guia rápida de la política económica en venezuela: 1974–2003

GUIA RÁPIDA DE LA POLÍTICA ECONÓMICAEN VENEZUELA: 1974 – 2003

Saskia C. Portillo*

Noviembre 1, 2004

* Agradecemos los comentarios de Francisco Sáez, Ramón Pineda y MaríaBernardette Díaz, así como la valiosa asistencia de Lorena Rosas.

Las ideas y opiniones contenidas en este documento son de exclusivaresponsabilidad de los autores y no necesariamente coinciden con las delBanco Central de Venezuela.

Banco Central de VenezuelaVicepresidencia de Estudios

Departamento de Modelos Económicos

PRESENTACIÓN

El presente trabajo resume las principales medidas económicas adoptadas por el Estado

venezolano durante los últimos 30 años, así como el comportamiento de los principales

agregados macroeconómicos. Esta diseñado para servir como una guía de consulta rápida,

que le permita al investigador apreciar de forma clara y sucinta los principales hitos

económicos que marcan el periodo 1974-2003.

Se ha hecho particular énfasis en precisar las fechas en que una determinada medida de

política estuvo en vigencia, así como en identificar el instrumento legal correspondiente

(ley, decreto, resolución, etc.). Es decir, no se trata de analizar las causas y consecuencias

de la política salarial adoptada en el año 1974, por poner un ejemplo, sino más bien

identificar los decretos que se promulgaron en esta materia y resumir los detalles más

relevantes.

Con esto esperamos ahorrarle al investigador la engorrosa tarea de recolectar información

dispersa en múltiples informes y gacetas, y al mismo tiempo construir una cronología

común que sirva de apoyo al trabajo empírico que se hace sobre el desempeño económico

en Venezuela. De más está decir que esta es una obra en proceso, que será actualizada

periódicamente y que espera nutrirse de los comentarios y sugerencias que nos hagan

llegar los lectores ([email protected]).

La obra está organizada en 6 secciones, abarcando 5 años cada una (lo que corresponde

con los 5 grandes “ciclos” presidenciales del periodo 1974-2003). Se presenta una breve

reseña económica del quinquenio en cuestión y luego se procede a detallar el panorama

económico para cada año por separado.

Como fuente documental, se consultaron las distintas ediciones del Informe Económico del

Banco Central de Venezuela, de la Revista de Economía Latinoamericana publicada por el

ente emisor, así como de la Gaceta Oficial de la República. Además, se consultó la obra El

Banco Central de Venezuela: Notas sobre su historia y evolución 1940-1990, de Rafael

Crazut (Edigraph C.A. Agosto 1995, Caracas).

Abreviaturas

ADAGRO Almacenes y Depósitos Agropecuarios

AIN Activos Internos Netos

ALADI Asociación Latinoamericana de Integración

ANCA Asociación Nacional de Cultivadores de Algodón

ASTINAVE Astilleros Navales de Venezuela

BANDAGRO Banco de Desarrollo Agropecuario

BCC Bono Cero Cupón

BCV Banco Central de Venezuela

CADIVI Comisión de Administración de Divisas

CADAFE Compañía Anónima de Administración y Fomento Eléctrico

CANTV Compañía Anónima Nacional Teléfonos de Venezuela

CD Certificados de Depósitos

CNV Comisión Nacional de Valores

CONACOPRESA Comisión Nacional de Costos, Precios y Salarios

CORPOMERCADEO Corporación de Mercadeo Agrícola

DPN Deuda Pública Nacional

FICAM Fideicomiso Cambiario

FIDES Fondo Intergubernamental para la Descentralización

FINEXPO Fondo de Financiamiento de las Exportaciones

FMI Fondo Monetario Internacional

FOCOCAM Fondo de Compensación Cambiaria

FOGADE Fondo de Garantía de Depósitos y Protección Bancaria

FUS Fondo Único Social

ICSVM Impuesto al Consumo Suntuario y a las Ventas al Mayor

IDB Impuesto al Débito Bancario

IED Inversión Extranjera Directa

IMAU Instituto Metropolitano de Aseo Urbano

INAVI Instituto Nacional de la Vivienda

INH Instituto Nacional de Hipódromos

INOS Instituto Nacional de Obras Sanitarias

IPC Índice de Precios al Consumidor

ISRL Impuesto Sobre la Renta

IVA Impuesto al Valor Agregado

JEF Junta de Emergencia Financiera

LAEE Ley de Asignaciones Económicas Especiales

LOAF Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público

OMA Operaciones de Mercado Abierto

OMC Organización Mundial del Comercio

OTAC Oficina de Administración Cambiaria

PDVSA Petróleos de Venezuela S.A

RAD Régimen Administrado de Divisas

RECADI Régimen de Cambios Diferenciales

REPOS Títulos con Pacto de Recompra

SELA Sistema Económico Latinoamericano

SENIAT Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria

SNAP Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo

SUDEBAN Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras

TEM Títulos de Estabilización Monetaria

VIASA Venezolana Internacional de Aviación, S.A

VTV Venezolana de Televisión

Guía Rápida de la Política Económica en Venezolana: 1974 - 2003

Acciones económicas representativas 1974- 1978El contexto del gobierno de Carlos Andrés Pérez estuvo enmarcado por el conflicto Árabe-Israelí el

cual disparó los precios del petróleo, dando paso al rol expansivo del Estado en la industria, la

infraestructura y los programas sociales.

Estos ingresos masivos provenientes del petróleo, generaron expectativas que eran cada vez más

difíciles de lograr debido a la disminución de estos hacía finales de la administración de Pérez, por

lo que el gobierno se vio forzado a solicitar financiamiento internacional, cada vez más costosos.

Los objetivos nacionales más representativos de las políticas económicas que enmarcaron este

período los podemos analizar a partir de las siguientes acciones:

DECRETOS

LEGALES

� Nacionalización de la industria del petróleo.

� Aumento general de sueldos y salarios hasta un 25%.

� Ley de despidos injustificados.

� Revaluación del Bolívar.

� Ley de Tratamiento a los capitales extranjeros

� Ley de incentivos a las exportaciones.

� Ley de mercado de capitales.

PROGRAMAS

� Control de precios a través de la regulación administrativa oficial.

� Construcción de viviendas populares.

� Se constituye el sistema económico latinoamericano (SELA).

� Creación de la Fundación Gran Mariscal de Ayacucho.

� Creación del Fondo e Inversiones de Venezuela.

� Crecimientos de los servicios gubernamentales.

RESULTADOS

ECONÒMICOS

� Crecimiento del PIB

� Inflación controlada

� Crecimiento del déficit fiscal.


Liquidez Monetaria (M2) y Base M onetaria Real 1974-1978 Millones de Bolívares

20000

25000

30000

35000

40000

45000

50000

74E

M M J S N 75E M M J S N 76E M M J S N 77E M M J S N 78E

M M J S N60000

80000

100000

120000

140000

160000

BM M2

Política M onetaria Expansiva

(Monetización de los Ingresos

a través del G asto F iscal;

Tasa de in terés fija)

Política Fiscal Expansiva

Política Monetaria Expansiva

( Tasa de in terés fija)

Política F iscal Expansiva


(Flexib ilización del Encaje;

Tasa de interés fija)

Política F iscal



( a partir de m edidas extraordinarias en

m ateria econím ica y financiera)



FUENTE: BCV

Tipo de Cambio Fijo Control de Precios desde 1974 a través de la Ley de protección al Consumidor

1974-1978

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

74E

M M J S N 75E M M J S N 76E M M J S N 77E M M J S N 78E

M M J S N

%

4.00

4.05

4.10

4.15

4.20

4.25

4.30

4.35

Bs. / US$

TCN INF


La Política Económica 1974 - 1978

1974

Orientación de las políticas.-

Política Económica.- plan de desarrollo

Política Cambiaria: tipo de cambio fijo

Política de Precios.- control de precios administrados.

Política Fiscal.- de tipo expansiva.

Política Monetaria.- de tipo expansiva.

Instrumentos y medidas.-

Política Económica Externa.-

� Mediante Decreto Presidencial se estableció el Reglamento del Régimen Común de Tratamiento

a los Capitales Extranjeros sobre, marcas, patentes, licencias y regalías, establecidos en las

Decisiones Nros. 24, 37, 374 y 70 del Acuerdo de Cartagena. Gaceta Oficial Extraordinaria

Nº 1.650. Decretos Nros. 62 y 63. 29/04/74.

Política Cambiaria.-

� Se modificó el Convenio Cambiario celebrado el 18/02/73, entre la República de Venezuela y el

BCV. Gaceta Oficial N° 30.496 del 10/09/74.

� Convenio Cambiario del 18/02/73, en el cual las autoridades monetarias decidieron

revaluar el tipo de cambio del bolívar con respecto al dólar de los Estados Unidos,

modificando el Convenio suscrito el 20/12/71, modificándose las cláusulas Primera,

Segunda, Tercera y Quinta. Gaceta Oficial N° 30.039 del 21/02/73.

� Las autoridades monetarias resolvieron revaluar el tipo de cambio del bolívar

respecto del dólar de los Estados Unidos de América, modificándose el

Convenio suscrito entre la República y el BCV del 18/05/70, modificándose las

cláusulas Primera, Segunda, Tercera y Quinta. Gaceta Oficial N° 29.690 del

20/12/71.

Política de Precios.-

� Mediante Decreto Presidencial se congelaron por un lapso de 90 días los precios de todos los

bienes y servicios, a los niveles existentes el 15/01/74. Gaceta Oficial Nº 30.358. Decreto Nº 12

del 22/03/74.


� Se declararon bienes de primera necesidad sujetos a la regulación administrativa oficial, los

bienes y servicios requeridos para la producción agrícola. Gaceta Oficial Nº 30.415. Decreto

Nº 121 del 04/06/74.

� Se promulgó la Ley de Protección al Consumidor, para que el Ministerio de Fomento pudiera

determinar cuáles eran los bienes y servicios de primera necesidad. Gaceta Oficial

Extraordinaria N° 1.680, 02/09/74.

Política Salarial.-

� Se fijó el salario mínimo nacional para los trabajadores, estableciéndose quince (15) bolívares

por jornada diaria de trabajo, para cada trabajador, salvo los de servicio doméstico. Gaceta

Oficial N° 30.415. Decreto N° 122 del 04/06/74.

� Se aumento los sueldos y salarios, Gaceta Oficial Nº 30.415. Decreto Nº 123 del 04/06/74, de

conformidad con la siguiente escala:

� Sueldos y salarios hasta Bs.1.000, 00 mensuales en un 25%

� Sueldos y salarios desde 1.011,00 hasta 2.000, 00 bolívares mensuales en un 20%




Política Fiscal.-

� El Congreso de la República dictó la Ley Orgánica que autoriza al Presidente de la República

para dictar medidas extraordinarias en materia económica y financiera. Gaceta Oficial Nº

30.412 del 31/05/74.

Política Monetaria.-

� Se fijó a un 12% anual el tipo máximo de interés que se podía cargar sobre saldos deudores en

operaciones de venta y crédito de bienes y servicios. Gaceta Oficial Nº 30.385. Decreto Nº 58

del 29/04/74.

1975

Orientación de la Políticas.-



Política Monetaria.- de tipo expansiva


Instrumentos y Medidas.-


� Se modificó el Convenio Cambiario del 18/02/73, celebrado entre la República de Venezuela y

el BCV, modificándose las Cláusulas Primera, Quinta. Gaceta Oficial N° 30.596 del 13/01/75.


� Se mantiene la política de control de precios iniciado en 1974.

� Se amplió la lista de productos regulados, al declararse de primera necesidad nuevos bienes y

servicios.

� Se promulgó el Reglamento N° 2 de la Ley de Protección al Consumidor, estableciéndose que

los productores e importadores de bienes y servicios de primera necesidad, debían imprimir o

marcar el precio máximo de venta al consumidor final, señalándose que tal disposición debería

estar totalmente cumplida para el 1° de marzo de 1976.

Política Fiscal.-

� Se promulgó la Ley Orgánica que Reserva al Estado la Industria y el Comercio de los

Hidrocarburos. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.769 del 29/08/75.

� Se crea la empresa Petróleos Venezolanos (Petroven), como casa matriz de las empresas

petroleras. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.770. Decreto Nº 1.128 del 30/08/75.

Política Financiera.-

� El Ejecutivo Nacional, en uso de sus facultades extraordinarias, dictó un conjunto de

decretos-leyes dirigidos a reformar el sistema bancario y financiero:

� Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.739.

Decreto Nº 868 del 13/05/75.

� Ley General de Bancos y Otras Instituciones de Crédito, la Ley de Empresas de Seguros

y Reaseguros y la Ley de Mercado de Capitales. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.742.

Decretos Nro. 869, 870 y 882, respectivamente del 22/05/75.

1976

Orientación de las Políticas.-

Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo







� El Congreso de la República aprobó mediante ley el Convenio de Panamá, la instauración del

Sistema Económico Latinoamericano (SELA), para promover la cooperación entre los países

latinoamericanos en los precios de las materias primas e intercambio tecnológico. Gaceta Oficial

Nº 30.886 del 05/01/76.


� Se celebró un convenio entre el Ejecutivo Nacional y el BCV, modificándose las cláusulas

segunda, tercera y quinta del Convenio cambiario vigente, en lo referente a la conversión de las

divisas petroleras, fijándolas en US$/Bs. 4,285. Gaceta Oficial Nº 30.969 del 29/04/76.

� Se suprime el sistema de cambio diferencial.


� Continuación del control de precios como política antiinflacionaria, estableciéndose precios

mínimos a nivel nacional a productos agrícolas como: arroz, maíz, sorgo, caraotas negras, soya

y algodón, garantizándose estos precios a través de la Corporación de Mercadeo Agrícola.

Política Fiscal.-

� Se promulgaron la Ley Orgánica de Crédito Público y la Ley Orgánica de Régimen

Presupuestario, instrumentos legales que corresponden a las reformas del sistema financiero y

la administración pública. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 1.893 del 30/07/76.

� Se realizaron operaciones de crédito público para financiar programas de inversión

contemplados en el V Plan de la nación. 26/08/76.


� Las operaciones de colocaciones e inversión de la banca comercial, presentaron un menor

crecimiento como consecuencia de la aplicación del conjunto de medidas de política monetaria,

a través de la resolución del 29 de abril, las cuales tuvieron una mayor incidencia sobre la

expansión crediticia de los bancos comerciales, al propiciar una sustitución de reservas

excedentes por reservas legales.

� El BCV fijó que la tasa de interés a cobrar en sus operaciones de descuento y anticipo no podrá

ser inferior al 4,5% anual. Gaceta Oficial Nº 31.135. Resolución 76-12-01 del 20/12/76.

1977


Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo



Política Fiscal.- de tipo expansiva. Fortalecer la inversión.

Política Monetaria.- de tipo expansiva. Preservar el valor de la moneda



� El bolívar mantuvo su paridad de Bs./US$ 4,30, vigente desde julio de 1976, fecha de la

unificación cambiaria.


� Políticas de abastecimiento y de incentivos a la producción interna.

� La Superintendencia de Protección al Consumidor, estableció nuevos precios máximos de venta

al público para un conjunto de bienes de consumo masivo. Resolución Nº 37 del 04/01/77.

� A fin de garantizar y resolver ciertos problemas transitorios, el Gobierno autorizó la libre

importación de un conjunto de bienes esenciales de consumo. Decreto Nº 2.126 del 18/04/77.

Política Fiscal.-

� Mantener la política de refinanciamiento y financiamiento de entes públicos, a fin de sanear sus

movimientos


� El BCV establece encajes adicionales por depósitos de entidades del sector público en la banca

y de incremento de obligaciones bancarias en moneda extranjera. Resolución Nº 77-7-01 del

30/06/77.

� Durante el año el BCV intervino en la política crediticia de la banca, orientándola hacia sectores

prioritarios como la agricultura, industria y construcción de viviendas de interés social.

1978


Política Cambiaria.- régimen de tipo de cambio fijo.

Política de Precios.- continuación de la política de precios administrados.

Política Fiscal.- de tipo expansiva




� Se continúo con la política de regulación y control de precios y la política de subsidios. El 86%

de los subsidios otorgados fueron dirigidos a la Corporación de Mercadeo Agrícola.



� Se eliminó el encaje adicional correspondiente a los artículos 20 y 21 de la Ley General de

Bancos y Otros Institutos de Crédito. Gaceta Oficial N° 31.499. Resolución N° 78-05-01 del

01/06/78.

� Se elevaron los topes máximos de las tasas de interés activas y pasivas y las comisiones que

cobran los bancos. Gaceta Oficial Extraordinaria N° 2.292 Resolución N° 78-07-02 del 26/07/78.

� Se otorgó asistencia financiera a los bancos, a través de anticipos y redescuentos.


1974

1975

1976

1977

1978

Comportamiento de las Principales Variables Macroeconómicas

M2 Base Monetaria Real(Millones de Bs.)

98000

103000

108000

113000

118000

76 E F M A M J J A S O N D30000

32500

35000

37500

40000

M2 BM

Tipo de Cambio Nominal Inflación

4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5

76 E F M A M J J A S O N D-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

TCN INF


113000

118000

123000

128000

133000

77 E F M A M J J A S O N D34000

36500

39000

41500

44000

M2 BM


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5

77 E F M A M J J A S O N D0,0

0,5

1,0

1,5

TCN INF


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5


0,5

1,0

1,5

TCN INF


60000

65000

70000

75000

74 E F M A M J J A S O N D20000

22500

25000

27500

30000

M2 BM


72000

77000

82000

87000

92000

97000

75 E F M A M J J A S O N D25000

27500

30000

32500

35000

M2 BM


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5


0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

TCN INF


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5


0,5

1,5

2,5

3,5

TCN INF


130000

135000

140000

145000

78 E F M A M J J A S O N D36000

38500

41000

43500

46000

M2 BM

FUENTE: BCV


Acciones Económicas Representativas 1979- 1983

El Gobierno de Luis Herrera Campins, tuvo como meta controlar la deuda acumulada por la anterior

administración, ya que se encontró con una disminución de las Reservas Internacionales así como

con un crecimiento acelerado de las importaciones.

