avalúo de los activos objeto de la operación.

* La posible dificultad en la liquidación de ciertos equipos muy especializado

con mercado restringido, o sobre los cuales puede pesar una obsolescencia

tecnológica cuando estos retornan al arrendatario.

* El tipo de empresario que contrata, generalmente pequeños o medianos,

son de bajo poder económico.

* Los altos intereses y la variación constante de los mismos puede poner en

dificultades al arrendatario.

Aspectos fiscales:

La operación de arrendamiento financiero puede constituir para el

arrendatario un importante incentivo fiscal, ya que los pagos efectuados a

título de alquiler son deducibles en su totalidad de la renta bruta del

contribuyente. Sin embargo, a pesar de que las empresas deben pagar

impuestos por la venta de sus activos en operación, este tipo de planes sigue

creciendo no obstante la existencia de esta limitación tributaria.

Ventajas de un Contrato de Arrendamiento Financiero

El arrendamiento ofrece varias ventajas y desventajas según Emery, D

(2000, p. 515). Las cuales se nombran a continuación:

El arrendatario se ahorra un desembolso sustancial e inmediato de

dinero, ya que estos contratos no requieren mínima inicial, sino que se

otorgan sobre el monto total del bien a arrendar.

El arrendatario si así lo desea siempre utilizará bienes muebles de

última tecnología, porque través de esta figura renovar en forma constante

los activos incorporados a la producción de la renta.

36

En caso de producirse el bien por corto tiempo (para producir un

producto que se elabora por temporadas, en caso de empresas que están

comenzando y no tiene un futuro cierto sobre el éxito de su producto, etc.), el

mismo se podrá devolver de acuerdo a los plazos (los cuales son flexibles)

establecidos en el contrato.

Si el arrendatario desea quedarse con el bien arrendado con solo

cancelar el valor de rescate al final del contrato, el bien pasa a ser de su

propiedad.

Menor costo de préstamo: es una operación flexible, por tener las

estipulaciones respectivas de un préstamo a plazo.

Menor riesgo: el contrato de arrendamiento, permite a la empresa evitar el

riesgo de obsolescencia.

Cuando el dinero es escaso, es una buena fuente de financiamiento.

Los pagos de arrendamiento son deducibles de impuesto como gastos de

operación, mientras que la propiedad del activo, sólo permite a la empresa la

depreciación; puesto que por lo general, el pago es mayor que la

depreciación, entonces la empresa tiene mayor deducción.

Desventajas de un Contrato de Arrendamiento Financiero

.- Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir

las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra

racionado.

.- Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de

intereses.

.- La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso

que la compra de activo.

.- El arrendamiento carece de un costo establecido de interés, por ello el

rendimiento de muchas arrendadoras es muy alto, de manera que sería

37

conveniente que la empresa evalúe las diferentes fuentes de

financiamiento.

.- Al arrendatario se le prohíbe realizar mejoras en la propiedad arrendada

o activo, sin consentimiento del arrendador.

.- Si se arrienda un activo que termina siendo obsoleto, deben

continuarse los pagos del arrendamiento, por lo que resta de utilización

contractual.

.- El arrendatario generalmente no obtiene el valor residual.

.- La principal desventaja en el arrendamiento es su costo. Para las

empresas con buenas utilidades, acceso a los mercados de crédito y

capacidad para aprovechar los beneficios fiscales de la propiedad, el

arrendamiento resulta una alternativa más cara.

.- Otra desventaja del contrato del arrendamiento es la pérdida del valor

de rescate del activo, que en los bienes raíces puede ser importante. Un

arrendatario también puede tener dificultades para obtener la aprobación

para realizar mejoras en los bienes raíces arrendados. Si las mejoras

alteran de manera sustancial la propiedad o reducen el rango de posibles

usos, el arrendador quizá sea renuente a permitirlos.

.- Si un activo arrendado se torna obsoleto o si el proyecto de capital

financiado mediante arrendamiento se vuelve antieconómico, el

arrendatario no puede cancelar la operación sin pagar una penalidad

sustancial.

- En una quiebra deben realizarse los pagos de arrendamiento, en tanto se

suspenden los pagos de capital e intereses.

Pequeñas y Medianas Empresas (PyME´s)

Las PyMEs son el principal instrumento para el crecimiento de la

economía, dan trabajo a un vasto número de personas y son las mayores

38

creadoras de riqueza. Algunas de ellas tienen éxito y logran salir adelante

compitiendo en grandes mercados; ero la gran mayoría permanecen

estancadas porque no están en un mejoramiento continuo y otras fracasan

por no administrar correctamente sus recursos productivos, por no intervenir

de una forma competitiva en el mercado y por manejar inadecuadamente sus

finanzas. La Ley para la Promoción y Desarrollo de la Pequeña y Mediana

Industria de fecha 3 de Diciembre de 2002 en su artículo 3, establece que

una PyME es:

Toda unidad de explotación económica, realizada por las personas naturales o jurídicas que efectúen actividades de transformación de materias primas en insumos, en bienes industriales elaborados o semielaborados que responda a uno de los parámetros establecidos por el Ejecutivo Nacional mediante el Reglamento de la Ley para la Promoción y Desarrollo de la Pequeña y Mediana Industria según los criterios que se indican a continuación: Pequeña Industria , promedio anual del número de trabajadores no menor de once (11) trabajadores, ni mayor a cincuenta (50) trabajadores, y valor de las ventas anuales, entre nueve mil una (9.001) Unidades Tributarias y Cien mil (100.000) Unidades Tributarias ; Medianas Industrias, con un promedio anual no menor a cincuenta y un (51) trabajadores, ni mayor a cien (100) trabajadores y valor de las ventas anuales entre cien mil una (100.001) Unidades Tributarias y doscientas cincuenta mil (250.000) Unidades Tributarias.

Más allá de esta definición legal, Páez, T. (2004) las define como

dispositivos socioeconómicos que generan riquezas y empleo. Así mismo

plantea los atributos que las PyME´s poseen para dar respuestas con mayor

velocidad a los constantes cambios del entorno y del mercado.

Desde ese punto de vista, las PyMEs son en su mayoría empresas

privadas, dedicadas al procesamiento de la matera prima en producto

terminado o semiterminado, revender el producto y a prestar servicios a la

comunidad, proporcionando fuentes de empleo y beneficiando a los

39

pequeños productores de poder vender lo que producen y ellos a su vez de

poder tener a su disposición los insumos requeridos para el funcionamiento

de la empresa. Las PyMEs son la base para el crecimiento de la economía,

es por ello que muchos gobiernos e instituciones privadas y públicos han

enfocado sus esfuerzos para estudiar y encontrar los mecanismos mas

idóneos para sacar sus esfuerzos para este renglón de la economía.

Uno de los problemas que presentan es que no desarrollan estrategias

financieras, lo cual trae como consecuencia que no pueda administrar

eficientemente sus recursos, obtenidos mediante fuentes internas o externas;

así como también no están en un mejoramiento continuo del producto o

servicio que ofrece al mercado.

El conglomerado PyME´s se enfrenta a un acceso limitado al

financiamiento, especialmente al crédito de largo plazo y al financiamiento de

capital de riesgo, necesarios para la puesta en marcha, la expansión y la

actualización de un negocio. Por esta razón, las PyME´s tienden a estar

financiadas principalmente por recursos provenientes de sus beneficios o de

los recursos personales de los dueños. Estas restricciones de acceso al

financiamiento tienen su origen, en primer lugar, a problemas de asimetrías

de información presentes en los mercados financieros, de las cuales la

principal es la percepción de que el negocio de la PyME´s es más riesgoso,

lo cual implica el cobro de primas de riesgo adicionales. En segundo término,

la existencia de regulaciones inadecuadas en dichos mercados impone

obstáculos al financiamiento por parte de las PyME´s.

Con lo anterior concuerdan Pérez, W. y Stumpo, G. (2002, p. 549) al

expresar que, “…las pequeñas y medianas empresas están en el centro de

las propuestas de políticas que se debaten en los países de América Latina y

del Caribe”. Particularmente, en Venezuela, con la aplicación de las llamadas

políticas de apertura y las condiciones que caracterizan el aparato productivo

40

regional, significan factores que deben considerarse para garantizar la

estabilidad de las PyMEs.

