Informe semanal bankinter 28 julio

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Semana del 28 de julio al 4 de agostoRealizado: 8:57 AM

18-jul-14 % sem. % año

DJI 17.100,2 -0,8% 2,3% S&P 500 1.978,2 0,0% 7,0%

NASDAQ 3.939,9 0,6% 6,5% Nikkei 225 15.215,7 1,6% -5,1%

EuroStoxx50 3.164,2 0,3% 2,1% IBEX 35 10.527,0 3,4% 9,8% DAX 9.720,0 -0,8% 1,0%

CAC 40 4.335,3 -0,1% 0,8% FTSE 100 6.749,5 0,6% 0,6%

FTSEMIB 20.737,1 1,6% 11,0% TOPIX 1.060,6 1,3% -2,9%

KOSPI 2.019,4 0,7% 1,1% HANG SENG 23.454,8 3,2% 3,9%

SENSEX 25.641,6 1,9% 23,4%Australia 5.531,7 0,9% 4,3%

Middle East 4.915,0 0,8% 15,4% BOVESPA 57.012,9 1,4% 12,3%

MEXBOL 44.278,9 0,2% 3,9% MERVAL 8.661,8 -8,5% 47,0%

FuturosÚltimo Var. Pts. % día

1er.Vcto. mini S&P 1.969 -2 -0,1%

1er Vcto. DAX 9.639,0 -15,0 -0,2%1er Vcto. EuroStoxx50 3.173 -9 -0,3%

1er Vcto.Bund 148,3 -0,1 -0,1%

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Eva del Barrio Pilar Aranda Ramón Carrasco http://www.bankinter.com/

Ana de Castro Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau ( Asesoramiento) Avda. Bruselas, 12Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28108 Alcobendas, MadridHoras de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.

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Bolsas

6.791,6

21.063,3

4.330,6

4.953,0

16.960,6

44.386,6

2.033,9

24.216,0

li

Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.)

1.074,7

26.126,8

3.965,2

9.644,0

10.888,1

Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg

*Var. desde cierre nocturno.

Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)

7.922,9

57.821,1

5.583,5

1.978,3

15.457,9

Análisis: Estrategia de inversión semanalBolsas, divisas y tipos de interés

25-jul-14

Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

Bolsas: "Consolidando avances, con el apoyo de la macro

en EE.UU. y los resultados empresariales"28-jul-14

3.175,0

-3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4%

Autos

Banca

Mat. Primas

Químico

Construcción

Energía

Serv. Fin.

No cíclicos

Industriales

Seguros

Media

Farmaceúticas

Tecnología

Telecoms

Utilities

Tecnología

Distribución

Cíclicos

La semana pasada fue favorable para las bolsas, impulsadas por una clara mejora del contexto de mercado en el corto plazo. Los dos factores que identificábamos como determinantes para la evolución de las bolsas (riesgos geopolíticos y resultados empresariales) han evolucionado de forma muy positiva, permitiendo que la mayor parte de las bolsas cerraran la semana con un signo alcista. En el plano geopolítico, los conflictos de Rusia-Ucrania e Israel-Palestina no se han normalizado, pero la incertidumbre se ha reducido y una escalada de tensión es aún menos probable que la semana pasada. En un ámbito más directamente relacionado con el mercado, los resultados empresariales han sido el principal catalizador para las bolsas durante las últimas jornadas. En EE.UU., más del 70% de las 229 compañías del S&P500 que han presentado resultados han sorprendido favorablemente, con un crecimiento medio de +9,2% en el beneficio por acción frente al incremento de +5,2% estimado por el consenso de mercado, lo que permitió que el S&P500 haya consolidado niveles y que las bolsas europeas rebotaran. Mención especial merece la recuperación del Ibex-35, que se revalorizó +3,4% impulsado por la mejora de resultados del sector financiero y por los datos de empleo (EPA) del 2T’14, que han confirmado la tendencia positiva del mercado laboral español en términos de reducción del paro y aumento de la ocupación. El tono favorable de los resultados empresariales y las expectativas de las compañías para próximos períodos han permitido que la macroeconomía quedara en un segundo plano y el mercado prestara mayor atención a los indicadores positivos (mercado inmobiliario y mercado laboral en EE.UU., repunte de los indicadores PMI en Europa) que a otros datos menos favorables como el retroceso del indicador de confianza IFO en Alemania o la revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento del FMI.

En definitiva, las bolsas se han estabilizado o repuntado tras un comienzo de trimestre algo más débil mientras que el estrechamiento de los diferenciales de deuda periféricos constituye una prueba fehaciente de la fortaleza del mercado y de que los retrocesos puntuales que se producen dentro de la tendencia alcista de medio plazo se interpretan como oportunidades de construir cartera a precios más atractivos.

Esta semana, los datos macroeconómicos tomarán el relevo de los resultados empresariales como factor determinante para la evolución del mercado en Wall Street. En nuestra opinión, las bolsas comenzarán la semana de forma lateral, sin que pueda descartarse una leve corrección, ya que el mercado se mantendrá durante el lunes y el martes a la expectativa de la publicación de datos macro que irá ganando intensidad a partir del miércoles. Además, los menores volúmenes de negociación propios de los meses de verano y la cercanía de los principales índices a niveles de resistencia clave (2.000 puntos para el S&P500, 11.000 puntos para el Ibex-35) puede llevar a los inversores a una toma de beneficios puntual. Sin embargo, creemos que el tono irá mejorando a lo largo de la semana, apoyado en unas cifras macroeconómicas que deberían confirmar la solidez del ciclo americano. La Confianza del Consumidor se mantendrá en niveles elevados, el PIB del 2T’14 mostrará un crecimiento cercano a +3% en tasa trimestral anualizada tras un primer trimestre muy débil y las cifras de creación de empleo (payrolls) que se publicarán el viernes deberían superar los 200k nuevos puestos de trabajo con cierta comodidad. En un frente más doméstico, creemos que las bolsas europeas se verán respaldadas por la inercia positiva del mercado americano y la mejora gradual en los resultados empresariales europeos. Aunque el incremento de los beneficios no será tan generoso como en EE.UU., las principales compañías europeas sí comenzarán a mostrar síntomas de mejora en sus ingresos y en las perspectivas para la segunda mitad del año 2014. En este sentido, el Ibex-35 podría verse respaldado por la mejora de los resultados de las grandes entidades financieras españolas, que en el caso de BBVA incorporamos como idea de inversión de corto plazo.

¿Qué factores de riesgo podrían enturbiar este panorama alentador para el mercado? En nuestra opinión, y dejando a un lado los factores geopolíticos, el principal riesgo es que se publiquen unos datos de crecimiento del PIB y creación empleo en EE.UU. que superen claramente las expectativas y abran nuevamente el debate acerca de la posibilidad de una subida de tipos de interés antes de lo previsto. Consideramos que la probabilidad de un mensaje más duro es reducida y la Fed se limitará a seguir recortando el programa de compra de activos hasta 25.000 M.$ y a mantener los tipos de interés en los niveles actuales. En consecuencia, el contexto de mercado continúa estando definido por un ciclo en recuperación, sin presiones inflacionistas y con mejora de los resultados empresariales, que debería favorecer que las bolsas cierren la semana con un saldo moderadamente positivo.

1,39

0,41

1,56

0,85

2,49

0,28

0,07

0,44

0,07

0,77

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00

ESP

FRA

ITA

IRL

POR

2A 10A

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Semana del 28 de julio al 4 de agosto

18-jul-14 +/- sem. +/- año

Alemania 2 años 0,03% -0,3 -18,9

Alemania 10 años 1,16% -0,3 -77,7

EEUU 2 años 0,48% 1,4 11,2

EEUU 10 años 2,48% -0,1 -54,8

* Diferenciales en puntos básicos.

Divisas: “El dólar sigue ganando fuerza”.

* Curva tipos de interés c/p Eurozona.

18-jul-14 +/- sem. % año

Euro-Dólar 1,3430 1,3524 -0,9 -2,3%

Euro-Yen 137,080 -32,0 5,8%

Euro-Libra 0,792 -0,1 5,0%

Euro-CHF 1,22 1,215 0,0 1,0%

Día País Dato Mes Tasa (e) Previo

L;16:00h EEUU Preventas Vivienda Jun a/a -5,20% -6,90%

M;15:00h EEUU Var.P. vivda. S&P/CaseShiller May a/a 10,00% 10,82%

M;16:00h EEUU Confianza Consumidor Jul 85,5 85,2

X;9:00h ESP IPC (preliminar) 2T a/a 0% 0,10%

X;9:00h ESP PIB (preliminar) Jul a/a 1,1% 0,50%

X;11:00h UEM Indicadores de Confianza Jul

X;14:00h ALE IPC (preliminar) Jul a/a 0,8% 1,0%X;14:15h EEUU Var. Empleo ADP Jul 000 230K 281K

X;14:30h EEUU PIB (1ª estimación) 2T t/t 3,00% -2,90%

X;20:00h EEUU Tipos de la Fed % 0,25% 0,25%

País J;11:00h UEM Estimación IPC Jul a/a 0,50% 0,50%

ITA V;3:00h China PMI Manufacturero Jul Ind. 51,4 51

ALE V;3:45h China PMI HSBC Final Jul a/a 52 52

FRA V;10:00h UEM PMI Manufacturero (final) Jul Ind. 51,9 51,9

ITA V;14:30h EEUU Var. Empleo No Agrícola Jul 000 231K 288K

ITA V;14:30h EEUU Tasa de paro Jul %s/pa. 6,10% 6,10%

RU V;14:30h EEUU PCE Deflactor Jun a/a 1,70% 1.8%

V;15:45h EEUU PMI Manufacturero Jul a/a 56,5 56,3

V;15:55h EEUU Conf. U. Michigan (Final) Jul Ind. 81,5 81,3

V;16:00h EEUU ISM Manufacturero Jul Ind. 56 55,3

Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

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Ramón Forcada Eva del Barrio Pilar Aranda Ramón Carrasco http://www.bankinter.com/

Ana de Castro Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau ( Asesoramiento) Avda. Bruselas, 12Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28108 Alcobendas, MadridHoras de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.

