Indicadores Económicos de Coyuntura · 2019-11-04 · Indicadores Económicos de Coyuntura 04...

CIAnálisis

Indicadores Económicos

de Coyuntura

04 Noviembre 2019

Dirección de Análisis Económico y Bursátil

2

Concluyó octubre, un mes en el que los inversionistas comenzaron a ver algo de luz en algunos de los temas de mayor preocupación.

Aunque las incertidumbres no han desaparecido, se alejan los escenarios más negativos. El acuerdo para evitar un Brexit duro y el

acercamiento entre EUA y China permitieron salvar el mes en positivo para la mayoría de los mercados financieros. En este sentido, la

semana pasada lo más relevante para los inversionistas a nivel global fue la decisión de política monetaria de la FED, junto con noticias

sobre el conflicto comercial de las dos mayores potencias globales. Localmente se reportó el PIB del tercer trimestre, confirmando que la

economía mexicana ha estado estancada en el año; continúan cayendo las expectativas económicas para el resto del año y 2020.

Editorial

El Banco Central estadounidense recortó su tasa de interés por tercera ocasión consecutiva, en 25 puntos base. Con ello, ahora se ubica en 1.75%. El Banco

Central norteamericano buscó en su comunicado alinear sus expectativas de futuros pasos en la política monetaria con los del mercado financiero. Expresó

que le gustaría pausar su ciclo de baja en las tasas de interés, para revisar su efecto hasta ahora y seguir atentos al desempeño económico en EUA. Por el

momento, parece ser que el mercado le compró la idea de una pausa, ya que la probabilidad que ahora le dan a un recorte de tasas para su reunión de

diciembre es menor al 20.0% (previo al encuentro era superior al 90%).

Aunque el hecho de la FED quisiera no recortar más veces el costo del crédito no es una idea que le guste a los mercados financieros, Powell lo matizó primero

diciendo que la decisión seguirá dependiendo de la evolución económica y que un escenario de subidas de tasas está lejos de presentarse.

Por otro lado, la evolución económica en EUA se mantiene en buena forma. Aunque la economía ha perdido cierta fuerza en el tercer trimestre, esta baja en el

dinamismo no fue tan grande como se esperaba. Asimismo, el mercado laboral se mantiene fuerte, aunque el ritmo de contratación se ha reducido un poco. En

el futuro, nuevamente las cifras económicas en EUA generarán movimientos abruptos en las apuestas sobre los próximos pasos de la FED.

Por su parte, por momentos el tema del conflicto comercial entre EUA y China volvió a acaparar la atención de los mercados financieros. Hubo dos noticias que

redujeron un poco el optimismo sobre los avances en la negociación. En primer lugar, el anuncio de Chile de la cancelación de la reunión de APEC (a mediados

de noviembre), sede que sería aprovechada por Trump y su homólogo chino para firmar la denominada fase 1 del acuerdo parcial. En segundo lugar, las

autoridades chinas pusieran en tela de juicio la posibilidad de llegar a un acuerdo a largo plazo por la desconfianza que genera el presidente Trump y el hecho

de que siguen sin estar dispuestos a ceder en los asuntos más comprometidos.

Adicionalmente el tema un posible juicio político a Trump tomó fuerza; la Cámara de Representantes votó a favor una resolución para formalizar los

procedimientos para la próxima fase de la investigación pública del impeachment. Se trató de la primera prueba formal de apoyo a la investigación. El siguiente

paso es que la cámara baja vote por el inicio del juicio político, lo cual podría suceder a finales de año. A pesar del impacto político que podría traer este

procedimiento, para lograr remover a Trump de su cargo, se necesitaría el apoyo de dos terceras partes de la votación de los Senadores, algo que actualmente

luce complicado de suceder.

3

Editorial

Respecto al Brexit, no sólo se evitó una salida desordenada por la prórroga otorgada por la Unión Europea (hasta el 31 de enero de 2010), sino también tras

tres intentos fallidos, el primer ministro británico, Boris Johnson, consiguió el respaldo de la Cámara de los Comunes para celebrar elecciones generales

anticipadas en el Reino Unido el 12 de diciembre próximo. El apoyo del Parlamento fue abrumador una vez que se ha evitado una salida sin acuerdo tras la

nueva extensión otorgada por Bruselas.

Estos comicios pueden ser interpretados como un nuevo referéndum sobre el Brexit y podrían allanar el camino para concluir después de tres años el

proceso de salida de la UE. El problema sería que el resultado de las elecciones no permita tener un Parlamento con una mayoría clara y estable, por lo que

si este es el caso, el período de alta incertidumbre y confusión continuará y el Reino Unido necesitaría otra prórroga más allá del 31 de enero.

En México, la estimación oportuna del PIB confirma una contracción de la economía mexicana en el tercer trimestre del año. Así, en los primeros nueve

meses del año, la economía mexicana ha estado estancada, con un crecimiento de 0.0%.

