Perspectivas Económicas de Uruguay y la región:

Sector Automotor

Departamento de Estudios EconómicosCámara Nacional de Comercio y Servicios del Uruguay

ASCOMA, diciembre 2017

Coyuntura económica internacional

Entorno macroeconómico local

Análisis del Sector Comercio y Servicios - Sector Automotor

Cierre del año y futuro

Coyuntura económica internacional

Entorno macroeconómico local

Análisis del Sector Comercio y Servicios - Sector Automotor

Cierre del año y futuro

Se afianza un mayor dinamismo a nivel de la economía mundial

Fuente fotos: depositphotos, thelondondream.com, lavozdegalicia, expansion.mx, eleconomista.com.ar

INVERSIÓN – COMERCIO – PRODUCCIÓN INDUSTRIAL –CONFIANZA DE LOS CONSUMIDORES

Región: se reactiva el crecimiento económico, pero conservando desequilibrios y debilidades

Fuente: BCB, INDEC, FMI

ARGENTINA:•Índice Sintético de la Actividad de laConstrucción: 10,0% acumulado a set. a/a.Sustento de crecimiento junto con el agro.•Mejora la confianza de los agenteseconómicos = Mejor clima político.Proyectos de PPP.•Reactivación del consumo: salarios reales.•En el acumulado a setiembre el EMAEcrece 2,5% a/a. PIB 2017: 2,7%

BRASIL:•Crecimiento económico: II trim. 0,3% a/a(producción industrial, aumento del crédito,aumento salario real). Incipienterecuperación de la actividad económica.PIB 2017: 0,7%•Moderación inflación: flexibilizaciónmonetaria.

ARGENTINA:•Alto desequilibrio fiscal (DF 5,8% PIB)

•Baja competitividad, tipo de cambio realreducido.

•Desajuste de las cuentas externas:aumento de las importaciones y delturismo emisivo.

BRASIL:•Conflictos de corrupción no llegan a sufin, alto riesgo político. Ojo impulso porel lado de la inversión.

•Expectativas agentes económicos

•TD: III trim. 2017 12%. TE: III trim. 54%mínimos históricos.

•Déficit fiscal: -9,25% del PIB oct-17.Deuda del Sector Público 51% PIB set-17.

Coyuntura económica internacional

Entorno macroeconómico local

Análisis del Sector Comercio y Servicios - Sector Automotor

Cierre del año y futuro

Los datos del segundo trimestre se ubicaron por debajo de los del inicio del año

Fuente: BCU, FMI, Deloitte. *Proyecciones Deloitte

Proyecciones 2017: PIB

FMI3,50%

Comercio, Hoteles y Restaurantes:

2016: -1,6%2017*: 6,9%

Industria Manufacturera:

2016: 0,4%2017*: -4,3%

• INDUSTRIAMagro desempeño en 2017: más

afectadas las intensivas en manode obra y pymes industrializadas.

Núcleo Industrial: set. -19,4% a/a

• COMERCIOEscenario más optimista basado en

un aumento del poder de comprade los hogares.

• COMERCIO EXTERIORAumento de las Xs de bienes

primarios: 24% (acum. set. a/a)

Servicios Turísticos: 21% turistas(acum. set. a/a)

Privados 3,21%

Tasa de Crecimiento del PIB

por Sector de Actividad(var. en %, en términos no

desestacionalizados)

