INTERNACIONAL - Holistic Brokerage - Broker de Inversión · 2018. 8. 21. · Las ventas minoristas...
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Informe semanal 13 de agosto de 2018 1 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso. INTERNACIONAL Aumentan las tensiones comerciales; crisis en Turquía Las principales bolsas mundiales se vieron golpeadas por una incremento de las tensiones comerciales, luego que Trump anunciara tarifas en otros USD16.000mn de productos Chinos, a lo que China respondió con aranceles adicionales de 25% sobre importaciones de combustible y acero por un valor de USD16.000mn. Sumado a eso, el presidente Donald Trump tuiteó el viernes que autorizó la duplicación de los aranceles al acero y aluminio provenientes de Turquía, en medio de una creciente disputa diplomática entre los dos países, amplificando la crisis monetaria en Turquía. Así, la Lira se depreció aproximadamente 16%, contagiando al resto de los mercados emergentes. Estados Unidos: inflación núcleo se acelera a 2,4% anual La tasa de inflación anual se mantuvo en 2,9% en julio, sin cambios desde el mes anterior, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de 3%. Aún así, la inflación se mantuvo en su nivel más alto desde febrero de 2012. Por su parte, la inflación núcleo, que excluye los alimentos y la energía, se aceleró a 2,4% en julio, desde 2,3% en junio, alcanzando la tasa más alta desde septiembre de 2008. Estados Unidos: las solicitudes por desempleo caen inesperadamente a 213K El número de estadounidenses que solicitaron beneficios de desempleo disminuyó a 213k en la semana que finalizó el 4 de agosto, desde 219k la semana anterior, por debajo del consenso del mercado de 220k. China: inflación se acelera a 2,1% anual en julio La inflación se aceleró a un máximo de cuatro meses de 2,1% anual en julio, desde 1,9% en el mes anterior, por encima del consenso del mercado de 1,9%. Aún así, la inflación se mantuvo muy por debajo del objetivo del gobierno de alrededor del 3% para 2018. La inflación núcleo, que excluye elementos volátiles como alimentos y energía, se mantuvo sin cambios en 1,9% anual. Sobre una base mensual, los precios al consumidor subieron 0,3% en julio, tras una caída de 0,1% en junio, superando las expectativas del mercado de un aumento de 0,2%. Reino Unido: crecimiento anual del PBI cerca del mínimo de 6 años El producto interno bruto se expandió 1,3% anual en el segundo trimestre, acelerándose levemente desde un mínimo de casi seis años de 1,2% en el período anterior, coincidiendo con las expectativas del mercado. Tabla 1: Tasas del tesoro americano Figura 1: Spread de tasas americanas 30Y-10Y Tasa actual Var. semanal (pbs) Var. anual (pbs) GT 3m 2,04% 3 69 GT 2 2,60% -4 125 GT 5 2,74% -7 93 GT10 2,88% -7 63 GT 30 3,05% -4 22 10 30 50 70 90 110 130 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 3,6 4,0 4,4 4,8 5,2 jun.-08 jun.-10 jun.-12 jun.-14 jun.-16 jun.-18 GT30-GT10 (eje derecho) GT10 GT30 Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
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Informe semanal 13 de agosto de 2018
1 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.
