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INFORME TRIMESTRAL
FONDO DE INVERSION NO DIVERSIFICADO INS LIQUIDEZ D
ABRIL - JUNIO 2021
1. DESCRIPCION DEL FONDO
Objetivo del fondo
Este fondo se denomina del mercado del dinero, dirigido
a inversionistas que desean invertir en el corto plazo
Tipo de fondo
Fondo abierto. Tiene plazo y monto ilimitado y sus
participaciones pueden ser redimidas únicamente por el
mismo fondo.
Moneda de suscripción y reembolso de
participaciones
Dólares estadounidenses
Este fondo podrá invertir en valores de diferente moneda,
de emisores nacionales y extranjeros, pero convertidos a
una base común en colones costarricenses.
La moneda para suscribir y redimir participaciones será
el dólar de los Estados Unidos de Norteamérica.
Inversión mínima
El monto mínimo de ingreso es de $ 100 (cien dólares) y
no tendrá monto mínimo de permanencia o de inversión
sucesiva.
Valor de participación a la fecha de corte
1.5864512804
Plazo mínimo de inversión
El tiempo mínimo de permanencia es de un día
“Antes de invertir solicite el prospecto del fondo de
inversión.”
“La gestión financiera y el riesgo de invertir en este
fondo de inversión, no tiene relación con las entidades
bancarias o financieras u otra entidad que conforman el
grupo económico INS, pues su patrimonio es
independiente.”
Calificación de Riesgo
Este fondo cuenta con una calificación de riesgo de
scr AA2(CR) otorgada por la Sociedad Calificadora de
Riesgo Centroamericana S.A en sesión ordinaria
N.º1152021 del 28 de mayo 2021.
La calificación scr AA 2(CR), se otorga a aquellos
fondos cuya calidad y diversificación de los activos del
fondo, fortalezas y debilidades de la administración,
proporcionan una muy alta seguridad contra pérdidas
provenientes de incumplimiento de pago. Nivel muy
bueno.
Calificadora de Riesgo
Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana
S.A.
Custodio
INS Valores Puesto de Bolsa
Fecha de inicio de operaciones
23 de julio del año 2000
“La autorización para realizar oferta pública no implica
una opinión sobre el fondo de inversión ni de la
sociedad administradora.”
“Los rendimientos producidos en el pasado no
garantizan un rendimiento similar en el futuro.”
2. COMISIONES DEL FONDO E INDUSTRIA
Cuadro 1 Comisiones del Fondo y de la Industria
Con corte 30 Junio 2021
COMISIONES Administración Custodia Agente
colocador Otros gastos
operativos
Subtotal de
comisiones
Puesto de Bolsa
Total, de comisiones
Industria comisión de
administración
0.400% 0.021% 0.000% 0.009% 0.430% 0.100% 0.530% 0.670% Fuente: construcción propia con datos de la SUGEVAL.
3. RENDIMIENTOS DEL FONDO E INDUSTRIA
3.1 Tabla de rendimientos
Cuadro 2 Rendimientos del Fondo y de la Industria
Con corte 30 de junio 2021
INS Liquidez Dólares
Industria
Rendimientos últimos 30 días 1.00% 1.10%
Rendimientos últimos 12 meses 1.19% 1.31%
Fuente: construcción propia con datos de la SUGEVAL.
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BCR 12.2%G 49.9%BNCR 17.0%MADAP 5.7%BPDC 5.6%BPROM 8.5%BCCR 1.1%
BCR 19.4%G 48.2%BNCR 14.5%MADAP 4.1%BPDC 4.1%BPROM 4.2%ICE 5.3%
3.2 Comparativo de rendimientos
Gráfico 1 Comparativos rendimientos de los últimos 12 meses del fondo y de la Industria
Con corte 30 de junio 2021
Fuente: construcción propia con datos de la SUGEVAL
4. ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO
4.1 Comparativo estructura por emisor
Fuente: construcción propia
Gráfico 3 Estructura del portafolio por emisor
Junio 2021
Gráfico 2 Estructura del portafolio por emisor
Marzo 2021
BNCR 0%BPDC 44%PRIVAL 4%MUCAP 4%MADAP 4%G 12%BCCR 2%
1.00
1.25
1.50
1.75
2.00
jun-20 sep-20 dic-20 mar-21 jun-21
12 meses INS Liquidez D 12 meses Industria
..
