Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010 Raúl A. Feliz.
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Perspectivas para la economía mexicana 2009- 2010 www.cide.edu/ analisiseconomico Raúl A. Feliz
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Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010
www.cide.edu/analisiseconomico
Raúl A. Feliz
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Estados Unidos de América 2008 2009(e) 2010(e)
Crecimiento del PIB
Producción Sector Manufacturero
0.5
-3.2
-2.5
-11.7
2.5
4.2
Inflación 1.6 0.9 1.7
Tasa de interés Fondos Federales
Fin de año 0-0.25 0-0.25 0.75-1.25
Rendimiento Bono 10 años
Fin de año2.25 3.80 4.40
Precios del Petróleo
WTI (promedio)
Mezcla Mexicana (promedio)
99.7
84.4
59.7
55.7
75.7
66.8
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Crecimiento del PIB realVar. Trim. % anualizada
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Producto Interno Bruto (PIB) y su deflactor
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. %
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GDP GDP Var. Trim. Anualizada
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Peak Trough Contraction ExpansionPeak Previous trough Trough from Peak from
to to Previous Previous
August 1929(I I I ) March 1933 (I ) 43 21 64 34
May 1937(I I ) J une 1938 (I I ) 13 50 63 93February 1945(I ) October 1945 (IV) 8 80 88 93
February 1945(I ) October 1945 (IV) 8 80 88 93November 1948(IV) October 1949 (IV) 11 37 48 45J uly 1953(I I ) May 1954 (I I ) 10 45 55 56August 1957(I I I ) April 1958 (I I ) 8 39 47 49
April 1960(I I ) February 1961 (I ) 10 24 34 32
December 1969(IV) November 1970 (IV) 11 106 117 116
November 1973(IV) March 1975 (I ) 16 36 52 47
J anuary 1980(I ) J uly 1980 (I I I ) 6 58 64 74J uly 1981(I I I ) November 1982 (IV) 16 12 28 18
J uly 1990(I I I ) March 1991(I) 8 92 100 108
March 2001(I) November 2001 (IV) 8 120 128 128
December 2007 (IV) 18 ¿? 73 81
10 57 67 671945-2001 (10 cycles)
BUSI NESS CYCLE DURATION IN MONTHSREFERENCE DATES
CycleQuarterly dates
are in parentheses
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Consumo privado
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Personal consumption PCE Var. Trim. Anualizada
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Índice ISM manufacturero
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Total Orders
ECONOMÍA
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Índice ISM servicios
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Total Prices
ECONOMÍA
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Gasto privado en construcción residencial y no residencial (Var. An. %)
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Residential Nonresidential
ECONOMÍA
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Índices de precios de casas S&P/Case-Shiller. Var. An. %
ECONOMÍA
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Índice ISM Manufacturero
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Total Orders
ECONOMÍA
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Índice ISM Servicios
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Total Prices
