Coyuntura Económica Nº 262 23 de marzo de 2018

www.lyd.org ISSN: 0717-2605

Informe preparado por el Programa Económico, Libertad y Desarrollo Fono (56) 223774800, Redacción: cgrunwald@lyd.org

LIBERTAD Y DESARROLLO

MEJORAN LAS PERSPECTIVAS

PARA CHILE

En el último mes se ha conocido nueva evidencia y nuevas proyecciones para el crecimiento. Por una parte, se conoció el cierre de las cuentas nacionales, donde se da cuenta de un crecimiento del producto de 1,5% anual, bajo lo esperado. Además, se realizaron revisiones a cifras desde el 2015, con lo que también se corrigió a la baja la tasa de crecimiento del PIB de 2016: de 1,6% a 1,3%. En términos generales, mientras el desempeño del primer semestre fue peor al que se estimaba, el del segundo semestre superó lo previsto, en particular en la actividad no minera. La inversión, por su lado, mostró una recuperación en la última parte del año pasado, incluyendo la construcción y obras. De esto trata el Tema del Mes. Al mismo tiempo, el Banco Central de Chile publicó el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo, el primero de 2018, en el cual, se vislumbran mejores perspectivas. El Informe elevó la proyección de crecimiento para este año a un rango de entre 3% y 4% y se proyectó un crecimiento para el año 2019 de entre 3,25% y 4,25%. El IPoM señala que los datos de fines de 2017, el mejor escenario externo, la recuperación de las expectativas y las favorables condiciones financieras, incidieron en la revisión al alza del rango de proyección de crecimiento para este año. Específicamente, el Presidente del Banco Central, Mario Marcel, declaró que “la gradual recuperación de mayores tasas de expansión del PIB se apoya en un escenario externo favorable, una política monetaria claramente expansiva, el fin del ajuste de la inversión minera y habitacional y la ausencia de desbalances económicos importantes”. Por el lado externo, se señaló que ha continuado mejorando el escenario en el mundo desarrollado, al tiempo que China tuvo mejores resultados que los previstos durante 2017 y América Latina muestra mejores indicadores en el margen.

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Con todo, se señala que desde el punto de vista de su incidencia en la actividad local, el balance de riesgos del escenario externo está sesgado a la baja. En lo interno se señala que los riesgos para la actividad están sesgados al alza. El principal evento sería que la inversión tenga un dinamismo mayor, teniendo en cuenta el favorable escenario externo, la mejora de las confianzas y los datos de los últimos meses. Sin embargo, es este riesgo por la preocupación por el mercado laboral, el cual podría tardar en recuperarse, principalmente por el lado del empleo asalariado privado.

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www.lyd.org TEMA DEL MES:

CUENTAS NACIONALES CUARTO TRIMESTRE 2017

El Banco Central dio a conocer hace algunos días las Cuentas Nacionales para el 4° trimestre de 2017, tiempo en el cual el producto habría crecido un 3,3% con respecto a igual período de 2016 en términos anuales, cifra que está por sobre lo esperado. De esta manera, la economía chilena creció 1,5% durante todo el 2017. De esta manera, se tiene que en promedio el Producto creció 1,7% durante el período 2014-2017, aún más bajo que durante el período anterior de M. Bachelet, donde incluso atravesando por una grave crisis financiera internacional se creció en promedio 3,3%. Durante el período 2000-2017, en tanto, la tasa de crecimiento promedio se ubicó en 3,9% (gráfico Nº1).

Gráfico N° 1: Tasa de crecimiento del PIB en Chile

(var. % en 12 meses)

Fuente: Banco Central de Chile. Por el lado del Gasto, la Demanda Interna continúa creciendo, alcanzando un 4,0% de variación anual durante el cuarto trimestre, cerrando el año con una variación de 3,1%. Durante el último trimestre del 2017 la Demanda Interna estuvo principalmente impulsada por consumo, aunque destacó la contribución positiva de la inversión, tras varios períodos de contribución negativa (gráfico Nº2).