Ante la caída de los ingresos petroleros, el gobierno se vio en la necesidad de solicitar préstamos a

tasas elevadas con el fin de financiar los gastos industriales y sociales. La administración de Herrera

logró estabilizar la inflación revirtiendo las políticas iniciales y restableciendo el control de precios



DECRETOS

LEGALES

� Eliminación de subsidios al consumidor

� Nuevo esquema cambiario

PROGRAMAS

� Se creo la Oficina dedicada a la aprobación de la solicitud de divisas

(RECADI).

� Se entro en moratoria de los pagos de la deuda.

� Se establecieron tres tasas de tipo de cambio

RESULTADOS

ECONÒMICOS

� Fuga de capitales.

� Disminución del PIB.

� Incremento del Déficit.


R é g im e n C a m b ia rio e In fla c ió n 1 9 7 9 - 1 9 8 3

0 .0

0 .5

1 .0

1 .5

2 .0

2 .5

3 .0

3 .5

4 .0

7 9E

F M A M J J A S O N D 8 0E

F M A M J J A S O N D 8 1E

F M A M J J A S O N D 82E

F M A M J J A S O N D 83E

F M A M J J A S O N D0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1 0

1 1% Bs./US$

T C N IN F

T ip o d e C a m bio F ijoH a sta F eb 8 3

C on tro l d e C am b io* D os T C P re fe re nc ia les B s /U S $ 4 .3 0 y B s /U S $ 6 .00* T as a de C am b io L ib re

R e v is ió n d e la s P o lít ic as d e R e g u lac ión y C o n tro l d e P rec ios

A u m e nto de p re c io s ap lic a do s a B y S su je to s a c on tro l

1 en e '8 0

E lim ina c ió n d e s u bs id io s y fle x ib iliza c ió n d e lo s m e ca n is m o s d e lo s

b ie ne s a dm in is tra do s

Liquidez Monetaria (M2) y Base Monetaria Real 1979 - 1983 Millones de Bolívares

25000

30000

35000

40000

45000

79E

M M J S N 80E

M M J S N 81E

M M J S N 82E

M M J S N 83E

M M J S N125000

135000

145000

155000

165000

175000

185000

BM M2


(Flexibilización del Encaje;


Política Fiscal Restrictiva





Política Monetaria Restrictiva








Política Monetaria Expansiva(Flexibilización del Encaje;Reducción de Tasa de interés)

Política Fiscal Contractiva

FUENTE: BCV


La Política Económica 1979- 1983

1979

Orientación de las Políticas.-

Política Económica.- Gradual corrección de los desequilibrios que afectaban la economía.

Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo y libre convertibilidad del Bolívar

Políticas de Precios.- política de control de precios

Política Fiscal.- de tipo contractiva. Mejoramiento progresivo de los desequilibrios en el área de las

finanzas públicas.

Política Monetaria.- de tipo expansiva. Evitar las perturbaciones inflacionarias.



� En agosto se adoptó una política de competencia abierta o de precios competitivos, a fin de

corregir las distorsiones en el sistema de precios controlados.

� La política de precios tiene por finalidad estimular e incrementar la producción de las empresas

nacionales a fin de estimular la competencia interna y externa.

Política Monetaria.

� El BCV fijo las tasas máximas de interés para las operaciones bancarias y las comisiones que

pueden cobrar los bancos comerciales e hipotecarios sobre préstamos, así como las tasas

máximas que pueden pagar los bancos por los certificados de depósitos y a plazos. Gaceta

Oficial Extraordinaria N° 2.350. Resoluciones Nros. 79-01-01; 79-01-03; 79-01-04; 79-01-05;

79-01-06; del 03/0179.

1980


Política Cambiaria.- tipo de cambio fijo y libre convertibilidad del Bolívar

Políticas de Precios.- política de control de precios

Política Fiscal.- de tipo contractiva.

Política Monetaria.- de tipo expansiva.



� Aumento de precios de los bienes y servicios sujetos a control por parte del Ejecutivo Nacional.


� Aumento general de los salarios a partir del 1° de enero de Bs. 700 y Bs. 6.000.

� Se fijaron los procedimientos para la fijación de los precios de los productos farmacéuticos.

Política Fiscal

Política Monetaria.

� Participación en el Programa de Estímulo a la Banca Hipotecaria y a la Construcción de

Vivienda.

� Durante marzo y abril, el BCV incrementó las tasas correspondientes a los diversos

instrumentos financieros y estableció encajes adicionales con el fin de desestimular las

colocaciones e inversiones realizadas por la banca en el exterior.

� En noviembre el BCV procedió a modificar la estructura de las tasas de interés internas, con el

propósito de prevenir el impacto negativo que a través de la operaciones de compra-venta de

divisas tendría sobre la liquidez monetaria, dada la persistencia del alza en las tasa de interés

en los mercados internacionales durante el período mayo-diciembre.

� El BCV y el Ejecutivo Nacional, dictaron un conjunto de medidas vinculadas a la actividad de los

bancos e instituciones de crédito:

� Revisiones continuas en las condiciones de emisión de los depósitos a plazo, bonos

quirografarios y certificados de ahorro.

� Establecimiento de un régimen de tasa de interés y comisiones ajustables, para

determinados créditos con plazos mayores de 3 años que otorgue la banca hipotecaria,

las sociedades financieras y el Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo (SNAP).

� Modificaciones a las normas del SNAP y la elevación de 8% a 10% de las tasas de

interés nominal correspondiente a las prestaciones sociales de los trabajadores. Gaceta

Oficial N° 31.974 del 30/04/80.

1981


Política Cambiaria.- régimen de tipo de cambio fijo

Política Fiscal.- de tipo expansivo, estimular la actividad económica.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo, orientada a la lucha contra la inflación, mediante la

desaceleración en el crecimiento de la oferta de dinero y el encarecimiento del crédito.




� Hasta finales de marzo se mantuvo vigente el mecanismo de fijación de tasas de interés, el cual

era establecido por el BCV en función de las variaciones que registraban las tasas de interés en

el mercado norteamericano y europeo.

� El 25 de agosto es sustituido la fijación de las tasas de interés por parte del BCV, por un

sistema de tasas de interés flotante fijadas por el mercado financiero pero, susceptibles de ser

controladas indirectamente por las autoridades monetarias.

� Desaceleración en el crecimiento de la oferta de dinero, así como el encarecimiento del crédito

a partir de septiembre al ponerse en práctica el sistema de tasas de interés flotantes.

� Se aumento la tasa de redescuento a 14%.

1982


Política Cambiaria.- irrestricta convertibilidad del bolívar a un Tipo de cambio fijo y revaluación de

los activos de reservas en oro.

Políticas de Precios.- eliminación del programa de subsidios y flexibilización del mecanismo de

precios administrados.

Política Fiscal.- de tipo restrictivo. Evitar una previsible caída en el nivel de la actividad económica

interna, a consecuencia de la reducción de los ingresos petroleros.

Política Monetaria.- de tipo expansivo, por la vía de la reducción de las tasas de redescuento y una

mayor flexibilidad de la asistencia financiera a la banca.



� En septiembre se revaloriza el oro fijando un nuevo precio de US$ 300 la Onza Troy. Se celebra

un Acuerdo Cambiario entre el Ministerio de Hacienda y el BCV:

� El 27 de septiembre, se acordó que todos los saldos en moneda extranjera en poder de las

empresas del estado fueran transferidos al BCV.

� Las empresas del estado, tienen la obligación de venderles al BCV, la totalidad de las divisas

originadas por las actividades que realicen al tipo de cambio de Bs./US$ 4,2925.


� Continuación de la política comercial implantada en 1979, la cual facilitaba la importación de

bienes.


� Reducción y/o eliminación del subsidio de algunos rubros como: Gasolina, servicios de

transporte colectivo, tarifa del servicio telefónico y correos.

Política Fiscal.-

� Incremento del endeudamiento interno del Gobierno como consecuencia de la disminución de

los ingresos petroleras, a través de otros entes públicos, así como la utilización de las Reservas

de Tesorería y Traspaso al Fisco Nacional de parte de los recursos de la cuenta de Reserva

Especial de Estabilización de Valores que efectuó el BCV.

� Aumento del precio de la gasolina, con el objetivo de cubrir a brecha originada por la

contracción del ingreso fiscal petrolero.

� Emisión de Bonos de la Deuda Pública.


� En marzo, se consideró la defensa del sector externo como objetivos prioritarios de la política

monetaria, adoptando tres medidas destinadas a la estabilidad cambiaria:

� 9/3/82.- se acordó permitir a las instituciones financieras recibir depósitos en moneda

extranjera de residentes, a la tasa de interés de mercado.

� 30/3/82.- las instituciones de crédito deberían mantener un encaje equivalente al 40% de

las operaciones activas en moneda nacional realizadas por los bancos en el exterior.

� Limitar cuantitativamente el acceso a las operaciones de redescuento y anticipo.

� Hasta finales de agosto, estuvo dirigida fundamentalmente a desestimular la demanda de

divisas, para proteger la estabilidad del bolívar.

� A partir de septiembre fue de corte expansivo por la vía de una baja en la tasa de redescuento

y anticipo y una flexibilización del monto de asistencia financiera.

� El 7 de septiembre, el BCV acordó reducir la tasa de redescuento de 14% a 13% y flexibilizó el

acceso a la asistencia financiera por la vía del redescuento y anticipo.

1983


Política Económica.- dar respuesta a la situación de deterioro de la economía a partir de los

siguientes objetivos globales:

1. Frenar la salida de capitales y contener las importaciones con el propósito de evitar la

reducción de las reservas internacionales y facilitar así la renegociación de la deuda

pública externa.

2. Amortiguar los impactos inflacionarios que originaria la devaluación del bolívar y la

contención de las importaciones.


3. Favorecer la reactivación económica

4. Evitar una desmejora en el nivel de empleo.

Política Cambiaria.- Régimen de Control de Cambio a partir del 28 de febrero de 1983.

Políticas de Precios.- Sistema de Precios Administrados, regreso a la política de control generalizado

de precios, abandonada parcialmente desde agosto de 1979.

Política Fiscal.- de corte expansivo. Amortiguar el impacto contractivo sobre la demanda agregada

interna.

Política Monetaria.- de corte expansivo. Estimular la actividad económica interna, a través de una

actuación explícitamente expansiva dirigida hacia sectores tales como agrícola y el de la

construcción.



� A partir del 28 de febrero, se concretó el diseño del nuevo régimen cambiario, el cual

contemplaba 2 tipos fijos de cambio, se mantuvo el antiguo tipo de Bs./US$ 4,30 como tasa

preferencial para una amplia gama de bienes y servicios calificados esenciales y una segunda a

Bs./US$ 6,00 para las transacciones de bienes y servicios menos esenciales.(Para mayor

información ver Boletín Mensual Diciembre 1983. Normativa Cambiaria).

� Al tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 4,30, se le asignó la función de garantizar a

los mismos precios el abastecimiento de bienes finales e intermedios requeridos para

atender la demanda de consumo masivo.

� El tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 6,00 estaba orientado a encarecer la divisa

para desestimular relativamente la demanda de importaciones para minimizar las

presiones sobre los precios internos.


� Adopción del tipo de cambio preferencial para la mayor parte de las importaciones.

� Medida transitoria de congelación de precios de todos los bienes y servicios a los niveles

vigentes al 18 de febrero de 1983, por un lapso de 60 días. Gaceta Oficial Extraordinaria

N° 3.102. Decreto N° 1.849 del 28/02/83.

� Vigencia del Sistema de Precios Administrados, se dispone que solo el Ministerio de Fomento

dictará las disposiciones que permitía el alza de precios ajustados a los aumentos en los costos

de producción. Gaceta Oficial N° 32.708. Decreto N° 1.971 del 20/804/83.


Política Fiscal.-

� Ajustes en el gasto, sobre la base de mantener los correspondientes pagos de sueldos y

salarios, dejando los destinados a inversión y posponiendo la ejecución de algunos grandes

proyectos.

� Compensación del decrecimiento de los ingresos petroleros, con los ingresos provenientes de

las utilidades cambiarias.

� Mantenimiento del nivel de transferencia a los entes descentralizados, con el motivo de

desfazar las alzas en los precios de los principales bienes y servicios públicos, para así impedir

un mayor deterioro del ingreso real.

� Modificación del Convenio Cambiario, con la finalidad de atender la percepción de las utilidades

cambiarias generadas en los primeros 25 días del ultimo mes del año.


� A partir del 4 de Mayo se adoptaron las siguientes medidas:

1. Apertura gradual y sujeta a control de las operaciones de redescuento y anticipo,

reduciéndose al mismo tiempo la tasa de interés cobrada por el BCV de 13% a 11% anual.

2. Se mantuvo abierta la política de préstamos a aquellas instituciones que así lo requerían.

3. Para el sector agrícola se estableció una tasa preferencial del 9% para aquellas operaciones

de redescuento y/o anticipo garantizadas con documentos representativos de préstamos

otorgados por la banca comercial a los sectores agrícolas, pesquero, y forestal.

4. Se aprobó un programa especial para el sector construcción, de adquisición de cédulas

hipotecarias al 8,5% anual por Bs. 2.100 millones, pertenecientes a la cartera de FONTUR.

5. Según Resolución N° 1.896 del Ministerio de Hacienda aprobada el 1/12/83, en el mes de

octubre se aprobó la solicitud de la banca hipotecaria para incrementar su capacidad de

endeudamiento de 15 a 20 veces su capital pagado y reservas.


1979

1980

1981

1982

1983



130000

135000

140000

145000

79 E F M A M J J A S O N D34000

36500

39000

41500

M2 BM


130000

135000

140000

145000

80 E F M A M J J A S O N D33000

35500

38000

M2 BM


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5

80 E F M A M J J A S O N D0,00,51,01,52,02,53,03,5

TCN INF


135000

140000

145000

150000

155000

81 E F M A M J J A S O N D30000

32500

35000

37500

40000

M2 BM


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5


0,5

1,0

1,5

2,0

TCN INF


143000

148000

153000

82 E F M A M J J A S O N D28000

30500

33000

35500

M2 BM


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5


0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

TCN INF


140000

150000

160000

170000

180000

83 E F M A M J J A S O N D29000

31500

34000

36500

39000

41500

M2 BM


4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0


0,5

1,0

1,5

2,0

TCN INF


4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5

79 E F M A M J J A S O N D0,00,51,01,52,02,53,03,5

TCN INF

FUENTE:BCV


Acciones Económicas Representativas 1984-1988

El año de 1983 culmina con la peor crisis económica/financiera en más de diez años, con lo cual el

Gobierno que asume en febrero de 1984 debió tomar medidas de austeridad y reajustes, en un

momento en el cual los precios de petróleo caen y la crisis de la deuda externa se acentuaba en

América Latina. Estas medidas dieron como resultado un crecimiento del Producto Interno Bruto

(PIB), el cual fue alimentado por una deuda externa y un déficit fiscal masivo, sin embargo este

crecimiento se vio corroído por una creciente inflación a partir de 1986.



DECRETOS

LEGALES

� Subsidios al consumo y producción.

� Leyes para mejorar el trabajador

� Regulación de las importaciones

PROGRAMAS

� Negociación de la reestructuración de la deuda.

� Tipos de cambio preferenciales para ciertos rubros.

� Plan trienal de inversiones.

RESULTADOS

ECONÒMICOS

� Agotamiento de las Reservas Internacionales.

� Déficit Fiscal.

� Crecimiento del PIB.


R égim en C am b ia rio e In flación 1984 - 1988

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

84E

M M J S N 85E

M M J S N 86E

M M J S N 87E

M M J S N 88E

M M J S N0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

% B s./U S $

T C N IN F

* D eva luac ión de l 41%* T ipo de C am b ios P re fe renc iales

B s /U S $ 7.50* T asa de C am bio L ib re

M ar/84 - D ic /85

C o n tro l d e C am b io* T ipo de C am b ios P re fe renc ia les

B s /U S $ 14 .50* T asa de C am b io L ibre

C ongelam iento de P rec ios de la C anas ta

de b ienes esenc ia les

R igu ros idad de l s is tem a de p rec ios

L iq u id e z M o n e ta r ia (M 2 ) y B a s e M o n e ta r ia R e a l 1 9 8 4 - 1 9 8 8 (M il lo n e s d e B o lív a re s )

2 7 0 0 0

2 9 0 0 0

3 1 0 0 0

3 3 0 0 0

3 5 0 0 0

3 7 0 0 0

3 9 0 0 0

4 1 0 0 0

4 3 0 0 0

8 4E

M M J S N 8 5E

M M J S N 8 6E

M M J S N 8 7E

M M J S N 8 8E

M M J S N1 3 0 0 0 0

1 4 0 0 0 0

1 5 0 0 0 0

1 6 0 0 0 0

1 7 0 0 0 0

1 8 0 0 0 0

B M M 2

P o lí t ic a M o n e ta r ia E x p a n s iv a

R é g im e n a d m in is t r a d o s d e la s

ta s a s d e in te ré s a p a r t ir d e F e b re ro d e

1 9 8 4 .

F ija c ió n d e ta s a s m á x im a s p a ra la s

a c t iv a s y l ib r e d e te r m in a c ió n p a r a

la s p a s iv a s

P o lí t ic a F is c a l R e s t r ic t iv a

P o lít ic a M o n e ta r ia E x p a n s iv a

M o d if ic a c ió n e n m a rz o d e 1 9 8 5 d e l ré g im e n d e ta s a s

e s ta b le c id o s .

P o lí t ic a F is c a l E x p a n s iv a


R e d u c c ió n d e la s ta s a s d e in te r é s


(P la n T r ie n a l 8 6 - 8 8 )


P o lít ic a F is c a l E x p a n s iv a

(P la n T r ie n a l 8 6 -8 8 )

P o lí t ic a M o n e ta r ia M ix ta

E n e -J u n : r e s tr ic t iv aJ u l- D ic : e x p a n s iv a .

R e d u c c ió n d e la s T a s a s d e In te ré s e n e l

s e g u n d o s e m e s tr e


(P la n T r ie n a l 8 6 -8 8 )

FUENTE: BCV


La Política Económica 1984- 1988

1984


Política Económica.- con la finalidad de corregir los desequilibrios que caracterizaban a la economía

venezolana principios de 1984, el Gobierno que asumió en febrero propuso las siguientes metas:

1. eliminación de la sobrevaluación de la moneda.

