Guión Tema 2-MODA_Macro III-A_2015-2016

7/24/2019 Guin Tema 2-MODA_Macro III-A_2015-2016

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Facultad de CC EE y Empresariales UCMMacroeconoma III Grado ECO 2015/2016 Grupo A

Guin de Clase

Profesor: Jos A. Herce

Clases: Aula 211 Edificio AularioTutoras: Lunes y Martes de 12:30 a 14:00Despacho315, Planta 3 Pabelln PrefabricadoTelfono: 913 942 408e-mail:[email protected]

SEMANAS II a IV (del 1 al 19 de febrero)

Tema 2: Tel modelo de Demanda y Oferta Agregada (Cap. 8,

Blanchard et al 5/e)

1. Oferta Agregada ................................................................................ 2

2. La demanda agregada y el efecto de saldos reales. ...................... 3

3. Equilibrio en el modelo OA-DA y ajustes en precios y output ........... 4

4. La poltica monetaria en el modelo OA-DA (una expansinmonetaria) ......................................................................................... 8

5. La Poltica Fiscal en el modelo OA-DA (un descenso de G) ........... 10

6. Los shocksde oferta (un aumento en el precio del petrleo) .......... 12

Inicio del tema: 2 de febrero

Horas de clases:Horas de prcticas:

Horas de indicadores:

Finalizacin del tema:

Recuperacin de clases:

Observaciones:


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Macroeconoma III - ECO 2015/2016 Guin de clase Jos A. Herce

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1. Oferta Agregada

La oferta agregada refleja la influencia del output sobre el nivelgeneral de precios. Un aumento en el output har crecer el empleo,

lo que, a su vez, empujar los salarios nominales al alza (dados losprecios esperados y la legislacin laboral)1, lo que, por su parte,empujar los precios al alza (dada la productividad y el mark-up).

De W =PeF u,z( ) y P= 1+ ( )W A,sustituyendo W se obtiene :

P=Pe 1+ ( )F u,z( )

A

y teniendo en cuenta que u = UL

= L!NL= 1!NL

= 1! YLA

P=Pe 1+ ( )F 1!

Y

LA,z

"#$

%&'

A

P=S Y+

,Pe+

,+

,L!,A

!,z+

"#

%&

Esta curva de oferta agregada tiene las siguientes propiedades:

Un aumento (disminucin) en Yimplica un aumento (disminucin)

en P, dados A, L, z, y Pe. Ello es as porque un aumento deloutput requiere ms empleo, lo que lleva los salarios y los preciosal alza en un movimiento a lo largo de la curva.

1Ntese que este tipo de respuesta de los salarios nominales puede darse en

cualquier momento, independientemente de que la negociacin colectiva haya

determinado un nivel para un periodo dado. Cuando se inaugure una nuevaronda de la negociacin el salario de partida ser el vigente en cada momento.


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Un aumento (disminucin) en Pe implica un aumento

(disminucin) en P, dados Y, A, L, zy . Esto se debe a que unaumento de Peempuja al alza a los salarios nominales (dado u),

lo que tira al alza de los precios (dado ). La Curva OA se

desplaza hacia arriba.

Cuando P coincide con Pe, Y coincide con su nivel natural (opotencial) Yn, es decir, el nivel de output que se da cuando la tasade paro coincide con su tasa natural (un).

Cuando P> Pe, Y> Yn, (punto A en el grfico) y u< un.

Cuando P< Pe, Y< Yn, (punto B en el grfico) y u> un.

A lo largo de la curva OA el salario real W/Pes constante e igual a

A/(1+) (dados y la productividadA).

2. La demanda agregada y el efecto de saldos reales.

La demanda agregada refleja la influencia de los precios en el gastoagregado. P afecta al valor real del dinero (efecto de saldos reales),al tipo de inters (dada la demanda de dinero), a la demanda deinversin (a travs del tipo de inters) y a la demanda agregada (vael multiplicador).