5,3

3,3 3,1

4,1

7,2

5,76,3

4,9

3,5

-1,6

5,8 6,1

5,3

4,0

1,82,3

1,3 1,5

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Producto Interno Bruto Promedio 2000 - 2017 Promedio 2014 - 2017

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www.lyd.org Gráfico N° 2: Demanda Interna y sus componentes

(var. % real en 12 meses y contribución en puntos porcentuales de la inversión, la variación de inventarios y el consumo)

Fuente: LyD a partir de Banco Central de Chile. El Consumo total volvió a aumentar 3,1% anual, incluyendo las variaciones registradas en el consumo de los hogares (3,0%) y del gobierno (3,4%), cerrando el año 2017 con variaciones de 2,4% y 4%, respectivamente. En términos de sus contribuciones porcentuales al crecimiento del PIB, la del consumo de hogares fue de 1,9 puntos porcentuales, versus un 0,5 del consumo de gobierno. Dentro de este mayor consumo de los hogares volvió a destacar el importante incremento registrado en el de los bienes durables, que crecieron un 7,8%, totalizando un incremento anual de 10,5%. Este desempeño del consumo, a su vez, estuvo liderado por los bienes durables. Dentro de la contribución de los no durables destacó el gasto en vestuario y calzado, al tiempo que la contribución del gasto en servicios estuvo dominado por los servicios de comunicaciones (gráfico Nº3).

Gráfico N° 3: Contribución al crecimiento del PIB: Consumo de Hogares (Puntos porcentuales)

Fuente: LyD a partir de Banco Central de Chile.

-5,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

14 I II III IV

15 I II III IV

16 I II III IV

17 I II III IV

Contribución Variación de Existencias Contribución FBKF Contribución Consumo Total Demanda Interna (var. %)

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

14 I II III IV

15 I II III IV

16 I II III IV

17 I II III IV

Contribución Servicios Contribución Bienes no durables

Contribución Bienes durables Contribución Consumo de Hogares

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Coyuntura Económica

www.lyd.org Por el lado de la Inversión, la Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF) registró un incremento -

el primero en varios trimestres- de 2,7% durante el último cuarto del 2017. Al descomponer la FBKF para este último trimestre se aprecia que la inversión en Maquinaria y Equipos registra un avance, de 10,8% en 12 meses. A esto se suma una nueva contracción -aunque menor a las anteriores- de la construcción y otras obras, con una variación anual de -1,7%. Con todo, al cierre 2017 la FBKF registró una variación de -1,1% anual, impulsada principalmente por el retroceso de Construcción y otras obras (-4,6%), la que fue compensada en parte por el alza de la inversión en maquinarias y equipos (5,1%) (gráfico Nº4).

Gráfico N° 4: Contribución al crecimiento del PIB: Inversión (Puntos porcentuales)

Fuente: LyD a partir de Banco Central de Chile. Finalmente, se observó en la demanda externa un avance de las exportaciones de bienes y servicios de 2,5% el último trimestre respecto a doce meses atrás, y un aumento de la importaciones de bienes y servicios de 5,2%. De esta manera, el año cerró con una variación anual de las exportaciones de -0,9% y un incremento de las importaciones de 4,7%.

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

14 I II III IV

15 I II III IV

16 I II III IV

17 I II III IV

Contribución Maquinaria y Equipos Contribución Construcción y otras obras

Contribución FBKF

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Coyuntura Económica

www.lyd.org

IMACEC

Velocidad 4,3%

Interanual 3,9%

2014 2015 2016 2017 2018

3,9% IMACEC de ENERO

El IMACEC de enero registró una expansión de 3,9% en doce meses, muy por sobre las expectativas.

El Banco Central de Chile dio a conocer el IMACEC de enero de 2018 que registró una expansión de 3,9% en 12 meses, muy por sobre lo esperado por el mercado. La serie desestacionalizada, por su parte, aumentó 0,8% respecto del mes previo, y creció 3,7% en doce meses. Lo anterior, tomando en cuenta que se registró un día hábil más respecto de enero del año pasado. De esta manera, vuelve a aumentar la velocidad de expansión del índice, alcanzando un 4,3%. En detalle, mirando los indicadores sectoriales que publica el INE, se registraron comportamientos al alza. Por una parte, la producción minera registró un crecimiento en 12 meses de 5,9% (3% el mes anterior). Por otra parte, el Índice de Producción Manufacturera aumentó 5,7% en términos anuales (-2,5% el mes anterior). Finalmente, el Índice de la Producción de Electricidad, Gas y Agua Potable registró una variación anual de 1,4% en enero (-0,9% el mes anterior). Con todo, el Indice de Producción Industrial aumentó 5,3% en doce meses (0,1% el mes anterior). Si desagregamos el IMACEC entre Minero y no Minero, se tiene que el primero aumentó 8,6, al tiempo que el IMACEC no minero creció 3,5%. Corrigiendo por estacionalidad y días hábiles, el IMACEC minero creció 5,1% respecto del mes anterior y el IMACEC no Minero aumentó 0,4%.