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Variaciones en la nómina no agrícola (miles)
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ECONOMÍA
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Tasa de desempleo
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ECONOMÍA
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Inflación general y subyacente Var. Anual %
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General Eliminando alimentos y energéticos
ECONOMÍA
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Riesgo país (EMBI)
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ECONOMÍA
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ÍNDICE DE VOLATILIDAD CBOE (VIX) 2008-2009
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ECONOMÍA
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Mezcla Mexicana de Petróleo y WTI
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MEZCLA WTI
ECONOMÍA
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MÉXICO I 2008(e) 2009(e) 2010(e)
Crecimiento PIBIndustrial Servicios
1.4-0.92.2
-6.7-7.6-6.7
3.24.82.8
Inflación ConsumidorSubyacente
6.535.73
4.214.64
5.284.89
Desempleo 3.97 5.50 5.85
Sector PúblicoRFSP (% del PIB)
Superávit Primario (% del PIB)
-2.061.79
-3.30-0.12
-3.501.60
Tipo de Cambio (fin de periodo) 13.82 13.40 13.52
Tasa de Interés (Cetes 28 días)Fin de año
7.97 4.67 5.94
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
MÉXICO II 2008(p) 2009(p) 2010(p)
Balanza Comercial (mmdd) -17.3 -9.98 -15.3
Exportaciones 291 222 245
Crecimiento Anual (%) 7.2 -23.8 10.3
Importaciones 309 232 260
Crecimiento Anual (%) 9.5 -24.8 12.2
Cuenta Corriente (mmdd) -15.8 -11.2 -14.9
Cuenta Corriente (% del PIB) -1.70 -1.20 -1.53
Inversión Extranjera Directa (mmdd) 22.5 15.5 16
ECONOMÍA
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Ciclos económicos de México y Estados Unidos
-100%
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En
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En
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En
e-0
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En
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En
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En
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Ciclos económicos de México y Estados Unidos
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ECONOMÍA
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Estados Unidos y México: ciclos del sector manufacturero
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5%
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Correlation
Mexico
US
Fecha
Enero -9.0% -12.68% -8.86% 2.18%
Febrero -10.43% -6.36% -9.29% -7.15%
Marzo -5.1% -6.36% -5.25% 10.77%
Abril -12.2% -12.53% -13.16% 8.55%
Mayo -10.98% -11.80% -11.04% -6.17%
Junio -8.1% -8.51% -7.59% 3.08%
Julio -8.5% -6.54% -7.94% -4.16%
Agosto -5.9% -9.14% -6.07% 8.98%
Septiembre -4.8% -5.82% -4.16% -2.40%
Octubre -2.34% -5.59% -3.35% 3.60%
Noviembre -2.9% -4.94% -2.87% -0.26%
Diciembre -0.5% -1.06% -0.45% -2.68%
2009 -6.74% -7.61% -6.67% 1.20%
IGAE
Total Industria Servicios Agricultura
2009
-8.18% -8.47% -7.80%