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4.2 Comparativo Estructura por instrumento
Gráfico 4 estructura del fondo por instrumento
Marzo 2021 – Junio 2021
Fuente: construcción propia
4.3 Estructura según prospecto
La cartera del fondo estará conformada por valores de deuda del sector público, con garantía directa, indirecta o sin garantía
estatal y del sector privado nacional. También podrá invertir en valores de deuda extranjeros emitidos en serie, por
emisores soberanos o emisores con garantía soberana, de países que cuenten con una calificación de riesgo de una
entidad reconocida como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos. De igual forma, podrá invertir en valores
de deuda emitidos en serie por emisores privados que cuenten con una calificación de riesgo de una entidad reconocida
como nacional por la Comisión de Valores de Estados Unidos
29.62%42.72%
21.29%
18.42%16.06%
9.67%5.08%
4.25%5.08%
4.25%2.54%
20.33% 20.69%
31/03/2021 30/06/2021
Recompras EFECTIVO tp$ cph$ bsk17 bp9kd cdp$
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5. INFORME DE LA ADMINISTRACION
5.1 Economía Internacional.
Según las últimas revisiones de los principales organismos internacionales, las perspectivas hacia la economía mundial continúan siendo positivas, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo (OCDE) ha previsto un crecimiento global de 5.8% para el año 2021 y 4.4% para el año 2022.
Por su parte el Banco Mundial prevé que, en el 2021, el crecimiento será de 5.6% y para el 2022 de 4.4%.
La mejora de las proyecciones se basa en el repunte de la producción en algunas de las principales economías, la rapidez con que avanza el proceso de vacunación contra el COVID 19 en algunos países, y el estímulo fiscal en Estados Unidos, nuestro principal socio comercial, sin embargo, el manejo de la pandemia y las nuevas cepas del virus, enlistan los riesgos de las proyecciones.
La flexibilización de medidas sanitarias y vacunación han promovido el crecimiento económico, de igual manera el mercado laboral en varios países presenta señales de mejora, pero a un ritmo menor que la producción. En Estados Unidos, el crecimiento de la actividad económica propició una disminución en la tasa de desempleo de 6,1% en abril a 5,8% en mayo y un aumento en el salario por hora. Sin embargo, el desempleo se encuentra en un nivel superior al que existía antes de la pandemia.
Con la reactivación de las economías el precio del crudo y de otras materias primas se ha incrementado, lo cual también se ha traducido en algunos países en un mayor nivel de inflación. Los precios de los contratos a futuro con entrega en julio y setiembre de este año ascendieron en promedio a $68,7 por barril, debido a una mayor demanda del petróleo y una menor producción por parte de los países miembros de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) y una caída en las reservas de crudo en Estados Unidos.
5.2 Economía Nacional.
5.2.1 Producción.
En abril 2021, la economía nacional registró un crecimiento interanual de 8.8%, en el mismo periodo del año anterior había
caído 8.6%. Por segundo mes consecutivo la producción crece, continuando el proceso de recuperación de la actividad
económica. Entre enero y abril se registra un crecimiento medio de 0.4%. La serie ajustada por estacionalidad registró un
crecimiento trimestral anualizado de 8.9%. lo que indica que el proceso de recuperación se mantiene.
Congruente con el proceso de recuperación de la actividad económica, en abril la mayoría de las industrias muestran
crecimientos en la producción al compararse con el año anterior, sin embargo, sigue siendo inferior a lo registrado en
tiempo de prepandemia.
La producción agropecuaria creció 1.3% interanual, por la mayor demanda externa de productos como piña, follajes,
plantas y raíces vivas. También se observa una mejoría en la producción destinada al mercado interno, debido a la
estabilidad en las condiciones climáticas.
