12 de enero de 2021

Índice

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA ICJCE

Ensayo ganador del concurso Las Cuentas Cuentan del 2020: MASTER AND ACCOUNTANTOtras Fuentes - 12/01/2021

AUDITORIA CONSULTORIA

Empresas, a la carrera por la igualdad retributivaCincodias.com - 12/01/2021

MACROECONOMIA

Hacienda incluirá un alza fiscal para empresas y autónomos en la reformaEl Economista - 12/01/2021

El número de sicavs cae al mínimo de veinte años por la amenaza fiscalCinco Días - 12/01/2021

España tardará seis meses más que Europa en recuperar su PIB precrisisABC - 12/01/2021

BANCA Y CAJAS DE AHORRO, SECTOR

El fiscalista José Luis López-Hermida se incorpora a KPMG AbogadosExpansion.com - 12/01/2021

¿Necesita más fusiones la banca española?Expansión - 12/01/2021

Rescate blando del BCE por 120.000 millonesCinco Días - 12/01/2021

Bankia, Kutxabank y Liberbank disparan su negocio hipotecarioExpansión - 12/01/2021

El bitcóin sufre su mayor caída desde marzo tras el aviso del regulador británicoCinco Días - 12/01/2021

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INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑAICJCE

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Ensayo ganador del concurso Las Cuentas Cuentan 2020: MASTER AND ACCOUNTANT

En navegación

50º 22´17” N; 4º 8´32” O

Después de seis largos meses de travesía, diviso en el horizonte la costa de mi amada Inglaterra. Sus cielos nublados, sus verdes prados y sus humeantes industrias dibujan un paisaje inconfundible para un joven como yo. La emoción me embarga al imaginar cómo me recibirán en Birmingham mi madre y mis hermanos. Mis ojos se humedecen al recordar a mi padre, al que Dios tenga en su gloria, que estaría orgulloso de verme regresar como un hombre a la tierra que me vio crecer. ¿Quién no sentiría satisfacción al ver a su hijo, criado en las humildes calles de Sparkhill, convertirse en todo un oficial de la Compañía Británica de las Indias Orientales?

Todo comenzó aquella mañana de abril en la que tío Henry vino a visitarnos. Recuerdo que estaba en la fábrica y que había llegado a la ciudad un hombre de Blackburn que decía haber inventado una máquina hiladora que aliviaría nuestra carga de trabajo. Hargreaves creo que se llamaba. Lo cierto es que el trabajo en la fábrica nunca había sido de mi agrado, así que cuando llegó mi tío no dude en sacudirme el hollín de mis manos y escabullirme tan rápido como pude. Las aventuras y peripecias de tío Henry eran legendarias y hacían las delicias de todos sus sobrinos. Escuchar sus historias nos transportaba a los más recónditos lugares del planeta. India, China, todos aquellos lugares, tan inalcanzables para nosotros, eran destinos habituales en las rutas de mi tío, que nos sumergía en el exotismo y la magia de sus vivencias como si de un cuentacuentos se tratase.

Para seguir leyendo pinche aquí.

P.4

AUDITORIA CONSULTORIA

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Empresas, a la carrera por la igualdad

retributiva El 14 de abril entra en vigor una norma que tratará de evitar la discriminación salarial

Colaborar, El 14 abril de 2021 entrará en vigor la nueva normativa en materia de igualdad

retributiva (Real Decreto 902/2020), que ha dado el pistoletazo de salida a la particular carrera

de las empresas por demostrar que no cuentan con situaciones de discriminación salarial entre

mujeres y hombres. El objetivo de la reforma, en palabras del propio Real Decreto, es consolidar

el principio de igual retribución por trabajo de igual valor. Para ello, la nueva norma procede a

implantar en las empresas dos herramientas fiscalizadoras de la igualdad: el registro retributivo

y la auditoría retributiva.

Registro retributivo

Desde la entrada en vigor del nuevo Real Decreto, todas las empresas deberán contar con un

registro retributivo. Este deberá contener, disgregados por sexos, los valores medios de los

salarios, complementos salariales y percepciones extrasalariales, así como una comparación del

salario por categoría, grupo y puesto de trabajo en función de la jornada o la hora trabajada.

También deberá incluir, desglosadas por sexo, la media aritmética y la mediana de lo realmente

percibido por cada uno de los conceptos anteriores en cada grupo profesional, categoría

profesional, nivel, puesto o cualquier otro sistema de clasificación aplicable.

Las compañías con más de 50 trabajadores tendrán que elaborar un registro retributivo y

una auditoría retributiva

Cuando el resultado de los valores anteriores arroje una diferencia retributiva entre sexos de, al

menos, un veinticinco por ciento, el empresario deberá incluir en el registro una justificación de

que dicha diferencia responde a motivos no relacionados con el sexo de las personas

trabajadoras. Es decir, deberá demostrar que existen causas objetivas, tales como el grado de

responsabilidad, complejidad de las tareas y otros elementos propios del puesto de trabajo que

motivan la diferencia retributiva.

El registro retributivo elaborado por la empresa, que tendrá un periodo de referencia de un año,

será accesible en todo momento a la Inspección de Trabajo y representantes de los trabajadores.

Cuando la empresa no cuente con tales representantes, serán los propios trabajadores quienes

tendrán acceso directo.

Auditoría salarial

Aquellas empresas con una plantilla de cincuenta trabajadores o más deberán elaborar una

auditoría retributiva. Esta auditoría se dividirá en dos estadios: diagnóstico de la situación y plan

de actuación.

En el diagnóstico de la situación, las empresas deberán llevar a cabo una valoración de los

puestos de trabajo, con el objetivo de analizar todos los factores que concurren o pueden

concurrir en los mismos, teniendo en cuenta su incidencia y permitiendo la asignación de una

P.6

puntuación a cada puesto en función de las tareas asignadas, nivel de responsabilidad o

formación exigida. A partir de esa valoración, la empresa deberá examinar las posibles

deficiencias o desigualdades que pudieran apreciarse en el diseño vigente de la corporación, así

como su repercusión en la igualdad efectiva entre hombres y mujeres.

Las discriminaciones retributivas pueden suponer sanciones desde 6.251 euros hasta

187.515 euros

Realizado el diagnóstico de la situación, la empresa deberá establecer un plan de actuación para

la corrección de las desigualdades retributivas, con determinación de objetivos, actuaciones

concretas, cronograma y persona o personas responsables de su implantación y seguimiento.

Régimen sancionador

La discriminación retributiva por razones de sexo o cualquier otra condición personal o social

constituye una transgresión de los derechos fundamentales del trabajador, y, como tal, constituye

una falta muy grave en el Ordenamiento laboral.

De este modo, el incumplimiento de la normativa en materia de igualdad retributiva podrá

acarrear sanciones para la empresa que oscilarán entre 6.251 euros (grado mínimo de la

sanción) y 187.515 euros (grado máximo). La graduación de la sanción se realizará en atención

a la negligencia e intencionalidad del empresario, el incumplimiento de advertencias previas y

requerimientos de la Inspección, la cifra de negocios de la empresa, el número de trabajadores

y el perjuicio causado.

La carrera por la igualdad retributiva en las empresas ya ha comenzado, y desde LABE

ABOGADOS se advierte de la necesidad de adaptarse, con carácter inmediato, a esta nueva

realidad. No en vano, el bufete situado en Paseo de la Castellana 30 ya cuenta con todos los

protocolos y sistemas informáticos necesarios para la rápida y óptima adaptación a esta

normativa, lo que le permite situarse a la vanguardia por la calidad de sus servicios. Y es que, si

como advertía Thomas Jefferson: “Todo fracaso es la falta de adaptación, mientras que todo

éxito es una adaptación exitosa”, solo aquellas empresas que cuenten con el asesoramiento y

las herramientas adecuadas para adaptarse a tiempo a las nuevas medidas podrán alcanzar el

éxito en la carrera por la igualdad retributiva.

Pedro Muñoz es abogado y consejero de LABEABOGADOS

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MACROECONOMIA

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Hacienda subirá impuestos a empresarios y autónomos PÁG. 26

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Gonzalo Velarde MADRID.

El Ministerio de Hacienda aborda-rá en los próximos meses una refor-ma fiscal en profundidad con la que pretende reflotar las maltrechas arcas del Estado tras la el impacto de la pandemia. Con el estrecho margen que dejó la crisis sanitaria para desplegar los planes tributa-rios del Ejecutivo en el Presupues-to que ya ha entrado en vigor desde el 1 de enero, las miras se ponen ahora en la segunda mitad del pre-sente año, y la diana puesta en las Cuentas de 2022. Será para enton-ces cuando, entre otras medidas, el Ejecutivo podría dar más detalles de un incremento del impuesto de Sociedades, una revisión del siste-ma de tributación por módulos de los autónomos, además de una nueva revisión de los impuestos especia-les al tabaco y alcohol.

