Reactivación económica y reformas para cerrar la brecha ...

Reactivación económica y reformas para cerrar la brecha del PIB en el largo plazo

30 de Junio de 2021

Reactivación económica y reformas para

cerrar la brecha del PIB en el largo plazo

Luis Fernando Mejía

Director Ejecutivo

@LuisFerMejia

30 de junio de 2021


30 de Junio de 2021

La economía global ante el COVID-19

2

1

3

4

Agenda

Colombia ante el COVID-19: actividad productiva

Balance externo, inflación y crédito

Finanzas públicas

Cerrando la brecha: reformas para el retorno a una senda prepandemia

5


30 de Junio de 2021

Se han ajustado al alza las proyecciones de crecimiento en 2021 a la luz de la vacunación a

nivel mundial, la reapertura completa de muchas economías, una mayor demanda agregada y

estímulos por parte de las políticas fiscales y monetarias de cada país

Crecimiento económico

Fuente: World Economic Outlook FMI. Global Economic Prospects, Banco Mundial. Economic Outlook, OCDE.

La economía global ante el Covid-19

FMI Banco Mundial OCDE Diferencia con EO

diciembre 2020(WEO abril 2021) (GEP junio 2021) (EO mayo 2021)

2021p 2022p 2021p 2022p 2021p 2022p 2021p 2022p

Economía mundial 6,0 4,4 5,6 4,3 5,8 4,4 1,6 0,7

Economías avanzadas 5,1 3,6 5,4 4,0 n.d n.d - -

Estados Unidos 6,4 3,5 6,8 4,2 6,9 3,6 3,7 0,1

Zona del Euro 4,4 3,8 4,2 4,4 4,3 4,4 0,7 1,1

Alemania 3,6 3,4 n.d n.d 3,3 4,4 0,5 1,1

Italia 4,2 3,6 n.d n.d 4,5 4,4 0,2 1,2

España 6,4 4,7 n.d n.d 5,9 6,3 0,9 2,3

Economías emergentes y en

desarrollo6,7 5,0 6,0 4,7 n.d n.d - -

China 8,4 6,0 8,5 5,4 8,5 5,8 0,5 0,9

India 12,5 6,9 8,3 7,5 9,9 8,2 2,0 3,4

América Latina y el Caribe 4,6 3,1 5,2 2,9 n.d n.d - -

Colombia 5,1 3,6 5,9 4,1 7,6 3,5 4,1 0,2

Brasil 3,7 2,6 4,5 2,5 3,7 2,5 1,1 0,3

Chile 6,2 3,8 6,1 3,0 6,7 3,5 2,5 0,5

México 5,0 3,0 5,0 3,0 5,0 3,2 1,4 0,2

Perú 8,5 5,2 10,3 3,9 n.d n.d - -


30 de Junio de 2021

Se espera que nuestros socios comerciales crezcan un 5,9% en 2021, producto de la

recuperación global de la demanda, los programas de vacunación y un efecto base

Fuente: World Economic Outlook de abril 2021. Cálculos de Fedesarrollo a partir de su escenario base

Crecimiento socios comerciales(Porcentaje, promedio ponderado con los primeros 21 socios comerciales, sin

Venezuela) PaísParticipación en exportaciones

totales (2020)

Estados Unidos 28,7%

Unión Europea 12,8%

China 8,9%

Ecuador 4,7%

Panamá 4,6%

Brasil 4,1%

PaísParticipación en exportaciones no

tradicionales (2020)

Estados Unidos 28,8%

Unión Europea 16,1%

Ecuador 8,3%

Perú 5,4%

Brasil 5,3%

México 4,8%

3,02,4

3,2 2,92,3

-4,7

5,9

3,5

2,21,5

2,4 2,5

1,5

-6,0

5,4

3,4

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Va

ria

ció

n a

nu

al, %

Total exportaciones Exportaciones no tradicionales

Crecimiento socios comercialesLa economía global ante el Covid-19


30 de Junio de 2021

Como resultado de la recuperación económica a nivel global, esperamos que el precio del petróleo se

recupere hasta alcanzar un nivel de entre 61 y 65 dólares por barril en 2021. En línea con esto,

esperamos que la tasa de cambio se ubique entre los $3.550 y $3.620 pesos por dólar para el 2021

Fuente: Banco de la República & Bloomberg. Cálculos Fedesarrollo

Evolución y proyecciones del precio del Brent y Tasa de cambio(USD por barril / COP por USD)

Promedio hasta el 28 de junio de 2021

Tasa de cambioLa economía global ante el Covid-19

2010: 80,3

2011: 110,9

2012: 111,72013: 108,7

2014: 99,4

2015: 53,6

2016: 45,1

2017: 54,7

2018: 71,7

2019: 64,2

2020: 43,2

2021:65,0

Pronóstico 2021: 65

61

2010: $ 1.898 2011:$ 1.847 2012:

$ 1.798

2013:$ 1.869

2014:$ 2.000

2015: $ 2.745

2016:$ 3.052

2017: $ 2.952

2018:$ 2.955

2019:$ 3.283

2020$ 3.697

2021$ 3.623 Pronóstico 2021:

3.550

3.620

$1.500

$2.000

$2.500

$3.000

$3.500

$4.000

$15

$35

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$95

$115

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Pe

so

s p

or

Dó

lar

Dó

lare

s p

or

Ba

rril

Brent Promedio Brent TRM (Eje Secundario) Promedio TRM (Eje Secundario)


30 de Junio de 2021

De marzo a junio de 2021 hubo una caída en el riesgo en países emergentes. El riesgo país de Colombia

ha venido convergiendo al de Brasil, posterior a la reducción de la calificación por parte de S&P y por las

movilizaciones sociales

Fuente: Banco Central de Perú

Datos disponibles hasta el 25 de junio de 2021

Emerging Market Bond Index Global (EMBIG)(Puntos básicos)

EMBIGLa economía global ante el Covid-19

170

247

140

243

336

307

1501

-550

50

650

1250

1850

2450

3050

3650

100

200

300

400

500

600

700

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1

Punto

s b

ásic

os (

pbs)

Punto

s b

ásic

os (

pbs)

Perú Brasil Chile Colombia México Emergentes Argentina (eje derecho)


30 de Junio de 2021

La economía de los Estados Unidos creció 0,4% en el primer trimestre de 2021. Por su parte, el consumo privado

