Camara-de-Construcción-Sector Construcción - Resultados 2012 Proyecciones 2013
Proyecciones económicas 2012
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Economy & Finance
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Proyecciones económicas 2012
Diciembre 2011
Agenda
1
2
Principales tendencias del 2011
Proyecciones para Costa Rica en el 2012
Europa: Incertidumbre
Page 3 Fuente: Bloomberg.
• Altos niveles de deuda pública en países desarrollados
Deuda / PIB Zona euro
Europa: Incertidumbre
Page 4
• Destrucción de riqueza
• Volatilidad en la moneda
1,15
1,2
1,25
1,3
1,35
1,4
1,45
1,5
Euro
Europa: Incertidumbre
• Los miembros de la Unión Monetaria
han acordado:
• - Reglas fiscales con sanciones
automáticas
• -Acción automática para agregar
recursos de hasta EUR200bn al FMI
• -Participación del sector privado en
las pérdidas por bonos
• - Italia ha aprobado con éxito
paquetes de austeridad adicionales
• -El FEE ha logrado ampliar su
capacidad de préstamo
¿Qué ha mejorado?
• Acciones más contundentes por
parte del Banco Central Europeo
• - Bajas aún más la TPM actualmente
en 1%
• - Flexibilizar los mercados de
liquidez
• -Fortalecer su programa de compra
de Bonos Soberanos
¿Qué falta?
Page 5
Estados Unidos: Bajo crecimiento
Page 6 Fuente: Bloomberg.
• Desastres naturales y más altos costos de producción
Estados Unidos: Bajo crecimiento
Page 7
• Comprensión de utilidades limita capacidad de crecimiento
Estados Unidos: Bajo crecimiento
Page 8
• Mercados descuentan un crecimiento “moderado”
==============================================================
Real GDP 2011 Est. 2012 Est. 2013 Est. 2014 Est.==============================================================Real GDP Central tendency for the longer run is 2.4% to 2.7%
Nov. 2, 2011 1.6% to 1.7% 2.5% to 2.9% 3.0% to 3.5% 3.0% to 3.9%June 22, 2011 2.7% to 2.9% 3.3% to 3.7% 3.5% to 4.2%
April 27, 2011 3.1% to 3.3% 3.5% to 4.2% 3.5% to 4.3% Feb. 16, 2011 3.4% to 3.9% 3.5% to 4.4% 3.7% to 4.6%
Estados Unidos: ¿Qué ha mejorado?
Page 9
• Gasto Personal 3Q 2.3%
• Ventas minoristas
• Indicadores Adelantados
• Índices de Manufactura
• Confianza del Consumidor
• Mercado laboral da señales de estabilización
América Latina
Page 10 Fuente: Bloomberg. Nov. 2011
• Indicadores macroeconómicos mejoran y presentan menor vulnerabilidad
Page 11
América Latina
• Mejor desempeño económico ha estrechado premio sobre Tesoro 10 años
Fuente: Bloomberg. Nov. 2011
Costa Rica en el 2011
Page 12
ago-11 sep-11
Sector % %
Otros servicios prestados a empresas 15,57% 15,72%
Transporte, almacenamiento y comunicac 7,18% 7,30%
Servicios intermediación financiera medidos indirectamente 5,28% 5,81%
Servicios financieros y seguros 4,82% 5,34%
Construcción 4,52% 4,81%
Extracción de minas y canteras 3,76% 4,26%
IMAE con la industria electrónica de alta tecnología 4,06% 4,13%
Comercio 4,22% 4,03%
Resto de industrias 3,17% 3,17%
Hoteles 2,38% 2,60%
Electricidad y agua 1,85% 2,21%
Industria manufacturera 2,62% 2,14%
Agricultura, silvicultura y pesca -0,41% -0,27%
• Estancamiento de la producción agrícola y manufacturera
Fuente: BCCR. Dic. 2011
Variación promedio IMAE 3,78%
Costa Rica en el 2011
Page 13
48%
2%
50%
Definitivo
Perfeccionamiento
Activo
Zona Franca
20%
43%2%
12%
4%
1%
18%
América Central
América del Norte
América del Sur
Asia
Caribe
Otros
Resto de Europa
Unión Europea
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Oct-07 Abr-08 Oct-08 Abr-09 Oct-09 Abr-10 Oct-10 Abr-11 Oct-11
Va
ria
ció
n in
tera
nu
al (
%)
Exportaciones Importaciones
• Repunte exportaciones durante IIS
Costa Rica en el 2011
Page 14
• Crecimiento crédito al sector privado
Costa Rica en el 2011
Page 15
• Acelerado crecimiento
en moneda extranjera
Costa Rica en el 2011
Page 16
• II semestre 2011
primeras señales
estrujamiento al sector
privado
Costa Rica en el 2011
Page 17
• Rendimientos de corto
plazo presionados por
condiciones de liquidez
Supuestos del escenario internacional
• El sector privado de Estados Unidos
continuará con el actual ritmo de
crecimiento económico y un
mercado laboral mejorando
paulatinamente
• El BCE y los dirigentes de la Zona
Euro, en conjunto con el FMI,
demostrarán un mayor compromiso
por mantener el euro por medio de
medidas más significativas
• China, y las economías emergentes
más grandes, normalizaran sus tasas
de crecimiento económico
Escenario más probable
Desacuerdo político en Estados Unidos
respecto al control del gasto – Super
Comité.