De este modo, empresarios y autó-nomos coinciden en que la coyun-tura post-pandemia puede suponer que un alza fiscal vaya en contra de la recuperación económica y de puestos de trabajo. “Pedimos al Gobierno que aplazase para 2022 la subida de cuotas de este año”, asegura el presidente de ATA, aso-ciación representante de autóno-mos, Lorenzo Amor, sobre la doble subida de cuotas aplicada por le Gobierno en los últimos meses, y ante la complejidad que están tenien-do los profesionales para recupe-rar la normalidad de los negocios en plena tercera ola de Covid.

Cabe recordar que la cuota de los autónomos volvió a subir en 2021 entre 3 euros y 12 euros, después de que en noviembre la base mínima subiera a 289 euros, lo que suponía 6 euros más de lo que se pagaba.

Coyuntura financiera del régimen de trabajadores autónomosEvolución de la recaudación de la Seguridad Social por el Reta (millones de €)

10.085

9.951

9.892

2.708,2

168,6

2.876,8 5.339,4

400,4

5.739,8

99.43

10.35510.579 10.824

11.240

11.45911.070

6.200

3.265.369

Coste de las ayudas para autónomos por la pandemia

Evolución de afiliación al Reta

Fuente: Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones. (*) Datos hasta septiembre. elEconomista

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2018 2019 2020

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

2020 2021 TOTAL

8.616,6

TOTALDE AMBAS

2020*

3.500.000

3.000.000

2.500.000

Cese extraordinario de actividad (millones de €)Exención de cuotas (millones de €)

2020 2021 TOTAL

traduce en más de 65.000 millones de euros.

El presidente de ATA, Lorenzo Amor, asegura que “no se puede retra-sar más” la prórroga del cese de acti-vidad para los autónomos y facilitar que puedan acceder a ella quienes no lo solicitaron en marzo.

Además, reclaman desde ATA que no se elimine el sistema de módu-los, porque implicaría cargar de buro-cracia a los pequeños autónomos en un situación delicada, y con espe-cial impacto en aquellos del medio rural, con un menor nivel de digita-lización en sus negocios. Concreta-mente, son 350.000 trabajadores los que cotizan por esta estimación apro-ximada de ingresos. En este senti-do, según fuentes de Europa Press,

el Gobierno estaría dispuesto a modi-ficar estos módulos, en los que ase-gura que es difícil afinar los benefi-cios reales del autónomo.

Además, sobre el Impuesto de Sociedades, desde Hacienda detec-tan que actualmente existen deduc-ciones que están directamente “obsoletas” y no cumplen con la uti-lidad para la que fueron creadas, mientras que, por el contrario, hay deducciones que “faltan” en mate-ria de medio ambiente o para favo-recer la digitalización. Por lo que será otra de las medidas que se abor-de en la reforma fiscal.

Sin embargo, la situación es aún crítica para los autónomos, que advierten que “lo peor está por lle-gar” en términos de destrucción de empleo, una vez comience el replie-gue de las ayudas para el manteni-miento del empleo, que aún cubre

a más de un millón de trabajadores. Así, uno de cada tres autónomos

ha señalado que sus pérdidas en 2020 fueron superiores a 30.000 euros y dos millones de trabajado-res por cuenta propia cifraron sus pérdidas en más de 15.000 euros,

según se desprende del último baró-metro sobre la situación de los autó-nomos realizado por ATA. Según ATA, en total, los trabajadores por cuenta propia españoles han per-dido de media más de 20.000 euros en 2020 por la pandemia, lo que se

Moncloa cree que el sistema de módulos no sirve para afinar los beneficios de los negocios

Hacienda incluirá un alza fiscal para empresas y autónomos en la reformaLos trabajadores por cuenta propia exigen mantener el sistema de cotización por módulos

Uno de cada tres negocios sufrió pérdidas de más de 30.000 euros durante el pasado año

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El nfimero de sicavscae al minimo deveinte afios por

la amenaza fiscalEvoluci6n del nfimero de sicavs en Espafia

3.4093.347

-28,6,~

2.4341819 2020

/ Cambios. Deben tener milsde cien socios con un minimode 2.500 euros para mantenerla ventaja fiscal / Firmas. Bajanen 993 desde el mfiximo de 2015,hasta 2.434 / Patrimonio. Caede 35.428 millones a 27.600 P18

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Cierran 993 desde 2015El nflmero de sicavs caea minimos de 20 afios porlas amenazas regul [orias

El patrimonioretrocede pordeb~jo de los28.000 millones

Deber~m tenerm~is de 100 socioscon un minimode 2.500 euros

M. M. MENDIETA / P. M. SIMON

Hacienda va a dar la puntfllaalas sociedades de inversionde capital variable (sicav).Los cambins regulatorinsque se preparan estin pro-vocando el cierre y la con-versi6n de decenas de estosvehiculos, utilizados habi-tuahnente por las grandesfortunas para administrarsu patrimonio financiero. Sunflmero ha caido a 2.434, unnivel que no se vela desdehace 20 afios.

En su momento demfiximo apogeo, en no-viembre de 2015, lleg6 ahaber 3.427 sicavs, que acu-mulaban un patrimonio de35.428 euros. Desde enton-ces hart desaparecido cercade un millar y el patrimonioacumulado se ha reduci-do un 23%, hasta los 27.600millones de euros a cierrede 2020, segdn los datosfacilitados por Inverco, laasociaci0n de 1as gestorasde fondus.

/,Cu;il es el cambio le-gislativo que estfi provo-cando esta oleada de cie-rres? Desde 2016 ha habidovarios rumores sobre unmayor control de este tipode vehiculos, peru ahoraparece que si que se van arnaterializar. En concreto,el Gobierno quiere estable-cer que la inversion minimapor socio en una sicav seade 2.500 euros.

Adem~s, el control ysupervision de las sicavva a pasar de la Comisi6nNacinnal de1 Mercado deValores (CNMV) a la Agen-cia Tributaria que ser~, enflltima instancia, quien de-cida sila Sicav puede apli-

Radiografia de las sicavs en Espafia

EvoluciOn del nflmero

3.347

3.118 3.133

Min~esdeMinimo desde 20012001

3.409

~ 2.60:

2.643 ~

2000 ’ ’01 02 03 04 05 0607 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2020

-28,6%

)2.434

EvolutiOn del patrimonio En millones de euros

35o0o--34.082

32.794

32.339~

27.331/

25000--2013 2014 201S 2016 2017

car el tipo del 1% o, por elcontrarin, debe tributar altipo general de impuestosobre sociedades de125%

Adem~s, es probableque tambi0n se impongaun porcentaje de participa-ciOn minima o m~xima enlas mismas para evitar queun solo socio o un grupofamiliar ostente la prficti-ca totalidad de las parti-cipacinnes. Hasta ahora,es muy frecuente que estosuceda: un particular o unafamilia es quien controlala inmensa mayoria de 1asacciones, y el resto, hastallegar a los cien socios quese exige para tributar al 1%,tienen participaciones mi-nimas. Son los conocidosen lajerga como mariachis.

Figura en vias de extinciOnA falta de que se conozcanlos detalles definitivos, Ha-cienda ha avanzado quedejar~ un plazo transitoriopara que los duefios delos vehiculos puedan adap-

tarse a la nueva regulaciOn.En todo caso, la percepciOngeneralizada en el sector dela banca privada es que lanueva regulaciOn dejar~ he-rida de muerte a esta figura,y que poco a poco irin ce-rrando todas.

Realmente, la disoluciOnno es la finica salida paraestos vehiculos. Algunas

Desde sumomento demdximo apogeohan desaparecidoel 28,5% de sicavs

Se conviertenen rondos,sociedadeslimitadas o sicavsluxemburguesas

se hart logrado convertir enrondos de inversi6n, otrashan iniciado los tr~mitespara convertirse en sicavsde derecho luxemburguOs,y tambi0n se baraja la posi-bilidad de transformarlasen una sociedad an6nimao limitada. "Depende de va-dos factores: el voinmen depatrirnonio, el nfimero deaccinnistas, la dispersi6ny, especialmente, el nivelde plusvalias o minusva-lias acumuladas", explicaMarta Nimo, directora deldepartamento juridico deAll Capital.

Otra alternativa queest~in barajando las gran-des gestoras es fomentarque entre las sicavs quegestionan puedan tenetparticipacinnes cruzadas,para alcanzar el objetivode 100 socios con mils de2.500 euros. No obstante,solo siete grandes firmas(Santander, BBVA, Bankin-ter, CaixaBank, Sabadell,UBS y Credit Suisse) admi-

nistran mils de 100 gestorasy podrian tener capacidadpara lncentivar estas parti-cipaciones cruzadas.