De esta manera, las contribuciones al IMACEC de enero 2018 fueron de 0,7 por el lado de la minería y de 3,2 por el lado de la actividad no minera (lo que suma el 3,9% de IMACEC de enero), la cual fue influida principalmente por el incremento de las actividades de comercio, servicios e industria manufacturera. Al respecto, cabe destacar el nuevo incremento de la contribución del IMACEC no Minero, siendo el registro más alto desde febrero del 2016.

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www.lyd.org COMERCIO Y PRODUCCIÓN INDUSTRIAL

CRECEN A MENOR RITMO

De acuerdo a la CNC, en diciembre las ventas minoristas en la Región Metropolitana registraron una variación anual real acumulada de 0,9% respecto a igual mes un año atrás. De acuerdo a los datos de la Cámara Nacional de Comercio, Servicio y Turismo de Chile (CNC), en diciembre las ventas minoristas en la Región Metropolitana registraron una variación anual real acumulada de 0,9% respecto a igual mes un año atrás (3,1% el mes previo). Por otro lado, el INE publicó el Índice de Actividad del Comercio al por Menor (IACM) que en enero n registró un 3,8% anual (4,6% mes anterior). Por línea de producto, los que más contribuyeron al aumento del mes en el índice fueron Vehículos automotores nuevos; Vestuario, calzados y accesorios, y Alimentos, con alzas de 33,0%, 8,9% y 2,6%, respectivamente. Por su parte, el índice de Producción disminuyó un 1,2% (aumentó un 7,5% el mes anterior), mientras que el índice de Ventas industriales 0,9% (4,6% el mes anterior) registró un alza reducida. Sin embargo, en el acumulado a 12 meses, el Índice de Producción Industrial registró a diciembre una disminución de 0,6%, al tiempo que las ventas físicas aumentaron en un 0,2%.

Producción y Ventas Industriales

SOFOFA, Var. % Prom. Trim. Móvil en 12 Meses

CNC: Ventas Comercio Minorista RM

(Var. % anual)

2.6%

2.8%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Índice producción (Sofofa)

Índice ventas

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

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www.lyd.org IPC FEBRERO: SIN VARIACIÓN

El IPC de febrero 2018 registró una nula variación mensual, cifra bajo las expectativas de mercado. En términos anuales, la inflación total alcanzó una variación de 2,0%. Las medidas subyacentes (IPCX e IPCX1), en tanto, registraron tasas de crecimiento anual de 1,6% y 1,5%, respectivamente. El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer el Índice de Precios al Consumidor (IPC) para febrero de 2018, el cual registró una variación mensual de 0%, cifra por debajo de las expectativas de mercado. En términos anuales, la inflación total alcanza una variación de 2%, en el piso del rango de tolerancia. Luego de este nuevo dato, el año 2018 acumula una inflación en términos anuales de 0,5%. Ocho de las doce divisiones registraron variaciones mensuales positivas: Vestuario y calzado (0,7%), Transporte (0,6%), Bienes y Servicios diversos (0,5%), Restaurantes y hoteles (0,3%), Equipamiento y mantención del hogar (0,3%), Salud (0,3%), Educación (0,1%) y Bebidas Alcohólicas y tabaco (0,1%). Los registros mensuales negativos, por su parte, se dieron en: Alimentos y Bebidas no alcohólicas (-0,6%), Recreación y cultura (-0,3%), Comunicaciones (-0,2%) y Vivienda y Servicios Básicos (-0,1%). Por producto, destacaron las alzas mensuales del Servicio de Transporte de bus interurbano (9,1%), Carne de Vacuno (2,7%) y Gasolina (1,6%). El aumento de precios de los pasajes de bus obedece al

aumento de ventas por vacaciones, al tiempo que el precio de la carne aumentó debido al término de promociones aplicadas el mes previo. Por su parte, las bajas de precio más significativas se registraron en Gasto Común (-2,9%), Frutas de Estación y tomate (-7,6% y -10,5%, respectivamente) y Bebida Gaseosa (-4,8%). El índice de precios de los transables registró una variación mensual de -0,1% (1,3% en doce meses), mientras que el de los no transables variaron 0,2% en el mes y 2,9% en doce meses. Finalmente, se observa que el IPC sin alimentos ni energía (IPCSAE) registró una variación mensual de 0,2% (1,6% en doce meses).