Esta situación, forma una evidente oportunidad de aprovechar su

fortalecimiento, pues este segmento empresarial, cuenta con ventajas de

inmensurable valor. A través de la historia, ésta modalidad de empresa, se

ha caracterizado por una administración que descansa en la visión de su

único accionista y proveedor de fondos propios; su propietario, aún no

convencido de la importancia de innovar y de la necesidad de aumentar su

capacidad tecnológica en términos de modos de gerencia.

Con respecto al financiamiento de las PyME´s, cualquiera sea su

actividad productiva a la cual se dedican, necesitan fondos para su

funcionamiento y así poder cumplir el objetivo o misión que motivó su

creación. En diversos momentos las empresas requieren de capital en

efectivo. Existe un cierto número de fuentes de fondos comúnmente usados,

entre los cuales se puede mencionar: ahorros personales, préstamos de

bancos comerciales, créditos comerciales, préstamos de proveedores,

prestamos de amigos u parientes o prestamos de entidades estatales, entre

otras.

Así mismo, toda PyME´s tiene diferentes etapas y dependiendo de la

etapa en que se encuentre, será el tipo de financiamiento requerido, claro

está que es difícil establecer unas reglas comunes y de aplicación general,

ya que esa necesidad dependerá en gran medida de las actividades y del

entorno económico donde se desenvuelve.

Existe otro grupo de directivos financieros que prefieren utilizar altos

niveles de endeudamiento, aunque esto conlleve a un elevado nivel de riesgo

financiero, con el fin de obtener mayores rendimientos. Ahora bien, es

necesario tener en cuenta que si el financiamiento ajeno rebasa

determinados límites provocaría que los costos financieros asociados al uso

de dicha fuente se eleven considerablemente, además de exponerse a una

41

posible suspensión de pagos, así como también a una posible quiebra

técnica.

Características de las PyME´s

Una Pequeña y Mediana Empresa influye positivamente en la oferta

de trabajo, en la oferta de productos y servicios, en el aumento del producto

nacional y en la extensión del bienestar a un mayor número de ciudadanos.

Según el manual de Corpoindrustia (1994:2), entre las características que

presenta se puede destacar las que a continuación se especifican:

.- Es generadora de ingresos fiscales.

.- Contribuye a fortalecer el modelo de sustitución de importaciones.

.- No requiere capital intensivo para su operatividad.

.- Es un canal excelente para la redistribución del ingreso.

.- Contribuye con la gran industria proveyéndole partes y piezas.

.- Es fuente creadora de puestos de trabajo.

.- Es adaptable a los cambios económicos y densifican con la

economía

Sobre la base de las características de las PyME´s es necesario

resaltar la importancia que éstas tienen ara la economía del país; al respecto

Martín, B. (1997), señala lo siguiente:

.- Cumple un papel esencial en el correcto funcionamiento del

mercado laboral, ya que representa una oportunidad para la creación

de puestos de trabajo.

.- Tienen efectos socioeconomicos importantes, porque permiten la

concentración de la renta y la capacidad productiva desde un número

reducido de empresas hacia uno mayor.

42

.- Reducen las relaciones sociales a términos personales más

estrechos entre el empleador y el empleado favoreciendo las

conexiones laborales, por ser sus orígenes unidades familiares.

Importancia de las PyME´s

Según Andrade, J. (2006), la importancia de las PyME´s en la

economía se basa en asegurar el mercado de trabajo mediante la

descentralización de la mano de obra que cumple un papel esencial en el

correcto funcionamiento del mercado laboral. Tienen efectos

socioeconómicos importantes ya que permiten la concentración de la renta y

la capacidad productiva desde un número reducido de empresas hacia uno

mayor, reducen las relaciones sociales a términos personales más estrechos

entre el empleador y el empleado favoreciendo las conexiones laborales.

De acuerdo a la Ley para la Promoción de la Pequeña y Mediana

Industria estas tienen deberes que cumplir como lo son:

.- Fomentar los mecanismos que permitan la integración entre los

industriales y sus trabajadores mediante el acceso de éstos al

resultado del proceso productivo.

.- Contribuir a la capacitación y el adiestramiento de su personal.

.- Contribuir con los programas de alfabetización y el desarrollo

académico del personal que la integra y el de sus familiares.

.- Adoptar las medidas necesarias para el aumento de los niveles de

calidad, productividad y competitividad de sus productos en los

mercados.

.- Cumplir con las medidas de protección y seguridad industrial.

.- Tomar las medidas adecuadas para promover la defensa, protección

y aseguramiento del medio ambiente en condiciones óptimas, en la

43

realización de sus actividades productivas, a los fines de minimizar el

impacto ambiental de las operaciones que realicen.

.- Dar prioridad en la cancelación de los pasivos laborales contraídos

con sus trabajadores.

.- Cumplir a cabalidad los requerimientos contractuales propios de la

producción de los bienes industriales y servicios conexos.

.- Fomentar la cooperación entre las industrias, organismos e

instituciones públicas y privadas.

.- Suministrar todos aquellos datos e informaciones que le sean

requeridos por los organismos competentes, a los fines de cooperar

con la formulación de políticas públicas dirigidas a fortalecer este

sector industrial.

Por ello, la importancia de las PyME´s, como unidades de producción

de bienes y servicios justifica la necesidad de dedicar un espacio hacia su

conocimiento.

De tal manera que, las PyME´s son esenciales para el crecimiento

económico y la creación de empleos en los países, es por esto que muchos

gobiernos e instituciones privadas han enfocado sus esfuerzos para estudiar

y encontrar los mecanismos mas idóneos para sacar adelante este renglón

de la economía. Por otro lado Cifuentes, M. (2004), las PyME´s actualmente

presentan muchos inconvenientes tales como: falta de financiamiento

adecuado para el capital de trabajo como consecuencia de la dificultad para

acceder al mercado financiero; su tamaño es poco atrayente para los

sectores financieros ya que su capacidad de generar excedentes importantes

con relación a su capital no consigue atrapar el interés de los grandes

conglomerados financieros.

44

Bases legales

Normativa Legal de los Arrendamientos

El arrendamiento, como es un acto de comercio que involucra dos o

más personas, se rige en Venezuela por la normativa legal plasmada en el

Código Civil, el Código de Comercio, el Decreto con Fuerza de Ley General

de Bancos y Otras Instituciones Financieras, la Ley de Impuestos sobre

Sociedades, la Ley de Arrendamientos Inmobiliarios y la Ley de Impuesto al

Valor Agregado (I.V.A).

Código Civil

El Código Civil presenta una gran cantidad de artículos relacionados

con el arrendamiento. Ahora bien, de acuerdo a lo que se quiere plasmar en

este texto, a continuación se transcriben los más significativos que se

encuentran en el título VIII, Capítulos I y II:

Código de Comercio

Este Código no hace ninguna referencia específica sobre los

arrendamientos. Sin embargo, como los mismos son actos de comercio, a

continuación se transcriben los artículos del Título III, “De las obligaciones y

de los contratos mercantiles en general”, que deben considerarse en los

contratos de arrendamiento.

Decreto con Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras (Gaceta oficial N° 5.555, extraordinaria, del 13 de Noviembre de 2.001)

En la sección séptima de esta Ley, en los artículos 117 al 125, el Estado

venezolano plasma la normativa que rige a las arrendadoras financieras,

tales como: objeto y capital mínimo, emisión de bonos y certificados, el

contrato de arrendamiento, la amortización del precio de la cosa, la

resolución del contrato, responsabilidades del arrendatario, la cuenta

especial y las prohibiciones a las arrendadoras.

45

46

La Ley de Impuesto sobre Sociedades.

Ésta ley, promulgada el 27 de Diciembre de 1.995, en su Capítulo XIII,

“Régimen fiscal de determinados contratos de arrendamiento financiero”.

Decreto con Rango y Fuerza de Ley de Arrendamiento Inmobiliario.

Esta Ley actualiza y concreta en un solo texto legal toda la materia,

restableciendo así la seguridad jurídica necesaria para las partes

intervinientes en la relación arrendaticia. Fue publicada en la gaceta oficial

N° 36.845, del 7 de diciembre de 1.999.