Desde Inverco se re-cuerda que con estas ope-raciones se puede producira la postre una deslocali-zaciOn de las inversinnes.Cuando la sicav se convier-teen sicav luxemburguesa,conlleva que hay muchosimpuestos que deja de pa-gar aqui y que es mils pro-bable que no invier ta tantopatrimonio en empresasespaflolas.

Los grandes beneficia-dos de esta reconversionson los despachos especia-lizados y las firmas de audi-torias. Muchas de elias hancreado equipos especificospara asesorar a los clientesy las gestoras sobre cuMes la soluciOn ideal, parainiciar los trimites ante lasautoridades pertinentes ypara solicitar todos los per-misos para la conversi6n ola disoluciOn.

32.837 -19,0%

29.310

~ 2Z600

2018 2019 2020

A M / CINCO DIAS

Los costesde emigrar

¯ Abogados. Transfe-rir el patrimonio de unasicav a un rondo de in-version o a una sicav dederecho luxemburgu6spuede costar entre15.000 y 30.000 eurosde gastos juridicos.Los duefios de la sicavdeberdn presentar unproyecto de conver-si6n ante la Comisi6nNacional del Mercadode Valores (CNMV) que,tras su aprobaci6n, da-ria traslado al reguladordel Gran Ducado.

¯ Gastos. El manteni-miento de un vehiculode inversi6n en Luxem-burgo es mucho m~scaro queen Espafia, porlos costes legales y losc~nones que se paganal regulador.

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Previsiones de crecimiento de EspañaEn variación anual del PIB

Gobierno

OCDE

Banco de España

Comisión Europea

FMI

CEOE

BBVA Research

Funcas

Mapfre Economics

Fuente: Elaboración propiaABC

2020 2021

9,8

5,0

5,4

7,2

7,0

6,8

6,0

6,1

6,7

-11,1

-12,4

-12,8

-11,2

-11,6

-11,5

-11,5

-12,0

-11,3

J. TAHIRI MADRID

El mayor peso del turismo y los servi-

cios en la economía española, la inten-

sa crisis sanitaria sufrida y los meno-

res estímulos fiscales aprobados pro-

vocarán que el PIB nacional tarde seis

meses más que la media de la Eurozo-

na en recuperar su nivel precrisis. Así

lo calcula el servicio de estudios de

Mapfre, que en su Panorama Econó-

mico y Sectorial presentado ayer au-

gura que el PIB español se contrajo en

el cuarto trimestre de 2020 un -2% ante

el golpe de la segunda ola, por lo que estiman que en 2020 la economía se

redujo un 11,3%, en línea con lo calcu-

lado por el Gobierno. El PIB de la Eu-

rozona, según sus previsiones, men-

guó un 7,3% el año pasado, principal

razón por la que nuestro país tardará

más en cerrar la herida abierta en la

actividad.

Porque donde difiere la previsión

del organismo, como ocurre con la pla-

na mayor de servicios de estudios, es

en el pronóstico para 2021 ante la op-

timista previsión de Economía del 9,8%.

Mapfre cree que el PIB repuntará un

6,1% en 2021 y 6,3% en 2022. «Solo has-

ta el cuarto trimestre de 2022 la eco-

nomía española volverá a alcanzar el

nivel de PIB del último trimestre de

2019, dos trimestres más tarde que el

promedio de las economías de la Eu-

rozona», recoge el informe, que aña-

de que hay «fuertes posibilidades de

que no llegue a ocurrir sino hasta

2023». El servicio de estudios cree que

los fondos europeos auparán el creci-

miento en dos puntos en 2021, pero no

se acerca a la previsión del Ejecutivo.

Curiosamente, la recuperación se

postergará para nuestro país más que

en ningún otro estado de la Eurozona

pero en 2022 será cuando España sea

la economía que más crezca en dicho

año, ante la recuperación del turismo

y la mayor caída previa.

Efecto en el sector

Sin embargo, las previsiones nacen

ahora con la incógnita de qué efecto

puede tener la tormenta Filomena. «No

estimo un coste importante, ya que es-

tamos en un periodo de actividad don-

de ya había un bajón bastante pronun-

ciado frente al año pasado por la si-

tuación sanitaria. Veremos además una aportación adicional del consu-

mo público debido a ello», resaltó el

director de análisis macroeconómico

y financiero del Servicio de Estudios,

Gonzalo de Cadenas-Santiago.

Donde sí tendrá un efecto en reduc-

ción de rentabilidad, como es lógico,

será en el sector asegurador al aumen-

tar la siniestralidad en los seguros de

auto, en los de comunidad. «Puede te-

ner un impacto en rentabilidad, pero

para eso está el sector», aclara el di-

rector de análisis sectorial y de regu-

lación, Ricardo González, quien ha aña-

dido que el impacto «será muy local,

sobre todo en Madrid».

Precisamente, para España, Mapfre

estima que los seguros de vida y los

vinculados a los viajes serán los más

afectados en el conjunto del sector por

la situación sanitaria y económica.

España tardará seis meses más que Europa en recuperar su PIB precrisis ∑ La economía se

contrajo un 2% en el cuarto trimestre de 2020, según Mapfre

CARLOS MANSO CHICOTE MADRID

La operadora de infraestructuras de

telecomunicaciones Cellnex dio ayer

un paso más para aplicar el acuerdo

anunciado el pasado mes de noviem-bre con el grupo hongkonés CK Hut-

chinson, por el que la compañía con

sede en Barcelona adquiría todo su

portafolio europeo de torres por un

montante final de 10.000 millones de

euros. En concreto, informó de que

acaba de culminar la adquisición de

los activos de la compañía china en

Austria, Dinamarca e Irlanda. De esta

forma, se hace con 7.050 emplaza-

mientos del total de 24.600 incluidos

en el pacto.

De esta forma, Cellnex entra en

tres nuevos mercados –Austria, Sue-

cia y Dinamarca– y su presencia al-

canza ya a doce países europeos. Ade-

más de ampliar su peso en otros don-

de ya lleva operando desde hace

varios años como Italia, Irlanda y el

Reino Unido donde duplicará el vo-

lumen de activos gestionado. En to-

tal, todo el acuerdo con Hutchinson

supone un montante global de 10.000

millones de euros de los que 8.600

millones serán abonados en metáli-

co y otros 1.400 millones en acciones

de la operadora de infraestructuras

de telecomunicaciones. Este último

pago hace referencia a la transacción

que se debe cerrar en el mercado bri-

tánico.

Tras culminar todas las operacio-

nes –queda por cerrar la adquisición

de activos en otros tres países euro-

peos– permitirá convertirse en uno

de los accionistas de referencia de

Cellnex con un 5% del capital social (1.400 millones en acciones). Además

de la compra del portafolio europeo

del grupo hongkonés, el pacto tam-

bién supone la construcción de 5.250

nuevos emplazamientos en los pró-

ximos ocho años con una inversión

inicial de hasta 1.400 millones de eu-

ros.

De igual manera, Cellnex tiene pre-

visto cerrar contratos de prestación

de servicios a largo plazo con CK Hut-

chinson en los distintos países por

un periodo inicial de 15 años prorro-

gables. Desde la compañía, prevén

que cuando se aplique todo el acuer-

do –incluido los despliegues futuros–

junto a las eficiencias generadas por

la operación, el Ebitda de Cellnex se

verá incrementado en 970 millones

de euros. En esta línea, se estima que

la cifra de negocio crecerá en 1.200

millones, hasta un total de 3.800 mi-

llones.

Cellnex compra 7.000 torres a Hutchinson en Europa∑ La firma entra en

Austria, Dinamarca e Irlanda como parte del acuerdo firmado

G. GINÉS MADRID

La consolidación también se abre paso entre las promotoras. El consejo de

administración de Neinor Homes

aprobó ayer la absorción de Quabit

para crear un gigante inmobiliario que

tendrá activos conjuntos valorados

en 2.000 millones de euros y la capa-

cidad de levantar 16.000 viviendas.

La operación se realizará median-

te un canje de acciones, emitiendo

Neinor nuevos títulos a nombre de

los titulares de acciones clase A de

Quabit. Cada uno de ellos recibirá

una acción por cada 25,9650 títulos,

lo que supone valorar a la compañía

en unos 60 millones de euros y el pago

de una prima cercana al 20%. Los ac-

tuales accionistas de Neinor contro-

larán el 93% de la compañía resultan-

te, mientras que los propietarios de

Quabit tendrán una participación del

7%. Además, se ejecutará una rees-

tructuración de la deuda y se adqui-

rirán las acciones tipo B que contro-la Avenue Capital.

Con la integración se creará un gi-

gante promotor que tendrá una im-

portante presencia en Madrid (capi-

tal y el Corredor de Henares) y Mála-

ga. Además, la compañía dirigida por

Borja García-Egotxeaga –no habrá

cambios en el consejo– se verá refor-

zada en el segmento de las viviendas

asequibles. La nueva empresa coti-

zará en el mercado continuo y debe-

rá recibir el visto bueno de las juntas

de accionistas de ambas compañías,

que se celebrarán en primavera.

