INFORME SEMESTRAL N° 321

FEDERACIÓN INTERNACIONAL

DE ADMINISTRADORAS DE

FONDOS DE PENSIONES

FIAP

30.06.2012

Dirección: Av. 11 de Septiembre 2155, Torre C, Piso 9, Oficina 901, Providencia, Santiago de Chile.

Fono: (56-2) 3811723

Fax: (56-2) 3812655

Sitio web: www.fiap.cl

E-mail: fiap@fiap.cl

1 La publicación de este Informe es posible gracias a la colaboración de los socios de la FIAP, quienes apoyaron

suministrando información y comentarios. El contenido de este Informe puede ser reproducido íntegramente

citando la fuente.

2

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones

FIAP

Guillermo Arthur Errázuriz

Presidente

Gladys Otárola Santillana

Secretario General

Manuel Tabilo Sanhueza

Gerente de Estudios

3

Índice

Página

Presentación 4

I.- Informe Ejecutivo países miembros FIAP 6

II.- Administradoras de Fondos de Pensiones que participan en cada país miembro FIAP 32

III.- Informe Ejecutivo Países No Miembros FIAP 36

IV.- Administradoras de Fondos de Pensiones que participan en cada país no miembro FIAP 39

V.- Cuadros Estadísticos 43

Anexo I: Afiliados, Cotizantes y Fondos de Pensiones por país al 30.06.2012. 44

Anexo II: Composición de la Cartera por país al 30.06.2012. 103

Anexo III: Fuerza de Ventas y Volumen de Traspasos por país al 30.06.2012. 115

Anexo IV: Estructura de Cotización por país al 30.06.2012. 117

Anexo V: Estructura de Comisiones por país al 30.06.2012. 126

Anexo VI: Participación Accionaria de las Administradoras por país al 30.06.2012. 133

Anexo VII: Información económica relevante por país. 146

4

Presentación

Estimado Lector:

Me es muy grato hacer llegar a usted la vigésima octava versión del informe estadístico

semestral, preparado por la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de

Pensiones (FIAP), con datos de los fondos de pensiones administrados por países miembros

de FIAP de América, Europa Central y del Este que actualmente reúne esta Federación:

Bolivia, Bulgaria, Colombia, Costa Rica, Chile, El Salvador, España, Honduras, Kazajstán,

México, Panamá, Perú, Polonia, República Dominicana, Ucrania y Uruguay.

El siguiente informe se divide en dos categorías. En la primera, entregamos información

estadística de los fondos de pensiones al 30 de junio de 2012, con datos proporcionados por

las asociaciones e instituciones miembros de la FIAP encargadas de la administración de

fondos de pensiones. Al 30 de junio de 2012, los trabajadores afiliados suman más de 115

millones de personas, las cuales acumulan en sus respectivas cuentas individuales más de

USD 604 mil millones. En la segunda categoría, proporcionamos información de países de

Europa Central y del Este, Asia y África que no son miembros FIAP, con el objetivo de seguir

de cerca la evolución de los sistemas de capitalización en el mundo. Específicamente,

presentamos información sobre el número de afiliados y tamaño de los fondos administrados a

junio de 2012 de Croacia, Eslovaquia, Estonia, Federación Rusa, Hungría, Kosovo, Letonia,

Lituania, Macedonia, Nigeria y Rumania.

Este Informe Estadístico Semestral se encuentra dividido en cinco partes:

1° Parte:

Informe ejecutivo sobre la evolución de los fondos de pensiones de los países miembros de la

FIAP, en el período comprendido entre junio de 2011 y junio de 2012.

2° Parte:

Nómina de las Administradoras de Fondos de Pensiones existentes en cada país miembro de

la FIAP, con información de las fusiones y los cambios realizados durante el período

analizado.

3° Parte:

Informe ejecutivo sobre la evolución de los fondos de pensiones de los países no miembros de

la FIAP, en el período comprendido entre junio de 2011 y junio de 2012.

4° Parte:

Nómina de las Administradoras de Fondos de Pensiones existentes en cada país no miembro

de la FIAP.

5° Parte:

Estadísticas al 30 de junio de 2012, con información acerca de:

(i) Número de Afiliados y Cotizantes; (ii) Tamaño de los fondos de pensiones administrados;

(iii) Cartera de inversiones; (iv) Fuerza de venta; (v) Número de traspasos; (vi) Estructura de

comisiones; (vii) Participación accionaria de las administradoras; (viii) Información

económica relevante por país.

5

Como presidente de esta entidad agradezco a todas las entidades asociadas y no asociadas que

colaboraron brindando información para elaborar el presente informe preparado por la FIAP.

Guillermo Arthur Errázuriz

Presidente

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones

FIAP

Santiago de Chile, junio de 2012.

6

I.- Informe Ejecutivo Países Miembros FIAP

7

Cuadro N° 1

Número de Afiliados al 30.06.2012 y 30.06.2011

Año Afiliados Afiliados Var. %

América Latina Inicio (*) 30.06.2012 % 30.06.2011 % 2012-2011

Sistemas Obligatorios:

Bolivia (1) 1997 1.483.456 1,92% 1.396.102 1,87% 6,26%

Chile 1981 9.169.709 11,87% 8.886.446 11,90% 3,19%

Colombia 1994 10.400.685 13,46% 9.683.901 12,96% 7,40%

Costa Rica 2000 2.115.122 2,74% 2.011.195 2,69% 5,17%

El Salvador 1998 2.280.393 2,95% 2.111.993 2,83% 7,97%

México 1997 42.767.709 55,35% 42.137.924 56,41% 1,49%

Panamá (2) 2002 396.442 0,51% 378.479 0,51% 4,75%

Perú 1993 5.095.375 6,59% 4.777.777 6,40% 6,65%

República Dominicana 2003 2.445.762 3,17% 2.284.023 3,06% 7,08%

Uruguay 1996 1.114.097 1,44% 1.037.557 1,39% 7,38%

TOTAL 77.268.750 100,00% 74.705.397 100,00% 3,43%

Sistemas Voluntarios:

Honduras (3) 37.647 100,00% 29.283 100,00% 28,56%

TOTAL 37.647 100,00% 29.283 100,00% 28,56%

Europa y Asia Año Afiliados Afiliados Var. %

Sistemas Obligatorios: Inicio (*) 30.06.2012 % 30.06.2011 % 2012-2011

Bulgaria (4) 2002 3.443.989 12,54% 3.286.420 12,34% 4,79%

Kazajstán 1998 8.288.263 30,18% 8.063.743 30,28% 2,78%

Polonia 1999 15.735.064 57,29% 15.279.980 57,38% 2,98%

TOTAL 27.467.316 100,00% 26.630.143 100,00% 3,14%

Sistemas Voluntarios:

España (5) 10.457.509 94,52% 10.648.519 94,77% -1,79%

Ucrania 605.715 5,48% 587.315 5,23% 3,13%

TOTAL 11.063.224 100,00% 11.235.834 100,00% -1,54%

TOTAL FIAP 115.836.937 100,00% 112.600.657 100,00% 2,87% (*) Se refiere al año de inicio del sistema de capitalización individual obligatorio.

(1) Bolivia: La última información disponible corresponde a marzo 2012.

(2) Panamá: información correspondiente al Sistema de Ahorro y Capitalización de Empleados Públicos (SIACAP).

(3) Honduras: información correspondiente a AFP Atlántida.

(4) Bulgaria: incluye a los afiliados de los Fondos de Pensiones Universales y Profesionales.

(5) España: información correspondiente al número de cuentas de afiliados del Sistema Individual, del Sistema Empleo, y del Sistema Asociado.

Fuente: FIAP.

8

I. Número de Afiliados y Cotizantes

Durante el período de análisis (junio de 2011 - junio 2012), el número de trabajadores

afiliados al sistema privado de pensiones de capitalización individual, pertenecientes a los

países socios de la FIAP, aumentó en un 2,87%, al pasar de 112.600.657 trabajadores

afiliados en junio de 2011, a 115.836.937 afiliados en junio de 2012.

Países de América Latina

A junio de 2012, los países latinoamericanos con sistemas de pensiones obligatorios presentan

un aumento de 3,43% con respecto a la misma fecha del año anterior, al pasar de 74.705.397

trabajadores afiliados en junio de 2011 a 77.268.750 afiliados en junio de 2012. Este

crecimiento es explicado por el avance de gran parte de los países miembros, principalmente

de El Salvador (7,97%), Colombia (7,40%), Uruguay (7,38%) y República Dominicana

(7,08%).

En El Salvador la dinámica de afiliación se mantiene fundamentada principalmente en la

continuación de la política de las AFP de afiliar a las personas que se encuentran fuera del

mercado del trabajo, principalmente jóvenes que se espera inicien a cotizar cuando se

empleen por primera vez. En Uruguay, el mayor crecimiento responde a las mismas causas

que las informadas en oportunidades anteriores: el aumento vegetativo esperado (el sistema de

ahorro en Uruguay todavía no ha alcanzado su madurez y son pocos los afiliados que cuentan

ya con causal jubilatoria).

En el caso de los países latinoamericanos con sistemas voluntarios (Honduras), se observa un

aumento de 28,56% en el número de afiliados.

Países de Europa y Asia

Los países de Europa y Asia con sistemas obligatorios muestran un aumento de 3,14% en el

número de afiliados, al pasar de 26.630.143 afiliados en junio de 2011 a 27.467.316 afiliados

en junio de 2012.

En este grupo, Bulgaria presenta el mayor incremento en el número de afiliados (4,79%),

seguido por Polonia (2,98%) y Kazajstán (2,78%). El aumento en Polonia se explica en parte

por el crecimiento de la fuerza laboral y la reducción en tasa de desempleo (ésta pasó de

11,8% en junio de 2011, a 10,5% en junio de 2012).

En el caso de los países con sistemas de pensiones voluntarios, el número de afiliados

disminuyó en 1,54%, influenciado por la caída en España (que representa el 94,5% del total

de afiliados al sistema voluntario, a junio de 2012) de un 1,79% en el número de cuentas de

partícipes del Sistema Individual, el Sistema de Empleo y el Sistema Asociado2. Ucrania, en

tanto, si bien registra un aumento de 3,13% en el número de afiliados, el peso que tiene en el

total de afiliados al sistema voluntario es mucho menor (5,5% del total), de manera tal que su

influencia es también menor. Se debe notar que en Ucrania las administradoras de fondos de

2 El Sistema Individual corresponde a planes cuyo promotor son una o varias entidades de carácter financiero y cuyos partícipes son cualesquiera personas físicas, a excepción de las que estén vinculadas a aquellas por una relación laboral y sus parientes hasta el tercer grado

inclusive; el Sistema de Empleo corresponde a los planes cuyo promotor es cualquier entidad, corporación, sociedad o empresa y cuyos

partícipes son sus empleados; y el Sistema Asociado corresponde a planes cuyo promotor es cualquier asociación, sindicato, gremio o colectivo, siendo partícipes sus asociados o miembros.

9

pensiones comenzaron a operar durante el año 2005 de acuerdo con la ley de “Seguridad

Social No Estatal” (es importante recordar que estas administradoras corresponden a la

administración de fondos voluntarios ya que el sistema obligatorio de capitalización

individual aún no tiene fecha de inicio de actividades).

Cuadro N° 2

Número de Cotizantes al 30.06.2012 y 30.06.2011 Países América

Latina Año Cotizantes Cotizantes Var. %

Sistemas

Obligatorios: Inicio (*) 30.06.2012 % 30.06.2011 % 2012-2011

Chile 1981 5.110.055 17,26% 4.797.979 16,80% 6,50%

Colombia 1994 4.400.318 14,86% 4.209.300 14,74% 4,54%

Costa Rica 2000 903.770 3,05% 897.861 3,14% 0,66%

El Salvador 1998 613.044 2,07% 591.952 2,07% 3,56%

México 1997 14.353.666 48,47% 14.209.191 49,76% 1,02%

Perú 1993 2.362.774 7,98% 2.057.263 7,20% 14,85%

República

Dominicana 2003 1.118.447 3,78% 1.097.278 3,84% 1,93%

Uruguay 1996 748.672 2,53% 693.491 2,43% 7,96%

TOTAL 29.610.746 100,00% 28.554.315 100,00% 3,70% (*) Se refiere al año de inicio del sistema de capitalización individual obligatorio.

Fuente: FIAP.

En el análisis del número de cotizantes, se han considerado los países latinoamericanos con

sistemas obligatorios reformados de los cuales existe información disponible.

En estos países, el número de cotizantes aumentó en un 3,70%. Todos los países presentan

aumentos en el número de cotizantes y los mayores tres incrementos se registraron en: Perú

(14,85%), Uruguay (7,96%) y Chile (6,50%). El incremento en el número de cotizantes está

en línea con el crecimiento de los sistemas de pensiones y con el incremento de las

afiliaciones, siendo por lo general más sensibles a los comportamientos del ciclo económico y

dinámica del mercado laboral que estas últimas.

10

Cuadro N° 3

Fondos Administrados al 30.06.2012 y 30.06.2011

Año Fondo Fondo Var. %

América Latina Inicio (*) 30.06.2012 % 30.06.2011 % 2012-2011

Sistemas Obligatorios: (Miles de US$) (Miles de US$)

Bolivia (1) 1997 6.837.981 1,68% 6.051.862 1,52% 12,99%

Chile 1981 144.196.256 35,38% 153.008.800 38,54% -5,76%

Colombia 1994 62.490.296 15,33% 57.240.734 14,42% 9,17%

Costa Rica 2000 3.944.606 0,97% 3.457.122 0,87% 14,10%

El Salvador 1998 6.502.572 1,60% 5.961.357 1,50% 9,08%

México 1997 137.921.106 33,84% 130.489.846 32,87% 5,69%

Panamá (2) 2002 640.400 0,16% 628.641 0,16% 1,87%

Perú 1993 33.544.090 8,23% 29.555.561 7,44% 13,50%

República Dominicana 2003 3.441.744 0,84% 2.703.190 0,68% 27,32%

Uruguay 1996 8.043.363 1,97% 7.933.516 2,00% 1,38%

TOTAL 407.562.414 100,00% 397.030.628 100,00% 2,65%

Sistemas Voluntarios:

Honduras (3) 117.430 100,00% 79.149 100,00% 48,36%

TOTAL 117.430 100,00% 79.149 100,00% 48,36%

Europa y Asia

Sistemas Obligatorios:

Bulgaria (4) 2002 2.894.901 3,09% 2.750.395 2,61% 5,25%

Kazajstán 1998 19.602.965 20,93% 16.745.139 15,86% 17,07%

Polonia 1999 71.143.194 75,97% 86.056.775 81,53% -17,33%

TOTAL 93.641.060 100,00% 105.552.309 100,00% -11,28%

Sistemas Voluntarios:

España (5) 103.140.391 99,76% 121.822.346 99,83% -15,34%

Ucrania 251.142 0,24% 210.848 0,17% 19,11%

TOTAL 103.391.533 100,00% 122.033.194 100,00% -15,28%

TOTAL FIAP 604.712.437 100,00% 624.695.280 100,00% -3,20% (*) Se refiere al año de inicio del sistema de capitalización individual obligatorio.

(1) Bolivia: La última información disponible corresponde a marzo 2012.

(2) Panamá: información correspondiente al Sistema de Ahorro y Capitalización de Empleados Públicos (SIACAP).

(3) Honduras: información correspondiente a AFP Atlántida.

(4) Bulgaria: incluye los recursos de los Fondos de Pensiones Universales y Profesionales.

(5) España: información correspondiente al patrimonio del Sistema Individual, el Sistema Empleo, y el Sistema Asociado.

Fuente: FIAP.

11

II. Fondos Administrados3

Durante el período analizado, los fondos administrados correspondientes a los países socios

de la FIAP, disminuyeron en un 3,20% en términos nominales, al pasar de USD 624.695

millones en junio de 2011 a USD 604.712 millones en junio de 2012.

Esta caída de valor de los fondos de pensiones encuentra explicación principalmente en dos

factores. Primero, la persistencia en las volatilidades de los mercados financieros a nivel

global a partir del segundo semestre del año 2011 (especialmente hacia fines de ese año), que

ha incidido negativamente en los precios de los activos en los cuales están invertidos los

fondos de pensiones, disminuyendo las rentabilidades anuales de los fondos de pensiones (ver

Cuadro N° 6, sección IV). Segundo, el mayoritario fenómeno de depreciación de las monedas

de los países miembros de la FIAP en relación al dólar norteamericano (ver Cuadro N° 4),

durante el periodo estudiado, también ha incidido en el menor valor nominal de los fondos.

Es importante volver señalar que, como se ha reiterado en repetidas ocasiones y en otras

versiones de este informe estadístico, que el rendimiento de las inversiones debe verse en un

horizonte de largo plazo, dado que los beneficios se pagarán en igual plazo. Es un error

detenerse en las valorizaciones de corto plazo (ya sea si son escenarios de alzas o caídas en el

valor de los fondos de pensiones), ya que estas últimas están influenciadas por situaciones

coyunturales, que no necesariamente volverán a repetirse en el futuro.

Cuadro N° 4

País

Tipo de Cambio

(Valor de 1 USD en moneda

local) Cambio %

Jun. 2012 Jun. 2012

Bolivia 6,86 6,88 -0,29%

Bulgaria 1,55 1,35 14,80%

Chile 509,73 471,13 8,19%

Colombia 1.784,60 1.780,16 0,25%

Costa Rica 492,57 498,61 -1,21%

El Salvador 8,75 8,75 0,00%

España 0,80 0,69 14,41%

Kazajstán 147,03 146,10 0,64%

México 13,41 11,84 13,26%

Perú 2,67 2,75 -2,87%

Polonia 3,39 2,75 23,14%

República Dominicana 39,07 38,10 2,53%

Ucrania 7,97 7,97 0,00%

Uruguay 21,91 18,40 19,10%

Elaboración: FIAP.

Nota: el tipo de cambio que se señala en esta tabla corresponde al de 30 de

junio de cada año.

3 El valor nominal de los Fondos de Pensiones ha sido convertido a dólares tomando como referencia el tipo de

cambio al cierre de cada año.

12

Países de América Latina

En los países latinoamericanos con sistemas obligatorios, se observa un incremento nominal

de 2,65% en los fondos administrados, para el período de análisis comprendido entre junio de

2011 y junio de 2012.

La totalidad de estos países obtuvieron un incremento nominal en los fondos administrados en

el período de análisis, salvo en Chile. En dicho país, la caída de valor nominal de los fondos

fue de un 5,76%, lo que dice relación con una caída en la rentabilidad de todos los

multifondos de pensiones (excepto el fondo más conservador)4, y también con la depreciación

de la moneda local en más de un 8% con respecto al dólar norteamericano. De hecho, si se

compara la evolución de los fondos en moneda local, éstos crecieron en un 2,0% nominal5.

De los países que presentaron un aumento en el valor de los fondos de pensiones, los tres con

los mayores incrementos fueron República Dominicana (27,32%), Costa Rica (14,10%) y

Perú (13,50%). En dichos países este incremento puede explicarse en parte por el aumento en

el número de cotizantes (1,93%; 0,66%; y 14,85%, respectivamente), a la obtención de una

rentabilidad real positiva en los últimos doce meses para el periodo terminado en junio de

2012 (10,11%; 1,76%; y 0,73%, respectivamente), como también debido a la apreciación de

las monedas locales respecto al dólar norteamericano (sólo en el caso de Costa Rica y Perú,

ver Cuadro N° 4).

Finalmente, los fondos de pensiones voluntarios de Honduras, administrados por AFP

Atlántida, aumentaron en 48,36%, lo que obedece al crecimiento de aportaciones

contributivas de empleados y empleadores en el mercado de pensiones voluntarias.

Países de Europa y Asia

Los países de Europa y Asia con sistemas obligatorios, muestran una disminución nominal de

11,28% en los fondos administrados, principalmente influenciada por la caída nominal de

valor de los fondos en Polonia (-17,33%). En dicho país los factores que están detrás de esta

reducción radican en la depreciación de un 23% del zloty polaco respecto al dólar

norteamericano (ver Cuadro N° 4) y a la obtención de una rentabilidad real negativa de -

5,32% en los últimos doce meses para el periodo terminado en junio de 2012 (ver Cuadro N°

6). Sin embargo, cuando se mide el crecimiento de los fondos en moneda local, se encuentra

que éstos crecieron en un 1,8%.

En tanto, Bulgaria y Kazajstán el valor de los fondos medidos en dólares norteamericanos se

incrementó en un 5,25% y 17,07%, respectivamente. En Bulgaria el incremento se explica en

parte por la contribución de los nuevos afiliados a los Fondos de Pensión Universales y

Profesionales (afiliados crecieron en un 4,79% en el período analizado).

En los países con sistemas voluntarios, los fondos administrados se redujeron en un 15,28%

en términos nominales, lo que se explica por la reducción observada en España (-15,34%). En

España, esta reducción en los fondos dice relación con la depreciación del Euro respecto del

dólar estadounidense (14,41% durante el período analizado) y además con las rentabilidades

4 Ver Cuadro N° 6, sección IV, donde se detalla el nivel de la rentabilidad obtenida para el Fondo Moderado

(Tipo C), que representa el 39,8% del total de los fondos administrados a junio del 2012. 5 Fuente: Informe “Inversiones y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones”, Junio 2012, Superintendencia de

Pensiones, Chile.

13

anuales de los sistemas obtenidas hasta junio de 2012, las que presentan una caída en

comparación con las obtenidas hasta junio de 2011. Para el período de 12 meses terminado en

junio de 2011 el Sistema Individual obtuvo una rentabilidad de 2,53%, el Sistema de Empleo

un 4,90%, y el Sistema Asociado un 5,48%, de modo tal que la rentabilidad anual promedio

ponderada de los tres sistemas a junio de 2011 se situó en un 3,47%6. En tanto, para el

período de 12 meses terminado en junio de 2012 el Sistema Individual obtuvo una

rentabilidad de -2,74%, el Sistema de Empleo un 0,47%, y el Sistema Asociado un -2,09%, de

modo tal que rentabilidad anual promedio ponderada de los tres sistemas a junio de 2012 fue

de -1,45%7.

En Ucrania, en tanto, los Fondos de Pensiones No Estatales lograron un incremento de

19,11% en los fondos administrados.

6 Fuente: Nota de Prensa Inverco Junio 2011 (ver aquí).

7 Fuente: Nota de Prensa Inverco Junio 2012 (ver aquí).

14

Cuadro N° 5

Composición de la Cartera al 30.06.2012 y 30.06.2011

Fecha Sector Sector Sector Sector Otros

América Latina Estatal Empresas Financiero Extranjero

% % % % %

Sistemas Obligatorios: R.F. R.V. R.F. R.V. R.F. R.V. R.F. R.V.

Chile Jun. 2012 22,44% 0,00% 8,76% 14,89% 17,24% 0,90% 12,04% 23,80% -0,08%

Jun. 2011 14,56% 0,00% 9,41% 16,65% 14,95% 0,90% 12,97% 30,15% 0,41%

Colombia Jun. 2012 43,42% 0,00% 2,72% 19,70% 5,43% 12,31% 1,19% 11,81% 3,42%

Jun. 2011 42,77% 0,00% 3,44% 23,21% 3,43% 8,97% 1,64% 11,97% 4,57%

Costa Rica Jun. 2012 78,40% 0,00% 1,80% 0,01% 12,80% 3,06% 2,87% 0,20% 0,87%

Jun. 2011 77,14% 0,00% 2,32% 0,01% 14,09% 3,38% 1,98% 0,03% 1,04%

El Salvador (1) Jun. 2012 82,44% 0,00% 1,00% 0,00% 8,35% 0,00% 5,04% 0,00% 3,16%

Jun. 2011 83,58% 0,00% 1,11% 0,00% 10,26% 0,00% 3,71% 0,00% 1,35%

México (2) Jun. 2012 55,85% 0,00% 12,90% 10,04% 2,08% 0,00% 2,48% 10,73% 5,93%

Jun. 2011 57,29% 0,00% 13,27% 10,07% 1,93% 0,00% 2,76% 9,36% 5,32%

Perú Jun. 2012 16,41% 0,00% 12,40% 24,80% 11,89% 6,02% 7,23% 20,44% 0,81%

Jun. 2011 16,60% 0,00% 11,46% 25,65% 11,11% 5,79% 7,53% 21,51% 0,35%

República Dominicana (3) Jun. 2012 58,41% 0,00% 3,27% 0,00% 38,33% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Jun. 2011 57,75% 0,00% 4,68% 0,00% 37,57% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Uruguay (4) Jun. 2012 80,48% 0,00% 8,24% 0,20% 1,15% 0,00% 7,06% 0,00% 2,89%

Jun. 2011 81,47% 0,00% 7,46% 0,14% 3,50% 0,00% 5,92% 0,00% 1,52%

Sector Sector Sector Sector Otros

Europa Fecha Estatal Empresas Financiero Extranjero

% % % % %

Sistemas Obligatorios: R.F. R.V. R.F. R.V. R.F. R.V. R.F. R.V.

Bulgaria (5) Jun. 2012 36,29% 0,00% 18,18% 16,34% 18,03% 0,00% 38,27% 0,00% 11,16%

Jun. 2011 25,28% 0,00% 20,32% 23,72% 19,75% 0,00% 39,01% 0,00% 10,93%

Polonia Jun. 2012 51,30% 0,00% 11,15% 32,27% 4,97% 0,00% 0,08% 0,44% -0,21%

Jun. 2011 52,06% 0,00% 7,83% 35,50% 3,77% 0,00% 0,33% 0,52% -0,01%

R.F.= Renta Fija; R.V.= Renta Variable.

(1) El Salvador no está autorizado a invertir en el exterior; el porcentaje señalado en el cuadro obedece al cumplimiento de normas que

regulan la clasificación de instrumentos en el país.

(2) En México, las Afores iniciaron la inversión en el extranjero en octubre de 2005.

(3) República Dominicana no cuenta con autorización para invertir en el exterior.

(4) A partir de mayo de 2008, las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional (AFAP) en Uruguay pueden invertir hasta un 15% en el

exterior (renta fija emitida por entidades internacionales de crédito).

(5) En Bulgaria, desde el año 2008, la Comisión de Supervisión Financiera modificó la manera de publicar la información del Sector

Extranjero. Los porcentajes muestran la porción del Sector Extranjero del total de las inversiones, sin mostrar la diversificación por

instrumentos. Las cifras de los sectores Estatal, Empresas y Financiero incluyen tanto las inversiones locales como en el extranjero. Es por ello que la suma de los sectores es mayor al 100% a junio de 2011 y de 2012.

Fuente: FIAP.

15

III. COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES8

En el análisis de la composición de la cartera, se han considerado a 8 países latinoamericanos

y a 2 países europeos que han reformado su sistema de pensiones, de los cuales se posee

información. Para facilitar el análisis, la información ha sido clasificada en: Sector Estatal,

Sector Empresas, Sector Financiero, Sector Extranjero, y Otros.

A su vez, cada sector (excepto el grupo “Otros”) ha sido dividido en Renta Fija y Renta

Variable, para reflejar la inversión en cada uno de estos tipos de instrumentos.

A. Análisis según sectores

Al analizar los instrumentos en que se encuentran invertidos los fondos de pensiones (ver

Cuadro N° 59), se observa que el principal destino de los fondos son los instrumentos del

Sector Estatal con un promedio ponderado10

de participación de 41,44% en los países

analizados. Como segunda fuente de inversión en los países FIAP, se encuentran

principalmente los instrumentos del Sector Empresas con un promedio ponderado de 26,37%,

tercero los del Sector Extranjero con un promedio ponderado de 18,94% y cuarto los del

Sector Financiero con un promedio ponderado de 11,13%.

Al observar cómo han variado los porcentajes de participación en cada sector entre junio de

2011 y junio de 2012 (ver Gráfico N° 1 y Gráfico N° 2), vemos que los fondos de pensiones

de los países analizados han aumentado su participación promedio en 2,29 puntos

porcentuales (pp) en el Sector Estatal, en 1,71 pp en el Sector Financiero y en 0,08 pp en

Otros. En tanto, los fondos de pensiones han disminuido su porcentaje de participación

promedio en 1,99 pp en el Sector Empresas y en 2,08 pp en el Sector Extranjero.

8 Nótese que cualquier diferencia en las variaciones porcentuales de participación en cada sector económico puede darse

debido a la aproximación de decimales. 9 En Bulgaria, desde el año 2008, la Comisión de Supervisión Financiera modificó la manera de publicar la información del

Sector Extranjero. Los porcentajes informados en el Cuadro N° 5 muestran la porción del Sector Extranjero del total de las

inversiones, sin mostrar la diversificación por instrumentos. Las cifras de los sectores Empresas y Financiero incluyen tanto

las inversiones locales como en el extranjero. 10 Promedio ponderado calculado a partir de los porcentajes de participación del sector respectivo por el total de fondos de

pensiones administrados de cada país analizado a junio de 2012.

16

Gráfico N° 1

Participación promedio ponderada de los fondos de pensiones por sector económico

(Jun. 2011 y Jun. 2012)11

Gráfico N° 2

Variación en participación promedio ponderada de los fondos de pensiones por sector

económico (Jun. 2011 – Jun. 2012)

Fuente: FIAP.

11 Para obtener los promedios ponderados de participación en cada sector, se utilizan los porcentajes de participación del

sector respectivo en cada país (a cada fecha), los que se multiplican por la razón o coeficiente entre el total de fondos de

pensiones administrados en el país respectivo y la suma del total de fondos administrados en todos los países (a cada fecha).

Luego, los resultados de las multiplicaciones en cada país se suman para obtener un promedio ponderado de participación en

cada sector (a cada fecha).

17

1. Sector Estatal: Corresponde a la inversión en instrumentos de renta fija emitidos por

organismos estatales o de gobierno, o los bancos centrales de cada país.

A junio de 2012, en 7 países el Sector Estatal es el principal destino de las inversiones de los

fondos de pensiones, con una participación mayor al 43% de la cartera: El Salvador (82,44%),

Uruguay (80,48%), Costa Rica (78,40%), República Dominicana (58,41%), México

(55,85%), Polonia (51,30%) y Colombia (43,42%). En tanto, en el resto de los 3 países FIAP

analizados, los porcentajes de inversión en este sector son inferiores al 37%: Bulgaria

(36,29%), Chile (22,44%) y Perú (16,41%).

En 5 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector disminuyó, si se analiza el

período comprendido entre junio de 2011 y junio de 2012. El ranking de los 3 países que más

disminuyeron su inversión en este tipo de instrumentos es el siguiente12

: México (1,45 pp), El

Salvador (1,14 pp) y Uruguay (0,99 pp). México compensó esta disminución a través de un

aumento de la inversión en los sectores Financiero y Extranjero. En el caso de El Salvador, la

disminución se compensó por un aumento de la inversión en el sector Extranjero. En

Uruguay, en tanto, la compensación tuvo lugar vía un aumento en la inversión en los sectores

Empresas y Extranjero13

.

Por último, en 5 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector aumentó, al

comparar con la situación existente en junio de 201114

: Bulgaria (11,02 pp), Chile (7,87 pp),

Costa Rica (1,26 pp), República Dominicana (0,66 pp) y Colombia (0,65 pp).

2. Sector Empresas: Corresponde a la inversión en instrumentos de renta fija y renta

variable emitidos por empresas domésticas no financieras. Por ejemplo, en este sector

se clasifican los bonos corporativos, las acciones de empresas listadas en bolsa, y las

cuotas de fondos de inversión, entre otros.

A junio de 2012 en sólo un país el Sector Empresas es el principal destino de las inversiones

de los fondos de pensiones: Perú (37,20%). En tanto, en el resto de los países FIAP

analizados, los porcentajes de inversión en este sector son inferiores al 44% de la cartera:

Polonia (43,42%), Bulgaria (34,51%), Chile (23,65%), México (22,94%), Colombia

(22,42%), Uruguay (8,44%), República Dominicana (3,27%), Costa Rica (1,81%) y El

Salvador (1,00%).

Se observa también que en 7 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector

disminuyó, si se compara el período comprendido entre junio de 2011 y junio de 2012. El

ranking de los 3 países que más disminuyeron su inversión en este tipo de instrumentos es el

siguiente15

: Bulgaria (9,53 pp), Colombia (4,22 pp) y Chile (2,41 pp). En el caso de Bulgaria

la compensación se produjo mediante un aumento de la inversión en el sector Estatal. Por su

parte, Chile y Colombia compensaron esta disminución vía un aumento en la exposición hacia

los sectores Estatal y Financiero.

12 Entre paréntesis se muestra la disminución de la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de

2012, en la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Estatal. 13

Sólo se trata de instrumentos de renta fija extranjeros, ya que la inversión en instrumentos de renta variable extranjeros está

aún prohibida en Uruguay. 14 Entre paréntesis se muestra el aumento en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de 2012, de

la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Estatal. 15 Entre paréntesis se muestra la disminución en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de

2012, de la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Empresas.

18

Por último, en 3 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector aumentó, al

comparar con la situación existente en junio de 201116

: Uruguay (0,84 pp), Perú (0,09 pp) y

Polonia (0,09 pp).

3. Sector Financiero: Corresponde a la inversión en instrumentos de renta fija y renta

variable emitidos por instituciones financieras domésticas. Por ejemplo, en este sector

se clasifican los bonos y las acciones de instituciones financieras, las letras

hipotecarias, y los depósitos a plazo, entre otros.

