PTrabajo Fin de Grado LANIFICACIÓN FINANCIERA...
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Alumno: Rafael Díaz Casado Junio, 2015 Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas Grado en Administración y Dirección de Empresas Universidad de Jaén Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas PLANIFICACIÓN FINANCIERA. APLICACIÓN A UN CASO REAL: GRUPO VIPS
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Al Alumno: Rafael Díaz Casado
Junio, 2015
ÍNDICE
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Universidad de Jaén
Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas
Trabajo Fin de Grado PLANIFICACIÓN
FINANCIERA. APLICACIÓN A
UN CASO REAL: GRUPO
VIPS
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ÍNDICE
1. Introducción....................................................................................................Página 4
1.1. Sumary...................................................................................................... Página 5
2. Descripción general de la empresa............................................................... Página 6
2.1. Sector en el que opera.............................................................................. Página 6
2.2. Análisis de la empresa............................................................................... Página 6
2.3. Competencia............................................................................................ Página 10
2.4. Cuota de mercado................................. .................................................. Página 10
2.5. Grado de internacionalización/diversificación de Grupo Vips............... Página 12
2.6. Análisis DAFO........................................................................................ Página 13
3. Descripción económico-financiera.............................................................. Página 15
3.1. Ratio de Disponibilidad.......................................................................... Página 15
3.2. Ratio de Tesorería................................................................................... Página 16
3.3. Ratio de Solvencia.................................................................................. Página 17
3.4. Ratio de Garantía.................................................................................... Página 17
3.5. Ratio de Firmeza..................................................................................... Página 18
3.6. Ratio de Estabilidad................................................................................ Página 18
3.7. Ratio de Endeudamiento......................................................................... Página 19
3.8. Ratio de Autonomía................................................................................ Página 19
3.9. Ratio de Rentabilidad Económica........................................................... Página 20
3.10. Ratio de Rentabilidad Financiera.......................................................... Página 20
3.11. Fondo de Maniobra............................................................................... Página 21
3.13. Comparación de la situación económico-financiera de Grupo Vips con la de
Grupo Zena y Comess Group.………........................................................... Página 22
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ÍNDICE
4. Previsión de la evolución futura. ............................................................... Página 26
4.1. Previsión sobre la evolución futura de la cifra de ventas........................ Página 26
4.2. Previsión sobre la evolución futura de la estructura de costes................ Página 31
4.3. Previsión sobre el crecimiento de Mercado............................................ Página 36
4.4. Previsión sobre la financiación de Mercado.…...................................... Página 38
5. Planificación financiera. Estados financieros previsionales.................... Página 40
5.1.Cuentas de Resultados Previsionales……………………....................... Página 40
5.2. Necesidades Netas del Fondo de Rotación previsionales....................... Página 42
5.3. Presupuesto de Capital Previsional......................................................... Página 44
5.4. Balance Previsional................................................................................. Página 45
6. Conclusión.................................................................................................... Página 47
7. Bibliografía................................................................................................... Página 48
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1. INTRODUCCIÓN
El Trabajo Fin de Grado trata sobre el estudio financiero del Grupo Vips, hasta el año
2017. Los datos obtenidos son de la base de datos SABI, en la que el Grupo Vips viene
como empresa de SIGLA S.A. Todos los datos pertenecen a esta empresa, pero durante
todo el trabajo hablaremos de Grupo Vips y no de SIGLA S.A. También, hay que
matizar que las cuentas son consolidadas.
Hemos partido de los datos de 2013, debido a que todavía no están actualizados los
datos en SABI.
El epígrafe 2 ofrece una visión general de la empresa, describiendo los productos que
ofrece, los competidores, la cuota de mercado, el sector en el que opera y otros aspectos
relacionados.
Después, en el epígrafe 3, se analizará la situación económico-financiera de la empresa,
hasta el año 2013, analizando sus ratios y comparándolos con los ratios de otras
empresas competidoras.
En el epígrafe 4, se estudiará la posible evolución de las ventas, costes, crecimiento y
financiación del Grupo Vips, así como la situación general de España y del sector de las
franquicias.
En el penúltimo epígrafe, se elaborarán los estados financieros para los años 2014,
2015, 2016 y 2017.
Para finalizar, se expondrá una conclusión sobre el trabajo, una vez finalizado.
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1.1. Sumary
This Final Project deals with the financial study of Vips Group until 2017. The data
obtained come from the SABI database in which the Vips Group appears as a SIGLA
S.A. company. Although all the data belongs to this company, we are going to mention
Vips Group instead of SIGLA S.A. It is also needed to qualify it by saying that the
accounts are consolidated.
We have started from 2013 data, due to the fact that the newest ones are not yet updated
in SABI.
Epigraph 2 offers a general vision of the company describing the products which are for
sale, competitors, market shares, the business sector and other aspects related.
Afterwards, in epigraph 3, we analyse the economic and financial situation of the
company until 2013, examining its ratio and comparing them with other rival
companies.
In epigraph 4 inspects the possible evolution of sales, costs, development and credit
facilities of Vips Group, as well as the general situation of Spain and to the sector of
franchising.
In the penultimate epigraph, the financial statement for the years 2014, 2015, 2016 and
2017 are going to be examined.
Finally, we are going to present a final conclusion for the present research once it is
finished.
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2. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
2.1. Sector en el que opera
El Grupo Vips es un grupo con varias marcas en el sector de la restauración,
principalmente. Según su página web, su capital está dividido en dos accionistas desde
el 2006, un 70% la familia Arango, fundadora de la empresa, y un 30% Goldman Sachs
Capital Partners. La compañía cuenta con una trayectoria de más de 40 años, siendo
pionera en este sector. Ésta gestiona 6 cadenas y 4 restaurantes de alta gama, además de
una fábrica propia de sándwiches y ensaladas preparados. Su sede central se encuentra
en C/Pedro de Valdivia, 21(28006 Madrid). La compañía tiene más de 336
establecimientos, repartidos en 20 provincias españolas y Lisboa (Portugal)
2.2. Análisis de la empresa
Los productos/servicios que ofrece el Grupo Vips dependen de cada una de sus marcas
o restaurantes, siendo en general bebida y comida elaborada. En los establecimientos de
la marca VIPS, ofrece los productos anteriores, pero combinado con tienda y librería.
Fuente: Elaboración propia
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GINOS
- Duración del contrato: 15 años
- Canon de entrada: 30.000€
- Inversión: A partir de 325.000€
- Royalty: 5% sobre ventas
- Aportación al fondo de
marketing: 2% sobre ventas
- Superficie del local: a partir de
220 m2
El esquema anterior representa todas las marcas y restaurantes del Grupo Vips, así como
su gestión. A continuación, se explica cada una, de forma más detallada, basándome en
la página web de la empresa:
- VIPS: es la primera marca de la compañía y se creó en los años 70. Combina la
restauración, con librería y tienda. De esta marca hay 96 locales repartidos por
toda España. Dentro de esta marca, hay una submarca que es VIPSmart, que se
basa en la comida rápida, “Fast Food”. Ambas marcas se gestionan en régimen
de franquicia. Los requisito para montar las franquicias son:
- GINOS: Esta marca es la propuesta italiana del grupo y se encuentra presente en
17 provincias. Sus establecimientos se inspiran en ambientes italianos y tiene un
ambiente informal. Como complemento a la carta establecida, suelen hacer
jornadas de comida popular de Italia. Esta marca también está gestionada en
régimen de franquicias. Los requisitos para esta franquicia son:
- Starbucks Coffee: esta es una de las cafeterías más famosas a nivel
internacional, con 14.000 establecimientos en todo el mundo. El grupo Vips
mantiene un acuerdo con Starbucks, por el cual se convierte en socio
VIPS
- Duración del contrato: 15 años
- Canon de entrada: 30.000€
- Inversión: A partir de 450.000€
- Royalty: 5% sobre ventas
- Aportación al fondo de
marketing: 2% sobre ventas
- Superficie del local: a partir de
280 m2
VIPSmart
- Duración del contrato: 15 años
- Canon de entrada: 25.000€
- Inversión: A partir de 300.000€
- Royalty: 5% sobre ventas
- Aportación al fondo de
marketing: 2% sobre ventas
- Superficie del local: a partir de
150 m2
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licenciatario para desarrollar la marca en España y Portugal. Hasta 2009 también
tenía la licencia en Francia, pero la vendió.
- TGI FRIDAYS: esta marca está basada en comida americana y, además,
también realiza cocktails. Tiene más de 1.000 establecimientos abiertos por todo
el mundo. Es propiedad de Carlson Restaurants Worldwide Inc, y el Grupo Vips
gestiona esta marca en España desde 1992, a través de un acuerdo de “master
franchise”, que se basa en que se entrega al franquiciado master, en este caso el
Grupo Vips, una licencia que le permite llevar a cabo la expansión del sistema
de franquicia en un país o en una región más grande. .
- The WOK: La marca se basa en comida asiática de calidad. También ofrece el
servicio take-away, es decir, comida para llevar, y una pequeña tienda donde se
pueden adquirir productos asiático.
- Iroco: restaurante basado en la cocina de vanguardia con aire neoyorquino.
Combina comida de varios países. Solo hay un establecimiento en Madrid.
- Tattaglia: restaurante especializado en comida mediterránea y de calidad. Solo
hay un establecimiento en Madrid.
- Lucca: restaurante que ofrece platos italianos y de calidad, en dos espacios,
restaurante y pizzería. Se encuentra en el barrio de Salamanca, Madrid, en la
“milla de oro”.
- BSF: es una fábrica de sándwiches, ensaladas y productos para llevar. Se
inauguró en febrero de 2008. Los productos se encuentran tanto en
establecimientos del grupo, como en otras empresas que lo comercializan.
- Rugantino: restaurante basado en comida italiana y mediterránea de calidad.
Lleva 40 años de funcionamiento. Se encuentra en el barrio de Salamanca,
Madrid.
Fuente: http://www.isic.es/isic-pagina-de-inicio/grupo-vips/
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Para analizar los clientes y los proveedores, nos basaremos en el “Informe de
Responsabilidad Corporativa 2013” del Grupo Vips.
Clientes: El Grupo Vips atiende diariamente a 120.000 personas, y éste espera
satisfacer de la mejor manera a éstos. Para ello, ha creado una herramienta de medición
de satisfacción para mejorar los servicios ofrecidos. Esta herramienta se basa en una
encuesta on-line.
