Inversión de las AFP en Infraestructura en el Perú Luis … · Agenda 1. Crecimiento e...

Inversión de las AFP en Infraestructura en el PerúInversión de las AFP en Infraestructura en el Perú

Luis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoLuis M. ValdiviesoPresidente de la Asociación de AFP Presidente de la Asociación de AFP

26 de Abril, 2012

Agenda

1. Crecimiento e infraestructura en el Perú

2. Calidad de la infraestructura

3. Brecha de infraestructura y cartera de inversiones de Proinversión 2012-13de Proinversión 2012-13

4. Inversión de las AFP en infraestructura

a. Monto de inversión

b. Vehículos de inversión

c. Limitantes y oportunidades de inversión

Crecimiento e infraestructura en el Perú

Agenda

Crecimiento e infraestructura en el Perú

84.0%

54.0% 48.5% 45.5%

22.8%

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

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El Perú ha registrado uno de los mayores crecimientos en la última década

Crecimiento acumulado PBI (2002-2011 %)

Lao

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Form

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Fuente: Word Economic Outlook Set. 2011

Crecimiento PBI Per Capita* (Número de veces)

2011/1980 2011/1990 2011/2000

1 Chile 5.72 Chile 3.36 Peru 1.97

2 Uruguay 4.51 Argentina 3.10 Uruguay 1.90

3 Colombia 4.16 Peru 3.08 Argentina 1.89

4 Argentina 3.58 Uruguay 2.92 Ecuador 1.76

5 Peru 3.37 Colombia 2.36 Colombia 1.73

6 Ecuador 3.23 Ecuador 2.26 Chile 1.70

7 Brazil 3.16 Brazil 2.22 Paraguay 1.66

8 Mexico 3.04 Bolivia 2.14 Brazil 1.64

9 Paraguay 2.89 Mexico 2.06 Bolivia 1.56

10 Bolivia 2.51 Paraguay 1.87 Venezuela 1.45

11 Venezuela 2.25 Venezuela 1.77 Mexico 1.39

*Basado en la Paridad del Poder Compra. El PBI per capita actual es comparado con 1980, 1990 and 2000.

5,8

4,94,5 4,3 4,2 4,0 4,0 3,7 3,6 3,4

1,9

Per

u

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Ecu

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América Latina: Crecimiento Promedio PBI (2001-2011 )(Real % Porcentaje)

4

El crecimiento ha sido liderado por el dinamismo de la inversión, un razonable crecimiento de la productividad laboral y expectativas favorables

Inversión Bruta Fija: 2004-2011(En porcentaje del PBI)

Source: Central Bank of Perú, Ministry of Economy and Finance

2,8 2,9 3,1 3,4 4,3 5,2 5,9 4,5

15,1 15,5 16,418,2

21,5 17,719,2

19,6

0

5

10

15

20

25

30

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Private Investment Public Investment

8,2

4,43,9 3,9

3,3 3,1 3,1 2,8 2,8 2,7 2,6 2,21,6 1,6 1,3 1,2 0,9 0,8 0,7 0,7 0,4 0,3

Ch

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4)

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7)

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18

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24

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25

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9)

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36

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(54

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6)

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80

)

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xico

(8

9)

Ecu

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or

(98

)

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la (

10

2)

Productividad del Trabajo*(Crecimiento promedio 1990-2011)

Tendencia optimista

Tendencia Pesimista

Confianza del consumidor

Expectativas de inversión 6 meses

Aumento de inversión

Reducción de la inversión

Source: Central Bank of Perú

Source: Central Bank of Perú, Ministry of Economy and Finance Ch

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10

2)

5

Calidad de la infraestructura

Agenda


Miles de dólares de EEUU, Indice de competitividad (1=min. 7=max)

PBI per cápita y Calidad de la Infraestructura

Colombia

Argentina México

Brazil

UruguayChile

Panamá8

10

12

14

PB

I Per

cáp

ita

Fuente:

- PIB per cápita (US$ a precios actuales, 20 Abril 2012)