INTERNACIONAL Aumentan las tensiones comerciales; crisis en Turquía Las principales bolsas mundiales se vieron golpeadas por una incremento de las tensiones comerciales, luego que Trump anunciara tarifas en otros USD16.000mn de productos Chinos, a lo que China respondió con aranceles adicionales de 25% sobre importaciones de combustible y acero por un valor de USD16.000mn. Sumado a eso, el presidente Donald Trump tuiteó el viernes que autorizó la duplicación de los aranceles al acero y aluminio provenientes de Turquía, en medio de una creciente disputa diplomática entre los dos países, amplificando la crisis monetaria en Turquía. Así, la Lira se depreció aproximadamente 16%, contagiando al resto de los mercados emergentes. Estados Unidos: inflación núcleo se acelera a 2,4% anual La tasa de inflación anual se mantuvo en 2,9% en julio, sin cambios desde el mes anterior, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de 3%. Aún así, la inflación se mantuvo en su nivel más alto desde febrero de 2012. Por su parte, la inflación núcleo, que excluye los alimentos y la energía, se aceleró a 2,4% en julio, desde 2,3% en junio, alcanzando la tasa más alta desde septiembre de 2008. Estados Unidos: las solicitudes por desempleo caen inesperadamente a 213K El número de estadounidenses que solicitaron beneficios de desempleo disminuyó a 213k en la semana que finalizó el 4 de agosto, desde 219k la semana anterior, por debajo del consenso del mercado de 220k. China: inflación se acelera a 2,1% anual en julio La inflación se aceleró a un máximo de cuatro meses de 2,1% anual en julio, desde 1,9% en el mes anterior, por encima del consenso del mercado de 1,9%. Aún así, la inflación se mantuvo muy por debajo del objetivo del gobierno de alrededor del 3% para 2018. La inflación núcleo, que excluye elementos volátiles como alimentos y energía, se mantuvo sin cambios en 1,9% anual. Sobre una base mensual, los precios al consumidor subieron 0,3% en julio, tras una caída de 0,1% en junio, superando las expectativas del mercado de un aumento de 0,2%. Reino Unido: crecimiento anual del PBI cerca del mínimo de 6 años El producto interno bruto se expandió 1,3% anual en el segundo trimestre, acelerándose levemente desde un mínimo de casi seis años de 1,2% en el período anterior, coincidiendo con las expectativas del mercado.
Tabla 1: Tasas del tesoro americano Figura 1: Spread de tasas americanas 30Y-10Y
Tasa actual
Var. semanal
(pbs)
Var. anual
(pbs)
GT 3m 2,04% 3 69
GT 2 2,60% -4 125
GT 5 2,74% -7 93
GT10 2,88% -7 63
GT 30 3,05% -4 22
10
30
50
70
90
110
130
1,21,62,02,42,83,23,64,04,44,85,2
jun.-08 jun.-10 jun.-12 jun.-14 jun.-16 jun.-18
GT30-GT10 (eje derecho) GT10 GT30
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Informe semanal 13 de agosto de 2018
2 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.
LATAM Brasil: desaceleración de las ventas minoristas en junio Las ventas minoristas cayeron 0,3% m/m en junio, luego de una disminución de 1,2% en mayo, mientras que los mercados esperaban una recuperación de 0,2%. Sobre una base anual, el comercio minorista aumentó 1,5%, desacelerándose desde un aumento de 2,7% en mayo, por debajo de las expectativas del mercado de un aumento de 2,4%. Considerando el segundo trimestre de 2018, las ventas minoristas crecieron 1,6% más que hace un año. Brasil: caída de la producción de automóviles en julio La producción de automóviles cayó 4,1% m/m en julio, después de un salto de 20,7% m/m en el mes anterior. En términos interanuales, la producción de automóviles creció 9,3% a/a, tras un repunte del 21,1% en junio. Considerando el período de enero a julio de 2018, la producción de automóviles creció 13,0% a/a.
México: inflación se acelera a 4,81% anual en julio La tasa de inflación se aceleró a 4,81% interanual en julio, desde 4,65% en junio, coincidiendo con las expectativas del mercado.
Chile: crecimiento económico estable en junio La actividad económica (IMACEC) avanzó 4,9% a/a en junio, manteniendo el mismo ritmo que en mayo. En una base mensual desestacionalizada, la economía chilena se contrajo 0,1%, luego de avanzar 0,7% en el mes anterior.
Chile: inflación se acelera a 2,7% anual en julio La tasa de inflación se aceleró a 2,7% anual en julio, desde 2,5% en el mes anterior, marcando la tasa de inflación más alta desde abril de 2017. Por su parte, la inflación núcleo se mantuvo estable en 1,9%. Sobre una base mensual, los precios al consumidor subieron 0,4%, luego de aumentar 0,1% en junio.
Uruguay: la inflación se acelera a 8,41% anual en julio La inflación se aceleró 8,41% anual en julio, desde un aumento de 8,11% en el mes anterior, marcando la inflación más alta desde enero de 2017. Sobre una base mensual, los precios al consumidor subieron 0,60%, luego de un ascenso del 0,99% en junio.
