Pontificia Universidad Católica Argentina Facultad de Ciencias Sociales y Económicas

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MATERIA

FINANZAS I

CARRERA

LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

CURSO

TERCER AÑO - SEGUNDO SEMESTRE

CÁTEDRA

3 “F” Mañana

PROFESORES

Titular: Dr. Horacio E. Givone Adjunto: Lic. CP Pedro Kudrnac

Asistente: Mag. Lic. Ignacio Eiroa

AÑO

2011

PAGINAS 5

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OBJETIVOS Son los objetivos de nuestro curso dotar al alumno de las principales herramientas financieras, abarcando conceptos de valuación de activos, costo de las fuentes de financiamiento y la estructura de capital, considerando la incertidumbre, para luego pasar al estudio de la administración del capital de trabajo.

CONTENIDOS El estudio de las finanzas se asienta en el concepto básico de la entrada y salida de fondos. A partir del mismo se han ido desarrollando, a partir de principios del siglo anterior, las herramientas financieras que van respondiendo a las necesidades y exigencias de cada tiempo. Durante el curso estudiaremos los instrumentos relacionadas con las finanzas de empresa, y en particular las que se refieren a la creación de valor. Dado que en nuestra disciplina es prácticamente imposible encontrar dos casos exactamente iguales, se pretende que al finalizar el curso, el participante, con el conocimiento adquirido, pueda razonar sobre las distintas situaciones que en la vida profesional se le presenten y dar la respuesta apropiada, orientada al mayor valor de la empresa.

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PROGRAMA ANALÍTICO:

Capítulo I FUNCIÓN Y OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. Objetivos. Evolución. El rol de los ejecutivos financieros. 2. El contexto financiero internacional y nacional.

Capítulo II LOS CONCEPTOS DE VALUACIÓN

1. El valor del dinero en el tiempo. 2. El cálculo financiero. Interés simple y compuesto. Valor actual. Tasa de interés: nominal,

proporcional, efectiva. Tasa equivalentes. TIR. 3. Valuación de bonos. 4. Valuación de acciones. 5. Renta perpetua. 6. Amortizaciones. 7. Rentabilidad versus riesgo.

Capítulo III LA TOMA DE DECISIONES BAJO CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE

1. Concepto y medición. El riesgo en un proyecto de inversión. Rentabilidad y riesgo de un activo individual y de un portafolio.

2. Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). 3. Diversos tipos de riesgo.

Capítulo IV EL FLUJO DE FONDOS

1. Distintos usos del cash flow. 2. Flujo de fondos directo e indirecto. El fondo de maniobra. 3. Análisis incremental. Costo hundido. Costo de oportunidad. Intereses. Depreciaciones. Tax

shield. Capítulo V LA PRESUPUESTACION DEL CAPITAL

1. Estructura de la presupuestación de capital. 2. Criterios de valuación: subjetivos y objetivos. Valor anual neto, tasa interna de retorno,

período de recupero, índice de rentabilidad. Casos especiales. Capítulo VI EL COSTO DEL CAPITAL

1. La estructura de financiamiento: sus fuentes. 2. Costo promedio ponderado del capital. Costos de la deuda. El escudo impositivo. Costo de

las acciones preferidas. Costo de las acciones ordinarias: descuento de dividendos y Capital Assets Pricing Model. Costo de las utilidades retenidas.

3. .Ponderación según el valor libros y el valor de mercado.

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Capítulo VII LA ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLITICA DE DIVIDENDOS

1. Criterios. La posición Modigliani y Miller. 2. Impuestos y costos de quiebra. 3. Análisis EBIT vs. EPS, WACC vs. WARR 4. Préstamos a largo plazo. Bonos. Acciones ordinarias y preferidas. 5. Dividendos. 6. Creación de valor con las decisiones financieras.

Capítulo VIII LA VALUACIÓN DE EMPRESAS

1. Objetivos de la valuación. ¿Cuándo se valúa una empresa? 2. Valuación por el método del: flujo de fondos descontado: firm value, equity value. Activos y

pasivos no operativos. 3. Método de múltiplos.

Capitulo IX LOS RIESGOS FINANCIEROS

1. Mercados forwards. 2. Futuros. 2. Opciones. 3. Swaps. 4. Acciones de hedging.

Capítulo X LA TESORERÍA

1. La gestión estratégica del cash flow. 2. La liquidez y la solvencia. 3. La tesorería y los flujos de fondos. 4. La presupuestación del cash flow de la tesorería. 5. Cobranzas y pagos. 6. El análisis de los estados de información.

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BIBLIOGRAFÍA BREALEY Richard A. – MYERS Stewart “Fundamentos de Financiación Empresarial.” Madrid, McGraw-Hill, 5ta edición, 1998 COPELAND Tom - KOLLER Tim – MURRIN Jack. “Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies.”, New York, John Wiley and Sons, Inc. 2000. DAMODARAN Aswath. “Investment Valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset.” New York, John Wiley and Sons, Inc., 1996. DAMODARAN Aswath. “Corporate Finance – Theory and Practice.” New York, John Wiley and Sons, Inc., 1997. GIVONE Horacio E. – ALONSO Alejandro L. “Introducción al estudio de las Finanzas de Empresas.” Segunda Edición. Buenos Aires, Editorial de la Universidad Católica Argentina, 2007. GIVONE Horacio E. “La gestión estratégica de la tesorería”, Primera Edición, Buenos Aires, Edición 2009. VAN HORNE James C. “Administración Financiera” México DF, Prentice-Hall Hispanoamericana S.A, 11va edición, México 2002 Bibliografía complementaria: GALBRAITH, John K., “El dinero”, Ariel Sociedad Anónima, Barcelona 1975. HOPENHAYN, Martín. “El mundo del dinero”, Grupo Editorial Norma, Buenos Aires, 2002. PORTO, José Manuel. “Fuentes de Financiación.” Buenos Aires, Editorial Osmar D. Buyatti, 2005. YUNUS, Mohammad “Empresas para Todos” Editorial Norma S.A., Bogotá , 2010