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0,79

Curva de Tipos EEUU vs Alemania

136,76

X; 13:00h

L; 14:50h Emite Letras

L; 11:30h

L; 11:00h

EmisiónDía/Hora

Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)

M; 11:00h Emite letras

X; 11:00h Emite bonos

1,15%

Tipos de interés Bonos: "La demanda del 10A español continúa"

Análisis: Estrategia de inversión semanal

Bolsas, divisas y tipos de interés

Emisiones de la semana

Emite bonos ligados a inflación

Emite 2.000M€ en letras 12 meses

Emite bonos

Principales indicadores macroeconómicos de la semana

Último

0,02%

0,49%

2,48%

Evolución semanal principales divisas

Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)

25-jul-14

0,06 0,10 0,16 0,21 0,24 0,27 0,31 0,40

0,49

0,05 0,10 0,16 0,21 0,24 0,27 0,30 0,39

0,49

0,0

0,5

1,0

1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M

Hoy Hace 1 mes

Eurodólar (€/$).- La ausencia de tensiones inflacionistas y una macro positiva favorecieron la apreciación del dólar. De cara a los próximos días, creemos que la tendencia debería continuar si el dato adelantado del PIB 2T´14 confirma que su economía crece a un ritmo de +2,9% (según estimaciones), dejando atrás un comienzo de año débil. Además, se espera que mejoren los PMI´s de China (oficial y HSBC) disminuyendo el riesgos a la baja que ejerce sobre el avance del ciclo expansivo. Finalmente, se celebrará reunión de tipos de la Fed, en la que previsiblemente la institución continuará reduciendo sus compras de activos hasta 25.000M$/mes. En este contexto, el dólar debería seguir fortaleciéndose. Rango estimado (semana): 1,338/1,350. Euroyen (€/JPY).- El yen se mantuvo estable en torno al nivel de 137 a pesar de que las tensiones geoestratégicas no han cesado. Esto invita a pensar que se trata de elementos exógenos cuyo impacto ha pasado a tener menor relevancia en los activos refugio. En este sentido, el yen debería frenar su apreciación. Esta semana la macro de Japón se espera débil, pero las declaraciones de Kuroda (el viernes) podrían vislumbrar alguna expectativa de nuevas medidas no convencionales de política monetaria que presionarían la depreciación de la divisa. Rango estimado (semana): 136,3/138,1. Eurolibra (€/GBP): La debilidad mostrada por la libra tras las Actas del BoE a principios de semana en las que no se intuye una subida temprana en los tipos de interés, fue contrarrestada por la fortaleza del PIB que se mantiene por encima del 3,0% anual (el mayor entre los principales países desarrollados). Así la cotización de la libra cerró en niveles similares a los de comienzos de la semana. Para esta semana, esperamos que la libra continúe cotizando en niveles similares a los actuales ante la ausencia de datos macro de relevancia. Esperamos por tanto un movimiento lateral Rango semanal estimado: 0,791/0,786. Eurosuizo (€/CHF).- La semana pasada se caracterizó por cierta lateralidad en el cruce de divisas lo que reflejaría que la tensión derivada de los conflictos en Ucrania y Oriente Medio ha reducido su impacto en el mercado. De cara a los próximos días esperamos una tendencia similar ya que las referencias macro no son abundantes ni en Europa ni en Suiza y la geopolítica ha perdido intensidad, por lo que el suizo perderá atractivo como activo refugio. Rango estimado (semana):

0

1

2

3

4

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y

Alemania EEUU

-2,0

0,0

2,0

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y

La semana pasada fue alentadora para los bonos de los países periféricos y vimos un incremento en los precios de todos ellos. En cambio, se produjo cierta lateralidad en los bonos "core" a pesar de que aumentó la tensión geopolítica (Oriente Medio y Ucrania). De cara a los próximos días esperamos que la demanda de bonos españoles continúe aumentando por dos catalizadores fundamentales. Por un lado no se celebrarán subastas de deuda española y, por el otro, se publicarán cifras de IPC europeas que mostrarán que el nivel de precios continúa siendo muy reducido. Esto eleva las expectativas de que el BCE continúe aplicando una política monetaria ultraexpansiva para evitar que haya deflación. En este contexto, esperamos una caída en la TIR de los bonos periféricos, más España que Italia porque no hay subastas y cierta lateralidad en los bonos “core” una vez que el impacto del riesgo geopolítico se ha reducido. Rango estimado TIR Bund: 1,145%-1,155%.

200

250

300

350

400

55,0

65,0

75,0

85,0

95,0

105,0

115,0

125,0

Precio Brent (USD/Bb)

Precio WTI (USD/Bb)

Indice CRB


Análisis: Noticias de compañías


Equipo de Análisis de Bankinter: http://broker.bankinter.com/ Ramón Forcada

http://www.bankinter.com/ Eva del Barrio

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28108 Alcobendas, Madrid Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf

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Ana de Castro Jesús Amador

Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento) Rafael Alonso

Belén San José

1.- Entorno Económico

ALEMANIA.- El Indicador IFO de Confianza empresarial en Alemania ha vuelto a ser inferior a las expectativas en el mes de julio, al retroceder desde 109,7 hasta 108,0 frente a 109,4 estimado, lo que supone el tercer mes consecutivo de descenso. La caída del IFO se pone de manifiesto en una valoración menos positiva de la situación actual, que se sitúa en 112,9 frente a 114,5 estimado y 114,8 anterior. Además, las expectativas de cara a los próximos meses también retrocedieron más de lo previsto, al caer desde 104,8 hasta 103,4 frente a 104,4 estimado.

REINO UNIDO.- La economía británica creció en línea con las expectativas en el segundo trimestre (a/a) de 2014 hasta +3,1% vs +3% del trimestre anterior. En términos intertrimestrales, el incremento del PIB se situó en +0,8%, que coincide con el dato anterior y con estimaciones.

RUSIA.- El Banco Central elevó los tipos de interés desde 7,50% hasta 8,0%, con el objetivo de frenar la inflación y la depreciación del rublo, muy afectado por la tensión geopolítica de las últimas semanas.

EE.UU.- Los Pedidos de Bienes Duraderos repuntaron en junio por encima de expectativas hasta +0,8% vs +0,5% estimado y -1% anterior, por lo tanto recuperan fuerza tras la debilidad del mes de mayo. En términos interanuales aumentaron +0,7%, dato inferior a +1,1% anterior.

BRASIL.- Presionado por un reducido crecimiento (PIB), que incluso podría haberse transformado en contracción en el 2T (en 1T fue +1,9%), y ante la práctica imposibilidad de seguir bajando tipos (Selic o tipo director en 11,0%, pero con inflación de +6,5% en junio) el b.c. anunció el viernes un plan de medidas que estima se traducirán en una inyección de liquidez en la economía brasileña - vía mayores facilidades de crédito - por aprox. 20.200M$. Estas medidas básicamente consisten en reducir el coeficiente de reserva de los bancos y en flexibilizar los criterios de riesgo en la concesión de crédito. Es decir, en permitir que los bancos asuman riesgos superiores para así promover la entrega de crédito, estrategia no carente de riesgos. Recordamos que a finales de la semana pasada el FMI revisó a la baja sus estimaciones de crecimiento para Brasil: PIB’14e +1,3% desde +1,9% anterior y PIB’15e +2,0% desde +2,6% anterior. En nuestra Estrategia de Inversión julio/sept. 2014 (http://intranet.bankinter.bk/sites/mdocapitales/Biblio%20estrategia%20BK/Estrategia%203T%202014.pdf) ya alertamos sobre la desaceleración de la economía brasileña, estimando un PIB’14 de sólo +1,8%.

ARGENTINA.- No se han producido avances en las negociaciones con los acreedores para el pago de 539 M$ en intereses de la deuda que vencen el próximo miércoles, por lo que el país afronta el riesgo de un nuevo impago de su deuda, lo que supondría el tercer caso de default en los últimos 30 años. Aunque este caso de impago tendría menor relevancia que el de 2002, sí puede tener consecuencias negativas para la economía en términos de salida de capitales, mayor inflación y agravamiento de la recesión.

Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

2.- Bolsa española

BANKIA (Mantener; Pr.Obj. 1,51€; Cierre 1,45€): Los resultados del 1S´14 confirman la mejora de la actividad y baten las expectativas de mercado. Principales cifras comparadas con el consenso (Bloomberg). El Margen bruto alcanza 1.932 M€ (+0,9% a/a) vs 1.888 M€ esperados, apoyado en la mejora del margen de intereses (+15,7% a/a) que representa el 74% del total de ingresos del banco. La reducción de costes de personal (-15,1% a/a), permite que el margen de explotación antes de provisiones se sitúe en 1.056 M€ (+13,2% a/a vs 1.011 esperados). El coste del riesgo se mantiene estable en el 2T´14 y el BNA aumenta hasta 432 M€ (+44,5% a/a vs 397 M€ esperados). La morosidad del banco mejora hasta el 14,0% (vs 14,3% en el 1T´14) mientras que la tasa de cobertura aumenta 151 pb en el trimestre hasta 58,9%. En términos de solvencia, la ratio de “core capital” se sitúa en 11,82% y casi alcanza el 10,0% (9,95%) en términos de Basilea III Fully loaded). Impacto Positivo.

3.- Bolsa europea

BANCOS EUROPEOS.- El inicio del análisis de balances “AQR” y del “Stress test” (pruebas de esfuerzo) por parte del BCE, aumenta la incertidumbre sobre los grandes bancos, especialmente aquellos con mayor exposición a activos ilíquidos. Los activos de los bancos denominados como “nivel tres” son todos aquellos en los que las entidades financieras utilizan modelos propios de valoración ante la ausencia de un mercado organizado con cierto nivel de transacciones que permita fijar un precio de mercado. Gran cantidad de productos derivados como los CDOs (Collateralized Debt Obligations) o los ABS (Asset Backed Securities), se encuentran dentro de esta categoría que el BCE analizará con especial detenimiento y en los que aplicará criterios de valoración homogéneos. Las dos principales entidades europeas con mayor exposición a este tipo de activos son fundamentalmente Deutsche Bank con 29.000 M€ y BNP Paribas con casi 25.000 M€. Impacto: Negativo.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Materiales Básicos +0,3%; Telecos +0,2%; Tecnología -0,03%

Los peores: Servicios de Consumo -1%; Utilities -0,8%; Petróleo & Gas -0,8%.

http://intranet.bankinter.bk/sites/mdocapitales/Biblio%20estrategia%20BK/Estrategia%203T%202014.pdf

https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

Análisis: Noticias de compañías


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Ana de Castro Jesús Amador

Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento) Rafael Alonso

Belén San José

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron el viernes, destacan: (i) BAIDU (226,50$; +10,9%) gracias a unas cifras trimestrales que batieron expectativas (BNA 3.550M RMB vs 2.850M RMB esperados); (ii) VERISIGN (55,59$; +11,6%), que disfrutó de su mayor subida diaria desde 2009 y fue el valor que más subió del S&P 500 el viernes al publicar unos resultados trimestrales superiores a lo esperado; (iii) FACEBOOK (75,19$; +0,3%), al anunciar unos ingresos por publicidad en soportes móviles inesperadamente buenos y lanzar su nuevo sistema “Save”, que permite al usuario almacenar links para visualizarlos más adelante.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes, se encuentran: (i) AMAZON (324,01$; -9,7%) al quedarse cortas sus cifras trimestrales con respecto a expectativas (Pérdidas -126M$ vs -66,7M$ esperados), por segundo trimestre consecutivo debido a mayores inversiones de lo previsto en almacenes y centros de distribución, así como a una ralentización de su actividad de “cloud computing”; (ii) VISA (214,77$; -3,6%) después de revisar a la baja sus objetivos para este año, en una especie de “profit warning” (revisa su estimación de ingresos desde +10%/+11% hasta +9%/+10%); (iii) PANDORA MEDIA (25,75$; -10,3%) al publicar un número de oyentes (radio) inferior a lo esperado en el 2T (76,4M, +7,5%, cuando el mercado estaba esperando en torno a 77M); (iv) DR HORTON (21,61$; -1,5%) al verse negativamente afectado el valor por unas cifras flojas de Ventas de Casas Nuevas.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h

Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor

Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)

Area Geográfica

Tipo de activo

Sector

Ideas singulares

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)Fecha Entrada

Comentarios Pr.Entrada

14/04/2014

33,55€

07/07/2014

22,04$

BBVA Acción28/07/2014

9,45

Gamesa

Acción

21/07/2014

8,3

Daimler

Acción

21/07/2014

65,40

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Pilar Aranda Belén San José http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Jesús Amador Castrillo Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. de Bruselas, 12

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El banco publicará resultados del 1S´14 el próximo miércoles

y esperamos que reflejen el cambio de tendencia a mejor en

España (morosidad & márgenes) así como un impacto menos

negativo de las principales divisas en relación al 1T´14.

