PROBLEMA DE EVALUACIÓN DE PROYECTO

Juan José acaba de ser despedido de la empresa donde él laboraba desde hace 7 años. La experiencia adquirida en dicha empresa le ha permitido formular un proyecto para la creación de una empresa de mantenimiento industrial, de tal modo de ser competencia directa de su antigua empresa.

Juan José ha estimado que requerirá comprar una maquinaria industrial con tecnología de punta por un valor de 12 millones de pesos. Por el momento piensa adecuar una de las habitaciones de su casa como oficina. En ella instalará un computador ($400.000) y un par de muebles ($200.000).

El Servicio de Impuestos Internos informa que la maquinaria industrial tiene 12 años de vida útil, los muebles y el computador 3 años. Solo la maquinaria industrial se estima que tiene valor de desecho de $1.000.000.

Juan José ha podido estimar que los ingresos por venta anuales durante los tres primeros años serían de $5.000.000 y los siguientes tres años de $10.000.000. Los costos operaciones alcanzarían un 40% de los ingresos.

Al final del quinto año se estima cerrar la empresa, vendiendo la maquinaria industrial en $5.000.000.

Para financiar el proyecto se recurrirá al 70% de las indemnizaciones que la empresa le cancele por los años de servicio. El sueldo mensual que obtenía Juan José era de $750.000.

Para completar el financiamiento se solicitará un crédito CORFO, cuya tasa de interés es de un 8% anual. Se pedirá al banco un plazo de gracia de 1 año y cancelar 3 cuotas iguales semestrales y vencidas.

Para evaluar, Juan José exige una rentabilidad del 14% anual. Considere como tasa de impuesto a la renta un 17%.

Le convendrá a Juan José dedicarse a este negocio?

DESARROLLO

1.- Determinación de Depreciaciones lineales de activos fijos

a.- Depreciación de Maquinaria Industrial: 12.000.000 – 1.000 .000 = $ 916.66712

b.- Depreciación Computador: 400.000 = $ 133.3333

c.- Depreciación Muebles: 200.000 = $ 66.6673

2.- Determinación de valor libro de maquinaria industrial al final del año 5

12.000.000 – 916.667 * 5 = $ 7.416.667

3.- Determinación de Inversión requerida:

Maquinaria industrial: 12.000.000Computador: 400.000Muebles: 200.000

Total inversión: $12.600.000

4.- Monto de las indemnizaciones:

7 * 750.000 =$5.250.000

5.- Monto de dinero a invertir en la empresa:

70% de las indemnizaciones

70% * 5.250.000 = 3.675.000

6.- Monto del préstamo bancario:

12.600.000 – 3675.000 = 8.925.000

7.- Determinación de tasa equivalente semestral

( 1 + 0,08 ) 1/2 = ( 1 + i sem ) 1

isem = 3,92%

8.- Determinación de valor cuota semestral VA AD = R ( 1 – ( 1+i) –n )

i(1+i)p.g

8.925.000 = R ( 1 – ( 1+ 0,0392) -3 ) 0,0392*(1+0,0392)2

R = $ 3.468.328

9.- Confección de Tabla de Amortización

TABLA DE AMORTIZACIÓN

PERIODO CAPITAL INTERES CUOTAAMORTIZACION

DE CAPITALSALDO

INSOLUTO

1 8.925.000 350.132     9.275.1322 9.275.132 363.868     9.639.0003 9.639.000 378.143 3.468.328 3.090.185 6.548.8154 6.548.815 256.913 3.468.328 3.211.415 3.337.4005 3.337.400 130.928 3.468.328 3.337.400 0

10.- CONFECCIÓN DE FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA PROYECTO

ITEM 0 1 2 3 4 5

Ventas   5.000.000 5.000.000 5.000.000 10.000.000 10.000.000

Venta maquinaria           5.000.000

Costos operacionales   -2.000.000 -2.000.000 -2.000.000 -4.000.000 -4.000.000

Intereses   -635.056 -130.928    

depreciación maquinaria   -916.667 -916.667 -916.667 -916.667 -916.667

depreciación computador   -133.333 -133.333 -133.333    

depreciación muebles   -66.667 -66.667 -66.667    

Valor libro de maquinaria industrial           -7.416.667

Utilidad antes de impuesto a la renta   1.883.333 1.248.277 1.752.405 5.083.333 2.666.666

Pérdida de Arrastre            

Utilidad tributable   1.883.333 1.248.277 1.752.405 5.083.333 2.666.666

impuesto a la renta   -320.167 -212.207 -297.909 -864.167 -453.333

Utilidad después de impuesto a la renta   1.563.166 1.036.070 1.454.496 4.219.166 2.213.333

Préstamo 8.925.000          

Maquinaria industrial: -12.000.000          

Computador: -400.000          

Muebles: -200.000          

depreciación maquinaria   916.667 916.667 916.667 916.667 916.667

depreciación computador   133.333 133.333 133.333    

depreciación muebles   66.667 66.667 66.667    

Valor libro de maquinaria industrial           7.416.667

Amortización de capital     -6.301.600 -3.337.400    

FLUJO DE CAJA NETO -3.675.000 2.679.833 -4.148.863 -766.237 5.135.833 10.546.667

11.- Evaluación del Proyecto

11.1 .- Determinación Valor Actual Neto (VAN) del Proyecto

VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863+-766.237 + 5.135.833 + 10.546.667(1+0,14) 1 (1+0,14) 2 (1+0,14) 3 (1+0,14) 4 (1+0,14)5

VAN: $ 3.484.562

11.2- Determinación Tasa Interna de Retorno (TIR) del Proyecto

Método del tanteo (ensayo y error)

Tasa del 20% VAN: $ 1.948.856

VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863+-766.237 + 5.135.833 + 10.546.667(1+0,2) 1 (1+0,2) 2 (1+0,2) 3 (1+0,2) 4 (1+0,2)5

Tasa del 30% VAN: $ 221.419

VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863+-766.237 + 5.135.833 + 10.546.667

(1+0,3) 1 (1+0,3) 2 (1+0,3) 3 (1+0,3) 4 (1+0,3)5

Tasa del 35% VAN: -$ 379.552

VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863 + -766.237 + 5.135.833 + 10.546.667(1+0,35) 1 (1+0,35) 2 (1+0,35) 3 (1+0,35) 4 (1+0,35)5

TIR = 32% aproximadamente

Entre las tasas 30% y 35% el VAN más cercano a cero corresponde al 30%, por lo tanto, en forma aproximada la tir es un 32%

11.3.- Análisis del Proyecto

El proyecto de Juan José, es recomendable realizarlo dado que la rentabilidad anual que daría su proyecto durante los 5 años de vida útil es de un 32% y él solo le exige un 14% anual. Por otro lado, Juan José obtendría además del 14% anual durante toda la vida útil, $ 3.484.562.