Inflación Var.% 12 meses

4,5

4,9

5,75,5

4,54,4

4,24,0

4,44,6

5,0

4,6

4,03,9

4,4

4,8

4,24,0

3,43,1

2,82,7 2,7

2,6

1,71,9

1,5

1,91,9

2,32,22,0

1

2

3

4

5

6

2015 2016 2017 2018

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www.lyd.org TIPO DE CAMBIO REAL DISMINUYE

LEVEMENTE El Índice de Tipo de Cambio Real (TCR), disminuyó levemente en enero de 2018. En cuanto a las remuneraciones y el costo de la mano de obra, estas crecieron, pero a menores tasas. En enero de 2018, el TCR disminuyó de valor, registrando 88,63 (91,84 el mes anterior), manteniéndose bajo la barrera del promedio 1996-2017 (91,94). Además, este mes el índice registró un valor 3,8 % inferior al promedio para el año anterior (91,96). En lo referente a los costos laborales que publica el INE, se observa que el Índice de Remuneraciones Nominales (IR) registró en enero un aumento mensual de 0,5%, lo que se traduce en un crecimiento en 12 meses de 3,9% (4,6% el mes anterior). Por su parte, el Índice de Costo de la Mano de Obra Nominal (ICMO), disminuyó en enero un -0,3% respecto del mes previo, al tiempo que en términos anuales registró un aumento de 3,6% (4,2% el mes anterior).

Tipo de Cambio Real

Base 1986=100

IR e ICMO Nominales

Var. % 12 meses (base anual 2016=100)

80

85

90

95

100

105

110

'07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17

Prom. 96-17 91,94

Prom. 86-17 95,11

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

'17 feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic '18

IR ICMO

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www.lyd.org SE MANTIENE LA TASA DE POLÍTICA

MONETARIA EN 2,5% En su última reunión, el Consejo del Banco Central de Chile (BCCh) optó nuevamente por mantener la Tasa de Interés de Política Monetaria en 2,5%, por lo que no se modifica la intensidad del impulso monetario. El Consejo del Banco Central de Chile (BCCh), en su reunión de marzo, mantuvo la Tasa de Política en 2,5%. En el Comunicado, el Consejo destacó un contexto de mejores perspectivas de crecimiento mundial, condiciones financieras globales favorables, precios de materias primas a la baja (cobre con un precio 2% menor a la reunión anterior), expectativas locales de inflación sin grandes cambios, un mercado laboral dinámico, IPC dentro de las expectativas, datos de actividad y demanda acordes al escenario base del IPoM. Si bien los datos apuntan a una atenuación de los riesgos para la convergencia de la inflación a 3% en el horizonte de política, la reciente evolución del tipo de cambio hará que los próximos meses se enfrente una inflación menor a lo previsto en diciembre 2017, lo que a su vez llevará al Consejo a monitorear la situación de cerca. Por otro lado, la institución reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años. En términos de tasas internacionales, nuevamente observamos alzas de la tasa de los bonos a 10 años del gobierno de

EE.UU. durante el último mes. El EMBI Chile, por su parte, refleja un leve aumento en el mismo período. Lo anterior, con un spread que también registra un alza el último mes. Banco Central: Tasas de Interés

EMBI

0

1

2

3

4

5

6

7

8

'11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

TPM BCP 2 años

BCP 5 años BCP 10 años

EMBI Chile

USA

Spread

-

100

200

300

400

500

600

700

800

900

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Chile Bonos de gobierno a diez años - EE.UU. Chile (spread)

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Coyuntura Económica www.lyd.org

EXPORTACIONES CONTINÚAN EXPANDIÉNDOSE

En febrero de 2018 las exportaciones volvieron a expandirse en términos anuales al igual que las importaciones. Sin embargo, estas últimas lo hacen en menor medida, aumentando con ello aún más el superávit de la Balanza Comercial. El Banco Central dio a conocer el saldo de la Balanza Comercial para febrero de 2018 que registró un superávit de US$ 1.244 millones (9.452 en terminos acumulados en 12 meses), US$ 38 millones por sobre el mes anterior. Desde el punto de vista de lo acumulado en 12 meses, las exportaciones alcanzaron a febrero US$ 72.028 millones a partir del último registro mensual de US$ 6.351 millones. Lo anterior se traduce en que los bienes exportados anualizados aumentasen un 18,26% anual (15,14% el mes anterior). Con todo lo anterior, la balanza comercial estaría cerrando en febrero en US$ 1.244 millones (un 3,13% superior a lo registrado en enero), obteniendo su mayor nivel desde mayo del 2014 e impulsado principalmente por el aumento en las exportaciones de cobre.

