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Ministerio,

Subsecretaría,

Organismo,

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INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE DE 2017

Jorge Cantallopts A.

Director de Estudios y Políticas Públicas

Comisión Chilena del Cobre

Julio de 2017

CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN

Fuente: Cochilco

1. EVOLUCIÓN RECIENTE DEL PRECIO DEL COBRE

2. ACTIVIDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN Y COBERTURA

3. RELACIÓN PRECIO DEL COBRE –ÍNDICE DÓLAR

4. RELACIÓN PRECIO DEL COBRE Y PETRÓLEO

5. CRECIMIENTO PIB PRINCIPALES CONSUMIDORES DE COBRE

6. INDICADORES ACTIVIDAD ECONÓMICA PRINCIPALES DEMANDANTES DE COBRE

7. INVENTARIOS DE COBRE

8. CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE DEMANDA DE COBRE REFINADO 2017-20189. PROYECCIÓN OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA 2017-201810. BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO 2017-201811. PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE 2017-2018

EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE 2015-2017 (*)

Cifras en centavos de dólar la libra

En la última semana de julio el precio del cobre alcanzó la cotización máximo anual de US$ 2,83 lalibra, situación atribuible a:• Reducción de expectativas de que la FED aumente más de una vez la tasa de política monetaria,

induciendo la depreciación del dólar.• En China las cifras económicas a junio muestran un repunte de la actividad económica interna y de

comercio exterior.• Expectativas que la oferta mundial de cobre mina presente una caída el presente año.

249,6

220,6

261,7

180

230

280

330

2015 2016 2017

Precio del cobre Prom. 2015 Prom. 2016 Prom. 2017

220

240

260

280

300

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000e

ne

feb

mar

abr

may jun jul

PR

ECIO

DEL

CO

BR

E

MM

T: N

ÚM

ERO

DE

CO

NTR

ATO

S

MMT Precio del cobre

(1) Número de contratos de compra – Número de contratos de venta

Segundo Trimestre

Tendencia precio del cobre II Trimestre

ACTIVIDAD FONDOS DE INVERSIÓN Y COBERTURA(MMT) Managed Money Trader (1)

Desde mayo el comportamiento de los inversores sugiere expectativas al alza del precio del metaltanto para corto como mediano plazo, efectuando un volumen creciente de compras netas decontratos.

EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE / DÓLAR / TASA FED EN EE.UU2012-2017

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

70

75

80

85

90

95

100

105

jul-2012 ene-2013 jul-2013 ene-2014 jul-2014 ene-2015 jul-2015 ene-2016 jul-2016 ene-2017

Dolar & Tasa FED

Índice Dólar Tasa de política monetaria en EE.UU

75

80

85

90

95

100

105

200

250

300

350

400

450

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Dó

lar

(in

dic

e)

Co

bre

cU

S$ x

lib

ra

Correlación precio del cobre & dólar

Precio del cobre Indice Dólar

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

Inventarios de cobre refinado

China Total Fuera de China

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

% de inventarios en China

EVOLUCIÓN INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADOEn bolsa de metales y fuera de Bolsa, miles de toneladas

CRECIMIENTO DEL PIB (FMI) PRINCIPALES CONSUMIDORES DE COBRE

Países que en 2016 representaron el 76% del consumo mundial de cobre refinado6

,9

2,4 2

,6

3,4

6,7

2,0

1,6

3,1

6,7

2,0 2

,3

3,5

6,2

1,8

2,5

3,6

China Eurozona EE.UU Mundo

2015 2016 2017 f 2018 f

En 2016 China representó el 49% de la demanda mundial de cobre refinado. La desaceleración esperada del crecimiento del PIB desde 6,7% (2017) hasta 6,2% (2018) anticipa también una caída en la tasa de crecimiento del consumo de cobre, desde 2,5% en 2016 a 2% en 2018. Lo anterior implica que la demanda de cobre de China pasará desde 11,6 millones de toneladas de 2016 a 12,1 millones en 2018.

En tanto en la Eurozona y EE.UU la demanda de cobre no registraría un crecimientos significativos en el periodo 2016-2018.

INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA

Producción Industrial

Fuente: World Bureau of Metal Statistics

2,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

en

e-1

6fe

b-1

6m

ar-1

6ab

r-1

6m

ay-1

6ju

n-1

6ju

l-1

6ag

o-1

6se

p-1

6o

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6n

ov-

16

dic

-16

en

e-1

7fe

b-1

7m

ar-1

7ab

r-1

7m

ay-1

7ju

n-1

7

EE.UU: Producción Industrial Var. (%) 12 meses

4,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

en

e-1

6

feb

-16

mar

-16

abr-

16

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oct

-16

no

v-1

6

dic

-16

en

e-1

7

feb

-17

mar

-17

abr-

17

may

-17

Eurozona: Produccción Industrial Var. (%) 12 meses

7,6

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

en

e-1

6fe

b-1

6m

ar-1

6ab

r-1

6m

ay-1

6ju

n-1

6ju

l-1

6ag

o-1

6se

p-1

6o

ct-1

6n

ov-

16

dic

-16

en

e-1

7fe

b-1

7m

ar-1

7ab

r-1

7m

ay-1

7ju

n-1

7

China: Producción Industrial Var. (%) 12 meses

En China el aumento de la producción industrial en junio (+7,6% en doce meses), que superó las previsiones, junto a la menor disponibilidad de cobre debido a paralizaciones de importantes operaciones mineras han fortalecido las perspectiva del precio del cobre.

PROYECCIONES DEL MERCADO DEL COBRE

2017-2018

Fuente: Cochilco

2,3%

1,7%

1,6%

2,2%

1,5%

1,6%

2016 2017 f 2018 f

Demanda mundial

Proy. Marzo Proy. Junio

2,5%

2,2%2,2%

2,0%

2016 2017 f 2018 f

Demanda de cobre de China

Proy. Marzo Proy. Junio

PROYECCIÓN TASA DE VARIACIÓN DEMANDA DE COBRE REFINADOTasas de crecimiento anual

CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA

2017-2018

Fuente: Cochilco

0,7%

3,2%5,0%

-0,4%

2,2%

2016 2017 f 2018 f

Proy. Marzo Proy. Junio

20,4

21,1

20,1

20,6

2017 f 2018 f

Proy. Marzo Proy. Junio

BALANCE MUNDIAL COBRE REFINADO 2017-2018

Fuente: Cochilco

Miles de Toneladas

126

-85

43

121

-67

62

2016 2017 f 2018 f

Proyección Marzo Proyección Junio

PROYECCIÓN DE PRECIO DEL COBRE 2017-2018

Fuente: Cochilco

Centavos de dólar la libra

A la fecha del presente informe el precio promedio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres es de US$ 2,61 la libra.

Cochilco eleva la proyección de precio del cobre para los años 2017 a US$ 2,64 la libra y para 2018 a US$ 2,68 la libra.

De acuerdo a lo anterior en 2017 el precio promedio registraría un alza de 19,7% (+ US$ 0,35 por libra).190

240

290

340

390

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

264268

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INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE DE 2017

Jorge Cantallopts A.

Director de Estudios y Políticas Públicas

Comisión Chilena del Cobre

Julio de 2017