I Trim. 2017 –

I Trim. 2016

II Trim. 2017 –

II Trim. 2016

Actividades Primarias 5,29 3,86

Industria Manufacturera -1,44 -6,36

Electricidad, Gas y Agua 2,94 4,76

Construcción 0,66 -5,48

Comercio, Reparaciones,

Restaurantes y Hoteles8,53 7,16

Transporte, Almacenamiento, y

Comunicaciones9,69 9,43

Otras actividades* -0,04 -1,54

PIB 4,43 2,78

¿Crecimiento sostenible en el tiempo?: basado en el aumento del consumo privado

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

PRODUCTO INTERNO BRUTO Consumo Privado

Tasa de variación interanual: consumo privado y PIB en términos constantes

CONSUMO PRIVADO

Tasa de variación interanual

2016 0,7%

I TRIM 2017 4,1%

II TRIM 2017 4,4%

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

PIB IED

Fuente: BCU * Eje derecho PIB, eje izquierdo IED

PIB y IED en millones de dólares corrientes*

Tasa de variación

interanual

INVERSIÓN PÚBLICA

INVERSIÓN PRIVADA

2016 7,9% -0,8%

I TRIM 2017 -25,4% 4,1%

II TRIM 2017 -51,8% -6,7%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

ene

.-1

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5

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6

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6

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7

may

.-1

7

sep

.-1

7

No transables Transables IPCDólar may-17

$28,1

Las variaciones de la cotización del dólar se reflejan en el consumo, la inflación y la confianza

0

5

10

15

20

25

30

35

30

35

40

45

50

55

60

65

70

ICC TC

Índice de Confianza del Consumidor y tipo de cambio, valores mensuales*

*Eje derecho tipo de cambio, eje izquierdo ICCFuente: UCUDAL, BCU, INE

IPC Global, y desagregado en bienes transables y no transables

Dólar nov-17$29,2

Proyecciones dólar

Oct-18$31,4

Dic-17$29,6

COMPETITIVIDAD DE LAS ACTIVIDADES ECONÓMICAS

“Uruguay caro”: compromete su crecimiento sostenible en el

tiempo

El mercado de trabajo mantiene un desfasaje con el crecimiento de la economía en general

Fuente: INE, BCU, Deloitte

90

92

94

96

98

100

102

104

106

IV 2012 III 2013 II 2014 I 2015 IV 2015 III 2016 II 2017

PIB TE

Tasa de variación interanual PIB, Tasa de Empleo

Base IV trimestre 2014=100

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

ene.

-09

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no

v.-0

9

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-10

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2

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no

v.-1

4

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-15

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.-1

5

feb

.-1

6

jul.-

16

dic

.-1

6

may

.-1

7

IMS IPC

Variación interanual IPC e IMS

• Funcionamiento del Mercado de Trabajo –Regulación Laboral.

• Competitividad, efectos sobre la rentabilidad,proceso de inversión.

• Adaptabilidad de la mano de obra: capacitaciónante las nuevas tecnologías.

TASA DE DESEMPLEO:

7,6% set-17Var. a/a: -0,8 p.p.

Tasa de Insuficiencia de Empleo:

17,4% set – 17

ISR: 4,4% set-17

Fuente: “Automatización y empleo en Uruguay” OPP, setiembre 2017.

Riesgo de automatización por sexo y nivel educativo(2013-2015)

Foco en la educación de la población: ampliando el acceso a la educación

superior

“La probabilidad de desempleo tecnológico está notoriamente

correlacionada (en forma negativa) con el nivel

educativo alcanzado por la persona”

Anticiparse y preparase para el nuevo mundo del trabajo resulta crucial ya que tendrá impactos en términos de empleo,

calificaciones, destrezas y educación requerida.

Fuente: “Automatización y empleo en Uruguay” OPP, setiembre 2017

Categoría ocupacionalRiesgo de

automatizaciónPorcentaje del

empleo

Personal de apoyo administrativo 94% 12%

Agricultores y trabajadores calificados agropecuarios, forestales y pesqueros

88% 5%

Operadores de instalaciones y máquinas y ensambladores

83% 7%

Ocupaciones elementales 75% 19%

Oficiales, operarios y artesanos de artes mecánicas y de otros oficios

72% 14%

Trabajadores de servicios y vendedores de comercios y mercados

64% 22%

Técnicos y profesionales de nivel medio

44% 7%

Profesionales científicos e intelectuales

12% 11%

Riesgo de automatización por categoría ocupacional(2013-2015)

Desafío en términos de reconversión laboral:

PROGRETEC

Según el WEF, el 65% de los niños que hoy están

cursando escuela primaria, van a terminar trabajando en puestos que hoy aún no existen.

