OBSERVATORIO ECONÓMICO FINANCIERO · lo que llevamos del mes de junio, el IBEX ha registrado una...

OBSERVATORIO ECONÓMICO FINANCIERO Mayo 2019Informe septiembre 2019

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OBSERVATORIO ECONÓMICO FINANCIERO Mayo 2020

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Comisión Financiera del Consejo General de Economistas

Coordinadores: Antonio Pedraza, Montserrat Casanovas, Salustiano Velo

Fuente: Analistas Económicos de Andalucía

Los datos facilitados por Analistas Económicos de Andalucía deben ser considerados por el usuario exclusivamente a modoinformativo, siendo nuestra recomendación que el usuario verifique que todos los datos son completos y correctos antes detomar una decisión de inversión.

El Consejo General de Economistas y Analistas Económicos de Andalucía declinan toda responsabilidad por el uso que puedaderivarse de la utilización de este servicio

Informe mayo 2020


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ÍndiceOBSERVATORIO

FINANCIERO

Informe ejecutivo……………………………………………………………………….. 4

Bloque 1: Indicadores económicos. …………………………………………………. 8

Bloque 2: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior…...…………… 19

Bloque 3: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas,

petróleo e índices bursátiles. …………………………...……………… 29

Bloque 4: Tipos de interés en los mercados interbancarios

y en los mercados de deuda. ……………………………………...…… 35

Bloque 5: Indicadores de Política Monetaria……………………………………… 43

Bloque 6: Crédito y otros indicadores de las entidades financieras…………… 50

Informe mayo 2020


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• El contexto y las perspectivas económicas han cambiado drásticamente en los últimos cuatro meses. Tras un

comienzo de año en el que la economía mundial mostraba un ritmo de crecimiento algo más moderado, la

irrupción de la COVID-19 ha modificado radicalmente la situación.

• Es el caso de España, tras un final de año mas que aceptable con un crecimiento del PIB del 2%, que actuaba

como inercia para el crecimiento de 2020, ha retrocedido un 5,2% en el primer trimestre, ya en pleno estado

de confinamiento. Contrasta con el caso de Italia que cerró 2019 con un crecimiento del 0,3% (muy por

debajo del español) y ha tenido una contracción menor, 4,7 % en el primer trimestre, que podría ser debido a

que la caída de la producción industrial en Italia ha sido menor que en España, aunque su peso sobre el PIB

sea mayor.

• Los gobiernos, tanto a nivel nacional como europeo y mundial, han desplegado un abanico de actuaciones y

medidas, en primer lugar sanitarias y también económicas para paliar las consecuencias de la enfermedad e

iniciar el proceso de reconstrucción, proceso que depende de factores como el control de la enfermedad,

evitando nuevos rebrotes, así como del éxito de las políticas económicas para evitar la pérdida de puestos de

trabajo y el cierre de empresas.

• Teniendo en cuenta que ya estamos finalizando el segundo semestre, y que aún estamos en fase de

desconfinamiento, y por tanto la actividad es limitada- algunos sectores aun paralizados- mantenemos nuestra

previsión de contracción de la economía del 10,8% para este año, con sesgo bajista en el caso que hubiera

algún rebrote que obligara a incluir restricciones o, en casos severos, medidas estrictas de confinamiento. Para

2021 una vez la situación este controlada, se espera un crecimiento en torno al 5,2%.

Informe Ejecutivo – Principales Notas

Informe mayo 2020


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Informe mayo 2020

• En cuanto a sus componentes, la previsión para 2020 es la siguiente:

• Todas las variables, excepto el gasto de las administraciones públicas se están resintiendo. El consumo y la

inversión sufren una gran contracción, mientras que se espera que la tasa de ahorro se mantenga en torno al

10%.

• En el mes de mayo ya se han vislumbrado ciertos indicadores positivos que podrían señalar la senda de la

recuperación:

o El índice PMI, en el caso del sector servicios, en mayo ha alcanzado los 27,9 puntos, frente a 7,1

registrado en abril. En el caso de las manufacturas, el índice ha subido desde los 30,8 de abril a los

38,3 puntos en mayo.

o El descenso registrado en la prima de riesgo desde los 144,9 pb del 7 de mayo a los 87 pb el 8 de

junio, o la disminución del rendimiento del bono español de los 92 pb el 6 de mayo a 54,7 pb al pasado

dia 8, debido fundamentalmente al paquete de ayudas europeas.

Gasto en consumo final nacional privado

(hogares e ISFLSH)-8,8

Gasto en consumo final de las AA.PP. 2,5

Formación bruta de capital fijo -25,5

Demanda Nacional (*) -9,7

Exportación de bienes y servicios -27,1

Importación de bienes y servicios -31


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Informe mayo 2020

o Las emisiones de deuda del Tesoro se están cubriendo con facilidad prácticamente al 0%

• En cuanto a los efectos de la crisis en los mercados financieros, la bolsa española, con su selectivo el IBEX, ha

sido la peor parada de los principales mercados financieros con una bajada del 25,7% hasta finales de mayo.

Le sigue de cerca Brasil con un 24,4% e Italia, con una bajada en su índice FTSE del 22,6%. No obstante, en

lo que llevamos del mes de junio, el IBEX ha registrado una subida superior al 11%.

• El indicador de estrés de los mercados financieros que realiza la CNMV ha aumentado significativamente desde

febrero (0,19) a finales de mayo (0,64), situándolo al nivel de la crisis del euro en 2012.

• Por su parte Estados Unidos, a pesar del número de muertos y de la cifra histórica de desempleados, sus

índices están mejor de lo esperado: el Dow Jones con una caída hasta el 29 de mayo del 11% y del 5,9% del

S&P 500 - pero con un incremento del 9,4 con respecto al año anterior-, mientras que el Nasdaq ha registrado

una subida del 5,76%, debido fundamentalmente a su composición.

• El petróleo, que durante el mes de abril ha tocado mínimos, ha comenzado su escalada, coincidiendo además

con la reanudación de la actividad

• En cuanto a las divisas, hay un cierto fortalecimiento del euro frente a otras divisas como el dólar el yen o la

libra, pero el activo refugio sigue siendo el oro que se mantiene estable después de un incremento del orden

del 20% en los primeros cuatro meses del año.

• En el aspecto negativo, especialmente castigados por la crisis están el sector del turismo, con una actividad

prácticamente nula desde que se declaró el estado de alarma y el del automóvil, agravado además con la

deslocalización industrial de Nissan y Renault. La industria automovilística en abril, ha tenido un descenso de

su producción del 92,0% respecto al mismo mes del 2019.


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Informe mayo 2020

• Los próximos meses estarán marcados aún por la incertidumbre económica ligada a la incertidumbre sanitaria,

hasta que no haya una vacuna que aleje el peligro de un rebrote. Además, habrá una reducción de los

ingresos públicos, fundamentalmente por la bajada de la recaudación de impuestos, y un incremento del gasto

público para hacer frente a la emergencia ahora ya social y también económica. Como consecuencia, el déficit

se incrementará hasta situarse entre el 12% y 15% mientras que la deuda se podría situar a final de año entre

el 120% / 125% del PIB. Por ello es fundamental que se mantenga controlada la prima de riesgo dado el

aumento del déficit y deuda, y la necesidad de que se sigan financiando a tipos muy bajos.


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Bloque 1: Indicadores económicos

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 1.1.: Perspectivas de crecimiento económico de la Comisión Europea Cuadro 1.2.: Escenario macroeconómico 2020-2021 previsto para España por el GobiernoCuadro 1.3.: Escenarios macroeconómicos del Banco de España para la economía española tras la COVID-19Cuadro 1.4.: Indicadores del mercado de trabajo: EPACuadro 1.5.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 1

ÍNDICE DE GRÁFICOS

Gráfico 1.1.: Variación del PIB en el 1er trimestre de 2020Gráfico 1.2.: Indicadores compuestos avanzados de actividad (CLI)Gráfico 1.3.: Previsiones de la Comisión Europea por principales paísesGráfico 1.4.: Previsiones de déficit público del Fondo Monetario Internacional para 2020Gráfico 1.5.: Evolución del PIB en España por trimestres Gráfico 1.6.: Evolución prevista del PIB en España y la Zona EuroGráfico 1.7.: Evolución del consumo de los hogares y de la inversión en EspañaGráfico 1.8.: Desglose de las exportaciones de la economía españolaGráfico 1.9.: Evolución del Valor Añadido Bruto por sectores en EspañaGráfico 1.10.: Compraventas de viviendas en España en el 1er trimestreGráfico 1.11.: Pernoctaciones en establecimientos hoteleros de España por nacionalidadGráfico 1.12.: Estimaciones Exceltur: Pérdida de actividad turística en 2020

Gráfico 1.13.: Trabajadores afiliados a la Seguridad Social en EspañaGráfico 1.14.: Trayectoria del empleo por cuenta ajena en España: Contratación indefinida y temporalGráfico 1.15.: Comportamiento de los precios: IPC general y subyacenteGráfico 1.16.: Componentes del IPC para el análisis de la COVID-19: Bienes y serviciosGráfico 1.17.: Variación trimestral del PIB por CC.AA., 1er trimestre de 2020

Informe mayo 2020


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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS

Gráfico 1.1.: Variación del PIB en el 1er trimestre de 2020

Gráfico 1.3.: Previsiones de la Comisión Europea por principales países

Fuente: Previsiones de Primavera de la Comisión Europea, Mayo 2020.

-9,5 -9,4-8,3 -8,2 -7,9 -7,7 -7,4 -7,2 -6,8 -6,8 -6,5 -6,3 -6,2 -6,1 -6,0 -5,9 -5,5

-4,3

6,5 7,06,0

7,46,1 6,3 6,1 6,7

5,05,8 5,9

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4,3 4,25,1 5,0

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2020 2021

Previsiones de la Comisión Europea por principales paísesTasas de variación anual del PIB real en %

-5,8

-5,2-4,7

-3,8-3,3

-2,6-2,2 -2,0 -2,0 -1,8

-1,2-0,9

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Variación del PIB en el 1er trimestre de 2020Tasas de variación intertrimestral del PIB real en %

Fuente: OCDE e INE (España).

Grafico 1.2.: Indicadores compuestos avanzados de actividad (CLI)

Indicadores compuestos avanzados de actividad (CLI)Valores índices. Amplitud ajustada (promedio a largo plazo=100)

Fuente: Base de datos de la OCDE.

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OCDE Zona Euro España

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Cuadro 1.1: Perspectivas de crecimiento económico de la Comisión Europea

Previsiones de crecimiento 2020-2021 de la Comisión EuropeaTasas de variación anual del PIB real en %

Previsiones actuales (Mayo 2020)

Previsiones anteriores(Nov. 2019)

2017 2018 2019 2020 2021 2020 2021

Zona Euro 2,5 1,9 1,2 -7,7 6,3 1,2 1,2

Alemania 2,5 1,5 0,6 -6,5 5,9 1,0 1,0Francia 2,3 1,7 1,3 -8,2 7,4 1,3 1,2Italia 1,7 0,8 0,3 -9,5 6,5 0,4 0,7ESPAÑA 2,9 2,4 2,0 -9,4 7,0 1,5 1,4Irlanda 8,1 8,2 5,5 -7,9 6,1 3,5 3,2Grecia 1,5 1,9 1,9 -9,7 7,9 2,3 2,0Bélgica 2,0 1,5 1,4 -7,2 6,7 1,0 1,0Países Bajos 2,9 2,6 1,8 -6,8 5,0 1,3 1,3Portugal 3,5 2,6 2,2 -6,7 5,8 1,7 1,7Finlandia 3,1 1,6 1,0 -6,3 3,7 1,1 1,0UE-27 2,7 2,1 1,5 -7,4 6,1 1,4 1,4Reino Unido 1,9 1,3 1,4 -8,3 6,0 1,4 1,4EE.UU. 2,4 2,9 2,3 -6,5 4,9 1,8 1,6Japón 2,2 0,3 0,7 -5,0 2,7 0,4 0,6China 7,0 6,7 6,1 1,0 7,8 5,8 5,6India 6,6 6,8 5,3 1,1 6,7 6,1 6,3Brasil 1,3 1,3 1,1 -5,2 1,9 1,5 1,8MENA * 1,9 1,0 0,2 -3,8 2,0 1,8 1,9CIS * 2,2 2,7 2,1 -4,0 2,3 2,1 2,1

Rusia 1,6 2,3 1,3 -5,0 1,6 1,4 1,5África Sub-Sahariana 2,6 2,6 2,4 -4,1 2,1 2,8 2,8PIB mundial 3,8 3,5 2,9 -3,5 5,2 3,0 3,1Exportaciones mundiales 5,6 3,5 1,1 -11,9 7,4 2,2 2,5

*CIS= Comunidad de Estados Independientes; MENA= Oriente Medio y Norte de África.

Fuente: European Economic Forecast, Spring 2020.

Informe mayo 2020


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Cuadro 1.2: : Escenario macroeconómico 2020-2021 previsto para España por el Gobierno

Escenario macroeconómico 2020-2021 (30 abril de 2020)Tasas de variación anual en %, salvo indicación en contrario

Previsiones

2019 2020 2021

PIB real por componentes de demanda

Gasto en consumo final nacional privado (hogares e ISFLSH) 1,1 -8,8 4,7

Gasto en consumo final de las AA.PP. 2,3 2,5 1,8

Formación bruta de capital fijo 1,8 -25,5 16,7

Demanda Nacional (*) 1,5 -9,7 5,8

Exportación de bienes y servicios 2,6 -27,1 11,6

Importación de bienes y servicios 1,2 -31,0 9,3Saldo exterior (*) 0,5 0,5 1,0

PIB real 2,0 -9,2 6,8

PIB a precios corrientes: % variación 3,6 -10,1 8,7Precios

Deflactor del PIB 1,6 -1,0 1,8

Mercado Laboral

Empleo total (miles de horas trabajadas) 2,3 -9,7 5,7

Tasa de paro (% población activa) 14,1 19,0 17,2

Sector Público (% PIB)

Cap(+) / Nec(-) financiación AA.PP. -2,8 -10,3 --

* Contribución al crecimiento del PIB.Fuente: Actualización del Programa de Estabilidad 2020. Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital.

Informe mayo 2020


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Cuadro 1.3: Escenarios macroeconómicos del Banco de España para la economía española tras la COVID-19. Abril 2020

Escenarios de crecimiento del PIB de España según diferentes metodologías y supuestos

Tasa media anual Duracióndel confinamiento

(en semanas)Otros supuestos clave

2020 2021

Enfoque de oferta

Escenario 1 -6,6 -- 8 Normalización casi completa tras el confinamiento

Escenario 2 -8,7 -- 8 Normalización casi completa en el cuarto trimestre

Escenario 3 -13,6 -- 12Normalización incompleta a fin de año (particularmente en las ramas ligadas a la hostelería y el ocio)

Simulaciones con el MTBE (Modelo Trimestral del Banco de España)

Escenario 1 -6,8 5,5 8Las medidas evitan la pérdida duradera de puestos de trabajo y cierre de empresas

Escenario 2 -9,5 6,1 8Una cierta proporción de empresas no logran evitar que las dificultades de liquidez se transformen en problemas de solvencia

Escenario 3 -12,4 8,5 12

Una cierta proporción de empresas (mayor que en el escenario 2) no logran evitar que las dificultades de liquidez se transformen en problemas de solvencia

Fuente: Escenarios macroeconómicos de referencia para la economía española tras el Covid-19. Boletín Económico, Banco de España.

Informe mayo 2020


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Grafico 1.4.: Previsiones de déficit público del Fondo Monetario Internacional Gráfico 1.5.: Evolución del PIB en España por trimestres

Comprobar el dia 28

Evolución del PIB en España por trimestres Tasas de variación en %

Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral de España. Revisión Estadística 2019, INE.

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Intertrimestral

Interanual

Grafico 1.6.: Evolución prevista del PIB en España y la Zona Euro

Evolución prevista del PIB en España y la Zona EuroTasas de variación anual del PIB real en %

Fuente: Eurostat y Previsiones de Primavera de la Comisión Europea.

-15,4

-11,2 -10,7-9,9 -9,5 -9,3 -9,2 -9,1

-8,3 -8,3-7,5 -7,4 -7,1

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Previsiones de déficit público del FMI para 2020% del PIB

Fuente: Fondo Monetario Internacional.

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ESPAÑA

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Informe mayo 2020


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Gráfico 1.7.: Consumo privado e inversión en España


Evolución del consumo de los hogares y de la inversión en EspañaTasas de variación interanual en %

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Consumo hogares

Inversión. Construcción

Inversión. Maquinaria y bienes de equipo

Gráfico 1.8.: Desglose de las exportaciones de la economía española

Desglose de las exportaciones de la economía españolaTasas de variación interanual en %

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BienesServicios no turísticosServicios turísticos

Fuente: Base de datos del Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital

(Contabilidad Nacional Trimestral de España, INE.)

Gráfico 1.9.: Componentes del PIB por el lado de la oferta

Evolución del Valor Añadido Bruto por sectores en EspañaTasas de variación interanual en %

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IndustriaConstrucciónServicios


Gráfico 1.10.: Compraventas de viviendas en España en el 1er trimestre

Fuente: Estadística de Transmisiones de Derechos de la Propiedad, INE.

Compraventas de viviendas en España en el1er trimestre de cada año. Número de viviendas

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Usada Nueva

Informe mayo 2020


15


Gráfico 1.14.: Trayectoria del empleo por cuenta ajena en España

Fuente: Encuesta de Población Activa (EPA), INE.

Número de asalariados con contrato indefinido y temporalMiles de asalariados

Fuente: Encuesta de Ocupación Hotelera, INE.

Pernoctaciones en establecimientos hoteleros de España por nacionalidad. Millones de pernoctaciones, acumulado enero-abril de cada año

0

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8

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9

202

0

Residentes en España

Residentes en el extranjero

Gráfico 1.11.: Pernoctaciones en establecimientos hoteleros por nacionalidad

Fuente: Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones.