2. eliminación del déficit del sector público.

3. permitir incrementos de precios socialmente aceptables.

4. mantener un nivel apropiado de reservas monetarias internacionales.

5. racionalizar el consumo interno de productos derivados del petróleo

6. limitar las presiones inflacionarias de la devaluación sobre los sectores productivos.

7. estimular selectivamente la economía

Política Económica Externa

Política Cambiaria.- Mantenimiento del Régimen de Control de Cambio

Políticas de Precios.- Prolongación del Sistema de Precios Administrados y vigencia de la ley de

Costos, Precios y Salarios a través de la comisión de CONACOPRESA. Eliminación de los factores de

inflación reprimida acumulada desde 1983.

Política Fiscal.- de tipo restrictivo. Disciplina del crecimiento del gasto y sinceración de la deuda

pública interna.

Política Monetaria.- de tipo expansiva. Provisión de fondos prestables, fundamentalmente a los

sectores agrícolas y construcción, para apoyar la recuperación de la actividad económica real.



� Devaluación del Bolívar en promedio del 41% para las mercancías y servicios no financieros

importados, a la nueva tasa de paridad de Bs./US$ 7,50, manteniendo la tasa preferencial de

Bs./US$ 4,30 para una proporción minoritaria del total de importaciones.

� Se decretó la obligatoriedad de otorgar bono de transporte y dotar a las plantas industriales de

comedores para los trabajadores, a fin de compensar parcialmente el efecto de la devaluación y

eliminación de algunos subsidios sobre el ingreso real.


� Eliminación de algunos subsidios significativos a fin de lograr incentivos en la producción y

fijación de precios rentables para los productos de origen agropecuario.


� Restricción de las Importaciones, para proteger el producto nacional.

Política Fiscal.-

� La política fiscal diseñada se orientó en solucionar los problemas de déficit financiero.

� Se entro en negociaciones de refinanciamiento de la deuda externa, entre el 25 de julio y el 22

de septiembre de 1984. (Para más detalle de las condiciones de financiamiento ver Informe

Económico pág. 75).


� En febrero se restableció la política de tasa de interés. Fijación de tasas máximas para la activa

y libre determinación para la pasiva. En junio se aplicó un sistema de tasas de interés más

amplio, de manera de procurar niveles adecuados de ahorro interno.

� En febrero se acordó reducir de 9% a 6,50%, la tasa de redescuento preferencial del BCV

sobre documentos procedentes del sector agrícola.

� En mayo se aplico un encaje especial mucho más selectivo y directo, equivalente al 100% de la

tenencia de activos en moneda extranjera por parte de la banca comercial.

� En diciembre se redujo de 16% a 15% la tasa anual máxima de interés o de redescuento que

podían cobrar, en sus operaciones activas, los bancos comerciales.

� Se mantuvo abierto el otorgamiento de redescuento y anticipos, enfatizándose el desembolso a

partir del segundo trimestre.

� Se agilizó el uso de operaciones de reporto como mecanismo de dotación de recursos a la

banca.

� Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA), estuvieron destinadas a adquirir títulos públicos en

la Bolsa de Valores y en el mes de marzo se autorizó la emisión de bonos del BCV de corto

vencimiento.

� Establecimiento de un encaje adicional selectivo y temporal, equivalente al 100% de las

reservas excedentes de cada banco comercial que superasen el 4% del total de sus depósitos,

con el fin de evitar que tales recursos fuesen utilizados en transacciones cambiarias.

1985


Política Económica.- enfrentar simultáneamente los desequilibrios interno y externo que ha venido

condicionando la economía venezolana.

Política Económica Externa.- culminar el proceso de refinanciamiento de la deuda pública externa,

agilizar el reconocimiento de la deuda privada externa.


Política Cambiaria.- control de cambio. Garantizar un adecuado nivel de reservas internacionales y

estimular las actividades productoras de bienes transables internacionales.

Políticas de Precios.- se mantuvieron las medidas para controlar el alza de los precios de los bienes

y servicios, así como la de impedir un alza generalizada de salarios.

Política Fiscal.- intensificar el saneamiento de las finanzas públicas y la ejecución de un programa

extraordinario de inversiones.

Política Monetaria.- de carácter expansivo, con el objeto de atender tanto las necesidades de

financiamiento de las actividades económicas, como a la demanda de asistencia crediticia por parte

de algunas instituciones que confrontaron deficiencias transitorias de liquidez.



� Las importaciones favorecidas al tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 4,30, que competían

con los bienes nacionales, se pasaron al tipo de cambio preferencial de Bs./US$ 7,50; proceso

que culminó a final de año.

� Presencia activa del BCV en el mercado libre de divisas a los fines de evitar las fluctuaciones

erráticas del bolívar.

� Reglamentación por parte del BCV-Ejecutivo, para la comercialización del oro. Gaceta Oficial N°

33.161 del 07/02/85.

� Convenio Cambiario N° 5, en el cual se fija el procedimiento para la obtención de divisas en el

mercado controlado para el pago de importaciones a través de cartas de crédito. Gaceta Oficial

N° 33.147. Resolución N° 84-12-01 del 04/01/85.


� Se vinculó los aumentos salariales a la propia capacidad de la economía para generarlos y, se

fijó un salario mínimo de Bs. 1.500 mensuales para los sectores urbanos y sector público.

� Continúa la fijación de precios por parte de CONACOPRESA, para aquellos bienes y servicios de

consumo masivo.

Política Fiscal.-

� Puesta en marcha del Plan Nacional de Fiscalización. Reformas a la Ley de Impuesto sobre

Alcohol y Especies Alcohólicas y de Timbre Fiscal. Modificación a la forma de autoliquidación

con el fin de recaudar anticipadamente el ISLR

� Continúo la autorización de emisiones de títulos públicos con cargo a la Ley Habilitante, para el

servicio de la deuda pública. Se mantuvieron al día los pagos del servicio de a deuda no

refinanciada, así como los intereses de la deuda sujeta a refinanciamiento.



� Durante el primer trimestre se centro en la creación de dinero primario a través del uso de

redescuento y anticipo, así como de operaciones de mercado abierto a través de la adquisición

de títulos públicos, emitidos en su mayoría con cargo a la Ley Habilitante.

� A partir del segundo trimestre, se orientó una baja de la tasa de interés, con el objeto de dar

un mayor estímulo a la demanda de crédito, como consecuencia de la acumulación de reservas

excedentes en las instituciones bancarias.

� Se mantuvieron los programas de asistencia financiera a la banca hipotecaria y +entidades de

ahorro y préstamo; tales como: enero: mantenimiento de la renovación parcial de los anticipos

garantizados con certificados de ahorro a la banca hipotecaria, marzo: eximir temporalmente a

dichas instituciones del compromiso de rescate de las cédulas hipotecarias en poder del BCV.

De forma indirecta se mantuvo la orientación expansiva a través de la administración de la

cartera de FOCOCAM y FOGADE.

� La política de tasas de interés, se mantuvo el régimen establecido desde junio de 1984, basado

en niveles mínimos para las tasas de interés pasivas y máximo para las activas.

� En los meses de marzo, mayo y octubre, se adoptaron reducciones en los niveles de las tasas

de interés activas, a fin de estimular la demanda de créditos. Como consecuencia se redujo las

tasas pasivas para garantizar el margen financiero para los distintos subsistemas de

intermediación.

� Reducción de la tasa de redescuento al pasar de 11% anual en febrero a 8% en octubre.

1986


Política Económica.- consolidación del proceso de recuperación de la actividad económica

Política Económica Externa.- culminación del proceso de reestructuración de la deuda pública

externa y establecimiento de un esquema viable para el pago de la deuda privada externa.

Incentivos a la IED

Política Cambiaria.- mayor fluidez a los trámites para la obtención de las divisas requeridas para las

importaciones

Políticas de Precios.- mantenimiento de la política de precios administrados, con cierta flexibilidad

para dar cabida a los últimos y menores aumentos de precios inducidos por la política de unificación

del tipo de cambio en el mercado controlado. La política salarial se propuso compensar

parcialmente el ingreso.


Política Fiscal.- de corte expansivo. Activa utilización de todas las fuentes disponibles de

financiamiento, ante la caída del ingreso petrolero.

Política Monetaria.- de corte expansivo, a través de la participación activa del crédito por parte del

BCV al sistema bancario y al manteniendo de la tasas de interés a niveles bajos.



� En el mes de diciembre se adopto el Convenio Cambiario N° 1 de fecha 08/12/86, dado el

diferencial generado entre el tipo de cambio del mercado libre y el controlado, el cual establece

que la totalidad de las transacciones comerciales y financieras deberán efectuarse a través del

mercado controlado de divisas aun tipo de cambio de Bs/US$ 14,50, exceptuando las

operaciones cambiarias de la industria petrolera y del hierro, las importaciones de bienes

considerados esenciales y sus servicios, y las transacciones expresamente señaladas en el

mencionado convenio, para las cuales la tasa de cambio aplicable continúa siendo de Bs./US$

7,50.


� Continuación del sistema de precios administrado dentro de una mayor flexibilización, dado que

algunos bienes importados pasaron al mercado libre de divisas. Todo ello enmarcado en el

Decreto N° 327, en el cual los productores recurrían con mayor frecuencia ante el Ministerio de

Fomento para poder solicitar autorizaciones de aumentos de precios a sus productos.

� Ante la situación planteada el Ejecutivo Nacional decidió, a mediados del año, congelar los

precios de 30 artículos de la cesta básica familiar.

� Se aumentaron los sueldos y salarios percibidos por los funcionarios públicos con

remuneraciones inferiores a Bs. 6.000 mensuales, según el Decreto N° 959, así como para los

trabajadores del sector privado no amparados por la contratación colectiva (Decreto N° 960).

� Las medidas complementarias por parte del Ejecutivo fueron: continuación del programa de

subsidios a los fertilizantes ya ciertos productos de origen agrícola, bonificación especial por

concepto de gasto de transporte para los trabajadores que perciben remuneraciones no

mayores a Bs. 3.000.

Política Fiscal

� Continuación del Plan Adicional de Inversiones.

� Ejecución del Plan Especial de Inversiones Públicas 1986-1988, con recursos obtenidos de la

colocación de Bonos públicos en la cartera de PDVSA a través de un fideicomiso establecido por

el BCV.


� Durante el primer semestre la acción expansiva se sustentó en el incremento de las fuentes de

financiamiento extraordinario proveniente de la emisión y colocación de deuda pública interna.

� Ampliación de las fuentes tributarias internas: un nuevo incremento en el precio de la gasolina

automotor y en el precio de venta al público de los cigarrillos y fósforos. Así como también el

mantenimiento de la modernización en el sistema de recaudación.


� La orientación expansiva se concretó en la ampliación del crédito directo otorgado al sistema

bancario a través de las operaciones de redescuento, anticipo y reporto, canalizándose

principalmente hacia la banca comercial.

� Mantenimiento de tasas de interés fijadas en octubre de 1985, a fin de abaratar el

financiamiento requerido por las actividades económicas en expansión.

� Ante el abaratamiento del financiamiento se produjeron ciertos desajustes en el mercado de

títulos públicos y en el cambiario, con lo cual el BCV debió intervenir a través de operaciones de

mercado abierto, para vender títulos públicos de su cartera e impedir así que se produjese un

alza excesiva en las respectivas cotizaciones.

� Se fijó en el mes de junio un nuevo encaje adicional sobre las reservas excedentes, equivalente

al 100% de las mismas que resultasen superiores al 2% de los depósitos totales de la banca

comercial. En julio se flexibilizo a 2,5%.

� Se continuaron con los mecanismos de financiamiento del BCV al sistema bancario por la vía

del crédito, a través de FOCOCAM y FOGADE

1987


Política Económica.- lograr un crecimiento económico positivo y la reducción de la tasa de

desempleo.

Política Económica Externa.- conversión de deuda pública externa en inversión.

Política Cambiaria.- unificación cambiara en el mercado controlado en torno a la tasa de Bs/US$

14,50 y eliminación de los factores especulativos en el mercado libre.

Políticas de Precios.- continuación del proceso de congelación de precios, para contrarrestar el

aumento de la inflación.

Política Fiscal.- de corte expansivo a través de la ejecución de planes de inversión pública

Política Monetaria.- orientada a regular la expansión de la oferta de dinero, de manera coordinada

entre la promoción de la actividad económica y evitar los estímulos adicionales a las presiones

inflacionarias.




� Adopción del Convenio cambiario N°3 de fecha 11/02/87, estipuló el tipo de cambio de Bs/US$

14,50 y la venta obligatoria al BCV de las divisas por concepto de inversiones extranjeras

recibidas por el país.

� En Abril se prohibe a los operadores cambiarios vender divisas a personas jurídicas no

domiciliadas en el país así como también a la banca extranjera las operaciones de compra-

venta de divisas en el mercado nacional.

� Establecimiento en el mes de junio del tipo de cambio de Bs/US$ 14,50, para las operaciones

de las industrias petroleras y del hierro, así como la reducción de la lista de bienes esenciales

que se importan al tipo de cambio preferencial de Bs/US$ 7,50.

� En junio, se excluyen a los operadores cambiarios del mercado libre de divisas.

Política de Financiamiento Externo.-

� El 14 de abril, mediante el Decreto N° 1521 se estableció el régimen de conversión de deuda

externa en inversión.

� Se firma en septiembre, la Enmienda al Acuerdo de Reestructuración de la Deuda Pública

Externa con el Comité de Banco Acreedores, el cual incluye la reducción del diferencial sobre la

LIBOR de 1 1/8% a 7/8% y un mayor período de amortización, el cual se amplio de 12 a 14

años.


� Ampliación de la canasta de bienes esenciales, cuyos precios están sujetos a mayor control

administrativo.

� Congelamiento de precios durante los meses de mayo y agosto, producto del incremento de la

inflación.

� Extensión a los trabajadores públicos que devengan sueldo y salarios por encima de Bs.6.000,

del aumento salarial decretado en 1986.

� Compensación de un bono salarial entre el 20% y 30% del salario.

Política Fiscal.-

� Continuación de la Ejecución del Plan Trienal de Inversiones 1986-1988.

� Programa de subsidios y de asistencia social, para contrarrestar los efectos que sobre el salario

real tendría el alza de los precios.

� Aplicación más efectiva del Plan Nacional de Fiscalización y de Cobranzas.

� Nuevas Leyes del ISLR y timbre fiscales.

� Aplicación de nuevas tarifas a los servicios eléctricos, postal, metro de Caracas y VIASA.



� Operaciones por parte del BCV de compra-venta de valores de FOCOCAM, FICAM y FOGADE, a

manera de contribuir de forma indirecta en la expansión indirecta de la liquidez monetaria.

� Establecimiento en el mes de mayo de la mesa de dinero, mediante la cual se captaría los

excedentes bancarios.

� Intensificación de la asistencia crediticia del BCV a los bancos comerciales, agilizando el plazo

promedio a 10 días, bajo la modalidad en una mayor proporción en anticipos y una reducción

en los redescuentos.

� Asistencia crediticia del 95% a través de anticipos a la Banca Hipotecaría, como continuación

de la asistencia a las instituciones de crédito a largo plazo.

� El Congreso de la República, sancionó en julio, la Ley de Reforma Parcial de la Ley del Banco

Central de Venezuela, la cual contemplaba la facultad de fijar cupos para el otorgamiento de

redescuentos originados en las actividades agrícolas, así como de regular el funcionamiento del

mercado interbancario y la captación de recursos del público por parte de los fondos de activos

líquidos; así como la ampliación de la capacidad de absorción de títulos públicos por parte del

BCV.

1988


Política Económica.- mantener el ritmo expansivo de la actividad económica.

Política Económica Externa.- mayor vinculación entre el uso de fuentes bilaterales y multilaterales

de crédito para proyectos de inversión con rentabilidad social.

Política Cambiaria.- control de cambio. Mayor fluidez en el otorgamiento de las divisas para el pago

de las importaciones.

Políticas de Precios.- contrarrestar la incidencia alcista de los precios.

Política Fiscal.- de orientación expansiva, a través de la ejecución de planes de inversión pública

Política Monetaria.- de enero - junio: restrictiva y de julio - diciembre: expansiva. Dirigida a facilitar

un crecimiento de los medios de pagos acorde con las necesidades de financiamiento de la

economía y reducir las presiones de demanda que pudiesen incidir sobre el nivel de los precios y

sobre el tipo de cambio del mercado libre.




� En octubre se concreta la modificación del Convenio Cambiario N° 1, en el que se suprime el

tipo de Cambio preferencial de Bs/US$ Bs.7,50.

� Los exportadores del sector privado podían venderle al BCV las divisas al tipo de cambio del

mercado libre, pero debían renunciar al crédito fiscal previsto en la Ley de Incentivos a las

Exportaciones, por un período no menor de dos años.

� Se sustituyo el Decreto N°1.988 por el N° 2.485, el cual le permite a los inversionistas

extranjeros que se acojan a este régimen especial, financiar parte de su inversión a través de la

conversión de deuda pública externa y realizar todas las transacciones cambiarias con el BCV al

tipo de cambio del mercado libre.


� Se da vigencia a la Decisión N° 220 del Acuerdo de Cartagena, que sustituye a las Decisiones

24 y conexas, sobre el Régimen Común de Tratamiento a los Capitales Extranjeros y sobre

Marcas, Patentes, Licencias y Regalías.


� En marzo, la corte Suprema de Justicia dictaminó la conversión en salario, sin efecto

retroactivo, del bono compensatorio establecido en los Decretos Nros. 1.538 y 1.539 del 1° de

marzo de 1987.

� A partir de junio, adopción de un esquema de mayor control en materia de autorización de

aumentos de precios, para aquellos bienes y servicios que se encuentran dentro del esquema

de precios administrados.

� Ajuste para aquellos bienes y servicios que presentaban costos rezagados.

Política Fiscal.-

� Continúa de manera intensiva el uso de financiamiento interno, dada la dificultad para acceder

a los mercados financieros internacionales.

� Reducción de los subsidios a las empresas públicas, a partir del incrementó en los precios

internos a fin de disminuir el diferencial existente entre los precios locales y externos.