Saldo Balanza Comercial US$ Mills. Acum. 12 meses

Exportaciones e Importaciones US$ Mills. Acum. 12 meses

9.452

-1,000

1,000

3,000

5,000

7,000

9,000

11,000

13,000

'12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

40,00045,00050,00055,00060,00065,00070,00075,00080,00085,000

'12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

Exportaciones= 70.028

Importaciones = 62.576

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Coyuntura Económica

www.lyd.org IMPORTACIONES AUMENTAN EN

TÉRMINOS ANUALES

Por el lado de las importaciones, éstas registraron un aumento en el mes de febrero de 14,3%. En términos anuales la variación fue de 10,8%. Dentro de ellas, destaca el incremento en doce meses de las importaciones de bienes de consumo (US$ 227 MM), intermedios (US$ 403 MM) y resto de bienes intermedios (US$ 286 MM). A nivel de lo acumulado en los últimos 12 meses, las importaciones alcanzaron los US$ 62.576 millones en febrero, lo que se traduce en una expansión de 10,8% anual (10,6% el mes anterior). Más en detalle, las importaciones de capital registraron un aumento de 3,2% anual en febrero (2,6% el mes anterior). En cuanto a la importación de bienes de consumo, sus buenos resultados han continuado con fuerza: 17,9% en términos anuales (17,8% el mes anterior). Por último, la importación de bienes intermedios, vuelve a crecer con respecto al mismo mes del año anterior (9,4%), sobre los 9,2% obtenidos en enero.

Comercio Exterior Var.% Trim. Móvil

Importaciones Var.% Trim. Móvil

-30

-20

-10

0

10

20

30

'12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

Exportaciones Importaciones

-50

-30

-10

10

30

50

70

90

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

Intermedios Consumo Capital

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Coyuntura Económica www.lyd.org EXPORTACIONES DE COBRE

EN AUMENTO Un mayor precio del cobre permite incrementar las exportaciones cupríferas. En esta línea, en febrero las exportaciones cupríferas retomaron su crecimiento, luego de una caída en enero con respecto al mes anterior. A febrero, el valor exportado del cobre acumulado en 12 meses (en US$ nominal) registró un aumento de 28,8% (23,2% en enero), continuando con las mejoras esperadas en el precio del commodity. Respecto a los envíos industriales, que representan cerca del 40% de lo exportado por el país, vienen mostrando un comportamiento al alza hace ya dos años consecutivos, pero con cierta volatilidad. En términos acumulados, registraron una variación en 12 meses de 8,6% (8,3% el mes anterior). De esta forma, ambos tipos de envíos registran mejores valores acumulados anuales. Sin embargo, en términos de variación respecto del mismo mes del año anterior, esta se hace particularmente relevante en febrero para el cobre donde

se ve un aumento del 60,1% (8,0% el mes anterior y un promedio de variación de 22,8% para 2017).

Valor de Exportaciones: Industriales y Cobre

Var.% Acum. 12 meses

-50

-30

-10

10

30

50

70

90

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

Cobre Ind.

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Coyuntura Económica

www.lyd.org EXPORTACIONES MINERAS NO COBRE

PRESENTAN MENOR VARIACIÓN El valor de las exportaciones de la minería no cuprífera creció a menor ritmo en febrero que el mes anterior. Las exportaciones mineras, excluyendo el cobre, disminuyeron su ritmo de crecimiento con respecto a enero. De esta manera, en febrero se registró una variación de 4,82% anual (30,5% el mes anterior). En términos acumulados, este crecimiento anual se ubica en 9,78% a febrero, por debajo del alza registrada el mes previo (10,24%). Por su parte, las exportaciones agropecuarias acumuladas, crecieron en 39,1% a febrero (a diferencia del mes anterior donde crecen 60,2%). En términos de variación acumulada a 12 meses, se crece un 11,42% en febrero, en contraste con un 6,36% del mes anterior. Por último, el valor de las exportaciones industriales, excluyendo celulosa y harina

de pescado, aumentaron en 7,58%, en línea con lo registrado el mes previo (7,57%).

Valor Exportaciones: Categorías Seleccionadas

Var. % Acum. 12 meses

-50

-30

-10

10

30

50

70

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

Ind ex HP y Cel Miner. ex cobre Agropec.