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IS: Y=C Y!T( )+I Y,i( )+G

LM:M

P=YL i( )

La curva de Demanda Agregada(AD) se obtiene combinando losposibles valores de equilibrio dela renta en el modelo IS-LM(dados la cantidad de dinero, elconsumo pblico y los impuestosnetos) con cada posible nivel delndice de precios que determina

la oferta monetaria real (M/P).

Las perturbaciones quedesplazan la curva IS hacia laizquierda y/o la curva LM haciaarriba, desplazarn la curva AD ala izquierda.

Las perturbaciones que

desplazan la curva IS a laderecha y/o la curva LM hacia abajo, desplazarn la curva AD a laderecha.

3. Equilibrio en el modelo OA-DA y ajustes en precios youtput

!Cuando las curvas de oferta y la demanda agregada se cruzan enel plano (P, Y) se alcanza el equilibrio conjunto en los mercados

de bienes y servicio y de dinero y activos financieros. Si losprecios son tales que el salario real esperado por los trabajadoreses igual al salario real pagado por las empresas (Pe=P) el nivelde output que define a dicho equilibrio se corresponde con el deloutput natural de la economa. Igual sucede con la tasa dedesempleo y con el nivel de empleo asociado con dicho equilibrio.En un equilibrio natural de la economa el nivel de preciosasociado a dicho equilibrio puede ser cualquiera.


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!No obstante, a corto plazo2, puede suceder que la oferta iguale ala demanda y esto no suceda al nivel natural del output. En esecaso, por definicin, los precios esperados no coincidirn con losprecios efectivos del momento ni tampoco coincidirn los nivelesde empleo y desempleo efectivos con sus niveles naturales.

!En el grfico siguiente se muestra un caso en el que el output deequilibrio no coincide con su nivel natural, en el punto Et, en elque los precios esperados en t se suponen iguales a los preciosdados en t-1 (Pe= Pt-1,expectativas adaptativas): el output en test por encima de su nivel natural (Yt> Yn).

2El corto plazo se define en este contexto como el tiempo que transcurre entre

dos rondas consecutivas del proceso de negociacin colectiva (normalmente unao).


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!En esta situacin, las expectativas de precios cambiarn tratandode adaptarse a los precios efectivamente realizados en el pasadoreciente tan pronto como se abra una nueva ronda de lanegociacin colectiva. Mientras tanto, la economa permaneceren su equilibrio transitorioa corto plazo Et.

! Justamente, esta revisin de las expectativas que tiene lugar alcomienzo de una nueva ronda de la negociacin colectivadesencadenar un proceso de ajuste que, con el tiempo, finalizaren un nuevo equilibrio natural de la economa.

Analicemos ms detenidamente este proceso de ajuste.

La economa en el instante t (Et):

! La curva de Oferta Agregada (AS), definida en el plano (P, Y) paraPe= Pt-1, corta la lnea vertical punteada, que representa el outputnatural Yn, en el nivel de precios Pt-1.

!Las condiciones de demanda en esta economa sitan la curva deDemanda Agregada (AD) de tal manera que corte a la curva deOferta Agregada (AS) en el punto Et, el equilibrio transitorio acorto plazo en el que la demanda iguala a la oferta por encima de

su nivel natural y el precio Ptes mayor que Pt-1.


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! Este equilibrio no ser estable ms all de un cierto tiempo amedida que los trabajadores corrigen sus expectativas y reclamanmayores salarios en la siguiente ronda del proceso denegociacin colectiva.

