Información destacada

Panorama Económico

A continuación, les compartiremos un resumen del Entorno Macroeconómico de México, mismo

que contiene un análisis de las principales variables de interés, su segmentación y desempeño

comparativo desde el año 2013 al primer trimestre de 2019.

Información Destacada

Septiembre 2019 1

• Nuevo recorte de crecimiento. El miércoles 28 de agosto, el Banco de México recortó nuevamente su

expectativa de crecimiento de la economía mexicana, ubicándose en un rango del 0.2 a 1.7 por ciento.

Se trata del cuarto recorte trimestral consecutivo y que es resultado de las caídas en el sector

industrial, de inversión pública y privada y de una débil participación en el consumo.

• Mayor ahorro en Afores. El secretario de Hacienda y Crédito Público, Arturo Herrera, presentó en

agosto la resolución de la junta de gobierno de la CONSAR, que establece la disminución gradual de las

comisiones cobradas por las Afores por el manejo de los fondos de pensiones de ahorro. Esta

disminución permitirá que un trabajador que inicia su ahorro en el presente, pueda obtener un 10 por

ciento más de pensión al momento de retirarse.

• 692 contratos faltantes para liquidar el NAIM. El total que se reconoce a los contratistas por la

liquidación de los 692 contratos pendientes del NAIM ascendió a 75,223 millones de pesos, luego de que

se reconocieran otros gastos no recuperables por 14,932 millones de pesos. De acuerdo al titular de la

Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT), Javier Jiménez Espirú, estos contratos serán liquidados

en los próximos meses.

• Acuerdo comercial China-EU en manos de Trump. El portavoz de la embajada de China en

México, Ma Zhen, indicó que depende principalmente del presidente estadounidense Donald Trump para

lograr cesar la disputa comercial entre ambos países. El pasado viernes 23 de agosto, China anunció

aranceles por 75 mil millones de dólares a productos de origen estadounidense, a lo que Estados Unidos

respondió con aranceles por la misma cantidad a productos chinos.

Panorama Económico

Economía Mexicana

• Poco crecimiento. La economía mexicana muestra síntomas de desaceleración para el cierre del

presente año, siendo las expectativas de crecimiento menores a 1%, mientras que para el año 2020 y 2021

ronda el 2% anual. Los principales componentes de este suceso incluyen la incertidumbre global en

torno a la guerra comercial China-Estados Unidos, así como factores internos por decisiones políticas, lo

que se traduce en una menor inversión extranjera directa y depreciación del peso.

20 3.5%

19 3.0%

18 2.5%

2.0%17

1.5%16 1.0%

15 0.5%

14 0.0%

480,000 45

460,00040

35

440,000 30

420,00025

20

400,000 15

380,00010

05

360,000 002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

PIB Real Crecimiento PIB

PIB Real (billones de pesos)

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Deuda externa Deuda externa % de PIB

Septiembre 2019 2

Evolución de la deuda externa (millones de dólares)

• Deuda a la baja. Con relación al comportamiento de la deuda, ésta se mantiene en tasas de crecimiento

constantes relativo al periodo anterior ; aunque en relación con el producto total, se espera que ésta se

reduzca para el cierre de este año. La razón principal es debido a las políticas de reducción de gasto

corriente por parte del gobierno. Denotando Finanzas Públicas relativamente sanas.

• Enfoque en servicios. La evolución de la economía mexicana en los últimos años se ha caracterizado

por el crecimiento en el sector terciario (servicios y consumo). Visto en términos relativos, las actividades

terciarias corresponden al 66.6% de la actividad económica total, mientras que las actividades secundarias

y primarias corresponden al 30% y 3.4% respectivamente; distribución que se ha mantenido

relativamente constante en los últimos años. Indicando que estamos cada vez más encaminados a ser una

economía desarrollada, enfocada al consumo, desarrollo de tecnología y servicios financieros.

Panorama Económico

10.90.80.70.60.50.40.30.20.10

18,000,000

17,500,000

17,000,000

16,500,000

16,000,000

15,500,000

15,000,000

14,500,000

14,000,000

Actividades primarias Actividades secundarias Actividades terciarias PIB

PIB por actividad económica (millones de pesos)

• Industria en declive. Referente a las actividades secundarias, el principal componente corresponde a la

industria dedicada a la manufactura, seguida por la construcción, minería y generación de energía

eléctrica, cada una con una aportación de 55%, 23%, 16% y 6% respectivamente. En este caso, desde el

cuarto trimestre de 2018 se ha visto una reducción en el total de estas actividades. Derivado de la

disminución de la IED (Inversión Extranjera Directa) y factores de desaceleración global.

• Se denota un decrecimiento significativo en la actividad secundaria, derivado de una disminución en el

gasto gubernamental en temas relacionados a infraestructura y desarrollo, impulsado por una política de

regulación excesiva al sector de la construcción, principalmente en la CDMX.

