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GRAN REFORMA DEL SECTOR ENERGÉTICO JULIO 2013

RESUMEN PRENSA



LA LUZ SUBIRA UN 3,2% EN AGOSTO

Soria ejecuta un recorte de 2.700 millones a las energéticas Cincodías.com, 15 Julio 2013

El Consejo de Ministros aprobó el viernes la polémica reforma eléctrica con la que el Gobierno pretende poner fin al déficit de tarifa, que supera ya los 26.000 millones de euros. Se trata de una docena de normas que incluye un real decreto ley de medidas urgentes para la estabilidad financiera del sistema eléctrico; un complejo proyecto de ley para reformar la Ley Eléctrica de 1998 aprobada también por el Gobierno del PP; ocho reales decretos y dos órdenes ministeriales. El primero entrará en vigor el lunes, tras su publicación en el sábado en el BOE.

Según declaró en rueda de prensa la vicepresidenta del Gobierno, Soraya Sáenz de Santamaría, se trata de la “reforma definitiva” para solucionar el agujero del déficit de sin que el coste recaiga solo sobre los consumidores. Por su parte, el titular de Industria, José Manuel Soria, señaló “cuando el interés general no coincide con el interés legítimo de las empresas, prima el interés general”.

Según palabras de Soria, la polémica reforma, que supone un fuerte recorte de los ingresos de las actividades reguladas (distribución y transporte) y

la desaparición del actual sistema de primas del régimen especial, “no se ha casado con nadie”. Efectivamente, a la vista de la virulenta reacción de todas las empresas del sector, excepto REE, más bien se ha divorciado de todos.

Además de los recortes al sector (2.700 millones que se reparten casi a partes iguales entre las grandes eléctricas y las renovables), la reforma incluye una subida de los peajes de acceso del 6,6% en agosto, lo que, según cálculos de Industria, se traducirá en una subida media de la factura de la luz del 3,2% en dicho mes y unos ingresos para el sistema de 900 millones.

Este alza de agosto es posible legalmente porque es el propio RDL el que establece que se aprobará en una orden ministerial que se enviará a la Comisión Nacional de la Energía (CNE) para su informe, que estaría listo en agosto.

Con estas cantidades y la aportación de Hacienda de otros 900 millones (la mitad de los incentivos de los sistemas extrapeninsulares que se consolidará a partir de ahora), se pretende cubrir los 4.500 millones de déficit que aún se ha generado este año. La reforma será totalmente efectiva a partir de 2014 y hasta entonces se establece un periodo transitorio en el que no se descarta algún desfase. Este lo pagarían las eléctricas en 15 años, pero sin que puedan titulizarlo con el aval del Estado, como ha ocurrido hasta ahora con el déficit tarifario.

Los recortes, según el Gobierno, respetan una rentabilidad “razonable” a la que la ley obliga. Para Industria, dicho umbral está en un 7,5%, que resulta de aplicar las actuales obligaciones del Tesoro a 10 años más 300 puntos básicos, y para la distribución y el transporte, el 4,5% más 200 puntos básicos (en lo que queda de este año, recibirán 100 puntos básicos). Las eléctricas han denunciado que el recorte a la distribución es del 20%. Porcentaje que el secretario de Estado de Energía, Alberto Nadal, calificó de exagerado en



una rueda de prensa que ofreció también el viernes por la tarde. “habrán contabilizado recortes anteriores”. Fuentes del sector aseguran que el recorte en los ingresos de las redes será del 7%.

EL GOBIERNO CREA UN MECANISMO DE

CONTROL DEL DÉFICIT SIMILAR A LAS

REGLAS DE ESTABILIDAD

PRESUPUESTARIA En el caso del régimen especial, desaparece el actual sistema de primas, que se sustituye por una compensación que recibirán cuando el precio que reciban en el mercado no garantice dicha rentabilidad. Pero no será un incentivo a la producción como hasta ahora, sino a la inversión, siempre que se mantengan una mínima producción.

Se puede dar la circunstancia, y así lo reconoció Nadal que si la rentabilidad obtenida hasta ahora es superior al citado 7,5%, no reciban ya incentivo alguno o este se reduzca significativamente. “Si ha habido rentabilidades muy superiores, es porque estarían mal calculadas”, aseguró Nadal. El complemento para cada tecnología se establecerá en función de costes estándares que se determinarán para cada una, por lo que reciban a partir de ahora hasta que se establezcan dichos estándares será a cuenta.

Nadal calificó de “importante el esfuerzo realizado por Hacienda”, tras el conflicto con Industria para que los Presupuestos asumiesen

costes de la tarifa, y consideró que el consumidor “debe pagar lo necesario”. Mientras un consumidor medio pagaba 360 euros en 2003, su factura en 2011 se disparó a los 588 euros. Y para evitar que se vuelvan a producir desviaciones, la reforma incluye un mecanismo para controlar los costes del sistema similar a las reglas de estabilidad presupuestarias. Si los costes superan un nivel (el 2% del total de los costes en un año y cuando se acumulen hasta 2.000 millones, se producirá una subida automática de los peajes). En todo caso, el exceso lo pagará el sistema.

HIBERNACIÓN DE CICLOS COMBINADOS

La reforma incluye también la posibilidad de que se hibernen 6.000 de los 26.000 MW instalados en ciclos combinados. Estos recibirían los incentivos a la inversión que reciben durante 10 años, mientras que los incentivos por disponibilidad serán subastados (se permitirá, pues la hibernación a quien esté dispuesto a cobrar menos).

