Resultados cuarto trimestre 2012 - Marzo 2013

INDICE 1. Destacados 4Q´2012

2. Hechos Relevantes y Posteriores

3. Indicadores Negocio Retail

4. Indicadores Negocio Financiero

5. EBITDA

6. Resultado Consolidado

7. Estados Financieros La Polar S.A. - IFRS

a. Estado Consolidado de Resultados Integral por Función

b. Estados de Situación Financiera Clasificados Consolidados

c. Estado Consolidado de Flujos de Efectivo directo

Notas: Mediante oficio emitido por la SVS se autorizó a la Compañía a presentar los estados financieros consolidados a

contar del 31 de Julio de 2011 no comparativos hasta los estados financieros al 31 de marzo 2013.

Simbología para trimestres: 1Q, 2Q, 3Q, 4Q según corresponda.

Simbología monedas: $ pesos chilenos, US$ dólares de Estados Unidos, MM millones, MMM miles de millones.

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1. DESTACADOS 4Q 2012 Crecimiento en las Ventas, Same Store Sales en Chile se incrementan en

un 15% Las Same Store Sales (SSS) se incrementaron durante el cuarto trimestre del año 2012 en un 15% con respecto al mismo periodo del año anterior. Al mismo tiempo, los ingresos del negocio retail, se incrementaron en un 13%, totalizando ingresos de US$ 202 millones. Este crecimiento en las ventas muestra los primeros frutos de la nueva estrategia comercial implementada por esta administración, donde uno de los principales focos ha sido potenciar el rol de las marcas propias, generando importantes cambios en el mix de productos.

Recuperando el Margen Retail

Durante el cuarto trimestre del año 2012 el margen retail Chile alcanzó al 24%, superior al 21% de igual periodo del año anterior, alcanzado una contribución de US$ 48,4 millones. Este incremento fue en parte impulsado por el aumento en la participación de las marcas propias y mejoras en su proceso de compra.

Riesgo Financiero Estabilizado al 11,6% Al 31 de diciembre de 2012, la tasa de riesgo total para la operación en Chile, muestra una clara disminución, alcanzando un 11,6%, lo que representa una baja de más de 10 puntos porcentuales con respecto a diciembre del 2011 y de más de 20 puntos con respecto al riesgo con el que la actual administración recibió la Compañía. Esto es una muestra que la implementación de adecuadas políticas de riesgo, crédito y cobranza han sido exitosas.

Un Aumento de Capital de Verdad La empresa realizó un aumento de capital por un valor aproximado de US$277 millones, superando ampliamente la meta inicial de US$250 millones. Durante el proceso se suscribieron la totalidad de las 750.000.000 acciones ordinarias disponibles. Con la ejecución del aumento de capital se da por cumplido el Convenio Judicial Preventivo y de esta forma a partir de noviembre 2012 parte el nuevo plan Aconcagua.

Cumplimos, La Polar ya tiene Patrimonio Positivo Tal como lo dijimos durante el proceso de Aumento de Capital durante el 2012 logramos revertir el patrimonio negativo heredado de la administración anterior, alcanzando un patrimonio positivo de US$ 190 millones. Lo anterior se logró a través de la materialización del aumento de capital antes mencionado y la rebaja del pasivo financiero relacionado a la nueva estructura de la deuda.

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2. HECHOS RELEVANTES AUMENTO DE CAPITAL La empresa realizó un aumento de capital por un valor aproximado de MM$ 132.750, durante el proceso se suscribieron 750.000.000 acciones ordinarias, superando ampliamente la meta inicial de MM$ 120.000. Los recursos obtenidos serán destinados a financiar el comienzo del Plan Aconcagua de la compañía, con las inversiones en remodelación de tiendas en Chile, financiamiento de la Nueva Tarjeta La Polar y el crecimiento en Colombia. Así como también, el plan de compensación a clientes afectados por las Repactaciones Unilaterales de la administración anterior, acordado con el Sernac y aprobado en el 1º Juzgado Civil de Santiago.

NUEVAPOLAR Con la suscripción del aumento de capital se logró la incorporación de nuevos accionistas. La operación permitió el ingreso de fondos de inversión e inversionistas internacionales a la propiedad de la compañía. Aproximadamente un 20% de NUEVAPOLAR quedó en manos de inversionistas extranjeros. Al mismo tiempo, importantes accionistas suscribieron el 100% de sus opciones. El número total de acciones totalmente pagadas al 31 de diciembre asciende a 998.617.522.

PROFUNDIZANDO LA RELACIÓN CON INVERSIONISTAS Para afianzar la política de transparencia y de mejora en el flujo de información de la empresa con sus inversionistas, durante el mes de diciembre fue creada la Subgerencia de Relación con Inversionistas, un paso natural luego del aumento de capital. APERTURA NUEVA TIENDA EN COLOMBIA En noviembre de 2012, en el centro comercial Cacique de la ciudad de Bucaramanga, se Inauguró la quinta tienda La Polar Colombia. La nueva tienda cuenta con 5.000 m

2 de superficie

de venta. Esta es la primera tienda abierta en Colombia por la nueva administración y es una fiel muestra de nuestra nueva propuesta de layout de tienda. Además marca el inicio del proyecto de la nueva administración en Colombia.

Proyecto que contempla una inversión de US$100 millones para la apertura de 10 nuevas tiendas en los próximos 3 años.

TARJETA DE CRÉDITO LA POLAR (TLP) El 17 de diciembre de 2012, la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras levantó las limitaciones impuestas a las nuevas tarjetas de crédito. A partir de esta fecha, la empresa puede otorgar a todos sus nuevos clientes la tarjeta La Polar con un nuevo paquete de beneficios y condiciones, tales como uso en comercios asociados y avances en efectivo entre otros. Esta noticia, más los fondos frescos del aumento de capital hacen que la TLP vuelva a ser una tarjeta competitiva en el mercado y constituye un hito clave para la materialización de nuestro plan Aconcagua.

