Presentació Situació Catalunya

Situació Catalunya

Barcelona, 29 de novembre de 2012

Situació Catalunya Novembre 2012

Página 2

Missatges principals

1

2

3

El creixement mundial s’accelerarà progressivament cap a 2013. Els escenaris de risc són menys probables que fa tres mesos si es mantenen els acords i s’apliquen les mesures en els països desenvolupats

Espanya: es mantenen les perspectives d’una contracció en 2012 i 2013, però s’ha observat una caiguda menys intensa en el tercer trimestre

El compliment de l’agenda de reformes estructurals, més necessari que mai

Catalunya: el sector exterior no resisteix la caiguda de la demanda interna. L’ajust fiscal suposa un repte addicional

La composició del sector exterior i el turisme, notícies positives

Inversió estrangera de Catalunya: determinada per economies d’aglomeració, que busquen millorar la competitivitat de les empreses

4

5

6


Página 3

Secció 1

Economia mundial: acceleració progressiva recolzada en les polítiques econòmiques Secció 2

Espanya: continua l’ajust, l’esforç fiscal dóna resultats i l’agenda de reformes és més necessària que mai

Secció 3

Catalunya: el sector exterior català no és capaç de contrarestar la dinàmica interna

Secció 4

Determinants de la Inversió Estrangera Directa de Catalunya

Sumari


Página 4

El creixement continua essent molt heterogeni

Un món a tres velocitats

Emergents: fort creixement amb suau desacceleració

Zona euro: recuperació lenta, heterogènia i vulnerable, amb dubtes sobre els efectes de la

consolidació fiscal en el creixement

EUA: lenta recuperació basada en una política monetària expansiva (QE3)

Creixement del PIB per àrees (% a/a) Font: BBVA Research

3,2 3,5

2,1 1,8

-0,5

0,3

5,25,8

-2

0

2

4

6

8

-2

0

2

4

6

8

2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013

Món EUA Zona euro Eagles

ago-12 nov-12


Página 5

Factors de risc

La crisi de l’Eurozona

La recuperació als Estats Units i el “fiscal cliff”

(502 $bn al 2013 i 682 $bn al 2014)

La incertesa sobre un aterratge brusc a Xina i altres emergents

Altres riscos geopolítics (Síria, Iran, etc.)

De tots ells, la crisi de l’Eurozona és el més important


Página 6

UEM: dos avenços necessaris però encara insuficients

Canvi en el rendiment del deute públic a dos anys, des del discurs de Draghi (pb) (Última dada: 5 de novembre de 2012) Font: BBVA Research i Bloomberg

Hi ha entrades de capital a la zona euro, tant en renda variable como en renda fixa

Els bancs espanyols i les empreses no financeres han tornat a emetre deute

La demanda de no residents de deute públic espanyol en el mercat secundari va

reaparèixer temptativament

La menor aversió al risc ha encoratjat algunes emissions de deute corporatiu en la zona euro

BCE (OMT) i el full de ruta amb la unió bancària

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

100

Alemanya França Irlanda Itàlia Espanya Portugal


Página 7

Secció 1


Espanya: continua l’ajust, l’esforç fiscal dóna resultats i l’agenda de reformes és més necessària que mai Secció 3


Secció 4


Sumari


Página 8

Encara en recessió però s’estabilitza la caiguda

Espanya: creixement observat del PIB i previsions del model MICA-BBVA (%, t/t) Font: BBVA Research Previsió actual: 5 de novembre

En 3T12 l’economia espanyola continuà en recessió …

L’ocupació continuarà veient-se afectada per les perspectives de creixement

La informació disponible indica que el creixement durant el 4T12 serà novament

negatiu encara que, de moment, no tan intens como es preveia

… encara que la contracció fou menor de l’esperat fa tres mesos

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

2T

09

3T

09

4T

09

1T

10

2T

10

3T

10

4T

10

1T

11

2T

11

3T

11

4T

11

1T

12

2T

12

3T

12

4T

12

IC al 20%

IC al 40%

IC al 60%

Estimació puntual

Observat (Previsió oficial BBVA Research per al 4T12)