-6.42% -7.17% -6.06%
1.93%
-10.42% -10.95% -10.60% 1.82%
0.81%
-1.91% -3.86% -2.22% 0.22%
Fecha
Enero 0.6% 0.69% -0.20% 3.46%
Febrero 2.5% 2.40% 1.28% 6.40%
Marzo 4.4% 7.08% 2.01% 0.24%
Abril 3.3% 4.68% 2.88% -4.93%
Mayo 3.7% 5.22% 3.55% 2.73%
Junio 3.6% 6.21% 4.12% -0.66%
Julio 5.3% 5.43% 3.89% 1.84%
Agosto 3.4% 5.89% 3.45% 1.84%
Septiembre 3.2% 5.31% 2.98% 1.84%
Octubre 2.1% 3.90% 3.28% 1.84%
Noviembre 3.7% 6.40% 3.66% 1.84%
Diciembre 2.3% 4.88% 2.74% 1.84%
2010 3.18% 4.84% 2.80% 1.52%
1.84%
2.71% 5.06% 3.23% 1.84%
3.36%
3.53% 5.37% 3.52% -0.96%2010
2.49% 3.39% 1.03%
3.97% 5.54% 3.44%
IGAE
Total Industria Servicios Agricultura
-11%
-9%
-8%
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-5%
-3%
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05
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10
Mar
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11
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12
Sep
12
PIB EEUU PIB México
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Promedios anuales
EEUU México
2008 0.46% 1.38%
2009 -2.52% -6.65%
2010 2.48% 3.18%
2011 2.50% 3.70%
2012 2.50% 3.48%
Crecimiento Estados Unidos y México
Pronósticos
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
2008 Q1 Q2 Q3 Q4 2009 Q1 Q2 Q3 Q4 2010
OFERTA 2.2% -11.7% -14.10% -9.60% -2.9% -9.6% 3.6% 5.2% 5.7% 4.1% 4.7%
PIB real 1.4% -8.18% -10.4% -6.42% -1.9% -6.7% 2.5% 3.5% 4.0% 2.7% 3.2%
Industria -0.6% -8.5% -10.9% -7.17% -3.9% -7.6% 3.4% 5.4% 5.54% 5.1% 4.8%
Servicios 2.2% -7.8% -10.6% -6.06% -2.2% -6.7% 1.0% 3.5% 3.44% 3.2% 2.8%
Agricultura 3.2% 1.9% -0.1% 1.00% 1.2% 1.0% 2.5% 2.6% 2.10% 2.0% 2.3%
Importaciones 4.7% -22.5% -25.1% -18.35% -5.7% -17.9% 7.0% 11.0% 11.1% 8.6% 9.4%
DEMANDA 2.2% -11.7% -14.1% -9.60% -2.9% -9.6% 3.6% 5.2% 5.7% 4.1% 4.7%
Demanda final 2.1% -10.4% -12.8% -7.64% -2.2% -8.3% 3.1% 3.7% 3.7% 3.7% 3.5%
Consumo privado 1.6% -9.0% -9.3% -3.2% 0.2% -5.3% 3.8% 2.7% 2.3% 2.1% 2.7%
Consumo gubernamental 0.6% 2.2% 2.6% 1.2% 0.1% 1.5% -1.6% -2.0% 1.1% 1.9% -0.1%
Inversión fija 5.0% -7.6% -16.1% -10.6% -5.0% -9.8% 1.0% 6.3% 6.7% 6.7% 5.2%
Exportaciones 1.6% -20.2% -23.0% -18.32% -6.6% -17.0% 5.1% 6.4% 6.1% 6.0% 5.9%
20102009
OFERTA Y DEMANDA AGREGADA 2008 - 2010Crecimiento real anual
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Crecimiento del PIB
Promedio anual
3.2%2.5%
-0.6%
-7.6%
4.8%4.3%
2.2%
-6.7%
2.8%2.0%
3.2%
1.0%
2.3%
-6.7%
3.3%
1.4%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2007 2008 2009 2010
PIB real Industria Servicios Agricultura
PRONÓSTICOS
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Crecimiento del PIB y contribuciones al crecimiento
Promedio anual
3.18%
-0.02%
-0.54%
-6.74%
3.32%
1.38% 1.92%
-3.67%
1.10%
2.67%
1.15%
-2.26%
1.54%1.10%
-1.01%
-1.25%0.95%-0.57%
0.16%0.06%0.23%
1.37%
0.14%
-1.83%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
2007 2008 2009 2010
PIB Conusmo privado Inversiòn Exportaciones netas Consumo público Inventarios
PRONÓSTICOS
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Consumo privado y público, inversión fija y exportaciones 2000 – 2010
Var. Anual %
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2000
|01
2000
|03
2000
1|01
2000
