RETOS PARA LA GESTIÓN DEL CO2: USO DE CER/ERU Y OTRAS OPERACIONES DE MERCADO

RETOS PARA LA GESTIÓN DEL CO2: USO

DE CER/ERU Y OTRAS OPERACIONES DE

MERCADO

IKER LARREA

Bilbao, 03 de Abril de 2014

ihobe.net ingurumena.net

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•Evolución histórica

•Backloading

•Previsión de precios

•Reforma estructural del mercado

1. Coyuntura de mercado

• Emisiones verificadas de 2013

2. La industria vasca en 2013

• Compra y uso de créditos internacionales (CER/ERU)

• Compra de EUA

3. Operaciones

Índice

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Valores de 2013 y 2014 insuficientes para provocar inversiones bajas en

carbono

•EUA: una señal de precio insuficiente

Introducción

0,00 €

5,00 €

10,00 €

15,00 €

20,00 €

25,00 €

30,00 €

jan feb mar apr may jun jul aug sep oct nov dec

€/E

UA

EUA SPOT DESDE 2008

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014




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2013: modificación de la Directiva para permitir el retraso en la subasta de 900

millones de EUA en 2014-2015-2016, volumen que se reintroduciría en 2019

(300) y 2020 (600).

2014: reducción del periodo de escrutinio y rápida aprobación del Reglamento

de Subastas, dando lugar a la retirada de 400 M EUA en 2014.

Retraso en la subasta de 900 millones de derechos de emisión (EUA), en un

contexto de un mercado largo en 2.300 millones

•Definición

Backloading (1 de 3)




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4,00 €

4,50 €

5,00 €

5,50 €

6,00 €

6,50 €

7,00 €

7,50 €

02-ene-14 17-ene-14 01-feb-14 16-feb-14 03-mar-14 18-mar-14

€/E

UA

EVOLUCIÓN DEL EUA AL CONTADO, 2014

Cierre diario, €/EUA

Media 30 días

Media 50 días

Media 100 días

Media 200 días

Cuando todo el mundo creía en la pronta recuperación…

•Fuente: THE ICE

•Impacto en precios





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4,00 €

4,50 €

5,00 €

5,50 €

6,00 €

6,50 €

7,00 €

7,50 €

02-ene-14 17-ene-14 01-feb-14 16-feb-14 03-mar-14 18-mar-14

€/E

UA

EVOLUCIÓN DEL EUA AL CONTADO, 2014

Cierre diario, €/EUA

Media 30 días

Media 50 días

Media 100 días

Media 200 días

…llegaron las sorpresas

•Fuente: THE ICE


•Impacto en precios




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•Poll de marzo

Previsión de precios (1 de 3)

Fuente: Thomson Reuters, 17-03-2014

ANALYST H1 2014 H2 2014 2015 2016 2017

Commerzbank 6,50 € 7,25 € 8,50 € - -

Consus 6,10 € 6,26 € 6,94 € 7,40 € 7,50 €

Credit Suisse 3,10 € 3,10 € 3,20 € 3,20 € 3,30 €

Nomisma Energia 7,90 € 8,45 € 11,20 € 12,60 € 13,10 €

Point Carbon 8,00 € 7,80 € 9,40 € 11,30 € 11,20 €

Schwarztal 7,50 € 8,50 € 10,00 € 12,00 € 18,00 €

LG Energy 7,20 € 7,80 € 8,15 € 9,40 € 10,70 €

Societe Generale - € - € 6,70 € 7,05 € 7,45 €

Tschach Solutions - 10,40 € 14,50 € - -

Unicredit 6,50 € 6,75 € 6,50 € - € - €

Average 6,95 € 7,55 € 8,40 € 9,45 € 10,00 €

% change - - 25,40% 33,10% 21,20%

Previous Poll - € - € 6,70 € 7,10 € 8,25 €

¡Siempre positivo, nunca negativo!