(69% del PIB), continúa con su recuperación como consecuencia de la reapertura de negocios y las ayudas del

Gobierno. Se destacan las transferencias a los ciudadanos por cerca de 3.200 dólares entre 2020 y 2021

Plan de reactivación Estados UnidosLa economía global ante el Covid-19

1,9

1,6

1,3

1,6 2,1 2,1 2,22,4 2,7

3,1 3,33,1

2,52,3 2,0

2,12,3

0,3

-9,0

-2,8-2,4

0,4

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

201

5-T

4

201

6-T

1

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6-T

2

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3

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4

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1

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2

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7-T

3

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1

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8-T

2

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3

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1

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2

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0-T

1

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2

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0-T

3

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0-T

4

202

1-T

1

Crecimiento económico de los

Estados Unidos(Variación anual,%)

Índice de comportamiento del

consumo de los Estados Unidos*(Índice, 2019-T4 = 100)

* Los bienes representan el 36% del consumo total y los servicios el 48%. Se excluyen servicios de vivienda y públicos (16%)

Fuente: US Bureau of Labor Statistics

86

10097

113

80

92

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

201

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1

201

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2

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1

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2

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3

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1

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1

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2

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3

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0-T

4

202

1-T

1

Consumo Privado Bienes Servicios


30 de Junio de 2021

Inflación Estados Unidos e índice

económico semanal*(Variación anual, %)

La inflación de Estados Unidos ha venido aumentando significativamente desde febrero, ubicándose en

5,0% en mayo. La FED considera que este aumento se debe a un choque transitorio, en especial por

cuellos de botella en la producción; sin embargo, esto es un riesgo para el aumento de la tasa de interés

Fuente: US Bureau of Labor Statistics

Dot Plot de la Reserva Federal(Porcentaje)

Inflación y tasas de interés Estados UnidosLa economía global ante el Covid-19

* Weekly Economic Index from Federal reserve bank of New York

5,0

3,8

-2,1

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

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Inflación total Inflación sin alimentos y energía WEI (Eje Derecho)


30 de Junio de 2021


2

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Agenda



Finanzas públicas


5


30 de Junio de 2021

Después de enero de 2021, la economía se enmarcó en un proceso de reactivación. Además de la

tendencia al alza en la actividad económica, la baja base estadística de 2020 implicó que en marzo

(11,9%) y abril (28,7%) se observaran tasas de crecimiento de dos dígitos

Fuente: DANE.

Producto Interno Bruto (PIB)(Variación anual,%)

Producto Interno Bruto

6,73,3

1,14,5

6,93,9 5,1 4,5

3,0 2,1 1,4 2,6 3,3 4,1 5,1

-7,3

-20,8

-16,3

-10,7-9,1 -9,8

-6,3-4,5 -3,8 -3,0

-4,2 -3,6

11,9

28,7

PIB 2020-I: 0,7

PIB 2020-II:-15,8

PIB 2020-III: -8,5PIB 2020-IV:-3,6

PIB 2021-I: 1,1

PIB 2020: -6,8

6,9

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Variació

n a

nual, %

PIB anual ISE PIB trimestral PIB año corrido

Fedesarrollo abril: 25,8%

Colombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

En 2021-I los sectores que más contribuyeron al PIB fueron la industria (0,9 pps), la administración

pública, defensa y servicios sociales (educación y salud) (0,5 pps) y el sector agropecuario (0,3 pps)

Fuente: DANE.

Nota: Organizado de mayor a menor participación en el PIB nominal de 2020.

Variación anual del PIB por ramas de actividad (Porcentaje,%)

7,6

2,6

-1,3

-15,0

4,9

-6,0

1,5

3,3

1,6

1,7

7,0

-0,8

3,5

1,1

-6,8

-3,6

-0,9

-19,7

3,1

-25,2

-2,5

2,4

-2,6

1,8

-0,2

-6,6

2,6

-3,6

5,6

0,8

3,3

-3,4

2,5

-14,6

2,2

6,3

1,1

2,5

-0,1

1,0

2,1

0,6

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

Actividades de entretenimiento y servicios domésticos (2,4)

Información y comunicaciones (2,9)

Electricidad, gas y agua (3,6)

Minería (4,1)

Actividades financieras y de seguros (4,9)

Construcción (5,1)

Actividades profesionales, científicas y técnicas (7,0)

Agropecuario (7,6)

Impuestos (8,9)

Actividades inmobiliarias (9,6)

Industrias manufactureras (11,0)

Comercio y transporte (16,3)

Administración pública, defensa y servicios sociales (16,4)

Producto interno bruto

Variación anual, %

2020-I 2020-IV 2021-I

Producto Interno Bruto por sectores económicosColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

ISE comercio vs movilidad a tiendas,

ocio y supermercados**(Porcentaje, %)

Fuente: DANE e Informes de Movilidad Local sobre el COVID-19 de Google. Elaboración Fedesarrollo.

*Actividades secundarias: industria y construcción

**Datos hasta el 25 de junio de 2021.

***Se hizo un promedio mensual de los datos diarios de cambios en la movilidad de Google. Los datos muestran cómo cambia la cantidad de visitantes en los lugares categorizados (o el tiempo que pasan en ellos) en comparación con

los días de referencia. Un día de referencia representa un valor normal en ese día de la semana. El día de referencia es el valor medio del periodo de 5 semanas comprendido entre el 3 de enero y el 6 de febrero del 2020. En cada región

y categoría, el valor de referencia no es un valor único, sino 7 valores individuales.