Ley que establece el Impuesto al Valor Agregado (I.V.A.) Esta Ley, publicada en Gaceta Oficial N° 5.601, extraordinaria, de

fecha 30 de agosto del año 2002, con relación al arrendamiento, expresa

todo lo referente a la alícuota establecida y sus normas.

Ley para la Promoción de Pequeña y Mediana Industria

Esta Ley de fecha 3 de Diciembre de 2002, establece la normativa

legal para el desarrollo de las PyME´s en Venezuela.

47

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CAPITULO III

MARCO METODOLÓICO

El presente capitulo muestra los aspectos metodológicos utilizados por

el investigador para lograr los objetivos propuestos en el estudio. En efecto,

se indican las explicaciones metodológicas que rigen la ejecución del estudio

de acuerdo con su propósito: tipo de investigación, diseño de la

investigación, población, muestra, técnica e instrumento de recolección de

los datos y técnicas de análisis.

Tipo de Investigación

El objetivo que se persigue es Estudiar el Arrendamiento Financiero,

como fuente de financiamiento a largo plazo en las PyME´s del sector

construcción del municipio Pampanito del Estado Trujillo, por lo cual la

presente investigación es de tipo descriptiva.

Al respecto Méndez, C. (2001), indica que la investigación descriptiva,

es aquella que identifica características del universo de investigación, señala

formas de conductas, establece comportamientos concretos y descubre y

comprueba asociación entre variables. En el caso de las ciencias contables,

es posible llevar a un conocimiento de mayor profundidad que el exploratorio,

así que al utilizar un estudio de naturaleza descriptiva se logra delimitar e

identificar los hechos que conforman el problema de investigación.

48

Diseño de la Investigación

Tomando en cuenta que los datos se recogerán en su ambiente

cotidiano, se considera que el estudio corresponde con un diseño de

investigación de campo.

Balestrini, M. (1998), sostiene que la investigación de campo se

refiere a lo relativo y circunscrito a un área de investigación, para lo cual, los

datos se recogen de la realidad en su ambiente natural. En este mismo

sentido, los datos de interés del presente estudio, serán recogidos en forma

directa de la realidad, en su propio ambiente natural.

Población

La población la define Balestrini, M. (2001), como un aspecto

importante a considerar en el marco metodológico del proyecto de

investigación, se relaciona con la delimitación de la población o universo de

estudio, puede estar referido a cualquier conjunto de elementos de los

cuales pretendemos indagar y conocer sus características o una de ellas, y

para el cual serán válidas las conclusiones obtenidas en la investigación. La

población en el objeto de estudio la conforman las doce (12) empresas

activas del sector construcción del Municipio Pampanito.

Técnicas e Instrumento de recolección de datos

Para la recolección de datos una de las técnicas que se utilizó fue la

entrevista la cual definida por Balestrini, M. (2001), es un proceso de

comunicación verbal reciproca, con el fin último de recoger informaciones a

partir de una finalidad previamente establecida. La entrevista se realizó de

manera espontánea sin ningún orden de preguntas ni la elaboración de

instrumentos de recolección de datos.

49

A partir de la entrevista, y a través del dialogo directo, espontáneo y

confidencial, se intentó producir una gran interacción personal, entre los

sujetos investigados y el investigador en relación al problema estudiado.

Según Méndez, C. (2001), supone en su aplicación una población no

homogénea en sus características y una posibilidad de acceso diferente.

Una segunda técnica utilizada en la recolección de los datos fue el

cuestionario, que según Méndez, C. (2001), el cuestionario supone su

aplicación a una población bastante homogénea, con niveles similares y

problemática semejante. Se puede aplicar colectivamente, por correo o a

través de llamadas telefónicas.

Balestrini, M. (2001), lo considera como un medio de comunicación

escrito y básico, entre el encuestador y el encuestado, facilita traducir los

objetivos y las variables de la investigación a través de una serie de

preguntas muy particulares, previamente preparada de forma cuidadosa,

susceptibles de analizarse en relación con el problema estudiado. Este

importante instrumento de recolección de información se aplicó con el

propósito de permitirle al individuo entrevistado expresar sus pensamientos

con respecto al sistema de estudio.

Se elaboró un (1) cuestionario el cual fue aplicado a las doce (12)

empresas activas del sector construcción del Municipio Pampanito.

Validación del Instrumento

En tal sentido, la validez del instrumento se determinó a través del

juicio de expertos elevando su consideración y revisión en el área objeto de

estudio y metodología.

Hurtado, J. (2000), expresa para que un instrumento tenga validez de

contenido es necesario, además de la elaboración de un exhaustivo conjunto

50

51

de ítems, consultar con un panel de jueces que expresan de manera

cualitativa su opinión.

Técnicas de Análisis

A objeto de procesar los datos recabados en la aplicación del

cuestionario, se utilizó la estadística descriptiva, para la cual, los resultados

se presentan en tablas y gráficos, tal como se establece en la operatividad

de las variables, para su clasificación, análisis e interpretación.

CAPITULO IV

ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS

Con el propósito de cumplir con los objetivos, se requiere que tantos

los hechos estudiados con sus respectivas relaciones, como los resultados

obtenidos con base al problema investigado, sean analizados e interpretados

por el investigador. En tal sentido se procedió a realizar un análisis e

interpretación de todos los datos obtenidos en la aplicación del instrumento,

los cuales son evidenciados al por medio de tablas, gráficos y posteriormente

se analizaran los resultados obtenidos.

Tabla Nº 1 Clasificación de las empresas según número de empleados

1.- ¿NÚMERO DE EMPLEADOS QUE POSEE SU EMPRESA?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Menos de 30 8 67%

De 30 a 60 4 33%

De 60 a 90 0 0%

Mas de 100 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 1

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Menos de 30De 30 a 60 De 60 a 90Más de 100

Fuente: Tabla Nº 1

52

De acuerdo a los resultados obtenidos, se puede observar que el 67% de las

empresas encuestadas poseen un número de empleados menor a 30

personas, el otro 33% poseen un número de empleados de 30 a 60

personas, por tal razón se consideran pequeñas y medianas empresas

(PyMES).

53

Tabla Nº 2 Tipo de personalidad jurídica.

2.- ¿QUÉ TIPO DE PERSONALIDAD JURIDICA CORRESPONDE SU EMPRESA?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Compañía Anónima 3 25%

Sociedad Responsabilidad Limitada 1 8%

Firma Personal 8 67%

Otra 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 2

25%

8%67%

0% Compañía AnónimaS.R.LFirma PersonalOtra

Fuente: Tabla Nº 2

En el ítems nº 2 se puede observar que el tipo de personalidad jurídica

con mayor frecuencia y con un 67% son firmas personales, el otro 25% y 8%

respectivamente son compañías anónimas y sociedades de responsabilidad

limitada. Debido esto a que la zona no ha sido explotada de manera

urbanística, por tal motivo los empresarios no constituyen empresas de

carácter jurídico de mayor fuerza.

54

Tabla Nº 3 Años de funcionamiento

3.- ¿CUÁNTOS AÑOS DE FUNCIONAMIENTO TIENE SU EMPRESA?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Menos de 5 años 5 42%

De 5 a 10 años 6 50%

De 10 a 15 años 1 8%

De 15 a 20 años 0 0%

Mas de 20 años 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 3

42%

50%

8% 0%0%Menos de 5 años De 5 a 10De 10 a 15 De 15 a 20Mas de 20 años

Fuente: Tabla Nº 3

En relación a los años de funcionamiento el 50% de los encuestados

afirman tener de 5 a 10 años de haber comenzado operaciones, y otro 42%

con menos de 5 años, quedando así un 8% del selecto grupo de empresas

que han estado realizando sus actividades de 10 a 15 años.

55

Tabla Nº 4 Radio de acción

4.- ¿QUÉ MERCADO ABARCA SU EMPRESA?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Regional 11 92%

Nacional 1 8%

Internacional 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 4

92%

8% 0%

RegionalNacionalInternacional

Fuente: Tabla Nº 4

En cuánto al mercado que abarcan un 92% se dedica al mercado

regional y el otro 8% abarca el mercado nacional, por tal motivo se debe

impulsar con respecto a la educación financiera para así lograr un mayor

auge en el desarrollo de esté tipo de empresas a nivel nacional.

56

Tabla Nº 5 Importancia al financiamiento.