NUEVOS

SECTORES

PRODUCTOS

SERVICIOS

Coyuntura económica internacional

Entorno macroeconómico local

Análisis del Sector Comercio y Servicios - Sector Automotor

Cierre del año y futuro

Fuente: BCU, CNCS*Haciendo el supuesto de que en el segundo semestre el sector evolucione a tasa 0%

LIDCOM y Tendencia-ciclo del PB sectorial

(Tasa de Variación Interanual %)

LIDCOMCrecimiento del Sector

Comercio converge hacia tasas más moderadas

-5,81%

-3,31%

-1,54%

4,15%

8,71%7,16%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016 I 2017 II 2017

Tasa de variación trimestral del PIB en términos constantes: Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles

El 2017 comenzó con importante

repunte, apoyado en la temporada turística. El piso de crecimiento* es de

5,8% en términos desestacionalizados

para el año cerrado.

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20

05

Q1

20

05

Q4

20

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20

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Q4

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Q4

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Q2

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Q1

20

14

Q4

20

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Q3

20

16

Q2

20

17

Q1

PIBCOM LIDCOM

Productos importados y turismo apuntalan al Sector Comercio y Servicios

Encuesta de Actividad del Sector Comercio y Servicios

Fuente: CNCS

Electrodomésticos en casas

especializadas

I Trim 2017

16,1%

II Trim 2017

-1,4%

III Trim 2017

5,7%

Ferreterías Mayoristas

I Trim 2017

7,4%

II Trim 2017

-4,1%

III Trim 2017

-4,9%

Supermercados y Cooperativas

I Trim 2017

-3,5%

II Trim 2017

1,3%

III Trim 2017

0,4%

Vestimenta de Dama

I Trim 2017

3,4%

II Trim 2017

-4,4%

III Trim 2017

-4,8%

Repuestos automotrices

I Trim 2017

12,0%

II Trim 2017

5,7%

III Trim 2017

-1,6%

Hoteles 4 estrellas

I Trim 2017

-0,9%

II Trim 2017

-2,4%

III Trim 2017

-5,3%

Índice de DifusiónI 2017 64%II 2017 64%III 2017 68%

Importante recuperación de las ventas en el sector en lo que va del año 2017

Fuente: ASCOMA

Ventas de autos y camionetas, en unidades

Ventas de camiones y ómnibus, en unidades

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

2015 2016 2017

0

50

100

150

200

250

300

350

2015 2016 2017

AUTOS Y CAMIONESTAS 0KM

2017Unidades vendidas

Tasa de Variación ( %)

I TRIM 12.597 25,1

II TRIM 13.626 33,4

III TRIM 12.760 18,4

TOTAL 2015 49.430 -8,1

TOTAL 2016 45.636 -7,7

CAMIONES Y ÓMNIBUS 0KM

2017Unidades vendidas

Tasa de Variación ( %)

I TRIM 385 14,6

II TRIM 456 29,9

III TRIM 455 44,0

TOTAL 2015 2.233 -43,4

TOTAL 2016 1.493 -33,1

Las marcas tradicionales siguen ganando terreno, bajo un escenario que se proyecta de relativa moderación en los niveles de ventas para

los próximos años

*Datos al mes de setiembreFuente: CNCS, ASCOMA

Índice de evolución de ventas y tendencia-ciclo: Autos 0KM

Participación por grupos de marcas en la venta de automóviles y camionetas

**Chevrolet, Citroën, Fiat, Ford, Hyundai, Peugeot, Renault, Suzuki y

Volkswagen.0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

ene.

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.-09

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.-13

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-15

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.-15

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.-1

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-17

sep

.-17

may

.-1

8

ene.