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HECHOS POSTERIORES

APROBACION JUDICIAL E IMPLEMENTACION DEL CONVENIO SERNAC El 10 de Diciembre del 2012, el 1º Juzgado Civil de Santiago, aprobó el acuerdo que La Polar promovió con el Sernac. Por lo cual, el 14 de enero 2013, la empresa comenzó la implementación del acuerdo conciliatorio en conformidad con los plazos y condiciones previstas por las partes. El pacto conciliatorio, firmado el 22 de mayo de 2012, compensará a los todos los afectados por las repactaciones unilaterales incurridas por la administración anterior de la compañía.

DE VUELTA AL IPSA: NACE “NUEVAPOLAR” Con el nuevo nemotécnico NUEVAPOLAR, se anunció el reingreso el 2013 de la empresa al Índice de Precios

Selectivos, IPSA, de la Bolsa de Comercio de Chile, que agrupa a las 40 sociedades más transadas en la bolsa.

INICIO DE REMODELACION DE TIENDAS Durante el mes de marzo, la Compañía comenzó la remodelación de 2 de sus tiendas en Santiago. Esto es

solo el comienzo del plan de remodelación de 100,000 metros cuadrados de tiendas comprometido en el

proceso de aumento de capital y pilar fundamental en el inicio del Plan Aconcagua. Para el 2013 se

remodelarán un total de 9 tiendas.

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3. INDICADORES NEGOCIO RETAIL

La Superintendencia de Valores y Seguros autorizó a la Compañía a presentar los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011, comparativos con el estado de situación financiera al 31 de julio de 2011, es decir, sólo 5 meses, en consideración a que el nuevo Directorio y Administración de la Compañía sólo podían presentar la razonabilidad de los resultados y flujos de efectivo ocurridos con posterioridad a su designación.

INGRESOS Y MARGENES CONSOLIDADOS

4Q´12 4Q´11 % U12M 2012

Ingresos Retail (MM$)

Chile 96.920 85.866 13% 293.754

Colombia 9.939 8.459 18% 26.464

RETAIL CHILE Ingresos Retail (MMM$)

Los ingresos del negocio retail durante el cuarto trimestre del año 2012 con respecto al mismo periodo del año anterior, se incrementaron en un 13%, alcanzando a MM$ 96.920. La recuperación en las ventas se debe a la nueva estrategia comercial implementada por la administración, donde uno de los principales focos ha sido potenciar el rol de las marcas propias generando importantes cambios en el mix de productos. Es importante destacar que según cifras de la Cámara Nacional de Comercio, la industria del retail de la Región Metropolitana creció en el Q4 2012 un 5,9%. Durante el cuarto trimestre 2012 se pusieron en tienda, los productos comprados por la nueva administración, se relanzaron las marcas propias existentes, entre las cuales destacan Icono, Zibel, Unanyme, Casanova y se introdujeron nuevas como Alma y Mila, para lo cual se implementó un departamento de diseño para su desarrollo.

7

Las ventas de marcas propias registraron un crecimiento de un 23% con respecto al mismo periodo del año anterior, llegando a representar un 28% de las ventas totales durante el cuarto trimestre 2012. Los buenos resultados obtenidos demuestran que los cambios que se han realizado en el área comercial van en el camino correcto, lo cual se verá complementado con las futuras remodelaciones de tiendas, donde los productos, y principalmente las marcas propias, serán los protagonistas de la tienda. Los ingresos del negocio retail durante los últimos 5 meses (U5M) del año 2012 con respecto al mismo periodo del año anterior, se incrementaron en un 15%, alcanzando a MM$ 140.932.

Ventas UF/M2 2011 2012

Ago 5,5 6,0 10%

Sep 5,2 6,1 17%

Oct 5,5 5,4 -1%

Nov 5,5 6,4 18%

Dic 13,2 14,4 9%

Q4 8,1 8,8 9%

U5M 7,0 7,7 10%

U12M 6,8

Same Store Sales (MMM $)

Same Store Sales: Considera ventas retail de las mismas tiendas en ambos periodos

18 17 18 19

46

21 21 19 23

52

Ago Sep Oct Nov Dic

2011 2012

+14% +24% +24%

+14%

+5%

8

Margen Retail (%)

En el periodo de 5 meses, se observa un avance de 5 puntos porcentuales en el margen retail y en el cuarto trimestre un incremento desde 21% al 24%. Estos incrementos fueron impulsados por el aumento en la participación de las marcas propias y mejoras en los procesos de compra. Es importante destacar que los costos retail, incluyen costos de fletes y todos los relacionados al centro de distribución, los cuales representan aproximadamente un 3% de la venta. Además en el Q4 se incluyen provisiones de existencias equivalentes al 2% de la venta, las cuales, en el año 2012 representan el 1%.

RETAIL COLOMBIA

Ingresos Retail Colombia Los ingresos del negocio de retail durante el cuarto trimestre del año 2012, con respecto al mismo periodo del año anterior, se incrementaron en un 18%, alcanzando a MM $9.939.

Durante el mes de noviembre 2012 se inauguró la quinta tienda de La Polar Colombia en el Centro Comercial Cacique en la ciudad de Bucaramanga, teniendo una extraordinaria aceptación por parte de los clientes de dicha ciudad. Esta tienda marca el nuevo estándar que se aplicará para todas las aperturas tanto en Chile como en Colombia, como también en su plan de remodelaciones.