El Grupo Vips intenta ofrecer la máxima calidad a los clientes, y de esto se encarga el
Departamento de Gestión de Calidad, para que los productos estén conforme la
legislación vigente. En 2013 se hicieron 450 auditorías de seguridad alimentaria,
basándose en el sistema de APPCC, que es un sistema de autocontrol de Análisis de
Puntos Críticos que permite identificar, evaluar y controlar los riesgos y garantizar la
seguridad alimentaria, abarcando todas las etapas desde la producción, transformación y
distribución de alimentos. Además, exige que los proveedores tengan homologación,
como, por ejemplo, vacuno de origen gallego.
El grupo ha llevado a cabo, en 2013, proyectos para ofrecer menús sin gluten en todos
sus establecimientos. También, ha llevado a cabo análisis sobre todos sus productos,
para ver que alergia pueden contener.
También, el grupo se compromete a ofrecer una oferta variada y equilibrada para una
alimentación saludable. Por ello, está dispuesto a que en sus establecimientos se
ofrezcan frutas, ensaladas y verduras en sus cartas.
El grupo ha creado el Club Vips, el cual el cliente recibe una tarjeta, en la que va
acumulando puntos por su compra, y éstos se podrán canjear por productos en los
establecimientos del grupo.
Proveedores: la política de compras del Grupo Vips se rige por la trasparencia, equidad
e imparcialidad. Exige a los proveedores homologación de sus productos y el respeto de
los derechos humanos, laborales y del medio ambiente. Las relaciones siempre deben
ser beneficiosas para ambas partes, construyendo vínculos positivos.
El grupo intenta fomentar las compras y colaboración con los proveedores locales, ya
que más del 80% son Pymes, representando un total del 71% de la compra. También, el
Grupo Vips intenta comprar algunos de sus productos en Centros Especiales de Empleo,
los cuales se basan en la integración de personas con discapacidad.
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En cuanto a los proveedores de bebidas, basándome en las cartas de los restaurantes, las
bebidas ofrecidas son: Mahou, San Miguel, Calsberg y Coronita, todas éstas de la
empresa Mahou-San Miguel, y Coca Cola, Fanta, Nestea y Aquarius, de Coca Cola
Company. También ofrece la bebida energética como Red Bull.
2.3. Competencia
El Grupo Vips tiene como objetivo ofrecer productos de calidad y, dependiendo de sus
restaurantes, los ofrecerán de forma rápida y con un precio bajo y, en otros, con mayor
elegancia y con un precio algo más elevado. Esto hace que compita con un gran número
de empresas y grupos empresariales.
Sus principales competidores, basándome en grupos de restauración que se encuentran
en España, son: el Grupo Restalia (100 Montaditos, TGB y La Sureña), Comess Group
(Lizarrán, Cantina Mariachi, Rock&Ribs, Pasta City y China Bums), Beer&Food
(Cervecería Gambrinus, Cruz Blanca, Official Irish Pub, Dublin Hause) The Eat Out
Group (Pans & Company, Boccatta, Dehesa Santa Maria, Fresc Co y Pollo Campero),
Grupo Zena (Foster’s Hollywood, Cañas y Tapas, II Tempietto, La Vaca Argentina,
Domino’s Pizza y Bruger King) y McDonald, además de los restaurantes que se
encuentren alrededor del establecimiento de cada marca del Grupo Vips.
2.4. Cuota de mercado
Según la página web del Grupo Vips, este cuenta con más de 336 establecimientos y
cerraron el 2013 con una facturación de 336 millones de euros. Su plantilla está formada
por más de 8.000 personas.
El gran éxito y la gran cuota de mercado se deben a que tiene unos precios baratos, un
gran número de establecimientos e intenta ofrecer una comida de calidad.
A continuación, en ambos gráficos, podemos observar qué peso tiene el Grupo VIPS
con respecto a otros importantes grupos de restauración de España. En el primer gráfico
se inserta el dato “Otros”, mientras que en el segundo, para ver mejor la cuota de
mercado, se suprime este dato, para observar mejor la participación con respecto a sus
competidores directos.
Para realizar estos gráficos, me he basado en los locales de franquicias de hostelería y
restauración temática, de la página web www.infofranquicias.com, que es un poco el
estilo de las marcas más importantes del Grupo Vips.
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Fuente: Elaboración propia. Datos de www.infofranquicias.com
Como se observa en el primer gráfico, el Grupo Vips tiene un 4% del total de locales en
España, estando igualado con el resto. Para ver qué posición tiene con respecto a sus
competidores directos, nos fijaremos en el segundo gráfico, en el que tiene un 11% de
cuota. Este porcentaje es bajo, si tenemos en cuenta que, es superado por todos los
grupos que tienen más de una marca, excepto Comess Group. El Grupo Vips solo
supera a aquellas empresas que tienen solo una marca, como Telepizza, Pizza Hut y con
4% 6% 5% 3%
5%
8%
5%
2% 3%
59%
CUOTA DE MERCADO POR GRUPOS DE RESTAURACIÓN
Grupo Vips
Grupo Zena
The eat out
Comess Group
Beer&Food
Grupo Restalia
Mc Donald's
Pizza Hut
TelePizza
Otros
11%
14%
13%
8% 13%
19%
11%
4% 7%
CUOTA DE MERCADO POR GRUPOS DE RESTAURACIÓN (se suprime el dato "Otros)
Grupo Vips
Grupo Zena
The eat out
Comess Group
Beer&Food
Grupo Restalia
Mc Donald's
Pizza Hut
TelePizza
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McDonald’s está igualado. Algunos grupos, como el Grupo Restalia, tienen una cuota
elevada debido a su internacionalización, con su marca 100 Montaditos.
Este grafico corresponde a un estudio realizado por Hostelmarket en el año 2010.
En cuanto al total de las ventas, podemos observar como el Grupo Vips se encuentra en
una posición buena, si tenemos en cuenta que los que están por delante son compañías
que tienen presencia y reconocimiento a nivel mundial. Tiene un 5,69 % de las ventas,
por lo que tiene una cuota de mercado de 369.89 millones de euros en el año 2010.
2.5. Grado de internacionalización y diversificación del Grupo Vips.
En cuanto al grado de internacionalización, el Grupo Vips no está internacionalizado ya
que solo tiene una licencia en Lisboa (Portugal) de Starbucks. Si es verdad que antes
tenía presencia en Francia con esta marca, pero vendió su licencia en el año 2009. En el
futuro, según las noticias leídas, no tienen intención de expandirse internacionalmente.
El Grupo Vips lleva a cabo una diversificación relacionada, ya que ofrece productos de
restauración, pero de diferentes características, como puede ser comida rápida, italiana o
cafés. También está aún más diversificada la marca BSF, ya que ofrece la comida
preparada para comprar en máquinas o gasolineras y no en los establecimientos.
En los establecimientos de la marca Vips, también se ofrecen otros productos distintos a
la alimentación, como son libros y productos de una tienda, por lo tanto, en estos
establecimientos también se lleva a cabo una diversificación no relacionada.
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2.6. Análisis DAFO
Para hacer el análisis DAFO, nos vamos a basar en sus principales marcas, sin
centrarnos en aquella que solo tiene un local, como Iroco, Tattaglia, Lucca y Rugantino.
También vamos a elaborar un análisis DAFO diferente para la empresa BSF, debido a
que esta marca realiza un servicio diferente, al ser comida envasada.
Análisis para las principales marcas (VIPS, Ginos, Starbucks, TGI Fridays y The
Wok):
Debilidades:
- Baja notoriedad de algunas de las marcas como puede ser Ginos o TGI Fridays.
- No están muy dispersos geográficamente, ya que solo se encuentran en las
ciudades más importantes de España, dejando algunas provincias sin ninguna
marca del grupo.
- Requieren grandes inversiones por parte de los franquiciados para montar alguna
de las marcas.
- Escasa publicidad de las marcas. Algunas como Starbucks se conocen por su
reputación a nivel mundial.
Amenazas:
- Establecimientos competidores de la características de Mc Donald’s, que ocupan
una gran cuota de mercado en el sector.
- Alta saturación en el mercado de este tipo de establecimiento, sobre todo de
comida rápida.
- El Grupo Vips fue pionero en España en cuanto a comida rápida, pero su estilo
fue copiado muy pronto por otras empresas.
- La crisis económica ha sido un factor importante para el funcionamiento de las
marcas.
Fortalezas:
- Ofrecen una comida innovadora y diferente, en restaurantes bien decorado.
- Intentan ofrecer una comida sana y saludable, con una gran calidad en todos sus
productos y servicios.
- Fidelización de los clientes gracias al Club Vips, que ofrece ventajas a esos
clientes.
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- Ofrece una gran variedad de productos en distintos establecimientos.
- Intenta que los proveedores sean locales, y siempre deben tener homologación
de sus productos.
- Importantes reconocimientos y premios durante su funcionamiento.
- Aprovechamiento de economías de escala con gran capacidad de negociación y
compra con los principales proveedores de referencia del sector.
Oportunidades:
- El comportamiento de los consumidores ha evolucionado, dándole más
importancia a la rapidez de atención y servicio, así como que la comida sea sana
y saludable.
- Hay una alta demanda de productos de estas características entre la población.
- Ampliación de la cartera de productos en las distintas marcas.
BSF:
Debilidades:
- Marca poco reconocida en cuanto a su nombre.
- Pocas personas saben qué características tienen los productos que ofrecen en
cuanto a su contenido, elaboración y calidad.
- También es una marca poco conocida en algunas regiones.
Amenazas:
- Hay muchos productos sustitutivos en la oferta de comida preparada.
- Las personas prefieren productos recién elaborados, a los que ya están
preparados de antes.
Fortalezas:
- Gran red de distribución de los productos.
- Convenios con empresas para ofrecer estos productos en máquinas
dispensadoras.
Oportunidades:
- Hay instituciones, como las universidades, donde los estudiantes siempre van
con prisa y estos productos pueden ir dirigidos a ellos.
- Crear una nueva red de máquinas dispensadoras del Grupo Vips.
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3. DESCRIPCION ECONÓMICO-FINANCIERA
Para elaborar este apartado, me he basado en la base de datos de SABI. Si nos fijamos
en el balance del año 2013, vemos que tiene una gran cantidad de activo, y esto se debe
a que tiene muchos locales propios, además del inmovilizado inmaterial, que le
proporcionan el prestigio de sus marcas y las licencias que tiene de Starbucks y TGI
Fridays. También, el pasivo a corto plazo supera al activo fijo y, por lo tanto, afectará a
la hora de estudiar los ratios. Es cierto que al ser una empresa en la que casi todos sus
productos se cobran al contado en el momento de la entrega, hace que algunas variables
tengan índices distintos de los que tendría una empresa de otro sector.