Figura 2: Renta fija – Argentina vs LatAm
Figura 3: Renta fija – Rendimiento por rating
Argent 2019
Argent 2027Argent 2048
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Arg B Brasil BB- Colombia BBB- Uruguay BBB- Peru BBB+
2117
Rendimiento
Duración ajustada
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
6,00 11,00 16,00 21,00 26,00 31,00 36,00 41,00B+BB+BBB+AA
Rendimiento bono 10Y
Brazil
Parag
Bahrain
Qat Israel
Pol
Mex Col
Tur
Phi
Ecuador
Honduras
ARG
A+
Chile
Peru
Urug
Indon
AA- A BBB- BB BB- B B-BBBA-
Rating
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Informe semanal 13 de agosto de 2018
3 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.
ARGENTINA
El BCRA fija la tasa de LELIQ en 40% y la define como la nueva tasa de política monetaria “Continuando con el reordenamiento de los instrumentos de política monetaria”, el BCRA definió la Leliq (letras de liquidez) a 7 días como la nueva tasa de política monetaria y la fijó en 40%. “De esta forma, las decisiones de la autoridad monetaria se concentrarán en un instrumento cuya influencia operativa será cada vez mayor en un contexto de reducción gradual del stock de LEBAC”. El BCRA justificó su decisión en que la inflación de junio fue más alta de lo esperado (29,5%a/a), sumado a que se esperan aumentos de precios regulados para agosto y octubre. El BCRA aclaró que mantendrá el sesgo contractivo de la política monetaria hasta que tanto la trayectoria de la inflación, como la inflación esperada, se alineen con la meta establecida para 2019. Finalmente, el Comité de Política Monetaria reconoce que aunque proyectan una desaceleración de la inflación núcleo en agosto, septiembre y octubre, “se requiere un período más prolongado de estabilidad financiera para alejar los riesgos de un traspaso mayor al previsto del tipo de cambio a los precios minoristas”. El BCRA buscaría préstamo para desarmar stock de Lebacs Bloomberg reportó que el BCRA estaría por de cerrar una operación de repo por USD5.000mn con bancos del exterior, con el objetivo de comenzar a desarmar el stock de Lebacs de forma más acelerada. El préstamo sería por un plazo de 12-14 meses con un spread de 200-300pbs sobre Libor, quedando como garantía bonos Bonar 22, 25 y 27 en cartera del BCRA. Nueva corrida cambiaria en medio de un contexto interno delicado y un plano internacional desfavorable Los activos argentinos sufrieron fuertes pérdidas, con el tipo de cambio mayorista saltando a $29,2 al cierre del viernes y el riesgo país trepando a cerca de los 700 puntos, afectados por el mal clima externo –con Turquía en la mira y el gobierno Argentino sin demostrar diferenciación – , sumado a la debilidad interna de la economía, y a los avances en las investigaciones sobre corrupción que involucran a empresarios acusados de realizar operaciones ilegales con el gobierno anterior. Claramente, este avance en las investigaciones será positivo para Argentina en el largo plazo, dado que permitirá mejorar las instituciones y poner fin a décadas de impunidad. Sin embargo, en el corto plazo, los inversores se muestran más preocupados por los efectos que puede tener esto en la ya golpeada economía.
Figura 4: Tipo de cambio
Figura 5: Mercado local - tasas
1516171819202122232425262728293031
ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 ago.-18
ARSUSD
40
42
44
46
48
50
0 30 60 90 120
LEBACS
16202428323640
ago.-17 oct.-17 dic.-17 feb.-18 abr.-18 jun.-18 ago.-18
Badlar
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Informe semanal 13 de agosto de 2018
4 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.
