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INFORME DE CLASIFICACION INFORME DE CLASIFICACION ABRIL 2015 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 31.03.15 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL 31.12.14 www.feller-rate.com
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INFORME DE CLASIFICACION
ABRIL 2015
RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR
CLASIFICACION ASIGNADA EL 31.03.15
ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL 31.12.14
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INFORME DE CLASIFICACION
ABRIL 2015
Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com
Dic. 2014 Mar. 2015
Cuotas 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1
* Detalle de clasificaciones en Anexo.
Indicadores Financieros
En millones de pesos
Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14
Activos totales 755.213 656.447 653.167
Inversión en renta variable 743.071 645.793 650.724
Patrimonio 680.774 595.536 566.368
Utilidad (pérdida) neta 88.695 -57.731 27.114
Rentabilidad cuota mensual+ dividendos*
14,5% -8,1% 4,8%
Valor libro cuotas ** 5.481,2 4.813,79 4.904,7
* Rentabilidad del valor cuota sin provisión de dividendos. **Cifras en pesos, sin provisión de dividendos.
FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION
Analista: Sebastián Cura [email protected] (56) 2 2757-0445 María Soledad Rivera [email protected]
(56) 2 2757-0452
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INFORME DE CLASIFICACION – Abril 2015
INFORME DE CLASIFICACION Cuotas 1ª Clase Nivel 1
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EVALUACION DE LA CARTERA DEL FONDO
Cartera cumple con el objetivo de inversión
Características del Fondo
Diciembre de 2014
Valor Cuota ($)* 4.904,7
Nº Cuotas 115.474.121
Nº aportantes 71
Total Activos (millones $) 653.167
*Valor cuota sin provisión de dividendos.
Resumen cartera inversiones fondo
Dic. 11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14
Acciones 97,8% 96,9% 98,4% 99,6%
Fondos Mutuos 2,1% 3,0% 1,2% 0,0%
Total Oferta Pública 99,9% 99,9% 99,6% 99,6%
Caja y otros 0,1% 0,1% 0,4% 0,4%
Total Activos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
OBJETIVOS DE INVERSION
Fondo orientado a la inversión en acciones chilenas de menor capitalización bursátil
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INFORME DE CLASIFICACION – Abril 2015
INFORME DE CLASIFICACION Cuotas 1ª Clase Nivel 1
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Solvencia de cartera
Diciembre de 2014
Solvencia % Cartera
AAA, AA+ 1,6%
AA, AA-, A+,A 38,4%
A-, BBB+, BBB 9,0%
BBB-, BB+,BB 0,9%
BB-, B 0,0%
C, D 0,0%
Sin Rating Feller Rate 50,1%
TOTAL 100,0%
ASPECTOS RELEVANTES DE LA ADMINISTRADORA PARA LA GESTIÓN DEL FONDO
Mayor administradora de la industria de fondos de inversión
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INFORME DE CLASIFICACION Cuotas 1ª Clase Nivel 1
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PROPIEDAD Amplia experiencia de los controladores del grupo
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INFORME DE CLASIFICACION – Abril 2015
INFORME DE CLASIFICACION
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Con el objetivo de abarcar específicamente los requerimientos definidos en el Acuerdo Nº 31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo, se presenta el siguiente resumen del texto del informe de clasificación de riesgo.
El fondo está orientado a la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas, preferentemente de pequeña o mediana capitalización bursátil, y que entreguen un alto potencial de crecimiento en el largo plazo.
El reglamento establece de manera clara y precisa que al menos el 70% de los activos deben estar invertidos en el objetivo de inversión; que el fondo podrá endeudarse hasta un 20% del patrimonio, permitiendo hasta el 50% incluidos los gravámenes y prohibiciones; y que el límite de inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas debe ser máximo el 25% del activo del fondo. Al cierre de diciembre de 2014, el fondo cumple con todos los límites reglamentarios.
Se aprecian políticas de evaluación de inversiones que consideran el análisis fundamental y detallado de cada emisor e instrumento. El proceso es dirigido e implementado por el Portfolio Manager, que considera las recomendaciones entregadas por instancias colegiadas en que participan ejecutivos con un amplio conocimiento del mercado y gestión de fondos mobiliarios.
La administradora protege adecuadamente a sus partícipes de potenciales conflictos de interés.
