Finanzas Ayacucho Perú

Página | 1UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTÓBAL DE

HUAMANGA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y

CONTABLES

ESCUELA DE FORMACIÓN PROFESIONAL DE ECONOMÍA

TRABAJO DE INVESTIGACIÓN“COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL

CAPITAL, ACTIVO Y PASIVO DEL MERCADO FINANCIERO DE AYACUCHO”

PRESENTADO POR : GALINDO ALLENDE, Edwin R.

PROFESOR : Prof. VALLEJOS CUADROS, Oscar

Página | 2AYACUCHO – PERÚ

2010

ÍNDICE

Pág.

IntroducciónResumen Ejecutivo 4

I. Planteamiento del Problema 6

II. Objetivos 6

III. Hipótesis 7

IV. Metodología 8

V. Marco Teórico 11

VI. Marco Conceptual 13

VII. Desarrollo Capitular 17

Mercado Financiero Formal Local 19

Mercado Financiero Informal Local 20

VIII. Resultados 21

¿Dónde Financiarme? y ¿Por qué? 23

¿Dónde Invertir? y ¿Por qué? 25

Conclusiones

Sugerencias

24

25

Bibliografía

Anexos

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INTRODUCCIÓN

Para muchas empresas y agentes económicos (personas naturales), las decisiones de inversión y financiamiento son muy importantes porque enfrentan diversos costos y riesgos, por lo que elegir una determinada estructura financiera y luego buscar el financiamiento pertinente, es indispensable, por lo tanto la administración encargada (en el caso de una empresa) de realizar un análisis detallado de cuál fuente de financiamiento debe utilizar en una inversión, debe conocer muy bien el mercado financiero local, al menos para poder así garantizar fuentes de financiamiento poco costosas y con los máximos beneficios posibles. Por esta razón se debe tener en cuenta que tanto las decisiones de inversión como de financiación contribuyen al incremento del rendimiento de la empresa y beneficio económico de los agentes económicos.

Este es un aspecto importante por analizar en nuestros días, puesto que las tasas de interés son cada vez más inestables, provocando con ello que el costo del dinero varíe en el corto plazo, por lo que tomar decisiones para conducir acertadamente una organización, resulta algo complejo y representa una gran responsabilidad para las personas que asumen tal compromiso.

Las decisiones a corto plazo, operativas o corrientes representan una gran parte del tiempo de trabajo de los directivos financieros ya que involucran la administración del ciclo corto de la empresa y su continuidad. De hecho, se pueden seguir estrategias a largo plazo acertadas, pero se debe poner especial atención al financiamiento de corto plazo, debido a que son obligaciones al que tiene que afrontarlas a como dé lugar.

La toma de decisiones financieras a corto plazo debe realizarse sobre bases científicas para lo cual se requiere el uso de las técnicas y métodos conocidos internacionalmente (WACC CAPM, etc.) que ayudan a realizar una valoración objetiva y con criterio económico de las diferentes alternativas, lo que repercutirá en el logro de una mayor eficiencia en el uso de los recursos financieros, así como la prestación de un servicio de calidad de acuerdo a la misión de la organización económica.

En la búsqueda de una mejor alternativa de financiamiento y de inversión, se tiene que usar toda la información posible disponible en el mercado, además la influencia de otros factores tales como la administración eficiente de los recursos monetarios y un uso efectivo de las posibles fuentes de financiamiento y destinos adecuados de las inversiones posibilitará la obtención de resultados favorables y el crecimiento sostenido de la empresa y personal.

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RESUMEN EJECUTIVO

El sistema financiero está en un proceso de expansión que acompaña el comportamiento de la macroeconomía peruana que ha crecido, como nunca antes, durante los últimos años. De hecho, los indicadores macro económicos peruanos son, en la actualidad, de los mejores a tal punto que ha dejado de ser un imposible para el país lograr el tan ansiado “grado de inversión”.

Este proceso permite la consolidación del sistema financiero, situación que puede verse a través de los diferentes indicadores de rentabilidad, liquidez, solvencia y eficiencia. El sistema financiero, en general, está sólido, es rentable y se ha convertido en elemento clave en el proceso de crecimiento económico; pero, éste sistema es también concentrado pues muy pocos actores predominan en la actividad, hasta un punto que hay quienes cuestionan la vigencia de los mecanismos del mercado.

El análisis del sistema en la región Ayacucho, pasa por profundizar en sus actores y en las tendencias propias del desarrollo regional. Los primeros son de dos tipos: los bancos múltiples que actúan a nivel nacional, los cuales tienen sucursales y agencias en la zona; y las instituciones de micro finanzas, entidades especializadas y enfocadas en el segmento, las cuales adquieren un rol cada vez más protagónico; sobre todo, al incorporar a nuevos sectores de micro y pequeños empresarios, antes excluidos del sistema financiero formal.

El informe presenta un análisis especial de las instituciones originarias de la región que se dedican a las micro finanzas y nos permite ver su importancia en el contexto financiero.

En cuanto al desarrollo regional reciente, podemos afirmar que se produjo la tan ansiada inflexión que cambia la tendencia recesiva de los noventa por una de crecimiento. La agricultura regional recibió buenos precios; el turismo creció considerablemente; los servicios han mejorado y los dineros en manos del Gobierno Regional y Municipalidades han sido mayores.

En éste contexto, podemos decir que el sistema financiero regional está también en crecimiento y en etapa de consolidación aunque con un inicio posterior al fenómeno nacional. Tal como indica la teoría: primero arrancan los vagones del tren que están más adelante.

Existen, en Ayacucho, instituciones que permiten todo tipo de operaciones financieras tanto activas como pasivas. Prácticamente no hay límite para, desde la región, realizar todo tipo de operación financiera. Un análisis a nivel

Página | 5distrital nos muestra que el centralismo financiero regional es bastante más agobiante que el tan criticado centralismo limeño y que los líderes del proceso de descentralización son las instituciones de micro finanzas que, por su modelo, requieren acercarse cada vez más a su cliente.

En años recientes, los volúmenes que ha manejado el sistema financiero regional han tenido un comportamiento diverso. Por el lado de los créditos, se produjo una reducción que desde el año 2003 se ha revertido favorablemente pero que aún no alcanza los niveles de fines de la década pasada. Algunas razones de éste comportamiento se esbozan en el informe. Los depósitos han mantenido un crecimiento sostenido.

La morosidad del sistema se viene reduciendo sostenidamente hasta alcanzar niveles razonables aunque aún mayores que el promedio nacional. Es esfuerzo es importante después de los altísimos niveles que alcanzó a fines de la década pasada y comienzos de la presente. De otro lado, se puede apreciar claramente el proceso de desdolarización de los depósitos al haber pasado la moneda nacional a tener una mayor contribución al total.

En el mercado financiero regional, participan exitosamente cuatro instituciones financieras de capitales regionales: dos cajas, una municipal y la otra rural y dos empresas de desarrollo de la micro y pequeña empresa (edpyme). Al igual que a nivel nacional, éstas instituciones han jugado un importante rol en el proceso de “bancarización” el mismo que, aunque aún no alcanza el nivel los países vecinos, se ha profundizado de manera importante en el último quinquenio.

Un tema polémico es el del costo financiero para los pequeños y micro empresarios. Es verdad que es bastante más alto que el que obtienen las medianas o grandes empresas. En el estudio se hace un análisis comparativo de ésta situación y se esbozan algunas explicaciones al respecto, dejando en claro que la tendencia a la reducción del costo financiero para la micro y pequeña empresa se ha iniciado de manera sostenida y se espera en un futuro no muy lejano, alcanzar los niveles de otros mercados más desarrollados; aunque es claro también el límite que impone la estructura del costo operativo.

El desarrollo del sistema financiero peruano tiene la peculiaridad de haber dado paso a un gran crecimiento y a la consolidación de las instituciones de micro finanzas, en las cuales somos país líder. La región, en particular, ostenta como carta de presentación a instituciones de micro finanzas de capitales locales, que son líderes en sus respectivos sub segmentos. El mercado y la competencia han dado sus frutos y deben continuar siendo el marco fundamental para el desenvolvimiento del sector. Ahora viene el reto para los entes reguladores y el Estado en su integridad. Es tiempo que la institucionalidad acompañe éste desarrollo. El Estado debe hacer un alto y

Página | 6analizar con detenimiento el actual momento del sistema financiero nacional, que requiere de medidas que propicien un salto cualitativo en su desarrollo.