� Con relación al gasto público de inversión, se continúo con el Plan Trienal 1986-1988,

completado por el inicio del Plan Bianual 1988-1989, dirigido a la conclusión, reconstrucción y

conservación de obras educativas, ambientales y médico-sanitarias.



� En febrero entró en vigencia la nueva Ley General de Bancos y Otros Institutos de Crédito, la

cual deja a la discrecionalidad del BCV la decisión de establecer los niveles de encajes legales

de las instituciones financieras.

� Durante el primer semestre del año el BCV mantuvo una actuación restrictiva al reducir el flujo

neto de recursos otorgados a la banca.

� Para el mes de julio, se adoptaron las medidas en las que los bancos hipotecarios deberán

constituir un fondo de liquidez equivalente al 5% de sus cédulas hipotecarias en poder el

público así como también exceptuar a la banca comercial del requisito de mantener el encaje

legal adicional a que se refiere el artículo N° 32 de la Ley General de Bancos y Otros Institutos

de Crédito.

� Para el segundo semestre el BCV amplió el flujo de asistencia a la banca, motivado al lento

crecimiento de M2 como consecuencia de la esterilización de las reservas bancarias

ocasionadas por las operaciones cambiarias.

� Reducción de la tasa de interés pagada a los depósitos en la mesa de dinero del BCV,

ampliación a 30 días el plazo de otorgamiento de asistencia financiera a la banca comercial,

ampliación del financiamiento al sector hipotecario.


1984

1985

1986

1987

1988



156000

161000

166000

171000

176000

84 E F M A M J J A S O N D30000

32500

35000

37500

40000

M2 BM


9

10

11

12

13

14

15

84 E F M A M J J A S O N D-1,0-0,50,00,51,01,52,02,5

TCN INF


160000

162500

165000

85 E F M A M J J A S O N D32000

34500

37000

39500

42000

M2 BM


9

10

11

12

13

14

15


-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

TCN INF


158000

163000

168000

173000

86 E F M A M J J A S O N D35000

37500

40000

M2 BM


15

17

19

21

23

25

86 E F M A M J J A S O N D-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,0

TCN INF


145000

150000

155000

160000

165000

87 E F M A M J J A S O N D30000

32500

35000

M2 BM


22

24

26

28

30

32

34


1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

TCN INF


132000

137000

142000

147000

152000

157000

88 E F M A M J J A S O N D30000

32500

35000

M2 BM


29

31

33

35

37

39


-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

TCN INF

FUENTE: BCV


Acciones Económicas Representativas 1989-1993

El inicio del segundo gobierno de Pérez, se encuentra con una moneda sobrevaluada y una elevada

crisis económica, aunada a las presiones del FMI para implementar las políticas de estabilización.

Las medidas de austeridad puestas en práctica por el gobierno lograron una disminución de la

inflación, un crecimiento en el PIB durante tres años consecutivos.



DECRETOS

LEGALES

� Política de Liberación de Precios y Eliminación de los subsidios.

� Programa de Ajustes “El Gran Viraje”.

PROGRAMAS

� Se elimina el control de precios.

� Nuevo régimen cambiario, (flotante y crawling-peg).

� Plan Brady, para reducción de deuda.

� Fluctuación de las tasas de interés.

� Programa de privatizaciones

RESULTADOS

ECONÒMICOS

� Alta inflación.

� Aumento de las Inversión Extranjera Directa

� Auge del PIB, cae en 1993.


R é gim e n C am b iario e In fla c ión (1 9 89 - 19 93 )

0

5

10

15

20

25

89E

M M J S N 90E

M M J S N 91E

M M J S N 92E

M M J S N 93E

M M J S N0

20

40

60

80

100

120

% B s./U S $

T C N IN F

F lo ta c ión C a m b iariaF e b/8 9 - S e p /9 2

M in ide va luac io ne sO c t/92 - Jun 94

L ib erac ió n d e P rec io sS e m an tien e c on tro lado s

un a ca na s te de 18 p rod uc to s e sen c ia les

L ey de p ro tecc ió n a l C o nsu m id or

Liquidez M onetaria (M 2) y Base M onetaria R eal 1989 - 1993M illones de Bo lívares

13000

18000

23000

28000

33000

38000

43000

48000

89E

M M J S N 90E

M M J S N 91E

M M J S N 92E

M M J S N 93E

M M J S N85000

95000

105000

115000

125000

135000

145000

BM M 2

P olítica M onetaria M ixta

E ne-Jun: expansivaJu l-D ic: restric tiva

En neto: Restric tiva

L iberación de las T asas de In terés

Po lítica Fisca l Expansiva

Política M onetaria Restrictiva , a través

de las O M A

Am pliación de l d ife rencia l a 50 p tos.

Entre las tasas activas y pas ivas, e l

18 /04/90.

Po lítica F iscal E xpansiva

P olítica M onetaria Restric tiva ,

Po lítica F iscal E xpansiva

Política M onetaria Restrictiva

Política Fisca l Expansiva

Política M onetaria Restrictiva.

E ntrada en vigencia de la Nueva Ley de l

B CV el 4 'D ic

P o lítica F isca l Expansiva

FUENTE: BCV


Política Económica 1989 – 1993

1989


Política Económica.- corregir los desequilibrios externos e internos a partir de un conjunto de

reformas estructurales.

Política Económica Externa.- lograr la competitividad externa e interna, orientado a la actividad del

proceso productivo hacia los bienes transables internacionalmente.

Política Cambiaria.- nuevo esquema cambiario basado en una paridad única y flotante, determinada

por la oferta y demanda de divisas del mercado interbancario.

Políticas de Precios.- libre determinación de precios y eliminación de la lista de productos de

primera necesidad que regía el esquema anterior.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Reducir sustancialmente el déficit del sector público.

Política Monetaria.- de tipo contractivo. Lograr que las presiones inflacionarias se limitaran a as

originadas por el aumento de los precios relativos y propiciar una razonable estabilidad del tipo de

cambio.



� Se establece el Convenio Cambiario N°1 de fecha 13 de marzo de 1989. Gaceta Oficial N°

34.177. “Art.1.- Se elimina desde la entrada en vigencia del presente Decreto, el Régimen de

Cambios diferenciales establecidos en los Decretos N° 2.484 del 19/10/88, N° 2.657 del

14/12/88, N° 1.995 del 10/02/88, N° 2.684 del 21/12/88, N° 1.546 06/05/87, N° 1.675 del

29/07/87, N° 2.485 del 19/10/88, N° 1.825 del 11/11/87”. (C.fr. Gaceta Oficial N° 34.177).

� El papel del BCV quedó limitado a intermediar las divisas provenientes de la actividad petrolera.


� Mediante el Convenio Cambiario, se adoptó un esquema para la venta de divisas destinadas al

pago del saldo neto insoluto de la deuda privada externa registrada.


� Se mantuvo bajo régimen administrado una cesta mínima de productos esenciales que

inicialmente incluyó 18 renglones, con precios susceptibles a la revisión por parte del Ejecutivo

Nacional.

� A partir de marzo se produjo un incremento de sueldos y salarios en los sectores público y

privado de Bs. 2.000 mensual.


� Sustitución de subsidios indirectos por directos destinados a las clases de menores ingresos.

Política Fiscal.-

� Formulación de una Reforma de la Ley de Impuesto sobre la Renta, y un proyecto de Ley de

Impuesto al Valor Agregado.

� Establecimiento del Seguro de Paro Forzoso.

� Plan de Empleo e Inversión Social.

� Consolidación de programas como Beca Alimentaria, dotación de uniformes escolares, atención

a la madre embarazada, vaso de leche escolar, hogares de cuidado diario y subsidio al medio

pasaje estudiantil.

� Nuevo proceso de renegociación con la banca acreedora.

� Políticas de endeudamiento dirigida a obtener financiamiento externo, de organismos

multilaterales y bilaterales, para el financiamiento del Plan de Empleo y de la Reforma

Comercial.


� Flexibilización del sistema de fijación de tasas de interés, a través de una mayor participación

del mercado con el propósito de lograr una asignación más eficiente de los recursos. (Ver

Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV. Informe Económico pág.

53)

� Se mantuvo un tratamiento preferencial para el crédito otorgado por la banca comercial al

sector agrícola, fijándose una tasa de interés máxima de siete puntos por debajo del nivel

establecido en cada oportunidad para la tasa de interés activa máxima.

� Durante los seis (6) primeros meses del año el BCV amplío el flujo de asistencia crediticia a la

banca.

� Durante el segundo semestre el BCV orientó su política a absorber el exceso de la liquidez

bancaria incrementando los plazos y la tasa de interés de su mesa de dinero, aumento la tasa

de redescuento e inició a partir de noviembre, la colocación de sus propios bonos en el

mercado de valores.

� Continuación de la asistencia al sector agrícola y agroindustrial, a través del otorgamiento de

recursos de la Asociación Nacional de Cultivadores de Algodón (ANCA), por la vía del

redescuento.


1990


Política Económica.- restablecimiento de los equilibrios básicos.

Política Económica Externa.- dinamizar el sector externo.

Política Cambiaria.- régimen de flotación cambiaria, preservando el nivel de paridad real.

Políticas de Precios.- ajuste de precios.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Desarrollo del programa de reforma fiscal.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderación de las presiones inflacionarias y mantenimiento

de la estabilidad cambiaria.



� Se mantuvo sin modificaciones importantes las medidas establecidas en 1989.


� Profundización de la apertura comercial.

� Flexibilización del tratamiento a las inversiones extranjeras, a partir del nuevo Reglamento de

Régimen Común de Tratamiento a los Capitales Extranjeros, otorgándoseles un trato similar al

de los inversionistas nacionales.

� Adopción de un programa especial de conversión de deuda pública en inversión.

� Las negociaciones de la deuda externa para su refinanciamiento, se enmarcaron en la

normalización de las relaciones Deudor/Acreedor con la banca comercial y la solución del

problema de la deuda externa del sector público. (Para ver las acreencias negociadas. Informe

Económico, Págs. 44-45)


� Reducción del número de artículos incluidos en la canasta de bienes esenciales.

� Creación del Seguro de Paro Forzoso.

� Decreto de Aumento General de sueldos y salarios.

� Suspensión de la inamovilidad laboral.

Política Fiscal.-

� Ejecución del Plan de Empleo e Inversión Social, de uso intensivo de mano de obra calificada.

� Política de subsidios directos (Bono lácteo).

� Ajustes de precios y tarifas de los bienes y servicios de las empresas públicas.


� Avances en la modernización tributaria (operativo de recaudación de impuestos pendientes,

programa de asistencia técnica tributaria, programa de modernización de la administración

tributaria y proyecto de ley del IVA).

� Conclusión del proyecto de revalorización de las empresas a ser privatizadas.

� Continuación con la política de endeudamiento con los organismos multilaterales y bilaterales.


� En el mes de enero mediante la resolución N° 90-01-01, se unificó la tasa de encaje legal sobre

los depósitos a la vista, de ahorro y a plazo emitidos por el sistema bancario. Sin embargo en el

mes de mayo se aumento el rendimiento de los bonos promedio y el porcentaje del encaje

legal de los depósitos a la vista, de ahorro y a plazo al pasar de 12% a un 15%.

� El 18 de abril, el BCV decidió ampliar a cincuenta (50) puntos porcentuales el diferencial entre

las tasas de interés máxima activa y mínima pasiva de las instituciones financieras.

� Se mantuvo el tratamiento preferencial para los créditos otorgados al sector agrícola a

estableciéndose una tasa de interés máxima equivalente al 85% de la tasa de interés activa

promedio ponderada. El 7/6/90, se fijo a un 85% la tasa de redescuento para los papeles

derivados de crédito del sector agrícola la cual se fijo en un 33% y luego se elevo a un 43%.

(Ver Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV. Informe Económico,

pág. 180).

� Utilización activa de las OMA, a través bonos de su propia emisión denominados “Bonos Cero

Cupón (BCC) 1”, las cuales se realizaron hasta el mes de agosto por intermedio de la Bolsa de

Valores, luego se perfeccionó la colocación a través del mecanismo de subasta.

� En octubre, los BCC sustituyeron definitivamente la emisión de depósitos que se realizaban

desde 1987 a través de la mesa de dinero del BCV.

1991


Política Económica.- lograr un crecimiento del producto manteniendo una estabilidad de los precios.

Política Económica Externa.- profundización de la apertura comercial.

1 “Es un instrumento financiero emitido al portador, que posee la característica de que el rendimientopercibido por el inversionista está representado por una ganancia de capital. Esta última está dada por ladiferencia entre el precio de adquisición, el cual es inferior al valor nominal del título, ya que son colocados adescuento, y al precio de venta, el cual es igual al valor nominal cuando el bono es rescatado por el emisor asu vencimiento. Resolución BCV N° 90-08-01 de fecha 02 de agosto de 1990..”. (C.fr. Informe Económico.pag 201)


Política Cambiaria.- régimen de flotación cambiaria, suministro de divisas acorde con las

necesidades de la economía.

Políticas de Precios.- relativa estabilidad de los precios.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Profundización de las reformas del sector público, generación de

condiciones para garantizar el equilibrio de las finanzas públicas.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Evolución de los agregados monetarios compatible con el

propósito de reducir las presiones inflacionarias y propiciar la estabilidad en el mercado cambiario.



� Mantenimiento de un nivel adecuado de reservas internacionales que permita cubrir los

compromisos de pagos externos, dentro de un sistema de tipo de cambio flexible y plenamente

convertible.

� Coordinación junto a la política monetaria, para el mantenimiento estable de la tasa de cambio.


� Profundización del Programa de Privatización que permitió la adquisición y reestructuración de

empresas de servicios como CANTV y VIASA.

� Metodología para el cálculo del descuento aplicado a los bonos, dentro del Programa de

Conversión de Deuda Pública Externa en Inversión.


� Aumento de sueldos y salarios.

� Ajustes administrados de precios y tarifas para los servicios de: electricidad, teléfono, agua,

transporte y distribución de gasolina.

Política Fiscal.-

� Orientación del gasto fiscal, hacia las inversiones de destinadas a mejorar la infraestructura

social que favorecen los programas sociales.

� Mejorar la competitividad de la industria petrolera a partir del Programa de Expansión a Largo

Plazo.

� Continuación del programa de ajuste de los precios y tarifas de los bienes y servicios públicos.

� Culminación de algunas privatizaciones: Banco Italo Venezolano y República, CANTV, VIASA,

ASTINAVE y Central Azucarero El Tocuyo. Así como el proceso de reestructuración del Banco

Industrial de Venezuela, INOS, IMAU, VTV, INAVI, CADAFE, BANDAGRO, INH y ADAGRO.

� En julio se aprobó la Nueva Ley de Impuesto sobre la Renta.



� Continuación de las OMA con BCC, mediante el mecanismo de subasta y colocaciones directas a

través de la mesa de operaciones monetarias del Instituto.

� Como complemento de las OMA, se utilizó el mecanismo de encaje legal como instrumento de

control monetario. (Ver Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV.

Informe Económico pág. 88-89)

� La política monetaria permitió la existencia a lo largo del año de tasas de interés reales

positivas, lo cual se tradujo en una mayor adquisición de activos financieros internos y una

reducción de la demanda de activos en moneda extranjera.

1992


Política Económica.- mantener la estabilidad económica y moderar los desequilibrios generados por

un importante déficit fiscal.

Política Económica Externa.- completar el proceso de apertura externa.

Política Cambiaria.- tipo de cambio único y flexible (hasta septiembre de 1992 flotación cambiaria,

Dic 92 minidevaluaciones)

Políticas de Precios.- estabilización de los mercados.

Política Fiscal.- Tipo Expansiva. Política de gasto público sustentado en el fortalecimiento de las

finanzas públicas.

Política Monetaria.- Tipo Restrictivo. Reducir las presiones inflacionarias y proteger la capacidad de

pago externo.



Participación más activa del BCV en el mercado.-

� Suministro de divisas a través de la mesa de operaciones cambiarias, atendiendo el

comportamiento del mercado.

� En noviembre, se concretaron acuerdos operativos con la banca comercial para promover el

mercado cambiario.


� Como complemento de la Reforma Comercial se instrumentó la Ley sobre Prácticas Desleales

del Comercio Internacional “Ley Anti-Dumping”.


� Reforma del reglamento de la Ley sobre Fondo de Financiamiento de las Exportaciones

(FINEXPO).

� Se eliminó el crédito fiscal para las exportaciones previstas por FINEXPO.

� En enero se creó una Zona de Libre Comercio entre Venezuela y Colombia.

� Se reformó el Régimen Común de Tratamiento a los Capitales Extranjeros y sobre Marcas,

Patentes, Licencias y Regalías.

� Se modificaron los Decretos N° 1.551 y 1.552, sobre el régimen de conversión de deuda

externa en inversión.

� Colocaciones de bonos y notas de mediano plazo en el Euromercado y Estados Unidos por

parte de PDVSA, para la obtención de recursos financieros.


� Vigencia de la política de libre determinación de los precios. Eliminación del marcaje del Precio

Máximo de Venta al Público (PMVP) por parte de los productores.

� En febrero, se decidió adoptar una política de estabilización de precios de productos de

consumo masivo (harina de maíz precocida, arroz, leche, pastas alimenticias, aceite y

medicinas). Suspención de los aumentos programados para los combustibles, diesel y gasolina.

� Aprobación de la Ley para Promover y Proteger el Ejercicio de la Libre Competencia y la ley de

Protección al Consumidor.

� En el segundo semestre se autorizaron los ajustes de las tarifas del transporte público y

aumento progresivo del sector eléctrico.

� Se estableció por decreto una nueva escala de sueldos y salarios para los funcionarios de la

administración pública central y de los institutos autónomos. Decretado aumento del salario

mínimo, establecido en Bs. 9.000 mensual para el sector urbano y Bs. 7.000 para los rurales, y

la creación de algunas bonificaciones. (Ver otros tipos de trabajadores que se beneficiaron del

incremento salarial. Informe Económico, pág. 31).

Política Fiscal.-

� Ampliación de los Programas Sociales a partir de la ejecución de obras de infraestructura social.

� Continuación del Programa Extraordinario de Inversiones por parte de PDVSA.

� Aprobación por parte del Congreso de la República el Impuesto General a las Ventas y el

Impuesto a los Activos Empresariales.

