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Facultad de Ingeniería Trabajo de investigación “La gestión financiera y la importancia de los mecanismos financieros en la obtención de liquidez para la toma de decisiones respecto a la compra en Pymes” Autores: Vega Cubas, Percy Vidal -1525613 Villanueva Obregon, Angel Valentino -1525622 Para Obtener el Grado de Bachiller en: Ingeniería Económica y Empresarial Asesor: Quintana Tineo, Emisanti Lima, Julio del 2020
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Facultad de Ingeniería
Trabajo de investigación
“La gestión financiera y la importancia de
los mecanismos financieros en la
obtención de liquidez para la toma de
decisiones respecto a la compra en
Pymes”
Autores:
Vega Cubas, Percy Vidal -1525613
Villanueva Obregon, Angel Valentino -1525622
Para Obtener el Grado de Bachiller en:
Ingeniería Económica y Empresarial
Asesor: Quintana Tineo, Emisanti
Lima, Julio del 2020
I
RESUMEN
Las Pymes en su mayoría tienen problemas respecto a la liquidez y solvencia los cuales
son factores muy críticos en su crecimiento. En este sentido, la investigación tiene como
objetivo proporcionar información amplia sobre la gestión financiera y una serie de
mecanismos más adecuados del mercado financiero que contrarresten la liquidez, entre
los productos financieros descritos están: el factoring, confirming, leasing, forfaiting,
descuento comercial y los de financiación alternativa como: el business angels o inversores
de proximidad y crowfunding. La metodología de estudio empleada es la “Revisión
Sistemática de la Literatura”, es de carácter cualitativo ya que a través del análisis teórico
de las fuentes se busca explicar sobre la gestión financiera y determinar mediante una
comparativa e interpretación de una casuística los mecanismos financieros que ayudan a
resolver la problemática de liquidez en las Pymes. Los principales resultados encontrados
determinan que la gestión financiera ayuda a planificar la financiación de forma eficiente,
los mecanismos más efectivos en relación con la obtención de circulante es el factoraje.
También, el confirming como instrumento de compra es una opción muy interesante ya que
permite tener beneficios óptimos de negociación con los proveedores. Las conclusiones a
las que se llegan es que la gestión financiera permite conocer la situación real de la
II
empresa entorno a la disponibilidad de recursos monetarios. Finalmente, el factoring y
confirming son los mejores mecanismos financieros para mitigar la carencia de liquidez.
Palabras claves: Financiamiento, gestión financiera, factoring, confirming y liquidez.
III
ABSTRACT
Most Small and Medium Enterprises (SMEs) have liquidity and solvency problems which
are very critical factors in their growth. In this regard, the aim of this study is to provide
information on financial management and a series of more appropriate mechanisms in the
financial market that counteract the liquidity, among the financial services described are:
factoring, confirming, leasing, forfaiting, commercial discount and for alternative financing
such as: business angels or investor angels and crowfunding. The research methodology
used is the “Systematic Literature Review”, it is of a qualitative nature since, through the
theoretical analysis of the sources it is sought to explain about financial management and
determine through a comparison and interpretation of a case study the financial
mechanisms that help to solve the liquidity problem in SMEs. The main results found
determine that financial management helps to plan financing efficiently, the most effective
mechanisms in relation to obtaining working capital is factoring. Also, confirming as a
purchasing instrument is a very interesting option since it allows to have optimal trading
benefits with suppliers. The conclusion reached is that the financial management allows
knowing the real situation of the company around the availability of monetary resources.
Finally, factoring and confirming are the best financial mechanisms to mitigate the liquidity
lack.
IV
Key words: Financing, financial management, factoring, confirming and liquidity.
V
DEDICATORIA
El presente trabajo de investigación va dedicado a Dios por concedernos fuerza para seguir
adelante, a nuestros padres por darnos la vida, los valores y enseñanzas que forjaron
nuestra personalidad donde estuvieron en cada etapa de nuestra vida siendo el motor que
nos motiva a superarnos día a día.
A nuestros hermanos, tíos por apoyarnos moralmente y por los consejos recibidos para ser
un buen educando y persona.
VI
AGRADECIMIENTO
Queremos agradecer infinitamente a nuestros padres por confiar en nosotros, al Programa
Nacional de Becas y Crédito Educativo (Beca 18), por darnos la oportunidad de acceder a
la educación universitaria que nos permitirá lograr progresivamente nuestros anhelos de
superación personal y familiar. Asimismo, a la Universidad Tecnológica del Perú por
concedernos la facilidad de formarnos académicamente. Finalmente, a los docentes de las
diferentes áreas quienes han hecho de nosotros futuros profesionales.
VII
ÍNDICE
1. INTRODUCCIÓN .................................................................................................... 1
2. METODOLOGÍA ..................................................................................................... 4
3. DESARROLLO, RESULTADOS Y DISCUSIÓN ................................................... 6
3.1. DESARROLLO ..................................................................................................... 7
3.1.1. Las Pymes y el acceso al financiamiento.................................................. 7
3.1.2. La educación financiera .............................................................................. 7
3.1.3. La financiación ............................................................................................. 8
3.1.4. Gestión financiera ........................................................................................ 8
3.1.5. Capital de trabajo ....................................................................................... 13
3.1.6. Capital de riesgo ......................................................................................... 13
3.1.7. Planificación financiera ............................................................................. 13
3.1.8. Compra apalancada ................................................................................... 14
3.1.9. Mecanismos del mercado financiero ....................................................... 15
3.1.10. Comparativa de los mecanismos financieros ....................................... 20
3.2. RESULTADOS .................................................................................................... 23
3.2.1. Principales hallazgos del estudio ............................................................. 25
3.3. DISCUSIÓN ......................................................................................................... 26
4. CONCLUSIONES ................................................................................................. 29
5. RECOMENDACIOENES ...................................................................................... 31
6. REFERENCIAS .................................................................................................... 32
7. ANEXOS ............................................................................................................... 34
VIII
LISTA DE FIGURAS
Figura 1: Etapas de la metodología para la revisión bibliográfica ................................... 4
Figura 2: Indicadores de liquidez ...................................................................................... 9
Figura 3: Indicadores de eficiencia o actividad .............................................................. 10
Figura 4: Indicadores de endeudamiento ....................................................................... 11
Figura 5: Indicadores de rentabilidad ............................................................................. 11
Figura 6: Tipos de factoring ............................................................................................ 17
Figura 7: Etapas del forfaiting ......................................................................................... 19
Figura 8: Cálculo del coste del factoring ........................................................................ 24
Figura 9: Cálculo del coste del descuento comercial ..................................................... 24
IX
LISTA DE TABLAS
Tabla 1: Resumen de la metodología empleada ............................................................. 5
Tabla 2: Componentes de la Gestión Financiera ........................................................... 12
Tabla 3: Factoring vs Descuento comercial ................................................................... 20
Tabla 4: Forfaiting vs Leasing ........................................................................................ 21
Tabla 5: Confirming vs Asset Based Lending ................................................................ 22
1
1. INTRODUCCIÓN
La realidad financiera de las pequeñas y medianas empresas (PYMES) es un factor muy
crítico por evaluar ya que es necesario conocer el estado en las que estas operan para
comprender las múltiples dificultades que enfrentan en cuanto a la disponibilidad de
liquidez, las malas gestiones internas y el difícil acceso al financiamiento, que no garantizan
la sostenibilidad competitiva en el mercado obligándolas a la quiebra e incluso a
desaparecer en los primeros años. Como se cita en CEPAL (2003):
Durante los primeros cinco años alrededor de un 80% de las Pymes fracasan y un
aproximado de 90% no logran subsistir a una década, porcentaje que es preocupante; a
diferencia de las naciones con alto potencial de crecimiento las cifras varían siendo como
máximo el 75% que fracasa al cumplir el tercer año y la cantidad de Pymes que alcanzan
un posicionamiento favorable que les garantice permanencia al cumplir cinco años es de
un 20% del total (Jiménez, Rios, Castelo, & Cabezas, 2019).