Mercado internacional: tablas y gráficos
Tabla 2: Renta variable global
Americas Actual
∆%
semanal
∆%
mensual ∆% YTD ∆% anual
∆% YTD (en
US$)
∆% anual
(en US$)
DOW JONES 25.313 -0,6% 2,5% na 14,4% - -
S&P 500 2.833 -0,2% 2,1% na 14,2% - -
NASDAQ 7.839 0,3% 1,6% na 22,8% - -
MEX IPC 48.384 -1,9% -1,3% na -5,8% -0,7% -10,9%
IBOVESPA 76.514 -6,0% 2,8% na 12,6% -17,6% -8,7%
Merval 26.856 -8,1% -1,4% na 25,0% -46,0% -23,9%
Europa
Euro Stoxx 3.413 -2,0% -0,3% na -2,6% -7,7% -5,7%
FTSE 100 7.645 -0,2% 0,7% na 1,5% -5,9% -0,5%
Asia
NIKKEI 21.857 -3,0% -0,3% na 9,0% -2,4% 9,0%
HANG SENG 27.937 0,9% -1,3% na 0,9% -9,0% 0,5%
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Tabla 3: Renta fija
Actual
∆%
semanal
∆%
mensual ∆% YTD ∆% anual
Barclays Aggregate 475 -0,1% -0,8% na -1,0%
JP Morgan EMBI 106 -2,3% -2,3% na -8,3%
Tabla 4: Monedas
Spot ∆% semanal
∆%
mensual ∆% YTD ∆% anual
ARS/USD 29,2 7,0% 6,7% na 65,1%
USD/EUR 1,1 -1,3% -2,2% na -3,2%
BRL/USD 3,9 4,8% 0,2% na 24,3%
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Tabla 5: Commodities
Spot ∆% semanal
∆%
mensual ∆% YTD ∆% anual
Soja 838,0 -5,4% 1,0% na -12,7%
WTI 67,4 -1,6% -4,3% na 36,4%
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
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5 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.
Renta fija Argentina: tablas y gráficos
Tabla 6: Bonos soberanos argentinos (celeste) y provincias consideradas cuasi-soberanas (blanco)
Bono
Fecha
emisión
Fecha
vencimiento Cupón Precio*
Duración
ajustada
Rendimient
o
∆ rend.
semanal
(pbs)
∆ rend. anual
(pbs) Pago de capital
Monto
(USDmn) Minimo
Spread vs
soberano**
Argent 2019 12/04/2017 22/04/2019 6,25 99,8 0,6 6,6 148 363 Al vencimiento 2.750 150.000 na
BUENOS 19 15/06/2016 15/06/2019 5,75 97,9 0,8 8,4 178 436 Al vencimiento 750 150.000 167
BUEAIR 21 19/02/2015 19/02/2021 8,95 99,3 1,3 9,5 214 514 Amortiza 500 200.000 215
Bonar 2020 08/10/2015 08/10/2020 8 100,0 1,9 8,0 142 374 Al vencimiento 1.205 1 na
BUENOS 21 09/06/2015 09/06/2021 9,95 98,7 2,0 10,6 165 510 Amortiza 900 150.000 236
Argent 2021 12/04/2017 22/04/2021 6,875 94,5 2,3 9,2 225 466 Al vencimiento 4.497 150.000 na
PDCAR 7 21 10/06/2016 10/06/2021 7,125 93,0 2,4 10,0 154 435 Al vencimiento 725 150.000 67
Bonar 2024 07/05/2014 07/05/2024 8,75 97,8 2,6 9,6 198 451 Amortiza 19.622 1 na
BUENOS 23 15/02/2017 15/02/2023 6,5 87,6 3,0 10,9 138 488 Amortiza 750 1.000 146
Argent 2022 12/04/2017 26/01/2022 5,625 89,1 3,0 9,4 200 445 Al vencimiento 3.250 1.000 na
PDCAR 7 26 27/10/2016 27/10/2026 7,125 88,1 3,3 10,8 89 444 Amortiza 300 1.000 147
BUENOS 24 16/03/2016 16/03/2024 9,125 91,4 3,4 11,6 162 489 Amortiza 1.250 150.000 231
