NIcARAGuA

PFnL DE PROYECTO (PV)

1. D*ros BÁSICOS

Título del proyecto: Programa Global de Crédito Multisectorial

Número del Proyecto: Nl-L1046

Equipo de Proyecto: Juan Antonio Ketterer (CMF/CCR), Jefe de Euipo; MarkWenner (ICF/CMF), Jefe de Equipo A1terio; ZoraidaArguello (CID!CNfl: Ricardo Posada (ClD/CIJfl; ShircenEl-Wahab (CMI’/CGU); Armando Chamorro (CMF7CPN);Annabella Gaggcro (ICF/CMF); y Bernadete Buchsbaum(LEG/SGO).

Prestatario: Financiera Nicaragüense de Inversiones, S. A. (FM)

Garante: República de Nicaragua

Organismo Ejecutor: Financiera Nicaragüense de Inversiones, S. A. (F1NI)

Plan de financiamiento: 1311) (BLD): USD20 millonesTotal USD20 millones

Salvaguardias: Politicas identificadas: 13.13Gasificación: No requerida

II. JUSTIFlCACÓN (;ENERAL y OBJETIvos

A. Características del Sector

2.1. El Sector Fnaneiero. El examen de los datos relevantes del sectr financieroconduce a una visión raxonableinente positiva del mismo. Efectivanente el ratiode liquidez se ubica en un 32%: el ratio de mora se sitúa en el 2%; el ratio decapital está en un ¡6%; los créditos y depósitos han disminuido el fuertecrecimiento que venían teniendo en os dos úlLimos años; y ib ratios derentabilidad, aunque han disminuido un tanto, se mantienen en ni4les más queaceptables con ROA del 1,6% y un ROE del ¡5%.

2.2. Por otro lado, corno resultado de la crisis bancaria de 2000-2001, supervisiónbancaria mejerá en forma signifleativa. El mareo legal y regulatorip también seactualizó notablemente con la aprobación en 2005 de varias leyes, cqmo la nuevaley bancaria que incrementa los requerimientos de capital a un nivel superior a lorecomendado por Basilea 1 y regula la eonfidcncialidad bancaria, trapsferencia deacciones y gobierno corporativo. Además, se aprobaron leyes sobrp seguros dedepósitos, y una ley de supervisión bancaria (SIBOIF). Recientemente, se han

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visto otros avances, cori un huró de crédito para transacciones fina cieras y un

sistema de información crediticia dentro de la SIROJF.

23. Sin embargo, como consecuencia de la crisis se produjeron upa serie defenómenos: (i) el reforzarniento de los niveles de liquidez pmden9iales; (ji) ellento crecimiento de los depósitos: (iii) la reducción de 19 líneas definanciamiento externas, tanto a la banca, como a las grandes empresasexportadoras; y (1v) disminución del crédito a proveedores. Esto ha kievaao a ungap de financiación que se estima en el entorno de USD200 millone4 Este montoglobal de déficit de financiamiento tiene componentes de corto plazo dirigidos afinanciamiento de comercio exterior y componentes de mediano yi largo plazopara proyectos de inversión y capital de trabajo permanente al sector jroductivo.

2.t El sector Microfinanciero. Nicaragua tiene una de las industias microfrnancicrasno regu]adas más desarrolladas en la región. con 19 instituciones mic±oflnancierasque ofrecen 327,500 préstamos con un valor total de USD350 miUones. En laactualidad, tambián existen dos bancos y una financiera, que antes eranmicrofinancieras no reguladas y que pasaron a ser reguladas por la SBOIF, queatienden al sector “alto’ de las microempresas. Su cartera combinada es de unosUSD360 millones. La cartera goba] de las microfinancieras regüladas y noreguladas se distribuye aproximadamente en un 40% al sector comercio y un 60%al sector agropecuario. En el sector rnicrolinanciero se reproducen! los mismosproblemas de acceso al ñnanciamientc) que se han descrito para el sectorfinanciero-bancario regulado.