Trabajadores afiliados a la Seguridad Social en EspañaMiles de trabajadores. Media mensual en abril de cada año

17.5

65,3

18.5

18,9

19.1

51,2

19.3

56,3

18.0

34,2

17.6

48,7

17.4

74,2

16.9

19,1

16.2

32,4

16.4

30,1

17.0

08,3

17.4

63,8

18.1

22,2

18.6

78,5

19.2

30,4

18.4

58,7

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

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7

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5

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7

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8

201

9

202

0

Gráfico 1.13.: Trabajadores afiliados a la Seguridad Social en España

0

3.000

6.000

9.000

12.000

15.000

18.000

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II t

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19

III t

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20

19

IV t

rim

20

19

I tri

m 2

020

Asalariados. Contrato indefinido Asalariados. Contrato temporal

Gráfico 1.12.: Estimaciones Exceltur: Pérdida de actividad turística en 2020

Pérdida de actividad en las principales CC.AA. de destino% respecto a 2019

-100

-80

-60

-40

-20

0

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s

Cat

alu

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ESP

AÑ

A

Mad

rid

Can

aria

s

An

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ucí

a

Co

m. V

alen

cian

a

Res

to C

C.A

A.

Gal

icia

Escenario 1 (central) Escenario 2 (extremo)

Fuente: Exceltur (Alianza para la Excelencia Turística).

Informe mayo 2020


16


-5,5 -5,5 -5,4 -5,3 -5,3 -5,3 -5,3 -5,2 -5,2 -5,2 -5,2 -5,1 -5,1 -5,1 -5,1 -5,1 -5,1 -5,0

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

Variación trimestral del PIB por CC.AA.Tasas de variación intertrimestral del PIB real en %

Fuente: Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF).

Grafico 1.17.: Variación trimestral del PIB por CC.AA., 1er trimestre 2020Gráfico 1.16.: Componentes del IPC para el análisis de la COVID-19

Fuente: INE.

-6

-4

-2

0

2

4

6

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17

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jul-

17

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-17

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-18

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abr-

19

jul-

19

oct

-19

ene-

20

abr-

20

Bienes COVID-19

Servicios COVID-19

Comportamiento de los precios: Bienes y Servicios COVID-19Tasa de variación interanual en % del IPC en España

Comportamiento de los precios: inflación general y subyacenteTasa de variación interanual en % del IPC en España

*También conocida como "core", porque no incluye componentes volátiles, como los energéticos ni los alimentos frescos.

Fuente: INE.

Grafico 1.15.: Comportamiento de los precios: IPC general y subyacente

-2

-1

0

1

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4

5

6

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-17

dic

-17

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o-1

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r-19

ago

-19

dic

-19

abr-

20

Inflación subyacente*

IPC general

Cuadro 1.4.: Indicadores del mercado de trabajo: EPA

Principales indicadores de la Encuesta de Población Activa (EPA)Miles de personas y %

Activos Ocupados Parados Tasa de

Paro * (%)2014 22.954,6 17.344,2 5.610,4 24,42015 22.922,0 17.866,1 5.056,0 22,12016 22.822,7 18.341,6 4.481,2 19,62017 22.741,7 18.824,8 3.916,9 17,22018 22.806,8 19.327,7 3.479,1 15,32019 23.027,1 19.779,3 3.247,8 14,1

1t.19 22.825,4 19.471,1 3.354,2 14,72t.19 23.035,5 19.804,9 3.230,6 14,03t.19 23.088,7 19.874,3 3.214,4 13,94t.19 23.158,8 19.966,9 3.191,9 13,81t.20 22.994,2 19.681,3 3.313,0 14,4Tasa de variación en % 1t.20Intertrimestral -0,7 -1,4 3,8 0,6Interanual 0,7 1,1 -1,2 -0,3

* Variación en p.p.

Fuente: Encuesta de Población Activa (EPA), INE.

Informe mayo 2020


17


• El contexto y las perspectivas económicas han cambiadodrásticamente en los últimos tres meses. Tras un comienzo de añoen el que la economía mundial mostraba un ritmo de crecimientoalgo más moderado, la irrupción de la COVID-19 ha modificadoradicalmente la situación.• Las medidas puestas en marcha para contener el avance de loscontagios (limitación de movimientos y confinamiento de lapoblación y paralización parcial, en algunos casos total, de laactividad productiva y comercial), sin precedentes en la historiareciente, están provocando un fuerte impacto en términos deproducción y empleo. La pandemia ha afectado al gasto de loshogares, la producción industrial, la inversión, el comercio, losprecios de las materias primas y las cadenas de suministro.• Esto ha llevado a los Bancos Centrales y a las instituciones yAdministraciones nacionales y supranacionales a tomar medidas conel fin de mitigar este impacto. Entre otras, el Banco Central Europeoha puesto en marcha un nuevo programa temporal de compra devalores por importe de 750.000 millones de euros, y se ha activadola cláusula general de salvaguarda del Pacto de Estabilidad yCrecimiento en la UE, planteándose al mismo tiempo la puesta enmarcha de un plan de reconstrucción histórico.• Las estimaciones del Fondo Monetario Internacional, de mediadosde abril, señalan que el Producto Interior Bruto (PIB) mundial podríadescender un 3% en 2020, una caída mucho más severa que laregistrada durante la crisis financiera de 2008-2009, aunque nopuede descartarse un impacto más acusado. La magnitud de esteshock introduce tal complejidad en la elaboración de previsiones quecualquier estimación debe ser tomada con cautela. Por su parte, lasmedidas puestas en marcha para paliar el impacto de la crisisdispararán las cifras de déficit público, que podría superar el 10% enEE.UU. y China. (Gráfico 1.4).• En el caso de Europa, las previsiones publicadas en mayo por laComisión señalan que la recesión económica será profunda ydesigual y la recuperación incierta. Tanto la Zona Euro como la UEen su conjunto registrarán este año descensos del PIB superiores al7% (Cuadro 1.1 y Gráfico 1.3), registrándose significativasdiferencias por países, tanto en lo que respecta a los descensosprevistos para 2020 como a los incrementos estimados para 2021.En este sentido, la CE señala que la recuperación dependerá no solode la evolución de la pandemia, sino también de la estructuraproductiva de cada economía y de su capacidad de respondermediante políticas de estabilización.

• Dentro de la Zona Euro, la economía española será una de las queregistre una mayor contracción. La CE apunta a un descenso del PIBdel 9,4% para este año, y un repunte de la tasa de paro hasta el18,9%, en línea con las proyecciones del Gobierno incluidas en elPrograma de Estabilidad remitido a la Comisión (Cuadro 1.2),estimándose para 2021 un crecimiento en el entorno del 7%, aunquesin llegar a recuperar los niveles previos a la crisis.• No obstante, no puede descartarse una mayor contracción de laactividad, dada la elevada incertidumbre, especialmente en loreferente al proceso de desescalada y la posibilidad de rebrotes delvirus. Así, según el Banco de España la caída de la producción podríaalcanzar el 12,4% si el confinamiento fuese de 12 semanas y unaproporción de empresas no lograran evitar que las dificultades deliquidez se transformen en problemas de solvencia, e incluso el13,6% si a fin de año la normalización fuese incompleta (estimaciónalternativa y complementaria a la anterior, en este caso desde laperspectiva de la oferta). (Cuadro 1.3).• El PIB ha disminuido un 5,2% en el primer trimestre, lo que suponeuna caída sin precedentes (Gráfico 1.5). En términos interanuales, laproducción ha disminuido un 4,1%, descendiendo casi un 7% elconsumo de los hogares y la inversión, con una caída superior al 10%de la inversión en construcción. También han disminuido conintensidad las exportaciones, en particular las de servicios turísticos.En cuanto a la oferta, todos los sectores experimentan descensos,especialmente elevados en la construcción (-8,6%) y los servicios (-4,1%). (Gráficos 1.7 al 1.9).• Asimismo, según la Encuesta de Población Activa, el número deocupados habría descendido en 285.600 personas en el primertrimestre (Cuadro 1.4). No obstante, el número de ocupados que noha trabajado la semana de referencia para la encuesta ha aumentadoen casi 510.000 personas, una cifra sin precedentes en un primertrimestre (la metodología sigue considerando ocupado a los afectadospor un ERTE -Expediente de Regulación Temporal de Empleo- consuspensión de empleo inferior a 3 meses).• A 30 de abril, el número de trabajadores en situación de ERTE porfuerza mayor superaba los 3 millones, concentrando Cataluña, Madridy Andalucía la mitad de estos trabajadores. Solo entre el 12 y el 31 demarzo el número de trabajadores afiliados a la Seguridad Social seredujo en casi 900.000, aunque en el mes de abril se habríamoderado la caída en las afiliaciones, con datos a último día de mes.Tomando las medias mensuales, el número de trabajadores afiliados ala Seguridad Social es inferior a los 18,5 millones. (Gráfico 1.13).

Informe mayo 2020



18

Cuadro 1.5.: CUADRO Resumen – Bloque 1

Cuadro RESUMEN Bloque 1

Indicadores de actividad

Indicador UnidadFecha última

referenciaDato

actualTrimestre anterior *

Año anterior*

Variación trimestral

Variación anual

(En tasas de variación, %) Dif. en p.p.

PIB España (estimación) Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -4,1 1,8 2,2 -5,9 -6,3

PIB UEM (estimación) Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -3,2 1,0 1,4 -4,2 -4,6

Consumo de los hogares - CNTR España Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -6,7 1,2 1,3 -7,9 -8,0

Formación Bruta de Capital Fijo - CNTR España Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -6,7 0,6 4,8 -7,3 -11,5

Exportaciones de bienes y servicios - CNTR España Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -6,3 3,3 0,8 -9,6 -7,1

Importaciones de bienes y servicios- CNTR España Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -7,4 2,1 0,4 -9,5 -7,8

Empleo equivalente a tiempo completo - CNTR ESPAÑA Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -0,6 2,0 2,7 -2,6 -3,3

Ocupados -EPA Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 1,1 2,1 3,2 -1,0 -2,1

Parados -EPA Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 -1,2 -3,4 -11,6 2,2 10,4

Activos -EPA Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 0,7 1,3 0,7 -0,5 0,1

Tasa de paro -EPA En % sobre la Pob. Activa I trim. 2020 14,4 13,8 14,7 0,6 -0,3

Índice de Tendencia Competitividad frente a la OCDE (1) Año 2010=100 mar-20 96,3 95,6 96,5 0,7 -0,2

IPC General - España Tasa de var. interanual en % abr-20 -0,7 1,1 1,5 -1,8 -2,2

IPC General - UEM Tasa de var. interanual en % abr-20 0,3 0,7 1,7 -0,4 -1,4

IPC Subyacente - España Tasa de var. interanual en % abr-20 1,1 1,0 0,9 0,1 0,2

IPC Subyacente - UEM Tasa de var. interanual en % abr-20 1,1 1,2 1,4 -0,1 -0,3

Utilización capacidad productiva instalada (UCP) En % II trim. 2020 70,9 80,0 80,4 -9,1 -9,5

Precio de la vivienda- Valor absoluto (Mº Fomento) Euros / m2 I trim. 2020 1.640,4 1.652,8 1.636,3 -- --

Precio de la vivienda (Mº Fomento) Tasa de var. interanual en % I trim. 2020 0,3 2,1 4,4 -1,8 -4,2

* En los casos del IPC e ITC, los datos del trimestre y año anterior corresponden a 3 y 12 meses antes. Las variaciones del ITC y UCP están expresadas en diferencias del índice (en base 100).

(1) Un aumento (descenso) de los índices indica un empeoramiento (mejora) de la competitividad exterior de la economía española.

Fuente: Banco de España, Eurostat, INE y Ministerio de Industria, Comercio y Turismo.

Informe mayo 2020


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Bloque 2: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 2.1.: Deuda de los sectores no financieros por sectores prestatarios. Cuentas financieras Cuadro 2.2.: Resultados de la Cuentas Trimestrales no Financieras: Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiaciónCuadro 2.3.: Resumen de la cuenta financiera de la Balanza de Pagos española Cuadro 2.4.: Deuda externa de España frente a otros residentes en la Zona del Euro y al resto del mundo Cuadro 2.5.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 2


Gráfico 2.1.: Deuda bruta de los sectores no financieros de la economía española Gráfico 2.2.: Deuda bruta de otros sectores residentes (hogares y empresas)Gráfico 2.3.: Ratio de deuda de los hogares: Comparativa por paísesGráfico 2.4.: Ratio de deuda de las empresas: Comparativa por paísesGráfico 2.5.: Activos financieros totales de las empresas (sociedades no financieras): Evolución de la posición financiera Gráfico 2.6.: Activos financieros totales de los hogares e ISFLSH: Evolución de la posición financiera Gráfico 2.7.: Distribución por instrumentos de los Activos financieros de los hogares e ISFLSH Gráfico 2.8.: Trayectoria de la posición financiera de activo de los hogaresGráfico 2.9.: Trayectoria de la posición financiera de pasivo de los hogares Gráfico 2.10.: Economía Nacional: Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiación por sectores institucionalesGráfico 2.11.: Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro Gráfico 2.12.: Ahorro e Inversión de la economía española Gráfico 2.13.: Capacidad y/o Necesidad de Financiación de la nación según la Balanza de Pagos Gráfico 2.14.: Balanza por cuenta corriente Gráfico 2.15.: Posición neta del Banco de España frente al Eurosistema Gráfico 2.16.: Deuda del Estado en circulación Gráfico 2.17.: Deuda externa bruta de la economía española por sectores institucionales

Informe mayo 2020


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Bloque 2. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR

Deuda bruta de los sectores no financierosEn % del PIB

Fuente: Cuentas financieras de la economía española. Revisión Estadística 2019, Banco de España.

137,0 132,0

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150

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350

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9

Otros sectores residentes

AA.PP.

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9

Hogares e ISFLSH

Sociedades no financieras

* Lo forman los hogares (e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares) y las empresas no financieras


Deuda bruta de otros sectores residentes* En % del PIB

93,1

56,9

86,0

141,0

150,0

Total deuda 282,0

333,0

Gráfico 2.1.: Deuda bruta de los sectores no financieros de la economía española Gráfico 2.2.: Deuda bruta de otros sectores residentes (hogares y empresas)

Gráfico 2.3.: Ratio de deuda de los hogares: Comparativa por países

85,6

56,9

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40

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9

ESPAÑAAlemaniaFranciaZona Euro

Ratio de deuda de los hogares: Comparativa con otros países de la UEM

En % del PIB

Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España.

Gráfico 2.4.: Ratio de deuda de las empresas: Comparativa por países

140,9

93,1

50

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70

80

90

100

110

120

130

140

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9

AlemaniaESPAÑAFranciaZona Euro


Ratio de deuda de las empresas (soc. no financieras): Comparativa con otros países de la UEM. En % del PIB

Informe mayo 2020


21


Cuadro 2.1.: Deuda de los sectores no financieros por sectores prestatarios (en valores representativos de deuda y en préstamos)

Gráfico 2.5.: Activos financieros totales de las empresas (soc. no financieras) Gráfico 2.6: Activos financieros totales de los hogares e ISFLSH

Fuente: Cuentas financieras de la economía española. Revisión Estadística 2019, Banco de España. Fuente: Cuentas financieras de la economía española. Revisión Estadística 2019, Banco de España.

-1.541,7

2.774,4

4.316,1

-1.800

-1.200

-600

0

600

1.200

1.800

2.400

3.000

3.600

4.200

4.800

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7

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9

Activos financieros netos de las sociedades no financ. Activos Pasivos

Activos financieros totales de las empresas (sociedades no financieras): Evolución de la posición financiera

Miles de millones de euros

1.632,5

2.399,8

767,3

0

250

500

750

1.000

1.250

1.500

1.750

2.000

2.250

2.500

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6

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7

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7

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8

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1

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7

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8

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8

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9

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9

Activos financieros netos de los hogares

Activos

Pasivos

Activos financieros totales de los hogares e ISFLSH: Evolución de la posición financiera

Miles de millones de euros

Deuda de los sectores no financieros por sectores prestatarios (en valores representativos de deuda y en préstamos)

En % sobre el PIB - SEC 2010

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019I trim

2018

II trim

2018

III trim

2018

IV trim

2018

I trim

2019

II trim

2019

III trim

2019

IV trim

2019

Total economía 284,0 291,0 297,0 316,0 325,0 328,0 309,0 300,0 290,0 284,0 282,0 290,0 289,0 287,0 284,0 288,0 289,0 289,0 282,0

Administraciones Públicas 62,0 67,0 77,0 105,0 123,0 137,0 131,0 131,0 130,0 129,0 132,0 132,0 131,0 130,0 129,0 132,0 136,0 136,0 132,0

Otros sectores residentes 223,0 224,0 220,0 211,4 202,0 190,6 177,9 169,0 160,4 154,5 150,0 158,2 158,5 157,0 155,1 155,4 153,4 152,6 150,0

- Sociedades no financieras 138,0 140,0 137,0 129,9 124,3 117,2 109,9 104,5 99,3 95,5 93,1 97,7 97,7 97,3 96,0 97,0 94,8 95,2 93,1

- Hogares e ISFLSH 85,0 84,0 83,0 81,6 77,8 73,4 68,0 64,5 61,2 59,0 56,9 60,5 60,8 59,8 59,0 58,4 58,6 57,4 56,9

Fuente: Cuentas financieras de la economía española (series trimestrales), Banco de España.

Informe mayo 2020


Efectivo y depósitos38,1%

Participaciones en el capital 28,3%

Particip. fondos de inversión 14,0%

Seguros y fondos de pensiones 16,1%

Resto de activos 3,5%

Efectivo y depósitos

Participaciones en el capital

Particip. fondos de inversión

Seguros y fondos de pensiones

Resto de activos

22


Gráfico 2.7.: Distribución por instrumentos de los Activos financieros de los

hogares e ISFLSH

Activos financieros de los hogares e ISFLSH por instrumentosEn % sobre el total de activos financieros. Datos al IV trim. 2019 (Entre paréntesis se señala la variación en puntos porcentuales)


Diferencias respecto a

IV trim. 2018

(-0,9 p.p.)

(0,0 p.p.)

(+0,4 p.p.)

(+0,2 p.p.)

(+0,3 p.p.)

Gráfico 2.8.: Trayectoria de la posición financiera de activo de los hogares


6,14,3

6,4

-24

-12

0

12

24

36

IV t

rim

09

II t

rim

10

IV t

rim

10

II t

rim

11

IV t

rim

11

II t

rim

12

IV t

rim

12

II t

rim

13

IV t

rim

13

II t

rim

14

IV t

rim

14

II t

rim

15

IV t

rim

15

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rim

16

IV t

rim

16

II t

rim

17

IV t

rim

17

II t

rim

18

IV t

rim

18

II t

rim

19

IV t

rim

19

Activos financieros

Efectivo y depositos

Particip. en capital y fondos de invers.

