Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. el reporte de calificación. Actualmente La Empresa...

La nueva alternativa en calificación de valores.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.

3 de octubre de 2011 Calificación Administrador Primario

HR AP3-

Contactos Fernando Montes de Oca Director de Inst. Financieras y Soc. Inv. E-mail: [email protected] Luis R. Quintero Analista E-mail: [email protected] Carlos Monroy Analista E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]

Calificaciones FINSOL Administrador Primario HR AP3- El Administrador Primario de Activos calificado como “HR AP3-”, exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con un capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. El signo “-” representa una posición de debilidad relativa dentro de la misma calificación.

HR Ratings de México, S.A de C.V. (HR Ratings de México) asignó la calificación crediticia de Administrador Primario “HR AP3-” para Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (FINSOL y/o La Empresa). El análisis

realizado por HR Ratings de México incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:

Buenas herramientas tecnológicas para el monitoreo y administración de la cartera (vintage analysis y buckets de morosidad).

La Empresa cuenta con manuales adecuados detallando las funciones y roles principales de las áreas claves de La Empresa, así como un robusto sistema de capacitación de personal.

La Empresa cuenta con respaldo financiero por parte de Financiera Independencia.

Sano nivel de capitalización en 18.1% al 2T11 (vs. 19.6% al 2T10), reflejando una solvencia para hacer frente a sus obligaciones.

Recuperación en los niveles de rentabilidad, presentando ROA (Resultado Neto / Activos Totales) y ROE (Resultado Neto / Capital Contable) al 2T11 en 3.3% y 23.6%, respectivamente (vs. -9.7% y -63.1% en el 2T10).

Buena experiencia por parte de los directivos, teniendo 75 años de experiencia acumulada y 10.7 años en promedio en el sector en el que se encuentran.

Los factores negativos que afectaron la calificación fueron:

Infraestructura de comités de trabajo es limitada, con la existencia de un solo comité.

Los miembros del Consejo de Administración son personas relacionados a La Empresa.

FINSOL se encuentra en preparación de un Manual de Contingencia.

Razón de Apalancamiento (Pasivo Total / Capital Contable) de 6.1x al 2T11 vs. 5.5x al 2T10.

Deficientes niveles de Eficiencia (Gastos de Administración / (Ingresos Totales de la Operación – Estimaciones Preventivas del Trimestre)) y Eficiencia Operativa (Gastos de Administración (Gastos de Administración / Activos Productivos Promedio) con 69.0% y 38.2% al 2T11, respectivamente.

Deterioro en la calidad de la cartera, presentando un Índice de Morosidad de 4.8% al 2T11 (vs. 1.8% en el 2T10), debido al importante crecimiento de la cartera de crédito en los últimos periodos.

De acuerdo a los factores antes mencionados, creemos que la calidad crediticia de FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R., como Administrador Primario es de “HR AP3-”.



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Perfil de FINSOL

Descripción de la Compañía Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (FINSOL y/o La Empresa) se constituyó en enero de 2003. FINSOL es una subsidiaria de Financiera Independencia, S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Financiera Independencia y/o FINDEP).

El objetivo de FINSOL es conceder microcréditos de tipo grupal para financiar los requerimientos de capital de trabajo o inversión de los negocios, que les generen ingresos propios a los microempresarios. FINSOL cuenta con dos empresas relacionadas quienes son también controladas por FINDEP:

FINSOL, S.A. de C.V.

FINSOL Vida, S.A. de C.V. Adicional a las empresas mencionadas anteriormente, FINSOL cuenta con una empresa relacionada en Brasil, la cual no se tomará en cuenta para el reporte de calificación. Actualmente La Empresa cuenta con 147 sucursales en 28 estados de la República Mexicana, con un total de 210,290 clientes y 1,344 empleados al 2T11. A continuación se enlistan los eventos relevantes que han tenido impacto sobre La Empresa desde su constitución:

Estructura del Grupo Financiera Independencia es la empresa controladora de FINSOL, formando parte de un Grupo de empresas relacionadas que se complementan entre sí. Las dos empresas relacionadas son FINSOL,



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S.A. de C.V. y FINSOL Vida, S.A. de C.V. A continuación se muestra la estructura organizacional.

Comités de Administración, Organigrama y Directivos Consejo de Administración FINSOL cuenta con un Consejo de Administración que tiene como objetivo el manejo y resolución de temas de importancia para el buen funcionamiento de La Empresa. Cabe destacar que todos los miembros del Consejo de Administración lo conforman personas relacionadas a La Empresa. Los integrantes de dicho grupo son los siguientes:

Organigrama El organigrama de FINSOL identifica de manera clara las funciones de cada área, reflejando su independencia y cumplimiento con todas las designaciones requeridas para el óptimo funcionamiento de La Empresa. A continuación se detalla dicho organigrama administrativo.