Argent 2023 11/01/2018 11/01/2023 4,625 83,7 3,8 9,2 180 - Al vencimiento 1.750 1.000 na
PDCAR 7 24 01/03/2017 01/09/2024 7,45 83,6 4,4 11,3 140 460 Al vencimiento 510 150.000 297
Bonar 2025 18/04/2017 18/04/2025 5,75 90,2 4,7 7,9 -32 235 Amortiza 3.494 1 na
BUENOS 27 15/06/2016 15/06/2027 7,875 81,0 5,3 11,6 143 414 Amortiza 1.750 150.000 135
Argent 2026 12/04/2017 22/04/2026 7,5 84,7 5,4 10,4 179 407 Al vencimiento 6.497 150.000 na
BUEAIR 27 01/06/2016 01/06/2027 7,5 83,5 5,4 10,7 157 416 Amortiza 890 200.000 24
Argent 2027 12/04/2017 26/01/2027 6,875 80,3 5,9 10,4 183 396 Al vencimiento 3.750 1.000 na
BUENOS 35 12/01/2006 15/05/2035 4 61,8 6,0 11,0 105 350 Amortiza 446 1 60
PDCAR 7 27 07/07/2017 01/08/2027 7,125 77,3 6,1 11,2 97 383 Al vencimiento 450 150.000 81
Discount 33N 02/06/2010 31/12/2033 8,28 87,4 6,4 10,3 90 289 Amortiza 1.296 1 na
Discount 33 29/11/2005 31/12/2033 8,28 88,0 6,4 10,2 125 318 Amortiza 3.966 1 na
Argent 2028N 11/01/2018 11/01/2028 5,875 75,1 6,6 10,0 147 - Al vencimiento 4.250 1.000 na
Argent 2028 12/04/2017 06/07/2028 6,625 78,6 6,6 10,1 146 345 Al vencimiento 1.000 150.000 na
Argent 2036 12/04/2017 06/07/2036 7,125 74,0 8,6 10,3 125 308 Al vencimiento 1.750 150.000 na
Bonar 2037 18/04/2017 18/04/2037 7,625 81,0 8,6 9,9 64 247 Amortiza 2.021 1 na
Argent 2046 12/04/2017 22/04/2046 7,625 74,3 9,1 10,5 113 307 Al vencimiento 2.750 150.000 na
Argent 2048 11/01/2018 11/01/2048 6,875 70,3 9,8 10,0 87 - Al vencimiento 3.000 1.000 na
Par 38 29/11/2005 31/12/2038 2,5 55,3 9,8 9,5 76 195 Amortiza 5.313 1 na
Argent 2117 28/06/2017 28/06/2117 7,125 79,0 11,0 9,0 -7 125 Al vencimiento 2.750 1.000 na
Nota: los precios son medios e indicativos del cierre del día anterior. Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Figura 6: Bonos soberanos
Figura 7: Bs. As. y Córdoba vs soberano
BUENOS 19
BUEAIR 21
BUENOS 21
PDCAR 7 21
BUENOS 23
BUENOS 24PDCAR 7 24
BUENOS 27
BUEAIR 27BUENOS 35
PDCAR 7 27
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Rendimiento
Dur. ajustada
19
2021
24
22 23
25
26
27
33N
3328N28 36
3746
4838
17
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Rendimiento
Duración ajustada
BUENOS 19
BUEAIR 21
BUENOS 21
PDCAR 7 21
BUENOS 23
BUENOS 24PDCAR 7 24
BUENOS 27
BUEAIR 27BUENOS 35
PDCAR 7 27
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Rendimiento
Dur. ajustada
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Informe semanal 13 de agosto de 2018
6 El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Holistic Brokerage, para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.
Tabla 7: Bonos provinciales
13 agosto 2018
Bono Emisor
Fecha
emisión
Fecha
vencimiento Cupón Precio
Duración
ajustada Rendimiento Amortiza?