Neinor afianza así su liderazgo en

el sector, mientras que Quabit ve una

salida a la crisis en la que está inmer-

sa. La firma multiplicó por diez sus

pérdidas hasta septiembre, pasando

de registrar unos números rojos de

5,7 millones a 57.

Neinor absorbe a Quabit y crea un gigante inmobiliario

Podrá levantar 16.000 viviendas

abc.es/economia MARTES, 12 DE ENERO DE 2021 ABC46 ECONOMÍA

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12 Enero, 2021

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BANCA Y CAJAS DE AHORRO, SECTOR

P.14

El fiscalista José Luis López-Hermida se

incorpora a KPMG Abogados El nuevo responsable de tributación de empresa familiar y cliente privado cuenta con

una amplia experiencia en el asesoramiento y la planificación de grandes patrimonios

KPMG Abogados ha incorporado a sus filas a José Luis López-Hermida como nuevo responsable

de tributación de empresa familiar y cliente privado, un profesional que cuenta con unos 25 años

de experiencia en el asesoramiento y planificación de grandes patrimonios y empresa familiar.

Se trata de un movimiento estratégico para la firma, ya que tanto Alberto Estrelles como

Francisco Uría, socio director y socio principal respectivamente, consideran que estamos "en un

momento en que la planificación patrimonial y sucesoria de empresas familiares es, si cabe, mas

importante que nunca, siendo este tipo de compañía de las que más empleo genera".

El nuevo fichaje de KPMG Abogados inició su carrera profesional en Banco Santander de

negocio y en Banif, para pasar en 2001 a BNP Paribas, donde era asesor fiscal de la red de

banca privada y responsable del asesoramiento y la planificación patrimonial de grandes

patrimonios. En 2006 pasó a ser responsable del equipo de asesoramiento y miembro del comité

de planificación de fiscalidad internacional de BNP Paribas Wealth Management International.

Dentro del grupo BNP, en 2010 fue nombrado miembro del consejo de administración de Beta

International Luxembourg. En 2019, se incorporó a Legal Mavens para el desarrollo, entre otras

materias, de la práctica de negocio de planificación legal y tributaria de grandes patrimonios,

análisis económico-fiscal de activos y sus rentas, estructuras jurídicas de protección y ordenación

P.15

del patrimonio, fiscalidad de empresa familiar, planificación sucesoria y de donaciones y

asesoramiento continuo a family-offices.

José Luis López-Hermida tiene una intensa actividad docente. En este sentido, ha sido profesor

en Wealth Management University BNP Paribas - EFPA. En este ámbito, ha sido responsable de

formación en asesoramiento y planificación patrimonial del programa European Financial Planner

(EFPA) y responsable de elaborar el contenido, material, docencia y evaluación de la materia,

para los banqueros de banca privada de BNP Paribas y su acreditación EFPA España.

Asimismo, es autor de múltiples conferencias, seminarios y artículos en materia de planificación

patrimonial, protección sucesoria, fiscalidad de inversiones en private equity y, en general, en

todo lo relacionado con el asesoramiento y planificación de grandes patrimonios y empresa

familiar.

P.16

Martes 12 de enero de 2021 | 2€ | Año XXXV | nº 10.473 | Segunda Edición

JPMorgan casa a Sabadell con Santander

¿Necesita más fusiones la banca española? P12

Bizum, el gigante digital que gestionan siete empleados P13

De los Mozos asume más poder en Renault P8

Endesa se desmarca de la subida de la luz ante el precio récord P6

Cellnex se hace con torres de Hutchison en tres países P4

El Ejecutivo espera otro pacto sobre los ERTE antes de fin de mes P20

Los demócratas inician el proceso de ‘impeachment’ P2 y 24

Arranca el ‘scrip’ de Iberdrola, ¿es mejor efectivo o acciones? P17

Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola.

www.expansion.com

HOY SUPLEMENTO Expansión JurídicoCOMPETENCIA

ExpansiónJURÍDICOMartes 12 i ENERO 2021 i Nº 74

SUPLEMENTOSEMANAL

Dreamstim

e

ENTREVISTA

MarisaCastelo

Presidenta

del InstitutoAutor

“Vamosa lanzarunacámaraarbitral ydemediaciónenpropiedadintelectual”

SENTENCIAS

Los juecesdefinenquéesunaccidentede trabajo

El conocido como‘cártel de la leche’ha sidounode los últimosgrandes pactos entre empresas sobre los que sehapronunciado laCNMC.

Así se gestionan las demandas contra cárteles

El teletrabajo cuesta 6.000 millones a las empresas P19/EDITORIAL

Las grandes cadenas de su-permercados han sufrido en los últimos días el desabaste-cimiento de algunos produc-tos a causa del temporal de nieve, pero hoy prevén recu-perar la normalidad. P6

Neinor compra QuabitNace un gigante de la promoción inmobiliaria con activos de 2.000 millones

Bankia, Kutxabank y Liberbank, los bancos que más crecen en hipotecasP11

La falta al trabajo por la tormenta no es sancionable P20

Rafael del Pino preside Ferrovial.

Las bazas de Naturgy y Endesa para ser favoritos del sector P16

Inversor

El bitcoin vive su peor jornada desde marzo P18

ESTE SÁBADO

GUÍA DE LOS VALORES

DEL IBEX

La primera gran operación inmobiliaria del año. Neinor, participada por el fondo fran-cés Orion, ampliará capital para comprar Quabit y con-vertirse en una de las grandes promotoras españolas. El nuevo grupo tendrá un volu-men de activos de 2.000 mi-llones de euros y contará con suelo para promover 16.000 viviendas, lo que le sitúa en el tercer puesto del ránking, por detrás de Metrovacesa y Aedas. P3/LA LLAVE

La nieve provocó ayer el desabastecimiento en supermercados de Madrid, como en el de la imagen.

Efe

Ferrovial puja por el mayor plan de autopistas de EEUU P7

¿Qué daños por el temporal cubren los seguros? P13

Se agudiza la crisis del comercio y la hostelería P21

Mercadona, Dia y Carrefour recuperan hoy la normalidad

RÁNKING DE PROMOTORAS POR ACTIVOSEn millones de euros

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Metrovacesa Neinor + QuabitAedas Neinor QuabitVía Célere

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España

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FINANZAS & MERCADOS

Martes 12 enero 202112 Expansión

Las dos fusiones bancarias acordadas en España en 2020 (CaixaBank con Bankia y Uni-caja con Liberbank) han deja-do el sector reducido a apenas una decena de entidades prin-cipales, además de haber alte-rado significativamente el ránking sectorial. Por volu-men de activos en España, el nuevo top 5 está formado por CaixaBank, Santander, BBVA, Sabadell y Unicaja, seguidos por Bankinter y luego por las tres antiguas cajas: Abanca, Ibercaja y Kutxabank.

La ruptura de la operación entre BBVA y Sabadell, que fue anunciada el 27 de no-viembre, ha generado dos reacciones opuestas: 1.- Por un lado, está la del re-gulador bancario y aparente-mente de la clase política, que siguen insistiendo en la nece-sidad de promover todavía va-rias fusiones (a pesar de que

SE PUEDE SER MEDIANO Y MUY SOLVENTE/ LA AFIRMACIÓN DE QUE LAS ‘FINTECHS’ PROTEGEN DEL OLIGOPOLIO ES CUESTIONABLE. LOS CONSEJOS DE

ADMINISTRACIÓN DE LA BANCA DEBEN SER CONSTRUCTIVAMENTE CRÍTICOS CON LAS PAUTAS ESTRATÉGICAS QUE DICTE EL REGULADOR.

¿Necesita más fusiones la banca española?ANÁLISIS por Joaquín

Tamanes

ya quedan pocas piezas suel-tas). La mayor concentración sería la respuesta a la baja ren-tabilidad sectorial, solo mejo-rable por ahorro de costes, lo que permitiría unos balances más robustos y, por lo tanto, reduciría el riesgo de posibles crisis bancarias. Así, las siner-gias identificadas en las dos fusiones ya pactadas suman 1.200 millones y la consultora Accenture habla de un poten-cial de entre 3.100 y 4.000 mi-llones si la concentración cul-minara con solo cuatro o cin-co entidades en España. Los reguladores defienden que el desarrollo de las fintechs pro-tege de escenarios próximos al oligopolio, una afirmación cuestionable. 2.- Por otro lado, una mayor concentración genera un gran rechazo entre los clientes de las entidades medianas y pe-queñas, que verían muy mer-mada su capacidad de elegir y reducida su capacidad de cré-dito, además de complicar su relación diaria con el banco

(nuevos equipos humanos, cambio de plataformas tecno-lógicas, procesos de com-pliance); y también entre los accionistas y los directivos de las entidades medianas, que defienden (con buenos argu-mentos) la bondad de perma-necer en solitario, con una masa crítica más que suficien-te. Y el hecho de no fusionarse no significa que las entidades medianas y pequeñas no pue-dan realizar estrategias de ajustes de costes en solitario, como por ejemplo está llevan-do a cabo Sabadell en la actua-lidad.