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>10 €/EUA en 2014 por una gestión industrial estratégica

•Fuente: Tschach Solutions, 31-03-2014


•Una visión radical




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Retroceso si los 900 M vuelven al mercado en 2018-2019-2020

Fuente: Point Carbon, 20-02-2014

•Fuente: Bloomberg, 03-03-2014


•Incetidumbre en el largo plazo




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Nuevos retos para la nueva Comisión…

OBJETIVOS A 2030

-40% en GEI respecto a 1990 (vinculante a nivel de instalación y de Estado).

El factor de reducción lineal pasa de 1,74% a 2,2% en el ETS desde 2021.

Las emisiones difusas pasan a tener un objetivo del -10% al -30% a partir de 2021.

27% de energía final en renovables (vinculante, pero a nivel de la UE).

Eficiencia energética: objetivos pendientes de publicación.

MARKET STABILITY RESERVE

Retirada automática del 12% del total de EUA “vivos” de la cantidad que debe ser subastada

anualmente, tomando como referencia el balance anual que publica la Comisión en mayo de cada

año.

Liberación automática de lotes de 100 M de EUA si la cantidad en circulación es inferior a 400 M o si

el precio del EUA aumenta de manera abrupta (superar durante 6 meses consecutivos un 300% del

precio medio de los 2 años anteriores).

Pendiente de discusión en el Consejo y en el Parlamento (back-loading 2?).

CARBON LEAKAGE

Uso de 30€/t para el cálculo de los costes adicionales asociados al CO2.

Propuesta a ser debatida por el Climate Change Committee.

•Market stability reserva para evitar los 900 M EUA

Reforma estructural EU ETS




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•Backloading







• Compra de EUA

3. Operaciones

Índice




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Reducción de emisiones del 13% respecto 2012 y, debido a la ampliación del

número de sectores afectados y a la exclusión de pequeños emisores, el

número de instalaciones que reportan informe a 28 de febrero pasa de 60 a

56.

0

10

20

30

40

50

60

70

80

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Em

isio

ne

s tC

O2

Evolución emisiones y número de instalaciones 2005-2013

Emisiones

(tCO2)

Número de

instalaciones

Nº

insta

lac

ion

es

Emisiones verificadas 2013




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Reducción drástica de la asignación gratuita en 2013 frente a 2008-2012, con

un grado de cobertura del 74,57% de las emisiones verificadas de 2013.

El déficit concentrado en la generación eléctrica, el refino y la pasta y papel.

Emisiones verificadas 2013

3.882.8664.185.443

2.746.468

1.670.176

2.545.688

1.228.197

0

1.637.552

440.317362.391

437.752

423.586

372.097

358.248

133.214

429.147

189.347182.837

176.293

161.415

125.420

142.230

199.977

202.993

2.405.7962.330.298

2.002.195

2.029.429

2.008.791

2.313.990

1.720.271

2.299.048

29.03419.507

26.819

28.820

19.395

5.443

27.510

42.138

1.027.350 740.966

858.545

771.218

571.270

594.967

734.467

1.294.621

1.306.0651.130.378

1.035.921

853.929

833.877

635.331

923.783

1.458.587

209.543

193.858

198.732

238.492

213.092

253.283

246.068

289.476

265.389

232.039

259.707

239.781

250.650

241.603

227.959

309.606

531.697

517.594

507.358

496.572

489.070

468.554

361.526

637.916

0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 EUA 2013 EUA 2008-12

Asignación y emisiones 2008-2012 vs 2013

Pasta y papel

Vidrio y Fritas

Cal

Cemento

Metales no férreos

Aluminio

Metales férreos

Siderurgia

Coquería

Refino de petróleo

Comb.>20MW

Cogeneración

Generación Electr




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La posibilidad de uso de CER en 2013 (2013-2020 en muchos casos) supera el

déficit global de emisiones de 2013.