2.5. Sector MIPYME. Las MIPYME integran un sector preponderante en la tramaempresarial nicaragüense. consuwyendo la pieza esencial del motor delcrecimiento y de la creación de empleo. Según el Informe Genra1 sobre laEncuesta de Hogares del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, el 69% deltotal de ocupados están ubicados en ruicroempresas. y el 15% en empresas depequeño tamaño, sumando así un 84% dci total de empleo en el país. Lacontribución al Producto Interno Bruto del sector privado informal se estima enun 45%. A nivel urbano, las MIPYME representan aproximadamJnte 247.660empleos, o sea el 74% del total. Alrededor dci 56% de ]as MIPYME urbanas estánen el sector de comercio y servicios, el 17% en manufactura y clresto en losdemás sectores.

2.6. 04? en el Financiamiento al sector MIPYME. El sector más peijuicado por lacrisis y la consiguiente escasez de crédito es e] de las MYPIME. Corno es lógicosuponer, cuanto menor sea el tamaño de las empresas, más probablemente severán afectadas por las restricciones crediticias. A pesar que la crisis ha implicadotambién una disminución de la demanda de crédito, la disminuciór de la oferta(por la s razones enunciadas más arriba) ha sido todavía mayor, con o que existeun gap de financiamiento en el sector de pequeñas y medianas empresas que seestima en unos 100 millones de USI). Por su parte, el gap de financi4miento en elsector de microemprendimientos se estima de alrededor de 50 millonff s de USD.

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B. Objetivos y resultados esperados del Programa

27. El fin general del Programa serú el apoyo al sistema productivo acional. Supropósito será suminisirar pasivos de calidad al sistema financiero, para que éstepueda aportar recursos crediticios a: sector productivo, contribuyendo arestablecer los flujos de crédfto interrumpidos como consecuenciai de la crisisfinanciera internacional y garantizar también el financiamiento de mediano ylargo plazo.

2.8. El prestatario y ejecutor cid Programa será a Financiera Nicamgüense deTnversiones, SA. (ENI). El gnte del l’rdstumo será la República de[Nicaragua.

2.9. Los resultados esperados cid Prorarnn consisten en suministrar fondós de calidada las IFI elegibles, siguiendo un esquema de segundo piso, para que stas a su veepuedan financiar proyectos de inversión a MIPYMEs elegibles. L FNJ, en sucalidad de organismo ejecutor del Programa. actuará como el operador financierode segundo piso.

210. El Programa se enmarca en la estrateuia del Banco con Nicaragua (2QO4-20O8, lacual responde a cinco aspectos crhicos de la estrategia nacional de nicaragua. Laestrategia del Banco busca apoyar el crecimiento sostenible mediante: (1) elfortalecimiento del entorno institucional y sustentabilidad fiscal; (ii el aumentoen la confiabilidad de las fuentes de energía eléctrica y de la mejor del sistemaexistente de caminos; (iii) a gestión y aLcance de los servicos sociales,incluyendo la promoción de un programa de seguro socia sostenible;(iv) desarrollo productivo: y (y) fortalecer & país contra los desastresjnaturales. ElProama se propone en el contexto del punto (iv) de la estrategia.

111. AspEcTos DE DISEÑO y CONocIMIENTo DELSEcTOR

3.1 La Financiera Nicaraguensede lnversjçcs(FXl fue constituidh como unainstitución del Estado, con funciones de entidad bancaria, patrirnohio propio yduración indefinida, para l5nanciar proyectos de preinversián e iÁversión, porintermedio de as instituciones supervisadas por la Superintendenciade Bancos yOtras Instituciones Financieras (SIBOÍF) y otras. La FM opera bajo regulación,vigilancia y supervisión fiscal de la Contraloria General y de la SIBOIF. Fueconstituida mediante el Decreto 46-95. de 26 de octubre de 1993.

3.2 Programas de Crédito del Banco. La FN] ha sido prestataria y ejeputora de unprograma global de crédito multisectorial financiado por el Banco N10167) quecomenzó en el Año 2003 y se acaba de cerrar con éxito. A la bre*dad, la FNJestará finalizando un estudio de evaluación de impacto de dicho progama.