Con base en los Informes de Movilidad Local sobre el COVID-19 de Google y el ISE, las restricciones a la

movilidad en el mes de abril impactaron negativamente a la actividad del sector comercio

ISE actividades secundarias* vs movilidad

a lugares de trabajo**(Porcentaje, %)

Cambios en la movilidad y actividad económica

1,2

-14,9

-44,1

-35,9

-28,7-25,6-26,8

-8,2

-12,8

-4,9

3,6

-13,4

-1,6

-27,0

-67,6

-54,5

-41,8-40,4-40,8

-6,6

-30,2

-14,6

-8,0

-19,1

-9,5

3,1*

-75,0

-65,0

-55,0

-45,0

-35,0

-25,0

-15,0

-5,0

5,0

15,0

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

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mar-

20

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n c

on r

especto

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r de r

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rencia

**, %

Variació

n c

on r

especto

a e

nero

, %

ISE comercio Movilidad a tiendas, ocio y supermercados (eje derecho)

-2,0

-24,0

-42,8

-28,9

-17,1-14,8-15,1

-18,0

-9,8-12,3

-9,7

-4,6-6,5 -6,7

-0,8

10,6

-21,7

-66,0

-46,7

-34,0-34,4-33,4

-24,6-19,9

-16,5-14,7

-28,1

-15,3-12,7

-21,4

-14,9

-11,9*

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

-50

-45

-40

-35

-30

-25

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-10

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n c

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**, %

Variació

n c

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nero

, %

ISE secundarias Movilidad a lugares de trabajo (eje derecho)



30 de Junio de 2021

La confianza de los consumidores disminuyó en abril y mayo debido a los cierres y las movilizaciones. Así

mismo, su disposición a comprar vivienda, bienes durables y vehículos ha presentado un retroceso en el

mismo periodo

Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC).

Índice de Confianza del Consumidor y sus componentes(Balance, %)

Expectativas consumidores

-30,2

15,5

-19,6

-41,3-34,3

-20,1

-16,0

-73,0

-61,7

-80,0

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

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5

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21

ma

y-2

1

Índice de Confianza del Consumidor Índice de Expectativas de los Consumidores Índice de Condiciones Económicas

Pandemia Covid-19Segundo

pico de

contagios

Tercer

pico de

contagios

Elecciones presidenciales

Ley de financiamientoReforma tributaria: IVA del 16% al

19%Ley de crecimiento



30 de Junio de 2021

De igual manera, los Índices de Confianza Comercial y Confianza Industrial de abril y mayo registraron

cifras menores a las observadas durante el primer trimestre del 2021. Estos niveles resultan siendo

cercanos a los registrados en el cuarto trimestre de 2020

Índice de confianza industrial y comercial(Balance,%)

*Medido como la diferencia entre los datos de cada trimestre y el trimestre base (2019-1)

Fuente: Encuestas de Opinión Empresarial de cada país

Índice de confianza industrial y comercial para América Latina(Índice, 2019-1 = 0*)

-2,9

-38,8

3,3

-32,2

-12,0-16,0

-8,4

-30,8

1,4

-42,1

5,5

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1

2019 2020 2020

Brasil ChilePerú MéxicoColombia ICCO Colombia ICI

Confianza empresarial

-35,0

-3,2

-30,8

32,5

2019: 6,8

2020: -8,6

2021:2,1

2019: 28,02020:

9,1

2021:32,6

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

may-1

6

ag

o-1

6

no

v-1

6

feb-1

7

may-1

7

ag

o-1

7

no

v-1

7

feb-1

8

may-1

8

ag

o-1

8

no

v-1

8

feb-1

9

may-1

9

ag

o-1

9

no

v-1

9

feb-2

0

may-2

0

ag

o-2

0

no

v-2

0

feb-2

1

may-2

1

Índice de Confianza Industrial (ICI)

Índice de Confianza Comercial (ICCO)



30 de Junio de 2021

Esperamos que la economía colombiana se recupere hasta alcanzar un crecimiento de 7,2% en 2021 y de 3,5% en 2022

Fuente: Cálculos propios

SectorParticipación

(%)

Crecimiento

2021 (%)

Crecimiento

2022 (%)

Administración pública y defensa 16,4 2,8 3,1

Comercio y transporte 16,3 15,4 5,1

Comercio y reparación de vehículos 59,0 13,6 4,4

Transporte y almacenamiento 24,9 10,5 6,0

Alojamiento y servicios de comida 16,1 29,4 5,9

Industrias manufactureras 11,0 13,2 2,9

Actividades inmobiliarias 9,6 2,0 2,2

Agropecuario 7,6 4,2 3,1

Actividades profesionales, científicas y técnicas 7,0 5,6 3,9

Construcción 5,1 11,6 5,3

Edificaciones 47,2 9,4 4,8

Obras civiles 28,5 14,9 6,0

Actividades financieras y de seguros 4,9 2,3 3,3

Minería 4,1 0,1 2,3

Electricidad, gas y agua 3,6 3,3 2,8

Información y comunicaciones 2,9 4,3 3,5

Actividades artísticas y de entretenimiento 2,4 17,7 5,2

Producto Interno Bruto 7,2 3,5

Proyecciones crecimiento PIBColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

El componente de la demanda con un mayor crecimiento para 2021 sería la formación

bruta de capital, correspondiente a 15,3%, seguido de importaciones y las exportaciones

Fuente: Cálculos propios

ComponenteCrecimiento

2021 (%)

Crecimiento

2022(%)

Consumo total 6,1 3,4

Consumo privado 6,9 3,7

Consumo público 3,0 2,0

Formación bruta de capital 15,3 6,1

Exportaciones 9,2 5,3

Importaciones 11,7 6,5

Producto Interno Bruto 7,2 3,5

Proyecciones crecimiento PIBColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

Aunque la actividad económica de marzo continuó en terreno negativo comparado con

la producción de enero-febrero de 2020, seis sectores ya se encuentran en niveles

superiores a los registros prepandemia

*Rojo: variación menor a -5%; amarillo: variación entre -5% y 0%; verde: variación mayor a 0%

Fuente: DANE. Cálculos propios

Comparación sectorial vs niveles prepandemia

Indicador de Seguimiento a la Economía (desestacionalizado)*(Variación respecto al promedio de enero-febrero de 2020,%)

Sector mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21

Construcción -40,5 -60,8 -33,7 -26,3 -26,6 -28,1 -39,4 -26,0 -28,2 -29,9 -17,2 -18,9 -21,1

Minería -6,4 -24,8 -20,0 -17,2 -15,2 -16,7 -22,0 -18,6 -19,8 -17,9 -16,8 -14,8 -15,1

Actividades financieras y de seguros -12,6 -4,4 -3,2 -2,7 3,0 -0,4 -0,4 0,2 -2,6 1,0 4,8 0,3 -3,5

Energía, gas y agua -4,5 -12,6 -11,9 -8,8 -6,9 -6,3 -5,1 -3,3 -2,9 -1,4 -2,4 -2,2 -1,9