� Profundización del Plan Especial de Fiscalización, para reducir la evasión fiscal y elevar la

recaudación de ingresos tributarios de origen no petrolero.

� Reformulación de los objetivos de política fiscal como consecuencia de la confluencia de los

factores económicos y políticos.



� Uso intensivo de los instrumentos ordinarios de política monetaria, diseño y aplicación de

nuevos mecanismos de intervención.

� Se ampliaron y diversificación las operaciones de mercado abierto, como regulador de la oferta

monetaria a partir de las siguientes medidas:

� Regulación de la subasta semanal de los BCC, con lo cual logro disponer de un instrumento

permanente para el control de los excedentes de la liquidez bancaria.

� Extensión temporal de 90 a 150 días el plazo de vencimiento de los referidos BCC, a fin de

elevar la tasa de interés de referencia y la construcción de una curva de rendimiento.

� La colocación de las Letras del Tesoro, permitió ampliar las operaciones de mercado

abierto, a través de las operaciones de compra y venta en el mercado secundario,

contribuyendo a mejorar la aceptación de las misivas por parte de los inversionistas.

� La gestión estabilizadora sobre los mercados fue a través de:

� Se instrumentó la apertura de depósitos a plazo de muy corta duración en la mesa de

dinero, a fin de contener la salida de capitales.

� Se adjudico de manera directa la banca comercial los BCC, sin pasar por el sistema de

subasta.

� En noviembre, se estableció la creación de un grupo de bancos comerciales que cumplieran

el papel de bancos agentes, que permitiera normalizar le comportamiento de la tasa de

interés del mercado “overnight”.

� Las operaciones de control directo del crédito como descuento, redescuento y anticipo,

estuvieron dirigidas para atender los requerimientos temporales por parte de algunos bancos

de durante el último trimestre del año. Se modificó el sistema de tasa fija de redescuento,

ubicada en 43% desde 1990, por un sistema que permitiera la variabilidad de dicha tasa.

� En septiembre, se modificó el sistema de encaje legal con el fin de eliminar progresivamente la

heterogeneidad prevaleciente en la tasa de encaje y ampliar su cobertura institucional. (Ver

Cuadro de Fijación de Tasas de Interés según Resoluciones del BCV. Informe Económico pág.

100-101).

1993


Política Económica.- medidas para enfrentar eficazmente la inestabilidad macroeconómica.



Política Cambiaria.- tipo de cambio predeterminado (Crawling Peg), con la finalidad de restar

presiones sobre las reservas internacionales.

Política de Precios.- determinación de los precios de los bienes y servicios conforme a las

condiciones del mercado.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Condicionada por los desequilibrios financieros.

Política Monetaria.- de tipo restrictiva. Dirigida a resguardar los objetivos explícitos en la Ley del

Instituto: velar por la estabilidad monetaria y garantizar la continuidad de los pagos internacionales

del país.

Política Financiera.- aprobación de legislación para la evolución del sector financiero nacional.



� Captación de recursos para cubrir parte del déficit de la Tesorería Nacional, a través de las

colocaciones de Bonos y Letras del Tesoro en el Euromercado (Alemania y Austria), así como

en el New York Stock Market y Colombia.

� Reducción de las tarifas aduaneras ad-valorem para la importación de los productos. Maíz,

Soya, alimentos para animales, productos lácteos, remolacha, azúcar, aceite, etc.-, en un

margen comprendido entre 15% y 20% del valor de importancia.


� La Resolución N° 93-07-03 del 16/08/93, establece que los pagos hacia el exterior de los

Convenios de Pagos de Créditos Recíprocos celebrado entre el BCV y los Bancos Centrales de

los países de la ALADI, podrá realizarse indistintamente a través del BCV o de las instituciones

bancarias locales autorizadas. La contraprestación monetaria se realizará en US$, con lo cual le

evita al BCV incurrir en riesgos cambiarios provenientes del desfase existente entre los

momentos de causación y de pagos.

� La Resolución N° 93-09-02 del 30/09/93, le permite al acceso al mercado cambiario a personas

jurídicas no residentes con la finalidad de liquidar saldos en bolívares.


� Profundización en algunos sectores los ajustes periódicos de precios y tarifas de los servicios

públicos, tales como venta de gas natural, productos derivados del petróleo, tarifas de aseo

urbano y del metro de Caracas, así como la concertación de ajustes de tarifas en el sector

eléctrico y de servicios telefónico.

� Reglamentos parciales de la Ley de Protección al Consumidor, en el marco de la libre

competencia.


� Aprobación de nuevas escalas salariales para los funcionarios del Ministerio de la Defensa

(vigentes desde el mes de enero) y otros organismos públicos (Fondo de Desarrollo Urbano,

Fondo de Crédito Agropecuario, Superintendencia de Bancos, entre otros), vigente a partir de

octubre. Adicionalmente, se aprobó un incremento de sueldos para la administración pública en

general, con vigencia a partir del 1° de enero de 1994.

Política Fiscal.-

� Aprobación por parte del Congreso de la República la Ley Habilitante, la cual permitió poner en

práctica varias leyes como: Impuesto al Valor Agregado, aumento de los topes de las

contribuciones al Seguro Social desde un monto de Bs. 15.000 mensual hasta cinco veces el

salario mínimo (S.M. = Bs. 9000 para los trabajadores urbanos, Bs. 7.000 mensuales

trabajadores rurales).

� Culminación de obras en ejecución así como la continuación del plan de expansión de PDVSA,

aunque a un menor ritmo al previsto.


El BCV, mantuvo una actuación dinámica a partir los mecanismos disponibles para recuperar y

mantener la estabilidad de los mercados monetario y cambiario así como fortalecer la demanda de

dinero, a consecuencia de la inestabilidad política que se manifestó a lo largo del año 1993.

� Enero – 15 Febrero.- reducción de las tasas de interés, como consecuencia del exceso de

liquidez bancaria.

� 15 Febrero – Marzo.- inestabilidad creciente de los mercados monetarios y cambiario. Una

mayor atención de la demanda de divisas, así el Directorio del BCV debió flexibilizar al límite

superior fijado para la banda de flotación de las tasas de interés. Intensificación de las OMA,

por encima de los niveles previstos en el programa monetario (subasta semanal de BCC,

adjudicación directa de BCC a la banca, además colocaciones directas de depósitos de la banca

comercial a muy corto plazo.

� Mayo – Julio.- Modificación de la determinación del límite máximo de las tasas de interés

activas, sustituyendo el rendimiento de los BCC de la última semana por el rendimiento más

alto registrado en las subastas. Factores que disminuyeron la incertidumbre económica -

política, permitió la disminución progresiva de las tasas de interés las cuales se estabilizaron

alrededor de 45,0% las pasivas y 54,0% las activas.

� Agosto – Octubre.- dada la inestabilidad por factores políticos y económicos, el BCV debió

controlar los excedentes de liquidez bancaria y atender la demanda de divisas así como ajustes

en la tasa de interés.


� Noviembre – Diciembre.- los desajustes en los mercados produjo la necesidad de la asistencia

temporal de financiamiento a algunas instituciones mediante anticipos a muy corto plazo (entre

7 y 15 días). El 1° de noviembre entró en vigencia la modificación al sistema de encaje legal

aprobada el 25/10/93. (Ver Cuadro Medidas de Encaje Legal acordadas. Informe Económico

pág. 114).


� El 1º de enero de 1994 se aprobó la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras,

en la cual se estableció la apertura del sector al inversionista extranjero.

� Se modificaron la Ley de Política Habitacional y la Ley de Protección al Deudor Hipotecario.


1989

1990

1991

1992

1993



85000

95000

105000

115000

125000

135000

89 E F M A M J J A S O N D13000

18000

23000

28000

M2 BM


36

38

40

42

44

46


5,0

10,0

15,0

20,0

TCN INF


95000

105000

115000

125000

90 E F M A M J J A S O N D13000

18000

23000

28000

M2 BM


42

44

46

48

50

52

90 E F M A M J J A S O N D1,01,52,02,53,03,54,04,5

TCN INF


110000

120000

130000

140000

91 E F M A M J J A S O N D21000

26000

31000

36000

41000

M2 BM


51

53

55

57

59

61


1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

TCN INF


115000

125000

135000

92 E F M A M J J A S O N D31000

33500

36000

M2 BM


60

64

68

72

76

80


1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

TCN INF


95000

105000

115000

93 E F M A M J J A S O N D23000

25500

28000

30500

M2 BM


79

84

89

94

99

104


2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

TCN INF

FUENTE: BCV


Acciones Económicas Representativas 1994 - 1998

Tras las frustraciones sociales, la falta de resultados económicos visibles y las fuertes medidas de

austeridad, el gobierno de Caldera debió enfrentar la situación a través del regreso a los controles

de precios así como el enfoque al fortalecimiento de una democracia frágil y la reconstrucción de la

confianza pública en el gobierno.

Sin embargo, a pesar de la puesta en marcha de medidas populistas el gobierno debió llevar a cabo

otro ajuste en marzo de 1996, a partir de un Acuerdo de Estabilización Económica con el FMI. El

contexto que enmarco la puesta en marcha de este ajuste fue: la crisis económica aguda

(diferencial entre el tipo de cambio oficial y la tasa del bono Brady, alta inflación), crisis política

(tensión entre los sectores público, privado y sindicatos por la temática del sistema de

prestaciones) y las presiones que ejerció el FMI sobre el país.



DECRETOS

LEGALES

� Regreso a los controles e precios.

� Incremento de los salarios mínimos.

� Creación de la Oficina de Administración Cambiaria (OTAC).

� Programa de Ajuste (Agenda Venezuela)

PROGRAMAS

� Nacionalización de 9 Bancos, a raíz de la crisis financiera.

� Control de precios de la cesta básica.

� Apertura Petrolera.

� Negociaciones con el FMI.

� Asistencia financiera del BCV a FOGADE.

RESULTADOS

ECONÒMICOS

� Reducción de las reservas internacionales

� Aumento de la inflación.

� Disminución del PIB.


R égiem n C am biario e In flac ión 1994 - 1998

0

2

4

6

8

10

12

14

94E

M M J S N 95E

M M J S N 96E

M M J S N 97E

M M J S N 98E

M M J S N0

100

200

300

400

500

600

700% Bs. US$

T C N IN F

B andas C am bia riasJul/96 - 2001

C ontro l de C am bioJu l/94 - Jul/96

M in idevalu ac ione s

C on tro l de P recios Jul '94

A jus te co rrec tivos de p recios a pa rt ir del

desm onta je de los con tro les de p rec ios

Liquidez Monetaria (M2) y Base Monetaria Real 1994 - 1998Millones de Bolívares

10000

15000

20000

25000

30000

35000

94E

M M J S N 95E

M M J S N 96E

M M J S N 97E

M M J S N 98E

M M J S N50000

60000

70000

80000

90000

100000

110000

120000

BM M2

Política Monetaria Ene-Jun: ExpansivaJul -Dic. Restrictiva

Como consecuencia de la asitencia

crediticia a FOGADE.



(Reinicio de las OMA a través de los TEM

como sustitutos de los BCC)

Fijación delas tasas de interés máximas a

partir de junio.



( a través de los TEM a partir de abril )


Política MonetariaRestrictiva

(Colocación de TEM de más largo plazo)

Liberación delas tasas de interés, se suprimio los topes

mínimos y máximos.


Política MonetariaRestrictiva

(Se sustituyeron los TEM por DPN)


FUENTE: BCV


La Política Económica 1994 – 1998

1994


Política Cambiaria.- Minidevaluaciones – Control de Cambio

Política de Precios.- Control y administración de Precios.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Medidas de ingresos y gastos dirigida a lograr una reducción en

el déficit proyectado.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderar las presiones inflacionarias y preservar un nivel

adecuado de reservas.

Política Financiera.- modernización y fortalecimiento del sistema financiero.



� Suscripción del Tratado de Libre Comercio entre Colombia, México y Venezuela (G-3), entrando

en vigencia el 1° de enero de 1995.

� El 15/04/94 el país se adhiere, al Acuerdo de Marrakech (establecimiento de la OMC).

� El 26/11/94 se adoptó el Arancel Externo Común del Acuerdo de Cartagena, el cual entraría en

vigencia el 1° de febrero de 1995.


� Durante los primeros cuatro meses se mantuvo el esquema cambiario de minidevaluaciones

adoptado en octubre de 1992.

� El 3 de mayo, dada la emergencia financiera del momento, el BCV debió intervenir en el

mercado cambiario ajustando las cantidades ofrecidas a través del sistema de subasta simple.

� Durante el mes de mayo, dada la brecha que se presentó entre el mercado paralelo y el

determinado por la propia subasta, condujo a sustituir la subasta simple por la subasta

holandesa2.

� El 27 junio se cerró temporalmente el mercado cambiario, dada la persistencia del clima de

incertidumbre financiera que neutralizó los esfuerzos del BCV en el ámbito cambiario.

2 “Subasta Holandesa.- los demandantes de divisas presentan una oferta contentiva del precio (tasa de cambio)y la cantidad que se desea adquirir. El Banco Central fija la tasa de cambio mínima y provee las divisasrequeridas para satisfacer aquellas ofertas que superen la tasa mínima. La asignación de las divisas seráproporcional a la tasa ofrecida e irá descendiendo hasta el precio mínimo establecido por el Banco Centralpara la divisa. Por debajo de este precio la institución no vende divisas.” BCV. Informe Económico pág. 34.


� El 9 de julio, el Ejecutivo Nacional implantó un régimen integral de control de cambio,

estableciéndose la tasa oficial en Bs./US$ 169,57 para la compra y en Bs./US$ 170,00 para la

venta.


� A través del Decreto N° 3.326 del 9 de enero de 1994, según Gaceta Oficial N° 35.377, el

Gobierno estableció la congelación de precios de una serie de artículos (medicamentos, harina

de maíz, leche en polvo, azúcar, pan y pasta alimenticias, etc).

� El 27 de junio se sustituye la política de libre fijación de precios, por una medida a través de la

cual los precios al nivel de consumidor de un conjunto de bienes y servicios son fijados por el

Ejecutivo Nacional.

� Se declararon como bienes y servicios de primera necesidad3, buena parte de la canasta de

consumo que utiliza el BCV, para el cálculo del IPC.(Decreto N°. 242, Gaceta Oficial N° 35.490

del 27/06/94).

� Se establecieron ajustes periódicos para aquellos bienes que no fueron considerados de

primera necesidad.

� Se corrigió el factor de ajuste por Variación de la Inflación (F.A.V.I.), utilizado para el cálculo de

los ajustes periódicos en las tarifas eléctricas, a través de la resolución conjunta entre el

Ministerio de Energía y Minas y de Fomento, según Gaceta Oficial N° 35.532 del 25/08/94, con

vigencia desde el 01/08/94 al 31/12/94.

� Se reajustaron los salarios a partir del 01/05/94, el salario mínimo mensual se elevó de Bs.

9.000 a Bs. 15.000 (incremento de 66,7%), el salario mínimo rural paso de Bs. 7.000 a Bs.

12.000 (incremento de 78,6%).

� Subsidio de alimentación y transporte equivalente al 2,0% del salario mínimo mensual.

� Se creo una Comisión Técnica encargada de estudiar las opciones y viabilizar la

instrumentación de un régimen que atienda simultáneamente el problema de las prestaciones

sociales, el sistema de seguridad social y los eventuales sistemas de ahorro.

Política Fiscal.-

� Incrementar la presión tributaria interna, dada la pérdida de capacidad de los ingresos

petroleros.

3 Los bienes declarados de primera necesidad vigentes a la fecha del Decreto fueron: arroz, harina de maízprecocida, harina de trigo, pastas alimenticias, azúcar, carne en general y carne de aves, pescados y mariscos,huevo de gallina, leche y sus derivados, grasas y aceites, café molido, hortalizas y frutas, medicamentos,detergentes, textos, uniformes y útiles escolares y respuestas para vehículos automotores, entre otros; yservicios tales como: alquiler de vivienda principal, consumo de agua, gas, teléfono, electricidad y aseourbano, servicios de atención médica, servicios de estacionamiento, servicios funerarios, espectáculoscinematográficos y servicios de lavandería y tintorería, entre otros (Informe Económico pág. 39)


� El 14 de abril, se aprobó a través de la Ley Habilitante la Ley del Impuesto al Consumo

Suntuario y a las Ventas al Mayor, la creación del Impuesto al Débito Bancario (IDB) con

duración hasta el 31/12/94 se reformaron el Código Orgánico Tributario, la Ley de Impuesto

Sobre la Renta y Régimen Impositivos de Timbres Fiscales.


� Acción dual por parte del BCV, dando el financiamiento a FOGADE para que éste otorgara

auxilios a los bancos con dificultades. Para ello se acentuaron las operaciones de mercado

abierto a través de los bonos cero cupón que se venían realizando en la subasta semanal, con

la adjudicación directa a través de la mesa de operaciones de mercado abierto. La contraparte

restrictiva fue la colocación de estos bonos con un plazo de 182 días.

� Dada la desconfianza en el sistema financiero que originó el incremento en los retiros de

depósitos, aumento la asistencia financiera otorgada por el BCV, dentro de los límites

establecidos en la Ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos y Otras

Instituciones Financieras y la Ley Especial de Protección a los Depositantes y de Regulación de

Emergencia de las Instituciones Financieras, aprobada por el Congreso de la República el

10/03/94.

� Las medidas para fortalecer las reservas excedentes fueron la reapertura de la facilidad

crediticia overnight, la reducción de la tasa de encaje legal desde 15% a 12% y la

instrumentación temporal de la liberación selectiva del encaje legal.

� Se produjo una caída en las tasas de interés hasta niveles reales negativos, como consecuencia

de las medidas adoptadas para drenar los excedentes de la liquidez bancaria. Las tasas pasivas

llegaron al nivel mínimo establecido de 10, 0%.

� En septiembre el BCV decidió vincular las tasas de interés pasivas al rendimiento de los bonos

cero cupo, a un margen de diez puntos porcentuales por debajo del rendimiento promedio

ponderado de tale títulos a 90 días, y la colocación a través del mecanismo de subasta.


