HERRAMIENTAS DE HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS.ANÁLISIS. Estado de cambios en la situación financiera. Estados comparativos. Convertir a porcentajes los estados

financieros. Tendencias Razones financieras simples. Razones financieras estándar.

ESTADOS FINANCIEROS EN ESTADOS FINANCIEROS EN PORCENTAJESPORCENTAJES

Se utilizan los porcentajes en dos formas:

a) Verticales, es decir, todas las cifras de un periodo son comparadas contra una cifra del mismo periodo.

b) Horizontales, es decir, cada cifra de un periodo es comparada contra la misma cifra de un periodo anterior.

NUEVO MUNDO, S.A.NUEVO MUNDO, S.A. ESTADO DESESTADO DES REREULTADOS DEL 30/ IV AL 31/ VII DE ULTADOS DEL 30/ IV AL 31/ VII DE 200X200X %

Ventas $ 100,000 100

- Costo de ventas: 50,000 50

Utilidad bruta 50,000 50

Gastos de venta 16,000

Gastos de administración 11,000 27,000 27

Utilidad neta antes de PTU e ISR 23,000 23

P.T.U. 2,300

I.S.R. 7,245 9,545 10

Utilidad neta después de PTU e ISR 13,455 13

NUEVO MUNDO, S.A.NUEVO MUNDO, S.A.BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200XBALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X

30 / IV % 31 / VII %

Bancos 298,000 37 201,190 28

Clientes 55,000 7 55,000 8

Almacén art .term. 5,000 0 10,000 1

Almacén M. Prima 2,000 0 4,000 1

360,000 44 270,190 38

Maquinaria 300,000 37 300,000 42

Depreciación - 50,000 - 6 - 55,500 - 8

Equipo de oficina 120,000 15 120,000 17

Depreciación - 20,000 - 2 - 21,000 - 3

Equipo de tienda 120,000 15 120,000 17

Depreciación - 20,000 - 2 - 21,000 - 3

450,000 56 442,500 62

810,000 100 712,690 100

NUEVO MUNDO, S.A.NUEVO MUNDO, S.A.BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200XBALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X

30 / IV % 31 / VII %

Proveedores 2,640 1 2,640 0

Acreedores 30,000 4 30,000 4

ISR por pagar 100,000 12 7,245 1

PTU por pagar 27,360 3 2,300 0

IVA por pagar 0 0 7,050 1

160,000 20 49,235 7

Capital social 500,000 62 500,000 70

Utilidad del ejerc. 120,000 15 13,455 2

Reserva legal 30,000 3 30,000 4

Utilidad ejs. ant. 0 0 120,000 17

650,000 80 663,455 93

810,000 100 712,690 100

CÁLCULO DE PORCENTAJESCÁLCULO DE PORCENTAJES

En el estado de resultados:

Cualquier renglón del estado se divide entre ventas y el resultado se multiplica por cien.

En el balance:

Cualquier renglón del balance se divide entre activo total y el resultado se multiplica por cien.

NUEVO MUNDO, S.A.NUEVO MUNDO, S.A.ESTADOS DE RESULTADOS DE LOS PERIODOS ESTADOS DE RESULTADOS DE LOS PERIODOS TRIMESTRALES TERMINADOS EL 31/VII/ 200X Y TRIMESTRALES TERMINADOS EL 31/VII/ 200X Y 31/X/ 200X 31/X/ 200X

% %

Ventas $ 100,000 100 120,000 120

- Costo de ventas: 50,000 100 60,000 120

Utilidad bruta 50,000 100 60,000 120

Gastos de venta 16,000 100 20,000 125

Gastos de admón. 11,000 100 12,000 109

Ut. neta a/ PTU e ISR 23,000 100 28,000 122

P.T.U. 2,300 100 2,800 122

I.S.R. 7,245 100 8,820 122

Ut. neta d/ PTU e ISR 13,455 100 16,380 122

NUEVO MUNDO, S.A.NUEVO MUNDO, S.A.BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200XBALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X

30 / IV % 31 / VII %

Bancos 298,000 100 201,190 68

Clientes 55,000 100 55,000 100

Almacén art .term. 5,000 100 10,000 200

Almacén M. Prima 2,000 100 4,000 200

360,000 100 270,190 75

Maquinaria 300,000 100 300,000 100

Depreciación - 50,000 100 - 55,500 111

Equipo de oficina 120,000 100 120,000 100

Depreciación - 20,000 100 - 21,000 105

Equipo de tienda 120,000 100 120,000 100

Depreciación - 20,000 100 - 21,000 105

450,000 100 442,500 98

810,000 100 712,690 88

NUEVO MUNDO, S.A.NUEVO MUNDO, S.A.BALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200XBALANCES AL 30/ IV Y 31/ VII DE 200X

