Francis StenningFrancis StenningPresidente Ejecutivo

2 de Octubre 2008

““Nuevos Desarrollos Transfronterizos:Nuevos Desarrollos Transfronterizos:El Caso Peruano”El Caso Peruano”

8vo SEMINARIO ACSDAToronto, Canada

I. Evolución del Mercado de Capitales Peruano.I. Cambios Relevantes en la Economía PeruanaII. Resultados y Efectos en el Mercado de Valores

II. Visión Estratégica: CAVALI como SocioIII. Enlace con DTC

I. “Repatriación” de Valores Peruanos

II. Diversificación de Inversiones

III. OPP de Valores Multilaterales

IV. Mercado Secundario para Acciones Junior

IV. Cuenta en CDS - ProspectoV. JP Morgan – Libre de Pago I. El Mercado de Londres

VI. DVP con DTCVII. Otras relaciones transfronterizasVIII. Comentarios Finales

Tabla de ContenidosTabla de Contenidos

• Principales reformas en la Economía Peruana (90’s): Reformas Estructurales:

Sistema Tributario (reducción y exoneraciones)

Comercio (reducción y reestructuración arancelaria)

Mercado Laboral

Mercado de Valores

Política Monetaria y Tipo de Cambio

Reintegración al sistema financiero internacional (negociación de la deuda externa)

Privatizaciones

Reforma del Sistema de Pensiones (Fondo Privado de Pensiones - AFPs)

Reorganización del Sistema Bancario

• Continuación de políticas económicas responsables (desde 2000 hasta ahora): Mayor Presupuesto Fiscal (aprovechando precio de metales)

Mayor apertura de fronteras comerciales (Acuerdos de Libre Comercio)

Promoción de Inversión Privada

Reformas relacionadas con la competitividad (trámites, infraestructura, etc.)

Cambios Relevantes en la Economía Cambios Relevantes en la Economía PeruanaPeruana

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

Cambios Relevantes en la Economía Cambios Relevantes en la Economía PeruanaPeruana

-15

-10

-5

0

5

10

15

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85

19

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19

89

19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

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01

20

03

20

05

20

07

Crecimiento PBI(%)

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

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1993

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2001

2003

2005

2007

PBI per capita(Nuevos Soles de 1994)

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

19

85

19

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19

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19

91

19

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19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

05

20

07

Superavit / Deficit Fiscal(% PBI)

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

19

85

19

87

19

89

19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

05

20

07

Reservas Inernacionales(Milliones de US$)

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

Cambios Relevantes en la Economía Cambios Relevantes en la Economía PeruanaPeruana

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

19

85

19

87

19

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19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

05

20

07

Exportaciones(Millones de US$)

No Institucional

Institucional

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

19

85

19

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19

89

19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

05

20

07

Balanza Comercial(Millones de US$)

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

19

85

19

87

19

89

19

91

19

93

19

95

19

97

19

99

20

01

20

03

20

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20

07

Inversión Extranjera Directa(Millones de US$)

Riesgo País(Puntos Básicos)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Jan-9

9

Jun-9

9

Nov-9

9

Apr-

00

Sep-0

0

Feb-0

1

Jul-01

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1

May-0

2

Oct-

02

Mar-

03

Aug-0

3

Jan-0

4

Jun-0

4

Nov-0

4

Apr-

05

Sep-0

5

Feb-0

6

Jul-06

Dec-0

6

May-0

7

Oct-

07

Mar-

08

Aug-0

8

Spread EMBI + Peru

2008: Peru recibió el Grado de Inversión de Fitch Rating y Standard & Poor's

• Nuevos participantes en el mercado Inversión Extranjera Fondo Privado de Pensiones (AFPs) Fondos Mutuos

• Necesidad de financiamiento para empresas Plan / Proyectos de Expansión

• Necesidad de instrumentos financieros para inversionistas institucionales Diversificación de Portafolios Instrumentos de Deuda en Moneda Local Instrumentos Extranjeros

• Globalización Mercados Internacionales Competitividad

Resultados y Efectos en Mercado de Resultados y Efectos en Mercado de Valores Valores

Resultados y Efectos en el Mercado de Resultados y Efectos en el Mercado de ValoresValores