•Imposibilidad de la Zona Euro para
controlar la crisis de deuda soberana
• « hard landing » en China o un mayor
enfriamiento de la economía brasileña
Eventos de riesgo
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Agenda
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Principales tendencias del 2011
Proyecciones para Costa Rica en el 2012
Supuestos del escenario internacional
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FMI
Región 2010 2011 2012 2013 2014 2015
América Latina & Caribe 6.083 4.532 3.971 4.069 4.062 3.957
Argentina 9.161 7.987 4.621 4.207 3.982 3.955
Brazil 7.490 3.769 3.625 4.152 4.160 4.160
Chile 5.193 6.545 4.745 4.460 4.460 4.460
Costa Rica 4.172 4.000 4.100 4.400 4.474 4.494
BCCR 4.300 4.500 4.700
Mexico 5.416 3.790 3.605 3.698 3.822 3.385
Panama 7.505 7.404 7.238 6.563 5.832 5.374
Peru 8.794 6.245 5.571 5.999 5.980 5.988
Estados Unidos 3.030 1.527 1.782 2.538 3.077 3.425
Zona Euro 1.786 1.620 1.086 1.531 1.692 1.713
Mundo 5.110 3.955 3.997 4.466 4.690 4.799
Crecimiento interanual PIB
Proyecciones 2012: Actividad económica
• Mejora en construcción valle central y servicios relacionados.
• Mejores proyecciones para exportaciones de zona franca y
perfeccionamiento activo.
• Deterioro en la confianza del consumidor e ingreso disponible
• Estimación de crecimiento del PIB: 3,7% - 3,9%.
Page 21
Proyecciones 2012: Inflación
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• Estabilidad en los precios internacionales de los commodities.
• Efectos de primera ronda de una reforma fiscal provocarían un
ajuste en las estructuras de costos y por tanto en los precios.
• Sin reforma fiscal
• BCCR 5,8% Aldesa: 5,5% - 6,00%
• Con reforma fiscal
• BCCR 6,4% Aldesa: 6,5% - 7,00%
Proyecciones 2012: Tasas de interés
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• Las necesidades del Gobierno presionarán las tasas de interés al
alza durante el primer semestre del año y a la espera de una
reforma fiscal.
• El crecimiento del crédito al sector privado se mantendrá a los
actuales ritmos, con una moderación en los préstamos en dólares
hacia el segundo trimestre.
Proyecciones 2012: Tipo de cambio
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• Déficit comercial elevará la demanda por moneda extranjera.
• Necesidad de fondeo en dólares elevará la demanda por moneda
extranjera por parte del sistema bancario. Aumento financiamiento
externo.
• Bajo crecimiento, menor confianza y deterioro de cuentas macro le
quitarán atractivo a la moneda nacional como reserva de valor.
• Presión al alza hacia el segundo semestre del año.
• I Trimestre del año con vencimientos importantes y estacionalidad
del café.
Muchas gracias
Feliz Navidad y próspero año nuevo
Diciembre 2011