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INFORME DE TENDENCIAS MERCADO DEL COBRE

Tercer trimestre de 2018

Actualización de las proyecciones 2018-2020

Víctor Garay L.

Director de Estudios y Políticas Públicas(s)

Comisión Chilena del Cobre

Noviembre, 2018

Hechos relevantes para el mercado del cobre ocurridos durante el tercer trimestre de 2018

1. En septiembre EE.UU anuncia la aplicación de nuevos aranceles a productos chinos por valor de US$ 200.000 millones.

2. En octubre el FMI redujo perspectivas de crecimiento mundial para los años 2018 y 2019 en 0,2 puntos porcentuales en cada año (desde 3,9% hasta 3,7%), respecto de su proyección previa.

3. En el tercer trimestre el crecimiento de EE.UU fue 3,5%, en contexto de pleno empleo e inflación consistente con la meta de la FED (2% anual). En este escenario, se proyecta un alza de la tasa de interés para diciembre y tres alzas en 2019.

3. Por el lado de los fundamentos de mercado del cobre:a) Inventarios en bolsa de metales con fuerte tendencia a la baja b) Perspectivas de déficit de metal en 2018-2010.c) A septiembre las importaciones de cobre de China acumulan un alza anual de 14%.

Visión de corto plazo: evolución precio diario del cobre en 2018 Cifras nominales en US$ la libra

Fuente: BML

Visión de largo plazo: evolución precio diario del cobre 2005-2018 (13 años)Cifras nominales en US$ la libra

Fuente: BML

Tendencia del dólar y precio del cobre en 2018Tasa de interés en porcentaje y precio del cobre en US$ la libra

Comportamiento de los fondos de inversión en cobre. Indice Managed Money Trader (1) de Comex y Precio del Cobre

1 . Managed Money Trader es la diferencia compra-ventas de contratos futuros.

China, evolución principales indicadores de actividad que influencia las expectativas de demanda de cobre

Fuente: Oficina de Estadísticas de China

Tendencias inventarios de cobre refinado en bolsas de metalesLondres, Comex y Shanghai, miles de toneladas de cobre fino.

Entre abril y octubre de 2018 los inventarios “visibles” registraron un caída de 51%

Fuente: Cochilco

Proyección 2019-2020 – producción mundial de cobre minaMiles de toneladas de cobre fino

País

Ktmf Var. % ktmf Diff. Var.% ktmf Diff. Var.% ktmf Diff. Var.%

Chile 5.504 -0,9 5.762 259 4,7 5.941 179 3,1 6.024 83 1,4

Perú 2.445 3,9 2.420 -24 -1,0 2.505 85 3,5 2.442 -63 -2,5

China 1.656 -10,5 1.507 -149 -9,0 1.560 53 3,5 1.615 55 3,5

RD Congo 1.095 6,9 1.155 60 5,5 1.247 92 8,0 1.310 62 5,0

EE.UU 1.258 -12,1 1.182 -75 -6,0 1.259 77 6,5 1.271 13 1,0

Zambia 942 27,6 1.017 75 8,0 1.113 97 9,5 1.169 56 5,0

Australia 860 -9,3 920 60 7,0 948 28 3,0 948 0 0,0

Indonesia 666 -4,2 766 100 15,0 613 -153 -20,0 662 49 8,0

Kazakhstan 745 25,1 760 15 2,0 764 4 0,5 749 -15 -2,0

Rusia 740 0,0 743 3 0,4 758 15 2,0 762 4 0,5

México 742 -3,1 731 -11 -1,5 760 29 4,0 776 15 2,0

Canadá 595 -14,5 547 -48 -8,0 569 22 4,0 549 -20 -3,5

Otros 3.015 -0,4 2.985 -30 -1,0 2.970 -15 -0,5 3.000 30 1,0

Mundo 20.262 -0,8 20.497 235 1,2 21.008 511 2,5 21.276 268 1,3

Año Base2017 2018 f 2019 f 2020 f

Fuente: Cochilco

País ktmf Var. %. ktmf Diff. Var. % ktmf Diff. Var. % ktmf Diff. Var. %

China 11.790 1,3 12.168 377 3,2 12.472 304 2,5 12.659 187 1,5

Europa 3.777 -0,1 3.815 38 1,0 3.872 57 1,5 3.910 39 1,0

EE.UU 1.771 -2,2 1.691 -80 -4,5 1.717 25 1,5 1.742 26 1,5

japón 998 2,6 1.008 10 1,0 1.008 0 0,0 998 -10 -1,0

Corea del Sur 656 -13,6 603 -52 -8,0 609 6 1,0 603 -6 -1,0

India 486 -2,7 476 -10 -2,0 514 38 8,0 555 41 8,0

Turquia 445 -4,0 454 9 2,0 465 10 2,3 476 12 2,5

Taiwán 498 -1,8 478 -20 -4,0 483 5 1,0 488 5 1,0

R. Mundo 2.859 3,5 2.893 34 1,2 2.995 101 3,5 3.069 75 2,5

Mundo 23.280 0,3 23.586 306 1,3 24.134 547 2,3 24.502 368 1,5

Base 2017 2018 f 2019 f 2020 f

Proyección 2019-2020 – Demanda mundial de cobre refinadoMiles de toneladas de cobre fino

Fuente: Cochilco

2017 Base

ktmf ktmf Var. % ktmf Var. % ktmf Var. %

Producción cobre mina 20.262 20.497 1,2 21.008 2,5 21.276 1,3

Oferta de Refinado 23.179 23.520 1,5 24.047 2,2 24.472 1,8

Primario 19.232 19.765 2,8 20.310 2,8 20.739 2,1

Secundarios 3.947 3.755 -4,9 3.737 -0,5 3.733 -0,1

Demanda de refinado 23.280 23.586 1,3 24.134 2,3 24.502 1,5

China 11.790 12.168 3,2 12.472 2,5 12.659 1,5

Resto del mundo 11.489 11.419 -0,6 11.662 2,1 11.843 1,5

Balance de Mercado -101 -67 -86 -30

Precio del cobre US$ x libra 2,79

2018 f 2019 f 2020 f

2,97 3,05 3,08

Proyección 2019-2020 – Balance mundial de cobre refinado – Precio del cobre Miles de toneladas de cobre fino

Principales riegos y tendencias con impacto en formación de expectativas del precio del cobre en 2019

Fuente: Cochilco

1. Persistencia de la “guerra comercial” EE.UU-CHINA.

2. Desaceleración de China (FMI proyecta aumento PIB de 6,2% en 2019).

3. Tendencia a la apreciación del dólar estadounidense.

4. Principales conflictos geopolíticos : Irán y Arabia Saudita.

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INFORME DE TENDENCIAS MERCADO DEL COBRE

Tercer trimestre de 2018

Actualización de las proyecciones 2018-2020

Víctor Garay L.

Director de Estudios y Políticas Públicas(s)

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Noviembre, 2018