Resumen Ejecutivo

LAIVE S.A.

Al 31 de Diciembre 2015

1 OBJETIVO DEL ANÁLISIS

El objetivo del presente informe es realizar un análisis sobre la situación financiera y

económica de LAIVE SA al 31 de diciembre del 2015

2 ASPECTOS GENERALES

a. Actividad Económica.

La Sociedad tiene por objeto el desarrollo, transformación, producción, procesamiento,

industrialización, comercialización, importación y exportación de todo tipo de productos de

consumo humano, trátese de derivados de las frutas, lácteos, cárnicos, vinos y licores, así como

dedicarse a cualquier otra actividad conexa y vinculada con el objeto antes señalado, que

acuerde la Junta General. La compañía es una sociedad anónima abierta con plazo de duración

indeterminada que cotiza en sus acciones comunes en la Bolsa de Valores de Lima.

b. Naturaleza Jurídica y Objeto Social.

"LAIVE SOCIEDAD ANÓNIMA" (LAIVE S.A.) se constituyó por Escritura Pública de 20 de

octubre de 1910, ante el Notario de Lima, Dr. Don Adolfo Prieto, bajo el nombre de "Sociedad

Ganadera del Centro Sociedad Anónima", la que se encuentra inscrita en el Asiento 1, de Fojas

231 del Tomo 5 del Registro Mercantil de Lima. Inició sus operaciones en 1910. . Por Escritura

Pública de 03 de Junio de 1993, celebrada ante Notario Ernesto Velarde Arenas, y cumpliendo

el acuerdo de Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de 8 de Marzo de 1993,

ratificó la Fusión por Absorción de Agroindustrias Andinas S.A. (inscrito en el Asiento 59, de

Fojas 299 del Tomo 107 del Registro Mercantil de Lima). . Por Escritura Pública de 21 de

Abril de 1994, celebrada ante Notario Ernesto Velarde Arenas, y cumpliendo el acuerdo de

Junta General Extraordinaria y Ordinaria de Accionistas de 14 de Marzo de 1994, modificó su

Razón Social de Sociedad Ganadera del Centro S.A. a LAIVE S.A. (inscrito en Fojas 299-300-

301 del Tomo 107 del Registro Mercantil de Lima). . Por Escritura Pública de 15 de Noviembre

de 1994, celebrada ante Notario Ernesto Velarde Arenas, y cumpliendo el acuerdo de Junta

General Extraordinaria de Accionistas de 16 de Setiembre de 1994, se fusionó con Industrias

Lácteas de Tacna S.A. (inscrito en el Asiento 62 Fojas 301 del Tomo 107 del Registro

Mercantil de Lima). . Por Escritura Pública de 21 de Mayo de 1998, celebrada ante Notario Dr.

Abraham Velarde Álvarez, y cumpliendo el acuerdo de Junta Obligatoria Anual de Accionistas

de 09 de Marzo de 1998, adecuó su Estatuto a lo estipulado en la Ley General de Sociedades Nº

26887 (inscrito en la 2 Partida Nº11022192 del Registro de Personas Jurídicas de Lima, el 22

de Junio de 1998). Por Escritura Pública del 24 de abril de 2012, celebrada ante Notario Aníbal

Corvetto Romero y cumpliendo el acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Accionistas

del 26 de enero de 2012, se fusionó con NGBV Holding S.A., en calidad de absorbida con la

sociedad Laive S.A. (inscrita en la partida 11022192 del Registro de Personas Jurídicas de

Lima), en calidad de absorbente. d. Grupo económico: Hasta el 28 de febrero de 2012, la

empresa perteneció al Grupo Económico denominado “LAIVE” cuyas principales líneas de

negocios fueron la elaboración y comercialización de productos lácteos, elaboración y

comercialización de productos cárnicos, así como la venta al por mayor de otros productos

afines. El Grupo Económico se disolvió a raíz de la fusión por absorción del 100% de las

participaciones representativas del capital de NGBV Holding S.A., por Laive S.A. como

empresa absorbente. e. Capital Social Totalmente Suscrito y Pagado: S/.72’425,879.00,

correspondiendo S/. 63’000,000.00 a las Acciones comunes Clase “A” y S/. 9´425,879.00 a las