1/03
2002
/01
2002
/03
2003
/01
2003
/03
2004
/01
2004
/03
2005
/01
2005
/03
2006
/01
2006
/03
2007
/01
2007
/03
2008
/01
2008
/03
2009
/01
2009
/03
2010
/01
2010
/03
Consumo privado Inversión fija Consumo gubernamental Exportaciones
ECONOMÍA
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Tasa de desempleo abiertoAgo-09 Jul-09 Jun-09 2007 2008 2009 2010
Desempleo 5.97 6.12 5.17 3.72 3.97 5.50 5.85
Subempleo 9.32 8.34 8.87 7.22 6.85 7.80 7.30
Total 15.29 14.46 14.03 10.94 10.82 13.30 13.15
PEA 45.50 45.18 44.70 45.32 46.27 47.20Tasa de
participación59.01 58.30 58.84 58.76 58.30 58.50
2.6
2.9
3.2
3.5
3.8
4.1
4.4
4.7
5.0
5.3
5.6
5.9
6.2
6.5
Dic
-06
Fe
b-0
7
Ab
r-0
7
Jun
-07
Ag
o-0
7
Oct
-07
Dic
-07
Fe
b-0
8
Ab
r-0
8
Jun
-08
Ag
o-0
8
Oct
-08
Dic
-08
Fe
b-0
9
Ab
r-0
9
Jun
-09
Ag
o-0
9
Oct
-09
Dic
-09
Fe
b-1
0
Ab
r-1
0
Jun
-10
Ag
o-1
0
Oct
-10
Dic
-10
Pronósticos
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Requerimientos financieros del sector público y balance primario
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
Nov
-04
Mar
-05
Jul-0
5
Nov
-05
Mar
-06
Jul-0
6
Nov
-06
Mar
-07
Jul-0
7
Nov
-07
Mar
-08
Jul-0
8
Nov
-08
Mar
-09
Jul-0
9
Nov
-09
Mar
-10
Jul-1
0
Nov
-10
-4.0%
-3.5%
-3.0%
-2.5%
-2.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
Balance Primario (% PIB) RFSP (% PIB)
Pronósticos
ECONOMÍA
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Requerimientos Financieros del Sector Público 1990 - 2010
-7.00
-6.00
-5.00
-4.00
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Con ingresos extraordinarios Sin ingresos extraordinarios
Pronósticos
ECONOMÍA
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Deuda Total del Sector Público1990 - 2010
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
50.00
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Deuda Total
Pronósticos
ECONOMÍA
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Tipo de cambio real: base 2T 2009
0
5
10
15
20
25
30
35
1980
|01
1982
|01
1984
|01
1986
|01
1988
|01
1990
|01
1992
|01
1994
|01
1996
|01
1998
|01
2000
|01
2002
|01
2004
|01
2006
|01
2008
|01
2010
|01
Average 1980-2008 : 16.5
Average 1990-2008 : 14.4
Average 2002-2008 : 12.65
PRONÓSTICOS
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Tipo de cambio real: base 2T 2009
9
10
11
12
13
14
15
16
17
2000
|01
2002
|01
2004
|01
2006
|01
2008
|01
2010
|01
Average 1980-2008 : 16.5
Average 1990-2008 : 14.4
Average 2002-2008 : 12.65
PRONÓSTICOS
ECONOMÍA
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Periodo 2007 2008 2009 2010
Ene 3.98% 3.70% 6.28% 5.54%
Feb 4.11% 3.72% 6.20% 5.77%
Mar 4.21% 4.25% 6.04% 5.63%
Abr 3.99% 4.55% 6.17% 5.39%
May 3.95% 4.95% 5.98% 5.40%
Jun 3.98% 5.26% 5.74% 5.45%
Jul 4.14% 5.39% 5.44% 5.48%
Ago 4.03% 5.57% 5.08% 5.52%
Sep 3.79% 5.47% 4.95% 5.36%
Oct 3.74% 5.78% 4.75% 5.35%
Nov 3.93% 6.23% 4.46% 5.32%
Dic 3.76% 6.53% 4.21% 5.28%
Inflación
4.64%
5.73%
2.8%
3.0%
3.2%
3.4%
3.6%
3.8%
4.0%
4.2%
4.4%
4.6%
4.8%
5.0%
5.2%
5.4%
5.6%
5.8%
6.0%
6.2%
6.4%
6.6%
dic-
07
jun-
08
dic-
08
jun-
09
dic-
09
jun-
10
dic-
10
Inflación Límite Superior Banxico Objetivo Banxico Subyacente
PRONÓSTICOS
3.76%
4.14%
5.28%
4.89%
4.21%
6.53%