Por otro lado, es importante hacer un óptimo análisis de la parte financiera para saber la
situación real de la empresa, emplear mecanismos financieros que se ajusten a las
particularidades de las Pymes y aseguren el cumplimiento del financiamiento con la entidad
financiera.
2
La principal dificultad por la que las Pymes fracasan es la carencia de dinero o de capital
de trabajo para seguir sus actividades, esto se debe principalmente al poco conocimiento
del manejo financiero. Asimismo, existe un bajo incentivo del aprovechamiento de los
mecanismos de financiación, ya que el costo que incurren es muy elevado, el cual las
empresas en su condición de emergentes no consiguen el propósito de crecimiento por la
falta de capacidad de generar un retorno de la inversión debido a las malas prácticas de
negocio.
En Latinoamérica las barreras de las Pymes para el acceso al crédito se evidencian en la
división del mercado financiero con una cierta diferenciación hacia estas. La discriminación
en la determinación del valor de la tasa de interés según la magnitud de la empresa, los
números de proveedores y la autofinanciación para llevar a cabo inversiones demuestran
los apuros para estos agentes (Vera & Melgarejo, 2014).
Las empresas están constituidas en su gran mayoría por los familiares que a la vez asumen
el rol de administrador un miembro del hogar, generalmente no están preparados o no
cuentan con el conocimiento técnico o de las cualidades necesarias del sector para crecer,
traduciéndose esto en insuficiencia de personal competitivo; la resistencia al cambio cobra
un rol muy importante dada la falencias que presentan debido a la falta de adaptación a las
nuevas tecnologías, situación que les pone en desventaja, ya que hoy en día todo gira en
torno a la utilización de las redes sociales que toman preponderancia para dar a conocer
la marca al consumidor. Finalmente, conseguir proveedores es un desafío inherente para
las Pymes ya que por sus bajas condiciones de respuesta genera una cierta desconfianza
que limita sus actividades. En síntesis, todas las dificultades anteriormente mencionadas
se reducen a la carencia de recurso financiero para poner en marcha sus distintas
actividades en un mercado donde existe la desigualdad de oportunidades.
3
En este sentido, el objetivo del estudio es proporcionar información amplia sobre la gestión
financiera y una serie de mecanismos más adecuados del mercado financiero que
contrarresten la liquidez e impulsen las inversiones y competitividad de las Pymes.
La pregunta de investigación planteada es la siguiente:
¿Cómo evaluar y gestionar el financiamiento para determinar los mecanismos
financieros que generen mayor liquidez en las Pymes?
El artículo desarrolla una revisión más amplia donde se muestra conceptos asociados a
financiamiento, así como los mecanismos financieros para Pymes que ayudan a explicar
el tema del trabajo.
El texto está organizado de la siguiente manera: explicación de la metodología empleada
lo cual se puede visualizar en el cuadro de resumen de forma detallada. Después, se
describe el desarrollo, resultados y discusión considerados de suma importancia para
cumplir con los objetivos planteados y resolver la problemática. Para ello, se presenta
definiciones de términos financieros como: la educación financiera, financiación, gestión
financiera, capital de trabajo, compra apalancada e instrumentos financieros como: leasing,
factoring, confirming, forfaiting, descuento comercial, business angels y Asset Based
Lending (ABL). Asimismo, se realiza una comparación entre los productos financieros y
con la aplicación de un ejemplo numérico determinar la forma de financiación que genere
mejores beneficios a la Pyme referente a liquidez. Finalmente, las conclusiones que dan
un panorama más completo contestando la interrogante de la investigación.
4
2. METODOLOGÍA
La metodología que se utilizó es la “Revisión Sistemática de la Literatura” (artículos,
revistas académicas y tesis) provenientes de la base de datos de referencias bibliográficas
como: Dialnet, EBSCOhost, Redalyc, OpenDOAR y Scielo, a través del cual se ha
explorado y recolectado términos relevantes relacionados al tema en estudio, las palabras
claves que se aplicaron para facilitar la búsqueda asociadas al tema de investigación fueron
las siguientes: Financiamiento, análisis financiero, riesgo de capital, compra apalancada y
liquidez. Por una parte, la investigación es de carácter cualitativo ya que mediante el
análisis de las fuentes se busca explicar sobre la gestión financiera y determinar mediante
una comparativa e interpretación de una casuística los mecanismos financieros que ayudan
a resolver la problemática de liquidez en las Pymes.
Figura 1: Etapas de la metodología para la revisión bibliográfica
Fuente: Gómez et al. (2014)
5
Las fuentes utilizadas fueron publicadas a partir del año 2003 hasta el 2019; para alinear
el objetivo del estudio se cuenta con 30 fuentes de información óptimas para la presente
investigación.
Tabla 1: Resumen de la metodología empleada
Pregunta de investigación
¿Cómo evaluar y gestionar el financiamiento para determinar los mecanismos financieros que generen mayor liquidez en las Pymes?
Palabras claves empleadas en
las búsquedas
Financiamiento, análisis financiero, riesgo de capital, compra apalancada y liquidez.
Período de selección
2003 – 2019
Motores de búsqueda
Dialnet EBSCOhost Redalyc OpenDOAR Scielo
Criterio de selección
Está formado por las 4 fases de la Revisión Sistemática de la Literatura.
Análisis y síntesis
Carácter cualitativo.
Fuente: Elaboración propia
En la siguiente parte de la investigación se detalla el análisis y síntesis de la revisión de los
fundamentos teóricos. Asimismo, se describe una serie de instrumentos financieros que
dotan de liquidez a las empresas para el cumplimiento de sus compromisos en el corto
plazo.
6
3. DESARROLLO, RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Para dar a conocer de forma sintetizada los temas tratados en la investigación se realizó
un cuadro sinóptico (ver anexo 2), identificando los principales términos, conceptos e
instrumentos financieros por el cual podrían optar las organizaciones, destacando el
factoring, confirming y leasing como indispensables para la implementación en Pymes.
Además, el trabajo presenta nuevas alternativas de financiación tales como: el business
angels y el crowfunding que se debe fomentar su explotación sin hacer diferenciación del
tamaño o magnitud de una empresa, potenciando así a las Pymes que son la fuerza
económica de los países de la región.