Trayectoria de la posición financiera de activo de los hogares Tasas de variación interanual (%)

Cuadro 2.2.: Resultados de la Cuentas Trimestrales no FinancierasGráfico 2.9.: Trayectoria de la posición financiera de pasivo de los hogares

Trayectoria de la posición financiera de pasivo de los hogares Tasas de variación interanual (%)


0,3

-0,1

-6

-3

0

3

IV t

rim

09

II t

rim

10

IV t

rim

10

II t

rim

11

IV t

rim

11

II t

rim

12

IV t

rim

12

II t

rim

13

IV t

rim

13

II t

rim

14

IV t

rim

14

II t

rim

15

IV t

rim

15

II t

rim

16

IV t

rim

16

II t

rim

17

IV t

rim

17

II t

rim

18

IV t

rim

18

II t

rim

19

IV t

rim

19

Pasivos Préstamos

Capacidad (+) o necesidad (-) de financiación por sectores institucionales

de la economía, según Contabilidad Nacional

Millones de euros

Diferencia (en términos

absolutos)IV trim 2019 IV trim 2018

Hogares e ISFLSH 14.150 10.422 3.728

Administraciones Públicas -18.054 -15.903 -2.151

Instituciones Financieras 11.094 11.388 -294

Sociedades no financieras 3.075 3.271 -196

Total sectores 10.265 9.178 1.087

Fuente: Cuentas no Financieras Trimestrales de los Sectores Institucionales. Contabilidad Nacional de España. Revisión Estadística 2019, INE.

Informe mayo 2020


23


Gráfico 2.11.: Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro

Fuente: Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales.

Cuentas detalladas (Revisión Estadística 2019), INE y Eurostat.

Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro En % s/ Renta Disponible (datos ajustados de estacionalidad)

13,1

8,4

3

5

7

9

11

13

15

IV t

rim

09

II t

rim

10

IV t

rim

10

II t

rim

11

IV t

rim

11

II t

rim

12

IV t

rim

12

II t

rim

13

IV t

rim

13

II t

rim

14

IV t

rim

14

II t

rim

15

IV t

rim

15

II t

rim

16

IV t

rim

16

II t

rim

17

IV t

rim

17

II t

rim

18

IV t

rim

18

II t

rim

19

IV t

rim

19

Zona Euro España

Gráfico 2.10.: Economía Nacional: Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiación por sectores institucionales

-150.000

-100.000

-50.000

0

50.000

100.000

IV t

rim

08

II t

rim

09

IV t

rim

09

II t

rim

10

IV t

rim

10

II t

rim

11

IV t

rim

11

II t

rim

12

IV t

rim

12

II t

rim

13

IV t

rim

13

II t

rim

14

IV t

rim

14

II t

rim

15

IV t

rim

15

II t

rim

16

IV t

rim

16

II t

rim

17

IV t

rim

17

II t

rim

18

IV t

rim

18

II t

rim

19

IV t

rim

19

TOTAL Economía

Sociedades no financieras

Inst. financieras

AA.PP.

Hogares e ISFLSH

Fuente: Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales. Cuentas detalladas, Contabilidad Nacional de España. Revisión Estadística 2019, INE.

Economía Nacional: Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiación por sectores institucionales. Millones de euros. Acumulado 4 trimestres

16

18

20

22

24

26

28

30

32

IV t

rim

06

II t

rim

07

IV t

rim

07

II t

rim

08

IV t

rim

08

II t

rim

09

IV t

rim

09

II t

rim

10

IV t

rim

10

II t

rim

11

IV t

rim

11

II t

rim

12

IV t

rim

12

II t

rim

13

IV t

rim

13

II t

rim

14

IV t

rim

14

II t

rim

15

IV t

rim

15

II t

rim

16

IV t

rim

16

II t

rim

17

IV t

rim

17

II t

rim

18

IV t

rim

18

II t

rim

19

IV t

rim

19

Ahorro

Inversión

Gráfico 2.12.: Ahorro e Inversión de la economía española

Ahorro e Inversión de la economía españolaEn % del PIB. Datos ajustados estacionalmente

Fuente: Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales. Cuentas detalladas, Contabilidad Nacional de España. Revisión Estadística 2019, INE.

Informe mayo 2020


24


Cuadro 2.3.: Resumen de la cuenta financiera de la Balanza de Pagos española

Gráfico 2.13.: Capacidad y/o Necesidad de Financiación de la nación

Fuente: Balanza de Pagos. Revisión Estadística 2019, Banco de España.

-45.000

-35.000

-25.000

-15.000

-5.000

5.000

15.000

25.000

35.000

45.000

55.000

mar

.-11

jul.-

11

no

v.-1

1

mar

.-12

jul.-

12

no

v.-1

2

mar

.-13

jul.-

13

no

v.-1

3

mar

.-14

jul.-

14

no

v.-1

4

mar

.-15

jul.-

15

no

v.-1

5

mar

.-16

jul.-

16

no

v.-1

6

mar

.-17

jul.-

17

no

v.-1

7

mar

.-18

jul.-

18

no

v.-1

8

mar

.-19

jul.-

19

no

v.-1

9

mar

.-20

Cuenta de capital. Saldo

Renta primaria y secundaria. Saldo

Bienes y servicios. Saldo

Cap.(+)/Neces.(-) de financiación

Capacidad (+) / Necesidad de Financiación de la naciónCifras acumuladas de los últimos 12 meses. Millones de euros

Gráfico 2.14.: Balanza por cuenta corriente

-15.000

-12.500

-10.000

-7.500

-5.000

-2.500

0

2.500

5.000

7.500

mar

.-97

mar

.-98

mar

.-99

mar

.-00

mar

.-01

mar

.-02

mar

.-03

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.-04

mar

.-05

mar

.-06

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.-07

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.-08

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.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

mar

.-17

mar

.-18

mar

.-19

mar

.-20

Observado (original)

Serie suavizada

Fuente: Balanza de Pagos. Revisión Estadística 2019, Banco de España.

Balanza por cuenta corrienteDatos mensuales en millones de euros

Resumen de la cuenta financiera dentro de la Balanza de Pagos española. Variación de activos menos variación de pasivosMillones de euros

Total cuenta

financiera

Inversión

directa

Inversión

cartera

Otra

inversión

Derivados

financieros Reservas

Posición neta

frente al

Eurosistema

Otros del

Banco de

España

2011 -27.862 12.781 26.877 28.487 2.068 10.123 -112.964 4.769

2012 8.434 -17.959 55.721 145.008 -8.348 2.412 -154.603 -13.794

2013 31.034 -10.583 -53.677 -29.920 1.040 648 136.688 -13.164

2014 17.132 10.680 -2.665 -19.030 1.007 3.901 46.972 -23.737

2015 28.677 30.075 -5.164 40.744 3.810 4.985 -50.928 5.158

2016 35.459 11.180 46.648 29.090 2.567 8.255 -59.706 -2.572

2017* 32.679 11.987 25.079 20.764 7.477 3.667 -31.264 -5.028

2018* 31.286 -15.188 12.991 46.148 1.583 2.182 -9.487 -6.9462019* 33.835 10.479 -50.406 67.120 -8.176 675 20.534 -6.393

Ene-mar. 2019* 636 -3.132 -23.565 26.459 -871 250 -2.850 4.343

Ene-mar. 2020* -9.273 1.933 -15.130 23.971 -6.836 -2.252 -10.477 -481* Son datos provisionales.

Fuente: Banco de España.

Informe mayo 2020


25


Cuadro 2.4.: Deuda externa de España frente a otros residentes en la Zona del Euro y al resto del mundo

Deuda externa de España frente a otros residentes en la Zona del Euro y al resto del mundo. Resumen. Saldos a fin de periodo

Millones de euros

Total Deuda

Externa AA.PP.

Otras instituciones

financieras monetariasBanco de España

Otros sectores

residentesInversión directa

I Trim 2014 1.691.110 441.088 453.024 242.359 343.459 211.180

II Trim 2014 1.722.800 475.362 455.667 227.423 348.485 215.863

III Trim 2014 1.750.044 470.303 470.218 234.573 348.036 226.914

IV Trim 2014 1.745.720 501.703 465.352 216.690 343.274 218.702

I Trim 2015 1.827.312 545.029 475.015 241.194 340.379 225.695

II Trim 2015 1.801.955 539.079 456.829 259.597 323.396 223.053

III Trim 2015 1.820.827 546.553 463.583 266.178 320.768 223.745

IV Trim 2015 1.819.722 551.593 438.481 291.969 315.419 222.259

I Trim 2016 1.844.314 556.579 447.051 307.120 312.804 220.761

II Trim 2016 1.876.843 559.443 433.114 351.338 308.647 224.301

III Trim 2017 1.887.084 563.234 419.571 369.077 305.131 230.071

IV Trim 2016 1.867.413 552.736 406.811 380.568 304.932 222.366

I Trim 2017 1.913.570 546.217 398.534 429.983 307.853 230.983

II Trim 2017 1.926.100 560.911 398.276 429.578 304.778 232.556

III Trim 2017 1.923.165 554.133 405.716 435.271 296.206 231.838

IV Trim 2017 1.940.337 569.355 439.347 438.742 272.677 220.216

I Trim 2018 1.982.607 590.891 438.808 449.151 281.624 222.133

II Trim 2018 1.992.794 586.867 427.863 472.426 280.020 225.619

III Trim 2018 2.007.263 595.753 432.577 473.349 277.046 228.538

IV Trim 2018 2.022.869 590.704 429.465 483.083 290.096 229.521

I Trim 2019 2.057.260 608.504 442.452 476.768 298.432 231.104

II Trim 2019 2.090.776 650.556 433.461 485.410 293.464 227.885

III Trim 2019 2.112.010 674.586 438.222 467.834 297.064 234.303

IV Trim 2019 2.107.770 658.968 448.076 479.852 295.562 225.313

Tasas de variación

interanual en % 4,2 11,6 4,3 -0,7 1,9 -1,8


Informe mayo 2020


26


Gráfico 2.16.: Deuda del Estado en circulación

Gráfico 2.17.: Deuda externa bruta de la economía española por sectores institucionales

976.197


Deuda externa bruta de la economía española por sectores institucionales (En % del PIB)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

IV t

rim

03

II t

rim

04

IV t

rim

04

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rim

05

IV t

rim

05

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rim

06

IV t

rim

06

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rim

07

IV t

rim

07

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rim

08

IV t

rim

08

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rim

09

IV t

rim

09

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rim

10

IV t

rim

10

II t

rim

11

IV t

rim

11

II t

rim

12

IV t

rim

12

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rim

13

IV t

rim

13

II t

rim

14

IV t

rim

14

II t

rim

15

IV t

rim

15

II t

rim

16

IV t

rim

16

II t

rim

17

IV t

rim

17

II t

rim

18

IV t

rim

18

II t

rim

19

IV t

rim

19

Inv. DirectasOtros sectores residentesBdEOtras. Inst. FinancierasAA.PP.

Gráfico 2.15.: Posición neta del Banco de España frente al Eurosistema

Posición neta del Banco de España frente al Eurosistema Millones de euros

-26

5.7

33

-24

5.4

91

-400.000

-350.000

-300.000

-250.000

-200.000

-150.000

-100.000

-50.000

0

50.000

IV t

rim

03

III t

rim

04

II t

rim

05

I tri

m 0

6

IV t

rim

06

III t

rim

07

II t

rim

08

I tri

m 0

9

IV t

rim

09

III t

rim

10

II t

rim

11

II t

rim

12

I tri

m 1

3

IV t

rim

13

III t

rim

14

II t

rim

15

I tri

m 1

6

IV t

rim

16

III t

rim

17

II t

rim

18

I tri

m 1

9

IV t

rim

19

Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital,con datos del Banco de España.

Deuda del Estado en circulación. Millones de euros. Datos a diciembre de cada año, salvo en el caso de 2020*

que corresponden a abril

0

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

201

8

201

9

202

0*

Eurobonos, deuda en divisas y otros

Bonos y Obligaciones

Letras

1.003.829

Fuente: Tesoro Público, Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital.

Deuda externa bruta total=169,3%

1.023.7601.067.920

Informe mayo 2020


• Según las Cuentas Financieras de la Economía Española, en elcuarto trimestre de 2019, la deuda consolidada de las empresas yde los hogares e ISFLSH (Instituciones Sin Fines de Lucro alServicio de los Hogares) alcanzó los 1.615 miles de millones deeuros, lo que representa el 129,7% del PIB, 4,5 puntosporcentuales (p.p.) menos que en el mismo periodo de 2018(150,0% incluyendo los importes frente al propio sector).• La deuda consolidada de las sociedades no financierasrepresenta el 72,8% del PIB (93,1% si se incluye la deudainterempresarial), lo que supone una reducción de 2,3 p.p.respecto al último trimestre de 2018, mientras que la de loshogares representa el 56,9% del PIB (-2,1 p.p.) En ambos casos,las ratios de deuda se sitúan por debajo del promedio de la ZonaEuro, siendo este diferencial mayor en el caso de las empresas.(Gráficos 2.3. y 2.4). Por el contrario, la deuda bruta de lasAdministraciones Públicas ha aumentado 3 p.p. en el último año,hasta el 132,0% del PIB, situándose en conjunto la deuda brutade los sectores no financieros en el 282,0% del PIB. (Cuadro 2.1y Gráficos 2.1 y 2.2).• Atendiendo a las operaciones financieras netas de los sectoresresidentes (empresas, hogares, instituciones financieras yAdministraciones Públicas), en 2019 se ha registrado un superávitde 29 mil millones de euros, equivalente al 2,3% del PIB, frenteal 2,4% de 2018. Las instituciones financieras (2,6%), loshogares (2,2%) y las empresas (0,2%) han obtenido un saldopositivo, mientras que las Administraciones Públicas hanregistrado un saldo negativo del 2,6% del PIB.• En el caso de los hogares e ISFLSH, el sado de activosfinancieros se situó en torno a los 2.400 miles de millones deeuros a finales de 2019, alrededor de un 6% más que en elcuarto trimestre de 2018, lo que supone más del 190% del PIB.Por componentes, el grueso de estos activos se encuentra enefectivo y depósitos (38,1% del total), seguido de participacionesen el capital (28,3%). Sin embargo, el componente que más haincrementado su peso en términos interanuales ha sido el departicipaciones en fondos de inversión (0,4 p.p.), mientras que elpeso del efectivo y depósitos se ha reducido en 0,9 p.p. Por suparte, la riqueza financiera neta de los hogares (activosfinancieros totales menos pasivos) alcanzó los 1.632,5 miles demillones, lo que representa algo más del 130% del PIB.

• Según los resultados de las Cuentas Trimestrales no Financierasde los Sectores Institucionales, la capacidad de financiación de laeconomía española frente al resto del mundo fue de 10.265millones de euros en el cuarto trimestre de 2019, lo que suponeun aumento de casi 1.100 millones respecto al mismo periodo de2018, debido al incremento en la capacidad de financiación de loshogares (Cuadro 2.2). En el conjunto del año 2019, la economíanacional generó una capacidad de financiación de 29.227 millonesde euros, el 2,3% del PIB, una cuantía superior en 176 millones ala del año 2018 (29.051 millones, el 2,4% del PIB).• Por sectores institucionales, este incremento se ha debidofundamentalmente a la mayor capacidad de financiación de loshogares (14.023 millones de euros frente a los 391 de 2018),aumentando también, aunque en bastante menor cuantía (1.239millones), la capacidad de las instituciones financieras. A esterespecto, hay que destacar que la tasa de ahorro de los hogaresaumentó 1,5 p.p. en 2019, alcanzando en el promedio del año el7,4%, debido al mayor incremento de la renta disponible que delgasto en consumo (3,9% y 2,4%, respectivamente), si bienfinalizó el año en el 8,4%. Por su parte, la capacidad definanciación de las sociedades financieras se ha reducido en casi10.000 millones de euros, en tanto que el déficit de lasAdministraciones Públicas habría aumentado en 4.700 millones,hasta los 35.195 millones de euros. (Gráficos 2.10 y 2.11).• En cuanto a los datos de la Balanza de Pagos del Banco deEspaña, hasta marzo de este año, el saldo de las cuentascorriente y de capital (que determina la capacidad o necesidad definanciación de la nación) alcanzó los 29.400 millones de euros,en términos acumulados de los últimos 12 meses, lo que suponeun aumento respecto a los 26.005 millones de un año antes(Gráfico 2.13). Este aumento se ha debido al mayor saldo positivode la balanza por cuenta corriente, y en particular al incrementoen el superávit de bienes y servicios (35.466 millones frente a los30.436 de un año antes), si bien el saldo positivo de turismo yviajes se ha reducido en 2.600 millones, hasta los 43.900 millonesde euros. Por otra parte, hay que señalar que la deuda pública encirculación asciende a 1.067.920 millones de euros en abril, un5,6% más que en el mismo periodo de 2019 (Gráfico 2.16). Porsu parte, la deuda externa española aumentó hasta los 2.107.770millones en el cuarto trimestre de 2019, lo que supone uncrecimiento en términos interanuales del 4,2%.