Página 9

Les exportacions continuen essent el suport

Espanya: exportacions de béns i serveis (En termes reals) Font: BBVA Research a partir d’INE

Comportament positiu de les exportacions espanyoles, en especial a països emergents

Impacte en el curt termini de la reforma laboral major de l’esperat

Resultats del Pla de Pagament a Proveïdors millors de l’esperat

Menor efecte de la consolidació fiscal o major avançament de la despesa per l’increment de

l’IVA

Què pot haver-hi darrere la sorpresa positiva?

-20

-10

0

10

20

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

mar

ç-0

8

juny

-08

set-

08

des

-08

mar

ç-0

9

juny

-09

set-

09

des

-09

mar

ç-1

0

juny

-10

set-

10

des

-10

mar

ç-1

1

juny

-11

set-

11

des

-11

mar

ç-1

2

juny

-12

set-

12

% t/t (esq.) % a/a (dret.)


Página 10

Espanya: Balança de pagament i fluxos de capital (Acumulat a 12 mesos, % del PIB) Font: BBVA Research a partir de Banc d’Espanya

Millora de la prima de risc i dels fluxos de capital

Evitar que succeís un esdeveniment de risc sistèmic

Reduir l’aversió al risc: s’ha vist una reobertura limitada dels mercats de deute privat

Disminuir la pressió a l’alça en la prima de risc i els fluxos de capital a Espanya

Assegurar el funcionament de la política monetària en l’eurozona

Els anuncis del BCE han contribuït a:

-12

-8

-4

0

4

8

12

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

gen

-08

abr-

08

jul-0

8

oct

-08

gen

-09

abr-

09

jul-0

9

oct

-09

gen

-10

abr-

10

jul-1

0

oct

-10

gen

-11

abr-

11

jul-1

1

oct

-11

gen

-12

abr-

12

jul-1

2

oct

-12

(e)

EurosistemaRestaIEDCompte Corrent (calculada com a residu) (eix dret)


Página 11

Un esforç fiscal significatiu

AA.PP.: descomposició del dèficit públic excloses les ajudes al sector financer (% PIB) Font: BBVA Research a partir de MINHAP

Sense alternatives a l'ajustament fiscal, només com de ràpid i com es fa

Amb tot, queden importants reformes per escometre, que incrementen l’eficiència de les

AA.PP.

El deteriorament econòmic necessàriament ajorna la consecució de l’objectiu nominal

La consolidació fiscal està funcionant: l’esforç fiscal l’any 2012 serà superior a 4pp del PIB

9,0

2,5

4,3

7,25,9

0

2

4

6

8

10

12

Dèficit 2011 Políticafiscal

passiva

Esforçfiscal

Dèficit 2012 Dèficit 2013


Página 12

Necessitats de capital de les entitats financeres en l’escenari advers* (mM€) Font: Banc d’Espanya

-30

-20

-10

0

10

20

30

Gru

po

San

tan

der

BB

VA

Cai

xab

ank+

Cív

ica

Ku

txab

ank

Saba

del

l+C

AM

Ban

kin

ter

Un

icaj

a

Iber

caja

Caj

a3

Lib

erb

ank

CE

ISS

BM

N

Ban

co d

e V

alen

cia

Pop

ular

NC

G B

anco

Cat

alun

yaba

nk

Ban

kia-

BFA

€ 59mM

* No inclou fusions en marxa ni el crèdit fiscal (amb aquest €54mM)

Avenços en la reestructuració del sistema financer

Proves d’esforç: s’ha completat un pas més de la reestructuració bancària

Procés de transferència d’actius a la Sareb, amb descomptes per intentar atraure capital

privat i no consolidar com a deute públic

Es confirma l’heterogeneïtat del sistema: les institucions solvents tenen el 70% dels actius