7
3.1. DESARROLLO
3.1.1. Las Pymes y el acceso al financiamiento
El Banco Mundial (2014) y Dabla et al. (2015) afirma que las Pymes enfrentan barreras y
limitaciones más marcadas referente al crecimiento a diferencia de las grandes empresas,
ya que se le presenta mucha dificultad al acceso de las finanzas, dado por los
requerimientos de garantía (ver anexo 2); las tasas elevadas del crédito se posicionan entre
los más importantes. Comparado con otras regiones, en América Latina es baja la
proporción de empresas que pueden financiarse a través del mercado crediticio (ver anexo
2) (Laitón & López, 2018).
Los bancos ante una solicitud de crédito de las Pymes las variables que analizan
corresponden a muchos factores entre los primordiales están: la productividad, utilidad,
endeudamiento, costo del patrimonio y finalmente el capital social es una variable de gran
consideración. También, examinan el precio de la garantía, ganancias generales y los
gastos; mientras que hay otras entidades que evalúan más la parte de situación financiera.
Por otro lado, para dar crédito a las Pymes los bancos llamados universales tienen en
cuenta algunos elementos no financieros como el tiempo que tiene la empresa
desarrollando sus actividades, la realidad actual de la organización, historial de préstamos
y los contratos con organismos públicos o empresas privadas (Marrero, 2014).
En el Perú el problema de acceso al crédito se da principalmente porque el sistema
financiero no se ha desarrollado completamente, las variables a considerar para que las
Pymes puedan obtener un crédito son: estructura con plan de gestión, buen manejo interno,
tecnología adecuada, nivel socioeconómico de los integrantes de la organización, entre
otros (Rocca & Gómez, 2017).
3.1.2. La educación financiera
De manera general es una formación para tener en cuenta tanto en la actividad diaria de
las personas y mucho más en las empresas, ya que muchas veces el desconocimiento del
8
manejo de los recursos financieros podría poner en riesgo el crecimiento de la empresa,
es por ello fundamental que los pequeños empresarios conozcan y desarrollen habilidades
para el manejo eficiente de recursos, principalmente el dinero, el bienestar económico
respecto a sus características. Además, un aspecto primordial es aprender a planificar a
futuro, seleccionar los instrumentos de financiación más adecuados para crear mejores
oportunidades de éxito en el negocio (Cotera, Zavala, Rodríguez, & Chavarría, 2019).
3.1.3. La financiación
La financiación puede estar dada por fuentes internas y externas. La primera, mayormente
el capital es de aporte de los accionistas, esta puede ser insuficiente por lo que se acudirá
a un agente externo que son la entidad financiera los bancos, las cajas y cooperativas
(Vela, 2017). Cuando una organización tiene obligaciones recurre a un financiamiento
llamado fondo personal o en otros casos a través de un préstamo externo para así luego
cancelar el monto adquirido (Boscán & Sandrea, 2009).
3.1.4. Gestión financiera
El análisis de la administración financiera es muy importante ya que facilita la determinación
de factores económicos y financieros que reflejan los escenarios de liquidez,
endeudamiento, efectividad y rendimiento de la actividad empresarial. El análisis financiero
es un instrumento muy relevante para conocer la realidad financiera de una empresa de
manera que se alcance una eficiente gestión financiera; es indispensable llevar a cabo un
control óptimo de la utilización de bienes y de aquellos capitales financieros que se
consignan a las diversas inversiones, por ende, se debe dar un uso eficiente a los recursos
disponibles ya sea propios o provenientes de un tercero (Rosillón, 2009).
Por otro lado, como se cita en Carbó-Valverde, Rodríguez-Fernández Y Udell (2016) dentro
de la gestión financiera es relevante tomar en cuenta el financiamiento según resulte más
beneficioso teniendo presente las tasas de interés, los períodos de pago, los acuerdos
9
contractuales, fiscales y sobre todo la forma organizacional del aspecto financiero en la
empresa (Rodríguez, 2016).
3.1.4.1. Indicadores de situación financiera de la empresa
Los indicadores de la realidad financiera de la empresa son empleados para determinar el
desempeño operativo, logrando conocer las áreas de mayor rendimiento y las que
necesitan realizar mejoras. Dentro de los indicadores más sobresalientes están los
siguientes:
Liquidez y solvencia
La liquidez significa que las empresas deben de mantener el circulante suficiente para el
cumplimiento de compromisos celebrados con anterioridad; mientras que la solvencia
enfoca su finalidad en resguardar deudas mediante los bienes y recursos, aun cuando
estos no sean referentes a efectivo (Rosillón, 2009). Esto quiere decir, para que una
organización cuente con liquidez, primero debe ser solvente.
Figura 2: Indicadores de liquidez
Fuente: Rosillón (2009)
10
Eficiencia en la actividad empresarial
Es importante medir el grado de eficiencia del uso de materiales, los activos y el desarrollo
de las actividades, el cual se refleja en el aprovechamiento de los recursos empleados para
generar valor en la empresa mediante la creación de un producto. Los parámetros de
medición que permiten realizar un control sobre la utilidad alcanzada del uso de los factores
productivos son los siguientes (Rosillón, 2009).
Figura 3: Indicadores de eficiencia o actividad
Fuente: Rosillón (2009)
Capacidad de endeudamiento
Rosillón (2009), menciona que antes de optar por un tipo de financiamiento el encargado
de finanzas debe de tener en claro cuál es la capacidad de pago de la compañía, esto
permitirá conocer la cantidad máxima de deuda que la empresa podrá responder. El
porcentaje de endeudamiento puede determinarse a través del análisis financiero el cual
se sustenta en el cálculo y la ejecución de un conjunto de parámetros financieros, que
determinan la capacidad para conseguir financiamiento ya sea por un accionista o un
externo. Asimismo, permite conocer el nivel de respuesta para cubrir con los deberes de
corto y largo plazo.
11
Figura 4: Indicadores de endeudamiento
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Rosillón (2009)
Rentabilidad
Rosillón (2009), define como el efecto generado de decisiones gerenciales tomadas en
torno a la compañía, ya sean las de carácter financiero y sobre la implementación de
medidas. Este indicador se ve evidenciado en el nivel de beneficio que resulta del uso de
los activos utilizados en la transformación de un bien. Además, es una cifra de carácter
porcentual y refleja la eficiencia de las múltiples actividades o inversiones ejecutadas por
una organización.
Figura 5: Indicadores de rentabilidad
12
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Rosillón (2009)
Vera (2012), para un análisis financiero en Pymes se debe considerar los siguientes
componentes de gestión (Rodríguez, 2016).
Tabla 2: Componentes de la Gestión Financiera
Componentes Indicadores de medición
Presentes en organización estratégica - Lineamientos considerados. - Objetivo de la idea. - Reconocimiento de las fortalezas. - Describir las debilidades. - Elementos externos. - Propósitos en la organización. - Soluciones estratégicas.
Análisis funcional de la gerencia - Intervención en la ejecución del plan. - Evaluación y elección del trabajador. - Manejo adecuado de indicadores financieros. - Realidad actual de otras empresas. - Realización de una estrategia financiera. - Acomodarse al proyecto estratégico.