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Moneda Asset Management posee un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés, que se aplica a todas las administradoras y fondos manejados por el grupo. Entre otros aspectos para el tratamiento de conflictos de interés, se contempla: Fondos con estrategias idénticas deben asignarse al mismo portfolio manager y manejarse de forma idéntica; fondos con coincidencias en su estrategia de inversión deben ser manejados por portfolio manager distintos.
La administradora maneja sistemas para administrar órdenes de forma separada e identificar su prioridad en relación a otras y al portfolio manager responsable.
En caso que más de un fondo cuente con recursos para
realizar una inversión (o desinversión) que cumpla con sus objetivos, se deben considerar aspectos como política de inversión y liquidez, diversificación, disponibilidad de recursos, duración del fondo y consistencia de las inversiones, entre otros factores. Realizado el análisis de las variables mencionadas, si coincide la inversión de dos o más fondos, se realizará la asignación en función de las órdenes realizadas por cada portfolio manager y si son realizadas al mismo tiempo con distintos operadores a distintos precios, entonces se asignará de forma proporcional según la participación de las distintas órdenes.
El rol del Directorio para fijar los criterios que se usarán para solucionar los potenciales conflictos y revisar su correcta aplicación. El Directorio delega en el Oficial de Cumplimiento la función de velar por un tratamiento equitativo de los fondos y fiscalizar el cumplimiento de los criterios establecidos.
Los aportantes son notificados periódicamente de la composición de las carteras de los fondos manejados y de eventuales movimientos. Además, el comité de vigilancia tiene acceso a toda la información relevante de los fondos.
Moneda Asset Management posee un detallado código de ética y manual de procedimientos operativos, que establece de manera explícita las restricciones y mecanismos que se utilizarán para evitar la presencia de conflictos de interés y proteger continuamente los intereses de los aportantes de los fondos. Entre otros aspectos relevantes, este código establece una serie de restricciones para las personas con acceso a información privilegiada y los criterios para el manejo de inversiones personales permitidas.
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Los potenciales conflictos de interés se minimizan con diversos procedimientos utilizados por la administradora. Entre otros aspectos: Se maneja un detallado código de ética y sistemas informáticos de administración de activos lo suficientemente seguros para controlar y evitar conflictos en la gestión de cartera de los fondos.
Respecto a la gestión de fondos de desarrollo de empresas y fondos inmobiliarios, no se manifiesta la existencia de conflictos de interés relevantes, debido a la diferente orientación de inversión. Se prohíbe la inversión en instrumentos emitidos o garantizados por instituciones relacionadas con la administradora. El único pago posible por comisiones, asesorías u otras, a la administradora o sus relacionados es la comisión de administración.
Los potenciales conflictos con Consorcio Financiero son limitados pues no participa de los procesos o decisiones de inversión para las carteras de los fondos y los potenciales conflictos se limitarían a aspectos administrativas y/o estratégicos sobre el manejo de las administradoras del grupo.
El grupo tiene una estructura funcional enfocada en la gestión de grupos o tipos de fondos, que aprovecha las sinergias de manejar diversos fondos y administradoras y que cuenta con estructuras de apoyo y control comunes para todas las unidades core del negocio, asociadas a la gestión de fondos o carteras.
La estructura y el equipo responsable de la gestión del fondo tienen amplio conocimiento del mercado financiero, experiencia en gestión de carteras mobiliarias de renta fija y buen track record operativo.
Los recursos profesionales y estructura de la administradora son consistentes con los objetivos de inversión del fondo y entregan una adecuada gestión y protección para los recursos de los aportantes.
El reglamento interno del fondo establece explícitamente que la valorización de la cartera de instrumentos se realiza conforme a la Circular N° 1.061 de la Superintendencia de Valores y Seguros, cumpliendo con la normativa aplicable y reflejando periódicamente el valor de mercado de los activos del fondo.
Las acciones nacionales se valorizan utilizando el precio medio de la Bolsa de Comercio de Santiago y las acciones extranjeras de acuerdo al precio de cierre informado por Bloomberg. Los fondos mutuos se valorizan al precio de rescate informado diariamente por cada administradora.
La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.
La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la
solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.
31-ago-12 28-mar-13 31-mar-14 31-mar-15
Cuotas 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1
Consideraciones Acuerdo N° 31