5.- ¿QUÉ TAN IMPORTANTE CONSIDERA EL FINANCIAMIENTO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Muy importante 0 0%

Importante 12 100%

Poco importante 0 0%

Indiferente 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 5

0%

100%

0%0%

Muy ImportanteImportante Poco importanteIndiferente

Fuente: Tabla Nº 5

El 100% de las empresas encuestadas afirmaron que el

financiamiento es importante para el crecimiento y desarrollo de las

instituciones. La afirmación de este ítems guarda relación con el ítems nº 4,

dado el grado de importancia que le dan al financiamiento, no siendo esto lo

que refleja la realidad debido esto al escaso manejo o la poca información de

las herramientas financieras.

57

Tabla Nº 6 La utilización del financiamiento a largo plazo.

6.- ¿HA EMPLEADO FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Si 3 25%

No 9 75%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 6

25%

75%

SiNo

Fuente: Tabla Nº 6

De acuerdo a los datos obtenidos el 75% de las empresas

constructoras encuestadas niegan que han utilizado financiamiento a largo

plazo y el otro 25% manifestaron que sí.

Por los resultados obtenidos se puede precisar el bajo porcentaje de

empresas que han utilizado el financiamiento a largo plazo, debido esto al

escaso conocimiento de algunas fuentes de financiamiento a largo plazo y en

especial la del arrendamiento financiero.

58

Tabla Nº 7 Identificación del tipo de financiamiento.

7.- ¿QUÉ TIPO DE FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO HA UTILIZADO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Préstamo con respaldo hipotecario 1 33%

Emisión de bonos 0 %

Emisión de nuevas acciones 0 %

Arrendamiento financiero 0 %

Otro 2 67%

TOTALES 3 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 7

0%0%0%67%

33%

Prestamo hipotecario

Emision de bonos

Emisión de acciones

Arrendamiento financiero

Otro

Fuente: Tabla Nº 7

En relación a los datos obtenidos con el tipo de fuente de

financiamiento a largo plazo utilizado, arrojo que con una frecuencia de 3, un

33% ha utilizado préstamos con respaldo hipotecario y el otro 67% ha

utilizado otro tipo de fuente.

59

Tabla Nº 8 Plazo de financiamiento.

8.- ¿CONSIDERA USTED QUE EL PLAZO DE CANCELACIÓN DEL FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO ES?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Muy favorable 0 0%

Favorable 3 100%

Poco favorable 0 0%

Nada favorable 0 0%

TOTALES 3 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 8

0%

100%

0%0%Muy favorableFavorablePoco favorableNada favorable

Fuente: Tabla Nº 8

El ítem Nº 8 guardando una relación directa con el ítem anterior nos

reflejo el siguiente resultado, el 100% afirmo que el financiamiento a largo

plazo es favorable, por tal resultado se trata en estimular a as empresas ha

utilizar el arrendamiento financiero como herramienta de financiamiento a

largo plazo.

60

Tabla Nº 9 Garantía al préstamo obtenido.

9.- ¿LA EMPRESA HA UTILIZADO ALGÚN TIPO DE GARANTÍA PARA RESPONDER AL PRÉSTAMO OBTENIDO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Si 3 100%

No 0 0%

TOTALES 3 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 9

100%

0%

SiNo

Fuente: Tabla Nº 9

De acuerdo a los resultados obtenidos, se puede observar que el

100% de las empresas encuestadas ha utilizado algún tipo de garantía para

responder al préstamo obtenido

61

Tabla Nº 10 Tipo de garantía

10.- ¿QUÉ TIPO DE GARANTÍA HA OTORGADO SU EMPRESA PARA EL FINANCIAMIENTO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Hipotecas sobre terrenos, construcciones. 0 %

Fianzas de terceras personas 3 100%

Garantías prendarías 0 %

Otros 0 %

TOTALES 3 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 10

0%

100%

0%0% Hipotecas

Fianzas de terceras personas

Garantías prendarías

Otros

Fuente: Tabla Nº 10

62

Tabla Nº 11 Utilización de los recursos circulantes

11.- ¿CREE USTED CONVENIENTE UTILIZAR LOS RECURSOS CIRCULANTES PARA FINANCIAR INVERSIONES A LARGO PLAZO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Si 4 33%

No 8 67%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 11

33%

67%

SiNo

Fuente: Tabla Nº 11

En cuanto a los resultados obtenidos el 67% de los encuestados, no

consideran conveniente utilizar los recursos circulantes para financiar

inversiones a largo plazo y el otro 33% afirma la utilización de los mismos.

Por los resultados obtenidos, se evidencia la poca capacidad de

inversión por parte de las empresas constructoras, siendo esto uno de los

factores que impide el crecimiento y desarrollo de este tipo de PyMEs en

nuestro estado.

63

Tabla Nº 12 Posibilidad de utilización del arrendamiento financiero

12.- ¿ENTRE LAS POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO CONSIDERA POSIBLE EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Si 12 100%

No 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 12

100%

0%

SiNo

Fuente: Tabla Nº 12

En el ítem n° 12 se puede observar que el 100%de las empresas

constructoras considera posible el financiamiento por arrendamiento

financiero.

De este resultado obtenido se deduce que con una adecuada asesoría

financiera mostrando las virtudes que ofrece esta herramienta de

financiamiento, podría ser utilizada con mayor frecuencia en este tipo de

empresas.

64

Tabla Nº 13 Incidencia del entorno económico

13.- ¿DE QUE MANERA EL ACTUAL ENTORNO ECONÓMICO INCIDE EN LAS POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO DE SU EMPRESA?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Positivamente 7 58%

Negativamente 3 25%

De ninguna manera 2 17%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 13

58%25%

17%

Positivamente NegativamenteDe ninguna manera

Fuente: Tabla Nº 13

Con respecto a la incidencia del actual entorno económico en las

políticas de financiamiento de las empresas encuestadas refleja que un 58%

le afecta positivamente, el otro 25% lo considera que le afecta

negativamente, quedando así un 17% que considera que no le afecta de

ninguna manera.

Con estos porcentajes queda evidenciado que el entorno político

influye de manera considerable en las operaciones que realizan las

empresas dentro del municipio Pampanito.

65

Tabla Nº 14 Factibilidad de adquirir el bien.

14.- ¿ESTIMARÍA USTED FACTIBLE COMPRAR EL BIEN, AL FINALIZAR EL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Si 12 100%

No 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 14

100%

0%

SiNo

Fuente: Tabla Nº 14

El total de los encuestados, representado por el 100% considera

factible comprar el bien al finalizar el contrato de arrendamiento financiero.

El adquirir el bien contribuye al crecimiento operacional de la empresa

como al desarrollo general de las mismas.

66

Tabla Nº 14.1 Factores a tomar

14.1.- QUÉ FACTORES TOMARÍA EN CUENTA:

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

La necesidad del bien 12 100%

El valor residual 0 0%

La obsolescencia 0 0%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 14.1

100%

0%0%La necesidad del bien

El valor residual

La obsolescencia

Fuente: Tabla Nº 14.1

El 100% de los encuestados respondió que el factor de mayor

relevancia es la necesidad del bien sin desestimar los otros dos factores

evidenciados en el ítem.

67

Tabla Nº 15 Disponibilidad de crédito al emplear el arrendamiento financiero.

15.- ¿CÓMO CONSIDERA QUE EVOLUCIONE LA DISPONIBILIDAD DE CRÉDITO DE SU EMPRESA AL EMPLEAR EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Aumentara 6 50%

Disminuirá 0 0%

No variara 6 50%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 15

0%

50%

50% Aumentara

Disminuira

No variará

Fuente: Tabla Nº 15

En el grafico correspondiente al ítem Nº 15, se puede apreciar que el

50% considera que la disponibilidad de crédito de su empresa aumentara al

emplear el arrendamiento financiero y el otro 50% considera que no variara.

La utilización de esta herramienta de financiamiento proporciona a la

empresa una apariencia más fuerte.