- Calificación en Infraestructura, WEF 2011-2012

Bolivia

Ecuador

Perú

Colombia

0

2

4

6

3.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0

PB

I Per

cáp

ita


7

Criterio Puntaje Puesto

Global 4.2 67

Innovación 2.7 113

Instituciones 3.5 95

Infraestructura 3.6 88

Adaptación de la tecnología 3.6 69

Perú: Pilares del Índice Global de Competitividad(1 = puntaje más bajo y 7 = puntaje más alto y ubicación dentro del ranking de 142 países )

Requerimientos Básicos de Infraestructura

Sofisticación de los negocios 3.9 65

Educación superior 4.0 77

Tamaño de mercado 4.3 48

Eficiencia del mercado de bienes 4.4 50

Sofistificación del mercado financiero 4.5 38

Eficiencia del mercado laboral 4.6 43

Estabilidad macroeconómica 5.0 52

Salud y educación primaria 5.4 97

Fuente: The Global Competitiveness Report 2011-2012

8

Infraestructura Total

4,24,3

4,6

5,55,7

6,66,7

4

5

6

7

Infraestructura, índice global de calidad (1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)


9

2,9

3,4 3,5 3,53,6 3,6 3,7

4,24,3

0

1

2

3

4

Venezuela Bolivia Argentina Perú Colombia Brasil Ecuador México Uruguay Panamá Chile EE.UU. Singapur Suiza

Infraestructura PortuariaInfraestructura de Carreteras

Infraestructura Aeroportuaria

Infraestructura e Índice de Calidad Mundial(1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)

2,8 2,9 2,9 3,0 3,2 3,24,0

4,2 4,2 4,3

5,7 5,7 5,8 5,86,4 6,5 6,6

0

1

2

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4

5

6

7

2,5 2,73,1 3,4 3,5 3,7 3,8 4,0

5,1 5,2 5,2 5,5 5,6 5,86,2 6,4

6,8

0

1

2

3

4

5

6

7


Infraestructura Ferroviaria Infraestructura Aeroportuaria

10

3,4 3,5 3,63,8 4,1 4,3

4,6 4,8

5,65,7

6,26,6 6,9

0

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2

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5

6

7

1,31,7

1,9 1,9 2,02,3

2,5 2,6

4,8

5,7

6,5 6,5 6,5 6,8

0

1

2

3

4

5

6

7

Calidad de la Infraestructura en Zonas Mineras

1 2 610 11 12

15

2427 28 30

3339 41 42 43 44 45 47 49 50 51

55 56 57 58 5963

Fuente: Fraser Institute (2011)

5963 65 66 68

74 7679

Min

neso

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Con

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11

Brecha de infraestructura y cartera de inversiones de Proinversión 2012-13

Agenda

Proinversión 2012-13

1072

2071

5183

571

2415

3600

7375

Transmisión

Cobertura

Generación

Aeropuertos

Ferrocarriles

Puertos

Redes Viales

Brecha de Inversión en infraestructura 2008-2018 En millones de US$ y en porcentaje respecto al total

Electricidad(22%)

Transportes(37%)

Déficit Total US$

37,760 millones

30% del PBI(2008)

3721

1344

4102

1538

2101

2667

1072

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000

Gas natural

Telefonía fija

Telefonía móvil

Tratamiento de aguas residuales

Alcantarillado

Agua potable

Transmisión

Fuente: Instituto peruano de Economía

Telecomunicaciones(14.4%)

Gas (9.9%)

Saneamiento(16.7%)

(2008)

13

Proyectos Concesionados 2008 – 2011(US$ 7,759 millones)

Concesiones en Transporte (2008 – 2011)US$ 1 191,309 MM

Inversión Comprometida

Concesiones en Puertos (2008– 2011)US$ 1 118,676 MM


Saneamiento (2008 – 2011)US$ 490,844 MM


Fuente: Proinversion

Concesiones en Electricidad e Hidrocarburos(1998 – 2011)

Concesiones en Minería (2008– 2011)

US$ 4 163,275 MM Inversión Comprometida

US$ 402,000 MMInversión Comprometida

14

Concesiones en Telecomunicaciones (2008– 2011)