0,9 0,9 1,5 2,0

4,9

1,8 1,5 1,4

2,4

6,1

Ago Sep Oct Nov Dic

2011 2012

9

Same Stores Sales (MMM $)

Same Store Sales: Considera ventas retail de las mismas tiendas en ambos periodos

Es importante señalar que en los últimos 5 meses del año 2011 se inauguraron 3 de las 4 tiendas

comparables para el indicador SSS. En los meses de Agosto, Octubre y Noviembre del año 2011 se

registraron importantes ventas producto de las ofertas e inauguraciones de dichas tiendas.

0,8 0,9 1,5

2,0

4,9

0,9 0,7 1,0 1,6

4,6

ago sep oct nov dic

2011 2012

+8% -18% -34%

-21%

-6%

10

4. INDICADORES NEGOCIO FINANCIERO

INGRESOS Y MARGENES CONSOLIDADOS

4Q´12 4Q´11 %

U12 M 2012

Ingresos Financieros (MM$)

Chile 15.013 18.227 -18% 58.176

Colombia 833 708 18% 3.516

Ingresos Financieros Chile – Ingresos TLP Los ingresos financieros durante cuarto trimestre 2012 provenientes de la Tarjeta La Polar alcanzaron los MM$ 15.013, un 18% inferior a los ingresos percibidos el mismo periodo del año anterior. El menor nivel de ingresos se debe principalmente a la reducción de la cartera, que se explica en parte por las restricciones a las que estuvo sujeta la tarjeta. Entre julio y diciembre del 2011, La Polar se vio impedida de emitir nuevas tarjeta, recién el 6 de diciembre 2011 la empresa fue autorizada a entregar nuevas tarjetas, aun cuando sujetas a importantes restricciones, como prohibición de su uso en comercios adheridos, plazos máximos en sus créditos, entre otras. En resumen, una multiplicidad de restricciones que hacían de la TLP una tarjeta muy poco competitiva frente al resto de la industria. Finalmente, el 17 de diciembre de 2012, la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras levantó las limitaciones impuestas a las nuevas tarjetas de crédito. A partir de esta fecha, la empresa puede otorgar a todos sus nuevos clientes la TLP con un nuevo paquete de beneficios y condiciones, tales como uso en comercios asociados y avances en efectivo entre otros. La TLP vuelve a ser una tarjeta competitiva en el mercado. La cartera actual presenta un comportamiento normal de endeudamiento, donde la deuda promedio de un cliente es del orden de $240.000.

INDICADORES

NEGOCIO FINANCIERO 4Q´11 1Q´12 2Q´12 3Q´12 4Q´12

Colocaciones (MMM $) 61 40 48 45 64

Stock provisiones (MMM $) 32 21 19 15 13

Nº de tarjetas con saldo (Miles) 547 483 469 453 453

Nº de tarjetas emitidas ( Miles) 1.160 1.147 1.139 1.132 1.144

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COLOCACIONES (MMM$)

Durante el cuarto trimestre del año, las colocaciones alcanzaron a MMM $ 64, superior al mismo periodo del año anterior. Esto se explica principalmente por el aumento en las ventas en el cuarto trimestre 2012, acompañado de un mayor número de clientes comprando con la TLP.

CLIENTES COMPRANDO (MILES)

Los clientes comprando presentan una importante alza de enero a la fecha, este incremento se debe principalmente a que en gran parte del año fueron más los clientes activados (compraron durante el mes), que los que se desactivaron (cantidad de clientes que hace más de 3 meses que no compran). En el cuarto trimestre se muestran alzas en los meses de noviembre y diciembre, impulsados principalmente por las compras navideñas y la oferta de precios, cerrando el último mes del año con un récord de 261 mil clientes, un 10% superior a diciembre 2011.

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% DE VENTA CON TARJETA LA POLAR

Por otra parte, el porcentaje de venta con tarjeta se mantuvo prácticamente estable, alcanzando en el cuarto trimestre del 2012 un 49%.

TARJETAS EMITIDAS (MILES)

El número de tarjetas emitidas se contabiliza al cierre de cada mes, y considera los clientes que tienen contrato firmado, y no se encuentran en castigo. El número de tarjetas emitidas se ha mantenido estable durante el año 2012. El número de tarjetas emitidas no ha experimentado un crecimiento, en parte, por las restricciones que existían con respecto a las tarjetas. El 17 de diciembre la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras comunicó el levantamiento de las limitaciones a las nuevas tarjetas de crédito emitidas. A partir de esta fecha la empresa puede otorgar a sus nuevos clientes la TLP con un nuevo paquete de beneficios y condiciones.

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TARJETAS CON SALDO (MILES)

El número de tarjetas con saldo al cuarto trimestre del 2012 alcanzó a 453 mil. Con respecto al mismo periodo del año anterior se observa una disminución, la que se explica principalmente por los mayores castigos realizados durante el año, que no alcanzó a ser contrarrestado por los nuevos tenedores de tarjeta.

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INDICADORES DE CARTERA

CARTERA BRUTA (%)

CARTERA BRUTA (MMM$)

En la composición de la cartera destaca el aumento sostenido de la participación de la cartera normal, alcanzando al término del periodo un 82% del total, muy superior al 59% del mismo periodo del año anterior. Esto se debe principalmente a la estrategia de la compañía tendiente a reducir el porcentaje de la cartera renegociada y mejorar el mix de la cartera. Se ha trabajado en potenciar los estudios por tipologías de clientes, incrementar los cupos en carteras de menor riesgo, cautelar o reducir las facilidades crediticias en carteras de mayor riesgo y aplicar estrategias de incentivos a clientes en tramos iniciales de mora. Adicionalmente, la restructuración de la Gerencia de Cobranzas ha implicado, mayores tasas de recuperación de cartera, impactando positivamente la relación entre cartera normal y cartera renegociada y una mejora del comportamiento de pago de los clientes, lo que a su vez ha permitido disminuir la

proporción de los clientes que migran a tramos de mayor morosidad. Al cierre del 2012 la cartera bruta alcanzó a MMM $ 113,9, la que se compone de MMMS 93,3 de cartera

normal y de MMM$ 20,6 de cartera renegociada.