A junio de 2012 no hay ningún país cuyo principal sector de inversión de los fondos de

pensiones sea el Financiero. En los países analizados los porcentajes de participación en dicho

sector están en el rango que abarca desde el 1,15% de la cartera (Uruguay) hasta un 38,33%

(República Dominicana).

Se observa que en 4 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector disminuyó,

si se compara el período comprendido entre junio de 2011 y junio de 2012. El ranking de los 3

países que más disminuyeron su inversión en este tipo de instrumentos es el siguiente17

:

Uruguay (2,35 pp), El Salvador (1,91 pp) y Bulgaria (1,71 pp). En el caso de Uruguay esta

disminución se compensó por un aumento de la inversión en los sectores Empresas y

Extranjero. En El Salvador, en tanto, la compensación tuvo lugar mediante un incremento en

la inversión en el sector Extranjero. En Bulgaria, por su parte, la compensación se dio a través

de un incremento en la participación en el sector Estatal.

Por último, en 6 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector aumentó, al

comparar con la situación existente en junio de 201118

: Colombia (5,34 pp), Chile (2,30 pp),

Polonia (1,20 pp), Perú (1,01 pp), República Dominicana (0,76 pp) y México (0,16 pp).

4. Sector Extranjero

Con respecto a la inversión en el Sector Extranjero, actualmente 10 países miembros de la

FIAP se encuentran autorizados y regulados para invertir en el exterior, y estos son: Bolivia19

,

Bulgaria, Colombia, Costa Rica, Chile, Kazajstán20

, México, Perú, Polonia y Uruguay21

.

En tanto, dos países no están autorizados a invertir los fondos de pensiones en el exterior: El

Salvador y República Dominicana. Es importante hacer notar que el porcentaje de inversión

en el extranjero que aparece en el Cuadro N° 5 para El Salvador corresponde a inversiones en

valores extranjeros, pero que son negociados en la bolsa local.

A junio de 2012 Bulgaria es el único país en que el Sector Extranjero es el principal destino

de las inversiones de los fondos de pensiones (38,27% de la cartera). En tanto, en el resto de

16 Entre paréntesis se muestra el aumento en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de 2012, de

la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Empresas. 17 Entre paréntesis se muestra la disminución en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de

2012, de la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Financiero. 18 Entre paréntesis se muestra el aumento en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de 2012, de

la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Financiero. 19

En el presente informe no se presenta la información de la cartera en el caso de Bolivia, puesto que no se cuenta con la

información disponible. 20 En el presente informe no se presenta la información de la cartera en el caso de Kazajstán, puesto que no se cuenta con la

información disponible. 21 En Uruguay el marco normativo permite que las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional (AFAP) realicen

inversiones en el exterior, pero sólo si se trate de colocaciones (instrumentos de renta fija) en organismos multilaterales de

crédito (como por ejemplo, el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)), por hasta un 15% del total de

fondos administrados. Por tanto, aún está prohibida la inversión en instrumentos de renta variable extranjeros.

19

los países FIAP analizados, los porcentajes de inversión en este sector son inferiores al 36%

de la cartera. El ranking del resto de los países es el siguiente: Chile (35,85%), Perú (27,67%),

México (13,20%), Colombia (13,00%), Uruguay (7,06%), El Salvador (5,04%), Costa Rica

(3,07%) y Polonia (0,52%).

Se observa también que en 5 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector

disminuyó, si se comparan los períodos junio de 2011 y junio de 2012. El ranking de los

países que disminuyeron su inversión en este tipo de instrumentos es el siguiente22

: Chile

(7,27 pp), Perú (1,38 pp), Bulgaria (0,73 pp), Colombia (0,61 pp) y Polonia (0,32 pp).

Por último, en 4 países el porcentaje invertido en instrumentos de este sector aumentó, al

comparar con la situación existente en junio de 201123

: El Salvador (1,33 pp), Uruguay (1,14

pp), México (1,09 pp) y Costa Rica (1,05 pp).

5. Otros

En “Otros” se ha clasificado a los instrumentos no susceptibles de ser clasificados dentro de

los sectores previamente señalados. A continuación se detalla lo que se tomó en cuenta para

construir este grupo:

- Costa Rica, El Salvador, México, Uruguay y Polonia: activo disponible.

- Bulgaria: cuentas por cobrar de corto plazo.

- Chile: posición neta en derivados (forwards) + otros instrumentos.

- Colombia: activo disponible + posición neta en derivados.

- Perú: operaciones en tránsito24

.

A junio de 2012 el porcentaje que representa de la cartera la inversión en este grupo está en el

rango que va desde -0,21% (Polonia) hasta 11,16% (Bulgaria).

B. Análisis según renta fija y renta variable

Al analizar la inversión de los fondos de pensión en instrumentos de renta fija y renta variable

(ver Cuadro N°5), se observa que República Dominicana invierte solamente en instrumentos

de renta fija. Uruguay, El Salvador y Costa Rica también invierten un porcentaje importante

(mayor al 90% de la cartera) en instrumentos de renta fija (96,92%; 96,84%; y 95,86,

respectivamente). Los demás países invierten tanto en renta fija como en renta variable,

siendo Perú, Colombia y Chile los 3 países que destinan el mayor porcentaje de los fondos a

instrumentos de renta variable (51,27%; 43,82% y 39,60%, respectivamente).

Al analizar el promedio ponderado de la participación en renta fija y variable según el peso de

los fondos (ver Gráfico N°3), se aprecia claramente un predominio de inversiones en renta fija

que llegan, en promedio, a un 65,13% a junio de 2012, mientras que las inversiones en renta

variable llegan a un 32,52% a junio del mismo año. Al comparar con las cifras de junio de

2011, se observa en promedio una disminución en la exposición a los instrumentos de renta

22 Entre paréntesis se muestra la disminución en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de

2012, de la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Extranjero. 23 Entre paréntesis se muestra el aumento en la participación (en puntos porcentuales) entre junio de 2011 y junio de 2012,

de la inversión de los fondos de pensiones en instrumentos del Sector Extranjero. 24 Concepto constituido por las cuentas por pagar y cobrar de la cartera administrada.

20

variable en 3,17 pp, así como también un incremento en la participación en instrumentos de

renta fija en 3,09 pp (ver Gráfico N° 4).

Gráfico N° 3

Participación promedio ponderada de los fondos de pensiones por tipo de renta

(Jun. 2012 y Jun. 2011)25

Fuente: FIAP.

Gráfico N° 4

Variación en participación promedio ponderada de los fondos de pensiones en renta fija y renta

variable

(Jun. 2011 – Jun. 2012)

Fuente: FIAP.

25 Para obtener los promedios ponderados de participación en cada tipo de renta, se utilizan los porcentajes de participación

del sector respectivo en cada país (a cada fecha), los que se multiplican por la razón o coeficiente entre el total de fondos de

pensiones administrados en el país respectivo y la suma del total de fondos administrados en todos los países (a cada fecha).

Luego, los resultados de las multiplicaciones en cada país se suman para obtener un promedio ponderado de participación en

cada tipo de renta (a cada fecha).

21

IV. Rentabilidad de los Fondos de Pensiones

En el análisis de la rentabilidad, se consideran los países latinoamericanos y europeos, socios

de la FIAP, que tienen sistemas obligatorios y del los cuales existe información disponible.

Cuadro N° 6

Rentabilidad Real Anual e Histórica de los Fondos

Países Rentabilidad Real Anual (a) Rentabilidad Real Histórica (b)

América Latina y Europa % %

Jul.11-Jun.12 Jul.10-Jun.11

Hasta Junio

2012

Hasta Junio

2011

Chile (1) -2,73% 7,03% 8,71% 9,12%

Colombia (2) 0,92% 1,96% 10,49% 11,30%

Costa Rica 1,76% 4,21% 7,72% 8,48%

El Salvador 2,65% -2,33% 8,04% 7,42%

México (3) 8,75% 4,58% 6,68% 6,49%

Perú (4) 0,73% 7,50% 7,97% 8,41%

Polonia -5,32% 6,64% 5,47% 6,36%

República Dominicana 10,11% 1,90% 3,17% 2,46%

Uruguay (5) 2,57% 8,59% 8,89% 9,33%

Promedio Ponderado por nivel de

fondos de pensiones administrados 1,26% 5,57% 7,75% 8,06%

(a) Rentabilidad Real Anual: rentabilidad promedio de los últimos 12 meses a cada fecha, en moneda local, ajustada

por inflación (Índice de Precios al Consumidor).

(b) Rentabilidad Real Histórica: rentabilidad obtenida desde el inicio del sistema a cada fecha, expresada en forma

anual, en moneda local, ajustada por inflación (Índice de Precios al Consumidor).

(1) Chile: La rentabilidad real anual y real histórica corresponde al fondo Tipo C (Intermedio), que representa el 39,8% del total de los fondos administrados a junio de 2012. La rentabilidad real histórica toma en cuenta como fecha

de inicio el año 1981.

(2) Colombia: La rentabilidad real anual y real histórica corresponde al Fondo Moderado, que representa el 87,5% del total del total de los fondos administrados a junio de 2012. Se toma en cuenta, para el cálculo de las

rentabilidades, la metodología del Net Asset Value (NAV), que efectúa la Asociación Colombiana de

Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía (ASOFONDOS). Nótese que los Multifondos en este país comenzaron a regir a contar de marzo de 2011, y el Fondo Moderado es el continuador del antiguo fondo único

existente. Los demás fondos son: (i) Fondo de Mayor Riesgo; (ii) Fondo Conservador; y (iii) Fondo de Retiro

Programado. La rentabilidad real histórica toma en cuenta como fecha de inicio febrero de 1998.

(3) México: Se toma en cuenta la rentabilidad real (anual e histórica) promedio ponderada por los activos

administrados en cada Siefore Básica (SB1, SB2, SB3, SB4 y SB5).

(4) Perú: Se presenta la rentabilidad real anual e histórica del Fondo Tipo 2 o Mixto, el cual representa el 69,3% del total de la cartera administrada a junio de 2012.

(5) Uruguay: Rentabilidad ajustada por la UI (Unidad Indexada, que se ajusta por inflación).

Elaboración: FIAP.

22

Gráfico N° 5

Rentabilidad Real Anual e Histórica de los Fondos de Pensiones (%)

Fuente: FIAP.

La rentabilidad real de los últimos doce meses correspondiente al período finalizado en junio

de 2012 (período que abarca entre julio de 2011 y junio de 2012) de los nueve países

analizados muestra unos niveles que van en el rango entre -5,32% (Polonia) y 10,11%

(República Dominicana) [ver Cuadro N° 6 y Gráfico N° 5]. Se puede observar que en este

período 2 países presentan rentabilidades reales anuales negativas: Chile (-2,73%) y Polonia (-

5,32%). El ejercicio ilustrativo muestra que la rentabilidad real anual promedio (ponderada

por el nivel de los fondos de pensiones administrados de los países analizados para el periodo

de 12 meses finalizado en junio de 2012, asciende a 1,26%, mientras que para el periodo de

doce meses finalizado en junio de 2011 este porcentaje fue de 5,57%, de manera tal que ha

habido una reducción en las rentabilidades reales de corto plazo (caída de 4,31 pp).

En tanto, la rentabilidad real de los fondos de pensiones desde la entrada en vigencia de los

sistemas de capitalización individual (rentabilidad real histórica) presenta valores

relativamente elevados. Para el periodo terminado en junio de 2012, esta rentabilidad fluctúa

entre 3,17% (República Dominicana) y 10,49% (Colombia), ascendiendo a un promedio

(ponderado por el nivel de los fondos de pensiones administrados de los países analizados) de

7,75%, porcentaje inferior en 0,3 pp a la rentabilidad real histórica promedio ponderada

registrada hasta junio de 2011 (8,06%).

Al analizar la rentabilidad por país, se observa lo siguiente:

● Chile. Debido a la existencia de Multifondos, la rentabilidad obtenida durante el

período depende del fondo al que pertenezca el trabajador. Como se aprecia en el

Cuadro N° 7, para el periodo de 12 meses finalizado en junio de 2012, los fondos más

riesgosos obtuvieron una rentabilidad negativa: Fondo A (-9,56%); Fondo B (-6,13%);

Fondo C (-2,73%). Sólo los fondos más conservadores anotaron rentabilidades

positivas: Fondo D (0,42%); Fondo E (5,16%). La rentabilidad anual del Fondo C (que

representa el 39,8% del total de los fondos administrados a junio de 2012) a junio de

2011 fue de 7,03%, de modo que se observa una reducción de 9,76 pp en su

desempeño de corto plazo. No obstante, en términos históricos (desde 1981 a junio de

23

2012), la rentabilidad real anual del Fondo C sigue en niveles relativamente elevados,

ascendiendo a un 8,71% a junio de 2012.

Cuadro N° 7

Rentabilidad Real de los Multifondos en Chile

Rentabilidad Real de los Multifondos en Chile

Fondo

Jun.

2012

(mes)

Jul. 11 - Jun.

12

(año)

Jul. 09 - Jun. 12

(Promedio anual últimos 36 meses)

Sept. 02 - Jun.

12

(Promedio

anual)

A (Más Riesgoso) 0,12% -9,56% 5,57% 6,54%

B (Riesgoso) 0,06% -6,13% 5,72% 5,63%

C (Intermedio) 0,17% -2,73% 5,25% 5,08%

D (Conservador) 0,04% 0,42% 4,88% 4,63%

E (Más Conservador) 0,03% 5,16% 5,14% 3,95%

Fuente: Superintendencia de Pensiones, Chile.

Colombia. Debido a la existencia de Multifondos, al igual que en Chile, la rentabilidad

obtenida durante el período depende del fondo al que pertenezca el trabajador. En este

país los Multifondos comenzaron a regir a contar de marzo de 2011, y el Fondo

Moderado es el continuador del antiguo fondo único existente. Los demás fondos son:

(i) Fondo de Mayor Riesgo; (ii) Fondo Conservador; y (iii) Fondo de Retiro

Programado. Dado el período de tiempo involucrado, en este informe sólo se presenta

la rentabilidad real anual del Fondo Moderado26

. Según la información proporcionada

por la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de

Cesantía (ASOFONDOS), el Fondo Moderado, que representa el 87,5% del total de los

fondos administrados a junio de 2012, presentó una rentabilidad real anual de 0,92% en

el período de 12 meses finalizado en junio de 2012, inferior en 1,04 pp a la obtenida en

el período anterior (Jul. 10 – Jun. 11). Sin embargo, en términos históricos, la

rentabilidad real del Fondo Moderado sigue en niveles relativamente elevados,

ascendiendo a un 10,49% a junio de 2012.

Costa Rica. La rentabilidad real anual para el periodo finalizado en junio de 2012 se

encuentra en 1,76%, inferior en 2,45 pp a la obtenida en el período anterior (Jul. 10 –

Jul. 11), lo que está relacionado con el descenso de la rentabilidad nominal anual (de

9,61% para el periodo de 12 meses finalizado en junio de 2011 a 6,44% para el periodo

de 12 meses finalizado en junio de 2012), que más que compensó el efecto de la

reducción en la inflación (inflación se redujo desde un 5,18% en junio de 2011 a un

4,60% en junio de 2012). La rentabilidad real histórica a junio de 2012 asciende a

7,72%, inferior en 0,76 pp a la obtenida hasta junio de 2011.

26

La información oficial respecto a las rentabilidades que publica la Superintendencia Financiera de Colombia

hace referencia a un cálculo en base a la metodología TIR para los últimos 4 y 5 años, y desde el inicio de

operaciones del sistema (rentabilidad histórica) para el caso del Fondo Moderado. La rentabilidad en la

metodología TIR se calcula a partir del valor de los aportes y el valor inicial y final del fondo. No obstante, una

medida más acertada de la rentabilidad financiera de los fondos de pensiones es la rentabilidad NAV (Net Asset

Value), que calcula la rentabilidad según el cambio en el valor de la unidad del fondo (tal como se efectúa en

otros países, como Chile y Perú, por ejemplo). En este informe se presenta la rentabilidad en base a la

metodología NAV que informa ASOFONDOS.

24

El Salvador. La rentabilidad real anual para el periodo finalizado en junio de 2012 se

encuentra en 2,65%, mayor en 4,98 pp a la obtenida en el período anterior (Jul. 10 –

Jun. 11), lo que está relacionado con el aumento de la rentabilidad nominal anual en 42

puntos básicos durante el período analizado y también con la reducción de la inflación

interanual (pasó de un 6,30% en junio de 2011 a un 0,60% en junio de 2012). La

rentabilidad real histórica a junio de 2012 asciende a 8,04%, superior en 0,62 pp a la

obtenida hasta junio de 2011.

México. Debido a la existencia de Multifondos, al igual que en Chile y Colombia, la

rentabilidad obtenida durante el período depende del fondo al que pertenezca el

trabajador. En este informe, sin embargo, sólo se reportan las rentabilidades promedio

ponderadas de las 5 Siefores Básicas existentes en el esquema mexicano de

Multifondos. La rentabilidad real anual para el periodo finalizado en junio de 2012 se

encuentra en 8,75%, superior en 4,16 pp a la obtenida en el período anterior (Jul. 10 –

Jun. 11), lo que está relacionado con el aumento de la rentabilidad nominal anual (de

7,89% para el periodo de 12 meses finalizado en junio de 2011 a 13,27% para el

periodo de 12 meses finalizado en junio de 2012), que más que compensó el efecto del

incremento en la inflación (inflación aumentó desde un 3,28% en junio de 2011 a un

4,34% en junio de 2012). La rentabilidad real histórica a junio de 2012 asciende a

6,68%, superior en 0,19 pp a la obtenida hasta junio de 2011.

Perú. Debido a la existencia de Multifondos, al igual que en Chile, Colombia y

México, la rentabilidad obtenida durante el período depende del fondo al que

pertenezca el trabajador. Como se aprecia en el Cuadro N° 8, para el período de 12

meses finalizado en junio de 2012, los fondos más conservadores obtuvieron una

rentabilidad positiva: Fondo Tipo 1 (más conservador; 4,97%); Fondo Tipo 2

(Balanceado o Mixto; 0,73%). El fondo más riesgoso (Fondo Tipo 3), obtuvo una

rentabilidad negativa de -4,72%. La rentabilidad real anual promedio ponderada (por el

nivel de fondos administrados de los fondos de pensiones) de todos los Multifondos es

de 0,06% para el período de análisis (Jul. 11 - Jun.12), la cual resulta ser inferior en

8,94 pp a la obtenida en el período anterior (Jul.10 - Jun.11). La rentabilidad real

histórica del Fondo Tipo 2 a junio de 2012 asciende a 7,50%, inferior en 0,44 pp a la

obtenida hasta junio de 2011.

Cuadro N° 8

Rentabilidad Real de los Multifondos en Perú

Rentabilidad Real Anualizada de los Multifondos en Perú

Fondo Jul. 11 - Jun. 12 Jul. 10 - Jun. 11 Jul. 09 - Jun. 12

(Año) (Año) (Promedio anual últimos 3 años)

Tipo 1 (Conservador) 4,97% 5,23% 4,74%

Tipo 2 (Balanceado) 0,73% 7,50% 6,56%

Tipo 3 (Más Riesgoso) -4,72% 15,35% 8,60%

Promedio Ponderado por nivel

de activos de los fondos de

pensiones

0,06% 11,83% -2,91%

Fuente: Elaboración FIAP en base a información publicada por la Superintendencia de Banca, Seguros y

AFP (SBS).

25

República Dominicana. La rentabilidad real anual para el periodo finalizado en junio

de 2012 se sitúa en 10,11%, superior en 8,21 pp a la obtenida en el período anterior

(Jul.10 - Jun.11), lo que está relacionado fundamentalmente con un proceso de

reducción de la inflación (al pasar la inflación desde un 9,32% en junio de 2011 a un

2,71% en junio de 2012) y con el aumento de la rentabilidad nominal anual (al pasar

de 11,40% para el período de 12 meses finalizado en junio de 2011 a 13,10% para el

período de 12 meses finalizado en junio de 2012). La rentabilidad real histórica a junio

de 2012 asciende a 3,17%, superior en 0,71 pp a la obtenida hasta junio de 2011.

Uruguay. La rentabilidad real anual en UI (Unidad Indexada27

) para el año finalizado

en junio de 2012 se encuentra en 2,57%, inferior en 6,02 pp a la obtenida en el período

anterior (Jul.10 - Jun.11), lo que está relacionado con el descenso de la rentabilidad

nominal anual (de 17,75% para el periodo de 12 meses finalizado en junio de 2011 a

10,78% para el periodo de 12 meses finalizado en junio de 2012). La rentabilidad real

anual para el año móvil a junio de 2012 se explica principalmente por los intereses

generados de los títulos públicos uruguayos emitidos en UI (los cuales representan casi

el 80% de la cartera administrada), mientras que los precios de estos instrumentos

bajaron levemente en el período. La rentabilidad real histórica en UI a junio de 2012

asciende a 8,89%, inferior en 0,44 pp a la obtenida hasta junio de 2011.

27 La Unidad Indexada es la unidad de cuenta creada por la Ley N° 17.761 del 4 de mayo de 2004, el Decreto 210/2002 y sus

modificativos, basada en la variación pasada del Índice de Precios al Consumo. Conforme a la reglamentación citada, la

Unidad Indexada varía diariamente y se publica por el Banco Central del Uruguay (BCU) y el Instituto Nacional de

Estadísticas (I.N.E.).

26

V. Fuerza de Ventas

A junio de 2012 se observa (ver Cuadro N° 9) un aumento en el número de vendedores en

México (15,07%) y Bulgaria (4,77%). En tanto, se observa una disminución en el número de

vendedores en Chile (-8,05%), Uruguay (-4,05%) y Perú (-1,80%).

En Uruguay, la variación del número de Asesores Previsionales presenta una reducción que se

considera no muy significativa entre junio 2011 y junio 2012, pasando de 173 a 166.

En México, el incremento registrado en el número de Agentes Promotores con respecto a

junio de 2011, viene a revertir la tendencia observada entre los períodos anteriores. Lo

anterior responde a estrategias de las Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro

(AFORES), así como también a la mayor flexibilidad normativa para incrementar la fuerza de

ventas.

Cuadro N° 9

Fuente: FIAP

n.d.: No Disponible.

27

VI. Volumen de Traspasos

En el Cuadro N° 10 se presenta el volumen de traspasos realizados entre administradoras en el

período de 12 meses comprendido entre julio de 2011 y junio de 2012, y el comprendido entre

julio de 2010 y junio de 2011, respectivamente. Es posible apreciar que en 4 de los países con

información disponible se registran aumentos en el número de traspasos, destacándose

República Dominicana (25,52%), México (20,82%) y Uruguay (10,58%).

Asimismo, 3 de los países analizados presentan disminuciones en el número de traspasos.

Dentro de ellos, se destacan Polonia (-40,38%) y Perú (-29,04%).

Cuadro N° 10

Evolución en el Volumen de Traspasos entre Administradoras

América Latina

Jul. 11 -

Jun. 12

Jul. 10 -

Jun. 11

Ene. 10 -

Dic. 10

Ene. 09 -

Dic. 09

Ene. 08 -

Dic. 08

Ene. 07 -

Dic. 07

Ene. 06 -

Dic. 06

Ene. 05 -

Dic. 05

Ene. 04 -

Dic. 04

Ene. 03 -

Dic. 03

Ene. 02 -

Dic. 02

Ene. 01 -

Dic. 01

Ene. 00

-Dic.

00

Var. %

12-11

Bolivia (1) n.a. n.a. 3.493 4.401 4.982 4.890 4.174 4.013 3.447 2.930 4.130 n.d. n.d. -

Chile 298.367 271.543 256.158 296.704 359.759 350.541 231.275 234.807 215.603 255.509 229.114 235.584 255.788 -

Colombia n.d. 77.922 110.966 88.336 90.302 71.933 61.562 66.818 65.300 116.598 151.198 153.552 195.749 -

Costa Rica 215.421 206.693 206.713 223.284 197.319 178.091 98.846 97.270 73.661 74.372 n.d. n.d. n.d. 4,22%

El Salvador 4.576 5.745 4.764 4.492 7.199 8.617 10.118 67.652 13.216 53.361 47.058 80.402 134.957 -20,35%

México 1.980.251 1.638.978 1.856.306 2.597.918 3.532.875 3.998.995 4.437.137 3.022.867 1.881.513 1.035.145 663.471 433.231 91.653 20,82%

Perú 26.513 37.363 41.903 89.844 282.816 448.521 642.966 199.648 10.446 9.327 4.535 6.251 5.537 -29,04%

República Dominicana 5.499 4.381 3.219 1.562 1.028 1.247 1.859 731 1.348 n.d. - - - 25,52%

Uruguay 1.797 1.625 1.489 1.341 1.015 670 564 560 322 529 1.251 330 43.570 10,58%

Europa y Asia

Jul. 11 -

Jun. 12

Jul. 10 -

Jun. 11

Ene. 10 -

Dic. 10

Ene. 09 -

Dic. 09

Ene. 08 -

Dic. 08

Ene. 07 -

Dic. 07

Ene. 06 -

Dic. 06

Ene. 05 -

Dic. 05

Ene. 04 -

Dic. 04

Ene. 03 -

Dic. 03

Ene. 02 -

Dic. 02

Ene. 01 -

Dic. 01

Ene. 00

-Dic.

00

Var. %

12-11

Bulgaria 130.463 179.139 182.899 114.828 84.748 93.543 61.136 68.925 97.075 n.d. n.d. - - -

Kazajstán n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -

Polonia 374.364 627.887 603.508 569.084 451.677 383.395 329.097 322.648 308.579 345.869 296.545 185.745 141.584 -40,38%

TOTAL 3.037.251 3.051.276 3.271.418 3.991.794 5.013.720 5.540.443 5.878.734 4.085.939 2.670.510 1.893.640 1.397.302 1.095.095 868.838 -0,46%

(1) Bolivia: por normativa de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS), a contar del año 2011 ya no existen procesos de traspasos de afiliados entre las

Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP).

Fuente: FIAP.

n.d.: No Disponible.

n.a.: No Aplica.

28

VII. Comisiones

En el análisis de las comisiones, se considera solamente a los países que tienen sistemas

obligatorios.

Para facilitar la comparación y el análisis de las comisiones entre los distintos países, éstas se

presentan clasificadas dependiendo de si corresponden a un monto fijo o a una suma variable y si

se cobra sobre el salario del trabajador, sobre la contribución o aporte, sobre el fondo

administrado o sobre la rentabilidad del fondo.

Al comparar, para cada país (ver Cuadro N° 11), las comisiones cobradas por las administradoras

a junio de 2011 y junio de 2012, se observa lo siguiente:

América Latina

Bolivia: Se mantiene la misma estructura y nivel de comisiones del período anterior. La

comisión que cobran las administradoras asciende al 0,50% del salario, y la prima cobrada por

las Compañías de Seguros es de 1,71% del salario, totalizando una comisión variable de

2,21% del salario. Adicionalmente, las AFP cobran una comisión por administración del

portafolio de inversiones, cuyo margen mayor es el 0,02285% del fondo de acuerdo a límites

establecidos en la Ley de Pensiones.

Chile: La comisión variable total como porcentaje del salario disminuyó desde un 2,97% en

junio de 2011 a un 2,94% en junio de 2012 para el caso de los trabajadores independientes y

voluntarios, y disminuyó desde un 1,48% en junio de 2011 a un 1,45% en junio de 2012 para

el caso de los trabajadores dependientes. Esto se explica ya que, de acuerdo a la Ley 20.255

(Reforma Previsional), a partir del 1 de julio de 2009 entraron en vigencia los cambios del

Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS). En una primera instancia, en las empresas con

menos de 100 trabajadores, el financiamiento del SIS siguió siendo cargo de los afiliados, en

tanto que en las empresas con 100 o más trabajadores cotizantes y en las entidades estatales,

ellas debieron financiar la cotización del SIS de todos sus trabajadores exceptuando los

trabajadores jóvenes que estén percibiendo subsidio previsional. A contar del 1 de julio de

2011 la situación cambió: el SIS comenzó a ser de cargo del empleador para todos los

trabajadores dependientes. Con la primera Licitación Pública del SIS (julio 2009) se

estableció que el costo del mismo para todas las AFP era de 1,87% sobre la renta bruta de los

trabajadores, en tanto que en la segunda licitación (mayo 2010) se estableció una prima del

1,49% de la renta imponible del trabajador.

Colombia: La comisión variable total como porcentaje del salario se mantuvo en su tope

legal de 3% en junio de 2011 y junio de 2012. Esto se produjo como consecuencia de la

incremento en la comisión cobrada por las Compañías de Seguros de Vida desde un 1,61% a

un 1,73%, contrapesando la reducción en la comisión cobrada por las administradoras (desde

un 1,39% a un 1,27%).

Costa Rica: A contar de enero de 2011, un cambio normativo estableció un nuevo esquema

de cobro de comisiones sobre saldo (% del fondo administrado), con un tope de 1,10% del

fondo. Anteriormente, el esquema de comisiones establecía un cobro como porcentaje del

aporte (3,59%) y otro como porcentaje de la rentabilidad del fondo (7,75%), lo cual se

mantuvo efectivo hasta diciembre de 2010. En la práctica, a junio de 2012, todas las

Operadoras de Pensiones Complementarias (OPC) cobran el tope de la comisión sobre saldo

(1,10%), salvo la Caja Costarricense del Seguro Social (CCSC) que cobra un 0,95% del

29

fondo, lo que explica que el promedio ponderado de la comisión sobre fondo de todas las OPC

sea de 1,095% a junio de 2012.

El Salvador: A partir del mes de devengue de abril de 2012 se incrementó en 0,5 puntos

porcentuales la contribución destinada a la cuenta individual de ahorro para pensiones de los

afiliados (pasando de 10,3% a 10,8% del ingreso base de cotización). Esto fue producto de

una reducción del mismo monto en las comisiones por administración y pago del seguro de

invalidez y sobrevivencia, que pasó de un tope fijado en 2,7% del ingreso base de cotización

(IBC) a uno de 2,2% del IBC. La comisión promedio que cobran las administradoras como

porcentaje del salario disminuyó desde 1,53% en junio de 2011 a 1,03% en junio de 2013, y la

prima cobrada por las Compañías de Seguros también se mantuvo inalterada en 1,17% en

junio de 2011 y junio de 2012, totalizando así una comisión variable de 2,20% del IBC.

México: En la Reforma a la Ley SAR aprobada el año 2007 se propuso que las

Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) sólo pudieran cobrar sobre el saldo de

la cuenta, eliminando el cobro de comisiones sobre el salario (flujo). Así, a partir de marzo de

2008 sólo se efectúa el cobro de comisiones sobre saldo (como porcentaje del fondo). Se

observa que la comisión variable como porcentaje del fondo disminuyó con respecto al

período anterior, al pasar desde un 1,44% a un 1,33% del fondo (en términos anuales) en junio

de 2012. Derivado de la transición al cobro de una comisión única sobre el saldo de las

cuentas, se estima que las comisiones seguirán descendiendo alineado con el ritmo de

crecimiento de los recursos.

Perú: La comisión variable total como porcentaje del salario aumentó desde un 3,07% en

junio de 2011 a un 3,19% en junio de 2012, como consecuencia del incremento en la comisión

cobrada por las Compañías de Seguros de Vida, desde 1,22% en junio de 2011 a un 1,30% en

junio de 2012, lo que más que compensó la reducción observada en la comisión promedio

cobrada por las administradoras (desde 1,92% en junio de 2011 a 1,89% en junio de 2012).

República Dominicana: Se mantiene la misma estructura y nivel de comisiones del período

anterior. La comisión variable como porcentaje de la rentabilidad del fondo es igual al 30%

del exceso obtenido por encima del promedio de la banca nacional, excepto para la AFP

“Romana”, la cual cobra un 20% del exceso. La comisión variable que cobran las

administradoras equivale al 0,50% del salario, mientras que la prima del Seguro de Vida

asciende al 1,00%.

Uruguay: Se observa que la comisión variable total como porcentaje del salario tuvo un

aumento (desde 2,725% a 2,768%), lo que se explica por el aumento en la comisión cobrada

por las Compañías de Seguros (desde 1,074% a un 1,133%), como consecuencia de la

evolución creciente de los siniestros al avanzar el sistema en su maduración, lo cual más que

compensó la reducción en la comisión cobrada por las administradoras (desde 1,651% a

1,635%). Además, la comisión cobrada como porcentaje del fondo administrado aumentó

levemente, pasando de 0,00165% en junio de 2011 a 0,00166% en junio de 2012.

Europa y Asia

Bulgaria: Se mantiene la misma estructura y nivel de comisiones del período anterior. La

comisión variable que cobran las administradoras equivale al 0,25% del salario. También

existe una comisión variable equivalente al 1,00% del fondo administrado.

Kazajstán: Se mantiene la misma estructura de comisiones que el período anterior. Las

Administradoras pueden cargar hasta un 15% del retorno anual de las inversiones.