US$ 392,848 MMInversión Comprometida

26 Proyectos

Proyectos Priorizados en US$ 10,300 millones para 2012-13

SECTORN°

PROYECTOS

INVERSIÓN ESTIMADA

(US$ MILLONES)%

Transporte Vial 2 3,850.8 37%

Ferroviario 1 3,000.0 29%

Hidrocarburos 3 1,090.0 11%

Telecomunicaciones 3 717.7 7%

Actualizado al : 26 de Marzo 2012

Telecomunicaciones 3 717.7 7%

Energía 5 585.0 6%

Agricultura 2 503.0 5%

Aeropuerto 1 420.0 4%

Puertos y Navegabilidad 2 139.0 1%

Saneamiento 1 35.6 0.3%

Turismo 1 10.6 0.1%

Cultura 1

Mercado de Capitales 2

Minería 2

Total 26 10,351.7 100%

15

TRANSPORTE

AEROPUERTOS : US$ 420 MM

TELECOMUNICACIONES : US$ 718 MM

Vial : US$ 3,850.8 MM� Panamericana Sur: Ica - Frontera con Chile

"Concesión del Tramo Vial Dv. Quilca-DvArequipa (Reparticion)-Dv. Matarani-Dv.Moquegua-Dv. Ilo Tacna-La Concordia.

� Concesiones carreteras (incluyeLongitudinal de la Sierra)

Ferroviaria: US$ 3,000 MM� Sistema eléctrico de transporte masivo de

Lima y Callao -Línea 2 -Tramo 1

� Aeropuerto internacional de Chinchero -Cusco

� Banda 899-915 y 944-960MHz - LyC /902-915 y 947-960MHz - Resto del país

� Banda 1710-1770MHz y 2110-2170MHz(Bloques A y B) - A nivel nacional

� Red dorsal nacional de fibra óptica

MINERIA : (US$ por definir)

� Prospecto Minero Remanentes deMichiquillay

PROINVERSION: Proyectos en Cartera

HIDROCARBUROS : US$ 1090 MM� Sistema de Abastecimiento de GLP para

Lima y Callao� Masificación del Uso de Gas Natural a

Nivel Nacional� Sistemade abastecimiento de LNG para el

mercado nacional

PUERTOS : US$ 139 MM

ENERGIA (Electricidad) : US$ 585 MM

AGRICULTURA: US$ 503 MM

OTROS : US$ 45.9 MM

� Terminal Portuario General San Martín (Pisco)

� Mejoramiento y mantenimiento de lascondiciones de navegabilidad en los ríosUcayali –Huallaga-Marañón y Amazonas

� Línea de Transmisión Moyobamba –Iquitosen 220 kVy subestaciones asociadas

� Línea de Transmisión Carhuaquero-Cajamarca Norte –Caclic-Moyobamba-220kV

� Línea de TransmisiónMachupicchu-Quencoro-Onocora-Tintaya en 220 kVysubestaciones asociadas

� Reserva Fría de Generación: Planta Pucallpa35-40 Mwy PlantaPuerto Maldonado 15-18Mw

� Suministro de energía para la ciudad deIquitos (70 MW)

� Proyecto Majes Siguas� Proyecto Chavimochic - Tercera Etapa

� Saneamiento� Turismo� Cultura� Mercado de Capitales

Michiquillay� Prospecto Minero Huayday Ambara

16

Inversión de las AFP en infraestructura

Agenda

Monto y estructura de las inversiones

Los fondos de inversión de las AFP han crecido sostenidamente debido a una significativa rentabilidad

50 000 000

60 000 000

70 000 000

80 000 000

90 000 000

Fondo de Pensiones(Miles de nuevos soles)

10.4

16.2

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

Índice de Rentabilidad real acumulada(Ago-93 =1.0)

-

10 000 000

20 000 000

30 000 000

40 000 000

Fondo de Pensiones

8.7

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Fondo tipo 2 Fondo tipo 1 Fondo tipo 3