Comprar 10,009,30

Vender

Eliminamos la idea de Compra después de que el valor haya

recogido el impacto positivo derivado de sus resultados

2T´14. Cerramos la idea con una rentabilidad obtenida en la

semana de +12%.

9,008,00

Vender Eliminamos la idea de Compra con una rentabilidad

obtenida en la semana de +0,5%.63,70 68,7

n/a n/a

Mantendremos la compra de Yahoo! probablemente hasta la

OPV de Alibaba. Adjuntamos link a Nota Específica. La

posición acumula una revalorización desde 14 de abril

+11,8% en € y +8% en $.

Los fuertes planes de inversión anunciados por su Primer

Ministro (Modi) se reflejarán en tasas de crecimiento más

elevadas y en un aumento paulativo de la confianza en los

mercados de capitales. Desde el 7/07 acumula una

rentabilidad de +0,4% en € y -0,9% en $.

Yahoo!

Acción

ETF India (PIN)

Comprar (link

Nota Especial)

Comprar 21,5 23,2

Canadá

Bolsas Bonos soberanos (EE.UU., Alemania)

BRICs (excepto India) España

Japón

Latam

Materias Primas industriales

Bonos Cupón Flotante

India Europa del Este

DinámicoAgresivo Defensivo80% 25%95%

25%Defensivo

80%95%Agresivo Dinámico

Análisis: Estrategia de Inversión Semanal

Conservador

60%

Conservador

Moderado

Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

40%

40%60%Moderado

Sobreponderar/ComprarVender/Infraponderar

EEUUIrlanda

Turquía

UEM

GreciaReino Unido Portugal

Corea del SurMiddle East Australia

Bonos Convertibles

Argentina

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados

máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

Farma (EE.UU).

Bonos soberanos: España e Italia

Tecnología

Bonos corporativos

Industriales

Biotecnología

Consumo Básico

Concesiones

Bancos

SegurosInmobiliario

Turismo

Neutral

Media

Construcción Aerolíneas

Bonos High Yield

Oro

Petróleo Mat. Primas Agrícolas

Inmuebles

Petroleras

Activo

FarmaConsumo Discrecional

India

Telecos

Profit takingRecom.

Órdenes límite recomendadas

Stop loss

Yahoo!

Utilities


https://broker.bankinter.com/stf/analisis/analisis_bankinter/informe_especial_-_yahoo.pdf

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Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial28-jul-14 20-ago-14 ADT CORP/THE Regular Cash 0,2000 USD 2,41% 5.779.727.846 New York Commercial Services

29-jul-14 15-ago-14 KINDER MORGAN INC Regular Cash 0,4300 USD 4,54% 38.957.638.082 New York Pipelines

29-jul-14 15-ago-14 MORGAN STANLEY Regular Cash 0,1000 USD 1,20% 65.525.832.637 New York Banks

29-jul-14 18-ago-14 TEXAS INSTRUMENTS INC Regular Cash 0,3000 USD 2,56% 49.982.952.209 NASDAQ GS Semiconductors

29-jul-14 20-ago-14 NISOURCE INC Regular Cash 0,2600 USD 2,65% 12.377.809.052 New York Gas

30-jul-14 15-ago-14 PAYCHEX INC Regular Cash 0,3800 USD 3,59% 15.388.149.054 NASDAQ GS Software

30-jul-14 15-ago-14 AES CORP Regular Cash 0,0500 USD 1,33% 10.945.295.145 New York Electric

30-jul-14 15-ago-14 AON PLC Regular Cash 0,2500 USD 1,16% 25.071.873.525 New York Insurance

30-jul-14 15-ago-14 HASBRO INC Regular Cash 0,4300 USD 3,34% 6.680.103.186 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies

30-jul-14 15-ago-14 NRG ENERGY INC Regular Cash 0,1400 USD 1,79% 10.572.494.001 New York Electric

30-jul-14 15-ago-14 PEOPLE'S UNITED FINANCIAL Regular Cash 0,1650 USD 4,41% 4.646.206.971 NASDAQ GS Savings&Loans

30-jul-14 15-ago-14 PETSMART INC Regular Cash 0,1950 USD 1,11% 6.970.398.133 NASDAQ GS Retail

30-jul-14 29-ago-14 CMS ENERGY CORP Regular Cash 0,2700 USD 3,57% 8.342.605.577 New York Electric

30-jul-14 02-sep-14 FORD MOTOR CO Regular Cash 0,1250 USD 2,84% 69.674.039.063 New York Auto Manufacturers

30-jul-14 02-sep-14 GOODYEAR TIRE & RUBBER CORegular Cash 0,0600 USD 0,85% 7.011.308.300 NASDAQ GS Auto Parts&Equipment

30-jul-14 02-sep-14 MEADWESTVACO CORP Regular Cash 0,2500 USD 2,26% 7.417.951.654 New York Forest Products&Paper

30-jul-14 02-sep-14 PINNACLE WEST CAPITAL Regular Cash 0,5675 USD 4,03% 6.212.012.924 New York Electric

30-jul-14 03-sep-14 PFIZER INC Regular Cash 0,2600 USD 3,44% 192.298.888.844 New York Pharmaceuticals

30-jul-14 10-sep-14 NORFOLK SOUTHERN CORP Regular Cash 0,5700 USD 2,12% 33.272.884.860 New York Transportation

31-jul-14 14-ago-14 ONEOK INC Regular Cash 0,5750 USD 3,44% 13.891.864.352 New York Pipelines

31-jul-14 15-ago-14 BAKER HUGHES INC Regular Cash 0,1700 USD 0,93% 31.940.837.971 New York Oil&Gas Services

31-jul-14 18-ago-14 NOBLE ENERGY INC Regular Cash 0,1800 USD 1,03% 25.165.716.807 New York Oil&Gas

31-jul-14 22-ago-14 CITIGROUP INC Regular Cash 0,0100 USD 0,08% 152.141.230.000 New York Banks

31-jul-14 22-ago-14 EATON CORP PLC Regular Cash 0,4900 USD 2,53% 36.929.949.000 New York Miscellaneous Manufactur

31-jul-14 25-ago-14 SANDISK CORP Regular Cash 0,3000 USD 1,29% 21.091.940.773 NASDAQ GS Computers

31-jul-14 06-sep-14 SOUTHERN CO/THE Regular Cash 0,5250 USD 4,69% 39.884.838.017 New York Electric

01-ago-14 14-ago-14 CABOT OIL & GAS CORP Regular Cash 0,0200 USD 0,25% 13.612.134.358 New York Oil&Gas

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo

29-jul-14 29-jul-14 AMADEUS IT HOLDING SA-A SHSRegular Cash 0,3250 EUR 2,13% 13.671.390.663 Continuous Software

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Ana de Castro Pilar Aranda Belén San José http://www.bankinter.com/

Eva del Barrio Jesús Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. Bruselas, 12

(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, Madrid

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Análisis Dividendos de Empresas entre el 28 de julio y el 3 de agosto

Importe

2,4%

4,5%

1,2%

2,6%

2,6%

3,6%

1,3%

1,2%

3,3%

1,8%

4,4%

1,1%

3,6%

2,8%

0,9%

2,3%

4,0%

3,4%

2,1%

3,4%

0,9%

1,0%

0,1%

2,5%

1,3%

4,7%

0,2%

0% 2% 4% 6%

ADT CORP/THE

KINDER

MORGAN INC

MORGAN

STANLEY

TEXAS

INSTRUMENTS …

NISOURCE INC

PAYCHEX INC

AES CORP

AON PLC

HASBRO INC

NRG ENERGY INC

PEOPLE'S

UNITED …

PETSMART INC

CMS ENERGY

CORP

FORD MOTOR CO

GOODYEAR TIRE

& RUBBER CO

MEADWESTVAC

O CORP

PINNACLE WEST

CAPITAL

PFIZER INC

NORFOLK

SOUTHERN CORP

ONEOK INC

BAKER HUGHES

INC

NOBLE ENERGY

INC

CITIGROUP INC

EATON CORP PLC

SANDISK CORP

SOUTHERN

CO/THE

CABOT OIL &

GAS CORP

2,1%

0% 1% 2% 3%

AMADEUS IT

HOLDING SA-A

SHS

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Resultados principales compañías americanas Variación mensual

Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial

29-jul-14 American Express Co 1,381 $/acc Confirmed -3,1% 97.318 Diversified Finan Serv

29-jul-14 Amgen Inc 2,064 $/acc Confirmed 3,8% 92.993 Biotechnology

29-jul-14 Anadarko Petroleum Corp 1,296 $/acc Confirmed -0,2% 55.157 Oil&Gas

29-jul-14 CH Robinson Worldwide Inc 0,765 $/acc Confirmed 3,8% 9.828 Transportation

29-jul-14 Express Scripts Holding Co 1,216 $/acc Confirmed -4,3% 51.327 Pharmaceuticals

29-jul-14 Fiserv Inc 0,808 $/acc Confirmed 3,9% 15.619 Software

29-jul-14 Marriott International Inc/DE 0,670 $/acc Confirmed 3,5% 19.431 Lodging

29-jul-14 Merck & Co Inc 0,808 $/acc Confirmed 0,5% 169.936 Pharmaceuticals

29-jul-14 National Oilwell Varco Inc 1,437 $/acc Confirmed 3,4% 36.542 Oil&Gas Services

29-jul-14 PACCAR Inc 0,891 $/acc Confirmed 3,5% 23.070 Auto Manufacturers

29-jul-14 Pfizer Inc 0,567 $/acc Confirmed 1,7% 192.299 Pharmaceuticals

29-jul-14 Sirius XM Holdings Inc 0,022 $/acc Confirmed -0,6% 20.756 Media

29-jul-14 United Parcel Service Inc 1,248 $/acc Confirmed 0,9% 95.216 Transportation

29-jul-14 Verisk Analytics Inc 0,564 $/acc Confirmed 4,9% 10.478 Commercial Services

29-jul-14 Vertex Pharmaceuticals Inc -0,557 $/acc Confirmed 1,1% 22.616 Biotechnology