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

5,500,0005,450,0005,400,0005,350,0005,300,0005,250,0005,200,0005,150,0005,100,0005,050,0005,000,0004,950,000

Minería Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica Construcción Industrias manufactureras Actividades secundarias

Septiembre 2019 3

Composición de las actividades secundarias (millones de pesos)

Panorama Económico

Ingreso 2018/02 Ingreso 2019/02

60,000,000

50,000,000

40,000,000

30,000,000

20,000,000

10,000,000

0

Hasta un salario mínimo

Más de 3 hasta 5 salarios mínimos

Más de 1 hasta 2 salarios mínimos

Más de 5 salarios mínimos

Más de 2 hasta 3 salarios mínimos

Resto (No especificado)

Ingreso por población ocupada (personas)

16%

28%

18%

13%

5%

20%

Hasta un salario mínimo

Más de 1 hasta 2 salarios

mínimos

Más de 2 hasta 3 salarios

mínimos

Más de 3 hasta 5 salarios

mínimos

Más de 5 salarios

mínimos

Resto (No especificado)

20%

32%18%

8%

3%

19%Hasta un salario mínimo

Más de 1 hasta 2 salarios

mínimos

Más de 2 hasta 3 salarios

mínimos

Más de 3 hasta 5 salarios

mínimos

Más de 5 salarios

mínimos

Resto (No especificado)

Septiembre 2019 4

• Repartición desigual. El comportamiento de la población ocupada en México ha visto pocos cambios

si se analiza desde la distribución de los ingresos percibidos por la fuerza laboral. En este caso, la mayor

parte de la población ocupada (32%) recibe entre 1 y 2 salarios mínimos, seguidos por las personas con

un ingreso de hasta 1 salario mínimo (20%). El cambio de esta distribución del ingreso no ha visto mejoras

significativas, lo cual, puede observarse con mayor detalle en las siguientes gráficas que compraran la

composición a un año.

Panorama Económico

20% 14%

80%

100%90%

86% 80%70%60%50%40%30%20%10%0%

3,900,000

3,800,0003,700,000

3,600,0003,500,000

3,400,0003,300,000

3,200,000

3,100,000

Pública Privada Inversión

• Sector privado. En este caso, la baja cantidad de ahorro coincide con la reducción en términos reales

de la formación de capital, donde desde el primer trimestre de 2018 se ha visto mermada, con una ligera

recuperación durante el primer trimestre de 2019. Del mismo modo, es notoria la paulatina reducción de

la inversión proveniente del sector público, en relación con el sector privado que ahora corresponde al

86% del total de esta variable.

75%

80%

85%

90%

95%

100%6,000,000

5,000,000

4,000,000

3,000,000

2,000,000

1,000,000

0

Ahorro interno Ahorro externo Indicador trimestral del ahorro bruto, base 2013

Septiembre 2019 5

Ahorro (millones de pesos)

Inversión (millones de pesos)

• Bajo ahorro. Se puede observar un comportamiento variado en torno a la distribución, mayormente

causado por la variación en el tipo de cambio; sin embargo, resalta el dato de 2019, donde el ahorro

externo pasa del 7.3% al 1.8%. Mientras que la evolución del ahorro total se ha estancado desde el tercer

trimestre de 2018.

• Caso atípico, debido a que las tasas representan un incentivo al incremento del ahorro, sin embargo la

incertidumbre y desconfianza hacia la nueva administración, se denota con firmeza.

• El ahorro representa los capitales dedicados a inversión en Bonos Libre de Riesgo (principalmente

gubernamentales).

Nota: El ahorro interno se refiere a los capitales nacionales y el ahorro externo son los capitales internacionales.

Panorama Económico

-0.7%

0.3%

1.8%

-0.4%

1.4%

0.1%

1.7%

1.0%

0.3%

1.5%

-0.2%

0.5%

-0.3%

0.2% 0.5%

0.0%

-0.5%

-1.0%

2.0%

1.5%

1.0%

13

12.5

12

11.5

11

10.5

10

9.5

Consumo privado Crecimiento consumo

-0.2%

2.2%

-0.5%

2.5%

-0.1%

1.1%

-0.7%

1.3%

-0.4%

1.4%

-1.7%

-0.3%

3.0%

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%

2.2

2.15

2.1

2.05

2

1.95

1.9

1.85

1.8

2.25

Consumo de gobierno Crecimiento consumo de gobierno

• Consumo estable. La siguiente variable de interés corresponde con el consumo, el cual ha tenido un

desempeño pobre desde el primer trimestre de 2018, manteniéndose en niveles relativamente estables. En

relación con el consumo de gobierno, cabe resaltar la abrupta reducción observada en el tercer trimestre

de 2018, mientras que para el primer trimestre de 2019, esta disminución fue de 0.03%.