La cartera de inversiones es bien diversificada por sector económico y por instrumento

Por sector económico (a ene2012)

17.51

37.87

5.84

3.17

18.91

3.91

1.85

10.99

Gobierno

Intermediación Financiera

Industria

Hidrocarburos

Minería

Energía

Telecomunicaciones

Otros

6.7%3.2%

70.2%

20.4%

Fondo 1

RV Local

RV Internacional

Renta Fija

Caja

6.4%

Fondo 2

Por tipo de activo (a ene2012)

27.9%

16.9%

48.6%

RV Local

RV Internacional

Renta Fija

Caja

52.6%

26.5%

16.8%

4.4%

Fondo 3

RV Local

RV Internacional

Renta Fija

Caja

Fuente: SBS 19

28.1%

8.3%

14.2%15.1%

17.8%

9.1%7.3%

RV Local

RV Internacional

Fondos

RF Gob Local

Rf Corp Local

RF Internacional

Caja

La inversión en infraestructura se ha mantenido alrededor de 11 por ciento del total de inversiones

Telecomunicaciones1.83%

Energía6,20%

Infraestructura de Transporte

2.20%

Saneamiento0.59%

Enero - 2008 Febrero - 2012

Sector Miles de S/.% Fondo de Pensiones

Miles de S/.

% Fondo de

Pensiones

Variación

Telecomunicacion

es1,801,288 3.09% 1,629,974 1.83% -9.51

Energía 5,770,105 9.88% 5,511,460 6.20% -4.48Infraestructura de

Transporte1,457,204 2.50% 1,952,772 2.20% 34.01

Saneamiento 61,327 0.11% 522,434 0.59% 751.88

TOTAL 9,089,924 15.58% 9,616,640 10.81% 5.79

Fuente: SBS20

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jun

-07

jul-

07

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11

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ar-

12

Inversion de la Cartera Administrada en Infraestructura (% del Fondo de Pensiones)

Total Infraestructura Total Cartera


Agenda

Vehículos de inversión

Vehículos actuales para la inversión en infraestructura

Inversión Directa: � Se genera a través de la compra de instrumentos de deuda o acciones emitidas por las

empresas concesionarias de los proyectos de infraestructura. Algunos ejemplos incluyen

las inversiones en Consorcio Agua Azul, Consorcio Transmantaro, Red de Energía del Perú,

Concesión Transvase Olmos, Transportadora de Gas del Perú (TGP), IIRSA Norte y Sur,

Huascacocha, titulazión de peajes de la MML, Perú LNG, Pluspetrol, Taboada, etc.

Inversión Indirecta :� Se da a través de los siguientes instrumentos / mecanismos:

� Compra de cuotas de participación en fondos de inversión especializados en� Compra de cuotas de participación en fondos de inversión especializados en

infraestructura:

� Fondo de Infraestructura de Brookfield: el cual cuenta con compromisos de inversión por

aproximadamente US$ 450MM entre COFIDE, CAF, Brookfield y los fondos de pensiones.

� Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales de AC

Capitales.

� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial enfocado a inversiones del

sector energético.

� Compra de instrumentos de deuda o acciones emitidas por empresas relacionadas o que

intervienen en proyectos de infraestructura. La captación que realicen estas empresas no

necesariamente se destina a la inversión en el desarrollo de infraestructura.

22

Emisores de las Inversiones de las Carteras Administradas en Infraestructura (miles US$)

SUBSECTOR EMISORES SUBSECTOR EMISORES

Telecomunica

ciones

US$ 608 881

1.83 %

� Telefónica Móviles

� América Móviles

� Telefónica del Perú

Saneamiento

US$ 195 156

0.59 %

� Consorcio Agua Azul

� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC

Capitales

� Fideicomiso de Infraestructura.