I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

Uno de los problemas que enfrenta a diario la administración financiera de cualquier empresa, y cualquier agente económico (personas naturales y comunes) es la elección de fuentes de financiamiento y destinos de inversión adecuadas, tratando de minimizar los costos de la deuda y maximizar los beneficios de la inversión en lo posible, es en ese contexto que muchos agentes económicos tienen que tomar la mejor decisión de alternativa de financiamiento e inversión posible, teniendo en cuenta los siguientes aspectos: el monto de financiamiento o inversión requerido, la tasa de interés a pagar y percibir, los plazos de vencimiento, el riesgo financiero, etc.

Por lo tanto, cualquier tomador de decisiones en una empresa, querrá conocer el costo del capital promedio en el mercado financiero local, teniendo en cuenta la posibilidad de financiar operaciones y/o posibles inversiones con deuda, por lo tanto la cuestión principal a responder es la siguiente:

¿Cuál es el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) en el mercado financiero de Ayacucho para el 2010?, pregunta que ayudará a responder las cuestiones planteadas para al presente investigación que son: ¿Dónde Financiarme? Y ¿Dónde Invertir? Y el ¿por qué? De cada situación planteada.

En consecuencia la investigación del CPPC activo y pasivo en el Mercado financiero de Ayacucho, sería de gran utilidad para la toma de decisiones en el rubro de financiamiento e inversión, por lo cual se plantea los siguientes objetivos.

II. OBJETIVOS:

Objetivo General:

Determinar el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) en el mercado financiero de Ayacucho, con el propósito de brindar información a la comunidad empresarial Ayacuchana y a todo público interesado en el tema, mediante el cálculo del CPPC activo y pasivo, para los diferentes sistemas financieros y luego para el mercado financiero n general de Ayacucho en el 2010.

Objetivos Específicos:

Determinar el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) en el Sistema Financiero Bancario local, conformado por cuatro Instituciones Financieras Bancarias: BCP, BBVA Continental, Interbank y MiBanco.

Página | 7 Determinar el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) en el

Sistema Financiero no Bancario local conformado por cuatro Instituciones financieras no Bancarias (tres Cajas Municipales y una Caja rural): Caja Municipal de Ica, Caja Municipal de Huancayo, Caja Municipal de Piura y Caja Rural Los Libertadores de Ayacucho.

Determinar el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) en el Sistema Financiero Cooperativo local conformado por tres Instituciones financieras Cooperativas: Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa María Magdalena, la Cooperativa de Ahorro y Crédito San Cristóbal de Huamanga y la Cooperativa de Ahorro y Crédito Fortaleza.

Determinar el Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) activo del Sistema Financiero conformado por una EDPYME y una Financiera (PRO EMPRESA y EDYFICAR) es en promedio cercano al de los demás sistemas financieros.

III. HIPÓTESIS

Hipótesis General

El Costo Promedio Ponderado del Capital activo (CPPC) en el mercado financiero de Ayacucho, es cercano al promedio Nacional tanto en tasas activas y pasivas respectivamente.

Hipótesis Específicos:

El Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) activo y pasivo del Sistema Financiero Bancario local, es relativamente menor al de los demás sistemas financieros (SFNB, SFCOOP).

El Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) activo y pasivo del Sistema Financiero no Bancario local es relativamente superior al de los demás sistemas financieros.

El Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) del Sistema Financiero Cooperativo local es en promedio cercano al de los demás sistemas financieros.

El Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) del Sistema Financiero conformado por una EDPYME y una Financiera (PRO EMPRESA y EDYFICAR) es en promedio cercano al de los demás sistemas financieros.

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IV. METODOLOGÍA

En finanzas existe una herramienta muy valiosa que permite hallar el costo promedio. Este se obtiene con base en la media ponderada de todos los componentes de la estructura financiera de la compañía.

Para poder calcular el Costo Promedio Ponderado del Capital, utilizaremos el procedimiento del WACC (Weight Average Capital Cost).

El método del WACC (Weight Average Capital Cost), para el caso de la presente investigación lo consideraremos como CPPC y el cual es igual al costo de la deuda después de impuestos multiplicado por su proporción en la estructura de financiamiento óptima más el costo del capital propio o patrimonio involucrado (COK o ROE) multiplicado por su proporción en la estructura de financiamiento de la empresa.

WACC=CPPC= DTF

∗Ckt∗(1−t )+KpTF

∗Ckp

Donde:

D = Deuda con terceros de la empresa.

TF = Monto Total financiamiento de la empresa.

Ckt = Costo de la deuda (tasa de interés activa promedio del mercado financiero)

t = Tasa impositiva para se asume que es un 30% que es el impuesto a la renta de tercera categoría.

Kp = Monto del capital propio utilizado en la estructura de financiamiento.

CKp = Costo de oportunidad del capital propio o rentabilidad mínima exigida por los inversionistas.

Para la presente investigación se utilizará la forma reducida del WACC , debido a la evaluación especifica del costo promedio ponderado del capital activo y pasivo, o sea cuánto cuesta captar esos recursos (tasa pasiva promedio), y cuánto cuesta tomar fondos de terceros (tasa promedio activa) en el mercado financiero de Ayacucho.

Página | 9El CPPCActivo calculado para el público es el equivalente a la tasa promedio ponderado que se cobra a los potenciales prestatarios y/o demandantes de fondos en el Mercado Financiero local, esta información será muy importante al momento de tomar decisiones de financiamiento por parte del público y empresas, la formula reducida para calcular la tasa activa promedio ponderado será:

CPPC Activo=CCT

∗iA

Donde:

CPPC Activo = Costo Promedio Ponderado del Capital o tasa de interés activa promedio ponderado del mercado financiero de Ayacucho.

C = Tipo de Colocaciones de la Entidad Financiera (Creditos al público y empresas).

CT = Colocaciones totales realizados por la Entidad Financiera (Creditos totales concedidos al público y empresas).

iA = Tasa de Interes activa que la Entidad financiera exige por tipo de crédito y/o préstamo al público y empresas.

El CPPCPasivo calculado para las instituciones financieras es el equivalente a la tasa promedio ponderado de retorno para los potenciales depositantes y/o ahorristas del Mercado Financiero local, este será una información muy importante al momento de tomar decisiones de donde invertir y/o ahorrar por parte de los agentes económicos, la formula reducida para calcular la tasa pasiva promedio ponderado será:

CPPCPasivo=DDT

∗iP

Donde:

CPPCPasivo = Costo Promedio Ponderado del Capital o tasa de interés pasiva promedio ponderado del mercado financiero de Ayacucho.

D = Tipo de depositos del público en la Entidad Financiera (Ahorros del público y empresas).

DT = Depositos totales realizados por el público en la Entidad Financiera (Ahorros totales del público y empresas).

Página | 10 iP = Tasa de Interes pasiva que la Entidad financiera retribuye por tipo de depósito o ahorro del público.

PROCEDIMIENTO PARA EL CÁLCULO DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (CPPC) ACTIVO Y PASIVO

PRIMER PASO: En primer lugar se utilizará los procedimientos del análisis vertical o análisis de estructura. Dicho de otra forma, se debe calcular el porcentaje de participación que tiene cada componente sobre el total de la estructura de Colocaciones y Captaciones.

SEGUNDO PASO: Ahora se tiene que deducir la tasa de interés activa (Costo de la deuda en el mercado financiero) y la tasa de interés pasiva (Retribución a los ahorros en el mercado financiero).

TERCER PASO: El siguiente y último paso consiste en hallar el promedio ponderado de los diferentes costos de financiamiento y las retribuciones a las inversiones. Este ponderado se halla multiplicando el porcentaje de participación (% relativo) de cada componente (Colocaciones de la Entidad Financiera y Depósitos del público) por su correspondiente costo y retribución financiera respectivamente.

Después se suman estos resultados. La sumatoria vertical ES EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (CPPC) ACTIVO Y PASIVO respectivamente.

Ejemplo:

Colocaciones de la Entidad Financiera

Captaciones de la Entidad Financiera

RubroParticipación

(%)iA

(%)CPPCActivo

(%)Rubro

Participación(%)

iP

(%)CPPCPasivo

(%)

MES 25 22 5.5 Libre 40 2 0.8

Consumo 30 36 10.8Plazo Fijo

35 9 3.15

Hipotecario 15 23 3.45 CTS 25 8 2Comercial 30 35 10.5 Total 100 5.95

Total 100 30.25

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V. MARCO TEÓRICO

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL, NACIONAL Y LOCAL

PANORAMA MUNDIALLas economías emergentes se comportaron de manera favorable en lo

concerniente a la estabilidad financiera, medida por el Índice de Desarrollo Financiero 2010 del Foro Económico Mundial (FEM). El Perú, Chile, Malasia, Brasil, Eslovaquia, México, Marruecos y China se ubicaron entre las primeras 20 economías del mundo en cuanto a ese indicador1.