Nuestra expectativa es que se presente un ligero repunte en el último tercio del año, que le permita al PIB finalizar todo el 2019 con un mínimo pero positivo

avance, cercano al 0.2% (el promedio esperado por los analistas consultados por Banxico en octubre fue de 0.26%). Sin embargo, aunque todavía es muy

prematuro para hablar de recesión, la falta de catalizadores de inversión mantienen el riesgo de que se profundice la pérdida de dinamismo de la economía

en lo que resta de año y hacia el próximo.

El peso mexicano registró un comportamiento errático en la semana pasada, cotizando en un rango entre $19.02 – 19.25 spot. El tema del conflicto

comercial, la especulación en torno a la FED, junto con las noticias sobre el proceso de ratificación del TMEC en el congreso estadounidense, seguirán

definiendo la tendencia de la moneda para las siguientes semanas.

Octubre resultó muy favorable para la moneda mexicana, que inició el mes en niveles cercanos a $19.90 por dólar spot interbancario, y alcanzó su mejor

nivel la semana pasada en $19.02 (apreciación de 4.0%). Noviembre inicia con un tipo de cambio cercano a $19.15, con los inversionistas aún optimistas por

los eventos de riesgo todavía no resueltos (EUA-China, T-MEC, BREXIT, FED, Banxico).

2da parte

7.62%

2.22.63.03.43.84.24.65.05.45.86.26.67.07.47.88.28.69.09.49.8

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Fondeo Banxico 28 días 1 año

5 años 10 años 30 años

La tasa de CETES a 28 días se redujo en tres puntos base a 7.62%. Por su parte, el rendimientos de los bonos de 10 años en EUA se redujo

hacia 1.70%, después de la decisión de la FED, lo que contribuyó a que el bono mexicano se ubicara alrededor de 6.75% hacia el final de la

semana.

…redefiniendo la banca, redefiniendo el verde… www.cibanco.com 4

Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)

Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)

6.5

6.8

7.1

7.4

7.7

8.0

8.3

8.6

8.9

9.2

1.41.61.82.02.22.42.62.83.03.23.43.63.84.0

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EU MEX

Mercado de dinero

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5Diferencial de tasas Mex - EUA (%)

17.3017.5017.7017.9018.1018.3018.5018.7018.9019.1019.3019.5019.7019.9020.1020.3020.5020.7020.9021.1021.3021.5021.7021.90

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El peso mexicano tuvo una semana de altibajos, en medio de importantes referencias para el mercado cambiario como lo fue la reunión de

política monetaria de la FED, cifras económicas estadounidenses mejor de lo pronosticado (reporte de empleo y PIB del tercer trimestre),

noticias sobre el conflicto comercial entre EUA y China. La moneda finalizó con una ligera depreciación respecto a hace dos semanas.


Tipo de Cambio Spot (pesos por dólar)

Signo negativo significa apreciación y signo

positivo, depreciación.

19.12

Promedio móvil de 200 días

Var %

Semana +0.32

1 mes -3.53

En el año -2.68

12 meses -5.12

Tipo de cambio

El euro se fortaleció frente al dólar, por los anuncios de la FED en el sentido de que un escenario de subida de tasas está lejos de presentarse,

así como el hecho de que se evitó un Brexit duro con la nueva prórroga que otorgó la Unión Europea al Reino Unido.


0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.02.22.42.62.83.03.23.43.63.8

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España Italia

Evolución del euro Tasas de Interés de Bonos

gubernamentales a 10 años (%)

1.03

1.05

1.07

1.09

1.11

1.13

1.15

1.17

1.19

1.21

1.23

1.25

19.60

20.00

20.40

20.80

21.20

21.60

22.00

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23.20

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24.00

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Pesos por euro Dólares por euro