El sector de manufactura presenta un crecimiento del 14.5% asociado a la mayor producción de las empresas de regímenes
especiales, las cuales han tenido una mayor demanda externa de implementos médicos, catéteres y equipos de
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transfusión, implantes mamarios, productos alimenticios, concentrados para la preparación de bebidas gaseosas y
materiales de construcción.
Las empresas ubicadas en el régimen definitivo también presentan mejoras al existir una mayor demanda interna y externa,
de azúcar, arroz, bebidas, plásticos, caucho, pilas, jabones y materiales de construcción. El nivel de producción de la
manufactura supera el registrado antes de la pandemia.
En la construcción persiste el proceso de contracción que inició en diciembre del 2018, para el mes de abril la reducción
fue de 4.2%, tanto en el sector público como en el privado.
El incremento de un 22.7% en la actividad comercial se debió en mayor medida al incremento en la demanda de materiales
de construcción y ferretería, vehículos, combustibles, así como aparatos eléctricos y electrónicos.
El sector de servicios creció un 8.3%, principalmente los servicios de transporte y almacenamiento, hoteles y restaurantes,
empresariales y de apoyo a empresas. En el caso de los servicios de transporte y almacenamiento el crecimiento de
49.1% fue determinado por el mayor uso de los servicios de transporte terrestre, aéreo y marítimo. También el incremento
de toneladas movilizadas en los muelles y puertos aportaron a este crecimiento. Los servicios de mensajería también
presentan un incremento. Los servicios de restaurantes y hoteles crecieron un 34.4%.
5.2.2 Balanza Comercial.
En los primeros cuatro meses del 2021, la balanza comercial acumuló una brecha negativa de $1,025.7 millones, lo que
equivale a 1.7% del PIB, igual proporción en el 2020.
El crecimiento de las importaciones combina el aumento de 5.8% en el volumen y 5.5% precio de los bienes adquiridos en
el exterior. En el caso de las exportaciones presenta un incremento de 14.2% en el volumen y 1.3% en el precio de los
bienes colocados en el exterior. La evolución de los precios de las exportaciones y de las importaciones de bienes conlleva
a un deterioro de 4.0% en los términos de intercambio de bienes.
En coherencia con la recuperación mencionada anteriormente, hay una mayor compra de insumos vinculados con las
industrias metalúrgicas, química, farmacéutica y alimenticia, a lo que se sumó el aumento de 14.6% de la factura petrolera,
que combinó el incremento en el precio y una disminución de la cantidad de barriles.
Por su parte, el resultado de las exportaciones combina el impulso en las ventas de empresas que operan en el régimen
especial y la recuperación en la demanda externa por productos manufacturados del régimen definitivo. Por tipo de bien,
destacó la mayor demanda de productos manufacturados, principalmente implementos médicos, jugos de frutas, chips de
plátanos, concentrados para bebidas gaseosas, hilos conductores de cobre, barras de acero, productos reciclados de cobre
y piña.
Según el mercado de destino, el más dinámico fue Estados Unidos 18.2%, en el mercado centroamericano las ventas
incrementaron en un 14.8% y 37.7% al resto de Latinoamérica.
5.2.3 Finanzas Públicas
En otros aspectos, al finalizar el primer cuatrimestre del año en curso, el Gobierno Central acumuló un déficit financiero de
1.2% del PIB, hace un año su valor fue de 2.2%. Adicionalmente las cuentas fiscales registraron un superávit primario de
0.6% del PIB, que contrastó con el déficit de 0.5%, mostrado el año anterior.
El incremento de los ingresos es justificado por el comportamiento del impuesto sobre la renta, aduanas y los otros ingresos
no tributarios. En el caso del impuesto de renta el crecimiento se asoció al cambio del periodo fiscal establecido en la Ley
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de Fortalecimiento de las Finanzas Públicas, y en el caso de los ingresos no tributarios, su comportamiento es efecto de la
base de comparación, toda vez que n el 2021 inició la consolidación dentro del gobierno central de los ingresos de los
órganos descentralizados.