� En la nueva Ley General de Bancos, se incluyó la denominación de Grupo Financiero, que

incluye las instituciones financieras, empresas filiales, subsidiarias relacionadas. Así como

también se incluyo el concepto de Banca Universal la cual permite fomentar la integración de

los servicios financieros, contribuyendo a reducir los costos de tales servicios.

� Se establece la autonomía funcional y financiera de la Superintendencia de Bancos y se

modifica el régimen de auxilios financieros.

� El 10 de marzo, el Congreso de la República aprobó la Ley Especial de Protección a los

Depositantes y de Regulación de Emergencias en las Instituciones Financieras, para proteger a


los depositantes de acreedores por operaciones financieras de los bancos, dada la magnitud de

la crisis financiera que se evidencio a comienzos de año.

� En junio, mediante decreto el Ejecutivo Nacional creó la Junta de Emergencia Financiera

(J.E.F.), a fin de garantizar la estabilidad del sistema financiero y proteger a los depositantes.

� En diciembre, el Congreso de la República aprobó la Ley de Reforma Parcial de la Ley de

Seguros y Reaseguros con vigencia a partir del 1ª de enero de 1995.

1995


Política Económica.- corregir los desequilibrios (se presentó un desfase en la aplicación del

programa económico)


Política Cambiaria.- régimen de control de cambio.

Política de Precios.- mantenimiento del sistema de controles que se instauró el 27-06-94 mediante

Decreto N° 243.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Reducir el déficit financiero del gobierno central, compatible con

el propósito de reducir la inflación y contribuir a la estabilidad macroeconómica del país.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderar los desequilibrios monetarios.

Política Financiera.- fortalecer y complementar la normativa vigente para financiar la crisis bancaria.



� El 1ro de enero, comenzó a regir el Programa de Desgravación acordado con México en el

marco del Tratado de Libre Comercio.

� El 24 de mayo se público el nuevo Arancel de Aduanas.

� Se establecieron Normas Complementarias al Reglamento del Régimen Común de Tratamiento

a los Capitales Extranjeros.


� A través de la Oficina de Administración Cambiaria, las personas jurídicas domiciliadas en el

país e inscritas en el registro de la OTAC, que ejercían en el país actividad comercial y otros,

podían adquirir divisas para sufragar gastos para viajes de negocios, directamente de la banca

nacional o casas de cambio.


� Se aprobó la ley sobre Régimen Cambiario, la cual concedió facultad al Presidente de la

República en Consejo de Ministros, de establecer restricciones o controles a la libre

convertibilidad de la moneda cuando la realidad económica y financiera del país lo requiera.

� A través del Convenio de pagos y Créditos Recíprocos suscritos por el BCV con otros bancos

centrales, las importaciones no requerirían la autorización de compra de divisas para realizar

dichas operaciones.

� En abril, a partir de Decreto Presidencial se autorizó la adopción de una estructura dual a

través de la comercialización en el mercado bursátil local de los títulos de deuda externa

emitidos por la República, denominados en dólares de Estados Unidos de América (Bonos

Brady), generando un tipo de cambio paralelo derivado de la cotización de estos títulos en al

Bolsa de Valores.

� Entre el 26 de octubre hasta el 11 de diciembre, se creó un mercado cambiario paralelo

calculado entre al cotización de la base del tipo de cambio implícito de las operaciones de los

Bonos Brady.

� El 11 de diciembre, mediante convenio cambiario entre el Ministerio de Hacienda y el BCV, se

adoptó una nueva paridad cambiaria fijándose en Bs./US$ 289,25 para la compra y Bs./US$

290,00 para la venta.

� Ver: Gaceta Oficial N° 35824 del 26/10/95. Gaceta Oficial N° 35856 del 11/12/95


� Continuación de la política del sistema de controles de precios, que se instauró el 27/06/94.

� Los bienes que se mantuvieron controlados, se les aplicaron ajustes eventuales, para evitar el

rezago entre los precios y los respectivos costos.

� Se modificaron los precios de los distintos precios de gasolina a motor, mediante Resolución N°

211 del 07/09/95.

� Se establecieron subsidios en forma de Bonos para los trabajadores urbanos y rurales del

sector privado, consistente en Bs. 500 y Bs. 300 para los trabajadores urbanos y rurales

respectivamente. (Decreto N° 617 del 11/04/95).

� Se aprobó una nueva escala de sueldos y salarios para los cargos de administrativos y de

apoyo técnico, regidos por la Ley de Carrera Administrativa. (Decreto N° 534 del 20/01/95).

� Se promulgó la ley de Homologación de las Pensiones del Seguro Social y las Jubilaciones y

Pensiones de la Administración Pública al Salario Mínimo nacional (pensión mínima vital).

Política Fiscal.-

� Ejecución por parte del SENIAT de un plan de fiscalización, destinado a reducir la evasión fiscal.

� Medidas de reducción del gasto, las cuales no se completaron.



� Se mantuvo la colocación de deuda pública interna destinada a generar fondos para cancelar

compromisos de deuda externa y colocación de bonos que sirvieran para la recapitalización de

FOGADE

� En enero se reinicio las operaciones de mercado abierto con la colocación de Títulos de

Estabilización Monetaria (TEM), sustituyendo a los BCC, estas operaciones estaban orientadas

para determinar un rendimiento de referencia para la fijación de los límites máximos y mínimos

de las tasas de interés.

� En marzo, como consecuencia de la poca colocación de TEM, el BCV debió intensificar dichas

operaciones, reflejándose un alza en los rendimientos efectivos al pasar de 14,2% en marzo a

27, 8% en junio.

� El sistema de determinación de tasas de interés se ajustó progresivamente con la finalidad de

evitar mayores caídas en las tasas de interés reales.

� La fijación de los TEM ocasionó al modificación de la normativa de fijar los niveles máximos y

mínimos de las tasas de interés activa y pasiva, estableciéndose como tasa marcadora el

rendimiento nominal de los títulos colocados a 90 días. Este esquema permitiría que la tasa

activa fuera igual a la tasa nominal de los TEM más 15 puntos porcentuales, mientras que la

pasiva se ubicaría 10 puntos porcentuales por debajo de los TEM.

� En junio se fijó de manera directa las tasas activa máxima y pasiva mínima en 46% y 24%,

respectivamente, eliminándose la tasa de los TEM como referencia para las tasas pasiva mínima

y activa máxima.


� Mediante el Decreto Nº. 535 del Ejecutivo Nacional se prohibió a las empresas relacionadas

con los bancos intervenidos o que estén bajo el control de Fogade enajenar y gravar sus

bienes, créditos y derechos.

� En febrero, fueron cerrados de forma inmediata los bancos Italo Venezolano, Principal y

Profesional, en el segundo semestre el Banco Empresarial.

� En febrero, la JEF mediante el Decreto Nº. 526, autorizo el traslado de depósitos de las

instituciones cerradas a otras instituciones estatales. El directorio del BCV, exoneró

temporalmente de la constitución de encaje el monto de las obligaciones transferidas a los

bancos comerciales públicos en virtud del proceso de migración de depósitos acordados por la

JEF.

� En marzo, la Presidencia de la República aprobó el Decreto Nº. 573 Las Normas para Regular

la Emergencia Financiera y la Reorganización del Sistema Financiero, derogando la Ley


promulgada el 29/06/94 (Normas para Garantizar la Estabilidad del Sistema Financiero y

Proteger a los Depositantes).

� En julio, se promulgó la Ley de Regulación de la Emergencia Financiera, la cual derogó la Ley

Especial de Protección a los Depositantes y de Regulación de Emergencias en las Instituciones

Financieras del 10 de marzo de 1994, estableciéndose las facultades a la JEF y se amplió el

marco de acción del Gobierno Nacional. (Ver modificaciones incorporadas en la nueva Ley.

Informe Económico. Págs. 40-41)

1996


Política Económica.- adopción de un programa de ajuste macroeconómico con el aval del FMI,

dirigido al logró de la estabilización económica.


Política Cambiaria.- Régimen de Control de Cambio hasta el 17 de abril

Régimen de Flotación desde 22 abril hasta 7 de julio

Sistema de Bandas a partir del 8 de julio.

Política de Precios.- desmontaje progresivo del régimen de control de precios.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Seguir las líneas del programa de ajuste.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderar los desequilibrios del mercado monetario con el

objeto de evitar las presiones sobe el mercado de bienes y el cambiario.

Política Financiera.- continuar el proceso de saneamiento y modernización del sistema financiero.



� El 12 de julio se promulgó la ley del Banco Central de Comercio Exterior.

� Mediante Decreto Presidencial N° 1217 del 14/02/96, se promulgó un nuevo Régimen de

Conversión de Deuda Pública Externa en Inversión.


� El 17 de abril mediante Decreto N° 1292, el Presidente de la República restableció la libre

convertibilidad de la moneda y sé suspendió los controles o restricciones de las operaciones

cambiarias. (Gaceta Oficial N° 35.941 del 17/04/1996).

� Se estableció la obligatoriedad que tiene PDVSA y sus operadoras de vender al BCV las divisas

originadas de la actividad petrolera.


� Se promulgó el Convenio Cambiario N° 1 (Gaceta Oficial N° 34.941 del 17/04/96), suscrito

entre el BCV y el Ministerio de Hacienda, así como también las Normas Relativas a las

Operaciones de Corretaje o Intermediación en el mercado de divisas, definiendo que el tipo de

cambio que regirá para las transacciones será el determinado en el mercado de divisas de

acuerdo a la oferta y a la demanda.

� La política cambiaria fue concebida bajo el contexto del programa económico (Agenda

Venezuela), por tal motivo en el período del 22 de abril al 7 de julio se instrumentó un régimen

de flotación del tipo de cambio para facilitar la definición de la paridad del mercado.

� El 8 de julio se adoptó un Sistema de Bandas, con una paridad central inicial de Bs./US$ 470,0

y una amplitud de +-7,5% en torno a la paridad central, cuya tasa de deslizamiento se definió

en función de la inflación mensual objetivo.

� El 27 de diciembre se ratificó el sistema de bandas, manteniendo la misma amplitud y

redefiniendo la paridad central de inicio en Bs./US$ 472, 0 correspondiente al tipo de cambio

promedio de abril/diciembre, con vigencia a partir del 02/01/97.


� Se inicio un desmontaje progresivo del régimen de control de precios, mediante Decreto

Resolución N° 4086, del Ministerio de Fomento de fecha 26/12/95, se redujo de 39 a 12 el

número de bienes controlados de los cuales a 10 se les autorizó aumento de precios.

� En el segundo trimestre del año, se eliminó el control e precios en la mayoría de los bienes y

servicios, sin embargo, los ajustes de precios de algunos bienes y servicios quedaron sujetos a

previa negociación entre el Ejecutivo Nacional y las empresas.

� Se incrementaron los precios máximos de venta de los distintos tipos de gasolina para motor

que se expende en el mercado interno, quedando establecido en Bs./lt. 50,0 para la de 87

octano, Bs./lt. 55, 0 para la de 91 octano y Bs./lt. 60, 0 para la de 95 octano (Resolución N° 62

del 15/04/96).

� Se estableció un subsidio de alimentación y transporte de Bs. 890,5 y Bs. 933,5

respectivamente por cada jornada diaria de trabajo efectivamente laborada para los obreros y

empleados del sector público con ingreso mensual igual o inferior a Bs. 75.000 (Decreto N°

1.055 del 13/02/96). Así como también un subsidio de alimentación y transporte de Bs. 1.300

por cada jornada diaria de trabajo efectivamente laborada para trabajadores del sector privado

con ingreso mensual igual o inferior a Bs. 75.000 (Decreto N° 1.240 del 07/03/96).

� Se otorgó aumento de sueldos de 25% según escala salarial y se estableció un incremento

compensatorio equivalente al 75% de ocho meses de sueldos para los funcionarios o

empleados y obreros de la Administración Pública Nacional (Decreto N° 1.309 del 03/05/96).


� Ver: Otras bonificaciones y compensaciones: Resolución N° 940 del 05/11/96. Resolución

N°941. Decreto N° 1.305 del 29/04/96.

Política Fiscal.-

� Avanzar en el proceso de privatización de entes públicos y redimensionar el tamaño del Estado.

� Se incrementaron los precios de algunos bienes a fin de fortalecer los ingresos fiscales..

� Se incremento la alícuota del Impuesto al Consumo Suntuario y a las Ventas al Mayor (ICSVM)

de 12,5% a 16,5%.

� Se aprobaron créditos adicionales para cumplir con obligaciones de pagos de deuda pública.


� A partir de febrero, se acordó la aplicación de un encaje especial remunerado con el propósito

de restringir la creación secundaria de M2. Fue derogado en abril mediante Resolución Nº 96-04-05.

� Durante el primer trimestre se realizaron operaciones de mercado abierto a través de los TEM,

para absorber los excedentes de liquidez.

� Dada la mayor capacidad de actuación del BCV a partir de la adopción del programa

económico, el 12 de abril mediante Resolución Nº 96-04-02, se liberaron las tasas de interés

del sistema financiero, suprimiendo los topes máximos y mínimos establecidos para las tasas

activa y pasiva.

� El Programa Monetario se basó en tener como variable instrumental el control de los Activos

Internos Netos (AIN) del BCV.

� Se adjudicaron de forma directa TEM a plazos entre 10 y 30 días a través de la mesa de

operaciones de mercado abierto, así como también se colocaron mediante mecanismo de

subasta a plazos de 27, 54 y 88 días; certificados de depósitos a plazos muy cortos (3 y 7 días)

a través de la mesa de dinero.

� El 4 de diciembre, el Congreso de la República aprobó la “Ley Especial que Autoriza al Ejecutivo

Nacional para realizar Operaciones de Crédito Público destinadas a Refinanciar Obligaciones de

la República con el Banco Central de Venezuela”.


� Se cancelaron las obligaciones pendientes con aquellos depositantes de los bancos

intervenidos y en proceso de liquidación.

� En julio, Sudeban puso en vigencia el Manual de Contabilidad para Bancos, Otras Instituciones

Financieras y Entidades de Ahorro y Préstamo, con el objetivo de unificar los criterios de

presentación de los estados financieros y disponer de información homogénea. Por su parte la

JEF, aprobó las normas que establecen las condiciones, requisitos y procedimientos que deben

cumplir los interesados para establecer un banco universal.


� En septiembre, la JEF dictó las normas especiales relativas a la cancelación o reestructuración

de las carteras crediticias, cedidas o no a Fogade y a la recuperación de créditos.

� El BCV, prorrogó por 45 días la medida de exoneración para la constitución de encaje sobre los

pasivos asumidos durante el proceso de migración de depósitos, según Resolución Nº. 95-12-

01 la cual se extendió hasta el 30-06-96, pero fue prorrogada nuevamente hasta el 31-07-96

(Resolución Nº. 96-06-03).

� En relación al Mercado de Valores, en junio se aprobó el Reglamento Parcial de la Ley de

Impuesto Sobre la Renta, el cual establece el pago de ISLR por concepto de ingresos de

ventas de acciones, cuyas operaciones no se efectúen a través de la Bolsa de Valores.

1997


Política Económica.- bajo los lineamientos de la Agenda Venezuela.

Política Cambiaria.- ratificación del sistema de bandas.

Política de Precios.- continuación de los ajustes programados de precios.

Política Fiscal.- de tipo Expansiva. Lograr un superávit de la gestión financiera del gobierno central.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Procurar la evolución de los agregados monetarios en

función del objetivo de inflación.

Política Financiera.- consolidar el proceso de reestructuración y modernización del sistema

financiero.



� Se establecieron normas para los exportadores de oro y aleaciones, estos deberán inscribirse

en un registro elaborado por el BCV.

� A partir del 10 de noviembre, se inicio el funcionamiento del Banco de Comercio Exterior con el

objeto de promover las exportaciones del país.

� Se hizo la operación de canje de Bonos Brady por Bonos Globales, con el objeto de mejorar el

perfil del vencimiento de la deuda pública externa.


� El 2 de enero se fija la paridad central de deslizamiento en 1,32% y en julio se reduce a

1,16%.


� Se modificó el Convenio Cambiario N° 1, suscrito entre el Ministerio de Hacienda y el BCV, el

mismo se basó en permitirle a las instituciones del sistema bancario nacional el cobro de una

comisión máxima de 0,5% sobre las operaciones de compra y venta de divisas en efectivo.

� El diferencial entre el tipo de cambio de compra y venta de las operaciones en divisas, en

ningún caso podrá exceder de Bs. 1,25.


� El 15 de julio, mediante resolución N° 203 del Ministerio de Energía y Minas, se ajustaron los

precios de los distintos tipos de gasolina quedando establecidos en Bs/lt. 60 para la de 87

octano, Bs/lt. 80 para la de 95 octano, entrando en vigencia el 31 de julio.

� En abril, se aprobaron las nuevas escalas salariales y el incremento compensatorio equivalente

al 100% del sueldo ajustado a las escalas para los empleados de la Administración Pública

Nacional.

� En junio se fijó un nuevo salario mínimo para los trabajadores urbanos de Bs. 75.000 y para los

rurales Bs. 68.000.

� El 17 de marzo se firmó el Acuerdo Tripartito sobre Seguridad Social Integral y Política Salarial,

y el 19 de junio se aprobó la Ley de reforma Parcial de la ley Orgánica del Trabajo.

Política Fiscal.-

� Se avanzó en el proceso de la apertura petrolera, a través de la III Ronda de licitaciones.

� El SENIAT, intensificó las acciones para evitar la evasión fiscal.

� Se aumentó el precio de la gasolina y demás combustibles.

� En noviembre el Congreso de la República aprobó la “Ley Orgánica de Creación del Fondo de

Rescate de la Deuda Pública de Venezuela”.


� Para el primer semestre se estimuló la colocación de TEM, en un contexto de elevados precios

petroleros.

� Dada la expansión monetaria de origen fiscal, para el segundo semestre se incentivó la acción

restrictiva: incrementado el encaje legal, una mayor venta de divisas y colocación de títulos

públicos con fines de regulación monetaria.

� El encaje se elevó en dos oportunidades en julio de 12% a 15% y en agosto se situó en 17%.

� En octubre, se inició la sustitución parcial de los TEM para títulos de la Deuda Pública Nacional

(DPN), esta sustitución tiene la ventaja de que se elimina el efecto expansivo que sobre el

dinero base causa el rendimiento de los TEM.