También se subastarán las compensaciones en la tarifa eléctrica a las empresas industriales (interrumpibilidad); se reducirán los llamados pagos por capacidad y se introducen medidas para reducir los costes de los sistemas extrapeninsulares, con incentivos específicos para el desarrollo de energías renovables en las islas.

UNESA ALERTA DE UNA “DRÁSTICA DESTRUCCIÓN DE EMPLEO” La patronal de las grandes eléctricas, Unesa, se mostró el viernes en “total desacuerdo” por la reforma eléctrica del

Gobierno porque carga en exceso y pide un “sacrificio” extra a las compañías eléctricas. En un comunicado, Unesa ve

injusto el reparto de esfuerzos entre los agentes del sector, ya que carga el 65% del esfuerzo en las actividades

tradicionales.

“Estos recortes y la inseguridad regulatoria que generan obligarán a las compañías de Unesa a una drástica reducción

del empleo y a replantearse sus inversiones en España”, puntualiza la patronal. Además, Unesa destaca que las

medidas anunciadas hoy suponen un esfuerzo adicional de cerca de 2.700 millones para el sector eléctrico, de los

que 1.000 millones recaen sobre sus asociadas, “lo que quiere decir que estas siguen asumiendo un coste

desproporcionado”. El esfuerzo de las empresas de Unesa se debe a decisiones de políticas energéticas y sociales.



LAS EÓLICAS AUGURAN

“PROBLEMAS FINANCIEROS” La Asociación Empresarial Eólica (AEE) auguró este viernes que la reforma energética aprobada por el Gobierno supondrá una “cascada de problemas financieros para el sector y, eventualmente para la banca”, dado que “altera radicalmente” los flujos de ingresos de los parques eólicos de España. A falta de conocer detalles fundamentales como la forma en que se actualizará la retribución o el modo de pago, la patronal considera que el Ejecutivo ha tratado al sector de forma “tremendamente injusta, pese a que no es culpable del déficit de tarifa”. La AEE considera que la medida “vulnera los principios de seguridad jurídica al ser claramente retroactiva, porque cambia las condiciones de las inversiones realizadas por el sector durante más de 20 años”. Con esta reforma “innecesaria”, el Gobierno “incrementa aún más la incertidumbre que afecta al sector, con el que no ha dialogado”, denunció.

TEMOR A LA QUIEBRA ENTRE FOTOVOLTAICAS

El presidente de la Asociación de Productores de Energías Renovables (APPA), José Miguel Villarig, ha asegurado que la reforma energética aprobada por el Consejo de Ministros es “improvisada” y tiene “falta de rigor”, al tiempo que ha dicho que se sienten “engañados” por el Gobierno porque no se ha respetado ninguna de las condiciones que se establecieron cuando lanzaron sus proyectos. En declaraciones a Europa Press, Villarig ha destacado que la reforma energética pivota sobre la forma de resolver el déficit de tarifa, pero considera que antes de la redacción del texto no se han analizado sus causas “en profundidad” . Por su parte, la Unión Española Fotovoltaica (Unef), considera que esta reforma que puede llevar directamente a la quiebra a buena parte del sector, que acumula recortes anteriores que llegan

hasta el 40% de los ingresos que se esperaban

recibir al acometer las inversiones.

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CONSUMIDORES, SINDICATOS Y PARTIDOS, EN CONTRA Además de las grandes eléctricas y las distintas empresas de renovables, también se mostraron frontalmente en contra de la reforma eléctrica del Gobierno los cogeneradores, las asociaciones de consumidores, sindicatos y partidos politcos. Las medidas no han sido acogida con buenos ojos por el PSOE, que ha anunciado que presentará una propuesta de reforma estructural del sector energético que resuelva, con carácter definitivo, uno de los mayores problemas para la salida de la crisis. También los sindicatos UGT y CCOO han lamentado que la reforma lleve asociada un incremento del recibo eléctrico, que hace pagar a los ciudadanos “los excesos de las burbujas energéticas”, y que se haya adoptado sin consenso y en el peor momento económico. También la asociación de consumidores OCU se opone y ha recordado que en los últimos 6 años el recibo de la luz ha subido un 56 %.



Endesa, Iberdrola, Gas Natural y Acciona, las más afectadas por la reforma energética Cincodías.com, 17 Julio 2013

La reforma eléctrica que está poniendo en marcha el Gobierno, con recortes de 4.500 millones de euros a repartir entre empresas, usuarios y Estado, ha abierto una guerra de cifras. Las empresas trataban ayer de determinar el tamaño del terremoto que sufrirán en sus cuentas.

Ante la incertidumbre, la bolsa, que el viernes castigó duramente al sector, es ahora un tiovivo. Mientras algunas empresas como REE se disparaban, otras, como Acciona, se seguían hundiendo.

De los 4.500 millones de ajuste, 2.700 millones los soportarán las compañías. Faltan conocer los detalles técnicos y afinar en las cuentas para saber qué parte corresponde a cada uno. Ajuzgar por las primeras estimaciones, los grandes perdedores serán Endesa, Iberdrola, Gas Natural y Acciona.

Red Eléctrica (REE), que gestiona en régimen de monopolio las líneas de alta tensión y en la que el Estado mantiene un 20%, es la única empresa que ha cuantificado el impacto. Ayer explicó a la CNMV que la nueva reforma mermará sus cuentas de 2013 en 100 millones. REE ha sufrido muchas críticas por su supuesta colaboración con el Gobierno para diseñar la reforma eléctrica, con fuertes ajustes para otros.