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Cabe destacar que el área Administrativa y de Sistemas de FINSOL se encuentran dentro de la estructura organizacional de FINDEP, por lo que no forman parte del organigrama de La Empresa. Directivos Los principales directivos encargados del correcto funcionamiento y administración de La Empresa son:

Comités de Trabajo Para robustecer la administración de La Empresa, existe un Comité Central de Crédito, sin embargo, FINSOL tiene planeado crear comités auxiliares que tengan el propósito fundamental de hacer más eficiente sus operaciones. Los comités que tienen planeado crear se detallan a continuación.



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Adicionalmente al comité con el que cuenta FINSOL, Financiera Independencia tiene un comité de Riesgos en donde se revisan distintos puntos a tratar sobre temas relacionados a La Empresa.

Control Accionario El 99.9% del control accionario de FINSOL lo tiene Financiera Independencia, mientras que el 0.1% restante lo tiene Serfincor, S.A. de C.V. A continuación se desglosa el control accionario.

Capacitación FINSOL tiene establecido determinados cursos de capacitación con el objetivo de tener un personal mejor preparado y mejorar su proceso de originación y colocación de cartera. Estos cursos van dirigidos tanto a los gerentes regionales, gerentes de sucursal, asesores de crédito, analistas de operación, coordinadores de operación administrativa, gerente de operación administrativa y supervisores de recuperación. Estos cursos de capacitación con los que cuenta La Empresa se encuentran establecidos en un Programa General de Capacitación en donde se tiene establecido el nombre del evento de capacitación, el número de horas a recibir el curso, así como las personas a las que está dirigido el curso. El total de horas a impartir anualmente es de 28,120 horas, lo que da en promedio 70.3 horas por empleado. A continuación se muestran las horas promedio divididas por el puesto:

Gerente Regional: 9.4 horas

Gerentes de Sucursal: 7.9 horas



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Gerente de Operación Administrativa: 20 horas

Coordinador de Operación Administrativa: 7.6 horas

Supervisor de Recuperación: 14 horas

Analista de Operación: 3.2 horas

Asesor de Crédito: 6.6 horas

Políticas de Operación Las políticas que rigen la operación de FINSOL se encuentran dentro del Centro de Información al que todos los empleados tienen acceso vía la página web. Entre las políticas con los que cuenta La Empresa se encuentran:

Políticas Generales de Microcrédito

Políticas de Microcrédito Comunal

Políticas de Microcrédito Solidario

Políticas de Microcrédito de Oportunidad

Políticas de Asignación de Cartera a Recuperación

Políticas de Entrega de Grupos a Recuperación

Políticas de Ruteo y Planeación Semanal

Políticas de Dictaminación de Cuentas Incobrables

Políticas de Condonación de Saldos

Políticas de recuperación ordinaria de microcrédito comunal

Políticas de recuperación ordinaria de microcrédito oportunidad

Políticas de recuperación ordinaria de microcrédito solidario

Modelo de Negocio

Productos Los productos de FINSOL están dirigidos a grupos de personas auto seleccionables que no requieren de garantías reales basados en la solidaridad y apoyo mutuo de sus integrantes. Los créditos tienen el objetivo de comenzar, ampliar o renovar el capital de trabajo, por lo que el acreditado debe declarar que realiza una actividad productiva, comercial o de servicios. El rango de edad de los acreditados se encuentra entre los 18 y 65 años. FINSOL ofrece a sus clientes tres productos de microcréditos: Microcrédito Comunal, Microcrédito Solidario y Microcrédito de Oportunidad. A continuación se describe cada uno de los productos con sus características principales.



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Al contratar un microcrédito con La Empresa, al cliente se le ofrece un Microseguro de vida pudiendo asignar hasta cuatro beneficiarios. El seguro de vida vale por:

P$20,000 en caso de muerte natural.

P$100,000 en caso de muerte accidental.

Hasta P$25,000 para el servicio de asistencia funeraria. Cobertura Geográfica Actualmente FINSOL cuenta con 147 sucursales. Es de destacar que el 50.3% de su infraestructura se encuentra dentro de los siguientes estados: Veracruz, Edomex, Guerrero, Puebla y Oaxaca. La cartera de estos estados representa el 46.2% de la cartera total de FINSOL al 2T11. A continuación se muestra una gráfica con el número de sucursales que tiene cada estado al 2T11.