Por su parte, el gasto primario mostró un crecimiento interanual de 6.6%, principalmente por la aceleración en los gastos
de capital, las remuneraciones y la compra de bienes y servicios. Además del aumento de los intereses de la deuda publica
asociada, especialmente, al incremento de la deuda interna.
5.2.4 Tasas de Interés.
En temas de tasas de interés, estas se mantienen en niveles bajas. Los ajustes a la baja de la Tasa de Política Monetaria,
se ha trasladado a las tasas del sistema financiero nacional, la tasa pasiva negociada registro relativa estabilidad y en
promedio se ubicó en 3.9%, en dólares hubo un comportamiento similar con disminuciones en los diferentes plazos,
resultando en un nivel de 2.3%.
La Tasa de Política Monetaria se mantiene en 0.75% y la Tasa Básica Pasiva alcanzo valor de 3.20%.
Fuente: construcción propia con datos de BCCR
5.2.5 Mercados de negociación.
En el gráfico No. 7 y No. 8, se aprecia el movimiento de los rendimientos de los títulos en colones y dólares, entre diciembre
2020 y junio 2021. En ambos casos la curva presenta un desplazamiento completo, tantos los rendimientos de colones
como de dólares se ajustaron hacia la baja, en respuesta a las condiciones de los mercados internacionales y locales.
La tendencia de rendimientos a la baja se ha observado en los títulos en moneda local desde el año anterior y los mismos
han llegado a niveles históricos.
En el caso de los títulos en dólares, estos también presentan una tendencia a la baja, más marcada en el último mes y
medio, como se puede observar en la gráfica, el desplazamiento que se presenta en el semestre es mayor al observado
en colones, ya que el spread que mantenían los títulos locales con las emisiones internacionales e inclusive con las
rentabilidades en colones, estaban por encima de los niveles históricos observados.
Gráfico 6 Tasa de Política Monetaria Tasa al último día del mes*
Mayo 2020 – Junio 2021
Gráfico 5 Tasa básica pasiva
Tasa al último día del mes* Mayo 2020 – Junio 2021
3.85% 3.20%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
may-20 ago-20 nov-20 feb-21 may-21
Tasa Básica Pasiva
1.25%
0.75% 0.75%
0.75%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
TPM
9
Fuente: INS Valores con datos de BNV
Gráfico 7 Curva colones
Desplazamiento semestral (Diciembre 2020 – Junio 2021)
Gráfico 8 Curva dólares
Desplazamiento semestral ( Diciembre 2020 – Junio 2021)
2.18% 2.28%
3.17%
3.58%
3.93%
4.33%
5.23% 6.07%
6.44%
6.93%7.25%
7.44%
7.47% 7.73%
7.80%
8.22%8.54%
2.99%
4.12%
5.40%5.66%
5.92%
6.61%
7.83%8.65%
8.74% 8.64%
9.59% 9.64% 9.68%9.84%
10.01%10.06%
10.19%
y = 0.020ln(x) + 0.035R² = 0.865
y = 0.023ln(x) + 0.053R² = 0.938
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Ren
dim
ien
to
Duración Modificada
Curva Colonesdesplazamiento semestral
Hoy 23/12/2020
1.11%
1.63%
1.48%
1.60%
3.09%
3.62%
4.55%
4.53%
4.94%
5.13%5.32%
5.89%
5.65%
5.72%
6.14%
4.52%
4.92%
4.84%
5.51%
6.51%
7.00%
6.71%
7.52%7.80%
8.00% 8.17%
8.34%8.60% 8.65%
7.58%
y = 0.016ln(x) + 0.025R² = 0.964
y = 0.010ln(x) + 0.058R² = 0.817
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
- 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ren
dim
ien
to
Duración Modificada
Curva Dólaresdesplazamiento semestral
Hoy 23/12/2020
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5.2.6 Tipo de cambio del US Dólar.
En relación con el mercado cambiario, las operaciones de compra y venta de divisas registraron en mayo un superávit de
$200.6 millones. Este flujo fue resultado de una oferta promedio diaria de $79.2 millones, superior en $10 millones a la
demanda diaria observada.
