Macroeconomía - Blanchard: Cap 06, is lm

Macroeconomía General

El Modelo IS-LM

Profesor: Carlos R. Pitta

Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile.

Universidad Austral de ChileEscuela de Ingeniería Comercial

CAPÍTULO 6

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Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. 2 de 32

El equilibrio en los mercados de bienes se

da cuando la producción, Y, es igual a la

demanda por bienes, Z Z. Esta condición

es llamada la relación IS.

En el modelo simple que desarrollamos

anteriormente, la tasa de interés no

afectaba la demanda por bienes. La

condición de equilibrio está dada por:

Ahora sin embargo, necesitamos refinar

nuestro análisis, manteniendo sin embargo

la condición de equilibrio Y=ZZ.

Y C Y T I G ( )

1. El Mercado de Bienes y la Relación IS

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I I Y i ( , )( , )


Inversión, Ventas y la Tasa de Interés

La inversión depende principalmente de dos factores:

El nivel de ventas (+)

La tasa de interés (-)

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Determinación del Producto

Tomando en consideración la relación de inversión, la

condición de equilibrio en los mercados de bienes es:

Y C Y T I Y i G ( ) ( , )

Para un nivel dada de la tasa de interés i, la demanda

es una función creciente del producto, por dos razones:

Un incremento en el producto produce un

incremento en el ingreso, y también en el ingreso

disponible ↑C ↑Y.

Un incremento en el producto también genera un

incremento en la inversión ↑I ↑Y.

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Note dos características de ZZ:

Dado que se asume que las relaciones de

consumo e inversión Y son lineales, ZZ es, en

general, una curva, y no una recta.

ZZ se dibuja más plana que una línea de 45

grados porque se asume que un incremento en el

producto genera un incremento menor de uno a

uno en la demanda.

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La demanda por bienes es una

función creciente del producto.

El equilibrio requiere que la

demanda por bienes sea igual

al producto.

Equilibrio en el Mercado

de Bienes

Gráfico 1

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Las dos características de ZZ:

Dado que se asume que las

relaciones de consumo e

inversión Y son lineales, ZZ es,

en general, una curva, y no una

recta.

ZZ se dibuja más plana que una

línea de 45 grados porque se

asume que un incremento en el

producto genera un incremento

menor de uno a uno en la

demanda.

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Derivando la Curva IS

(a) Un incremento en la tasa

de interés disminuye la

demanda por bienes a

cualquier nivel de

producto, produciendo una

disminución en el producto

de equilibrio.

(b) El equilibrio en el mercado

de bienes implica que un

incremento en la tasa de

interés genera una

disminución del producto.

Por lo tanto, la curva IS

tiene pendiente negativa.

Derivación de la curva IS

Gráfico 2

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Cambios de la Curva IS

Hemos dibujado la curva IS del gráfico anterior tomando como

dado el valor de los impuestos, T, y del gasto de gobierno, G.

Cualquier cambio, ya sea en T o en G desplazará a la curva IS.

Resumiendo:

El equilibrio en el mercado de bienes implica que un

incremento en la tasa de interés produzca una disminución

del producto. Esta relación se representa por medio de la

curva de pendiente negativa IS.

Cualquier cambio en los factores que disminuyan la

demanda de bienes, dada la tasa de interés, moverá la

curva IS a la izquierda. Los cambios que incrementen la

demanda de bienes, dada la tasa de interés, cambiarán la

curva IS a la derecha.

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Un incremento en los

impuestos desplaza la curva IS

a la izquierda.


Gráfico 3

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La tasa de interés se determina por la igualdad de la oferta y la

demanda de dinero:

M YL i $ ( )

M = acervos de dinero

nominal

$YL(i) = demanda por dinero

$Y = ingreso nominal

i = tasa de interés nominal

2. Mercados Financieros y la Relación LM

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La ecuación nos da una relación entre el dinero,

el ingreso nominal, y la tasa de interés.M YL i $ ( )

Dinero Real, Ingreso Real y Tasa de Interés

La relación LM : En equilibrio, la oferta de dinero real es igual a

la demanda de dinero real, la cual depende del ingreso real, Y, y

de la tasa de interés, i:

iYLP

M

$Y YP

¿Porqué? Recuerde que el PIB nominal GDP = PIB real

multiplicado por el deflactor del PIB:

$Y

PY

Es decir:

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a) Un incremento en el ingreso produce, para

una tasa de interés dada, un incremento en la

demanda por dinero. Dada la oferta de

dinero, esto produce un incremento en la

tasas de interés de equilibrio.