Europa

Economías emergentes en el mes

7 …redefiniendo la banca, redefiniendo el verde… www.cibanco.com

País

Asia Actual∆% En el

mesActual

∆% En el

mes5 AÑOS

∆% En el

mes10 AÑOS

∆% En el

mesTIIE 91

∆% En el

mes

China 7.03 -0.07 2958.20 0.99 39.01 -0.871 3.260 -0.487 2.65 -0.15

India 70.81 -0.17 40165.03 0.09 69.685 1.856 6.432 -3.640 5.13 0.00

Malasia 4.17 -0.31 1593.34 -0.29 41.59 -1.398 3.382 -1.111 3.38 0.00

Corea del Sur 1165.55 0.16 2100.20 0.80 28.89 -0.223 1.730 0.116 1.44 0.00

Taiwán 30.46 0.03 11399.53 0.36 0.666 0.81 -0.01

Europa

República Checa 22.84 -0.14 1061.83 1.04 39.8 0.013 1.300 -3.373 2.18 0.02

Hungría 293.77 -0.31 42159.58 0.00 77.00 0.026 1.854 -2.576 0.20 -0.01

Polonia 3.81 -0.32 57783.02 0.00 65.91 0.008 1.953 -0.386 1.61 -0.01

Rusia 63.50 -1.00 2930.40 1.26 74.58 -1.132 6.410 -0.774 6.83 -0.01

Turquía 5.71 -0.02 98462.73 -0.01 336.05 -3.325 13.91 0.00

América Latina

Argentina 59.73 0.13 35743.04 2.14

Brasil 3.99 -0.71 108195.60 0.91 118.42 -2.047 6.372 -0.352

Chile 740.75 -0.08 4744.13 0.00 41.75 -1.096 3.228 -1.468

Colombia 3323.47 -1.68 1645.88 0.78 79.57 -0.903 6.004 -0.249 4.46 0.00

México 19.12 -0.57 43814.55 1.10 90.21 -1.696 6.760 0.014 7.78 0.00

Medio Oriente/ África

Israel 3.53 0.20 1654.13 0.00 56.14 0.004 0.18 0.00

Arabia Saudita 3.75 -0.01 7744.08 0.00 69.5 0.000 2.24 -0.12

Sudáfrica 15.04 -0.42 56650.01 0.40 9.228 0.359 6.79 0.00

E.A.U - Dubái 3.67 0.00 2746.93 0.00 124.165 -1.374 2.08 -0.30

Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés

Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo

Economías emergentes en el año


País

Asia Actual∆% en el

añoActual

∆% en el

año5 AÑOS

∆% en el

año10 AÑOS

∆% en el

añoTIIE 91

∆% en el

año

China 7.03 2.26 2958.20 18.62 39.01 -27.84 3.26 -16.00 2.65 -0.31

India 70.81 1.49 40165.03 11.36 69.69 -35.40 6.43 -12.14 5.13 -1.56

Malasia 4.17 0.77 1593.34 -5.75 41.59 -68.22 3.38 -13.42 3.38 -0.31

Corea del Sur 1165.55 4.91 2100.20 2.90 28.89 -10.14 1.73 -29.96 1.44 -0.49

Taiwán 30.46 -0.31 11399.53 17.19 0.67 -35.06 0.81 -0.02

Europa

República Checa 22.84 1.83 1061.83 7.63 39.80 -6.21 1.30 -21.23 2.18 0.17

Hungría 293.77 4.94 42159.58 7.72 77.00 -14.42 1.85 -8.76 0.20 0.07

Polonia 3.81 1.92 57783.02 0.16 65.91 -2.07 1.95 -40.63 1.61 -0.01

Rusia 63.50 -8.44 2930.40 23.68 74.58 -78.55 6.41 -14.36 6.83 -1.75

Turquía 5.71 8.00 98462.73 7.88 336.05 -25.51 13.91 -10.74

América Latina

Argentina 59.73 58.57 35743.04 17.99

Brasil 3.99 2.83 108195.60 23.11 118.42 -89.09 6.37 -37.88

Chile 740.75 6.74 4744.13 -7.08 41.75 -20.95 3.23 -29.04

Colombia 3323.47 2.13 1645.88 24.13 79.57 -77.52 6.00 -7.30 4.46 -0.08

México 19.12 -2.68 43814.55 5.22 90.21 -64.52 6.76 -13.23 7.78 -0.86

Medio Oriente/ África

Israel 3.53 -5.56 1654.13 13.00 56.14 -0.16 0.18 -0.11

Arabia Saudita 3.75 -0.03 7744.08 -1.06 69.50 -0.34 2.24 -0.74

Sudáfrica 15.04 4.81 56650.01 7.42 9.23 3.57 6.79 -0.36

E.A.U - Dubái 3.67 0.01 2746.93 8.59 124.17 -3.91 2.08 -0.76

Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés

Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo

Bolsa Mexicana (IPyC)

IPyC Var %

1 semana +0.98

1 mes +2.04

En el año +5.22

12 meses -3.59

43,815

38,000

39,000

40,000

41,000

42,000

43,000

44,000

45,000

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Promedio móvil 23 días

Promedio móvil 200 días

La bolsa mexicana de valores finalizó la semana con ganancias, con la conclusión de la temporada de reportes corporativos locales y muy

atenta al comportamiento de sus pares estadounidenses.