En el Monex el Banco Central adquirió $194.3 millones, monto inferior a los requerimientos del sector público no bancario,
por su parte los intermediarios bancarios aumentaron la posición que mantenían en moneda extranjera en $18.4 millones.
En este contexto, el tipo de cambio promedio tendió al alza, y se ubicó en ¢619.15, en mayo fue de ¢617.7.
El saldo de las reservas internacionales netas cayó en $267.3 millones, principalmente por el uso neto de reservas para
atender los requerimientos netos del sistema público no bancario. Estos movimientos fueron parcialmente compensados
por el aumento en los depósitos del Ministerio de Hacienda y los depósitos por concepto de encaje legal que mantienen
las entidades financieras.
A finales de mayo, el saldo de las RIN fue de $6,831.1 millones, equivalente a 11 % del PIB. En otros términos, equivale
a 6.0 meses promedio de las importaciones de bienes del régimen definitivo previstas para el 2021.
Según datos del Banco Central de Costa Rica, sus datos más actualizados, en el mes de mayo se observa una depreciación
del colón con respecto al dólar de 0.37%.
5.2.7 Comportamiento de la inflación.
5.3 Análisis de la situación económica, legal y operativa del sector específico en el cual invierten los fondos de inversión o de los activos que componen sus portafolios y que afectaron el desempeño del fondo durante el trimestre Durante el segundo trimestre del 2021 los factores que incidieron en el comportamiento de los fondos fueron los siguientes:
• Continua la política monetaria expansiva por parte del Banco Central, manteniendo la tasa de política monetaria en 0.75%.
• La economía mundial presenta señales de recuperación muy positivas, ligadas al avance de la vacunación de la población y la reacción de los diferentes países hacia el control de las cepas del virus que han ido apareciendo.
• Medidas económicas, locales e internacionales, tomadas para contrarrestar los efectos del COVID-19. • Tasas en colones y dólares con ajustes hacia la baja. • Se mantienen niveles altos de liquidez en colones y dólares.
El comportamiento de la inflación refleja la persistencia de fuerzas des inflacionarias, presentes en la economía costarricense desde el 2019: una brecha del producto negativa, una alta tasa de desempleo, una baja inflación mundial y expectativas de inflación a 12 meses también bajas. Dada la evolución prevista para los principales determinantes macroeconómicos de la inflación, el Banco Central estima que las presiones des inflacionarias persistirán y que la inflación se mantendrá por debajo de la meta en los próximos 24 meses. El resultado del mes de junio fue de 0.54%. La variación acumulada corresponde al porcentaje de cambios en los precios desde enero al mes de junio el cual fue de 0.76%, mientras que la variación interanual corresponde al porcentaje de cambios en los precios en los últimos doce meses, la cual a finalizar mayo dio como resultado 1.91%.
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• Tasas de referencias internacionales en dólares se mantienen bajas, principalmente en los países en desarrollo. • La Tasa Básica Pasiva continúa ajustándose lentamente a los movimientos de la tasa de política monetaria,
cerrando en 3.20% al finalizar el mes de junio.
5.4 Descripción de las medidas ejecutadas para la administración de los riesgos a los que se enfrentó el fondo de
inversión durante el trimestre.
Se siguen estrategias con el fin de adaptar las carteras administradas al entorno económico, político y social, para obtener
buenos resultados de administración de fondos de acuerdo con las condiciones existentes.
Se resumen a continuación algunas medidas para los fondos de mercado de dinero, (para este punto, debemos recordar
que las estrategias establecidas son, normalmente, de largo plazo, siempre y cuando estén dando resultado y los
comportamientos de mercado no presenten cambios que deban ser adaptados a estas):
• Fondos diseñados de acuerdo con las necesidades, ya sea cartera 100% publica o de cartera mixta y colones o
dólares.
• Mediana exposición al riesgo de precio debido a la composición de los portafolios con plazos promedio de inversión
bajos y duraciones de portafolios cortas.
• Límites de inversión ajustados a las necesidades de los fondos y clientes.