“RELEVANTE” El grupo, presidido por José Folgado, dice que el impacto negativo es “relevante” y se suma a recortes anteriores de 440 millones. El ajuste actual es, en cualquier caso, menor del que preveían los analistas. REE subió ayer en bolsa un 4,19% (el mayor repunte del Ibex). Todos los expertos esperaban ayer a que los nuevos decretos y órdenes ministeriales que se han empezado a tramitar (ya se han remitido algunos borradores a la Comisión de Energía para su informe) despejen las dudas técnicas de los recortes, sobre todo en renovables.

A éstas, se les impone un tope de rentabilidad bruta del 7,5% para la totalidad de vida útil del proyecto. Falta determinar ésta y si los proyectos eólicos, que llevan más tiempo funcionando y podrían verse más perjudicados, tienen algún tipo de mecanismo corrector basado en su mayor producción y eficiencia, frente a fotovoltaicas y termosolares, que a simple vista, parecen las triunfadoras de esta nueva ola de recortes. También es cierto que han sido más castigadas en las anteriores.

Los estimaciones de los expertos son muy variadas, pero por regla general prevén impactos negativos en los resultados brutos operativos anuales (ebitda) de Endesa, Iberdrola, Gas Natural y Acciona significativamente superiores a los de REE. Merrill, JP Morgan y Mirabaud estiman más de 340 millones para Endesa, que ayer recuperó parte del valor en bolsa, aunque en dos días arrastra una caída del 3%. El impacto podría dispararse a más de 400 millones en 2014 dependiendo de la profundidad del recorte en las islas.

Para Iberdrola, la horquilla es de entre 300 y 430 millones. En Gas Natural, los analistas estiman un impacto de más de 200 millones. Acciona es el grupo más castigado en bolsa. Ayer se dejó otro 8% y fue el valor más perjudicado del parqué (ya suma una caída del 16% desde el viernes). ¿Por qué? El mercado teme que el recorte de subvenciones en eólicas le coma toda la rentabilidad de sus inversiones.



La nueva reforma hay que analizarla con lupa. Por ejemplo, ayer hubo confusión con los blindajes de REE (tope del 5% para un solo

accionista, excepto el Estado, que tiene al menos el 10%). Algunos creyeron que se eliminan. No es cierto. El borrador de la nueva ley eléctrica deroga la de 1997 excepto algunas disposiciones, entre ellas la 23, donde se recogen esos blindajes.

RAJOY QUIERE ENERGÍA BARATA El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, dijo ayer que la aprobación de la reforma energética ha sido “difícil” y que “no se ha querido castigar al consumidor”, sino seguir “el objetivo de tener la energía más barata posible para el ciudadano”. Tras la comparecencia después de la cumbre entre España y Polonia, Rajoy advirtió de que el país, “a pesar de la descomunal deuda” del sistema eléctrico, es uno de los que tienen la electricidad “más cara para el consumidor y las empresas industriales”. La electricidad debe ser “un factor de competitividad de primer orden”, añadió. Por otra parte, dijo que “España tiene muchas energías renovables” y que, si el Gobierno no toma medidas, la deuda eléctrica habría crecido en 10.000 millones anuales.

LA CE VIGILARÁ CADA PASO

A priori, a la Comisión Europea le parece bien la reforma, al ser exhaustiva y equilibrada, informa Miquel Roig desde Bruselas. Ahora bien, la CE dice que al ser un tema tan complejo se debe esperar a conocer todos los detalles antes de hacer una valoración final. Bruselas recuerda que para eliminar el déficit de tarifa ha recomendado reducir costes de forma integrada y general, lo que incluye renovables, carbón, costes de distribución y pagos a centrales de gas. En todo caso, y aunque la CE ha mostrado su apoyo al objetivo del Gobierno español de reducir el déficit tarifario eléctrico, dice que controlará si ésta puede mermar la inversión en renovables y si se crean “riesgos reguladores”.

GUINDOS CONTRA “GENTE MUY PODEROSA”

El ministro de Economía, Luis de Guindos –que antes fue consejero de Endesa–, dijo ayer que la reforma energética aprobada por el Gobierno “se enfrenta a gente muy poderosa” y evita subidas “muy fuertes” de la luz, al tiempo que dota de “credibilidad y sostenibilidad” al sistema eléctrico. Guindos rechazó que la reforma haya sido diseñada por un Gobierno “débil”. Ayer, Industria empezó a tramitar nuevas normativas, en las que se desgranan algunos detalles del impacto empresarial de la reforma. Las primas a renovables y cogeneración previstas para 2013 son 9.707 millones, con un recorte previsto de 749 millones. El coste de las redes de distribución de las grandes eléctricas bajará 348 millones este año, hasta 4.905 millones.

400 MILLONES € EN EL AIRE

A Iberdrola le afecta la reforma como eléctrica tradicional y como mayor grupo eólico. De hecho, de los más de 400 millones que Mirabaud calcula de impacto, renovables se lleva 112 millones de euros.

300 MILLONES € AISLADOS

Se prevé un impacto de más de 300 millones para Endesa, que podría dispararse a más de 400 millones dependiendo de la profundidad de ajuste en las islas, un negocio que suministra este grupo.



200 MILLONES € A TODOS GAS

Se prevé un impacto de más de 200 millones de euros para Gas Natural Fenosa, aunque el mercado está pendiente de si el Gobierno aborda también una reforma del mercado del gas, donde el grupo es líder.