Monto
(USDmn) Minimo
Spread vs
soberano
MENDOZ 5 1/2 09/04/18 Mendoza oct 04 sep 18 5,5 99,8 0,1 10,0 Si 12 10.000 344
BUENOS 9 3/8 09/14/18 Bs.As oct 06 sep 18 9,375 100,0 0,1 8,8 No 475 100.000 221
BUENOS 5 3/4 06/15/19 Bs.As jun 16 jun 19 5,75 97,9 0,8 8,4 No 750 150.000 167
BUENOS 10 7/8 01/26/21 Bs.As ene 11 ene 21 10,875 99,8 1,3 11,0 Si 750 100.000 373
BUEAIR 8.95 02/19/21 Cdad Bs.As feb 15 feb 21 8,95 99,3 1,3 9,5 Si 500 200.000 215
SALTA 9 1/2 03/16/22 Salta mar 12 mar 22 9,5 98,1 1,6 10,7 Si 82 150.000 303
BUENOS 9.95 06/09/21 Bs.As jun 15 jun 21 9,95 98,7 2,0 10,6 Si 900 150.000 236
PDCAR 7 1/8 06/10/21 Cordoba jun 16 jun 21 7,125 93,0 2,4 10,0 No 725 150.000 67
BUENOS 6 1/2 02/15/23 Bs.As feb 17 feb 23 6,5 87,6 3,0 10,9 Si 750 1.000 146
JUJUYA 8 5/8 09/20/22 Jujuy sep 17 sep 22 8,625 90,2 3,2 11,7 No 210 150.000 234
PROVSF 7 03/23/23 Santa Fe mar 17 mar 23 7 87,4 3,3 10,9 Si 250 150.000 158
PDCAR 7 1/8 10/27/26 Cordoba oct 16 oct 26 7,125 88,1 3,3 10,8 Si 300 1.000 147
BUENOS 9 1/8 03/16/24 Bs.As mar 16 mar 24 9,125 91,4 3,4 11,6 Si 1.250 150.000 231
CHACO 9 3/8 08/18/24 Chaco ago 16 ago 24 9,375 80,9 3,5 15,0 Si 250 150.000 567
MENDOZ 8 3/8 05/19/24 Mendoza may 16 may 24 8,375 88,0 3,6 11,8 Si 500 150.000 251
SALTA 9 1/8 07/07/24 Salta jul 16 jul 24 9,125 84,3 3,6 13,7 Si 350 150.000 441
FUEGO 8.95 04/17/27 Tierra Del Fuego abr 17 abr 27 8,95 90,3 3,7 11,6 Si 200 1.000 239
CHUBUT 7 3/4 07/26/26 Bono Gar Prov Del Chubutjul 16 jul 26 7,75 77,5 3,8 14,2 Si 650 150.000 501
PRIO 9 3/4 02/24/25 La Rioja feb 17 feb 25 9,75 89,9 3,8 12,4 Si 300 150.000 318
CORDOB 7 7/8 09/29/24 Cdad Cordoba sep 16 sep 24 7,875 91,0 3,9 10,2 Si 150 150.000 114
NEUQUE 8 5/8 05/12/28 Neuquen may 16 may 28 8,625 88,9 4,2 11,4 Si 349 150.000 271
NEUQUE 7 1/2 04/27/25 Neuquen abr 17 abr 25 7,5 79,7 4,2 12,6 Si 366 1.000 397
ENTRIO 8 3/4 02/08/25 Entre Rios feb 17 feb 25 8,75 83,6 4,2 12,9 Si 500 150.000 428
PDCAR 7.45 09/01/24 Cordoba mar 17 sep 24 7,45 83,6 4,4 11,3 No 510 150.000 297
BUENOS 7 7/8 06/15/27 Bs.As jun 16 jun 27 7,875 81,0 5,3 11,6 Si 1.750 150.000 135
BUENOS 9 5/8 04/18/28 Bs.As abr 07 abr 28 9,625 90,5 5,4 11,4 Si 400 100.000 95
BUEAIR 7 1/2 06/01/27 Cdad Bs.As jun 16 jun 27 7,5 83,5 5,4 10,7 Si 890 200.000 24
PROVSF 6.9 11/01/27 Santa Fe nov 16 nov 27 6,9 77,4 5,6 11,2 Si 250 150.000 75
BUENOS 4 05/15/35 Bs.As ene 06 may 35 4 61,8 6,0 11,0 Si 446 1 60
PDCAR 7 1/8 08/01/27 Cordoba jul 17 ago 27 7,125 77,3 6,1 11,2 No 450 150.000 81
Bonos provinciales