27

Informe mayo 2020



28

Cuadro 2.5. : CUADRO Resumen- Bloque 2


Cuentas financieras trimestrales y posición exterior


referenciaDato

actualTrimestre

anteriorAño

anteriorVariación* trimestral

Variación* anual

Posición financiera de los hogares (Cuentas financieras)

Activos financieros Tasa de var. interanual en % IV trim 19 6,15 3,99 -0,49 2,2 6,6

Efectivo y depósitos Tasa de var. interanual en % IV trim 19 4,31 4,23 2,80 0,1 1,5

Particip. en capital y fondos de inversión Tasa de var. interanual en % IV trim 19 6,38 0,75 -3,85 5,6 10,2

Pasivos financieros Tasa de var. interanual en % IV trim 19 0,33 0,10 0,10 0,2 0,2

Préstamos Tasa de var. interanual en % IV trim 19 -0,14 -0,40 -0,20 0,3 0,1

Endeudamiento de las Soc. no financieras (Cuentas financieras) En % del PIB IV trim 19 93,1 95,2 96,0 -2,1 -2,9

Endeudamiento de los Hogares e ISFLSH (Cuentas financieras) En % del PIB IV trim 19 56,9 57,4 59,0 -0,5 -2,1

Tasa de ahorro de los hogares. Cuentas no financieras En % sobre la Renta Disponible IV trim 19 8,4 6,8 7,0 1,6 1,4

Balanza de Pagos

Saldo de la cuenta corriente + cuenta de capital En Millones de €. Acumulado anual mar-20 29.400 28.972 26.005 1,5 13,1

Saldo por cuenta corriente En Millones de €. Acumulado anual mar-20 25.437 24.898 19.964 2,2 27,4

Saldo por cuenta de capital En Millones de €. Acumulado anual mar-20 3.961 4.072 6.043 -2,7 -34,5

Saldo de la cuenta financiera En Millones de €. Acumulado anual mar-20 23.926 33.835 31.816 -29,3 -24,8

Deuda del Estado en circulación En Millones de € abr-20 1.067.920 1.027.776 1.011.041 3,9 5,6

Total Deuda Externa frente al resto del mundo En Millones de € IV trim 19 2.107.770 2.112.010 2.022.869 -0,2 4,2

Activos netos del Banco de España frente al Eurosistema En Millones de € IV trim 19 -245.491 -240.585 -265.733 2,0 -7,6

* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Por otro lado, las variaciones se expresan en % cuando los indicadores se refieren a unidades, en términos absolutos.

Fuente: Banco de España y BCE.

Informe mayo 2020


29

Bloque 3: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas,

petróleo e índices bursátiles

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 3.1.: Evolución de los principales índices bursátiles internacionales Cuadro 3.2.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 3


Gráfico 3.1.: Tipo de cambio del euro Gráfico 3.2.: Tipo de cambio de la libra y el yen Gráfico 3.3.: Tipo de cambio del yuan renminbi chinoGráfico 3.4.: Otros tipos de cambio respecto al dólar de EE.UU. Gráfico 3.5.: Precio del petróleo Brent (en dólares y euros) Gráfico 3.6.: Cotización de otras materias primas distintas del petróleo Gráfico 3.7.: Precio del oro Gráfico 3.8.: Cotización del IBEX-35 Gráfico 3.9.: Trayectoria de los principales índices bursátiles Gráfico 3.10.: Índice de la Bolsa de Shanghái

Informe mayo 2020


30

Bloque 3. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES

Gráfico 3.2.: Tipo de cambio de la libra y el yen

Gráfico 3.3.: Tipo de cambio del yuan renminbi chino


1,087630/04/2020

0,8

0,9

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1,2

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0

Tipo de cambio nominal del euro Dólar/euro

Tipo de cambio de la libra y el yen Unidades por euro. Datos mensuales


116,970

0,875

0,60

0,65

0,70

0,75

0,80

0,85

0,90

0,95

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0

Yen japonés

Libra esterlina (eje dcho.)

Fuente: Banco de España con los datos publicados por el BCE.

7,6665

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

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2

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3

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9

30/

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/202

0

Tipo de cambio del yuan renminbi chinoUnidades por euro

Gráfico 3.4.: Otros tipos de cambio respecto al dólar de EE.UU.

40

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0

Argentina Brasil

México China

Otros tipos de cambio respecto al dólar de EE.UU.2010 = 100. Un aumento indica una apreciación frente al dólar

Fuente: Banco de Pagos Internacionales (BIS).

Gráfico 3.1.: Tipo de cambio del euro

Informe mayo 2020


31


Gráfico 3.5: Precio del petróleo Brent Gráfico 3.6.: Cotización de otras materias primas (distintas del petróleo)

Gráfico 3.7.: Precio del oro


Precio del petróleo BrentUnidades por barril. Mar del Norte

13,9

0

20

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60

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100

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19

oct

-19

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20

En dólares

En euros

Fuente: Banco Central Europeo.

Cotización de otras materias primas (distintas del petróleo)Base 100 en 2010

40

60

80

100

120

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20

No alimentos

Mat. Primas -No energía

Alimentos


Precio del oro Índice del fixing del oro en $USA 15.30h. Londres. Base 2000=100

570,5

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200

300

400

500

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-19

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-20

15,1

Informe mayo 2020


32


Gráfico 3.9.: Trayectoria de los principales índices bursátiles

Gráfico 3.10.: Índice de la Bolsa de Shanghai

Gráfico 3.8.: Cotización del IBEX-35

Fuente: Bolsa de Madrid.

Cotización IBEX-35Base 31-12-1989=3.000 puntos

29/12/201710.043,9

28/04/201710.715,8

30/04/20189.980,6

31/12/20188.539,9

30/08/20198.812,9

31/12/20199.549,2

29/05/20207.096,5

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

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0

Fuente: Base de datos del Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital.

Fuente: Shanghai Stock Exchange.

Índice de la Bolsa de Shanghai Base 100 en diciembre de 1990. Indicador compuesto

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

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IBEX. Bolsa MadridÍndice FTSE Eurotop 300Índice DJ Euro StoxxÍndice Dow Jones Nueva York

Trayectoria de los principales índices bursátilesBase 100= enero 2007 Datos diarios

Informe mayo 2020


33


• También la pandemia ha afectado al precio de otras materiasprimas (Gráfico 3.6), registrándose en abril de 2020 unadisminución de las cotizaciones respecto a comienzos de año. En elcaso de los alimentos, la caída ha sido algo menos acusada (-3,4%)que en el resto (-11,3%), observándose también menores preciosen materias primas no energéticas (-7,5%).

• Por el contrario, la cotización del oro se ha incrementado en lostres primeros meses de 2020 respecto a finales del pasado año,situándose en marzo en niveles muy similares a los del mes previo(Gráfico 3.7).

• Respecto al mercado de divisas, los primeros meses de 2020 hanestado marcados por la incertidumbre y la rápida propagación delvirus. De este modo, entre enero y abril de 2020, el euro sedepreció un 2,1% frente al dólar y un 3,6% frente al yen,apreciándose un 3,1% frente a la libra esterlina, por lo que cotizabaen el promedio de abril a 1,09 dólares, 117,0 yenes y 0,875 libras.(Cuadro 3.2).

País Índice Nivel 29 may. 2019

Nivel 31 dic. 2019

Nivel 29 may. 2020

% Variación 31 dic. 2019-29 may. 2020

% Variación en acumulado anual (s./29 may. 2019)

Alemania DAX 11.837,8 13.249,0 11.586,9 -12,5 -2,1Francia CAC 40 5.222,1 5.978,1 4.695,4 -21,5 -10,1Italia FTSE MIB 19.999,9 23.506,4 18.197,6 -22,6 -9,0España IBEX 35 9.080,5 9.549,2 7.096,5 -25,7 -21,8Eurozona EUROSTOXX 50 3.297,8 3.745,2 3.050,2 -18,6 -7,5Reino Unido FTSE 100 7.185,3 7.542,4 6.076,6 -19,4 -15,4Estados Unidos S&P 500 2.783,0 3.230,8 3.044,3 -5,8 9,4Japón NIKKEI 225 21.003,4 23.656,6 21.877,9 -7,5 4,2China SHANGHAI COMP 2.914,7 3.050,1 2.852,4 -6,5 -2,1México IPC 42.854,8 43.541,0 36.122,7 -17,0 -15,7Brasil BOVESPA 96.566,6 115.645,3 87.402,6 -24,4 -9,5Argentina MERVAL 33.967,3 41.671,4 37.824,7 -9,2 11,4Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital, con datos de la Bolsa de Madrid, Infobolsa, Stoxx y Financial Times.

•lo que se ha situado en los 7.096,5 puntos a finales de mayo.(Cuadro 3.1 y Gráficos 3.8 y 3.9).

• De igual modo, el resto de plazas europeas también hanregistrado pérdidas: -22,6% el FTSE MIB italiano, -21,5% el CAC40 de París, -12,5% el DAX alemán y -19,4% el FTSE 100 deReino Unido, siendo menos pronunciada la caída del índice S&P500 (-5,8%) en el mercado estadounidense. (Cuadro 3.1).

• El precio del petróleo Brent, que había mostradLa expansión dela pandemia ha provocado una drástica caída en los principalesíndices bursátiles. Concretamente en Europa, el índice Eurostoxx50 disminuyó un 18,6% entre el 31 de diciembre de 2019 y el 29de mayo de 2020, retrocediendo el IBEX-35 en España un 25,7%,por o una trayectoria descendente desde los 70 dólares por barrilde comienzos de año hasta los 55 dólares a finales de febrero(Gráfico 3.5), sufrió en marzo y abril una brusca caída, asociada ala extensión de la COVID-19 por todo el mundo y el descenso dela demanda, cotizando en torno a 15 dólares en abril, algo novisto en los últimos veinte años, si bien en mayo el precio delbarril de Brent ha repuntado.

Cuadro 3.1.: Evolución de los principales índices bursátiles internacionales

Informe mayo 2020



34

Cuadro 3.2.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 3

Cuadro RESUMEN Bloque 3Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles


referenciaDato

actualMes

anteriorTrimestre

anteriorAño

anteriorVariación

mesVariación trimestral

Variación anual

(En tasas de variación, %)

Tipo de cambio oficial del €uro/dólar Dólares por 1 euro abr-20 1,086 1,106 1,110 1,124 -1,82 -2,15 -3,35

Cotización de la libra esterlina Libra por 1 euro abr-20 0,875 0,895 0,849 0,862 -2,14 3,08 1,59

Cotización del yen japonés Yen por 1 euro abr-20 116,97 118,90 121,36 125,44 -1,62 -3,62 -6,75

Cotización del yuan renminbi Yuan por 1 euro abr-20 7,686 7,768 7,683 7,549 -1,05 0,03 1,81

Precio materias primas - Alimentos Año 2010=100 abr-20 108,9 107,7 112,8 104,3 1,19 -3,43 4,45

Precio materias primas - No alimentos Año 2010=100 abr-20 87,0 89,5 98,1 98,9 -2,86 -11,34 -12,07

Precio materias primas - Mat. Primas -No energía Año 2010=100 abr-20 96,9 97,8 104,8 101,4 -0,84 -7,48 -4,35

Precio del oro. Índice del fixing Londres Año 2000=100 mar-20 527,0 535,8 538,8 437,5 -1,64 -2,19 20,46

Precio del petróleo Brent (BdE) (Dólares/ barril) abr-20 15,1 32,1 64,2 71,5 -52,96 -76,48 -78,88

Precio del petróleo Brent (BdE) (Euros/ barril) abr-20 13,9 29,0 57,8 63,6 -52,09 -75,96 -78,15

IBEX Bolsa de Madrid - diario Índices (Base dic.1989=3000) may-20 7.096,5 7.055,7 8.723,2 9.080,5 0,58 -18,65 -21,85

* Último día hábil del mes para el caso de los datos diarios Fuente: Banco de España, BCE, Bolsa de Madrid y Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital.

Informe mayo 2020


35

Bloque 4: Tipos de interés en los mercados interbancarios y en

los mercados de deudaÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 4.1.: Tipos efectivos de interés de las nuevas emisiones

Cuadro 4.2.: Tipos de la deuda pública a diez años por países

Cuadro 4.3.: Primas de riesgo de la deuda soberana por países

Cuadro 4.4.: Credit Default Swap (CDS) a 5 años

Cuadro 4.5.: CUADRO Resumen de indicadores - Bloque 4


Gráfico 4.1.: Tipos de interés a un día (Eonia)Gráfico 4.2.: Tipos del Euribor a distintos plazosGráfico 4.3.: Tipos de interés en el mercado interbancario internacional Gráfico 4.4.: Tipos de interés de referencia en economías de mercados emergentes Gráfico 4.5.: Tipos de interés de la deuda a corto plazo Gráfico 4.6.: Tipos de interés de la deuda pública a corto-medio plazo Gráfico 4.7.: Tipos de interés de la deuda pública a largo plazo Gráfico 4.8.: Curva de rendimientos de la Deuda del EstadoGráfico 4.9.: Curva de rendimiento de la Deuda Pública (AAA) en la UEMGráfico 4.10.: Coste de la deuda pública en emisión y circulaciónGráfico 4.11.: Rendimiento del bono español a 10 años frente al alemánGráfico 4.12.: Rendimientos de la deuda pública a 10 años. Comparativa por países de la UEMGráfico 4.13.: Trayectoria de los tipos de la deuda a 10 años. Detalle desde 2014 (sin Grecia)Gráfico 4.14.: Evolución de los Credit Default Swap (CDS)Gráfico 4.15.: Indicador de estrés en los mercados financieros españoles (de la CNMV)

Informe mayo 2020


Bloque 4. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA

Gráfico 4.3.: Tipos de interés en el mercado interbancario internacional

Gráfico 4.1.: Tipos de interés a un día (Eonia) Gráfico 4.2.: Tipos del Euribor a distintos plazos

Fuente: European Money Markets Institute.

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Eonia En %. Datos diarios

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1 semana

1 mes

3 meses

6 meses

12 meses

Fuente: Banco de España y European Money Markets Institute.

Euribor a distintos plazos 2007-2020 En %


Tipos de interés en el mercado interbancario En % (tipos a tres meses)

36

Tipos de interés de referencia en economías de mercados emergentes

En %

Gráfico 4.4.: Tipos de interés en economías de mercados emergentes

Fuente: Banco de Pagos Internacionales (BIS).

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020

Reino Unido EE.UU.Japón Zona Euro

Informe mayo 2020


37


Gráfico 4.5.: Tipos de interés de la deuda española a corto plazo Gráfico 4.6.: Tipos de interés de la deuda pública española a corto-medio plazo

Gráfico 4.7.: Tipos de interés de la deuda pública española a largo plazo

Fuente: Banco Central Europeo y Tesoro Público.

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Tipos de interés de la deuda pública a corto plazoTipos marginales en % a la emisión. Datos mensuales


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1 año

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Tipos de interés de la deuda pública a corto-medio plazoTipos marginales en % en los mercados secundarios. Datos diarios


Tipos de interés de la deuda pública a largo plazoTítulos a diez, quince y treinta años. Tipos marginales en %. Datos diarios

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10 años

15 años

30 años

Informe mayo 2020


38


Cuadro 4.1.: Tipos efectivos de interés de las nuevas emisiones

Gráfico 4.8.: Curva de rendimientos de la Deuda del Estado Gráfico 4.9.: Curva de rendimiento de la Deuda Pública (AAA) en la UEM


Curva de rendimiento de la Deuda del EstadoRendimientos en % para los principales plazos en el mercado secundario

Fuente: Banco Central Europeo (BCE).

Curva de rendimiento de la Deuda Pública (AAA) en la UEMTasas de remuneración del mercado, en % y tiempo (en años) hasta el

vencimiento de los títulos de deuda

-1,000

-0,500

0,000

0,500

1,000

1,500

2,000

2,500

3 meses 6 meses 9 meses 12 meses 3 años 5 años 10 años 15 años 30 años

may-19 may-20

Mayo 2019

Mayo 2020

Fuente: Secretaría General del Tesoro y Política Financiera.

Tipos efectivos de interés de las nuevas emisiones

dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18 mar-19 jun-19 sep-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20

LETRAS

Hasta 3 meses -0,603 -0,541 -0,508 -0,485 -0,503 -0,408 -0,473 -0,564 -0,581 -0,497 -0,501 -0,458 -0,290

6 meses -0,405 -0,459 -0,462 -0,424 -0,399 -0,373 -0,390 -0,561 -0,446 -0,455 -0,474 -0,506 -0,029

9 meses -0,413 -0,463 -0,388 -0,388 -0,375 -0,355 -0,405 -0,462 -0,461 -0,448 -0,483 -0,400 0,034

12 meses -0,373 -0,401 -0,345 -0,371 -0,315 -0,312 -0,361 -0,520 -0,454 -0,447 -0,453 -0,495 0,102

BONOS y

OBLIGACIONES

3 años -0,003 -0,026 -0,029 0,099 0,023 -0,180 -0,381 -0,469 -0,291 -0,298 -0,198 0,177

5 años 0,294 0,327 0,472 0,541 0,415 0,145 -0,131 -0,329 -0,079 -0,050 -0,162 0,683 0,469

10 años 1,446 1,422 1,411 1,472 1,459 1,172 0,629 0,198 0,441 0,525 0,299 0,411 1,262

15 años 1,944 1,882 1,837 1,864 0,886 0,501 0,854 0,834 1,198

30-50 años 2,429 2,172 2,357 2,587 2,154 1,457 1,329 1,272 1,071 1,575

B y O INDEXADOS -1,175 0,316 -0,775 0,333 0,000 0,116 0,636 -0,716 -0,437 -0,914 -0,618

Coste Medio de la Deuda Emitida 0,40 0,09 -0,19 0,70

Coste Medio de la Deuda en Circulación 2,55 2,39 2,19 2,04

Informe mayo 2020


39


Gráfico 4.11.: Rendimiento del bono español a 10 años frente al alemán

Gráfico 4.10.: Coste de la deuda pública en emisión y circulación Cuadro 4.2.: Tipos de la deuda pública a diez años por países

Cuadro 4.3.: Primas de riesgo de la deuda soberana

Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital.

Coste de la deuda pública en emisión y circulación En %. *Estimación conforme a la información disponible a abril de 2020

(medias anuales)

2,04

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En circulación

En emisión


Rendimiento del bono español a 10 años frente al alemánEn %. Promedio datos diarios

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1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

ene.

-07

may

.-0

7se

p.-

07

ene.

-08

may

.-0

8se

p.-

08

ene.

-09

may

.-0

9se

p.-

09

ene.

-10

may

.-1

0se

p.-

10

ene.

-11

may

.-1

1se

p.-

11

ene.

-12

may

.-1

2se

p.-

12

ene.

-13

may

.-1

3se

p.-

13

ene.

-14

may

.-1

4se

p.-

14

ene.

-15

may

.-1

5se

p.-

15

ene.

-16

may

.-1

6se

p.-

16

ene.

-17

may

.-1

7se

p.-

17

ene.

-18

may

.-1

8se

p.-

18

ene.

-19

may

.-1

9se

p.-

19

ene.

