POLITICA MONETARIALa principal cualidad que puede pedirse a un sistema monetario, y que tiene importancia para promover el comercio y el bienestar general, es la estabilidadGustav Cassel (1866-1945)

Money and Foreing Exchange AfterINTRODUCCIN

A partir de lo estudiado anteriormente se inicia con el estudio de las polticas instrumentales, las cuales tienen como finalidad alcanzar algunos de los objetivos propios de la poltica econmica.Dentro de estas polticas se encuentran la poltica monetaria, la poltica fiscal, la poltica de rentas, la poltica de tipo de cambio y algunas polticas microeconmicas.

En el presente trabajo se abordar la poltica monetaria, vista primero desde un marco terico para luego introducirnos en dos casos: la poltica monetaria ejercida en Per y Mxico respectivamente; dos pases con muchas caractersticas similares, que varan en cuanto a lo que es el manejo de esta poltica, se evaluaran las polticas ejercidas por sus respectivos gobiernos en los ltimos aos, los problemas que ambas economas enfrentaron.., sus estrategias, etc. con el fin de sacar conclusiones y brindar aportes.MARCO TERICO

ALGUNOS CONCEPTOSEstabilidad.- condicin imprescindible para el crecimiento econmico y para el buen funcionamiento de los mercados financieros y reales.La estabilidad de precios y del tipo de cambio se alcanza a travs de dos vas:

Intentando infundir confianza

Controlando la masa monetariaPoltica monetaria.- consiste en la accin consciente emprendida por las autoridades monetarias, para cambiar la cantidad, la disponibilidad o el coste de dinero, con el objetivo de contribuir a lograr a algunos objetivos bsicos de la poltica econmica. Agentes.- son los encargados de aplicar la poltica monetaria de un pas, normalmente es el Banco Central y el Gobierno a travs del Ministerio de Economa y finanzas

Instrumentos.- determinados mecanismos para obtener los objetivos econmicos planteados.

Los principales instrumentos de la poltica monetaria son: Tasa de inters

Tipo de cambio

Encaje bancario

EFECTOS SOBRE EL TIPO DE INTERES SEGN LA POSICION TEORICA ADOPTADAMonetaristas.- distinguen entre los efectos de la variacin del dinero a corto plazo (efectos reales) y a largo plazo (efecto difuso).Observa que al aumentar la cantidad de dinero, el tipo de inters baja pero posteriormente suben incluso por encima de su nivel inicial.

Keynesianos.- Para los Keynesianos el efecto liquidez es el nico relevante

La poltica monetaria pretende lograr la estabilidad de precios, los tipos de cambios, a travs de los instrumentos monetarios, pero no puede hacer nada sobre los aspectos estructurales, de los cuales se encargan otro tipo de polticas (laborales, sectoriales, de rentas, etc.)CARACTERISTICAS DE UN SISTEMA FINANCIERO

Dentro de manejo de la poltica monetaria es muy importante el tipo de manejo que se tenga sobre ella en cada economa, las cuales se basan en los siguientes factores.

1.- Independencia del Banco Central respecto al Gobierno.-

La independencia del Banco Central aumenta la importancia de la poltica monetaria dentro del contexto monetario y le da mayor credibilidad al BC debido a que su manejo ser independiente de los manejos polticos. No obstante la poltica monetaria debe ir acorde a la realidad socio-econmica de un pas.

2.- la estructura del sistema financieroUn pas con un sistema financiero ms especializado tendr una poltica monetaria ms diversificada, en caso contrario el manejo de la poltica monetaria ser ms directo.3.- Establecimiento de los objetivos monetarios en trminos de un determinado agregado

De manera anloga en los pases en los que el sistema monetario sea ms especializado, se podrn utilizar agregados monetarios ms amplios (menos lquidos). M1 M2 M3 M4 ESTRATEGIAS DE CONTROL MONETARIO CON OBJETIVOS INTERMEDIOS: LA APLICACIN DE LA POLITICA MONETARIA A DOS NIVELES LA POLITICA MONETARIA A DOS NIVELESEstas actuaciones se refieren a como las polticas tratan de alcanzar sus objetivos finales a travs de unas variables monetarias intermedias cuyo comportamiento pretende regular los Bancos Centrales de manera indirecta, mediante variables sometidas a su influencia cercana o directa. Se establece que se cumplen los objetivos intermedios se cumplirn los finales.