29-jul-14 Wynn Resorts Ltd 2,026 $/acc Confirmed -1,5% 20.704 Lodging

30-jul-14 Akamai Technologies Inc 0,553 $/acc Confirmed -2,2% 10.628 Software

30-jul-14 Allstate Corp/The 0,667 $/acc Confirmed -1,3% 25.145 Insurance

30-jul-14 Equinix Inc 0,721 $/acc Confirmed 3,8% 10.862 Internet

30-jul-14 Garmin Ltd 0,755 $/acc Confirmed -6,2% 11.122 Electronics

30-jul-14 Kraft Foods Group Inc 0,822 $/acc Confirmed -2,8% 34.706 Food

30-jul-14 MetLife Inc 1,412 $/acc Confirmed -1,5% 61.625 Insurance

30-jul-14 Southern Co/The 0,665 $/acc Confirmed -1,4% 39.885 Electric

30-jul-14 Western Digital Corp 1,731 $/acc Confirmed 7,6% 23.356 Computers

30-jul-14 Whole Foods Market Inc 0,388 $/acc Confirmed -4,5% 13.556 Food

31-jul-14 Apache Corp 1,640 $/acc Confirmed 1,2% 39.284 Oil&Gas

31-jul-14 Automatic Data Processing Inc0,629 $/acc Tentative 4,2% 39.826 Commercial Services

31-jul-14 Charter Communications Inc 0,256 $/acc Confirmed 2,5% 17.570 Media

31-jul-14 Colgate-Palmolive Co 0,734 $/acc Confirmed -0,9% 61.871 Cosmetics/Personal Care

31-jul-14 ConocoPhillips 1,606 $/acc Confirmed 0,2% 105.484 Oil&Gas

31-jul-14 DIRECTV 1,528 $/acc Confirmed 1,5% 43.480 Media

31-jul-14 Discovery Communications Inc0,973 $/acc Confirmed 11,6% 28.496 Media

31-jul-14 Exelon Corp 0,490 $/acc Confirmed -13,8% 28.820 Electric

31-jul-14 Expedia Inc 0,758 $/acc Confirmed 1,2% 10.385 Internet

31-jul-14 Exxon Mobil Corp 1,862 $/acc Confirmed 2,5% 443.094 Oil&Gas

31-jul-14 MasterCard Inc 0,768 $/acc Confirmed 3,1% 89.880 Commercial Services

31-jul-14 Occidental Petroleum Corp 1,764 $/acc Confirmed -2,5% 78.632 Oil&Gas

31-jul-14 Tesla Motors Inc 0,045 $/acc Confirmed -6,9% 27.743 Auto Manufacturers

01-ago-14 Berkshire Hathaway Inc 1,640 $/acc Estimated 0,8% 314.521 Insurance

01-ago-14 Catamaran Corp 0,505 $/acc Confirmed 1,3% 9.260 Pharmaceuticals

01-ago-14 Chevron Corp 2,645 $/acc Confirmed 2,3% 254.271 Oil&Gas

01-ago-14 Liberty Global PLC 0,015 $/acc Estimated -3,8% 32.607 Media

01-ago-14 Procter & Gamble Co/The 0,908 $/acc Confirmed 1,2% 215.286 Cosmetics/Personal Care

04-ago-14 American International Group I1,055 $/acc Confirmed -0,8% 78.351 Insurance

04-ago-14 Henry Schein Inc 1,331 $/acc Confirmed -0,5% 10.082 Healthcare-Products

05-ago-14 Activision Blizzard Inc 0,019 $/acc Confirmed 3,1% 16.451 Software

05-ago-14 CVS Caremark Corp 1,097 $/acc Confirmed 5,0% 92.509 Retail

05-ago-14 Emerson Electric Co 1,066 $/acc Confirmed 1,6% 47.319 Electrical Compo&Equip

05-ago-14 Expeditors International of Wa0,473 $/acc Confirmed 2,9% 8.965 Transportation

05-ago-14 Liberty Interactive Corp 0,273 $/acc Confirmed -1,5% 14.057 Internet

05-ago-14 Liberty Media Corp 0,242 $/acc Confirmed 1,2% 16.158 Media

05-ago-14 Regeneron Pharmaceuticals Inc2,287 $/acc Confirmed 7,3% 30.576 Biotechnology

05-ago-14 Walt Disney Co/The 1,167 $/acc Confirmed 0,6% 149.337 Media

Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/

Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José http://www.bankinter.com/

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AnálisisRdos. empresariales: Desde 28 julio

Publicación

-3,1%

3,8%

-0,2%

3,8%

-4,3%

3,9%

3,5%

0,5%

3,4%

3,5%

1,7%

-0,6%

0,9%

4,9%

1,1%

-1,5%

-2,2%

-1,3%

3,8%

-6,2%

-2,8%

-1,5%

-1,4%

7,6%

-4,5%

1,2%

4,2%

2,5%

-0,9%

0,2%

1,5%

11,6%

1,2%

2,5%

3,1%

-2,5%

-6,9%

0,8%

1,3%

2,3%

-3,8%

1,2%

-0,8%

-0,5%

3,1%

5,0%

1,6%

2,9%

-1,5%

1,2%

7,3%

0,6%

-10% 0% 10% 20%

American Express Co

Amgen Inc

Anadarko …

CH Robinson …

Express Scripts …

Fiserv Inc

Marriott …

Merck & Co Inc

National Oilwell …

PACCAR Inc

Pfizer Inc

Sirius XM Holdings …

United Parcel …

Verisk Analytics Inc

Vertex …

Wynn Resorts Ltd

Akamai …

Allstate Corp/The

Equinix Inc

Garmin Ltd

Kraft Foods Group …

MetLife Inc

Southern Co/The

Western Digital Corp

Whole Foods …

Apache Corp

Automatic Data …

Charter …

Colgate-Palmolive Co

ConocoPhillips

DIRECTV

Discovery …

Exelon Corp

Expedia Inc

Exxon Mobil Corp

MasterCard Inc

Occidental …

Tesla Motors Inc

Berkshire …

Catamaran Corp

Chevron Corp

Liberty Global PLC

Procter & Gamble …

American …

Henry Schein Inc

Activision Blizzard …

CVS Caremark Corp

Emerson Electric Co

Expeditors …

Liberty Interactive …

Liberty Media Corp

Regeneron …

Walt Disney Co/The

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Rdos. empresariales: Desde 28 julio

Resultados principales compañías europeas Variación mensual


28-jul-14 Arcadis NV n.d. Confirmed 1,09% 1.929 Engineering&Construction

28-jul-14 Bankia SA 0,019 Eur/acc Confirmed 2,40% 16.700 Banks

28-jul-14 Distribuidora Internacional de0,090 Eur/acc Confirmed -3,78% 4.212 Food

28-jul-14 Ferrovial SA n.d. Confirmed -1,91% 11.797 Engineering&Construction

28-jul-14 Jazztel PLC 0,080 Eur/acc Confirmed 0,58% 2.682 Telecommunications

28-jul-14 Reckitt Benckiser Group PLC1,130 Eur/acc Confirmed -0,59% 36.660 Household Products/Wares

28-jul-14 TNT Express NV 0,110 Eur/acc Confirmed -1,88% 3.541 Transportation

29-jul-14 BP PLC 0,248 Eur/acc Confirmed -3,07% 91.970 Oil&Gas

29-jul-14 Cie Generale des Etablissement n.d. Confirmed -5,41% 15.393 Auto Parts&Equipment

29-jul-14 Deutsche Bank AG 0,727 Eur/acc Confirmed 4,01% 36.861 Banks

29-jul-14 GKN PLC n.d. Confirmed -5,21% 5.647 Auto Parts&Equipment

29-jul-14 Linde AG 1,824 Eur/acc Confirmed -1,58% 28.389 Chemicals

29-jul-14 Mediaset SpA n.d. Confirmed -10,39% 3.768 Media

29-jul-14 Orange SA n.d. Confirmed 0,95% 30.820 Telecommunications

29-jul-14 Orion OYJ 0,384 Eur/acc Confirmed -1,69% 3.770 Pharmaceuticals

29-jul-14 Renault SA n.d. Confirmed 5,15% 20.532 Auto Manufacturers

29-jul-14 Saipem SpA 0,163 Eur/acc Confirmed -5,69% 8.202 Oil&Gas Services

29-jul-14 St James's Place PLC n.d. Confirmed 3,61% 4.094 Insurance

29-jul-14 UBS AG 0,279 Eur/acc Confirmed 2,03% 63.811 Banks

30-jul-14 Acciona SA n.d. Confirmed -0,49% 3.722 Engineering&Construction

30-jul-14 Airbus Group NV 0,742 Eur/acc Confirmed -9,07% 34.892 Aerospace/Defense

30-jul-14 Banco Bilbao Vizcaya Argentari0,145 Eur/acc Confirmed 1,51% 55.634 Banks

30-jul-14 Banco Popular Espanol SA 0,043 Eur/acc Confirmed -2,79% 9.929 Banks

30-jul-14 Barclays PLC 0,061 Eur/acc Confirmed 2,47% 35.798 Banks

30-jul-14 Bayer AG 1,610 Eur/acc Confirmed -4,30% 81.628 Pharmaceuticals

30-jul-14 British American Tobacco PLC n.d. Confirmed 1,77% 65.992 Agriculture

30-jul-14 Cie de St-Gobain 1,020 Eur/acc Confirmed -9,89% 21.084 Building Materials

30-jul-14 Enel Green Power SpA n.d. Confirmed -0,58% 10.280 Energy-Alternate Sources

30-jul-14 Fiat SpA 0,273 Eur/acc Confirmed 8,18% 9.758 Auto Manufacturers

30-jul-14 HeidelbergCement AG 1,267 Eur/acc Confirmed -6,61% 10.939 Building Materials

30-jul-14 Holcim Ltd 1,463 Eur/acc Confirmed -1,15% 25.202 Building Materials

30-jul-14 Indra Sistemas SA 0,202 Eur/acc Confirmed -10,08% 1.926 Computers

30-jul-14 Infineon Technologies AG 0,120 Eur/acc Confirmed -2,41% 10.047 Semiconductors

30-jul-14 ITV PLC n.d. Confirmed 15,38% 8.276 Media

30-jul-14 Kering n.d. Confirmed -5,40% 19.127 Retail

30-jul-14 Koninklijke KPN NV 0,045 Eur/acc Confirmed -11,31% 10.078 Telecommunications

30-jul-14 Obrascon Huarte Lain SA n.d. Confirmed -2,79% 3.107 Engineering&Construction

30-jul-14 Red Electrica Corp SA 0,950 Eur/acc Confirmed -4,18% 8.659 Electric

30-jul-14 Sacyr SA n.d. Estimated -1,75% 2.283 Engineering&Construction

30-jul-14 Schneider Electric SE n.d. Confirmed -1,76% 39.163 Electrical Compo&Equip