Es importante ver el riesgo de forma más amplia al evaluar los sistemas financieros de los mercados emergentes. Si bien son estables, los sistemas financieros de muchas de estas economías necesitarán mejorar su desempeño en áreas como el desarrollo del mercado local de bonos y la provisión de servicios financieros a los consumidores para no poner en peligro el crecimiento económico, señaló James Bilodeau, jefe de Finanzas de Mercados Emergentes del FEM.

El desarrollo de la infraestructura también es vital para apoyar la continuidad del crecimiento económico en los mercados emergentes, pero este desarrollo podría verse obstaculizado por la incapacidad de obtener financiamiento a largo plazo en los mercados de capital de algunos países, según el reporte del FEM.

Crisis griega y su impacto en el sistema financiero mundial.

Los cálculos sobre el impacto que la crisis Griega sobre los sistemas bancarios de otros países de la Eurozona afirman que la crisis griega podría paralizar al sistema financiero mundial y ocasionar una recesión global, según pronosticó la institución de Asuntos Monetarios de la Unión Europea, quien avizoró para la situación de la nación Griega un final similar al del banco estadounidense Lehman Brothers, quebrado en 2008, cuya bancarrota desencadenó la mayor recesión desde la década del 30.

También la agencia Moody's Investors Service calculó que la crisis afectará a los sistemas bancarios de otros países de la Eurozona como España, Portugal, Italia, Irlanda y Reino Unido. Añadió que muchas de esas entidades financieras ya presentan dificultades, debido al crecimiento excesivo de los préstamos, lo cual provoca que los riesgos de contagio sean mayores. La preocupación es similar por parte del Banco Central Alemán. Grecia, por sí sola, es incapaz de resolver las dificultades que la afectan, aunque el

1 http://www.weforum.org/en/index.htm

Página | 12multimillonario paquete de ayuda es aceptable, debe ser implementado bajo condiciones estrictas y controladas trimestralmente.

Analistas opinan que la ayuda no significa el final de la crisis fiscal de esa nación, pues lo principal será su capacidad para disminuir el déficit que la afecta. Manifestaron que el auxilio servirá solo a corto plazo, debido a los grandes problemas económicos y a las dificultades que encontrará el gobierno griego para implementarlo.

PANORAMA NACIONAL

Con respecto al Índice de Desarrollo Financiero, el Perú perdió seis posiciones en comparación con el año pasado, al pasar del lugar 42 al 48, de 57 economías evaluadas. Este resultado se obtiene de la suma de los siete pilares considerados en la evaluación: entorno institucional (el Perú está en la posición 41), entorno de negocios (posición 47), estabilidad financiera (20), servicios financieros bancarios (47), servicios financieros no bancarios (48), mercados financieros (51) y acceso al financiamiento (44).

El gerente general de la Asociación de Bancos del Perú (Asbanc), Enrique Arroyo, manifestó que a los bancos les compete realizar mejoras y ver dónde está el problema para dar la solución más adecuada y promover por lo tanto, la inversión, el empleo y el nivel de vida, EE.UU. a pesar de la reciente mala experiencia, ocupó el primer puesto en el Índice de Desarrollo Financiero, una mejora frente al tercer lugar del año pasado. El segundo lugar correspondió al Reino Unido, que ocupó el primer lugar el año pasado. El tercer lugar fue para Hong Kong, seguido por Singapur, Australia y Canadá. Entre los países latinoamericanos, el primer lugar fue para Chile, que en el ranking global ocupó la posición 30. En la región le siguieron Brasil, Panamá y México.

Regulación SBS, BCRP y CONASEV, normatividad en el marco de Basilea II

En abril de 2003, la SBS decidió asumir el reto de la implementación y adecuación de lo propuesto por el comité de Basilea y estableció el Comité Especial Basilea II (CEB), en el cual se encuentran representadas las diversas áreas de la Superintendencia involucradas en este proyecto.

Diseño de la supervisión según los principios de Basilea II. Adecuación de la estructura orgánica. Acceso a información nivel de operación: Nueva Central de Riesgos. El establecimiento de procedimientos de supervisión y mecanismos de

alerta. Evaluación cuantitativa del impacto de la implementación del NAC en el

sistema financiero peruano. Identificación de los principales cambios en la regulación y estudio de

nuevas normas. Diseño del marco de transparencia ajustado a Basilea II.

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VI. MARCO CONCEPTUAL

EL COSTO DEL CAPITAL

Antes de analizar el costo de capital es importante distinguir algunos conceptos fundamentales en las finanzas.

El costo del capital es un dato central en la valuación de nuevas oportunidades de inversión, sean estos proyectos puntuales, adquisiciones o fusiones, y también desinversiones derivadas de una reestructuración. Como tal, su determinación apropiada permite maximizar el valor para el accionista de la corporación, a través de prácticas operativas y financieras sanas.

El costo del capital, es la tasa de rendimiento que requieren los inversionistas sobre los valores de la empresa. Este costo determina la tasa de rendimiento mínima que la empresa deberá obtener de sus nuevas inversiones (con riesgo promedio) a fin de aumentar al máximo su valor. En si es el costo que la empresa paga por el capital de terceros utilizado en las actividades de la empresa, determinado en el mercado de capitales.

EL FACTOR RIESGO

Otro concepto importante es el de riesgo, el cual puede ser concebido desde diferentes ángulos, por ejemplo, para los analistas financieros, el riesgo es una variación del rendimiento, valor o utilidad esperada. Para los economistas, el riesgo se refiere a la incertidumbre que existe en torno a los resultados que se esperan sobre un activo, etc.

Una definición completa de riesgo es la siguiente: el riesgo es inherente a toda actividad económica por lo tanto, su tratamiento y su medición son una parte fundamental en las finanzas ya que permite optimizar el logro de los objetivos en la toma de decisiones.

Existen diferentes tipos de riesgo, mencionamos algunos:

Riesgo comercial: es aquel causado por las fluctuaciones de utilidad de operación (depende de la demanda, variación en los precios, del apalancamiento operativo, etc.).}

Riesgo financiero: incertidumbre a los rendimientos futuros para los socios de la firma, que se deriva de la estructura financiera de la misma, es decir de la forma en que se decide el financiamiento de los activos de la misma: recursos propios deuda. Y la imposibilidad de hacer frente a las deudas.

Página | 14 Riesgo Económico: es cuando existe la posibilidad de perder el patrimonio de la empresa por una mala toma de decisión. Es aquel que compromete los activos propios de la empresa.

Riesgo de Mercado: incertidumbre acerca de la situación del mercado, ante posibles variaciones de las variables económicas de la economía en su conjunto.

Mediante la diversificación es posible reducir el riesgo único o propio (también conocido como riesgo específico o diversificado). Este tipo de riesgo resulta de los peligros que rodean a la empresa y que son específicamente suyos y tal vez de sus competidores inmediatos.

Pero hay un tipo de riesgo que no puede evitarse, aun cuando se diversifique todo lo posible, el llamado riesgo de mercado o no diversificarle, que se deriva de todas las variables que intervienen en el conjunto de la economía y que amenazan a todos los negocios.

El riesgo es medido mediante dos indicadores estadísticos: la varianza y la desviación estándar. La varianza de la rentabilidad del mercado es el valor esperado del cuadrado de las desviaciones respecto a la rentabilidad esperada.

Rendimiento, es aquel que se puede considerar como una tasa de rendimiento de los títulos libres de riesgo con títulos a corto plazo. Esta tasa varía con el tiempo y se descompone en dos partes fundamentales:

Tasa de rendimiento real libre de los efectos de cualquier expectativa de inflación determinada por la oferta y demanda de fondos en la economía en general.

Prima que es igual a los efectos de la inflación esperada. Estos son los factores determinantes primarios del rendimiento de los valores libres de riesgo. La prima de riesgo de un título específico está determinada por muchos factores tales como el plazo a vencimiento, la capacidad del inversionista para comprar y revender sin perder el valor (llamado riesgo de comercialización) y la posición de prioridad en la estructura de capital de la empresa.

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (CPPC)

Es el concepto traducido del WACC (Weight Average Capital Cost), el cual es igual al costo de la deuda después de impuestos multiplicado por su proporción en la estructura de financiamiento óptima más el costo del capital propio o patrimonio involucrado (COK) multiplicado por su proporción en la estructura de financiamiento de la empresa.