Acciones comunes Clase “B”. f. Clases de Acciones Creadas y Emitidas: Acciones Comunes

Clase “A”: 63´000,000 y Clase “B”: 9´425,879 creadas y emitidas. g. Acciones Representativas

del Capital Social: 72’425,879 acciones de un valor nominal de S/. 1.00, compuesto por 63

´000,000 correspondientes a las Acciones Clase “A” y 9´425,879 correspondientes a las

Acciones Clase “B”. h. Estructura Accionaria: Accionistas Propietarios de más del 5% del

Capital .

NOMBRE TOTAL ACCIONES

PARTICIPACION NACIONALIDAD GRUPO

COMERCIAL VICTOR MANUEL

27’290,372 37.68042 CHILENA -

VALORES INDUSTRIALES

27’183,855 37.53334 PERUANA -

FUNDACION CRISTIANA E ISMAEL COBIAN E.

4’000,827 5.52403 PERUANA -

“La Sociedad tiene por objeto el desarrollo, transformación, producción, procesamiento,

industrialización comercialización, importación y exportación de todo tipo de productos de

consumo humano, trátese de derivados de las frutas, lácteos, cárnicos, vinos y licores, así como

dedicarse a cualquier otra actividad conexa y vinculada con el objeto antes señalado, que

acuerde la Junta General.”

c. Análisis FODA

Fortalezas

1. Invierte grandes sumas de dinero en publicidad Gran, siendo 21.08% mayor que la de

Gloria S.A. que asciende a S/. 22’259 mil nuevos soles.

2. Inversiones, por un total de S/. 19'140,665.21, en Construcción e implementación

moderno Centro de Distribución de productos secos, Cambio de matriz energética,

mediante cambio de combustible de uso calderos petróleo residual 500 a gas natural,

Ampliación zona salmuera y orea de Planta Quesos Arequipa, entre otros.

3. Se reforzó el acopio en la zona de Lima teniendo un incremento con respecto al año

anterior de casi un 30 %, el volumen acopiado durante el año fue de 93.8 millones de

kg de leche.

4. Cartera de productos con diversificación relacionada: mantequilla, quesos, yogures,

leches, jugos y embutidos.

5. Crecimiento sostenido de los últimos años.

Debilidades

1. El tema de la salud es un gran problema para la mayoría de sus productos por su

contenido graso y azúcar dañina para el organismo.

2. Falta de liderazgo en participación de mercado en todas sus líneas de productos.

3. Bajo nivel de ingresos, en relación a su competidor más cercano Gloria S.A.

4. Poca recordación de marca.

5. Alta concentración de sus ventas se encuentra en el mercado de leche evaporada.

Oportunidades:

1. El mercado de derivados lácteos ha crecido, destacando principalmente el yogur, cuya

producción ha venido mostrando un crecimiento sostenido en los últimos años.

2. El abastecimiento de leche fresca, los canales de distribución, el posicionamiento y

antigüedad de las marcas existentes, dificulta el ingreso de nuevos competidores, lo que

beneficia a las firmas ya existentes en este mercado.

3. Consumo per cápita de 60 litros por habitante al año, estando aún por debajo de los 120

litros anuales recomendados por la Organización de las Naciones Unidas para la

Agricultura y la Alimentación (FAO).

4. El Producto Bruto Interno aumentó en 3.26% respecto al mismo periodo del año anterior.

Amenazas:

1. La industria de Lácteos en etapa de madurez.

2. Sensibilidad de la demanda de sus productos respecto a sus precios.

3. El tipo de cambio al cierre del 2015 fue de S/. 3.408 la compra y 3.413 la venta,

representando un incremento de 14.3% promedio para ambos casos con relación al año

2014.

4. El precio de sus principales insumos ha sufrido variaciones importantes en sus precios:

azúcar (+41%), leche fresca (+2%), grasa anhidra de leche (+21%), petróleo (+20%),

carne de cerdo (+12%), envases plásticos para yogurt (+4%), cartón(-9%).