Fuente: Bolsa de Valores de Lima y Banco Central de Reserva del Perú

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

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1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Volumen Negociado - BVL(Millones de US$)

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

1991

1992

1993

1994

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Volumen Negociado / PBI(%)

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Capitalización Bursátil - BVL(Millones de US$)

Indices - BVL

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

1991

1992

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2000

2001

2002

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2004

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2006

2007

IGBVL ISBVL

Visión EstratégicaVisión Estratégica

Agentes deBolsa

CAVALI se adapta al nuevo contextoCAVALI se adapta al nuevo contexto

EmisoresExtranjeros

TesoroPúblico

CAVALI enfrentaba:CAVALI enfrentaba:• Mayor demanda por soluciones

• Más oportunidades de negocio

• Mayor importancia en el Sistema Financiero y en el Sistema de Pagos

EmisoresBolsa de Valores

de Lima

Banco CentralInversionistasInstitucionales

Otras Centralesde Depósito

CAVALI en su rol inicialCAVALI en su rol inicial

• Logra estándares necesarios – infraestructura de mercado

apropiada Mercado de Valores

Sistema de Pagos

• Provee soluciones a los usuarios del Mercado de Valores Peruano Participantes (productos y servicios)

Emisores (liquidez, oportunidades de emisión)

Inversionistas (oportunidades de inversión, servicios de custodia)

Mercado (custodia global y acceso a otros mercados)

CAVALI como SocioCAVALI como Socio

CAVALI como SocioCAVALI como Socio

* Hasta Junio

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,00091 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

*

Volu

men

Neg

oci

ado

BVL

M

illon

es d

e U

S$

* Hasta Junio

Participante DTCParticipante DTC

Primera Acción Primera Acción Junior en BVL: Junior en BVL:

VEMVEM

Cuenta JPM Cuenta JPM

DVP DTCDVP DTC

““Repatriación” de Valores PeruanosRepatriación” de Valores Peruanos

Emisor Peruano

Emisor Peruano

Beneficios para EmisoresBeneficios para Emisores::• Acceso a mercados más desarrollados

Mejores precios, mayor liquidez, exposición, mercado secundario• Mantener liquidez en mercado local a través de arbitraje• Mantener custodia centralizada

““Repatriación” de Valores PeruanosRepatriación” de Valores Peruanos

• Actualmente seis Emisores Peruanos tienen sus valores listados en ambos mercados.

• Estas acciones representan el 10% del valor total de acciones registradas en CAVALI.

Antes:

Diversificación de Inversiones Diversificación de Inversiones

Agentes de Bolsa

Peruanos

Beneficios para Inversionistas LocalesBeneficios para Inversionistas Locales::• Valores extranjeros en mercado local

Mayor oferta de acciones • Diversificación de riesgo• Custodia centralizada

Diversificación de Inversiones Diversificación de Inversiones

• Cerca de 70 valores extranjeros, que vienen a través de DTC, son mantenidos en CAVALI. Sin considerar Acciones Junior y Valores de Compañías Peruanas

• 17 son negociados en BVL

OPP de Valores MultinacionalesOPP de Valores Multinacionales

Institución/Emisor Multinacional

Inversionistas Peruanos

Beneficios:Beneficios:• Mayor oferta de valores especializados para Inversionistas Institucionales

Peruanos• OPP de emisores “multinacionales” en diferentes mercados en simultáneo (un

libro / un registro) • Custodia centralizada para inversionistas locales

Simultaneas OPP

Otros Inversionistas Extranjeros

OPP de Valores MultinacionalesOPP de Valores Multinacionales

• Cuatro casos exitosos

Instrumentos de Deuda

Acciones

• Alianza con DTC permite el

acceso al mercado Canadiense.

• CAVALI tiene en su Cuenta en

DTC: 81 Valores

18 son Valores Canadienses

• 30 acciones negociadas en BVL

vienen a través de la Cuenta de

CAVALI en DTC 7 son Valores Canadienses

6 son Valores Estadounidenses

de Compañías Peruanas

Los otros son Valores

Estadounidenses

CAVALI y DTCCAVALI y DTC

Mercado Secundario para Acciones JuniorMercado Secundario para Acciones Junior

ParticipantesParticipantes

CDS CAVALI

Emisor Extranjero

BeneficiosBeneficios::• Acceso a mercados especializados en el sector minero• Mayor oferta de valores en mercado local• Diversificación de riesgo para inversionistas en mercado local• Custodia centralizada para inversionistas locales

Mercado Secundario para Acciones Junior Mercado Secundario para Acciones Junior

• Existen 10 Acciones Junior listadas en BVL. Siete de ellas vienen a través de DTC.