ANTECEDENTES DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (CPPC)

Página | 15El costo del capital y la estructura financiera de la empresa son dos aspectos inseparables para su análisis por lo tanto se citan algunos autores que resaltan la importancia de ambas:

Brealey y Myers 19932; plantean, “el costo de capital es la rentabilidad esperada de una cartera formada por los títulos de la empresa”; es decir, el costo de capital, se refiere a la suma ponderada del costo de financiarse con el dinero de los proveedores, de otros acreedores, de los recursos bancarios y no bancarios, de las aportaciones de los accionistas y de las utilidades retenidas.

Weston y Brigham 19953, definen: “La óptima estructura de capital es la que logra un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento y por tanto maximiza el precio de la acción o valor de la empresa”.

Miguel A. San Millán 19984, plantea que no existe una estructura óptima de capital de la empresa, pero sí cabe estar de acuerdo en lo conveniente que resulta una estructura donde los capitales permanentes, ya sean capitales propios o deuda, predominen sobre la deuda a corto plazo.

La estructura de capital se refiere a todos los componentes de la sección de pasivo y capital de una firma. En las inversiones se refiere a la forma como se aplican las diferentes fuentes de financiamiento en la estructura de financiera del proyecto. En consecuencia pueden distinguirse dos tipos fundamentales de fuentes de fondos:

Aporte de los socios propietarios del proyecto: Es el monto de los recursos financieros aportados por personas jurídicas y naturales que puedan ser promotores y/o propietarios de la empresa, es aquel que esta asociado al costo de oportunidad del capital (COK)

Créditos de instituciones financieras y emisión de obligaciones a largo plazo: La participación de crédito incluye las deudas en las que se ha incurrido por conceptos de préstamos bancarios, emisión de obligaciones (bonos y Acciones) y cualquiera otra modalidad de crédito a plazos para cubrir parte de la inversión necesaria, es aquel relacionado con el costo del capital o deuda (tasa de interés activa).

Giovanny E. Gómez 20045, plantea que el costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización.

2 Referencia de Brealey y Myers 1993, Costo del Capital y Capital Asset Pricing Model (CAPM), versión HTML. 3 Referencia de Wenston y Brigham 1995, Costo del capital y la estructura financiera, versión HTML.4 Referencia de Miguel A. San Millan 1998, Estructura financiera, costo del capital y riesgos, versión HTML5 Referencia de Giovanny E. Gómez (2004) en el documento: El costo de capital y sus implicaciones empresariales frente a la inversión. Citado en http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%209/estrucapital.htm

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%209/estrucapital.htm

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/15/costocapital.htm

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/15/costocapital.htm

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

Página | 16Mascareñas 20056, plantea que: El costo promedio ponderado de capital se obtiene a través de la combinación de los costos individuales de cada fuente financiera a largo y medio plazo con sus respectivas ponderaciones.

El costo promedio de capital se encuentra ponderando el costo de cada tipo específico de capital por las proporciones históricas o marginales de cada tipo de capital que se utilice. Las ponderaciones históricas se basan en la estructura de capital existente de la empresa, en tanto que las ponderaciones marginales consideran las proporciones reales de cada tipo de financiamiento que se espera al financiar un proyecto dado

El costo de capital es el costo que a la empresa le implica poseer activos y se calcula como el costo promedio ponderado de las diferentes fuentes de financiación de largo plazo que esta utiliza para financiar sus activos.

El costo de financiarse con crédito de proveedores es el costo de oportunidad que implica no tener los descuentos por pronto pago que estos ofrecen. El patrimonio es la fuente más costosa para la empresa. Dicho costo es implícito y está representado por el costo de oportunidad del propietario.

En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.

Los Factores implícitos fundamentales del costo de capital son:

El grado de riesgo comercial y financiero.

Las imposiciones tributarias e impuestos.

La oferta y demanda por recursos de financiamiento.

6 Referencia tomada de Mascareñas 2005, WACC y estructura del capital. Citado en http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%211/waccestrucapital.htm

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no!1/waccestrucapital.htm

Página | 17VII. DESARROLLO CAPITULAR

1. MERCADO FINANCIERO FORMAL LOCAL.A) INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL MERCADO FINANCIERO

DE AYACUCHO

INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO (SFB)

Las instituciones financieras Bancarias para la presente investigación son los siguientes:

Banco de Crédito del Perú – BCP Interbank. BBVA – Banco Continental. MiBanco.

INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO (SFNB)

Las instituciones financieras no Bancarias involucradas en la presente investigación son los siguientes:

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura. Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Ica. Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo. Caja Rural de Ahorro y Crédito Los libertadores de

Ayacucho.

MiBancoInterbank BBVA - Banco Continental

Banco de Crédito del

Perú.

Sistema Financiero Bancario

CMAC de Piura

CMAC de Huancayo

CMAC de IcaCRAC Los Libertadores de Ayacucho

Sistema Financiero No Bancario

Página | 18INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL SISTEMA FINANCIERO COOPERATIVO (SFCOOP)

Las instituciones financieras Cooperativas involucradas en la presente investigación son los siguientes:

Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa María Magdalena. Cooperativa de Ahorro y Crédito San Cristóbal de

Huamanga. Cooperativa de Ahorro y Crédito Fortaleza

EDPYMES Y FINANCIERAS

Las EDPYMES Y FINANCIERAS tomadas en cuenta en la presente investigación son los siguientes:

EDPYME PROEMPRESA. FINANCIERA EDYFICAR.

B) PRODUCTOS FINANCIEROS:

PRODUCTOS FINANCIEROS OFRECIDOS POR INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO (SFB)

Crédito Consumo. Crédito Comercial. Crédito Hipotecario.

CAC San Cristóbal de Huamanga

CAC Fortaleza

CAC Santa María

Magdalena

Sistema Financiero Cooperativo

FINANCIERA

EDYFICAR

EDPYME

PROEMPRESA

EDPYMES Y FINANCIERAS

Página | 19 Leasing o Arrendamiento Financiero. Ahorro Simple. Ahorro a Plazo Fijo. C. T. S.

PRODUCTOS FINANCIEROS OFRECIDOS EN INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO (SFNB)

Crédito Consumo. Crédito Comercial. Crédito Hipotecario. MES. Ahorro Simple. Ahorro a Plazo Fijo. C. T. S.

PRODUCTOS FINANCIEROS OFRECIDOS EN INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO COOPERATIVO (SFCOOP)

Crédito Consumo. Crédito Comercial. Crédito Hipotecario. MES. Ahorro Simple. Ahorro a Plazo Fijo.

PRODUCTOS FINANCIEROS OFRECIDOS POR LA EDPYME Y FINANCIERAS

Crédito Consumo. Crédito Comercial. Crédito Hipotecario.

BREVE DESCRIPCIÓN DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS:

Crédito Consumo.Préstamo destinado a satisfacer eventuales necesidades de dinero o financiar la compra de bienes y/o servicios.

Crédito Comercial.Sistema de Crédito Empresarial, que le otorga tanto liquidez para capital de Trabajo como fondos a mediano y largo plazo para Inversiones o Adquisición de Maquinaria, Equipos, Locales Comerciales, Locales Industriales, etc.

Crédito Hipotecario.Préstamo dirigido, financiar la adquisición, construcción o ampliación de infraestructuras, así como la compra de terrenos.

Página | 20 Leasing o Arrendamiento Financiero.Puede financiar cualquier tipo de bienes de capital, sean muebles o inmuebles. En resumen, todo lo que las empresas puedan activar en su activo fijo, depreciar y asegurar como:

Vehículos o Unidades de Transporte: Flotas de vehículos, camiones o camionetas de reparto, tracción simple o doble tracción, etc.

Maquinaria y Equipos: Maquinaria industrial, equipos de construcción y movimiento de tierras, equipos de oficina y cómputo, etc. Inmuebles: Oficinas, terrenos, locales comerciales e industriales, realice ampliaciones de planta.

MES.Son aquellos créditos directos o indirectos otorgados a una persona natural o jurídica, destinado al financiamiento de Actividades de producción comercio o prestación de servicio.

Ahorro Simple.Una Cuenta de ahorro es un depósito ordinario, en la que los fondos depositados por el acreedor tienen disponibilidad inmediata y/o según condiciones pactadas con la institución financiera, le generan cierta rentabilidad o intereses durante un periodo determinado según el monto ahorrado.

Ahorro a Plazo Fijo.El Depósito a plazo o imposición a plazo fijo (IPF) es una operación financiera por la cual una entidad financiera, a cambio del mantenimiento de ciertos recursos monetarios inmovilizados un período determinado, reporta una rentabilidad financiera fija o variable, en forma de dinero o en especie, generalmente los interese son mayores que el ahorro corriente.