68

Tabla Nº 16 Incidencia en el capital de trabajo

16.- ¿CÓMO CONSIDERA QUE INCIDE EN EL CAPITAL DE TRABAJO EL EMPLEO DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Positivamente 8 67%

Negativamente 0 0%

De ninguna manera 4 33%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 16

67%0%

33%Positivamente NegativamenteDe ninguna manera

Fuente: Tabla Nº 16

De acuerdo a los resultados obtenidos se puede observar que el 67%

de las empresas encuestadas consideran que incide positivamente y el otro

33% considera que no incide de ninguna manera. De estos porcentajes

obtenido se deduce que el uso de capital de trabajo genera utilidades a la

empresa y el arrendamiento financiero permite que se le dé el mejor uso

posible para aumentar las utilidades de la empresa.

69

Tabla Nº 17 Relevancia del costo de financiamiento.

17.- ¿CÓMO CONSIDERA EL COSTO DE FINANCIAMIENTO AL REALIZAR UN CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO?

Alternativas de Respuestas Frecuencia %

Relevante 6 50%

Muy relevante 2 17%

Poco relevante 4 33%

TOTALES 12 100%

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 17

50%

17%

33%RelevanteMuy relevante Poco relevante

Fuente: Tabla Nº 17

En el ítem Nº 17 se puede observar que un 50% de los encuestados

considera relevante el costo de financiamiento al realizar un contrato de

arrendamiento financiero y otro 17% lo considera muy relevante, quedando

así un 33% de los encuestados que lo considera poco relevante.

Realizando este tipo de transacción financiera se disminuye la carga

fiscal de la empresa.

70

Tabla Nº 18 Importancia a las actividades del arrendamiento financiero.

18.- EN LA OPERACIÓN DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO ¿QUÉ IMPORTANCIA LE OTORGA A LAS SIGUIENTES ACTIVIDADES?

La elección del bien La elección del proveedor La solicitud de arrendamiento Otros

Muy importante 0 0 1 0

Importante 12 12 11 0

Pocoimportante

0 0 0 0

Nada importante

0 0 0 0

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010).

Grafico Nº 18

0

2

4

6

8

10

12

La elección delbien

La elección delproveedor

La solicitud dearrendamiento

Otros

Muy importanteImportantePoco importanteNada importante

Fuente: Tabla Nº 18

Este ítem Nº 18 se observó que las diferentes actividades allí

mostradas el valor otorgado con mayor porcentaje, con el 100% de los

encuestados a las actividades de la elección del bien y la elección del

proveedor fue de importante y solo un 12% considero a la actividad solicitud

de arrendamiento como muy importante

71

Tabla Nº 19 Actividades a tomar en cuenta para la elección del bien

19.- ACTIVIADES QUE TOMARIA EN CUENTA PARA LA ELECCIÓN DEL BIEN Y DEL PROVEEDOR EN EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Estudiotécnico del equipo

Estudio de la inversión necesaria

Estudio y análisis de la inversión

Forma de financiamiento

Estudio técnico del equipo 10 0 0 0Estudio de la inversión necesaria 0 3 0 0Estudio y análisis de la inversión 0 0 12 0Forma de financiamiento 0 0 0 10

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 19

0

2

4

6

8

10

12

Estudio técnicodel equipo

Estudio de lainversiónnecesaria

Estudio yanalisis de la

inversión

Forma definanciamiento

Estudio técnico del equipo

Estudio de la inversión necesaria

Estudio y analisis de la inversión

Forma de financiamiento

100%

84% 84%

25%

Fuente: Tabla Nº 19

De acuerdo a los datos obtenidos se observo que las distintas

actividades para la elección del bien y del proveedor en la operación de

arrendamiento financiero se obtuvo que para el estudio técnico del equipo un

84%, para el estudio de la inversión 25%, el estudio y análisis de la inversión

100% y la forma de financiamiento 84%.

Quedando evidente que el estudio y análisis de la inversión es la

actividad con mayor interés por parte de los encuestados

Tabla Nº 20 Características relevantes al realizar el análisis del bien

72

20.- AL REALIZAR EL ANALISIS DEL BIEN HA ARRENDAR QUE CARACTERISTICAS CONSIDERA USTED SON RELEVANTES.

Costo Calidad Estudiotécnico del

equipo

Laobsolescencia

Depreciacióneconómica prevista

Potencialidadde venta en el mercado

Otros

Costo 12 0 0 0 0 0 0Calidad 0 12 0 0 0 0 0Estudio técnico del equipo 0 0 8 0 0 0 0La obsolescencia 0 0 0 6 0 0 0Depreciación economía prevista 0 0 0 0 4 0 0Potencialidad de venta en el mercado 0 0 0 0 0 0 0

Otros 0 0 0 0 0 0 0

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 20

0

2

4

6

8

10

12

Costo Calidad Est udio t ecnico del equipo La obsolescencia Depreciacióneconomiaprevist a

Pot encialidad de vent a en elmercado

Ot ros

Costo

Calidad

Estudio tecnico del equipo

La obsolescencia

Depreciacióneconomia prevista

Potencialidad de venta en el mercado

Otros

100% 100%

67%

50%

33%

0% 0%

Fuente: Tabla Nº 20

En cuanto a las características de mayor relevancia nos encontramos

con que el 100% de los encuestados considero al costo y la calidad como los

de mayor importancia, de igual manera el 67% opinó que el estudio técnico

del equipo es relevante, otro 50% afirmo que la obsolescencia es una

característica importante, finalizando el ítem con un 33% que considera la

depreciación económica previa como la de menor relevancia.

73

Tabla Nº 21 Aspectos relevantes al estudio financiero del activo ha arrendar.

21.- AL REALIZAR EL ESTUDIO FINANCIERO DE INVERSIÓN CON RESPECTO AL ACTIVO QUE SE VA HA TOMAR EN ARRENDAMIENTO. ¿QUÉ ASPECTOS CONSIDERARIA?

Previsiónde

ingresos

Previsión de desembolsos

Flujos de fondos

Operaciones básicas

Operación complementarias

Previsión de ingresos 12 0 0 0 0Previsión de desembolsos 0 2 0 0 0

Flujos de fondos 0 0 8 0 0Operaciones básicas 0 0 0 7 0Operación complementarias 0 0 0 0 0

Fuente: Instrumento aplicado por el investigador, (2010)

Grafico Nº 21

0

2

4

6

8

10

12

Previsión de ingresos Previsión de desembolsos Flujos de fondos Operaciones básicas Operación complementarias

Previsión de ingresos

Previsión de desembolsos

Flujos de fondos

Operaciones básicas

Operación complementarias

100%

67%

58%

24%

0%

Fuente: Tabla Nº 21

Con respecto al estudio financiero de la inversión la previsión de

ingresos provenientes de la inversión alcanzó el 100% de los encuestados,

un 24% considero la previsión de desembolsos como un aspecto importante,

de igual modo un 67% considero los flujos de fondos, considerando por

último las operaciones básicas con un 58%.

74

CAPITULO V

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Conclusiones

En el siguiente capítulo se precisa de manera clara y sencilla las

conclusiones de la investigación, las cuales se han obtenido luego de

analizar los resultados, correspondientes al instrumento aplicado a las

pequeñas y medianas empresas del sector construcción del municipio

Pampanito. Dichas conclusiones se sintetizan a continuación

En cuanto al objetivo Identificar las fuentes de financiamiento a largo

plazo utilizadas por las PyME´s del sector construcción del municipio

Pampanito del estado Trujillo. No se encontraron elementos cuantitativos y

cualitativos contundentes o convincentes para señalar que el arrendamiento

financiero es una de las principales fuentes alternas de financiamiento, en un

proyecto de inversión en el que se contemple el financiamiento de los

equipos productivos. Existe un desconocimiento por parte de las empresas

constructoras consideradas en el estudio respecto a las distintas fuentes de

financiamiento, lo cuál constituye una limitante en el crecimiento productivo

como integral de las empresas. Las empresas siempre están en busca de

maximizar sus recursos, por lo que generan proyectos de expansión o de

reemplazo de los activos ya sea para aumentar sus ventas o reducir sus

costos y así tener utilidad. Cuando una empresa está considerando llevar a

75

cabo uno o varios proyectos, debe evaluar los beneficios netos que le traerán

a la empresa.

Con relación a los factores necesarios para que el arrendamiento

financiero constituya una alternativa de financiamiento para las PyME´s del

sector construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo.