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
-30
-24
-18
-12
-6
0
6
12
18
24
30A
go
03
No
v 0
3
Fe
b 0
4
Ma
y 0
4
Ag
o 0
4
No
v 0
4
Fe
b 0
5
Ma
y 0
5
Ag
o 0
5
No
v 0
5
Fe
b 0
6
Ma
y 0
6
Ag
o 0
6
No
v 0
6
Fe
b 0
7
Ma
y 0
7
Ag
o 0
7
No
v 0
7
Fe
b 0
8
Ma
y 0
8
Ag
o 0
8
No
v 0
8
Fe
b 0
9
Ma
y 0
9
Ag
o 0
9
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
Restrictivo
Acomodativo
Tasa Fondeo
ICM
ECONOMÍA
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Tasa Real Esperada
0.7%1.2%1.7%2.2%2.7%3.2%3.7%4.2%4.7%5.2%5.7%6.2%6.7%
Ag
o 0
3
No
v 0
3
Fe
b 0
4
Ma
y 0
4
Ag
o 0
4
No
v 0
4
Fe
b 0
5
Ma
y 0
5
Ag
o 0
5
No
v 0
5
Fe
b 0
6
Ma
y 0
6
Ag
o 0
6
No
v 0
6
Fe
b 0
7
Ma
y 0
7
Ag
o 0
7
No
v 0
7
Fe
b 0
8
Ma
y 0
8
Ag
o 0
8
No
v 0
8
Fe
b 0
9
Ma
y 0
9
Ag
o 0
9
ECONOMÍA
www.cide.edu/analisiseconomico
Tasa de interés de referencia derivada de la regla de Taylor
4.00
4.50
5.00
5.50
6.00
6.50
7.00
7.50
8.00
8.50
2007
M01
2007
M04
2007
M07
2007
M10
2008
M01
2008
M04
2008
M07
2008
M10
2009
M01
2009
M04
2009
M07
2009
M10
2010
M01
2010
M04
2010
M07
2010
M10
Pronosticada por la regla de Taylor Observada
Pronósticos
MEXICO
GROWTH, INFLATION AND DEBT 2004 2005 2006 2007 2008 2009P 2010PReal GDP, % chg 3.99 3.20 5.15 3.32 1.38 -6.65 3.18GDP US$ bn Nominal 759.18 848.77 952.09 1,025 1,096 873 939GDP per capita US$ 7,206 8,165 9,078 9,693 10,271 8,113 8,665Unemployment rate %, year average 3.92 3.60 3.59 3.72 3.97 5.50 5.85Consumer prices, % chg YOY 4.61 4.09 3.60 3.97 5.01 5.53 5.36 % chg Dec / Dec 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 4.21 5.28CETES 3-month rate, end-yr 8.72 8.20 7.16 7.65 8.15 5.51 5.31RFSP, nominal % GDP -0.93 -1.27 -0.78 -1.13 -2.06 -3.30 -3.50Fiscal balance, primary % GDP 2.23 2.17 2.50 2.20 1.79 -0.20 -0.70Net Public sector internal debt % GDP 12.93 13.90 15.69 16.17 15.00 22.20 22.80Net Public sector external debt % GDP 10.35 7.88 5.48 3.60 2.70 9.50 9.90Net public sector debt US$ bn 172.19 183.38 181.41 190.07 161.90 276.61 296.80Net public sector debt % GDP 23.28 21.78 21.18 19.77 17.70 31.70 32.70
BALANCE OF PAYMENTS, RESERVES AND DEBT 2004 2005 2006 2007P 2008P 2009P 2010P
Exchange rate units/US$, endyr 11.15 10.62 10.81 10.85 13.82 13.40 13.52Trade balance US$ bn -8.81 -7.59 -6.13 -10.07 -17.26 -9.98 -15.34 merchandise exports US$ bn 188.00 214.23 249.93 271.88 291 222 245 merchandise imports US$ bn 196.81 221.82 256.06 281.95 308.60 232 260Current account balance US$ bn -5.18 -4.39 -4.38 -8.34 -15.81 -10.82 -14.88Current account balance % GDP -0.64 -0.49 -0.44 -0.77 -1.70 -1.17 -1.53Foreign direct investment US$ bn 23.68 21.98 19.43 27.53 22.48 15.50 16.00International reserves US$ bn 61.50 68.67 67.68 77.99 85.44 87.00 90.54Total external debt (gross) US$ bn 139.2 130.7 117.5 119.89 130.43 131.40 133.00Total external debt % GDP 18.6 17.0 13.6 11.03 14.05 14.19 15.14External debt service % GDP 4.5 2.8 3.4 1.99 4.52 4.73 2.85External debt service % export 17.4 11.1 11.4 7.98 18.89 18.44 10.60
SOVEREIGN RATINGFitch BBB BBB BBB A A A AMoody's Baa3 Baa1 A1 A1 A1 A1 A1Standard & Poor's BBB BBB+ BBB+ BBB+ BBB+
Perspectivas para la economía mexicana 2009-2010
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Raúl A. Feliz