A continuación se presentan algunos ratios para ver la situación financiera desde el año
2009. Estos ratios son de elaboración propia con datos de SABI e información de
“Partal Ureña, Antonio et al. 2012. Dirección financiera de la empresa.”:
3.1. Ratio de Disponibilidad o Tesorería inmediata
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio Disponibilidad
Ordinaria (Disponible/PC) 0,42 0,20 0,31 0,48 0,61
(PC=Pasivo Corriente)
Se obtiene como resultado de comparar el disponible de la empresa, como es el dinero
que posee la empresa en caja o en el banco, con el pasivo corriente o a corto plazo.
Analiza los medios líquidos en caja y bancos de que dispone la empresa. Es difícil
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establecer un valor para todas las empresas, pero se establece como general un valor
normal entre 0,1 y 0,3.
En el Grupo Vips, el índice de este ratio solo se encuentra entre esos valores en el 2012
y podemos considerar que el 2011 también, siendo estos dos años en los que la empresa
ha tenido más perdidas. En el resto de años estudiados se observa que toma valores de
0,42, 0,48 y 0,61 en el 2013, 2010 y 2009, respectivamente. Esta empresa realiza sus
cobros al contado, y suponemos que paga a los proveedores en un margen de tiempo,
por lo tanto, el disponible en esta empresa debería ser alto. Si nos basamos en el ratio,
cuanto más alto sea su valor, mejor será el funcionamiento de esta empresa en
particular, por su forma de operar.
3.2. Ratio de Tesorería
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio Tesorería
(Disponible +
Realizable/PC)
0,49 0,27 0,36 0,55 0,72
El ratio de tesorería estudia la liquidez a corto plazo de la empresa. Analiza la capacidad
de la empresa para generar tesorería, que le permita hacer frente a las deudas a corto
plazo, sin usar las existencias. El resultado del ratio debe ser, como norma general, entre
0,75 y 1, lo que indica que la empresa puede hacer frente con sus disponibilidades más
los derechos sobre sus clientes y otros deudores, que se denomina exigible, a los pagos
más inmediatos.
Observando los ratios, vemos como en el 2009 la situación es buena, aunque se
encuentra un poco por debajo de lo ideal. A partir de este año, hasta el 2012 hay una
caída considerable, lo mismo que en el ratio de disponible. En el 2013 empieza una
recuperación, aunque está por debajo de los valores, siendo de 0,49. Esto se ha
producido porque el pasivo corriente aumentó mucho en el 2011, mientras que el
disponible y el realizable descendieron considerablemente, siendo esta suma de
33.122.775€ y el pasivo corriente de 92.554.797€. Por lo tanto, la empresa está
pasando, aunque se ve recuperación, una situación de riesgo para poder atender a los
pagos inmediatos
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3.3. Ratio de Solvencia
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio Solvencia (AC/PC) 0,70 0,50 0,53 0,83 0,90
(AC=Activo Corriente)
Este ratio mide la relación entre el activo corriente y el pasivo corriente. El valor del
ratio se debe situar entre 1.5 y 2. Si una empresa tiene un valor más bajo y finaliza el
ejercicio con beneficios, aunque los distribuya íntegramente, su estabilidad a corto se
mantendrá. Pero si este ratio fuese menor que 1, indicaría que los activos corrientes son
insuficientes para que la empresa pueda pagar sus deudas a corto plazo, por lo que
podría tener problemas de liquidez y entrar en una suspensión de pagos.
El Grupo Vips tiene todos sus ratios inferiores a uno. Es cierto que el grupo es una
empresa en la que las ventas se cobran al instante y las compras se pagan más tarde, por
lo que los índices de 2009 y 2010 pueden ser, en cierta medida, buenos para la empresa.
Los índices de 2011 y 2012 muestran la situación de la empresa en dicho momento, ya
que ha tenido unas perdidas elevadas en estos años, y ha estado cerca de la quiebra. En
el año 2013, ya se empieza a poder ver una recuperación, aunque el valor sigue siendo
todavía bajo.
Este ratio está relacionado con el fondo de maniobra, ya que si el valor es superior a 1,
el fondo de maniobra será positivo, si es igual a uno, sería 0 y si es menor a 1, como es
el caso, será negativo. Esto se verá en el apartado 3.11 Fondo de Maniobra.
3.4. Ratio de Garantía
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio Garantía (AT/PT) 1,27 1,25 1,39 1,58 1,50
(AT=Activo Total / PT=Pasivo Total)
Indica la seguridad que da la empresa a sus acreedores de poder cobrar sus créditos y
cuál es la distancia de la empresa hacia un posible estado de quiebra. Debe ser mayor
que 1, lo que expresa que la empresa posee suficientes garantías ante terceros, ya que
cumpliendo con todas sus obligaciones, tanto a corto como a largo plazo, mantiene parte
de sus Activos. Es óptimo cualquier valor en torno a 2.
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Los valores de 2009 y 2010 indican que tiene una situación buena, ya que tiene
suficiente activo para hacer frente a las deudas. En los siguientes años, la situación
empieza a empeorar, debido a la bajada del activo y a una leve bajada del pasivo.
Pero la situación no es del todo mala, porque todos sus índices están por encima de 1,
por lo que puede hacer frente a sus deudas y, además, se pueden observar signos de
recuperación.
3.5. Ratio Firmeza
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio de Firmeza (AF/PF) 1,94 2,04 3,31 3,11 2,18
(AF=Activo Fijo / PF=Pasivo Fijo)
El ratio recoge el grado de seguridad que tiene frente a sus acreedores a largo plazo.
Una situación estable es aquella en la que los activos fijos están financiados por los
recursos propios y por las deudas a largo plazo. El valor debe estar próximo a 2.
Los valores que están próximos a dos son los de los años 2009, 2012 y 2013, lo que
significa que el 50%, aproximadamente, del activo fijo está financiado con recursos
propios y el resto con recursos a largo plazo, es decir, pasivo fijo. En los años 2011 y
2012, tienen unos índices elevados, debido a que se produce un aumento de los recursos
propios y disminuyen los ajenos.
3.6. Ratio de Estabilidad
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio de estabilidad
(AF/(PN+PF) 1,23 1,35 1,46 1,17 1,05
(PN=Patrimonio Neto)
Mediante este índice comparamos la relación entre el activo no corriente y la suma del
pasivo no corriente y el patrimonio neto. Este ratio debe ser menor que la unidad, ya que
si es superior, una parte del activo fijo estará financiado con pasivo corriente.
Todos los valores se encuentran por encima de la unidad. Esto se debe a que, en todos
los años, una parte del activo fijo está financiada con pasivo no corriente.
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3.7. Ratio de Endeudamiento
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio endeudamiento
(PT/PN) 3,73 4,07 2,57 1,74 2,00
Este índice relaciona las deudas de la empresa con sus fondos propios. Cuanto menor
sea su valor, más bajo será el grado de endeudamiento reflejándose en una mejor
estabilidad que posibilita a la empresa el acceso a nuevas fuentes de financiación. Un
valor entre 0.5 y 1.5 puede considerarse aceptable. Si es mayor que 1.5 es preocupante.
Y si pasa de 2 hay exceso de endeudamiento.
En este ratio, podemos observar el principal problema del Grupo Vips, su alto
endeudamiento. En los años 2009 y 2010 tenemos un endeudamiento preocupante, ya
que tiene unos valores elevados. Pero en los siguientes años, los valores son excesivos,
sobre todo en 2012 con un valor de 4,07. Esta situación es uno de los puntos en los que
el Grupo Vips tiene que hacer más ajustes. Esto quiere decir que por cada unidad
monetaria que se financia con recursos propios, 4,07 se financia con recursos ajenos.
3.8. Ratio de Autonomía
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Ratio de autonomía
(PN/PT) 0,27 0,25 0,39 0,58 0,50
Este ratio es el contrario al de endeudamiento, y su valor debe ser superior a la unidad
para no estar en manos de los acreedores. Este ratio indica la dependencia o
independencia que tiene la empresa con respecto a los capitales ajenos en ella
invertidos.
Como hemos visto en el ratio del endeudamiento, todos se encuentran por encima de los
valores adecuados, por lo tanto, en esta ocasión todos se encuentran por debajo de la
unidad con valores muy bajos. Si nos basamos en el 2012, esto quiere decir que por
cada unidad monetaria que financian los recursos ajenos, 0,25 unidades monetarias se
financian con recursos propios, esto es lo que hemos dicho anteriormente.
20
3.9 Ratio Rentabilidad Económica
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Rentabilidad económica
(BAIT/AT) -11,27% -10,88% -22,98% 0,58% 2,32%
(BAIT=Beneficio antes de intereses e impuestos)
Este ratio mide la relación entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el total de
la inversión, es decir, el activo total. Cuanto más alto es el valor del porcentaje más
rentabilidad tendrá la empresa, y, por lo tanto, la situación de la empresa será mejor.
En 2009 tiene una rentabilidad de 2,32% mientras que en 2010 desciende al 0.58%. En
estos dos años se puede ver un descenso considerable, fruto de la crisis que afecta a la
empresa y a otros muchos sectores. A partir del 2011, la situación se vuelve muy
negativa, teniendo una rentabilidad económica de -22,98%, ya que el BAIT de ese año
es de -44.590.353€. La situación de la empresa en este año es crítica. En 2012
disminuyen las perdidas, es decir, aumenta la rentabilidad, pasando a un -10.80% de
rentabilidad, con un BAIT de -17.110.142€. La empresa empieza a salir de esta
situación, pero aun así sigue teniendo unas pérdidas altísimas. En 2013 la situación es
muy parecida a 2012 con unas pérdidas de -17.615.262€ y una rentabilidad de -11.27%.
Este descenso de la rentabilidad de 2012 a 2013 se debe a que al tener menos activos,
debido a ventas, el denominador disminuye y el ratio disminuiría por ser más negativo.
3.10. Rentabilidad Financiera
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Rentabilidad Financiera
(BN/PN) -6,17% -60,52% -46,39% 0,93% 8,16%
(BN=Beneficio Neto)
La rentabilidad financiera indica el rendimiento neto obtenido de los capitales propios
de la empresa. Se obtiene de dividir el Beneficio Neto entre el Patrimonio Neto.