Los ejemplos de Kutxa-bank y Unicaja, cuyas ratios de capital son las mejores en-tre los bancos cotizados espa-ñoles (CET1 fully loaded del

17,5% y del 14,7%, respectiva-mente), sugieren que una en-tidad mediana puede ser per-fectamente solvente y, por ello, viable. Así lo fue durante décadas el sector español de las cajas de ahorros, que aglu-tinaba aproximadamente la mitad de los activos de la ban-ca en España, y cuyo modelo de negocio se fue deterioran-do por la entrada de las cajas en negocios de alto riesgo y por la injerencia política en sus órganos de gobierno, que en el caso de, por ejemplo, Ca-ja Madrid, culminó con la ca-rrera por la presidencia entre Rodrigo Rato y el entonces vi-cepresidente de la Comuni-dad de Madrid, Ignacio Gon-zález.

A partir de ahí, con motivo de la crisis financiera que se inicia en agosto de 2007 y es-talla con mayor fuerza en 2008 con las caídas de Bear Stearns (marzo) y Lehman Brothers (septiembre), en Es-paña se definió por el regula-dor y las instancias políticas

una estrategia de conversión de las cajas en bancos a través de “fusiones frías” (para mí, sinónimo de poco meditadas y analizadas), estrategia que se cumplió sin ser cuestiona-da y que llevó a errores de bul-to como la creación de Bankia, con todo lo que ello ha impli-cado.

Estrategia Volviendo a Kutxabank y Unicaja, sus buenas ratios de capital están basadas en una estrategia de negocio muy conservadora, con mucho fo-co en hipotecas y apoyada en un conocimiento profundo de la clientela, sin entrar en ne-gocios de banca mayorista ajenos a su cultura de finan-ciadores de particulares y pymes. Por lo tanto, más que el ta-maño prima la gestión: buena base de depósitos, clientela fiel y estable, activos de poco riesgo, cultura de gestión ajus-tada de costes, etc. Y el caso de estas dos entidades puede ex-

tenderse a otras pequeñas y medianas como Liberbank, en fusión con Unicaja, Aban-ca, Ibercaja o Banca March.

En definitiva, me parece ar-gumentable que los consejos de administración de la banca deben ser constructivamente críticos con las pautas estraté-gicas que dicte el regulador.

En España, las pautas dic-tadas por el regulador y el po-der político de entonces lleva-ron al desmantelamiento ace-lerado y precipitado de las ca-jas de ahorro en 2007-09, lo que ha supuesto una gran pér-dida para la sociedad. Tal co-mo señaló a EXPANSIÓN el presidente de Kutxabank, Gregorio Villalabeitia, en 2019: “Si eres solvente, tienes tamaño suficiente y generas el capital que hace falta, no ne-cesitas tamaño físico”. Esta afirmación avala un modelo de banca mediana indepen-diente y gestionada con crite-rios de muy largo plazo, sir-viendo a la sociedad con con-tinuidad y sin sobresaltos.

Más que el tamaño prima la gestión: depósitos, activos de poco riesgo y ajuste de costes

Nicolás M. Sarriés. Madrid

La ronda de fusiones del sec-tor bancario español todavía tiene nuevos capítulos por es-cribir y estarán protagoniza-dos, probablemente, por Sa-badell y por una de las dos mayores entidades naciona-les. Así lo creen los analistas de JPMorgan, que en un re-ciente informe prevén que el comprador del banco presidi-do por Josep Oliu será San-tander o BBVA. Cabe recor-dar que el banco americano actuó como asesor de BBVA en las conversaciones con Sa-badell que finalmente se trun-caron.

Sabadell será un objetivo obvio para cualquier poten-cial comprador, y según cree JPMorgan, estos serán San-tander y BBVA, que encontra-rán una vía efectiva para lo-grar sinergias de costes a tra-vés del cierre de oficinas. Cal-cula que las sucursales con potenciales duplicidades son el 50% en el caso de Santan-

der y Sabadell, y del 54% en el caso si el banco catalán se in-tegra con BBVA.

Otros expertos que apues-tan por la integración de Sa-badell en Santander conside-ran que la clave de esa opera-ción es TSB, porque la filial

británica solo tiene encaje en el negocio del banco cántabro en Reino Unido.

Más consolidación En su informe, JPMorgan di-ce que las fusiones de Caixa-Bank con Bankia y de Unicaja

con Liberbank no serán las únicas que se produzcan du-rante los próximos meses y da “una alta probabilidad” a que se anuncien más operaciones como remedio al actual entor-no de tipos de interés negati-vos, márgenes de interés en

mínimos y previsibles mayo-res necesidades de provisio-nes para responder a la crisis provocada por la pandemia de coronavirus.

Este argumentario es co-mún en los distintos análisis de la banca de inversión que vaticina desde hace meses nuevas operaciones de conso-lidación en el sector bancario español para acelerar la re-ducción de costes y el cierre de oficinas, así como a neutra-lizar “las dinámicas de ingre-sos negativas” y encarar con más solidez el futuro entorno pospandémico, marcado por una creciente demanda de servicios de banca digital.

En este sentido, el banco es-tadounidense considera que cobrar a todos los clientes, tan-to minoristas como corporati-vos, por sus depósitos no es una alternativa eficaz para au-mentar los ingresos. Esta me-dida apenas sumaría 10 pun-tos básicos a la rentabilidad de las entidades en España.

JPMorgan casa a Sabadell con SantanderFUSIONES/ Los analistas del banco de inversión creen que todavía hay margen para más fusiones y que la entidad catalana es el principal candidato para protagonizar la próxima operación.

JPMorgan ve a Santander como potencial comprador de Sabadell.

JM

Ca

de

na

s

Raúl Casado, responsable de Avanza PrevisiónExpansión. Madrid

Avanza Previsión, entidad aseguradora de Grupo Mu-tualidad Abogacía, ha incor-porado a Raúl Casado como nuevo director general de la compañía con la misión de desarrollar e implementar su plan estratégico bajo la super-visión del consejero delegado de la entidad, Rafael Navas.

Casado ha ocupado desde 2013 la posición de subdirec-tor general de autorizaciones, conductas de mercado y dis-tribución de la Dirección Ge-neral de Seguros y Fondos de Pensiones, donde ha desarro-llado su actividad profesional desde 2004.

Licenciado en Derecho por la Universidad Autónoma de Madrid e Inspector de Segu-ros del Estado, con máster en Tributación y Asesoría Fiscal, ha sido consejero del Consor-cio de Compensación de Se-guros, de Agroseguro y de la Sociedad Mercantil Estatal de Gestión Inmobiliaria de Patri-monio. Asimismo, Raúl Casa-do es profesor en varias insti-tuciones formativas y autor de diversas publicaciones re-lacionadas con el sector.

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12 Enero, 2021

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Neinor absorbe Quabit y abre el baile de las fusiones inmobiliarias / Condiciones. Entregará el 7% del capital a los accionistas de Quabit y se convierte en un gigante con suelo para 16.000 viviendas —P3

De los Mozos gana más poder en el grupo Renault —P13

Pfizer multiplica sus vacunas hasta 2.000 millones —P12

José Vicente de los Mozos, PDG de Renault en España y Portugal.CincoDías

El colapso de los transportes congela al resto de actividad económica —P4-5

La factura de la luz se encarece un 21% en los diez primeros días del año —P10

/ Cambios. Deben tener más de cien socios con un mínimo de 2.500 euros para mantener la ventaja fiscal / Firmas. Bajan en 993 desde el máximo de 2015, hasta 2.434 / Patrimonio. Cae de 35.428 millones a 27.600 —P18

El número de sicavs cae al mínimo de veinte años por la amenaza fiscalEvolución del número de sicavs en España

2.268

2.900

2.649

3.118

3.347

3.133

2.981

2.6432.434

2.603

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-28,6%

19 202018151210050301

Bizum se dispara hasta 13,6 millones de usuarios y aspira a 20 este año—P8

Cellnex cierra en Dinamarca, Irlanda y Austria la compra a Hutchison—P8

El 57% de los autónomos prevé menos negocio este ejercicio—P28. Editorial P2

Telefónica dará entrada en CTIL a accionistas o la integrará en Telxius—P9

Nueva Unicaja planea 1.900 despidos y el cierre de 400 oficinas—P6

La nueva Unicaja, la entidad que surgirá de la fusión de Unicaja y Liberbank, tendrá que acometer un intenso ajuste de plantilla y red. Las primeras estimaciones apun-tan a una reducción de plan-tilla de 1.900 trabajadores y cierre de unas 400 oficinas.—

El temporal agrava las dudas sobre el crecimiento del PIB —P27

Rescate blando del BCE por 120.000 millones—P20

El Banco Central Europeo compró títulos de deuda española en 2020 por valor de 120.000 millones de eu-ros, dentro del programa de compra masiva de pasivos para evitar que las primas de riesgo de los Tesoros más dé-biles de Europa se disparen.

