El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros para calcular la rentabilidad de la empresa.

El ndice DUPONT es importante, porque determina qu tan rentable ha sido un proyecto.

Analizar los cambios en un cierto plazo.

El modelo se puede utilizar por el departamento de compras o el de ventas para examinar la rentabilidad sobre activos. Comparar una firma con sus colegas. Ensear a la gente una comprensin bsica de cmo pueden obtener un impacto en los resultados de la empresa. Mostrar el impacto de la profesionalizacin del proceso de compra.

MARGEN DE UTILIDAD EN VENTAS = (Utilidad Neta / ventas)

Uso eficiente de activos fijos = (Ventas / Activo Total) Multiplicador del Capital = (Activos / patrimonio) ndice Dupont = (Utilidad Neta / Ventas)*(Ventas/Activo total)*(Activos/Patrimonio)

Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:

Activos Pasivos Patrimonio Ventas Costos de venta Gastos Utilidad

100.000.000 30.000.000 70.000.000 300.000.000 200.000.000 60.000.000 40.000.000

Aplicando la formula nos queda

1. Margen de utilidad en ventas: (Utilidad neta/Ventas). 40.000.000/300.000.000 *100 = 13.33332. Uso eficiente de activos fijos: (Ventas/Activo fijo total) 300.000.000/100.000.000 = 3

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 100.000.000/70.000.000 = 1.43 Donde 13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14. Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento ms importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos, tal como se puede ver en el clculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

ROI EARNING POWER = MARGEN DE UTILIDAD SOBRE LAS VENTAS

EVAEl Valor Econmico Agregado es una herramienta que permite evaluar la generacin de valor del negocio y constituye una herramienta gerencial clave para: 1. La planeacin estratgica. 2. La toma de decisiones cotidiana. 3. La evaluacin del desempeo por rea de responsabilidad.

VENTAJAS DEL EVA Al vincular el Valor Econmico Agregado a un sistema de incentivos, se logra que los responsables de la administracin adquieran conciencia de las decisiones para crear y destruir valor, y en consecuencia se adopte la cultura de creacin de valor. El Valor Econmico Agregado permite invertir los recursos financieros de la empresa en aquellas reas que contribuyen de manera directa en la generacin de valor. El concepto del Valor Econmico Agregado permite mejorar la calidad de las decisiones impactando en el desempeo del negocio debido a que los gerentes tienen conocimientos ms profundos sobre el costo de capital.

El Valor Econmico Agregado consiste en determinar la rentabilidad obtenida por la empresa, deduciendo de la utilidad de operacin neta de impuestos, el costo de capital de los recursos propios y externos que utiliza.

CMO CALCULAR EL EVA?

Este clculo se hace a partir de las cifras del Estado de Resultados y el Balance General. La frmula: EVA = NOPAT - (capital x costo de capital)DE DNDE SALE EL NOPAT?

El NOPAT es la utilidad operacional despus de Impuestos.

Esa utilidad se calcula as:

DE DNDE SALE EL CARGO POR CAPITAL?Primero se calcula el capital operativo. Este es el capital que se utiliza exclusivamente para la operacin de la empresa. Se asumi el capital operativo de la siguiente manera:

El costo del capital parte del costo de la deuda y el costo de los recursos propios.

1. La tasa real de retorno: Es la que el inversionista espera recibir por arriesgar su dinero 2. La inflacin esperada: Es la prdida del poder adquisitivo 3. Riesgo: Es la incertidumbre que el inversionista tiene sobre cuanto va a recibir. Costo de la deuda: los intereses que se pagan. En el ejemplo, se asume que ascienden a 12%. Costo de los recursos propios: La rentabilidad que esperan recibir los accionistas. Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), cuya frmula dice:

Rentabilidad esperada = Tasa libre de riesgo + (Rentabilidad del mercado - Tasa libre de riesgo) x + Tasa riesgo pas Tasa libre de riesgo: Lo que rentaron en 2002 los bonos del Tesoro de EU a 20 aos: 5,4%. Rentabilidad del mercado: El rendimiento en promedio que ha otorgado el mercado para inversiones riesgosas. Por ejemplo, podra tomarse el promedio del ndice S&P 500 de los ltimos 2 aos y determinar una tasa de retorno. Para el ejemplo, se asume que es 10,4%.

Beta (): El nivel de riesgo asociado a la naturaleza de la inversin. Para el ejemplo, se asume que la empresa opera en el sector de las bebidas por lo que su beta sera 0,7. Sin embargo, tambin debe tenerse en cuenta el nivel de endeudamiento de la empresa para el clculo del beta. Si asumimos que el nivel de deuda de la empresa es 30%, el beta sera: 0,7 x 1,28 que dara: 0,9. Riesgo pas: La prima adicional que exigen los inversionistas por operar en Colombia. En 2002 esta prima fue de 6,6%

As, pues, el costo de los recursos propios sera: 5,4% + (10,4% - 5,4%) x 0,9 + 6,6% = 16,5%

Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capital. WACC = (Costo deuda x Participacin deuda) + (Costo capital x Participacin capital) Antes se mencion que la deuda era de 30%, por lo cual el capital sera de 70%.

WACC = (12% x 30%) + (16,5% x 70%) = 15,15% De esta manera, ya se tienen todos los datos para calcular el EVA.

EVA = 7.500 - (40.000 x 15,15%) = 1.440

La generacin de valor para el ejemplo alcanz los 1.440. Es decir, el negocio excedi las expectativas de los inversionistas en esa cifra.