Entre los distintos factores señalados se aprecia una alta receptividad,

en los cuales la empresa crea un marco propicio con el que adquiere

pertinencia y factibilidad el arrendamiento financiero, resaltando la

disponibilidad de crédito ya que dicho factor amplia la capacidad crediticia de

la empresa. A pesar del evidente desconocimiento que presentan las

empresas en relación al arrendamiento financiero, en sus operaciones

normales, existe una clara receptividad por parte de éstas ante la posibilidad

de modificar sus prácticas tradicionales mediante la aplicación de este

instrumento financiero, así como la consideración de factores determinantes

para la toma de decisiones.

Describir las fases que afectan las decisiones de arrendamiento en las

empresas del sector construcción del municipio Pampanito del estado Trujillo.

En cuanto a las fases es de notar que la elección es del bien es una

de las fases a las cuales recae la mayor importancia sin dejar de un lado el

análisis de la inversión, tomando muy en cuenta características relevantes al

momento de realizar dicho contrato. Para la implementación efectiva de

dicho instrumento, se hace necesaria la ejecución de una serie de fases que

responden a un proceso gradual y sistemático que, a su vez, contribuye a

identificar, cuantificar, evaluar y manejar las transacciones financieras.

Recomendaciones

.- Al arrendar un equipo, muchos son los parámetros que tenemos que

considerar, por ejemplo: plazo, tasa, comisiones, garantías, riesgos,

rendimientos, etc, y debemos tener muy en cuenta que efectos tienen esas

76

77

variables en nuestro proyecto financiero. El capital de trabajo, valor residual,

costo de financiamiento y la disponibilidad de crédito, son consideraciones

financieras que por lo menos debe analizar el solicitante al elegir dicha

alternativa de financiamiento.

.- El costo de financiamiento de la alternativa elegida deben evaluarse

conjuntamente en un estudio financiero, ya que el efecto que tengan en los

proyectos, incidirá sin lugar a dudas, en el resultado financiero de la

operación, por lo que todo estudio sobre cualquier proyecto de inversión

debe abarcar el impacto del ahorro o aumento de los ingresos generados por

la alternativa.

.- Mantener una comunicación permanente con organizaciones, de

carácter nacional e internacional, especialistas en el tratamiento de tópicos

financieros, procurando así el intercambio de información.

.- Promover la capacitación y puesta en practica de los instrumentos

financieros, es decir uso de criterios, indicadores y estrategias en la

competitividad empresarial.

.- Cooperar con los poderes públicos en las reformas legales en materia de

arrendamiento que contribuyen con el mejoramiento y uso de la actividad

financiera.

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81

ANEXOS

82

UNIVERSIDAD DE LOS ANDES NÚCLEO “RAFAEL RANGEL”

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

TRUJILLO ESTADO TRUJILLO

Trujillo, ____ de _______________ de 2010

El instrumento anexo tiene como propósito recabar información para lograr

los objetivos planteados en el Trabajo Especial de Grado denominado: EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LAS PyMEs DEL SECTOR CONSTRUCCION DEL MUNICIPIO PAMPANITO DEL ESTADO TRUJILLO, presentado como requisito para optar al Título de Licenciado

en Contaduría Pública que otorga la Universidad de Los Andes, Núcleo

“Rafael Rangel”, razón por la cual le solicito su valiosa colaboración para

responder el mismo.

Se le agradece:

� Ser concreto, sincero y objetivo en cada una de sus respuestas.

� Dar respuestas a todas las preguntas planteadas, pues de la

información suministrada dependerán los resultados de la

investigación.

Gracias por su colaboración, atentamente:

_____________________________

Br. Carlos E. Briceño Infante

C. I. Nº 12.939.416

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UNIVERSIDAD DE LOS ANDES NÚCLEO “RAFAEL RANGEL”

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

TRUJILLO ESTADO TRUJILLO

EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO COMO FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LAS PyMEs DEL SECTOR

CONSTRUCCION DEL MUNICIPIO PAMPANITO DEL ESTADO TRUJILLO

1.- ¿Número de empleados que posee la empresa?

Menos de 30 ____ De 30 a 60 ____ De 60 a 90 ____ Mas de 100 ____

2.- ¿Que tipo de personalidad jurídica corresponde su empresa?

Compañía Anónima ____ Sociedad Responsabilidad Limitada ____ Firma personal ____ Otra ___ ¿Cuál? ___________________________________

3.- ¿Cuántos años de funcionamiento tiene su empresa?

Menos de 5 años ____ De 5 a 10 años ____ De 10 a 15 años ____ De 15 a 20 años ____ Mas de 20 años ____

4.- ¿Qué mercado abarca su empresa?

Regional ____ Nacional ____ Internacional ____

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5.- ¿Qué tan importante considera el financiamiento para su empresa?

Muy importante ____ Importante ____ Poco importante ____ Indiferente ____

6.- ¿Ha empleado su empresa financiamiento a largo plazo

Si ____ No ____

Si su respuesta es afirmativa continúe, de lo contrario pase al ítem Nº 11.

7.- ¿Qué tipo de fuente de financiamiento a largo plazo ha utilizado su empresa?

Préstamo con respaldo hipotecario ____ Emisión de bonos ____ Emisión de nuevas acciones ____ Arrendamiento financiero ____ Otro____Cuál___________________________________________

8.- Considera usted que el plazo de cancelación del financiamiento a largo plazo es:

Muy favorable ____ Favorable ____ Poco favorable ____ Nada favorable ____

9.- ¿La empresa ha utilizado algún tipo de garantía para responder al préstamo obtenido?

Si ____ No ____

Si su respuesta es afirmativa continúe, de lo contrario pase al ítem Nº 11.

10.- ¿Que tipo de garantía ha otorgado su empresa para el financiamiento?

Hipotecas sobre terrenos y construcciones civiles ____ Fianzas de terceras personas ____ Garantías prendarías ____ Otros ____ Cuales ______________________________________

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11.- ¿Cree usted conveniente utilizar los recursos circulantes para financiar inversiones a largo plazo?

Si ____ No ____

12.- ¿Entre las políticas de financiamiento considera posible el arrendamiento financiero?

Si ____ No ____

Si su respuesta es afirmativa continúe, de lo contrario de lo contrario de por terminado el cuestionario, muchas gracias.

13.- ¿De qué manera el actual entorno económico incide en las políticas de financiamiento de su empresa?

Positivamente ____ Negativamente ____ De ninguna manera ____

14.- Estimaría usted factible comprar el bien, al finalizar el contrato de arrendamiento financiero.

Si ____ No ____

Qué factores tomaría en cuenta para la decisión:

La necesidad del bien ____ El valor residual ____ La obsolescencia ____

15.- ¿Cómo considera que evolucione la disponibilidad de crédito de su empresa al emplear el arrendamiento financiero?

Aumentará ___ Disminuirá ___ No variará ___

16.- ¿Cómo considera que incide en el capital de trabajo el empleo del arrendamiento financiero?

Positivamente ____

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Negativamente ____ De ninguna manera ____

17.- ¿Cómo consideraría el costo de financiamiento, al realizar un contrato de arrendamiento financiero?

Relevante ____ Muy relevante ____ Poco relevante ____

18,- En la operación de arrendamiento financiero, ¿Qué importancia le otorga a las siguientes actividades?

Muy importante Importante Poco

importante Nada

importante La elección del

bienLa elección del

proveedor La solicitud de arrendamiento

Otros

19,- Seleccione las actividades que tomaría en cuenta para la elección del bien y del proveedor en el arrendamiento financiero. (Puede seleccionar varias opciones)

a) Estudio técnico del equipo ____ b) Estudio de la inversión necesaria ____ c) Estudio y análisis de la inversión ____ d) Forma de financiamiento ____

20.- Al realizar el análisis del bien ha arrendar que características considera usted son relevantes. (puede seleccionar varias opciones)

Costo ____ Calidad ____ Estudio técnico del equipo ____ La obsolescencia ____ Depreciación económica prevista ____ Potencialidad de venta en el mercado de segunda mano ____ Otras ___ Cuales _____________________________________

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21.- Al realizar el estudio financiero de inversión con respecto al activo que se va ha tomar en arrendamiento,. ¿Qué aspectos consideraría?

Previsión de ingresos y beneficios provenientes de la inversión ____ Previsión de desembolsos ____ Flujos de fondos ____ Operaciones básicas: acuerdo y firma del contrato ____ Operación complementaria: compra del bien ____

Muchas gracias.