C. T. S. (Compensación por tiempo de Servicios).La CTS es un excelente mecanismo de ahorro porque permite obtener una alta tasa de interés. Así, los bancos pagan en promedio 3% por los depósitos por CTS en nuevos Soles. Más aún, las cajas municipales pagan 12% en promedio por los depósitos por CTS, los cuales además están protegidos por el Fondo de Seguro de Depósito.

2. MERCADO FINANCIERO INFORMAL LOCAL.

La información que se cuenta sobre este sector es muy limitada, tanto así que se desconoce las tasas exactas tanto activas como pasivas, lo que se indago es que en promedio la tasa activa esta entre 10% y 15% mensual.

VIII. RESULTADOS

http://es.wikipedia.org/wiki/Rentabilidad_financiera

Página | 21COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO – SFB.7

Institución FinancieraBancaria

CPPC Activo

(S/.) (US$/.)

Banco de Crédito - BCP 23.78% 25.04%

Interbank 27.62% 22.00%

BBVA - Banco Continental 22.01% 22.86%

MiBanco 37.83% 31.36%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (PASIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO – SFB.

Institución FinancieraBancaria

CPPC Pasivo

(S/.) (US$/.)

Banco de Crédito - BCP 1.18% 0.68%

Interbank 0.91% 0.62%

BBVA - Banco Continental

1.06% 0.82%

MiBanco 5.27% 2.08%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO – SFNB.8

Institución FinancieraNo Bancaria

CPPC Activo

(S/.) (US$/.)

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura 38.32% 23.91%

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Ica 31.46% 25.00%

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo 37.85% 28.30%

Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Libertadores de Ayacucho

36.93% 23.96%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (PASIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO – SFNB.

7 Los cuadros con mayor detalle, el CPPC activo y pasivo calculado para cada institución del SFB, se encuentra en el Anexo Nº 05. Pág. 27.8 Los cuadros con mayor detalle, el CPPC activo y pasivo calculado para cada institución del SFNB, se encuentra en el Anexo Nº 06. Pág. 31

Página | 22Institución FinancieraNo Bancaria

CPPC Pasivo(S/.) (US$/.)

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura 4.56% 4.03%Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Ica 6.87% 3.55%Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo 5.17% 2.17%Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Libertadores de Ayacucho

5.36% 2.97%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO COOPERATIVO – SFCOOP.9

Institución FinancieraCooperativa

CPPC Activo(S/.)

Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa María Magdalena 23.13%Cooperativa de Ahorro y Crédito San Cristóbal de Huamanga

26.72%

Cooperativa de Ahorro y Crédito Fortaleza 28.06%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (PASIVO) DEL SISTEMA COOPERATIVO – SFCOOP.

Institución FinancieraCooperativa

CPPC Pasivo(S/.)

Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa María Magdalena 6.76%Cooperativa de Ahorro y Crédito San Cristóbal de Huamanga

6.05%

Cooperativa de Ahorro y Crédito Fortaleza 7.43%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO) DE LAS EDPYME PROMPRESA Y LA FINANCIERA EDYFICAR.10

Institución FinancieraCPPC Activo

(S/.) (US$/.)EDPYME PROEMPRESA 40.87% 32.99%FINANCIERA EDYFICAR 59.90% 30.23%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO Y PASIVO) DEL MERCADO FINANCIERO DE AYACUCHO.11

“RESULTADO FINAL”

9 Los cuadros con mayor detalle, el CPPC activo y pasivo calculado para cada institución del SFCOOP, se encuentra en el Anexo Nº 07. Pág. 3410 Los cuadros con mayor detalle, el CPPC activo y pasivo calculado para cada institución, se encuentra en el Anexo Nº 08. Pág. 3611 Los cuadros con mayor detalle, el CPPC activo y pasivo calculado para el Mercado Financiero de Ayacucho, se encuentra en el Anexo Nº 09. Pág. 37

Página | 23

Mercado Financiero de AyacuchoCPPC Activo CPPC Pasivo

(S/.) (US$/.) (S/.) (US$/.)

Sistema Financiero Bancario – SFB 24.39% 22.81% 1.62% 0.87%

Sistema Financiero no Bancario - SFNB 30.97% 21.52% 6.31% 3.87%

Sistema Financiero Cooperativo - SFCOOP 25.97% - 5.97% -

EDPYMES Y FINANCIERAS 56.10% 28.18% - -

A) ¿Dónde financiarme? y ¿Por qué?

Para responder esta pregunta hacemos uso el cuadro anterior queresume los CPPC’s activo y pasivo para cada sistema financiero, por lo

tanto la mejor alternativa de financiamiento en moneda nacional es en el sistema financiero bancario por que la tasa activa en moneda nacional es menor que el resto (TEA 24.39%) y en moneda extranjera es en el sistema financiero no bancario (TEA 21.52%)

B) ¿En qué Invertir? Y ¿Por qué?

La mejor alternativa de inversión tanto en moneda nacional como en moneda extranjera está en el sistema financiero no bancario ya que la tasa pasiva es superior al del resto de sistemas financieros (TEA 6.31% y TEA 3.87% respectivamente)

CONCLUSIONES:

Debido a la necesidad de conocer el CPPC activo y pasivo del capital en el mercado financiero de Ayacucho, contar con esta información es indispensable para una adecuada elección de fuentes de financiamiento y destino de inversiones. El método del Cálculo del WACC o CPPC, ofrece un cálculo aproximado de costo del dinero en el mercado.

Página | 24Por ultimo este trabajo de investigación aunque no es exacto debido al limitado uso de variables (productos financieros, indisponibilidad de la información contable, etc.) al menos se aproxima a lo que realmente cuesta hacer uso de los recursos de terceros, pero teniendo en cuenta que muchas veces el uso del capital propio o patrimonio resulta muy costoso en comparación con el costo de los recursos financieros en el mercado local. En cuanto al adecuado destino de la inversión la información proveída en este trabajo es muy limitada.

Es por esa razón que es importante elegir una adecuada fuente de financiamiento, la menos costosa posible del abanico de opciones disponibles en el mercado financiero, lo mismo sucede en el caso que un agente económico desea destinar adecuadamente sus recursos, para lo cual al información sobre el CPPC pasivo es muy importante. La Estructura Financiera de la empresa está influida por las características personales de quien toma las decisiones (Conservador, Arriesgado, Equilibrado) lo mismo sucede al momento de decidir dónde invertir porque se sabe que toda actividad lleva consigo un determinado riesgo propio.

SUGERENCIAS:

Aunque parezca algo retórico, considero que la industria de micro finanzas es un mecanismo de alivio de la pobreza muy importante, el cual, por el sólo hecho de impactar positivamente en ese sentido, genera la posibilidad de desarrollo para las mypes más eficientes que se enfoquen mejor y estén en manos de empresarios idóneos y con sentido de eficiencia y eficacia.

Página | 25Es imposible imaginar el Perú sin microempresarios y sin instituciones de micro finanzas que los atiendan en sus necesidades empresariales básicas.

Es cierto que las tasas de interés que se cobran a los pequeños y micro empresarios continúan siendo relativamente altas; sin embrago están en un proceso sostenido de reducción y seguramente, en el mediano plazo, llegarán a los niveles de los mercados más desarrollados. La presencia de la banca tradicional ofreciendo créditos al segmento sobre la base de una tecnología ya comprobada por las instituciones especializadas, sobre todo por las cajas municipales peruanas, seguramente acelerará el proceso. Sin embargo, como ya se vio, esa reducción tiene el límite que le impone la estructura del costo operativo.

Hay un rol importante que juega la Superintendencia de Banca Seguros y AFP, la cual, con la normatividad actual, impide la reducción del costo pues cierra opciones a las IMFNB para que éstas puedan hacerse más eficientes y manejen mejor sus riesgos. Este organismo regulador debe ser más abierto con éstas instituciones y permitirles operaciones que redunden en su eficiencia y de ésta manera se impacte en el costo del crédito, reduciéndolo.

Por su lado, los pequeños empresarios más desarrollados entrarán en un proceso de formalización adoptando esquemas de organización y operación empresariales más ortodoxos y accederán, por tanto, a otro tipo de condiciones crediticias. Los bancos aparecerán entonces como financiadores naturales y las IMFNB buscarán nuevos segmentos para bancarizarlos. Esta es la cadena de valor que deberá seguir funcionando, la rueda que no deberá parar y convertirse en instrumento de desarrollo social y económico. Las estadísticas demuestran que el Perú es un país con un nivel de bancarización todavía muy bajo, con presencia de prestamistas informales -que cobran caro- y de algunas instituciones aún ineficientes. Es de esperar entonces un futuro con instituciones financieras más sólidas y eficientes, con menores costos para sus clientes; con mejores servicios y sobre todo, conscientes de su rol fundamental en el desarrollo.