Redes Viales

US$ 679 780

2.05 %

� IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4)

� IIRSA Norte

� Interoceánica V

� CRPAO PEN Trust

Ferrocarriles

2 996

0.01 %


Capitales

Distribución

Eléctrica

US$ 420 917

1.27 %

� Luz del Sur

� Edelnor

� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial

Proyectos

Hidroenergéti

cos

US$ 69 643

� Consorcio Trasvase Olmos

� Fondo de Inversión Energético Americano de

Larraín Vial1.27 %

� Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial US$ 69 643

0.21 %

Larraín Vial

Generación

Eléctrica

US$ 935 675

2.82 %

� Cahua

� Duke Egenor

� Edegel

� Enersur

� Electroandes

� Inkia Energy


� Kallpa

� Southern Cone

� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.

Hidrocarburos

US$ 569 036

1.71 %

� Relapasa

� Transportadora de Gas del Perú

� Perú LNG

� Plus Camisea

� Hunt Oil

� Fondo de Inversión Energético Americano de

Larraín Vial

� Maple Energy PLC


Capitales

Transmisión

eléctrica

US$ 63 548

0.19 %

� Consorcio Transmantario


� Red de Energía del Perú

� Aguaytía

� Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.

Aerocomercial

US$ 46 687

0.14 %

� Lima Airport Partners


Capitales

23Fuente: SBS al 29 de Febrero 2012 (Tipo de cambio de la misma fecha)

Términos

Sociedad Adm. Broofield - AC Capitales

Tipo de Fondo Infraestructura Local

Fecha de Creación 2010

Duración del Fondo 12 (prorrogable por 3 años)

Periodo de Inversión 4

Periodo de Desinversión 8

Fondo de Infraestructura Brookfield Perú

Rendimiento

Ytd Feb 2012Todavía no se determina, ya que no han realizado ninguna inversión

Ytd 2011

1,500.0000

2,000.0000

2,500.0000

Evolución del Valor Cuota

Ytd 2011

TIR 0.00%

Múltiplo 0.20

Hechos de Importancia del TrimestreTodavía no han realizado ninguna inversión.

Portafolio% Invertido 1.13% Solo comisiones

Participación

Capital Comprometido $440,000,000.00

% AFPs 45.45%

% AFPs (sin commit. GP) 58.82%

Otros partícipes GP, CAF y Cofide

-

500.0000

1,000.0000 Solo por gastos de

iniciación del fondo

24

Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales

Términos

Sociedad Adm. AC Capitales SAFI

Tipo de Fondo Infraestructura Local


Duración del Fondo 30

Periodo de Inversión No aplica

Periodo de Desinversión No aplica

Rendimiento

Ytd Feb 2012 17.92%

Ytd 2011 37.96%

TIR 13.32%

Múltiplo 1.65

Participación


% AFPs 100.00%

Portafolio

Energía

Distribución

19%

Energía Generación

9%

Ferrocarril

3%Energía Alternativa

39%

Logística -

Aeropuertos

17%

Agua

13%

Concentración por Sector - Inversión Inicial

Energía Distribución

27%

Ferrocarril

5%Energía Alternativa25%

Logística -

Aeropuertos

43%

Concentración por Sector - Valor Inversiones

Portafolio% Invertido 107.95%

25

Evolución del Valor Cuota

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales

Compañía Sector País % Cia % Capital Suscrito

Red Eléctrica del Sur Energía - Distribución Perú 18.75% 10.80%

ISA Perú Energía - Distribución Perú 17.07% 8.95%

Eléctrica de Piura Energía - Generación Perú 15.00% 11.46% Inversión ya vendida

Ferrocarril Central Andino Ferrocarril Perú 10.90%2.37%

Ferrovias Central Andina Ferrocarril Perú 10.00%

Maple Hidrocarburos y Nergía Perú 12.59% 36.32%

Inmobiliaria Koricancha Logística Aeropuertos Perú 36.01% 8.00%

LAP Logística Aeropuertos Perú 10.00% 13.40%

TESUR Energía - Distribución Perú 45.00% 4.60%

Consorcio Agua Azul Agua Perú 29.00% 16.02% Inversión ya vendida

-

26

Fondo Larrain Vial Energético Americano FI

Evolución de Valor Cuota

Sociedad Adm. Larrain Vial SAFI

Tipo de Fondo Private Equity Ext.



