La economía de Costa Rica: Evolución reciente y retos para

el futuro próximo

Francisco de Paula Gutiérrez12 de noviembre del 2009

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Pronóstico para 2009

Fecha pronóstico Nov-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09

PRODUCTO MUNDIAL 2,2 0,5 -1,3 -1,4 -1,1

EE.UU. -0,7 -1,6 -2,8 -2,6 -2,7

Crisis internacional: Evolución de las perspectivas de la economía internacional según el FMI …

Fuente: FMI - World Economic Outlook

2009: Ajuste ante crisis mundial

• Mezcla política económica:– Facilidades liquidez , blindaje financiero externo y

ajuste normativa regulatoria– Política monetaria moderada (Tasa interés y

agregados restringidos)– Política fiscal expansiva (Aumento déficit fiscal)

• Estabilidad del sistema y variables financieras– Bancos en posición sólida– Baja significativa en inflación– Tipo cambio “dentro” de la banda– Espacios para ajuste tasas interés

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2009: Ajuste ante crisis mundial

• Reducción vulnerabilidad externa:– Cuenta corriente en equilibrio en primer

semestre– Fortalecimiento posición reservas

internacionales– Reducción pasivos externos de corto plazo

• Efecto en sector real:– Contracción en el PIB (aunque recuperándose) y

aumento desempleo– Incremento moderado en la pobreza

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La actividad económica se recupera…Setiembre es el sétimo mes de crecimiento del IMAE y su nivel es similar al de setiembre del 2008…

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Pero recuperación no es pareja… sectores claves en empleo muestran caída en primeros 9 meses

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IMAE POR INDUSTRIA – TENDENCIA CICLOTasa variación diciembre 2008 – setiembre 2009

Ocupación total se mantuvo, con cambio en la composición pública-privada

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… pero, en neto, no se generaron nuevos puestos de trabajo para acomodar incremento de la PEA …

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Fuerte contracción en la tasa de inflación interanual (tasa a octubre del 2009 es la más baja desde agosto de 1977) …

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Tasa de inflación interanual(porcentaje)

4,00%

16,30%

… que incide en mejora de salarios mínimos reales, permite mantener nivel agregado de consumo y mitiga el impacto de crisis en niveles de pobreza

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… pobreza aumenta moderadamente

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Fuerte ajuste en déficit comercial que permite equilibrio en la cuenta corriente de la balanza de pagos durante primer semestre …

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… con posición adecuada de RMI y reducción vulnerabilidad externa …

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… y tipo de cambio se ubicó “dentro” de banda cambiaria (no intervención últimas 12 semanas):“A mediados del 2009, tipo cambio real está básicamente alineado con su nivel de equilibrio” (FMI)

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565,00

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5 O

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Oct

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Oct

29

Oct

TIPO DE CAMBIO PROMEDIO MONEX(Colones por dólar)

Crecimiento moderado medios de pago restringidos y dolarización de cartera financiera

Interanual Oct 09-Dic 08

Emisión Monetaria 3,5% -13,5%

Medio Circulante (M1) 9,5% -4,3%

Liquidez Moneda Nacional 12,1% 6,8%

Liquidez en Moneda Extranjera 31,6% 23,5%

Crédito al sector privado no financiero 10,2% 3,0%

Variables financierasTasa de variación a octubre

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Las menores expectativas de inflación y devaluación y bajas tasas externas abrieron espacio para ajustes en tasas nominales de interés …

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Tasa Básica Pasiva a fin de mes(porcentaje)

Cambio importante en situación finanzas públicas(política anti-cíclica)

2008 2009

SECTOR PÚBLICO GLOBAL 1,2% -2,8%

Gobierno Central 0,8% -2,4%

Banco Central -0,2% -0,6%

Resto Sector Público Reducido 0,6% 0,1%

Sector Público Global ReducidoResultado financiero como % del PIB – Enero a Setiembre

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Perspectivas para el año completo

• En general, resultados para el cierre del año están en línea con segunda revisión programa macroeconómico (julio 2009):– Caída moderada en el PIB ≈ -1,3%– Baja inflación ≈ Punto medio del rango (4% - 6%)– Baja en déficit externo respecto al PIB ≈ 3%– Aumento nivel reservas monetarias internacionales– Aumento déficit fiscal

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Retos para el futuro próximo• Aunque perspectivas para el 2010 son ahora mejores que

hace algunos meses, el entorno internacional a mediano plazo será menos favorable que en el pasado: Recuperación económica más lenta (incertidumbre sobre fuentes crecimiento mundial)

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Pronóstico para 2010

Fecha pronóstico Nov-08 Ene-09 Abr-09 Jul-09 Oct-09

PRODUCTO MUNDIAL 3,8 3,0 1,9 2,5 3,1

EE.UU. 1,5 1,6 0,0 0,8 1,5

Fuente: FMI - World Economic Outlook

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Crecimiento del PIB real (Variación porcentual con respecto al año anterior)

Mundo

Economías avanzadas

CA-7

5.6

4.0

-6

-3

0

3

6

9

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

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-3

0

3

6

9

Fuente: FMI – Datos trimestrales hasta 2010 para el mundo y las economías avanzadas y anuales para el resto

Escenario central para la economía mundial: Recuperación lenta con riesgos a la baja…

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Recuperación lenta en EE. UU.: Los consumidores deberán ahorrar más

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1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014

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700

Patrimonio neto de los hogares(derecha)

Ahorro de los hogares(izquierda)

Ahorro y patrimonio neto de los hogares(% ingreso personal disponible)

Fuente: FMI

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Recuperación lenta en EE. UU.: Importaciones menores que antes de la crisis

Importaciones de bienes de Estados Unidos (miles de millones de dólares)

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

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Importación de bienes (excluyendo petróleo)

Importación de bienes

Fuente: FMI

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Precios de muchas materias primas subirán en el 2010

Precios de las materias primas (Índice en dólares de EE.UU., 2002=100)

Alimentos y bebidas

Metales

Petróleo, gas y carbón

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1995 97 99 01 03 05 07 09

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400

500

Fuente: FMI

El año 2010

• En general, primeros ejercicios para el 2010 apuntan hacia:– Recuperación moderada en el PIB ≈ 2,5%– Baja inflación: Rango entre 4% y 6%– Aumento moderado en déficit externo respecto al PIB– Posición cómoda de reservas monetarias internacionales– Mantenimiento desequilibrio fiscal

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Retos para el futuro próximo• Aunque perspectivas para el 2010 son ahora mejores que hace algunos

meses, el entorno internacional a mediano plazo será menos favorable que en el pasado: Recuperación económica más lenta (incertidumbre sobre fuentes crecimiento mundial)

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• Necesidad fortalecer inserción internacional y avanzar en competitividad: inversión recursos humanos, infraestructura, tramitomanía

• Desde punto de vista manejo macroeconómico:

– Recuperar estabilidad fiscal (ajuste ingresos)

– Consolidar baja inflacionaria y avanzar hacia “metas de inflación” y flexibilidad cambiaria. Capitalización BCCR

– Fortalecer red de seguridad financiera: supervisión consolidada, resolución bancos, seguro depósitos

Muchas gracias

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