Actividades profesionales -6,7 -14,2 -14,1 -9,6 -8,0 -9,2 -7,1 -4,6 -3,7 -2,5 -0,7 -0,5 -0,4

Administración pública, educación y salud -4,1 -4,5 -3,7 -1,1 -0,5 -0,5 -0,6 0,1 2,6 3,4 3,1 3,5 -0,2

Comercio, transporte y alojamiento -17,0 -45,7 -37,5 -30,3 -27,4 -28,8 -17,2 -12,3 -9,3 -10,8 -14,7 -6,4 0,9

Actividades inmobiliarias 0,3 -0,3 -0,2 0,4 0,5 0,8 0,9 0,9 1,3 1,6 1,5 1,9 2,2

Información y comunicaciones -2,3 -3,3 -5,5 -5,3 -0,5 -3,3 -4,6 -7,2 -3,0 1,0 -0,2 1,3 3,9

Actividades de entretenimiento -14,4 -42,4 -36,1 -28,7 -21,6 -13,6 -7,8 -12,8 -5,4 -3,7 1,7 1,1 5,3

Industria -13,1 -37,0 -24,9 -14,7 -10,3 -7,8 -6,6 -2,5 -1,0 1,1 1,9 3,1 7,6

Agropecuario -2,7 -3,6 -4,7 -5,5 -3,3 -3,2 -0,8 -1,7 -1,3 1,2 -0,8 -0,9 8,7

Indicador de Seguimiento a la

Economía-11,1 -23,0 -18,0 -13,3 -10,6 -11,7 -8,6 -6,0 -5,1 -3,9 -4,0 -2,2 -0,6



30 de Junio de 2021

Fuente: DANE. Cálculos Fedesarrollo

Total de ocupados (Millones de personas)

A pesar de una recuperación de la tasa global de participación y del número total de ocupados frente a abril de 2020, siguen presentando niveles por debajo de los reportados prepandemia

Mercado Laboral

Tasa de global de participación(Desestacionalizada, %)

Abr: 51,7

May:55,3

Jun:57,4

Sep:60,3

Dic:61,0

Feb:61,6

Abr:59,8

64,7 64,5 64,464,0

63,3

59,2

50

52

54

56

58

60

62

64

66

68

70

ab

r-05

dic

-05

ag

o-0

6

ab

r-07

dic

-07

ag

o-0

8

ab

r-09

dic

-09

ag

o-1

0

ab

r-11

dic

-11

ag

o-1

2

ab

r-13

dic

-13

ag

o-1

4

ab

r-15

dic

-15

ag

o-1

6

ab

r-17

dic

-17

ag

o-1

8

ab

r-19

dic

-19

ag

o-2

0

ab

r-21

Porc

en

taje

, %

23,122,7 23,0 22,6 22,0

16,5

21,3

20,5

10,8 10,9 10,811,0

10,8

7,7

10,2

9,6 9,8

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

ene-1

3

abr-

13

jul-1

3

oct-

13

ene-1

4

abr-

14

jul-1

4

oct-

14

ene-1

5

abr-

15

jul-1

5

oct-

15

ene-1

6

abr-

16

jul-1

6

oct-

16

ene-1

7

abr-

17

jul-1

7

oct-

17

ene-1

8

abr-

18

jul-1

8

oct-

18

ene-1

9

abr-

19

jul-1

9

oct-

19

ene-2

0

abr-

20

jul-2

0

oct-

20

ene-2

1

abr-

21

Nacional 13 áreas (eje derecho)



30 de Junio de 2021

Tasa de desempleo nacional(Desestacionalizada)

Fuente: DANE. Cálculos Fedesarrollo

En línea con lo anterior, la tasa de desempleo se ha ubicado en un promedio de 14,6% en lo corrido de

2021 (enero-abril). Esperamos que la tasa de desempleo se ubique en 13,7% para el 2021

ene: 10,6

sep: 16,1

abr: 19,8

may: 21,1 jun: 20,6

jul: 19,7

ago: 16,9

dic: 14,4 mar: 13,9

abr: 15,0

9,69,1

8,99,2 9,4

9,7

10,5

16,1

2021: 13,7

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

22,0

dic

-12

jun-1

3

dic

-13

jun-1

4

dic

-14

jun-1

5

dic

-15

jun-1

6

dic

-16

jun-1

7

dic

-17

jun-1

8

dic

-18

jun-1

9

dic

-19

jun-2

0

dic

-20

jun-2

1

dic

-21

Po

rce

nta

je,

%

Mercado laboralColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

Colombia estaría experimentando un Jobless Recovery en un entorno donde los niveles del PIB en 2021-I

fueron superiores a los observados un año atrás pero el desempleo no se ha recuperado en la misma

magnitud

Jobless Recovery

*para la tasa de desempleo entre 1998 y 2000 se utilizó la tasa de desempleo de las principales 7 áreas

Fuente: Banco de la República y DANE.

PIB vs tasa de desempleo (1998-2021) PIB vs tasa de desempleo nacional (2019-2021)

3,3

-15,7

1,1-11,3

-20,5

-14,4

-24

-21

-18

-15

-12

-9

-20

-15

-10

-5

0

5

mar-

19

jun-1

9

sep

-19

dic

-19

mar-

20

jun-2

0

sep

-20

dic

-20

mar-

21

%

Va

ria

ció

n a

nu

al, %

PIB Tasa de desempleo invertida (eje derecho)


-4,5

3,0

4,6

6,7

1,1

6,9

1,4

-6,8

7,2

-20,2

-11,2

-10,5

-16,1

-13,7

-25,0

-23,0

-21,0

-19,0

-17,0

-15,0

-13,0

-11,0

-9,0

-7,0

-5,0

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

199

8

199

9

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

%

Va

ria

ció

n a

nu

al, %

PIB Tasa de desempleo invertida (eje derecho)


30 de Junio de 2021

Según el DANE, la pobreza monetaria a nivel nacional se incrementó 6,8 pps entre 2019 y 2020,

mientras que la pobreza monetaria extrema aumentó 5,5 pps. Se destaca la caída de la pobreza

en los centros poblados y rural disperso

40,8

38,3

36,3 36,1 36,235,2 34,7

35,7

42,5

36

33,9

31,7 31,632,4 31,9 31,4

32,3

42,4

56,4

52,851,5 51,5

48,8

46,2 46,0

47,5

42,9

30

35

40

45

50

55

60

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Nacional Cabeceras Centros poblados y rural disperso

Pobreza monetaria(%)

11,710,0

9,4 9,19,9

8,4 8,2

9,6

15,1

7,97,0

6,3 6,06,9

6,0 5,86,8

14,2

24,2

19,8 19,4 19,420,1

16,6 16,2

19,3 18,2

0

5

10

15

20

25

30

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Nacional Cabeceras Centros poblados y rural disperso

Pobreza monetaria extrema(%)

Fuente: DANE. Cálculos Fedesarrollo.

