Macroeconomía - Blanchard: Cap 08, mercados financieros y expectativas
Macroeconomía - Blanchard: Cap 12, mercados de bienes en ec. abierta
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Macroeconomía General Mercados de Bienes en Economía Abierta Profesor: Carlos R. Pitta Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile. Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial CAPÍTULO 12
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Macroeconomía General
Mercados de Bienes en Economía Abierta
Profesor: Carlos R. Pitta
Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile.
Universidad Austral de ChileEscuela de Ingeniería Comercial
CAPÍTULO 12
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A partir de ahora debemos distinguir entre la demanda
doméstica por bienes, y la demanda por bienes
domésticos.
Parte de la demanda doméstica recae en bienes foráneos,
y parte de la demanda por bienes domésticos viene del
extranjero.
1. La Relación IS en una Economía Abierta
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En una economía abierta, la demanda por bienes domésticosse encuentra dada por:
Los primeros 3 términos — Consumo, C, Inversión, I, y gasto de gobierno, G — constituyen la demanda doméstica por bienes.
Hasta el momento, solo hemos mirado a C + I + G. Pero ahora debemos hacer dos ajustes:
Primero, debemos restar las importaciones.
Segundo, debemos sumar las exportaciones.
1. La Relación IS en una Economía Abierta
La Demanda por Bienes Domésticos
Z ≡ C + I + G – IM·ε + X
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Demanda Doméstica:
( ) ( , ) C I G C Y T I Y r G
( + ) (+,-)
El tipo de cambio real afecta la composición del
consumo y la inversión, pero no el nivel general
de estos agregados.
1. La Relación IS en una Economía Abierta
Los Determinantes de C, I y G
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Un mayor tipo de cambio real disminuye las importaciones:
Un incremento en el ingreso doméstico, Y, produce un
incremento en la importaciones.
Un incremento en el tipo de cambio real, , al
encarecer en términos relativos a los bienes
extranjeros, produce una disminución de las
importaciones, IM.
IM IM Y ( , )
1. La Relación IS en una Economía Abierta
Los Determinantes de las Importaciones
+ -
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Ahora, usemos Y* para referirnos al ingreso del
extranjero, así que para las exportaciones tenemos:
Un incremento en el ingreso exterior, Y*, produce un
incremento de las exportaciones.
Un incremento en el tipo de cambio real, , produce
un aumento de las exportaciones.
X X Y ( , )*
1. La Relación IS en una Economía Abierta
Los Determinantes de las Exportaciones
+ +
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1. La Relación IS en una Economía Abierta
Poniendo todas las partes juntas
La demanda doméstica por
bienes es una función
creciente del ingreso
(producto), (Panel a)
La demanda por bienes
domésticos se obtiene
sustrayendo el valor de las
importaciones de la demanda
doméstica, y agregándole las
exportaciones. (Panel b)
La Demanda por Bienes
Domésticos y
Exportaciones Netas
Gráfico 1
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1. La Relación IS en una Economía Abierta
Poniendo todas las partes juntas
La demanda por bienes
domésticos se obtiene
sustrayendo el valor de las
importaciones de la demanda
doméstica, y agregándole las
exportaciones. (Panel c)
El balance comercial es una
función decreciente del
producto. (Panel d)
La Demanda por Bienes
Domésticos y
Exportaciones Netas
Gráfico 1
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Ahora podemos establecer dos hechos sobre la línea AA,
que nos serán muy útiles después:
AA es más plana que DD. A medida que el ingreso
aumenta, la demanda doméstica por bienes
domésticos aumenta menos que la demanda
doméstica total.
Siempre que algo de la demanda adicional caiga en
bienes domésticos, AA tendrá pendiente positiva.
YTB es el valor del producto que corresponde al balance
comercial.