30 / IV % 31 / VII %

Proveedores 2,640 100 2,640 100

Acreedores 30,000 100 30,000 100

ISR por pagar 100,000 100 7,245 7

PTU por pagar 27,360 100 2,300 8

IVA por pagar 0 100 7,050

160,000 100 49,235 31

Capital social 500,000 100 500,000 100

Utilidad del ejerc. 120,000 100 13,455 11

Reserva legal 30,000 100 30,000 100

Utilidad ejs. ant. 0 100 120,000

650,000 100 663,455 102

810,000 100 712,690 88

CÁLCULO DE PORCENTAJESCÁLCULO DE PORCENTAJES

En el estado de resultados:

Cualquier renglón del segundo estado de resultados se divide entre ese mismo renglón del primer estado de resultados y se multiplica por cien.

En el balance:

Cualquier renglón del segundo balance se divide entre ese mismo renglón del primer balance y se multiplica por cien.

USO DE LOS USO DE LOS PORCENTAJESPORCENTAJES

Los porcentajes no contestan nuestras dudas, no explican los fenómenos que se están dando dentro de la empresa, simplemente funcionan para llamar nuestra atención acerca de ciertos renglones.

Habitualmente los auditores al comenzar su trabajo convierten los estados financieros a porcentajes e inician su revisión por las áreas que han llamado su atención a través de los porcentajes.

RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS SIMPLESSIMPLES

El análisis de estados financieros utiliza como herramienta principal una razón que relaciona cifras aplicables a diferentes categorías.

Existen muchas razones que el analista puede utilizar, dependiendo de si considera importante la relación entre las cifras.

(Contabilidad Administrativa por Jae Shim y Joel Siegel).

RATIO ANALYSISRATIO ANALYSIS

Ratio analysis allows us to evaluate the financial condition of a company by examining its financial statements. We do this by making comparisons within the company or with competitors, for a given year or through time.

Ratios are easy to calculate and even easier to misuse. They should form the basis for an investigation, but they are not conclusive proof of the cause of a particular problem. The value of ratio analysis is that it leads to questions whose answers may paint an accurate picture of the financial condition of the company.

Basic Financial Management by Marsh

CLASIFICACIÓN DE CLASIFICACIÓN DE RAZONESRAZONES

Se considera que dentro de las razones simples existen diversos tipos:

a) Estáticas.- Que relacionan sólo conceptos del balance.

b) Dinámicas: Que relacionan sólo conceptos del estado de resultados o sólo conceptos del estado de cambios en la situación financiera.

c) Estático-dinámicas.- Que relacionan conceptos del balance con conceptos del estado de resultados y/o del estado de cambios en la situación financiera.

CLASIFICACIÓN DE CLASIFICACIÓN DE RAZONESRAZONES

De acuerdo a lo que analizan se clasifican en razones de:

a) Solvencia.

b) Actividad.

c) Rendimiento.

d) Apalancamiento.

e) Cobertura.

f) Mercado.

FINANCIAL RATIOSFINANCIAL RATIOS

Financial analysts normally group financial ratios into six categories:

a) Liquidity.

b) Activity.

c) Profitability.

d) Leverage.

e) Coverage.

f) Market.

RAZONES DE SOLVENCIARAZONES DE SOLVENCIA Proporcionan elementos para juzgar acerca de la

capacidad de la empresa para enfrentar sus obligaciones a corto plazo. Algunos autores las llaman razones de liquidez.

LIQUIDITY RATIOS Liquidity ratios measure the ability of a company to

meet its short-term obligationes as they come due.

RAZONES DE SOLVENCIARAZONES DE SOLVENCIA

Liquidez (current ratio).- Se calcula dividiendo el activo circulante entre el pasivo a corto plazo. El resultado se expresa en veces o pesos.

Tradicionalmente se ha considerado que dos es una relación ideal en este caso. No debe olvidarse que el exceso de liquidez le cuesta a la empresa.

Prueba ácida (quick ratio).- Se calcula dividiendo el activo circulante (menos el inventario) entre el pasivo a corto plazo. El resultado se expresa en veces o pesos.

La relación debe ser superior a uno.

EJEMPLO DE RAZONES DE EJEMPLO DE RAZONES DE SOLVENCIASOLVENCIA

Liquidez:

Activo circulante $ 100

Pasivo a corto plazo $ 50

Tengo $ 2 de activo circulante por cada $ 1 de pasivo a corto plazo o tengo 2 veces más activo que pasivo.

RAZONES DE SOLVENCIARAZONES DE SOLVENCIA

Flujo operativo.- Se calcula dividiendo los recursos generados por la operación (en el estado de cambios en la situación financiera) entre el pasivo a corto plazo.

Se considera que esta razón es más representativa de la solvencia que las pruebas de liquidez o la prueba ácida.

El ideal sería que fuera superior a uno.