Pobreza monetaria y pobreza monetaria extremaColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

50

47,146,2 46

47,5

42,9

40

42

44

46

48

50

52

2017 2018 2019 2020

Sin ayudas Ayudas ordinarias Todas las ayudas

Pobreza monetaria por escenarios(Centros poblados y rural disperso, %)

La reducción de la brecha de pobreza rural-urbana es un resultado atípico en un contexto de crisis, lo cual

lo atribuyen los expertos a las ayudas extraordinarias. No obstante, incluso antes de estas ayudas, la

pobreza monetaria se redujo 0,4 pps. Dado que el empleo y los ingresos laborales cayeron en el sector

rural, la caída se explicaría por la reducción en la línea de pobreza.

210.969

199.828

160.000

170.000

180.000

190.000

200.000

210.000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Línea de pobreza rural(pesos colombianos)


Pobreza ruralColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021

Existe un problema de representatividad: para calcular el deflactor de la línea de pobreza rural, se utiliza el

cambio en el IPC de Inírida, Leticia, Mitú, San José del Guaviare y Puerto Carreño (140.000 habitantes del

total de 11,8 millones que viven en la ruralidad). En un escenario contrafactual, la pobreza rural

aumentaría en 3,9 pps y la total en 0,9 pps frente al cálculo oficial

35,7

42,5

47,5

42,9

32,3

42,4

30

35

40

45

50

55

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Tasa d

e p

obre

za (

%)

Nacional (DANE) Rural (DANE) Cabeceras

35,7

43,4

47,546,8

32,3

42,4

30

35

40

45

50

55

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Tasa d

e p

obre

za (

%)

Nacional (Fedesarrollo) Rural (Fedesarrollo) Cabeceras

Pobreza monetaria DANE(%)

Pobreza monetaria Fedesarrollo*(%)


*La línea de pobreza contrafactual en 2020 (escenario de Fedesarrollo) se obtiene de la línea de pobreza de 2019 + inflación para la clase social pobre (2,27%).

Pobreza ruralColombia ante el Covid-19: actividad productiva


30 de Junio de 2021


4

Agenda



Finanzas públicas


5

3

2


30 de Junio de 2021

Aunque la producción de 2021 se acercaría a los niveles de 2019, existe una brecha

importante frente al nivel de producción proyectado antes de la pandemia

Pronósticos de crecimiento recientes vs prepandemia(Variación anual,%)

*Dato registrado por el DANE


Nivel del PIB real en Colombia(Índice 2019 = 100)

Brecha de producciónCerrando la brecha: reformas para el retorno a una senda prepandemia

3,0

2,11,5

2,63,3 3,5 3,7 3,9 4,1 3,9 3,7 3,5 3,3 3,2 3,2 3,2

-6,8

7,2

3,5 3,4 3,3 3,3 3,2 3,2 3,2 3,2 3,2

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3

202

4

202

5

202

6

202

7

202

8

202

9

203

0Observado Pronóstico prepandemia Pronóstico actual

91,093,0 94,4

96,8100

103,5107,3

147,0

93,2

99,9

133,6

80

90

100

110

120

130

140

150

160

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3

202

4

202

5

202

6

202

7

202

8

202

9

203

0

Observado Pronóstico prepandemia Pronóstico actual

-6,9%

-9,1%

-10,0%


30 de Junio de 2021

El comercio, la industria y el consumo privado serían los rubros que liderarían el crecimiento de

2021. No obstante, la minería continuaría con un bajo aporte a la actividad económica nacional

Contribución al PIB real por el lado de la oferta(Puntos porcentuales)

*Suministro de electricidad, gas y agua


Contribución al PIB real por el lado de la demanda(Puntos porcentuales)

Contribución por el lado de la oferta y la demanda

3,02,1

1,4

2,63,3

-6,8

7,2

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1p

Comercio, transporte y alojamiento IndustriaImpuestos ConstrucciónAdministración pública, educación y salud Actividades de entretenimientoActividades profesionales AgropecuarioActividades inmobiliarias Información y comunicacionesActividades financieras y de seguros EGA*Minería Producto interno bruto

3,02,1

1,42,6

3,3

-6,8

7,2

-15

-10

-5

0

5

10

15

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1p

Consumo privado Formación bruta de capital Exportaciones

Consumo público Importaciones Producto interno bruto



30 de Junio de 2021

El comercio, transporte y alojamiento contribuiría al crecimiento del PIB de manera similar a los

pronósticos prepandemia a partir de 2022. No obstante, la brecha de producción, luego de

cerrar en niveles cercanos a 2019, refleja el deterioro del sector en el mediano plazo


Contribución del sector comercio a la tasa de

crecimiento del PIB(Puntos porcentuales)

Brecha de producción

0,6 0,50,3

0,50,6

0,8 0,7 0,8 0,8

-2,6

2,3

0,8 0,8

-3

-2

-1

0

1

2

3

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3

Observado Fedesarrollo 2019 Fedesarrollo reciente

89,892,2 93,9

96,4

100,0100,0

104,5

109,0

113,9119,4

100,0

84,8

97,9

102,9

107,5

70

80

90

100

110

120

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Observado Proyección Fedesarrollo 2019

Proyección Fedesarrollo reciente

Nivel del valor agregado del comercio, transporte y

alojamiento(Índice 2019 = 100)


-10,2%


30 de Junio de 2021

El sector constructor, que fue el más afectado por la pandemia, todavía estaría lejos de registrar

niveles de producción de 2019 a pesar de su tendencia al alza. Este sector presenta uno de los

retos más grandes para converger a la producción proyectada antes de la pandemia


Contribución del sector constructor a la tasa de



Nivel del valor agregado de la construcción(Índice 2019 = 100)