Periodo de Inversión No aplica

Periodo de Desinversión No aplica

Términos

Ytd Feb 2012 0.00%

Ytd 2011 9.37%

TIR 22.17%

Rendimiento

0.4000

0.5000

0.6000

0.7000

0.8000

0.9000

1.0000

1.1000

1.2000

1.3000

27

TIR 22.17%

Múltiplo 1.25

Participación

Chile

50.53%

Peru

17.66%

Colombia

30.26%

Guatemala

1.54%

Concentración por País - Inversión Inicial

Compañía Sector País % Capital Suscrito

Central Patache - Iquique Energía - Generación Chile 32.49%

ENESA Energía - Generación Chile 16.30%

Cachapoal Energía - Generación Chile 1.48%

Termorosario Energía - Generación Guatemala 1.53%

Cerrto Tasajero Energía - Generación Colombia 9.66%

Termobarranquilla Energía - Generación Colombia 15.95%

Termopayal Energía - Generación Colombia 4.50%

Termochica Energía - Generación Perú 17.57%

Hechos de Importancia del TrimestreCierre financiero del proyecto termochilca.


% del Fondo 50% INTEGRA

50% PRIMAPortafolio

% Invertido 88.90%

Fondo de Inversión en Infraestructura Sigma Plus Partners Perú

Rendimiento

Sociedad Adm. Sigma Plus Partners

Tipo de Fondo Infraestructura local



Periodo de Inversión 5

Periodo de Desinversión 7

Términos

RendimientoN/A

Participación


% del Fondo 90%

Otros Participantes COFIDE 10%

Rendimiento

Ytd Feb 2012Todavía no se determina, ya que no ha realizado ninguna inversión

Ytd 2011

TIR 0.00%

Múltiplo 0

Portafolio% Invertido 0 Solo comisiones

28

N/A

Fideicomiso de Infraestructura

� El Fideicomiso de Infraestructura (FI) fue

creado por las AFP como patrimonio

autónomo para inversión en instrumentos

de deuda de proyectos de infraestructura,

previamente inscritos en el Registro de la

SBS

� La inversión comprometida es de US$400

millones, dirigida principalmente a 21

proyectos de Infraestructura incluidos

inicialmente en el DU. 121-2009 y

posteriores modificaciones (9 proyectos

• Majes – Sihuas.

• Autopista El Sol.

• Chavimochic.

• Ferrocarril Cajamarca-Bayovar.

• Tren Eléctrico-Linea 1.

• Isla San Lorenzo.

• Irsa Centro.

• Puertos de Yurimaguas y Pucallpa.

Pri

nci

pal

es

Pro

yect

os

posteriores modificaciones (9 proyectos

adicionales).

� EL FI permite agilizar la toma de decisiones

(rápida evaluación y definición).

� Hasta el momento se han invertido

directamente US$129 millones en la planta

de tratamiento de agua de Taboada

(operado por ACS, España) y US$35

millones en el transvase de agua de

Huascacocha (operado por OAS, Brasil).

29

Pucallpa.

• Planta de Tratamiento de La Chira.

• Terminal Portuario de San Juan de Marcona.

• Aeropuertos Regionales, segundo grupo.

• Panamericana Sur.

• Planta de Tratamiento Taboada

• Transvase de agua de Huascacocha

Pri

nci

pal

es

Pro

yect

os


Taboada (Planta de Tratamiento)

� Inversión: S/. 792 MM

� Participación Fideicomiso: AFP: S/. 347.5 MM

� Cupón: 5.965 (trimestral)Planta de Tratamiento de Taboada

� Cupón: 5.965 (trimestral)

� Vencimiento: 01/01/2029

� Taboada es un proyecto concesionado por el Estado que tiene como

propósito solucionar la problemática sanitaria y ambiental originada por el

vertimiento de los efluentes del alcantarillado (aguas servidas) de Lima

Metropolitana y Callao al mar, sin tratamiento alguno.

� El servicio a brindar es el tratamiento de aguas residuales captadas por el

Interceptor Norte hasta por un caudal de 14m3/seg.