� Se estimuló el incremento de la participación de la banca extranjera en el sistema bancario

nacional, acentuando el programa de reestructuración del sector.

� Sudeban, dictó un conjunto de normas prudenciales con el fin de garantizar un desempeño

adecuado de los bancos en términos de solvencia, liquidez y riesgo.

� En julio, se dictaron normas sobre prevención, control y fiscalización de las operaciones de

legitimación de capitales aplicables al sistema financiero venezolano.

1998


Política Económica.-


Política Cambiaria.- continua el sistema de bandas.

Política de Precios.- continuidad de los ajustes de precios y tarifas de los bienes y servicios

sometidos al programa de bienes administrados.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Reducir el déficit potencial

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Moderada las presiones sobre el mercado cambiario y los

precios.

Política Financiera.- preservar la estabilidad y solvencia del sistema financiero.



� Se fijó la tasa del 2,0% del valor de las mercancías que ingresan al país, como pago por el

servicio de aduana y se aumentó en un 15,0% el impuesto ad-valorem establecido en el

Arancel de Aduanas, (Decreto Presidencial N° 2.483, Decreto Presidencial 2.484, Gaceta Oficial

N° 36.434 del 16/04/98).

� Se dictó el Reglamento de la Ley Sobre los Bonos o Certificados de Exportación, (Decreto

Presidencial N° 2.539, Gaceta Oficial N° 36.478 del 18/06/98).

� Se introdujeron Reformas Parciales al Reglamento de la Ley, (Decreto Presidencial N°3.054,

Gaceta Oficial N° 36.611 del 29/12/98).

� Promulgación de la Ley Orgánica de Aduanas, (Decreto Presidencial N° 2.990, Gaceta Oficial

N° 36.575 del 5/11/98)



� Se estableció el Reglamento de la Ley Orgánica del Trabajo para la Revisión concertada del

Trabajo para la Revisión concertada de los salarios mínimos (Decreto Presidencial N° 2.317 del

05/01/98).

� Se fijó como salarió mínimo obligatorio para los trabajadores urbanos de los sectores públicos y

privado de Bs. 100.000 y para los trabajadores rurales Bs. 90.000. Para los trabajadores

menores de edad en situación de formación de Bs. 75.000, (Resolución N° 2.846 y 2N° 2.847

del Ministerio del Trabajo 01/05/98).

� Se reguló el Subsistema de Pensiones Conformado por los Regímenes de Capitalización

Individual y Solidaridad Intergeneracional con vigencia del 01/01/2000, (Decreto N° 2.993 con

Rango y Fuerza de Ley).

� Se reguló el Subsistema de Paro Forzoso y de Capacitación Profesional, (Decreto N° 2.903 con

Rango y Fuerza de Ley, con vigencia para el 05/05/99).


� Se modificó la tasa de ajuste mensual de la paridad central a 1,28%, inferior a la tasa de

inflación esperada ajustada por la inflación internacional.

Política Fiscal.-

� Mediante Decreto N° 2.409 y 2.442 del Ejecutivo Nacional de fecha 18/12/99 y 09/03/99, se

decidió rebajar en un 10% el sueldo asignado de los cargos de alto nivel dentro de la

Administración Pública Nacional.

� Se implementaron medidas para financiar el déficit proyectado, dada la declinación de los

precios petroleros. (ver para mayor detalle Informe Económico págs. 50-51.).


� En enero se modificaron las tasas de interés por las operaciones de descuento, redescuento y

anticipo, elevándolas de 45% a 60%, también se aumentaron las tasas de interés anual

aplicable a los montos no cubiertas de encaje de 10% a 30%.

� Continuaron las OMA, a través de la colocación de certificados de depósitos en la mesa de

dinero del BCV. En abril se utilizaron los Títulos de Estabilización Monetario (TEM) a fin de

reducir una contracción monetaria de más largo plazo

� Los mayores rendimientos de los títulos emitidos por el BCV estimularon el alza de interés del

mercado financiero, haciendo más atractivo la tenencia de activos en moneda nacional y

desestimulando la salida de capitales de corto plazo.


� Dada la inestabilidad observada en julio, el BCV intensificó su acción acentuando el carácter

restrictivo de la política monetaria, haciendo colocaciones de TEM y Certificados de Depósitos a

mayores rendimientos y plazos más cortos.

� El 21 de agosto el BCV acordó mediante Resolución N° 98-08-02, modificar la tasa de interés

anual que penaliza el incumplimiento de la posición de encaje legal por parte de las

instituciones financieras.


� Sudeban, alertó a los bancos e instituciones financieras que otorgan créditos, la necesidad de

incrementar las políticas de controles para evitar el deterioro de la rentabilidad de dicha

cartera.

� En abril la Junta de Administración Financiera, dictó una resolución donde se fijan las normas

relativas a la clasificación de riesgo de las carteras de créditos, así como el cálculo de sus

respectivas provisiones. El cálculo de la provisión específica se modificó para las distintas

clasificaciones de créditos, y se redujo de 2,0% a 1,0% la provisión genérica aplicada sobre el

saldo de carteras de crédito.

� En noviembre Sudeban, estableció que los bancos deben constituir una provisión adicional al

1,0% sobre el saldo de capital de los préstamos otorgados, la cual se difiere en diciembre por

una provisión genérica adicional del 1,0% sobre el saldo total de la cartera de crédito.

� El BCV transfirió a la Sudeban las funciones que ejecuta el Sistema de Información Central de

Riesgos.

� En septiembre, el Congreso de la República aprobó la nueva Ley de Mercado de Capitales,

otorgándole mayor autonomía financiera y funcional a la Comisión Nacional de Valores. Esta

Ley permite regular la oferta pública de títulos valores de corto plazo, estableciendo que los

entes encargados de emitir éstos títulos cumplan con las normas internacionales del Comité de

Basilea.


1994

1995

1996

1997

1998



90000

95000

100000

105000

110000

94 E F M A M J J A S O N D18000

20500

23000

25500

28000

M2 BM


100

120

140

160

180


2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

TCN INF


75000

80000

85000

90000

95000

100000

105000

95 E F M A M J J A S O N D16000

18500

21000

23500

26000

28500

M2 BM


160

180

200

220

240

260


2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

TCN INF


53000

58000

63000

68000

73000

96 E F M A M J J A S O N D12500

15000

17500

20000

M2 BM


280300320340360380400420440460480


4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

TCN INF


58000

63000

68000

73000

97 E F M A M J J A S O N D14500

17000

19500

22000

24500

M2 BM


460

480

500

520


1,0

2,0

3,0

4,0

TCN INF


60000

65000

70000

75000

98 E F M A M J J A S O N D19000

21500

24000

M2 BM


500

520

540

560

580


1,0

2,0

3,0

4,0

TCN INF

FUENTE: BCV


Acciones Económicas Representativas 1999 - 2003

DECRETOS

LEGALES

� Nueva Constitución de la República Bolivariana de Venezuela

� Regreso a los controles

� Decreto –Ley de “Ley de Regulación Financiera”

� Promulgación de la “Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector

Público (LOAF).

PROGRAMAS

� Control de precios

� Programas Sociales

RESULTADOS

ECONÒMICOS

� Aumento de las reservas internacionales

� Aumento de la inflación.


R égim en C am biario e In flac ión 1999 -2003

0

1

2

3

4

5

6

99E

M M J S N 00E

M M J S N 01E

M M J S N 02E

M M J S N 03E

M M J S N0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800% Bs./U S$

TC N IN F

Bandas C am biariasJul/96 - Feb/2001

F lo tac ión C am biariaFeb/2001 - Feb /2003

C ontro l de C am bioFeb/2003

Liquidez M onetaria (M 2) y Base Monetaria R eal 1999 - 2003 (M illones de Bolívares)

18000

20000

22000

24000

26000

28000

30000

99E

M M J S N 00E

M M J S N 01E

M M J S N 02E

M M J S N 03E

M M J S N50000

55000

60000

65000

70000

75000

80000

85000

BM M2

Política M onetaria Restrictiva

(Se sustituyeron los TEM por D PN)

Reducción de las tasas de interés

(asociado al proceso de

rem onetización de la econom ía

y la re lativa estabilidad cam biaria)



Reducción de las tasas de interés


Política Monetaria R estric tiva

(O MA a través de DPN , en form a de

Repos)

D iseño del s is tem a de tasas de referencia del m ercado m onetario y

financiero, con el propósito de dism inuir la volatitilidad de las tasas de interés del

m ercado interbancario


Política Monetaria R estric tiva



1999


Política Cambiaria.- continua el sistema de bandas.

Política de Precios.- continuación de la política de fijación de precios administrados.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Formulación de un plan de ajuste.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Reducir la tasa de inflación y el equilibrio del mercado

monetario.

Política Financiera.- mantener la estabilidad del mercado bancario y de capitales.



� En junio se dictó la Reforma Parcial de la Ley Orgánica de Aduanas. (Gaceta Oficial

Extraordinaria N° 5.353 del 17/06/99).

� El Gobierno emitió el Decreto con Rango y Fuerza de Ley sobre Medidas de Salvaguardias, que

protegen la producción nacional. (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.372 del 11/08/99).

� Se establece la Ley de Promoción y Protección de las Inversiones. (Gaceta Oficial Extraordinaria

N° 5.390 del 22/10/99).

� Se firmó en abril el Acuerdo de Complementación Económica entre la CAN y Brasil. (Gaceta

Oficial N° 36.836 del 24/11/99).


� Se ratifica los parámetros del 14/01/98, de mantener la amplitud de la Banda en +- 7,5% y la

tasa de ajuste intermensual para la paridad central de 1,28%.

� En mayo, se dictó las Normas Relativas a las Posiciones en Divisas de las Instituciones

Financieras. (Gaceta Oficial N° 36.778, Resolución N° 99-08-01 del BCV del 02/09-99,

quedando derogada la Resolución N° 97-09-01 del 15/09/97 Gaceta Oficial N° 36.296 del

22/09/97).

� El diferencial entre el tipo de cambio de compra-venta de las operaciones en divisas quedó

fijado en Bs. 1,25.

� La Reforma Parcial del Decreto N° 2.991, que crea el Fondo de Inversión para la Estabilización

Macroeconómica, establece que se venderán las divisas al BCV y realizará las transferencia de

los correspondientes bolívares a la Tesorería Nacional.



� Se modificaron las tarifas de transporte público, metro-metrobus, gas y aseo urbano. Así como

los ajustes tarifarios trimestralmente de la telefonía y las tarifas eléctricas hasta el tercer

trimestre.

� Se derogó el Impuesto al Consumo Suntuario y a las Ventas al mayor (ICSVM) y se creó el

Impuesto al Valor Agregado (IVA) con una alícuota de 15,5%. (Ley Habilitante, Gaceta Oficial

N° 36.687 del 26/04/99).

� Se reestructuraron las escalas de sueldos y salarios, con un ajuste del 20%, para los empleados

y obreros de a Administración Pública (Decretos Nro. 107 y 108 del 26/04/99, con vigencia a

partir del 01/05/99), Así como también la aprobación del sueldo único mensual para el personal

médico (Decreto N° 111). (Para mayor información ver Informe Económico. Págs. 38-39).

� Se propuso la Reforma de la Ley Orgánica de Seguridad Social.

� Se creó el Fondo Único Social (FUS) mediante Decreto N°. 301. (Gaceta Oficia N° 36.781 del

07/09/99)

Política Fiscal.-

� Se formuló un plan de ajuste fiscal a partir de la reducción del gasto y aumento de la

tributación interna, dada la caída de los precios petroleros.

� A través de la Ley Habilitante sancionada en abril. Gaceta Oficial Nº 36.687 del 26/04/99

� Se aprobó el Impuesto al Débito Bancario (IDB) con una alícuota de 0,5%.

� Se reformo la Ley del Impuesto Sobre la Renta, contemplando la aplicación del

principio de residencia al concepto de renta gravable, con entrada en vigencia el 1° de

enero de 2001.

� Se reformaron las Ley de Impuestos Sucesorales, Ley de Arancel Judicial, Ley de

Registro Público y Ley de Timbres Fiscales.

� Bajo la necesidad de redimensionar la administración pública, se dictó la Ley de Reforma de la

Ley Orgánica de la Administración Central.

� En mayo se aprobó el Fondo de Inversión para la Estabilización Macroeconómica con vigencia

para el período 199-2004, según Reforma Parcial del Decreto N° 2.991. (Para mayor

información ver Informe Económico pág. 50).


� Mediante el mecanismo de subastas se hicieron colocaciones primarias de Títulos de

estabilización monetaria (TEM), a plazos mayores de 90 días.


� Durante enero - junio, el BCV, aprobó como mecanismos de las OMA las Subastas de Compra

con Pacto de Reventa y viceversa (REPOS) y las subastas de recompra y compra de títulos

emitidos por el BCV como por el gobierno.

� Progresivamente el BCV redujo las tasas de interés del mercado monetario. En primer lugar

unificó los niveles de encaje para el sistema bancario y, en segundo lugar en dos oportunidades

disminuyeron las tasas de interés que cobra por el redescuento y anticipo (en abril de 60% a

55% y en junio de 55% a 38%).

� Durante julio - diciembre las OMA solo se limitaron a la corrección de los desequilibrios

monetarios, ya que los mismos fueron corregidos por la intervención del mercado monetario.

� En agosto se elevó la porción del encaje remunerado de 2% a 4% (Resolución N° 99-08-03 del

05/08/99).


� En octubre mediante Decreto – Ley, se sustituye la Ley de Regulación de la Emergencia

Financiera por la “Ley de Regulación Financiera”, proporcionándole mayor seguridad jurídica a

los ahorristas.

� Se incorporan a la Junta de Regulación Financiera (JRF) con pleno derecho el Superintendente

de Bancos y el Presidente de Fogade, devolviéndole a la Sudeban y a Fogade algunas

funciones como organismos rectores de la actividad financiera.

� Sudeban dictó 2 resoluciones destinadas a mantener la adecuada capitalización del sistema

bancario:

� 1ra. Resolución – Junio, se modifican los porcentajes mínimos de adecuación patrimonial

en escala ascendente hasta el 31 de diciembre de 2000, donde:

- índice de suficiencia patrimonial = patrimonio contable/ activo total.

- patrimonio ponderado con base a riesgo = patrimonio / activos y operaciones

contingentes.

� 2da. Resolución – Diciembre, la banca deberá realizar un apartado patrimonial equivalente

al 50% de los resultados del respectivo semestre, el cual no podrá ser utilizado para el

reparto de dividendos en efectivo y solo podrá ser destinado para aumentar el capital social

de la institución.

� El 1ro. de julio, entró en vigencia las modificaciones al Manual de Contabilidad para Bancos y

Otras Instituciones Financieras y, se difiere para enero de 2000 la presentación de los Estados

Financieros Ajustados por Inflación.


2000



Política Cambiaria.- sistema de bandas cambiarias. Utilización del tipo de cambio como ancla

nominal de los precios.

Política de Precios.- concertación de ajustes de tarifas bajo el régimen de precios administrados.

Política Fiscal.- de tipo de expansiva. Contribuir al incremento de la demanda agregada interna.

Política Monetaria.- de tipo expansivo. Contribuir a la meta de inflación establecida por las

autoridades monetarias.

Política Financiera.- desarrollar un sistema financiero más sólido y menos vulnerable.



� La paridad central de inicio es el tipo de cambio de cierre del último día hábil bancario del mes

de diciembre de 2000. La tasa de Ajuste de la Paridad Central es 7,0% anual y la amplitud de

la banda se mantiene en +/- 7,5% alrededor de la paridad central.

� A partir de la aprobación de las Normas Relativas a la Operaciones de Corretaje o

Intermediación el 05/09/2000 por parte del BCV, queda establecido que sólo podrán realizar

operaciones de corretaje o intermediación los bancos universales, comerciales, entidades de

ahorro y préstamo y las casas de cambio. Para las mismas se fijó el 0,5% como porcentaje

máximo de la comisión a cobrar por las operaciones de compra-venta de divisas en efectivo y

Bs. 1,25 el diferencial entre el tipo de cambio de compra y venta.


� Se ajustaron los precios y las tarifas de los servicios de aseo urbano, agua, electricidad, gas

(directo y bombona), telefonía residencial y transporte terrestre.

� El 1ro. de agosto entre en vigencia la reducción en un punto porcentual de la alícuota del IVA

al pasar de 15,5% a 14,5%.

� Se incrementaron los sueldos de los empleados o funcionarios de la administración pública

nacional en 20%.

� Se fijaron salarios mínimos urbanos y rurales, para aprendices y para empresas como un

número no mayor de veinte (20) trabajadores. (Para mayor información. Informe Económico.

Págs. 42-43).


Política Fiscal.-

� Para estimular la expansión de la demanda agregada interna, se elevó el nivel del gasto

acordado en 32,2%, con respecto a la Ley de Presupuesto de 2000.

� En marzo la República colocó bonos de la deuda pública externa por 500 millones de euros, a

través del Frankfurt Stock Exchange a una tasa de interés efectiva del 10,67%.

� Con la nueva Constitución Nacional se establecen los principios de eficiencia, solvencia,

responsabilidad y equilibrio por los que se deben regir las gestión de las finanzas públicas.

� Durante el segundo semestre se promulgó la Ley Orgánica de Administración Financiera del

Sector Público (LOAF), la cual tiene por objeto regular la administración financiera del sector

público. (Gaceta Oficial N°. 37.029 del 05/09/2000).

� Se decretaron reformas parciales al marco regulatorio del Fondo Intergubernamental para la

Descentralización (FIDES) sustituyendo el porcentaje de participación sobre la estimación del

Impuesto al Valor Agregado de un rango entre 15% y 20%, y de la Ley de asignaciones

Económicas Especiales (LAEE) se incrementó su porcentaje de participación sobre los ingresos

provenientes de los tributos en la Ley de Hidrocarburos y la Ley de Minas de un rango entre

15% y 20%.


� Durante enero - junio, el BCV dirigió la política a disminuir y, posteriormente, eliminar el saldo

en circulación de los Títulos de Estabilización Monetaria.