101,7

105,4103,3

101,9 100,0102,4

104,8107,5

110,7

74,2

82,9

87,3

91,7

70

80

90

100

110

120

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023



0,4

0,3

-0,1 -0,1 -0,1

0,2 0,1 0,2 0,2

-1,7

0,6

0,3 0,3

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3



-20,9%


30 de Junio de 2021

El sector minero también fue una de las actividades mas afectadas por la pandemia y estaría lejos de

alcanzar los niveles de producción de 2019. Por su parte, este sector presentaría la brecha más grande

frente a la producción proyectada en 2019



109,3

106,1

100,0

98,4

100,0102,8

105,9108,1

110,6

84,084,1

86,0

87,8

70

80

90

100

110

120

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023



-0,1

-0,2

-0,3

-0,1

0,10,1 0,1

0,1 0,1

-0,8

0,0

0,1 0,1

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3


Nivel del valor agregado de la minería(Índice 2019 = 100)

Contribución del sector minero a la tasa de



-20,6%


30 de Junio de 2021

El sector industrial superaría los niveles de producción prepandemia en 2021. Además, el buen

ritmo de crecimiento de este sector permitiría alcanzar la senda proyectada en 2019 a partir de

este año



96,1

99,2

97,498,9

100,0102,4

104,8

107,5110,7

92,3

104,5

107,5

110,4

70

80

90

100

110

120

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023



0,30,4

-0,2

0,2 0,10,3 0,3 0,3 0,3

-0,9

1,5

0,4 0,3

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0

202

1

202

2

202

3


Nivel del valor agregado de la industria(Índice 2019 = 100)

Contribución del sector industrial a la tasa de




30 de Junio de 2021

En el corto plazo se deben implementar medidas para acelerar la recuperación

Reformas

1. Extensión de apoyos a familias pobres durante el segundo semestre del año. Dado que cerca de 2,7

millones de hogares estarían incluidos en Familias en acción, se plantearía la entrega de $140.000

pesos mensuales durante al menos 6 meses a los 2,7 millones de hogares restantes, lo que tendría un

costo total de 2,3 billones de pesos (0,23% del PIB).

2. Extensión del subsidio a la nómina para empleos formales durante el segundo semestre del año.

Suponiendo que la mitad de las empresas que aplicaron durante la primera fase del subsidio a la

nómina continúen aplicando al programa, esto tendría un costo total de 2,5 billones de pesos (0,25%

del PIB).

3. Plan de empleo público de emergencia focalizado en menores de 28 años. Urge una política de

choque de empleo público focalizada en estos jóvenes, que podría ejecutarse a nivel territorial para

infraestructura dura y suave (cuidado y tutoría de niños en edad escolar, cuidado de adultos mayores).

Una fuente importante de financiación puede provenir de las regalías del bienio 2021-22.


Fuente: Fedesarrollo. (2021). Descifrar el futuro.


30 de Junio de 2021

En el mediano y largo plazo deben priorizarse las reformas que tengan un mayor

impacto sobre el crecimiento económico del país

Reformas

1. Un fortalecimiento de las instituciones, que involucra reformas a la justicia y a la política, así como

mecanismos efectivos de transparencia y control a la corrupción (+1,25 pps de crecimiento anual)

2. Una profundización de la competencia

• Menor protección comercial, tanto arancelaria como no arancelaria, y medidas para reducir otros

costos de comerciar (0,92 pps adicionales de crecimiento anual.)

• Reducción del costo de entrada para las empresas al mercado (0,66 pps.)

3. Desarrollo del mercado de capital y mejor infraestructura

• Aumento de la inversión pública en proyectos de infraestructura (0,80 pps.)

• Mayor profundización financiera (0,14 pps.)

4. Implementar reformas en el mercado laboral

• Mejorar la calidad y pertinencia de la educación (0,25 pps.)

• Reducción de la informalidad laboral (0,62 pps.)

5. Mejoras en el entorno empresarial

• Aumento de la inversión en innovación, investigación y desarrollo (0,74 pps.)

• Mejorar la calidad de la gerencia (0,30 pps.)


Fuente: María Angélica Arbeláez y Luis Fernando Mejía, Fedesarrollo. (2021). Descifrar el futuro.


30 de Junio de 2021

El efecto del COVID-19 sobre el nivel de producción sería transitorio siempre y cuando se lleve a cabo

la ejecución de reformas estructurales, cerrando así la brecha de producción e impulsando el ritmo de

crecimiento de la economía en el mediano plazo

Brecha de producción antes y después del COVID-19

(Índice 2019=100)

Fuente: Descifrar el futuro y Reformas para una Colombia post-COVID-19 (Fedesarrollo, 2021). Cálculos Fedesarrollo.

Cerrando la brecha: reformas para el retorno a una senda prepandemia Efectos económicos de las reformas planteadas

103,5107,3

111,5

116,1120,6 125,1

129,5133,7

138,0

142,4147,0

91,2 93,1 94,4 96,8100,0

93,2

99,9103,4

106,9110,5

114,1117,7

121,5125,4

129,4133,6

93,299,9

105,4

111,8

121,1132,8

142,9

150,3155,9

161,3166,8

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Reformas laborales, pensionales, sociales y tributarias Reformas para la competencia

Otras reformas del mercado laboral Reformas del entorno empresarial

Reforma a las instituciones Pronóstico pre-pandemia

Pronóstico actual Pronóstico con reformas estructurales

24,9%

13,5%


30 de Junio de 2021


Agenda

Colombia ante el COVID-19: Actividad productiva


Finanzas públicas


5

2

4

3


30 de Junio de 2021

Cuenta corriente

Fuente: DANE- Banco de la República. Cálculos Fedesarrollo

Déficit en cuenta corriente(Porcentaje del PIB)

Balanza comercial(Billones de dólares y porcentaje del PIB)


1,1

0,6

-1,6

-5,3-3,9

-1,9-2,1

-3,3-3,7

-2,7

39,5

31,1

40,5

50,3

41,2

48,9

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021%

del P

IB

Bill

ones d

e d

óla

res

Balanza comercial (eje derecho) Exportaciones Importaciones

-6,6

-4,5

-3,4

-4,1

-4,5

-3,4

-4,4

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

En línea con una recuperación de la renta factorial y de la balanza comercial,

esperamos que el déficit de cuenta corriente se ubique en -4,4% en 2021


30 de Junio de 2021

En mayo la inflación anual fue de 3,30% y mensual de 1,00%. El aumento mensual se debe

principalmente a las movilizaciones y bloqueos, donde el componente que más contribuyó fue alimentos y

bebidas no alcohólicas (0,88%)

Fuente: DANE- Banco de la República.