Bolsa Mexicana de Valores


Mercado de Capitales


No Emisora 1 Semana Emisora 1 Mes Emisora 2019 Emisora 12 meses

1 GCARSO 10.75 GENTERA 20.73 LAB 79.78 ELEKTRA 60.86

2 GENTERA 9.42 GCARSO 16.74 ELEKTRA 47.03 LAB 57.63

3 PENOLES 9.13 BOLSAA 15.62 OMAB 39.88 BOLSAA 37.72

4 BOLSAA 7.70 ALSEA 13.42 GENTERA 36.33 KIMBERA 34.70

5 ALSEA 6.17 CUERVO 12.44 BOLSAA 28.64 CUERVO 33.61

No Emisora Semana Emisora Mes Emisora 2019 Emisora 12 meses

1 PINFRA -2.82 LIVEPOLC1 -7.63 ALFAA -26.99 CEMEXCPO -32.72

2 CEMEXCPO -2.66 ALPEKA -7.29 CEMEXCPO -22.87 TLEVISACPO -29.98

3 FMSAUBD -2.17 KOFUBL -7.09 LIVEPOLC1 -20.50 ALPEKA -25.49

4 ORBIA -2.11 PENOLES -6.98 BBAJIOO -18.32 BBAJIOO -25.36

5 TLEVISACPO -2.10 BBAJIOO -4.74 ORBIA -17.44 ORBIA -24.07

Principales Bajas - IPC

Principales Alzas - IPC

País Índice Último 1 Semana 1 Mes 2019 12 meses

México IPC 43,814.55 0.98% 2.04% 5.22% -3.59%

EU Dow Jones 27,347.36 1.44% 2.91% 17.23% 7.75%

EU S&P 500 3,066.91 1.47% 4.31% 22.34% 11.92%

EU NASDAQ 8,386.40 1.74% 6.04% 26.39% 12.81%

Brasil BOVESPA 108,195.63 0.77% 3.98% 18.88% 22.37%

Alemania DAX 30 12,961.05 0.52% 5.69% 22.50% 13.01%

Francia CAC 40 5,761.89 0.69% 2.93% 21.80% 13.29%

Inglaterra FTSE 100 7,302.42 -0.30% -0.79% 8.54% 2.64%

España IBEX 35 9,328.00 -1.08% 1.77% 9.23% 4.17%

Japón NIKKEI 22,850.77 0.22% 4.41% 16.81% 5.36%

China SSEC 2,958.20 0.11% 1.53% 19.99% 13.50%

Principales Índices Accionarios del Mundo

Principales Bolsas de valores en el mundo

(rendimiento % en dólares)

12 Meses Último mes



-14.0

-12.0

-10.0

-8.0

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Estados Unidos Japón Europa Emergentes

Estados Unidos Europa

Japón

Emergentes

Mercados de valores de economías emergentes

(rendimiento % en dólares)



-28-24-20-16-12-8-4048

12162024283236

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México Brasil Corea Chile Rusia China

Rusia

Chile

Brasil

Chile

El precio del oro tuvo una semana de ganancias, manteniéndose por arriba del psicológico de $1,500 dólares por onza, después de que la

FED recortó la tasa de interés, lo que hizo más atractivas las inversiones del metal.

Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)

Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy)

1,100

1,130

1,160

1,190

1,220

1,250

1,280

1,310

1,340

1,370

1,400

1,430

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1,490

1,520

1,550

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15.5

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16.5

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18.5

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Promedio móvil

de 200 días

Promedio móvil de 200 días

Commodities: Metales


El precio internacional del petróleo (WTI) registró escasa variación, afectado por una subida en los inventarios de crudo en EUA, pero beneficiado

por cifras económicas mejor de lo pronosticado en EUA y China.

Inventarios de Petróleo en EUA (millones de barriles)

Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril)

35

40

45

50

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Prom. 2019: $57

Prom. 2018: $65

Commodities: Petróleo


370

385

400

415

430

445

460

475

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520

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Prom. 2019: 449

Prom. 2018: 423

Promedio móvil de

200 días

El crecimiento de la economía durante el tercer trimestre confirmó una contracción. A tasa anual desestacionalizada cayó 0.4% (-0.4% con cifras

originales). Así, en los primeros nueve meses del año, la economía se mantuvo estancada con crecimiento de 0.0%.


México: PIB, estimación oportuna

Fuente: INEGI.

-0.40%

-1.80%

0.00%

-2.5%

-2.0%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

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5

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8

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9

3T 1

9

PIB Secundarias Terciarias

PIB variación anual, % (cifras desestacionalizadas)

2018 2trim 2019

3trim 2019

Ene-Sep 2019

PIB Total 2.0 0.3 -0.4 0.0

Actividades

Primarias (agrícolas)

2.3 1.7 5.3 4.2

Secundarias (industrial)

0.1 -1.7 -1.8 -1.8

Terciarias (servicios)

2.8 1.0 0.0 0.6

Las exportaciones cayeron 1.3% anual el noveno mes. En particular, los productos no petroleros subieron 1.0% (manufacturas 0.8%) y

petroleros bajaron 29.3%.


México: Balanza Comercial

Exportaciones (Acumulado doce meses, miles de millones de dólares y variación % anual)

Manufactureras Petroleras Totales

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

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360

380

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420

440

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462.2

-6.0%

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0.0%

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10

20

30

40

50

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ds

Fuente: INEGI.

Las exportaciones no petroleras dirigidas a EUA subieron 2.1% (-4.0% al resto del mundo). Las importaciones cayeron 1.7%. El saldo de

balanza comercial en los primeros nueve meses de este año es positivo, por 2,687.3 millones de dólares.