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COMPOSICIÓN DE LA CARTERA POR TRAMO

Al analizar la composición de la cartera por tramos, se observa una disminución en el tramo 91 a 180, el cual reduce su cartera de MMM$ 18,6 en diciembre 2011 a MMM$ 6,4 en diciembre 2012, reduciendo su participación en la cartera de un 13% a un 6%.

TASA DE RIESGO POR CARTERA

Tasa De Riesgo: Mide la relación entre el stock de provisiones y la cartera Los castigos del periodo a clientes que pertenecen principalmente a la cartera renegociada y la mejor calidad de la cartera vigente, han implicado factores de provisión más bajos, lo que ha repercutido en una disminución de la tasa de riesgo total.

11,6% 11,1% 11,3% 10,8% 8,2%

35,4% 34,1% 34,9%

32,0% 29,3%

29,7%

18,1%

16,6% 12,7%

10,4%

DIC´11 MAR´12 JUN´12 SEP´12 DIC´12

Normal Renegociada UNI2

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TASA DE RIESGO TOTAL

Al 31 de diciembre de 2012, la tasa de riesgo total muestra una clara disminución, alcanzando a un 11,6%, monto que es considerado normal en la industria para el segmento que atiende la empresa, y que representa una baja de más de 10 puntos porcentuales con respecto a diciembre del 2011. La baja en la tasa de riesgo obedece a un mejor manejo en los cupos de los clientes en función de su cumplimiento y capacidades reales, mejoras en los sistemas de segmentación, mejoras continuas en las migraciones de tramos de cada uno de los tipos de cartera, que obedecen a políticas de crédito y cobranzas más ajustadas a la realidad de cada segmento de clientes.

TASA DE PAGO

Tasa de Pago: Promedio trimestral de Pagos realizados en periodo (n)/Stock Cartera Bruta periodo (n-1)

En el cuarto trimestre, la tasa de pago alcanza en promedio al 20%. El aumento del índice, se debe a que la cartera promedio del trimestre disminuye en un 28%, mientras que los pagos disminuyen sólo en un 6,2%. La disminución de la cartera es producto de lo mencionado anteriormente en relación a la estrategia de la compañía de mejorar la calidad de la cartera vigente.

21,9%

18,2% 17,0% 14,8% 11,6%


15,2% 16,4%

17,7% 18,8%

20,2%


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Ingresos Financieros Colombia– Ingresos TLP Los ingresos financieros durante cuarto trimestre 2012 provenientes de la Tarjeta La Polar alcanzaron los MM$ 833, un 18% superior a los ingresos percibidos el mismo periodo del año anterior. El mayor nivel de ingreso se debe principalmente al crecimiento de la cartera producto de la maduración de

la TLP y a la apertura de nuevas tiendas.

INDICADORES

TARJETAS EMITIDAS (MILES)

Las tarjetas emitidas durante el año 2012, presentan un aumento importante en el Q4. Esto se explica

principalmente por la apertura de nuevas tiendas.

INDICADORES DE CARTERA CARTERA BRUTA (MMM$)

El aumento de las ventas explica el aumento de las colocaciones y por lo tanto el aumento de la cartera al

comparar el cierre del año 2011 con el 2012.

84 86 87

98

74

MAR´12 JUN´12 SEP´12 DIC´11 DIC´12

7,7 7,7 7,6 6,5

8,5


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COMPOSICIÓN DE LA CARTERA POR TRAMO

TASA DE RIESGO TOTAL

Tasa De Riesgo: Mide la relación entre el stock de provisiones y la cartera

77% 66% 67% 66%

79%

11% 17% 15% 20%

11% 5% 11%

9% 7% 6%

7% 5% 10% 8% 5%


[91 a 180]

[31 a 90]

[01 a 30]

[Al día ]

10,3% 11,9%

13,8%

11,9%

8,6%


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5. EBITDA EBITDA CHILE ACUMULADO 2012 (MM$) Retail Financiero Consolidado

EBITDA Chile 2012 2012 2012

Ingresos 293.754 58.176 351.930

Margen Contribución 65.032 5.916 70.949

% Ingresos 22% 10% 20%

GAV (sin depreciación) (92.646) (15.527) (108.173)

% Ingresos 32% 27% 31%

EBITDA (28.890) (11.428) (40.318)

% Ingresos -10% -20% -11%

Extraordinarios (7.621) (21.220) (28.841)

Provisión Sernac (21.220) (21.220)

Finiquitos / Personal (5.155) (5.155)

Honorarios /Multas (1.864) (1.864)

Otros no recurrentes (602) (602)

EBITDA s/extraordinarios (21.268) 9.792 (11.476)

% Ingresos -7% 17% -3%

El EBITDA del 2012 en Chile alcanzó a (-11%) de los ingresos. Este resultado se explica principalmente, a que durante el año 2012 la compañía debió incurrir en gastos extraordinarios tales como provisión adicional realizada en el primer trimestre del 2012, como consecuencia del acuerdo alcanzado con el SERNAC, además de finiquitos y gastos del personal, gastos en asesoría externa principalmente orientadas al ámbito jurídico, y otros no recurrentes tales como, amortización de la puesta en marcha de Curicó y gastos en publicidad realizados durante el proceso de aumento de capital.