Contar con instrumentos para controlar la estrategia
- Rastreo del horizonte a realizar. - Parámetros departamentales. - Parámetros generales. - Anual. - Bimestral. - Predicción de actividades a corregir.
Procesos en programación y control Financiero
- Puntualizar el propósito y la meta a alcanzar. - Técnicas de inversión. - Aplicación de instrumentos de financiación. - Normativas para un período de corto y largo plazo. - Cálculo del resultado esperado. - Comparativo del resultado encontrado. - Implementación de medidas correctivas. - Asignar responsable por cada área específico - Realización del documento impreso.
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Vera-Colina (2012)
13
3.1.5. Capital de trabajo
Para Angulo, Berrío & Caicedo, (2014), el capital de trabajo tiene mucha complejidad en
torno a la dinámica económico financiero y donde las empresas desempeñan su trabajo,
estas inversiones están relacionadas a los niveles de activo y pasivo circulante que
requieran las compañías para realizar sus operaciones, cuyos efectos se ven reflejados en
el riesgo y rentabilidad.
3.1.6. Capital de riesgo
Son capitales realizados por los diferentes inversores que dan un valor adicional como
orientación valiosa, información relacionado a financiamiento, etc. Para hacer de la
organización competitiva y reflejar su desarrollo. Dichos aportes se realizan en un plazo
menor o igual a 10 años (Fracica, 2009).
3.1.7. Planificación financiera
Son procedimientos que ayudan a tener una mejor sostenibilidad empresarial donde los
proveedores dan su respaldo y así puedan tener más tiempo para pagar la deuda, pero
siempre teniendo un control de los pagos. En este tipo de planificación se tiene en cuenta
ciertos elementos importantes como: tesorería, créditos, cobranzas y balance (Báez &
Puentes, 2018).
Ortiz (1994) afirma que la proyección financiera se enfoca principalmente en la forma
estructural de los proyectos, en su alcance o magnitud, estos procesos de planificación de
inyección de dinero se dan por diversos motivos, puede ser la implementación de nueva
tecnología, la expansión de la idea puesta en marcha, buscar nuevos mercados, destinar
fondos a la investigación de mercado para determinar la aceptación del proyecto que se
ejecutará (Báez & Puentes, 2018).
Muchas organizaciones hacen una planeación financiera antes de adquirir insumos ya que
de acuerdo con lo proyectado ciertos dueños consiguen descuentos y esto permite el
14
ahorro. También, potencian más la parte de fortalezas para obtener mayor ganancia y
demanda (Báez, Puentes, & Ramírez, 2017).
3.1.8. Compra apalancada
Las operaciones de compra apalancada se tratan principalmente de acciones de tipo
societaria, se caracterizan principalmente porque conllevan un alto grado de
endeudamiento impulsadas por las asociaciones de capital de riesgo. Los aspectos más
relevantes que componen la compra apalancada son: el endeudamiento medio de las
adquisiciones, la ventajas e inconvenientes asociados a estructura altamente apalancada
y los tipos de financiamientos habituales utilizados en operaciones de estas características
(Carretero, 2017).
Es muy importante la figura del financiamiento en las Pymes y en toda empresa, ya que
garantiza un apoyo fundamental para el desarrollo de sus actividades ya sea para la
compra de máquinas, equipos y materia prima, expansión de la empresa, es decir, permite
al empresario generar ingresos los cuales no hubiera logrado sin un correcto uso del
sistema financiero.
Beck & Cull (2014), afirma que, para lograr un balance óptimo de sus egresos y entradas,
permitiendo la circulación de dinero en las Pymes deberían optar por una fuente de
financiación de acuerdo con sus características a situación real que atraviesan, teniendo
en cuenta que es fundamental destinar parte del recurso financiado a la instrucción del
personal para volver al equipo de trabajo más competitivo (Rodríguez, 2016).
Una de las formas de financiamiento que aplican las Pymes es a través del crédito
comercial, pero este va a depender de qué características tiene la empresa. Este
mecanismo de financiamiento traerá consigo beneficios financieros, operaciones,
comerciales. También, el crédito comercial puede aliviar las restricciones financieras de las
empresas. Además, de proporcionar financiación externa puede actuar como una señal
informativa de la calidad crediticia de la empresa (Martínez, 2014).
15
3.1.9. Mecanismos del mercado financiero
Jiménez (2014), indica que las Pymes por las características que tienen necesitan de
financiamiento que se adapte a sus cualidades, a diferencia de las grandes empresas que
cuentan con diversidad de productos financieros al cual pueden acceder; es muy
importante el desarrollo de nuevos mecanismos distintos a los convencionales para ampliar
las posibilidades del sector. Entre los productos sobresalientes que garantizarían mejoras
en las pequeñas empresas se centra el factoring, leasing, confirming, business angels,
entre otros que habitualmente están orientando a empresas más organizadas.
Es indispensable que exista instrumentos de financiación a la que las empresas en
situación de desventaja puedan acceder, principalmente en los países en la que la fuerza
económica está constituida por las Pymes, enfocarse en implementación de fuentes de
financiación óptimas para asegurar el crecimiento y desarrollo de sus actividades con
igualdad de oportunidades en el mercado. A continuación, se explica a detalle una serie de
instrumentos financieros que deben de ser bien aprovechados por cualquier organización.
3.1.9.1. Leasing
El leasing es considerado como importante instrumento financiero ya que su fin es el
arrendamiento o alquiler de bienes muebles e inmuebles donde se da mediante un contrato
entre el arrendador y el arrendatario. Durante el periodo de contrato el arrendatario realiza
pagos periódicos hasta la fecha de vencimiento teniendo a su vez derecho a la opción de
compra y quedarse con el activo. Además, en esta forma de financiación se consideran al
arrendador o entidad de leasing, arrendatario y proveedor (Vela, 2017).
Esta modalidad de financiación es muy útil para aquellas empresas que están en etapa de
expansión o aquellas que deseen remplazar equipos obsoletos, permitiendo a la empresa
contar con equipamiento nuevo con capacidad de producción óptima el cual incrementará
la productividad y rentabilidad de la compañía.
16
Por otro lado, de acuerdo con Ochoa (2010), “se da la designación de Renting al alquiler
de bienes por requerimiento eventual o momentáneo […] no obstante, el Renting no
persigue la propiedad sino el uso del bien durante el periodo de duración del contrato” (p.
4). Es decir, este producto financiero está enfocado en ser como un servicio de
arrendamiento más que el tema de financiación no existe la posibilidad de compra de los
bienes rentados y el mantenimiento está a cargo de la unidad arrendadora que garantiza
el perfecto desempeño de estos.
3.1.9.2. Factoring
Es un producto de financiamiento que consiste en que una empresa cede el cobro de sus
facturas a una entidad de factoraje, el cual previamente se ha establecido un contrato para
acordar los términos y condiciones del servicio, cuya finalidad es la obtención de liquidez
anticipada (ver anexo 2). En este sentido, este instrumento de financiación es a corto plazo
que termina con el cobro de importe de las facturas al plazo establecido o por anticipado
(Vela, 2017).