Consumo (billones de pesos) Consumo del gobierno (billones de pesos)

• Mayores importaciones. El spread de importación y exportación se ha mantenido relativamente

constante, pero ha resultado en un déficit en la balanza comercial. A pesar de la guerra comercial entre

China y EUA, los aranceles impuestos a distintos bienes entre estas dos naciones no son sustitutos de los

principales bienes de exportación de México.

• Es por eso que, la guerra comercial entre EUA y China ha beneficiado a México marginalmente y no se

espera una mejora significativa en la Balanza Comercial.

7,500,000

7,000,000

6,500,000

6,000,000

5,500,000

5,000,000

4,500,000

Importación de bienes y servicios Exportación de bienes y servicios

Septiembre 2019 6

Balanza Comercial (millones de pesos)

Panorama Económico

0

0.5

1

2.5

2

1.5

2013

/01

2013

/05

2013

/09

2014

/01

2014

/05

2014

/09

2015

/01

2015

/05

2015

/09

2016

/01

2016

/05

2016

/09

2017

/01

2017

/05

2017

/09

2018

/01

2018

/05

2018

/09

2019

/01

2019

/05

Gasolina para vehículos Gasoil (gasóleo) o diésel Gas L.P.

6

5

4

3

2

1

0

2013

/01

2013

/05

2013

/09

2014

/01

2014

/05

2014

/09

2015

/01

2015

/05

2015

/09

2016

/01

2016

/05

2016

/09

2017

/01

2017

/05

2017

/09

2018

/01

2018

/05

2018

/09

2019

/01

2019

/05

Exportaciones Importaciones

1201101009080706050403020

2013

/01

2013

/03

2013

/05

2013

/07

2013

/09

2013

/11

2014

/01

2014

/03

2014

/05

2014

/07

2014

/09

2014

/11

2015

/01

2015

/03

2015

/05

2015

/07

2015

/09

2015

/11

2016

/01

2016

/03

2016

/05

2016

/07

2016

/09

2016

/11

2017

/01

2017

/03

2017

/05

2017

/07

2017

/09

2017

/11

2018

/01

2018

/03

2018

/05

2018

/07

2018

/09

2018

/11

2019

/01

2019

/03

2019

/05

2019

/07

Índice de confianza del consumidor Indicador de confianza empresarial

Septiembre 2019 7

• Déficit petrolero. En términos energéticos, se puede observar el paulatino aumento del déficit

comercial relativo a los productos petroleros, el cual ha ido aumentando desde mediados de 2015. En

relación con los principales derivados del petróleo que se importan, se puede observar una gran

variación en los combustibles para vehículos automotor, mientras que para el gas L.P. se han mantenido

relativamente constantes.

Balanza comercial petróleo (billones de pesos) Derivados de petróleo (billones de pesos)

• Pérdida de confianza. En un comparativo de los índices de confianza del consumidor y del sector

empresarial, destaca el aumento en el spread desde finales de 2018, momento en el que se tiene un

incremento del 13% por parte de los consumidores. El índice del consumidor llega a su máximo en

febrero de 2019 para posteriormente disminuir un 15%. Por su parte, la confianza del empresario no ha

tenido cambios significativos en los periodos más recientes.

Índice de confianza

Panorama Económico

10.90.80.70.60.50.40.30.20.10

2013

/01

2013

/03

2013

/05

2013

/07

2013

/09

2013

/11

2014

/01

2014

/03

2014

/05

2014

/07

2014

/09

2014

/11

2015

/01

2015

/03

2015

/05

2015

/07

2015

/09

2015

/11

2016

/01

2016

/03

2016

/05

2016

/07

2016

/09

2016

/11

2017

/01

2017

/03

2017

/05

2017

/07

2017

/09

2017

/11

2018

/01

2018

/03

2018

/05

2018

/07

2018

/09

2018

/11

2019

/01

2019

/03

2019

/05

12

10

8

6

4

2

0

Interna Externa Deuda neta total del sector público

• Cambio en la composición. Como se mencionó anteriormente, la deuda ha mantenido un crecimiento

estable en los últimos periodos; no obstante recientemente ha aumentado su composición de deuda

externa en relación con la interna, lo que en términos generales aumenta el riesgo de

fluctuaciones adversas en el tipo de cambio.

Composición de la deuda (billones de pesos)

• Mayores importaciones. Observando el tipo de cambio, son notorios los episodios coyunturales de

mediados y finales de 2018, momentos en los que se alcanzaron niveles de 20.8905 y 20.5135

respectivamente. Por otra parte, en lo que va del año se ha mantenido un comportamiento relativamente

estable; sin embargo, resalta el aumento en la volatilidad desde finales de julio, lo que se ha traducido en

una depreciación del tipo de cambio hasta niveles de 19.937 al 26 de agosto del presente.

USD/MXN

21.5 0.0421 0.03

20.520 0.02

19.5 0.0119

18.5 018 -0.01

17.5

17 -0.02

16.5 -0.03

Variación USD/MXN Volatilidad

Septiembre 2019 8

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Panorama Económico

Septiembre 2019 9