Las condiciones para otorgar un crédito son bastante conocidas. Quienes nos desenvolvemos en el sector financiero sabemos de las famosas “5 C del crédito”. El Carácter, o idoneidad del deudor tanto en su moral de pago como en su competencia para manejar su empresa (capacidad técnica, conocimientos, experiencia en el tema). La Capacidad de pago, o sea la capacidad de generar flujos para repagar, lo cual paso, obviamente, por prever cantidades producidas o vendidas y precios. El Capital, o aporte del potencial deudor al proyecto o a la empresa. Los Colaterales, o garantías de respaldo que pueden ser personales o reales, estas últimas pasan por su reconocimiento legal en los registros públicos. Las Condiciones del crédito, en cuanto a plazo, tasa, etc. Estos son los aspectos a considerar. El gran reto es

Página | 26encontrar nuevos sujetos de crédito que cumplan con éstos requisitos. No dudamos que los encontraremos lo que es difícil es que éste sea un hallazgo masivo. De hecho, las IMFNB atienden zonas remotas, aledañas a sus oficinas, a través de personal especializado que visita en el campo a sus clientes.

Los recientes intentos de hacer participar al Estado en el mercado financiero de las mypes es un tema que deberá discutirse exhaustivamente. Los mercados financieros no se crean por la sola presencia de una entidad financiera. Los deudores calificados no aparecen espontáneamente al abrirse una oficina bancaria. Lo correcto es que las entidades financieras, más bien, sigan tanto económica como geográficamente, a los mercados o “clusters” que se van generando. Si una plaza se torna razonablemente atractiva, seguramente los bancos y las IMFNB irán corriendo e iniciarán un proceso de competencia natural; es decir, de mercado.

Lo que es aceptable, al menos como hipótesis que vale la investigar, es la utilización racional de la infraestructura financiera existente. Si el Banco de la Nación ha desarrollado una red de más de cuatrocientas oficinas a nivel nacional y éstas cuentan con las facilidades tecnológicas suficientes, está bien que se brinde a las instituciones expertas en el asunto, sobre todo a las IMFNB, la posibilidad de utilizar esos recursos y así intentar llegar con menores costos financieros a lugares apartados.

Creo que, así las cosas, podrían surgir nuevas alternativas para algunos clientes. Lo que no está claro, es que de ésta manera se “masifique” el crédito en esas zonas, a costos menores. Más aún, hay que considerar que penetrar en el Perú profundo es encontrarse con la actividad predominante en esas zonas: la agricultura. Creer que vamos a encontrar a otros sectores como propulsores del desarrollo, es incorrecto. De ahí surge la siguiente pregunta: ¿Conocemos, las instituciones financieras, suficientemente al potencial cliente de la zona? ¿Estamos dispuestos a asumir el riesgo de crédito; es decir, a poner en juego el dinero de los ahorristas que nos confiaron sus dineros y el uso correcto de los mismos?.

Por otro lado, no debemos olvidar que un “deudor del sistema financiero” se va haciendo con el tiempo. Se trata de un proceso de creación de una cultura de pago. Quienes hemos estado en el sistema financiero peruano en los últimos veinte años, sabemos lo que cuesta generar esa conciencia de pago en la población y hacer que abandone el paternalismo del Estado, representado en su momento por la banca de fomento. No vaya a ser que ésta buena intención genere malas deudas que a su vez obliguen a hacer provisiones y éstas afecten, en contra de lo deseado, el costo financiero, elevándolo.

En éste esquema de participación de entidades públicas, debe quedar claro que, en el caso de usar los recursos de las fuentes estatales; se está poniendo en riesgo de crédito los dineros de todos los peruanos. No es segura una

Página | 27respuesta afirmativa si les preguntáramos a los compatriotas sobre el tema: ¿Estarían dispuestos a arriesgar su dinero de ésta manera?. En economía nada es gratis. Ya pagamos entre todos los peruanos, con la hiperinflación de la segunda mitad de los ochenta, el costo de éstos experimentos populistas que generaron un gran déficit fiscal. Lo recomendable es sistematizar la idea que en sí misma podría ser buena, y darle el curso más conveniente, con un nivel de riesgo razonable.

Finalmente debido a que la presente investigación es solo un ensayo de lo que realmente sucede en el mercado financiero de Ayacucho, no es un referente para la toma de decisiones en última instancia, más bien sirve y/o complementa expectativas de quien toma las decisiones, por lo tanto el camino de la investigación queda abierto para cualquiera que se aventure en el mundo de las finanzas, y por qué no suponer fijar estándares para la economía local, éste tipo de informaciones hace falta localmente para una adecuada toma de decisiones y elegir la mejor estructura financiera y mejor destino de inversión posible.

BIBLIOGRAFÍA:

Weston JF y T Copeland. Finanzas en Administración, México McGraw Hill – 1995.

Van horne J, Decisiones Óptimas de Inversión y Financiación de la empresa, Madrid Pirámide 1995.

Página | 28 Stephen A Ross, Randolph W. Jeffrey Jaffe, 2005. Finanzas

Corporativas 7 ed. Mc Graw Hill Mexico DF.

En Internet:

http://www.sbs.gob.pe/

http://www.bcrp.gob.pe/

http://www.conasev

http://www.fenacrep

http://www.gestiopolis.com/recursos/document/fulldocs/fin/estrafinbarinas.

http://www.monografias.com/apuntes/ffinanzas/wacc&capm.htm

http://www.buenastareas.com

ANEXOS

ANEXO Nº 01

TASAS DE INTERÉS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS DE LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO (SFB).

Las tasas son efectivas anuales (TEA), tanto en moneda nacional como moneda extranjera, publicadas al 22 de Noviembre del 2010.

http://www.buenastareas.com/

http://www.monografias.com/apuntes/ffinanzas/wacc&capm.htm

http://www.gestiopolis.com/recursos/document/fulldocs/fin/estrafinbarinas

http://www.gestiopolis.com/recursos/document/fulldocs/fin/estrafinbarinas

http://www.fenacrep/

http://www.conasev/

http://www.bcrp.gob.pe/

http://www.sbs.gob.pe/

Página | 291. BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ – BCP

Tasas de Interés Activas Tasas de Interés Pasivas

ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)

Crédito Consumo 26.00% 24.00% Ahorro Simple 0.125% 0.120%Crédito Hipotecario 11.55% 11.65% Plazo Fijo 1.600% 0.900%Crédito Comercial 43.86% 42.86% CTS 2.333% 1.500%

Leasing 41.86% 40.86%Tasa Pasiva

Promedio 1.35% 0.84%Tasa Activa

Promedio30.82% 29.84%

2. INTERBANK.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)




Promedio 33.66% 25.79%

3. BBVA – BANCO CONTINENTAL.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)




Promedio 28.18% 28.23%4. MIBANCO.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)


Página | 30Leasing 52.60% 42.50%

Tasa Pasiva Promedio 5.00% 2.45%

Tasa Activa Promedio 40.94% 34.92%

ANEXO Nº 02

TASAS DE INTERÉS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS DE LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO (SFNB).


1. CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)


MES 40.00% -Tasa Pasiva


Promedio 34.84% 21.59%

2. Caja Municipal de Ahorro y crédito de Ica.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)


MES 31.56% 29.85%Tasa Pasiva


Promedio 29.40% 25.04%3. CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE HUANCAYO.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)


Página | 31MES 55.33% 51.57%

Tasa Pasiva Promedio 5.62% 2.10%


4. CAJA RURAL DE AHORRO Y CRÉDITO LOS LIBERTADORES DE AYACUCHO.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)


MES 37.18% 27.26%Tasa Pasiva


Promedio 30.31% 20.45%

ANEXO Nº 03

TASAS DE INTERÉS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS DE LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO COOPERATIVO (SFCOOP).

Las tasas son efectivas anuales (TEA) promedio publicadas por la FENACREP, las cuales son aplicables para todas la Cooperativas de Ahorro y Credito, tanto en moneda nacional como moneda extranjera, publicadas al 22 de Noviembre del 2010.


ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)

Crédito Consumo 24.28% 12.73% Ahorro Simple 4.09% 1.73%Crédito Hipotecario 19.10% 11.61% Plazo Fijo 9.48% 5.28%

Crédito Comercial 16.86% 10.25%Tasa Pasiva

Promedio 6.79% 3.51%MES 30.75% 18.88%


ANEXO Nº 04

TASAS DE INTERÉS DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS DE LAS EDPYME Y FINANCIERA (PROEMPRESA Y EDYFICAR).


EDPYME - PROEMPRESA Financiera EDYFICAR

Página | 32Tasas de Interés Activas Tasas de Interés Activas

ProductoFinanciero

TEAProducto

Financiero

TEAMN (S/.)

ME (US$/.)

MN (S/.)

ME (US$/.)

Crédito Consumo 42.58% 34.49% Crédito Consumo 65.35% -Crédito Comercial 40.92% 32.92% Crédito Comercial 57.04% 31.78%Crédito Hipotecario 36.07% - Crédito Hipotecario 74.59% 28.36%MES - - MES - -

Tasa Activa Promedio 39.86% 33.71%Tasa Activa

Promedio 65.66% 30.07%

ANEXO Nº 05

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO Y PASIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO BANCARIO - SFB.

1. BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ – BCP.

Moneda Nacional (S/.)

Prod. Financieros

Monto (miles de S/.)

Proporción

(1)

Costo del Capital (2)

S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 5,576,12

262.09% 27.59% 17.13%

Crédito Hipotecario

2,209,627

24.60% 9.12% 2.24%

Leasing 1,195,58

713.31% 33.07% 4.40%

Total 8,981,336

100%CPPC = 23.78%

Moneda Extranjera (US$/.)

Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 1,948,16

240.55% 26.41% 10.71%


1,012,628

21.08% 9.20% 1.94%

Leasing 1,844,04

238.38% 32.28% 12.39%

Total 4,804,83

3100%

CPPC = 25.04%Tipo de Cambio = S/. 2.797

*Incluye la suma total de los Créditos Comerciales y de Consumo, asumimos éste criterio debido a la indisponibilidad de los montos individuales de los Créditos Consumo y Comercial en el Balance General de Los Bancos, publicados por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) al 26 de Noviembre del 2010.


Prod. Financieros


Proporción (1)


S/.

(1)*(2)S/.

Página | 33Ahorro Simple

4,937,803

30.94% 0.13% 0.04%

Plazo Fijo 10,161,608

63.67% 1.60% 1.02%

C.T.S 859,444

5.39% 2.33% 0.13%

Total 15,958,855

100%CPPC = 1.18%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 1,792,19

043.68% 0.12% 0.05%

Plazo Fijo 1,509,28

936.78% 0.90% 0.33%

C.T.S 801,7

5119.54% 1.50% 0.29%

Total 4,103,23

0100%


2. INTERBANK.


Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 3,476,12

677.03% 30.82% 23.74%


730,957

16.20% 9.01% 1.46%

Leasing 305,3

356.77% 35.73% 2.42%

Total 4,512,418

100%CPPC = 27.62%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 434,3

6433.15% 20.57% 6.82%


342,652

26.15% 8.53% 2.23%

Página | 34Leasing

533,347

40.70% 31.80% 12.95%

Total 1,310,363

100%CPPC = 22.00%

Tipo de Cambio = S/. 2.797


Prod. Financieros


Proporción (1)


S/.

(1)*(2)S/.


636.33% 0.12% 0.04%

Plazo Fijo 2,648,20

759.43% 1.25% 0.74%

C.T.S 189,0

484.24% 3.00% 0.13%

Total 4,456,111

100%CPPC = 0.91%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 631,5

4443.14% 0.11% 0.05%

Plazo Fijo 738,9

4250.47% 0.90% 0.45%

C.T.S 93,6

146.39% 1.80% 0.12%

Total 1,464,10

0100%


3. BBVA – BANCO CONTINENTAL


Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 6,558,75

061.86% 25.99% 16.08%

Página | 35Crédito Hipotecario

2,677,897

25.26% 9.40% 2.37%

Leasing 1,365,111

12.88% 27.65% 3.56%

Total 10,601,758

100%CPPC = 22.01%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 1,549,44

250.97% 25.28% 12.89%


660,998

21.74% 10.19% 2.22%

Leasing 829,4

4427.29% 28.44% 7.76%

Total 3,039,88

4100%



Prod. Financieros


Proporción (1)


S/.

(1)*(2)S/.


231.15% 0.25% 0.08%

Plazo Fijo 6,129,89

965.12% 1.35% 0.88%

C.T.S 350,8

713.73% 2.75% 0.10%

Total 9,412,622

100%CPPC = 1.06%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 890,7

7232.70% 0.20% 0.07%

Plazo Fijo 1,528,98

056.13% 1.15% 0.65%

C.T.S 304,0 11.16% 1.00% 0.11%

Página | 3647

Total 2,723,80

0100%


4. MIBANCO


Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 2,666

,41199.05% 38.08% 37.72%


25,479

0.95% 11.64% 0.11%

Leasing -

0.00% 0.00% 0.00%

Total 2,691,890

100%CPPC = 37.83%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 194,6

7283.98% 32.86% 27.60%


16,665

7.19% 11.05% 0.79%

Leasing 20,4

728.83% 33.57% 2.97%

Total 231,8

09100%



Prod. Financieros


Proporción (1)


S/.

(1)*(2)S/.

Ahorro Simple 222,3

4211.43% 1.25% 0.14%

Plazo Fijo 1,695,15

087.13% 5.75% 5.01%

C.T.S 27,9 1.44% 8.00% 0.12%

Página | 3781

Total 1,945,473

100%CPPC = 5.27%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 42,9

1326.88% 0.85% 0.23%

Plazo Fijo 114,0

5671.45% 2.50% 1.79%

C.T.S 2,6

711.67% 4.00% 0.07%

Total 159,6

40100%


ANEXO Nº 06

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO Y PASIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO - SFNB.

1. CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA.


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 914,439

97.30% 38.61% 37.57%


7,551

0.80% 10.11% 0.08%

MES 17,838

1.90% 35.16% 0.67%

Total 939,828

100%CPPC = 38.32%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 41,83

499.83% 23.94% 23.90%


73

0.17% 9.05% 0.02%

MES 0.00% 0.00% 0.00%

Página | 38-

Total 41,90

7100%



Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Ahorro Simple 212,308

20.70% 1.75% 0.36%

Plazo Fijo 763,508

74.45% 4.86% 3.62%

C.T.S 49,706

4.85% 12.00% 0.58%

Total 1,025,521

100%CPPC = 4.56%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 11,5

249.73% 1.75% 0.17%

Plazo Fijo 99,9

2484.38% 4.13% 3.48%

C.T.S 6,9

755.89% 6.50% 0.38%

Total 118,42

4100%


2. CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE ICA.


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 343,393

96.02% 32.24% 30.96%


13,021

3.64% 11.14% 0.41%

MES 1,202

0.34% 27.74% 0.09%

Total 357,616

100%CPPC = 31.46%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 7,3

1094.35% 25.90% 24.44%


438

5.65% 9.98% 0.56%

MES -

0.00% 26.24% 0.00%

Total 7,7

47100%



Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.


20.62% 2.50% 0.52%

Plazo Fijo 181,197

75.59% 7.75% 5.86%

C.T.S 9,091

3.79% 13.00% 0.49%

Total 239,725

100%CPPC = 6.87%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 2,9

2525.56% 1.00% 0.26%

Plazo Fijo 7,6

1066.50% 4.13% 2.74%

Página | 40C.T.S

908

7.94% 7.00% 0.56%

Total 11,443

100%CPPC = 3.55%

Tipo de Cambio = S/. 2.797

3. CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE HUANCAYO.


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 508,288

93.83% 39.52% 37.09%


32,507

6.00% 11.43% 0.69%

MES 921

0.17% 48.63% 0.08%

Total 541,716

100%CPPC = 37.85%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 9,7

5781.33% 32.51% 26.44%


2,240

18.67% 9.95% 1.86%

MES -

0.00% 45.33% 0.00%

Total 11,99

7100%



Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Ahorro Simple 95,339 25.53% 0.60% 0.15%

Plazo Fijo 241,544 64.68% 6.25% 4.04%

C.T.S 36,538 9.78% 10.00% 0.98%

Total 100% CPPC = 5.17%

Página | 41373,421


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 4,113 23.01% 0.30% 0.07%Plazo Fijo 10,522 58.87% 2.50% 1.47%C.T.S 3,238 18.12% 3.50% 0.63%

Total 17,8

72100%


4. CAJA RURAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA.


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 23,926

100.00% 36.93% 36.93%


-

0.00% 0.00% 0.00%

MES -

0.00% 32.68% 0.00%

Total 23,926

100%CPPC = 36.93%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 1

56100.00% 23.96% 23.96%


-

0.00% 0.00% 0.00%

MES -

0.00% 23.96% 0.00%

Total 1

56100%



Prod. Financieros


Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.