La economa en t+1 (Et+1):

! Mientras se revisan las expectativas de precios para corregir labrecha entre Pt y Pt-1 (es decir, P

e en t+1 se situar en Pt), se

producirn una serie de efectos en la economa:

o Los salarios nominales en t+1 aumentarn ya que W= PeF(u,z) y los precios tambin aumentarn debido a que P =

(1+)W/A. La lneaASse desplaza hacia arribaen la medidaen la que Wse ha revisado al alza. La nueva curvaAScortara la lnea vertical discontinua, que representa al output natural,en los precios Pt(puntoAen el grfico, por construccin).

o Este aumento en Preduce el valor real del dinero (M/P, efectode saldos reales), dada la cantidad nominal de dinero, y, va elaumento del tipo de inters, la inversin, el consumo y lademanda agregada tambin se reducirn (la curva AD, sinembargo, no se desplazar).

o Ello implica que el output y el empleo tambin sern menoresen t+1 que en t, y que la tasa de paro habr aumentado. Sibien, ninguna de estas variables habr alcanzado en t+1 susniveles naturales. Los precios en t+1 sern mayores que en tytambin mayores que las expectativas ya que Pet+1= Pt.

o Et+1 constituye pues un nuevo punto de equilibrio a corto plazoen el que permanecer la economa hasta que se abra una

nueva ronda de la negociacin colectiva y W se revisa denuevo al alza al constatarse que Pet+1< Pt+1.

El nuevo equilibrio natural de la economa (E):

! La revisin de expectativas continuar hasta que, en el medioplazo, la curva AS corte a la curva AD sobre la lnea vertical querepresenta al output natural, Yn. En este punto, (E) lasexpectativas de precios ya coinciden exactamente con los precios

efectivos y sucesivas rondas de la negociacin colectiva no lascambiarn. Los precios, situados en P, permanecern estables y


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el output, el empleo y el desempleo coincidirn con sus nivelesnaturales de equilibrio.

4. La poltica monetaria en el modeloOA-DA(una expansin

monetaria)

Esta perturbacin conlleva desplazamientos en las lneas LM, AD yAS, pero la lnea IS no se desplaza. Ello significa un cambioinstantneo desde un equilibrio natural con pleno empleo E hacia unnuevo equilibrio a corto plazo con sobre-empleo, Et y un ajustegradual posterior hacia un nuevo equilibrio natural con pleno empleoE caracterizado por un mayor nivel de los salarios nominales y losprecios, pero por el mismo nivel de empleo, desempleo y output que

en el equilibrio natural inicial. El tipo de inters nominal, primero,disminuir a causa del shock monetario, pero en el nuevo equilibrionatural habr vuelto a sunivel previo a causa delefecto de saldos realescontractivo posterior alaumento de los precios. EnE se habr recuperatambin el nivel inicial deM/P. El shock monetariosolo habr tenido, a medioplazo, efectos sobre lossalarios nominales y losrecios, pero no sobre lasvariables reales de laeconoma. Veamos cmoanalizar estos cambios.

De Ea Et(referencia B):

!Un aumento en Mconstituye un shock dedemanda expansivo enla economa, ya quedisminuye el tipo deinters y estimula lademanda de inversin yla demanda agregada

por la va delmultiplicador.


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!La lnea LM se desplaza hacia abajo cruzando a la lnea IS en B,mientras que la lnea AD se desplaza a la derecha, en la distanciahorizontal E-B en el panel superior.

!Este estmulo hace que las empresas aumenten la produccin y elempleo, los salarios monetarios aumentan igualmente, as comolos precios de Pa Pt.

!Este aumento en los precios provoca un efecto de saldos realescontractivo que desplaza la lnea LM hacia arriba y frena la cadadel tipo de inters (overshooting). La lnea LM se desplaza hastacortar a la lnea IS en el punto Et.

!En el corto plazo, por lo tanto, se establece un nuevo equilibrio enel que el output es superior al natural (economa sobre-calentada,output gap positivo), el empleo es tambin superior al natural(sobre-empleo), la tasa de paro es inferior a la natural y losprecios son superiores a los previos (inflacin). La expansinmonetaria ha tenido tanto efectos reales (output, empleo, paro)como nominales (precios, salarios, tipo de inters), si bien lossalarios reales no han cambiado.

De Eta E:

!En t, de nuevo, los precios esperados son inferiores a los precioscorrientes y cuando se inicie una nueva ronda de la negociacincolectiva los trabajadores revisarn al alza dichas expectativas ydemandarn mayores salarios nominales. De esta forma seiniciar un proceso de ajuste gradual como el analizado en laseccin anterior.