5. El Tamaño de la compañía puede demandar un variado programa de marketing, social,

cultural, económico, políticos y restricciones gubernamentales.

3 ANÁLISIS DE LA COYUNTURA ECONÓMICA:

a) Entorno Internacional:

De acuerdo con las proyecciones realizadas por el Food and Agricultural Policy and

Research Institute (FAPRI), esta tendencia permanecerá en el periodo que va del 2013 al

2025, donde el consumo tiende a suavizarse para los países industrializados, tal es el caso de

Estados Unidos o el bloque conformado por la Unión Europea, los cuales mantendrán el

nivel de consumo actual de leche, mientras que el correspondiente a los derivados se

incrementará a tasas de crecimiento medias anuales (TCMA) de 1.9 y 0.5%,

respectivamente.

En cambio, en los países en desarrollo se mostrará un aumento sostenido para ambos rubros,

por ejemplo, en China, India y México, cuyo consumo del líquido presentará tasas de

crecimiento medias anuales de 5.5, 2.5 y 3.2%, en cada uno, mientras que las de los

derivados lácteos aumentarán 4.2, 3.2 y 3.9%, respectivamente.

Los principales productores en el 2013 de leche son: la Unión Europea, India, Estados

Unidos y China, que juntos engloban 69% de la producción mundial; México ocupa la

séptima posición, con una participación respecto del total de 2.1% equivalente a 12.1

millones de toneladas.

Para el 2025 se estima que los principales productores concentren 70% de la producción

mundial y que de manera individual incrementen su producción en promedio en 0.4, 3.2, 1.5

y 4.9% anual, respectivamente. Esto posicionará a India en el primer sitio, con 179.2

millones de toneladas, desplazando a la segunda posición a la UE.

Destacan en este aspecto México, Argentina y Brasil, que en el 2025 presentarán TCMA de

3.4, 2.7 y 2.6%, respectivamente, participando en su conjunto con 15.9% del total obtenido,

un punto porcentual más que el que suman en la actualidad.

Los precios de la leche tendrán un comportamiento a la alza, al pasar de 328.4 dólares por

tonelada en el 2013 a 440.6 dólares por tonelada en el 2025, luego de que en el 2007 y el

2008 los precios se elevaran hasta los 423.5 y 406.7 dólares en cada año, por desequilibrios

del mercado mundial, originados por aumentos en la demanda de China e India y la sequía

que tuvo lugar en Oceanía, entre otras causas.

De este modo, durante los próximos años las naciones en desarrollo, como son China, India

y México, dadas sus necesidades nutricionales, el incremento poblacional y la ganancia en la

capacidad adquisitiva, verán incrementada su producción de leche y sus derivados, así como

su consumo. Por su parte, los países industrializados hoy en día satisfacen sus necesidades

de ingesta de lácteos, por lo que mantendrán sus niveles de producción y consumo actuales.

b) Entorno Nacional

Inflación

En el año 2015, el IPC para Lima Metropolitana registró una variación acumulada de 4.40%,

cifra mayor a la del año anterior (3.22%) y superior al rango meta fijado por el BCRP.

El incremento de la inflación, con respecto al año 2014, es explicado principalmente por el

alza de precios en 4 de los 8 Grandes Grupos de Consumo (por encima del rango meta).

Tipo de cambio

El tipo de cambio al cierre del 2015 fue de S/. 3.408 la compra y 3.413 la venta,

representando un incremento de 14.3% promedio para ambos casos con relación al año

2014.

PBI

El Producto Bruto Interno, durante el año 2015, registró un crecimiento de 3.26% respecto al

mismo periodo del año anterior. Este incremento se debe principalmente al aumento de las

actividades primarias en 7.37% y servicios en 4.89%; mientras que las actividades de

transformación disminuyeron en 3.07%.