44.19% 1.90% 0.84%

Plazo Fijo 14,248

53.95% 8.00% 4.32%

Página | 42C.T.S

490

1.86% 11.00% 0.20%

Total 26,411

100%CPPC = 5.36%


Prod. Financieros

Monto (miles de

US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Ahorro Simple 4

4638.43% 1.00% 0.38%

Plazo Fijo 4

2936.98% 4.00% 1.48%

C.T.S 2

8524.59% 4.50% 1.11%

Total 1,1

59100%


ANEXO Nº 07

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO Y PASIVO) DEL SISTEMA FINANCIERO COOPERATIVO - SFCOOP.

1. COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO SANTA MARÍA MAGDALENA.


Prod. FinancierosMonto

(miles de S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Crédito Consumo 39,838

20.83% 22.89% 4.77%

Crédito Comercial 89,657

46.87% 17.48% 8.20%


506

0.26% 18.83% 0.05%

MES 61,279

32.04% 31.60% 10.12%

Total 191,280

100%CPPC = 23.13%


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Ahorro Simple 44,124 35.52% 3.23% 1.15%Plazo Fijo 80,109 64.48% 8.70% 5.61%Total

124,233100% CPPC = 6.76%

Página | 43

2. COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO SAN CRISTÓBAL DE HUAMANGA



(miles de S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Crédito Consumo 22,132 33.84% 22.89% 7.75%Crédito Comercial 6,538 10.00% 17.48% 1.75%Crédito Hipotecario

2,655 4.06% 18.83% 0.76%

MES 34,078 52.10% 31.60% 16.46%

Total 65,403

100%CPPC = 26.72%


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Ahorro Simple 38,773 48.52% 3.23% 1.57%Plazo Fijo 41,137 51.48% 8.70% 4.48%

Total 79,911

100%CPPC = 6.05%

3. COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO FORTALEZA.



(miles de S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Crédito Consumo 370 2.57% 22.89% 0.59%Crédito Comercial 3,345 23.25% 17.48% 4.06%Crédito Hipotecario

40 0.28% 18.83% 0.05%

MES 10,634 73.90% 31.60% 23.35%

Total 14,389

100%CPPC = 28.06%


Prod. Financieros

Monto (miles de

S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Ahorro Simple 1,537

23.29% 3.23% 0.75%

Plazo Fijo 5,063

76.71% 8.70% 6.68%

Total 100% CPPC = 7.43%

Página | 446,600

ANEXO Nº 08

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO) DE LA EDPYME Y FINANCIERA.

1. EDPYME PROEMPRESA.



(miles de S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 840,70

2100.00% 59.90% 59.90%


-

0.00% 73.02% 0.00%

Leasing -

0.00% 0.00% 0.00%

Total 840,702

100%CPPC = 59.90%



(miles de US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 9,14

873.75% 31.11% 22.94%


3,257

26.25% 27.76% 7.29%

Leasing -

0.00% 0.00% 0.00%

Total 12,40

5100%


2. FINANCIERA EDYFICAR.



(miles de S/.)

Proporción

(1)


S/.

(1)*(2)S/.

Prestamos* 118,09 100.00% 40.87% 40.87%


-

0.00% 35.31% 0.00%

Leasing -

0.00% 0.00% 0.00%

Total 118,095

100%CPPC = 40.87%



(miles de US$/.)

Proporción

(1)


US$/.

(1)*(2)US$/.

Prestamos* 7,05

9100.00% 32.99% 32.99%


-

0.00% 0.00% 0.00%

Leasing -

0.00% 0.00% 0.00%

Total 7,05

9100%


Página | 46ANEXO Nº 09

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (ACTIVO Y PASIVO) EN EL MERCADO FINANCIERO DE AYACUCHO.

1. SISTEMA FINANCIERO BANCARIO DE AYACUCHO.

Instituciones Financieras Bancarias

Tasa de InterésPromedio (S/.)

Participación en el Mercado Participación Relativa (%) CPPC (S/.)

Colocaciones(Miles de S/.)

Captaciones(Miles de S/.)

Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva PasivaBanco de Crédito - BCP

24.35% 1.35% 8,981,336 15,985,855 34% 50% 8.16% 0.68%

Interbank 26.59% 1.46% 4,512,418 4,456,111 17% 14% 4.48% 0.20%BBVA - Banco Continental

22.26% 1.45% 10,601,758 9,412,622 40% 30% 8.81% 0.43%

MiBanco 29.27% 5.00% 2,691,890 1,945,473 10% 6% 2.94% 0.31%

Total 26,787,402 31,800,061 100% 100%24.39

%1.62%

Instituciones Financieras Bancarias

Tasa de InterésPromedio (US$/.)

Participación en el Mercado Participación Relativa (%) CPPC (US$/.)Colocaciones

(miles de US$/.)

Captaciones(miles de

US$/.)

Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva Pasiva

Banco de Crédito - BCP

23.57% 0.84% 4,804,833 4,103,230 51% 49%12.07

%0.41%

Interbank 20.37% 0.94% 1,310,363 1,464,100 14% 17% 2.84% 0.16%BBVA - Banco Continental

22.30% 0.78% 3,039,884 2,723,800 32% 32% 7.22% 0.25%

MiBanco 27.59% 2.45% 231,809 159,640 2% 2% 0.68% 0.05%

Total 9,386,889 8,450,770 100% 100%22.81

%0.87%

Página | 47

2. SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO DE AYACUCHO.

Instituciones Financieras no

Bancarias





Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva Pasiva

CMAC de Piura30.62% 6.20%

939,828

1,025,521

50% 62%15.45

%3.82%

CMAC de Ica25.84% 7.75%

357,616

239,725

19% 14% 4.96% 1.12%

CMAC de Huancayo34.78% 5.62%

541,716

373,421

29% 22%10.11

%1.26%

CRAC Libertadores35.52% 6.97%

23,926

26,411

1% 2% 0.46% 0.11%

Total 1,863,0

86 1,665,0

78100% 100%

30.97%

6.31%

Instituciones Financieras no

Bancarias



(miles de US$/.)


US$/.)

Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva Pasiva

CMAC de Piura18.98% 4.13%

41,907

118,424

68% 80%12.87

%3.28%

CMAC de Ica22.01% 4.04%

7,747

11,443

13% 8% 2.76% 0.31%

CMAC de Huancayo30.08% 2.10%

11,997

17,872

19% 12% 5.84% 0.25%

CRAC Libertadores23.96% 3.17%

156

1,159

0.25% 0.78% 0.06% 0.02%

Página | 48Total 61,8

07 148,8

98100% 100%

21.52%

3.87%

3. SISTEMA FINANCIERO COOPERATIVO DE AYACUCHO.

Instituciones Financieras

Cooperativas





Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva PasivaCAC Santa María Magdalena

22.70% 5.97% 191,2

80 124,2

3371% 59%

18.32%

3.52%

CAC San Cristóbal de Hga.

22.70% 5.97% 65,4

03 79,9

1124% 38% 5.48% 2.26%

CAC Fortaleza22.70% 5.97%

14,389

6,600

5% 3% 2.17% 0.19%

Total 271,0

72 210,7

44100% 100%

25.97%

5.97%

4. EDPYME Y FINANCIERA DE AYACUCHO.






Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva PasivaEDPYME PROEMPRESA

35.79% 0.00% 118,095

-

12% - 4.41% -

FINANCIERA EDYFICAR

58.96% 0.00% 840,702

-

88% -51.69

%-

Total 958,7 100% - 56.10 -

Página | 4997 - %




(miles de US$/.)


US$/.)

Colocaciones

Captaciones

ActivaPasiv

aActiva Pasiva

EDPYME PROEMPRESA

30.27% 0.00% 7,059

-

36% -10.98

%-

FINANCIERA EDYFICAR

27.00% 0.00% 12,405

-

64% -17.21

%-

Total 19,4

64 -

100% -28.18

% -

El procedimiento por el cual se obtiene el CPPC es usando al fórmula planteada en la parte de la metodología de la presente investigación, los resultados encontrados reflejan el CPPC Activo o sea el costo de usar recursos de terceros, y el CPPC Pasivo el cual es el rendimiento promedio de los depósitos del público en los diferentes sistemas financieros analizados en al presente Investigación.

Página | 50

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