Descripción de la Compañía Aspectos a destacar:

Indicadores Riesgos:

2014 2015 2016 LTM 2017

Margen neto de interés NIM** 9.6% 10.1% 10.7% 10.8%

Eficiencia 46.4% 44.0% 39.3% 38.8%

Calidad 4.4% 4.2% 5.2% 5.8%

Cubrimiento 128% 135% 124% 117%

Gasto en provisiones/Cartera 2.21% 2.18% 2.86% 3.09%

Patrimonio/Activos 13.6% 13.7% 14.4% 14.1%

Cartera/Activos 87.4% 86.7% 89.1% 89.9%

Depósitos/Cartera 59.7% 64.2% 57.9% 62.8%

ROA 1.5% 1.7% 1.4% 1.5%

ROE 11.1% 12.1% 9.8% 10.7%

Tier I 12.3% 12.6% 12.6% 12.3%

Balance General*

COP millones 2014 2015 2016 LTM 2017

Disponible 121,675 134,633 127,544 89,127

Inversiones 27,266 55,113 28,445 35,098

Cartera Neta 1,333,191 1,403,417 1,524,495 1,639,837

Otros Activos 42,781 25,499 29,995 59,906 Perfil de vencimientos (COP millones)

Total Activos 1,524,913 1,618,664 1,710,480 1,823,968

Depósitos 795,673 901,003 882,666 1,030,210

Otros Pasivos 521,121 495,962 580,877 536,308

Total Pasivos 1,316,794 1,396,965 1,463,543 1,566,518

Patrimonio 208,119 221,699 246,938 257,450

Pasivos+Patrimonio 1,524,913 1,618,664 1,710,480 1,823,968

*Cifras de 2013 y 2014 bajo COL GAAP

Estado de Resultados*

COP millones 2014 2015 2016 LTM 2017

Margen neto de intereses 127,588 141,898 163,797 177,792

Margen financiero bruto 125,715 146,378 168,845 185,640

Ingresos operacionales netos 253,303 288,276 332,642 363,431

Provisiones -29,429 -30,581 -43,672 -50,667 Para destacar:

Utilidad neta 23,051 26,748 24,191 27,674

Margen neto 9.1% 9.3% 7.3% 7.6%

*Cifras de 2014 bajo COL GAAP

Factores relevantes de la calificación | BRC S&P (febrero 2017)

Analista: Cristina Manotas Polo

Email: cmanotas@corredores.com

Fuente: Banco Finandina, Superintendencia Financiera de Colombia, Bloomberg, Davivienda Corredores

** NIM: Ingreso por intereses/Activos que generan intereses; Calidad: Cartera vencida/Cartera neta

Cubrimiento: Provisiones/Cartera vencida; Eficiencia: gastos op. como proporción de ingresos op.

totales, netos de intereses y comisiones.

1. El alto conocimiento del banco en financiación de vehículos le permitió acelerar levemente el ritmo de crecimiento de su

cartera, a pesar de la reducción en las ventas de vehículos nuevos.

2. Solvencia superior a la de sus pares y adecuada para respaldar su crecimiento y desarrollar su estrategia de negocio en el

mediano plazo.

3. El fortalecimiento de los modelos de originación y cobranza mantuvieron la calidad de la cartera de Finandina por debajo

de 6% ante el ciclo económico bajista.

Factores que llevarían a subir la calificación:

1. Retorno a niveles de rentabilidad dentro del promedio de pares e industria, sostenibles y consolidados en un periodo no

inferior a 18 meses.

2. Un mayor respaldo patrimonial acorde con el crecimiento y los riesgos del negocio.

3. Mantenimiento de su posición de negocio, con una mayor diversificación en el portafolio de créditos, que haga menos

vulnerable al banco ante escenarios económicos adversos.

Factores que llevarían a una rebaja de calificación

1. El deterioro en los indicadores de calidad de cartera más allá de las expectativas de BRC S&P.

2. La disminución pronunciada de los indicadores de rentabilidad con una evolución desfavorable respecto de los pares.

3. La reducción en el margen de solvencia por debajo de lo observado en sus pares con calificación AA+.

Fundado en 1977, Finandina, es un establecimiento bancario con más de tres décadas de existencia y servicios

especializados en la financiación de vehículos automotores nuevos y usados a través de crédito y leasing, y maquinaria

agrícola. Luego de la conversión a banco en 2011, Finandina ofrece soluciones financieras a las personas naturales a través

de un portafolio de productos y servicios que incluye crédito de libre inversión, crédito de libranza, tarjeta de crédito y

alternativas de ahorro e inversión a través de cuentas de ahorros y CDTs.

Banco Finandina Sector: Financiero Calificación: BRC S&P AA+ (col)

Dada la exposición de cartera del banco a préstamos de vehículos y el peso de la cartera de consumo en el total de su portafolio (89.2% a

septiembre de 2017) y teniendo en cuenta el entorno macroeconómico desafiante en lo corrido del año, que afecta el consumo de los hogares,

consideramos que el crecimiento de la cartera del banco continuará mostrando una desaceleración, y por lo tanto, los altos gastos en provisiones

continuarán presentes en el año (+16.0% LTM17).

Composición bonos por tasa Composición bonos por moneda

Finandina es el sexto banco en financiación de vehículos y cuenta con una participación de mercado de 8.13% en esta modalidad a cierre de 2016,

según la calificadora. Adicionalmente, tiene una adecuada capacidad de generación interna de capital, una política conservadora de distribución de

dividendos, una moderada proyección de crecimiento de los activos y pérdidas crediticias controladas.

Cartera por modalidad Fondeo

116,619

101,005

2018 2019

10.6%

89.2%

0.2%

Comercial

Consumo

Microcrédito 73.9%

2.9%0.06%

23.1%

CDT

Cuentas deahorro

Depósitosespeciales

Tit. Inversión encirculación

99.1%

0.9%

Tasa fija DTF100% COP

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•