150 MILLONES € LA EÓLICA DE EHN

Acciona es el más castigado en bolsa (-16% desde el viernes), por el recorte a las eólicas. El grupo alcanzó el 100% de la eólica EHN en 2004. Con las nuevas primas, la rentabilidad de esa compra se diluye.

100 MILLONES € SIGUE EL BLINDAJE

REE cifra el impacto en 100 millones. El blindaje de su capital (tope del 5% para un accionista, excepto la Sepi, que tendrá al menos 10%) no desaparecen en la reforma. Ayer se especuló que sí.

TAMBIÉN SE REPLANTEARÁN SUS INVERSIONES EN ESPAÑA

Las eléctricas responden: la reforma obligará a

“una drástica reducción de empleo” Expansión, 12 Julio 2013

Las eléctricas asociadas en Unesa (Endesa, Iberdrola, Gas Natural, E.ON y EDP) han avanzado hoy que las medidas planteadas por el Gobierno, y que conllevan un recorte de 1.000 millones en sus actividades, les obligan a una "drástica reducción de empleo y a replantearse sus inversiones en España".

En un comunicado, la patronal de las grandes eléctricas señala que el mayor esfuerzo vuelve a recaer en el sector eléctrico tradicional, que

asume un recorte total de 4.500 millones de euros en 2013.

Las medidas, subrayan, "vuelven a perjudicar de manera injusta y desproporcionada a las empresas de Unesa".

La patronal también critica la "insuficiente" aportación de los Presupuestos Generales del Estado a la resolución del déficit de tarifa, desfase generado entre los ingresos y los costes del sistema.

Para acabar con este problema, el Gobierno ha aprobado hoy una serie de medidas urgentes que incluyen cambios en la retribución que reciben las empresas por distribución (que se ceñirá a una rentabilidad del 6,5%); así como diferentes recortes en otras partidas que cobran las



eléctricas tradicionales, como los pagos por tener disponibles algunas centrales.

En total, el Gobierno prevé ahorrar 2.700 millones al año con los recortes a las actividades reguladas, a los que se sumarán 900 millones de ingresos adicionales por una subida de la luz del 2,3% y 900 millones que vendrán de los Presupuestos Generales: 4.500 millones para acabar de "forma definitiva" con este déficit.

Desde Unesa rechazan las medidas y el reparto de esfuerzos asignado que, según sus cifras, supone que 1.000 millones recaigan sobre estas empresas lo que representa casi el 65% del total.

El conjunto de medidas para gestionar el déficit de tarifa aprobado hasta ahora por los diferentes gobiernos, añade Unesa, supone un recorte de ingresos para el sector eléctrico en el entorno de los 5.700 millones de euros en el presente ejercicio.

De esta suma, 3.600 millones corresponden a sus actividades tradicionales: generación en régimen ordinario, generación en sistemas

insulares y extrapeninsulares, transporte y distribución.

La patronal critica que ningún gobierno ha estado dispuesto a admitir que la parte más importante de los sobrecostes del sector, que están asumiendo las compañías de Unesa, "procede de decisiones de políticas energéticas y sociales totalmente ajenas al coste del suministro eléctrico".

Las medidas, concluyen, agravan aún más la situación económico-financiera de estas eléctricas y hacen inviable el negocio de distribución.

"Estos recortes y la inseguridad regulatoria que generan obligarán a una drástica reducción del empleo y a replantearse sus inversiones en España", advierten.

Junto a esto señalan que la reducción de los pagos por capacidad de las centrales de ciclo combinado "hace posiblemente inviable su continuidad".

El recibo de la luz subirá el 3,2% a partir de agosto La Razón.es, 13 Julio 2013

«Casi todos los actores del sector eléctrico no ofrecían más sacrificio que una subida del recibo de la luz del 40%», reconocía ayer uno de los artífices de la reforma energética. Y ese es precisamente el argumento al que recurrió ayer el Gobierno para defender la nueva batería de medidas que ha provocado reacciones airadas tanto entre las grandes eléctricas de Unesa (Endesa, Iberdrola y Gas Natural Fenosa)



como entre las asociaciones que agrupan a las energías renovables, cuyo sistema de primas desaparece de un plumazo.

Mientras las eléctricas advertían de que los recortes a la distribución y el transporte (unos 1.000 millones de euros), y la menor retribución a la distribución (el 6,5%) respecto a la que recibirán las renovables (7,5%) les obligará a una «drástica» reducción de empleo, las energías «verdes» señalaron que supone la «quiebra» del sector. Entre medias, los consumidores, que verán encarecido de forma automática el recibo de la luz desde agosto en un 3,2% como consecuencia directa de las medidas del Ejecutivo para atajar el déficit de tarifa previsto este año (4.500 millones). Con esta subida, se pretende recaudar 400 millones en lo que resta del año y 900 a partir de 2014, la mitad de los 1.800 millones de déficit que provoca la generación de electricidad en las islas. Los otros 900 millones del sobrecoste extrapeninsular serán finalmente financiados por el Estado ya que la nueva ley contempla que el 50% de ese concepto pase a los Presupuestos Generales del Estado.

¿Cuándo entra en vigor?

El real decreto ley entra en vigor hoy, aunque algunas medidas (como la subida del 3,2% del recibo en agosto) deban esperar el informe de la Comisión Nacional de la Energía y la posterior aprobación de la Comisión Delegada de Asuntos Económicos, y da la vuelta al sector para atajar el desajuste entre los ingresos y gastos, que ha creado un agujero de 26.062 millones en una década.