Por otro lado, Barreira (2007), afirma que el factoring comercial, percibe el trámite judicial
de cobros de servicios administrativos de su contratante. En este caso la actividad está
regulada por el derecho comercial, no tienen comportamiento de mediador financiero
institucional a excepción que ofrezcan financiación con bienes particulares.
17
Figura 6: Tipos de factoring
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Barreira (2007)
3.1.9.3. Confirming
Existe diversas dificultades que enfrentan las Pymes especialmente en la parte financiera
para la negociación con sus proveedores. El confirming aún es poco conocido, pero tiene
mucha importancia en el desarrollo y utilización de las empresas. Dada las condiciones del
mercado que permite a los empresarios surtirse de varios proveedores para desempeñar
sus actividades, este mecanismo permite a la empresa contratante del servicio aparte de
la financiación con sus proveedores, ofrece mejoras en la relación con su cliente
(Grimaldos, 2003).
Sanz (2005) menciona que, el confirming es un mecanismo que ofrecen las entidades
financieras a un usuario o cliente, consiste en un sistema de cancelación de deuda con el
proveedor (ver anexo 2). El banco o entidad financiera asume la gestión y control de los
18
pagos que su cliente le dictamina para saldar sus adquisiciones. Este servicio tiene
distintas modalidades, el enfoque desde la perspectiva del cliente y la del proveedor.
Confirming para el cliente deudor
Confirming simple, la entidad hace de intermediaria y gestiona los pagos del
deudor.
Confirming de inversión, la entidad transfiere el pago de las facturas al
proveedor previa anticipación del cliente hacia la unidad que brinda el confirming.
Confirming de financiación, se da cuando la empresa retrasa la fecha de
pago de los importes, por lo que la entidad le concede una financiación para cubrir
la deuda con su proveedor implicando comisiones, intereses correspondientes a la
fecha de cancelación.
Confirming por parte del proveedor
Confirming sin descuento, se da el cobro a la entidad financiera a tiempo en
la fecha de vencimiento, asumiendo el proveedor el riesgo de incumpliendo por el
cliente, a no ser que la entidad tenga pactado costear al cliente, los riesgos se
transmiten a esta.
Confirming con descuento, se da sin recurso y el provisor cobra su pago en
la unidad financiera por anticipado incurriendo en una tasa de descuento, así la
entidad solo se dirigirá a su cliente para el cobro del monto.
En el sentido de contabilizar el factoring en los estados financieros de la empresa, el plan
de general de contabilidad cuya vigencia hasta el 2007 no contemplaba explícitamente el
registro de las operaciones de confirming desde la perspectiva del cliente a diferencia de
otros productos financieros como el leasing (Astorga, 2010).
El confirming es un mecanismo fundamental para las pequeñas empresas, ya que les
permitirá obtener mejores posibilidades de negociación con proveedores, le garantizará a
la Pyme mantener un flujo de abastecimiento óptimo ya que muchas veces existe dificultad
19
para la adquisición principalmente de materia prima en estas debido a la carencia de
recursos financieros.
3.1.9.4. Forfaiting
Según Valero (2018), el forfaiting, se otorga en las exportaciones en la que una entidad
financiera presta el servicio adelantando el valor de las comercializaciones aplazadas que
celebró con un cliente del exterior; en esta operación intervienen tanto el exportador, la
entidad financiera, un garante del deudor y el trustee, quien se encarga del cumplimiento
de que los involucrados en el contrato cumplan con sus compromisos. Los beneficios
asociados para el exportador son: una financiación más barata, disminuye la fatiga
administrativa de las operaciones comerciales, reduce el impago, el riesgo de tipo de
cambio y se enfoca principalmente en entregar los volúmenes de mercadería al importador
en conformidad a lo estipulado. El servicio funciona de la siguiente manera:
Figura 7: Etapas del forfaiting
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Valero (2018)
Este instrumento financiero, sin duda es muy importante ya que permite y facilita a las
Pymes el ingreso a los mercados del comercio internacional, puesto que, actualmente son
muy pocas las que realizan exportaciones.
20
3.1.9.5. Descuento comercial
El descuento comercial es un mecanismo de financiamiento a corto plazo que funciona de
la siguiente manera: una entidad bancaria adelanta el monto de los importes vigentes de
una empresa por lo que usa un descuento, en este caso el ofertante de este instrumento
de empréstito no asume los riesgos por impago del deudor aplicando el recobro sobre la
empresa contratante (Valero, 2011).
3.1.9.6. Asset Based Lending (ABL)
Este tipo de mecanismo de financiamiento funciona como una línea de empréstito y se ha
aplicado con éxito en empresas de España, permite la conversión en efectivo la cobranza
pendiente a clientes posibilita la disponibilidad de hasta el 85% del monto de la factura
liberando el 15% al concretar su pago. El ABL es ideal para aquellas empresas con grande
demanda. También, vela por el interés de la empresa, es decir, se convierte prácticamente
en un accionista que está dispuesto a dar su apoyo previo estricta estimaciones de riesgos
(Torre, 2008).
3.1.10. Comparativa de los mecanismos financieros
En los siguientes cuadros comparativos se muestra las principales características de los
productos del mercado financiero tratados en los párrafos anteriores.
Tabla 3: Factoring vs Descuento comercial
Factoring Descuento comercial
Documento de negociación con factura.
Con el anticipo de las facturas la empresa obtiene liquidez.
Gestión de cobro íntegra.
Anticipo de fondos flexible con retención normalmente de hasta 80%.
La garantía es según la solvencia del deudor.
Asume el riesgo de impago (factoring sin recurso)
Comprende prestación adicional de servicios.
Documento de negociación con letras, pagaré, etc.
Adelanta el monto de los importes negociables.
Gestión de cobro simple.
Anticipo de fondos flexible con retención normalmente de hasta 90%.
La garantía según solvencia del cedente.
No asume el riesgo de impago.
No comprende prestación adicional de servicios.
21
El control de riesgo del cliente es asumido por el factor.
Recobro de impago asumido por el factor.
El control de riesgo del cliente es asumido por el cedente.
Recobro de impago asumido por el cedente.
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Valero (2018)
En la tabla 3, se evidencia que en la operación del factoring el documento de negociación
es la factura, mientras que en el descuento comercial es el documento de pago que puede
ser una letra o un pagaré, la diferencia marcada es que el primero brinda una gestión de
cobros íntegra y el descuento de manera simple. En ambos el adelanto de los importes es
elástico, habitualmente con conservación el factoraje con 80% y el descuento con 90%,
sostiene que en los mecanismos la garantía o el aval está en relación de la solvencia
(Valero, 2018).
Tabla 4: Forfaiting vs Leasing
Forfaiting Leasing
Especialmente para aquellas empresas que buscan insertarse en el comercio internacional.
Disminuye la fatiga administrativa de las operaciones comerciales
Menos riesgo de impago.
Adelanto del valor monetario de los montos comercializados.
Reduce el riesgo de tipo de cambio.
Se aplica para adquirir equipo y máquinas.
El arrendatario tiene la opción de comprar dicho activo al término del contrato.
La entidad financiera se hace cargo del mantenimiento durante la duración del convenio.
Permite mejorar la capacidad operativa de la empresa.