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Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza El crédito que otorga FINSOL es exclusivamente para financiar capital de trabajo a personas que desarrollen una actividad económica lícita. El proceso de autorización de crédito de FINSOL está compuesto por 2 filtros. El primer filtro se realiza a nivel sucursal, mientras que el segundo filtro lo realizan en el Centro de Evaluación Crediticia, donde se autorizará formalmente el crédito. Adicionalmente, La Empresa cuenta con diferentes estrategias de cobranza dependiendo del estatus en que la cartera se encuentra con relación al número de días de atraso. Algunas de las actividades que realiza FINSOL son:

Notificaciones de aviso de pago.

Visitas a grupos.

Recuperación Judicial por medio de despachos externos.

Reporteo Uno de los principales aspectos a tomar en consideración en la calificación de un administrador de activos primarios es la capacidad de reporteo que puede hacer La Empresa, además del análisis que pueda hacer de ésta. FINSOL es capaz de generar reportes y hacer un seguimiento del comportamiento de su cartera de crédito. Vintage Analysis o Análisis de Cosechas La Empresa es capaz de realizar un análisis de cosechas de manera mensual para observar el comportamiento que ha tenido la cartera en periodos específicos deteminando el éxito de sus políticas de originación.



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Buckets de Morosidad FINSOL realiza un registro detallado de los saldos vencidos de la cartera, de acuerdo al número de días de retraso. Este tipo de análisis es con el objetivo de identificar problemas con la cobranza y tener en cuenta cuanta cartera vigente se puede ir a cartera vencida o castigada. Este análisis muestra el grado potencial de deterioro del IMOR en periodos futuros. Plan de Negocio Debido a que FINSOL planea abrir nuevas sucursales (23 sucursales para el 2011) con el objetivo de originar y colocar mayor cartera, La Empresa tiene planeado contar con nuevas fuentes de fondeo. Así mismo, La Empresa robusteció un área de cobranza especializada, buscando tener un mayor control y menor deterioro de su cartera. Análisis de la Cartera Durante los últimos 12 meses, la cartera de clientes de FINSOL ha presentado un crecimiento del 58.0% del 2T10 al 2T11. A continuación se muestra el comportamiento que ha tenido el nivel de clientes y el número de créditos otorgados por FINSOL.

Evolución de la cartera de crédito Durante el último año, la originación de cartera ha ido en ascenso aunque no ha alcanzado los máximos históricos presentados en 2007, presentando una cartera total de P$1,327.5m al 4T07. A continuación se



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presenta la evolución de la cartera de crédito de FINSOL desglosado por el tipo de producto, incluyendo el comportamiento del IMOR.

La cartera de crédito de FINSOL presentaba decrecimientos hasta que en el 2010 FINDEP adquirió La Empresa impulsando el crecimiento de la cartera, sin embargo, el IMOR ha ido creciendo conforme la cartera ha ido en aumento.

Cartera de crédito vigente Al 2T11, el 89.6% de los microcréditos totales fueron de tipo Comunal (P$738m), el 10.0% de créditos Solidarios (P$82) y el 0.4% de créditos Oportunidad (P$3.1m). A continuación se desglosa la proporción de la cartera vigente por tipo de producto al 2T11.



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Cartera de crédito vencida Al 2T11 La Empresa presentó un Índice de Morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de 4.8%. El 85.7% de la cartera vencida corresponde a créditos de tipo Comunal debido a que la mayoría de los microcréditos que La Empresa otorga son de tipo Comunal. A continuación se desglosa la cartera vencida por tipo de crédito.

Concentración de cartera vigente de los clientes principales Por el tipo de negocio y productos que ofrece FINSOL, su cartera se encuentra sumamente pulverizada, sin llegar a representar el 0.1% del total de la cartera de La Empresa entre los diez clientes principales.



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Concentración de la cartera por zona geográfica Para un mejor manejo y control de la cartera, La Empresa divide sus 147 sucursales en 16 gerencias regionales con 9 sucursales en promedio por cada región. A continuación se desglosa la cartera por gerencia regional, así como se mencionan los estados de la República Mexicana que pertenecen a cada región.

Nota: Cabe mencionar que la Gerencia Regional 16 no presenta ningún tipo de cartera debido a que son sucursales de reciente apertura. Sistemas de Información y Tecnología FINSOL cuenta con adecuados sistemas de información que le permiten realizar el monitoreo de la cartera y la cobranza de la misma. La Empresa cuenta con un sistema capaz de administrar la información tanto del cliente de forma individual como grupal. Adicional a lo anterior, La Empresa encontró un área de oportunidad y planea migrar la información de la cartera de crédito a un nuevo programa antes de que concluya el 4T11.

Otros paquetes de software que complementan el funcionamiento de La Empresa son principalmente para la generación de la nómina y la contabilidad de la misma.



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En cuanto a la seguridad de la información, La Empresa cuenta con un control de acceso para la red de FINSOL, acceso de aplicaciones y acceso a los datos. Adicionalmente, tienen un antivirus, así como también cuentan con un antispam y antivirus para el correo electrónico.