-19

Tendencia-ciclo Serie

74,7%

9,7%

15,5%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

2012 2013 2014 2015 2016 2017*

% Principales Marcas** % Marcas Chinas %Otras Marcas

Proyección 2017:T. V.: 25,5%

56.000 unidades

2018-2019: relativa estabilidad

Marca Participación en

2015 (%)

Participación en 2016 (%)

Variación 2016/2015

(%)

Participación ene-set 2017

(%)

Variación interanual

ene-set 2017 (%)

Cantidad ene-set 2017

Volkswagen 11,4 11,9 -3,9 14,3 52,0 5.561

Chevrolet 11,3 8,3 -31,7 14,0 122,0 5.472

Fiat 8,5 12,1 31,5 11,4 18,7 4.426

Suzuki 14,0 9,8 -35,4 9,4 21,0 3.657

Renault 6,6 9,6 34,0 8,4 17,5 3.289

Nissan 6,0 5,5 -14,7 6,0 25,1 2.323

Peugeot 4,2 4,6 1,6 5,2 46,1 2.038

Hyundai 4,6 4,9 -2,2 5,1 32,8 1.978

Ford 2,6 4,6 61,5 3,9 17,4 1.516

Citroën 2,5 2,5 -9,9 3,1 46,2 1.200

Ranking de las 10 principales marcas que hoy lideran el mercado de venta de automóviles y camionetas

Fuente: ASCOMA

0

20

40

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200

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-10

no

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15

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6

sep

.-1

6

abr.

-17

Autos 0KM

TC

Índice de evolución de ventas de autos 0KM, e Índice de tipo de cambio* Base 2006=100

*Eje derecho Índice de Tipo de Cambio, eje izquierdo Índice de venta de automóvilesFuente: CNCS en base a información de ASCOMA y BCU

Factores determinantes del comportamiento del sector en el mediano plazo

2018

Impacto negativo del aumento de la tasa consular.

Leve tendencia al alza de la cotización del dólar podría llevar a menores niveles

de venta.

Predisposición a la compra de

bienes durables ICC:

recuperación sostenida desde

valores mínimos en 2016.

CONFIANZA DEL CONSUMDOR

ACTIVIDAD GLOBAL

EVOLUCIÓN VALOR DEL DÓLAR

1.1 Volumen total de la industria

Fuente: A.C.A.U.

*YTD Octubre 2017

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Automóviles 16.261 17.058 25.989 34.914 38.170 41.526 40.171 38.719 34.688 32.794

LCV & Minibuses 9.440 8.133 14.675 13.098 14.880 15.460 12.517 9.861 9.700 10.642

Camiones &

Buses2.828 2.228 3.046 3.563 3.470 3.911 3.860 2.244 1.503 1.456

Total 28.529 27.419 43.710 51.575 56.520 60.897 56.548 50.824 45.891 44.892

1.7 Mercado Autmóviles+LCV

Marca 2016 MSYTD

2017*MS Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

FC

2017

Dif 2016-

FC 2017

D en

%

VOLKSWAG

EN5.436 12% 6.214 14% 532 555 652 606 819 617 576 572 632 653 7.394 1.958 36%

CHEVROLET 3.809 9% 5.988 14% 611 875 535 600 679 760 401 441 570 516 7.353 3.544 93%

FIAT 5.524 12% 5.033 12% 280 104 839 634 560 620 391 325 673 607 5.630 106 2%

SUZUKI 4.473 10% 4.082 9% 421 403 339 235 401 451 470 505 432 425 4.834 361 8%

RENAULT 4.381 10% 3.641 8% 271 333 371 334 306 436 335 536 363 356 4.383 2 0%

NISSAN 2.517 6% 2.621 6% 258 202 272 247 264 270 275 285 250 298 3.110 593 24%

HYUNDAI 2.215 5% 2.206 5% 241 230 285 215 233 200 190 185 193 234 2.669 454 20%

PEUGEOT 2.086 5% 2.177 5% 202 225 265 146 180 335 249 256 180 139 2.787 701 34%

FORD 2.104 5% 1.646 4% 148 272 195 99 187 181 104 174 156 130 2.040 -64 -3%

CITROËN 1.135 3% 1.339 3% 61 40 129 123 163 209 144 181 150 139 1.658 523 46%

Otros10.70

824% 8.489 20% 743 699 806 980 976 886 789 991 812 807 16.062 5.354 50%

Total

Mercado

44.38

8

100

%43.436

100

%

3.76

8

3.93

8

4.68

8

4.21

9

4.76

8

4.96

5

3.92

4

4.45

1

4.41

1

4.30

452.081 7.693 17%

MS16 12% MS 2017 14% 14% 14% 14% 14% 17% 12% 15% 13% 14% 15%

* YTD Octubre 2017

1.8 Market Evolution per segment YTD

October 2017

Fuente: A.C.A.U.