1. La Relación IS en una Economía Abierta
Poniendo todas las partes juntas
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2. Producto de Equilibrio y el Balance
Comercial
El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando
el producto doméstico es igual a la demanda – tanto
doméstica como extranjera – por bienes domésticos:
Juntando las relaciones que derivamos para los
componentes de la demanda por bienes domésticos, Z,
Tenemos:
Y Z
, , / *,Y C Y T I Y r G IM Y X Y ·
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2. Producto de Equilibrio y el Balance
Comercial
Los mercados de bienes se
encuentran en equilibrio
donde el producto doméstico
es igual a la demanda por
bienes domésticos. Al nivel de
equilibrio del producto, el
balance comercial puede ser
un déficit, o un superávit.
Producto de Equilibrio y
Exportaciones Netas
Gráfico 2
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3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o
Extranjera
Incrementos en la Demanda Doméstica
Un incremento en el gasto de
gobierno genera un
incremento en el producto, y
eventualmente un déficit
comercial.
Efectos de un
incremento en el Gasto
de Gobierno
Gráfico 3
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Existen dos diferencias importantes que debemos notar
entre las economías abiertas y cerradas:
Ahora existe un efecto sobre el balance comercial. El
incremento del producto de Y a Y’ produce un déficit
comercial igual a BC. Las importaciones suben, y las
exportaciones no cambian.
El gasto del gobierno en el producto es menor de lo
que sería en una economía cerrada. Esto significa
que el multiplicador es mucho menor en una
economía abierta.
3. Incrementos en la Demanda,
Doméstica o Extranjera
Incrementos en la Demanda Doméstica
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3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o
Extranjera
Incrementos en la Demanda Extranjera
Un incremento en la Demanda
Extranjera produce un
incremento en el producto, y a
un superávit comercial.
Efectos de un
incremento en la
demanda Extranjera
Gráfico 4
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El efecto directo del incremento del producto foráneo es un
incremento en las exportaciones domésticas en cierto
monto, que denominaremos :
Para un nivel dado de producto, este incremento en
las exportaciones produce un incremento en la
demanda por bienes domésticos en , así que la
línea cambia en de ZZ a ZZ’.
Para un determinado nivel de producto, las
exportaciones netas suben en . Así que la línea que
muestra a las exportaciones netas como una función
del producto en el panel (b) también cambia en , de
NX a NX’.
X
X
3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o
Extranjera
Incrementos en la Demanda Extranjera
X
X
X
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Hemos encontrado dos resultados básicos hasta
este momento:
Un incremento en la demanda doméstica
produce un incremento en el producto
doméstico, pero produce también un deterioro
del balance comercial.
Un incremento en la demanda foránea produce
un incremento en el producto doméstico, y una
mejora en el balance comercial.
3. Incrementos en la Demanda, Doméstica o
Extranjera
Política Fiscal revisitada
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Recuerde que el tipo de cambio real está dado por:
En palabras:
El tipo de cambio real, , es igual al tipo de
cambio nominal, E, multiplicado por el nivel de
precios externo, P*, y dividido por el nivel de precios
doméstico, P.
*
EP
P
4. Depreciación, Balance Comercial, y
Producto
*
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Como el tipo de cambio real entra en el lado derecho de
la ecuación en 3 sitios diferentes, se entiende que una
depreciación real (un aumento de ) afecta al balance
comercial a través de 3 canales por separado:
Las exportaciones, X, aumentan.
Las importaciones, IM, disminuyen
El precio relativo de las importaciones en términos de
bienes domésticos, , aumenta.
( , ) ( , ) /NX X Y IM Y
4. Depreciación, Balance Comercial, y
Producto
Depreciación y Balance Comercial: la Condición de Marshall–Lerner
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La Condición de Marshall-Lerner es la condición bajo la cual una depreciación real (un aumento de
) provoca un incremento de las exportaciones netas.
4. Depreciación, Balance Comercial, y
Producto
Depreciación y Balance Comercial: la Condición de Marshall–Lerner
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4. Depreciación, Balance Comercial, y
Producto
Los Efectos de una Depreciación
Resumen: una depreciación produce un cambio
en la demanda, tanto doméstica como importada,
en favor de los bienes domésticos. Este cambio
en la demanda produce a su vez tanto un
incremento en el producto doméstico, como una
mejora del balance comercial.