30

Huascacocha

� Inversión: S/. 325 MM

� Participación Fideicomiso: AFP: S/. 100MM

� Cupón: 5.2 (trimestral)

� Vencimiento: 04/01/2028


Planta de Tratamiento de Huascacocha� Vencimiento: 04/01/2028

� El proyecto financia la construcción de una presa en la laguna Huascacocha

(78.5 Hm3)

� Además, incluye un sistema de transporte (33 km) y una línea de trasmisión

eléctrica (50 Kv)

� El objetivo del proyecto es entregar 48 MM m3 anuales de agua en bruto a

Sedapal, la cual, será tratada en la planta de Huachipa, para distribución en

la región norte de Lima (~2.4MM de personas)

� En retribución por las inversiones realizadas, el Concesionario recibirá una

Remuneración Unitaria Basica (RUB) equivalente a S/. 0.779/m3

Planta de Tratamiento de Huascacocha

31

Transporte � Aeropuertos

� Autopistas urbanas o interurbanas

� Ferrocarriles

� Puentes y tuneles

� Puertos fluviales o marítimos

� Trenes u otros sistemas de transporte masivo urbano

Tipos de Proyectos en los que el Fideicomiso de Infraestructura puede invertir

� Captación y tratamiento de agua cruda

� Conducción de agua potable

� Disposición y tratamiento de aguas servidas

� Embalses; y

Saneamiento

32

Embalses; y

� Trasvases.

� Centrales de generación hidro o termoeléctrica

� Líneas de transmisión y Redes de distribución.Electricidad

� Extracción de petróleo o gas natural;

� Terminales de almacenamiento, embarque o desembarque.

� Transporte mediante ductos.

� Tratamiento o refinación; y

� Plantas petroquímicas.

Petróleo y Gas Natural

� Telefonía móvil

� Telecomunicación rural

� Banda ancha; y

� Otros servicios.

Telecomunicaciones

Línea Amarilla

Fideicomiso de Infraestructura: proyecto bajo consideración

Proyecto Línea Amarilla

� Proyecto : Construcción, operación y mantenimiento de vía

rápida en Lima.� Operación y mantenimiento de vía existente.

� Concedente: Municipalidad Metropolitana de Lima

� Concesionario: LAMSAC (OHL)

� Esquema : BOT (build, operate and transfer).

� Modalidad : Financiamiento vía peajes.� Sin cofinanciamiento ni garantías del Estado Peruano.

� Plazo: 40 años

33

Financiamiento

Financiamiento

Etapa 1

• Financiamiento: Préstamo de Mediano Plazo OAS Investment.

• Garantías Iniciales:

• Hipoteca sobre la Concesión.

• Garantía mobiliaria sobre las acciones

representativas del capital social de

LAMSAC.

• Garantía mobiliaria sobre Bienes No

Reversibles y sobre los Ingresos de Libre

Disponibilidad.

• Fideicomiso de Recaudación.

Financiamiento

Etapa 2

• Financiamiento:

• Garantías:

• Nuevo contrato de préstamo.

• Notas Serie A.

• Notas Serie B.

• Cash Flow Trust Agreement.

• Sponsor Support and Share Retention

Agreement

• Garantía mobiliaria sobre Depósitos en

Cuenta-

• Contratos de Adhesión al Paquete de

Garantías inicial.

34

Objeto

Partes

1. LAMSAC – Fideicomitente.

2. La Fiduciaria S.A. - Fiduciario.

3. Acreedores Permitidos – Fideicomisarios.

4. Andre Giavina Bianchi – Depositario.

Garantizar y administrar los pagos de las obligaciones asumidas por LAMSAC frente a los

Acreedores Garantizados en el marco del financiamiento del Proyecto.

Fideicomiso de Recaudación

1. Derechos de Cobro y Flujos de las Unidades de Peaje Existentes (Sección 1) - A la

terminación del Fideicomiso de Titulización.