En 2009 tiene una rentabilidad financiera del 8,16%, es decir, por cada unidad invertida,
tiene una rentabilidad del 8,16%. En 2010, la rentabilidad baja hasta el 0,93%, debido a
la crisis económica y a la situación de la empresa. Vemos como en 2011 y 2012 alcanza
porcentajes muy elevados, debido a la gran cantidad de intereses que deben pagar por
depender tanto de los acreedores. En 2013, este porcentaje baja de forma acelerada
21
alrededor de 55 puntos porcentuales. Esta bajada se debe a que, según el portal
Vozpopuli, en su publicación del 08/09/13, el grupo vendió el 49% de Starbucks España
a la matriz estadounidense para reducir sus pérdidas, por lo tanto, esta venta ha servido
para reducir las deudas ajenas y así pagar menos intereses. También, en este año, redujo
la plantilla y la jornada laboral y cerró algunos establecimientos, es decir, fue un año en
el que el grupo se reestructuró por completo.
3.11. Fondo de Maniobra
Ratio 2013 2012 2011 2010 2009
Fondo de
maniobra
(AC-PC)
-19.993.681€ -33.858.346€ -43.193.010€ -14.648.006€ -7.462.582€
El fondo de maniobra muestra la parte del activo corriente que está financiada con
recursos permanentes.
Como podemos observar todos los valores del fondo de maniobra son negativos, como
dijimos en el apartado 3.3. Ratio de Solvencia. Esto no quiere decir que la empresa esté
en quiebra, ya que el fondo de maniobra del 2009 e incluso el de 2010, pueden
considerarse resultados buenos, ya que es una empresa que cobra al contado y paga con
aplazamiento. Además, en estos dos años, los ratios anteriores han sido favorables. El
resto de los años, el fondo de maniobra es excesivamente negativo, sobre todo en los
años 2011 y 2012, debido a la situación que la compañía tenía en ese momento. En
2013, la situación empieza a mejorar, aunque el fondo de maniobra sigue siendo
demasiado negativo.
Haciendo un resumen de todos los ratios, podemos decir que en los años 2009 y 2010 la
empresa tenía un buen funcionamiento, teniendo una buena rentabilidad económica y
financiera y ofreciendo garantía a los acreedores, aunque en 2010 empeora. La situación
de 2011 y 2012 es crítica, con una rentabilidad económica y financiera muy negativa y
no muestra garantía frente a los acreedores. Es una situación de quiebra. En 2013, se
empieza a ver una recuperación. La rentabilidad financiera aumenta, aunque sigue
siendo negativa y tiene una mayor solvencia que los dos años anteriores.
22
3.12. Comparación de la situación económico-financiera del Grupo Restalia con la
de Comess Group y Grupo Zena
Para poder percibir como está el Grupo Vips dentro del sector, vamos a compararlo con
dos Grupos, los cuales tienen características similares y son importantes dentro del
sector. Son Comess Group y Grupo Zena.
Primero vamos a comparar el Grupo Vips con Comess Group. Esta es una franquicia
que está formada por cinco marcas, las cuales son: Lizarran, su marca principal basada
en comida vasca, Cantina Mariachi que ofrece comida mejicana, Pasta City ofrece
comida italiana, Rock&Ribs que ofrece comida americana y China Boom, que se basa
en comida de China.
RATIOS COMESS GROUP
2013 2012 2011 2010 2009
Ratio de solvencia 0,79 1,44 2,46 1,70 2,57
Ratio de garantía 1,15 1,20 1,29 1,27 1,24
Ratio de firmeza 1,22 1,16 1,16 1,18 1,18
Ratio de endeudamiento 6,58 5,04 3,42 3,71 4,13
Rentabilidad Económica -0,92% -1,81% 4,62% 27,41% 13,82%
Rentabilidad Financiera -32,48% -30,18% -3,14% 9,93% 33,51% Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
Si nos fijamos en la solvencia, vemos que en todos los años desde 2009, excepto en
2013, los valores se encuentran por encima de la unidad, aunque los valores adecuados
estarían entre 1,5 y 2. Por lo tanto Comess Group ofrece una buena solvencia a sus
acreedores, excepto en 2013, donde se encuentra por debajo de la unidad. Si los
comparamos con los del Grupo Vips, podemos observar que esta Comess Group tiene
una mejor solvencia que Vips, pero en 2013 los valores son muy parecido, ya que
Comess Group ha tenido problemas e incluso, según el periódico El Economista, en su
publicación del 19/03/2014, ha querido vender Lizarrán, que es su principal marca, para
hacer frente a sus deudas, pero por ahora no se ha llevado a cabo la operación.
El Ratio de Garantía de Comess Group se encuentra alrededor de 1,20 durante todos los
años. Esto indica que posee suficientes garantías ante los proveedores y acreedores, es
decir, puede hacer frente a sus deudas y le quedaría alrededor de un 20% de activo. El
grupo Vips tiene la misma tendencia, incluso los valores son parecidos. Esto quiere
decir que ambas empresas se encuentran en una situación similar, frente a sus
acreedores.
23
El Ratio de Firmeza de Comess Group, se encuentra en todos los años alrededor de
1,18, por lo tanto, se encuentra por debajo de dos, que es el valor óptimo. Si lo
comparamos con el Grupo Vips, éste supera con bastante margen a Comess Group, ya
que todos los índices se encuentran por encima o alrededor de dos, debido a que el
activo fijo supera al pasivo fijo en un gran porcentaje, en el Grupo Vips.
En cuanto al ratio de endeudamiento, Comess Group tiene unos índices muy elevados, y
esto se debe a que su pasivo fijo es muy elevado, mientras que el del Grupo Vips tiene
también unos valores elevados pero en menor proporción que Comess Group. Mientras
que el mayor valor de endeudamiento de Vips es 4,07, que también es elevado, el de
Comess Group es 6,58. Según los datos del Sabi y del periódico El Economista, Comess
Group tiene una deuda de 22 millones de euros, siendo de pasivo corriente alrededor de
4 millones, y de pasivo fijo el resto. Los fondos propios de Comess Group son bajos,
estando alrededor de 5 millones. Todo esto hace que el ratio sea muy elevado, y que sea
una de las causas de que no se pudiera vender Lizarran a otras empresas interesadas,
debido al gran endeudamiento que tiene.
Si nos fijamos en la rentabilidad económica, de Comess Group en los años 2009 y 2010
e incluso 2011, vemos que tenía una rentabilidad muy alta, siendo de 13,82%, 27,41% y
de 4,62%, respectivamente. A partir de 2012 el porcentaje es negativo y, por tanto, la
empresa no tiene rentabilidad, empieza a tener pérdidas, ya que el BAIT es negativo y
obtiene un beneficio neto en 2013 de -1.416.643€. La situación del Grupo Vips, en
cuanto a la rentabilidad económica, es mucho peor ya que los valores son
extremadamente negativos, teniendo un beneficio neto en el año 2013 de -2.039.041€.
En la rentabilidad financiera ocurre lo mismo que en la económica, pero con porcentajes
más elevados. El Grupo Vips tiene unos porcentajes muy elevados en los años 2011 y
2012, pero mejora en 2013, aunque sigue siendo negativo. En cambio, Comess Group,
tiene unos buenos resultados en 2009 y 2010, pero en 2011 empieza a empeorar la
situación, llegando en 2013 a tener una rentabilidad financiera de -32,48%.
Con estos resultados, quizás suponemos que ambas empresas han empeorado en los
años 2011 y 2012 debido a la crisis. También se puede observar que el Grupo Vips ha
podido mejorar en el año 2013, mientras que Comess Group ha empeorado. Esto se
puede deber a las políticas o estrategias que haya llevado cada uno.
24
Segundo, vamos a comparar el Grupo Vips con el Grupo Zena. Este es uno de los
principales grupos de restauración de España, formado por siete marcas: Foster’s
Hollywood, Cañas y Tapas, II Tempietto y La Vaca Argentina, las cuales son propias y
Burger King y Domino’s Pizza, que son franquiciadas. El grupo pertenece al operador
líder en restaurantes de America Latina, Alsea, el cual compró el grupo en el año 2014.
RATIOS COMESS GROUP
2013 2012 2011 2010 2009
Ratio de solvencia 0,33 0,86 0,76 0,71 0,99
Ratio de garantía 1,33 1,28 1,19 1,13 1,13
Ratio de firmeza 14,18 2,03 1,85 1,77 1,66
Ratio de endeudamiento 3,04 3,62 5,26 7,59 4,08
Rentabilidad Económica -6,34% -8,69% -7,92% -12,10% -10,20%
Rentabilidad Financiera -20,53% -30,75% -38,99% -75,42% -41,83% Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
Si nos fijamos en la solvencia, vemos que en todos los años desde 2009, los valores se
encuentran por debajo de la unidad. Por lo tanto, la liquidez a corto plazo puede peligrar
y, se encuentra en la misma situación que el Grupo Vips, aunque en 2013, la situación
de este es algo mejor.
El Ratio de Garantía del Grupo Zena se encuentra alrededor de 1,20 durante todos los
años, lo mismo que Comess Group y Vips. Esto indica que, todos pueden hacer frente a
las deudas.
El Ratio de Firmeza del Grupo Zena se encuentra en todos los años alrededor del 2,00,
excepto en 2013 en el cual se dispara, por lo tanto son unos buenos valores. Si lo
comparamos con el Grupo Vips, este sigue la misma tendencia excepto en 2013. Esto
ocurre, en ambos casos, porque el activo fijo supera al pasivo fijo en un gran porcentaje.
En cuanto al ratio de endeudamiento, ambos tienen unos valores muy elevados y ambos
intentan reducirlos y lo consiguen en el año 2013.
Si nos fijamos en la rentabilidad económica del Grupo Zena, vemos que tiene unos
porcentajes negativos en todos sus años, aunque ha ido reduciéndolo desde el 2009
hasta el 2013, pasando de -10,20% a -6,34%. Si lo comparamos con el Grupo Vips, los
valores de este son mucho más elevados, negativamente, en los años 2011, 2012 y 2013.
En 2009 y 2010 son positivos, por lo tanto, la situación podía ser mejor en estos años en
el Grupo Vips.
25
En la rentabilidad financiera el Grupo Zena tiene porcentajes negativos muy elevados,
en todos los años, incluso en los años 2009, 2010 y 2013 en los cuales el Grupo Vips
tiene porcentajes positivos. Si se puede observar que intenta reducirlo, pasando en 2010
a 2013 de 75,42% a 20,53% respectivamente. Sin embargo, en los años 2011 y 2012 el
Grupo Vips tiene unos porcentajes negativos que superan hasta en más de 30 puntos
porcentuales a los de Zena.