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Valero (2018) y Vela (2017)
La tabla 4, muestra que ambos mecanismos financieros permiten que las empresas
generen mejores oportunidades de crecimiento, siendo el forfaiting ideal para aquellas
Pymes que desean insertarse en el negocio global y el leasing contribuye con la mejora de
la producción de la empresa al reemplazar aquellos activos obsoletos.
22
Tabla 5: Confirming vs Asset Based Lending
Confirming Asset Based Lending (ABL)
Se realiza sobre los proveedores.
Servicios de pagos.
La entidad hace de intermediaria y gestiona los pagos del deudor.
Ayuda a mejorar la capacidad de negocio con los distribuidores.
Garantiza el suministro seguro de mercaderías.
Permite diversificar la cartera de proveedores.
Genera liquidez al proveedor.
Funciona como línea de préstamo.
Permite acelerar la conversión en líquido las cuentas del consumidor.
Es interesante para empresas con alto rotación de productos.
El financista se involucra en el negocio previa estimación de riesgos.
Fuente: Elaboración propia. Adaptado de Sanz (2005) y Torre (2008)
Dentro de la comparación de los mecanismos el confirming tiene mayor ventaja sobre el
Asset Based Lending, debido a que presenta mejores oportunidades de crecimiento en las
Pymes, mejora la negociación con sus abastecedores y facilita el financiamiento de sus
requerimientos ya que la entidad cubre esa carencia de liquidez existente.
Los términos desarrollados permiten tener amplia noción sobre la importancia de una
adecuada implementación de mecanismos financieros que ayuden a las Pymes a superar
la carencia de liquidez. Para ello, las Pymes deben de realizar una previa gestión y
planificación financiera para conocer la situación en la que se encuentran y con ello sacar
provecho de los productos ofertados en el sistema financiero de acuerdo con su capacidad
de respuesta. Finalmente, es indispensable la educación financiera en los dirigentes para
tomar decisiones acertadas en cuanto a la inversión de los recursos monetarios y con ello
generar retorno manteniendo el circulante en la empresa para cubrir las distintas
obligaciones que tenga en el corto plazo generando valor en la empresa en miras de una
sostenibilidad a largo plazo.
23
3.2. RESULTADOS
Según la revisión y análisis de las fuentes se llega a determinar que la gestión financiera
es muy importante en la toma de decisiones de las empresas. Por ende, las Pymes tienen
que implementarla en sus procesos de planificación financiera. Dentro de los principales
mecanismos de financiación que se ofertan en el mercado financiero, el factoring es una
forma ideal para lograr liquidez anticipada a corto plazo en las Pymes y con ello destinar
efectivo a cubrir sus distintas obligaciones como: compra de sus requerimientos, el pago
de planillas y otros gastos asociados a la actividad empresarial. Además, el confirming o
factoring inverso permite mejorar la negociación con los proveedores y garantizar un
suministro seguro ya que habrá una entidad financiera que se encargará de los procesos
de pago.
Para fines de tener mayor noción de que mecanismo es más conveniente en lo que refiere
a la obtención de circulante para la empresa se analiza el resultado de un ejercicio
planteado por Valero (2018):
El cliente pide un anticipo sobre los documentos cedidos, está al máximo de
su límite, 700.000 euros, la Sociedad de Factoring le concede financiación
por valor de 600.000 euros (85,7% del importe cedido). Para calcular el coste
de la financiación, se debe tener en cuenta los intereses que se le cobran,
que son el 5,551 % durante 90 días; la comisión, 0,7% sobre el valor
financiado. (p.115)
En la siguiente figura, se muestra la solución al problema planteado por Valero.
24
Figura 8: Cálculo del coste del factoring
Fuente: Valero (2018)
Por otro lado, en la siguiente figura se muestra el cálculo del coste de la operación al aplicar
un descuento comercial.
Figura 9: Cálculo del coste del descuento comercial
Fuente: Valero (2018)
Analizando el ejercicio planteado se determina que existe mejores ventajas para el anticipo
de los montos a cobrar mediante el uso del factoring, ya que los costos a diferencia de un
25
descuento comercial con una tasa de 3 % a plazo de 90 días se convierte en tipo efectivo
anual de un 12.9 %; frente a un 8.21 % de coste efectivo al año que tendría la operación si
se efectuase el factoraje; el cual permite que la empresa cuente con liquidez anticipada
para poder destinar recursos a la compra y pago de otras obligaciones.
En síntesis, los resultados encontrados arrojan que la gestión financiera permite conocer
la realidad de la empresa, evaluar o planificar la financiación que genere mejores
beneficios. Asimismo, el factoring es el mecanismo de financiación que permite a las
Pymes contar con liquidez anticipada, fortaleciendo su dinero en caja y con ello cubrir sus
obligaciones a corto plazo. También, el confirming es un mecanismo que facilita la
negociación con los proveedores.
3.2.1. Principales hallazgos del estudio
Como complemento al estudio se ha descubierto modernas fuentes de financiamiento
diferentes a los mencionados anteriormente, el cual no están asociadas a las entidades
financieras, estos provienen de individuos que poseen excedente de ingresos y deciden
contribuir en aquellas ideas de negocio que les resulte interesante; de este modo se
contrarresta la principal problemática que afrontan las Pymes con el acceso al crédito y son
las siguientes:
3.2.1.1. Business angels
Los padrinos inversores o llamados inversionistas de proximidad, son aquellos que aportan
muy a parte del recurso dinerario a los emprendimientos con potencial de crecimiento,
experiencia y conocimientos que han logrado durante su vida profesional ya sea por haber
trabajado en proyectos similares, generalmente estos buscan participar activamente en las
decisiones que adopta la empresa pues es como un accionista, lo destacable de esta
modalidad de financiamiento es que permitirá a las Pymes fortalecerse para luego poder
acceder al sistema financiero institucional (Soto, 2016). Sin duda, este tipo de financiación
permite a los nuevos emprendimientos la obtención de capital inicial para ejecutar la idea
26
de negocio y sobre todo que facilita contar más que con un financista un guía para orientar
el crecimiento de la organización.
3.2.1.2. El crowdfunding
Es un mecanismo de financiamiento donde personas, organismos sin fines de lucro y
empresas pueden adquirir capital para cumplir con sus obligaciones individuales, llevar a
cabo proyectos empresariales o comunitarios donde su uso es mediante plataformas de
internet netamente en financiación colectiva. Una de las ventajas es al gestionar la
financiación tienes grandes posibilidades de comunicarte con tu posterior comprador, con
el plan de negocio interesante y teniendo alta aceptación del público consigues aumentar
el objetivo de financiación con ello reforzar la parte de calidad. Esta estrategia innovadora
está en base a: donativos, retribuciones, préstamos y en inversiones teniendo cada una su
propia plataforma que es una web. El crowdfunding en cuanto a donativos y recompensas
son los más beneficiosos para proyectos chicos y medianos (García & Garibay, 2016).
El desarrollo de estos mecanismos financieros es muy importante para dar alternativas de
financiamiento y mitigar las diferencias existentes entre las posibilidades de lograr una
financiación acorde a la respuesta del nivel de endeudamiento que puede asumir una
empresa de la característica mencionada en el trabajo.