Uso de CER/ERU en 2013

1.228.1971.110.971

225.034

55.366

593.719

422.212

-22.067

0

-139.500

375.476

-288.452

231.484107.028

104.025

-1.000.000

-500.000

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

Déficit 2013 Posible uso CER 2013

Déficit 2013 vs Posibilidad de uso de CER en 2013-2020

Pasta y papel

Vidrio y Fritas

Cal

Cemento

Metales no férreos

Aluminio

Metales férreos

Siderurgia

Coquería

Refino de petróleo

Comb.>20MW

Cogeneración

Generación Electr




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•Backloading







• Compra de EUA

3. Operaciones

Índice




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•Cuánto comprar

• Página 16

Cálculo automático por el Registro a partir de las pautas establecidas por la

Directiva 2009/29/EC

Instalaciones existentes:

El 11% de la asignación 2008-2012, menos las entregas de CER y ERU ya realizadas en

2008-2012.

Sorpresa agradable: el 5º y 6º paquete de nuevos entrantes entra en la base.

Nuevos entrantes:

El 4,5% de las emisiones verificadas anuales.

La cantidad elegible aumenta anualmente conforme se verifican emisiones.

Compra de CER/ERU (1 de 3)

NAME VALUE

Cantidad de intercambio autorizada: 20.000

Créditos internacionales entregados en la etapa 2: 10.000

Créditos internacionales intercambiados en la etapa 3: 0

Intercambios pendientes: 0

Derecho restante 10.000




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Control de calidad automático: todos los CER/ERU que están sombreados de

verde son elegibles

•Qué comprar





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Posibilidad de comprar CER/ERU al contado, y de realizar el pago una vez que

se haga realizado el canje por los EUA

• Paso 1: Entrega de CER/ERU

Factor CO2 Trading entrega los CER/ERU válidos para su entrega en fase 3.

•FCO2

TRADING

•INSTALACIÓN

• Pasos 2 y 3: Conversión y pago de los CER/ERU

Paso 2: la instalación realiza el canje de CER/ERU por EUA.

Paso 3: la instalación paga el importe de la compra del CER/ERU.

•FCO2

TRADING

•INSTALACIÓN

•REGISTRO

UNIÓN

CER/ERU

• CER/ERU

EUA

1

2

€€€

3

•Cómo comprar





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Modelo de compras

regulares: compra del

déficit a medida que se

produce, por ejemplo

trimestralmente.

Modelo de compras

anticipadas: comprar, al

igual que las eléctricas, con

anterioridad a la fecha en

la que se requiere el EUA.

Comenzar cada año con un

determinado % de déficit

comprado.

•Cuándo comprar

Compra de EUA (1 de 2)

Un Plan de Compras trata de responder a 4 preguntas básicas: cuánto comprar, qué

comprar, cuándo comprar y cómo comprar. La respuesta a la pregunta “cuánto comprar”

implica (1) decidir qué hacer con los excedentes procedentes del periodo 2008-2012, y (2)

establecer un modelo de compras.

•Q2 -16 Q1-16 Q4-15 Q3-15 Q2-15 Q1-15 Q4-14 Q3-14 Q2-14

•20%

•60%

•90

%




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Herramienta Descripción A favor En contra

Spot Compro y pago hoy • Bajo riesgo • Compromete liquidez

Futuros Compro hoy y liquido

en diciembre de 2014,

2015, etc.

• Asegura el precio

de una materia

prima necesaria

• Riesgo de contraparte

• Compromete garantías

• Costes de transacción

Índices Compra a precio

medio

• Sencillo de

implantar

• Nunca se bate al

mercado

• Costes de transacción

Coberturas Asegurar un precio

máximo a cambio de

anticipar una prima

• Sencillez

• No compromete

• Coste de las primas

• Riesgo de contraparte

•Cómo comprar

Los planes de compra pueden ejecutarse mediante operaciones al contado o

bien mediante el uso de todos los instrumentos financieros disponibles en el

mercado (futuros, opciones, índices, etc.)

Compra de EUA (1 de 2)




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www.factorco2.com

Cuenta de Trading:

EU-100-5016901-0-17

Contacto: Iker Larrea

[email protected]

+34 944 240 563

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