México: Balanza Comercial

Balanza Comercial

Var % anual

Septiembre Ene-Sep

2019 2018 2019 2018

Exportaciones -1.3 11.6 3.3 11.3

Petroleras -29.3 43.4 -14.6 43.9

No Petroleras 1.0 9.7 4.7 9.5

Agropecuarias 12.1 -8.4 9.7 5.1

Extractivas -10.1 -0.2 -5.9 21.4

Manufacturas 0.8 10.5 4.6 9.5

Automotriz -2.8 17.8 6.2 13.4

Resto 3.1 6.3 3.8 7.4

Importaciones -1.7 6.4 -0.5 11.4

Bienes de Consumo -3.8 1.8 -3.6 12.9

Bienes Intermedios 0.2 7.0 1.1 10.8

Bienes de Capital -13.5 9.1 -9.0 13.6

Balanza Comercial

(millones de dólares) -116.2 -300.7 2,687.3 -10,223

Importaciones (Var % anual, cifras desestacionalizadas)

-20000

-16000

-12000

-8000

-4000

0

4000

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Saldo de la Balanza Comercial (Acumulado doce meses, millones de dólares)

Fuente: INEGI.

2.35 2.29

2.34 2.17

1.97 1.89 1.80

1.64 1.56 1.52

1.32

1.13

0.79

0.5 0.43

0.26

2.12 1.96

1.92 1.91

1.82 1.72

1.72 1.66

1.47 1.39

1.35

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Para 2019 Para 2020

18.61 18.56 19

18.97

20.34 20.7

20.16

20.19

19.97 19.9

19.92

19.69

19.91 19.88

19.72

20.32

20.81

20.39 20.56

20.26

20.34 20.41

20.08

20.38 20.36

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Para 2019 Para 2020

PIB (variación % anual) Tipo de Cambio (pesos por dólar)

CIBanco 2019 2020

PIB 0.2% 1.4%

CIBanco 2019 2020

Tipo de Cambio $19.50 $20.0

México: Expectativas Banxico Cambios en las estimaciones de analistas sobre variables económicas en los últimos meses. Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (noviembre de 2019), Banco de México. La expectativa del PIB sigue revisándose a la baja, acumulando 13 meses consecutivos a la baja. Por su parte, las estimaciones del tipo de cambio también sufrieron ajustes a la baja (tanto par 2019 y 2020)

Fuente: Banxico …redefiniendo la banca, redefiniendo el verde… www.cibanco.com 18

Tasas de Interés (Cetes a 28 días, %)

6.7

6.88 6.82

7.28

7.42

8.0

8.16 8.18

8.05 7.97 7.89

7.96 7.96

7.86

7.60

7.47 7.32

7.57

7.68 7.66

7.58

7.33 7.22

7.36 7.45

7.21

7.12

6.88 6.7

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Para 2019 Para 2020

Inflación (variación % anual)

3.65

3.63 3.74

3.92

3.85 3.85

3.67 3.65

3.66 3.75

3.62

3.31

3.08

2.96

3.70 3.74 3.75

3.71 3.65

3.6

3.65

3.60 3.54 3.49

3.43

ene 1

8

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Para 2019 Para 2020

CIBanco 2019 2020

Inflación 3.05% 3.80%

CIBanco 2019 2020

Cetes 7.50% 7.25%

México: Expectativas Banxico Cambios en las estimaciones de analistas sobre variables económicas en los últimos meses. Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (noviembre de 2019), Banco de México. Los analistas recortaron la expectativa de inflación para este año, y ya se ubica por debajo de la meta de Banxico. Asimismo, redujeron los pronósticos de tasas de interés, especulando que Banxico podría continuar recortando su tasas de fondeo.

Fuente: Banxico …redefiniendo la banca, redefiniendo el verde… www.cibanco.com 19

Var % anual Var % trimestral anualizada

2017 2018 IVT.

’18

IT.

’19

IIT.

’19

IIIT.

’19

PIB 2.8 2.5 1.1 3.1 2.0 1.9

Consumo 2.6 3.0 1.4 1.1 4.6 2.9

Inversión Privada 3.2 3.2 3.0 6.2 -6.3 -1.5

Gasto de

Gobierno 0.1 0.1 -0.4 2.9 4.8 2.0

Exportaciones 3.4 3.4 1.5 4.1 -5.7 0.7

Importaciones 3.9 3.9 3.5 -1.5 0.0 1.2

Producto Interno Bruto real de EUA Variación trimestral (%)

Variación anual (%)