-20

may

.-2

0Bono español

Bund alemán

Rendimientos de la deuda pública a diez años por países (Datos para el último día del mes)

31-dic.-19 30-abr.-20 29-may.-20Var. Mensual

(p.b.)

Var. en el

año (p.b.)

Alemania -0,19 -0,59 -0,45 14 -26

Holanda -0,06 -0,31 -0,24 7 -18

Finlandia 0,05 -0,17 -0,18 -1 -23

Austria 0,04 -0,15 -0,12 3 -16

Francia 0,12 -0,11 -0,08 3 -20

Bélgica 0,10 -0,02 -0,01 1 -11

Irlanda 0,12 0,08 0,10 2 -2

Portugal 0,45 0,83 0,52 -31 7

España 0,47 0,73 0,57 -16 10

Italia 1,43 1,78 1,49 -29 6

Grecia 1,48 2,17 1,51 -66 3

Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital con datos de Financial Times.

Primas de riesgo de la deuda soberana - Diferenciales frente a Alemania

(p.b.) (Datos para el último día del mes)

31-dic.-19 30-abr.-20 29-may.-20Var. Mensual

(p.b.)

Var. en el año

(p.b.)

Holanda 13 28 21 -7 8

Finlandia 24 42 27 -15 3

Austria 23 44 33 -11 10

Francia 31 48 37 -11 6

Bélgica 29 57 44 -13 15

Irlanda 31 67 55 -12 24

Portugal 64 142 97 -45 33

España 66 132 102 -30 36

Italia 162 237 194 -43 32

Grecia 167 276 196 -80 29

Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital con datos de Financial Times.

Informe mayo 2020


40


Cuadro 4.4.: Credit Default Swap (CDS) a 5 años

Gráfico 4.12.: Rendimientos de la deuda pública a 10 años en la UEM Gráfico 4.13. Trayectoria de los tipos de la deuda a 10 años. Detalle desde 2014


Tipos de la deuda a 10 años en la UEMTasas armonizadas para medir la convergencia en %. Datos mensuales

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

ago

.-0

8

ene.

-09

jun

.-0

9

no

v.-0

9

abr.

-10

sep

.-1

0

feb

.-1

1

jul.-

11

dic

.-1

1

may

.-1

2

oct

.-1

2

mar

.-1

3

ago

.-1

3

ene.

-14

jun

.-1

4

no

v.-1

4

abr.

-15

sep

.-1

5

feb

.-1

6

jul.-

16

dic

.-1

6

may

.-1

7

oct

.-1

7

mar

.-1

8

ago

.-1

8

ene.

-19

jun

.-1

9

no

v.-1

9

abr.

-20

ALEMANIA

Irlanda

Grecia

ESPAÑA

Francia

ItaliaPortugal

Más detallado

en el gráfico

siguiente*


Trayectoria de los tipos de la deuda a 10 años en economías seleccionadas de la UEM: 2014-2020 (sin Grecia)

Tasas armonizadas para medir la convergencia en %. Datos mensuales

-1,25

-0,75

-0,25

0,25

0,75

1,25

1,75

2,25

2,75

3,25

3,75

4,25

4,75

5,25

no

v.-1

4

abr.

-15

sep

.-1

5

feb

.-1

6

jul.-

16

dic

.-1

6

may

.-1

7

oct

.-1

7

mar

.-1

8

ago

.-1

8

ene.

-19

jun

.-1

9

no

v.-1

9

abr.

-20

AlemaniaFrancia

Irlanda

Italia

ESPAÑAPortugal

Gráfico 4.14.: Credit Default Swap (CDS)

Credit Default Swap (CDS)En p.p. para la deuda soberana a 5 años. Datos mensuales

0

75

150

225

300

375

450

525

600

ene.

-11

may

.-1

1

sep

.-1

1

ene.

-12

may

.-1

2

sep

.-1

2

ene.

-13

may

.-1

3

sep

.-1

3

ene.

-14

may

.-1

4

sep

.-1

4

ene.

-15

may

.-1

5

sep

.-1

5

ene.

-16

may

.-1

6

sep

.-1

6

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-17

may

.-1

7

sep

.-1

7

ene.

-18

may

.-1

8

sep

.-1

8

ene.

-19

may

.-1

9

sep

.-1

9

ene.

-20

may

.-2

0

España

Italia

Alemania

EE.UU.

Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital con proveedores de

información de mercados.

Credit Default Swap (CDS) a 5 años. (Último día del mes)

España Italia Alemania EE.UU.

mar-18 38,9 101,7 19,0 10,6

jun-18 71,2 218,7 17,0 11,2

sep-18 66,9 249,7 16,0 10,3

dic-18 80,1 207,6 18,0 13,9

mar-19 63,3 103,1 18,0 12,4

jun-19 39,0 198,3 11,4 15,0

sep-19 39,5 132,1 10,2 16,0

dic-19 40,7 121,6 8,8 16,0

mar-20 104,6 177,4 22,7 20,0

abr-20 116,5 217,1 23,5 23,0

may-20 83,2 196,0 20,6 21,0

Variaciones intertrimestrales (puntos)

dic-19 1,2 -10,5 -1,4 0,0

mar-20 63,9 55,8 13,9 4,0

abr-20 78,5 110,4 15,1 8,0

may-20 35,1 44,3 11,3 7,0

Fuente: Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital con proveedores de

información de mercados.

Informe mayo 2020



Gráfico 4.15.: Indicador de estrés* en los mercados financieros españoles

* El indicador se obtiene mediante agregación ponderada de los niveles de estrés estimados en los seis segmentos siguientes: renta variable, renta fija, intermediarios financieros, mercados monetario,

derivados y mercado de cambios. Fuente: Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Indicador de estrés* en los mercados financieros españoles Datos semanales comprendidos entre 0 y 1, de menos a más síntomas de estrés

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

ene.

-06

may

.-0

6se

p.-

06

ene.

-07

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p.-

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p.-

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p.-

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1se

p.-

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.-1

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p.-

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-14

may

.-1

4se

p.-

14

ene.

-15

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.-1

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p.-

15

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-16

may

.-1

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p.-

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-17

may

.-1

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p.-

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-18

may

.-1

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p.-

18

ene.

-19

may

.-1

9se

p.-

19

ene.

-20

may

.-2

0

Quiebra de Lehman Bros.

Crisis del euro

Brexit

• En el mercado interbancario de la Zona Euro, los tipos deinterés han aumentado en lo que va de año en sus tramosmás largos. Así, el Euríbor a uno, seis y doce meses se situóel 29 de mayo en el -0,482%, -0,158% y-0,085%, respectivamente, frente al -0,438%, -0,324% y-0,249%, registrados a finales de 2019. (Gráfico 4.2).

• Las rentabilidades de los activos de deuda soberana a largoplazo de las economías percibidas como más sólidasexperimentaron descensos, al ser objeto de fuertesadquisiciones, mientras que en las más frágiles seincrementaron sus primas de riesgo. La tendencia alcista deestas primas se revirtió́ cuando el BCE anunció su programade compras Pandemic Emergency Purchase Programme.

• En el mercado secundario de deuda, la rentabilidad del bonoespañol a diez años se situó el 29 de mayo en torno al0,57%, inferior en 16 p.b. a la registrada a finales de abril(+10 p.b. en términos interanuales). Por su parte, larentabilidad del bono alemán aumentó 14 p.b. en eseperiodo, manteniéndose en valores negativos (-0,45%),situándose el diferencial España-Alemania en 102 p.b.,superior al registrado a finales de 2019 (66 p.b.). En el restode Europa, cabe destacar el descenso mensual de larentabilidad del bono en Grecia (-66 p.b.) y en Italia (-29p.b.). (Cuadros 4.2 y 4.3).

• Según la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV),el indicador de estrés de los mercados financieros españolesha mostrado un incremento significativo en los últimosmeses hasta situarse en la zona de estrés elevado, pasandode 0,19 en febrero a 0,64 a finales de mayo, debido a lascaídas abruptas de los precios de los activos, el incrementode la volatilidad y la pérdida de liquidez de los activos queha generado la crisis de la COVID-19. Esta evolución reflejaun aumento más acusado que en otros periodos de crisis ysu tercer valor histórico más elevado, tras los registrados en2008 y 2012 (Gráfico 4.15).

41

• Los mercados financieros se han visto afectados negativamentedesde el mes de febrero por la pandemia de la COVID-19 y por suimpacto sobre la economía mundial, lo que ha elevado laincertidumbre. La aversión al riesgo se ha incrementado en uncontexto de volatilidad muy acusada, que también se ha extendidoa los mercados de deuda.

• Esta situación ha llevado a los principales bancos centrales aaprobar medidas de estímulos monetarios para contribuir a larecuperación. Entre las más relevantes destacan la reducción de lostipos de interés hasta mínimos históricos por parte del Banco deInglaterra y de la Reserva Federal de EE.UU., y los programas decompra de deuda y las medidas de inyección de liquidez del BCE.

Informe mayo 2020



42

Cuadro 4.5.: CUADRO Resumen –Bloque 4


Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda

Indicador UnidadFecha

referencia* Dato actual Mes anteriorTrimestre anterior Año anterior

Variación** mes

Variación** trimestral

Variación** anual

Eonia (interbancario a 1 día) En % may-20 -0,457 -0,452 -0,453 -0,367 -0,005 -0,004 -0,090Interbancario a 3 meses

Zona Euro En % may-20 -0,272 -0,254 -0,409 -0,312 -0,018 0,137 0,040Reino Unido En % may-20 0,276 0,447 0,761 0,818 -0,171 -0,485 -0,542EE.UU. En % may-20 0,139 0,820 1,564 2,457 -0,680 -1,424 -2,318Japón En % may-20 -0,297 -0,105 -0,211 -0,350 -0,192 -0,086 0,053

Euribor por plazos1 semana En % may-20 -0,513 -0,513 -0,512 -0,381 0,000 -0,001 -0,1321 mes En % may-20 -0,464 -0,428 -0,473 -0,369 -0,036 0,009 -0,0953 meses En % may-20 -0,272 -0,254 -0,409 -0,312 -0,018 0,137 0,0406 meses En % may-20 -0,143 -0,192 -0,355 -0,237 0,049 0,212 0,09412 meses En % may-20 -0,081 -0,108 -0,288 -0,134 0,027 0,207 0,053

Deuda pública a corto plazo (Tipos marginales en la emisión)3 meses En % abr-20 -0,290 -0,458 -0,497 -0,416 0,168 0,207 0,1266 meses En % abr-20 -0,029 -0,506 -0,455 -0,382 0,477 0,426 0,3539 meses En % abr-20 0,034 -0,400 -0,448 -0,362 0,434 0,482 0,39612 meses En % abr-20 0,102 -0,495 -0,447 -0,333 0,597 0,549 0,435

Tipos de la Deuda pública por plazos (mdos. secundarios) 1 año En % may-20 -0,230 0,006 -0,455 -0,343 -0,236 0,225 0,1133 años En % may-20 -0,095 0,168 -0,339 -0,241 -0,263 0,244 0,1465 años En % may-20 0,144 0,374 -0,167 0,073 -0,230 0,311 0,07110 años En % may-20 0,748 0,822 0,274 0,880 -0,074 0,474 -0,13215 años En % may-20 1,075 1,163 0,637 1,347 -0,088 0,438 -0,27130 años En % may-20 1,534 1,586 1,115 2,065 -0,053 0,419 -0,531

Tipo del bund alemán (10 años) En % may-20 -0,499 -0,433 -0,432 -0,083 -0,065 -0,066 -0,415Diferencial a 10 años (prima de riesgo) España-Alemania En p.p may-20 125 126 71 96 -0,867 54,006 28,345Indicador de estrés mdos. financieros españoles -CNMV Valor entre 0-1 may-20 0,631 0,570 0,190 0,134 0,062 0,441 0,497

* Datos en promedios mensuales. ** Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %.

Fuente: Banco de España, BCE, Tesoro Público y CNMV.

Informe mayo 2020


43

Bloque 5: Indicadores de política monetaria

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 5.1.: Agregados monetarios en la Zona Euro Cuadro 5.2.: Financiación al sector privado en la Zona Euro Cuadro 5.3.: CUADRO Resumen de indicadores - Bloque 5


Gráfico 5.1: Tipos de interés oficiales Gráfico 5.2: Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3Gráfico 5.3: Comparativa M3 en España y la Zona Euro Gráfico 5.4: Contrapartida M3: Crédito al Sector Privado y AA.PP. en la UEM Gráfico 5.5: Depósitos en Entidades de Crédito en España Gráfico 5.6: Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Gráfico 5.7: Evolución de los depósitos de los hogares: UEM vs. España Gráfico 5.8: Evolución de los depósitos de empresas: UEM vs. España Gráfico 5.9: Fondos en Seguros y Pensiones: UEM vs. España Gráfico 5.10: Ratio préstamos / depósitos: UEM vs. EspañaGráfico 5.11: Balance del Eurosistema. Operaciones de política monetaria

Informe mayo 2020


44

Bloque 5. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA

Gráfico 5.1.: Tipos de interés oficiales Gráfico 5.2.: Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3

Gráfico 5.3.: Comparativa M3 en España y la Zona Euro Gráfico 5.4.: Contrapartida M3. Crédito al Sector Privado y AA.PP. en la UEM


Tipos de interés oficialesEn %

-0,25

0,75

1,75

2,75

3,75

4,75

5,75

may

-06

sep

-06

ene-

07m

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7se

p-0

7en

e-08

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-08

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9se

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9en

e-10

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-10

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-16

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-16

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e-18

may

-18

sep

-18

ene-

19m

ay-1

9se

p-1

9en

e-20

may

-20

EE.UU. Japón

Zona Euro Reino Unido


Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3Tasas de variación interanual en %

-1

1

3

5

7

9

11

13

jul-

07

oct

-07

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08

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08

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08

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09

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10

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-10

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11

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11

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12

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12

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-12

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13

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13

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14

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14

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14

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-14

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15

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15

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15

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-15

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16

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16

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-17

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18

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18

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18

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-18

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19

abr-

19

jul-

19

oct

-19

ene-

20

abr-

20

M1 M2 M3

(1) Último dato disponible para España marzo de 2020.


Comparativa M3: España (1) y UEM Tasas de variación interanual en %

2,9

8,3

-7

-4

-1

2

5

8

11

14

17

20

abr-

04ag

o-0

4d

ic-0

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-07

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20

España

Zona Euro


-9

-6

-3

0

3

6

9

12

15

18

ago

-05

dic

-05

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-07

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-09

dic

-09

abr-

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-11

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-11

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-13

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4d

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-15

dic

-15

abr-

16ag

o-1

6d

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-17

dic

-17

abr-

18ag

o-1

8d

ic-1

8ab

r-19

ago

-19

dic

-19

abr-

20

Al sector privado

A las AA.PP.

Principal contrapartida a la M3 en la Zona Euro: crédito al sector privado y a las AA.PP. en la UEM

Tasas de variación interanual en %

Informe mayo 2020


45


Gráfico 5.8.: Evolución de los depósitos de las sociedades no financieras

Gráfico 5.6.: Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Gráfico 5.5.: Depósitos en Entidades de Crédito en España

Gráfico 5.7.: Evolución de los depósitos de los hogares: UEM vs. España


Depósitos en Entidades de Crédito y Establecimientos Financieros de Crédito en España. Miles de millones de euros

1.2

69,2

652,5

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

mar

-05

jul-

05

no

v-0

5m

ar-0

6ju

l-0

6n

ov-

06

mar

-07

jul-

07

no

v-0

7m

ar-0

8ju

l-0

8n

ov-

08

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-09

jul-

09

no

v-0

9m

ar-1

0ju

l-1

0n

ov-

10

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-11

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11

no

v-1

1m

ar-1

2ju

l-1

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ov-

12

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-13

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13

no

v-1

3m

ar-1

4ju

l-1

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ov-

14

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-15

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15

no

v-1

5m

ar-1

6ju

l-1

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ov-

16

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-17

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17

no

v-1

7m

ar-1

8ju

l-1

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ov-

18

mar

-19

jul-

19

no

v-1

9m

ar-2

0

Resto sectores (AA.PP.+Sist.crediticio+Resto del mundo) Depósitos OSR

5.28

6

7.03

6

23.2

34

37.7

63

61.6

14

67.5

57

73.2

82

112.

362

162.

319

203.

648

205.

524

183.

391

179.

510

170.

801

197.

980

219.

572

245.

823

254.

322

238.

717

167.

644

163.

256

138.

024

127.

731

122.

322

153.

834

194.

818

219.

965

235.

437

263.

123

257.

514

276.

629

277.

003

271.

252

247.

471

25

4.5

27

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

240.000

280.000

320.000

198

91

990

199

11

992

199

31

994

199

51

996

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71

998

199

92

000

200

12

002

200

32

004

200

52

006

200

72

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92

010

201

12

012

201

32

014

201

52

016

201

72

018

201

9

ene-

20

feb

-20

mar

-20

abr-

20

Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Millones de euros.

Fuente: Inverco.