3.3 Otros donantes. La ENI tamhin maneja otros programas, entre os que cabedestacar: (i) BLADEX. de apoyo al linanciamiento de la pre-exportación,exportación e importación de bienes productivos: (ji) Fondos adminstrados paramicrofinancicras, FONDECA (Fondo de Desarrollo Campesinq), que está

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destinado a financiar la producción campesina del trópico seco de la región norte.Los clientes finales del Fondo son productores agropecuarios forestales,microempresarios rurales (hasta cinco empleados), artesanos’ y oficiosindependientes. Los recursos son intermediados por cooperativas del ámbito ruralo por microtinancieras para que éstas ofrezcan servicios financeros rurales(ahorro y crédito) en foniia sostenible a la población mcta del FONDCA; (iii) elFondo de Microcrédito del Proyecto de Electrificación Rural en Zopas Aisladasde] Sistema de Interconexión Nacional PERZA tiene características similares;(iv) con la KFW se suscribió un préstamo por 2,8 millones de euros que se estáejecutando a través de intermediarias ruicrolinancieras reguladas P°f la SÍBOTF,siempre que generen una cartera de préstamos en el segmento dç Ja micro ypequeña empresa; y () Banco Mundial (ja FNI está ejecutando un programa delBanco Mundi& para ofrecer asstenci3 técnica a las microfinancieras para sufortalecimiento institucionad).

3.4 E] Pro2rama planteado cjgobaL multisectorial de crédito pata apoyar aldesanollo del sector em_pwgial privado MIPYME. especialmente di la pequeñay mediana empresa, mediante la ampliación de la oferta crediticia de corto,mediano y largo plazo. Las características del Programa son estándares en todoslos respectos, con una excepción. En este caso, la FNI operará dos ventanillas:(1) ventanilla para IFIs reguladas. es dccr. bancos y financieras y (ti) ventanillapara microfinancieras no reguladas ([MPs), pero declaradas elegibs según lasnormas de manejo de riesgo que estab’ezcan oportunamente. La motivación parala apertura de la segunda ventanilla para las IMFs reside en que lasmicrofinancieras atienden a los pequeños emprcndimientos dc[ sectr productivorural que no son atendidos por los intermediarios financieros reulados. Sinembargo, para que la ventanilla micro sea viable, se deberá aclar9r primero lafacultad legal de la FNI de prestar directamente a las microfinancie as. Para ollose requerirá comunicación escrita de la SBOIF.

IV. SALVAGuARDIAS y RIESGO FIDucIARIO

4.J Los Programas Globales de Crédito Multisectorial dirigidos a MIPYMES sonneutrales, dado que finajcian opercioncs de banca de segundo piso{ Por ello, deacuerdo con lo estipulado en la dii-cctvi 13.13 de la Política de Medio Ambiente yCumplimiento de Savaguardias (CiN-2208-20 y OP-703), la prese4tc operaciónno requiere clasificación. Sin embargo. e reconoce que posibles impactosambientales negativos pudieran derivar del financiamiento de inversionesindividuales. A fin mwgarlos. las empresas e inversiones deberán cómplir con lalegislación ambiental del puis Y contar con los permisos correspbndientes deMARENA (la Ley General de Medio Ambiente y los Recursos Nhturales, No.217). Adicionalniente. el Reglamento de Crédito del Programa incluirá lassalvaguardias acostumbradas para este tipo de orogramas.

4.2 La independencia de las decisiones de ejecución y aplicación de los fondos delPrograma queda garantizada por el hccho de que los créditos son coicedidos porlas IFL quienes los distribuyen según el análisis de los riesgos que pueden

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soportar, con criterios puramente [inancieros y de mercado, al y corno

corresponde a su funcionaniienw normal.