30

Polonia: Se mantiene la misma estructura de comisiones que el período anterior en lo que

respecta a la comisión fija (comisión por traspasos). En tanto, la comisión promedio como

porcentaje del aporte (upfront fee) registra una disminución, pasando de 1,924% en junio de

2011 a 1,701% en junio de 2012. A su vez, la comisión promedio efectiva estimada como

porcentaje del fondo (en relación a los activos netos) registra un incremento, al pasar de

0,414% en junio de 2011 a 0,418% del activo neto a junio de 2012.

31

Cuadro N ° 11 COMISIONES PROMEDIO DEL SISTEMA Al 30 DE JUNIO DE 2012 (*)

América Latina Año Com. Fija

US$

Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable

Administradora

A

Compañía

de Seguros

B

Comisión

Variable

Total

C=A+B

% del

aporte

% del

fondo

%

rentabilidad

del fondo

Bolivia (1) Jun. 2012 n.a. 0,50 1,71 2,21 n.a. 0,02285 n.a.

Jun. 2011 n.a. 0,50 1,71 2,21 n.a. 0,02285 n.a.

Jun. 2012(a) n.a. 1,45 1,49 2,94 n.a. n.a. n.a.

Jun. 2012 (b) n.a. 1,45 0,00 1,45 n.a. n.a. n.a.

Chile (2) Jun. 2011 (a) n.a. 1,48 1,49 2,97 n.a. n.a. n.a.

Jun. 2011 (b) n.a. 1,48 0,00 1,48 n.a. n.a. n.a.

Colombia Jun. 2012 n.a. 1,27 1,73 3,00 n.a. n.a. n.a.

Jun. 2011 n.a. 1,39 1,61 3,00 n.a. n.a. n.a.

Costa Rica (3) (4) Jun. 2012 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1,095 n.a.

Jun. 2011 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1,094 n.a.

El Salvador (5) Jun. 2012 n.a. 1,53 1,17 2,70 n.a. n.a. n.a.

Jun. 2011 n.a. 1,53 1,17 2,70 n.a. n.a. n.a.

México (4) Jun. 2012 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1,33 n.a.

Jun. 2011 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1,44 n.a.

Perú Jun. 2012 n.a. 1,89 1,30 3,19 n.a. n.a. n.a.

Jun. 2011 n.a. 1,92 1,22 3,07 n.a. n.a. n.a.

República Dominicana (6) Jun. 2012 n.a. 0,50 1,00 1,50 n.a. n.a. (5)

Jun. 2011 n.a. 0,50 1,00 1,50 n.a. n.a. (5)

Uruguay Jun. 2012 n.a. 1,635 1,133 2,768 n.a. 0,00166 n.a.

Jun. 2011 n.a. 1,651 1,074 2,725 n.a. 0,00165 n.a.

Europa y Asia

Bulgaria (4) Jun. 2012 n.a. 0,25 n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Jun. 2011 n.a. 0,25 n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Kazajstán Jun. 2012 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15

Jun. 2011 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15

Polonia (4) (7) Jun. 2012 n.a. n.a. n.a. n.a. 1,701 0,418 n.a.

Jun. 2011 n.a. n.a. n.a. n.a. 1,924 0,414 n.a.

(*) Nota: en todos los casos se muestran las comisiones promedio ponderadas por el número de cotizantes (para el caso de comisiones sobre flujo o salario), y las

comisiones promedio ponderadas por el nivel de activos bajo administración (para el caso de las comisiones sobre saldo o fondo), salvo se indique lo contrario.

n.a.: No Aplica.

n.d.: No Disponible

(1) Bolivia: Existen dos coberturas de riesgo: uno de origen común y otro de origen profesional.

(2) Chile: De acuerdo a la Ley 20.255 (Reforma Previsional), a partir del 1 de julio de 2009 entraron en vigencia los cambios del Seguro de Invalidez y

Sobrevivencia (SIS) que afectaron las remuneraciones devengadas a contar de dicho mes y que por tanto tuvieron efecto en las cotizaciones pagadas en el mes de

agosto de 2009. En una primera instancia, en las empresas con menos de 100 trabajadores, el financiamiento del SIS siguió siendo cargo de los afiliados, en tanto

que en las empresas con 100 o más trabajadores cotizantes y en las entidades estatales, ellas debieron financiar la cotización del SIS de todos sus trabajadores

exceptuando los trabajadores jóvenes que estén percibiendo subsidio previsional. A contar del 1° de julio de 2011 la situación cambió: el SIS comenzó a ser de

cargo del empleador para todos los trabajadores dependientes. Con la primera Licitación Pública del SIS (julio 2009) se estableció que el costo del mismo para

todas las AFP era de 1,87% sobre la renta bruta de los trabajadores, en tanto que en la segunda licitación (mayo 2010) se estableció una prima del 1,49% de la

renta imponible del trabajador. En la tercera licitación (abril 2012) se estableció una prima del 1,26% de la renta imponible del trabajador (reducción de 0,23

puntos porcentuales con respecto a la prima determinada en la segunda licitación), a partir de las remuneraciones de julio de 2012 (que se pagaron en agosto de

2012). Las comisiones que se muestran en este cuadro se refieren a:

(a) Comisiones que aplican para los trabajadores independientes y voluntarios.

(b) Comisiones que aplican para los trabajadores dependientes.

(3) Costa Rica: A contar de enero de 2011, un cambio normativo estableció un nuevo esquema de cobro de comisiones sobre saldo (% del fondo administrado),

con un tope de 1,10% del fondo.

(4) En Bulgaria, Costa Rica, México y Polonia el seguro de invalidez y sobrevivencia es administrado por el Estado.

(5) El Salvador: A partir del mes de devengue de abril de 2012, se incrementó en 0,5 puntos porcentuales la contribución destinada a la cuenta individual de

ahorro para pensiones de los afiliados (pasando de 10,3% a 10,8% del ingreso base de cotización). Esto fue producto de una reducción del mismo monto en las

comisiones por administración y pago del seguro de invalidez y sobrevivencia, que pasó de un tope fijado en 2,7% del ingreso base de cotización a uno de 2.2%

del ingreso base de cotización.

(6) República Dominicana: La comisión variable (% rentabilidad del fondo) es igual al 30% del exceso de rentabilidad obtenido por encima del promedio de la

banca nacional, excepto para el caso de la AFP "Romana", la cual cobra un 20% del exceso.

(7) Polonia: La comisión fija corresponde a la comisión cobrada por traspasos que realiza el afiliado de una administradora a otra. Se cobra 160 PLN (aprox.

US$ 52) si el traspaso ocurre durante los primeros 12 meses de afiliación. Se cobra 80 PLN (aprox. US$ 26) si el traspaso ocurre entre los 13 y 24 meses de

afiliación. Se cobra 0 PLN si el traspaso ocurre después de los 24 meses de afiliación. La comisión como % del fondo administrado que se muestra en este

cuadro corresponde a la comisión efectiva estimada que se cobra en relación al volumen de los activos netos. La comisión máxima mensual como % del fondo se

calcula de la siguiente manera:

Nivel de activos netos

(millones PLN)

Comisión cobrada

<= 8.000 0,045% del volumen mensual de activos netos

> 8.000 & <=20.000 PLN 3,6 millones + 0,04%*(volumen de activos netos- 8.000)

>20.000 & <=35.000 PLN 8,4 millones + 0,032%* (volumen de activos netos- 20.000)

>35.000 & <=45.000 PLN 13,2 millones + 0,023%* (volumen de activos netos - 35.000)

>45.000 PLN 15,5 millones

Fuente: FIAP.

32

II.- Administradoras de Fondos de Pensiones que participan en

cada país FIAP

33

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

BOLIVIA Administradoras

de Fondos de

Pensiones

(AFP)

BULGARIA

Pension Insurance

Companies

(PIC)

CHILE

Administradoras de

Fondos de

Pensiones

(AFP)

COLOMBIA Administradoras de Fondos

de Pensiones y Cesantías

(AFPC)

Futuro de Bolivia

Previsión BBVA

Allianz Bulgaria

Budeshte

CCB-SILA

Doverie

DSK-Rodina

ING

Pensionnoosiguritelen Institut

Saglasie

Toplina

Capital

Cuprum

Habitat

Modelo

Planvital

Provida

BBVA Horizonte

Colfondos

ING

Porvenir

Protección

Skandia

Total: 2

Total: 9

Total: 6

Total: 6

34

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

COSTA RICA Operadoras de

Pensiones

Complementarias

(OPC) (1)

EL SALVADOR

Administradoras de

Fondos de Pensiones

(AFP)

ESPAÑA Instituciones de

Inversión Colectiva y

Fondos de Pensiones (2)

KAZAJSTÁN Accumulative

Pension Funds

(APF)

MÉXICO Administradoras de

Fondos para el Retiro

(AFORE)

BAC S.J Pensiones

BCR Pensión

BN-Vital

CCSS

Popular Pensiones

Vida Plena

Confía

Crecer

AVIVA

AXA PENSIONES

B.B.V.A.

BANCA CIVICA

BANCO POPULAR

BANCO SABADELL

BIHARKO

CAJA ASTURIAS

CAJA MADRID

CAJA MEDITERRANEO

CAJA RURAL

CNP BARCLAYS

DEUTSCHE/ZURICH

FONDITEL

GRUPO CASER

IBERCAJA

MAPFRE

RENTA 4

SANTANDER

VIDACAIXA GRUPO

Astana

Atameken

Capital

GNPF

Grantum

Halyk bank

Kazakhstan

Industrial

Kazakhstan

NefteGaz-Dеm

Otan

Respublica

Ular Umit

Afirme Bajío

Azteca

Banamex

Banco er

Coppel

Inbursa

Invercap

Metlife

PensionISSSTE

Principal

Profuturo GNP

SURA (4)

XXI-Banorte (5)

Total: 6

Total: 2

Grupos importantes: 60

Total Planes: 2.978 (3)

Total: 11

Total: 13

(1) Costa Rica: en octubre de 2012, BCR Pensiones absorbió a la Operadora de Pensiones Complementaria del Instituto Nacional de Seguros (INS Pensiones).

(2) España: se presentan las 20 principales administradoras (según nivel de activos), ordenadas alfabéticamente, a junio de 2012.

(3) España: corresponde al número total de planes de los Sistemas Individual, Empleo y Asociado, al 30 de junio de 2012.

(4) México: La AFORE ING fue adquirida por AFORE SURA en noviembre 2011. La nueva AFORE se llama SURA.

(5) México: las AFORES XXI y Banorte se fusionaron en diciembre 2011. La nueva AFORE se llama XXI-Banorte.

35

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

(*) Panamá: Son las únicas administradoras que tienen participación en el Sistema de Ahorro y Capitalización de los Servidores Públicos

(SIACAP).

PANAMÁ Administradoras de

Fondos de

Pensiones (AFP)

PERÚ Administradoras

de Fondos de

Pensiones

(AFP)

POLONIA Administradoras de

Fondos de Pensiones

(AFP)

REPÚBLICA

DOMINICANA Administradoras

de Fondos de

Pensiones

(AFP)

URUGUAY Administradoras de

Fondos de Ahorro

Previsional (AFAP)

Caja del Seguro

Social (*)

Consorcio Aliado

(*)

Profuturo AFP

Progreso AFP (*)

Horizonte

Integra

Prima

Profuturo

Aegon

Allianz Polska

Amplico

Aviva

Axa

Generali

ING

Metlife Amplico

Nordea

Pekao BP Bankowy

Pocztylion

Polsat

PZU Zlota Jesien

Warta

Popular

Reservas

Romana

Scotia Crecer

Siembra

AfapSura

Integración

República

Unión Capital

Total: 4

Total: 4

Total: 14

Total: 5 Total: 4

36

III.- Informe Ejecutivo Países No Miembros FIAP

37

Cuadro N° 12

Número de Afiliados al 30.06.2012 y 30.06.2011

Países Europa Año Afiliados Afiliados Var. %

Central y del Este Inicio (*) 30.06.2012 % 30.06.2011 % 2012-2011

Sistemas Obligatorios:

Croacia 2002 1.630.459 4,94% 1.578.866 5,72% 3,27%

Eslovaquia 2005 1.448.335 4,39% 1.440.808 5,22% 0,52%

Estonia 2002 628.780 1,91% 615.806 2,23% 2,11%

Federación Rusa (1) 2003 15.621.777 47,34% 11.098.506 40,18% 40,76%

Hungría 1998 75.136 0,23% 100.625 0,36% -25,33%

Kosovo 2002 383.093 1,16% 350.823 1,27% 9,20%

Letonia 2001 1.171.746 3,55% 1.137.632 4,12% 3,00%

Lituania 2004 1.069.292 3,24% 1.056.448 3,82% 1,22%

Macedonia 2006 150.162 0,46% 129.445 0,47% 16,00%

Rumania 2008 5.662.523 17,16% 5.324.809 19,28% 6,34%

Países África

Sistemas Obligatorios:

Nigeria 2005 5.155.571 15,62% 4.787.984 17,33% 7,68%

TOTAL 32.996.874 100,00% 27.621.752 100,00% 19,46% (*) Se refiere al año de inicio del sistema de capitalización individual obligatorio.

(1) Federación Rusa: Información correspondiente a los afiliados de ahorro obligatorio en los Fondos de Pensiones No Estatales (NPF).

Fuente: FIAP.

Durante el período de análisis (junio de 2011 - junio 2012), el número de trabajadores

afiliados al sistema privado de pensiones de capitalización individual de los países de Europa

Central y del Este y África de los cuales se dispone información (ver Cuadro N° 12) aumentó

un 19,46%, al pasar de 27.621.752 trabajadores afiliados en junio de 2011 a 32.996.874

trabajadores en junio de 2012.

En todos los países analizados se incrementó el número de afiliados, salvo en Hungría. Los

mayores incrementos en el número de afiliados se registraron en Federación Rusa (40,76%),

Macedonia (16,00%) y Kosovo (9,20%). En el caso de Federación Rusa, el aumento se

explica debido al creciente traspaso de trabajadores desde el fondo de pensión estatal hacia los

Fondos de Pensiones No Estatales (NPFs, por sus siglas en inglés). En tanto, en Macedonia y

Kosovo, el aumento está directamente relacionado con la evolución natural del mercado en

estos sistemas que presentan una madurez relativamente baja.

En el caso de Hungría, la reducción en el número de afiliados en el período de análisis

(-25,33%), obedece a que la ley ha establecido que en forma permanente las cotizaciones del

fondo privado obligatorio se redirijan al pilar estatal de reparto. En virtud de la nueva ley,

además, la adhesión al segundo pilar dejó de ser obligatoria. Los afiliados ahora pueden optar

por el pilar estatal o por el fondo privado voluntario, pero se exponen a sanciones estrictas, en

forma de una reducción de las pensiones estatales, si es que no optan por transferir sus activos

al pilar público de reparto.

38

Cuadro N ° 13

Fondos Administrados al 30.06.2012 y 30.06.2011

Países Europa Año Fondos Fondos Var. %

Central y del Este Inicio (*) 30.06.2012 % 30.06.2011 %

2012-

2011

Sistemas Obligatorios: (Miles de US$) (Miles de US$)

Croacia 2002 7.523.594 7,42% 8.027.993 9,22% -6,28%

Eslovaquia 2005 6.398.057 6,31% 5.944.199 6,83% 7,64%

Estonia 2002 1.608.871 1,59% 1.590.401 1,83% 1,16%

Federación Rusa (1) 2003 61.420.027 60,56% 49.303.693 56,64% 24,57%

Hungría 1998 805.993 0,79% 1.333.289 1,53% -39,55%

Kosovo 2002 930.921 0,92% 786.611 0,90% 18,35%

Letonia 2001 1.688.302 1,66% 1.539.605 1,77% 9,66%

Lituania 2004 1.594.637 1,57% 1.675.064 1,92% -4,80%

Macedonia 2006 381.919 0,38% 339.896 0,39% 12,36%

Rumania 2008 2.216.821 2,19% 1.836.647 2,11% 20,70%

Países África

Sistemas Obligatorios:

Nigeria 2005 16.854.954 16,62% 14.667.188 16,85% 14,92%

TOTAL 101.424.096 100,00% 87.044.586 100,00% 16,52%

(*) Se refiere al año de inicio del sistema de capitalización individual obligatorio.

(1) Federación Rusa : Información correspondiente al segundo pilar (ahorro obligatorio en los Fondos de Pensiones No Estatales (NPF), en la Corporación Estatal VEB, y en otras administradoras privadas de activos) del sistema de pensiones de Federación Rusa.

Fuente: FIAP.

Durante el período de análisis (junio de 2011 - junio 2012), los fondos administrados en los

sistemas privados de pensiones de capitalización individual de los países de Europa Central y

del Este y de África de los cuales se dispone información (ver Cuadro N° 13) aumentaron su

valor en un 16,52%, al pasar de US$ 87.045 millones en junio de 2011 a US$ 101.424

millones en junio de 2012.

En todos los países del grupo analizado hubo un incremento en el valor de los fondos

administrados, salvo en Croacia, Hungría y Lituania. Los tres mayores incrementos de valor

se registraron en Federación Rusa (24,57%), Rumania (20,70%) y Kosovo (18,35%).

La drástica reducción en el valor de los fondos de pensiones en el caso de Hungría (-39,55%)

obedece a las mismas razones explicadas en el caso de la reducción de afiliados (ver página

anterior).

39

IV.-Administradoras de Fondos de Pensiones que participan en

cada país No Miembro FIAP

40

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

(1) Federación Rusa: Se presentan los 10 principales fondos no estatales, según nivel de activos y ordenados alfabéticamente, al

30.06.2012.

(2) Federación Rusa: Corresponde al número total de Fondos de Pensiones No Estatales (NPF) al 30 de septiembre de 2012. La fuente de esta información está disponible en internet (ver aquí).

CROACIA

Administradoras

de Fondos de

Pensiones

ESLOVAQUIA

Administradoras

de Fondos de

Pensiones

ESTONIA

Administradoras

de Fondos de

Pensiones

FEDERACIÓN

RUSA

Fondos de

Pensiones No

Estatales

(NPF) (1)

HUNGRÍA

Administradoras

de Fondos de

Pensiones

AZ

Erste Plavi

PBZ Croatia

Osiguranje

Raiffeisen

AEGON

Allianz

AXA

CSOB

ING

VUB Generali

AS Nordea

Pensions Estonia

Ergo Asset

Management

LHV Asset

Management

Sampo Baltic

Asset

Management

SEB Investment

Funds

Swedbank

Pension Fund

Lukoil-Garant

Welfare

Norilsk Nickel

Savings

Gazfond

Power

Promagrofond

VTB

KIT Finanzas

RGS

AEGON

Aranykor

Országos

AXA

Budapest

Dimenzió

ING

MKB

OTP

Pannónia

Szövetség

Total: 4

Total: 6

Total: 6

N° Total de NPF:

143 (2)

Total: 10

41

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

(3) Kosovo: en diciembre del año 2001 la Regulación UNMIK 2001/35 estableció la creación del “Fideicomisario de Ahorro

Previsional de Kosovo” (Kosovo Pension Saving Trust, KPST), una entidad independiente sin fines de lucro, cuyo único

propósito es administrar las cuentas individuales de ahorro previsional, velar por la prudente inversión de los activos de los fondos de pensiones, y pagar pensiones a través de la compra de rentas vitalicias. La inversión de los fondos de pensiones está

externalizada en administradoras de activos especializadas (Asset Managers), las que son seleccionadas por KPST.

KOSOVO

Administradoras de Activos (3)

LETONIA

Administradoras de Fondos

de Pensiones

LITUANIA

Administradoras de Fondos de Pensiones

Aquila Capital

AXA GILB

BNY Mellon

European Credit

Management Ltd (ECM) -

Diversified European Credit

(DEC)

NLB Prishtina

Raiffeisen Bank Kosova

(RBKO)

Schroders

State Street

Vanguard

Citadele

DnB NORD Fondi

Finasta

GE Money Bank

Hipo Fondi

Nordea

NORVIK

SEB

Swedbank

AVIVA Lietuva

Citadele

Danske Capital

DnB NORD

Ergo Lietuva

Finasta

MP Pension Funds Baltic

SEB

Swedbank

Total: 9

Total: 9

Total: 9

42

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

(4) Nigeria: la fuente de esta información está disponible en el sitio web de la Comisión Nacional de Pensiones de Nigeria

(www.pencom.gov.ng).

MACEDONIA

Administradoras de Fondos de

Pensiones

NIGERIA

Administradoras de Fondos de

Pensiones (4)

RUMANIA

Administradoras de Fondos de

Pensiones

(AFP)

KB Prvo Ad Skopje

NLB Nov Penziski Fond

AIICO Pension Managers

Amana Pension Managers

APT Pension Fund Managers

ARM Pension Managers

Citi Trust Pension Fund Managers

CRIB Pension Fund Managers

CrusaderSterling Pensions

Evergreen Pensions

Fidelity Pension Managers

First Guarantee Pension

Future Unity Glanvils Pensions

IEI-Anchor Pension Managers

IGI Pension Fund Managers

Leadway Pensure PFA

Legacy Pension Managers

NLPC Pension Fund Administrators

OAK Pensions

Penman Pensions

Pensions Alliance

Premium Pension

Royal Trust Pension Fund

Administrator

Sigma Pensions

Stanbic IBTC Pension Managers

Trustfund Pensions Plc

ALLICO

ALLIANZ-TIRIAC

AVIVA

BCR

BRD

BT AEGON

EUREKO

GENERALI

ING

Total : 2

Total : 24 Total : 9

43

V. - Cuadros Estadísticos

44

AFILIADOS, COTIZANTES Y

FONDOS DE PENSIONES POR

PAÍS AL 30.06.2012/ AFFILIATES,

CONTRIBUTORS AND PENSION

FUNDS BY COUNTRY AS OF

06.30.2012

ANEXO I / ANNEX I

45

PAÍSES

LATINOAMERICANOS

LATIN AMERICAN

COUNTRIES

46

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Futuro de Bolivia 690.927 - 646.210 46,29% 6,92% 290.169 272.649 6,43%

Previsión BBVA n.d. - 749.892 53,71% - n.d. n.d. -

TOTAL n.d. 100,00% 1.396.102 100,00% - n.d. n.d. -

Fuente / Source: Futuro de Bolivia AFP - Previsión BBVA AFP.

Afiliados Cotizantes

1997 329

1998 445 403

1999 511 470

2000 633 588

2001 692 652

2002 761 692

2003 842 436

2004 894 446

2005 952 446

2006 1.003 474

2007 1.134 462

2008 1.182 531

2009 1.323 568

2010 1.361 598

Jun. 2011 1.396

Mar. 2012 1.483

Nota / Note : El senado de Bolivia aprobó el 10 de diciembre de 2010 le Ley de Pensiones N° 065, que crea el Sistema Integral de Pensiones (SIP).

La nueva Ley elimina las dos AFP que administran los fondos de pensión. A su vez, la ley establece un nuevo organismo estatal, la Gestora

Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (GSS), dentro del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, a cargo de la administración de los

fondos. A la fecha las AFP siguen operando ya que existe un período de transición. A contar de Enero de 2011 el total de las contribuciones

previsionales es transferido integralmente hacia el SIP. / On December 10, 2010, the Bolivian senate passed the Law No.65, which creates the

Integrated Pension System (Sistema Integral de Pensiones, SIP). The new Law eliminates the two AFPs that managed the pension funds. The

law, in turn, establishes a new government agency, the Public Long-Term Social Security Fund Manager (Gestora Pública de la Seguridad

Social de Largo Plazo, GSS) within the Ministry of Economy and Public finances, which is entrusted with managing the funds. To date, AFP

continue to operate as there is a transition period. Since January 2011 the total pension contributions are transferred fully to the SIP.

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

BOLIVIA

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Mar.2012

329

445511

633 692761

842894 952

1.0031.134 1.182

1.323 1.361 1.3961.483

403470

588 652 692

436 446 446 474 462531

568 598

BOLIVIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)

BOLIVIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Afiliados Cotizantes

47

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Fondo de Capitalización Individual (FCI) / Individual Capitalization Fund (FCI)

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado Var. 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Futuro de Bolivia n.d. - 2.859.932 47,26% -

Previsión BBVA n.d. - 3.191.930 52,74% .

TOTAL n.d. 0,00% 6.051.862 100,00% -

Fuente / Source: Futuro de Bolivia AFP.

Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) / Collective Capitalization Fund (FCC)

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado Var. 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Futuro de Bolivia n.d. - 44.505 - -

Previsión BBVA n.d. - n.d. - -

TOTAL n.d. 0,00% n.d. 0,00% -

Fuente / Source: Previsión - AFP; Futuro de Bolivia S.A. - AFP.

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = BOB 6,86 / Exchange rate as of 06.30.2012: 1 USD = BOB 6.86

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = BOB 6,88 / Exchange rate as of 06.30.2011: 1 USD = BOB 6.88

Fondos

1997 98

1998 333

1999 535

2000 842

2001 936

2002 1.144

2003 1.493

2004 1.606

2005 2.060

2006 2.299

2007 2.911

2008 3.885

2009 4.625

2010 5.468

Jun. 2011 6.052

Mar. 2012 6.838

Nota / Note : El senado de Bolivia aprobó el 10 de diciembre de 2010 le Ley de Pensiones N° 065, que crea el Sistema Integral de Pensiones (SIP). La

nueva Ley elimina las dos AFP que administran los fondos de pensión. A su vez, la ley establece un nuevo organismo estatal, la Gestora Pública de

la Seguridad Social de Largo Plazo (GSS), dentro del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, a cargo de la administración de los fondos. A la

fecha las AFP siguen operando ya que existe un período de transición. A contar de Enero de 2011 el total de las contribuciones previsionales es

transferido integralmente hacia el SIP. / On December 10, 2010, the Bolivian senate passed the Law No.65, which creates the Integrated Pension

System (Sistema Integral de Pensiones, SIP). The new Law eliminates the two AFPs that managed the pension funds. The law, in turn, establishes

a new government agency, the Public Long-Term Social Security Fund Manager (Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, GSS)

within the Ministry of Economy and Public finances, which is entrusted with managing the funds. To date, AFP continue to operate as there is a

transition period. Since January 2011 the total pension contributions are transferred fully to the SIP.

BOLIVIA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Mar.2012

98 333 535842 936 1.144

1.493 1.6062.060

2.2992.911

3.885

4.625

5.4686.052

6.838

BOLIVIA: Evolución de los Fondos de Pensiones FCI (millones de USD)BOLIVIA: Evolution of Pension Funds FCI (in USD million)

Fondos

48

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Capital 1.891.720 20,63% 1.928.037 21,70% -1,88% 1.048.298 1.016.143 3,16%

Cuprum 621.530 6,78% 608.528 6,85% 2,14% 486.040 468.541 3,73%

Habitat 2.158.676 23,54% 2.180.096 24,53% -0,98% 1.259.735 1.231.767 2,27%

Modelo (*) 659.613 7,19% 255.194 2,87% 158,48% 353.758 151.602 133,35%

Planvital 393.761 4,29% 391.422 4,40% 0,60% 183.567 171.216 7,21%

Provida 3.444.409 37,56% 3.523.169 39,65% -2,24% 1.778.657 1.758.710 1,13%

TOTAL 9.169.709 100,00% 8.886.446 100,00% 3,19% 5.110.055 4.797.979 6,50%

Cotizantes Afiliados Cotizantes Afiliados

1981 - 1.400 1981 - 1,40

1982 1.060 1.440 1982 1,06 1,44

1983 1.230 1.620 1983 1,23 1,62

1984 1.360 1.930 1984 1,36 1,93

1985 1.558 2.284 1985 1,56 2,28

1986 1.774 2.591 1986 1,77 2,59

1987 2.024 2.891 1987 2,02 2,89

1988 2.168 3.183 1988 2,17 3,18

1989 2.268 3.471 1989 2,27 3,47

1990 2.289 3.740 1990 2,29 3,74

1991 2.487 4.109 1991 2,49 4,11

1992 2.696 4.435 1992 2,70 4,43

1993 2.792 4.709 1993 2,79 4,71

1994 2.880 5.014 1994 2,88 5,01

1995 2.962 5.321 1995 2,96 5,32

1996 3.121 5.571 1996 3,12 5,57

1997 3.296 5.780 1997 3,30 5,78

1998 3.150 5.966 1998 3,15 5,97

1999 3.262 6.106 1999 3,26 6,11

2000 3.197 6.280 2000 3,20 6,28

2001 3.450 6.428 2001 3,45 6,43

2002 3.424 6.708 2002 3,42 6,71

2003 3.619 6.979 2003 3,62 6,98

2004 3.572 7.081 2004 3,57 7,08

2005 3.784 7.395 2005 3,78 7,40

2006 3.957 7.683 2006 3,96 7,68

2007 4.329 8.044 2007 4,33 8,04

2008 4.572 8.372 2008 4,57 8,37

2009 4.429 8.559 2009 4,43 8,56

2010 4.773 8.751 2010 4,77 8,75

Jun. 2011 4.798 8.886 Jun. 2011 4,80 8,89

Jun. 2012 5.110 9.170 Jun. 2012 5,11 9,17

En miles En millones

COTIZANTES / CONTRIBUTORS

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

CHILE

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Chile (SP, www.spensiones.cl).

AFILIADOS / AFFILIATES

(*) Nota / Note: La Superintendencia de Pensiones otorgó el viernes 5 de enero de 2007 un Certificado Provisional que autoriza a la AFP Modelo S.A., en formación, para

realizar los trámites tendientes a obtener de este organismo la autorización de existencia de la misma. A Diciembre de 2009 AFP Modelo todavía no operaba en el mercado.

El 1 de febrero de 2010 AFP Modelo se adjudicó el servicio de administración de las cuentas de capitalización individual de nuevos afiliados, por lo que la afiliación a dicha

administradora será obligatoria para todos los trabajadores que se incorporen al sistema a partir del 1 de agosto de 2010 por un período de dos años (hasta agosto de 2012) /

The Superintendency of Pension granted on Friday January 5, 2007, an interim certificate authorizing the AFP Modelo, to make the proceedings aimed at obtaining of this

entity the authorization of existence of this AFP. In December 2009 AFP Modelo is still not active in the market. On February 1, 2010, AFP Modelo was chosen as the

manager of the individual capitalization accounts of new members, so that the membership to this AFP will be mandatory for all workers joining the system from August 1,

2010, for a period of two years (until August 2012).

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

19

81

19

82

19

83

19

84

19

85

19

86

19

87

19

88

19

89

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

Jun

. 20

11

Jun

. 20

12

1,11,2 1,4

1,61,8

2,02,2 2,3 2,3

2,52,7 2,8 2,9 3,0

3,13,3

3,1 3,3 3,23,5 3,4

3,6 3,63,8

4,0

4,34,6

4,44,8 4,8

5,1

1,4 1,41,6

1,9

2,32,6

2,93,2

3,53,7

4,14,4

4,75,0

5,35,6

5,86,0

6,16,3

6,46,7

7,0 7,17,4

7,7

8,08,4

8,68,8 8,9

9,2

Cotizantes

Afi liados

CHILE: Evolución de Afiliados y Cotizantes (en millones)CHILE: Evolution of Affiliates and Contributors (in millions)

49

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Millones US$) Participación Fondo (Millones US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Millions) de Mercado Fund (US$ Millions) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Capital 31.329 21,73% 33.866 22,13% -7,49%

Cuprum 29.798 20,67% 31.036 20,28% -3,99%

Habitat 37.001 25,66% 38.558 25,20% -4,04%

Modelo (*) 564 0,39% 158 0,10% 256,61%

Planvital 4.110 2,85% 4.364 2,85% -5,83%

Provida 41.394 28,71% 45.027 29,43% -8,07%

TOTAL 144.196 100,00% 153.009 100,00% -5,76%

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = CLP 509,73/ Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = CLP 509.73

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = CLP 471,13/ Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = CLP 471.13

Fondo Millones US$ Fondo

81 300 1981 0,3

82 606 1982 0,6

83 1.136 1983 1,1

84 1.244 1984 1,2

85 1.533 1985 1,5

86 2.117 1986 2,1

87 2.708 1987 2,7

88 3.584 1988 3,6

89 4.470 1989 4,5

90 6.658 1990 6,7

91 10.064 1991 10,1

92 12.395 1992 12,4

93 15.942 1993 15,9

94 22.296 1994 22,3

95 25.143 1995 25,1

96 27.198 1996 27,2

97 30.525 1997 30,5

98 30.805 1998 30,8

99 34.501 1999 34,5

2000 35.886 2000 35,9

2001 35.461 2001 35,5

2002 35.515 2002 35,5

2003 49.691 2003 49,7

2004 60.799 2004 60,8

2005 74.757 2005 74,8

2006 88.632 2006 88,6

2007 111.037 2007 111,0

2008 74.313 2008 74,3

2009 118.053 2009 118,1

2010 148.437 2010 148,4

Jun. 2011 153.009 Jun. 2011 153,0

Jun. 2012 144.196 Jun. 2012 144,2

(*) Nota / Note: La Superintendencia de Pensiones otorgó el viernes 5 de enero de 2007 un Certificado Provisional que autoriza a la AFP Modelo S.A., en formación, para realizar los trámites

tendientes a obtener de este organismo la autorización de existencia de la misma. A diciembre de 2009 AFP Modelo todavía no operaba en el mercado. El 1 de febrero de 2010 AFP Modelo se

adjudicó el servicio de administración de las cuentas de capitalización individual de nuevos afiliados, por lo que la afiliación a dicha administradora será obligatoria para todos los trabajadores

que se incorporen al sistema a partir del 1 de agosto de 2010 por un período de dos años (hasta agosto de 2012) / The Superintendency of Pension granted on Friday January 5, 2007, an interim

certificate authorizing the AFP Modelo, to make the proceedings aimed at obtaining of this entity the authorization of existence of this AFP. In December 2009 AFP Modelo is still not active in

the market. On February 1, 2010, AFP Modelo was chosen as the manager of the individual capitalization accounts of new members, so that the membership to this AFP will be mandatory for

all workers joining the system from August 1, 2010, for a period of two years (until August 2012).