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MODELO DE CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Entre los señores: ______________________, mayor de edad, abogado,

domiciliado en __________ y titular de la Cédula de Identidad No. V-

_________, procediendo en este acto con el carácter de apoderado general

y judicial del señor _____________________ ______, venezolano, mayor

de edad, de este domicilio, residenciado en la ciudad de _________, y titular

de la Cédula de Identidad No. V- _________, según poder autenticado por

ante la Notaría Pública ______________ del Distrito___________ del

Estado_________ en fecha __ de _______ de _____, anotado bajo No. __,

tomo __ de los Libros de Autenticaciones que lleva dicha Notaría, quien en

lo sucesivo y a los efectos de este contrato se denominará EL

ARRENDADOR, por una parte, y por la otra el ciudadano

______________________, mayor de edad, domiciliado en ___________ y

titular de la Cédula de Identidad No. V-_________, quien a los mismos

efectos se denominará EL ARRENDATARIO, se ha convenido en celebrar

como en efecto se celebra, el siguiente Contrato de Arrendamiento,

contenido en las cláusulas siguientes:

CLAUSULA PRIMERA: OBJETO DEL CONTRATO: EL ARRENDADOR

suficientemente autorizado para ello, cede en calidad de arrendamiento y EL

ARRENDATARIO así lo recibe, el inmueble identificado como _________,

ubicada en la Av. ________, de la Urbanización ______________, Distrito

_____ del Estado _______, le corresponden ___ (__) puestos de

estacionamiento situados en _____________________________, y está

equipado con los bienes identificados en el inventario anexo al presente

contrato que firmado por las partes forma parte íntegramente del mismo,

inmueble y bienes que en lo sucesivo se llamarán EL INMUEBLE Y SUS

ANEXOS y será destinado por EL ARRENDATARIO, para vivienda única y

exclusivamente quedando terminantemente prohibido traspasar el presente

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contrato así como el cambio del uso asignado a EL INMUEBLE Y SUS

ANEXOS, sin la aprobación previa y dada por escrito de EL ARRENDADOR.

En EL INMUEBLE se encuentran instalada (s) ____ línea (s )telefónica (s)

distinguida (s) con el (los) Nos._________________, que EL

ARRENDATARIO se obliga a usar de acuerdo a las restricciones y

reglamentaciones de la C.A.N.T.V. a mantener y conservar en perfecto

estado y pagar puntualmente todos los recibos emanados de las C.A.N.T.V.,

o del instituto que haga sus veces, por conceptos relacionados con el uso de

dichas líneas y su equipo, quedando establecido que si por causas

imputables a EL ARRENDATARIO se pierde el derecho al uso de

cualquiera de la (s) referida (s) línea (s), pagará a EL ARRENDADOR a título

de indemnización por dicha perdida la cantidad de ___________________

(Bs. __________), por cada una de ellas sin que EL ARRENDADOR tenga

nada que demostrar al respecto.

CLAUSULA SEGUNDA: PENSION DE ARRENDAMIENTO: La pensión

mensual de arrendamiento de EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS objeto del

presente contrato es la cantidad de ______________ MIL BOLIVARES (Bs.

__________) mensuales, que EL ARRENDATARIO se obliga a pagar en EL

ARRENDADOR o a su orden, en las oficinas de éste o de la persona que

designare, por mensualidades adelantadas el primer día de cada

mensualidad de arrendamiento. El último recibo cancelado no hace presumir

el pago de los anteriores, debiéndose acreditar su pago mediante la

presentación de los recibos anteriores a requerimiento de EL

ARRENDADOR. La cancelación de las pensiones de arrendamiento que se

realicen por medio de cheques bancarios, no serán acreditadas como tales,

hasta que el respectivo Banco haya pagado el correspondiente cheque y

por tanto no causará novación de la deuda que estuviere vencida. En caso

de moratoria en el pago de las pensiones de arrendamiento EL

ARRENDATARIO pagará el interés del uno por ciento (1%) mensual sobre

las cantidades adeudadas.

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CLAUSULA TERCERA: DURACION DEL CONTRATO: La duración del

presente contrato es de un (01) año fijo contado a partir del primero (1ro) de

______ de ____ y terminará el día __ de _____ de _______ siendo dicho

plazo prorrogable por períodos de un (01) año, si al vencimiento del plazo fijo

o de alguna de las prórrogas, una de las partes no ha notificado a la otra por

escrito y con no menos de treinta (30) días de anticipación, su voluntad de

no continuar el arrendamiento. Para todos los efectos legales y

contractuales la prórroga o prórrogas de que fuere susceptible este contrato,

EL ARRENDADOR podrá incrementar el monto del canon de

arrendamiento. El monto del incremento será participado por EL

ARRENDADOR a EL ARRENDATARIO, en un plazo de sesenta (60) días

antes de cada prórroga.

CLAUSULA CUARTA: NO TRANSFERENCIA: Este contrato es

esencialmente INTUITO PERSONA, ya que EL ARRENDADOR ha tomado

en cuenta para la firma del mismo las cualidades y referencias de EL

ARRENDATARIO. En consecuencia este se obliga a lo siguiente: a.- En

ningún caso podrá Subarrendar EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, ni total ni

parcialmente; b.- No podrá traspasar ni ceder en forma alguna EL

INMUEBLE; c.- No podrá ceder ni traspasar en forma alguna este contrato.

El incumplimiento de lo aquí convenido da derecho a EL ARRENDADOR a

pedir la resolución de este contrato y a exigir la inmediata entrega de EL

INMUEBLE Y SUS ANEXOS, y si fuere el caso, podrá aplicar la Cláusula

Penal establecida en la Cláusula Décima Sexta. En todo caso EL

ARRENDATARIO continuará siendo responsable de las demás obligaciones

que le impone este contrato hasta la entrega definitiva de EL INMUEBLE Y

SUS ANEXOS, en las condiciones estipuladas en este contrato.

CLAUSULA QUINTA: CONSERVACION Y REPARACIONES: EL

ARRENDATARIO declara recibir EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, en buen

estado de pinturas, pisos, vidrios, instalaciones eléctricas y demás

construcciones

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inherentes al mismo, y se compromete a conservarlo y devolverlo al finalizar

el contrato, en el mismo buen estado en que lo recibe. Todas las

reparaciones menores que por cualquier causa sean necesarias efectuar en

EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS correrán por cuenta de EL

ARRENDATARIO, entendiéndose como tales aquellas que individualmente

consideradas no excedan de la cantidad de _____________ BOLIVARES

(Bs. _________) en cuanto a las reparaciones mayores las mismas serán

cubiertas de la siguiente forma: Los primeros _______________

BOLIVARES (Bs. _________) los cancelará EL ARRENDATARIO y la

diferencia será cubierta por EL ARRENDADOR, así mismo serán por cuenta

de EL ARRENDATARIO aquellas reparaciones mayores que hayan de

efectuarse a EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS por descuido o negligencia de

EL ARRENDATARIO o de las personas bajo su cuidado. EL

ARRENDATARIO no podrá utilizar EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, ni aún

accidentalmente, como depósito de materiales o sustancias inflamables,

corrosivas o de fácil combustión que puedan poner en peligro la seguridad

de EL INMUEBLE y sus ocupantes.

CLAUSULA SEXTA: AVISO DE RIESGOS Y DAÑOS: EL

ARRENDATARIO, está obligado a poner en conocimiento de EL

ARRENDADOR, por escrito y tan pronto como sea conocido por él, cualquier

daño o indicio de algo que pueda afectar EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, y

será responsable por su negligencia en el cumplimiento de esta obligación.

EL ARRENDATARIO es responsable del deterioro o pérdida que por su

culpa sufriere la cosa arrendada y en caso de incendio deberá reparar los

daños a terceros y reconstruir dicho inmueble de la misma forma en que

estaba anteriormente tal como lo establece los artículos 1597 y 1598 del

Código Civil.

CLAUSULA SEPTIMA: NO RESPONSABILIDAD DE EL ARRENDADOR

POR PERDIDAS, DAÑOS ETC: EL ARRENDADOR no será responsable,

en ningún caso, por los daños y perjuicios, pérdidas o robos de equipos,

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dinero, valores, mercancías, artículos o cualquiera clase de bienes, que

pudiere sufrir EL ARRENDATARIO en EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS.