Plans de recapitalització: 40 mil milions d’euros en injeccions previstes de capital

públic


Página 13

Reduir riscos en l’ajust fiscal

Sostenibilitat del deute públic

Implementació completa i rigorosa de la LEP

Autoritat Fiscal Independent, factor de sostenibilitat i incentius per perllongar la vida laboral

Lliberalització dels sectors energètic, telecomunicacions, serveis professionals. Millores en supervisió i regulació

Desenvolupament de fonts alternatives de finançament, millora dels incentius a l’exportació

Millora de la competitivitat

Millora de les polítiques actives d’ocupació, promoció de la formació dual, reforma de l’educació

Mercat de treball i capital humà

Foment del creixement de la PIME

Millora dels drets de propietat en el mercat de lloguer d’habitatges, reducció de costos d’operació d’empreses (unitat

de mercat)

Millora de la regulació de mercat

L’agenda de reformes: més necessària que mai


Página 14

Secció 1



Catalunya: el sector exterior català no és capaç de contrarestar la dinàmica interna Secció 4


Sumari


Página 15

L'economia continua en recessió però no s'accelera

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

Intertrimestral Interanual

set-08

des

-08

mar

-09

juny-

09

set-09

des

-08

mar

-10

juny-

10

set-10

des

-08

mar

-11

juny-

11

set-11

des

-11

mar

-12

juny-

12

set-12

Creixement del PIB, % Font: BBVA Research a partir d’INE i Idescat

L'economia catalana acumula quatre trimestres de creixement negatiu

El comportament del PIB és molt similar al del conjunt d'Espanya, amb una caiguda de l’1,4%

en termes interanuals

No obstant això, s'observa una estabilització en les taxes intertrimestrals


Página 16

L'economia continua en recessió però no s'accelera

-3

-2

-1

1

2

3

4

set-

02

set-

04

set-

06

set-

08

set-

10

set-

12

Activitat Perspectives

Activitat econòmica i perspectives per al proper trimestre* * Desviacions normalitzades respecte del terme mitjà històric; sèrie desestacionalitzada Font: Enquesta Activitat Econòmica BBVA Research

La debilitat de l’economia es reflecteix en els indicadors qualitatius

... particularment en el seu component d'expectatives

La no acceleració de la recessió també es reflecteix en els resultats de l'enquesta

d'Activitat Econòmica de BBVA ...


Página 17

Les exportacions netes continuen creixent

-8

-6

-4

-2

0

2

4

jun-0

8

set-08

des

-08

mar

-09

jun-0

9

set-09

des

-09

mar

-10

Juin

-10

set-10

des

-10

mar

-11

jun-1

1

set-11

des

-11

mar

-12

jun-1

2

Demanda externa Demanda regional

PIB

Contribucions de la demanda al creixement interanual del PIB (%) Font: BBVA Research a partir d’INE i Idescat

No obstant això, el sector exterior no contraresta la contracció de la demanda

interna

... i la demanda externa es debilita

En taxes interanuals, la contracció de la demanda interna s’aguditza ...


Página 18

Contribució del sector exterior al creixement del PIB

Contribució del sector exterior al creixement del PIB (a/a, %) Font: BBVA Research a partir d’Idescat

-4

-2

0

2

4

6

jun-0

8

set-

08

des-

08

mar

-09

jun-0

9

set-

09

des-

09

mar

-10

jun-1

0

set-

10

des-

10

mar

-11

jun-1

1

set-

11

des-

11

mar

-12

jun-1

2

Estranger

Resta d'Espanya (per diferència)

Total

La composició del sector exterior també es molt important

La recuperació dels béns amb contingut tecnològic, clau per continuar guanyant

mercats exteriors

L’obertura del sector exterior cap a l’estranger, la millor garantia per al creixement


Página 19

Les exportacions continuen essent el suport

Variació acumulada en la quota mundial d’exportacions i en els seus preus relatius Béns i serveis, 1999-2011 Font: BBVA Research a partir de Comissió Europea, OMC, Idescat i INE

A diferència del succeït a altres països, la quota exportadora espanyola només es reduí

en un 8,9%...