Subida de la luz

El Gobierno defiende que gracias al reparto equitativo del «sacrificio» entre las eléctricas, las renovables y el Estado se ha evitado una subida de la luz del 42%. Sin las medidas tomadas en 2012, el déficit habría alcanzado los 10.500 millones, forzando ese incremento si se hubiera trasladado todo el desajuste al consumidor. Sólo para enjugar los 4.500 millones de déficit previsto en 2013, a pesar de los recortes de 2012, habría sido necesaria una subida del 19% del recibo. La próxima subida de agosto servirá para financiar el 50% del sobrecoste de generación eléctrica en las islas (900 millones). El otro 50% se cargará a los Presupuestos. El ministro de Industria, Energía y Turismo, José Manuel Soria, explicó ayer en su comparecencia posterior al Consejo de Ministros que los peajes eléctricos, que cubren la parte regulada de la tarifa, subirán un 6,5%, lo que implicará un encarecimiento del 3,2% en el recibo final de la luz. El Ejecutivo asegura que gracias a la reforma, sólo ha sido necesaria una subida del 8% del precio de la luz.

¿Fin del déficit de tarifa?

El Gobierno defiende que las medidas acabarán con la generación del déficit . Se dejará de acumular deuda –que asumían de arranque las compañías eléctricas y luego era titulizada por el Estado– con lo que en 15 años se debería haber terminado de pagar los 26.062 millones de deuda acumulados. Pero si se produce algún desajuste, la ley incorpora mecanismos para que la deuda no se dispare. Para empezar, cualquier exceso por encima de los 4.500 millones de déficit previsto en 2013 será cubierto por las eléctricas. A partir de 2014, sólo se permitirá un desajuste de 500 millones anuales y la acumulación de deuda no podrá exceder los 2.000 millones. A partir de esa cantidad, habrá un incremento automático de los peajes. Es decir, una subida de la tarifa que ataje la deuda.

Se limita el bono social

El denominado «bono social», que cubre a más de tres millones de clientes incluirá topes de renta. Hasta ahora, para disfrutar de esta tarifa reducida bastaba con tener una potencia contratada inferior a 3 KW (también tenían acceso las familias numerosas o los hogares con una pensión mínima o todos sus miembros en paro). Ahora, se pondrán límites. Por ejemplo, una familia de cuatro miembros deberá tener una renta no superior a 28.000 euros.



Cambios en el recibo

Industria irá dando progresivamente un mayor peso al término fijo del recibo, en detrimento del variable. Esto penalizará a las segundas residencias y a las viviendas vacías.

Las nuevas tarifas eléctricas penalizarán a las segundas viviendas y a las vacías El Economista.es, 13 Julio 2013

El Gobierno tiene previsto aprobar un nuevo modelo de factura para la tarifa eléctrica con la intención de que sea mucho más clara para el consumidor. Pero además, introducirá un cambio de calado para conseguir recaudar también de las segundas residencias y de los clientes con bajo consumo. En concreto, la reforma energética recoge un Real Decreto para cobrar más caro el término fijo de potencia. Del importe actual de la factura, el 30 por ciento es el término fijo y el 70 es variable. Con el cambio, el Gobierno pretende que esta proporción quede en 50 a 50. El Ministerio de Industria quiere recaudar más y que todos los que estén conectados a la red paguen más por el sistema eléctrico, aunque no haya consumo. Además, se beneficia a los usuarios que tienen un alto consumo, ya que para los clientes será como pagar una tarifa plana. La cartera que dirige José Manuel Soria acaba de un plumazo con las señales de eficiencia energética y también pretende provocar una aumento de la demanda para la segunda parte del año, según las previsiones que maneja Red Eléctrica. Para clarificar la factura eléctrica, el Gobierno ha impulsado un recibo similar al que se utiliza en telefonía y se diferencia por colores, de tal forma que a la hora de realizar alguna reclamación se pueda indicar fácilmente al cliente sobre el dato a aportar a la compañía. Otro de los cambios significativos se centra en el acceso al bono social (tarifa reducida para hasta ahora desempleados, familias numerosas y para potencias inferiores a 3 kilovatios). El Ministerio de Industria quiere introducir un criterio económico para poder tener esta tarifa. Así, con

la nueva normativa tan sólo tendrán acceso al bono social rentas mínimas por unidad familiar. A través de la reforma, el Gobierno también da una vuelta de tuerca a la sentencia del Tribunal Supremo que eximía a las eléctricas de financiar este producto. En opinión de Industria, el pasado año cuando se acató este fallo no estaba suficientemente argumentado que fueran las compañías las que soportaran este coste. Por ello, el Gobierno ha introducido una nueva redacción en el Real Decreto Ley para regular que sean las compañías verticalmente integradas, como son las grandes eléctricas, las que tengan que volver a financiarlo. Asimismo, la reforma también busca ser escrupulosa en los términos de cada factor del sistema, por lo que ha cambiado el nombre de la Tarifa de Último Recurso (TUR), para potencias menores de 10 kilovatios, por Precio Voluntario al Pequeño Consumidor. Según Industria, no se puede llamar tarifa protegida a una tarifa a la que se acogen 22 millones de usuarios. No obstante, la TUR se mantendrá básicamente para morosos y para ayuntamientos, que no habían cumplido con la liberalización del mercado al no suscribir un contrato de comercialización con una de las cinco comercializadoras de último recurso (CUR). El cambio era obligatorio para cumplir con la separación de actividades exigida por Bruselas. En el caso de los ayuntamientos de más de 10 kw de potencia, que tienen contratada la mayoría de ellos, estaban obligados a pasar al mercado libre, pero muchos todavía no lo habían hecho cuando había expirado el plazo para ello. Por ello, el Gobierno aprobó el pasado año una orden por la que "los consumidores que a 31 de diciembre de 2011 carecieran de un contrato de suministro en el mercado libre



podrían seguir siendo suministrados por dicho comercializador de último recurso hasta el 31 de diciembre de 2012". La reforma aprobada ayer acaba con la exigencia y permite que los ayuntamientos se

mantengan en esa situación privilegiada, una clara discriminación con respecto a las empresas.