• Fondos totalmente consolidados dentro del mercado financiero, con altos niveles de activos administrados, que
dan seguridad de liquidez a los fondos.
• Baja exposición de riesgo crediticio, donde los emisores que componen las carteras son preseleccionados de
acuerdo con el nivel de riesgo deseado.
• Fondos diseñados con expectativas de satisfacer un mercado que desea rendimientos competitivos, pero sin
arriesgar su capital.
• Alta liquidez de carteras que proporcionan seguridad a la hora de solicitar su dinero, principalmente en los ciclos
económicos caracterizados por una menor liquidez del mercado.
• Cercanía con nuestros clientes lo que genera información oportuna a la hora de administrar los portafolios.
• Monto mínimo de inversión bajo para permitir la entrada diversos clientes.
• Seguimiento y control de liquidez que proporcionan mayor seguridad y administración del riesgo.
6. INDICADORES DE RIESGO
6.1 Indicadores de riesgo INS Liquidez D
Cuadro 3 Indicadores de Riesgo Fondo INS Liquidez D
Con corte 30 de junio 2021
Fecha Duración Duración Modificada
Plazo permanencia
inversionista
% Endeudamiento
Desviación Estándar
Rendimiento ajustado por
Riesgo
30/06/2021 0.17 0.17 0.05 0.03% 0.1 12.31
31/03/2021 0.22 0.22 0.05 0.01% 0.23 6.13
Fuente: construcción propia
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6.2 Indicadores de riesgo industria Mercado de dinero Mixto Dólares
Cuadro 4 Indicadores de Riesgo Industria Mercado de Dinero Dólares
Con corte al 30 de junio 2021
Fecha Duración Duración Modificada
Plazo permanencia inversionista
% Endeudamiento
Desviación Estándar
Rendimiento ajustado por
Riesgo
30/06/2021 0.36 0.36 0.32 0.25% 0.10 14.38
31/03/2021 0.35 0.34 0.32 0.03% 0.18 8.84
Fuente: construcción propia con datos SUGEVAL
6.3 Definición de indicadores para el análisis
• Duración:
Permite conocer el plazo promedio de vencimiento (en años) de los valores de deuda de la cartera activa del fondo de inversión, al medir el periodo medio de recuperación de los flujos de los títulos valores que la conforman, ponderando cada uno de ellos por el peso relativo de cada título valor.
• Duración Modificada:
La duración modificada permite conocer la exposición al riesgo por la variación de las tasas de interés que podrían
experimentar los valores de deuda de la cartera de un Fondo de Inversión. Entre mayor sea el valor de la duración
modificada, mayor la exposición al riesgo de pérdida de valor de la cartera del fondo.
• Rendimiento ajustado por riesgo:
El resultado del indicador que sería el número de veces que la rentabilidad supera la pérdida esperada.
• Plazo de Permanencia de los Inversionistas:
Mide el periodo promedio (en años) que un inversionista permanece dentro de un fondo de inversión.
• Coeficiente de endeudamiento (obligación a terceros):
Coeficiente que mide la proporción que representan los recursos ajenos sobre los recursos totales de la sociedad o del
fondo.
• Desviación Estándar:
Refleja el cambio promedio en los rendimientos con respecto a la media de rendimientos experimentada en un periodo
específico.
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7. ADMINISTRACION DE RIESGO
7.1 Riesgo de Liquidez
Índice de Cobertura por Riesgo de Liquidez: Para la medición y gestión de riesgo de liquidez de los fondos de mercado de dinero administrados se ha estructurado
metodologías que permitan gestionar el riesgo de liquidez a diferentes plazos. La metodología para el control de riesgo de
liquidez es la relacionada con el teorema de Chebyshev como un control diario en la gestión de tesorería de los fondos.
Para Desigualdad de Chebyshev se considera el promedio y la volatilidad EWMA a 6 meses de los retiros de fondos por el
Z al 95% asumiendo una distribución normal.