Tanto el Grupo Vips, como el Grupo Zena tienen resultados negativos, pera ambos han
sabido irlos reduciendo. Esto puede deberse a la gestión o estrategias que han seguido.
Si nos fijamos en los tres Grupos analizados, podemos decir que su rentabilidad
económica y financiera es negativa y muy elevada en algunos años. Esto puede deberse
a la crisis económica, la cual, puede haber afectado al sector de la restauración con mas
intensidad.
26
4. PREVISION DE LA EVOLUCIÓN FUTURA
En este apartado se va a tratar de estimar la evolución futura del Grupo Vips,
basándonos en el volumen de ventas, crecimiento de la empresa y estructura de costes,
partiendo de los datos del pasado y teniendo en cuenta las acciones que el Grupo Vips
pueda llevar en un futuro y las previsiones de evolución de la economía. Todas las
previsiones están hechas a partir del año 2013, ya que en la base de datos de SABI no
están actualizados los datos para el año 2014.
4.1. Previsión sobre la evolución futura de la cifra de ventas.
Primero, vamos a partir de la evolución de los ingresos de explotación que el Grupo
Vips ha tenido en los últimos años, para poder calcular la evolución esperada, cogiendo
estas cifras como base.
Fuente: Elaboración propia con Datos de SABI.
- €
50.000.000 €
100.000.000 €
150.000.000 €
200.000.000 €
250.000.000 €
300.000.000 €
350.000.000 €
400.000.000 €
450.000.000 €
500.000.000 €
2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006
Evolución de los Ingresos de Explotación
-5,73% -7,49%
-4,16% -5,08%
-7,13%
2,57%
12,83%
2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007
Variacion Ingresos Explotación
27
Como podemos observar en el gráfico de la “Evolución de los Ingresos de
Explotación”, en el Grupo Vips empiezan a crecer sus ingresos en el 2007, aumentando
un 12,83% y en 2008 crece un 2,57%. Estos años, que son los primeros que hemos
cogido para el estudio, son los únicos en los que aumentan los ingresos. En estos dos
años el grupo poseía la licencia de Starbucks Cofee para operar en Francia. Es a partir
del año 2009, coincidiendo con el inicio de la crisis en España, cuando empiezan a
descender los ingresos. En el año 2009, los ingresos descienden un 7,13%, y coincide
con el año en el que el grupo vendió su licencia de Francia. En el año 2010 y 2011,
descienden un 5,08% y un 4,16%, respectivamente. Es, en el año 2012, cuando se
produce el mayor descenso de los ingresos, siendo éste de -7,49%. Este año, arrastrado
por los resultados del 2011, es cuando la empresa empieza a tomar decisiones, y una de
ellas fue vender el 49% de la licencia de Starbucks España, y con esto, aunque también
llevaría más actuaciones, consiguió mejorar los resultados. En 2013 también desciende
un -5,73%. Según el director del Grupo Vips, Ignacio Bonilla, en su entrevista a
quefranquicia.com el 25/03/2015, el grupo ha abierto en el 2014 un total de 17
restaurantes a través de sus tres franquicias, mientras que en 2013 solo abrieron tres.
También es recomendable analizar el sector de la restauración y de las franquicias, es
decir, como han evolucionado en estos últimos años.
Según un informe elaborado por Tormo Franchise, a principios de 2015, la franquicia de
restauración es la más importante, por detrás de la de alimentación y, además, en el
ejercicio 2014, se han incorporado 4.200 franquiciados nuevos, creando 25.700 nuevos
empleos. También se han creado 204 nuevas empresas o marcas franquiciadoras. Según
este informe, en el ejercicio 2012, el sector de las franquicias tiene importantes
pérdidas, teniendo que cerrar numerosos establecimientos, y coincidiendo con uno de
los peores años del Grupo Vips. En 2013 empieza a recuperarse el sector de las
franquicias, que también coincide con una recuperación del Grupo, aunque desciendan
sus ventas. Esta tendencia continúa durante el año 2014.
28
Fuente: Elaboración propia. Datos informe franquicia 2015 de Tormo Franchise. Datos en millones de euros
Podemos ver en ambos gráficos que, en 2012 hay una fuerte caída en la facturación,
tanto en la global de las franquicias como en las franquicias de restauración. Si
comparamos el grafico de “facturación de franquicias de restauración” con el de
“evolución de los ingresos de explotación” de Vips, podemos observar que es en 2012
cuando se produce la mayor bajada de facturación, en ambos gráficos. Podemos decir,
aunque no tenemos los datos reales, que en 2014 el Grupo Vips ofrece signos de un
mayor crecimiento y lo mismo ocurre con las franquicias de restauración y globales.
Una de las razones por las que se producen estas bajadas en el año 2012 se debe a que,
según Datosmacro, publicado el 02/04/2015, el PIB tubo una evolución anual del -1.6%
en dicho año. En los siguientes años la el PIB empieza a aumentar, lo mismo que las
ventas del Grupo Vips y la facturación de las franquicias global y del sector de la
restauración.
29
Podemos observar en los dos gráficos anteriores, que el año 2012, como hemos
comentado antes, fue un año de caída del PIB y de subida del paro. A partir de este año,
la situación empieza a mejorar notablemente, sobre todo en la subida del PIB, y el paro
aumenta hasta principios de 2013, donde llega a su punto más alto, y a partir de esta
fecha empieza a descender.
Estos dos datos, tanto el PIB como la tasa de paro, son fundamentales para elaborar la
previsión de ventas de nuestra empresa analizada, por lo tanto, también vamos a estimar
la evolución futura de estas dos magnitudes en España, que es donde se encuentran
todos los restaurantes.
Como muestran los dos gráficos, las previsiones son favorables, ya que se estima que el
PIB subirá ligeramente, mientras que del paro se espera una leve bajada, pero
significativa, para los siguientes años. Esta situación estimada, puede favorecer a la
recuperación de España en términos económicos.
Antes, en este apartado, hemos analizado el sector de la franquicia en conjunto, pero
ahora vamos a analizar los competidores directos que tiene el Grupo Vips en su red de
franquicias. Los principales grupos de franquicias de restauración son los anteriormente
30
señalados, Grupo Restalia, Grupo Zena, The Eat Out, Comess Group y Beer&Food.
Según la web “Franquiciasdehoy.es”, en su artículo del 24/09/2014, el sector de la
restauración ha vivido cambios importantes en el ámbito de las franquicias, unidos al
consumo y gustos de los consumidores. Esto se ha producido por los tiempos de crisis, y
las franquicias de restauración han sabido adaptarse a la situación económica, por varios
motivos: bajando la inversión en sus negocios, una gestión más eficiente, promociones
y campañas en las redes sociales. El subgrupo de franquicias de restauración más
importante y el que más ha evolucionado es el Fast&Food (comida rápida), que es al
que pertenecen algunas de las marcas del Grupo Vips. El informe “La Franquicia en
España 2015” elaborado por la “Asociación Española de Franquiciadores (AEF)”,
indica que las franquicias se alejan de manera exponencial de la crisis económica y que
crece de manera constante.
En cuanto a las acciones que ha llevado a cabo el Grupo Vips, según Ignacio Bonilla, en
el artículo de quefranquicia.com, publicado el 25/03/2015, en 2014 abrió un total de 17
locales entre sus tres franquicias, VIPS, VIPSmart y Ginos. El objetivo para 2015 es el
de abrir 35 nuevos locales de estas tres marcas. También pretenden estar presentes en
más ciudades, para poder llegar a más población. En cuanto a las otras marcas, que se
gestionan por licencia o de forma directa, no hay indicios de que vayan a realizar alguna
expansión para este año.
Una vez analizado el sector de las franquicias, la situación de España para los próximos
años, las acciones llevadas por el Grupo Vips y las que pretende llevar en un futuro,
vamos a estimar como van a evolucionar sus ventas o ingresos durante los años 2015,
2016, 2017 y 2018, tomando como base el 2013. Con base en el “Informe de franquicias
2015” y el estudio hecho sobre la evolución de la facturación en años anteriores, he
llegado a la conclusión de que los ingresos de explotación crecerán un 2,83% cada año,
debido a la buena situación esperada de la economía española.
31
Fuente: Elaboración propia.
En 2014, se estima que los ingresos serán de 350.775.953€. Para 2015 se estima unos
ingresos de 360.702.913€ manteniendo la estimación de 2,83%. Para 2016, he estimado
un porcentaje de subida mayor, siendo de 4,93%. Esta estimación, se debe a que, en
2016 se espera un aumento mayor de los ingresos, debido a que el grupo ha estimado en
2015 abrir 35 nuevas franquicias y, por lo tanto, estos ingresos afectarían al año 2016.
Los siguientes años se estima la misma tendencia de 2,83%, aunque, si hay apertura de
nuevos locales o nuevas estrategias y políticas, este porcentaje se vería afectado.
En cuanto a la situación prevista y analizada anteriormente sobre España, se espera un
crecimiento del PIB y una bajada del paro en los próximos años. La economía se está
recuperando y el sector de las franquicias es uno de los que más han crecido durante la
crisis, y se espera que siga creciendo en los próximos años. Esto se debe a que, es un
sector en el que el franquiciado no se tiene que dar a conocer, ya que la imagen la
proporciona el franquiciador y las inversiones a realizar no son muy elevadas, en
algunos casos.
4.2. Previsión sobre la evolución futura de las cifras de costes.
A continuación, vamos a estimar la evolución y variación de los costes de explotación
desde el año 2006 hasta el 2013, sin tener en cuenta la amortización del inmovilizado.
350.775.953 €
360.702.913 €
378.487.921 €
389.199.129 €
400.213.465 €
320.000.000 €
330.000.000 €
340.000.000 €
350.000.000 €
360.000.000 €
370.000.000 €
380.000.000 €
390.000.000 €
400.000.000 €
410.000.000 €
2014 2015 2016 2017 2018
PREVISIÓN INGRESOS DE EXPLOTACIÓN
32
Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
En el gráfico, podemos observar como los costes tiene la misma tendencia que los
ingresos, excepto en 2011, donde los costes aumentan y los ingresos disminuyen. El
punto más alto de los costes es en 2008, el cual coincide con el punto más alto de las
ventas. El segundo año con los costes más altos es el de 2011, coincidiendo con el año
en el cual el grupo tiene la peor situación, ya que las ventas descienden, mientras que
los gastos aumentan.
Los costes superan varios años a las ventas y esto hace que el Grupo haya tenido
pérdidas en esos años. Estos años son 2011, 2012 y 2013, y esto se ha podido ver en el
apartado de rentabilidad económica.