Inflación observada(Variación anual)

Contribución mensual del IPC en mayo 2021 por divisiones

de gasto(Variación anual)

2,00

2,93

4,40

8,20

4,37

3,163,31

2,85

3,30

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

nov-1

2

may-1

3

nov-1

3

may-1

4

nov-1

4

may-1

5

nov-1

5

may-1

6

nov-1

6

may-1

7

nov-1

7

may-1

8

nov-1

8

may-1

9

nov-1

9

may-2

0

nov-2

0

may-2

1

Va

ria

ció

n a

nu

al, %

Balance externo, inflación y crédito Inflación

-0,13

0,00

0,00

0,00

0,00

0,01

0,01

0,01

0,04

0,08

0,08

0,88

1,00

-0,40 0,20 0,80

Información y comunicación

Bebidas alcohólicas y tabaco

Prendas de vestir y calzado

Salud

Educación

Muebles y artículos para el hogar

Recreación y cultura

Bienes y servicios diversos

Transporte

Alojamiento, agua, electricidad y gas

Restaurantes y hoteles

Alimentos y bebidas no alcohólicas

Inflación mensual

Contribución


30 de Junio de 2021

6,50

4,33

3,303,40

2,50

3,6 3,7

1

2

3

4

5

6

7

dic

-15

jun-1

6

dic

-16

jun-1

7

dic

-17

jun-1

8

dic

-18

jun-1

9

dic

-19

jun-2

0

dic

-20

jun-2

1

dic

-21

Va

ria

ció

n a

nu

al, %

Rango meta BanRep EOF

Las expectativas de inflación se han ido ajustando al alza para el cierre de 2021.

Esperamos que la inflación se ubique en 3,7% y la tasa de interés en 2,0% en diciembre

Expectativas de inflación(Variación anual %)

Fuente: EOF y Banco de la República

Tasa de intervención(Porcentaje %)

Balance externo, inflación y crédito Expectativas EOF

4,25

1,75 2,00

1

2

3

4

5

6

7

8

9

dic

-13

abr-

14

ago

-14

dic

-14

abr-

15

ago

-15

dic

-15

abr-

16

ago

-16

dic

-16

abr-

17

ago

-17

dic

-17

abr-

18

ago

-18

dic

-18

abr-

19

ago

-19

dic

-19

abr-

20

ago

-20

dic

-20

abr-

21

ago

-21

dic

-21

Po

rce

nta

je, %


30 de Junio de 2021

Durante el primer trimestre de 2021, la cartera total registró un menor ritmo de crecimiento frente a las

cifras reportadas en 2020. Este comportamiento está explicado principalmente por la disminución en la

cartera comercial y de consumo, contrario a la cartera de vivienda que se ha mantenido estable

Fuente: Superfinanciera, la cartera incluye leasing.

Cartera por tipo de crédito

(Variación real anual, %)

Balance externo, inflación y crédito Evolución de la cartera

0,4

6,3

-4,1

11,6

-0,95,3

6,2

7,6

-1,6

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

mar-

11

jun-1

1

sep

-11

dic

-11

mar-

12

jun-1

2

sep

-12

dic

-12

mar-

13

jun-1

3

sep

-13

dic

-13

mar-

14

jun-1

4

sep

-14

dic

-14

mar-

15

jun-1

5

sep

-15

dic

-15

mar-

16

jun-1

6

sep

-16

dic

-16

mar-

17

jun-1

7

sep

-17

dic

-17

mar-

18

jun-1

8

sep

-18

dic

-18

mar-

19

jun-1

9

sep

-19

dic

-19

mar-

20

jun-2

0

sep

-20

dic

-20

mar-

21

Va

ria

ció

n a

nu

al, %

Comercial (54%) Consumo (29%) Vivienda (14%) Total


30 de Junio de 2021


Agenda



Finanzas públicas


2

5

3

4


30 de Junio de 2021

En los primeros meses de 2021 se presentó un flujo desfavorable de capitales

extranjeros en el país. No obstante, durante abril y mayo esta tendencia se revirtió

TES

Compras/ventas netas de TES de inversionistas

extranjeros(Billones de pesos)

Fuente: Ministerio de Hacienda.

Participación de TES

(Porcentaje, %)

Finanzas públicas

0,8 0,7

-0,6

1,3

0,2 0,10,3

2,7

-0,1

-3,3

0,8

-0,6

0,1

-1,9

1,4

-1,1

-2,7

-0,8

1,4

0,30,0

1,9

5,3

0,8

3,7

0,7

-0,1

-1,9

-0,2

4,0 4,1

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

nov-1

8

dic

-18

ene-1

9

feb-1

9

ma

r-19

abr-

19

ma

y-1

9

jun

-19

jul-1

9

ago-1

9

se

p-1

9

oct-

19

nov-1

9

dic

-19

ene-2

0

feb-2

0

ma

r-20

abr-

20

ma

y-2

0

jun

-20

jul-2

0

ago-2

0

se

p-2

0

oct-

20

nov-2

0

dic

-20

ene-2

1

feb-2

1

ma

r-21

abr-

21

ma

y-2

1

9,5

16,6

22,6

29,7

9,4

15,9

25,3

28,4

Fiducia pública

Bancos comerciales

Fondos de capital extranjero

Fondos de pensiones

may-21 may-20


30 de Junio de 2021

De acuerdo con nuestros cálculos, los ingresos tributarios se ubicarían en un promedio de

14,6% del PIB entre 2022 y 2025, impulsados por las estrategias de modernización de la DIAN y

el proyecto de Inversión Social

Ingresos tributariosFinanzas públicas

Fuente: MHCP. Fedesarrollo

Ingresos tributarios del GNC

14,013,0 13,2

13,713,1 13,1 13,2 13,0 13,2 13,0 13,3 13,0

0,3 0,8 0,51,4

0,5

1,4

0,5

1,4

0,5

0,30,3

1,2

1,2

1,2

1,2

1,2

1,214,0

13,013,6

13,914,2 14,0

15,8

14,8

15,8

14,8

15,9

14,8

MFMP Fedesarrollo MFMP Fedesarrollo MFMP Fedesarrollo MFMP Fedesarrollo MFMP Fedesarrollo