*YTD Octubre 2017

Segment2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD 2016 YTD 2017

Sales % Sales % Sales % Sales % Sales % Sales % Sales % Sales % Sales %

A00 HB 7.689 29,6% 16.228 35,5% 12.161 32,5% 15.792 38,0% 11.118 27,7% 15.251 39,4% 13.391 38,6% 10.560 39,8% 8.765 26,7%

A0 HB 5.952 22,9% 10.604 23,2% 6.611 17,7% 8.708 21,0% 9.919 24,7% 8.578 22,2% 7.719 22,3% 5.451 20,5% 9.672 29,5%

A0 NB 4.282 16,5% 7.174 15,7% 7.419 19,8% 4.622 11,1% 6.574 16,4% 4.804 12,4% 3.697 10,7% 2.653 10,0% 4.836 14,7%

A0 SUV 469 1,8% 1.203 2,6% 2.034 5,4% 2.236 5,4% 2.282 5,7% 2.413 6,2% 4.076 11,8% 3.223 12,1% 4.910 15,0%

A0 MPV 1.067 4,1% 1.672 3,7% 1.438 3,8% 1.660 4,0% 1.356 3,4% 725 1,9% 404 1,2% 329 1,2% 288 0,9%

A HB 1.992 7,7% 2.786 6,1% 2.020 5,4% 1.574 3,8% 979 2,4% 928 2,4% 561 1,6% 470 1,8% 622 1,9%

A NB 2.364 9,1% 2.809 6,1% 3.480 9,3% 4.141 10,0% 4.377 10,9% 3.241 8,4% 2.898 8,4% 2.293 8,6% 1.991 6,1%

A SUV 862 3,3% 1.329 2,9% 1.188 3,2% 1.240 3,0% 1.480 3,7% 1.659 4,3% 1.132 3,3% 912 3,4% 1.029 3,1%

A MPV 382 1,5% 334 0,7% 315 0,8% 756 1,8% 763 1,9% 675 1,7% 393 1,1% 330 1,2% 224 0,7%

A Variant 44 0,2% 1 0,0% 7 0,0% 23 0,1% 1 0,0% 23 0,1% 27 0,1% 21 0,1% 23 0,1%

B NB 332 1,3% 476 1,0% 287 0,8% 261 0,6% 487 1,2% 137 0,4% 105 0,3% 77 0,3% 125 0,4%

B SUV 169 0,7% 286 0,6% 128 0,3% 231 0,6% 266 0,7% 117 0,3% 125 0,4% 95 0,4% 163 0,5%

B MPV 39 0,2% 58 0,1% 30 0,1% 28 0,1% 44 0,1% 14 0,0% 16 0,0% 12 0,0% 12 0%

C NB 146 0,6% 278 0,6% 103 0,3% 116 0,3% 90 0,2% 48 0,1% 36 0,1% 29 0,1% 35 0,1%

C SUV 166 0,6% 167 0,4% 176 0,5% 119 0,3% 132 0,3% 89 0,2% 99 0,3% 82 0,3% 91 0,3%

D / E NB 35 0,1% 343 0,7% 16 0,0% 19 0,0% 303 0,8% 17 0,0% 9 0,0% 4 0,0% 8 0,0%

Total

Market

Pass. Veh.

