RAZONES FINANCIERAS

FINANZAS CORPORATIVAS

Administración financiera I

1

GRUPO MODELO

• Grupo Modelo, fundado en 1925, es líder en la elaboración, distribución y venta de cerveza en México, con una participación de mercado total (nacional y exportación) al 31 de diciembre de 2008 del 63.0%. Cuenta con siete plantas cerveceras en la República Mexicana, con una capacidad instalada de 60 millones de hectolitros anuales de cerveza. Actualmente tiene doce marcas

• Grupo Modelo cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores, con la clave de pizarra GMODELOC. Adicionalmente, cotiza como certificados de depósito americanos (ADR) bajo la clave GPMCY en los mercados OTC de estados unidos y en LATIBEX, en España, bajo el símbolo XGMD.

RAZONES FINANCIERAS

• Las razones se usan en gran parte de la vida diaria.

• Las razones financieras se usan para medir y evaluar el desempeño operativo de una empresa.

• Para su cálculo se usan renglones del Balance general y del Estado de resultados.

• En este ejercicio se usaron los estados financieros consolidados de los años 2005, 2006, 2007 y 2008.

3

VENTAS Y ACTIVO TOTAL

4

al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de

2005 2006 2007 2008

Total de Activos 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693

Grupo Model S.A de C.V y Subsidiarias

Por los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2005 2006 2007 2008

VENTAS NETAS DE CERVEZA 43,922,530 49,795,224 67,222,320 71,389,158

Grupo Modelo S.A de C.V y Subsidiarias

Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos

BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de al 31 de diciembre de

2005 2006 2007 2008

Activo

Circulante

Efectivo 17,633,734 22,092,645 20,716,601 13,144,592

Cuentas por cobrar 3,146,273 3,589,619 5,413,848 9,351,746

Inventarios 5,762,102 6,709,519 9,504,555 13,355,333

Pagos anticipados 2,213,752 2,132,999 2,632,200 2,847,554

Total circulante 28,755,861 34,524,782 38,267,204 38,699,225

Cuentas y documentos por cobrar a largo plazo 1,156,582 1,385,605 1,724,593 2,030,778

Inversion en acciones asociadas 2,748,219 3,239,198 4,177,386 5,037,585

Planta y Equipo 67,351,012 73,411,974 79,031,553 84,777,238

Depreciacion acumulada -21,550,741 -24,216,352 -26,721,013 -29,427,910

Planta y Equipo Neto 45,800,271 49,195,622 52,310,540 55,349,328

Otros activos 1,820,326 2,400,812 3,244,524 4,572,777

Total de Activos 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693

Pasivo

A corto plazo

Proveedores 1,532,087 2,993,648 3,379,443 5,294,326

Participacion de los trabajadoras en la utilidad 940,558 1,253,905 1,301,728 1,261,390

Impuesto especial sobre produccion y servicios por pagar 932,619 1,039,649 1,301,447 1,533,206

Cuentas por pagar y otros gastos acumulados 1,136,547 910,963 1,661,419 1,430,006

Impuesto sobre la renta por pagar 0 0 19,231 0

Total pasivo a corto plazo 4,541,811 6,198,165 7,663,268 9,518,928

Impuesto y participacion de los trabajadores en la utilidad diferidos 7,599,108 8,060,923 8,365,711 9,236,280

Obligaciones laborales al retiro 28,346 0 0 0

Cuenta por pagar a Barton Beers, Ltd. 0 0 1,684,014 1,979,229

Pasivo por valuacion de instrumentos financieros derivados 0 0 0 4,403,923

Contingencias y compromisos 0 0 0 0

Total pasivo 12,169,265 14,259,088 17,712,993 25,138,360

Capital Contable

Capital Social 15,169,230 15,784,081 16,377,411 16,377,411

Prima en suscripcion de acciones 1,010,236 1,051,184 1,090,698 1,090,698

Utilidades acumuladas

Reserva legal 2,202,843 2,667,660 3,213,558 3,275,483

Reserva para adquisición de acciones propias 638,100 663,964 242,596 0

Por aplicar 32,310,677 36,644,626 39,622,514 35,551,810

Del ejercicio según estado de resultados 7,291,275 8,671,559 9,503,111 9,015,237

Valuacion de instrumentos financieros derivados 0 0 0 -3,489,905

Impuesto acumulado del impuesto diferido -5,069,105 -5,274,570 -5,472,843 0

Ajuste al capital por obligaciones laborales al retiro -493,335 -414,596 -464,807 0

Insuficiencia en la actualizacion del capital -694,678 -1,007,087 -1,051,534 0

Total Capital contable mayoritario 52,365,243 58,786,821 63,060,704 61,820,734

PARTICIPACION DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch companies, Inc. 15,623,648 17,555,693 18,942,919 18,724,455

Otros inversionistas 123,103 144,417 7,631 6,144

Total Capital Contable minoritario 15,746,751 17,700,110 18,950,550 18,551,333

Total Capital Contable 68,111,994 76,486,931 82,011,254 80,551,333

Total Pasivo y Capital Contable 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693