Si s’elimina l’efecte dels preus relatius, Espanya hauria guanyat quota, i Catalunya l’hauria

mantingut.

... mentre que la catalana s’ha reduït nomes en un 13,2%, com Alemanya

FR

RU

CAN

JP

IT

EE.UU

FIN SUE

GR

DINPT

AT IRL

ALE

ESP

HOL

CAT

-30

-20

-10

0

10

20

30

-45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0

Var

iaci

ó d

el T

CE

R (

%)

Variació de la quota exportadora mundial (%)

Els preus són importants, però altres determinants en l’àmbit empresarial encara ho

són més.


Página 20

Turisme: nou rècord en l’arribada d’estrangers

Despesa mitja per turista estranger segons destinació principal (mm3, €) Font: BBVA Research a partir de Frontur, IET

500

600

700

800

900

1000

1100

set-

06

gen

-07

mai

g-0

7se

t-07

gen

-08

mai

g-0

8se

t-08

gen

-09

mai

g-0

9se

t-09

gen

-10

mai

g-1

0se

t-10

gen

-11

mai

g-1

1se

t-11

gen

-12

mai

g-1

2se

t-12

Catalunya Espanya

Millora en quantitat i en qualitat. 9,2 milions de viatgers estrangers entrats a hotels fins a

l’octubre

La recerca de nous mercats d’alt poder adquisitiu, clau per mantenir aquesta evolució

favorable

Gradualment, la millora de la despesa per viatge reflecteix el canvi en l’estructura del turisme català cap a un turisme més urbà


Página 21

La demanda interna continua el seu ajustament

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

-20

-15

-10

-5

0

5

jun-0

8

des

-08

jun-0

9

des

-09

jun-1

0

des

-10

jun-1

1

des

-11

jun-1

2

Formació Bruta Capital (a/a) Consum llars

Total consum intern Consum públic

Evolució dels components de la demanda (a/a, %) Font: BBVA Research a partir d’Idescat

Consum públic i inversió, responsables de l’ajust els anys 2011 i 2012

Previsiblement continuarà la contracció de la demanda interna

El consum privat encara no mostra una correcció intensa com a la resta d’Espanya


Página 22

La inversió, víctima de la incertesa

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

jun-0

8

des

-08

jun-0

9

des

-09

jun-1

0

des

-10

jun-1

1

des

-11

jun-1

2

Formació Bruta Capital

Construcció

Equip

Components de la inversió (a/a, %) Font: BBVA Research a partir d’Idescat

Les tensions financeres han afectat molt negativament la inversió

La construcció reflexa una sobreoferta d’habitatge similar a la del conjunt d’Espanya

Els béns d’equipament es mantenen en negatiu, afectats per la incertesa


Página 23

La consolidació fiscal, ineludible

Dèficit i deute a 2T12 (% del PIB regional) Font: BBVA Research a partir de Ministeri d’Hisenda i Administracions Públiques i Banc d’Espanya

ANDARA

AST

CAN

CNTCiL

CLM

CAT

CVA

EXTGAL

BAL

RIO

MAD

MUR

NAV

PBA

TotalCCAA

5

7

9

11

13

15

17

19

21

23

25

-3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0

Deu

te

Dèficit

Amb xifres del primer semestre, Catalunya està en condicions d’assolir l’objectiu de dèficit

L’aplaçament de l’objectiu de 2012 suposaria una pèrdua de credibilitat, que afectaria el

creixement de 2013

Però les dificultats generades pel volum de deute són un repte afegit


Página 24

Perspectives regionals

Espanya: creixement del PIB per CC.AA. (%) Font: BBVA Research

2011 2012 (p) 2013 (p)