Como hemos comentado en el aparatado de proveedores, el Grupo Vips lleva a cabo un
aprovechamiento de las economías de escala, con gran capacidad de negociación de
compra con los principales proveedores de referencia del sector, por lo tanto, se espera
que se reduzcan los costes en los siguientes años, que posteriormente estimaremos.
En el gráfico “Variación costes explotación” podemos ver cómo, a partir de 2008
disminuyen los costes, a causa de un menor aumento de ventas, aunque las ventas
descienden en mayor proporción que los costes, por lo tanto, se encuentra en una
situación crítica. Pero es en 2011 cuando se produce la peor situación, ya que mientras
las ventas disminuyen en 4,16%, los costes aumentan un 5,78%. En este año el grupo
tuvo unos gastos de explotación de 411.158.168 €, mientras las ventas fueron de
391.137.479 €. A partir de este año y suponemos que con las estrategias llevadas a cabo
- €
50.000.000 €
100.000.000 €
150.000.000 €
200.000.000 €
250.000.000 €
300.000.000 €
350.000.000 €
400.000.000 €
450.000.000 €
500.000.000 €
2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006
COSTES DE EXPLOTACIÓN
33
para reducir sus costes, el grupo consigue reducir en 2012 y 2013 los gastos en 12,16%
y en 5,26%, respectivamente.
Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
La distribución de los costes en el año 2013 es la siguiente:
Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
Fijándonos en el gráfico, vemos que son los gastos de personal el principal gasto de
explotación. Esto puede deberse a que esta empresa opera en el sector servicios, donde
los gastos de personal son los principales.
A continuación, vamos a analizar la situación de coste del mundo de la franquicia y más
concretamente de las franquicias de restauración.
-5,26%
-12,16%
5,78%
-4,49% -6,32%
2,66%
15,16%
2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007
VARIACIÓN COSTES EXPLOTACIÓN
28%
39%
33%
Distribución de los gastos de explotación en el año 2013
Materiales
Gastos de personal
Otros Gastos
34
El gasto en las franquicias de restauración tiende a aumentar más proporcionalmente en
2013 y 2014, que el del total del sector de las franquicias. En cuanto al gasto del Grupo
Vips, sigue una tendencia distinta en el año 2013 que el resto de las franquicias, ya que
reduce su coste, pero en 2011 y 2012 sigue la misma evolución.
El Grupo Vips también ha llevado a cabo algunas estrategias para reducir sus costes.
Una de ellas ha sido, como hemos mencionado en apartados anteriores y según el
periódico cincodias.com en la fecha 08/04/14, el grupo vendió el 49% de la licencia de
Starbucks, obteniendo una plusvalía de 20,8 millones de euros, aunque esto afecta
indirectamente, ya que suponemos que se reducen los costes y ventas, y la plusvalía
afectaría, directamente, al resultado del ejercicio.
Otra estrategia llevada a cabo es la del cierre de aquellos restaurantes deficitarios, los
cuales pertenecían a la “división de fine dining”.
Además, según el periódico cincodias.com en la fecha 08/04/14, el Grupo Vips cerró
2013 con un total de 336 establecimientos, dos más que el año anterior, y un total de
7.928 empleados, lo que supone una reducción del 3% de la plantilla, al tiempo que
clausuró nueve locales e inauguró once (tres propios y ocho franquicias)
Con toda esta información, podemos hacer la estimación para los siguientes años sobre
el coste de explotación.
Fuente: elaboración propia.
329.186.035 €
338.502.000 €
355.192.358 €
365.244.302 €
375.580.716 €
300.000.000 €
310.000.000 €
320.000.000 €
330.000.000 €
340.000.000 €
350.000.000 €
360.000.000 €
370.000.000 €
380.000.000 €
2014 2015 2016 2017 2018
PREVISIÓN DE COSTES DE EXPLOTACIÓN
35
Hemos supuesto que todos los años, los costes aumentarán en la misma proporción que
las ventas, siendo en el año 2016, el año que más aumenten, debido a que la actividad
podría aumentar por la apertura de nuevos locales.
Para ver de forma más detallada la evolución de los ingresos y coste de explotación
durante el periodo estudiado, es preciso presentarlo en gráficos conjuntos.
Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
Si observamos este gráfico, vemos como a partir de 2010 la situación empieza a
empeorar, sobre todo en el año 2011, el cual hemos venido nombrando como el peor
año en los apartados anteriores.
- €
50.000.000 €
100.000.000 €
150.000.000 €
200.000.000 €
250.000.000 €
300.000.000 €
350.000.000 €
400.000.000 €
450.000.000 €
500.000.000 €
2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006
Evolución real ingresos y gastos
ingresos gastos
36
Fuente: Elaboración propia. Dato de SABI
En este gráfico se puede ver con mucha claridad cómo han evolucionado, y van a
evolucionar las magnitudes en los siguientes años. El gráfico tiene forma de S invertida.
Desde 2006 hasta 2008 hay un crecimiento significativo, en el que la empresa se
encontraba en una situación buena. Desde 2009 hasta 2013, hay una situación negativa,
debido a una disminución de las ventas, incluso en 2011, los costes superan los
ingresos. La estimación hecha desde 2014 hasta 2018, suponemos que la empresa va a
evolucionar de forma positiva, pero no tan rápidamente como lo hizo de 2006 hasta
2008.
4.3. Previsión sobre el crecimiento del Grupo Vips
Para estudiar la previsión de crecimiento, es necesario estudiar las acciones y estrategias
que el Grupo Vips ha llevado, está llevando y pretende llevar en los siguientes años.
También es necesario estudiar el mercado donde compite, centrándonos en el de las
franquicias, que es en el que más va a invertir el grupo en los siguientes años.
Primero vamos a estudiar la inversión de las franquicias de forma global y luego, más
concretamente, las franquicias de restauración.
- €
50.000.000 €
100.000.000 €
150.000.000 €
200.000.000 €
250.000.000 €
300.000.000 €
350.000.000 €
400.000.000 €
450.000.000 €
500.000.000 €
2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006
Evolución del estudio
ingresos gastos
37
La inversión en el total de las franquicias para el año 2013 fue de 6.467 millones de
euros. Para el siguiente año, el 2014, aumenta a 6.687 millones de euros, es decir, un
aumento del 3,40%. Para las franquicias de restauración, en 2013, la inversión fue de
1.569 millones de euros y para 2014, de 1.634, obteniendo un aumento de 3,97%. Como
podemos observar, las inversiones están aumentando desde 2012 y es un signo de la
recuperación del sector.
Según el periódico cincodiaz.com, en la publicación del 08/08/2014, la inversión del
grupo en el año 2013 fue de 7,4 millones de euros, de los cuales 900.000 euros
corresponden a los proyectos de transformación que se llevaron a cabo en 2013; 2,4
millones a la renovación y modernización de sistemas y 4,1 millones a aperturas,
reconversiones y reformas de unidades.
Según el consejero del Grupo Vips, en una entrevista a quefranquicias.com el
25/03/2015: “Durante el ejercicio 2015 uno de los objetivos estratégicos de Grupo Vips
será acelerar nuestro crecimiento vía franquicia. Este modelo nos está reportando
excelentes resultados y se ha convertido en nuestro principal motor de expansión. El
objetivo que nos marcamos para este año es la apertura de 35 nuevos restaurantes y
cafeterías de nuestras marcas VIPS, VIPSmart y GINOS.” Otra respuesta fue: “Nuestro
objetivo es un desarrollo equilibrado de las tres marcas. A fecha de hoy ya estamos
presentes en 20 ciudades y nuestra intención es cubrir todo el territorio nacional.”
Según la pagina web adniberia.com, el Grupo Vips está renovando sus páginas web para
hacerlas más atractivas y fácil de visualizar, por lo tanto, está realizando inversiones en
cuanto al marketing.
Con todos estos datos y basándonos en la los ingresos que ha tenido el Grupo Vips en
los último años, podemos estimar qué crecimiento va a tener. Para calcular el
crecimiento nos basaremos en lo que ha crecido las inversiones en las franquicias de
restauración, las cuales fueron de 3,97%. Nos basaremos en esta cifra tanto para 2015,
38
en el cual hará importantes inversiones, como para el resto de los años, que suponemos
que tendrá una tendencia similar en inversiones, ya que creemos que seguirá con la
expansión. Suponemos que las inversiones no aumentan cantidades elevadas, aunque
abran 40 establecimientos, debido a que estas son franquicias, y no habría gastos
elevados para el franquiciador. Luego, también suponemos que, abrirán algunos locales
que no sean franquicias.
Fuente: Elaboración propia. Datos de http://cincodias.com/cincodias/2014/04/08/empresas/1396963597_057841.html
Fuente: Elaboración propia. Datos de http://www.franquiciasynegocios.com/seccion/restauracion/32-nuevas-
franquicias-para-grupo-vips.aspx
En cuanto al número de establecimientos, y según franquiciasynegocios.com, en su
publicación del 05/01/2015, el Grupo Vips espera abrir alrededor de 40
establecimientos para 2015 y llegar a la centena, alrededor de 60, en 2016. También,
8.646.969 €
8.316.792 €
7.999.223 €
7.693.780 €
7.400.000 €
2017 2016 2015 2014 2013
Inversión
335
375
435
2014
2015
2016
Establecimientos
39
quiere desarrollarse más en el sector de las franquicias, pero seguirá abriendo locales
licenciado de Starbucks y TGI Fridays.
4.4. Previsión sobre la financiación del Grupo Vips
El Grupo Vips se ha financiado a través de acreedores a largo plazo y a corto plazo, ya
que en su balance aparecen grandes cantidades en la cuenta acreedores a l/p y
acreedores a c/p. Suponemos que también se ha financiado a través de los proveedores,
al dar margen para el pago, ya que la cuenta acreedores comerciales tiene unas
cantidades elevadas. A través de autofinanciación, creo que también habrá financiado
algunas inversiones, pero no tenemos datos que lo corroboren.
También se ha financiado con la venta o cierre de algunas de sus marcas, las cuales le
han originado nuevos ingresos para invertir en otras aperturas. Una de estas ventas fue
la del 49% de Starbucks España a la matriz estadounidense, por lo que el año 2013,
tiene unos ingresos financieros de 21.027.263€
Según lainformacion.com, en su artículo del 24/04/13, el Grupo Vips establece un
contrato con el Banco Popular para su expansión en las franquicias. Esta entidad ofrece
a los franquiciados del Grupo Vips, facilidades de financiación a la hora de montar una
franquicia del Grupo Vips.