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Tributarios Modernización DIAN Proyecto Inversión Social Total


30 de Junio de 2021

En el corto plazo, los ingresos de capital estarían respaldados por la estrategia de optimización

de activos del Gobierno

Ingresos de capital


Ingresos de capital del GNC

Finanzas públicas

0,7

0,1 0,1

0,60,4

0,60,4

0,6 0,5 0,6 0,6

0,7

0,6 0,6

0,1 0,1

0,5

0,5 0,4 0,6

0,50,5

0,50,5 0,5

0,6 0,5

1,3

0,7 0,6

0,6

1,9

2,3

1,81,7

1,5

1,0 1,0 1,01,1

1,2 1,2


2020 2021 2022 2023 2024 2025

Ecopetrol BanRep Otros Optimización de activos Total


30 de Junio de 2021

En los años 2022-2025, los ingresos totales del GNC se ubicarían en un promedio de 16% del

PIB, por debajo de la estimación del Marco Fiscal de Mediano Plazo (16,9% del PIB)

Ingresos totales


Ingresos totales del GNC

Finanzas públicas

14,013,0 13,2

13,713,1 13,1 13,18 13,0 13,18 13,0 13,28 13,0

1,9

1,9 1,11,1

1,1 0,9 1,0 1,0 1,0 1,11,2

1,2

0,10,1 0,3 0,3

1,2 1,2 1,2 1,21,2 1,20,3 0,8

0,5

1,40,5

1,40,5

1,4

0,51,3 0,7

0,60,6

16,2

15,2

16,215,9

16,215,8

17,0

16,0

17,1

16,1

17,4

16,3


2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Tributarios Recursos de capital Resto* Proyecto de Inversión Social Modernización DIAN Optimización de activos Total


30 de Junio de 2021

Como resultado de los gastos adicionales por el Proyecto de Inversión Social, los gastos totales

del gobierno se ubicarían en un promedio de 20,9% entre 2022 y 2025

Gastos totales


Gastos totales del GNC

Finanzas públicas

14,416,3 16,0 16,0

17,1 16,8 16,7 16,4 15,8 15,6 15,4 15,1

2,4

2,8 3,3 3,3

3,5 3,5 3,4 3,53,5 3,5 3,5 3,5

1,8

2,02,7 2,7

2,1 2,11,5

1,0 1,51,0 1,5

1,0

1,81,8 1,8

1,0 1,0

0,5 0,5

18,6

23,0

24,8 24,8

23,2 23,0

21,721,0 20,9

20,2 20,519,6


2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Funcionamiento Intereses Inversiónn Emergencia social Proyecto Inversión Social Total


30 de Junio de 2021

Las anteriores proyecciones dan como resultado una senda de déficit fiscal que se cerraría

hasta un -3,3% del PIB en el año 2025. En este escenario, la deuda bruta del GNC presentaría

un comportamiento decreciente hasta llegar a un 68,4% del PIB en 2025

Balance y deudaFinanzas públicas


Balance fiscal del GNC Deuda bruta del GNC

-8,6

-7,0

-4,7

-3,8

-3,1-2,5

-7,8

-9,0

-7,2

-5,0

-4,1

-3,3

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

MFMP Fedesarrollo

66,8

68,669,1 69,0

68,2

50,2

64,7

67,1

69,4 69,5 69,568,4

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

MFMP Fedesarrollo


30 de Junio de 2021

El MFMP propone una nueva versión de la regla fiscal en donde se fija un ancla y un límite para

la deuda. Las metas que se plantean en la propuesta de modificación de la regla fiscal implican

una necesidad adicional de ingresos de 0,6% del PIB entre 2023 y 2026

Regla FiscalFinanzas públicas


Metas de la deuda neta del GNC según nueva Regla Fiscal(% del PIB)

Ajuste adicional requerido para cumplir con las metas(% del PIB)

65,1

67,0 66,966,1

64,7

63,1

61,7

60,559,7

59,258,8 58,6

Ancla de deuda: 55

Limite de deuda: 71

67,067,5 67,3

66,6

65,6

64,563,6

62,862,1

61,561,1

2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032

Metas nueva RF Escenario base MHCP

-4,1

-3,2

-2,5

-2,3

-2,1

-2,4

-2,7

-4,7

-3,8

-3,1

-2,8

-2,5-2,6

-2,7

2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029

Déficit nueva RF Escenario base MHCP


30 de Junio de 2021

Existen riesgos sobre las finanzas públicas del país y su retorno a las metas

establecidas por los parámetros de la Regla Fiscal

Riesgos sobre las finanzas públicasFinanzas públicas

Fuente: Fedesarrollo

Al alza A la baja

Crecimiento

económico

Un mayor crecimiento al esperado jalonaría los ingresos

tributarios y contribuiría favorablemente a la dinámica de la

deuda vía mayor actividad productiva

Un menor crecimiento al esperado desaceleraría la

recuperación de los ingresos tributarios y contribuiría en

menor grado a la dinámica de la deuda vía menor

actividad productiva

Político

Elecciones presidenciales y del congreso en 2022 podrían

poner trabas a la implementación de una reforma

estructural, en un contexto de altas presiones sociales

Calificación

Modificaciones a la baja sobre la calificación crediticia del

país que lleven a un encarecimiento de la deuda y a una

reducción del acceso al crédito

Precios del

petróleo

Un rápido retorno de los precios de petróleo a sus niveles

prepandemia aceleraría la recuperación de los ingresos

provenientes de la renta petrolera (impuestos y dividendos)

Un retorno lento de los precios del petróleo a sus niveles

prepandemia haría más lenta la recuperación de los

ingresos provenientes de la renta petrolera (impuestos y

dividendos)

Gasto público

Un desmonte relativamente rápido de los gastos realizados

durante la pandemia disminuiría la presión sobre el gasto

público

Una inflexibilidad en el gasto de emergencia dificultarían la

reducción del gasto público


30 de Junio de 2021

Reactivación económica y reformas para

cerrar la brecha del PIB en el largo plazo

Luis Fernando Mejía

Director Ejecutivo

@LuisFerMejia

30 de junio de 2021

Reactivación económica y reformas para cerrar la brecha ...

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