Valores eléctricos afectados por la reforma Cincodías.com, 13 Julio 2013

La aprobación de la reforma eléctrica el pasado viernes cayó como un jarro de agua fría sobre las cotizadas del sector que, pese a que llevan una evolución desigual en lo que va de año, terminaron

de somatizar el efecto de la normativa de Industria con una caída al unísono. Un desplome cercano al 8% en algunos casos que agravó la tendencia ya adelantada por el mercado en previsión del contenido del Consejo de Ministros. El descalabro generalizado del sector en el parqué acabó, de hecho, arrastrando al Ibex en su caída. Los analistas consultados coinciden en que el panorama es poco alentador, si bien el pesimismo no tiene por qué perpetuarse ni afecta del mismo modo a todas las empresas del ramo.

"El impacto ha sido mayor que el que las empresas del sector estaban descontando durante las últimas dos semanas. Todavía es pronto, pero es malo tanto para distribuidores como para las renovables”, señala Ignacio Cantos, director de análisis de ATL Capital.

El dolor llegó así antes incluso que el impacto. El ejemplo está en Red Eléctrica (REE) que ya arrancó la sesión adelantando el pronunciado tono

negativo que adoptaría el conjunto del sector horas más tarde, con una caída final del 7,54%. Aún así, la responsable del transporte eléctrico conserva un alza del 9,03% en el año. La peor parte se la llevó Acciona, cuya fuerte participación en energías renovables se tradujo en un retroceso del 8,52% el viernes, agravando su caída en el año hasta el 28,40%. Otro tanto le ocurrió a Enagas, que cedió un 8,05% si bien su carrera en el año le sigue reportando un incremento del 13,28%. Enagás, por su parte, perdió un 6,05% en el día que redujo su crecimiento desde el 1 de enero al 13,28%. El resto del sector siguió esta línea con pérdidas 4,56% para Endesa, que pierde ya un 5,16% en 2013; del 3,35% para Iberdrola, que vio cómo su crecimiento en el año se daba la vuelta hasta ceder un 0,59% o del 1,55% para ACS, que aún así conserva un alza del 9,54% en el año. Solo Abengoa, recientemente sustituida en el Ibex por Ebro Foods, lograba esquivar el descalabro y se anotaba un alza del 1,24%, que limitó su rebaja del año al 18,44%.

El efecto para el sector eléctrico tuvo además su réplica para sus acreedores financieros cotizados (ver despiece) con lo que el efecto dominó continuó con la banca, con caídas del 3,37% para Bankinter, del 3,03% para Sabadell o del 2,72% para Popular, que terminaron de arrastrar al resto del selectivo español. El Ibex 35 acabó cediendo un 2,32% para situarse en los 7.844,7 puntos, perdiendo de nuevo la cota de los 8.000 que recuperó brevemente el jueves. En la semana, la Bolsa española terminó dejándose un 0,30%. El desequilibrio se transmitió también levemente al perfil de riesgo soberano del país, elevando la prima hasta los 325 puntos básicos frente a los 320 de la sesión anterior.



“Parece que el mercado estaba descontando una aportación mayor por parte del Estado. Porque al final la parte que asume el Gobierno caerá en los distribuidores, las renovables y los consumidores”, apunta Nuria Álvarez, de Renta 4.

Tras meses de negociaciones entre los ministerios de Industria y Hacienda, el viernes se conoció finalmente la parte de la tarta eléctrica que será asumida por el Estado para reducir el llamado déficit de tarifa. Es decir, el desequilibrio que arroja el sistema electrico porque los ingresos, vía tarifas que pagan los ususarios, no cubren los costes del sistema. Serán finalmente 900 millones de euros a cargo de los Presupuestos Generales de Estado (PGE) de 2014. Menos de la mitad de los alrededor de 2.000 millones que deseaba Industria y también menos que los 1.800 millones de la partida de costes extrapeninsulares (lo que cuesta llevar la luz a las islas, Ceuta y Melilla).

Las compañías eléctricas (Endesa, Iberdrola, Gas Natural, HC y E.ON) y las tres grandes empresas de las renovables tendrán que afrontar un recorte de 2.700 millones, una proporción similar para cada uno de los dos grupos.

“Falta el desglose. Aunque con los aproximadamente 1.400 millones que le toca a las empresas del régimen ordinario ya podemos echar cuentas: 750 por distribución, 200 por transporte y 400 en concepto de capacidad”, apunta David Navarro, gestor de renta variable de Inversis Banco.

Dentro del cajón de la capacidad, hay que tener en cuenta que la reforma también abre la puerta a cerrar o hibernar centrales de ciclo combinado, que debido a la crisis de demanda apenas funcionan al 10% de su capacidad. Este detalle ha pesado mucho en el desplome del viernes de Gas Natural (-8%). “Le afecta el recorte por transporte y tambien por capacidad, lo que según nuestros cálculos supone el 15% de su beneficos de aquí a 2015”, pronostica Navarro. Iberdrola y Endesa, por su parte, verán afectados un 8% de sus beneficios en el mismo plazo, y Red Eléctrica (propiedad del

Estado en un 20%) otro 15%, siempre según los cálculos de Inversis.