El precio promedio de nuestro principal insumo, la leche fresca, no tuvo mayor variación

durante el año 2015; los commodities lácteos, insumos y envases registraron una pequeña

reducción en sus precios con respecto al año 2014. El impacto de esta reducción ayudó a

contrarrestar los incrementos de algunos costos de producción. El adecuado manejo de

compras de insumos y de los precios y combinación más rentable de nuestros productos

ofertados al mercado, permitió contrarrestar el efecto del alza de algunos costos de

producción con lo cual el margen contable del 2015 se mostró muy cerca en relación del

obtenido el año anterior.

Actualmente, son tres los principales competidores: Gloria, Nestlé y Laive. Si bien el

mercado es libre a la entrada de nuevos participantes, el posicionamiento de las marcas

existentes dificulta el ingreso de nuevas empresas. En los noventas, New Zealand y

Friesland Brands ingresaron sin éxito al mercado local. La primera cerró sus operaciones en

junio del 2005, mientras que la segunda vendió sus activos a Gloria y firmó un contrato de

licencia para el uso de la marca Bella Holandesa. Asimismo, la amplia cobertura a nivel

nacional de Gloria, constituye una fuerte barrera para la entrada de nuevos competidos en el

mercado.

En cuanto a la rivalidad entre empresas existentes, Gloria continúa incrementando su

participación en el mercado de leche industrializada, UHT y fresca. En el caso del Yogurt,

Gloria ha alcanzado el liderazgo en este mercado, obteniendo una participación de 78.4%

(38.0% en el 2001) en desmedro de LAIVE, su más cercano competidor.

El principal producto ofrecido por las empresas de este mercado es la leche evaporada,

seguido por el Yogurt, la leche fresca, el queso y la mantequilla, entre otros.

La producción de leche evaporada en el mercado nacional, ha presentado un crecimiento

constante en los últimos años, debido al incremento de la población y su capacidad

adquisitiva.

El poder de negociación de los proveedores no representa una amenaza, ya que existe gran

cantidad de ganaderos, por ende proveedores. Además, LAIVE al producir leche, actúa

como su principal proveedor para los productos derivados.

El poder de negociación de los compradores recae en su poder adquisitivo, esto es, que

debido a ser productos de consumo masivo, éstos centran su elección en los precios que

éstos presenten.

c) Sector Agropecuario

El Sector Lácteo, tiene una tradicional importancia en la producción Agropecuaria y

Agroindustria del País. La ganadería vacuna, es la segunda actividad en aporte al sector

agropecuario, con el 11.5% del Valor de la Producción (VP), mientras que la producción de

leches evaporada y pasteurizada contribuyen con el 20% al VP Agroindustrial.

Los productos lácteos son parte de la canasta básica familiar, representando el 3.4%. La

leche dadas sus condiciones nutritivas, es el alimento ideal por excelencia, para el desarrollo

humano y para combatir la desnutrición infantil.

La actividad ganadera involucra a una población significativa (4´000,000 de habitantes), ya

que existen 850,000 Unidades Agropecuarias que poseen ganado vacuno. El 73% de la

población bovina se encuentra en la sierra, la misma que está manejada por el 78% de los

hogares rurales, constituyéndose así en una actividad fundamental para el desarrollo regional

del País, ya que capitaliza al productor, es fuente de ahorros, e ingresos, fija al criador al

campo, genera empleo y es una de las pocas actividades agropecuarias que se pueden

desarrollar en las diferentes regiones naturales del país, indicando un tema de relevancia

para la Seguridad Alimentaria del País.

, sujetas a los informes proporcionados por IMAPE, mientras la zona sur no tiene periodos

de veda y puede realizarse a lo largo de todo el año.

Se observa en los últimos años la reducción de la cuota global zona norte-centro la más baja

en los últimos 10 años con tendencia decreciente.

El PBI para el sector peso tuvo una caída de 27.9% consecuencia de las condiciones

hidrobiológicas desfavorables. El BCRP prevé un escenario favorable para los próximos dos

años. Para el 2015 a pesar del fenómeno del niño se espera un crecimiento del 17.2%

mientras que el 2016 un 18.1%.

4 ANÁLISIS DE SITUACIÓN FINANCIERA

Estado Financiero  Individual al Cuarto Trimestre  del Año 2015 (En miles de nuevos soles)

LAIVE S.A.