4.3 El riesgo más importante vinculado directamente a la esmcWra de la peración sederiva de la evolucián futura de la Agencia Ejecutora, la FNI. Efecivamente, elGobierno de Nicaragua ha expresado públicamente, por medio de leis1ación, asícomo en sus conversaciones con ci equipo de proyecto, su voluntad de que la FN]sea absorbida por una nueva institución financiera públicaJ el BancoProduzcamos, Sin embargo. U) el Banco Produzcamos aún no está legalmenteconformado y (u) el proceso de absordón de la FNI presenta alguno aspectos sindefinir que se deberán clarilicar en el futuro. En consecuencia, ser importantereforzar las cláusulas contractualcs conducentes a asegurar que se ‘respeten losprincipios básicos del diseño de tu operación, independientemente de la formajurídica que finalmente adquiera de la absorción de la FNI por parte deProduzcamos.

4.4 Otro riesgo incrementa] en que se incurre con esta operación viene mducido por laapertura de la ventanilla de financiación a las IFIs microfinancieras ¿o reguladas.Sin embargo, como elemcnto mitigador, hay que destacar que la FNJ; tiene una yalarga experiencia deI5nanciarnienlo de IM!Ç aunque siempre ha sido comofiduciaria de fondos en adn,inisracin. nunca tomando riesgo de JMI’s en supropio balance. Pero, aún asi. a lasa de mora de las JMF coñ los fondosadministrados por la FN[ ha sido cero. I.o cual demuestra que los prkedimientosde evaluación y manejo de riesgo de la FNI con respecto las IMF sonrazonablemente eficaces.

y. RECURSOS Y CRONOGRAMA

5.1 E] equipo de proyecto ha venido trabajando ene! desantllo de una Propuesta parael Desarrollo de la Operación (POD) que describe la estructua >1 alcance delPrograma en prolijo dctafle. El presupuesto. que asciende a USD22.9O,OO para larealización de cuatro misiones (Identilicación, Análisis, Negociaciónfr Arranque),así como la planificación del procesamiento de [a operación están descritos en elAnexo V,

JicaraguaPrograma Global de Crédito Muitisectoñal ( I-L1046)

Anexo II — Filtro d Politicas de Sah guardias

SAFEGUARD POLICY FILTER REPORT

This Report provides guidance for project teams on safeuerd policy ffiggers and should be a ached asan ano’ x to theProject Concept Document (or equivalen» together with the Safeguard Screenirig Form, and

thltto ESR.

1. Save as a Word document. 2. Enter aclditional inforrnation n the spaces provided, where appllcable. 3. Save ew change

1DB Sector Capital Markets

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ProjectType— Financial lnterrnediatioft/Global Credit

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Addlbonal Operadon Detalis - - -

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Country —— -

_______——

NicaraguaProjett status — New Operalion —

lnvesbnent Checklist Generc Checklist

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PROJECT Team Leader Juan A. Ketterer y MarIWenner

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DETAILS ProjectTitle Programa Global de Crédito Multisectoña

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ProjectNumber NI-Li 046

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Safeguord Spccialist(s) — -- :p;eed ny cssessor

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Assessrnent Date 2009-06-25

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Assessrnent Nwnber 2009-06255306-2

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AddiUanal Cocnments

ProjectType

____

Financial Tnterniediation/GlobaI Credit ——

Safeguard Policy Itoms (dentified Operaban tor whth ex-ante impact class9ication(Yes) may not be feasible. These (oans are: Polrcy_based

loans, Financial Intermediaries (FIs) or ons thatare based on performance criteria, sector basedapproaches, or conditiorial credit loes forinvestment projects.

SAFEGUARDPOLICY Potentia? Safeguard P&iicy (ems bential iisues identifiedFILTER (?)

RES IJLTS

Recomnended Action- has ti-iggered 1 Dr more Policy pirectives; please efer

lo appropriate Directive(s), including B13lforguidance. Noproject classification repuired. Submit Ieport and PCD ( req.nvaler.t} to ESR.

______________________

L aec*, -, asso tjii ‘e R..çç.m M 0.1 mt TooC flor.