Este mecanismo permite obtener:
a) Salidas de efectivo a un 95% nivel de confianza, utilizando el promedio y la volatilidad EWMA de los retiros que se han
dado durante los últimos 6 meses.
b) Posteriormente, se estima la razón de cobertura que indica la cobertura de los activos líquidos sobre los requerimientos de efectivo diarios. Esta ratio de cobertura (RC) es “desigualdad de Chebychev/recursos líquidos, esta razón debe ser la siguiente: RC>=1, para determinar que existe el nivel de liquidez necesaria para cubrir posibles salidas de efectivo del fondo. Asimismo, se identifica la tendencia de los retiros de cada instrumento o fondo de inversión utilizado para manejar la liquidez de los clientes Se entenderá como recursos líquidos: valores en cuenta corriente e ICP, vencimiento de recompras, de cupones o principales del día, así como el valor de mercado de los títulos que están a dos meses de vencer.
Fuente: Elaboración propia
En el trimestre comprendido, el indicador de Liquidez no estuvo por debajo del límite establecido, el cual es 1, cerrando en 1.82 veces el retiro estimado al 30 de junio.
Gráfico 9 Índice de cobertura de liquidez
Abril - junio 2021
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Riesgos a los que se podría enfrentar el fondo y el posible impacto por el COVID-19
Producto de la llegada al país de la Coronavirus COVID- 19 en marzo 2020, las autoridades sanitarias de nuestro país iniciaron con los protocolos establecidos con el propósito de contener la propagación del virus; dentro de los procedimientos adoptados, se ha tomado medidas como es el teletrabajo, disminución de capacidad en restaurantes, cierre de bares y hasta clausura de playas, parques, restricción vehicular y cierre de fronteras para turismo, entre otras medidas.
Este conjunto de medidas necesarias desde la perspectiva de salud pública, han tenido una incidencia directa sobre la economía del país, desacelerando su crecimiento y con ello, aumentando la incertidumbre, por lo que el sistema bursátil se encuentra con bajo dinamismo y se especula que estos escenarios se extiendan durante el 2021.
Existen riesgos de mercado asociados a los cuales INS Inversiones ha dado seguimiento con el fin de administrar, controlar y mitigar los mismos; entre ellos se citan:
a. Riesgo de liquidez
INS Inversiones a través de la Unidad de Riesgos y el Comité de Riesgos mantiene un constante seguimiento y monitoreo a la liquidez y a la posible materialización de eventos que comprometan la solvencia de los fondos.
Es por ello por lo que en atención al apetito de riesgo del Órgano Director y siempre con la finalidad de salvaguardar los intereses de los inversionistas; se han desarrollado políticas, controles y seguimientos para administrar este riesgo.
En línea con lo anterior y para afrontar los potenciales escenarios de requerimientos de liquidez, se han realizado ejercicios mensuales de sensibilización y estrés de los posibles escenarios.
b. Riesgo por concentración de Inversionista
Podría presentarse la posibilidad de que existan inversionistas que decidan repatriar su dinero o salir de posiciones a largo plazo a la espera de evaluar las condiciones actuales y ser cautelosos en sus decisiones de inversión, es por lo que los fondos de inversión constituyen un escenario perfecto para mantener los recursos financieros mientras pasa la tormenta en los mercados.
Este riesgo podría influir en el rendimiento total del fondo, por lo que, buscando la protección de todos los inversionistas, la administración ha evaluado los escenarios y ha desarrollado lineamientos para mitigar este riesgo, manteniendo siempre el riesgo-rendimiento como base fundamental en las transacciones.
c. Riesgo de mercado
Otro tema importante es la administración del riesgo de mercado el cual surge de cambios potenciales en las tasas de interés, precios o liquidez, en diferentes mercados, tales como, divisas, renta fija y renta variable. La exposición a este riesgo es resultado de la negociación, inversiones, y otras actividades del negocio.
Para la gestión de este riesgo, se evalúan los escenarios de inversión, la duración y el análisis diario de los movimientos en la Bolsa Nacional de Valores, asimismo, la recomendación de ampliar o disminuir los plazos de inversión con el fin de disminuir el impacto que produciría un efecto de contracción de los precios.