En esta especie de rescate blando, el BCE adquirió inclu-so más deuda que la emitida en términos netos por el Te-soro, que fue de 110.000 mi-llones. La cantidad adquirida es similar a los fondos que España recibirá de la UE en los próximos cuatro años.—

EL IMPACTO DE FILOMENA

Un viajero fotografía las pistas de la T4, ayer. EFE

Manuel Azuaga.

Martes / 12 de enero de 2021 | Año XLIV | Número 12.442 1,80€

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12 Enero, 2021

P.19

C I NCO D Í A SM A D R I D

Las compras masivas de deuda han sido una de las principales respuestas del BCE, junto con la lluvia de liquidez a la banca, para combatir el impacto de la pandemia sobre la eco-nomía de la zona euro. Y la deuda española ha sido uno de sus principales destinos. ”El año pasado el BCE compró deuda pública de España por un impor-te próximo a los 120.000 millones de euros”, seña-ló ayer el vicepresidente de la institución, Luis de Guindos, en una entrevista en la cadena COPE, donde subrayó que esta cifra re-presenta “la práctica totali-dad de la emisión neta” del país y el equivalente “a lo que España va a recibir del

fondo de la UE en cuatro años”.

Los 120.000 millones de euros en compras del BCE son una cifra incluso supe-rior al dato final de emisión neta realizada por el Tesoro en 2020, que ha cerrado el año en los 110.000 millo-nes de euros, frente a los 130.000 millones estima-dos antes del verano a raíz del impacto económico de la pandemia. El BCE no ad-quiere la deuda soberana en las subastas que realiza el Tesoro pero su intensa actividad compradora en el mercado es aval más que suficiente para garan-tizar una fuerte demanda en las colocaciones entre los inversores, sabedores de que podrán vender sus bonos al banco central. Tal avalancha de compras, cen-tralizada a través del pro-grama antipandemia del BCE, ha permitido de hecho que el bono español a diez años llegara por momentos a entrar en terreno negati-vo el año pasado y que su rentabilidad se mantenga en mínimos, muy cerca de cero.

El vicepresidente del BCE señaló que con su intervención la entidad busca que la inflación se vaya acercando al objetivo

de estabilidad de precios y que las condiciones de financiación sean adecua-das, sobre todo para los Go-biernos, ya que “lo único que faltaría para las eco-nomías más débiles es que aparte de la crisis sanitaria y económica hubiera una crisis de deuda parecida a la de 2011 y 2012”. El BCE decidió en diciembre elevar la potencia de fuego de su programa extraordinario de compras antipandemia en 500.000 millones de euros más, hasta los 1,85 billones de euros, de los que ya ha consumido algo más de 750.000 millones de euros. Este programa se ha convertido en la principal herramienta de política monetaria del BCE y se

prolongará al menos hasta marzo de 2022.

El exministro español de Economía apuntó tam-bién la importancia de que el país aproveche las actua-les condiciones en las que prácticamente se está fi-nanciando a coste cero. “La política fiscal responsable implica en estos momen-tos gastar más, incurrir en déficit publico”, defendió Guindos, advirtiendo de que en todo caso este ex-ceso de gasto debe dirigirse hacia asuntos relacionados con la pandemia como los ERTE europeos, los gastos sanitarios o las coberturas de préstamos con garantías públicas. “Hay que gastar más, pero hay que gastar correctamente”, precisó.

C I NCO D Í A SM A D R I D

El bitcóin ha frenado de forma abrupta la escalada que le llevó a nuevos máxi-mos históricos el pasado viernes, hasta cerca de los 42.000 dólares. Y lo ha he-cho durante la jornada de ayer y también en el fin de semana, en que la negocia-ción de esta criptodivisa está siendo más intensa que en los días laborables.El bitcóin ha perdido en-tre el viernes y el lunes más del 25% de su valor. Ha retrocedido desde el récord del viernes en los 41.981 dólares, hasta los 40.800 dólares el sábado y los hasta 38.000 dólares el domingo. Y en la jornada de ayer desciende al entorno de los 30.500, tras sufrir un descenso de más del 20%, el mayor desde marzo.

El descalabro de ayer llega después de la dura advertencia lanzada por el regulador del mercado británico. En un comuni-cado emitido este lunes, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) ha seña-lado que, si bien algunas firmas están ofreciendo in-versiones en criptoactivos, o préstamos o inversiones vinculadas a criptoacti-

vos, que prometen altos rendimientos, la inversión en criptoactivos, así como las inversiones y préstamos vinculados a estos, “gene-ralmente implica asumir riesgos muy altos con el di-nero de los inversores”. “Si los consumidores invierten en este tipo de productos, deben estar preparados para perder todo su dine-ro”, ha advertido el regula-dor británico.

Este descenso en el pre-cio ha coincidido también con un mayor volumen de negociación en los últimos días. Así, la estrechez del mercado de negociación de esta divisa provoca fuertes oscilaciones en su precio, una volatilidad que se deja notar aún más en el fin de semana. Según datos reco-gidos por CryptoCompare, el volumen de transaccio-nes de esta criptodivisa está siendo un 10% supe-rior en el fin de semana, en un fenómeno que se ha observado durante el mes de diciembre, coincidien-do con el rally en el precio, y principios de enero. Se trata de un punto de in-flexión en la negociación del bitcóin respecto a los 11 meses previos, cuando la contratación descendía el 13% en el fin de semana.

Financiación El BCE compró 120.000 millones de euros de deuda soberana española en 2020

El bitcóin sufre su mayor caída desde marzo tras el aviso del regulador británico

La cifra supera los 110.000 millones de emisión neta del Tesoro

Es equivalente a los recursos que recibirá España de la UE en cuatro años

Pierde más del 25% frente al récord del pasado viernes y después de disparar su negociación en el fin de semana

C I NCO D Í A SM A D R I D

Los mercados interrum-pieron ayer la racha de subidas con que han ini-ciado el año. El aumento de casos de Covid y las conse-cuentes restricciones a la movilidad que se imponen por toda Europa pesan en el ánimo de los inversores tras la primera semana de 2021, que se cerró con ga-nancias.

El Ibex 35 ha estrena-do la semana con caídas

que, aunque han llegado a rozar el 1%, finalmente se quedaron ayer en el 0,6%. Esto, no obstante, le aleja de los 8.400 puntos, ya que concluyó en los 8.357,5. El comportamiento del resto de índices del Viejo Con-tinente fue similar y las pérdidas rondaron el 0,8%. Al otro lado del Atlántico, Wall Street registraba leves caídas después de lograr nuevos máximos el vier-nes.

Dentro del selectivo español, los mayores cas-

tigos fueron para Acciona, Ferrovial y Meliá Hoteles, que cedieron un 2,6%, 2,5% y 2,4%, respectivamente. Se sumaron a las fuertes pér-didas CaixaBank e Inditex, con caídas del 1,9%.

En el lado de las ganan-cias, apenas resistieron un puñado de valores. Las ma-yores revalorizaciones fue-ron para PharmaMar y Ce-llnex, del 4,86% y un 2,4%, respectivamente. Santan-der fue el único banco al alza, con una subida 1,8%, después de que UBS eleva-

El Ibex hace un alto en las subidas y pierde los 8.400 puntos

ra su recomendación para el banco a comprar.

A los inversores no les afectó la semana pasada el asalto al Capitolio por par-te de seguidores de Trump y decidieron enfocarse en la perspectiva de nuevos estímulos fiscales tras la victoria demócrata en el Senado. El presidente elec-to Joe Biden prometió el viernes nuevos paquetes de ayudas y dijo que serán de “billones de dólares”.

Europa, mientras tanto, endurece las restricciones

ante el avance de los conta-gios del Covid, y en especial de su variante británica. Esta semana, además, los inversores tendrán nuevas referencias ya que en los próximos días arranca de forma oficial la temporada de presentación de resul-tados en Estados Unidos.

Mientras, el dólar avan-zó por tercera sesión, ha-ciendo valer su condición de refugio. El euro cedió el 0,4% y cayó de los 1,22 dólares, al nivel más bajo en tres semanas.