Andalusia 0,1 -2,0 -1,8

Aragó 0,3 -1,7 -1,7

Astúries 0,3 -1,7 -1,8

Balears 1,7 -0,5 -0,7

Canàries 2,1 -0,6 -0,9

Cantàbria 0,7 -1,3 -1,6

Castella i Lleó 1,2 -0,7 -1,1

Castella-La Manxa 0,8 -2,4 -2,0

Catalunya 0,8 -1,5 -1,2

Extremadura -0,3 -1,9 -1,5

Galícia 0,2 -1,2 -1,2

Madrid 0,8 -0,7 -1,0

Múrcia -0,1 -1,8 -1,8

Navarra 1,4 -0,9 -1,1

País Basc 1,3 -0,9 -1,0

La Rioja 0,8 -1,5 -1,2

València 0,4 -2,2 -2,2

Espanya 0,7 -1,4 -1,4

Unes perspectives molt dependents del creixement d'Europa i de la resta d'Espanya

… que depèn de no traslladar l’ajust fiscal cap endavant

Catalunya podria mostrar un comportament diferencialment positiu l’any 2013…


Página 25

Secció 1




Secció 4


Sumari


Página 26

Determinants de la inversió de Catalunya a l’exterior

Pes de la IED de Catalunya i Espanya a l’exterior (1993-2011) Font: BBVA Research a partir d’UNCTAD i DataInvex

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

% CAT respecte món (eix esq.)

% Espanya respecte món (eix esq.)

% Cat/Esp (eix dret)

Els treballs empírics previs han examinat dades bilaterals ignorant la interdependència espacial

i no s’havien fixat en Catalunya

La distribució geogràfica (espacial) de la inversió catalana a l’estranger, clau en el

procés d'internacionalització

La inversió de Catalunya a l’estranger ha representat aproximadament un 10%

del seu PIB


Página 27

IED catalana a l’exterior (% s/el total, 1993-2010) Font: DataInvex – Registre d’Inversions Estrangeres (RIE)

0 12,8



Página 28


L’extensió del país de destí (en població o en PIB) no és un determinant de les inversions catalanes: s’inverteix als EUA, i

també a Holanda i Portugal

Els vincles espacials importen. Les empreses, quan inverteixen a l’exterior, busquen economies d’aglomeració vertical

Els mercats potencials dels països entorn al de destí són importants

Les decisions empresarials han contribuït a generar clústers d’IED per motius d’oferta

Resultats


Página 29

Missatges principals

1

2

3

El creixement mundial s’accelerarà progressivament cap a 2013. Els escenaris de risc són menys probables que fa tres mesos si es mantenen els acords i s’apliquen les mesures en els països desenvolupats

Espanya: es mantenen les perspectives d’una contracció en 2012 i 2013, però s’ha observat una caiguda menys intensa en el tercer trimestre

El compliment de l’agenda de reformes estructurals, més necessari que mai

Catalunya: el sector exterior no resisteix la caiguda de la demanda interna. L’ajust fiscal suposa un repte addicional

La composició del sector exterior i el turisme, notícies positives

Inversió estrangera de Catalunya: determinada per economies d’aglomeració, que busquen millorar la competitivitat de les empreses

4

5

6

Situació Catalunya

Barcelona, 29 de novembre de 2012


Página 31

L'ajust del sector immobiliari no ha finalitzat encara

Catalunya: nombre d’habitatges iniciats i acabats Font: BBVA Research a partir de Ministeri de Foment

Amb una sobreoferta similar a la mitjana espanyola (3,8% del parc a finals d’aquest

any)...

... l’inici de nous habitatges sembla haver tocat fons, i afavorirà la reducció de l’estoc per la

banda de l’oferta

... i un canvi en preus també similar (-32% real des dels màxims)...

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

2010

2011

2012

(p)

Iniciats Acabats

Presentació Situació Catalunya

Economy & Finance

Transcript of Presentació Situació Catalunya