Consumo PIB Real

0.8

1.4

2.8 1.8 2.3 2.2

3.2 3.5

2.5

3.5

2.9

1.1

3.1

2.0 1.9 1.6

4.3

2.8 2.9

2.4 2.4

2.4

4.6

1.7

4.0 3.5

1.4

1.1

4.6

2.9

I '1

6

II '1

6

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6

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7

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7

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7

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8

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8

IV '1

8

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9

II '1

9

III '1

9

1.8

-0.3

-2.8

2.5

1.6 2.3

1.7 2.4

2.6

1.6

2.8

2.5 2.3

2.2

-0.4

-1.6

2.0 2.3

1.5

1.5

2.9 3.2

2.7 2.6 2.7 2.5

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019*

EUA: PIB El crecimiento económico se ralentizó menos de lo previsto en el tercer trimestre, ya que el declive de la inversión de las empresas fue

compensado por sólidos datos de gastos de los consumidores y un repunte de las exportaciones. La economía de EUA reportó un crecimiento

de 1.9% durante el tercer trimestre del año y aunque implica una pérdida de dinamismo respecto a los dos trimestres previos, esta fue menor a

lo anticipado (1.6% pronosticado). Le favoreció el avance del consumo privado con un incremento de 2.9%.

Creación / pérdida mensual de empleos no agrícolas

en EU (miles)

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

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Promedio móvil 12 meses

+128

EUA: Mercado laboral


Tasa de desempleo

(%)

3.6%

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

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9

La economía estadounidense generó 128 mil empleos y aunque es una moderación respecto al mes anterior (180 mil trabajos), superó las

expectativas del mercado (85 mil). Se revisó al alza las cifras de los dos meses previos en 95 mil trabajos. La tasa de desempleo subió en una

décima a 3.6%, manteniéndose muy cerca de mínimos de 50 años.

EUA: Mercado laboral


3.0

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

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Crecimiento de salarios en EU

(tasa anual, %)

34.4

33.6

33.8

34.0

34.2

34.4

34.6

34.8

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9

Horas trabajadas

(promedio semanal)

El salario promedio por hora, un dato también seguido de cerca por el mercado, creció 0.2% más después de su estancamiento del mes de

septiembre, lo que implica un incremento anual del 3%, en línea con lo pronosticado.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo subieron en cinco mil a 218 mil solicitudes (vs 215 pronosticadas).

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

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19

Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas)

Índices de Confianza del Consumidor

20

40

60

80

100

120

140

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Univ. Michigan Conference Board

EUA: Solicitudes desempleo y Confianza del consumidor


Multiplicador monetario M1 (Ratio)

0.60

0.70

0.80

0.90

1.00

1.10

1.20

1.30

1.40

1.50

1.60

1.70

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*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas del banco

central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.

Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

EUA: Multiplicador monetario


El precio de la gasolina tuvo una semana con comportamiento lateral, mientras el precio del gas se mantiene en su nivel más alto en un mes.

Precio de gas natural en EU (dólares por MMBtu)

Precio de gasolina regular promedio en EU (dólares por galón)

2.40

2.50

2.60

2.70

2.80

2.90

3.00

3.10

3.20

3.30

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Prom. 2018: $3.03

Prom. 2019: $2.94

EUA: Combustibles


1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

11.00

12.00

13.00

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Prom. 2018: $3.53

Prom. 2019: $2.49

Ene-2018: $35

Noticias corporativas


FEMSA. Anunció que el tribunal de arbitraje a cargo del proceso para

resolver la controversia que existía entre Cervejarias Kaiser Brasil

(subsidiaria de Heineken) y el sistema de Coca-Cola en Brasil,

determinó que el contrato que mantienen debe seguir vigente hasta el

próximo 19 de marzo de 2020. De esta manera, FEMSA continuará con

la distribución del portafolio de bebidas de Kaiser.

BOLSA. Obtuvo la aprobación de las autoridades pertinentes para llevar

a cabo la reducción de aranceles en las operaciones referentes al

mercado de capitales y deuda. Los descuentos se efectuarán a las

casas de bolsa que realicen operaciones a través del sistema electrónico

de la Bolsa Mexicana de Valores a partir del 1 de noviembre de 2019.

Estos recortes se suman a los anunciados en mayo en el que informaba

que realizaría descuentos por negociación de valores así como menores

cuotas por listado y por mantenimiento. Adicionalmente, la emisora

anunció que tras el ajuste de horario en Nueva York (Estados Unidos), el

próximo lunes 4 de septiembre la Bolsa Mexicana de Valores regresará

a su horario habitual operaciones, dando inicio a la sesión de remates a

las 8:30 am y cerrando a las 3:00 pm.

FUNO. El próximo 8 de noviembre, el fideicomiso realizará la

distribución de $2,298 millones de pesos a razón de $0.5850 pesos por

certificado en circulación. El 50% de los recursos provienen de la utilidad

fiscal del tercer trimestre de 2019, mientras que el restante 50%

corresponden a reembolso de capital. La fecha ex-derecho será en 6 de

noviembre.

TERRA. El próximo 11 de noviembre, el fideicomiso realizará la

distribución de $551 millones de pesos a razón de $0.6969 pesos por

cada certificado. La distribución representa un rendimiento de 2.13% con

respecto a su precio de cotización actual.