30-jul-14 Snam SpA n.d. Confirmed 1,05% 15.035 Gas

30-jul-14 Tenaris SA 0,347 Eur/acc Confirmed -3,14% 19.668 Metal Fabricate/Hardware

30-jul-14 Total SA 1,425 Eur/acc Confirmed -3,18% 121.533 Oil&Gas

30-jul-14 Travis Perkins plc n.d. Confirmed -0,73% 4.016 Retail

30-jul-14 Tullow Oil PLC n.d. Confirmed -10,49% 6.956 Oil&Gas

30-jul-14 USG People NV 0,120 Eur/acc Confirmed -10,97% 801 Commercial Services

30-jul-14 Viscofan SA n.d. Confirmed -0,18% 2.025 Food

30-jul-14 Wolters Kluwer NV n.d. Confirmed -1,97% 6.399 Media

31-jul-14 Air Liquide SA 2,390 Eur/acc Confirmed -0,99% 33.630 Chemicals

31-jul-14 Alcatel-Lucent -0,001 Eur/acc Confirmed 7,67% 7.902 Telecommunications

31-jul-14 APERAM 0,605 Eur/acc Confirmed 6,33% 2.046 Iron/Steel

31-jul-14 Assicurazioni Generali SpA 0,350 Eur/acc Confirmed -4,06% 23.914 Insurance

31-jul-14 AstraZeneca PLC 1,049 Eur/acc Confirmed 1,19% 55.452 Pharmaceuticals

31-jul-14 BAE Systems PLC n.d. Confirmed -1,27% 13.498 Aerospace/Defense

31-jul-14 Banco Santander SA 0,123 Eur/acc Confirmed -0,10% 89.773 Banks

31-jul-14 BG Group PLC 0,257 Eur/acc Confirmed -2,91% 40.893 Oil&Gas

31-jul-14 BNP Paribas SA 1,157 Eur/acc Confirmed 0,07% 61.787 Banks

31-jul-14 BT Group PLC 0,061 Eur/acc Confirmed -0,49% 30.269 Telecommunications

31-jul-14 Cap Gemini SA n.d. Confirmed -0,19% 8.337 Computers

31-jul-14 Carrefour SA n.d. Confirmed 0,33% 19.865 Food

31-jul-14 Centrica PLC n.d. Confirmed -0,10% 15.720 Gas






Análisis

1,1%

2,4%

-3,8%

-1,9%

0,6%

-0,6%

-1,9% -3,1%

-5,4%

4,0%

-5,2%

-1,6%

1,0%

-1,7%

5,1%

-5,7%

3,6%

2,0%

-0,5%

-9,1%

1,5%

-2,8%

2,5%

-4,3%

1,8%

-9,9%

-0,6%

8,2%

-6,6%

-1,2%

-2,4%

15,4%

-5,4%

-2,8%

-4,2%

-1,8%

-1,8%

1,0%

-3,1%

-3,2%

-0,7%

-0,2%

-2,0%

-1,0%

7,7%

6,3%

-4,1%

1,2%

-1,3%

-0,1%

-2,9%

0,1%

-0,5%

-0,2%

0,3%

-0,1%

-10% 0% 10% 20%

Arcadis NV

Bankia SA

Distribuidora …

Ferrovial SA

Jazztel PLC

Reckitt Benckiser …

TNT Express NV

BP PLC

Cie Generale des …

Deutsche Bank AG

GKN PLC

Linde AG

Mediaset SpA

Orange SA

Orion OYJ

Renault SA

Saipem SpA

St James's Place PLC

UBS AG

Acciona SA

Airbus Group NV

Banco Bilbao …

Banco Popular …

Barclays PLC

Bayer AG

British American …

Cie de St-Gobain

Enel Green Power …

Fiat SpA

HeidelbergCement …

Holcim Ltd

Indra Sistemas SA

Infineon …

ITV PLC

Kering

Koninklijke KPN NV

Obrascon Huarte …

Red Electrica Corp SA

Sacyr SA

Schneider Electric SE

Snam SpA

Tenaris SA

Total SA

Travis Perkins plc

Tullow Oil PLC

USG People NV

Viscofan SA

Wolters Kluwer NV

Air Liquide SA

Alcatel-Lucent

APERAM

Assicurazioni …

AstraZeneca PLC

BAE Systems PLC

Banco Santander SA

BG Group PLC

BNP Paribas SA

BT Group PLC

Cap Gemini SA

Carrefour SA

Centrica PLC




Resultados principales compañías europeas Variación mensual


31-jul-14 CNH Industrial NV 0,218 Eur/acc Confirmed -9,00% 9.236 Machinery-Diversified

31-jul-14 Continental AG 3,167 Eur/acc Confirmed -2,36% 33.031 Auto Parts&Equipment

31-jul-14 Deutsche Lufthansa AG 0,537 Eur/acc Confirmed -7,49% 6.688 Airlines

31-jul-14 Diageo PLC n.d. Confirmed -3,67% 45.153 Beverages

31-jul-14 Electricite de France SA n.d. Confirmed 1,52% 43.431 Electric

31-jul-14 Enel SpA 0,070 Eur/acc Confirmed 0,09% 40.039 Electric

31-jul-14 Eni SpA 0,276 Eur/acc Confirmed -1,35% 71.630 Oil&Gas

31-jul-14 Finmeccanica SpA 0,190 Eur/acc Confirmed 3,74% 4.166 Aerospace/Defense

31-jul-14 Fresenius Medical Care AG & Co0,830 Eur/acc Confirmed 2,12% 15.531 Healthcare-Services

31-jul-14 GDF Suez n.d. Confirmed -1,54% 47.762 Electric

31-jul-14 Grifols SA 0,455 Eur/acc Confirmed -2,38% 12.355 Pharmaceuticals

31-jul-14 Intu Properties PLC n.d. Confirmed 2,15% 4.174 REITS

31-jul-14 Legrand SA 0,560 Eur/acc Confirmed -2,18% 11.631 Electrical Compo&Equip

31-jul-14 Lloyds Banking Group PLC 0,018 Eur/acc Confirmed 0,75% 53.546 Banks

31-jul-14 L'Oreal SA n.d. Confirmed 0,83% 70.885 Cosmetics/Personal Care

31-jul-14 Metso OYJ 0,407 Eur/acc Confirmed -1,30% 4.106 Machinery-Diversified

31-jul-14 Outotec OYJ 0,083 Eur/acc Confirmed 9,38% 1.538 Machinery-Constr&Mining

01-ago-14 Fomento de Construcciones y Co0,310 Eur/acc Confirmed -0,79% 2.151 Engineering&Construction

01-ago-14 IMI PLC n.d. Confirmed -3,70% 3.887 Miscellaneous Manufactur

01-ago-14 International Consolidated Air0,125 Eur/acc Confirmed -8,56% 6.906 Airlines

01-ago-14 International Consolidated Air0,125 Eur/acc Confirmed -7,67% 8.716 Airlines

01-ago-14 Intesa Sanpaolo SpA 0,025 Eur/acc Confirmed 2,13% 37.674 Banks

01-ago-14 Rexam PLC n.d. Confirmed -4,11% 3.612 Packaging&Containers

01-ago-14 Smith & Nephew PLC 0,192 Eur/acc Confirmed 1,73% 9.451 Healthcare-Products

01-ago-14 Societe Generale SA 1,008 Eur/acc Confirmed 1,02% 30.917 Banks

01-ago-14 Tecnicas Reunidas SA 0,715 Eur/acc Confirmed -2,96% 2.450 Engineering&Construction

04-ago-14 HSBC Holdings PLC 0,218 Eur/acc Confirmed 4,86% 118.743 Banks

04-ago-14 Intertek Group PLC n.d. Confirmed -5,06% 4.212 Commercial Services

05-ago-14 Aggreko PLC n.d. Confirmed 5,27% 4.449 Commercial Services

05-ago-14 Arseus NV n.d. Confirmed -2,15% 1.286 Pharmaceuticals

05-ago-14 Bayerische Motoren Werke AG2,334 Eur/acc Confirmed 1,81% 60.678 Auto Manufacturers

05-ago-14 Credit Agricole SA 0,283 Eur/acc Confirmed 3,69% 27.516 Banks

05-ago-14 Deutsche Post AG 0,327 Eur/acc Confirmed -5,96% 30.042 Transportation

05-ago-14 Fresnillo PLC n.d. Confirmed 5,56% 6.783 Mining

05-ago-14 InterContinental Hotels Group0,370 Eur/acc Confirmed 1,10% 5.808 Lodging

05-ago-14 Koninklijke DSM NV 0,722 Eur/acc Confirmed -1,84% 9.472 Chemicals

05-ago-14 Meggitt PLC n.d. Confirmed 3,95% 4.238 Aerospace/Defense

05-ago-14 Neste Oil OYJ 0,267 Eur/acc Confirmed -3,30% 3.533 Oil&Gas

05-ago-14 Pirelli & C. SpA 0,217 Eur/acc Confirmed -0,85% 5.660 Auto Parts&Equipment

05-ago-14 PostNL NV 0,120 Eur/acc Estimated 12,49% 1.711 Transportation

05-ago-14 Standard Life PLC n.d. Confirmed 2,33% 9.151 Insurance

05-ago-14 Telecom Italia SpA n.d. Confirmed -3,03% 16.383 Telecommunications

05-ago-14 UniCredit SpA 0,090 Eur/acc Confirmed -1,80% 35.229 Banks

05-ago-14 UPM-Kymmene OYJ 0,246 Eur/acc Confirmed 2,08% 6.780 Forest Products&Paper

-

-

-

-

-

-






Publicación

AnálisisRdos. empresariales: Desde

-9,0%

-2,4%

-7,5%

-3,7%

1,5%

0,1%

-1,4%

3,7%

2,1%

-1,5%

-2,4%

2,2%

-2,2%

0,8%

0,8% -1,3%

9,4%

-0,8%

-3,7%

-8,6%

-7,7%

2,1%

-4,1%

1,7%

1,0%

-3,0% 4,9%

-5,1%

5,3%

-2,2%

1,8%

3,7%

-6,0%

5,6%

1,1%

-1,8%

4,0%

-3,3%

-0,9%

12,5%

2,3%

-3,0%

-1,8%

2,1%

-15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0%

CNH Industrial NV

Continental AG

Deutsche …

Diageo PLC

Electricite de …

Enel SpA

Eni SpA

Finmeccanica SpA

Fresenius Medical …

GDF Suez

Grifols SA

Intu Properties PLC

Legrand SA

Lloyds Banking …

L'Oreal SA

Metso OYJ

Outotec OYJ

Fomento de …

IMI PLC

International …

International …

Intesa Sanpaolo SpA

Rexam PLC

Smith & Nephew …

Societe Generale SA

Tecnicas Reunidas …

HSBC Holdings PLC

Intertek Group PLC

Aggreko PLC

Arseus NV

Bayerische …

Credit Agricole SA

Deutsche Post AG

Fresnillo PLC

InterContinental …

Koninklijke DSM NV

Meggitt PLC

Neste Oil OYJ

Pirelli & C. SpA

PostNL NV

Standard Life PLC

Telecom Italia SpA

UniCredit SpA

UPM-Kymmene OYJ




Rentab. Próximo DN/FFPP2013r 2014e 2015e 2013r 2014e Var.% 2015e Var.% Div'14e Div. (2) Media 3A 2014e 2015e (Último) Media5A 2014e 2015e