2. Derechos de Cobro y Flujos de la Unidad de Peaje Túnel (Sección 2) - A la culminación

de la construcción de las unidades de peaje del Túnel.

3. Derechos de Cobro y Flujos del Estado (indemnizaciones, compensaciones , entre

otros) - A su existencia.

4. Los derechos de cobro de los excedentes de libre disposición del Fideicomiso de

Titulización - A partir del 10 de febrero de 2013.

Recursos

5. Con la intervención de la MML.

35

• Fideicomiso de Recaudación:

Cuenta Recaudadora

Cuenta IGV

Se transfiere la totalidad de los Derechos de Cobro y

Flujos de las Unidades de Peaje Existentes y los Derechos

de Cobro y Flujos de la Unidad de Peaje Túnel, y se

distribuyen en la cascada.

Integro de IGV derivado de los flujos depositados en la

Cuenta Recaudadora.

Fideicomiso de Recaudación

Cuenta de Administración de Pagos

Cuenta de Supervisión

Cuenta de Reserva

Montos suficientes para cubrir la cuota que esté próxima

de vencerse.

Los pagos a favor del Fondo Metropolitano de

Inversiones-INVERMET.

La cantidad que indique el Acuerdo de Incorporación,

conforme lo determinen los fideicomisarios.

36


Agenda

Limitaciones y oportunidades de inversión

Recursos que no

Fuente: SBS, SMV. Elaboración: Prima AFP. Uso de estimados para intereses y dividendos

Recursos que no encuentran

oportunidades en el mercado

local

38

Principales Limitaciones a la Inversión en Infraestructura

� Deficiencias de la gestión Estatal en las fases de identificación, diseño y promoción e

inclusive luego de su adjudicación, incidiendo en la duración de los mismos y añade

incertidumbre.

� Lenta ejecución de los procesos de expropiación, posterior a la concesión.

� Procesar un proyecto desde que se generó hasta que se entregó la concesión (sin

incluír el financiamiento) dura 5 años y 3 meses en promedio .

Proceso Infraestructura Tipo Duración (meses)

Olmos Trasvase de agua Cofinanciado 89

Red Vial 5 Carretera Autosostenible 59

39



AIJCH Aeropuerto Autosostenible 29

IIRSA Norte Carretera Cofinanciado 58

Emfapa Tumbes Saneamiento Cofinanciado 59

� Falta de suficientes proyectos que calcen con la estructura temporal que tiene el

portafolio de un fondo de pensiones

� Ausencia de autorizaciones presupuestales multianuales para garantizar flujo de

pagos en el largo plazo

Comentarios finales

El Perú ha venido creciendo rápidamente pero sostener ese ritmo y volverse máscompetitivo requerira un gran esfuerzo para mejorar la infraestructura

La inversión en infraestructura tiene un impacto positivo y duradero en elcrecimiento del PBI a diferencia del gasto corriente.

El gobierno debe intensificar la preparación de proyectos de inversión y tomarmedidas que ayuden a promover la ejecución de obras de infraestructura.

Las AFP peruanas cuentan con importantes recursos para invertir eninfraestructura.

Un mayordesarrollo del mercado de capitales, en general, y de los fondos yfideicomisos de inversión en infraestructura permitirá ampliar las oportunidadesfideicomisos de inversión en infraestructura permitirá ampliar las oportunidadespara que las AFP continúen invirtiendo en infraestructura y al mismo tiempoobtener una mejor rentabilidad de largo plazo con un menor riesgo. Esimportante que se continúe con la flexibilización del régimen de inversión de losmismos para aumentar la oferta de instrumentos relacionados a infraestructura.

Se deben mejorar algunos aspectos del marco normativo y del proceso deotorgamiento de los proyectos públicos de gran envergadura. Básicamente setiene que buscar soluciones para las trabas burocráticas, los fallos en loscontratos, los riesgos sociales, el marco inadecuado para la fijación de tarifas, losplazos de aprobación de las concesiones y mejorar la supervisión.

40

GRACIASGRACIAS

Inversión de las AFP en Infraestructura en el Perú Luis … · Agenda 1. Crecimiento e...

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