6,0

6,4

-5

0

5

10

15

abr-

06ag

o-0

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6ab

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-07

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-09

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-13

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-19

abr-

20

Zona Euro España

Evolución de los depósitos de los hogares: Zona Euro vs. España. Tasas de variación interanual en %


Evolución de los depósitos de las sociedades no financieras: Zona Euro vs. España. Tasas de variación interanual en %

12,7

10,6

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

abr-

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abr-

20

Zona Euro España

Informe mayo 2020


46


Cuadro 5.1.: Agregados monetarios en la Zona Euro

Cuadro 5.2.: Financiación al sector privado en la Zona Euro

Agregados monetarios en la Zona Euro

Saldo Abril 2020

(miles de Millones

de €)


dic-18 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20

1. Efectivo en circulación 1.277 4,5 5,6 5,2 4,9 4,8 4,7 4,8 5,0 4,8 5,2 5,4 7,0 8,0

2. Depósitos a la vista 8.231 6,9 7,7 7,7 7,6 7,7 8,5 9,0 8,8 8,5 8,3 8,6 10,9 12,5

M1 (= 1+2) 9.508 6,6 7,4 7,4 7,2 7,2 7,9 8,4 8,3 8,0 7,9 8,1 10,4 11,93. Otros depósitos a corto plazo (= 3.1 +

3.2) 3.448 -0,8 -0,2 0,6 0,7 -0,1 1,1 0,5 0,3 0,1 -0,2 -0,4 0,0 -0,3

3.1. Depósitos a plazo hasta 2 años 1.071 -6,0 -5,5 -3,7 -3,9 -6,2 -2,6 -4,3 -4,7 -5,3 -5,7 -5,6 -3,6 -5,23.2. Depósitos disponibles con preaviso

hasta 3 meses 2.377 2,0 2,5 2,8 3,0 3,0 3,0 2,9 2,7 2,7 2,4 2,0 1,8 2,1

M2 (= M1+3) 12.956 4,3 5,1 5,3 5,2 5,0 5,9 6,1 5,9 5,7 5,5 5,6 7,4 8,44. Instrumentos negociables (= 4.1 + 4.2 +

4.3) 682,6 0,9 -4,9 -5,5 -3,4 -4,7 -0,9 -0,6 -1,1 -8,2 -0,8 2,5 10,1 6,7

4.1. Cesiones temporales 94,6 -4,6 -1,1 -4,6 -2,4 1,1 3,0 10,1 -1,1 5,4 0,7 17,6 47,5 27,84.2. Participaciones en fondos del

mercado monetario 542,8 2,2 -0,1 -0,4 -0,3 -1,0 6,1 3,5 4,1 -0,4 5,1 6,0 2,0 3,14.3. Valores distintos de acciones hasta 2

años 45,2 -2,3 -48,1 -43,0 -28,2 -39,6 -64,5 -47,5 -47,4 -86,7 -53,0 -47,6 56,7 22,0

M3 (= M2+4) 13.639 4,1 4,5 4,7 4,8 4,5 5,6 5,7 5,6 4,9 5,2 5,5 7,5 8,3


Financiación al sector privado en la Zona Euro (*)

Saldo Abril 2020

(miles de Millones

de €)


dic-18 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20

Financiación al sector privado 14.125 2,8 2,7 2,7 2,6 3,1 3,2 3,2 3,2 3,4 3,4 3,4 4,2 4,4

Préstamos 11.728 2,8 2,6 2,8 2,7 3,2 3,2 3,3 3,2 3,4 3,5 3,5 4,8 4,7

Familias 5.961 3,0 3,1 3,2 3,1 3,2 3,2 3,3 3,3 3,5 3,7 3,9 3,3 3,0

Compra de vivienda 4.574 3,2 3,5 3,5 3,4 3,4 3,5 3,7 3,7 3,9 4,1 4,3 4,0 3,9

Crédito al consumo 701,4 6,2 6,0 5,8 6,1 6,4 6,0 5,7 5,8 6,0 6,0 6,2 3,8 1,3

Otros préstamos 685,8 -1,3 -1,6 -1,3 -1,6 -1,1 -1,4 -1,8 -1,5 -1,3 -1,2 -1,0 -1,2 -0,9

Sociedades no financieras 4.671 2,9 2,4 2,8 2,7 3,3 2,9 3,1 2,6 2,6 2,6 2,4 4,9 6,0

Aseguradoras y fondos de pensiones 156,8 16,5 14,8 5,4 1,6 5,8 14,4 11,0 16,2 16,2 16,7 14,8 20,7 21,1

Otros intermediarios financieros 939,4 -0,4 -1,3 0,6 -0,4 1,8 3,6 3,8 3,6 5,0 4,9 5,0 11,2 7,5

Valores distintos de acciones 1.611 6,2 4,1 2,6 3,1 3,2 3,3 2,1 2,9 2,0 1,1 2,0 3,0 6,4

Acciones y participaciones 785,9 -2,7 1,7 1,2 0,5 1,2 2,6 3,4 4,2 5,6 5,7 4,1 -0,8 -3,6

(*) Activos de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM)


Informe mayo 2020


47


Gráfico 5.9.: Fondos en Seguros y Pensiones: Zona Euro vs. España

Gráfico 5.11.: Balance del Eurosistema. Operaciones de política monetaria

Gráfico 5.10.: Ratio préstamos / depósitos: Zona Euro vs. España


Evolución de los depósitos en fondos en Seguros y Pensiones: Zona Euro vs. España. Tasas de variación interanual en %

-1,9

-9,2

-30

-20

-10

0

10

20

30

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-06

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-06

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-08

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-09

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-10

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-19

dic

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abr-

20

Zona EuroEspaña


Ratio préstamos / depósitos: Zona Euro vs. EspañaDatos trimestrales, sin desestacionalizar en %. Excluido el sector de las AA.PP.

101,9

102,7

100

120

140

160

180

200

220

III t

rim

20

01

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m 2

00

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m 2

00

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20

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rim

20

05

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rim

20

05

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m 2

00

6III

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00

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rim

20

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rim

20

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00

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20

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rim

20

09

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01

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20

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01

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20

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20

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20

19

I tri

m 2

02

0

Zona EuroEspaña

Fuente: BCE y Banco de España.

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

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10

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.-10

ene.

-11

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.-11

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.-12

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.-13

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-14

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.-14

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-16

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.-16

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.-18

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.-19

ene.

-20

abr.

-20

España

Total Eurosistema 2.897,2

520,0

Abril 2020España/Total

15,2%

Junio 2012 España/Total

51,5%

Balance del Eurosistema. Total y España (Operaciones de política monetaria). Miles de millones de euros

Informe mayo 2020


48


• Las principales autoridades económicas han reaccionado conpolíticas expansivas para contrarrestar los efectos adversos dela pandemia. Entre los países avanzados, la Reserva Federalestadounidense redujo, de modo inesperado, su tipo de interésde referencia en 50 p.b. el 3 de marzo y, nuevamente, en 100p.b. el 15 de marzo, hasta situarlo en el rango 0%-0,25%(Gráfico 5.1). Además, anunció un descenso del tipo de interésde la ventanilla de descuento, ofertas de liquidez a plazos deuno y tres meses a través de operaciones repo, elrestablecimiento de swaps con otros bancos centrales y unaampliación sin límites de sus compras de activos. Por su parte,el Banco de Inglaterra recortó el tipo de interés de referenciaen 50 p.b., hasta el 0,25 %, el 11 de marzo y lanzó una nuevalínea de financiación para pymes.

• En la Zona Euro, el Consejo de Gobierno del BCE adoptósucesivamente dos conjuntos importantes de medidasexpansivas, el 12 y el 18 de marzo. El paquete aprobado en lareunión regular del Consejo del 12 de marzo se articula entorno a tres medidas: nuevas operaciones de financiación alargo plazo (LTRO), una mejora de las condiciones para lasoperaciones de financiación a largo plazo con objetivoespecífico TLTRO-III y un incremento de 120 miles de millonesde euros en el volumen de las operaciones del programa decompra de activos durante el año 2020. Los objetivos de todasestas actuaciones son proveer de suficiente liquidez al sistemafinanciero, para que esta fluya a hogares y a empresas, apoyarel crédito bancario-principalmente a aquellos segmentos másafectados por las consecuencias de la crisis sanitaria, comoson las pymes-y evitar un endurecimiento de las condicionesde financiación de la economía.

• Otras medidas extraordinarias del BCE incluyen un programaespecial de compra de activos públicos y privados por unimporte de 750 miles de millones de euros para paliar losefectos de la crisis. Asimismo, el Consejo de Gobierno decidióreducir el tipo de interés de las operaciones TLTRO III duranteel periodo comprendido entre junio de 2020 y junio de 2021 a50 p.b. por debajo del tipo de interés medio aplicable a lasoperaciones principales de financiación del Eurosistemavigentes durante ese periodo.

• Atendiendo a los últimos datos del BCE, la tasa de crecimientointeranual del agregado monetario amplio M3 aumentó hastasituarse en el 8,3% en abril de 2020, desde el 7,5% observado enmarzo, registrando un promedio del 7,1% en los últimos tres meses(Cuadro 5.1). En España la M3 se incrementó un 2,9% interanual enel mes de marzo (último dato disponible), frente al 3,4% registradoen febrero (Gráficos 5.2 y 5.3).

• En cuanto a la financiación al sector privado en la Zona Euro(principal contrapartida de la M3), esta aumentó hasta el 4,4% enabril, frente al 4,2% registrado el mes anterior (Cuadro 5.2). Entrelos sectores prestatarios, la tasa de variación interanual de lospréstamos otorgados a los hogares disminuyó hasta el 3,0% enabril, desde el 3,3% de marzo, mientras que la de los préstamosconcedidos a las sociedades no financieras se incrementó hastasituarse en el 6,0% en abril, desde el 4,9% observado en el mesanterior. El crédito otorgado a las AA.PP. creció a una tasainteranual del 6,2% en abril, frente al 1,6% de marzo. (Gráfico 5.4).

• En España, el balance consolidado del Banco de España se hasituado en 519.982 millones de euros en abril de 2019, lo querevela un incremento del 5,4% respecto al mismo mes de 2019.Esta cuantía supone el 15,2% del balance consolidado delEurosistema (superior a 3,4 billones de euros en abril), donde se haregistrado un aumento interanual del 24,5%. (Gráfico 5.11 y Cuadro5.3).

• Según Inverco, el volumen de activos de los Fondos de Inversión enabril de 2020 se situaba en 254.527 millones de euros,experimentando un crecimiento superior a los 7.000 millones deeuros respecto al mes anterior, basado en la revalorización de lascarteras, ya que en el mes de abril apenas se han registradoreembolsos (Gráfico 5.6 y Cuadro 5.3).

Informe mayo 2020


49


Cuadro 5.3.: CUADRO Resumen - Bloque 5

Cuadro RESUMEN Bloque 5Indicadores de política monetaria

Indicador UnidadFecha última referencia

Dato actual

Mes anterior

Trimestre anterior

Año anterior

Variación* mes

Variación* trimestral

Variación*anual

Tipo oficial BCE (en %) En % may-20 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Agregados monetarios UEM: M1 Tasa de var. interanual en % abr-20 11,9 10,4 7,9 7,4 1,5 4,0 4,5



Crédito UEM Sector Privado Tasa de var. interanual en % abr-20 4,4 4,2 3,4 2,7 0,2 1,0 1,7

Crédito UEM Sector a las AA.PP. Tasa de var. interanual en % abr-20 6,2 1,6 -1,9 1,3 4,6 8,1 4,9

Depósitos de Hogares (UEM) Tasa de var. interanual en % abr-20 6,0 5,1 5,2 5,1 0,9 0,8 0,9

Depósitos de Sociedades no financ. (UEM) Tasa de var. interanual en % abr-20 12,7 8,9 5,8 5,3 3,8 6,9 7,4

Vol. Ahorros en Seguros y pensiones (UEM) Tasa de var. interanual en % abr-20 -1,5 -1,9 -3,0 -5,2 0,4 1,5 3,7

Balance del Eurosistema-Préstamo neto a las ent. de crédito (Total BCE) Miles de millones de € abr-20 3.417,2 3.141,9 3.000,8 2.743,9 8,8 13,9 24,5

Indicadores para ESPAÑA

Agregados monetarios M3, Componente español Tasa de var. interanual en % mar-20 2,9 3,4 3,9 5,5 -0,5 -1,0 -2,6

Volumen de Depósitos OSR en España Miles de millones de € mar-20 1.269,2 1.248,2 1.259,9 1.235,1 1,7 0,7 2,8

Volumen de Depósitos (resto sect.: AA.PP. + sist. Crediticio+resto del mundo) Miles de millones de € mar-20 652,5 602,7 588,6 636,3 8,3 10,8 2,5

Depósitos de Hogares (España) Tasa de var. interanual en % abr-20 6,4 5,3 4,9 6,1 1,1 1,5 0,3

Depósitos de Sociedades no financ. (España) Tasa de var. interanual en % abr-20 10,6 0,6 0,9 7,4 10,0 9,7 3,3

Vol. Ahorros en Seguros y pensiones (España) Tasa de var. interanual en % abr-20 -9,2 -10,7 -11,7 -17,2 1,4 2,5 8,0

Vol. Activos Fondos Inversión Mobiliaria. INVERCO (España) Miles de millones de € abr-20 254,5 247,5 277,0 269,0 2,9 -8,1 -5,4

Balance Banco de España-Préstamo neto a las entidades de crédito Miles de millones de € abr-20 520,0 480,7 459,6 493,2 8,2 13,1 5,4

* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades, en términos absolutos.

Fuente: Banco de España, BCE e INVERCO.

Informe mayo 2020


50

Bloque 6: Crédito y otros indicadores de las entidades financieras

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 6.1.: Crédito al Sector privado (OSR) por finalidad Cuadro 6.2.: Total crédito y créditos dudosos a Hogares e ISFLSHCuadro 6.3.: Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas Cuadro 6.3. (Continuación): Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas.

Tasa de dudosidad Cuadro 6.4.: Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créditos a las sociedades no financieras y hogares Cuadro 6.5.: Provisiones específicas por riesgo de insolvencia de créditos concedidos a otros sectores residentesCuadro 6.6.: CUADRO Resumen de indicadores - Bloque 6


Gráfico 6.1.: Financiación al sector privado por sectores institucionales Gráfico 6.2.: Trayectoria del crédito a OSR por finalidades Gráfico 6.3.: Tasa de morosidad Gráfico 6.4.: Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones Gráfico 6.5.: Tipos de interés para préstamos y créditos por destinos: vivienda, consumo, sociedades no financieras Gráfico 6.6.: Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos a empresas Gráfico 6.7.: Diferencial de los tipos para créditos y depósitos Gráfico 6.8.: Número de entidades de depósito en España Gráfico 6.9.: Número de oficinas de entidades de depósito Gráfico 6.10.: Indicador de expansión de red Gráfico 6.11.: Indicador de rentabilidad: cuenta de resultados Gráfico 6.12.: Beneficios antes de impuestos de las entidades de depósito Gráfico 6.13.: Balance agregado según estados de supervisión de las entidades de crédito Gráfico 6.14.: Provisiones totales de las entidades de crédito Gráfico 6.15.: Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR Gráfico 6.16.: Ratio crédito/depósitos del sector privado residente

Informe mayo 2020


51

Bloque 6. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS

Gráfico 6.1.: Financiación al sector privado por sectores institucionales Gráfico 6.2.: Trayectoria del crédito a OSR por finalidades

Gráfico 6.3.: Tasa de morosidad Gráfico 6.4.: Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones


Financiación al sector privado por grandes sectores institucionalesTasas de variación interanual en %

0,6

-0,1

-10

0

10

20

30

mar

.-0

8ju

l.-0

8n

ov.

-08

mar

.-0

9ju

l.-0

9n

ov.

-09

mar

.-1

0ju

l.-1

0n

ov.

-10

mar

.-1

1ju

l.-1

1n

ov.

-11

mar

.-1

2ju

l.-1

2n

ov.

-12

mar

.-1

3ju

l.-1

3n

ov.

-13

mar

.-1

4ju

l.-1

4n

ov.

-14

mar

.-1

5ju

l.-1

5n

ov.

-15

mar

.-1

6ju

l.-1

6n

ov.

-16

mar

.-1

7ju

l.-1

7n

ov.

-17

mar

.-1

8ju

l.-1

8n

ov.

-18

mar

.-1

9ju

l.-1

9n

ov.

-19

mar

.-2

0

A sociedades no financierasA hogares e ISFLSH

*OSR= Otros sectores residentes. Fuente: Banco de España.

Trayectoria del crédito a OSR* por finalidades Tasas de variación interanual en %

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

no

v.-0

6m

ar.-

07

jul.-

07

no

v.-0

7m

ar.-

08

jul.-

08

no

v.-0

8m

ar.-

09

jul.-

09

no

v.-0

9m

ar.-

10

jul.-

10

no

v.-1

0m

ar.-

11

jul.-

11

no

v.-1

1m

ar.-

12

jul.-

12

no

v.-1

2m

ar.-

13

jul.-

13

no

v.-1

3m

ar.-

14

jul.-

14

no

v.-1

4m

ar.-

15

jul.-

15

no

v.-1

5m

ar.-

16

jul.-

16

no

v.-1

6m

ar.-

17

jul.-

17

no

v.-1

7m

ar.-

18

jul.-

18

no

v.-1

8m

ar.-

19

jul.-

19

no

v.-1

9m

ar.-

20

Crédito comercialDeudores a plazo y garantía realDeudores a la vistaArrendamientos financieros


Tasa de morosidad Crédito moroso respecto al total del crédito, en %

4,8

0

2

4

6

8

10

12

14

mar

.-0

6ju

l.-06

no

v.-0

6m

ar.-

07

jul.-

07n

ov.

-07

mar

.-0

8ju

l.-08

no

v.-0

8m

ar.-

09

jul.-

09n

ov.

-09

mar

.-1

0ju

l.-10

no

v.-1

0m

ar.-

11

jul.-

11n

ov.

-11

mar

.-1

2ju

l.-12

no

v.-1

2m

ar.-

13

jul.-

13n

ov.

-13

mar

.-1

4ju

l.-14

no

v.-1

4m

ar.-

15

jul.-

15n

ov.

-15

mar

.-1

6ju

l.-16

no

v.-1

6m

ar.-

17

jul.-

17n

ov.

-17

mar

.-1

8ju

l.-18

no

v.-1

8m

ar.-

19

jul.-

19n

ov.