Con el fin de mejorar la productividad, eficiencia y calidad de servicio de la empresa, se llevó a cabo, durante

el año 2012, un necesario plan de recambio de personal. Esto implicó la desvinculación de 4.285 empleados,

es decir casi dos tercios dela dotación. Para su reemplazo, se aplicaron los altos estándares que requiere la

nueva empresa. Este proceso implicó un importante aumento del gasto en indemnizaciones (cercano a los

US$ 9 millones). Cabe destacar, que no obstante la magnitud de este cambio, las relaciones sindicales al

interior de la organización, siguen siendo armoniosas y de gran cooperación mutua.

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EBITDA COLOMBIA ACUMULADO 2012 (MM$)

Retail Financiero Consolidado

EBITDA Colombia 2012 2012 2012

EBITDA (9.729) (3.161) (12.890)

El EBITDA del 2012 en Colombia alcanzó a (-43%) de los ingresos. Este resultado se explica por la etapa de

desarrollo en el cual se encuentra el proyecto colombiano, el que hasta ahora solo cuenta con un tercio de

las tiendas consideradas en el plan de inversión presentado por la nueva administración para Colombia. Esto

último presenta una evidente necesidad de aumentar la escala del negocio. Dentro del plan de inversiones

para este año 2013 se ha contemplado la apertura de 2 nuevas tiendas en las ciudades de Yopal y Palmira,

además de la remodelación de sucursales heredadas de la antigua administración.

EBITDA CHILE 4Q (MM$) Retail Financiero Consolidado

EBITDA Chile Q4`12 Q4`11 Q4`12 Q4`11 Q4`12 Q4`11

Ingresos 96.920 85.866 15.013 18.227 111.933 104.093

Margen Contribución 23.205 17.967 11.579 9.904 34.784 27.871

% Ingresos 24% 21% 77% 54% 31% 27%

GAV (sin depreciación) (26.099) (25.053) (6.761) (3.937) (32.860) (28.990)

% Ingresos 27% 29% 45% 22% 29% 28%

EBITDA (3.262) (7.046) 375 8.273 (2.887) 1.227

% Ingresos -3% -8% 2% 45% -3% 1%

Extraordinarios (2.395)

8.390 (2.395) 8.390

Provisión Sernac

Finiquitos / Personal (1.772) (1.772)

Honorarios /Multas (506) (506)

Otros no recurrentes (117) 8.390 (117) 8.390

EBITDA s/extraordinarios (867) (7.046) 375 (117) (492) (7.163)

% Ingresos -1% -8% 2% -1% 0% -7%

El EBITDA del cuarto trimestre 2012 para Chille alcanzó a (-3%) del ingreso, este nivel se explica en parte, por los gastos no recurrentes antes mencionados.

En los gastos no recurrentes 2011, se incluye una reversa en la provisión de deudores de tarjeta de crédito por MM$ 8.390 que se realizó durante el cuarto trimestre.

Es importante señalar, aun cuando no afecta el cálculo del Ebitda, que el margen financiero incluye MMM$ 4,7 de menores costos, producto del recalculo de la deuda financiera del patrimonio separado. Eliminando este efecto, el margen financiero observado el cuarto trimestre 2012 alcanzaría un nivel de 46%.

EBITDA COLOMBIA 4Q (MM$)

Retail Financiero Consolidado

EBITDA Colombia Q4`12 Q4`12 Q4`12

EBITDA (2.564) (858) (3.422)

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6. RESULTADO CONSOLIDADO

Estado Consolidado de Resultados Integral por Función

2012 en MM$ 2011 en MM$

12M U5M

Ingresos de actividades ordinarias 381.910 165.994

Costo de ventas (308.515) (132.403)

Margen 19,2% 20,2%

GAV (s/depreciación) (124.786) (49.202)

EBITDA (53.208) (12.329)

Depreciación (7.125) (3.648)

No Operacional 285.775 (6.312)

Ganancia (Pérdida) antes de impuestos 227.259 (25.570)

Beneficio (gasto) por impuestos a las ganancias (39.730) 15.370

Ganancia (Pérdida) 187.528 (10.200) Estado Consolidado de Resultados Integral por Función

2012 en MM$ 2011 en MM$

Q4 Q4


Costo de ventas (84.636) (86.372)

Margen 31,0% 23,7%

GAV (s/depreciación) (39.936) (29.951)

EBITDA (6.309) (759)

Depreciación (1.424) (2.491)

No Operacional 290.076 (1.619)



Ganancia (Pérdida) 246.213 (6.022)

Ingresos

Los ingresos del periodo de 12 meses terminado el 31 de diciembre 2012, alcanzaron a MM$ 381.910. A través de un aumento sostenido en cada uno de los trimestres, lo que fue producto, principalmente del incremento en marcas propias y de terceros.

Costo de Venta El costo de venta, del periodo de 12 meses, terminado el 31 de diciembre del año 2012, ascendió a MM$ 308.515. Es importante señalar que los costos de venta se ven afectados en parte por el aumento de las provisiones del mes de marzo en MM$ 21.220, producto del acuerdo con el SERNAC, el cual fue informado al mercado vía hechos esenciales de fecha 23 de mayo de 2012.

22

Gastos de Administración y Costos de Distribución

Los gastos de administración y costos de distribución del periodo terminado el 31 se diciembre del año 2012

ascendieron a MM$ (131.910), lo cual representa un 35% de los ingresos totales.

La operación en Chile representa el 92 % de los ingresos consolidados y el 88 % de los GAV.

Para la operación en Chile el GAV representa un 33% de los ingresos totales, mientras que representa un 39%

de los ingresos retail.