!El aumento gradual de los precios profundizar el efecto desaldos reales contractivo llevando la cantidad real de dinero a sunivel previo a la perturbacin. De forma que el output, el empleo yel paro volvern a sus niveles naturales. Los precios, sinembargo, quedarn permanentemente por encima del nivelprevio.

! La expansin monetaria, finalmente, no habr tenido efectosreales, sino un puro efecto nominal sobre el nivel de precios. Los

aumentos en el output y el empleo o la disminucin del parohabrn sido transitorios.


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5. La Poltica Fiscal en el modelo OA-DA(un descenso deG)

Esta perturbacin implica desplazamientos en las lneas IS, LM,ADy

AS. La cada de Gimplica un cambio instantneo desde el equilibrionatural, de pleno empleo, E a un nuevo equilibrio a corto plazo Etcaracterizado por output y empleo inferiores y un mayor paro. Seproduce posteriormente un ajuste gradual a medio plazo hacia unnuevo equilibrio natural Een el que se habrn restaurado el output yel empleo naturales y los precios y salarios nominales quedarn pordebajo de su nivel previo de equilibrio.

El tipo de inters habr disminuido inicialmente a causa de la

perturbacin de demanda contractiva y, durante el ajuste gradual,habr continuado su descensodebido al efecto de saldosreales expansivo causado porel descenso de los precios quefacilita la vuelta al equilibrionatural. Este efecto habrhecho crecer M/Pcompensando as porcompleto la cada de G.Veamos cmo suceden estoscambios-

De E aEt(atencin a B):

! Una disminucin en G esuna perturbacincontractiva de demanda yaque reduce el consumo

pblico y la demandaagregada va elmultiplicador del gasto. Lalnea IS se desplaza a laizquierda y corta a la lneaLMen Bpor lo que la lnea

AD tambin se desplaza ala izquierda en la distanciahorizontal E-B.


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!Esta cada en la demanda hace que las empresas disminuyan laproduccin y el empleo. Los salarios nominales disminuyentambin, as como los precios, que pasan de Pa Pt.

!Este descenso en los precios provoca un efecto de saldos realesexpansivo que desplaza la lnea LMhacia abajo, lo que deprimeadicionalmente el tipo de inters. La lnea LM corta ahora a lalnea ISen un nuevo equilibrio a corto plazo Et.

! En el corto plazo, por lo tanto, se establece un nuevo equilibriocon un nivel de output y empleo inferiores a sus niveles naturalesprevios y con un paro superior al natural. El nivel de precios estambin inferior al previo (menor inflacin o deflacin). La

consolidacin fiscal (descenso de G) ha tenido efectos a cortoplazo tanto reales como nominales, ya que han descendido eloutput y el empleo y ha aumentado el paro. Por otra parte, handescendido los salarios nominales, el nivel de precios y el tipo deinters nominal. Los saldos reales M/P han aumentado y lossalarios reales W/Phan permanecido constantes.

De Eta E

!En t, de nuevo, los precios esperados son superiores a los precioscorrientes y cuando se abra una nueva ronda de la negociacincolectiva las expectativas se revisarn a la baja y los salariosnominales negociados descendern. Se iniciar entonces unproceso de ajuste gradual similar al analizado en la seccinanterior.

!El descenso en los precios y el efecto de saldos reales expansivosubsiguiente harn aumentar la cantidad de dinero real existenteen la economa, lo que reducir adicionalmente el tipo de inters

vindose estimulados la demanda, la produccin y el empleo que,junto con el paro, volvern a sus niveles naturales previos. Losprecios permanecern, sin embargo, permanentemente pordebajo del nivel previo a la perturbacin fiscal.