Al final, el plan del Gobierno consiste en tratar de paliar con estas medidas los 4.500 millones de déficit tarifario que se generarían en el ejercicio 2013 con el objetivo de que la deuda acumulada, situada en el entorno de los 26.000 millones no siga creciendo año a año. Por el contrario, este ingente montante iría reduciéndose muy paulatinamente con una parte de la factura mensual que paga el cliente particular. Este encajará otros 900 millones a través de un alza del 3,2% en la factura.

El método, sin embargo, no parece haber terminado de convencer, o de ser comprendido, en los mercados. “La percepción es que la reforma es negativa, porque aparte del impacto directo para el sector, lo que valora el mercado es la inseguridad jurídica que genera en el marco legal de las energías, en el sector utilities en España”, explica Soledad Pellón, analista de IG Markets, quien desarrolla que “no parece que el déficit de tarifa vaya a resolverse con esta reforma” y se da la sensación de que “el Gobierno va a dar una nueva vuelta de tuerca el año que viene”. “Eso hace a estas compañías poco atractivas, y va a complicar mucho la captación de nuevos inversores, especialmente extranjeros”, resume la analista, quien prevé “cierta presión bajista en los próximos meses” para el conjunto del sector eléctrico cotizado.

Una impresión similar tiene Luis Padrón, analista de Ahorro Corporación, firma que mantiene en infraponderar al sector y aconseja derivar la inversión a compañías con mejor posición defensiva, “como las gasísticas, que tienen un déficit de tarifa muy inferior al de las eléctricas”. “El efecto será malo, el impacto parece superior al inicialmente esperado por parte de las cotizadas lo cual se reflejará en el resultado de las compañías y debería descontarse negativamente en las cotizaciones”, avanza.



Cortocircuito en bolsa... la reforma provoca pérdidas de casi 5.000 millones El Economista.es, 13 Julio 2013

Sufrieron unas caídas en el mercado bursátil entre el 3% y el 8%, que llevaron al Ibex 35 a perder los 8.000 puntos La renta variable española se tiñó de rojo en la sesión de ayer. De hecho, tan sólo consiguieron salvarse de los números rojos IAG y Grifols, que se anotaron unas subidas del 0,42 y el 0,49 por ciento, respectivamente. Así, el Ibex cayó un 2,32 por ciento, lo que le llevó a perder los 8.000 puntos y a borrar las subidas que se había anotado durante el resto de la semana. Quienes acentuaron la bajada fueron las energéticas, protagonistas desde primera hora del día por su mal comportamiento. Acciona se dejó un 5,52 por ciento, Gas Natural, un 8,05 por ciento, Red Eléctrica, un 7,54 por ciento, Enagás, un 6,05 por ciento, Endesa, un 4,56 por ciento, e Iberdrola, un 3,35 por ciento. El motivo que justificó la caída libre de estos valores en bolsa fue el anuncio del Gobierno de la nueva reforma eléctrica -que se ha retrasado más de un año en salir a la luz-, por la que se reparten los deberes entre los consumidores y las eléctricas para intentar cubrir el agujero de 4.500 millones de euros anuales del sistema, ya que los Presupuestos Generales del Estado tan sólo asumirán una parte, es decir, 900 millones de euros.

UN APAGÓN PARA LAS ELÉCTRICAS

Esto fue lo que provocó que las compañías del sector de la energía fueran las grandes perdedoras de la jornada. Ante tan varapalo, los inversores deshicieron ayer posiciones en las compañías eléctricas, de tal forma que éstas perdieron en tan sólo una sesión la friolera de casi 5.000 millones de euros de capitalización. Las que peor salieron paradas fueron Enagás y Gas Natural, que tuvieron una huída de 1.127 y 2.035 millones de euros, respectivamente. Por su parte, algo menor fue el escape que se produjo en Endesa, con una bajada de 710 millones, en Red Eléctrica, con 354 millones, en

Iberdrola, con 288 millones y en Acciona, con 190 millones de euros menos. Esto se hizo sentir en la opinión que de ellas tienen los analistas. De hecho, desde comienzos de año tan sólo le han mejorado las estimaciones de beneficio a Iberdrola, Gas Natural y Enagás, un 1,04 un 2,96 y un 2,06 por ciento, unas cifras bastante escuetas. Por el contrario, a Acciona se las han reducido un 12 por ciento y en Endesa y Red Eléctrica el tijeretazo es algo menor, un 3,47 y un 0,36 por ciento, respectivamente. Además, Endesa y Acciona están cotizando en sus mínimos anuales. En consonancia con esto van sus recomendaciones, que también han ido empeorando a lo largo del año. Sin embargo, Acciona es la única que actualmente tiene una recomendación de venta, y el resto, por el momento, se mantienen con un consejo de mantener. Los movimientos del mercado durante el último mes indican que les están empeorando la recomendación. Esta es la situación en la que se encuentran Acciona, Gas Natural y Enagás. La primera, que ya tiene un consejo de venta para los analistas lo tendría aún más ratificado según la reacción de éstos en el úlimo mes. Gas Natural, por su parte, aunque peor está peor valorada conservaría la recomendación de mantener. Sin embargo, en el caso de Enagás, si se confirman los movimientos durante este periodo, pasaría a tener un consejo de venta para los analistas.