El selectivo cede el 0,6% en una jornada de toma de beneficios por el renovado temor ante la pandemia

Luis de Guindos y Christine Lagarde, en rueda de prensa el pasado 12 de marzo. GETTY IMAGES

20 Mercados / Inversión CincoDíasMartes 12 de enero de 2021

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Martes 12 de enero de 2021 | 2€ | Año XXXV | nº 10.473 | Segunda Edición

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Cellnex se hace con torres de Hutchison en tres países P4

El Ejecutivo espera otro pacto sobre los ERTE antes de fin de mes P20

Los demócratas inician el proceso de ‘impeachment’ P2 y 24

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La nieve provocó ayer el desabastecimiento en supermercados de Madrid, como en el de la imagen.

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Ferrovial puja por el mayor plan de autopistas de EEUU P7

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12 Enero, 2021

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FINANZAS & MERCADOS

Martes 12 enero 2021 11Expansión

para entrar de lleno en la gue-rra hipotecaria y arañar cuota de mercado a los grandes.

Kutxabank, con una pene-tración del 5%, ha crecido tanto en saldo hipotecario co-mo en facturación y ha logra-do cumplir con los objetivos comerciales que se había planteado al inicio de 2020, justo antes del estallido de la pandemia, según fuentes de la entidad.

Otra de las entidades que ha desarrollado una impor-tante ofensiva comercial en 2020 ha sido Bankia. El resul-tado ha sido un crecimiento en volumen del 9,6%, con da-tos hasta el 30 de noviembre.

Liberbank ha estado cre-ciendo a tasas del 30% este año. Su foco está puesto en Madrid, donde asegura tener ya una cuota del 10%.

Muchos hipotecados han optado por llevarse su présta-mo a otro banco aprovechan-

do los competitivos precios de los créditos, los más bajos de la historia. Los propios bancos lo están incentivado.

Con la nueva ley, para una entidad financiera los gastos de formalización son mayo-res en el caso de una hipoteca nueva que en el caso de sub-rogaciones, así que la batalla comercial se ha trasladado a este campo.

Bankinter admite que esta operativa ha engordado su ac-tividad en los últimos meses. El banco espera cerrar 2020 con un nivel de producción muy parecido al de 2019, que fue un año bastante bueno.

“El euribor en mínimos

históricos, la integración de entidades y el ajuste del pre-cio de la vivienda ha propicia-do que el mercado haya esta-do muy activo una vez supe-rada la primera ola de la pan-demia”, explica José Luis Dionisio, director de la Red de Oficinas y Banca Personal de Bankinter.

También han estado muy activas en subrogaciones Ban-kia, MyInvestor (Andbank) y Evo. El foco lo han puesto en los cinco millones de hipote-cas que se concedieron entre 2008 y 2017. Por lo general, mucho más caras que las ac-tuales.

A tipo fijo hay entidades

(Evo, Openbank y Targo-bank) que llegan a ofrecer ti-pos inferiores al 2% en todos los plazos, incluido el de 30 años. Los préstamos a tipo fijo cobran de promedio un 2,86%, ligeramente por enci-ma del 2,46% que aplican las variables.

A pesar de la incertidum-bre laboral y económica pro-vocada por Covid, el negocio no ha vivido grandes sobre-saltos. “A partir del verano la normalidad ha sido absoluta”, señalan fuentes de Sabadell.

Quien tenía pensado com-prar vivienda no se ha echado atrás por culpa de la situación. En los últimos meses se ha en-tregado mucha obra nueva y eso también ha influido favo-rablemente. “El 95% de quie-nes habían comprometido arras en 2018 y 2019 han for-malizado su hipoteca”, expli-ca Ramón Faura, de Caixa-Bank.

R. Lander. Madrid

La banca española ha conse-guido salvar un año que se an-ticipaba pésimo debido a la pandemia y a la recesión que ha traído aparejada.

Cuando comenzó la deses-calada, los propios banqueros auguraban caídas anuales del 20%-30% del negocio tras los desastrosos meses de marzo y abril. Sin embargo, tras el ve-rano la operativa se ha recu-perado bastante y la caída de negocio va a ser reducida.

Algunos bancos, como es el caso de Kutxabank, Bankia y de Liberbank, han logrado in-cluso cerrar 2020 con más producción hipotecaria que la reportada en 2019. Y Bankin-ter prevé igualar al menos la facturación.

A nivel sectorial, si extrapo-lamos los datos de otoño a no-viembre y diciembre, la caída rondará el 7% en número de préstamos. Y en volumen de nueva concesión, el descenso será prácticamente de cero.

Parte de la explicación es que los meses de verano, que suelen ser malos para el nego-cio, se cubrieron con opera-ciones que quedaron pen-dientes durante el confina-miento, explica Santos Gon-zález, presidente de la Asocia-ción Hipotecaria Española.

La cara y la cruz Las entidades líderes en el sector hipotecario han optado estos meses por la prudencia. Santander ha registrado una ligera caída que no cuantifica. CaixaBank, la que mueve un mayor volumen hipotecario en toda España, ha cerrado el ejercicio con un descenso del 20%-25%. La clientela britá-nica y alemana ha desapareci-do y el banco, fuerte en zonas costeras y en las islas, lo ha no-tado. “En algunos lugares, co-mo Baleares, estos clientes re-presentan cerca del 40% de la demanda”, explica Ramón Faura, director de Banca de Particulares de CaixaBank.

Esta circunstancia también ha afectado a Sabadell. El ban-co catalán ha registrado un caída del volumen hipoteca-rio anual del 5%-10%. Este descenso sería cero si se ex-cluye este nicho de negocio.

Pero muchos bancos me-dianos y pequeños han apro-vechado este año tan peculiar

EVOLUCIÓN DE UNAACTIVIDAD CLAVE PARA EL SECTOR

Hipotecas concedidas para viviendasEn número de operaciones.

Fuente: INE y Alvarez & Marsal (datos de 2019)

*Estimación de la Asociación Hipotecaria Española.

607.535

408.461

273.873

199.703 204.302

246.767282.707

348.326 357.720

335.000312.843

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020*

Los grandes del negocioCuotas de mercado, en %.

CaixaBank

Santander

BBVA

Bankia

Sabadell

Bankinter

Kutxabank

Ibercaja

Unicaja

Liberbank

Cajamar

Abanca

Banca extranjera

20

16

16

13

8

5

5

4

3

3

3

2

3

Bankia, Kutxabank y Liberbank disparan su negocio hipotecario FUERTE OFENSIVA COMERCIAL/ La banca en conjunto salva su actividad en hipotecas en su año más difícil, con poca caída del negocio. Bankinter cierra 2020 con una facturación parecida a 2019.

Credit Suisse planea recortar un 10% el bonus de 2020

Expansión. Madrid

Credit Suisse está conside-rando recortar en al menos, un 10% la cuantía de los bonus después de que un aumento de los costes lastrara el benefi-cio de la entidad, según infor-ma Bloomberg citando fuen-tes conocedoras de la situa-ción.

La entidad estaría a punto de cerrar un acuerdo para los pagos discrecionales de 2020 y empezaría a informar a los empleados de su decisión a lo largo de las próximas sema-nas, según las mismas fuentes.

Las reducciones, que inclu-so podrían alcanzar el 15%, marcarían un cambio respec-to a los dos años precedentes, cuando quedaron práctica-mente estables.

El bonus de Credit Suisse para 2019 se redujo en un 1% respecto al año anterior, hasta los 3.565 millones de dólares, mientras que el año anterior, la cifra alcanzó los 3.600 mi-llones de dólares. El consejero delegado de la entidad, Tho-mas Gottstein, ya señaló en una entrevista a Financial Ti-mes el mes pasado que el ban-co estaba considerando reali-zar un movimiento de este ti-po.

Credit Suisse anunció el viernes que espera presentar unas pérdidas de 850 millo-nes de dólares en el último tri-mestre del año por el coste de las multas en EEUU. El banco suizo también anunció re-cientemente la pérdida de 450 millones de dólares en una inversión de cobertura, además de alertar el mes pa-sado de que existe el riesgo de no alcanzar objetivos debido a la pandemia.

Bonus para operdores El Covid-19 ha dejado a los bancos a las puertas de un al-za de la morosidad, lo que ha-ce difícil repartir el exceso de liquidez hacia los empleados mejor pagados. Pero, al mis-mo tiempo, muchos bancos han afirmado que mejorarán sus bonus a los equipos de trá-ding, después de un buen año para los mercados. Deutsche Bank está considerando me-jorar sus incentivos a sus tra-ders de renta fija en un 10%; JPMorgan Chase y Goldman Sachs Group mejorarán sus bonus destinados a los opera-dores en un 20% y Barclays está sopesando la posibilidad de una subida del 10%.

Los meses del verano se cubrieron con operaciones pendientes del confinamiento

La demanda está aprovechando la caída de precios de los pisos y, sobre todo, hipotecarias

Por volumen, que no por

rentabilidad, la actividad

hipotecaria es la más

importante para la banca

española. Además, sirve de

gancho para la contratación

de más productos, como

pólizas de seguro.