� En el lapso de julio - diciembre, el BCV se limito a intervenir en el mercado de dinero para

realizar operaciones puntuales de asistencia crediticia en el sistema bancario. En noviembre no

se utilizaron OMA como mecanismo de control ya que las ventas de divisas resultaron ser el

mecanismo de ajuste del mercado de dinero.

� En junio se iniciaron las operaciones de subastas de “Compras con pacto de reventa de bonos

de la Deuda Pública Nacional” o repos.


� En marzo la Comisión Legislativa Nacional, modificó el Decreto N° 358 4 con relación al pago de

IDB que debían realizar las operaciones realizadas en las bolsas de valores nacionales. (Gaceta

Oficial N° 36.913 del 17/03/2000)

� En mayo se procedió a actualizar las normas de los fideicomisos dentro del negocio bancario,

para lograr un manejo más prudente de los recursos que se administran bajo esta figura

4 Gaceta Oficial N° 5.394 del 24 de octubre de 1999. Decreto N° 358. Ley del impuesto sobre los débitos a lascuentas mantenidas en las instituciones financieras.


financiera. Las mismas deberán informar semestralmente al fideicomitente sobre la situación de

las inversiones realizadas. (Gaceta Oficial N° 36.966 del 6/06/2000).

� La Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció una serie de medidas a fin de crear las

condiciones necesarias para las Operaciones de Oferta Pública de Adquisición (OPA). (Gaceta

Oficial N° 36.961 del 30 de mayo de 2000. Normas Sobre Oferta Pública De Adquisición, De

Intercambio y Toma De Control De Sociedades Que Hacen Oferta Pública De Acciones y Otros

Derechos Sobre Las Mismas.).

� La CNV dictó en mayo las Normas sobre Actividades de Intermediación de Corretaje y Bolsa,

con el fin de lograr el desarrollo ordenado del mercado bursátil y el control razonable de los

riesgos asociados a estas actividades. (Gaceta Oficial N° 36.951 del 16/05/2000).

� En julio la JRF aprobó las Normas operativas para los procedimientos de fusión en el Sistema

Bancario Nacional. (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.480 del 18/07/2000).

� En Diciembre, la Sudeban estableció los nuevos niveles de capital requerido para el sistema

bancario, estos ajustes se efectuaran de manera progresiva en un lapso de tres semestres

continuos a partir del 30 de junio de 2001. (Gaceta Oficial N° 37.107 del 21/12/200).

� Se dictó el Reglamento N° 1 de la Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público

sobre el Sistema Presupuestario. (Gaceta Oficial N°. 37.348 del 18/09/2000).

2001


Política Cambiaria.- se mantiene el sistema de bandas cambiarias. Lograr la mayor estabilidad del

tipo de cambio como ancla nominal de la inflación.

Política de Precios.- fijación de precios de los bienes y servicios conforma a las fuerzas del mercado.

Política Fiscal.- de tipo expansivo. Mantener el proceso de reactivación de la economía

disminuyendo el desempleo y reduciendo la inflación.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. Coadyuvar a la reducción del objetivo de inflación.

Política Financiera.- continuar el proceso de modernización institucional y regulatorio, así como la

actualizando el marco jurídico en el cual se desenvuelve el sistema financiero.



� Se modificaron los principios: la tasa de deslizamiento de la parida central se redujo en 7,0%

anual, la paridad central sé ajusto a la baja en 5,7% y se preservo la amplitud de la banda en

+-7,5%.


� Durante el segundo semestre el BCV, realizó modificaciones parciales al Convenio Cambiario N°

15 (Resolución N° 01-08-01).

� Se redujo el límite máximo autorizado de la posición neta en moneda extranjera de 15% a

12%.


� El aumento de algunas tarifas de electricidad, gas (directo y en bombonas), telefonía

residencial y transporte terrestre; fueron sometidas a concertación.

� Se fijaron los salarios mínimos mensuales para los trabajadores urbanos en el sector público y

en el sector privado en Bs. 158.400 y Bs. 145.200 respectivamente. Este incremento se

estableció con retroactividad a la entrada en vigencia del Decreto. ( Gaceta Oficial N° 37.271

del 29 de agosto de 2001). (Para mayor información ver. Informe Económico. Pág. 46)

� Se decretó la inamovilidad laboral para los trabajadores tanto del sector público como del privado con

motivo de estar realizándose el proceso de elecciones sindical. (Gaceta Oficial N° 37.298 del

5/10/2001).

� En noviembre se dictó el Decreto con Fuerza de Ley sobre el Estatuto de la Función Pública.

� Se produjo tres “vacatio legis” de los Subsistimos de Salud y de Pensiones:

� Se pospuso al 1ro. de julio de 2001 la entrada en vigencia de la Ley que regula el Subsistema

de Pensiones y de salud.

� Nuevamente se pospuso para el 1ro. de enero de 2002.

� Se modificó su entrada en vigencia al 1ro. de julio de 2002.

Política Fiscal.-

� Se desarrollaron programas de mejoramiento de la capacidad de recaudación por parte de la

autoridad tributaria.

� Se incrementó la inversión real en las áreas de vivienda, salud y educación con motivo del

impulso que daría la política fiscal a la actividad económica.

� El Ejecutivo Nacional dicto Decretos con Rango de Ley en:

� Ley de Hidrocarburos. Gaceta Oficial N° 37.323 del 13/11/01

� Ley de Reforma Parcial de la Ley de Impuesto Sobre la Renta Gaceta Oficial N° 5.551

del 9/11/01.

� Ley del Fondo Único Social. Gaceta Oficial N° 37.322 del 12/11/01.

� Ley del Estatuto de la Función Pública y la Reforma Parcial al Régimen Transitorio.

Gaceta Oficial N° 5.557 del 13/11/01.

5 Ver. Política Cambiaria 1996. Decreto N° 1.292 del 17/04/96.


� Reforma Parcial al Régimen Transitorio de la Ley del Fondo de Inversión para la

Estabilización Macroeconómica. Gaceta Oficial N° 37.308 del 22/10/01.


� En mayo el BCV inició las operaciones de mercado abierto colocando DPN, a través de la

modalidad de venta con pacto de recompra (Repo). Estas si hicieron mediante las modalidades

de subastas competitivas dirigida al mercado interbancario de fondos, y no competitivas para el

resto del sistema financiero.

� El BCV acordó implementar el “Sistema de Tasas de Referencia del Mercado Monetario e

Interbancario” y el “Sistema de Transferencia de Fondos por Préstamos Interbancario”, con el

fin de generar tasas de interés de referencia para distintos plazos y la realización de las

operaciones en el mercado de fondos prestables.

� En agosto el BCV incrementó el coeficiente de encaje legal para los depósitos del sector

público, el cual fue elevado de 17,0% a 30,0% del total de estos depósitos.

� En septiembre, se reabrió la mesa de dinero colocando certificados de depósitos (CD), a fin de

ofrecer alternativas de inversión en activos financieros domésticos.


� El Ejecutivo Nacional aprobó los siguientes Decretos:

� Decreto con Fuerza de Ley para la Creación, Estímulo, Promoción y Desarrollo del

Sistema Microfinanciero. (Gaceta Oficial N° 37.164 del 22 de marzo de 2001). La

finalidad es la de facilitar el acceso a los servicios financieros de las comunidades

populares y autgestionarias, para al promoción de iniciativas productivas de creación de

fuentes de empleo.

� Decreto con Fuerza de Ley relativo a la Transformación del Fondo de Inversiones de

Venezuela en el Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela. (Gaceta Oficial

N° 37.194 del 10 de mayo de 2001). Con el objeto de atender el financiamiento de

proyectos regionales, estimular la inversión en zonas deprimidas. Estará adscrito al

Ministerio de Planificación y Desarrollo y bajo la supervisión de la Sudeban.

� Decreto con Fuerza de Ley de Reforma de la Ley General de Bancos y Otras

Instituciones Financieras. (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.555 del 13 de noviembre

de 2001). Instrumento que permitió recoger las distintas normativas financieras, esta

reforma restituyo a la Sudeban las atribuciones que fueron conferidas a la JRF, en la

oportunidad de atender la emergencia bancaria de 1994.

� En marzo la CNV, dictó las normas referentes a la “Emisión de Oferta Pública de Acciones

Preferidas y de Distintas Clases de Acciones con Derechos Diferentes” (Gaceta Oficial N° 37.165


del 23/03/2001). La cual deroga la Normas relativas a las condiciones mínimas para la emisión

y oferta pública de Acciones Preferidas (Gaceta Oficial Extraordinaria N° 4.729 del 06/06/94).

� Se reformo las Normas sobre Actividades de Intermediación de Corretaje y Bolsa (Gaceta Oficial

Extraordinaria N° 5.525 del 05/04/01).

2002


Política Económica.- Plan de Desarrollo Económico y Social de la Nación.

Política Cambiaria.- régimen de libre flotación a partir del 13 de febrero.

Política de Precios.- ajustes de precios.

Política Fiscal.- de tipo expansivo.

Política Monetaria.- de tipo restrictivo. De estrategia flexible, definiendo un corredor monetario para

el dinero base, acorde con la trayectoria central del sistema de bandas.




� El 12 de febrero se anuncia el sistema de libre flotación del tipo de cambio en sustitución del

sistema de bandas. Entro en vigencia el 13 de febrero.

� El 18 de febrero se adopta el mecanismo de precio de la divisa, a través de la fijación de un

monto diario de suministro de divisas al mercado, a ser distribuido por medio de tres subastas

diarias de “sobre cerrado de primer precio”.


� Se ajustaron las tarifas de suministro de los bienes y servicios con precios administrados como

fueron: electricidad, gas, telefonía residencial, transporte terrestre, aseo urbano y agua.

� Se fijaron salarios mínimos para los trabajadores urbanos que prestan servicios en los sectores

públicos y privados de Bs. 190.080 y Bs. 156.816 para los trabajadores rurales. (Para ver otros

aumentos salariales ver Informe Económico pág. 45)

� Se decreto inamovilidad laboral durante sesenta (60) días continuos, los cuales se prorrogaron

en tres oportunidades en los meses de junio, julio y octubre, hasta extenderla al 15 de enero

de 2003.

� Se público la Ley Orgánica del Sistema de Seguridad Social. Gaceta Oficial N° 37.600 del

30/12/02.


Política Fiscal.-

� La Ley de Presupuesto se sustentó en las normas de la Ley Orgánica de Administración

Financiera del Sector Público (LOAF).

� Se aprobó la aplicación del Impuesto al Débito Bancario (IDB) y la Reforma del IVA.

� Se modifico la Ley del FIEM.


� Se estableció un corredor monetario para el dinero base, con las siguientes características:

� Se establece la variable intermedia como un rango para el dinero base, a fin de

otorgarle mayor flexibilidad al ajuste de la tasa de interés

� Se estableció la tasa de interés de corto plazo del mercado de dinero, como la variable

operativa, la cual se determinaría en función del dinero base y de la evaluación integral

de un conjunto de indicadores monetarios y cambiario de la actividad económica.

� Se elevó la en tres oportunidades la tasa de asistencia crediticia y se limitó el monto máximo

disponible de crédito al sistema financiero.

� Aumento de los rendimientos de las operaciones de repo de absorción así como se reabrió la

mesa de dinero para atraer inversiones financieras internas.

� Se realizaron operaciones de mercado abierto con tasas preestablecidas y montos abiertos

mediante operaciones de absorción (venta de títulos con pacto de recompra), junto con la

colocación de certificados de depósitos a través de la mesa de operaciones del Instituto y se

dio inicio a la realización de operaciones de inyección (compra de títulos con pacto de reventa).

� Durante marzo-junio, se redujeron las tasas de interés.

� La estrategia monetaria de anuncio de meta de inflación entre 25,0% y 27,0%.


� Se aprobó la Reforma de la Ley de Bancos y Otras Instituciones Financieras.

� Se promulgaron en enero las “Normas Relativas a las Clasificación del Riesgo en la Cartera de

Microcréditos y Cálculo de Provisiones”, a fin de establecer controles en el otorgamiento de

créditos. Gaceta Oficial Extraordinaria N° 5.577 del 31/01/02.

� Se promulgó la Reforma Parcial del Decreto con Fuerza de Ley de Crédito para el Sector

Agrícola, a fin de establecer las normas básicas para la regulación de los créditos en este

sector. Gaceta Oficial Nº 35.563 del 05/11/02.

� Sudeban modificó, el Manual de Contabilidad para Bancos y Otras Instituciones Financieras y

Entidades de Ahorro y Préstamo, con la finalidad de redefinir la estructura con la cual se

presentan los flujos de ingresos y gastos. Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 5.611 del 06/12/02.


� La CNV reformó las “Normas Relativas a la Emisión, Oferta Pública y Negociación de Papeles

Comerciales” con el propósito de modificar algunas disposiciones generales. Gaceta Oficial

Extraordinaria Nº 5.582 del 03/04/02.

2003


Política Económica.- Plan de Desarrollo Económico y Social de la Nación.

Política Cambiaria.- régimen de control de cambio a partir del 5 de febrero.

Política de Precios.- ajustes de precios.

Política Fiscal.- de tipo expansivo.

Política Monetaria.- de tipo contractivo.

Política Financiera.- consolidar el patrimonio de este sector



� El 21 de enero, se suspende las operaciones cambiarias.

� El 5 de febrero el Ejecutivo Nacional, a través del Ministerio de Finanzas y en concordancia con

el BCV, adoptó el Régimen Administrado de Divisas (RAD), establecido en los Convenios

Cambiarios N°1 y N° 2 en sustitución del régimen cambiario de libre flotación y plena

convertibilidad. Gaceta Oficial N° 37.625 del 5/2/2003.

� La tasa fijada fue de Bs./US$ 1.596,00 para la compra y Bs./US$ 1.600 para la venta.

� La atribución del BCV en el RAD, será la de centralizar las operaciones de compra y venta de

divisas.

� La Comisión de Administración de Divisas (CADIVI), será quien coordine, administre y demás

restricciones de acuerdo al marco legal.


� Se estableció de un control de precios sobre los bienes y servicios de primera necesidad.

Gaceta Oficial N° 37.626 del 6/02/2003.

� Se fijaron el Precio Máximo de Venta al Público (PMVP) a los niveles existentes al 30/11/2002,

para 106 rubros de alimentos y 63 rubros de productos de cuidado personal. Gaceta Oficial

N° 37.629 del 11/02/2003.

� Continuo la política de inamovilidad laboral adoptada en mayo de 2002.

� Se decretó un aumento salarial del 30% en el salario mínimo, fraccionado en dos períodos:

10% para ser pagado a partir del 1° de julio y el 20% restante a partir del 1° de julio.


Política Fiscal.-

� El Ejecutivo Nacional diseño una política dirigida a alcanzar la sostenibilidad fiscal a mediano

plazo, con el fin de fortalecer las finanzas públicas y promover el crecimiento económico y

bienestar social.

� En enero el Ejecutivo anunció un programa de “Medidas para la Contingencia Fiscal 2003”,

completando el nuevo esquema de política cambiaria:

� Rebaja del presupuesto de Gasto 2003, por un monto equivalente al 10,0% del total

presupuestado.

� Refinanciamiento de la deuda pública interna mediante operaciones de canje voluntario

en el sector privado y entes públicos.

� Centralización del manejo de las tesorerías de los entes descentralizados a través del

Ministerio de Finanzas.

� Reforma del IDB, extendiéndose la aplicación del tributo hasta diciembre de 2003


� El BCV intensificó la realización de operaciones de mercado abierto, incrementando el

rendimiento de sus instrumentos de absorción y la tasa de asistencia certifica a fin de

contrarrestar el desplazamiento hacia los activos financieros externos.

� El abril el Ejecutivo Nacional, BCV y el Sector Bancario, firmaron un acuerdo para Estabilidad

Nacional con vigencia de un año, en el cual se asume el compromiso de continuar realizando

OMA, preferiblemente con títulos de deuda pública.

� El Directorio del BCV, estableció una nueva tasa de encaje legal mínimo del 15% del monto

total de depósitos, captaciones, obligaciones u operaciones pasivas mantenidas por las

instituciones financieras, como consecuencia de los costos asumidos por el BCV para absorber

parte de los excedentes de liquidez acumulados. Resolución N° 03-07-01 del 3/07/2003.


� En enero la Sudeban ratificó la utilización del indicador patrimonial a un nivel mínimo de 10%.

Este indicador permite medir la relación entre el patrimonio contable mas la gestión operativa

entre los activos totales. Gaceta Oficial N° 37.617 del 24/01/2003.

� En marzo, Sudeban dictó medidas de carácter temporal para ser aplicadas a las operaciones de

registró de créditos. Gaceta Oficial N° 37.657 del 25/03/2003.

� Se modificó en dos oportunidades el Manual de Contabilidad para Bancos, Otras Instituciones

Financiera s y Entidades de Ahorro y Préstamo.

� Se aprobaron las normas para una Adecuada Administración Integral de Riesgos garantizando

el equilibrio operativo de las instituciones financieras. Gaceta Oficial N° 37.703 del 03/06/2003.


1999

2000

2001

2002

2003



59000

61500

64000

66500

69000

99 E F M A M J J A S O N D19000

21500

24000

26500

29000

M2 BM


560

580

600

620

640


1,2

1,6

2,0

2,4

TCN INF


64000

66500

69000

71500

74000

76500

79000

00 E F M A M J J A S O N D20000

22500

25000

27500

30000

M2 BM


640

660

680

700


0,4

0,8

1,2

1,6

2,0

TCN INF

M2 Base Monetaria Real (Millones de Bs.)

65000

67500

70000

72500

75000

01 E F M A M J J A S O N D20000

22500

25000

27500

30000

M2 BM


690

710

730

750


0,4

0,8

1,2

1,6

2,0

TCN INF


53000

55500

58000

60500

63000

65500

02 E F M A M J J A S O N D16000

18500

21000

23500

26000

M2 BM


700

900

1.100

1.300

1.500


1,5

2,5

3,5

4,5

TCN INF


55000

60000

65000

70000

75000

80000

03 E F M A M J J A S O N D19000

21500

24000

26500

29000

M2 BM


1.580

1.600

1.620

1.640

1.660


0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

TCN INF

FUENTE: BCV

guia rápida de la política económica en venezuela: 1974–2003

Documents

Transcript of guia rápida de la política económica en venezuela: 1974–2003