Additionai Comnients

Narneoipersonwhocornplet;d-_______

__________________

ASSESSOR

_____ _____

4Zteáeproyectos

Date 2009---2S

capflLGKT 2OO SUOTAINABLE rINANc L1U. ALL RGHT RESRVEO

NICARAGUA

PRoGR,si. GLOBAL DE CRÉDITO MILTISECrORIAL (NJ-LIO4ANEXO III — ESTRATEGIA ÁMBISNTAI. y Socia

Planteamiento

De acuerdo con la Directiva 813 de la Política de Medioarnbiente y Cum limiento deSalvaguardia. y adaptándose a las caracteristicas de Primer Prorama bajo la Líç. ciRquipo de Proyecto, de cara a la realización del POD: (i) va a evaluar la caacidad de sugestión en relación con el cumplimiento de la legislación del pais; (ii evaluar lacapacidad de su gestión respecto de sus procesos de canalización de crédito hacia losintennediarios financieros habilitados y los procesos de éstos para con as empresaselegibles, para identificar potenciales impactos ambientales o sociales; (i$) evaluar lacapacidad de sus sistemas de entrenamiento y capacitación de su propio personal y el delos intermediarios financieros para identificar y gcstionar potenciales riesgo ambientalesy sociaks; y, (iv) evaluar la capacidad de sus sistemas para ser equitati’os y no serdiscriminatorios en términos de factores sociales (por ejemplo, edad, género y origencultural).

Al respecto, y con carácter ex ante:

• El tipo de empresa destinatarias de los créditos del Primer Programa serianMIPYMES elegibles, de acuerdo con las práclicas del Banco en lo qie respeeta asus operaciones de iniermediación financiera.

• El propósito de los créditos seria financiar la implenientación de sus proyectos dedesarrollo y transformación producliva.

• El tamaño esperado de los créditos hace que- previsiblemene, no tenganimpacto directo.

• Entrç los requisitos para solicitud de cupo de crédito, la FM exige que loscréditos otorgados por las entidades iniermediarias sean siempre a empresasviables y sostenibles y cumplan la normativa ambiental y social de aeuerdo con lalegislación vigente.

Por ello, y por iralarse de una Programa Multisectorial de Crédito, de acuerdo a ladirectiva 8.13 de la Política de Medio Arnbf ente y Cumplimiento de Sa]vagiardias (GN2208-20 y OP-703), en principio, el Equipo de Proyecto considera que estd operacionesno requerirían de un ajjálisis anibienmi y social, ni clasifleación.

En cualquier caso el Equipo de Proyecto se cerciorará de todo lo anteri r durante laMisión de Análisis de 1a operación.

NICARAGUAPROGRAMA GLOBAL DE CRÉDITO MULTISCCTORIÁL (NI-L1046)Anexo IV - i.dke de Trabajo Sectorial Terminado y Propuesto

,sunto Descripción Fecha estimada

Aspectos t&nicos y de ELaboración de diagnóstico y pro1uesta de manejo de riesgos de nueVos Misión AnIisisdiseño intermediarios financieros. -Jufio 2009

Malicio íinincieit Evolución futura dci la FN y destino de os recuperaciones. Misión Análisistemas fiduciarios Julio 2009

ftcco lección de 1-a u isió de onl ¡ sis recogerá la iii Ibrrn aiñn ncces ria p&a establecer los M sión A nál isisiii onnaci Cm aná si s idicadores pertinentes para el repolle de resu j Lacios y cf aburar:

1 u 1 ui’ ‘00)‘ P’ ni ini o liii U e

. ReaamenIo 1e (.rditoresultados —

.—----.-—.—-___ -— —.___________

Anil ss LISIiÍUC [onaL En a ni sión tic anál isis se recogCr in ihrmació] %ohre la capacidad ¡ ns!ituc ional Mi sió Análisisrecurso Ii u manos, de FN 1 para ejecutar ci P rogram a, aunque La i nsti lución a hú ejecutado

- 2009piocedini Cmos 3 tras ex ilosainenle otras operacie nes apoyadas por 1 U ana) - u io

aspectos de capacidad e

mp en cli tac ón

Grupos intcrcsados y No se prevé la necesidad de realizar estudios en este campo. Va

ambiente politico

Salvaguardias ambienta!es No se prevé trabajo en esta área durante la preparación del programa, par tratarse ii/a

y Sociales de un Programa Global de Crédito. Ver Anexo II.