Derivación de la curva

LM

Gráfico 4 b) El equilibrio en los mercados

financieros implica que un

incremento del ingreso produce

un incremento de la tasa de

interés. Por lo tanto, la curva

LM tiene pendiente positiva.

Derivando la Curva LM


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Derivando la Curva LM

El gráfico 4(b) dibuja la tasa de interés de

equilibrio, i, en el eje vertical contra el ingreso en el

eje horizontal.

Esta relación entre producto y tasa de interés se

representa por medio de la curva con pendiente

positiva del gráfico 4(b). Esta curva es llamada la

curva LM.

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Cambios en la Curva LM

Un incremento del dinero

ocasiona un desplazamiento

de la LM hacia la derecha

(abajo).

Cambios en la curva LM

Gráfico 5

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Cambios en la Curva LM

■ El equilibrio en los mercados financieros implica que, para

una oferta monetaria dada, un incremento en el nivel de

ingreso (que aumenta la demanda por dinero), genera un

incremento en la tasa de interés. Esta relación es representada

mediante la curva de pendiente positiva LM.

■ Un incremento en la oferta de dinero mueve la curva LM

hacia abajo (derecha); una disminución en la oferta de dinero

mueve la curva LM hacia arriba (izquierda).

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3. Juntando las Relaciones IS y LM

El equilibrio en los mercados de

bienes implica que un incremento en

la tasa de interés produzca una

disminución del producto. Esto se

representa por medio de la curva IS.

El equilibrio en los mercados

financieros implica que un incremento

del producto produce un incremento

de la tasa de interés, y esto se

representa mediante la curva LM.

Solo en el punto A, que está en

ambas curvas, ambos mercados,

tanto el de bienes como el financiero,

se encuentran en equilibrio.

El modelo IS-LM

Gráfico 6

IS relation: Y C Y T I Y i G( ) ( , )

LM relation: M

P YL i( )

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Una Contracción Fiscal, o consolidación fiscal, se

refiere a la política fiscal que reduce el déficit

presupuestal.

A un incremento del déficit se le llama expansión

fiscal.

Los impuestos afectan a la curva IS, no a la curva LM.


Política Fiscal, Actividad y la Tasa de Interés

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Política Fiscal, Actividad y la Tasa de Interés

Un aumento en los impuestos

modifica la curva IS (a) pero no

produce cambios en la curva

LM (b).

El equilibrio final se logra con

un menor tipo de interés, y

menor producto (c)

El modelo IS-LM

Gráfico 7

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Política Monetaria, Actividad y la Tasa de Interés

Una contracción monetaria, o restricción monetaria, significa

una disminución en la oferta monetaria.

Un incremento en la oferta monetaria es llamado una expansión

monetaria.

La política monetaria no afecta a la curva IS, solo a la curva LM.

Por ejemplo, un incremento en la oferta monetaria desplaza a la

curva LM hacia abajo (derecha).

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Política Monetaria, Actividad y la Tasa de Interés

Una expansión monetaria

genera mayor producto y

menores tasas de interés.

Efectos de una

Expansión Monetaria

Gráfico 8

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4. Mezclando ambas Políticas

Tabla Los Efectos de la Política Monetaria y Fiscal

Cambio de IS Cambio de

LM

Movimiento en el

Producto

Movimiento en

la Tasa de

Interés

↑ Impuestos ←↑ ↔ ↓ ↓

↓ Impuestos →↓ ↔ ↑ ↑

↑ Gastos →↓ ↔ ↑ ↑

↓ Gastos ←↑ ↔ ↓ ↓

↑ Dinero ↔ →↓ ↑ ↓

↓ Dinero ↔ ←↑ ↓ ↑

↑=sube

↓ =baja

↔=sin cambios

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Reducción del Déficit: ¿Bueno o Malo para la Inversión?