RAZONES DE ACTIVIDADRAZONES DE ACTIVIDAD Estas razones juzgan acerca de la eficiencia con que la

empresa maneja ciertos conceptos en el corto plazo.

ACTIVITY RATIOSACTIVITY RATIOS Activity ratios measure how efficiently a company is using its

assets

RAZONES DE ACTIVIDADRAZONES DE ACTIVIDAD Rotación de cartera (Average collection period).- Ventas

anuales entre cuentas por cobrar promedio.

El resultado nos da el número de veces de rotación, si dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará en días. Mientras más pequeño el número es mejor.

Promedio quiere decir suma de saldos mensuales entre doce.

Rotación de inventarios (Inventory turnover ratio).- Costo de ventas anual entre inventarios promedio.

El resultado nos da el número de veces de rotación, si dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará en días. Mientras más pequeño el número es mejor.

Promedio implica lo mismo que en la razón anterior.

EJEMPLO DE ROTACIÓN DE EJEMPLO DE ROTACIÓN DE CARTERACARTERA

Ventas anuales $ 500

Clientes (promedio) $ 50

El resultado es 10. Si dividimos 360 días entre este número 10, el resultado es 36 días, es decir, que la cartera se cobra cada 36 días o que tenemos 36 días de ventas pendientes de cobrar.

RAZONES DE ACTIVIDADRAZONES DE ACTIVIDAD

Rotación de proveedores o compras.- Compras entre cuentas por pagar promedio. Si no se tiene del dato de compras, puede usarse costo de ventas.

El resultado nos da el número de veces de rotación, si dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará en días. Mientras mayor el número es mejor.

RAZONES DE ACTIVIDADRAZONES DE ACTIVIDAD Para muchas empresas es muy importante la comparación

entre las rotaciones del activo (cartera más inventarios) contra rotación de pasivo.

Es evidente que lo ideal sería que nuestras rotaciones del activo estuvieran representadas por números más pequeños que la rotación de pasivo, ejemplo:

Rotación de cartera más rotación de inventarios= 40 días

Rotación de pasivo= 80 días

Cuando he recuperado mi dinero dos veces he pagado sólo una vez.

RAZONES DE ACTIVIDADRAZONES DE ACTIVIDAD

Rotación de proveedores o compras.- Compras entre cuentas por pagar promedio. Si no se tiene del dato de compras, puede usarse costo de ventas.

El resultado nos da el número de veces de rotación, si dividimos 360 días entre este número la rotación se expresará en días. Mientras mayor el número es mejor.

Rotación del activo fijo (Fixed assets turnover ratio).- Ventas entre activo fijo.

El resultado nos da el número de veces de rotación. Mientras mayor el número es mejor.

RAZONES DE ACTIVIDADRAZONES DE ACTIVIDAD Rotación del activo total (Total assets turnover ratio).- Ventas

entre activo total.

El resultado nos da el número de veces de rotación. Mientras mayor el número es mejor.

Rotación del capital de trabajo.- Ventas entre capital de trabajo. Recuérdese que capital de trabajo es igual al activo circulante menos el pasivo a corto plazo.

El resultado nos da el número de veces de rotación. Mientras mayor el número es mejor.

RAZONES DE RAZONES DE RENDIMIENTORENDIMIENTO

Se conoce así a la comparación de nuestra utilidad neta contra diversas cifras que permiten juzgarla.

PROFITABILITY RATIOSPROFITABILITY RATIOS

Profitability ratios measure the ability of a company to grow and to repay debt.

RAZONES DE RAZONES DE RENDIMIENTO O RENDIMIENTO O

RENTABILIDADRENTABILIDAD Rendimiento sobre ventas (Profit margin).- Utilidad neta

entre ventas. El resultado se multiplica por cien.

Rendimiento sobre inversión propia (net return on common equity).- Utilidad neta entre capital contable (al cual se ha restado dicha utilidad). El resultado se multiplica por cien.

Rendimiento sobre inversión total (net return on total assets).- Utilidad neta entre activo total.El resultado se multiplica por cien.

Rendimiento sobre activo fijo.- Utilidad neta entre activo fijo. El resultado es un porcentaje.

RAZONES DE RAZONES DE APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

Permite juzgar acerca de la porción de la empresa que representa una deuda u obligación para los accionistas. Se calcula de diversas maneras.

LEVERAGE RATIOSLEVERAGE RATIOS

Leverage ratios measure the extent to which a company debt rather than equity to finance the company’s assets.

RAZONES DE RAZONES DE APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

Pasivo total entre activo total (Total debt to total assets ratio). El resultado se multiplica por cien. Se considera ideal que esta razón sea inferior al 50%.

Pasivo total entre capital contable. El resultado se multiplica por cien. Se considera ideal que esta razón sea inferior a 1.