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AUMENTA LEVEMENTE LA TASA DE DESEMPLEO

El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer la tasa de desocupación nacional correspondiente al trimestre noviembre 2017- enero 2018, la cual se ubicó en 6,5% a nivel nacional (6,4% el trimestre móvil anterior). Aunque aumentan loa asalariados del sector privado, los asalariados del sector público vuelven a registrar un incremento histórico El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer la tasa de desocupación correspondiente al trimestre noviembre - enero de 2017, la cual fue de un 6,5% a nivel nacional (6,4% el trimestre móvil anterior). Por sectores, el alza en doce meses de los Ocupados fue liderada por Enseñanza (10,8%), Industria Manufacturera (3,5%) y Actividades de Salud (6,4%), mientras que la mayor disminución se registró en comercio (-3,3%). Por el lado de la composición de los ocupados, su expansión se explica por un empleo por cuenta propia que vuelve a crecer: 1,6% (4,1% el período previo) y un empleo asalariado que aumenta su tasa de expansión, alcanzando 2,9% (1,7% el período previo). Por el lado de los empleos asalariados se observa nuevamente un aumento de los públicos, al tiempo que aumentaron por primera vez en los últimos meses los privados en términos anuales. Los primeros registraron un incremento de 17,1% (144.343 empleos), mientras que los segundos aumentaron 0,5% (22.559 empleos).

Tomando en cuenta además el tipo de jornada de empleo asalariado que se está completando, se tiene que en términos anuales el asalariado del sector privado aumentó (por primera vez desde el trimestre mayo-julio 2017) sus empleos de jornada completa, al tiempo que volvió a reducir aquellos de jornada parcial. El asalariado del sector público, en tanto, volvió a aumentar tanto los empleos de jornada completa como aquellos de jornada parcial: 15,8% y 10% respectivamente, respecto del mismo trimestre móvil del año anterior. Tasa de Desocupación Nacional

Como % de la Fuerza de Trabajo

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

'10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

Chile(INE)

Gran Santiago (U.de Chile)

RM (INE)

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LA ARAUCANIA PRESENTA MAYOR TASA DE DESEMPLEO DEL PAÍS: 8,8%

En el trimestre móvil noviembre - enero 2017, La Araucanía ingresa como la región con mayor desempleo en el país, seguida por Antofagasta y Atacama. Haciendo un sondeo de las tasas de desocupación a nivel regional, La Araucanía muestra un 8,8% de desempleo registrando un empeoramiento con respecto al trimestre móvil anterior (0,8 puntos porcentuales). En esta ocasión, la región de Antofagasta ocupa el segundo lugar, alcanzando una tasa de desempleo del 8,4% (igual a la del trimestre móvil anterior). La Región de Atacama, en tanto, entra al tercer lugar, con una tasa de desempleo de 7,5% (0,8 puntos mayor que el mes pasado). En el otro extremo, las regiones con la menor tasa de desocupación fueron Los Lagos, Aysén y Magallanes con 3,2% (2,9% el dato anterior); 2,9% (2,8% el dato anterior) y 2,1% (2,9% el dato anterior), respectivamente.

Tasa de Desocupación Regional Como % de la Fuerza de Trabajo

Ocupados por Región

Var. en 12 meses, Miles de personas

5.5

7.1

8.4

7.5

6.57.3 6.6 6.9

5.0

6.5

8.8

4.8

3.2 2.9

2.1

5.2

6.4

8.4

6.76.8 6.9

6.4 6.25.6

6.98.0

4.9

2.9 2.8 2.9

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

Nov - Enero

Oct - Dic

País

0.41 0.63 1.05

10.2515.62

26.55

53.94

20.04 21.69 20.98

11.57

2.738.30

3.036.65

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

17

Coyuntura Económica www.lyd.org Indicadores Económicos de Corto Plazo

Var. % Trim. Año Anterior III.Trim 16 IV. Trim 16 I. Trim 17 II. Trim 17 III. Trim 17 IV. Trim 17

PIB 1,2 0,3 -0,4 0,5 2,5 3,3 Demanda Interna 0,7 0,9 2,5 3,6 2,2 4,0

Inversión Fija -3,4 -2,7 -2,3 -4,6 -0,9 2,7

Construcción -1,2 -1,4 -4,7 -6,7 -5,9 -1,7

Máq. y Equipos -7,4 -4,9 1,8 -0,8 8,1 10,8

Consumo de Familias 1,8 2,2 2,0 2,5 2,2 3,0

Bienes durables 3,4 3,8 11,5 10,9 12,2 7,8

Bienes no durables 1,3 2,2 2,0 2,3 2,1 2,7

Servicios 1,9 1,9 0,4 1,1 0,7 2,4

Consumo de Gobierno 7,5 3,9 5,0 4,3 3,7 3,4

Exportaciones 0,0 -2,4 -6,7 -5,8 1,9 2,9

Importaciones -0,3 -0,4 5,7 7,0 3,3 6,7

*Var. mismo período, año anterior, gasto del producto interno bruto, volumen a precios del año anterior encadenado, referencia 2013.

Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. Feb.

Inflación (Var.% mes) -0,2 0,6 0,1 0,1 0,5 0,0

Inflación (Var.% 12 meses) 1,5 1,9 1,9 2,3 2,2 2,0

Tipo de Cambio Nominal 625,54 629,55 633,77 636,92 605,53 596,84

Tipo de Cambio Real (1986=100) 90,85 90,21 90,92 91,88 88,63 -

IMACEC (Var.%12 meses) 2,3 3,5 3,6 2,8 3,5 -

III. Trim 16 IV. Trim 16 I. Trim 17 II. Trim 17 III. Trim 17 IV. Trim 17

Tasa de Desocupación 6,8 6,1 6,6 7,0 6,7 6,4

18

Coyuntura Económica

www.lyd.org Indicadores Económicos Anuales

Gobierno Central Como % PIB, en pesos corrientes

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Ing. Corrientes (1) 19,0 21,5 22,7 22,2 20,9 20,6 21,0 20,8 20,8

Impuestos 13,8 15,8 17,4 17,6 16,6 16,5 17,3 17,1 17,1 Cobre 1,7 2,7 2,3 1,5 1,0 0,9 0,4 0,4 0,5

Otros 3,5 2,9 3,0 3,1 3,2 3,2 3,2 3,3 3,2

Gtos. Corrientes (2) 18,8 18,0 17,3 17,7 17,9 18,4 19,0 19,6 19,9

Ahorro de Gob. Central (3) = (1)-(2)

0,2 3,5 5,4 4,5 3,0 2,1 2,0 1,2 0,9

Adq. Neta Act.No Financ. (4) 4,4 3,9 4,1 4,0 3,6 3,8 4,2 3,9 3,6

Sup. o Déf. Global (5) = (3-4) -4,2 -0,4 1,3 0.5 -0,6 -1,6 -2,1 -2,7 -2,8

Ahorro – Inversión Como % PIB, a pesos corrientes referencia 2008

2014 2015 2016 2017

Form. Bruta de Capital 23,2 23,8 22,2 22,1

Ahorro Nacional 21,6 21,4 20,9 20,6

Ahorro Externo 1,7 2,3 1,4 1,5

Form. Bruta de Capital Fijo 23,8 23,8 22,9 21,6

19

Coyuntura Económica www.lyd.org Crecimiento del PIB Mundial

(Var.%) 2014 2015 2016 2017 2018p 2019p

Estados Unidos 2,4 2,4 1,5 2,3 2,5 2,2 Japón -0,1 0,6 1,0 1,7 1,6 1,4 Alemania 1,6 1,4 1,9 2,5 2,7 2,3 Reino Unido 2,9 2,2 1,8 1,7 1,8 1,9 Francia 0,2 1,2 1,1 1,9 2,2 2,1 Euro Área 0,9 1,6 1,7 2,5 2,6 2,3 EM Asia 6,4 6,0 5,9 6,2 6,1 5,9 China 7,3 6,9 6,7 6,9 6,8 6,4 India 7,3 7,6 7,0 6,7 7,1 7,3 América Latina 1,3 -0,1 -0,8 1,7 2,8 2,8 Brasil 0,1 -3,8 -3,6 1,0 3,0 2,5 México 2,1 2,5 2,3 2,0 2,2 2,8 Total Mundial* 3,4 3,2 3,2 3,9 4,0 3,8 (*) Metodología del FMI, utilizando como ponderadores el PIB según la paridad del poder de compra de 2010 para una muestra de 45 países (cobertura de 87%). Las cifras entre paréntesis equivalen al % de participación en el PIB Mundial del país respectivo. Fuente: Elaborado en base a las proyecciones de J.P. Morgan.