VOLAR. Realizará la apertura de tres nuevas rutas nacionales que

conectaran la ciudad de Monterrey-Mazatlán, Monterrey-Los Cabos y

Monterrey-Oaxaca. La ruta a Oaxaca y Los Cabos iniciaron operaciones

el pasado 28 de octubre de 2019 y la ruta a Mazatlán iniciará el próximo

7 de noviembre.

VITRO. La compañía dio a conocer sus resultados correspondientes al

tercer trimestre de 2019. En su comparativo anual, los ingresos de la

compañía presentaron una contracción de 3.3% a US$554 millones, la

utilidad de operación disminuyó 7.1% a US$52 millones, el Ebitda se

expandió 2.5% y la utilidad neta fue de US$40 millones, reflejando una

reducción de 31.1%.

AUTLAN. Publicó los resultados obtenidos en el tercer trimestre de

2019. En su comparativo anual, los ingresos de la compañía presentaron

una contracción de 1.1% a US$114.8 millones. La utilidad operativa fue

de US$10.8 millones y el Ebitda fue US$25.7 millones, reflejando una

contracción de 10.5%. En el mismo periodo de comparación, la utilidad

neta del periodo fue 2.4 veces mayor a lo registrado en el 3T18,

colocándose en US$6.4 millones.

GFAMSA. Anunció su intención de intercambiar bonos senior con

vencimiento en 2020 por una nueva emisión con vencimiento en 2024.

El intercambio considera un aumento de 2.5 puntos porcentuales en la

tasa de rendimiento de 7.25% a 9.75% de los nuevos títulos. La oferta

expira el próximo 25 de noviembre de 2019. Tras el anuncio de canje de

bonos, la agencia calificadora Fitch Ratings modificó la calificación de la

emisora en escala nacional a C desde BB. La modificación se

fundamenta en el entorno competitivo que enfrenta la compañía, mayor

costo de financiamiento incurrido y probable cesión de pagos si el

intercambio no es aceptado.

Noticias corporativas


MA. Master Card dio a conocer los resultados obtenidos durante el tercer

cuarto de 2019. En comparación con el mismo periodo de un año atrás, los

ingresos de la compañía aumentaron 14.6% (0.97 puntos porcentuales por

encima de pronosticado). La utilidad por acción se elevó 20.8% (6.7 puntos

porcentuales mejor a lo esperado). La reacción del mercado fue negativa

registrando una contracción de 0.59%.

BABA. La compañía de comercio electrónico publicó los resultados

obtenidos en el tercer cuarto del 2019. En su comparativo anual, los

ingresos de la compañía se expandieron 39.8% (1.9 puntos porcentuales

por encima de los pronosticado). La utilidad por acción se elevó 36.5%

(resultados 22.9 puntos porcentuales superior a lo esperado). La reacción

del mercado al reporte fue negativa registrando un descuento de 0.12%.

CYDSA. Dio a conocer los resultados obtenidos durante el tercer

trimestre del año. En su comparativo anual, los ingresos descendieron

1% a $2,784 millones de pesos (mdp), la utilidad de operación cayó

33% a US$418 mdp, mientras que el Ebitda reveló una contracción de

11.6 a $724 mdp. Finalmente, la utilidad neta disminuyó 9% a $270 mdp.

AAPL. Publicó sus resultados correspondientes del tercer cuarto de

2019. En su comparativo anual, los ingresos de la compañía aumentaron

1.8% (1.9 puntos porcentuales por encima de pronosticado). La utilidad

por acción se elevó 4.0%(6.9 puntos porcentuales mejor a lo esperado).

La reacción del mercado en operaciones después del cierre es positiva

registrando una expansión de 1.88%.

GOOG. Alphabet Inc dio a conocer los resultados obtenidos en el tercer

trimestre de 2019. En su comparativo anual, los ingresos de la compañía

se expandieron 21.5% (10 puntos base por encima de lo esperado). La

utilidad por acción presentó una variación anual de 12.2%, (7.6 puntos

porcentuales mejor a lo pronosticados). La reacción al reporte fue

positivo registrando un avance de 1.97%.

FB. Dio a conocer los resultados del penúltimo trimestre del año. En

comparación con el mismo periodo de un año atrás, los ingresos se

elevaron 28.6% (1.8 puntos porcentuales mejor de lo pronosticado). La

utilidad por acción registró un crecimiento de 40.9% (30.7 puntos

porcentuales superior a lo estimado). La reacción del mercado al reporte

en operaciones después del cierre es positiva registrando una plusvalía

de 3.43%.

Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana

…redefiniendo la banca, redefiniendo el verde… www.cibanco.com

Principales referencias económicas y eventos

•Esta semana, las referencias serán escasas, por lo que la atención de los inversionistas seguirá en torno a cualquier noticia sobre las negociaciones

comerciales entre EUA y China, así como la especulación en torno a los futuros pasos de la FED por la publicación de cifras económicas o

declaraciones de funcionarios regionales del banco central estadounidense.