Capital contable entre pasivo total. El resultado se multiplica por cien. Se considera ideal que esta razón sea superior a 1.

RAZONES DE COBERTURARAZONES DE COBERTURA

Son razones que buscan establecer una comparación entre el costo financieros de la empresa y otros renglones del balance o estado de resultados a fin de ubicar su importancia.

COVERAGE RATIOSCOVERAGE RATIOS Coverage ratios measure the extent to which the current debt

obligations of a company are covered by the funds flowing from operations.

RAZONES DE COBERTURARAZONES DE COBERTURA

Costo financiero.- Costo que ha representado para la empresa el mantener pasivos. El resultado es un porcentaje.

Gastos financieros entre pasivo total.

Costo financiero contra utilidad (Times interest earned ratio).- Relación que existe entre la utilidad antes de impuestos y los costos financieros de la empresa. El resultado es un porcentaje. No debería ser una cifra superior al 30%.

Gastos financieros entre utilidad de operación.

RAZONES DE MERCADORAZONES DE MERCADO

Las razones de mercado buscan establecer un parámetro de comparación entre las cifras internas de la empresa y los valores que la misma ha alcanzado en el mercado accionario.

MARKET RATIOSMARKET RATIOS Market ratios associate the market price of a share of stock with

its earnings per share or its book value per share.

RAZONES DE MERCADORAZONES DE MERCADO Utilidad por acción (UPA).- La utilidad calculada en

forma unitaria para cada una de las acciones exhibidas de la empresa.

Utilidad disponible para reparto entre los socios en función del número de acciones.

Valor en libros.- Valor de cada una de las acciones de manera individual, agregando a la inversión original de los socios la utilidad retenida o descontando la pérdida.

Capital contable entre el número de acciones.

RAZONES DE MERCADORAZONES DE MERCADO Precio de mercado contra ganacias por acción (Price-to-earnings

ratio).- Relación entre el precio a que cotiza nuestra acción contra las ganancias que realmente genera. Se considera uno de los “múltiplos” P/U.

Precio de mercado por acción entre ganancias por acción.

Precio de mercado contra valor en libros (Market-to-book value ratio).- Relación entre el precio a que cotiza nuestra acción contra el valor en libros de la misma. Múltiplo P/VL.

Precio de mercado por acción entre el valor en libros por acción.

RAZONES DE MERCADORAZONES DE MERCADO

Valor agregado de mercado ( market value added ).- Es la diferencia entre el valor total de mercado de una compañía ( lo que pueden obtener los inversionistas ) y el capital invertido ( lo que han invertido ). Si el resultado es positivo representa el valor agregado creado; si es negativo, se ha deteriorado el valor del capital invertido.

RAZONES DE MERCADORAZONES DE MERCADO

Valor económico agregado ( economic value added ).- Una medida asociada al MVA es el “Economic Value Added “ ( EVA ), que no es sino el valor agregado que creo la corporación en un ejercicio determinado. Es decir, mientras que el MVA mide el valor creado hasta la fecha, el EVA mide el valor creado en un año dado. El EVA es la diferencia entre la utilidad operativa después de impuestos y el costo del capital ( costo de la deuda más el costo del capital de los accionistas ) empleado en el ejercicio.

VALOR ECONÓMICO VALOR ECONÓMICO AGREGADOAGREGADO

Fórmula:

Utilidad de operación después de impuestos

Menos:

Cargo por el costo de los recursos utilizados

Si la diferencia es positiva es que existe incremento en el patrimonio de los dueños, es decir, valor económico agregado.

VALOR ECONÓMICO VALOR ECONÓMICO AGREGADOAGREGADO

Recursos utilizados:

Activo fijo

+ Inventarios

+ Cuentas por cobrar

- Proveedores (pasivo sin costo)

- Gastos acumulados por pagar (pasivo sin costo)

RENDIMIENTO SOBRE LA RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓNINVERSIÓN

Utilidad de operación

Activos promedio de operación

Margen sobre ventas X Rotación sobre la inversión

Utilidad de operación entre Ventas

Ventas entre Activos promedio de operación

RAZONES FINANCIERAS RAZONES FINANCIERAS ESTÁNDARESTÁNDAR Cuando se dispone de información acerca de las

razones que muestran las diferentes empresas que componen una rama industrial o comercial, nos encontramos frente a la posibilidad de establecer promedios o cuando menos, cifras que puedan considerarse representativas de dicha rama.

En México disponemos de información relativa a las empresas que cotizan en Bolsa y con base en ellas podemos establecer un marco de referencia mínimo.

INDUSTRY AVERAGE INDUSTRY AVERAGE RATIOSRATIOS

We may graph company ratios and industry averages over time. This trend analysis shows whether the particular ratio is improving or deteriorating when compared on a company or industry basis.

Basic Financial Management by Marsh