-19

mar

.-2

0


Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones por tramos de importe del crédito

Tasas de variación interanuales en %, en términos de tendencia

-38

-32

-26

-20

-14

-8

-2

4

10

16

22

28

mar

.-13

jun

.-13

sep

.-1

3

dic

.-13

mar

.-14

jun

.-14

sep

.-1

4

dic

.-14

mar

.-15

jun

.-15

sep

.-1

5

dic

.-15

mar

.-16

jun

.-16

sep

.-1

6

dic

.-16

mar

.-17

jun

.-17

sep

.-1

7

dic

.-17

mar

.-18

jun

.-18

sep

.-1

8

dic

.-18

mar

.-19

jun

.-19

sep

.-1

9

dic

.-19

mar

.-20

Créditos hasta 250 mil €

Créditos entre 250 mil y 1 millón de €

Más de 1 millón de €

Informe mayo 2020


52


Cuadro 6.1.: Crédito al Sector privado (OSR) por finalidad


Crédito al Sector privado (OSR) por finalidad (millones de euros )

Total créditoCrédito comercial

Deudores a plazo con garantía real

Deudores a la vista

Arrendamiento financieroCdto. Moroso

Tasa de morosidad (%)

dic-12 1.604.934 40.523 1.335.512 39.591 21.840 167.468 10,43

dic-13 1.448.244 34.570 1.159.366 38.148 18.925 197.235 13,62

dic-14 1.380.101 36.606 1.117.315 35.916 17.661 172.603 12,51

dic-15 1.327.123 42.640 1.098.012 33.890 18.250 134.332 10,12

dic-16 1.276.140 45.058 1.064.196 31.463 19.141 116.281 9,11

dic-17 1.253.944 48.764 1.047.827 38.873 20.787 97.692 7,79

dic-18 1.208.315 48.723 1.037.809 29.494 22.030 70.258 5,81

dic-19 1.193.526 50.561 1.034.061 28.769 22.942 57.192 4,79

mar-19 1.202.179 47.201 1.036.082 27.713 22.338 68.844 5,73

abr-19 1.200.644 44.688 1.036.607 28.032 22.913 68.404 5,70

may-19 1.202.502 45.750 1.039.014 26.970 22.838 67.929 5,65

jun-19 1.214.789 50.367 1.042.055 34.044 23.255 65.068 5,36

jul-19 1.204.662 48.131 1.042.334 28.077 23.119 63.000 5,23

ago-19 1.198.714 47.017 1.038.552 27.562 22.884 62.697 5,23

sep-19 1.195.701 46.211 1.037.172 27.844 22.968 61.505 5,14

oct-19 1.192.317 45.829 1.036.690 26.066 22.945 60.786 5,10

nov-19 1.205.583 47.678 1.040.731 33.998 22.910 60.266 5,00

dic-19 1.193.526 50.561 1.034.061 28.769 22.942 57.192 4,79

ene-20 1.187.761 46.720 1.032.156 28.734 22.565 57.585 4,85

feb-20 1.183.384 47.329 1.028.403 28.009 22.607 57.035 4,82

Mar-20 1.195.247 49.253 1.038.835 27.131 22.687 57.340 4,80

Tasa de variación interanual en % mar 20/mar 19 -0,58 4,35 0,27 -2,10 1,56 -16,71 -0,93

Informe mayo 2020



53

Cuadro 6.2.: Total crédito y créditos dudosos a Hogares e ISFLSH

Total crédito y total créditos dudosos a Hogares e ISFLSHImporte en millones de euros Tasa de dudosidad (en %)

Hogares

Adquisición y

rehabilitación

de viviendas

Bienes de

consumo

duradero

Resto ISFLSH Hogares

Adquisición y

rehabilitación de

viviendas

Bienes de

consumo

duradero

Resto ISFLSH

2010 812.781 662.798 65.288 42.068 84.696 9,8 3,9 1,3 10,7 3,4

2011 793.430 656.452 58.467 37.686 78.511 13,9 4,4 1,6 9,5 2,8

2012 755.689 633.138 52.422 32.904 70.129 17,0 5,8 2,5 9,8 2,9

2013 714.984 604.395 43.158 25.910 67.431 20,4 8,2 3,7 11,6 2,6

2014 689.962 579.793 57.855 29.022 52.740 18,1 8,1 2,7 13,8 3,1

2015 663.307 552.069 61.314 32.482 49.924 14,2 6,7 2,0 10,3 2,7

2016 652.488 535.365 69.188 36.281 47.933 12,1 6,7 1,8 9,2 2,5

2017 646.734 521.889 79.264 43.894 45.580 9,4 6,7 1,5 8,3 2,8

2018 646.847 514.668 88.677 50.410 43.502 5,8 6,2 1,3 8,5 3,5

2019 647.479 510.868 94.279 55.843 42.331 4,5 5,4 1,0 7,3 4,2

IV trim 2016 652.488 535.365 69.188 36.281 47.933 12,1 6,7 1,8 9,2 2,5

I trim 2017 648.283 531.493 70.384 37.587 46.406 11,5 6,8 1,8 9,4 2,7

II trim 2017 655.767 528.604 74.671 41.106 52.492 10,5 6,8 1,6 8,6 2,2

III trim 2017 646.569 525.899 75.671 42.826 44.999 10,1 6,8 1,6 9,2 3,3

IV trim 2017 646.734 521.889 79.264 43.894 45.580 9,4 6,7 1,5 8,3 2,8

I trim 2018 646.058 519.134 80.795 45.466 46.129 7,3 6,7 1,5 8,8 3,0

II trim 2018 655.297 519.259 85.078 48.832 50.960 6,6 6,5 1,4 8,2 2,8

III trim 2018 648.307 517.118 85.921 48.669 45.267 6,3 6,4 1,3 8,4 3,2

IV trim 2018 646.847 514.668 88.677 50.410 43.502 5,8 6,2 1,3 8,5 3,5

I trim 2019 649.615 517.714 87.890 52.037 44.010 5,6 6,1 1,2 7,8 3,8

II trim 2019 658.466 516.715 91.250 53.890 50.501 5,1 5,9 1,2 7,8 3,3

III trim 2019 646.996 513.184 91.209 54.075 42.603 4,9 5,7 1,1 8,0 4,0

IV trim 2019 647.479 510.868 94.279 55.843 42.331 4,5 5,4 1,0 7,3 4,2

Tasa de variación interanual en % y p.p. IV T 2019/IV T 2018 0,10 -0,74 6,32 10,78 -2,69 -1,3 -0,8 -0,3 -1,2 0,6


Informe mayo 2020


54


Cuadro 6.3.: Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas

* Sin incluir entidades de crédito .


Crédito para financiar actividades productivas a las empresas y los empresarios individuales que reciben los créditos (millones de euros)

Financiación

de actividades

productivas

Agricultura,

ganad. Pesca

Industria

(sin constr.)Construcción Servicios

Comercio y

reparaciones Hostelería

Transporte y

almacenam.

Intermediación

financiera (*)

Actividades

inmobiliarias

Otros

servicios

2009 1.012.916 23.128 152.376 114.519 722.893 80.203 35.992 47.865 114.302 315.782 128.749

2010 970.773 21.782 143.246 98.546 707.198 79.576 35.087 47.732 122.989 298.323 123.492

2011 829.788 20.217 131.109 76.217 602.246 76.456 33.644 46.402 105.437 224.015 116.292

2012 719.180 18.448 115.465 60.154 525.113 71.928 30.704 41.090 91.052 176.822 113.516

2013 674.082 17.693 112.268 49.770 494.351 70.416 28.079 34.543 101.374 150.317 109.621

2014 644.282 18.106 110.463 43.936 471.776 70.435 27.023 33.306 99.949 135.190 105.874

2015 604.822 18.972 107.763 39.898 438.189 70.623 26.785 32.497 80.483 120.805 106.995

2016 591.615 20.330 108.533 34.626 428.125 75.018 27.067 34.223 80.628 109.998 101.191

2017 548.316 21.364 106.286 29.462 391.203 77.294 26.279 34.368 65.858 87.988 99.415

2018 534.773 21.428 103.727 26.013 383.604 79.179 26.951 34.007 64.780 88.149 90.537

IV trim 2016 604.822 18.972 107.763 39.898 438.189 70.623 26.785 32.497 80.483 120.805 106.995

I trim 2017 598.215 19.113 108.524 38.834 431.744 71.487 27.043 32.368 76.454 118.823 105.569

II trim 2017 592.142 19.894 110.682 36.020 425.546 73.901 26.905 33.265 74.183 116.449 100.843

III trim 2017 587.628 20.023 108.971 35.450 423.183 73.798 26.466 32.935 75.352 112.310 102.323

IV trim 2017 591.615 20.330 108.533 34.626 428.125 75.018 27.067 34.223 80.628 109.998 101.191

I trim 2018 564.048 20.519 105.970 31.377 406.181 75.528 26.168 34.909 68.935 101.338 99.303

II trim 2018 557.798 20.711 105.048 29.167 402.870 76.505 26.058 34.526 66.824 100.952 98.007

III trim 2018 549.891 21.038 106.128 28.405 394.319 76.158 25.943 33.980 64.913 97.022 96.304

IV trim 2018 548.316 21.364 106.286 29.462 391.203 77.294 26.279 34.368 65.858 87.988 99.415

I trim 2019 540.818 21.352 106.108 28.841 384.515 77.028 26.429 33.776 61.299 93.587 92.397

II trim 2019 544.879 21.489 106.307 28.095 388.988 78.561 26.873 35.024 65.409 91.030 92.091

III trim 2019 536.750 21.633 103.986 27.205 383.925 76.993 26.623 34.294 64.005 90.357 91.653

IV trim 2019 534.773 21.428 103.727 26.013 383.604 79.179 26.951 34.007 64.780 88.149 90.537

Tasa de variación interanual en % IV trim 19/IV trim 18 -2,47 0,30 -2,41 -11,71 -1,94 2,44 2,56 -1,05 -1,64 0,18 -8,93

Informe mayo 2020


55


Cuadro 6.3. (continuación): Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas.- Tasa de dudosidad

* Sin incluir entidades de crédito


Tasa de dudosidad por actividades productivas (en %). Continuación del anterior

Financiación

de actividades

productivas

Agricultura,

ganad. Pesca

Industria

(sin constr.)Constr. Servicios

Comercio y

reparaciones Hostelería

Transporte y

almacenam.

Intermediación

financiera (*)

Actividades

inmobiliarias

Otros

servicios

2010 7,9 4,3 4,4 12,1 8,0 5,8 5,3 3,3 0,7 14,0 3,9

2011 11,3 6,5 5,5 18,2 11,7 7,2 8,2 4,1 1,3 21,4 5,2

2012 15,5 9,2 9,1 25,8 15,8 10,8 16,8 8,2 1,9 29,1 8,7

2013 20,3 13,6 13,1 34,3 20,5 15,1 23,2 12,3 3,2 38,0 12,9

2014 18,5 12,3 12,8 32,6 18,6 15,3 20,3 15,3 2,4 36,2 12,0

2015 14,6 10,1 10,9 30,0 14,2 12,6 17,1 11,6 2,1 27,5 9,8

2016 13,1 9,1 8,9 29,1 12,8 11,2 14,5 7,7 2,1 25,5 8,8

2017 10,3 7,5 8,6 24,1 9,7 10,2 10,7 6,3 0,4 18,1 8,5

2018 6,8 6,2 6,2 13,7 6,5 8,8 7,9 4,9 0,3 9,6 6,2

2019 5,4 6,0 5,4 11,7 4,9 8,2 5,8 4,4 0,2 5,2 5,2

IV trim 2016 13,1 9,1 8,9 29,1 12,8 11,2 14,5 7,7 2,1 25,5 8,8

I trim 2017 12,4 8,9 8,7 27,2 12,2 11,0 13,2 7,2 1,7 24,1 8,5

II trim 2017 11,6 8,2 8,6 27,6 11,2 10,2 12,1 6,3 0,4 21,5 9,2

III trim 2017 11,1 8,0 8,9 24,0 10,8 10,9 12,5 6,1 0,4 20,3 9,0

IV trim 2017 10,3 7,5 8,6 24,1 9,7 10,2 10,7 6,3 0,4 18,1 8,5

I trim 2018 8,4 7,0 7,4 18,7 7,9 9,2 9,8 5,8 0,3 12,5 7,9

II trim 2018 7,8 6,4 6,9 17,5 7,4 8,8 9,1 5,6 0,3 11,3 7,3

III trim 2018 7,4 6,4 6,8 16,6 6,9 8,5 8,9 5,4 0,3 10,0 7,1

IV trim 2018 6,8 6,2 6,2 13,7 6,5 8,8 7,9 4,9 0,3 9,6 6,2

I trim 2019 6,7 6,2 6,0 13,3 6,5 8,9 7,5 4,9 0,2 8,3 6,9

II trim 2019 6,2 5,9 5,6 12,7 5,9 8,6 6,6 4,7 0,2 7,2 6,4

III trim 2019 5,9 6,0 5,6 12,6 5,6 8,4 6,4 4,6 0,3 6,4 6,1

IV trim 2019 5,4 6,0 5,4 11,7 4,9 8,2 5,8 4,4 0,2 5,2 5,2Variación interanual en p.p. IVT 2019/IIVT2018 -1,4 -0,2 -0,8 -2,0 -1,5 -0,6 -2,1 -0,5 -0,1 -4,4 -1,0

Informe mayo 2020


56


Cuadro 6.4.: Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créditos a las sociedades no financieras y hogares

Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créditos a las sociedades no financieras. Entidades de crédito y EFC

(millones de euros)

Sociedades no financieras Hogares e ISFLSH

Total

sectores

residentes(Empresas+

hogares e

ISFLSH)

Total

Empresas

Créditos

hasta 250

mil euros

Créditos

entre 250

mil y 1

millón de

euros

Créditos >

1 millón de

euros

Total

Hogares

Crédito a

vivienda

Crédito al

consumo

Crédito

otros

fines

2013 392.645 106.135 28.290 258.220 51.248 21.854 13.892 15.502 443.893

2014 356.639 112.337 34.048 210.254 60.526 26.817 16.441 17.268 417.165

2015 392.634 128.707 36.765 227.162 75.709 35.723 19.746 20.240 468.343

2016 322.577 133.582 36.346 152.649 80.574 37.496 25.355 17.723 403.151

2017 338.994 143.354 40.582 155.058 87.619 38.862 29.390 19.367 426.613

2018 348.692 138.042 38.705 171.945 96.399 43.127 34.406 18.866 445.091

2019 348.380 134.568 39.285 174.527 97.632 43.591 36.236 17.805 446.012

Enero-marzo 2013 97.447 25.229 6.536 65.682 11.878 4.919 2.907 4.052 109.325

Enero-marzo 2014 85.035 25.936 7.529 51.570 14.217 6.450 3.725 4.042 99.252

Enero-marzo 2015 90.753 29.402 8.536 52.815 15.981 7.339 4.275 4.367 106.734

Enero-marzo 2016 80.162 31.258 8.470 40.434 18.023 8.174 5.473 4.376 98.185

Enero-marzo 2017 81.362 34.114 9.412 37.836 20.214 8.909 6.645 4.660 101.576

Enero-marzo 2018 85.651 35.461 9.238 40.952 22.684 9.942 7.867 4.875 108.335

Enero-marzo 2019 77.767 32.120 9.302 36.345 23.373 10.598 8.570 4.205 101.140

Enero-marzo 2020 86.489 33.264 9.865 43.360 22.174 9.830 7.791 4.553 108.663

Tasa interanual en % 2019/2018 -0,09 -2,52 1,50 1,50 1,28 1,08 5,32 -5,62 0,21

Tasa interanual en % (ene-mar 20/ene-mar 19) 11,22 3,56 6,05 19,30 -5,13 -7,25 -9,09 8,28 7,44


Informe mayo 2020


57


Gráfico 6.5.: Tipos de interés para préstamos y créditos por destinos Gráfico 6.6.: Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos

Gráfico 6.7.: Diferencial de los tipos para créditos y depósitos Gráfico 6.8.: Número de entidades de depósito en España

Tipos de interés para préstamos y créditos por destinosEn %

2,0

5,7

1,7

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

mar

-06

jul-

06

no

v-0

6m

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7ju

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ov-

07

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-08

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08

no

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8m

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9ju

l-0

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ov-

09

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-10

jul-

10

no

v-1

0m

ar-1

1ju

l-1

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11

mar

-12

jul-

12

no

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2m

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3ju

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ov-

13

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-14

jul-

14

no

v-1

4m

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5ju

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15

mar

-16

jul-

16

no

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6m

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7ju

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17

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-18

jul-

18

no

v-1

8m

ar-1

9ju

l-1

9n

ov-

19

mar

-20

Para adquisición de vivienda. Hogares (TAE)Para el consumo y otros fines (TAE)Para Sociedades no financieras (TAE)

Fuente: Banco de España. Fuente: Banco Central Europeo.

Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos a empresas no financieras

En %, vencimiento de 1-5 años y hasta 1 millón de euros

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

6,5

7,5

no

v.-0

7m

ar.-

08

jul.-

08

no

v.-0

8m

ar.-

09

jul.-

09

no

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9m

ar.-

10

jul.-

10

no

v.-1

0m

ar.-

11

jul.-

11

no

v.-1

1m

ar.-

12

jul.-

12

no

v.-1

2m

ar.-

13

jul.-

13

no

v.-1

3m

ar.-

14

jul.-

14

no

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4m

ar.-

15

jul.-

15

no

v.-1

5m

ar.-

16

jul.-

16

no

v.-1

6m

ar.-

17

jul.-

17

no

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7m

ar.-

18

jul.-

18

no

v.-1

8m

ar.-

19

jul.-

19

no

v.-1

9m

ar.-

20

Alemania ESPAÑAFrancia Italia


Diferencial de los tipos para créditos y depósitosEn %. Datos mensuales

1,91

0,010

1

2

3

4

5

6

7

jul.

-06

no

v.-0

6m

ar.-

07

jul.

-07

no

v.-0

7m

ar.-

08

jul.

-08

no

v.-0

8m

ar.-

09

jul.

-09

no

v.-0

9m

ar.-

10

jul.

-10

no

v.-1

0m

ar.-

11

jul.

-11

no

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1m

ar.-

12

jul.

-12

no

v.-1

2m

ar.-

13

jul.

-13

no

v.-1

3m

ar.-

14

jul.

-14

no

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4m

ar.-

15

jul.

-15

no

v.-1

5m

ar.-

16

jul.

-16

no

v.-1

6m

ar.-

17

jul.

-17

no

v.-1

7m

ar.-

18

jul.

-18

no

v.-1

8m

ar.-

19

jul.