•Adicionalmente, en EUA se publica de septiembre: pedidos de fábrica y balanza comercial; ISM de servicios de octubre y sentimiento del consumidor

de noviembre; así como el cambio en inventarios de petróleo.

•En Europa, se conocerá el PMI manufacturero, de servicios y compuesto de octubre. En Alemania, la producción industrial de septiembre. En Asia,

de China, PMI compuesto y de servicios (Caixin) y exportaciones de octubre.

•En México, se dará a conocer la inversión fija bruta de agosto y; índice de confianza del consumidor e inflación de octubre.

Expectativa Tipo de cambio

•El mercado cambiario estará muy sensible a los acontecimientos en torno al conflicto comercial entre EUA y China. Es probable que se defina una

sede para la posible firma de la pase 1 del acuerdo parcial, y al mismo tiempo seguirán las dudas de que esto podría traducirse en una solución

definitiva del conflicto en el corto plazo. Por su parte, las cifras en la semana, sobre todo las de ISM de servicios y pedidos de fábrica, le servirán a

los inversionistas para especular sobre la posibilidad de cumplimiento de la pausa que implícitamente manejó la FED sobre la realización de mayores

recortes de tasas. Los avances del juicio político de Trump y las implicaciones que tendría para el proceso de ratificación del T-MEC en el congreso

estadounidense. Con ello, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.01 y $19.35 spot.

Expectativa Tasas de interés: En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su

parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.72% – 6.85%.

28

*Información relevante del 04 al 08 de noviembre de 2019

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 04

Euro: PMI Manufacturero

(puntos, final)

(Oct) 03:00 a.m.

Anterior: 45.70

Expectativa: 45.70

*Alto

EUA: Pedidos de Fábrica

(Var % mensual)

(Sep) 09:00 a.m.

Anterior: -0.10

Expectativa: -0.40

*Alto

China: PMI Compuesto

(Caixin, puntos)

(Oct) 19:45 p.m.

Anterior: 51.90

Expectativa:

*Medio

China: PMI Servicios

(Caixin, puntos)

(Oct) 19:45 p.m.

Anterior: 51.30

Expectativa: 51.50

*Medio

05

EUA: Balanza Comercial

(saldo en miles de millones

de dólares)

(Sep) 07:30 a.m.

Anterior: -54.90

Expectativa: -53.20

*Medio

EUA: ISM Servicios

(Oct) 09:00 a.m.

Anterior: 52.60

Expectativa: 53.60

*Alto

06

Euro: PMI Servicios (puntos, final)

(Oct) 03:00 a.m.

Anterior: 51.80

Expectativa: 51.80

*Medio

Euro: PMI Compuesto (puntos,

final)

(Oct) 03:00 a.m.

Anterior: 50.20

Expectativa:50.20

*Medio

Mex: Inversión Fija Bruta (Var %

anual)

(Ago) 06:00 a.m.

Anterior: -7.60

Expectativa:

*Medio

EUA: Cambio en Inventarios de

petróleo (millones de barriles)

(01-nov) 09:30 a.m.

Anterior: 5.70

Expectativa:

*Alto

07

Alem: Producción Industrial (Var % mensual)

(Sep) 01:00 a.m.

Anterior: 0.30

Expectativa: -0.50

*Medio

Mex: Inflación (Var % mensual)

(Oct) 06:00 a.m.

Anterior: 0.26

Expectativa:

*Alto

Mex: Inflación (Var % anual)

(Oct) 06:00 a.m.

Anterior: 3.00

Expectativa:

*Alto

EUA: Solicitudes iniciales de subsidio por

desempleo (miles)

(02-nov) 07:30 p.m.

Anterior: 218

Expectativa:

*Alto

China: Exportaciones (Var. % anual)

(Oct)

Anterior: -3.20

Expectativa: -4.50

*Alto

08

EUA: Sentimiento del

Consumidor (Univ.

Michigan, prelim., ptos.)

(Nov) 09:00 a.m.

Anterior: 95.50

Expectativa:96.00

*Alto

Reportes que influirán en los mercados financieros

29 …redefiniendo la banca, redefiniendo el verde… www.cibanco.com •Grado de impacto sobre los mercados financieros.

•*Reporte de empresas de EU y MEX correspondiente al 3er trimestre de 2019. C:Confirmado; SC: Sin Confirmar.

• Walt Disney (C)

30

Jorge Gordillo Arias

Director de Análisis Económico y Bursátil

[email protected]

1103 1103 Ext. 5693

James Salazar Salinas

Subdirector de Análisis Económico

[email protected]

1103-1103 Ext. 5699

Jesús Antonio Díaz Garduño

Analista Jr.

[email protected]

1103-1103 Ext. 5609

A Benjamín Álvarez Juárez

Analista Bursátil

[email protected]

1103-1103 Ext. 5620

Omar Contreras Paulino

Analista Junior

[email protected]

1103-1103 Ext. 5607

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