También tiene un contrato con otras dos entidades que son el Banco Sabadell y el
BBVA, a través de programas de empleo para convertirse en franquiciados del Grupo
Vips.
Las inversiones para los siguientes años, las podría llevar a cabo a través de la
autofinanciación, ya que, como veremos a continuación en el cuadro de presupuesto de
capital, tiene suficientes recursos propios para llevar a cabo sus proyectos.
40
5. PLANIFICACIÓN FINANCIERA. ESTADOS FINANCIEROS
PREVISIONALES
En este apartado vamos a mostrar los diferentes Estados Financieros Previsionales, y su
evolución, tomando como base el año 2013, ya que es del que tenemos datos, de los
años 2014, 2015, 2016 y 2017. Para ello, vamos a aproximar lo que podrían ser los
Estados Finales del grupo Vips, para cada uno de los ejercicios.
5.1. Cuenta de resultados previsionales
CUENTA DE RESULTADOS PREVISIONAL
CUENTA DE RESULTADOS PREVISIONAL
2013 2014 2015 2016 2017
(+)Ingresos por ventas
341.122.195 € 350.775.953 € 360.702.913 € 378.487.921 € 389.199.129 €
(-)Gastos de explotación
-358.737.457 € -346.418.493 € -356.418.586 € -373.820.233 € -384.611.703 €
(-) Consumo Materia Primas
-95.782.021 € -92.149.365,21 € -94.757.192,25 € -99.429.340,44 € -102.243.190,78 €
(-) Gastos personal -131.758.496 € -126.761.386,34 € -130.348.733,57 € -136.775.777,10 € -140.646.531,60 €
(-) Amortizaciones -16.574.452 € -17.232.457,74 € -17.916.586,32 € -18.627.874,79 € -19.367.401,42 €
(-) Otros Gastos de Explotación
-114.622.488 € -110.275.283,38 € -113.396.073,90 € -118.987.240,64 € -122.354.579,55 €
Resultado de Explotación / BAIT
-17.615.262 € 4.357.460 € 4.284.327 € 4.667.688 € 4.587.426 €
(+) Ingresos financieros
21.027.263 € 700.000 € 700.000 € 700.000 € 700.000 €
(-) Gastos Financieros
-3.289.206 € -2.522.971 € -2.139.854 € -1.756.736 € -1.373.619 €
Resultado Financiero
17.738.057 € -1.822.971 € -1.439.854 € -1.056.736 € -673.619 €
Beneficio Bruto / BAT
122.795 € 2.534.489 € 2.844.473 € 3.610.952 € 3.913.807 €
(-) Impuestos -2.161.836 € -760.347 € -796.452 € -902.738 € -978.452 €
Resultado del Ejercicio
-2.039.041 € 1.774.142 € 2.048.021 € 2.708.214 € 2.935.355 €
(-) Dividendos 0 € 0 € 0 € 0 € 0 €
Reservas -2.039.041 € 1.774.142 € 2.048.021 € 2.708.214 € 2.935.355 €
Fuente: Elaboración propia. Datos de SABI
Para analizar las cuentas de resultados previsionales, nos basaremos en el año 2013,
para comentar la evolución de las principales magnitudes.
Empezaremos a analizar el cuadro por la primera magnitud. Los ingresos por ventas,
proceden del apartado 4.1. “Previsión sobre la evolución futura de la cifra de ventas” y
como comentamos en este apartado, las ventas crecerán un 2,83%, excepto en 2016 que
será de 4,93%.
41
En cuanto a los gastos de explotación, la suma de consumo de materias primas, gastos
de personal y otros gastos de explotación, coincide con las estimaciones hechas en el
apartado 4.2. “Previsión sobre la evolución futura de las cifras de costes”, y el aumento
se debería a la evolución de la explotación. Las amortizaciones aumentan cada año un
3,97%, lo mismo que la inversión que hemos estimado que va a hacer el Grupo Vips.
El Resultado de Explotación (BAIT), se prevé que va a ser positivo a partir del año
2014, saliendo de los resultados negativos en los que estaba inmerso el Grupo. El BAIT
podría estar en torno a 4.500.000€ a partir de 2014.
En los ingresos de financieros, me he basado en una media, de los años anteriores de la
crisis, del Grupo Vips, y por lo tanto, he estimado que se va a dar esa cantidad durante
los años del estudio. En cuanto a los gastos financieros, me he basado en los acreedores
a l/p de 2013, y a un interés del 5.43%, que era el que había pagado el año anterior, y he
calculado los posibles interés que podría tener el Grupo, y por lo tanto, estos serían los
gastos financieros. El resultado financiero sería negativo durante los años estimados.
El beneficio bruto (BAT), sería positivo durante todos los años, y este aumenta debido a
que cada vez se paga menos intereses, al reducir los préstamos. El BAT pasa de
122.795€ en 2013 a 3.913807€.
En cuanto a los impuestos, hay que matizar que el año 2013 está sacado tal cual del
balance de SABI, y el impuesto no coincide con el 30%. En los años estimados, se paga
de impuestos el 30% del BAT en 2014, el 28% en 2015 y el 25% en el 2016 y 2017.
Esto se debe a los cambios que va a hacer el gobierno en la reforma fiscal de sociedades
en 2015.
Una vez deducidos los impuestos, obtenemos el Resultado del Ejercicio, y al no tener
dividendo, debido a las pérdidas de otros años y al bajo resultado, obtenemos las
reservas también. En 2013, el Grupo Vips tiene unas pérdidas de 2.039.041€, mientras
que en 2014 tendría unos beneficios o reservas de 1.774.142€. Esto se debe a que, como
hemos comentado a lo largo del punto 4, la situación ha ido mejorando en el años 2014,
y se prevé que siga a mejor. En 2017 se espera un beneficio o reserva de 2.935.355€.
42
5.2. Necesidades Netas del Fondo de Rotación Previsionales
NECESIDADES NETAS DEL FONDO DE ROTACIÓN
2013 2014 2015 2016 2017
(+) Stock de Materias Primas
13.659.654,00 € 14.046.222,20 € 14.443.730,31 € 15.155.900,49 € 15.584.812,47 €
(+/-) Variación Stock de M.P
-1.472.926,00 € 386.568,20 € 397.508,11 € 712.170,18 € 428.911,98 €
(+) Deudores 4.541.319,00 € 4.669.838 € 4.801.995 € 5.038.764 € 5.181.361 €
(+/-) Variación de Deudores
-203.947,00 € 128.519,33 € 132.156,43 € 236.769,69 € 142.597,03 €
(+) Tesorería 27.744.218,00 € 2.000.000,00 € 2.200.000,00 € 2.420.000,00 € 2.662.000,00 €
(+/-) Variación de Tesorería
14.071.693,00 € -25.744.218,00 € 200.000,00 € 220.000,00 € 242.000,00 €
(+) Total Activo Corriente 45.945.191,00 € 20.716.060,53 € 21.445.725,07 € 22.614.664,94 € 23.428.173,95 €
Variación Activo Corriente
12.394.820,00 € -25.229.130,47 € 729.664,54 € 1.168.939,87 € 813.509,01 €
(+) Acreedores Comerciales
24.551.141,00 € 23.708.060,29 € 24.392.442,97 € 25.583.370,43 € 26.321.913,07 €
(+/-) Variación Acreedores Comerciales
-1.484.949,00 € -843.080,71 € 684.382,68 € 1.190.927,46 € 738.542,65 €
(+) Acreedores Financieros
10.945.695,00 € 7.055.569,00 € 7.055.569,00 € 7.055.569,00 € 7.055.569,00 €
(+/-) Variación Acreedores Financieros
2.010.807,00 € -3.890.126,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 €
(+) Impuestos 2.161.836,00 € 760.346,74 € 796.452,48 € 902.737,90 € 978.451,66 €
(+/-) Variación Impuestos 1.749.236,50 € -1.401.489,26 € 36.105,75 € 106.285,42 € 75.713,76 €
(+) Otros Pasivos Líquidos 28.280.200,00 € 27.309.064,23 € 28.097.397,41 € 29.469.214,17 € 30.319.933,65 €
(+/-) Variación Otros Pasivos Líquidos
-1.988.430,00 € -971.135,77 € 788.333,18 € 1.371.816,76 € 850.719,47 €
(+) Total Pasivo Corriente 65.938.872,00 € 58.833.040,26 € 60.341.861,87 € 63.010.891,50 € 64.675.867,38 €
(+/-) Variación Pasivo Corriente
286.664,50 € -7.105.831,74 € 1.508.821,61 € 2.669.029,64 € 1.664.975,88 €
Fondo de Maniobra -19.993.681,00 € -38.116.979,73 € -38.896.136,80 € -40.396.226,57 € -41.247.693,43 €
(+/-) N.N.F.R. -18.123.298,73 € -779.157,07 € -1.500.089,77 € -851.466,87 €
Fuente: Elaboración propia con datos del SABI
Para calcular tanto el stock de materia prima como los deudores, nos hemos basado en
el porcentaje que estos representaban de los ingresos en los años anteriores. Como
podemos observar en el cuadro, ambos aumentan, debido al aumento de las ventas, que
es razonable, debido a que sería necesario tener más recursos almacenados y también
tendríamos más deudores. En el año 2013, la tesorería u otros activos líquidos, es de
27.744.218,00 €. Yo he considerado una tesorería objetivo de 2.000.000€, con un
aumento del 10%, ya que he considerado que es una buena subida, para que pueda
afrontar los posibles contratiempos, debido a que aumenta la explotación. El total de
activo corriente, en el años 2013, es de 45.945.191,00 €, mientras que en 2014, debido a
la bajada de tesorería es de 20.716.060,53 €, aumentando, levemente, los siguientes año,
debido al aumento del stock de materia primas, deudores y tesorería, el cual podemos
observar en las variaciones.
43
Para calcular los acreedores comerciales y otros pasivos líquidos, nos hemos basado en
el porcentaje que estos representaban de los gastos en los años anteriores. Como
podemos observar, ambos disminuyen con respecto a 2013, debido a los ajustes que ha
hecho la empresa para reducir gastos. En los siguientes años sigue aumentando, como se
observa en las variaciones, debido a la actividad de explotación, la cual, también
aumenta. Los impuestos se obtienen del cuadro de Cuentas de Resultados Previsionales.