3.3. DISCUSIÓN
Luego de haber analizado el resultado de la aplicación numérica de un caso planteado en
la investigación de Valero (2018) y con la información teórica encontrada sobre el uso del
factoring y confirming en Pymes, se llega a un consenso que el factoraje es un mecanismo
de financiación que beneficia mucho a las pequeñas y medianas empresas ya que permite
contrarrestar su principal dificultad que es la liquidez garantizando solvencia en la empresa.
Además, el confirming es un instrumento de financiación que ayuda a tener una relación
dinámica con el proveedor. Asimismo, diversificar el portafolio de estos favoreciendo la
actividad empresarial. Por otro lado, en relación con los hallazgos encontrados se
27
evidencian que existen fuentes alternativas de financiación como: el business angels y
crowfunding los cuales no provienen de entidades financieras. Sin embargo, contribuyen
con el crecimiento de los emprendimientos y le otorgan los avales necesarios para el
acceso a la financiación bancaria ya que les dan soporte a las Pymes en etapas tempranas
y con ello reducir la desigualdad existente en el mercado.
El factoring es aplicado por muchas Pymes, las ventajas que aporta son: se obtiene fluidez
de dinero de manera inmediata, reducir el nivel de deuda que se tiene y con ello desarrollar
otras inversiones. Además, la entidad factor tiene la posibilidad de elegir la cuenta por
liquidar (Uribe, 2017).
Como menciona Maubert (2010), esta modalidad de factoraje permite obtener el monto de
los bienes vendidos con anticipación, se da a corto plazo y aplica un descuento por la
operación realizada. La disposición inmediata garantiza la liquidez del negocio. Asimismo,
posibilita la obtención de recurso monetario para cubrir las distintas obligaciones de la
empresa. El factoring, es óptimo para las Pymes o cualquier otro emprendimiento que
trabaje sus transacciones de mercadería con clientes a plazo.
La facilidad que brinda este mecanismo es principalmente porque dota a la Pyme de
efectivo para luego comprar sus requerimientos y elaborar el nuevo volumen de productos
que posteriormente venderá. También, puede destinar este circulante al pago de sus
empleados u otros pendientes.
Por otra parte, el confirming es un servicio bancario que facilita la negociación con los
proveedores asegurando una mejor relación de pagos por las compras efectuadas dentro
de la empresa.
Grimaldos (2003), indica que la prestación del confirming refiere a la administración de
pagos pendientes con el distribuidor, los beneficios están asociados en la eliminación de
impuestos por parte de la Pyme al trasladar la tarea a una institución financiera. Además,
28
le genera liquidez al proveedor admitiendo el anticipo de la liquidación de los montos.
Finalmente, logra un considerable acceso al sistema bancario.
En el ámbito global se busca el aprovechamiento eficiente del dinero, es indispensable
desarrollar y potenciar servicios financieros para reducir la brecha existente en torno a la
desigualdad del sistema financiero evidenciándose competitividad en las empresas sin
importar su magnitud (Sanz, 2005).
Angulo, Berrío & Caicedo (2014), la valoración de las empresas no se ve perjudicado por
la forma del financiamiento sino más bien por la decisión de inversión, en este sentido las
grandes empresas poseen alternativas atractivas de financiamiento externo todo lo
contrario a las de menor tamaño, por ende, sugiere un financiamiento a largo plazo e
incrementar el patrimonio.
Luego de evaluar las diferentes formas de financiación a corto plazo se puede decir que,
es muy importante el recurso dinerario para el desarrollo de la empresa en general, pero
sin duda alguna, el factor de las buenas prácticas y conocimientos técnicos es muy
indispensable para la toma de decisiones acertadas en lo que refiere a la inversión para la
generación de beneficios empresariales.
29
4. CONCLUSIONES
De acuerdo con el estudio realizado se determina que la gestión financiera permite conocer
la situación real de la empresa en lo que refiere a lo económico, mediante la herramienta
del análisis financiero se lleva a cabo un control óptimo de los recursos ya sean propios o
provenientes de terceros y evaluar la financiación que más beneficios aporten a la Pyme
tomando en cuenta la tasa de interés, periodo de pago y otros acuerdos contractuales. Los
indicadores financieros para tomar en cuenta son: la liquidez, la capacidad de
endeudamiento, la eficiencia empresarial y la rentabilidad. Por otra parte, de los
mecanismos financieros analizados en el trabajo se encuentra que el factoring, confirming
generan mayor liquidez tanto a la Pyme como a su proveedor, son esencialmente servicios
de cobro y pago de deudas. El primero, hace referencia al cobro de sus facturas emitidas
a sus clientes por anticipado asociadas a la venta de algún bien o servicio, esto sin duda
garantizará que las Pymes cuenten con circulante para cubrir sus distintos gastos u
obligaciones. El segundo, es una muy buena alternativa de negociación con los
proveedores ya sea en la compra de materia prima, equipos y máquinas financiadas por la
entidad ofertante del producto financiero. La utilización de estos mecanismos financieros
permitirá que las Pymes dispongan de recursos para poner en marcha sus distintas
inversiones, logrando potenciar la competitividad en las mismas. Sin embargo, el éxito y
30
creación de valor dependerá del manejo y de las decisiones correctas tomadas en la
entidad.
Como propuesta para mitigar la desigualdad en lo que refiere al acceso del mercado
financiero y mejorar la liquidez se plantea lo siguiente: la implementación y regulación del
business angels y crowdfunding como fuentes de financiación para las Pymes peruanas.
Para ello, se debe tener en cuenta la funcionalidad de estos mecanismos en países cuyas
características se asemejen a las del Perú y con ello ver la viabilidad para su aplicación y
control.
31
5. RECOMENDACIONES
Es ideal que toda empresa y esencialmente las Pymes adapten medidas que les permita
realizar actividades de manera estratégica. La gestión financiera es un mecanismo de
análisis que permite conocer la situación actual económica y financiera, la disposición y
manejo de sus recursos a través de indicadores como: la liquidez, solvencia, capacidad de
endeudamiento, eficiencia en la actividad empresarial y rentabilidad lo cual ayudaran a
tomar decisiones acertadas para un buen desempeño en la organización. Por otro lado, es
recomendable que exista en el sistema financiero tasas preferenciales para las Pymes de
acuerdo con el nivel de respuesta que puedan cubrir sin comprometer su permanencia en
el mercado. En este sentido, se debe implementar para el factoring y confirming ya que son
mecanismos que generan mayor liquidez a corto plazo para cubrir las diversas obligaciones
en la actividad empresarial y en efecto mitigar la gran problemática existente en las Pymes
en relación con la disponibilidad de recurso monetario de modo que se garantice el
crecimiento y sostenibilidad en el tiempo ya que estas son la fuerza económica del país.
Finalmente, se debe diversificar los mecanismos financieros en el mercado, el business
angels y crowdfunding son instrumentos de financiación que se acoplan satisfactoriamente
a las características de las Pymes.