-19

no

v.-1

9m

ar.-

20

Préstamos y créditos. Tipo sintético (TAE)Depósitos Tipo sintético (TEDR)

1,7 puntos 3,4

puntos

1,6 puntos


Número de entidades de depósito en España Unidades

11

48

1

0

50

100

150

200

250

300

IV t

rim

01

II tr

im 0

2IV

tri

m 0

2II

trim

03

IV t

rim

03

II tr

im 0

4IV

tri

m 0

4II

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05

IV t

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05

II tr

im 0

6IV

tri

m 0

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07

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07

II tr

im 0

8IV

tri

m 0

8II

trim

09

IV t

rim

09

II tr

im 1

0IV

tri

m 1

0II

trim

11

IV t

rim

11

II tr

im 1

2IV

tri

m 1

2II

trim

13

IV t

rim

13

II tr

im 1

4IV

tri

m 1

4II

trim

15

IV t

rim

15

II tr

im 1

6IV

tri

m 1

6II

trim

17

IV t

rim

17

II tr

im 1

8IV

tri

m 1

8II

trim

19

IV t

rim

19

Nº ent. Españolas Nº ent. Extranjeras

Informe mayo 2020


58


Gráfico 6.12.: Beneficios antes de impuestos de las entidades de depósito

Gráfico 6.9.: Número de oficinas de entidades de depósito Gráfico 6.10.: Indicador de expansión de red

Gráfico 6.11.: Indicador de rentabilidad: cuenta de resultados


Número de oficinas de entidades de depósito en España Unidades

43.637

23

.85

1

23.000

26.000

29.000

32.000

35.000

38.000

41.000

44.000

47.000

IV t

rim

98

IV t

rim

99

IV t

rim

00

IV t

rim

01

IV t

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02

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03

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10

IV t

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11

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12

IV t

rim

13

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14

IV t

rim

15

IV t

rim

16

IV t

rim

17

IV t

rim

18

IV t

rim

19


Indicador de expansión de red: Ratio número de oficinas / número de entidades

Unidades por entidades

120

125

130

135

140

145

150

155

160

165

IV t

rim

05

II tr

im 0

6

IV t

rim

06

II tr

im 0

7

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07

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im 0

8

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08

II tr

im 0

9

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09

II tr

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0

IV t

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10

II tr

im 1

1

IV t

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11

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im 1

2

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12

II tr

im 1

3

IV t

rim

13

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4

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14

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5

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15

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6

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16

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im 1

7

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17

II tr

im 1

8

IV t

rim

18

II tr

im 1

9

IV t

rim

19


Indicador de rentabilidad: cuenta de resultados de las entidades de depósito. En %. Datos trimestrales

0,9

0,9

-5,5

-4,5

-3,5

-2,5

-1,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

dic

.-93

dic

.-94

dic

.-95

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.-00

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.-18

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.-19

Resultado de la actividad de explotación

Margen de intereses


Beneficios antes de impuestos de las entidades de depósito Millones de euros. Datos trimestrales, en promedio anual

3.781,9

-24.000

-20.000

-16.000

-12.000

-8.000

-4.000

0

4.000

8.000

IV t

rim

06

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07

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07

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08

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10

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10

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11

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11

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12

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12

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13

IV t

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13

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14

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14

II t

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15

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rim

15

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16

IV t

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16

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17

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17

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18

IV t

rim

18

II t

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19

IV t

rim

19

Informe mayo 2020



59

Cuadro 6.5.: Provisiones específicas por riesgo de insolvencia de créditos concedidos a otros sectores residentes

Provisiones específicas por riesgo de insolvencia de créditos concedidos a otros sectores residentesMillones de euros

Total Crdto.

OSR (1+2)

Financiación

Actividades

Productivas

(1)

Sector

primarioIndustria Constr. Servicios

Hogares e

ISFLSH (2)Vivienda

Rehabilit.

Viviendas

Consumo

duraderoISFLSH Resto

2012 74.851,5 61.771,2 734,4 5.684,2 9.463,2 45.889,4 13.080,4 6.081,8 319,8 1.464,2 154,6 5.060,0

2013 92.432,7 77.333,5 1.226,3 8.164,7 10.824,8 57.117,8 15.099,1 8.096,1 386,1 1.258,1 174,7 5.184,2

2014 80.674,1 64.297,6 929,2 7.676,2 8.322,8 47.369,3 16.376,5 9.945,0 380,8 1.053,0 137,9 4.859,6

2015 63.093,4 49.141,2 748,7 6.285,2 6.551,3 35.556,0 13.950,5 7.066,9 292,3 824,8 119,7 5.646,8

2016 53.677,5 42.011,5 586,4 4.322,4 5.548,3 31.554,3 11.666,0 6.421,9 265,1 704,0 114,5 4.160,5

2017 41.104,0 29.783,5 563,7 4.019,0 4.410,0 20.790,8 11.320,5 5.827,8 246,3 723,2 122,1 4.401,1

2018 29.132,8 17.821,3 511,3 3.194,3 2.017,3 12.098,5 11.311,4 5.949,1 285,5 955,9 93,8 4.027,1

2019 23.677,4 14.152,1 528,1 2.781,1 1.627,5 9.215,4 9.525,2 4.461,2 250,8 1.088,2 86,4 3.638,7

IV trim 2016 53.677,49 42.011,48 586,41 4.322,40 5.548,32 31.554,32 11.666,01 6.421,88 265,08 703,99 114,53 4.160,52

I trim 2017 51.090,6 39.400,5 668,1 4.276,2 5.883,7 28.572,5 11.690,0 6.464,0 269,8 724,8 122,0 4.109,5

II trim 2017 45.477,9 34.080,3 639,4 4.460,6 4.909,2 24.071,2 11.397,6 6.001,3 243,0 699,9 121,1 4.332,4

III trim 2017 43.155,7 31.841,5 610,1 4.425,6 4.645,0 22.160,8 11.314,2 5.820,9 242,3 746,8 123,3 4.380,9

IV trim 2017 41.103,95 29.783,47 563,67 4.019,05 4.409,98 20.790,77 11.320,48 5.827,82 246,26 723,19 122,15 4.401,07

I trim 2018 37.198,7 23.907,0 532,3 3.822,0 3.075,3 16.477,4 13.291,8 7.167,1 331,1 844,0 118,3 4.831,4

II trim 2018 33.642,6 21.584,5 487,9 3.690,3 2.666,5 14.739,9 12.058,1 6.201,2 288,9 825,6 111,4 4.631,0

III trim 2018 31.718,5 19.963,0 507,0 3.382,2 2.498,0 13.575,8 11.755,5 5.978,2 287,7 886,4 102,3 4.500,9

IV trim 2018 29.132,76 17.821,33 511,27 3.194,30 2.017,31 12.098,46 11.311,43 5.949,10 285,48 955,95 93,78 4.027,13

I trim 2019 28.854,5 17.430,9 522,7 2.997,8 1.930,0 11.980,5 11.423,6 5.912,0 280,2 1.063,8 89,7 4.077,9

II trim 2019 26.951,3 15.991,1 484,6 2.894,0 1.796,1 10.816,4 10.960,3 5.396,6 277,5 1.069,5 97,7 4.118,9

III trim 2019 25.265,8 15.219,6 479,5 2.774,1 1.808,8 10.157,1 10.046,2 4.510,8 255,3 1.088,8 98,0 4.093,4

IV trim 2019 23.677,37 14.152,14 528,12 2.781,09 1.627,54 9.215,40 9.525,23 4.461,24 250,76 1.088,18 86,37 3.638,68

Tasa de variación interanual en %IVT 2019/IVT2018 -18,73 -20,59 3,29 -12,94 -19,32 -23,83 -15,79 -25,01 -12,16 13,83 -7,90 -9,65


Informe mayo 2020


60


Gráfico 6.15.: Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR

Gráfico 6.14.: Provisiones totales de las entidades de crédito Gráfico 6.13.: Balance según estados de supervisión de las entidades de crédito.

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

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05

no

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9m

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10

no

v.-1

0m

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11

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1m

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jul.-

12

no

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2m

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13

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13

no

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3m

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jul.-

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4m

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15

no

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5m

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16

jul.-

16

no

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6m

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17

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7m

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18

no

v.-1

8m

ar.-

19

jul.-

19

no

v.-1

9m

ar.-

20

Correcciones de valorAjustesPatrimonio neto

Balance agregado según los estados de supervisión de las entidades de crédito: Patrimonio neto, ajustes y correcciones

de valor (Millones de euros)


* Correcciones de valor por deterioro de activos (provisiones para la cobertura de pérdidas por deterioro) tanto de los créditos como del resto de activos.


Provisiones* totales de las entidades de créditoMillones de euros

96.7

12

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

no

v.-0

6m

ar.-

07

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07

no

v.-0

7m

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ar.-

09

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09

no

v.-0

9m

ar.-

10

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10

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v.-1

0m

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11

jul.-

11

no

v.-1

1m

ar.-

12

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12

no

v.-1

2m

ar.-

13

jul.-

13

no

v.-1

3m

ar.-

14

jul.-

14

no

v.-1

4m

ar.-

15

jul.-

15

no

v.-1

5m

ar.-

16

jul.-

16

no

v.-1

6m

ar.-

17

jul.-

17

no

v.-1

7m

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18

jul.-

18

no

v.-1

8m

ar.-

19

jul.-

19

no

v.-1

9m

ar.-

20

* Recoge exclusivamente el importe de las coberturas específicas por riesgo de insolvencia de los créditos concedidos a otros sectores residentes


Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR*Millones de euros

14.

152

9.5

25

0

25.000

50.000

75.000

100.000

II tr

im 0

7

IV t

rim

07

II tr

im 0

8

IV t

rim

08

II tr

im 0

9

IV t

rim

09

II tr

im 1

0

IV t

rim

10

II tr

im 1

1

IV t

rim

11

II tr

im 1

2

IV t

rim

12

II tr

im 1

3

IV t

rim

13

II tr

im 1

4

IV t

rim

14

II tr

im 1

5

IV t

rim

15

II tr

im 1

6

IV t

rim

16

II tr

im 1

7

IV t

rim

17

II tr

im 1

8

IV t

rim

18

II ti

mr

19

IV t

rim

19

Hogares e ISFLSH

Financiación Act. Productivas

Gráfico 6.16.: Ratio crédito/depósitos a OSR

Ratio créditos/depósitosTanto por uno


0,80

4,64

1,74

1,02

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

no

v-05

mar

-06

jul-

06n

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06m

ar-0

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no

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ar-1

5ju

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no

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l-19

no

v-19

mar

-20

HogaresSociedades no financierasTotal hogares y SNF

Informe mayo 2020


61


• El saldo de la financiación otorgada al sector privado(empresas y hogares) creció en marzo (0,3% interanual), enlínea con los meses anteriores y amparado en el aumento delsaldo de las sociedades no financieras (0,6%) frente almoderado descenso del saldo de los hogares (-0,1%). En el casode la financiación crediticia al sector privado, el saldo vivoasciende en marzo a 1,195 billones de euros, moderando eldescenso de los meses previos (-0,6%). Por finalidades, crecenel crédito comercial (4,3%), los arrendamientos financieros(1,6%) y los deudores a plazo (0,3%), mientras que retrocedeel saldo de los deudores a la vista (-2,1%). (Gráficos 6.1 y 6.2 yCuadros 6.1 y 6.6)

• En cuanto a los créditos morosos, se redujeron en tasainteranual un 16,7% en marzo, estimándose en 57.340 millonesde euros, por lo que son la causa principal del anteriormentemencionado descenso del saldo vivo del crédito del sectorprivado. La tasa de morosidad se sitúa en el 4,80% del créditototal, lo que supone un descenso de 0,93 puntos porcentualesrespecto a marzo de 2019. (Gráfico 6.3 y Cuadros 6.1 y 6.6)

• En el cuarto trimestre de 2019, el saldo del crédito a lasactividades productivas se redujo un 2,5% en relación con elaño anterior. Los sectores con mayor crecimiento del crédito hansido hostelería (2,6%) y comercio (2,4%), mientras que lamayor caída se localiza en la construcción (-11,7%). Respecto ala dudosidad, asciende al 5,4% para el total de las actividadesproductivas, mostrando los niveles más elevados el sectorconstrucción (11,7%) y el comercio (8,2%), si bien prosigue eldescenso de la tasa de dudosidad tanto en el agregado (-1,4p.p.) como en el resto de actividades. (Cuadros 6.3 y 6.6)

• Entre enero y marzo de 2020, las nuevas operaciones decrédito concedidas por las entidades financieras ascendieron a108.663 millones de euros, registrándose un crecimientointeranual del 7,4%. Las operaciones contratadas por lassociedades no financieras ascendieron a 86.489 millones, conun aumento interanual del 11,2%, de los que 43.360 millonescorresponden a contratos superiores a 1 millón de euros(19,3% de aumento) y 33.264 millones a menores de 250 mileuros (3,6%). (Gráfico 6.4 y Cuadros 6.4 y 6.6)

• Las operaciones firmadas por los hogares ascendieron a22.174 millones de euros (-5,1% interanual), de los que sehan destinado a vivienda 9.830 millones (-7,2%), a consumo7.791 millones (-9,1%) y a otros fines 4.553 millones (8,3%).De estos últimos, 2.937 millones fueron contratados porempresarios individuales, observándose un crecimientointeranual del 12,8% (Cuadros 6.4 y 6.6)

• En cuanto a los tipos de interés sintéticos de las nuevasoperaciones, se estiman en marzo en el 1,9% para el conjuntode hogares y empresas, lo que representa un descensointeranual de 0,5 puntos porcentuales. Los tipos sintéticospara las operaciones contratadas por las sociedadesfinancieras se cifran en el 1,7% (-0,4 p.p.), y para los hogareslos destinados a vivienda en el 2,0% (-0,4 p.p.) y losdestinados al consumo en el 5,7% (-0,6 p.p.). (Cuadros 6.6 yGráficos 6.5 y 6.7)

• En el cuarto trimestre de 2019, el beneficio de las entidadesde depósito ascendió a 5.421,5 millones de euros (15.128millones en el acumulado del año). Las provisiones porinsolvencia del crédito ascienden a 23.677,4 millones de eurospara el conjunto del sector privado (-18,7% interanual), delos que 14.152,1 millones provisionan el crédito de lasactividades productivas (-20,6%) y 9.525,2 millones el créditode los hogares (-15,8%). (Cuadro 6.5 y Gráficos 6.12 y 6.15)

Informe mayo 2020



62

Cuadro 6.6. : CUADRO Resumen - Bloque 6


Crédito y otros indicadores de las entidades financieras españolas


referencia Dato actualMes

anteriorTrimestre anterior Año anterior

Variación* mes

Variación* trimestral Variación* anual

Financiación al Sector Privado Tasa de var. interanual en % mar-20 0,3 0,3 0,7 1,1 -0,1 -0,4 -0,8

A sociedades no financieras Tasa de var. interanual en % mar-20 0,6 0,3 1,0 1,7 0,3 -0,4 -1,1

A hogares e ISFLSH Tasa de var. interanual en % mar-20 -0,1 0,4 0,3 0,4 -0,5 -0,4 -0,5

Crédito OSR por finalidad

Crédito comercial Tasa de var. interanual en % mar-20 4,3 4,9 3,8 4,5 -0,6 0,6 -0,2

Deudores a plazo y garantía real Tasa de var. interanual en % mar-20 0,3 -0,2 -0,4 -1,2 0,5 0,6 1,5

Deudores a la vista Tasa de var. interanual en % mar-20 -2,1 0,9 -2,5 2,5 -3,0 0,4 -4,6

Arrendamientos financieros Tasa de var. interanual en % mar-20 1,6 2,5 4,1 7,8 -0,9 -2,6 -6,3

Tasa de morosidad del crédito OSR En % mar-20 4,80 4,82 4,79 5,73 0,0 0,0 -0,9

Crédito a hogares por funciones de gasto. Total hogares Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 0,1 -- -0,2 0,0 -- 0,3 0,1

Adquisición y rehabilitación de viviendas Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 -0,7 -- -0,8 -1,4 -- 0,0 0,6

Bienes de consumo duradero Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 6,3 -- 6,2 11,9 -- 0,2 -5,6

Resto Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 10,8 -- 11,1 14,8 -- -0,3 -4,1

Crédito para financiar actividades productivas. Total Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 -2,5 -- -2,4 -7,3 -- -0,1 4,8

Agricultura, ganad. Pesca Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 0,3 -- 2,8 5,1 -- -2,5 -4,8

Industria (sin constr.) Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 -2,4 -- -2,0 -2,1 -- -0,4 -0,3

Construcción Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 -11,7 -- -4,2 -14,9 -- -7,5 3,2

Servicios Tasa de var. interanual en % IV trim. 2019 -1,9 -- -2,6 -8,6 -- 0,7 6,7

Nuevo préstamos concedidos Total (hogares+empresas) Tasa de var. interanual en % ene-mar 20 7,4 - - 6,7 -- -- 0,8

A hogares e ISFLSH Tasa de var. interanual en % ene-mar 20 -5,1 - - 12,2 -- -- -17,3

A empresas Tasa de var. interanual en % ene-mar 20 11,2 - - 5,3 -- -- 5,9

Hasta 250 mil euros. Tasa de var. interanual en % ene-mar 20 3,6 - - 3,9 -- -- -0,4

Entre 250 mil y 1 millón de euros Tasa de var. interanual en % ene-mar 20 6,1 - - -1,8 -- -- 7,9

Más de 1 millón de euros Tasa de var. interanual en % ene-mar 20 19,3 - - 8,2 -- -- 11,1

Tipo sintético (TAE) para préstamos y créditos En % mar-20 1,9 2,3 1,9 2,4 -0,4 0,0 -0,5

Tipo sintético (TAE) para depósitos En % mar-20 0,01 0,01 0,05 0,04 0,01 -0,04 -0,03

Nº de entidades de depósito en España Unidades IV trim. 2019 195 -- 199 198 -- -2,0 -1,5

Españolas Unidades IV trim. 2019 114 -- 115 115 -- -0,9 -0,9

Extranjeras Unidades IV trim. 2019 81 -- 84 83 -- -3,6 -2,4

Nº de oficinas entidades de depósito en España Unidades IV trim. 2019 23.851 -- 24.855 26.011 -- -4,0 -8,3

Ind. Rentabilidad. Resultado de Explotación En % IV trim. 2019 0,9 -- 0,6 0,7 -- 0,3 0,2

Ind. Rentabilidad. Margen de intereses En % IV trim. 2019 0,9 -- 0,9 1,0 -- 0,0 -0,1

Provisiones. Correcciones por deterioro valor de activos Miles de millones de € mar-20 96,7 93,6 93,5 100,3 3,3 3,5 -3,6

Fuente: Banco de España y BCE.

Informe mayo 2020


63

Mayo 2016

Documento elaborado con la información disponible a 10 de mayo de 2016

Informe Mayo 2016

Consejo General de Economistas

Comisión Financiera

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28010- Madrid

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OBSERVATORIO ECONÓMICO FINANCIERO · lo que llevamos del mes de junio, el IBEX ha registrado una...

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