Tampoco será responsable EL ARRENDADOR con motivo de

inundaciones, ya sea por lluvia, por desbordamiento de quebradas, ríos,

etc., por rotura de algún tubo o conducto de aguas blancas o negras; ni

tampoco en caso de incendio, terremoto o temblor. EL ARRENDADOR no

se hace responsable por los daños y perjuicios que pudiere sufrir EL

ARRENDATARIO o las personas que usen EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS

por concepto de ruina o incendio de los mismos.

CLAUSULA OCTAVA: CAMBIOS Y MEJORAS: EL ARRENDATARIO no

podrá hacer por su cuenta, remodelaciones, modificaciones, alteraciones ni

mejoras de ningún género en EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, sin el

consentimiento expreso, previo y por escrito, de EL ARRENDADOR. En todo

caso, a la terminación del contrato, las remodelaciones y mejoras quedarán

en beneficio de EL ARRENDADOR sin que EL ARRENDATARIO pueda

reclamar indemnización alguna. No obstante lo anterior, si EL

ARRENDADOR lo prefiere, podrá exigir a EL ARRENDATARIO que

devuelva EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS en la misma forma y condiciones

en que los recibió, pudiendo efectuar EL ARRENDADOR los trabajos que

se requieran y EL ARRENDATARIO se obliga a pagar la factura

correspondiente a su presentación.

CLAUSULA NOVENA: INSPECCION EL ARRENDATARIO acepta y permite

la inspección de EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS por EL ARRENDADOR o

sus representantes, obligándose a dar a estos fines, las facilidades que le

sean requeridas.

CLAUSULA DECIMA: OTROS SERVICIOS: EL ARRENDATARIO, se obliga

a pagar los servicios de agua, electricidad, gas, aseo urbano, teléfono y

cualquier otro servicio incorporado a EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS o que,

de alguna forma el servicio sea usado por EL ARRENDATARIO, para lo cual

se obliga a pagar puntualmente los recibos, facturas o comprobantes, por los

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servicios aludidos en la oportunidad que fijare el Organismo Público o la

persona natural o jurídica que los preste. EL ARRENDATARIO se obliga a

entregar a EL ARRENDADOR, cada noventa (90) días las copias

fotostáticas de dichos recibos o facturas debidamente pagados.

CLAUSULA DECIMA PRIMERA: MORA. Por la dilación o tardanza en el

pago de

las obligaciones derivadas de este contrato EL ARRENDADOR podrá

cobrar intereses moratorios a la rata del doce por ciento (12%) anual.

CLAUSULA DECIMA SEGUNDA: CAUSAS DE RESOLUCION DEL

CONTRATO Son causas de resolución de este contrato, las siguientes:

1.- Si EL ARRENDATARIO, incumpliere cualquiera de las obligaciones

contraídas en este contrato, o previstas en la Ley.

2.- Si EL ARRENDATARIO no pagare la pensión de arrendamiento a su

vencimiento.

3.-Si EL ARRENDATARIO sufriere medida judicial, preventiva o ejecutiva

contra cualquiera de sus bienes, que no sea suspendida en el transcurso de

siete (07) días, o si estuviera en estado de suspensión de pagos, aún en

caso de que esto no conste mediante resolución judicial, o si se solicitare

ante los tribunales o se decretare su estado de atraso o quiebra.

4.-Si EL ARRENDATARIO cediere o traspasare la mayoría de sus bienes a

sus acreedores y quedare en estado de insolvencia a juicio de EL

ARRENDADOR.

CLAUSULA DECIMA TERCERA: RECIBO DE NOTIFICACION: Ambas

partes convienen expresamente que toda notificación que entre ellas se

dirijan, podrá ser practicadas válidamente por uno cualquiera de los

siguientes medios:

a.- Personalmente mediante carta entregada a mano con acuse de recibo.

b.- Notificación Judicial: a EL ARRENDADOR, en su persona o la de su

representante legal, y a EL ARRENDATARIO en su persona, o la de su

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cónyuge, o la de cualquier persona mayor de edad que se encontraré en EL

INMUEBLE al momento de practicar la notificación.

CLAUSULA DECIMA CUARTA: SUPUESTO DE EXPROPIACION: Queda

expresamente convenido entre las partes contratantes, que si en razón de

los trabajos u obras de urbanismo EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS objeto de

este contrato queda afectado por decreto de expropiación, por causa de

utilidad pública o social, en cualquier Oficina Gubernamental creada o que se

creare, aún cuando sean los denominados Organismos Autónomos que

dependan de aquella y que se afectare por dichas obras, directa o

indirectamente EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS objeto de este contrato, y

sus propietarios se vieren obligados a enajenar, derribar o disponer de

cualquier forma de EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, EL ARRENDADOR no

estar obligado a indemnizar en ninguna forma a EL ARRENDATARIO, y este

desocupará EL INMUEBLE y cancelará el canon de arrendamiento

solamente hasta el día en que entregue EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS

totalmente desocupado, cuando dicha desocupación ocurra antes del

vencimiento del presente contrato y por las causas contempladas en la

presente cláusula.

CLAUSULA DECIMA QUINTA: CONTRATO UNICO. EL ARRENDADOR no

asume ninguna obligación que no esté convenida de manera expresa en el

presente contrato, el cual sustituye todo compromiso verbal o escrito

contraído anteriormente por las partes con este mismo objeto. Las

modificaciones al presente contrato sólo sean válidas cuando sean

convenidas por escrito entre ambas partes.

CLAUSULA DECIMA SEXTA: CLAUSULA PENAL. Al vencimiento del

presente contrato o de alguna de sus prórrogas, EL ARRENDATARIO

deberá entregar las llaves de EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS el primer día

hábil después de la fecha de terminación del mismo a EL ARRENDADOR o

a la persona que esta designe al efecto. Dichas llaves deberán ser

entregadas en EL INMUEBLE para los fines de su inspección, para lo cual se

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levantará un acta que suscribirán ambas partes, donde se dejará constancia

de las condiciones de mantenimiento y conservación en que EL

ARRENDATARIO lo entrega. Queda entendido que la mora de EL

ARRENDATARIO, en la entrega de EL INMUEBLE Y SUS ANEXOS, dará

lugar al pago de los días de dicha mora, los cuales cancelará a LA

ARRENDADORA a razón de ________________ (Bs. _________) diarios,

sin que esto implique prórroga o tácita reconducción del arrendamiento. EL

ARRENDADOR se reserva el derecho a reclamar a EL ARRENDATARIO o a

su fiador, cualquier desperfecto o daño que observe en EL INMUEBLE Y

SUS ANEXOS, hasta después de quince (15) días de haberlo recibido.

CLAUSULA DECIMA SEPTIMA: GASTOS. Todos los gastos que ocasione

este contrato, hasta su definitiva terminación, así como los de cobranza

judicial o extrajudicial, incluidos honorarios de abogados, serán por la

exclusiva cuenta de EL ARRENDATARIO, así mismo serán por cuenta de

EL ARRENDATARIO todos los gastos y costos de cualquier procedimiento

de desalojo u otros en su contra.

CLAUSULA DECIMA OCTAVA: GARANTIA. EL ARRENDATARIO, entrega

es este a EL ARRENDADOR las siguientes cantidades de dinero: la

cantidad de _________________________ BOLIVARES (Bs. __________)

para garantizar el pago de las mensualidades de arrendamiento, el estado

físico del inmueble, los bienes identificados en el inventario y las solvencias

de todos los servicios prestados al inmueble y la cantidad de

_______________ BOLIVARES Bs. __________) para garantizar el pago de

las facturas por consumo de las líneas telefónicas instaladas en el inmueble,

y muy especialmente la conservación del servicio de las mencionadas líneas.

CLAUSULA DECIMA NOVENA: DOMICILIO Para todos los efectos de este

contrato, sus derivados y consecuencias, las partes eligen como domicilio

especial a la ciudad de Caracas a la Jurisdicción de cuyos Tribunales

declaran expresamente someterse.

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Se hacen dos (02) ejemplares de un mismo tenor y a un sólo efecto.

Caracas, _ de

______ de _____.-

EL ARRENDADOR EL ARRENDATARIO

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