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Chile (SP, www.spensiones.cl)

CHILE

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Jun. 2011

Jun. 2012

0,3 0,6 1,1 1,2 1,5 2,1 2,7 3,6 4,56,7

10,112,4

15,9

22,325,1

27,230,5 30,8

34,5 35,9 35,5 35,5

49,7

60,8

74,8

88,6

111

74,3

118,1148,4

153,0 144,2

CHILE: Evolución de los Fondos de Pensiones (billones de USD)

CHILE: Evolution of Pension Funds (USD billions)

Fondo

50

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Colfondos 1.634.313 15,71% 1.584.611 16,36% 3,14% 653.316 614.503 6,32%

Horizonte 1.846.334 17,75% 1.720.691 17,77% 7,30% 746.896 666.446 12,07%

ING 1.253.779 12,05% 1.195.316 12,34% 4,89% 503.942 324.092 55,49%

Porvenir 3.341.474 32,13% 3.071.658 31,72% 8,78% 1.368.189 1.565.766 -12,62%

Protección 2.246.782 21,60% 2.038.177 21,05% 10,23% 1.076.540 988.381 8,92%

Skandia 78.003 0,75% 73.448 0,76% 6,20% 51.435 50.112 2,64%

TOTAL 10.400.685 100,00% 9.683.901 100,00% 7,40% 4.400.318 4.209.300 4,54%

Fuente / Source : Superintendencia Financiera de Colombia (SFC, www.superfinanciera.gov.co).

Afiliados Cotizantes

1994 992

1995 1.711

1996 2.032

1997 2.494 1.296

1998 2.909 1.517

1999 3.443 1.776

2000 3.954 1.916

2001 4.336 2.112

2002 4.716 2.244

2003 5.213 2.539

2004 5.747 2.843

2005 6.362 2.458

2006 7.010 3.060

2007 7.407 3.209

2008 8.568 3.840

2009 8.742 3.987

2010 9.270 4.282

Jun. 2011 9.684 4.209

Jun. 2012 10.401 4.400

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

COLOMBIA

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios /Mandatory Pension Funds

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

992

1.711 2.0322.494

2.9093.443

3.9544.336

4.7165.213

5.7476.362

7.0107.407

8.568 8.7429.270

9.684

10.401

1.296 1.5171.776

1.916 2.112 2.244 2.539

2.843

2.458

3.060 3.209

3.8403.987

4.282 4.209 4.400

COLOMBIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)

COLOMBIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Afiliados Cotizantes

51

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Colfondos 8.778.931 14,05% 8.093.777 14,14% 8,47%

Horizonte 9.969.868 15,95% 9.068.960 15,84% 9,93%

ING 7.188.372 11,50% 6.724.203 11,75% 6,90%

Porvenir 17.434.959 27,90% 15.889.791 27,76% 9,72%

Protección 15.883.013 25,42% 14.529.839 25,38% 9,31%

Skandia 3.235.153 5,18% 2.934.163 5,13% 10,26%

TOTAL 62.490.296 100,00% 57.240.734 100,00% 9,17%

Fuente / Source : Superintendencia Financiera de Colombia (SFC, www.superfinanciera.gov.co).

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = COP 1.784,6 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = COP 1,784.6

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = COP 1.780,16 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = COP 1,780.16

Fondos

1994 38

1995 266

1996 802

1997 1.367

1998 2.110

1999 2.887

2000 3.584

2001 4.955

2002 5.482

2003 7.326

2004 11.075

2005 16.019

2006 19.347

2007 25.372

2008 26.020

2009 39.084

2010 51.672

Jun. 2011 57.241

Jun. 2012 62.490

Var. % 12-11

COLOMBIA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

FUNDS MANAGED AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios /Mandatory Pension Funds

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

38 266 8021.367 2.110 2.887

3.584 4.9555.482

7.32611.075

16.01919.347

25.372 26.020

39.084

51.672

57.241

62.490

Colombia: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)Colombia: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

52

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

BAC S.J Pensiones 163.817 7,75% 160.575 7,98% 2,02% 96.155 99.201 -3,07%

BCR Pensiones 249.721 11,81% 225.340 11,20% 10,82% 133.645 127.050 5,19%

BN-Vital 321.008 15,18% 295.031 14,67% 8,80% 148.993 146.901 1,42%

CCSS-OPC 59.882 2,83% 50.801 2,53% 17,88% 17.327 13.816 25,41%

INS Pensiones 34.055 1,61% 20.889 1,04% 63,03% 21.474 13.695 56,80%

Popular Pensiones 1.163.721 55,02% 1.143.705 56,87% 1,75% 395.916 411.606 -3,81%

Vida Plena 122.918 5,81% 114.854 5,71% 7,02% 90.260 85.592 5,45%

TOTAL 2.115.122 100,00% 2.011.195 100,00% 5,17% 903.770 897.861 0,66%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Costa Rica (SUPEN, www.supen.fi.cr).

Afiliados Cotizantes

2001 889

2002 1.175

2003 1.230

2004 1.230

2005 1.431 815

2006 1.542 652

2007 1.646 744

2008 1.747 874

2009 1.849 876

2010 1.930 834

Jun. 2011 2.011 898

Jun. 2012 2.115 904

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

COSTA RICA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

889

1.175 1.230 1.2301.431

1.5421.646

1.7471.849 1.930 2.011

2.115

815652

744874 876 834 898 904

Afi liados Cotizantes

COSTA RICA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)COSTA RICA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

53

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

BAC S.J Pensiones 428.996 10,88% 368.609 10,66% 16,38%

BCR Pensiones 565.446 14,33% 504.010 14,58% 12,19%

BN-Vital 833.875 21,14% 748.777 21,66% 11,36%

CCSS-OPC 125.861 3,19% 110.446 3,19% 13,96%

INS Pensiones 79.017 2,00% 53.689 1,55% 47,17%

Popular Pensiones 1.452.157 36,81% 1.293.329 37,41% 12,28%

Vida Plena 459.254 11,64% 378.262 10,94% 21,41%

TOTAL 3.944.606 100,00% 3.457.122 100,00% 14,10%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Costa Rica (SUPEN, www.supen.fi.cr).

Fondos

2001 21

2002 138

2003 304

2004 1.061

2005 711

2006 1.061

2007 1.450

2008 1.771

2009 2.091

2010 2.867

Jun. 2011 3.457

Jun. 2012 3.945

COSTA RICA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = CRC 499,72 / Exchange rate as of 06.30.2011: 1 USD = CRC 499.72

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = CRC 492,57 / Exchange rate as of 06.30.2012: 1 USD = CRC 492.57

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

21138

304

1.061711

1.061

1.4501.771

2.091

2.867

3.457

3.945

COSTA RICA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)COSTA RICA: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

54

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2012 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Confía 1.066.820 46,78% 987.302 46,75% 8,05% 308.184 296.584 3,91%

Crecer 1.213.573 53,22% 1.124.691 53,25% 7,90% 304.860 295.368 3,21%

TOTAL 2.280.393 100,00% 2.111.993 100,00% 7,97% 613.044 591.952 3,56%

Fuente / Source : Superintendencia del Sistema Financiero (www.ssf.gob.sv).

Afiliados Cotizantes

1998 570 383

1999 736 425

2000 848 468

2001 920 492

2002 993 473

2003 1.074 497

2004 1.167 489

2005 1.280 506

2006 1.437 539

2007 1.579 567

2008 1.817 575

2009 1.939 549

2010 2.037 576

Jun. 2011 2.112 592

Jun. 2012 2.280 613

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

EL SALVADOR

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

570736

848

920 993 1.0741.167 1.280

1.4371.579

1.817

1.9392.037

2.1122.280

383 425 468 492 473 497 489 506 539 567 575549

576 592 613

EL SALVADOR: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)EL SALVADOR: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Afiliados Cotizantes

55

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share Confía 3.494.429 53,74% 3.211.435 53,87% 8,81%

Crecer 3.008.143 46,26% 2.749.922 46,13% 9,39%

TOTAL 6.502.572 100,00% 5.961.357 100,00% 9,08%

Fuente / Source : Superintendencia del Sistema Financiero (www.ssf.gob.sv).

Fondos

1998 47

1999 213

2000 482

2001 780

2002 1.097

2003 1.572

2004 3.470

2005 2.902

2006 3.470

2007 4.054

2008 4.535

2009 5.135

2010 5.698

Jun. 2011 5.961

Jun. 2012 6.503

EL SALVADOR

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = SVC 8,75/ Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = SVC 8.75

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = SVC 8,75/ Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = SVC 8.75

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

47

213 482780

1.0971.572

3.4702.902

3.470

4.0544.535

5.135

5.6985.961

6.503

EL SALVADOR: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)EL SALVADOR: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

56

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Atlántida 37.647 100,00% 33.461 100,00% 12,51%

TOTAL 37.647 100,00% 33.461 100,00% 12,51%

Fuente / Source : AFP Atlántida.

Afiliados

2002 5.767

2003 11.185

2004 13.822

2005 16.313

2006 20.258

2007 21.866

2008 24.408

2009 29.283

2010 31.832

Jun. 2011 33.461

Jun. 2012 37.647

AFILIADOS / AFFILIATES

HONDURAS

Fondos de Pensión Voluntarios / Voluntary Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

5.767

11.18513.822 16.313

20.25821.866

24.408

29.28331.832

33.461

37.647

HONDURAS: Evolución de los Afiliados HONDURAS: Evolution of Affiliates

Afiliados

57

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Particip. Particip.

Administrators de Mercado de Mercado

M. Share M. Share Atlántida 100,00% 100,00%

TOTAL 100,00% 100,00%

Fuente / Source : AFP Atlántida.

Fondos

2002 4.050

2003 7.847

2004 16.032

2005 18.588

2006 30.740

2007 35.960

2008 45.809

2009 54.764

2010 69.909

Jun. 2011 79.149

Jun. 2012 117.430

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = HNL 18,8951/ Exchange Rate as of 06.30.2011: 1USD = HNL 18.8951

HONDURAS

Fondos de Pensión Voluntarios / Voluntary Pension Funds

Fondo (Miles US$)

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

117.430

Fund (US$ Thousand)

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

Fund (US$ Thousand)

Fondo (Miles US$)

79.149

Var. %

12-11

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = HNL 19,4964/ Exchange Rate as of 06.30.2012: 1USD = HNL 19.4964

117.430 79.149 48,36%

30.06.2012 30.06.2011

48,36%

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

4.050 7.84716.032 18.588

30.74035.960

45.809

54.764

69.90979.149

117.430

HONDURAS: Evolución de los Fondos de Pensiones (miles de USD)HONDURAS: Evolution of Pension Funds (USD thousand)

Fondos

58

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Afirme Bajío 111.991 0,26% 737.115 1,75% -84,81% 70.505 234.493 -69,93%

Azteca 183.697 0,43% 914.475 2,17% -79,91% 81.859 184.600 -55,66%

Banamex 7.923.915 18,53% 6.801.438 16,14% 16,50% 2.996.774 2.877.438 4,15%

Bancomer 4.515.971 10,56% 4.430.222 10,51% 1,94% 1.671.277 1.706.011 -2,04%

Coppel 3.497.597 8,18% 2.741.836 6,51% 27,56% 1.442.099 1.103.938 30,63%

Inbursa 1.115.475 2,61% 3.246.315 7,70% -65,64% 563.189 910.055 -38,11%

Invercap 2.842.068 6,65% 1.433.892 3,40% 98,21% 989.709 693.925 42,62%

Metlife 1.080.208 2,53% 1.236.276 2,93% -12,62% 339.433 351.473 -3,43%

PensionISSSTE 973.869 2,28% 899.587 2,13% 8,26% n.d. n.d. -

Principal 3.954.310 9,25% 4.403.498 10,45% -10,20% 937.928 1.021.191 -8,15%

Profuturo GNP 3.099.821 7,25% 3.149.757 7,47% -1,59% 1.213.480 1.241.579 -2,26%

SURA (1) 6.230.929 14,57% 5.144.177 12,21% 21,13% 1.717.177 1.583.574 8,44%

XXI - Banorte (2) 7.237.858 16,92% 6.999.336 16,61% 3,41% 2.330.236 2.300.914 1,27%

TOTAL 42.767.709 100,00% 42.137.924 100,00% 1,49% 14.353.666 14.209.191 1,02%

Fuente / Source : Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR, www.consar.gob.mx).

Cotizantes Afiliados

1997 7.769 11.188

1998 8.800 13.828

1999 9.489 15.595

2000 10.380 17.845

2001 11.865 26.519

2002 12.292 29.421

2003 12.577 31.398

2004 12.751 33.316

2005 13.264 35.278

2006 13.929 37.409

2007 14.504 38.532

2008 14.161 40.771

2009 13.285 39.405

2010 13.693 40.377

Jun. 2011 14.209 42.138

Jun. 2012 14.354 42.768

(2) XXI y Banorte se fusionaron en diciembre 2011. Las cifras reflejan esta fusión / In December 2011, XXI and Banorte were merged. The figures reflect this

operation.

(1) ING fue adquirida por SURA en noviembre 2011 / In November 2011, ING was bought by SURA.

MÉXICO / MEXICO

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

7.7698.800 9.489

10.380 11.865 12.292 12.577 12.75113.264 13.929

14.50414.161 13.285 13.693 14.209 14.354

11.188

13.82815.595 17.845

26.519

29.42131.398

33.31635.278

37.409 38.532

40.77139.405

40.37742.138 42.768

MÉXICO: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)

MEXICO: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Cotizantes Afiliados

59

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Afirme Bajío 422.952 0,31% 693.341 0,53% -39,00%

Azteca 693.837 0,50% 1.081.917 0,83% -35,87%

Banamex 24.026.435 17,42% 21.618.017 16,57% 11,14%

Bancomer 20.600.194 14,94% 19.205.314 14,72% 7,26%

Coppel 4.202.019 3,05% 3.465.416 2,66% 21,26%

Inbursa 7.673.140 5,56% 9.874.879 7,57% -22,30%

Invercap 6.516.742 4,72% 4.684.996 3,59% 39,10%

Metlife 3.622.455 2,63% 3.115.803 2,39% 16,26%

PensionISSSTE 7.911.551 5,74% 8.000.320 6,13% -1,11%

Principal 8.879.792 6,44% 8.495.831 6,51% 4,52%

Profuturo GNP 15.323.813 11,11% 13.206.597 10,12% 16,03%

SURA (1) 20.242.409 14,68% 18.920.708 14,50% 6,99%

XXI-Banorte (2) 17.805.768 12,91% 18.126.706 13,89% -1,77%

TOTAL 137.921.106 100,00% 130.489.846 100,00% 5,69%

Fondos

1997 615

1998 5.801

1999 11.412

2000 17.012

2001 27.146

2002 31.748

2003 35.844

2004 43.033

2005 55.386

2006 68.291

2007 76.385

2008 70.927

2009 88.399

2010 117.586

Jun. 2011 130.490

Jun. 2012 137.921

(1) ING fue adquirida por SURA en noviembre 2011 / In November 2011, ING was bought by SURA.

(2) XXI y Banorte se fusionaron en diciembre 2011. Las cifras reflejan esta fusión / In December 2011, XXI and Banorte were merged. The figures

reflect this operation.

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1USD = MXN 13,4084 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = MXN 13.4084

MÉXICO /MEXICO

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fuente / Source : Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR, www.consar.gob.mx).

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1USD = MXN 11,8389 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = MXN 11.8389

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.

2011

Jun.

2012

6155.801

11.41217.012

27.14631.748

35.84443.033

55.386

68.29176.385 70.927

88.399

117.586

130.490

137.921

Fondos

MÉXICO: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)MEXICO: Evolution of Pension Funds (USD million)

60

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

TOTAL SISTEMA (**) 396.442 100,00% 378.479 100,00% 4,75%

Fuente / Source : Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servicios Públicos (SIACAP, www.siacap.gob.pa)

Afiliados SIACAP

1999 105

2000 393

2001 428

2002 206

2003 242

2004 206

2005 206

2006 207

2007 207

2008 343

2009 473

2010 369

Jun. 2011 378

Jun. 2012 396

(**) No se encuentra disponible la información desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The breakdown of affiliates by each pension

fund administrator is not disposable.

AFILIADOS / AFFILIATES

(*) Información correspondiente al Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servidores Públicos, SIACAP, creado el 06 de febrero de

1997 (Ley N° 8). Las únicas administradoras que participan en el SIACAP son Progreso, Consorcio Aliado (conformado por Banco Aliado y Geneva

Asset Managemet) , y la Caja del Seguro Social (CSS) / Information corresponds to SIACAP (Saving and Capitalization for Public Employees), created

on February 6, 1997 (Law No. 8). The Funds Managers that participate in SIACAP only are Progreso, Consorcio Aliado (comprised by Banco Aliado

PANAMÁ /PANAMA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds (*)NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

100

200

300

400

500

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

105

393428

206242

206 206 207 207

343

473

369 378 396

PANAMÁ: Evolución de los Afiliados (en miles)PANAMA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afi liados SIACAP

61

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Caja del Seguro Social (CSS) 169.540 26,47% 178.398 28,38% -4,97%

Consorcio Aliado 170.040 26,55% 178.261 28,36% -4,61%

Progreso 300.820 46,97% 271.982 43,27% 10,60%

TOTAL 640.400 100,00% 628.641 100,00% 1,87%

Fuente / Source : Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servicios Públicos (SIACAP, www.siacap.gob.pa).

Fondos SIACAP

1999 46

2000 527

2001 599

2002 452

2003 469

2004 493

2005 508

2006 524

2007 586

2008 565

2009 610

2010 637

Jun. 2011 629

Jun. 2012 640

(*) Información correspondiente al Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servidores Públicos, SIACAP, creado el 06 de febrero de 1997 (Ley N° 8). Las únicas

administradoras que participan en el SIACAP son Progreso, Consorcio Aliado (conformado por Banco Aliado y Geneva Asset Managemet) , y la Caja del Seguro Social (CSS) / Information

corresponds to SIACAP (Saving and Capitalization for Public Employees), created on February 6, 1997 (Law No. 8). The Funds Managers that participate in SIACAP only are Progreso,

Consorcio Aliado (comprised by Banco Aliado and Geneva Asset Management) and Caja del Seguro Social (Social Security Fund, CSS).

PANAMÁ /PANAMA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds (*)

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = PAB 1 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = PAB 1

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = PAB 1 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = PAB 0

0

100

200

300

400

500

600

700

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

46

527

599

452 469 493 508 524

586 565610

637 629 640

PANAMÁ: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)PANAMA: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos SIACAP

62

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Horizonte 1.394.743 27,37% 1.311.898 27,46% 6,31% 592.513 544.852 8,75%

Integra 1.325.682 26,02% 1.238.816 25,93% 7,01% 672.764 595.096 13,05%

Prima 1.247.850 24,49% 1.162.141 24,32% 7,38% 626.479 546.828 14,57%

Profuturo 1.127.100 22,12% 1.064.922 22,29% 5,84% 471.018 370.487 27,13%

TOTAL 5.095.375 100,00% 4.777.777 100,00% 6,65% 2.362.774 2.057.263 14,85%

Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, www.sbs.gob.pe).

Cotizantes Afiliados

1993 626

1994 961

1995 1.130

1996 1.550

1997 742 1.736

1998 903 1.980

1999 1.016 2.222

2000 1.031 2.472

2001 1.125 2.732

2002 1.181 2.994

2003 1.336 3.193

2004 1.314 3.397

2005 1.356 3.637

2006 1.412 3.882

2007 1.481 4.101

2008 1.677 4.296

2009 1.770 4.458

2010 2.007 4.642

Jun. 2011 2.057 4.778

Jun. 2012 2.363 5.095

PERÚ /PERU

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.

2011

Jun.

2012

742903 1.016 1.0311.125 1.181

1.336 1.314 1.356 1.4121.481

1.677 1.7702.007 2.057

2.363

626

9611.130

1.5501.736

1.9802.222

2.4722.732

2.9943.193

3.3973.637

3.8824.101

4.2964.458

4.6424.778

5.095

PERÚ: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)PERU: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Cotizantes Afiliados

63

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Horizonte 7.901.660 23,56% 6.908.334 23,37% 14,38%

Integra 10.054.121 29,97% 8.981.571 30,39% 11,94%

Prima 10.541.830 31,43% 9.289.080 31,43% 13,49%

Profuturo 5.046.479 15,04% 4.376.575 14,81% 15,31%

TOTAL 33.544.090 100,00% 29.555.561 100,00% 13,50%

Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, www.sbs.gob.pe).

Fondos

1993 29

1994 260

1995 583

1996 949

1997 1.510

1998 1.734

1999 2.406

2000 2.752

2001 3.622

2002 4.527

2003 6.341

2004 7.844

2005 9.526

2006 14.413

2007 20.377

2008 15.741

2009 23.901

2010 30.854

Jun. 2011 29.556

Jun. 2012 33.544

PERÚ / PERU

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = PEN 2,826/ Exchange Rate as of 06.30.2011: 1USD = PEN 2.826

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = PEN 2,671 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1USD = PEN 2.671

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.

2011

Jun.

2012

29 260 583 949 1.5101.7342.4062.7523.622

4.5276.341

7.844

9.526

14.413

20.377

15.741

23.901

30.85429.556

33.544

PERÚ: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)PERU: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

64

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

Popular 774.348 31,66% 721.626 31,59% 7,31% 366.455 355.650 3,04%

Reservas 317.447 12,98% 296.355 12,98% 7,12% 159.453 157.490 1,25%

Romana 20.520 0,84% 19.897 0,87% 3,13% 11.259 11.456 -1,72%

Scotia Crecer 824.320 33,70% 766.526 33,56% 7,54% 355.830 347.354 2,44%

Siembra 509.127 20,82% 479.619 21,00% 6,15% 225.450 225.328 0,05%

TOTAL 2.445.762 100,00% 2.284.023 100,00% 7,08% 1.118.447 1.097.278 1,93%

Cotizantes Afiliados

2003 689 831

2004 553 1.033

2005 602 1.275

2006 755 1.437

2007 854 1.648

2008 885 1.838

2009 995 2.020

2010 1.067 2.195

Jun. 2011 1.097 2.284

Jun. 2012 1.118 2.446

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de la República Dominicana (SIPEN, www.sipen.gov.do).

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

REPÚBLICA DOMINICANA / DOMINICAN REPUBLIC

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

689 553 602755 854 885

995 1.067 1.097 1.118831

1.0331.275

1.4371.648

1.8382.020

2.195 2.2842.446

REPÚBLICA DOMINICANA: Evolución de Afiliados y Cotizantes (en miles)DOMINICAN REPUBLIC: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Cotizantes Afiliados

65

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Popular 1.234.552 35,87% 971.401 35,94% 27,09%

Reservas 543.279 15,78% 422.148 15,62% 28,69%

Romana 38.434 1,12% 31.202 1,15% 23,18%

Scotia Crecer 849.246 24,67% 663.615 24,55% 27,97%

Siembra 776.234 22,55% 614.824 22,74% 26,25%

TOTAL 3.441.744 100,00% 2.703.190 100,00% 27,32%

Fondos

2003 34

2004 188

2005 371

2006 648

2007 976

2008 1.405

2009 1.879

2010 2.403

Jun. 2011 2.703

Jun. 2012 3.442

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = DOP 38,1029 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = DOP 38.1029

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de la República Dominicana (SIPEN, www.sipen.gov.do).

REPÚBLICA DOMINICANA / DOMINICAN REPUBLIC

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = DOP 39,06535 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = DOP 39.06535

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

34188

371648

976

1.405

1.879

2.403

2.703

3.442

REPÚBLICA DOMINICANA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)DOMINICAN REPUBLIC: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

66

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

AfapSura (1) 280.368 25,17% 261.533 25,21% 7,20% 173.181 159.800 8,37%

Integración 171.496 15,39% 158.482 15,27% 8,21% 112.548 103.390 8,86%

República 423.447 38,01% 395.555 38,12% 7,05% 313.400 292.417 7,18%

UniónCapital 238.786 21,43% 221.987 21,40% 7,57% 149.543 137.884 8,46%

TOTAL 1.114.097 100,00% 1.037.557 100,00% 7,38% 748.672 693.491 7,96%

Fuente / Source: Banco de Previsión Social (BPS, www.bps.gub.uy).

Cotizantes Afiliados

1996 207 356

1997 268 457

1998 324 507

1999 299 536

2000 293 578

2001 294 597

2002 271 617

2003 335 636

2004 346 660

2005 382 687

2006 415 723

2007 453 773

2008 510 842

2009 550 912

2010 597 998

Jun. 2011 693 1.038

Jun. 2012 749 1.114

(1) En diciembre de 2011 fue aprobada la compra por parte del GRUPO SURA el total del paquete accionario de AFINIDAD AFAP. La nueva AFAP se denomina

AfapSura S.A / In December 2011 was approved the purchase of AFINIDAD AFAP by the SURA GROUP. The new AFAP is called AfapSura S.A

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

URUGUAY

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

207268

324 299 293 294271

335 346 382 415453

510550 597

693749

356

457507 536

578 597 617 636 660 687 723 773842

912

9981.038

1.114

URUGUAY: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)URUGUAY: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Cotizantes Afiliados

67

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

AfapSura (1) 1.455.691 18,10% 1.433.558 18,07% 1,54%

Integración 711.673 8,85% 690.564 8,70% 3,06%

República 4.555.325 56,63% 4.495.544 56,67% 1,33%

UniónCapital 1.320.673 16,42% 1.313.849 16,56% 0,52%

TOTAL 8.043.363 100,00% 7.933.516 100,00% 1,38%

Fuente / Source: Banco Central del Uruguay (BCU, www.bcu.gub.uy).

Fondos

1996 50

1997 191

1998 374

1999 591

2000 811

2001 1.045

2002 893

2003 1.232

2004 1.678

2005 2.153

2006 2.586

2007 3.392

2008 2.872

2009 5.104

2010 6.694

Jun. 2011 7.934

Jun. 2012 8.043

(1) En diciembre de 2011 fue aprobada la compra por parte del GRUPO SURA el total del paquete accionario de AFINIDAD AFAP. La nueva AFAP se denomina

AfapSura S.A / In December 2011 was approved the purchase of AFINIDAD AFAP by the SURA GROUP. The new AFAP is called AfapSura S.A

URUGUAY

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = UYU 18,4 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = UYU 18.4

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = UYU 21,914 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = UYU 21.914

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.

2011

Jun.

2012

50 191 374 591811 1.045 893

1.2321.678

2.1532.586

3.3922.872

5.104

6.694

7.934 8.043

URUGUAY: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)

URUGUAY: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

68

PAÍSES

EUROPEOS, ASIÁTICOS Y

AFRICANOS

EUROPEAN, ASIAN AND

AFRICANCOUNTRIES

69

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Allianz 675.793 19,62% 633.897 19,29% 6,61%

Budeshte 119.690 3,48% 103.369 3,15% 15,79%

CCB-SILA 321.413 9,33% 306.938 9,34% 4,72%

Doverie 1.097.830 31,88% 1.096.251 33,36% 0,14%

DSK-Rodina 388.703 11,29% 355.094 10,80% 9,46%

ING 294.111 8,54% 283.210 8,62% 3,85%

Pensionnoosiguritelen Institut 30.066 0,87% 20.711 0,63% 45,17%

Saglasie 451.229 13,10% 432.041 13,15% 4,44%

Toplina 65.154 1,89% 54.909 1,67% 18,66%

TOTAL 3.443.989 100,00% 3.286.420 100,00% 4,79%

Fuente / Source: Financial Supervision Commission (FSC, www.fsc.bg).

Afiliados

2002 1.164

2003 1.614

2004 2.005

2005 2.422

2006 2.636

2007 2.848

2008 3.035

2009 3.162

2010 3.280

Jun. 2011 3.286

Jun. 2012 3.444

(*) Información agregada de los Fondos de Pensión Universales y los Fondos de Pensión Profesionales / Information of Universal Pension Funds and

Professional Pension Funds.

AFILIADOS / AFFILIATES

BULGARIA

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds (*)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

1.164

1.614

2.0052.422

2.6362.848

3.0353.162 3.280 3.286

3.444

BULGARIA: Evolución de los Afiliados (en miles)

BULGARIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

70

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Allianz 590.420 20,40% 564.899 20,54% 4,52%

Budeshte 52.274 1,81% 46.895 1,71% 11,47%

CCB-SILA 278.175 9,61% 255.915 9,30% 8,70%

Doverie 979.710 33,84% 971.011 35,30% 0,90%

DSK-Rodina 307.618 10,63% 267.844 9,74% 14,85%

ING 272.156 9,40% 257.816 9,37% 5,56%

Pensionnoosiguritelen Institut 10.043 0,35% 6.906 0,25% 45,41%

Saglasie 363.273 12,55% 343.553 12,49% 5,74%

Toplina 41.233 1,42% 35.556 1,29% 15,97%

TOTAL 2.894.901 100,00% 2.750.395 100,00% 5,25%

Fondos

2002 42

2003 74

2004 166

2005 418

2006 688

2007 1.645

2008 1.310

2009 1.937

2010 2.331

Jun. 2011 2.750

Jun. 2012 2.895

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = BGN 1,35323/ Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = BGN 1.35323

(*) Información agregada de los Fondos de Pensión Universales y los Fondos de Pensión Profesionales / Information of Universal Pension

Funds and Professional Pension Funds.

BULGARIA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds (*)

Fuente / Source: Financial Supervision Commission (FSC, www.fsc.bg).

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = BGN 1,55348/ Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = BGN 1.55348

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

42 74166

418

688

1.645

1.310

1.937

2.331

2.750 2.895

BULGARIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)BULGARIA: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

71

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

AZ 586.363 35,96% 567.796 35,96% 3,27%

Erste Plavi 251.067 15,40% 242.986 15,39% 3,33%

PBZ Croatia Osiguranje 290.394 17,81% 280.913 17,79% 3,38%

Raiffeisen 502.635 30,83% 487.171 30,86% 3,17%

TOTAL 1.630.459 100,00% 1.578.866 100,00% 3,27%

Fuente / Source: Croatian Financial Services Supervisory Agency (HANFA, www.hanfa.hr).

1000

Afiliados

2002 983

2003 1.071

2004 1.170

2005 1.249

2006 1.322

2007 1.396

2008 1.476

2009 1.522

2010 1.561

Jun. 2011 1.579

Jun. 2012 1.630

AFILIADOS / AFFILIATES

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

CROACIA / CROATIA

NÚMERO DE AFILIADOS AL 31.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

9831.071

1.1701.249

1.3221.396

1.476 1.522 1.561 1.5791.630

CROACIA: Evolución de los Afiliados (en miles)

CROATIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

72

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

AZ 3.052.383 40,57% 3.228.796 40,22% -5,46%

Erste Plavi 988.591 13,14% 1.112.926 13,86% -11,17%

PBZ Croatia Osiguranje 1.260.228 16,75% 1.331.352 16,58% -5,34%

Raiffeisen 2.222.393 29,54% 2.354.919 29,33% -5,63%8027992,678

TOTAL 7.523.594 100,00% 8.027.993 100,00% -6,28%

Fondos

2002 296

2003 796

2004 1.465

2005 1.887

2006 2.861

2007 4.219

2008 4.344

2009 5.779

2010 6.645

Jun. 2011 8.028

Jun. 2012 7.524

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = HRK 5,08900 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = HRK 5.08900

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = HRK 6,02049 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = HRK 6.02049

Fuente / Source: Croatian Financial Services Supervisory Agency (HANFA, www.hanfa.hr)

CROACIA /CROATIAFondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

296796

1.4651.887

2.861

4.219 4.344

5.779

6.645

8.0287.524

CROACIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)CROATIA: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

73

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Aegon 182.561 12,60% 184.379 12,80% -0,99%

Alllianz 453.018 31,28% 445.791 30,94% 1,62%

AXA 371.266 25,63% 372.580 25,86% -0,35%

CSOB 92.172 6,36% 93.397 6,48% -1,31%

ING 146.671 10,13% 147.274 10,22% -0,41%

VUB Generali 202.647 13,99% 197.387 13,70% 2,66%

TOTAL 1.448.335 100,00% 1.440.808 100,00% 0,52%

Fuente / Source: The Association of Pension Funds Management Companies (ADSS, www.adss.sk).