Ibex-35 10.888 3,4% -0,7% 9,8% 569.415 23,4 x 17,4 x 14,4 x 19.048 32.319 70% 40.222 24% 4,2%Abertis 16,75 2,2% 0,1% 8,9% 15.047 26,8 x 21,3 x 19,1 x 617 694 12% 781 13% 4,1% 06/11/14 22,3% 18,7% 20,4% 2,0 x 2,9 x 4,2 x 3,6 x Neutral 17,20Abengoa B 3,96 0,4% 0,8% 82,0% 3.362#N/A Field Not Applicable 28,1 x 15,1 x 101 122 21% 220 80% 2,8% 27/04/15 13,2% 8,5% 16,1% 4,2 x 0,0 x 0,0 x 2,2 x Vender 1,50ACS 33,02 5,1% -1,6% 32,0% 10.390 14,1 x 14,7 x 13,6 x 702 692 -1% 758 10% 3,6% 05/02/15 0,0% 21,1% 20,5% 0,9 x 2,4 x 3,0 x 2,6 x Neutral 33,60Bankia 1,45 4,7% 2,2% 17,5% 16.700 25,9 x 18,1 x 13,8 x 512 917 79% 1.211 32% 0,6% 0,0% 7,7% 9,8% 8,1 x 0,0 x 1,4 x 1,3 x Neutral 1,51Amadeus 30,55 2,8% 1,8% -1,8% 13.671 23,5 x 20,2 x 18,6 x 563 660 17% 715 8% 2,3% 02/02/15 47,0% 30,5% 28,5% 0,6 x 0,0 x 6,8 x 5,3 x Comprar 38,30Acciona 65,00 6,9% -2,4% 55,6% 3.722 #N/A N/A 65,7 x 34,9 x -1.972 55 -97% 108 99% 1,6% 21/01/15 0,0% 2,2% 3,3% 1,9 x 1,2 x 1,1 x Neutral 62,80BBVA 9,45 5,3% 1,0% 5,6% 55.634 30,1 x 17,6 x 12,8 x 2.228 3.102 39% 4.354 40% 3,5% 30/09/14 5,9% 6,8% 9,1% 2,7 x 1,1 x 1,3 x 1,2 x Comprar En revisiónBankinter 6,29 6,4% 8,0% 26,0% 5.649 22,0 x 19,8 x 15,4 x 215 286 33% 368 29% 1,9% 06/10/14 5,6% 8,0% 9,7% 5,5 x 0,9 x 1,6 x 1,5 x Restringido RestringidoBME 34,80 5,7% 1,7% 25,8% 2.910 18,9 x 18,2 x 17,3 x 143 160 12% 169 6% 5,0% 12/09/14 34,1% 39,9% 40,5% -0,7 x 4,2 x 6,7 x 6,7 x Comprar 30,00CaixaBank 4,54 7,4% 0,2% 19,8% 25.396 59,3 x 27,0 x 14,4 x 503 921 83% 1.776 93% 3,6% 09/09/14 0,0% 3,3% 7,0% 3,2 x 0,0 x 1,0 x 1,0 x Comprar 5,35DIA 6,47 1,2% -4,0% -0,5% 4.212 20,2 x 17,7 x 14,8 x 209 232 11% 287 24% 2,6% 14/07/15 95,9% 77,6% 62,5% 4,3 x 0,0 x 22,7 x 8,8 x Neutral 6,90Gamesa 9,33 12,3% 3,9% 23,1% 2.368 35,2 x 26,4 x 17,1 x 45 93 106% 146 58% 0,4% 27/07/15 0,0% 9,7% 12,4% 0,3 x 1,1 x 2,3 x 2,0 x Neutral 9,20Enagas 24,95 3,0% 7,3% 31,3% 5.955 14,5 x 14,7 x 14,7 x 403 403 0% 403 0% 5,2% 18/12/14 19,8% 18,2% 17,5% 1,8 x 2,1 x 2,8 x 2,6 x Comprar 26,00FCC 16,90 6,4% -2,1% 4,5% 2.151 #N/A N/A 98,8 x 22,1 x -1.506 30 -98% 96 225% 0,0% 12/01/15 0,0% 54,3% 53,9% 25,4 x 130,2 x 0,0 x 11,2 x Neutral 14,20Ferrovial 15,96 2,3% -1,6% 13,4% 11.797 16,1 x 33,6 x 30,7 x 727 342 -53% 374 9% 4,3% 11/12/14 14,0% 6,0% 6,6% 0,6 x 1,3 x 1,9 x 2,1 x Neutral En revisiónGas Natural 23,12 2,6% -0,9% 23,6% 23.131 14,5 x 16,3 x 15,7 x 1.445 1.434 -1% 1.479 3% 4,0% 08/01/15 10,9% 10,2% 10,0% 0,9 x 1,1 x 1,7 x 1,6 x Neutral 21,64Grifols 38,97 3,3% -2,6% 12,1% 12.355 35,8 x 21,3 x 19,4 x 346 644 86% 710 10% 1,6% 05/06/15 12,0% 23,7% 22,7% 1,0 x 4,0 x 4,2 x 4,7 x Comprar 23,00IAG 4,28 2,6% -10,7% -11,6% 8.716#N/A Field Not Applicable 11,1 x 7,4 x 122 817 569% 1.200 47% 0,4% 06/08/14 0,1% 18,9% 22,8% 0,4 x n.d. 1,9 x 1,5 x Neutral 4,93Iberdrola 5,61 3,8% 2,5% 23,5% 35.365 15,1 x 15,8 x 15,3 x 2.572 2.259 -12% 2.286 1% 4,9% 13/01/15 8,3% 6,4% 6,3% 0,8 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x Neutral 4,90Indra 11,74 0,1% -10,1% -3,5% 1.926 16,0 x 15,0 x 12,9 x 116 132 14% 154 17% 3,0% 03/07/15 13,6% 11,1% 11,9% 0,3 x 2,0 x 1,7 x 1,5 x Neutral 14,79Inditex 111,45 1,4% -0,8% -7,0% 69.470 29,6 x 139,0 x 122,7 x 2.377 2.564 8% 2.918 14% 0,5% 04/05/15 28,2% 26,1% 26,4% -0,4 x 6,3 x 7,8 x 32,0 x Neutral En revisiónJazztel 10,46 6,7% 1,5% 34,5% 2.682 37,1 x 33,3 x 23,9 x 68 79 17% 112 41% 0,0% 00/01/00 20,1% 16,9% 19,1% 0,5 x 4,0 x 6,1 x 4,3 x Comprar 12,10Mapfre 2,97 4,8% 1,9% -4,6% 9.143 11,5 x 9,9 x 9,2 x 790 912 15% 985 8% 4,5% 12/12/14 11,1% 10,9% 11,7% 0,1 x 1,1 x 1,1 x 1,0 x Comprar 3,62ArcelorMittal 11,2 1,6% 3,6% -13,3% 18.694#N/A Field Not Applicable 25,1 x 13,3 x -2.545 1.060 -58% 1.985 87% 1,5% 12/05/15 0,0% 2,1% 4,0% 0,3 x 0,0 x 0,0 x 0,5 x Neutral 12,40OHL 31,15 0,5% -3,4% 5,8% 3.107 11,5 x 9,8 x 8,6 x 270 316 17% 361 14% 2,5% 03/06/15 30,0% 12,7% 13,0% 1,7 x 1,6 x 1,4 x 1,1 x Comprar En revisiónBanco Popular 4,74 5,5% -4,8% 8,2% 9.929 33,3 x 26,5 x 13,2 x 325 365 12% 773 112% 1,5% 13/10/14 0,0% 2,4% 5,6% 4,1 x 0,6 x 0,8 x 0,8 x Vender 4,00Red Eléctrica 64,01 2,7% -4,2% 32,0% 8.659 16,1 x 15,4 x 14,7 x 529 560 6% 586 5% 4,2% 02/01/15 26,0% 23,8% 22,8% 2,4 x 2,9 x 3,6 x 3,3 x Neutral 60,00Repsol 18,96 2,6% -1,6% 8,9% 25.601 25,6 x 13,7 x 12,5 x 195 1.869 858% 2.077 11% 9,4% 29/12/14 6,0% 7,1% 7,5% 0,4 x 1,0 x 1,0 x 0,9 x Neutral 20,50Banco Sabadell 2,52 6,1% 0,4% 34,3% 10.123 32,0 x 29,0 x 16,4 x 248 379 53% 650 72% 10,3% 06/04/15 2,6% 8,4% 9,8% 4,0 x 0,7 x 1,0 x 1,0 x Vender 2,00Santander 7,62 3,8% -0,3% 17,2% 89.773 19,1 x 15,5 x 12,9 x 4.370 5.791 33% 7.382 27% 7,4% 13/10/14 5,4% 7,2% 8,7% 2,2 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x Comprar 8,21Sacyr 4,55 1,8% -3,3% 20,7% 2.283 #N/A N/A 17,1 x 14,4 x -496 125 -75% 159 28% 0,0% 04/03/15 0,0% 12,6% 12,9% 6,8 x 0,9 x 2,3 x 1,6 x Vender 1,75Telefónica 12,25 1,2% -2,6% 3,5% 55.750 12,9 x 14,1 x 13,3 x 4.593 3.976 -13% 4.202 6% 6,1% 07/11/14 21,4% 17,4% 18,5% 1,8 x 3,0 x 2,6 x 2,4 x Neutral 15,50Mediaset 9,07 5,4% 6,4% 8,2% 3.692 #N/A N/A 37,0 x 21,0 x 4 93 2128% 170 83% 1,9% 15/04/15 3,9% 5,8% 11,0% -0,1 x 3,2 x 2,6 x 2,3 x Neutral 8,70Técnicas Reunidas 43,84 -0,4% -2,0% 11,0% 2.450 19,4 x 16,8 x 15,0 x 128 143 12% 160 12% 3,3% 16/01/15 34,1% 29,3% 28,5% -1,4 x 5,8 x 5,7 x 4,2 x Comprar 50,40Viscofan 43,46 -0,7% 0,5% 5,1% 2.025 20,0 x 20,8 x 19,3 x 102 97 -4% 108 11% 2,6% 23/12/14 21,9% 17,3% 17,3% 0,2 x 3,3 x 3,9 x 3,2 x Neutral En revisión

No Ibex:

Antena 3 11,50 14,7% 9,9% -4,3% 2.582 47,2 x 30,5 x 19,9 x 46 85 85% 131 54% 2,5% 22/12/14 18,1% 20,1% 30,7% 0,5 x 4,5 x 5,7 x 5,1 x En revisión En revisiónNH Hoteles 3,95 -1,6% -8,6% -7,8% 1.384 #N/A N/A#N/A N/A 79,0 x -40 -6 -115% 18 190% 0,0% -11,2% -0,2% 1,6% 0,6 x 0,8 x 1,2 x 1,1 x Neutral 4,25Sol Meliá 8,87 -2,5% -1,5% -5,0% 1.638 #N/A N/A 49,8 x 26,4 x -73 36 -51% 69 92% 0,5% 10/08/15 0,2% 2,4% 5,0% 1,0 x 1,1 x 1,5 x 1,4 x Neutral 15,60Tubacex 3,99 2,8% 7,7% 38,1% 531 30,7 x 19,6 x 14,0 x 15 27 79% 38 41% 1,6% 01/07/15 4,1% 10,4% 13,4% 0,7 x 1,3 x 2,0 x 1,8 x Comprar 4,40Tubos Reunidos 2,49 -1,6% 0,4% 40,7% 435 53,4 x 30,7 x 16,3 x 7 14 113% 27 91% 1,4% 22/06/15 6,3% 6,4% 11,4% 0,7 x 1,4 x 1,7 x 1,6 x Comprar 2,90Vocento 1,77 9,6% -17,7% 17,2% 221 #N/A N/A#N/A N/A 35,4 x -15 -4 -124% 6 69% 0,0% 13/10/14 -10,8% -1,0% 1,2% 0,3 x 0,8 x 0,8 x 0,7 x Vender 1,84Prisa 0,38 17,1% 1,6% -6,0% 689 #N/A N/A#N/A N/A 125,3 x -649 -57 -109% -61 -207% 0,0% 19/03/15 -24,1% -3,9% -8,1% 2,1 x 0,4 x 0,2 x 0,4 x En revisión En revisiónZeltia 2,94 5,6% 1,4% 27,3% 653 49,8 x 30,3 x 21,6 x 11 21 88% 30 41% 0,0% 16/07/15 17,5% 32,0% 29,8% 1,3 x 12,8 x 9,4 x 6,4 x Neutral En revisiónEbro Foods 15,73 -0,3% -3,7% -7,7% 2.420 17,2 x 16,3 x 15,1 x 133 148 12% 161 8% 3,4% 9,0% 8,3% 8,6% 0,2 x 1,5 x 1,4 x 1,3 x Neutral En revisiónCie Automotive 10,98 4,9% 8,2% 37,3% 1.416 20,8 x 18,4 x 13,4 x 60 75 24% 103 38% 1,6% 16,7% 14,6% 16,7% 1,0 x 1,9 x 0,0 x 2,2 x Comprar En revisiónProsegur 5,26 -3,5% 0,4% 5,6% 3.246 20,9 x 17,5 x 15,0 x 156 184 18% 213 16% 2,2% 23/06/15 24,0% 22,5% 21,9% 1,2 x 3,8 x 4,2 x 3,2 x Neutral En revisiónEndesa 29,02 1,3% 1,9% 24,5% 30.720 16,6 x 18,0 x 16,3 x 1.879 1.702 -9% 1.878 10% 4,0% 23/06/15 10,4% 7,3% 7,7% 0,0 x 1,2 x 1,5 x 1,4 x Neutral 26,35Acerinox 13,07 4,1% 0,3% 41,3% 3.419 40,1 x 27,0 x 18,2 x 22 123 458% 179 45% 2,9% 23/06/15 1,5% 7,5% 11,5% n/a 1,7 x 2,2 x 2,2 x Comprar 15,60

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

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28 de julio de 2014

Recomenda

ción

Capitaliz

ación (1)

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

cierres de 25-jul-14

Ratios compañíasIbex 35

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

Cierre% Var

5D

% Var

1M

% Var

Ac.Año

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCP. Objetivo

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.


Rentab. Próximo D/FFPP2013r 2014e 2015e 2013r 2014e Var.% 2015e Var.% Div'12e Div. (2) Media 3A 2014e 2015e (Último) Media5A 2014e 2015e

EuroStoxx 50 3.175 0,3% -1,6% 2,1% 2.404.377 18,7 x 14,5 x 12,6 x 118.545 173.831 47% 199.617 68% 3,5%

Air Liquide 97,62 -0,8% 0,2% 4,5% 33.630 20,3 x 19,4 x 17,7 x 1.640 1.696 3% 1.884 11% 2,6% 18/05/15 16,1% 15,3% 15,6% 0,6 x 2,9 x 3,2 x 2,7 x ComprarAirbus 44,50 0,0% -9,7% -20,3% 34.892 30,0 x 14,5 x 12,7 x 1.465 2.406 64% 2.761 15% 2,5% 29/05/15 12,6% 19,5% 19,0% -0,4 x 2,2 x 3,1 x 2,4 x ComprarAllianz 128,85 -0,6% 6,1% -1,2% 58.820 9,9 x 9,4 x 9,2 x 5.996 6.129 2% 6.287 3% 4,6% 07/05/15 9,5% 11,7% 11,2% 0,2 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x ComprarAB INBEV 82,53 -0,7% -1,4% 6,8% 132.728 13,0 x 20,9 x 18,6 x 14.394 8.691 -40% 9.683 11% 2,7% 12/11/14 23,4% 16,2% 17,1% 0,7 x 3,4 x 3,5 x 3,1 x NeutralASML 63,14 -0,8% -6,6% -7,2% 28.212 36,5 x 24,6 x 17,5 x 1.015 1.109 9% 1.553 40% 1,0% 24/04/15 32,1% 15,8% 20,1% -0,3 x 4,7 x 3,6 x 3,3 x ComprarA. Generali 15,36 1,1% -4,2% -10,2% 23.914 64,2 x 10,8 x 9,7 x 1.915 2.132 11% 2.397 12% 3,5% 18/05/15 5,2% 10,6% 10,9% 0,1 x 1,3 x 1,1 x 1,0 x VenderAXA 17,67 1,2% 0,9% -12,6% 42.792 13,1 x 8,5 x 8,0 x 4.482 5.127 14% 5.434 6% 4,8% 01/05/15 8,8% 9,8% 9,9% -0,1 x 0,8 x 0,9 x 0,8 x NeutralBBVA 9,45 5,3% 1,0% 5,6% 55.634 23,8 x 17,6 x 12,8 x 2.228 3.102 39% 4.354 40% 3,5% 30/09/14 5,9% 6,8% 9,1% 2,7 x 1,1 x 1,3 x 1,2 x ComprarB. Santander 7,62 3,8% -0,3% 17,2% 89.773 15,7 x 15,5 x 12,9 x 4.370 5.791 33% 7.382 27% 7,4% 13/10/14 5,4% 7,2% 8,7% 2,2 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x ComprarBasf 80,37 -3,6% -5,0% 3,7% 73.818 15,2 x 13,8 x 12,6 x 4.842 5.332 10% 5.801 9% 3,5% 04/05/15 21,9% 19,0% 18,8% 0,5 x 2,4 x 2,8 x 2,3 x NeutralBayer 98,71 -2,1% -3,6% -3,2% 81.628 27,1 x 16,3 x 14,2 x 3.189 5.030 58% 5.779 15% 2,3% 28/05/15 20,8% 20,9% 0,3 x 2,9 x 3,9 x 3,2 x ComprarBMW 94,30 0,7% 2,1% 10,7% 60.678 10,7 x 10,7 x 10,2 x 5.314 5.745 8% 6.068 6% 3,1% 15/05/15 17,7% 15,3% 14,5% 1,6 x 1,4 x 1,7 x 1,5 x ComprarBNP Paribas 49,58 1,3% 0,3% -12,5% 61.787 13,7 x 16,0 x 9,1 x 4.832 3.531 -27% 6.865 94% 3,1% 20/05/15 7,6% 2,9% 8,4% 8,1 x 0,8 x 0,8 x 0,7 x VenderCarrefour 27,03 -1,3% -0,5% -6,2% 19.865 46,1 x 17,2 x 14,9 x 1.263 1.107 -12% 1.291 17% 2,6% 04/05/15 13,2% 13,1% 14,0% 0,5 x 2,2 x 2,5 x 2,0 x NeutralCie de St Gobain 37,13 -2,6% -10,2% -7,1% 21.084 40,2 x 15,6 x 12,0 x 595 1.368 130% 1.711 25% 3,4% 11/06/15 4,8% 7,8% 9,2% 0,4 x 1,1 x 1,2 x 1,1 x NeutralCRH 18,16 -2,2% -4,4% -0,8% 13.421 33,9 x 21,8 x 16,0 x -296 604 104% 819 36% 3,5% 27/08/14 2,6% 6,2% 8,1% 0,3 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x NeutralDaimler 65,15 -0,4% -4,7% 3,6% 69.700 8,8 x 10,7 x 9,4 x 6.842 6.571 -4% 7.387 12% 3,7% 02/04/15 16,2% 14,8% 15,1% 1,6 x 1,3 x 1,7 x 1,3 x ComprarDanone 55,06 -2,0% 1,0% 5,2% 35.447 17,6 x 20,0 x 18,0 x 1.422 1.621 14% 1.805 11% 2,7% 28/04/15 13,4% 13,8% 14,5% 0,8 x 2,6 x 3,0 x 2,6 x NeutralDeutsche Bank 26,73 -0,1% 2,8% -19,2% 36.861 #N/A N/A 10,9 x 7,7 x 666 3.107 367% 4.651 50% 2,8% 22/05/15 3,3% 4,0% 6,8% 1,4 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x VenderDeutsche Post 24,84 -2,4% -6,2% -6,3% 30.042 17,2 x 14,8 x 13,2 x 2.091 2.054 -2% 2.318 13% 3,4% 28/05/15 16,4% 20,1% 20,4% 0,2 x 2,0 x 3,0 x 2,5 x NeutralDeutsche Telek. 12,14 0,1% -5,1% -2,4% 55.039 23,0 x 19,4 x 18,2 x 930 2.812 202% 3.015 7% 4,1% 22/05/15 -4,1% 10,5% 10,6% 1,3 x 1,4 x 2,2 x 2,1 x NeutralE.ON 14,65 0,9% -3,4% 9,2% 29.305 12,1 x 15,8 x 15,2 x 2.142 1.767 -18% 1.842 4% 3,6% 08/05/15 2,2% 5,2% 5,2% 0,5 x 1,0 x 0,8 x 0,8 x VenderEnel 4,26 2,3% 1,7% 34,2% 40.039 #N/A N/A 13,5 x 12,7 x 3.235 2.993 -7% 3.184 6% 3,1% 22/06/15 6,8% 7,4% 7,5% 1,0 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x NeutralENI 19,71 0,7% -0,8% 12,7% 71.630 16,6 x 15,3 x 13,0 x 5.160 4.500 -13% 5.349 19% 5,7% 22/09/14 11,8% 8,0% 9,3% 0,3 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x ComprarEssilor 73,47 -1,3% -5,7% -4,9% 15.803 27,1 x 23,9 x 21,4 x 593 650 10% 728 12% 1,4% 01/06/15 16,2% 15,7% 15,9% 0,1 x 3,8 x 4,1 x 3,3 x NeutralGdF-Suez 19,80 0,1% -2,3% 15,8% 47.762 44,8 x 14,5 x 13,7 x -9.289 3.343 -64% 3.532 6% 5,1% 30/04/15 -2,8% 6,5% 6,9% 0,6 x 0,9 x 1,0 x 0,9 x ComprarIberdrola 5,61 3,8% 2,5% 23,5% 35.365 11,1 x 15,8 x 15,3 x 2.572 2.259 -12% 2.286 1% 4,9% 13/01/15 8,3% 6,4% 6,3% 0,8 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x NeutralInditex 111,45 1,4% -0,8% -7,0% 69.470 31,2 x ##### 122,7 x 2.377 2.564 8% 2.918 14% 0,5% 04/05/15 28,2% 26,1% 26,4% -0,4 x 6,3 x 7,8 x 32,0 x ComprarING 10,01 -0,2% -3,0% -0,9% 38.620 12,1 x 9,5 x 8,2 x 3.232 4.018 24% 4.643 16% 0,2% 07/08/14 8,8% 8,7% 10,0% 3,0 x 0,6 x 0,8 x 0,8 x VenderIntesa 2,30 2,7% 1,1% 28,4% 37.674 56,1 x 18,7 x 12,2 x -4.550 1.927 -58% 3.060 59% 2,6% 18/05/15 -7,5% 3,9% 6,2% 4,2 x 0,6 x 0,8 x 0,8 x VenderK. Philips 23,60 1,4% 6,0% -11,4% 22.572 75,7 x 16,8 x 13,4 x 1.169 1.244 6% 1.532 23% 3,4% 08/05/15 0,2% 11,3% 13,2% 0,1 x 1,6 x 2,0 x 1,9 x VenderL'Oreal 126,90 -0,2% 0,8% -0,6% 70.885 25,7 x 23,5 x 21,3 x 2.958 3.112 5% 3.343 7% 2,1% 07/05/15 14,5% 14,5% 15,0% -0,1 x 3,2 x 3,4 x 3,2 x ComprarLVMH 131,65 -4,9% -6,2% -0,7% 66.930 19,9 x 17,9 x 16,0 x 3.436 3.680 7% 4.135 12% 2,6% 22/04/15 14,5% 13,0% 13,4% 0,2 x 2,8 x 2,4 x 2,1 x NeutralMunich RE 163,00 1,3% 1,8% 1,8% 28.190 11,0 x 9,3 x 9,3 x 3.313 3.072 -7% 2.950 -4% 4,6% 24/04/15 9,4% 11,6% 10,7% 0,1 x 0,9 x 1,0 x 1,0 x VenderOrange 11,64 1,4% 0,6% 29,3% 30.820 149,0 x 12,5 x 12,4 x 1.873 2.487 33% 2.504 1% 5,2% 08/12/14 8,2% 10,3% 9,7% 1,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x VenderRepsol 18,96 2,6% -1,6% 8,9% 25.601 25,4 x 13,7 x 12,5 x 195 1.869 n.d. 2.077 11% 9,4% 29/12/14 6,0% 7,1% 7,5% 0,4 x 1,0 x 1,0 x 0,9 x NeutralRWE 31,26 0,4% -1,2% 17,5% 18.958 443,4 x 14,4 x 14,1 x -2.653 1.323 -50% 1.350 2% 3,2% 24/04/15 -1,7% 13,0% 12,4% 1,0 x 1,9 x 2,4 x 1,7 x NeutralSanofi 75,98 -0,1% -2,3% -1,5% 100.355 29,6 x 14,6 x 13,2 x 3.717 6.824 84% 7.562 11% 3,8% 11/05/15 8,5% 12,0% 13,3% 0,1 x 1,5 x 1,8 x 1,7 x NeutralSAP 59,90 -0,5% 6,4% -3,9% 73.587 24,0 x 17,3 x 15,9 x 3.326 3.987 20% 4.401 10% 1,7% 21/05/15 24,5% 22,1% 21,2% 0,1 x 4,6 x 4,4 x 3,5 x NeutralSchneider Electric 67,54 0,5% -2,2% 7,2% 39.163 19,6 x 16,8 x 14,9 x 1.888 2.305 22% 2.568 11% 2,9% 14/05/15 11,3% 12,5% 13,4% 0,2 x 1,8 x 2,2 x 1,9 x NeutralSiemens 93,03 0,6% -3,1% -6,3% 81.959 20,5 x 14,2 x 12,4 x 4.284 5.431 27% 6.170 14% 3,5% 28/01/15 16,1% 18,4% 19,5% 0,4 x 2,2 x 2,8 x 2,4 x NeutralSoc. Generale 38,65 1,7% -0,9% -8,5% 30.917 28,7 x 9,5 x 7,8 x 2.175 3.204 47% 3.828 19% 4,0% 27/05/15 3,7% 6,6% 8,1% 9,5 x 0,6 x 0,7 x 0,6 x NeutralTelefonica 12,25 1,2% -2,6% 3,5% 55.750 14,8 x 14,1 x 13,3 x 4.593 3.976 -13% 4.202 6% 6,1% 07/11/14 21,4% 17,4% 18,5% 1,8 x 3,0 x 2,6 x 2,4 x NeutralTotal 51,10 1,7% -3,1% 14,8% 121.533 15,2 x 10,8 x 10,0 x 8.440 10.914 29% 11.800 8% 4,9% 15/12/14 15,4% 14,2% 14,6% 0,2 x 1,5 x 1,6 x 1,3 x ComprarUnibail-Rodamco 200,65 -2,3% -5,6% 7,7% 19.664 11,3 x 18,5 x 17,3 x 1.291 1.057 -18% 1.129 7% 4,7% 07/05/15 11,1% 9,5% 10,5% 0,8 x 1,2 x 1,4 x 1,2 x VenderUnicredit 6,01 2,5% -2,3% 11,6% 35.229 55,6 x 16,9 x 11,4 x -13.965 2.047 -85% 3.034 48% 1,8% 18/05/15 -13,3% 4,0% 6,1% 4,2 x 0,5 x 0,7 x 0,7 x VenderUnilever 31,46 -0,1% -1,1% 7,5% 96.463 17,9 x 19,5 x 18,1 x 4.842 4.693 -3% 5.015 7% 3,4% 06/11/14 30,2% 30,1% 29,7% 0,6 x 5,2 x 6,4 x 5,2 x Comprar