+

SUV+MPV

25.990 45.748 37.413 41.526 40.171 38.719 34.688 26.541 32.794

1.9 Mercado Automóviles

Marca 2016 MSYTD

2017*MS Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

CHEVROLET 3.554 10% 5.772 18% 600 802 518 585 670 742 372 424 557 502

SUZUKI 4.473 13% 4.082 12% 421 403 339 235 401 451 470 505 432 425

VOLKSWAGE

N4.293 12% 3.718 11% 210 355 335 294 637 410 325 328 378 446

FIAT 4.214 12% 3.110 9% 159 69 602 516 290 354 124 138 437 421

NISSAN 1.963 6% 2.016 6% 221 166 215 209 190 186 205 234 202 188

HYUNDAI 1.991 6% 1.997 6% 198 215 255 184 203 186 168 180 187 221

RENAULT 2.278 7% 1.872 6% 157 169 164 163 172 254 182 216 211 184

PEUGEOT 1.469 4% 1.761 5% 175 169 202 131 145 308 198 188 135 110

FORD 1.768 5% 1.432 4% 128 255 165 74 165 165 95 148 135 102

FAW 527 2% 773 2% 42 74 85 64 94 88 89 93 83 61

Otros 7.418 21% 6.261 19% 567 477 572 735 695 649 574 779 573 640

Total

Mercado 34.688

100

%32.794

100

%2.878 3.154 3.452 3.190 3.662 3.793

2.80

23.233 3.330 3.300

MS16 12% MS 2017 11% 7% 11% 10% 9% 17% 11% 12% 10% 11% 14%

* YTD Octubre 2017

1.10 Mercado LCV

Marca 2016 MSYTD

2017*MS Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

VOLKSWAG

EN1.143 12% 2.496 23% 322 200 317 312 182 207 251 244 254 207

FIAT 1.310 14% 1.923 18% 121 35 237 118 270 266 267 187 236 186

RENAULT 2.103 22% 1.769 17% 114 164 207 171 134 182 153 320 152 172

CITROEN 482 5% 647 6% 27 22 43 62 75 112 70 71 96 69

TOYOTA 1.115 11% 634 6% 55 46 82 58 80 67 69 67 51 59

NISSAN 554 6% 605 6% 37 36 57 38 74 84 70 51 48 110

PEUGEOT 617 6% 416 4% 27 56 63 15 35 27 51 68 45 29

DFSK 349 4% 371 3% 34 36 43 24 39 41 40 34 42 38

CHEVROLET 270 3% 216 2% 11 73 17 15 9 18 29 17 13 14

FORD 336 3% 214 2% 20 17 30 25 22 16 9 26 21 28

Otros 1.417 15% 1.351 13% 122 99 140 191 186 152 113 133 123 92

Total

Mercado 9.700

100

%10.642

100

%890 784 1.236 1.029 1.106 1.172

1.12

2

1.21

81.081 1.004

MS

1612% MS 2017 23% 36% 26% 26% 30% 16% 18% 22% 20% 23% 21%

* YTD Octubre 2017

Coyuntura económica internacional

Entorno macroeconómico local

Análisis del Sector Comercio y Servicios - Sector Automotor

Cierre del año y futuro

Estabilidad Política -

Institucional

Estabilidad Social

Estabilidad Macroeconómica

Estabilidad Microeconómica

• Lucha contra la pobreza – atención a los sectores másvulnerables

• Distribución del ingreso

• Estabilidad democrática• Respeto al derecho de propiedad• Cumplimiento de los contratos

• Crecimiento de la economía: ciclos económicos• Estabilidad de precios: presiones inflacionarias,

determinación del tipo de cambio• Sostenibilidad fiscal: déficit fiscal, deuda pública• Desarrollo de infraestructura• Eficiencia de las Empresas Públicas

• Intervención del Estado en las actividades económicas –barreras regulatorias

• Apertura comercial: integración con el mundo• Relaciones laborales y sus regulaciones• Educación, mano de obra capacitada

Construcción de un entorno competitivo:ESTABILIDADES BÁSICAS

¿Dónde se juega el partido?:Barreras a la Inversión

EDUCACIÓNAPERTURA

COMERCIAL

REGULACIÓN LABORAL

EFICIENCIA DEL ESTADO

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“Allí donde hay intereses comunes y posibilidades de aunar esfuerzos en procura de objetivos

generales, aparece la razón de ser de la acción gremial. El gremio une, forma, estimula, sostiene, obliga a profundizar para actuar mejor y alcanzar

así los resultados esperados”

Gustavo Vilaró Sanguinetti.Gerente de la Cámara Nacional de Comercio y Servicios de 1971 a 1998

Muchas Gracias

Cámara Nacional de Comercio y Servicios del Uruguay Departamento de Estudios Económicos

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