Inversión = Ahorro Privado + Ahorro Público

I = S + (T – G)

Una contracción fiscal — un aumento de impuestos o

una disminución del gasto — puede disminuir la inversión.

O, mirando el otro lado de la política, una expansión

fiscal — una disminución de impuestos o un aumento del

gasto — puede aumentar la inversión.

¿De qué depende? ¡Puntos!

ENFO

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4. Mezclando ambas Políticas

La combinación de política monetaria y

política fiscal es llamada la mezcla de

política monetaria/fiscal, o simplemente

mezcla de política.

Algunas veces, la mezcla de política

adecuada utiliza la política fiscal y la

monetaria en la misma dirección.

Pero en otras ocasiones, lo adecuado es

usar las dos políticas en direcciones

opuestas — Combinar, por ejemplo, una

contracción fiscal con una expansión

monetaria.

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La Recesión de EE.UU. en 2001

Gráfico Tasa de Crecimiento en USA, 1999:1 a

2002:4

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Gráfico Tasa de Fondos Federales, 1999:1 a 2002:4ENFO

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Gráfico Ingresos del Estado y Gastos (como porcentaje

del PIB), 1999:1 a 2002:4

ENFO

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Gráfico La recesión norteamericana del

2001

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Lo que ocurrió en el 2001fue lo siguiente:

La disminución de la demanda por inversión produjo

un cambio fuerte de la curva IS a la izquierda, de IS a

IS’ ’

El aumento en la oferta monetaria produjo un cambio

hacia abajo de la curva LM, de LM a LM’

Tanto la disminución de las tasas de impuestos como

el incremento del gasto produjeron un cambio de la

curva IS a la derecha, de IS’’ a IS’ENFO

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5. ¿Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM?

Introducir elementos de dinámica de manera formal es

bastante difícil, pero podemos describir sus mecanismos

básicos en palabras.

Lo más probable es que los consumidores se tomen

algún tiempo en ajustar su consumo después de un

cambio en su ingreso disponible.

Las firmas también se toman algún tiempo antes de

ajustar su gasto de inversión, después de un cambio en

sus ventas.


ajustar su gasto de inversión, después de un cambio en

las tasas de interés.


ajustar su nivel de producción, después de un cambio

en sus ventas.

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En el corto plazo, un

incremento de la tasa de

fondos federales produce una

disminución del producto, y un

incremento del desempleo,

pero tiene muy poco efecto

sobre los precios.

El efecto empírico de un

incremento de la Tasa

de Fondos Federales

Gráfico 9

Graficar el desplazamiento (izquierda/arriba) de LM como resultado de dicha contracción monetaria

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Las dos líneas punteadas y el espacio azul entre ellas representan

bandas de confianza, una banda en la cual el valor real cae con una

probabilidad del 60%:

El gráfico 9(a) muestra los efectos de un aumento en la tasa de

fondos federales de 1% en las ventas a través del tiempo. El

porcentaje de cambio en las ventas es graficado en el eje

vertical axis; el tiempo, en trimestres, en el eje horizontal.

El gráfico 9(b) muestra como ventas menores producen un

menor producto.

El gráfico 9(c) muestra como un menor producto produce un

menor empleo (mayor desempleo a medida que las firmas

disminuyen la producción).

La disminución en el empleo produce un incremento en la tasa

de desempleo, en el gráfico 9(d).

El gráfico 9(e) describe el comportamiento del nivel de precios.

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¡Puntos!

Situación uno, reunificación Alemana, 1989: enormes gastos que

el Gobierno Alemán Financió con aumento de impuestos y reducción

del déficit, predominando la expansión fiscal. Ante ello, el

Bundesbank decide acomodar su política monetaria.

Situación dos, reducción del déficit fiscal en USA, 2001: Al

interesarle a la FED la reducción del déficit, ofrece una política para

acomodar los efectos negativos de la política fiscal usando política

monetaria.

Grafique las situaciones anteriores en términos de un diagrama

IS-LM

Explique la racionalidad de la política

Macroeconomía - Blanchard: Cap 06, is lm

Economy & Finance

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