Encuesta de Gerentes de Compras a Nivel Global de J.P. Morgan (**) (**) Índices ajustados por estacionalidad que con un nivel sobre/bajo 50 indican expansión/contracción. 2017 2018 Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Producto Total 53,6 54,0 53,9 54,0 54,1 54,4 54,6 54,8 Manufacturera 53,6 53,7 53,9 53,7 55,0 55,6 55,7 54,8 Servicios 53,6 54,1 53,8 54,1 53,7 53,9 54,1 54,8

Ordenes nuevas Total 54,3 54,8 54,4 54,1 54,7 55,0 55,2 55,3 Manufacturera 53,7 54,2 53,8 54,2 55,2 55,8 55,5 55,1 Servicios 54,5 54,8 54,6 54,1 54,5 54,6 55,0 55,4

Empleo Total 52,5 52,6 52,5 52,7 52,7 52,8 52,9 52,9 Manufacturera 51,6 52,0 52,2 52,6 52,8 53,1 53,0 53,0 Servicios 52,8 52,8 52,6 52,7 52,7 52,6 52,8 52,9

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Coyuntura Económica

www.lyd.org Economía Chilena

Sector Real

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Sector Real (Var,% ) PIB 5,8 6,1 5,3 4,0 1,8 2,3 1,3 1,5 Consumo de Familias 10,7 8,2 6,1 4,6 2,7 2,1 2,2 2,4 FBKF 13,1 16,1 11,3 3,3 -4,8 -0,3 -0,7 -1,1 Exportaciones 2,3 5,5 0,4 3,3 0,3 -1,7 -0,1 -0,9 Importaciones 25,7 15,2 5,2 2,0 -6,5 -1,1 0,2 4,7

Cuentas Externas

(Mills,US$)

Cuenta Corriente 3.069 -4.084 -10.471 -11.237 -4.288 -5.511 -3.499 -4.146

Balanza Comercial 15.893 10.772 2.608 2.015 6.466 3.426 5.440 7.922

Exportaciones 71.109 81.438 78.063 76.770 75.065 62.035 60.733 69.230

Importaciones 55.216 70.666 75.455 74.755 68.599 58.609 55.293 61.308 Precios

(Var,% )

IPC Promedio 1,4 3,3 3,0 1,8 4,4 4,3 3,8 2,2

Mercado del Trabajo (*)

(Ocupados/ Fuerza de Trabajo)

Tasa de Desocupación 8,1% 7,1% 6,4% 6,0% 6,3% 6,2% 6,5% 6,7%

(*) Los datos corresponden a la Nueva Encuesta Nacional de Empleo (NENE),

UMejoran las perspectivasUpara Chile3,9% IMACEC de ENEROCOMERCIO Y PRODUCCIÓN INDUSTRIAL CRECEN A MENOR RITMOProducción y Ventas IndustrialesCNC: Ventas Comercio Minorista RM

IPC FEBRERO: SIN VARIACIÓNTIPO DE CAMBIO REAL DISMINUYE LEVEMENTETipo de Cambio Real/IR e ICMO Nominales

SE MANTIENE LA TASA DE POLÍTICA MONETARIA EN 2,5%En su última reunión, el Consejo del Banco Central de Chile (BCCh) optó nuevamente por mantener la Tasa de Interés de Política Monetaria en 2,5%, por lo que no se modifica la intensidad del impulso monetario.Banco Central: Tasas de InterésEMBIDesde el punto de vista de lo acumulado en 12 meses, las exportaciones alcanzaron a febrero US$ 72.028 millones a partir del último registro mensual de US$ 6.351 millones. Lo anterior se traduce en que los bienes exportados anualizados aumentasen un ...Saldo Balanza ComercialExportaciones e ImportacionesComercio ExteriorImportacionesValor de Exportaciones:/

EXPORTACIONES MINERAS NO COBRE PRESENTAN MENOR VARIACIÓNEl valor de las exportaciones de la minería no cuprífera creció a menor ritmo en febrero que el mes anterior.Valor Exportaciones:

AUMENTA LEVEMENTELA TASA DE DESEMPLEOEl Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio a conocer la tasa de desocupación nacional correspondiente al trimestre noviembre 2017- enero 2018, la cual se ubicó en 6,5% a nivel nacional (6,4% el trimestre móvil anterior). Aunque aumentan loa asala...LA ARAUCANIA PRESENTA MAYOR TASA DE DESEMPLEO DEL PAÍS: 8,8%En el trimestre móvil noviembre - enero 2017, La Araucanía ingresa como la región con mayor desempleo en el país, seguida por Antofagasta y Atacama.Tasa de Desocupación Regional

Indicadores Económicos de Corto PlazoIndicadores Económicos AnualesGobierno CentralComo % PIB, en pesos corrientes

Ahorro – InversiónCrecimiento del PIB Mundial

ImpuestosForm. Bruta de CapitalEconomía Chilena