Macroeconomía - Una revisión histórica de la economía peruana

MacroeconomíaUna revisión histórica de la economía peruana

Hugo Vega de la Cruz

[email protected]

Marzo 2019

Hugo Vega de la Cruz Hechos Estilizados Perú Marzo 2019 1 / 22

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Producto Bruto Interno

Consumo Privado

Inversión Bruta Fija Privada

(Miles de millones de soles de 2007)

Agregados Macroeconómicos del Perú

Fuente: BCRP


Algunas características de los agregadosmacroecónomicos en el Perú

El crecimiento económico sostenido es un fenómeno reciente en elPerú.En un horizonte de largo plazo, los agregados macroeconómicosmuestran un comportamiento exponencial.El consumo está fuertemente correlacionado con la actividadeconómica, tanto a nivel del ciclo económico (0,797) como con latendencia (0,996).La inversión está fuertemente correlacionada con la actividadeconómica, tanto a nivel del ciclo económico (0,845) como con latendencia (0,983).


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Consumo Privado


(Logaritmos)


Fuente: BCRP



Note que parece haber un quiebre en la tendencia de largo plazode la economía peruana en el período que va de mediados de los70 hasta principio de los 90.Por esta razón, muchos trabajos empíricos que usan datosperuanos abarcan solamente el periodo que va de los 90 enadelante...


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Consumo Privado


(Tasa de crecimiento)


Fuente: BCRP



La tasa de crecimiento de la inversión es más volátil que la delproducto (σi = 16,28% > σy = 4,55%).El crecimiento promedio del PBI peruano desde 1951 es de 4.0 %.Sin embargo, el crecimiento promedio para las últimas dosdécadas es de 4.7 %.


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Consumo Privado


Sector Público

Balanza Comercial

(Porcentaje del PBI)


Fuente: BCRP



El consumo tiene una alta participación en el producto (67.8 % enpromedio).La inversión tiene menor participación (15.8 % promedio tomandosólo la inversión bruta fija privada).El consumo público tiene una participación de 12.2 % y lainversión bruta fija pública de 4.8 %.La balanza comercial se equilibra en el largo plazo (-1.1 % del PBIen promedio).El supuesto de economía cerrada es válido para el análisis delargo plazo (crecimiento) pero no de corto; las exportacionesfluctúan de manera importante en el corto plazo.


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Inflación

Fuente: BCRP



No hay palabras.


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(Porcentaje)

Inflación

Fuente: BCRP



Los datos de las primeras dos décadas son de calidad“cuestionable”.Es fácil olvidar que el Perú ya tenía problemas históricos deinflación antes del episodio de final de los 80.La inflación baja (menor a dos dígitos) es un fenómeno sumamentereciente en la historia del Perú.El Perú se caracteriza por tener inflación alta durante lasrecesiones.


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Términos de Intercambio


Producto Bruto Interno y Términos de Intercambio

Fuente: BCRP



Los términos de intercambio han jugado un papel importante parael desempeño de la economía peruana.Sin embargo, no toda nuestra historia económica puede explicarsede esta manera.Cabe preguntarse también hasta qué punto son exógenos lostérminos de intercambio...


1993 1998 2003 2008 2013 2018

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Tipo de cambio

Depreciación

(Soles por dólar y depreciación)

Tipo de cambio nominal

Fuente: BCRP



El tipo de cambio nominal parece experimentar cambiospersistentes en su tendencia.¿De qué depende esta tendencia?A pesar de lo anterior, es evidente que tratar de predecir losmovimientos de muy corto plazo del tipo de cambio es difícil oquizás imposible.


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(Porcentaje del PBI)

Déficit Fiscal

Fuente: BCRP



La inflación baja y el superávit fiscal son un fenómeno reciente:históricamente hemos sido un país deficitario con moderada tasade inflación.El resultado de un déficit fiscal histórico tan persistente es la deudapública (interna y externa).


Grandes recesiones de la economía peruana

Para el análisis histórico, un enfoque simple puede ser muy útil.El gráfico siguiente muestra los episodios recesivos principales queatravesó la economía peruana en los últimos 60 años.Vale resaltar que muchos de estos episodios (¿la mayoría?) estánasociados a eventos internacionales particulares (crisis).Sin embargo, las recesiones más fuertes fueron hechas en casa.


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Fuente: BCRP


Grandes recesiones de la economía peruana

1958: Choque de TI + Recesión EEUU + Sequía1968: Crisis de BP1978: Choque de TI + Crisis de BP1983: Crisis de deuda México + Crisis de BP + Sequía1989: Hiperinflación1998: Crisis asiática + Crisis rusa + Sequía2001: “Dot com” + Inestabilidad política doméstica2009: Crisis financiera internacional (Lehman)


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