Afiliados

2005 1.087

2006 1.446

2007 1.561

2008 1.484

2009 1.433

2010 1.437

Jun. 2011 1.441

Jun. 2012 1.448

AFILIADOS / AFFILIATES

ESLOVAQUIA / SLOVAKIAFondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

500

1.000

1.500

2.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

1.087

1.4461.561 1.484 1.433 1.437 1.441 1.448

ESLOVAQUIA: Evolución de los Afiliados (en miles)SLOVAKIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

74

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Aegon 651.717 10,19% 607.150 10,21% 7,34%

Alllianz 2.054.869 32,12% 1.884.817 31,71% 9,02%

AXA 1.704.100 26,63% 1.601.894 26,95% 6,38%

CSOB 350.431 5,48% 331.300 5,57% 5,77%

ING 702.071 10,97% 657.364 11,06% 6,80%

VUB Generali 934.869 14,61% 861.674 14,50% 8,49%

TOTAL 6.398.057 100,00% 5.944.199 100,00% 7,64%

Fuente / Source : The Association of Pension Funds Management Companies (ADSS, www.adss.sk).

Fondos

2005 282

2006 1064

2007 2.398

2008 2.967

2009 4.177

2010 4.927

Jun. 2011 5.944

Jun. 2012 6.398

ESLOVAQUIA / SLOVAKIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = EUR 0,69488 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = EUR 0.69488

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = EUR 0,79503 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = EUR 0.79503

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

282 1064

2.3982.967

4.177

4.927

5.9446.398

ESLOVAQUIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (miles USD)SLOVAKIA: Evolution of Pension Funds (USD Thousand)

Fondos

75

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sistema Asociado / Associated System (1) 70.793 0,68% 77.684 0,73% -8,87%

Sistema Empleo / Employment System (2) 2.162.543 20,68% 2.169.055 20,37% -0,30%

Sistema Individual / Individ ual System (3) 8.224.173 78,64% 8.401.780 78,90% -2,11%

Total Sistemas / Total System 10.457.509 100,00% 10.648.519 100,00% -1,79%

Afiliados

1989 318

1990 628

1991 842

1992 1.068

1993 1.342

1994 1.592

1995 1.796

1996 2.179

1997 2.721

1998 3.347

1999 4.072

2000 4.939

2001 5.828

2002 6.533

2003 7.398

2004 8.610

2005 9.326

2006 9.879

2007 10.361

2008 10.613

2009 10.536

2010 10.829

Jun. 2011 10.649

Jun. 2012 10.458

ESPAÑA / SPAIN

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Voluntarios / Voluntary Pension Funds

AFILIADOS/AFFILATES

(1) Sistema Asociado: Corresponde a planes cuyo promotor es cualquier asociación, sindicato, gremio o colectivo, siendo partícipes sus asociados o miembros /

Associated System: Refers to plans whose sponsor is any association, union, guild or collective, being participants its members.

(2) Sistema de Empleo: Corresponde a los planes cuyo promotor es cualquier entidad, corporación, sociedad o empresa y cuyos partícipes son sus empleados /

Employment System: These are plans whose sponsor is any entity, corporation, partnership or company and whose participants are employees.

(3) Sistema Individual: Corresponde a planes cuyo promotor son una o varias entidades de carácter financiero y cuyos partícipes son cualesquiera personas

físicas, a excepción de las que estén vinculadas a aquellas por una relación laboral y sus parientes hasta el tercer grado inclusive / Individual System: Refers to

plans whose sponsor is one or more financial institutions and whose participants are any individuals, except those that are linked to those with an employment

relationship and their relatives to the third degree.

Fuente / Source : Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (INVERCO, www.inverco.es).

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

318628 842

1.0681.342

1.592 1.7962.179

2.721

3.347

4.072

4.939

5.828

6.533

7.398

8.610

9.3269.879

10.361

10.61310.536

10.82910.649

10.458

ESPAÑA: Evolución de los Afiliados (en miles)SPAIN: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

76

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Patrimonio (Miles US$) Participación Patrimonio (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Assets (US$ Thousand) de Mercado Assets (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share*

Sistema Asociado / Associated System (1) 990.266 0,96% 1.347.176 1,11% -26,49%

Sistema Empleo / Employment System (2) 39.477.134 38,28% 45.715.467 37,53% -13,65%

Sistema Individual / Individual System (3) 62.672.991 60,76% 74.759.702 61,37% -16,17%

Total Sistemas / Total System 103.140.391 100,00% 121.822.346 100,00% -15,34%

Fuente / Source: Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (INVERCO, www.inverco.es).

En millones US$ En billones US$

Fondos Fondos

1988 225 1988 0,23

1989 786 1989 0,79

1990 5.599 1990 5,60

1991 8.426 1991 8,43

1992 9.270 1992 9,27

1993 10.088 1993 10,09

1994 13.199 1994 13,20

1995 17.942 1995 17,94

1996 22.328 1996 22,33

1997 23.903 1997 23,90

1998 31.695 1998 31,69

1999 31.793 1999 31,79

2000 35.649 2000 35,65

2001 38.824 2001 38,82

2002 50.646 2002 50,65

2003 70.180 2003 70,18

2004 85.938 2004 85,94

2005 86.344 2005 86,34

2006 107.210 2006 107,21

2007 127.404 2007 127,40

2008 110.514 2008 110,51

2009 121.709 2009 121,71

2010 112.319 Jun. 2010 112,32

Jun. 2011 121.822 Jun. 2011 121,82

Jun. 2012 103.140 Jun. 2012 103,14

ESPAÑA / SPAIN

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

(3) Sistema Individual: Corresponde a planes cuyo promotor son una o varias entidades de carácter financiero y cuyos partícipes son cualesquiera personas físicas, a excepción de las

que estén vinculadas a aquellas por una relación laboral y sus parientes hasta el tercer grado inclusive / Individual System: Refers to plans whose sponsor is one or more financial

institutions and whose participants are any individuals, except those that are linked to those with an employment relationship and their relatives to the third degree.

Fondos de Pensión Voluntarios / Voluntary Pension Funds

(1) Sistema Asociado: Corresponde a planes cuyo promotor es cualquier asociación, sindicato, gremio o colectivo, siendo partícipes sus asociados o miembros / Associated System:

Refers to plans whose sponsor is any association, union, guild or collective, being participants its members.

(2) Sistema de Empleo: Corresponde a los planes cuyo promotor es cualquier entidad, corporación, sociedad o empresa y cuyos partícipes son sus empleados / Employment System:

These are plans whose sponsor is any entity, corporation, partnership or company and whose participants are employees.

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = EUR 0,79503 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = EUR 0.79503

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = EUR 0,69488 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = EUR 0.69488

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

0,2 0,85,6

8,4 9,3 10,113,2

17,922,3

23,9

31,7 31,835,6

38,8

50,6

70,2

85,986,3

107,2

127,4

110,5

121,7

112,3

121,8

103,1

ESPAÑA: Evolución de los Fondos (billones de USD)

SPAIN: Evolution of Pension Funds (USD billion)

Fondos

77

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

TOTAL (*) 628.780 100,00% 615.806 100,00% 2,11%

Afiliados

2002 209.545

2003 353.176

2004 426.808

2005 481.271

2006 519.726

2007 554.353

2008 580.081

2009 593.203

2010 608.608

Jun. 2011 615.806

Jun. 2012 628.780

(*) No se encuentra disponible la información desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The breakdown of affiliates by

each pension fund administrator is not disposable.

ESTONIA

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES

Fuente / Source : www.pensionikeskus.ee

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

209.545

353.176

426.808481.271

519.726554.353

580.081 593.203608.608 615.806 628.780

ESTONIA: Evolución de los AfiliadosESTONIA: Evolution of Affiliates

Afiliados

78

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

AS Nordea Pensions Estonia 64.642 4,02% 46.054 2,90% 40,36%

Ergo Asset Management 54.856 3,41% 57.650 3,62% -4,85%

LHV Asset Management 243.103 15,11% 153.609 9,66% 58,26%

Sampo Baltic Asset Management 180.718 11,23% 198.669 12,49% -9,04%

SEB Investment Funds 387.336 24,08% 421.120 26,48% -8,02%

Swedbank Pension Fund 678.217 42,15% 713.299 44,85% -4,92%

TOTAL 1.608.871 100,00% 1.590.401 100,00% 1,16%

Fondos

2002 12

2003 80

2004 216

2005 352

2006 626

2007 1.033

2008 1.026

2009 1.355

2010 1.415

Jun. 2011 1.590

Jun. 2012 1.609

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = EUR 0,69488 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = EUR 0.69488

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = EUR 0,79503 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = EUR 0.79503

ESTONIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fuente / Source : www.pensionikeskus.ee

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

1280

216352

626

1.033 1.026

1.355 1.415

1.590 1.609

ESTONIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)ESTONIA: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

79

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Corporación Estatal

Vnesheconombank (VEB) (2) n.d. n.d. n.d. n.d. -

Fondos de Pensiones No

Estatales (NPF) 15.621.777 n.d. 11.098.506 n.d. 40,76%

Otras Administradoras Privadas

de Activos n.d. n.d. n.d. n.d. -

TOTAL n.d. n.d. n.d. n.d. -Fuente / Source: The Federal Financial Markets Service (www.fcsm.ru).

Afiliados en NPF

2005 605

2006 903

2007 1.877

2008 3.639

2009 5.680

2010 7.823

Jun. 2011 11.099

Jun. 2012 15.622

(2) Desde 2003, Vnesheconombank, en calidad de ser la Administradora Fiduciaria del Estado (State Trust Management Company, STMC), ha sido la

opción por default en la gestión de fondos de pensión de los ciudadanos que no han ejercido el derecho a elegir un fondo de pensiones privado no estatal

(NPF) u otra administradora privada de activos / Since 2003, Vnesheconombank, acting as the State Trust Management Company (STMC), has been

engaged by default in trust managing the pension savings funds of the insured citizens of the Russian Federation, who haven’t exercised the right to choose a

Non State Pension Fund (NPF) or another private asset management company.

FEDERACIÓN RUSA / RUSSIAN FEDERATION

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds (1)NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES

(1) Información correspondiente al segundo pilar (ahorro obligatorio en los Fondos de Pensiones No Estatales (NPF), en la Corporación Estatal VEB, y en

otras administradoras privadas de activos) del sistema de pensiones de Federación Rusa / Data corresponds to second pillar (mandatory savings in Non

State Pension Funds (NPF), in State Managing Company VEB, and in others private managing companies ) of the Russian pension system.

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

605 9031.877

3.639

5.680

7.823

11.099

15.622

FEDERACIÓN RUSA : Evolución de los Afiliados en NPF (en miles)

RUSSIAN FEDERATION: Evolution of Affiliates in NPF (in thousands)

Afiliados en NPF

80

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Corporación Estatal

Vnesheconombank (VEB) (2) 43.736.240 71,21% 37.642.748 76,35% 16,19%

Fondos de Pensiones No

Estatales (NPF) 16.786.917 27,33% 10.757.252 21,82% 56,05%

Otras Administradoras

Privadas de Activos 896.870 1,46% 903.693 1,83% -0,76%

TOTAL 61.420.027 100,00% 49.303.693 100,00% 24,57%Fuente / Source : http://npf.investfunds.ru

Fondos

2002 1.484

2003 3.245

2004 3.549

2005 6.390

2006 10.877

2007 16.370

2008 13.155

2009 18.916

2010 29.974

Jun. 2011 49.304

Jun. 2012 61.420

(1) Información correspondiente al segundo pilar (ahorro obligatorio en los Fondos de Pensiones No Estatales (NPF), en la Corporación Estatal VEB,

y en otras administradoras privadas de activos) del sistema de pensiones de Federación Rusa / Data corresponds to second pillar (mandatory savings

in Non State Pension Funds (NPF), in State Managing Company VEB, and in others private managing companies ) of the Russian pension system.

(2) Desde 2003, Vnesheconombank, en calidad de ser la Administradora Fiduciaria del Estado (State Trust Management Company, STMC), ha sido la

opción por default en la gestión de fondos de pensión de los ciudadanos que no han ejercido el derecho a elegir un fondo de pensiones privado no

estatal (NPF) u otra administradora privada de activos / Since 2003, Vnesheconombank, acting as the State Trust Management Company (STMC), has

been engaged by default in trust managing the pension savings funds of the insured citizens of the Russian Federation, who haven’t exercised the right

to choose a Non State Pension Fund (NPF) or another private asset management company.

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = RUB 28,0250/ Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = RUB 28.0250

FEDERACIÓN RUSA /RUSSIAN FEDERATION

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds (1)FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = RUB 33,1137/ Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = RUB 33.1137

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

1.484 3.245 3.549 6.39010.877

16.37013.155

18.916

29.974

49.304

61.420

FEDERACIÓN RUSA: Evolución de los Fondos de pensiones (millones de USD)RUSSIAN FEDERATION: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

81

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

TOTAL (*) 75.136 100,00% 100.625 100,00% -25,33%

Fuente / Source: Hungarian Financial Supervisory Authority (HFSA, www.pszaf.hu).

Afiliados

1998 1.339

1999 2.021

2000 2.280

2001 2.222

2002 2.213

2003 2.304

2004 2.403

2005 2.511

2006 2.655

2007 2.788

2008 2.955

2009 3.019

2010 3.115

Jun. 2011 101

Jun. 2012 75

Nota / Note : La drástica reducción en el número de afiliados entre 2010 y junio de 2012 (-97,6%), obedece a que en enero de 2011, el parlamento

de dicho país aprobó una ley, en un esfuerzo por reducir el grave déficit presupuestario, que anuló la reforma de 1998 que creó un sistema de

múltiples pilares compuesto por un pilar público de reparto, un pilar de fondos de pensión privados obligatorios y un pilar de fondos de

pensión privados voluntarios. En una primera instancia, la ley estableció que las cotizaciones de los empleados al segundo pilar se reasignaran

al pilar estatal de reparto hasta el 31 de diciembre de 2011. Ahora la ley, sin embargo, ha establecido en forma permanente que las cotizaciones

del fondo privado obligatorio se redirijan al pilar estatal. En virtud de la nueva ley, además, la adhesión al segundo pilar dejó de ser obligatoria.

Los afiliados ahora pueden optar por el pilar estatal o por el fondo privado voluntario, pero se exponen a sanciones estrictas, en forma de una

reducción de las pensiones estatales, si es que no optan por transferir sus activos al pilar público de reparto / The drastic reduction in the

number of members between 2010 and June 2012 (-97.6%), is due to the fact that in January 2011 the parliament of that country passed a

law, in an attempt to reduce the serious budgetary deficit, that annulled the reform of 1998 which had set up a multi-pillar system made up

of a public pay-as-you-go pillar, a pillar of private mandatory pension funds and a pillar of private voluntary pension funds. In the first

instance, the law stipulated that the contributions of employees to the second pillar be reassigned to the state pay-as-you-go pillar until

31st December 2011. However, the law has now stipulated that the contributions of the private mandatory fund shall be redirected

permanently to the state pillar. On the strength of the new law, belonging to the second pillar also ceased to be mandatory. Members can

now opt for the state pillar or for the private voluntary fund, but they are exposed to severe sanctions, in the form of a reduction in the state

pensions, if they do not choose to transfer their assets to the public pay-as-you-go pillar.

(*) No se encuentra disponible la información desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The breakdown of members of each pension fund

manager is not available.

AFILIADOS / AFFILIATES

HUNGRÍA / HUNGARY

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Voluntary Pension Funds

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

1.339

2.0212.280

2.222 2.213 2.3042.403

2.5112.655 2.788

2.9553.019 3.115

101 75

HUNGRÍA: Evolución de los Afiliados (en miles)HUNGARY: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

82

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousands) de Mercado Fund (US$ Thousands) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2012 Market Share

TOTAL (*) 805.993 100,00% 1.333.289 100,00% -39,55%

Fuente / Source: Hungarian Financial Supervisory Authority (HFSA, www.pszaf.hu).

Fondos

1998 131

1999 356

2000 617

2001 1.015

2002 1.834

2003 2.711

2004 4.855

2005 5.721

2006 8.340

2007 11.447

2008 9.872

2009 13.736

2010 14.737

Jun. 2011 1.333

Jun. 2012 806

Nota / Note : La drástica reducción nominal en los fondos administrados entre 2010 y junio de 2012 (-94,5%), obedece a que en enero de 2011, el

parlamento de dicho país aprobó una ley, en un esfuerzo por reducir el grave déficit presupuestario, que anuló la reforma de 1998 que creó un sistema

de múltiples pilares compuesto por un pilar público de reparto, un pilar de fondos de pensión privados obligatorios y un pilar de fondos de pensión

privados voluntarios. En una primera instancia, la ley estableció que las cotizaciones de los empleados al segundo pilar se reasignaran al pilar estatal

de reparto hasta el 31 de diciembre de 2011. Ahora la ley, sin embargo, ha establecido en forma permanente que las cotizaciones del fondo privado

obligatorio se redirijan al pilar estatal. En virtud de la nueva ley, además, la adhesión al segundo pilar dejó de ser obligatoria. Los afiliados ahora

pueden optar por el pilar estatal o por el fondo privado voluntario, pero se exponen a sanciones estrictas, en forma de una reducción de las pensiones

estatales, si es que no optan por transferir sus activos al pilar público de reparto / The drastic nominal reduction in the funds under management

between 2010 and June 2012 (-94.5%), is due to the fact that in January 2011 the parliament of that country passed a law, in an attempt to

reduce the serious budgetary deficit, that annulled the reform of 1998 which had set up a multi-pillar system made up of a public pay-as-you-go

pillar, a pillar of private mandatory pension funds and a pillar of private voluntary pension funds. In the first instance, the law stipulated that the

contributions of employees to the second pillar be reassigned to the state pay-as-you-go pillar until 31st December 2011. However, the law has

now stipulated that the contributions of the private mandatory fund shall be redirected permanently to the state pillar. On the strength of the new

law, belonging to the second pillar also ceased to be mandatory. Members can now opt for the state pillar or for the private voluntary fund, but

they are exposed to severe sanctions, in the form of a reduction in the state pensions, if they do not choose to transfer their assets to the public pay-

as-you-go pillar.

(*) No se encuentra disponible la información desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The breakdown of members of each pension fund manager is

not available.

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = HUF 183,230 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = HUF 183.230

HUNGRÍA / HUNGARY (*)

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Voluntary Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = HUF 233,080 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = HUF 233.080

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

131 356 617 1.0151.834

2.711

4.855

5.721

8.340

11.4479.872

13.736

14.737

1.333806

HUNGRÍA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)HUNGARY: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

83

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Astana 539.730 6,51% 536.303 6,65%

Atameken 262.744 3,17% 251.131 3,11% 4,62%

Capital 435.592 5,26% 396.597 4,92% 9,83%

GNPF 1.908.517 23,03% 1.842.841 22,85% 3,56%

Grantum 377.932 4,56% 305.025 3,78% 23,90%

HalykBank 2.318.870 27,98% 2.160.273 26,79% 7,34%

Industrial Kazakhstan 51.342 0,62% 64.141 0,80% -19,95%

NefteGaz-Dem 451.297 5,45% 355.116 4,40% 27,08%

Otan 285.036 3,44% 273.393 3,39% 4,26%

Respublica 181.987 2,20% 185.150 2,30% -1,71%

UlarUmit 1.475.216 17,80% 1.693.773 21,00% -12,90%

TOTAL 8.288.263 100,00% 8.063.743 100,00% 2,78%

Afiliados

1998 3.752

1999 2.995

2000 3.716

2001 4.630

2002 5.399

2003 6.164

2004 6.509

2005 7.205

2006 8.538

2007 9.224

2008 9.613

2009 7.732

2010 7.990

Jun. 2011 8.064

Jun. 2012 8.288

AFILIADOS / AFFILIATES

Fuente /Source: Agency of the Republic of Kazakhstan on regulation and supervision of financial market and financial organizations

(www.afn.kz).

KAZAJSTÁN / KAZAKHSTAN

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

3.752

2.9953.716

4.630

5.399

6.1646.509

7.205

8.5389.224

9.613

7.732 7.990 8.064 8.288

KAZAJSTÁN: Evolución de los Afiliados (en miles)KAZAKHSTAN: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

84

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Astana 1.167.539 5,96% 901.771 5,39% 29,47%

Atameken 585.881 2,99% 512.448 3,06% 14,33%

Capital 1.122.283 5,73% 869.558 5,19% 29,06%

GNPF 3.731.143 19,03% 2.930.883 17,50% 27,30%

Grantum 1.856.055 9,47% 1.365.499 8,15% 35,93%

HalykBank 6.482.854 33,07% 5.623.318 33,58% 15,29%

Industrial Kazakhstan 135.284 0,69% 161.735 0,97% -16,35%

NefteGaz-Dem 863.615 4,41% 610.766 3,65% 41,40%

Otan 542.026 2,77% 467.307 2,79% 15,99%

Respublica 492.050 2,51% 459.088 2,74% 7,18%

UlarUmit 2.624.236 13,39% 2.842.766 16,98% -7,69%

TOTAL 19.602.965 100,00% 16.745.139 100,00% 17,07%

Fondos

1998 280

1999 467

2000 774

2001 1.204

2002 1.870

2003 2.631

2004 4.853

2005 4.847

2006 7.163

2007 10.003

2008 11.781

2009 12.693

2010 15.565

Jun. 2011 16.745

Jun. 2012 19.603

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = KZT 146,1 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = KZT 146.1

Fuente / Source: Agency of the Republic of Kazakhstan on regulation and supervision of financial market and financial organizations

(www.afn.kz).

KAZAJSTÁN / KAZAKHSTAN

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = KZT 147,030 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = KZT 147.030

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

280 467 774 1.2041.870

2.631

4.853 4.847

7.163

10.003

11.78112.693

13.62716.745

19.603

KAZAJSTÁN: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)KAZAKHSTAN: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

85

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

TOTAL SISTEMA (*) 383.093 100,00% 350.823 100,00% 9,20%

Afiliados

2002 84.668

2003 121.447

2004 209.378

2005 228.600

2006 231.836

2007 259.390

2008 281.120

2009 303.029

2010 344.814

Jun. 2011 350.823

Jun. 2012 383.093

(*) No se encuentra disponible la información de afiliados desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The

breakdown of affiliates by each pension fund manager is not disposable.

Nota: en diciembre del año 2001 la Regulación UNMIK 2001/35 estableció la creación del “Fideicomisario de Ahorro

Previsional de Kosovo” (Kosovo Pension Saving Trust, KPST), una entidad independiente sin fines de lucro, cuyo único

propósito es administrar las cuentas individuales de ahorro previsional, velar por la prudente inversión de los activos de los

fondos de pensiones, y pagar pensiones a través de la compra de rentas vitalicias. La inversión de los fondos de pensiones está

externalizada en administradoras de activos especializadas (Asset Managers), las que son seleccionadas por KPST / In

December 2001, the UNMIK 2001/35 Regulation established the creation of the Kosovo Pensions Savings Trust (KPST), an

independent non-profit agency whose sole purpose is to manage the individual pension savings accounts, ensure the prudent

investment of the pension funds and pay pensions by purchasing life annuities. The investment of the pension funds is

outsourced to specialized asset managers which are selected by KPST.

Fuente / Source: Kosovo Pension Saving Trust (KPST, www.trusti.org).

KOSOVO

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

84.668121.447

209.378

228.600 231.836259.390

281.120

303.029

344.814 350.823

383.093

KOSOVO: Evolución de los Afiliados KOSOVO: Evolution of Affiliates

Afiliados

86

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Fondo de Inversión Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Investment Fund Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Aquila Capital 93.003 9,99% 43.892 5,58% 111,89%

AXA GILB 145.403 15,62% 113.689 14,45% 27,90%

BNY Mellon 105.606 0 -

Central Bank of Kosovo (CBK) (*) 34.363 3,69% 48.641 6,18% -29,35%

European Credit Management Ltd (ECM) -

Diversified European Credit (DEC) 27.785 2,98% 32.811 4,17% -15,32%

European Credit Management Ltd (ECM) -

European Credit Luxemburg (ECL) 0 0,00% 31.660 4,02% -100,00%

BNB Paribas GLF 0 0,00% 91.095 11,58% -100,00%

NLB Prishtina 20.666 2,22% 22.450 2,85% -7,95%

Raiffeisen Bank Kosova (RBKO) 20.276 2,18% 26.767 3,40% -24,25%

Republic of Kosovo 17.509 0 0,00% -

Schroders 81.456 8,75% 87.785 11,16% -7,21%

State Street 41.546 0 0,00% -

Vanguard 343.308 36,88% 287.819 36,59% 19,28%

TOTAL 930.921 100,00% 786.611 100% 18,35%

Fondos

2002 9

2003 49

2004 116

2005 173

2006 282

2007 394

2008 358

2009 539

2010 648

Jun. 2011 787

Jun. 2012 931

Fuente / Source: Kosovo Pension Saving Trust (KPST, www.trusti.org).

KOSOVO

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

FUNDS MANAGED AS OF 06.30.2012

(*) Los montos correspondientes a esta fila corresponden al efectivo depositado en el Banco Central de Kosovo (nuevas contribuciones no invertidas) / The

amounts for this row correspond to the cash deposited in the Central Bank of Kosovo (new contributions not invested).

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = EUR 0,69488 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = EUR 0.69488

Nota: en diciembre del año 2001 la Regulación UNMIK 2001/35 estableció la creación del “Fideicomisario de Ahorro Previsional de Kosovo” (Kosovo Pension

Saving Trust, KPST), una entidad independiente sin fines de lucro, cuyo único propósito es administrar las cuentas individuales de ahorro previsional, velar por

la prudente inversión de los activos de los fondos de pensiones, y pagar pensiones a través de la compra de rentas vitalicias. La inversión de los fondos de

pensiones está externalizada en administradoras de activos especializadas (Asset Managers), las que son seleccionadas por KPST / In December 2001, the

UNMIK 2001/35 Regulation established the creation of the Kosovo Pensions Savings Trust (KPST), an independent non-profit agency whose sole purpose is to

manage the individual pension savings accounts, ensure the prudent investment of the pension funds and pay pensions by purchasing life annuities. The

investment of the pension funds is outsourced to specialized asset managers which are selected by KPST.

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = EUR 0,79503 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = EUR 0.79503

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

949

116173

282

394358

539

648

787

931

KOSOVO: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)KOSOVO: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

87

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Citadele 139.788 11,93% 141.454 12,43% -1,18%

DnB NORD Fondi 84.094 7,18% 72.955 6,41% 15,27%

Finasta 54.146 4,62% 94.180 8,28% -42,51%

GE Money Bank 26.537 2,26% 22.981 2,02% 15,47%

Hipo Fondi 54.671 4,67% 50.513 4,44% 8,23%

Nordea 24.730 2,11% 21.985 1,93% 12,49%

NORVIK 73.146 6,24% 66.492 5,84% 10,01%

SEB 247.812 21,15% 230.782 20,29% 7,38%

Swedbank 466.822 39,84% 436.290 38,35% 7,00%

TOTAL 1.171.746 100,00% 1.137.632 100,00% 3,00%

Afiliados

2001 248

2002 308

2003 357

2004 900

2005 777

2006 900

2007 998

2008 1.066

2009 1.096

2010 1.124

Jun. 2011 1.138

Jun. 2012 1.172

LETONIA / LATVIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: State Social Insurance Agency of Latvia (Valsts sociālās apdrošināšanas aģentūra, VSAA; www.vsaa.lv).

AFILIADOS / AFFILIATES

0

200

400

600

800

1.000

1.200

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

248308

357

900

777

900

9981.066 1.096 1.109 1.138 1.172

LETONIA: Evolución de los Afiliados (en miles)LATVIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

88

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Citadele 213.936 12,67% 186.229 12,10% 14,88%

DnB NORD Fondi 143.098 8,48% 117.435 7,63% 21,85%

Finasta 49.984 2,96% 90.741 5,89% -44,92%

GE Money Bank 26.507 1,57% 23.125 1,50% 14,62%

Hipo Fondi 66.439 3,94% 61.116 3,97% 8,71%

Nordea 64.662 3,83% 60.606 3,94% 6,69%

NORVIK 71.297 4,22% 63.806 4,14% 11,74%

SEB 378.655 22,43% 334.254 21,71% 13,28%

Swedbank 673.723 39,91% 602.294 39,12% 11,86%

TOTAL 1.688.302 100,00% 1.539.605 100,00% 9,66%

Fondos

2001 4

2002 21

2003 47

2004 94

2005 140

2006 240

2007 510

2008 918

2009 1.430

2010 1.552

Jun. 2011 1.540

Jun. 2012 1.688

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = LVL 0,48950 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = LVL 0.48950

LETONIA / LATVIA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: State Social Insurance Agency of Latvia (Valsts sociālās apdrošināšanas aģentūra (VSAA), www.vsaa.lv).

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = LVL 0,55883 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = LVL 0.55883

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

4 21 4794 140

240

510

918

1.4301.552 1.540

1.688

LETONIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones de USD)

LATVIA: Evolution of Pension Funds (USD millions)

Fondos

89

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

TOTAL SISTEMA (*) 1.069.292 100,00% 1.056.448 100,00% 1,22%

Afiliados

2004 558

2005 686

2006 780

2007 881

2008 957

2009 998

2010 1.036

Jun. 2011 1.056

Jun. 2012 1.069

(*) No se encuentra disponible la información de afiliados desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The breakdown of members

of each pension fund manager is not available.

Fuente / Source: www.pensijusistema.lt

AFILIADOS / AFFILIATES

LITUANIA / LITHUANIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

200

400

600

800

1.000

1.200

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

558686

780881

957 998 1.036 1.056 1.069

LITUANIA: Evolución de los Afiliados (en miles)LITHUANIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

90

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

AVIVA Lietuva 216.193 13,56% 221.712 13,24% -2,49%

Citadele 433 0,03% 489 0,03% -11,38%

Danske Capital 43.392 2,72% 43.826 2,62% -0,99%

DnB NORD 130.859 8,21% 129.407 7,73% 1,12%

Ergo Lietuva 49.634 3,11% 51.302 3,06% -3,25%

Finasta 54.228 3,40% 61.668 3,68% -12,06%

MP Pension Funds Baltic 50.521 3,17% 46.410 2,77% 8,86%

SEB 467.933 29,34% 502.353 29,99% -6,85%

Swedbank 581.444 36,46% 617.898 36,89% -5,90%

TOTAL 1.594.637 100,00% 1.675.064 100,00% -4,80%

Fondos

2004 49

2005 139

2006 326

2007 610

2008 901

2009 1.253

2010 1.600

Jun. 2011 1.675

Jun. 2012 1.595

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = LTL 2,38620 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = LTL 2.38620

Fuente / Source: Lithuanian Securities Commission (www.vpk.lt).

LITUANIA / LITHUANIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = LTL 2,77410 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = LTL 2.77410

0

500

1000

1500

2000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

49 139326

610

901

1.253

1.600 1.6751.595

LITUANIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones USD)

LITHUANIA: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

91

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

KB Prvo Ad Skopje 77.764 51,79% 66.819 51,62% 16,38%

NLB Nov Penziski Fond 72.398 48,21% 62.626 48,38% 15,60%

TOTAL 150.162 100,00% 129.445 100,00% 16,00%

Afiliados

2005 22.454

2006 44.638

2007 58.856

2008 79.917

2009 99.668

2010 119.331

Jun. 2011 129.445

Jun. 2012 150.162

(*) Este número incluye sólo los afiliados que han firmado contrato con las administradoras; aquellas personas que han sido asignadas por

MAPAS al azar no están incluídas / Only members that have signed membership contracts are included in the table; insured persons

randomly allocated by MAPAS are excluded.

Fuente / Source: Agency for supervision of Fully Funded Pension Insurance (MAPAS, www.mapas.gov.mk).

AFILIADOS / AFFILIATES (*)

MACEDONIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

50.000

100.000

150.000

200.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

22.45444.638

58.856

79.91799.668

119.331129.445

150.162

MACEDONIA: Evolución de los AfiliadosMACEDONIA: Evolution of Affiliates

Afiliados

92

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

KB Prvo Ad Skopje 204.805 53,63% 184.182 54,19% 11,20%

NLB Nov Penziski Fond 177.114 46,37% 155.714 45,81% 13,74%

TOTAL 381.919 100,00% 339.896 100,00% 12,36%

Fondos

2006 25.598

2007 72.666

2008 114.810

2009 205.774

2010 267.553

Jun. 2011 339.896

Jun. 2012 381.919

Fuente / Source: Agency for supervision of Fully Funded Pension Insurance (MAPAS, www.mapas.gov.mk).

MACEDONIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = MKD 42,5622 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = MKD 42.5622

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = MKD 48,9140 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = MKD 48.9140

0

100.000

200.000

300.000

400.000

2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

25.59872.666

114.810

205.774

267.553

339.896381.919

MACEDONIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en miles de US$)MACEDONIA: Evolution of Pension Funds (US$ thousand)

Fondos

93

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

TOTAL SISTEMA (*) 5.155.571 100,00% 4.787.984 100,00% 7,68%

Afiliados

2005 386

2006 1.677

2007 2.784

2008 3.466

2009 4.012

2010 4.542

Jun. 2011 4.788

Jun. 2012 5.156

(*) No se encuentra disponible la información de afiliados desglosada por cada administradora de fondo de pensión.

Las cifras consideran el número de afiliados con una Cuenta de Ahorro para el Retiro (Retirement Savings Account,

RSA) / The breakdown of members of each pension fund manager is not available. The figures consider the

number of members with a Retirement Savings Account (RSA).

Fuente / Source : National Pension Commission (PenCom, www.pencom.gov.ng).

NIGERIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

AFILIADOS / AFFILIATES

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

386

1.677

2.784

3.466

4.0124.542

4.7885.156

NIGERIA: Evolución de los Afiliados (en miles)NIGERIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

Afiliados

94

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

TOTAL (*) 16.854.954 100,00% 14.667.188 100,00% 14,92%

Fondos

2005 385

2006 2.343

2007 5.078

2008 7.791

2009 10.040

2010 13.374

Jun. 2011 14.667

Jun. 2012 16.855

(*) No se encuentra disponible la información desglosada por cada administradora de fondo de pensión / The breakdown of members of

each pension fund manager is not available.

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1USD = NGN 153,480 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = NGN 153.480.

Fuente / Source: Legacy Pension Managers Limited (www.legacypension.com).

NIGERIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1USD = NGN 162,500 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = NGN 162.500.

0

5.000

10.000

15.000

20.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

3852.343

5.078

7.791

10.040

13.37414.667

16.855

NIGERIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)NIGERIA: Evolution of Pension Funds (in US$ million)

Fondos

95

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

AEGON 951.872 6,05% 889.124 5,82% 7,06%

Allianz Polska 553.267 3,52% 488.450 3,20% 13,27%

Aviva 2.671.523 16,98% 2.727.140 17,85% -2,04%

Axa 1.161.382 7,38% 1.083.699 7,09% 7,17%

Generali 943.665 6,00% 859.807 5,63% 9,75%

ING 2.983.379 18,96% 2.939.605 19,24% 1,49%

Metlife Amplico 1.208.888 7,68% 1.176.806 7,70% 2,73%

Nordea 888.448 5,65% 884.335 5,79% 0,47%

Pekao 343.466 2,18% 345.283 2,26% -0,53%

PKO BP Bankowy 598.931 3,81% 502.083 3,29% 19,29%

Pocztylion 596.581 3,79% 566.083 3,70% 5,39%

Polsat 301.091 1,91% 305.708 2,00% -1,51%

PZU Zlota Jesien 2.220.691 14,11% 2.200.712 14,40% 0,91%

Warta 311.880 1,98% 311.145 2,04% 0,24%

TOTAL 15.735.064 100,00% 15.279.980 100,00% 2,98%

Afiliados

1999 11.188

2000 10.402

2001 10.637

2002 10.990

2003 11.463

2004 11.362

2005 11.721

2006 12.353

2007 13.134

2008 13.824

2009 14.361

2010 14.931

Jun. 2011 15.280Jun. 2012 15.735

Fuente / Source: Polish Financial Supervision Authority (KNF, www.knf.gov.pl).

POLONIA / POLAND

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

11.18810.402 10.637 10.990 11.463

11.36211.72112.353

13.13413.824

14.36114.931 15.280

15.735

POLONIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)POLAND: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Afiliados

96

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Activos (Miles US$) Participación Activos (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Assets (US$ Thousand) de Mercado Assets (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

AEGON 3.049.116 4,29% 3.575.115 4,15% -14,71%

Allianz Polska 2.145.774 3,02% 2.575.834 2,99% -16,70%

Aviva 16.108.700 22,64% 19.981.547 23,22% -19,38%

Axa 4.476.663 6,29% 5.299.607 6,16% -15,53%

Generali 3.573.595 5,02% 4.209.704 4,89% -15,11%

ING 16.932.048 23,80% 20.591.762 23,93% -17,77%

Metlife Amplico 5.626.029 7,91% 6.569.939 7,63% -14,37%

Nordea 3.157.972 4,44% 3.791.849 4,41% -16,72%

Pekao 1.067.095 1,50% 1.311.358 1,52% -18,63%

PKO BP Bankowy 2.481.323 3,49% 2.730.668 3,17% -9,13%

Pocztylion 1.345.633 1,89% 1.658.208 1,93% -18,85%

Polsat 629.728 0,89% 793.524 0,92% -20,64%

PZU Zlota Jesien 9.596.251 13,49% 11.787.802 13,70% -18,59%

Warta 953.268 1,34% 1.179.858 1,37% -19,20%

TOTAL 71.143.194 100,00% 86.056.775 100,00% -17,33%

Fondos

1999 569

2000 2.422

2001 4.869

2002 8.220

2003 11.058

2004 22.488

2005 26.394

2006 40.049

2007 57.508

2008 46.682

2009 62.671

2010 74.644

Jun. 2011 86.057

Jun. 2012 71.143

Fuente / Source: Polish Financial Supervision Authority (KNF, www.knf.gov.pl).

POLONIA / POLAND

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension Funds

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = PLN 2,7517 / Exchange rate as of 06.30.2011: 1 USD = PLN 2.7517

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = PLN 3,3885 / Exchange rate as of 06.30.2012: 1 USD = PLN 3.3885

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

569 2.422 4.8698.220 11.058

22.48826.394

40.049

57.508

46.682

62.671

74.644

86.057

71.143

POLONIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)POLAND: Evolution of Pension Funds (in USD million)

Fondos

97

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11 30.06.2012 30.06.2011 Var. 12-11

ALICO 373.360 6,59% 340.083 6,39% 9,78% 362.437 327.913 10,53%

ALLIANZ-TIRIAC 1.355.764 23,94% 1.320.014 24,79% 2,71% 1.298.467 1.254.212 3,53%

AVIVA 429.291 7,58% 395.666 7,43% 8,50% 404.485 368.011 9,91%

BCR 410.614 7,25% 356.099 6,69% 15,31% 393.665 337.244 16,73%

BRD 189.592 3,35% 156.701 2,94% 20,99% 183.685 150.708 21,88%

BT AEGON 221.441 3,91% 189.099 3,55% 17,10% 209.326 176.050 18,90%

EUREKO 421.292 7,44% 383.153 7,20% 9,95% 399.479 358.571 11,41%

GENERALI 549.505 9,70% 511.237 9,60% 7,49% 522.606 480.816 8,69%

ING 1.711.664 30,23% 1.672.757 31,41% 2,33% 1.656.040 1.607.847 3,00%

TOTAL 5.662.523 100,00% 5.324.809 100,00% 6,34% 5.430.190 5.061.372 7,29%

Afiliados Cotizantes

Ene. 2008 3.824

Mar. 2008 4.156

Jun. 2008 4.161 3.438

2008 4.532 4.031

2009 4.913 4.565

2010 5.186 4.903

Jun. 2011 5.325 5.061

Jun. 2012 5.663 5.430

RUMANIA / ROMANIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

Fuente / Source : Private Pension System Supervisory Commission (CSSPP, www.csspp.ro).

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

4.5324.913 5.186 5.325

5.663

4.0314.565

4.903 5.0615.430

RUMANIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)ROMANIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

Afiliados Cotizantes

98

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Activos (US$) Participación Activos (US$) Participación Var. %

Administrators Assets (US$ Thousand) de Mercado Assets (US$ Thousand) de Mercado ´12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

ALICO 157.515 7,11% 129.743 7,06% 21,41%

ALLIANZ-TIRIAC 519.781 23,45% 429.204 23,37% 21,10%

AVIVA 151.380 6,83% 122.112 6,65% 23,97%

BCR 121.111 5,46% 96.150 5,24% 25,96%

BRD 57.934 2,61% 46.129 2,51% 25,59%

BT AEGON 62.441 2,82% 49.482 2,69% 26,19%

EUREKO 124.776 5,63% 101.531 5,53% 22,90%

GENERALI 181.157 8,17% 148.256 8,07% 22,19%

ING 840.724 37,92% 714.040 38,88% 17,74%

TOTAL 2.216.821 100,00% 1.836.647 100,00% 20,70%

Fondos

May. 2008 37

Jun. 2008 81

2008 294

2009 812

2010 1.352

Jun. 2011 1.837

Jun. 2012 2.217

Fuente / Source : Romania's Pension Fund's Association (APAPR, www.apapr.ro).

RUMANIA / ROMANIA

Fondos de Pensión Obligatorios / Mandatory Pension FundsFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

Tipo de Cambio al 30.06.2011: 1 USD = RON 2,9259 / Exchange Rate as of 06.30.2011: 1 USD = RON 2.9259

Tipo de Cambio al 30.06.2012: 1 USD = RON 3,5730 / Exchange Rate as of 06.30.2012: 1 USD = RON 3.5730

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2008 2009 2010 Jun. 2011 Jun. 2012

294

812

1.352

1.837

2.217

RUMANIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de USD)ROMANIA: Evolution of Pension Funds (USD million)

Fondos

99

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

JSCB Arcada 29.615 4,89% 30.115 5,13% -1,66%

Otros Fondos/Other Funds (1) 576.100 95,11% 557.200 94,87% 3,39%

TOTAL 605.715 100,00% 587.315 100,00% 3,13%

Afiliados

2000 1.640

2001 3.930

2002 22.030

2003 26.590

2004 28.485

2005 69.625

2006 144.537

2007 309.627

2008 513.200

2009 527.616

2010 599.548

Jun. 2011 587.315

Jun. 2012 605.715

(1) Corresponde a la información de los otros fondos de pensiones no estatales de Ucrania / It corresponds to the information

related with Non - State Pension Provision System in Ukraine.

UCRANIA / UKRAINE

Fondos de Pensión Voluntarios / Voluntary Pension FundsNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES

Fuente / Source: JSCB Arcada.

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.

2011

Jun.

2012

1.640 3.930 22.030 26.59028.485

69.625

144.537

309.627

513.200527.616

599.548 587.315 605.715

UCRANIA: Evolución de los Afiliados UKRAINE: Evolution of Affiliates

Afiliados

100

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

JSCB Arcada 61.080 24,32% 52.610 24,95% 16,10%

Otros Fondos/Other Funds (1) 190.063 75,68% 158.238 75,05% 20,11%

TOTAL 251.142 100,00% 210.848 100,00% 19,11%

Fondos

2000 620

2001 1.960

2002 3.500

2003 7.010

2004 10.152

2005 21.330

2006 44.493

2007 96.986

2008 110.893

2009 145.062

2010 190.194

Jun. 2011 210.848

Jun. 2012 251.142

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

UCRANIA / UKRAINE

Fondos de Pensión Voluntarios / Voluntary Pension Funds

Fuente / Source: JSCB Arcada.

Tipo de Cambio al 30.06.2011 : 1 USD = UAH 7,97 / Exchange rate as of 06.30.2011 : 1 USD = UAH 7.97

(1) Corresponde a la información de los otros fondos de pensiones no estatales de Ucrania / It corresponds to the information related with Non - State

Pension Provision System in Ukraine.

Tipo de Cambio al 30.06.2012 : 1 USD = UAH 7,97 / Exchange rate as of 06.30.2012 : 1 USD = UAH 7.97

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jun.2011

Jun.2012

620 1.960 3.500 7.010 10.15221.330

44.493

96.986110.893

145.062

190.194210.848

251.142

UCRANIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (miles de USD)UKRAINE: Evolution of Pension Funds (USD thousands)

Fondos

101

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Países Latinoamericanos

Latin American Countries 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sistemas Obligatorios / Mandatory Systems:

Bolivia (1) 1.483.456 1,92% 1.396.102 1,87% 6,26%

Chile 9.169.709 11,87% 8.886.446 11,90% 3,19%

Colombia 10.400.685 13,46% 9.683.901 12,96% 7,40%

Costa Rica 2.115.122 2,74% 2.011.195 2,69% 5,17%

El Salvador 2.280.393 2,95% 2.111.993 2,83% 7,97%

México / Mexico 42.767.709 55,35% 42.137.924 56,41% 1,49%

Panamá / Panama (2) 396.442 0,51% 378.479 0,51% 4,75%

Perú / Peru 5.095.375 6,59% 4.777.777 6,40% 6,65%

República Dominicana / Dominican Republic 2.445.762 3,17% 2.284.023 3,06% 7,08%

Uruguay 1.114.097 1,44% 1.037.557 1,39% 7,38%

TOTAL (A) 77.268.750 100,00% 74.705.397 100,00% 3,43%

Sistemas Voluntarios / Voluntary Systems:

Honduras (3) 37.647 100,00% 29.283 100,00% 28,56%

TOTAL (B) 37.647 100,00% 29.283 100,00% 28,56%

Países Europeos, Asiáticos y Africanos

European, Asian and African Countries 30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sistemas Obligatorios / Mandatory Systems:

Bulgaria (4) 3.443.989 5,70% 3.286.420 6,24% 4,79%

Croacia / Croatia 1.630.459 2,70% 1.578.866 3,01% 3,27%

Eslovaquia / Slovakia 1.448.335 2,40% 1.440.808 2,93% 0,52%

Estonia 628.780 1,04% 615.806 1,18% 2,11%

Federación Rusa / Russian Federation (5) 15.621.777 25,84% 11.098.506 11,24% 40,76%

Hungría / Hungary 75.136 0,12% 100.625 6,02% -25,33%

Kasajstán / Kazakhstan 8.288.263 13,71% 8.063.743 19,14% 2,78%

Kosovo 383.093 0,63% 350.823 0,55% 9,20%

Letonia / Latvia 1.171.746 1,94% 1.137.632 2,17% 3,00%

Lituania / Lithuania 1.069.292 1,77% 1.056.448 2,00% 1,22%

Macedonia 150.162 0,25% 129.445 0,18% 16,00%

Nigeria 5.155.571 8,53% 4.787.984 7,44% 7,68%

Polonia / Poland 15.735.064 26,02% 15.279.980 28,32% 2,98%

Rumania / Romania 5.662.523 9,37% 5.324.809 9,58% 6,34%

TOTAL (C) 60.464.190 100,00% 54.251.895 100,00% 11,45%

Sistemas Voluntarios / Voluntary Systems:

España / Spain (6) 10.457.509 94,52% 10.648.519 95,27% -1,79%

Ucrania / Ukraine 605.715 5,48% 587.315 4,73% 3,13%

TOTAL (D) 11.063.224 100,00% 11.235.834 100,00% -1,54%

TOTAL (A) + (B) + (C) + (D) 148.833.811 100,00% 140.222.409 100,00% 6,14%

TOTAL FIAP / FIAP TOTAL (*) 115.836.937 77,83% 112.600.657 78,88% 2,87%

TOTAL NO FIAP / NON FIAP TOTAL 32.996.874 22,17% 27.621.752 21,12% 19,46%

Elaboración /Prepared by : FIAP.

(3) Honduras: Información correspondiente a AFP Atlántida / Information corresponding to AFP Atlantida.

(4) Bulgaria: Incluye a los afiliados de los Fondos de Pensiones Universales y Profesionales / Include the members of Universal and Professional

Pension Funds.

(5) Federación Rusa / Russian Federation : Información correspondiente a los afiliados de ahorro obligatorio en los Fondos de Pensiones No Estatales

(NPF) / Information corresponds to mandatory savings members in the Non-State Pension Funds (NPF).

(6) España / Spain : Información correspondiente al número de cuentas de afiliados del Sistema Individual, del Sistema Empleo, y del Sistema Asociado

/ Information corresponding to the Individual System, Employment System and Associated System members.

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2012

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2012

AFILIADOS / AFFILIATES

AFILIADOS / AFFILIATES

(2) Panamá / Panama : Información correspondiente al SIACAP (Sistema de Ahorro y Capitalización de Empleados Públicos) / Information

corresponding to SIACAP (Public Servants’ Individually Funded and Savings System) .

(*) Incluye todos los países señalados menos Croacia, Eslovaquia, Estonia, Federación Rusa, Hungría, Kosovo, Letonia, Lituania, Macedonia, Nigeria

y Rumania / Includes all countries reported except Croatia, Slovakia, Estonia, Russian Federation, Hungary, Kosovo, Latvia, Lithuania, Macedonia,

Nigeria and Romania.

(1) Bolivia: La última información disponible corresponde a marzo 2012 / Last available information as of March 2012.

102

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Países Latinoamericanos Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Latin American Countries Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Sistemas Obligatorios / Mandatory Systems:

Bolivia (1) 6.837.981 1,68% 6.051.862 1,52% 12,99%

Chile 144.196.256 35,38% 153.008.800 38,54% -5,76%

Colombia 62.490.296 15,33% 57.240.734 14,42% 9,17%

Costa Rica 3.944.606 0,97% 3.457.122 0,87% 14,10%

El Salvador 6.502.572 1,60% 5.961.357 1,50% 9,08%

México / Mexico 137.921.106 33,84% 130.489.846 32,87% 5,69%

Panamá / Panama (2) 640.400 0,16% 628.641 0,16% 1,87%

Perú / Peru 33.544.090 8,23% 29.555.561 7,44% 13,50%

República Dominicana / Dominican Republic 3.441.744 0,84% 2.703.190 0,68% 27,32%

Uruguay 8.043.363 1,97% 7.933.516 2,00% 1,38%

TOTAL (A) 407.562.414 100,00% 397.030.628 100,00% 2,65%

Sistemas Voluntarios / Voluntary Systems:

Honduras (3) 117.430 100,00% 79.149 100,00% 48,36%

TOTAL (B) 117.430 100,00% 79.149 100,00% 48,36%

Países Europeos, Asiáticos y Africanos Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %

Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 12-11

30.06.2012 Market Share 30.06.2011 Market Share

Sistemas Obligatorios / Mandatory Systems:

Bulgaria (4) 2.894.901 1,48% 2.750.395 1,43% 5,25%

Croacia / Croatia 7.523.594 3,86% 8.027.993 4,17% -6,28%

Eslovaquia / Slovakia 6.398.057 3,28% 5.944.199 3,09% 7,64%

Estonia 1.608.871 0,82% 1.590.401 0,83% 1,16%

Federación Rusa / Russian Federation (5) 61.420.027 31,49% 49.303.693 25,60% 24,57%

Hungría / Hungary 805.993 0,41% 1.333.289 0,69% -39,55%

Kasajstán / Kazakhstan 19.602.965 10,05% 16.745.139 8,69% 17,07%

Kosovo 930.921 0,48% 786.611 0,41% 18,35%

Letonia / Latvia 1.688.302 0,87% 1.539.605 0,80% 9,66%

Lituania / Lithuania 1.594.637 0,82% 1.675.064 0,87% -4,80%

Macedonia 381.919 0,20% 339.896 0,18% 12,36%

Nigeria 16.854.954 8,64% 14.667.188 7,62% 14,92%

Polonia / Poland 71.143.194 36,47% 86.056.775 44,68% -17,33%

Rumania / Romania 2.216.821 1,14% 1.836.647 0,95% 20,70%

TOTAL (C) 195.065.157 100,00% 192.596.896 100,00% 1,28%

Sistemas Voluntarios / Voluntary Systems:

España / Spain (6) 103.140.391 99,76% 121.822.346 99,83% -15,34%

Ucrania / Ukraine 251.142 0,24% 210.848 0,17% 19,11%

TOTAL (D) 103.391.533 100,00% 122.033.194 100,00% -15,28%

TOTAL (A) + (B) + (C) + (D) 706.136.533 100,00% 711.739.867 100,00% -0,79%

TOTAL FIAP / FIAP TOTAL (*) 604.712.437 85,64% 624.695.280 87,77% -3,20%

TOTAL NO FIAP / NON FIAP TOTAL 101.424.096 14,36% 87.044.586 12,23% 16,52%

n.d.: No Disponible / Not Disposable.

(1) Bolivia: La última información disponible corresponde a marzo 2012 / Last available information as of March 2012.

(3) Honduras: Información correspondiente a AFP Atlántida / Information corresponding to AFP Atlantida.

(4) Bulgaria: Incluye los recursos de los Fondos de Pensiones Universales y Profesionales / Includesassets of Universal and Professional Pension Funds.

(5) Federación Rusa / Russian Federation : Información correspondiente al segundo pilar (ahorro obligatorio en los Fondos de Pensiones No Estatales (NPF),

en la Corporación Estatal VEB, y en otras administradoras privadas de activos) del sistema de pensiones de Federación Rusa/ Information corresponding to

the second pillar (mandatory savings in the Non-State Pension Funds (NPF), in the State Corporation VEB, and in other private asset-management

companies) in the Russian Federation’s pension system.

(6) España / Spain: Información correspondiente a los recursos administrados en el Sistema Individual, el Sistema Empleo y el Sistema Asociado / Information

corresponding to the managed funds in the Individual System, the Employment System and the Associated System.

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2012

MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2012

European, Asian and African Countries

(*) Incluye todos los países señalados menos Croacia, Eslovaquia, Estonia, Federación Rusa, Hungría, Kosovo, Letonia, Lituania, Macedonia, Nigeria y

Rumania / Includes all countries reported except Croatia, Slovakia, Estonia, Russian Federation, Hungary, Kosovo, Latvia, Lithuania, Macedonia, Nigeria

and Romania.

(2) Panamá / Panama : Información correspondiente al SIACAP (Sistema de Ahorro y Capitalización de Empleados Públicos) / Information corresponding to

SIACAP (Public Servants’ Individually Funded and Savings System).

103

ANEXO II / ANNEX II

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

POR PAÍS AL 30.06.2012 / PORTFOLIO

COMPOSITION BY COUNTRY AS OF

06.30.2012

104

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 1.050.659 36,29% 695.190 25,28% 51,13%

Renta Fija / Fixed Income 1.050.659 36,29% 695.190 25,28% 51,13%

Títulos del Gobierno / Government Securities 983.309 33,97% 622.950 22,65% 57,85%

Bonos Municipales / Municipal Bonds 67.349 2,33% 72.240 2,63% -6,77%

Sector Empresas / Corporate Sector 999.143 34,51% 1.211.353 44,04% -17,52%

Renta Fija / Fixed Income 526.226 18,18% 558.878 20,32% -5,84%

Bonos Corporativos / Corporate Bonds 526.226 18,18% 558.878 20,32% -5,84%

Renta Variable / Variable Income: 472.917 16,34% 652.474 23,72% -27,52%

Acciones / Shares of Stock 472.917 16,34% 652.474 23,72% -27,52%

Sector Financiero / Financial Sector 522.073 18,03% 543.104 19,75% -3,87%

Renta Fija / Fixed Income 522.073 18,03% 543.104 19,75% -3,87%

Depósitos Bancarios / Bank Deposits 417.804 14,43% 435.700 15,84% -4,11%

Inmobiliario / Real Estate 85.258 2,95% 72.405 2,63% 17,75%

Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds 19.011 0,66% 34.999 1,27% -45,68%

Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00% #¡DIV/0!

Sector Extranjero / Foreign Sector (1) 1.107.958 38,27% 1.072.852 39,01% 3,27%

Total Renta Fija / Total Fixed Income (A) 2.098.958 72,51% 1.797.173 65,34% 16,79%

Total Renta Variable / Total Variable Income (B) 472.917 16,34% 652.474 23,72% -27,52%

Total Inversiones /Total Investments (C)=(A)+(B) 2.571.875 88,84% 2.449.647 89,07% 4,99%

Efectivo y créditos de corto plazo /Cash and short-

term receivables (D) 323.026 11,16% 300.748 10,93% 7,41%

Total Activos / Total Assets (2) (E)=(C)+(D) 2.894.901 100,00% 2.750.395 100,00% 5,25%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 2.894.901 2.750.395 5,25%

Sector Estatal 36,29%

Sector Empresas 34,51%

Sector Financiero 18,03%

Inversión Local 61,73%

Inversión Extranjera 38,27% Renta Fija 72,51%

Renta Variable 16,34%

(1) Desde el año 2008 la Comisión de Supervisión Financiera modificó la manera de publicar la información del Sector Extranjero. La cifra muestra la porción del Sector

Extranjero del total de las inversiones, sin mostrar la diversficación por instrumentos. Las cifras de los sectores Estatal, Empresas y Financiero incluyen tanto las

inversiones locales como en el extranjero / Since 2008 The Financial Supervision Commission changed the way of publishing the data for Foreign Sector. Now this figure

shows the share of Foreign Sector from total investments without showing its asset allocation. The figures of State, Corporate and Financial Sectors includes the domestic

and foreign investments.

(*) Sólo incluye la composición del portafolio del ahorro obligatorio (Universal Pension Funds + Professional Pension Funds)/ Only includes the portfolio composition of

the mandatory savings (Universal Pension Funds + Professional Pension Funds).

BULGARIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012(*)

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012(*)

Fuente / Source: Financial Supervision Commission (FSC, www.fsc.bg).

Sector

Estatal36,29%

Sector Empresas

34,51%

Sector

Financiero18,03%

Inversión Local

61,73%

Inversión Extranjera38,27%

Renta Fija;

72,51%

Renta Variable; 16,34%

105

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Millones US$ Millones US$

US$ Millions US$ Millions

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 32.351 22,44% 22.285 14,56% 45,17%

Renta Fija / Fixed Income: 32.351 22,44% 22.285 14,56% 45,17%Instrumentos emitidos Bco. Central / Central Bank Notes 11.728 8,13% 6.364 4,16% 84,29%

Instrumentos emitidos Tesorería / Treasury Notes 18.831 13,06% 13.544 8,85% 39,04%

Bonos de Reconocimento / Past Service Bonds 1.792 1,24% 2.378 1,55% -24,62%

Sector Empresas / Corporate Sector 34.109 23,65% 39.879 26,06% -14,47%

Renta Fija / Fixed Income: 12.638 8,76% 14.400 9,41% -12,23%

Bonos / Bonds 12.554 8,71% 14.302 9,35% -12,22%

CFID (1) 74 0,05% 57 0,04% 29,54%

CFMD (2) 11 0,01% 41 0,03% -74,35%

Renta Variable / Variable Income: 21.470 14,89% 25.479 16,65% -15,73%

Acciones / Shares of Stock 17.404 12,07% 21.433 14,01% -18,80%Cuotas de Fondos de Inv. (CFIV + FICE) / Investment Fund Stakes

(CFIV + FICE)4.066 2,82% 4.046 2,64% 0,50%

Sector Financiero / Financial Sector 25.986 18,02% 24.715 16,15% 5,14%

Renta Fija / Fixed Income: 24.866 17,24% 22.871 14,95% 8,72%

Letras Hipotecarias / Mortgage Notes 1.861 1,29% 2.522 1,65% -26,23%

Depósitos a Plazo / Time Deposits 8.392 5,82% 7.219 4,72% 16,25%

Bonos Instituciones Financieras / Fin. Institution Bonds 14.583 10,11% 13.086 8,55% 11,45%

Banco Inversiones Nacionales / Bank Domestic Investments 30 0,02% 44 0,03% -32,17%

Renta Variable / Variable Income: 1.304 0,90% 1.377 0,90% -5,32%

Acciones Instituciones Financieras / Fin. Institution Shares 1.304 0,90% 1.377 0,90% -5,32%

Forwards/Forwards -250 -0,17% 375 0,25% -166,59%

Otros / Others 67 0,05% 93 0,06% -28,08%

Sector Extranjero / Foreign Sector 51.750 35,89% 66.129 43,22% -21,74%

Renta Fija / Fixed Income: 17.365 12,04% 19.843 12,97% -12,49%

Instrumentos de Deuda / Foreign Securities 17.365 12,04% 19.843 12,97% -12,49%

Renta Variable / Variable Income: 34.323 23,80% 46.125 30,15% -25,59%Cuotas Fondos Mutuos y Acciones/Quota of Mutual Funds and Stocks 24.932 17,29% 34.964 22,85% -28,69%

Cuotas Fondos de Inv. Internacional / Quota of Foreign Investment

Funds (1)9.391 6,51% 11.161 7,29% -15,86%

Forwards/Forwards 11 0,01% 145 0,09% -92,34%

Otros/Others 51 0,04% 17 0,01% 194,48%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 87.220 60,49% 79.399 51,89% 9,85%

Total Renta Variable / Total Variable Income 57.097 39,60% 72.980 47,70% -21,76%

Otros Ativos/ Other Assets 118 0,08% 110 0,07% 7,09%

Total Forwards -239 -0,17% 520 0,34% -145,92%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value 144.196 100,00% 153.009 100,00% -5,76%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 144.196 153.009 -5,76%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Chile (SP, www.spensiones.cl).

Sector Estatal 22,44% Renta Fija 60,49%

Sector Empresas 23,65% Renta Variable 39,60%

Sector Financiero 18,02% Otros -0,08%

Sector Extranjero 35,89%

Otros 0,00%

CHILECOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

(1) Corresponden a Acciones que no requieren la aprobación de la Comisión Clasificadora de Riesgo / Correspond to Shares that do not require the approval of the Risk

Classification Commission.

Sector Estatal 22,44%

Sector Empresas

23,65%

Sector Financiero 18,02%

Sector Extranjero

35,89%

Renta Fija 60,49%

Renta Variable 39,60%

Otros + Forwards

-0,08 %

106

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 27.130.648 43,42% 24.628.163 42,77% 10,16%

Renta Fija / Fixed Income: 27.130.648 43,42% 24.628.163 42,77% 10,16%

Bonos de deuda pública / Public Debt Notes 1.604.003 2,57% 2.113.320 3,67% -24,10%

Títulos de Tesorería (TES) / Treasury Notes 25.526.645 40,86% 22.514.843 39,10% 13,38%

Sector Empresas / Corporate Sector 14.008.211 22,42% 15.341.235 26,65% -8,69%

Renta Fija / Fixed Income: 1.697.931 2,72% 1.978.120 3,44% -14,16%

Bonos emitidos por el sector real / Real sector bonds 1.484.796 2,38% 1.808.698 3,14% -17,91%

Titularizaciones / Securitizations 213.135 0,34% 169.422 0,29% 25,80%

Renta Variable / Variable Income: 12.310.280 19,70% 13.363.115 23,21% -7,88%

Acciones emitidas por el sector real / Shares issued by real sector 12.181.899 19,50% 13.270.493 23,05% -8,20%

Titularizaciones / Securitizations 0 0,00% 0 0,00% -

Otros T ítulos / Other Notes 128.381 0,21% 92.622 0,16% 38,61%

Sector Financiero / Financial Sector 11.080.895 17,74% 7.135.392 12,39% 55,29%

Renta Fija / Fixed Income: 3.391.605 5,43% 1.972.474 3,43% 71,95%Certificados de Depósito a Término / Term Certificates of Deposit 1.729.433 2,77% 707.018 1,23% 144,61%Bonos Emitidos por el sector financiero / Financial Sector Bonds 1.540.446 2,47% 1.041.967 1,81% 47,84%

Títulos de desarrollo agropecuario / Farm Development Notes 0 0,00% 0 0,00% -

Cédulas hipotecarias BCH / BCH mortgage titles 0 0,00% 0 0,00% -Certificados de valor constante / Constant value certificates 0 0,00% 0 0,00% -

Titularizaciones / Securitizations 0 0,00% 18.511 0,03% -100,00%Otros T ítulos / Other Notes 121.726 0,19% 155.559 0,27% -21,75%FOGAFIN Bonos (1) / FOGAFIN Bonds 0 0,00% 49.420 0,09% -100,00%Bonos Sector Asegurador / Bonds Insurance Sector 0 0,00% 0 0,00% -Depósitos a la Vista / Deposits 0 0,00% 0 0,00% -

Renta Variable / Variable Income: 7.689.291 12,31% 5.162.918 8,97% 48,93%Acciones sector financiero / Financial sector shares 5.709.604 9,14% 4.031.325 7,00% 41,63%

Titularizaciones / Securitizations 116.807 0,19% 162.721 0,28% -28,22%Participación en fondos comunes / Participation in common funds 606.270 0,97% 49.340 0,09% 1128,76%Acciones Sector Asegurados / Shares Insurance Sector 0 0,00% 0 0,00% -

Otros T ítulos / Other Notes 1.256.610 2,01% 919.532 1,60% 36,66%

Sector Extranjero / Foreign Sector 8.121.304 13,00% 7.837.561 13,61% 3,62%

Renta Fija / Fixed Income: 740.487 1,19% 943.159 1,64% -21,49%

Bonos Emitido por organismos multilaterales de crédito / Bonds issued

by credit multilateral organism 65.634 0,11% 114.958 0,20% -42,91%

Títulos Emitidos sector externo / Notes issued by foreign sector 616.164 0,99% 520.844 0,90% 18,30%

Depósitos a la Vista / Deposits 0 0,00% 0 0,00% -

Otros T ítulos / Other Notes 58.689 0,09% 307.358 0,53% -80,91%

Renta Variable / Variable Income: 7.380.817 11,81% 6.894.402 11,97% 7,06%

Participaciones en Fondos / Participation in funds 5.417.576 8,67% 5.298.544 9,20% 2,25%

Otros T ítulos / Other Notes 1.963.241 3,14% 1.595.858 2,77% 23,02%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 32.960.670 52,76% 29.521.916 51,27% 11,65%

Total Renta Variable / Total Variable Income 27.380.388 43,82% 25.420.435 44,15% 7,71%

Activos Disponibles / Liquid Assets 1.152.186 1,84% 1.334.114 2,32% -13,64%

Derivados / Derivatives 984.621 1,58% 1.299.634 2,26% -24,24%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value (2) 62.477.865 100,00% 57.576.100 100,00% 8,51%

Total Fondos Administrados/ Total Managed Funds 62.490.296 57.240.734 9,17%

Fuente / Source: Superintendencia Financiera de Colombia (www.superfinanciera.gov.co).