 

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL POSITION   31/12/2015 31/12/2014

1DT001 Activos/      

1DT004 Activos Corrientes/      

1D0109 Efectivo y Equivalentes al Efectivo/   2,177 2,745

1D0114   Otros Activos Financieros/   0 0

1D0121   Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/   54,831 54,700

1D0103   Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/   51,799 51,146

1D0105   Otras Cuentas por Cobrar (neto)/   2,841 2,971

1D0104   Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/   0 0

1D0107   Anticipos/   191 583

1D0106   Inventarios/   97,225 72,239

1D0112   Activos Biológicos/   0 0

1D0117   Activos por Impuestos a las Ganancias /   2,307 1,505

1D0113   Otros Activos no financieros/   2,031 1,737

1D0118  Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/

  158,571 132,926

1D0119   Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta/   0 0

1D0120   Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/   0 0

1D0115  Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/

  0 0

1D01ST Total Activos Corrientes/ 158,571 132,926

1DT005 Activos No Corrientes/      

1D0217   Otros Activos Financieros/   0 0

1D0221   Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas/   0 0

1D0219   Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/   643 1,398

1D0201   Cuentas por Cobrar Comerciales/   643 1,302

1D0203   Otras Cuentas por Cobrar/   0 96

1D0202   Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadasq/   0 0

1D0220   Anticipos/   0 0

1D0216   Activos Biológicos/   0 0

1D0211   Propiedades de Inversión/   0 0

1D0205   Propiedades, Planta y Equipo (neto)/   206,211 155,440

1D0206   Activos intangibles distintos de la plusvalia/   8,402 8,366

1D0207   Activos por impuestos diferidos/   0 0

1D0212   Plusvalía/   0 0

1D0208   Otros Activos no financieros/   796 796

1D02ST Total Activos No Corrientes/ 216,052 166,000

1D020T TOTAL DE ACTIVOS/ 374,623 298,926

1DT002 Pasivos y Patrimonio/      

1DT006 Pasivos Corrientes/      

1D0309   Otros Pasivos Financieros /   18,931 16,090

1D0316   Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar /   100,302 74,058

1D0302   Cuentas por Pagar Comerciales /   97,152 70,652

1D0304   Otras Cuentas por Pagar/   1,491 1,744

1D0303   Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/   1,659 1,662

1D0317   Ingresos diferidos /   0 0

1D0313   Provisión por Beneficios a los Empleados/   4,183 4,552

1D0310   Otras provisiones /   0 0

1D0311   Pasivos por Impuestos a las Ganancias /   0 0

1D0314   Otros Pasivos no financieros/   0 0

1D0315   Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta/   123,416 94,700

1D0312   Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta/   0 0

1D03ST Total Pasivos Corrientes/ 123,416 94,700

1DT007 Pasivos No Corrientes/      

1D0401   Otros Pasivos Financieros /   43,232 33,341

1D0411   Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar /   0 0

1D0407   Cuentas por Pagar Comerciales /   0 0

1D0408   Otras Cuentas por Pagar/   0 0

1D0402   Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/   0 0

1D0403   Ingresos Diferidos/   0 0

1D0409   Provisión por Beneficios a los Empleados/   0 0

1D0406   Otras provisiones /   0 0

1D0404   Pasivos por impuestos diferidos/   1,606 1,264

1D0410   Otros pasivos no financieros/   25,005 16,919

1D04ST Total Pasivos No Corrientes/ 69,843 51,524

1D040T Total Pasivos / 193,259 146,224

1DT003 Patrimonio /      

1D0701   Capital Emitido/   72,426 72,426

1D0702   Primas de Emisión/   0 0

1D0703   Acciones de Inversión/   186 186

1D0711   Acciones Propias en Cartera/   0 0

1D0712   Otras Reservas de Capital/   8,961 8,055

1D0707   Resultados Acumulados/   49,869 46,341

1D0708   Otras Reservas de Patrimonio/   49,922 25,694

1D07ST Total Patrimonio / 181,364 152,702

1D070T TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/ 374,623 298,926