Durante el año 2012 la compañía debió incurrir en gastos no recurrentes tales como: finiquitos

extraordinarios, asesorías externas, amortización gastos de puesta de marcha, entre otros.

Resultado No operacional

Durante el cuarto trimestre del 2012 se generó un ingreso financiero extraordinario por MMM$ 295,7,

utilidad que se generó producto del cumplimento de los parámetros acordados en el Convenio Judicial

Preventivo.

Con fecha 16 de octubre de 2012, como consecuencia del cumplimiento de la condición suspensiva del

Convenio Judicial Preventivo, y según lo establece la norma IFRS para cambios significativos en la estructura

financiera, se procedió a reestructurar los pasivos financieros de la Compañía acogidos a dicho Convenio.

En función de lo anterior, la Compañía efectuó una revalorizaron de los pasivos financieros a tasas de

mercado para reflejarlos a su valor justo.

23

Revalorización Pasivos Financieros (MMM$) *

Se determinaron 3 tasas de descuento para cada uno de los nuevos pasivos financieros de la Compañía

(Deuda Senior, Deuda Junior y Tramo C). Dicha determinación se realizó en base a instrumentos

comparables por:

i) Rating crediticio,

ii) Plazo de la estructura de la deuda y,

iii) Garantías de cada instrumento.

Para los tramos A y B (Deuda Senior y Junior) y considerando el rating “C” otorgado por Humphreys e ICR,

Compañías Clasificadoras de Riesgo a Empresas La Polar y sus filiales, y falta de liquidez y profundidad en

el mercado chileno para bonos de esta clasificación, se procedió a buscar instrumentos similares en el

mercado norteamericano.

De este modo, se consideró la toma de una muestra de 525 bonos corporativos activos en el mercado

norteamericano, con el mismo rating, ajustando su spread por plazo y distinguiendo aquellos con garantías

emitidas, sobre esta muestra se obtuvo un spread promedio sobre la tasa (yield) del bono del tesoro emitido

por el gobierno de los EEUU. Así, se determinó un spread diferenciado para cada una de las deudas que se

detalla a continuación:

Spread Bono Senior: 8,5%

Spread Bono Junior: 12,5%

Deuda antigua:

• Créditos Bancarios

• Bonos • Efectos de

Comercio

$ 445

PS 27 $ 25

Bono Junior

$ 249

PS 27 $ 25

Bono Senior

$ 196

Conv eni o Judi cial Preve ntivo

14,1 %

Bono Senior

$ 136

Utilidad Senior : $ 60

$ 18

Utilidad Junior:

$ 231

$ 20

CJP separa la deuda en 2 Bonos. Senior y Junior

18,1%

9,6%

Deuda total: $470

Nueva Deuda se contabiliza a descuento

Diferencial con valor nominal es utilidad del ejercicio.

Tasa Descuento

Deuda IFRS: $174

Utilidad IFRS: $296

IFRS, valorización nueva deuda descontando flujos a tasas de mercado.

Tasa promedio: 14,9%

PS 27: $5

69%

7 %

81%

7 nov 2011 16 oct 2012

CJP: Convenio Judicial Preventivo firmado el 7 de noviembre del 2011

PS 27: Crédito Banco BCI, garantizado en 1,85 veces con Cartera Normal de La Polar * todos los montos son aproximados y para efectos de equivalencia se consideran todos con fecha 16 de octubre 2012.

24

Al incorporar una tasa (yield) de 5,6% del BCP a 10 años (Bono emitido por el Banco Central de Chile en

pesos), se obtienen estimaciones para las tasas de descuento que se detallan a continuación:

Tasa descuento Bono Senior: 14,1%

Tasa descuento Bono Junior: 18,1%

Para el Tramo C (Patrimonio Separado 27) se consideraron las mayores garantías asociadas a dicha deuda

(1,85 veces la cartera normal de la Compañía - ver Nota 12 Carteras en Garantía), las tasas históricas para

bonos securitizados y el nuevo plazo. De esta forma se determinó un spread de 400 puntos básicos sobre la

tasa de referencia BCP a 10 años, obteniéndose una tasa de descuento de 9,6%.

Como consecuencia de la aplicación de la metodología indicada en los párrafos anteriores, resulta una tasa

de descuento promedio para la totalidad de la deuda del Convenio de 14,94%.

Considerando las tasas de descuento determinadas y aplicándolas a la deuda reestructurada por el Convenio

Judicial Preventivo, esta ascendería a un valor razonable de M$ 174.011.929, que al compararlo con el valor

nominal determinado en el Convenio Judicial Preventivo, genera una utilidad financiera que asciende a M$

295.725.456.

A mayor abundamiento, la Compañía pidió a KPMG Auditores Consultores Ltda. una evaluación para la

determinación de tasas de descuento. Dicho trabajo, que determino el spread en base a papers del profesor

Aswath Damodaran1, arrojó resultados similares a la realizada por la Compañía, entregando diferencia de

solo un 0,5% en el valor razonable.

Finalmente, con fecha 14 de Marzo 2013, Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa, ofreció colocar mediante

remate Holandés bonos de Empresas La Polar S.A. Se ofrecieron UF 127.500 de la serie 'BLAPO-D' y UF

202.000 de la serie 'BLAPO-E', ambas series de bonos se ofrecieron a un valor mínimo 29,23% (es decir un

descuento sobre su valor nominal de 70,77%).

El remate se declaró exitoso llegando a un valor final de 31,10% de su valor nominal (descuento del 68,9%).

Se hace presente que Empresas La Polar, ni ninguna de sus filiales, fueron parte de dicha transacción.