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4. Depreciación, Balance Comercial, y
Producto
Combinando Tipos de Cambio y Políticas Fiscales
Para reducir el déficit fiscal sin
cambiar el producto, el
gobierno debe lograr
simultáneamente una
depreciación y una
disminución del gasto de
gobierno.
Reduciendo el déficit
comercial sin cambiar el
producto
Gráfico 5
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Tabla Combinación de Tipos de Cambio y
Política Fiscal
Condiciones
Iniciales
Superávit
Comercial Déficit Comercial
Producto bajo ?, G , G?
Producto alto , G? ?, G
Si el gobierno quiere eliminar un déficit comercial sin
cambiar el producto, debe hacer dos cosas:
Debe lograr una depreciación suficiente para
eliminar el déficit comercial al nivel inicial de
producto.
El gobierno debe reducir su gasto.
4. Depreciación, Balance Comercial, y
Producto
Combinando Tipos de Cambio y Políticas Fiscales
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Una depreciación puede ocasionar un deterioro
inicial del balance comercial; aumenta, pero ni X ni
IM se ajustan de inmediato inicialmente.
Eventualmente, las exportaciones (aumentan) y las
importaciones (aumentan) responden, y una
depreciación real genera una mejoría de los
balances comerciales.
5. Observando la Dinámica: la Curva J
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5. Observando la Dinámica: la Curva J
Una depreciación real
produce inicialmente un
deterioro, y posteriormente,
una mejora del balance
comercial.
La curva J
Gráfico 6
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5. Observando la Dinámica: la Curva J
La apreciación y depreciación
real del dólar en los 1980s se
reflejaron en déficits
comerciales primeramente
crecientes, y después
decrecientes. Hubieron, sin
embargo, rezagos
sustanciales en los efectos del
tipo de cambio real sobre el
balance comercial.
Tipo de Cambio Real y
porcentaje del déficit al
PIB: USA, de 1980 a
1990
Gráfico 7
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Una manera alternativa de mirar al equilibrio de la
condición de que la inversión es igual a los ahorros tiene
una significación importante:
/Y C I G IM X
/S I G T IM X
( )NX S T G I
6. Ahorro, Inversión y el Balance Comercial
Reste C + T de ambos lados y use el hecho de que los
ahorros privados están dados por S = Y – C – T para:
Use la definición de exportaciones netas,
y reorganice para hallar:
NX X IM /
·
·
·
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De dicha ecuación podemos concluir que:
Un incremento en la inversión se debe reflejar ya sea en un incremento en el ahorro público, o en el ahorro privado, o en un deterioro del balance comercial.
Un incremento del déficit presupuestal se debe reflejar en un incremento ya sea en el ahorro privado, o una disminución en la inversión, o en un deterioro del balance comercial.
Un país con altas tasas de ahorro debe tener ya sea una alta tasa de inversión, o un alto superávit comercial.
( )NX S T G I
6. Ahorro, Inversión y el Balance Comercial
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El déficit Comercial de USA: Orígenes e Implicaciones
Tabla Tasas de Crecimiento anuales promedio en USA, la Unión
Europea, y Japón desde 1991 (porcentaje anual)
1991 a 1995 1996 a 2000 2001 a 2003
Estados Unidos 2.5 4.1 3.4
Unión Europea 2.1 2.6 1.6
Japón 1.5 1.5 1.6
ENFO
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El déficit Comercial de USA: Orígenes e Implicaciones
Figura Ahorros netos e Inversión neta, USA desde 1996 (% del PIB)ENFO
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El déficit Comercial de USA: Orígenes e Implicaciones
El déficit comercial y el déficit en cuenta corriente de
USA debe disminuir en el futuro.
Esta disminución provendrá posiblemente de una
depreciación real.
También, es posible que la depreciación sea
ocasionada cuando los inversionistas extranjeros
dejen de prestarle dinero a los Estados Unidos, lo
que actualmente ocurre en montos de casi $800 mil
millones anuales.
¿Que pasará a continuación?
Hay tres grandes implicaciones:
ENFO
QU
E