Balance General

Grupo Model S.A de C.V y Subsidiarias

5

Cifras expresadas

en miles de pesos

mexicanos

ESTADO DE RESULTADOS Por los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2005 2006 2007 2008

VENTAS NETAS DE CERVEZA 43,922,530 49,795,224 67,222,320 71,389,158

OTROS INGRESOS NORMALES 5,627,957 7,032,393 5,672,309 3,973,741

49,550,487 56,827,617 72,894,629 75,362,899

COSTO DE VENTAS 22,774,644 25,638,446 32,591,030 35,561,133

Utilidad Bruta 26,775,843 31,189,171 40,303,599 39,801,766

GASTOS DE OPERACIÓN:

Venta y distribución 8,938,632 11,027,253 15,184,587 15,801,219

Administración 4,064,186 3,912,113 4,531,161 4,716,395

13,002,818 14,939,366 19,715,748 20,517,614

Utilidad de operación o UAII 13,773,025 16,249,805 20,587,851 19,284,152

OTROS GASTOS-Neto 253,528 671,321 -466,444 -1,648,199

RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO:

Intereses ganados, neto 1,337,842 1,241,309 1,442,608 781,216

Utilidad/Perdida en cambios, neto -98,159 111,611 87,591 791,505

Perdida por posión monetaria -619,672 -923,968 -868,786 0

620,011 428,952 661,413 1,572,721

Utilidad antes de provisiones 14,646,564 17,350,078 20,782,820 19,208,674

PROVISIONES PARA:

Impuesto sobre la renta, impuesto al activo e impuesto empresarial 4,317,213 4,782,837 5,513,981 4,396,808

Participacion de los trabajadores en la utilidad 826,356 1,255,054 0 0

5,143,569 6,037,891 5,513,981 4,396,808

Utilidad Neta consolidada del ejercicio 9,502,995 11,312,187 15,268,839 14,811,866

Utilidad del interés mayoritario 7,291,275 8,671,559 9,503,111 9,015,237

PARTICIPACION DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch companies, Inc. 2,198,479 2,623,117 2,845,534 2,748,493

Otros inversionistas 13,241 17,511 2,920,194 3,048,136

Utilidad de accionistas minoritarios 2,211,720 2,640,628 5,765,728 5,796,629

Utilidad por accion 2.2423 2.667 2.9302 2.7882

Grupo Modelo S.A de C.V y Subsidiarias

Estado de Resultados Consolidados

6

Cifras expresadas

en miles de pesos

mexicanos

RAZONES DE LIQUIDEZ

• La atención principal se desplaza hacia la capacidad de la empresa para liquidar las obligaciones a corto plazo a medida que se vuelven pagaderas.

7

RAZONES DE LIQUIDEZ

8

2005 2006 2007 2008 Promedio

I. Liquidez

1. Razon corriente = Activo Circulante /

Pasivo Circulante

Razon Corriente = 6.3 5.6 5.0 4.1 5.2 veces

2. Prueba del ácido=( Activo circulante -

Inventarios) / Pasivo Circulante

Prueba del ácido= 5.1 4.5 3.8 2.7 4.0 veces

RAZÓN CORRIENTE

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Razon Corriente

• La razón va de 6.3 a 4.1 , con una tendencia a disminuir. El resultado es muy alto, probablemente tiene dinero ocioso. El promedio es de 5.2

9

PRUEBA DEL ÁCIDO

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Prueba del Ácido

• La razón va de 5.1 a 2.7 , con una tendencia a disminuir. El resultado es muy alto, probablemente tiene dinero ocioso. El promedio es de 4

10

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

• La posición general de deudas de la empresa se evalúa a la luz de la base de activos y el poder de generación de utilidades.

11

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

12

2005 2006 2007 2008 Promedio

II. Enduedamiento

3. Deuda Total = Pasivo Total / Activo

Total

Deuda Total= 15.2% 15.7% 17.8% 23.8% 18.1% %

4. Cobertura de Interes = UAII / Intereses

Cobertura de Interes= 10.3 13.1 14.3 24.7 15.6 veces

5. Cobertura de cargos fijos= (UAII +

Arrendamiento) / (Interes +

Arrendamiento)

Cobertura de cargos fijos= 5.6 7.0 7.6 12.8 8.3 veces

Se toma el arrendamiento igual a los

intereses

Endeudamiento

DEUDA TOTAL

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

2005 2006 2007 2008

Deuda Total

• La razón va de 15.2% a 23.8%, con una tendencia a aumentar. Se encuentra endeudada moderadamente, aunque hay que poner atención por que va aumentando. El promedio es de 18.1%.

13

COBERTURA DE INTERESES

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Cobertura del Interes

• La razón va de 10.3 a 24.7 veces, con una tendencia a aumentar. Tiene una cobertura alta de los intereses. El promedio es de 15.6 veces.

14

COBERTURA DE CARGOS FIJOS

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Cobertura de cargos fijos

• La razón va de 5.6 a 12.8 veces, con una tendencia a aumentar. Tiene una cobertura alta de los cargos fijos. El promedio es de 8.3 veces.