• 4% del volumen negociado en acciones pertenece a Acciones Junior.

Cuenta en CDS – ProspectoCuenta en CDS – Prospecto

Junior

Canadiense

ProyectoProyecto

Proyecto

• Relación comercial entre Canadá y Perú está en crecimiento.

• Ambos son Países Mineros:– Existen más de 269 proyectos de desarrollo minero en Perú.– 28 compañías listadas en TSX tienen 103 proyectos de exploración en Perú– 57 compañías listadas en TSX Venture Exchange Companies tienen 153 proyectos de

exploración en Perú.– En Perú hay más de 40 grandes compañías mineras.

• Inversionistas Peruanos: Acceso al Mercado Europeo (AIM-Londres)

• Empresas Europeas: Inversiones en el Perú Minería, Pesquería, Petróleo, Gas, etc.

• Beneficios: Mayor oferta de valores en mercado local

Diversificación de riesgo para inversionistas en mercado local

Custodia centralizada para inversionistas locales

• Cuenta CAVALI en JPM Ayudó a tener mayor acceso al

Mercado Canadiense

6 Valores 3 Valores Británicos

2 Valores Canadienses

1 Valor Noruego

Todos listados en La Bolsa de

Valores de Lima (BVL)

JPM – Mercado de LondresJPM – Mercado de Londres

• Relación consolidada con DTC

• Inversionistas Locales y Agentes de Bolsa Mayor acceso a valores canadienses y estadounidenses

Reducción de costos de transacción

• Servicio DVP-DTC fue lanzado en Abril 2008 Promedio mensual de volumen

negociado: US$5.5 millones

• Actualmente mejorando el

servicio Riesgos

Tiempos de envío y recepción

de dinero

Entrega Contra Pago (DVP) - DTCEntrega Contra Pago (DVP) - DTC

CAVALI y la GlobalizaciónCAVALI y la Globalización

• CAVALI ayudó a establecer las siguientes Centrales de Depósito de Valores: Entidad de Depósito de Valores de Bolivia-EDV

Depósito Centralizado de Valores S.A. de República Dominicana - CEVALDOM

CAVALI es actualmente accionista de amabas Centrales de Depósito

• CAVALI llevó a cabo consultorías sobre mercado de valores y registro y liquidación de valores: Superintendencia de Valores de El Salvador

Consejo Monetario Centroamericano

• Beneficios Desarrollo de Centrales de Depósito de acuerdo a la evolución

del mercado local

Futuros intercambios de valores entre estos mercados

Productos y servicios similares. Transferencia

de conocimiento y experiencia

Mejor percepción de la región: Inversiones, Riesgos

Otras Relaciones TransfronterizasOtras Relaciones Transfronterizas

República República

DominicanaDominicana

EL SALVADOREL SALVADOR

BOLIVIABOLIVIA

• Relaciones transfronterizas brindan oportunidades y riesgos Oportunidades: Financiamiento, Oferta de Valores, Diversificación de Portafolio,

Mercado Secundario, Exposición.

Riesgos: Liquidez, Impuestos, Tipo de Cambio, Eventos Corporativos, Temas Legales

Análisis de Oportunidades y Riesgos: Caso de Negocio Fortalezas y Debilidades de Central de Depósitos y Mercado Local

• Socios en el Proyecto: Agentes de Bolsa, Bancos, Reguladores y Otras Depositarias

• Propósito de CAVALI: Proveer soluciones al Mercado de Valores Peruano para aprovechar la globalización

• Experiencia en relaciones transfronterizas será un factor clave en el futuro

Comentarios FinalesComentarios Finales

Francis StenningFrancis StenningPresidente Ejecutivo

2 de Octubre 2008

““Nuevos Desarrollos Transfronterizos:Nuevos Desarrollos Transfronterizos:El Caso Peruano”El Caso Peruano”

8vo SEMINARIO ACSDAToronto, Canada