!La consolidacin fiscal, finalmente, no habr tenido efectos realessobre el output ni sobre el empleo y s habr tenido efectos sobrelas variables nominales, como los salarios nominales y el nivel deprecios o el tipo de inters. Pero el consumo pblico G ser

permanentemente menor y la inversin mayor (por el descenso enel tipo de inters), habindose reducido permanentemente el


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dficit que hubiera motivado la consolidacin fiscal. La cada deloutput y del empleo y el aumento del paro habrn sidotransitorios, pero la inversin habr reemplazado en parte alconsumo pblico de manera permanente (crowding-in).

6. Los shocks de oferta (un aumento en el precio delpetrleo)

Un cambio estructural implica un cambio en la tasa de paronatural

Esta perturbacin (interpretada como un aumento de necesariopara restablecer los beneficios de las empresas tras el aumento de

los costes de la energa) desplaza directamente las lneas PSyAS,as como la vertical dereferencia del outputnatural. La lnea LM sedesplaza debido al efectode saldos realescontractivo, pero la lnea

AD no se desplaza. Estaperturbacin se denominaun supply shock e implicaun cambio permanente enla tasa natural de paro y enel nivel del output natural.

Un aumento en el precio dela energa importada esequivalente a un aumentodel mark-up que permite alas empresas compensar el

aumento de los costes nolaborales, por lo que lalnea PS se desplaza haciaabajo y la lnea AS sedesplaza hacia arriba(cortando a la nuevavertical del output naturalen el punto A). Los preciossuben y los salarios

nominales descienden, porlo que el salario real baja.


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La economa se mueve hacia un nuevo equilibrio a corto plazo Etcaracteriza por un menor output y mayores precios (estanflacin). Esmuy importante apreciar que tras un shock de oferta las referenciasde equilibrio natural (output, empleo y paro) han cambiado de

manera permanente.

El proceso de ajuste gradual hacia el nuevo equilibrio naturalimplicar sucesivos aumentos del nivel de precios y de la tasa deparo y descensos en el empleo y el output hasta que se alcance elnuevo equilibrio natural caracterizado por un nivel de output naturalpermanentemente menor y un nivel de precios permanentementemayor. ,

DeE a

Et

(atencin aA

):

!Un aumento en los precios del petrleo (aumento en ) constituye

un shock desfavorable de oferta ya que deteriora los fundamentosestructurales del output y del empleo natural. Bajo estascondiciones, el output y el empleo natural deben disminuir y elparo natural aumentar. La economa, sin embargo, no sedesplaza instantneamente hacia su nuevo equilibrio natural, sinoque la lnea AS se desplaza hacia arriba reflejando el aumentonecesario de Ppara pagar el encarecimiento de la energa.

!Al mismo tiempo, la demanda agregada (no la lneaAD, que nose desplaza) disminuye debido al efecto de saldos realescontractivo provocado por el alza inicial de los precios, que elevael tipo de inters y deprime la inversin y la demanda agregadava multiplicador del gasto. La lneaASse desplaza pasando porel punto de corte de la nueva vertical del equilibrio natural y lalnea horizontal P-E (de forma que las expectativas de preciossean idnticas a los precios corrientes previos a la perturbacin

P). Tras este primer ajuste instantneo, la economa se estableceen un nuevo equilibrio a corto plazo Et en el que el output y elempleo son menores, el paro es mayor, los precios son mayores,el salario nominal es menor y el salario real tambin es menor queen sus niveles previos de equilibrio.

De Eta E

"En Et, sin embargo, los trabajadores se darn cuenta de que las

expectativas de precios Pe

son menores que los precios corrientesy reclamarn mayores salarios nominales. Esto implicar mayores


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precios efectivos, nuevos efectos de saldos reales contractivos,menor demanda, output y empleo y mayor desempleo. El salarioreal, sin embargo, no variar, si bien ya ser menor que antes dela perturbacin. Una serie de rondas de la negociacin colectiva

desembocar en el nuevo equilibrio natural en el que lasexpectativas de precios coincidirn con los precios, el output y elempleo habrn disminuido y el paro habr aumentado.

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