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
Tabla 8: Bonos corporativos
Bono Emisor
Fecha
emisión
Fecha
vencimiento Cupón Precio
Duración
ajustada Rendimiento
Amortiza?/
Rescatable
Monto
(USDmn) Minimo
Spread vs
soberano
YPFDAR 8 7/8 12/19/18 B+ Ypf Sociedad Ano dic 13 dic 18 8,875 101,0 0,3 5,94 No/No 862 1.000 -63
PANAME 7 7/8 05/07/21 B+ Paname-Call01/18 may 10 may 21 7,875 100,0 1,5 7,87 Si/No 500 2.000 30
BHIP 9 3/4 11/30/20 B+ Banco Hipot Sa nov 15 nov 20 9,75 99,9 2,0 9,80 No/No 350 50.000 157
YPFDAR 8 1/2 03/23/21 B+ Ypf Sociedad Ano mar 16 mar 21 8,5 97,2 2,2 9,75 No/No 1000 1.000 87
TASFT 6 1/2 06/15/21 NR Cablevision Sa jun 16 jun 21 6,5 97,2 2,5 7,60 No/Si 500 1.000 -183
GALIAR 8 1/4 07/19/26 B+ Banco De Galicia jul 16 jul 26 8,25 99,2 2,5 8,57 No/Si 250 200.000 -89
CGCSA 9 1/2 11/07/21 B- Comp Genl Combus nov 16 nov 21 9,5 93,2 2,6 12,09 No/Si 300 1.000 256
BMAAR 6 3/4 11/04/26 Banco Macro Sa nov 16 nov 26 6,75 87,9 2,7 11,32 No/Si 400 150.000 179
GNNEIA 8 3/4 01/20/22 Genneia Sa ene 17 ene 22 8,75 86,9 2,8 13,66 No/Si 500 1.000 417
STNEWY 10 03/01/27 Stoneway Capital feb 17 mar 27 10 91,2 3,3 12,60 Si/Si 665 150.000 327
CLISA 9 1/2 07/20/23 B- Cia Latino Amer jul 16 jul 23 9,5 66,9 3,4 20,48 No/Si 300 1.000 1118
IRCPAR 8 3/4 03/23/23 B+ Irsa Propiedades mar 16 mar 23 8,75 96,6 3,6 9,67 No/Si 360 500 41
AEROAR 6 7/8 02/01/27 BB- Aeropuertos Arg feb 17 feb 27 6,875 90,1 3,6 9,69 Si/Si 400 150.000 43
YPFDAR 8 3/4 04/04/24 B+ Ypf Sociedad Ano abr 14 abr 24 8,75 93,1 3,6 10,64 Si/No 1325 1.000 138
PAMPAR 7 3/8 07/21/23 B+ Pampa Energia jul 16 jul 23 7,375 85,9 3,9 11,18 No/Si 500 1.000 214
ARCOR 6 07/06/23 NR Arcor Saic jul 16 jul 23 6 97,6 4,1 6,58 No/Si 500 1.000 -213
AES 7 3/4 02/02/24 B+ Aes Argentina feb 17 feb 24 7,75 87,6 4,2 10,81 No/Si 300 150.000 225
CAPXAR 6 7/8 05/15/24 B+ Capex Sa may 17 may 24 6,875 84,5 4,4 10,53 No/Si 300 1.000 225
YPFDAR 8 1/2 07/28/25 B+ Ypf Sociedad Ano abr 15 jul 25 8,5 90,1 5,0 10,54 No/No 1500 1.000 142
TRAGAS 6 3/4 05/02/25 B+ Transport De Gas may 18 may 25 6,75 87,1 5,1 9,37 No/Si 500 150.000 9
PAMPAR 7 1/2 01/24/27 B+ Pampa Energia ene 17 ene 27 7,5 79,1 5,7 11,42 No/Si 750 150.000 98
YPFDAR 6.95 07/21/27 B+ Ypf Sociedad Ano jul 17 jul 27 6,95 80,5 6,2 10,34 No/No 1000 10.000 -2
AGRO 6 09/21/27 BB Adecoagro Sa sep 17 sep 27 6 86,8 6,5 8,07 No/Si 500 150.000 -203
YPFDAR 7 12/15/47 B+ Ypf Sociedad Ano dic 17 dic 47 7 71,0 9,6 10,11 No/Si 750 10.000 -2
Fuente: Holistic Brokerage, Bloomberg