En 2019 se firmaron en

España 357.720 hipotecas

por un importe de 44.718

millones de euros. Este año

podría acabar con una

facturación ligeramente

inferior a los 45.000

millones.

Según Santos González,

presidente de la Asociación

Hipotecaria Española

(agrupa a todos los grandes

bancos excepto a

Bankinter), el año que

acabamos de comenzar

puede ser el peor de la crisis

para este negocio. “Con 4 o 5

millones de parados, el

mercado inmobiliario

inevitablemente se va a

resentir”, explica. Algunas

entidades, por el contrario,

creen que el cliente

extranjero va a volver y que

las cifras deberían ser

mejores que las de los

últimos meses.

La actividad hipotecaria

empezó a recuperarse con

fuerza en 2013 de la crisis

financiera de 2007, pero aun

así estamos muy lejos del

más del millón de préstamos

anuales que se firmaban

antes del estallido de la

burbuja.

La Asociación Hipotecaria anticipa un duro 2021 por la crisis

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Las compras masivas de deuda han sido una de las principales respuestas del BCE, junto con la lluvia de liquidez a la banca, para combatir el impacto de la pandemia sobre la eco-nomía de la zona euro. Y la deuda española ha sido uno de sus principales destinos. ”El año pasado el BCE compró deuda pública de España por un impor-te próximo a los 120.000 millones de euros”, seña-ló ayer el vicepresidente de la institución, Luis de Guindos, en una entrevista en la cadena COPE, donde subrayó que esta cifra re-presenta “la práctica totali-dad de la emisión neta” del país y el equivalente “a lo que España va a recibir del

fondo de la UE en cuatro años”.

Los 120.000 millones de euros en compras del BCE son una cifra incluso supe-rior al dato final de emisión neta realizada por el Tesoro en 2020, que ha cerrado el año en los 110.000 millo-nes de euros, frente a los 130.000 millones estima-dos antes del verano a raíz del impacto económico de la pandemia. El BCE no ad-quiere la deuda soberana en las subastas que realiza el Tesoro pero su intensa actividad compradora en el mercado es aval más que suficiente para garan-tizar una fuerte demanda en las colocaciones entre los inversores, sabedores de que podrán vender sus bonos al banco central. Tal avalancha de compras, cen-tralizada a través del pro-grama antipandemia del BCE, ha permitido de hecho que el bono español a diez años llegara por momentos a entrar en terreno negati-vo el año pasado y que su rentabilidad se mantenga en mínimos, muy cerca de cero.

El vicepresidente del BCE señaló que con su intervención la entidad busca que la inflación se vaya acercando al objetivo

de estabilidad de precios y que las condiciones de financiación sean adecua-das, sobre todo para los Go-biernos, ya que “lo único que faltaría para las eco-nomías más débiles es que aparte de la crisis sanitaria y económica hubiera una crisis de deuda parecida a la de 2011 y 2012”. El BCE decidió en diciembre elevar la potencia de fuego de su programa extraordinario de compras antipandemia en 500.000 millones de euros más, hasta los 1,85 billones de euros, de los que ya ha consumido algo más de 750.000 millones de euros. Este programa se ha convertido en la principal herramienta de política monetaria del BCE y se

prolongará al menos hasta marzo de 2022.

El exministro español de Economía apuntó tam-bién la importancia de que el país aproveche las actua-les condiciones en las que prácticamente se está fi-nanciando a coste cero. “La política fiscal responsable implica en estos momen-tos gastar más, incurrir en déficit publico”, defendió Guindos, advirtiendo de que en todo caso este ex-ceso de gasto debe dirigirse hacia asuntos relacionados con la pandemia como los ERTE europeos, los gastos sanitarios o las coberturas de préstamos con garantías públicas. “Hay que gastar más, pero hay que gastar correctamente”, precisó.

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El bitcóin ha frenado de forma abrupta la escalada que le llevó a nuevos máxi-mos históricos el pasado viernes, hasta cerca de los 42.000 dólares. Y lo ha he-cho durante la jornada de ayer y también en el fin de semana, en que la negocia-ción de esta criptodivisa está siendo más intensa que en los días laborables.El bitcóin ha perdido en-tre el viernes y el lunes más del 25% de su valor. Ha retrocedido desde el récord del viernes en los 41.981 dólares, hasta los 40.800 dólares el sábado y los hasta 38.000 dólares el domingo. Y en la jornada de ayer desciende al entorno de los 30.500, tras sufrir un descenso de más del 20%, el mayor desde marzo.

El descalabro de ayer llega después de la dura advertencia lanzada por el regulador del mercado británico. En un comuni-cado emitido este lunes, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) ha seña-lado que, si bien algunas firmas están ofreciendo in-versiones en criptoactivos, o préstamos o inversiones vinculadas a criptoacti-

vos, que prometen altos rendimientos, la inversión en criptoactivos, así como las inversiones y préstamos vinculados a estos, “gene-ralmente implica asumir riesgos muy altos con el di-nero de los inversores”. “Si los consumidores invierten en este tipo de productos, deben estar preparados para perder todo su dine-ro”, ha advertido el regula-dor británico.

Este descenso en el pre-cio ha coincidido también con un mayor volumen de negociación en los últimos días. Así, la estrechez del mercado de negociación de esta divisa provoca fuertes oscilaciones en su precio, una volatilidad que se deja notar aún más en el fin de semana. Según datos reco-gidos por CryptoCompare, el volumen de transaccio-nes de esta criptodivisa está siendo un 10% supe-rior en el fin de semana, en un fenómeno que se ha observado durante el mes de diciembre, coincidien-do con el rally en el precio, y principios de enero. Se trata de un punto de in-flexión en la negociación del bitcóin respecto a los 11 meses previos, cuando la contratación descendía el 13% en el fin de semana.

Financiación El BCE compró 120.000 millones de euros de deuda soberana española en 2020

El bitcóin sufre su mayor caída desde marzo tras el aviso del regulador británico

La cifra supera los 110.000 millones de emisión neta del Tesoro

Es equivalente a los recursos que recibirá España de la UE en cuatro años

Pierde más del 25% frente al récord del pasado viernes y después de disparar su negociación en el fin de semana

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Los mercados interrum-pieron ayer la racha de subidas con que han ini-ciado el año. El aumento de casos de Covid y las conse-cuentes restricciones a la movilidad que se imponen por toda Europa pesan en el ánimo de los inversores tras la primera semana de 2021, que se cerró con ga-nancias.

El Ibex 35 ha estrena-do la semana con caídas

que, aunque han llegado a rozar el 1%, finalmente se quedaron ayer en el 0,6%. Esto, no obstante, le aleja de los 8.400 puntos, ya que concluyó en los 8.357,5. El comportamiento del resto de índices del Viejo Con-tinente fue similar y las pérdidas rondaron el 0,8%. Al otro lado del Atlántico, Wall Street registraba leves caídas después de lograr nuevos máximos el vier-nes.

Dentro del selectivo español, los mayores cas-

tigos fueron para Acciona, Ferrovial y Meliá Hoteles, que cedieron un 2,6%, 2,5% y 2,4%, respectivamente. Se sumaron a las fuertes pér-didas CaixaBank e Inditex, con caídas del 1,9%.

En el lado de las ganan-cias, apenas resistieron un puñado de valores. Las ma-yores revalorizaciones fue-ron para PharmaMar y Ce-llnex, del 4,86% y un 2,4%, respectivamente. Santan-der fue el único banco al alza, con una subida 1,8%, después de que UBS eleva-

El Ibex hace un alto en las subidas y pierde los 8.400 puntos

ra su recomendación para el banco a comprar.

A los inversores no les afectó la semana pasada el asalto al Capitolio por par-te de seguidores de Trump y decidieron enfocarse en la perspectiva de nuevos estímulos fiscales tras la victoria demócrata en el Senado. El presidente elec-to Joe Biden prometió el viernes nuevos paquetes de ayudas y dijo que serán de “billones de dólares”.

Europa, mientras tanto, endurece las restricciones

ante el avance de los conta-gios del Covid, y en especial de su variante británica. Esta semana, además, los inversores tendrán nuevas referencias ya que en los próximos días arranca de forma oficial la temporada de presentación de resul-tados en Estados Unidos.

Mientras, el dólar avan-zó por tercera sesión, ha-ciendo valer su condición de refugio. El euro cedió el 0,4% y cayó de los 1,22 dólares, al nivel más bajo en tres semanas.

El selectivo cede el 0,6% en una jornada de toma de beneficios por el renovado temor ante la pandemia

Luis de Guindos y Christine Lagarde, en rueda de prensa el pasado 12 de marzo. GETTY IMAGES

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