Vinci 52,94 0,8% -3,8% 10,9% 32.333 13,7 x 14,3 x 13,3 x 1.962 2.096 7% 2.242 7% 3,5% 10/11/14 14,8% 14,1% 14,1% 1,1 x 1,8 x 2,3 x 1,8 x VenderVivendi 18,43 4,5% 2,3% 1,5% 24.853 #N/A N/A 25,5 x 21,7 x 1.967 901 -54% 1.054 17% 2,9% 14/05/15 8,1% 4,8% 5,1% 0,6 x 1,2 x 1,4 x 1,5 x NeutralVolkswagen 180,00 -1,9% -5,8% -11,8% 85.240 11,8 x 8,4 x 7,4 x 9.066 10.523 16% 11.934 13% 2,8% 06/05/15 24,3% 11,3% 11,8% 1,0 x 1,0 x 1,0 x 0,8 x ComprarNo Eurostoxx:Telecom Italia 0,90 1,8% -2,6% 24,4% 16.383 #N/A N/A 12,0 x 12,0 x -674 1.494 122% 1.512 1% 1,8% 20/04/15 -10,0% 8,2% 8,0% 1,5 x 0,7 x 1,0 x 0,9 x VenderArcelor Mittal 11,22 1,4% 3,4% -13,5% 18.686 #N/A N/A 25,1 x 13,3 x -2.545 1.060 -58% 1.985 87% 1,5% 12/05/15 -2,6% 2,1% 4,0% 0,3 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x NeutralAdecco 57,85 2,8% -3,1% 3,2% 8.524 25,0 x 15,1 x 12,7 x 557 686 23% 820 20% 3,2% 27/04/15 13,2% 18,7% 20,6% 0,3 x 2,2 x 3,0 x 2,4 x NeutralRoyal Dutch Shell 30,53 0,3% 1,2% 17,9% 199.009 10,5 x 11,0 x 10,8 x 16.371 23.816 45% 24.285 2% 4,6% 13/08/14 14,7% 12,5% 12,5% 0,2 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x NeutralRenault 69,43 -1,0% 3,0% 18,8% 20.532 14,8 x 9,4 x 7,1 x 586 1.992 240% 2.678 34% 2,8% 11/05/15 6,3% 8,6% 10,7% 0,9 x 0,6 x 0,9 x 0,7 x VenderSwatch 407,44 -3,8% -7,9% -14,6% 18.124 #N/A N/A 16,2 x 14,4 x 1.921 1.657 -14% 1.864 13% 1,6% 21/05/15 10,7% 16,4% 16,0% -0,1 x 2,8 x 2,7 x 2,2 x ComprarAdidas 71,06 -2,3% -4,0% -23,3% 14.867 37,1 x 17,6 x 14,7 x 787 851 8% 1.026 21% 2,3% 08/05/15 12,4% 14,3% 15,6% -0,1 x 2,5 x 2,7 x 2,2 x ComprarNestlé 56,95 0,0% 0,5% 7,1% 151.113 20,0 x 19,9 x 18,5 x 10.015 11.005 10% 11.718 6% 3,2% 20/04/15 16,5% 17,0% 17,3% 0,2 x 3,2 x 3,5 x 3,1 x ComprarH&M 287,30 0,2% -1,3% -3,0% 51.985 28,6 x 24,3 x 21,6 x 17.152 19.573 14% 21.896 12% 3,5% 24/04/15 37,6% 41,4% 42,4% -0,4 x 8,7 x 12,3 x 8,7 x ComprarContinental 165,15 0,3% -2,6% 3,6% 33.031 15,7 x 12,9 x 11,3 x 1.923 2.566 33% 2.951 15% 1,9% 04/05/15 22,5% 24,4% 22,9% 0,6 x 2,2 x 3,5 x 2,5 x ComprarLinde 152,85 0,3% -1,1% 0,5% 28.389 20,9 x 19,6 x 17,2 x 1.317 1.407 7% 1.626 16% 2,1% 13/05/15 10,3% 10,6% 11,5% 0,6 x 1,8 x 2,2 x 1,9 x ComprarEDF 23,35 3,1% 0,3% -9,1% 43.431 14,0 x 11,5 x 11,0 x 3.517 3.997 14% 4.216 5% 5,4% 12/12/14 11,4% 10,5% 10,6% 0,9 x 1,6 x 1,3 x 1,1 x Neutral

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)

Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:



Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

28 de julio de 2014

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

P/VCROE

cierres de 25-jul-14

Ratios compañías

EuroStoxx 50

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Recomend

aciónCierre % Var 5D % Var

1M

% Var

Ac.Año

Capitalizació

n (1)


Informe semanal bankinter 28 julio

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