32
6. REFERENCIAS
Angulo, F., Berrío, H., & Caicedo, L. (2014). Estrategias de inversión en capital de trabajo aplicadas por las micro, pequeñas y medianas empresas colombianas de comercio textil en el municipio de Maicao. Revista Dimensión Empresarial, 12(2).
Astorga, J. (2010). Cómo contabilizar el confirming. Contabilidad, 21(220). Báez, M., & Puentes, G. (2018). Parámetros financieros para la toma de decisiones en
pequeñas y medianas empresas del municipio Duitama, Colombia. Revista de Ciencias Sociales, 24(1).
Báez, M., Puentes, G., & Ramírez, M. (2017). Condiciones para el desarrollo del proceso de planificación financiera en Pymes del sector manufacturero de Duitama. Criterio Libre, 15(27).
Barreira, E. (2007). Esencia financiera del contrato de factoring. (Argentina, Ed.) Revista Argentina de Derecho Empresario, 59(7).
Boscán, M., & Sandrea, M. (2009). Análisis del crédito comercial en pequeñas y medianas empresas de derivados lácteos. Revista Venezolana de Gerencia (RVG), 14(46).
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García, S., & Garibay, R. (2016). Financiamiento alternativo: crowdfunding para pequeños y medianos proyectos empresariales e iniciativas sociales. Hospitalidad - ESDAI(29).
Gómez, E., Navas, D., Aponte, G., & Betancourt, L. (2014). Metodología para la revisión bibliográfica y la gestión de información de temas científicos, a través de su estructuración y estimación.
33
Grimaldos, M. (2003). El contrato de confirming. Revista Jurídica de la Región de Murcia(34).
Jiménez, J. (2014). Nuevas modalidades de financiación para microempresas. Puente Revista Científica, 8.
Jiménez, N., Rios, E., Castelo, A., & Cabezas, G. (2019). Estrategias Financieras para minimizar el riesgo de liquidez en las Pequeñas y Medianas Empresas (PYMES). Revista Arbitrada Interdisciplinaria KOINONIA, 4(8).
Laitón, S., & López, J. (2018). Estado del arte sobre problemáticas financieras en pymes: estudio para América Latina. Revista EAN(85).
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de Derecho Privado. Rocca, S., & Gómez, A. (2017). Factores determinantes que explican el acceso a la
financiación bancaria: un estudio empírico en empresas peruanas. SBIR - Small Business International Review, 1(1).
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eficiente. Revista Venezolana de gerencia (RVG), 14(48).
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Soto, M. (2016). Incentivos de la financiación empresarial: el caso particular de los business angels en España. 24(108).
Torre, J. (2008). Asset Based Lending, una forma flexible de financiación. Estrategia Financiera(253).
Uribe, E. (2017). Capitalización y modernización Factoraje y Arrendamiento. Entrepreneur, 25.
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Valero, M. (2018). Cómo financiar el circulante: ¿Factoring, descuento comercial, seguro de crédito, FOFAITING? Gestión Financiera(12).
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a Distancia - UNED. Vera, M., & Melgarejo, Z. &. (2014). Acceso a la financiación en Pymes colombianas: una
mirada desde sus indicadores financieros. INNOVAR JOURNAL, 24(53).
34
7. ANEXOS
ANEXO 1
FICHA DE TAREA INVESTIGACIÓN
FACULTAD: Ingeniería
CARRERA: Ingeniería Económica Empresarial
1. Título del trabajo de la tarea de investigación propuesta
El titulo podría ser:
Análisis de la compra de patrimonio en una empresa del sector minero
Titulo adaptado:
“La gestión financiera y la importancia de los mecanismos financieros en la obtención
de liquidez para la toma de decisiones respecto a la compra en pymes”
1.1 Competencia de carrera (Pág. Web UTP.; en Pregrado elegir Carrera; ir
a Malla de Carrera, buscar las competencias alineadas con el título)
Proyectos de Inversión – Gestión de Empresas
2. Indique el número de alumnos posibles a participar en este trabajo. (máximo
2)
Número de Alumnos: 02………………………
3. Indique si el trabajo tiene perspectivas de continuidad después que el alumno
obtenga el Grado Académico para la titulación por la modalidad de tesis o no.
podría ser considerado para un trabajo de tesis. El asesor podría ser determinante.
4. Enuncie 3 o 5 palabras claves que le permitan al alumno realizar la búsqueda
de información para el Trabajo en Revistas Indizadas en WOS, SCOPUS,
EBSCO, SciELO, etc desde el comienzo del curso y otras fuentes
especializadas.
Ejemplo:
Palabras Claves REPOSITORIO 1
REPOSITORIO 2
REPOSITORIO 3
1.-GESTIÓN FINANCIERA
DIALNET EBSCOhost REDALYC
2.- FINANCIAMIENTO DIALNET EBSCOhost REDALYC
3.- FACTORING DIALNET EBSCOhost REDALYC
4.-CONFIRMING DIALNET EBSCOhost REDALYC
5.-LIQUIDEZ DIALNET EBSCOhost REDALYC
35
5. Como futuro asesor de investigación para titulación colocar:
(Indique sus datos personales)
a. Nombre
b. Código Docente
c. Correo
d. Teléfono
6. Especifique si el Trabajo de investigación:
(Marcar con un círculo la que corresponde, puede ser más de una)
a. Contribuye a un trabajo de investigación de una Maestría o un doctorado de
algún profesor de la UTP,
b. si está dirigido a resolver algún problema o necesidad propia de la
organización,
c. si forma parte de un contrato de servicio a terceros,
d. corresponde a otro tipo de necesidad o causa (Explicar cuál)
7. Explique de forma clara y comprensible al alumno los objetivos o propósitos
del trabajo de investigación.
El objetivo del estudio es proporcionar información amplia sobre la gestión
financiera y una serie de mecanismos más adecuados del mercado financiero que
contrarresten la liquidez e impulsen las inversiones y competitividad de las pymes.
8. Brinde al alumno una primera estructuración de las acciones específicas que
debe realizar para que le permita al alumno iniciar organizadamente su
trabajo.
Levantamiento de información, recopilación de antecedentes, bibliografía,
planteamiento de alternativas de solución.
9. Incorpore todas las observaciones y recomendaciones que considere de
utilidad al alumno y a los profesores del curso para poder desarrollar con
éxito todas las actividades.
Trabajo de campo de exclusiva dedicación. Buscar información actualizada y
opinión de expertos.
10. Fecha y docente que propone la tarea de investigación
Fecha de elaboración de ficha: _08/_AGOSTO_/ 2019
11. Esta Ficha de Tarea de Investigación ha sido aprobada por:
(Sólo para ser llenada por la Dirección Académica)
Nombre: Jesus Hernandez
Código: C14264
Cargo: Coordinador de Escuela
Fecha de aprobación de ficha _16 / 08 /_19
36
ANEXO 2
Anexo A. Resumen del contenido
Fuente: Elaboración propia
37
Anexo B. Porcentaje de bancos que exigen garantías
Fuente: Laitón & López (2018)
Anexo C. Fuente de financiación por país
Fuente: Laitón & López (2018)
38
Anexo D. Esquema del factoring
Fuente: Sanz (2005)
Anexo E. Esquema del confirming
Fuente: Sanz (2005)