PEOR VALORADAS DESDE ENERO Pese a ello, todas tienen todavía potencial alcista para

el consenso de mercado que recoge FactSet. Para

Acciona estiman un recorrido de más del 20 por

ciento hasta alcanzar su valoración, sin embargo, la

gran brecha con su precio de cotización viene de la

mano de unas importantes caídas en bolsa, ya que se

ha dejado más de un 32 por ciento desde comienzos

de año. Lo mismo ocurre con Endesa, a la que otorgan

un potencial alcista en el parqué del 12 por ciento



hasta llegar a los 13,68 euros, tras haberse dejado casi

un 6 por ciento en el parqué. Y en una situación

similar está Iberdrola, que tiene un potencial superior

al 7 por ciento en bolsa tras haber tenido una

corrección de casi un 5 por ciento en 2013. Por este

motivo, la media de bancos de inversión que las ha

revisado, ha corregido las valoraciones de los tres

desde enero

El impacto sobre las fotovoltaicas amenaza con extenderse a la banca acreedora Cincodías.com, 13 Julio 2013

El sector de las compañías fotovoltaicas, hasta hace unos años una de las grandes apuestas en el campo de la energías limpias del país, reaccionó furibundo el viernes ante los nuevos ajustes aprobados por el Gobierno. Estas medidas unidas a las adoptadas en el pasado, reducen “hasta el 40% los ingresos que se esperaban recibir al acometer inversiones”, denunciaba su patronal mediante un comunicado de prensa. “El boom de este modelo surgió en 2007”, explica Tomás Díaz, director de comunicación de la Unión Española Fotovoltaica (Unef). “Se invirtieron 28.000 millones de euros en compañías fotovoltaicas. Había 140 megavatios instalados y se pasó a 4.600 megavatios”, explica, gracias al apoyo del sector financiero español, que concedió cuantiosos créditos con amortizaciones a 10 o 15 años, “por lo que está todo por amortizar”. “El modelo elegido fue un project finance, es decir, que si la instalación genera 100, al banco le das 80 y te quedabas 20 para operaciones, nóminas, etc. Entonces te dicen que la instalación no da 100, sino 70 pero el banco te sigue reclamando 80”, ilustra sobre la retirada de las primas para fotovoltaicas que adoptó el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero. La situación obligó a las fotovoltaicas a poner dinero de su bolsillo para cubrir los créditos y terminar refinanciando estos en multitud de casos. Ahora, con 19.000 millones de deuda pendiente con la banca, según estimaciones del sector financiero, los nuevos recortes impuestos con la reforma eléctrica prometen derivar en un nuevo aluvión de refinanciaciones.

Una segunda derivada de esta situación es el efecto contagio que puede extenderse desde la fotovoltaicas a las entidades financieras,

potenciado además por el hecho de que se trata de pequeñas compañías que no cotizan pero cuyos acreedores si están expuestos al parqué.

“Atendiendo a la crítica situación de sector, será muy difícil que este nuevo recorte no tenga un fuerte impacto sobre las entidades financiadoras de los 4.600 megavatios fotovoltaicos conectados, cuya inmensa mayoría está pendiente de amortizar”, advierte la nota remitida el viernes por la patronal del sector. El problema no es baladí, y desde el sector financiero admiten que la amenaza ha sido objeto de conversaciones con el Banco de España en los últimos tiempos.

El analista de ATL Capital también apunta a la percepción de inseguridad jurídica por parte de los mercados como una importante causa del golpe en Bolsa. “Si han empezado con las empresas del ramo eléctrico, por qué no van a ir luego a por otros secotres regulados, como las telecomunicaciones”. Esta es la explicación que da Cantos ante el contraste entre el Eurostoxx, que cayó un 0,24% el viernes, y el Ibex, que cedió un 2,32%. “Hay miedo a España”, continúa, “y no debería ser así porque, al fin y al cabo esta es una medida positiva para atajar el déficit fiscal”, concluye. El argumento de déficit fue la lanza utilizada por Hacienda para recortar casi 2.000 millones su aportación al sistema eléctrico. España tiene marcado bajar hasta 5,8% desde el 6,5% este año según el calendario establecido por Bruselas.

Los cábalas de cuál será el descuento que sufrirán las empresas pasa por el cambio de modelo de retribución que contempla la reforma. A partir de ahora para el pago por la distribución



se establece una rentabilidad del interés del bono español a 10 años, lo que se traduce en un 6,5% de acuerdo a las expectativas del Gobierno sobre el comportamiento de la deuda soberana. También cambia el sistema de remuneración para las renovables. Se acaba con el sistema de subvenciones, que tenía como criterio los niveles de producción, y a cambio se opta por garantizar una rentabilidad sobre las inversiones. En concreto, el interés del bono más 300 puntos básicos: un 7,5% según las previsiones del Ejecutivo.

La presión sobre la deuda española ha disminuido considerablemente con respecto a las

cotas de vértigo de hace apenas un año. “A pesar de la mejora, el escenario en el corto y medio plazo va a seguir tensionado. Existen aún incertidumbres en la zona euro, la mensajes contradictorios de la Reserva Federal de EE UU y el ligero frenazo de las economías emergentes no hacen presagiar que la rentabiliadad del bono baje mucho del entorno del 4,7% actual”, estima José Luís Martinez Campuzano, estratega de Citi en España. De momento, las principales compañías del sector energético, Gas Natural, Endesa, Iberdrola, Red Eléctrica, Enagas y Acciona perdieron cerca de 3.800 millones de capitalización el viernes.

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