En cuanto al valor final alcanzado (31,10%), al ser evaluado en términos de la futura nueva deuda (post canje

por bonos Senior y Junior), dicho valor equivale usar una tasa de descuento combinada de

aproximadamente 17%, superior en 150 puntos base a la tasa promedio usada por la Compañía para

valorizar su deuda. (Ver nota 18 de los Estados Financieros). Finalmente, si se usan los spreads de 400

puntos base, estimados por la Compañía, para diferenciar los bonos Senior y Junior, el valor obtenido en el

remate significaría una tasa de descuento de 15,5% para el bono Senior y 19,5% para el bono Junior, es decir

un valor con respecto a la par de 64,2% y 5,1% respectivamente.

1 Default spreads based upon ratings, Enero 2012. (www.damodaran.com)

Aswath Damodaran, profesor del programa de postgrado en administración de la Stern School of Business (NYU)

http://www.damodaran.com/

25

7. ESTADOS FINANCIEROS LA POLAR S.A. – IFRS

Estado Consolidado de Resultados Integral por Función

Por el ejercicio terminado al

Por el periodo de 5 meses

terminados al

31-dic-12 31-dic-11

M$ M$


Costo de ventas (308.515) (132.403)

Ganancia bruta 73.394 33.591

Costos de distribución (1.563) (646)

Gasto de administración (130.347) (52.203)

Otras ganancias (pérdidas) 7.302 1.998

Ingresos financieros 294.833 633

Costos financieros (16.752) (9.021)

Diferencias de cambio 779 (684)

Resultados por unidades de reajuste (387) 763




Ganancia (Pérdida), atribuible a:

Los propietarios de la controladora 187.528 (10.200)

Participaciones no controladoras - 0


Ganancia (pérdida) por diferencias de cambio por conversión, antes de impuesto

1.075 300

Impuesto a las ganancias relacionado con diferencias de cambio de conversión de otro resultado integral

(215) (60)

Subtotal Otro resultado integral 860 240

Resultado integral total 188.388 (9.960)

Resultado integral atribuibles a:


Participaciones no controladoras - 0

Resultado integral total 188.388 (9.960)

26

Estados de Situación Financiera Clasificados Consolidados

31-dic-12 31-dic-11

MM$ MM$

Activos corrientes

Efectivo y equivalentes al efectivo 7.453 13.126

Otros activos financieros, corrientes 137.460 21.861

Otros activos no financieros, corrientes 9.563 8.499 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 103.467 105.680

Inventarios 50.227 44.150

Activos por impuestos, corrientes 18.388 15.444

Total activos corrientes 326.558 208.760

Activos no corrientes

Otros activos financieros, no corrientes 15.132 26.041

Otros activos no financieros, no corrientes 246 246

Activos intangibles distintos de la plusvalía 19.597 17.189

Propiedades, planta y equipo 70.553 68.621

Activos por impuestos diferidos 7.490 13.953

Total activos no corrientes 113.019 126.050

Total Activos 439.577 334.811

Pasivos corrientes

Otros pasivos financieros, corrientes 15.861 469.790 Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 76.394 67.621

Otras provisiones, corrientes 24.035 1.281

Pasivos por impuestos, corrientes 1.226 758

Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 8.101 5.832

Otros pasivos no financieros, corrientes 3.142 2.942

Total pasivos corrientes 128.759 548.223

Pasivos no corrientes

Otros pasivos financieros, no corrientes 177.599 5.820

Pasivo por impuestos diferidos 42.106 8.775

Total pasivos no corrientes 219.704 14.595

Total Pasivos 348.463 562.818

Patrimonio

Capital emitido 302.678 171.947

Ganancias acumuladas (231.260) (418.789)

Otras reservas 19.694 18.834

Patrimonio atribuible a:


Participaciones no controladoras 2 0

Total Patrimonio 91.114 (228.008)

Total Pasivos y Patrimonio 439.577 334.811

27

ACTIVOS

El Total Activos al 31 de diciembre de 2012 alcanzó a MM$ 429.577 La variación de los Activos por MM$ 104.767 se explica principalmente por el incremento de los Activos Corrientes en MM$ 117.798. El incremento de los activos corrientes, se explica en un 98% por el incremento de Otros Activos Financieros, debido al aumento de capital.

La disminución en los Pasivos Corrientes en MM$ 419.464 se explica por el recalculo de la deuda financiera por el cumplimiento de la condición suspensiva del convenio judicial preventivo, lo que implicó una disminución de los pasivos financieros a corto plazo y una utilidad en intereses.

Indicadores

Indicadores Unidades Dic-12 Sep-12 Jun-12 Mar-12 Dic-11

Liquidez Corriente Veces 2,54 0,31 0,33 0,33 0,38

Razón Ácida Veces 2,15 0,22 0,24 0,24 0,30

La mejora en el índice de liquidez corriente de diciembre 2012 con respecto al mismo periodo del año anterior, pasando de 0,38 veces a 2,54 veces, se explica básicamente por la disminución en el pasivo corriente por la rebaja de la deuda y el incremento de los activos corrientes producto del aumento de capital. De la misma manera, la razón ácida se incrementa desde 0,3 en diciembre 2011, a 2,15 en diciembre 2012.

Rotación Inventario Dic-12 Sep-12

Rotación Inventario (veces) 5 4

Rotación Inventario (días) 69 81

El número de días promedio de permanencia del inventario se rebajó en 12 días, producto de un mejor manejo del inventario.

PP Cobro Dic-12 Sep-12

Periodo Promedio de Cobro (en días) 197 159

El plazo promedio de cobro se incrementó por el aumento en el stock de cartera neta de provisión.