15

RAZONES DE PRODUCTIVIDAD

• Se mide la rapidez a la cual la empresa está rotando sus cuentas por cobrar, sus inventarios y sus activos a un plazo más largo.

• Miden el número de veces por año que una compañía vende sus inventarios o cobra todas sus cuentas por cobrar.

16

RAZONES DE PRODUCTIVIDAD

17

2005 2006 2007 2008 Promedio

III. Productividad

6a. Rotacion de las cuentas por cobrar=

Ventas / Cuentas por cobrar

Rotacion de las cuentas por cobrar= 14.0 13.9 12.4 7.6 12.0 veces

6a. Periodo promedio= Cuentas por

cobrar/ ventas diarias

Periodo promedio= 25.8 26.0 29.0 47.2 32.0 días

7. Rotacion de inventario= Ventas /

Inventario

Rotacion de inventario= 7.6 7.4 7.1 5.3 6.9 veces

8. Rotacion de Activo Fijo= Ventas /

Activo Fijo

Rotacion de Activo Fijo= 0.85 0.89 1.09 1.07 1.0 veces

9. Rotacion del Activo Total= Ventas/

Activo Total

Rotación del Activo Total= 0.55 0.55 0.67 0.68 0.6 veces

ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Rotacion de las cuentas por cobrar

• La razón va de 14.0 a 7.6 veces, con una tendencia a disminuir. Está bien la rotación, aunque va disminuyendo lo que es preocupante, ya que quiere decir que cobra cada vez menos veces al año. El promedio es de 12 veces.

18

PERIODO PROMEDIO

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Periodo promedio

• La razón va de 25.8 a 47.2 días, con una tendencia a aumentar. Está bien el periodo, aunque va aumentando lo que es preocupante, ya que quiere decir que cada vez cobra con más días de diferencia al año. El promedio es de 32 días.

19

ROTACIÓN DE INVENTARIO

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

2005 2006 2007 2008

Ve

ces

Rotacion de inventario

• La razón va de 7.6 a 5.3 veces, con una tendencia a disminuir. Está bien la rotación del inventario, aunque es preocupante que va disminuyendo cada vez más. El promedio es de 6.9 veces.

20

ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

2005 2006 2007 2008

Rotacion de Activo Fijo

• La razón está entre .85 a 1.09 veces. Está muy bajo, lo cual no es tan conveniente, habría que analizar más factores. El promedio es de 1 vez.

21

ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL

• La razón va de .65 a .68 veces, con tendencia a aumentar. Está muy bajo, lo cual no es tan conveniente, habría que analizar más factores, pero va en aumento lo que parece conveniente. El promedio es de .6 veces.

-

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80

2005 2006 2007 2008

Rotación del Activo Total

22

RAZONES DE RENTABILIDAD

• Permiten medir la capacidad de la empresa para ganar un rendimiento adecuado sobre las ventas, los activos totales y el capital invertido. Muchos de los problemas relacionados con la rentabilidad se explican, ya sea en forma total o parcial, por la capacidad de la empresa para emplear sus recursos de una manera eficaz.

23

RAZONES DE RENTABILIDAD

24

2005 2006 2007 2008 Promedio

IV. Rentabilidad

10. Margen bruto = Utilidad bruta/Ventas

Margen bruto= 61.0% 62.6% 60.0% 55.8% 59.8% %

11. Margen neto= Utilidad neta/ Ventas

Margen neto= 21.6% 22.7% 22.7% 20.7% 22.0% %

12. Rendimiento a la inversion= Utilidad

Neta/ Activo Total

Rendimiento a la inversion= 11.8% 12.5% 15.3% 14.0% 13.4% %

13. Rendimiento al Capital

Contable=Utilidad Neta/Capital Contable

Rendimiento al Capital Contable= 14.0% 14.8% 18.6% 18.4% 16.4% %

MARGEN BRUTO

52.0%

54.0%

56.0%

58.0%

60.0%

62.0%

64.0%

2005 2006 2007 2008

Margen bruto

• La razón está entre 62.6% a 55.8%. Está muy alto, lo cual es muy conveniente, lo preocupante es que en los últimos tres años se observa una tendencia a disminuir. El promedio es de 59.8%.

25

MARGEN NETO

19.5%

20.0%

20.5%

21.0%

21.5%

22.0%

22.5%

23.0%

2005 2006 2007 2008

Margen neto

• La razón está entre 20.7% a 22.7%. Se conserva muy estable y los valores parecen bastante buenos. El promedio es de 22%.

26

RENDIMIENTO A LA INVERSIÓN

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

2005 2006 2007 2008

Rendimiento a la inversion

• La razón está entre 11.8% a 15.3%. Se conserva muy estable y los valores parecen bastante buenos. El promedio es de 13.4%.

27

RENDIMIENTO AL CAPITAL CONTABLE

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

2005 2006 2007 2008

Rendimiento al Capital Contable

• La razón está entre 14% a 18.6%. Parecen buenos valores, aparte en los últimos dos años aumento varios puntos con respecto a los dos primeros años analizados. El promedio es de 16.4%.

28

• 2da parte

29