Enrique Solano Morales

Diciembre 2008

Financiamiento de Empresas a través del mercado de capitales como punto clave para el desarrollo económico del Perú

ContenidoContenido

» El mercado de valores

» El Perú: competitividad y financiamiento

» El mercado de capitales peruano

» Conclusiones

Confidencial

Al Mercado concurren inversionistas y emisoresAl Mercado concurren inversionistas y emisores

UnidadesUnidadesSuperavitariasSuperavitariasinversionistasinversionistas

UnidadesUnidadesDeficitariasDeficitariasemisoresemisores

Mercado de Capitales

AhorrosAhorros

PrPrééstamostamo

Bonos, Bonos, acciones yyOtros instrumentosOtros instrumentos

Sistema bancario

Confidencial

¿¿Quienes participan en el mercado?Quienes participan en el mercado?

Inversionistas • Personas• Institucionales como:

• Fondos de Pensiones

• Bancos• Cías. Seguros• Fondos Mutuos

• Otros Grandes inversionistas (Gobierno)

Estructuradores:• Bancos• SAB’s• Bancos de Inversión

Intermediarios:• SAB’s• SIV’s

Emisores:• Empresas • Bancos y Financieras• Compañías de Seguros• Gobierno

Confidencial

¿¿QuQuéé retos afronta el mercado para atender a inversionistas y a retos afronta el mercado para atender a inversionistas y a emisores?emisores?

Inversionistas Emisores

GENERAR ALTERNATIVAS DE

INVERSION Y DE FNANCIAMIENTO

Confidencial

Modalidades para acceder a financiamientoModalidades para acceder a financiamiento

Patrimonio (Capital)Renta variable

• Mercado de valores (acciones)

• Private Equity• Capital de Riesgo • Inversionistas ángeles• Incubadora de negocios• Capital semilla• Aportes propios de

vinculados o terceros

DeudaRenta Fija

• Mercado de valores (ICP, bonos)

• Deuda de Bancos y Financieras

• Microcréditos• Préstamos de terceros o

vinculados

Grandes Empresas

Medianas Empresas

Pequeñas y Micro Empresas

Nuevos Proyectos

ContenidoContenido

» El mercado de valores

» El Perú: competitividad y financiamiento

» El mercado de capitales peruano

» Conclusiones

ConfidencialFuente: Foro Económico Mundial (Reporte Global de Competitividad 2006 – 2007)

•Según el Foro Económico Mundial, en el caso de América Latina y el Caribe, el país más competitivo de la región es Chile, ocupando el puesto 27, al igual que en el Reporte del año anterior. El Perú ocupa el lugar 13 en Latinoamérica y el puesto 74 a nivel mundial.

•“Las economías latinoamericanas a nivel general carecen de instituciones sólidas y creíbles, lo que se convierte en la causa principal que impide que estas naciones avancen más significativamente en lo relativo a la competitividad global”

Competitividad Empresarial en AmCompetitividad Empresarial en Améérica Latinarica Latina

ConfidencialFuente: Cálculos CAF basados en Foro Económico Mundial (The Global Competitiveness Report 2003-2004; Beck, Dermiguc-Kunt and Martínez (2005) World Business Environment Survey, Banco Mundial 2001.

*Promedio de disponibilidad de préstamos, sofisticación de mercado financiero, acceso a mercados de capitales locales y disponibilidad de capital de riesgo

Restricciones al Financiamiento (1=sin restricción, 4=alta restricción)

Índice de acceso al financiamiento* (1=peor; 7=mejor)

Uno de los principales obstUno de los principales obstááculos es el acceso al financiamientoculos es el acceso al financiamiento

Confidencial

Difícil acceso a canales formales

Elevados costos

Excesivas regulaciones, cargas fiscales y sociales

Alta percepción de riesgo y falta de garantías

Ausencia de capital de riesgo

Limitado acceso a los mercados de capitales

Fondos de capital semilla y de riesgo

Redes de inversionistas ángel

Fondos de garantías

Esquemas de financiamiento para encadenamiento y desarrollo de proveedores

Otras alternativas de financiamiento

Economías Emergentes Economías Desarrolladosvs.

Acceso al financiamiento: diferencias con paAcceso al financiamiento: diferencias con paííses desarrolladosses desarrollados

Confidencial

Circulo Virtuoso del FinanciamientoCirculo Virtuoso del Financiamiento

SemillaCapital

InversoresÁngeles

VentureCapital

MercadoDe

Capitales

Nueva Idea

Creación de un

Círculo Virtuoso

Confidencial

Cadena de financiamientoCadena de financiamiento

Creación de Valor Sustentable

Capital de Riesgo

Inversores Ángeles

Emprendedores Mercado de Capitales

M&AManagement Consulting

Capital Semilla

Fuente: Presentación Prosperitas Capital Partners

RupturaRuptura RupturaRuptura

ContenidoContenido

» El mercado de valores

» El Perú: competitividad y financiamiento

» El mercado de capitales peruano

» Conclusiones

Confidencial

» El país esta atravesando un proceso de crecimiento importante, con 87 meses consecutivos de incremento del producto bruto interno a septiembre 2008.