Uno de sus inconvenientes es el efecto de las previsibilidad de los agentes, los cuales anticipan los resultados de la poltica y pueden reducir el efecto.

ELECCION DE UNA VARIABLE OBJETIVO MONETARIO La variable monetaria escogida debe contribuir a alcanzar los objetivos finales y tiene que servir como indicador en la manipulacin cotidiana de la poltica monetaria, su eleccin se realiza mediante estudios estadsticos y economtricos, donde se mide cuanto contribuyen a alcanzar los objetivos finales.

Alternativas a formular como objetivo monetario. En trminos de: Agregado monetario

Tipo de inters

Tipo de cambioLa posibilidad de elegir una de estas alternativas depende de:

La estabilidad de la relacin entre el objetivo monetario y final

La capacidad del Banco Central de influir en cada variable

La disposicin del Banco Central a aceptar movimientos frecuentes e importantes del tipo de inters

La dificultad de prever la inflacin

Postura de las autoridades monetarias

Tipo de cambio

La eleccin de una variable no es excluyente, se elige una variable siguiendo tambin las otras.En cuanto a la eleccin del nivel de liquidez, esta se realizar de acuerdo a la estructura del sistema financiero, dado que en una economa puede ser ms conveniente usar agregados monetarios ms amplios que en otras. As mismo al elegir un agregado monetario como objetivo se debe tener cuidado a que vaya al mismo ritmo del crecimiento econmico.En cuanto al objetivo monetario en trminos de tipo de inters a largo plazo plantea un problema ya que este depende del tipo de inters a corto plazo, por lo cual muchas economas han utilizado el tipo de inters a corto plazo como variable operativa y han mantenido el agregado monetario como objetivo intermedio.El tipo de cambio como objetivo de tipo de cambio tiene sus ventajas, al tener informacin inmediata y manipulable.

LA ELECCIN DE UNA VARIABLE OPERATIVA

Una vez elegida la variable objetivo, deber utilizarse otra que sirva como medio.

Se puede elegir entre:

Una magnitud representativa de la base de liquidez, Como agregados econmicos:

ACSB ( Activos de Caja del Sistema Bancario

Base monetaria ( BM = E + ESC + DBCSiendo

E ( efectivo en manos del pblico

ESC ( efectivo en poder del sistema crediticioDBC ( depsitos del sistema bancario en el Banco CentralLa relacin entre ambas variables y el objetivo monetario se establece a travs del coeficiente de caja, siendo.

Siendo

T ( Ttulos a CP en poder de familias y empresas

E ( efectivo en manos del pblicoPOI ( otros pasivos

Un tipo de inters a corto plazo, refleja los movimientos de liquidez de entidades financieras.

ECUACIONES MONETARIASA) Relacin entre objetivo ltimo y agregado monetario:Se parte de la ecuacin de Fisher

MV=PY

Transformando la relacin anterior a trminos de tasa de crecimiento

B) Relacin entre el objetivo monetario y la variable operativaSe tiene que

Siendo

ACBS ( Activos de Caja del Sistema Bancario

T ( Ttulos a CP en poder de familias y empresas

E ( efectivo en manos del pblicoPOI ( otros pasivosA travs de los ACSB podemos influir en M4 pero teniendo en cuenta que hay otros factores en los que el banco no puede influir directamente (E, T, POI).C) Relacin entre el objetivo ltimo y la tasa de inters.

A partir de la funcin IS

La variacin depender de la sensibilidad de la inversin al tipo de inters y del multiplicador D) Relacin entre la base monetaria y la oferta monetariaSe tiene que

B = ACSB + E

M = D + E

Coeficiente de caja Por lo cual es necesario responder en que proporcin la base monetaria o el dinero de alto poder, es susceptible de ser manejada por la autoridad monetaria?

La respuesta es el multiplicador monetario

ESTRATEGIA DE CONTROL MONETARIO DIRECTO SOBRE EL OBJETIVO DE LA INFLACIN

La credibilidad que tenga un Banco Central, como responsable de la inflacin es muy importante para que los trabajadores y empresarios tomen sus decisiones de forma acorde a ese horizonte.La estrategia de control de inflacin se puede realizar:

A dos niveles

Directa 2 Nivel

1 Nivel