28

PASIVOS

El Total de Pasivos al 31 de diciembre de 2012 alcanzó a MM$ 348.463

La disminución de los Pasivos en MM$ 214.255 se explica principalmente por el efecto neto entre la

disminución de los pasivos corrientes en MM$ 419.464 y el aumento de los pasivos no corrientes en MM$

205.110. Esta variación se explica por el recalculo de la deuda financiera por el cumplimiento de la

condición suspensiva del convenio judicial preventivo, lo que implicó una disminución de los pasivos

financieros a corto plazo y una utilidad en intereses. Lo que implicó un cambio en la estructura de la

deuda, tal cómo se explica en la siguiente tabla.

Indicadores

Indicadores Unidades Dic´12 Sep´12 Jun´12 Mar´12 Dic´11

Porción Pasivo Corriente % 37,0% 97,3% 97,4% 97,5% 97,4%

Porción Pasivo No Corriente % 63,0% 2,7% 2,6% 2,5% 2,6%

La Porción Pasivo Corriente representa al 31 de diciembre 2012 un 34,2% del pasivo total.

DF / EBITDA Dic-12 Sep-12

Deuda Financiera sobre EBITDA -3,6 -9,0

La mejora en el indicador del nivel de endeudamiento con respecto al EBITDA se debe a la

materialización del aumento de capital y la rebaja del pasivo financiero relacionado a la nueva

estructura de la deuda.

PP Pago Dic-12 Sep-12

Periodo Promedio de Pago (en días) 80 65

El incremento se debe al aumento en las cuentas por pagar a proveedores por productos para la

venta.

2

Nota Definición Indicadores:

Los indicadores anualizados se comparan con septiembre 2012, dado que La SVS autorizó a la Compañía a presentar los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011, comparativos con el estado de situación financiera al 31 de julio de 2011, es decir, sólo 5 meses.

Periodo Promedio de Cobro (en días) = (Cuentas x Cobrar Cartera neta de provisión / Venta TLP+ITE anualizada) x 360 días Periodo Promedio de Pago (en días ) = (Cuentas x Paga/ pago a proveedores por el suministro de bienes y servicios anualizado) x 360 días Rotación de Inventario (en días) = costos de producto anualizado / Inventario promedio x 360 Margen Ebitda = Ebitda / Ingresos Retail Deuda Financiera sobre Ebitda =Total Pasivos Financieros / Ebitda Ventas en UF/M2 = (Ventas Retail/UF al cierre del mes)/Metros Cuadrados SPPB*) * SPPB - salón, pasillo, probador, bodega

29

Valor Económico de los Activos

El valor de mercado de la acción de La Polar S.A. al 28 de diciembre de 2012 fue de $205,8, en la misma

fecha, el número total de acciones totalmente suscritas y pagadas asciende a 998.617.522 (número de

acciones que incluye proceso de aumento de capital en el mes de octubre, donde se suscribieron

750.000.000 acciones), lo que implica una capitalización bursátil de la sociedad de MM$ 205.515.

30

Estado Consolidado de Flujos de efectivo directo

Por el ejercicio terminado al

31-dic-12

MM$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación

Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 450.396

Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (344.438)

Pagos a y por cuenta de empleados (60.633)

Otros pagos por actividades de operación (56.535)

Intereses recibidos 3.779

Beneficio (gasto) por Impuestos a las ganancias (402)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (7.833)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión

importes procedentes de la venta de propiedades, plantas y equipos 4.083

Compras de propiedades, planta y equipo (8.333)

Compra de activos intangibles (307)

Otras salidas de efectivo (113.148)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (117.704)

Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiamiento

Importes procedentes de la emisión de acciones 130.731

Importes procedentes de préstamos de corto plazo 7.901

Total importes procedentes de préstamos 138.632

Pagos de préstamos (17.998)

Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (770)

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiamiento 119.864

Disminución neta de efectivo y equivalentes al efectivo (5.674) Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del periodo 13.126

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 7.453

31

Durante el periodo se generó un flujo neto negativo de efectivo equivalente de MM$ (5.674). El cual se

descompone de la siguiente forma:

Las actividades de operación generaron un flujo negativo por MM$ (7.833).- explicado por Cobros

procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios por MM$ 453.773 y desembolsos directos de

efectivo por MM$ 461.606. El flujo de operación en Chile tuvo un comportamiento positivo, cubriendo los

pagos con efectivo. Colombia presenta un flujo negativo debido principalmente a los Otros pagos por

actividades de operación asociado a pago de cartas de crédito por MM$ (11.017).

Las actividades de inversión generaron un flujo negativo de MM$ (117.704), producto de la disponibilidad

de efectivo generados por el aumento de capital el cual fue invertido en instrumentos financieros. Lo

anterior explica el 96% del flujo negativo, el resto se debe a la compra de activos fijos tanto en Chile como

en Colombia para la construcción de las nuevas tiendas de Curicó y Cacique respectivamente.

Las actividades de financiamiento generaron un flujo positivo por MM$ 119.864, producto de la emisión de

acciones.

Estado Flujo Efectivo por Segmento geográfico

Dentro de los flujos de efectivo netos utilizados en actividades de inversión de Chile se reflejan MM$

19.989 producto de los aportes de capital a Colombia. Por su parte, el mismo monto se presenta dentro de

los flujos de efectivo netos procedentes de actividades de financiamiento en Colombia. A nivel consolidado

estas partidas son compensadas ya que no generan un efecto a nivel de grupo empresarial.

Chile Colombia

31-dic-12 31-dic-12

MM$ MM$

Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de

operación 5.032 (12.865)


inversión (134.549) (3.144)


financiamiento 126.078 13.775

Disminución neta de efectivo y equivalentes al efectivo (3.440) (2.234)

Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del periodo

(01/01/2012) 9.208 3.919

Resultados cuarto trimestre 2012 - Marzo 2013

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Transcript of Resultados cuarto trimestre 2012 - Marzo 2013