» En el año, tanto Fitch como Standard & Poor’s otorgaron el grado de inversión a la deuda soberana peruana. Las perspectivas de la economía peruana son bastante favorables para los próximos años, lo que permitirá el ingreso de mas capitales extranjeros. Esto impacta en el mercado de capitales.

» El mercado de capitales peruano se caracteriza por ser poco profundo, hay inversionistas con excedentes de fondos, sin embargo pocas opciones de inversión disponibles actuales. Los fondos disponibles de los principales inversionistas institucionales requieren nuevos productos para diversificar sus portafolios.

Las favorables perspectivas del paLas favorables perspectivas del paíís permitirs permitiráán el ingreso de n el ingreso de nuevos inversionistas nuevos inversionistas

Industria de Fondos Mutuos Patrimonio Administrado vs Número de Partícipes

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Oct-080

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

Patrimonio Administrado(mill US$) Numero de Participes

Crecimiento porcentual del PBI

-7.0

-5.0

-3.0

-1.0

1.0

3.0

5.0

7.0

9.0

11.0

13.0

15.0

ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08

Confidencial

» Los últimos años el volumen negociado de la BVL viene incrementándose de manera importante, recuperando el dinamismo de mediados de la década del 90. Sin embargo, el volumen negociado sigue siendo bajo si se compara con los mercados de otros países de la región.

» El numero de nuevos emisores que ingresan al mercado ha crecido de forma importante. Entre el 2001 y el 2007 ingresaron 48 nuevos emisores

» En el año 2007 el monto total colocado por oferta pública primaria ascendió a US$ 1670.3 millones, 6.7% superior a lo registrado en el 2006. Hay un creciente interés de nuevas empresas por acercarse al mercado.

» A octubre, el monto total colocado asciende a US$ 1330.8, principalmente bonos corporativos.

El mercado de valores peruano ha crecido de manera importante El mercado de valores peruano ha crecido de manera importante los los úúltimos altimos añños, acompaos, acompaññando el crecimiento del paando el crecimiento del paííss

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Oct-08

Volumen Negociado en BVL 1990 - Oct 2008(En US$ MM)

Renta Variable Instrumentos de Deuda Reporte Coloc. Primaria MIENM

Valores colocados por OPP 2008

Certif icados de Depósito

5%ICP

10%

BAF20%

Bonos Subordinados

9%

Bonos de Titulización

3%

Bonos Corporativos

53%

Confidencial

» Plan de mediano y largo plazo, determinándose:

– Necesidad de diversificación de productos

– Necesidad de diversificación de mercados

» Profesionalizar e institucionalizar la empresa:

– Gerencia

– Directorio

– Prácticas de buen gobierno corporativo

¿¿QuQuéé se requiere para acceder al mercado de capitales?se requiere para acceder al mercado de capitales?

Actividades

» Decisión de acceder al mercado de capitales» Contratación de auditores de primer nivel

» Obtención de eficiencia en información gerencial

Ej: Estados financieros producidos inmediatamente después de terminado cada periodo

» Formalización y fortalecimiento del Directorio

» Contratación de gerencia profesional

Dentro de la empresa

Fuera de la empresa

» Diagnóstico y plan de mediano plazo

» Definición de necesidades de financiamiento

» Estructura de la emisión: Instrumentos de Corto Plazo

» Revisión de demanda potencial para la emisión en el mercado

» Viabilidad de la emisión, por costos y tamaño

ContenidoContenido

» El mercado de valores

» El Perú: competitividad y financiamiento

» El mercado de capitales peruano

» Conclusiones

Confidencial

» El acceso al mercado no sólo representa financiamiento. Implica la adopción de buenas prácticas que permiten a las empresas crecer y desarrollar nuevas oportunidades de negocio.

» La decisión corresponde a la empresa. Se debe acudir al mercado como parte de un plan, de un proyecto de desarrollo. Las empresas medianas y las PYMES en general, se desarrollan hoy en un país en crecimiento, que les que ofrece oportunidades de ampliar y diversificar sus negocios.

Inversionistas Emisores•Capitales locales y extranjeros

•Gobierno

•AFP´s, Seguros, Fondos Mutuos

•Pequeños inversionistas

•Opciones de financiamiento.

•Mayor número de empresas listadas.

•Atención a emprendedores y nuevos proyectos de inversión

Crecimiento del Mercado de CapitalesCrecimiento del Mercado de Capitales Crecimiento de las empresas y Crecimiento de las empresas y nuevos proyectos nuevos proyectos

•Ampliar y diversificar negocios, mejorar relaciones con proveedores

•Disponibilidad de fondos

•Mejores prácticas de gobierno corporativo

Desarrollo del paDesarrollo del paííss

•Incremento en ventas

•Mayor competitividad

•Fomento de empleo

•Creación de riqueza

El desarrollo del mercado de capitales contribuye al crecimientoEl desarrollo del mercado de capitales contribuye al crecimiento del padel paííss