Diariamente se realiza un respaldo de la información de los sistemas de La Empresa, dentro de sus oficinas centrales, así como en una bóveda fuera de sus oficinas centrales con un proveedor de servicios externo.

Plan de Contingencia En caso de algún evento inesperado, FINSOL cuenta con un sitio alterno que permite reanudar operaciones. La Empresa cuenta con un plan de contingencia con tres niveles de recuperación con base en el nivel de importancia de éstos.

Adicional a lo anterior, La Empresa se encuentra en proceso de desarrollo de un Manual de Plan de Contingencia, pensando ponerlo en marcha antes de que acabe el 4T11. Riesgo Contable, Regulatorio y Competitivo FINSOL es una empresa que tiene como razón social una Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada, por lo que no se encuentra supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNVB), no existiendo ningún tipo de amenaza en el corto plazo por temas regulatorios que pudieran afectarla. El auditor externo que tienen contratado es PriceWaterhouseCoopers, S.C. (PWC) quienes en 2010 establecieron que: “En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Financiera FINSOL, S.A. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada al 31 de diciembre de 2010, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y sus flujos de efectivo por el año que terminó en esa fecha, de conformidad con las bases contables emitidas por la Comisión”. Situación Financiera Actualmente FINSOL tiene una calificación contraparte de largo plazo de “HR A-” y de corto plazo “HR2”. Los factores principales que fundamentan estas calificaciones giran en torno al índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo), presentando 18.1% al 2T11 lo que significa que La Empresa cuenta con un alto capital para hacer frente a posibles pérdidas inesperadas. Adicionalmente La Empresa ha originado y colocado un mayor nivel de cartera, lo que ha generado un mayor volumen de ingresos que a la par



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se han visto acompañados por una reducción en el nivel de Gastos de Administración. Estos cambios han mejorado el resultado neto de FINSOL generando al 2T11 un ROA (Resultado Neto Acumulado 12m / Activos Totales Promedio 12m) y un ROE (Resultado Neto Acumulado 12m / Capital Contable Promedio 12m) de 3.3% y 23.6%, respectivamente (vs. -9.7% y -63.1% en el 2T10). Aunque ha existido una caída en los gastos de administración, los índices de eficiencia (Gastos de Administración / (Ingresos Totales de la Operación + Estimaciones Preventivas)) y eficiencia operativa (Gastos de Administración / Activo Total) siguen estando deteriorados, debido a que la generación de gastos de administración aún es alta. Los índices de eficiencia y eficiencia operativa presentados al 2T11 son de 69.0% y 38.2%, respectivamente (vs. 115.5% y 64.5% en el 2T10). Otro factor que afectó la calificación es el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de FINSOL. Aunque este indicador no se encuentra en niveles deficientes en comparación con la industria, en los últimos trimestres ha aumentado, llegando a niveles de 4.8% al 2T11 (vs. 1.8% al 2T10), derivado de un aumento significativo en la originación de cartera. Con base en lo anterior, la situación financiera de FINSOL representa una fortaleza, impactando de manera positiva la calificación de administrador primario.



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Conclusión

El análisis de riesgos realizado por HR Ratings de México destacó las fortalezas y debilidades de FINSOL para asignar una calificación de administrador primario. Las fortalezas con las que cuenta FINSOL son las herramientas tecnológicas utilizadas para el monitoreo y la administración de la cartera, siendo capaces de realizar un análisis de cosechas y buckets de morosidad. Adicionalmente, La Empresa cuenta con adecuadas políticas detallando las funciones y roles principales, además de realizar una buena capacitación de su personal. Los factores cuantitativos que respaldan la calificación son el sano índice de capitalización, reflejando una alta solvencia para hacer frente a sus obligaciones, así como una mejora en sus niveles de rentabilidad derivado de la originación y colocación de nueva cartera, teniendo como resultado un aumento en el Resultado Neto. Entre los factores negativos que influyeron en la calificación está la falta de consejeros independientes en el Consejo de Administración. Adicionalmente, FINSOL cuenta con un área de oportunidad en los comités de trabajo, aunque ya se está trabajando en ello, de igual manera la ausencia de un manual de Plan de Contingencia ha influido en la calificación de FINSOL. Entre los factores cuantitativos se encuentra el deterioro de la calidad de la cartera, reflejando un aumento en el índice de morosidad y las deficiencias presentadas en los índices de eficiencia y eficiencia operativa. Con base en lo anterior, la calificación de Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R., como Administrador Primario es “HR AP3-”.



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Anexos



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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. HR Ratings de México basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings de México, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia agencia calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril de 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar

www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

http://www.hrratings.com/

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