(1) FOGAFIN: Fondo de Garantías de Instituciones Financieras. / FOGAFIN: Fund of Financial Institutions Guarantee

Sector Estatal 43,42% Renta Fija 52,76%

Sector Empresas 22,42% Renta Variable 43,82%

Sector Financiero 17,74% Activo Disponible 1,84%

Sector Extranjero 13,00% Derivados 1,58%

COLOMBIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

(2) El total informado aquí no calza con el total de fondos administrados, ya que el valor de esta última cifra corresponde al valor del Patrimonio del Fondo, en tanto

que el valor de Portafolio (presentado aquí) corresponde a las inversiones, el activo disponible y los derivados consignados en el Balance de Pensiones Obligatorias /

The total reported here does not match with the total funds under management, since the value of the latter figure corresponds to the value of the Fund´s Wealth,

while the value of Portfolio (presented here) relates to investments, liquid assets and derivatives entered in the Mandatory Pension Banlance.

Sector Estatal

43,42%

Sector Empresas

22,42%

Sector Financiero

17,74%

Sector

Extranjero 13,00%

Renta Fija 52,76%

Renta Variable 43,82%

Activo Disponible

1,84%

Derivados 1,58%

107

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 2.992.979 78,40% 2.479.243 77,14% 20,72%

Renta fija / Fixed Income: 2.992.979 78,40% 2.479.243 77,14% 20,72%Títulos Emitidos por el Banco Central de Costa Rica y el Ministerio de Hacienda /

Notes issued by the Central Bank of Costa Rica and the Ministry of Finance 2.338.437 61,25% 2.026.930 63,07% 15,37%Títulos Emitidos por el Banco Popular Desarrollo Comunal, el Banco Crédito

Agrícola de Cartago, y el Banco Nacional de Costa Rica / Notes issued by the

Banco Popular Desarrollo Comunal, the Banco Agrícola de Cartago, and the

National Bank of Costa Rica. 422.822 11,08% 278.884 8,68% 51,61%Otros / Others 231.720 6,07% 173.429 5,40% 33,61%

Sector Empresas / Corporate Sector 68.979 1,81% 74.838 2,33% -7,83%

Renta Fija / Fixed Income: 68.780 1,80% 74.616 2,32% -7,82%

Bonos Corporativos / Corporate Bonds 68.780 1,80% 66.150 2,06% 3,98%

Papel comercial / Commercial notes 0 0,00% 8.466 0,26% -100,00%

Renta Variable / Variable Income: 200 0,01% 222 0,01% -10,00%

Acciones de Soc. Anónimas / Stock Company Shares 200 0,01% 222 0,01% -10,00%

Sector Financiero / Financial Sector 605.199 15,85% 561.652 17,48% 7,75%

Renta Fija / Fixed Income: 488.504 12,80% 452.931 14,09% 7,85%

Papel comercial / Commercial notes 8.943 0,23% 19.897 0,62% -55,05%

Certificados de inversión / Investment certificates 87.933 2,30% 114.078 3,55% -22,92%

Certificados de depósito a plazo / Time deposit certificates 80.413 2,11% 90.219 2,81% -10,87%

Bonos Emitidos por el Sector Financiero / Financial Sector Bonds 143.534 3,76% 99.908 3,11% 43,67%

Contratos de participación hipotecaria / Mortgage participation contracts 37.530 0,98% 20.991 0,65% 78,79%

Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds 61.055 1,60% 35.606 1,11% 71,47%

Bonos de Fideicomiso / Trusteeship Bonds 69.095 1,81% 72.231 2,25% -4,34%

Renta Variable / Variable Income: 116.695 3,06% 108.722 3,38% 7,33%

Fondos de Inversión / Investment Funds 51.788 1,36% 42.236 1,31% 22,61%

Fideicomisos Inmobiliarios / Real Estate Trusts 64.907 1,70% 66.486 2,07% -2,37%

Sector Extranjero / Foreign Sector 117.140 3,07% 64.742 2,01% 80,94%

Renta Fija / Fixed Income: 109.378 2,87% 63.769 1,98% 71,52%

Títulos emitidos por Estados Ext. / Notes issued by Foreign States 10.085 0,26% 18.488 0,58% -45,45%Bonos Emitidos por organismos multilaterales de crédito / Bonds issued by credit

multilateral organism 87.798 2,30% 36.696 1,14% 139,26%

Títulos emitidos por Soc. Ext. / Notes issued by Foreign Companies 11.496 0,30% 8.585 0,27% 33,90%

Renta Variable / Variable Income: 7.762 0,20% 972 0,03% 698,34%

Fondos Abiertos Internacionales / International Open-Ended Mutual Funds 7.762 0,20% 972 0,03% 698,34%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 3.659.641 95,86% 3.070.559 95,54% 19,18%

Total Renta Variable / Total Variable Income 124.656 3,27% 109.916 3,42% 13,41%

Activo Disponible / Liquid Assets 33.288 0,87% 33.288 1,04% 0,00%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value (1) 3.817.585 100,00% 3.213.763 100,00% 18,79%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 3.944.606 3.457.122 14,10%

Sector Estatal 78,40% Renta Variable 3,27%

Sector Empresas 1,81% Renta Fija 95,86%

Sector Financiero 15,85% Activo Disponible 0,87%

Sector Extranjero 3,07%

COSTA RICACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Costa Rica (SUPEN, www.supen.fi.cr).

(1) El total de fondos de la cartera de inversiones no coincide con el total de fondos administrados, porque esta última cifra abarca el valor de mercado, las disponibilidades e

intereses acumulados de los fondos del Régimen Obligatorio de Pensiones (ROP), en tanto que el valor del portafolio corresponde a la suma de las inversiones en los

distintos instrumentos / The total funds of the investments portfolio doesn´t match with the total managed funds because this data corresponds to the net assets of the funds

in the Mandatory Pension Scheme (ROP), while the value of the portfolio corresponds to the sum of investments in the different instruments.

Sector Estatal;

78,40%

Sector Empresas

1,81%

Sector Financiero

15,85%

Sector Extranjero

3,07%

Renta Variable

3,27%

Renta Fija 95,86%

Activo Disponible

0,87%

108

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 5.360.788 82,44% 4.982.456 83,58% 7,59%

Renta Fija / Fixed Income 5.360.788 82,44% 4.982.456 83,58% 7,59%

Deuda Pública / Public Debts 5.360.788 82,44% 4.982.456 83,58% 7,59%

Sector Empresas / Corporate Sector 65.186 1,00% 66.240 1,11% -1,59%

Renta Fija / Fixed Income 65.186 1,00% 66.240 1,11% -1,59%

Bonos Empresas / Corporate Bonds 65.186 1,00% 66.240 1,11% -1,59%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Financiero / Financial Sector 543.130 8,35% 611.529 10,26% -11,18%

Renta Fija / Fixed Income 543.130 8,35% 611.529 10,26% -11,18%

Deuda del Sistema Fianciero / Financial Sector Debt 543.130 8,35% 611.529 10,26% -11,18%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Extranjero / Foreign Sector 327.723 5,04% 220.872 3,71% 48,38%

Renta Fija / Fixed Income 327.723 5,04% 220.872 3,71% 48,38%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Total Renta Fija / Total Fixed Income 6.296.827 96,84% 5.881.097 98,65% 7,07%

Total Renta Variable / Total Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Activos Disponibles / Liquid Assets 205.745 3,16% 80.261 1,35% 156,35%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value 6.502.572 100,00% 5.961.357 100,00% 9,08%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 6.502.572 5.961.357 9,08%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de El Salvador (www.spensiones.gob.sv).

Sector Estatal 82,44% Renta Fija 96,8359%

Sector Financiero 8,35% Renta Variable 0,0000%

Sector Empresas 1,00% Activo Disponible 3,16%

Sector Extranjero 5,04%

EL SALVADORCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Sector Estatal; 82,44%

Sector Financiero;

8,35%

Sector Empresas;

1,00%

Sector Extranjero;

5,04%

Renta Fija, 96,84%

Renta Variable,

0,0%

Activo Disponible;

3,16%

109

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Inversión Nacional / Domestic Investments 67.041.254 65,00% 76.748.078 63,00% -12,65%

Renta Fija Pública / State Fixed Income 31.973.521 31,00% 30.455.587 25,00% 4,98%

Renta Fija Privada / Private Fixed Income 25.785.098 25,00% 31.673.810 26,00% -18,59%

Renta Variable / Variable Income 8.251.231 8,00% 13.400.458 11,00% -38,43%

Otras Inversiones / Other Investments 1.031.404 1,00% 1.218.223 1,00% -15,34%

Inversión Extranjera / Foreign Investments 14.439.655 14,00% 19.491.575 16,00% -25,92%

Renta Fija / Fixed Income 5.157.020 5,00% 9.745.788 8,00% -47,08%

Renta Variable / Variable Income 9.282.635 9,00% 9.745.788 8,00% -4,75%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 62.915.638 61,00% 71.875.184 59,00% -12,47%

Total Renta Variable / Total Variable Income 17.533.866 17,00% 23.146.246 19,00% -24,25%

Total Otras Inversiones / Total Other Investments 1.031.404 1,00% 1.218.223 1,00% -15,34%

Tesorería / Treasurership 8.251.231 8,00% 14.618.682 12,00% -43,56%

Otros Activos / Others Assets 13.408.251 13,00% 10.964.011 9,00% 22,29%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value 103.140.391 100,00% 121.822.346 100,00% -15,34%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 103.140.391 121.822.346 -15,34%

Cartera Cartera

Renta Fija 61,00%

Inversión Nacional 65,00% Renta Variable 17,00%

Inversión Extranjera 14,00% Tesorería 8,00%

Tesorería 8,00% Otros Activos 13,00%

Otros Activos 13,00%

(*) Información de la estructura de la cartera de los fondos de pensiones del Sistema Individual, el Sistema Asociado y el Sistema Empleo / Information on the structure

of the portfolio of pension funds of the Individual System, the Employment System and the Associated System.

Fuente / Source: Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (INVERCO, www.inverco.es).

ESPAÑA / SPAINCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Inversión

Nacional

65,00%

Inversión

Extranjera

14,00%

Tesorería 8,00%

Otros Activos 13,00%

Renta Fija 61,00%

Renta Variable 17,00%

Tesorería 8,00%

Otros Activos 13,00%

110

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 77.026.183 55,85% 74.762.441 57,29% 3,03%

Renta Fija / Fixed Income: 77.026.183 55,85% 74.762.441 57,29% 3,03%

CETES 5.140.068 3,73% 6.908.701 5,29% -25,60%

BONDES 1.596.884 1,16% 587.428 0,45% 171,84%

UDIBONOS 27.020.678 19,59% 25.072.125 19,21% 7,77%

PIC 0 0,00% 0 0,00% -

BONOS 27.366.510 19,84% 25.649.498 19,66% 6,69%

BREMS 0 0,00% 0 0,00% -

ESTADOS Y MUNICIPIOS 894.355 0,65% 757.930 0,58% 18,00%

CBIC 6.845.761 4,96% 6.273.715 4,81% 9,12%

BPAT 1.861.712 1,35% 2.588.395 1,98% -28,07%

MEX 0 0,00% 0 0,00% -

CFE Y PEMEX 3.723.658 2,70% 3.884.413 2,98% -4,14%

UMS 2.576.558 1,87% 2.991.611 2,29% -13,87%

Depósitos en Banco de México / Deposits in Bank of Mexico 0 0,00% 48.627 0,04% -100,00%

Sector Empresas / Corporate Sector 31.632.788 22,94% 30.457.364 23,34% 3,86%

Renta Fija / Fixed Income: 17.792.092 12,90% 17.317.886 13,27% 2,74%

Papel Privado / Private Debt 17.792.092 12,90% 17.317.886 13,27% 2,74%

Renta Variable / Variable Income 13.840.696 10,04% 13.139.478 10,07% 5,34%

Renta Variable / Variable Income 9.864.252 7,15% 9.945.861 7,62% -0,82%

Instumentos Estructurados / Private Equity and REITS 3.976.444 2,88% 3.193.617 2,45% 24,51%

Sector Financiero / Financial Sector 2.873.981 2,08% 2.512.512 1,93% 14,39%

Renta Fija / Fixed Income: 2.873.981 2,08% 2.512.512 1,93% 14,39%

REPORTOS 2.873.981 2,08% 2.512.512 1,93% 14,39%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Extranjero / Foreign Sector 18.208.366 13,20% 15.809.243 12,12% 15,18%

Renta Fija / Fixed Income 3.414.209 2,48% 3.599.546 2,76% -5,15%

Renta Variable / Variable Income 14.794.157 10,73% 12.209.697 9,36% 21,17%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 101.106.465 73,31% 98.192.385 75,25% 2,97%

Total Renta Variable / Total Variable Income 28.634.853 20,76% 25.349.175 19,43% 12,96%

Activos Disponibles / Liquid Assets 8.179.788 5,93% 6.948.287 5,32% 17,72%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value 137.921.106 100,00% 130.489.846 100,00% 5,69%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 137.921.106 130.489.846 5,69%

Sector Estatal 55,85% Renta Fija 73,31%

Sector Empresas 22,94% Renta Variable 20,76%

Sector Financiero 2,08% Activos Disponibles 5,93%

Activos Disponibles 5,93%

Sector Extranjero 13,20%

Fuente / Source : Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR, www.consar.gob.mx).

MÉXICO / MEXICOCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Sector Estatal 55,85%

Sector

Empresas 22,94%

Sector Financiero

2,08%

Activo Disponible

5,93%

Sector Extranjero

13,20%

Renta Fija 73,31%

Renta Variable 20,76%

Activo

Disponible 5,93%

111

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 5.503.402 16,41% 5.030.559 17,02% 9,40%

Renta Fija / Fixed Income: 5.503.402 16,41% 4.905.111 16,60% 12,20%

Certificados y Depósitos a Plazo del Banco Central del Perú / Certificates

and Time Deposits of the Peruvian Central Bank 549.566 1,64% 154.997 0,52% 254,56%

Bonos del Gobierno Central / Central Government Bonds 4.953.836 14,77% 4.750.114 16,07% 4,29%

Bonos Brady / Brady Bonds 0 0,00% 0 0,00% -

Letras del Tesoro / Treasury Bills 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Empresas / Corporate Sector 12.478.704 37,20% 10.967.621 37,11% 13,78%

Renta Fija / Fixed Income: 4.159.117 12,40% 3.387.949 11,46% 22,76%

Papeles Comerciales / Commercial Papers 4.148 0,01% 4.335 0,01% -4,33%

Pagarés No Avalados LP / LT Not Backed Notes 67.161 0,20% 60.320 0,20% 11,34%

Títulos Deuda emitidos por empresas del exterior en M° local / Debt

Securities issued by foreign companies in the local market 308.594 0,92% 266.947 0,90% 15,60%

Bonos de Empresas / Corporate Bonds 2.072.469 6,18% 1.871.593 6,33% 10,73%

Bonos para nuevos proyectos / New Project Bonds 85.479 0,25% 83.623 0,28% 2,22%

Bonos estructurados / Structured Bonds 0 0,00% 0 0,00% -

Bonos de Titulización / Securitization Bonds 1.621.266 4,83% 1.101.131 3,73% 47,24%

Bonos Titulizados Hipotecarios / Securitized Mortgage Bonds 0 0,00% 0 0,00% -

Renta Variable / Variable Income: 8.319.587 24,80% 7.579.673 25,65% 9,76%

Acciones y Valores representativos sobre acciones / Depository interests 6.920.426 20,63% 6.384.613 21,60% 8,39%

Certificados de Suscripción Preferente / Certificates of Preferred

Subscription 0 0,00% 0 0,00% -

Acciones de Capital por Privatización / Capital Stocks due Privatization 0 0,00% 0 0,00% -

Otros Instrumentos (acciones de capital social no listadas en Bolsa) / Other

Instruments (not listed social capital shares ) 0 0,00% 0 0,00% -

Cuotas de Fondos de Inversión / Investment Fund Quotes 1.200.337 3,58% 1.029.751 3,48% 16,57%

Titulos con Derecho de Participacion de Sociedades Titulizadoras / Titles

with right to participate of Securitization Companies 198.824 0,59% 165.309 0,56% 20,27%

Sector Financiero / Financial Sector 6.007.828 17,91% 4.994.215 16,90% 20,30%

Renta Fija / Fixed Income: 3.987.614 11,89% 3.284.180 11,11% 21,42%

Certificados y Depósitos a Plazo / Certificates and Time Deposits 1.764.417 5,26% 1.599.266 5,41% 10,33%

Bonos de Arrendamiento Financiero / Leasing Bonds 103.926 0,31% 97.403 0,33% 6,70%

Bonos Subordinados / Subordinated Bonds 851.250 2,54% 525.973 1,78% 61,84%

Otros Bonos Sector Financiero / Other Financial Sector Bonds 888.513 2,65% 661.579 2,24% 34,30%

Letras Hipotecarias / Mortgage Notes 0 0,00% 0,00% -

Título Deuda Emitidos por Org. Internacional en M° local / Debt Securities

issued by foreign organisms in the local market 215.687 0,64% 204.670 0,69% 5,38%

Título Deuda Emitidos por Ent. Fin. del Exterior en M° local / Debt Securities

issued by foreign financial entities in the local market 161.509 0,48% 192.318 0,65% -16,02%

Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds 2.313 0,01% 2.970 0,01% -22,13%

Renta Variable / Variable Income: 2.020.213 6,02% 1.710.035 5,79% 18,14%

Acciones / Shares 2.020.213 6,02% 1.710.035 5,79% 18,14%

Sector Extranjero / Foreign Sector 9.282.359 27,67% 8.585.653 29,05% 8,11%

Renta Fija / Fixed Income: 2.424.937 7,23% 2.226.904 7,53% 8,89%

Títulos de Deuda del Gobierno / Government Debt Notes 550.125 1,64% 434.152 1,47% 26,71%

Bonos del sistema financiero / Financial System Bonds 422.803 1,26% 474.821 1,61% -10,96%

Bonos de Agencias / Agency Bonds 0 0,00% 0 0,00% -

Certificados y Depósitos a Plazo / Certificates and Time Deposits 505.825 1,51% 308.938 1,05% 63,73%

Bonos Corporativos / Corporate Bonds 946.184 2,82% 996.677 3,37% -5,07%

Bonos de Titulización / Securitization Bonds 0 0,00% 12.316 0,04% -100,00%

Renta Variable / Variable Income: 6.857.422 20,44% 6.358.750 21,51% 7,84%

Acciones y Valores representativos sobre acciones sector financiero /

Financial sector depository interests 250.367 0,75% 689.184 2,33% -63,67%Acciones y Valores representativos sobre acciones sector empresas /

Corporate sector epository interests 1.846.058 5,50% 2.886.977 9,77% -36,06%

Cuotas de Fondos Mutuos / Mutual Fund Quotes 4.760.997 14,19% 2.782.589 9,41% 71,10%

Cuotas de Fondos de Inversión / Investment Fund Quotes 0 0,00% 0 0,00% -

Operaciones en Tránsito / Transit Operations 271.797 0,81% 102.960 0,35% 163,98%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value = (1) + (2) 33.544.090 100,00% 29.555.561 100,00% 13,50%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds (1) 33.208.783 99,00% 29.249.437 98,96% 13,54%

Encaje Legal / Legal Reserve (2) 335.307 1,00% 306.124 1,04% 9,53%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value = (A) + (B) + (C) 33.544.090 100,00% 29.555.561 100,00% 13,50%

Total Renta Fija / Total Fixed Income (A) 16.075.070 47,92% 13.804.144 46,71% 16,45%

Total Renta Variable / Total Variable Income (B) 17.197.223 51,27% 15.648.457 52,95% 9,90%

Operaciones en Tránsito / Transit Operations (C) 271.797 0,81% 102.960 0,35% 163,98%

Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, www.sbs.gob.pe).

Sector Estatal 16,41% Renta Fija 47,92%

Sector Financiero 17,91% Renta Variable 51,27%

Sector Empresas 37,20% Op. en Tránsito 0,81%

Sector Extranjero 27,67%

Op. en Tránsito 0,81%

PERÚ / PERUCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Sector Estatal; 16,41%

Sector Financiero;

17,91%

Sector Empresas;

37,20%

Sector Extranjero;

27,67%

Op. en Tránsito;

0,81%

Renta Fija; 47,92%

Renta Variable; 51,27%

Op. en Tránsito;

0,81%

112

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 36.494.644 51,30% 44.802.166 52,06% -18,54%

Renta Fija / Fixed Income: 36.494.644 51,30% 44.802.166 52,06% -18,54%

Pagarés y depósitos de Tesorería y Banco Nacional de Polonia

/ Bills and Bonds issued by the Polish Treasury and National

Bank 36.494.644 51,30% 44.802.166 52,06% -18,54%

Sector Empresas / Corporate Sector 30.888.079 43,42% 37.288.509 43,33% -17,16%

Renta Fija / Fixed Income: 7.930.398 11,15% 6.738.848 7,83% 17,68%

Bonos / Bonds 7.930.398 11,15% 6.738.848 7,83% 17,68%

Renta Variable / Variable Income: 22.957.681 32,27% 30.549.661 35,50% -24,85%

Acciones / Stocks 22.957.681 32,27% 30.549.661 35,50% -24,85%

Sector Financiero / Financial Sector 3.538.643 4,97% 3.246.568 3,77% 9,00%

Renta Fija / Fixed Income: 3.538.643 4,97% 3.246.568 3,77% 9,00%

Depósitos Bancarios y Títulos / Bank Deposits and Securities 3.538.643 4,97% 3.246.568 3,77% 9,00%

Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Extranjero / Foreign Sector 372.365 0,52% 727.075 0,84% -48,79%

Renta Fija / Fixed Income: 59.797 0,08% 280.193 0,33% -78,66%

Títulos extranjeros de deuda de Tesorería / Foreign Treasury

bonds and bills 0 0,00% 28.168 0,03% -100,00%

Bonos de Empresas extranjeras e Instrumentos de Deuda /

Foreign corporate bonds and debt instruments 59.797 0,08% 252.025 0,29% -76,27%

Certificados y Depósitos a plazo extranjeros / Foreign Bank

Deposits and Securities 0 0,00% 0 0,00% -

Renta Variable / Variable Income: 312.568 0,44% 446.882 0,52% -30,06%

Acciones / Stocks 312.568 0,44% 446.882 0,52% -30,06%

Otros Instrumentos / Other Instruments 0 0,00% 390.817 0,45% -100,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 48.023.482 67,50% 55.067.776 63,99% -12,79%

Total Renta Variable / Total Variable Income 23.270.250 32,71% 30.996.543 36,02% -24,93%

Activos Disponibles / Liquid Assets -581.670 -0,82% -398.361 -0,46% 46,02%

Otros Instrumentos / Other Instruments 431.133 0,61% 390.817 0,45% 10,32%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value 71.143.194 100,00% 86.056.775 100,00% -17,33%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 71.143.194 86.056.775 -17,33%

Sector Estatal 51,30% Renta Fija 67,50%

Sector Empresas 43,42% Renta Variable 32,71%

Sector Financiero 4,97% Activos Disponibles -0,82%

Sector Extranjero 0,52%

Otros Inst. 0,00%

Activos Disponibles -0,82%

POLONIA / POLANDCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: Cámara Polaca de Fondos de Pensiones (IGTE) y KNF (www.knf.gov.pl) / Polish Chamber of Pension Funds and KNF (www.knf.gov.pl).

Sector Estatal 51,30%

Sector Empresas

43,42%

Sector Financiero

4,97%

Sector Extranjero

0,52%

Activos Disponibles

-0,46%

Renta Fija

67,50%

Renta

Variable 32,71%

Activos

Disponibles -0,46%

113

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 2.017.125 58,41% 1.568.703 57,75% 28,59%

Renta Fija / Fixed Income: 2.017.125 58,41% 1.568.703 57,75% 28,59%

Sector Empresas / Corporate Sector 112.909 3,27% 127.126 4,68% -11,18%

Renta Fija / Fixed Income: 112.909 3,27% 127.126 4,68% -11,18%

Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Financiero / Financial Sector 1.323.618 38,33% 1.020.540 37,57% 29,70%

Renta Fija / Fixed Income: 1.323.618 38,33% 1.020.540 37,57% 29,70%

Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00% -

Sector Extranjero / Foreign Sector 0 0,00% 0 0,00% -

Total Renta Fija / Total Fixed Income 3.453.652 100,00% 2.716.369 100,00% 27,14%

Total Renta Variable / Total Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Activos Disponibles / Liquid Assets 0 0,00% 0 0,00% -

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value (1) 3.453.652 100,00% 2.716.369 100,00% 27,14%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 3.441.744 2.703.190 27,32%

Sector Financiero 38,33% Renta Fija 100,00%

Sector Estatal 58,41% Renta Variable 0,00%

Sector Empresas 3,27%

REPÚBLICA DOMINICANA / DOMINICAN REPUBLICCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de la República Dominicana (SIPEN, www.sipen.gov.do).

(1) El total de fondos de la cartera de inversiones no coincide con el total de fondos administrados, porque esta última cifra corresponde al activo neto (patrimonio) de

los fondos de pensiones, en tanto que el valor del portafolio corresponde a la suma de las inversiones en los distintos instrumentos / The total funds of the

investments portfolio doesn´t match with the total managed funds because this data corresponds to the net assets of the pension funds, while the value of the portfolio

corresponds to the sum of investments in the different instruments.

Sector Financiero

38,33%

Sector Estatal 58,41%

Sector Empresas

3,27%

Renta Fija 100,00%

Renta Variable

0,00%

114

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Miles US$ Miles US$

US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2012 % 30.06.2011 % Var. 12-11

Sector Estatal / State Sector 6.473.009 80,48% 6.463.131 81,47% 0,15%

Renta Fija / Fixed Income: 6.473.009 80,48% 6.463.131 81,47% 0,15%

Bonos Previsionales / Social Security Bonds 0 0,00% 0 0,00% -

Bonos del Tesoro US$ / Treasury Bonds US$ 7.623 0,09% 8.807 0,11% -13,45%

Bonos del Tesoro Unidades Indexadas / Treasury Bonds UI 178.001 2,21% 213.323 2,69% -16,56%

Bonos Globales US$ / Global Bonds US$ 44.413 0,55% 147.847 1,86% -69,96%

Bonos Globales $ / Global Bonds $ 2.097.131 26,07% 2.250.574 28,37% -6,82%

Eurobonos US$ / Eurobonds US$ 0 0,00% 0 -

Eurobonos Euros / Eurobonds Euros 0 0,00% 14.501 0,18% -100,00%

Eurobonos en $ Chilenos / Eurobonds Chilean Pesos 4.006 0,05% 4.404 0,06% -9,04%

Eurobonos en Yenes / Eurobonds Yens 0 0,00% 0 0,00% -

Letras de Tesorería en $ / Treasury Notes in $ 891.609 11,09% 385.412 4,86% 131,34%

Letras de Tesorería en US$ / Treasury Notes in US$ 0 0,00% 0 0,00% -

Letras de Tesorería en UI/ Treasury Notes in UI 3.246.260 40,36% 3.433.217 43,27% -5,45%

Otros Préstamos / Other Loans 3.966 0,05% 5.045 0,06% -21,38%

Sector Empresas / Corporate Sector 678.520 8,44% 602.757 7,60% 12,57%

Renta Fija / Fixed Income: 662.714 8,24% 591.707 7,46% 12,00%

Obligaciones Negociables LP y Fideicomisos/ LT Negotiable Debt and Trusts 503.393 6,26% 409.386 5,16% 22,96%

Préstamos de Consumo / Consumer Loans 159.321 1,98% 182.321 2,30% -12,62%

Otros Préstamos / Other Loans 0 0,00% 0 0,00% -

Renta Variable / Variable Income: 15.807 0,20% 11.051 0,14% 43,04%

Acciones / Stocks 15.807 0,20% 11.051 0,14% 43,04%

Sector Financiero / Financial Sector 92.252 1,15% 277.651 3,50% -66,77%

Renta Fija / Fixed Income: 92.392 1,15% 277.651 3,50% -66,72%

Plazo Fijo / Fixed Term 92.392 1,15% 277.651 3,50% -66,72%

Bonos Hipotecarios IPC / Mortgage Bonds CPI 0 0,00% 0 0,00% -

Bonos Hipotecarios US$ / Mortgage Bonds US$ 0 0,00% 0 0,00% -

Bonos Reajustables / Readjustable Bonds 0 0,00% 0 0,00% -

Renta Variable / Variable Income -140 0,00% 0 0,00% -

Sector Extranjero / Foreign Sector 567.496 7,06% 469.601 5,92% 20,85%

Renta Fija / Fixed Income: 567.496 7,06% 469.601 5,92% 20,85%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00% -

Total Renta Fija / Total Fixed Income 7.795.611 96,92% 7.802.089 98,34% -0,08%

Total Renta Variable / Total Variable Income 15.667 0,19% 11.051 0,14% 41,77%

Activos Disponibles / Liquid Assets 232.085 2,89% 120.376 1,52% 92,80%

Valor Total Portafolio / Portfolio´s Total Value 8.043.363 100,00% 7.933.516 100,00% 1,38%

Total Fondos Administrados / Total Managed Funds 8.043.363 7.933.516 1,38%

Sector Estatal 80,48% Renta Fija 96,92%

Sector Empresas 8,44% Renta Variable 0,19%

Sector Financiero 1,15% Activos Disponibles 2,89%

Sector Extranjero 7,06%

Activos Disponibles 2,89%

URUGUAYCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2012

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2012

Fuente / Source: Banco Central del Uruguay (BCU, www.bcu.gub.uy).

Sector Estatal 80,48%

Sector Empresas 8,44%

Sector Financiero

1,15%

Sector Extranjero

7,06%

Activos Disponibles

2,89%

Renta Fija

96,92%

Renta

Variable

0,19%

Activos

Disponibles 2,89%

115

ANEXO III / ANNEX III

FUERZA DE VENTAS Y VOLUMEN DE

TRASPASOS POR PAÍS AL 30.06.2012 /

SALES FORCE AND VOLUME OF

SWITCHOVERS BY COUNTRY AS OF

06.30.2012

116

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

América Latina / Latin America Jun. 2012 Jun. 2011 Dic. 2010 Dic. 2009 Dic. 2008 Dic. 2007 Dic. 2006 Dic. 2005 Dic. 2004 Dic. 2003 Dic. 2002 Dic. 2001 Dic. 2000

Var. % Jun.

12-Jun. 11

Bolivia n.d. 85 75 73 67 67 67 67 67 70 70 75 74 -

Chile 2.022 2.199 2.242 2.130 2.890 2.625 2.560 2.348 2.281 3.812 3.944 3.868 4.382 -8,05%

Colombia n.d. n.d. n.d. n.d. 10.060 9.811 9.410 2.622 2.554 2.941 3.341 3.853 4.933 -

Costa Rica n.d. 100 n.d. n,d, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 1.463 n.d. -

El Salvador n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 376 399 413 573 856 -

México / Mexico 34.005 29.551 30.331 26.259 26.420 30.433 39.553 36.734 22.121 17.870 12.116 10.781 13.482 15,07%

Perú / Peru 1.148 1.169 1.149 1.128 1.763 2.340 5.267 3.168 1.115 894 861 880 1.042 -1,80%

República Dominicana / Dominican Republic n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -

Uruguay 166 173 181 168 169 146 133 123 129 123 193 197 342 -4,05%

Europa y Asia / Europe and Asia Jun. 2012 Jun. 2011 Dic. 2010 Dic. 2009 Dic. 2008 Dic. 2007 Dic. 2006 Dic. 2005 Dic. 2004 Dic. 2003 Dic. 2002 Dic. 2001 Dic. 2000

Var. % Jun.

12-Jun. 11

Bulgaria 47.576 45.409 42.671 41.021 40.910 36.087 21.177 26.590 25.391 28.046 31.778 - - 4,77%

Kazajstán / Kazakhstan n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -

Polonia / Poland (1) 0 0 116.106 119.961 132.361 123.215 117.245 109.980 112.353 121.919 139.896 168.161 n.d. -

TOTAL 84.917 78.686 192.755 190.740 214.640 465.724 195.412 181.632 166.387 176.074 192.612 189.851 25.111 7,92%

Fuente / Source : FIAP.

n.d.: No Disponible / Not Disposable.

(1) Polonia/Poland : Desde el año 2011, la adquisición de nuevos afiliados a través de vendedores se encuentra prohibida / Recruiting new members through the use of sales personnel has been prohibited since 2011.

América Latina / Latin America

Jul. 11 - Jun.

12

Jul. 10 - Jun.

11

Ene. 10 - Dic.

10

Ene. 09 -

Dic. 09

Ene. 08 -

Dic. 08

Ene. 07 -

Dic. 07

Ene. 06 - Dic.

06

Ene. 05 -

Dic. 05

Ene. 04 -

Dic. 04

Ene. 03 -

Dic. 03

Ene. 02 -

Dic. 02

Ene. 01 -

Dic. 01

Ene. 00 -

Dic. 00

Var. % 12-

11

Bolivia (1) n.a. n.a. 3.493 4.401 4.982 4.890 4.174 4.013 3.447 2.930 4.130 n.d. n.d. -

Chile 298.367 271.543 256.158 296.704 359.759 350.541 231.275 234.807 215.603 255.509 229.114 235.584 255.788 9,88%

Colombia n.d. 77.922 110.966 88.336 90.302 71.933 61.562 66.818 65.300 116.598 151.198 153.552 195.749 -

Costa Rica 215.421 206.693 206.713 223.284 197.319 178.091 98.846 97.270 73.661 74.372 n.d. n.d. n.d. 4,22%

El Salvador 4.576 5.745 4.764 4.492 7.199 8.617 10.118 67.652 13.216 53.361 47.058 80.402 134.957 -20,35%

México / Mexico 1.980.251 1.638.978 1.856.306 2.597.918 3.532.875 3.998.995 4.437.137 3.022.867 1.881.513 1.035.145 663.471 433.231 91.653 20,82%

Perú / Peru 26.513 37.363 41.903 89.844 282.816 448.521 642.966 199.648 10.446 9.327 4.535 6.251 5.537 -29,04%

República Dominicana / Dominican Republic 5.499 4.381 3.219 1.562 1.028 1.247 1.859 731 1.348 n.d. - - - 25,52%

Uruguay 1.797 1.625 1.489 1.341 1.015 670 564 560 322 529 1.251 330 43.570 10,58%

Europa y Asia / Europe and Asia

Jul. 11 - Jun.