Los acreedores financieros, es la amortización financiera de los préstamos, y la he
calculado como la diferencia de los acreedores l/p de 2012 y 2013. Esa diferencia es de
7.055.569 €. Esta cantidad es la que se usa para amortizar el préstamo en todos los años
de estimación. El total de pasivo corriente de 2013 es de 65.938.872 €, siendo en 2014
de 58.833.040,26 €, variando -7.105.831,74 €. A partir de este año aumenta
1.508.821,61 €, 2.669.029,64 € y 1.664.975,88 €, respectivamente.
El Fondo de Maniobra disminuye considerablemente, y todos los años se mantiene
negativo, pasando de 2013 a 2014 de -19.993.681,00 € a -38.116.979,73 €. Los
siguientes años sigue disminuyendo, llegando en 2017 a -41.247.693,43 €. Según los
resultado de las cuentas previsionales, la empresa tendría resultados positivos. Por lo
tanto, el fondo de maniobra negativo se debería a la actividad que realiza el Grupo Vips,
ya que todo lo cobra al contado, y lo pagará en un periodo de tiempo superior.
El N.N.F.R, es la variación del Fondo de maniobra, y es lo que necesita la empresa a
corto plazo. En el 2014, el N.N.F.R. es de -18.123.298,73 €, siendo los siguientes años
de -779.157,07 €, -1.500.089,77 € y -851.466,87 €, respectivamente.
44
5.3. Presupuesto de capital previsionales
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Conceptos 2014 2015 2016 2017
(+) Inversiones 7.693.780 € 7.999.223 € 8.316.792 € 8.646.969 €
Necesidades Netas Fondo de Rotación
-18.123.299 € -779.157 € -1.500.090 € -851.467 €
Amortización Financiera Pasivo
7.055.569 € 7.055.569 € 7.055.569 € 7.055.569 €
TOTAL EMPLEOS -3.373.950 € 14.275.635 € 13.872.271 € 14.851.071 €
Autofinanciación (A.A+Reser)
19.006.600 € 19.964.607 € 21.336.088 € 22.302.756 €
Capital Social 0 € 0 € 0 € 0 €
Préstamos 0 € 0 € 0 € 0 €
TOTAL RECURSOS 19.006.600 € 19.964.607 € 21.336.088 € 22.302.756 €
Superávit/Déficit del periodo
22.380.550 € 5.688.972 € 7.463.817 € 7.451.685 €
Superávit/Déficit acumulado
22.380.550 € 28.069.522 € 35.533.339 € 42.985.024 €
Fuente: Elaboración propia con datos del SABI
Las inversiones del presupuesto de capital, provienen del apartado 4.3. “Previsión sobre
el crecimiento del Grupo Vips”. Las Necesidades Netas del Fondo de Rotación
provienen del cuadro anterior. Y la amortización financiera, la he cogido del cuadro
anterior, del apartado acreedores financieros. El Total de Empleos sería negativo en
2014, debido a que la empresa pasa de un fondo de maniobra negativo, a uno aún
menor. En los siguientes años, aumenta, llegando a 14.275.635 € en 2015 y cantidades
algo cercanas en los siguientes años, como se observa en el cuadro. Esto se debe a que
he reducido la tesorería objetivo.
En cuanto a la autofinanciación, es la suma de la amortización y las reservas,
procedentes del cuadro de Cuentas de Resultados Previsionales.
Todos los años del estudio, se estima que la empresa va a tener un superávit, siendo el
de 2014 de 22.380.550 €, el de 2015 de 5.688.972 €, el del 2016 de 7.463.817 € y 2017
de 7.451.685 €. Esta bajada de 2014 a 2015 se debe a la reducción de tesorería. Los
siguientes años aumenta levemente por los aumentos de las amortizaciones y las
reservas.
Si vemos el superávit o déficit acumulado, podemos observar como la empresa podría
financiarse con los recursos que tendría, incluso podría realizar nuevas inversiones con
45
los recursos excedentarios. De esta forma, como vemos en el cuadro, no haría falta pedir
préstamos nuevos o hacer ampliaciones de capital.
5.4. Balance previsional
BALANCE PREVISIONAL
Conceptos 2013 2014 2015 2016 2017
ACTIVO NO CORRIENTE
110.998.659,00 € 101.459.981,26 € 91.542.617,94 € 81.231.535,15 € 70.511.102,72 €
ACTIVO CORRIENTE 45.945.191,00 € 43.096.610,39 € 49.515.246,98 € 58.148.004,12 € 66.413.198,39 €
Existencias 13.658.654,00 € 14.046.222,20 € 14.443.730,31 € 15.155.900,49 € 15.584.812,47 €
Deudores 4.542.319,00 € 4.669.838,33 € 4.801.994,76 € 5.038.764,44 € 5.181.361,47 €
Otros activos líquidos o Tesorería
27.744.218,00 € 24.380.549,86 € 30.269.521,91 € 37.953.339,18 € 45.647.024,45 €
TOTAL ACTIVO 156.943.850,00 € 144.556.591,64 € 141.057.864,92 € 139.379.539,26 € 136.924.301,12 €
PATRIMONIO NETO 33.063.629,00 € 34.837.771,38 € 36.885.792,05 € 39.594.005,76 € 42.529.360,74 €
Capital suscrito 21.011.000,00 € 21.011.000,00 € 21.011.000,00 € 21.011.000,00 € 21.011.000,00 €
Otros fondos propios (reservas)
12.052.629,00 € 13.826.771,38 € 15.874.792,05 € 18.583.005,76 € 21.518.360,74 €
PASIVO NO CORRIENTE
57.941.349,00 € 50.885.780,00 € 43.830.211,00 € 36.774.642,00 € 29.719.073,00 €
Acreedores a L.P. 53.528.437,00 € 46.472.868,00 € 39.417.299,00 € 32.361.730,00 € 25.306.161,00 €
Otros pasivos fijos 4.412.912,00 € 4.412.912,00 € 4.412.912,00 € 4.412.912,00 € 4.412.912,00 €
PASIVO CORRIENTE 65.938.872,00 € 58.833.040,26 € 60.341.861,87 € 63.010.891,50 € 64.675.867,38 €
Deudas financieras 10.945.695,00 € 7.055.569,00 € 7.055.569,00 € 7.055.569,00 € 7.055.569,00 €
Acreedores comerciales
24.551.141,00 € 23.708.060,29 € 24.392.442,97 € 25.583.370,43 € 26.321.913,07 €
Otros pasivos líquidos
28.280.200,00 € 27.309.064,23 € 28.097.397,41 € 29.469.214,17 € 30.319.933,65 €
Impuestos 2.161.836,00 € 760.346,74 € 796.452,48 € 902.737,90 € 978.451,66 €
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
156.943.850,00 € 144.556.591,64 € 141.057.864,92 € 139.379.539,26 € 136.924.301,12 €
Fuente: Elaboración propia con datos del SABI
A continuación, vamos a comentar el Balance previsional. Para calcular el Activo no
corriente del año 2014, al del año 2013, le he sumado las inversiones del año 2014,
procedentes del cuadro anterior, y le he restado la amortización del año 2014, del cuadro
de las Cuentas de Resultados Previsionales.
El Activo Corriente, proviene del Cuadro de Necesidades Netas del Fondo de Rotación.
El Activo iría disminuyendo a lo largo de los años, lo mismo que el pasivo. Estos pasan
de 156.943.850 € en 2013 a 136.924.301,12 € en 2017, en la parte del Activo, esto se
debería a una bajada de la tesorería y a las amortizaciones, las cuales son más elevadas
que las nuevas inversiones.
46
En cuanto a la parte del pasivo, el Patrimonio Neto iría aumentando los siguientes años,
debido a las reservas, que estarían dentro de los Otros fondos propios. El Capital
suscrito de mantiene constante.
El Pasivo No Corriente disminuye debido a los Acreedores a l/p, ya que la disminución
está relacionada con la amortización del préstamo. Para calcular los Acreedores l/p
2014, se le resta a los de 2013 las amortizaciones financiera, que se obtienen del Cuadro
de Necesidades Netas del Fondo de Rotación. Otros pasivos fijos se mantienen
constantes.
El Pasivo Corriente, proviene del Cuadro de Necesidades Netas del Fondo de Rotación.
La bajada del Patrimonio Neto y Pasivo, proviene de las reducciones del préstamo y de
la bajada de los impuestos, principalmente.
A continuación, en las dos gráficas, se puede observar la evolución del Balance:
Fuente: Elaboración propia con datos de SABI
Fuente: Elaboración propia con datos de SABI
€0,00
€50.000.000,00
€100.000.000,00
€150.000.000,00
€200.000.000,00
2013 2017
Años
Comparación del Activo
ACTIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
€0,00
€50.000.000,00
€100.000.000,00
€150.000.000,00
€200.000.000,00
2013 2017
Años
Comparación del Patrimonio Neto y Pasivo
PATRIMONIO NETO
PASIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
47
6. CONCLUSIÓN
Como conclusión, podemos decir que el Grupo Vips es uno de los principales grupo de
restauración de España, además, se puede observar en la cuota de mercado, y con las
estimaciones que hemos realizado, podremos suponer que su presencia aumentará.
Basándonos en sus cuentas y en los ratios, vemos que ha tenido unos años con
problemas, sobre todo el 2011 y el 2012, donde sus pérdidas fueron muy altas y la
dependencia de los acreedores es muy elevada. Es a partir de 2013, cuando el Grupo
Vips da señales de recuperación, y la estimación hecha da pruebas de ellos, en los años
estudiados.
Según las previsiones, el Grupo mejorará su situación financiera, frente a los
acreedores, ya que para las nuevas inversiones y proyectos, utilizará la autofinanciación.
En cuanto a la situación frente a sus competidores, tanto el Grupo Zena como Comess
Group tienen problemas, muy parecidos al Grupo Vips, por lo que podemos deducir que
el sector de la restauración ha sido un sector afectado por la crisis.
Según el estudio, el Grupo Vips seguiría creciendo durante los siguientes años y tendrá
unos resultados positivos, que harán que la empresa funcione mejor y pueda afrontar
nuevos proyectos.
En mi opinión, el Grupo Vips debería aumentar su presencia en el territorio nacional, ya
que muchas personas no conocen la marca Vips, solo conocen las cafeterías Starbucks,
porque son conocidas internacionalmente.
Para la realización del trabajo se han utilizado los informes del Grupo Vips, Comess
Group y Grupo Zena, que se encuentran en la base de datos SABI, así como el informe
de franquicias, la página oficial del Grupo Vips, y otras fuentes de información que se
reflejan en la bibliografía.
48
7. BIBLIOGRAFÍA
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le obligan a pedir auxilio a la matriz de Starbucks”
www.vozpopuli.com