12

Jul. 10 - Jun.

11

Ene. 10 - Dic.

10

Ene. 09 -

Dic. 09

Ene. 08 -

Dic. 08

Ene. 07 -

Dic. 07

Ene. 06 - Dic.

06

Ene. 05 -

Dic. 05

Ene. 04 -

Dic. 04

Ene. 03 -

Dic. 03

Ene. 02 -

Dic. 02

Ene. 01 -

Dic. 01

Ene. 00 -

Dic. 00

Var. % 12-

11

Bulgaria 130463 179139 182.899 114.828 84.748 93.543 61.136 68.925 97.075 n.d. n.d. - - -

Kazajstán / Kazakhstan n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -

Polonia / Poland (2) 374.364 627.887 603.508 569.084 451.677 383.395 329.097 322.648 308.579 345.869 296.545 185.745 141.584 -40,38%

TOTAL 3.037.251 3.051.276 3.271.418 3.991.794 5.013.720 5.540.443 5.878.734 4.085.939 2.670.510 1.893.640 1.397.302 1.095.095 868.838 -0,46%

Fuente / Source : FIAP.

n.d.: No Disponible / Not Disposable.

(1) Bolivia: Por normativa de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS), a contar del año 2011 ya no existen procesos de traspasos de afiliados entre las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) / By Law of the Pension

Supervisor (APS), from the year 2011 there are no more switchovers of members between the Pension Fund Administrators (AFP).

FIAPNÚMERO DE VENDEDORES

NU MBER OF SALESMEN

NÚMERO DE TRASPASOS ANUALES

NUMBER OF ANNUAL SWITCHOVERS

FIAP

117

ANEXO IV / ANNEX IV

ESTRUCTURA DE COTIZACIÓN POR

PAÍS AL 30.06.2012/ CONTRIBUTION

STRUCTURE BY COUNTRY AS OF

06.30.2012

118

Estructura de Tasas de Cotización28

Cuadro Nº 14

Tasas de Cotización - Nuevos Sistemas de Pensiones (Junio de 2012) País Tipo de

Sistema

Tasa cotización nuevo sistema(% de la renta imposible) (*)

Tope

Imponible

(US$)

Total Programa de Capitalización Programa Público Otros

Conceptos

(% Renta

Imponible)

% aporte

cuenta

individual y

comisiones

Seguro de

Invalidez y

Sobrevivencia

Total

Capitalización

(**)

%

Aporte

Seguro de

Invalidez y

Sobrevivencia

Total

Programa

Público

%

América Latina

Bolivia AFP 12,21% 10,50% 1,71% (1) 12,21% - - - - US$ 8.746

Chile (2) AFP 12,94% 11,45% 1,49% (3) 12,94% - - - - US$ 2.992

Colombia (2)

AFP y

Programa Público 16,00% 12,77% 1,73% 14,50% - - - 1,50% (4) US$ 7.939 (5)

Costa Rica (2)

AFP +

Programa

Público 12,25% 4,25% (6) - 4,25%

8,00%

(***) (7) 8,00% - Sin Tope

El Salvador (2) AFP 13,00% 11,83% 1,17% 13,00% - - - - US$ 5.312

México (2)(8)

AFP +

Programa Público 10,24% 7,60% (9) - 7,60% - 2,50% (10) 2,50% - US$ 3.486

Perú (2)

AFP y

Programa Público 13,19% 11,89% 1,30% (11) 13,19% - - - - Sin Tope (12)

República

Dominicana (2) AFP 9,97% 8,50% 1,00% 9,50% - - - 0,47% (13)

US$ 3.882

(14)

Uruguay (2)(15)

AFP + Programa

Público 22,50% (16) 13,87% 1,13% 15,00%

22,50%

(***) (17) 22,50% - US$ 3.842

Europa

Bulgaria (2)

AFP +

Programa Público 16,00% 5,00% (18) - 5,00%

12,80% (***) (19) 12,80% - US$ 1.500

Kazajstán (2) AFP 15,00% 10,00% (20) - 10,00% - 5,00% (21) 5,00% - US$ 8.667

Polonia (2)

AFP +

Programa

Público 27,52% 2,30% (22) - 2,30% 17,22% 8,00% (23) 25,22% - US$ 2.598

Fuente: Serie de Regulaciones Comparadas FIAP “Tasas de Cotización y Remuneraciones Máximas Imponibles en los países con Sistemas de Capitalización Individual”

(ver aquí) y Compilación de Regulaciones Comparadas en los Sistemas de Capitalización Individual Países FIAP (ver aquí).

(*) Promedios ponderados por el número de cotizantes. Además de los programas contributivos, varios países tienen también programas de pensiones no

contributivos.

(**) Las primas del seguro de invalidez y sobrevivencia mostradas aquí no consideran la cobertura de los riesgos profesionales, es decir, de los riesgos

relacionados directamente con el trabajo.

(***) En Bulgaria, Costa Rica y Uruguay, el aporte al programa público de reparto, el cual es administrado por entidades públicas [National Social Security

Institute (NSSI; Bulgaria); Caja Costarricense de Seguro Social (CSS; Costa Rica); y Banco de Previsión Social (BPS; Uruguay)], es destinado a la

cobertura de los riesgos de vejez, invalidez y sobrevivencia, salvo en el caso de Uruguay, donde el afiliado, con su aporte total al sistema [capitalización

(AFP) y reparto], aporta implícitamente por concepto de invalidez y sobrevivencia a ambos programas (AFP y reparto), y por tanto la pensión de

invalidez o sobrevivencia que éste recibe se financia en parte con el programa de capitalización (AFP) y en parte con el programa de reparto.

28 Puede ver más detalles sobre el referido tema en la Serie de Regulaciones Comparadas FIAP “Tasas de Cotización y Remuneraciones Máximas Imponibles en los países con Sistemas de Capitalización Individual” (ver aquí).

119

(1) Corresponde a la prima del seguro por riesgo común (financiada íntegramente por el trabajador). El seguro por riesgo común es el seguro colectivo y

solidario que tienen todos los afiliados al Seguro Social Obligatorio (SSO) [dependientes e independientes laboralmente] y que los cubre contra

accidentes y enfermedades de origen común fuera del trabajo, que pudieran dejarlos inválidos u ocasionar su fallecimiento.

(2) En estos países siguen funcionando los antiguos sistemas de pensiones, pero sólo en algunos de ellos pueden afiliarse a éstos los nuevos trabajadores que

ingresan al mercado laboral.

(3) La cotización adicional para el seguro de invalidez y sobrevivencia (SIS) de 1,49% es pagada por los trabajadores independientes y voluntarios. En el

caso de los trabajadores dependientes el costo del SIS es de cargo del empleador. Debido a la Ley 20.255 (Reforma Previsional), a partir del 1 de julio de

2009 entraron en vigencia los cambios del SIS que afectaron las remuneraciones devengadas a contar de dicho mes y que por tanto tuvieron efecto en las

cotizaciones pagadas en el mes de agosto de 2009. En una primera instancia, en las empresas con menos de 100 trabajadores, el financiamiento del SIS

siguió siendo cargo de los afiliados, en tanto que en las empresas con 100 o más trabajadores cotizantes y en las entidades estatales, ellas debieron

financiar la cotización del SIS de todos sus trabajadores exceptuando los trabajadores jóvenes que estén percibiendo subsidio previsional. A contar del 1°

de julio de 2011 la situación cambió: el SIS comenzó a ser de cargo del empleador para todos los trabajadores dependientes. Con la primera Licitación

Pública del SIS (julio 2009) se estableció que el costo del mismo para todas las AFP era de 1,87% sobre la renta bruta de los trabajadores, en tanto que en

la segunda licitación (mayo 2010) se estableció una prima del 1,49% de la renta imponible del trabajador.

(4) Este porcentaje se destina al Fondo de Garantía de Pensión Mínima del sistema de capitalización privado (RAIS). Además, si el afiliado recibe un ingreso

mensual igual o superior a cuatro salarios mínimos mensuales legales vigentes, debe aportar adicionalmente como mínimo el 1% de su base de

cotización, que se destina al Fondo de Solidaridad Pensional. Los porcentajes efectivos son los siguientes:

>=4 y <16 1%

>=16 y <18 1,2%

>=17 y <18 1,4%

>=18 y <19 1,6%

>=19 y <20 1,8%

>=20 2,0%

(5) La normativa define un tope imponible de 25 salarios mínimos.

(6) A contar de enero de 2011, un cambio normativo estableció un nuevo esquema de cobro de comisiones sobre saldo (% del fondo administrado), con un

tope de 1,10% del fondo. Anteriormente, el esquema de comisiones establecía un cobro como porcentaje del aporte (3,59%) y otro como porcentaje de la

rentabilidad del fondo (7,75%), lo cual se mantuvo efectivo hasta diciembre de 2010. En la práctica, a junio de 2012, todas las Operadoras de Pensiones

Complementarias (OPC) cobran el tope de la comisión sobre saldo (1,10%), salvo la Caja Costarricense del Seguro Social (CCSC) que cobra un 0,95%

del fondo, lo que explica que el promedio de la comisión sobre fondo de todas las OPC sea de 1,095% a junio de 2012.

(7) De acuerdo a la Caja Costarricense del Seguro Social (CCSS), el porcentaje de cotización al sistema de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM) corresponde a

un 8% del salario bruto mensual del trabajador (vigente desde el 1 de enero de 2010 y hasta el 31 de diciembre de 2014), compuesto de la siguiente

forma: un 2,67% aportado por el trabajador, un 4,92% aportado por el empleador y un 0,41% aportado por el Estado. El programa público es el

responsable de la cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia. Parte del aporte destinado a este programa se destina a dicha cobertura. Sin embargo,

la normativa del país no diferencia los aportes entre las distintas prestaciones que otorga el programa público. Por ello no se tiene información del

porcentaje de la remuneración que se destina al pago del seguro de invalidez y sobrevivencia.

(8) La tasa de 7,60% se divide entre 6,50% que aportan en conjunto el trabajador (1,125%), el empleador (5,15%) y el Estado (0,225%), y la Cuota Social

(aportada adicionalmente por el Estado), la que asciende al 5,5% del salario mínimo general vigente para el Distrito Federal (SMGVDF) por cada día de

trabajo (tomando en consideración a un afiliado con 5 salarios mínimos, esta Cuota Social es de 1,10% del salario).

(9) A partir de marzo de 2008 las Afores sólo cobran comisiones sobre los saldos administrados, por lo que a la cuenta individual llega el 100% de los

aportes.

(10) El seguro de invalidez y sobrevivencia es administrado por el Instituto Mexicano de Seguridad Social (IMSS).

(11) Está calculado suponiendo una remuneración igual o menor al tope imponible que se aplica a la prima del seguro de invalidez y sobrevivencia (el cual

equivale, a junio de 2012, a PEN 7.906,8, aprox. USD 2.961). Para remuneraciones superiores, el porcentaje total de descuentos disminuye, debido a la

existencia del tope imponible para efectos del seguro.

(12) Sólo existe tope imponible para efectos del pago de la prima del seguro de invalidez y sobrevivencia (el cual equivale, a junio de 2012, a PEN 7.906,8,

aprox. USD 2.961).

(13) De este porcentaje, un 0,4% se destina al Fondo de Solidaridad Social; y 0,07% a financiar las operaciones de la Superintendencia de Pensiones.

(14) La normativa define un tope imponible de 20 salarios mínimos nacionales. El salario mínimo nacional para calcular el límite superior del salario cotizable

del régimen contributivo del seguro de Vejez, Discapacidad y Sobrevivencia es de DOP 7.583. Para fines de cotización, extensión impositiva y sanciones,

el salario mínimo nacional es igual al promedio simple de los salarios mínimos legales del sector privado establecidos por el Comité Nacional de Salario

de la Secretaria de Estado de Trabajo.

(15) Información entregada por República AFAP.

(16) El aporte jubilatorio del empleador (7,5% sobre las asignaciones computables) sólo se aplica al programa público. La tasa de aportes jubilatorios para los

trabajadores es del 15% sobre las asignaciones computables. El monto de aportes que el trabajador destina a cada Régimen (Público o de Capitalización)

depende del tramo de renta donde se ubique y de la opción escogida. En efecto, para determinar los aportes destinados a cada programa existen distintos

niveles de renta imponible, los cuales son los siguientes:

Primer nivel: Comprende las asignaciones computables hasta USD 1.281 por mes. En este nivel se deben efectuar los aportes al régimen

público de reparto. Sin embargo, los afiliados pueden optar por aportar el 50% de sus contribuciones personales al régimen de capitalización,

y el otro 50% al sistema público de reparto.

Segundo nivel: Comprende a los trabajadores que están en el tramo de asignaciones computables entre USD 1.281 por mes y USD 1.921 por

mes. En este caso, los trabajadores aportan el 15% de su remuneración hasta USD 1.281 al Régimen de Reparto, y el 15% de lo que excede

de USD 1.281 hasta USD 1.921 al Régimen de Capitalización. Opcionalmente, pueden aportar un 50% de su aporte (15%) hasta una

remuneración de USD 1.281 al Régimen de Capitalización, y el 100% restante al Régimen de Reparto.

Tercer nivel: Corresponde a los trabajadores que están en el tramo de renta imponible que excede los USD 1.921 por mes y hasta un máximo

de 3.842 (tope máximo imponible para el sistema de capitalización individual). En este caso, hasta los USD 1.281 deben aportar al Régimen

de Reparto y por los restantes ingresos aportan al Régimen de Capitalización.

(17) El beneficio de invalidez y fallecimiento se recibe de los dos programas. Por esto parte del aporte al programa público se destina al pago del seguro de

invalidez y sobrevivencia. No se tiene información del porcentaje del aporte al programa público que se destina al pago del seguro de invalidez y

sobrevivencia.

(18) En el nuevo sistema de pensiones participan sólo los nacidos después del 31 de diciembre de 1959; los nacidos antes se mantienen en el antiguo sistema

público.

(19) El programa público de pensiones es el responsable de pagar pensiones por edad, invalidez y sobrevivencia. En consecuencia, parte del aporte se destina

al pago del seguro de invalidez y sobrevivencia, pero no se tiene información del porcentaje destinado al pago de este seguro.

(20) Las administradoras sólo cobran una comisión sobre la rentabilidad del fondo, equivalente al 15%.

(21) El programa público, a través del Fondo Estatal del Seguro Social (State Social Insurance Fund, http://www.gfss.kz), es el encargado de administrar el

seguro de invalidez y sobrevivencia. Este seguro es financiado íntegramente por el empleador (5% del sueldo del trabajador).

(22) La tasa de cotización al programa de capitalización individual se incrementará gradualmente: a 2,8% en el 2013; a 3,1% en el 2014; a 3,3% en el 2015; y

a 3,5% en el 2016 (continuará en dicho nivel desde el 2017).

(23) El programa público es el encargado de administrar el seguro de invalidez y sobrevivencia.

120

El Cuadro Nº 14 presenta las tasas de cotización vigentes a junio de 2012 en los sistemas de pensiones

de los distintos países FIAP que han implementado reformas que incluyen regímenes de capitalización

individual (AFP), en forma única (eliminando los sistemas de reparto) o en forma mixta (integrados o

en competencia con el sistema de reparto). Se ha diferenciado entre los aportes que se pagan al

programa de capitalización de aquellos transferidos al régimen público de reparto, en los casos de los

países con reformas del tipo mixto integrada. A su vez, en el programa de capitalización se muestran,

por una parte, las cotizaciones destinadas a la cuenta de capitalización individual y al pago de

comisiones a las administradoras y, por otra, al financiamiento del seguro de invalidez y

sobrevivencia. Otro antecedente incorporado al Cuadro N° 14 es la información de las remuneraciones

máximas imponibles para efectos del pago de las cotizaciones previsionales.

Descripción por país

1. Bolivia29

Tipo de sistema: AFP (Sistema Único)

La cotización total al programa de capitalización (AFP) está compuesta por un aporte del trabajador

del 12,21% de su salario imponible (financiado íntegramente por el trabajador), el cual se distribuye de

la siguiente forma:

10,00% Cuenta de Capitalización Individual

1,71% Prima para accidentes de invalidez y muerte (Riesgo Común)

0,50% Comisión de AFP

Existen dos coberturas de riesgos: uno de origen común y otro de origen profesional. Para la cobertura

del riesgo común, el afiliado debe pagar el 1,71% de su salario imponible y para la cobertura del

riesgo profesional, el empleador paga el 1,71%. La cobertura de estos dos riesgos no se considera una

comisión para las aseguradoras; son las primas que se pagan para este seguro.

Las administradoras de fondos de pensiones administran 2 fondos:

- Fondo de Capitalización Individual (FCI). El cual está compuesto por la cotización obligatoria del

10%, conformado por el total de las cuentas individuales a cargo de una administradora de fondos de

pensiones.

- Fondo de Capitalización Colectiva (FCC). Compuesto por la Capitalización de las Empresas Públicas

por parte del Estado. Las AFP administran las acciones que corresponden al valor del 50% de las

empresas capitalizadas (25% para cada AFP).

Cabe indicar que a contar del año 2011, la reglamentación establece dos nuevos aportes:

(i) Aporte Solidario: financiado por trabajador, equivalente al 0,5% de su ingreso cotizable.

(ii) Aporte Nacional Solidario: financiado por trabajador, cuando éste tenga un ingreso cotizable

superior a los BOB 13.000 (aprox. USD 1.895, a junio de 2012). En este caso, además, el

trabajador debe contribuir lo siguiente:

a. El 10% de la diferencia entre su Total Solidario y BOB 35.000 (aprox. USD 5.102, a

junio de 2012), cuando la diferencia sea positiva .

29 El senado de Bolivia aprobó el 10 de diciembre de 2010 le Ley de Pensiones N° 065, que crea el Sistema Integral de Pensiones (SIP). La nueva Ley elimina las dos AFP que administran los fondos de pensión. A su vez, la ley establece un nuevo organismo estatal, la Gestora

Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (GSS), dentro del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, a cargo de la administración

de los fondos. A la fecha las AFP siguen operando ya que existe un período de transición. A contar de Enero de 2011 el total de las contribuciones previsionales es transferido integralmente hacia el SIP.

121

b. El 5% de la diferencia entre su Total Solidario y BOB 25.000 (aprox. USD 3.644, a junio

de 2012), cuando la diferencia sea positiva.

c. El 1% de la diferencia entre su Total Solidario y BOB 13.000 (aprox. USD 1.895, a junio

de 2012), cuando la diferencia sea positiva.

2. Bulgaria

Tipo de sistema: AFP + Programa Público de Reparto (Sistema Mixto Integrado)

Nota: El programa de capitalización (AFP) está integrado al programa de reparto, es decir, lo

complementa.

En el Sistema Universal Obligatorio (nuevo sistema) se deben distinguir dos aspectos:

(a) La contribución al Fondo de Pensión Universal (AFP) es de 5,00% de la renta imponible del

trabajador (2,2% lo financia el trabajador y 2,8% el empleador), y se distribuye de la siguiente

forma:

4,75% Fondo de Pensión Universal (AFP)

0,25% Comisión Administradora

(b) La cotización al Fondo de Pensiones Profesional (AFP) varía entre un 7% y un 12% según la

categoría de trabajo a la que pertenezca el trabajador (condiciones de trabajo duras e

insalubres).

La tasa de cotización al programa público de reparto30

asciende al 12,8%31

de la renta imponible del

trabajador (5,7% lo financia el trabajador y 7,1% el empleador)32

.

3. Colombia

Tipo de sistema: AFP y Programa Público de Reparto (Sistema Mixto en Competencia)

Nota: El programa de capitalización (AFP) compite con el programa de reparto, es decir, el

trabajador tiene que elegir a qué programa se afilia.

La tasa cotización total para el programa de capitalización (AFP), para el caso de los trabajadores

dependientes, es de un 16% del salario mensual base de cotización, fijado como máximo en 25 salarios

mínimos o US$ 7.939 a junio de 2012. De este 16%, el 75% lo paga el empleador (12% del salario) y

el 25% restante el trabajador (4% del salario). La cotización total se distribuye de la siguiente forma:

11,50% Cuenta de Capitalización Individual

1,27% Comisión Administradora (promedio ponderado por número de cotizantes)

1,73% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (promedio ponderado por número de

cotizantes)

1,50% Fondo de Garantía de Pensión Mínima

30

El programa público de reparto es administrado por el Instituto Nacional del Seguro Social (National Social

Security Institute). 31

La tasa de cotización al programa público de reparto incluye la cobertura del seguro de invalidez y

sobrevivencia. 32

Tasa de cotización al programa público para los trabajadores nacidos después del 31 de diciembre de 1959.

Para los trabajadores nacidos antes del 1 de enero de 1960, la tasa de cotización al régimen público es de 17,80%

de la renta imponible (trabajador: 7,90%; empleador: 9,90%).

122

Cabe destacar que por ley la suma de la comisión de administración y la prima del Seguro de Invalidez

y Sobrevivencia tiene un tope de 3% del salario mensual base de cotización.

La tasa de cotización total para el programa de reparto asciende a un 16% de la renta imponible del

trabajador (12% el empleador y 4% el trabajador).

4. Costa Rica

Tipo de sistema: AFP + Programa Público (Sistema Mixto Integrado)

Nota: El programa de capitalización (AFP) está integrado al programa de reparto, es decir, lo

complementa.

La cotización total a la cuenta de ahorro individual (AFP) corresponde al 4,25% del salario del

trabajador y es aportado de la siguiente manera:

Aportante Cotización Destino (*)

Trabajador 1,0% Banco Popular

Empleador 0,25% Banco Popular

Empleador 1,5% 1% al Instituto Nacional de Seguros y 0,5% Instituto Nacional de

Aprendizaje

Empleador 1,5% Fondo de Capitalización Laboral (**)

(*) Previo a la Ley 7983, que estipula una redistribución de las cargas existentes.

(**) El 50% de este porcentaje que es el aporte al Fondo de Capitalización Laboral, se traslada cada

año 50% al Régimen Obligatorio de Pensiones.

A contar de enero de 2011, un cambio normativo estableció un nuevo esquema de cobro de

comisiones sobre saldo (% del fondo administrado), con un tope de 1,10% del fondo. Anteriormente,

el esquema de comisiones establecía un cobro como porcentaje del aporte (3,59%) y otro como

porcentaje de la rentabilidad del fondo (7,75%), lo cual se mantuvo efectivo hasta diciembre de 2010.

En la práctica, a junio de 2012, todas las Operadoras de Pensiones Complementarias (OPC) cobran el

tope de la comisión sobre saldo (1,10%), salvo la Caja Costarricense del Seguro Social (CCSC) que

cobra un 0,95% del fondo, lo que explica que el promedio de la comisión sobre fondo de todas las

OPC sea de 1,095% a junio de 2012.

La tasa de cotización total al programa de reparto asciende al 8,0% de la renta imponible del

trabajador (2,67% lo financia el trabajador, 4,92% el empleador y 0,41% el Estado).

5. Chile

Tipo de sistema: AFP (Sistema Único)

Todo trabajador dependiente afiliado a una AFP, está obligado a efectuar las cotizaciones

previsionales que se señalan a continuación, calculadas como un porcentaje de la respectiva renta

imponible, con un tope de 67,4 Unidades de Fomento (UF) a junio de 2012, equivalente a US$ 2.992

de la misma fecha.

La cotización total al programa de capitalización (AFP) es de un 12,94% de la renta imponible del

trabajador, la cual está financiada íntegramente por el trabajador independiente y voluntario,

distribuyéndose de la siguiente forma:

123

10,00% Cuenta de Capitalización Individual

1,49% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS)

1,45% Comisión Administradora (promedio ponderado por el número de cotizantes)

En el caso de los trabajadores dependientes el costo del SIS es de cargo del empleador.

Debido a la Ley 20.255 (Reforma Previsional), a partir del 1 de julio de 2009 entraron en

vigencia los cambios del SIS que afectaron las remuneraciones devengadas a contar de dicho

mes y que por tanto tuvieron efecto en las cotizaciones pagadas en el mes de agosto de 2009.

En una primera instancia, en las empresas con menos de 100 trabajadores, el financiamiento

del SIS siguió siendo cargo de los afiliados, en tanto que en las empresas con 100 o más

trabajadores cotizantes y en las entidades estatales, ellas debieron financiar la cotización del

SIS de todos sus trabajadores exceptuando los trabajadores jóvenes que estén percibiendo

subsidio previsional. A contar del 1° de julio de 2011 la situación cambió: el SIS comenzó a

ser de cargo del empleador para todos los trabajadores dependientes. Con la primera

Licitación Pública del SIS (julio 2009) se estableció que el costo del mismo para todas las

AFP era de 1,87% sobre la renta bruta de los trabajadores, en tanto que en la segunda

licitación (mayo 2010) se estableció una prima del 1,49% de la renta imponible del trabajador.

6. El Salvador

Tipo de sistema: AFP (Sistema Único)

La tasa cotización total al programa de capitalización (AFP) es de 13,00% del salario del trabajador

(6,25% lo financia el trabajador y 6,75% el empleador), y se distribuye de la siguiente forma:

10,80% Cuenta de Capitalización Individual

1,17% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (promedio ponderado por el número de

cotizantes)

1,53% Comisión Administradora (promedio ponderado por el número de cotizantes)

Cabe destacar que a partir del mes de devengue de abril de 2012, se incrementó en 0,5 puntos

porcentuales la contribución destinada a la cuenta individual de ahorro para pensiones de los afiliados

(pasando de 10,30% a 10,80% del ingreso base de cotización). Esto fue producto de una reducción del

mismo monto en las comisiones por administración y pago del seguro de invalidez y sobrevivencia,

que pasó de un tope fijado en 2,7% del ingreso base de cotización a uno de 2,2% del ingreso base de

cotización.

7. México

Tipo de sistema: AFP + Programa Público

Nota: Se clasifica a México de esta manera (“AFP + Programa Público”) para efectos de la

comparación de la tasas de cotización, ya que si bien es un Sistema Único, una parte del aporte

total mensual (2,50% a junio de 2011, de cargo del trabajador, el empleador y el Estado) se

destina al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS, institución del Sector Público) para la

cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia. Cuando se produce la contingencia, el IMSS

paga la suma asegurada y la entrega a la compañía de seguros con la cual el afiliado contrata la

renta vitalicia. Por lo tanto, el sector público, IMSS, administra y cubre el riesgo financiero de la

invalidez y sobrevivencia de los afiliados al sistema.

La cotización para la Sub Cuenta de Retiro, Cesantía en edad avanzada y Vejez (RCV) corresponde al

6,50% del salario base de cotización (SBC) más la llamada “Cuota Social” (CS) que aporta el Estado a

cada cuenta individual. Este porcentaje es aportado en forma tripartita por el trabajador (1,125% del

124

SBC), empleador (5,15% del SBC) y Estado (0,225% del SBC + CS). La CS es un aporte de

solidaridad y asciende al 5,5% del Salario Mínimo General Vigente del Distrito Federal (SMGVDF).

Tomando en consideración a un afiliado con 5 salarios mínimos, la CS asciende al 1,10% del SBC,

con lo cual, el aporte del Estado es de 1,325% del SBC (0,225% + 1,10%). Así, con este supuesto, la

tasa de cotización total para la RCV es de 7,60% (6,5% + 1,10%).

Como se señaló, el Seguro de Invalidez y Vida (IV) es administrado por el IMSS y representa el

2,50% del SBC. El aporte al IMSS (programa de reparto) se realiza en forma tripartita: Empleador

(1,75%), Trabajador (0,625%) y Estado (0,125%).

En México, los trabajadores también realizan aportes a la Sub Cuenta de Vivienda. Aquí, el empleador

aporta el 5% del SBC al Fondo Nacional de Vivienda, administrado por el Instituto del Fondo

Nacional de la Vivienda (INFONAVIT).

Para los aportes a las subcuentas RCV y de vivienda, se estableció en 1997 un tope máximo de 15

veces el SMGVDF, el cual aumentó anualmente en un salario por año, hasta llegar a 25 veces el

SMGVDF en el año 2007 (US$ 3.486 junio de 2012).

8. Perú

Tipo de sistema: AFP y Programa Público (Sistema Mixto en Competencia)

Nota: El programa de capitalización (AFP) compite con el programa de reparto, es decir, el

trabajador tiene que elegir a qué programa se afilia.

La tasa de cotización al programa de capitalización (AFP) es de 13,19% de la renta imponible del

trabajador (financiada íntegramente por él), y se distribuye de la siguiente forma:

10,00 % Cuenta de capitalización individual.

1,89 % Comisión AFP (promedio ponderado por el número de cotizantes)

1,30% Compañía de Seguros (promedio ponderado por el número de cotizantes)

La tasa de cotización al sistema público de reparto es de 13% de la renta imponible del trabajador

(financiada íntegramente por él).

9. Polonia

Tipo de sistema: AFP + Programa Público (Sistema Mixto Integrado)

Nota: El programa de capitalización (AFP) está integrado al programa de reparto, es decir, lo

complementa.

La cotización total al sistema (programa de capitalización (AFP) y programa público de reparto)

asciende al 27,52% del sueldo base del trabajador. Tanto los empleadores como los trabajadores

aportan la mitad cada uno, es decir, el 13,76%.

2,30 %33

Destinado al programa de capitalización individual (AFP) y financiado íntegramente

por el trabajador. De este total, un 2,26% de la renta imponible va a la cuenta de

33

A contar de mayo de 2011 la tasa de cotización destinada al programa de capitalización se redujo en 5 puntos

porcentuales, desde el 7,30% al 2,30% del salario bruto. Los 5 puntos porcentuales restantes ahora son

redirigidos por el programa público de reparto. La tasa de cotización destinada el programa de capitalización

125

capitalización individual (AFP) y un 0,039% de la renta imponible corresponde a la

comisión de administración34

(porcentaje aproximado y variable que corresponde a la

comisión promedio de entrada que cobra la administradora, como % del salario, que a

junio de 2012 equivale al 1,701% del aporte); las administradoras pueden cobrar como

máximo un 3,5% de la contribución o aporte.

25,22 % Para el programa público de reparto (7,46% es financiado por el trabajador y 17,76%

por el empleador). Esta tasa de 25,22% incluye la prima cobrada para financiar la

cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia (8,00% de la renta imponible del

trabajador), la cual es financiada íntegramente por el empleador.

10. República Dominicana

Tipo de sistema: AFP (Sistema Único)

El aporte total al programa de capitalización (AFP) asciende a un 9,97% del salario del trabajador, y se

distribuye de la siguiente manera:

8,00% Cuenta individual del afiliado

1,00% Seguro de Invalidez y Sobrevivencia

0,50% Comisión AFP

0,40% Fondo de Solidaridad Social (FSS)

0,07% Financiamiento de las operaciones de la Superintendencia de Pensiones

De este porcentaje (9,97% del salario), el trabajador aporta el 30% (2,87% del salario) y el empleador

el 70% restante (7,10% del salario, que incluye el financiamiento íntegro del FSS y de las operaciones

de la Superintendencia de Pensiones).

11. Uruguay

Tipo de sistema: AFP + Programa Público (Sistema Mixto Integrado)

Nota: El programa de capitalización (AFP) está integrado al programa de reparto, es decir, lo

complementa.

La tasa de cotización total para el programa de capitalización (AFP) asciende al 15% de la

remuneración imponible del trabajador, y se desglosa de la siguiente forma:

- 12,232% Cuenta Individual del afiliado

- 1,133% Compañía de Seguros (promedio ponderado por el número de cotizantes)

- 1,635% Comisión AFAP (promedio ponderado por el número de cotizantes)

La tasa de cotización total para el programa de reparto35

asciende al 22,5% de la renta imponible del

trabajador (15% lo financia el trabajador y 7,5% el empleador).

individual aumentará gradualmente: 2,8% en el 2013; 3,1% en el 2014; 3,3% en el 2015; 3,5% en el 2016; y

3,5% desde el 2017. 34

Estimación efectuada por la Cámara Polaca de Fondos de Pensiones (IGTE). 35

El programa de reparto es administrado y supervisado por el Banco de Previsión Social (BPS).

126

ANEXO V / ANNEX V

ESTRUCTURA DE COMISIONES POR

PAÍS AL 30.06.2012 / COMMISSION

STRUCTURE BY COUNTRY AS OF

06.30.2012

127

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Comisión Fija

(US$)

Comisión

Administradora

Prima Compañía. de

Seguros (1)

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrators Fixed

Commission (US$)

Administrator

Commission

Insurance

Commission (1)% of fund managed % over fund return

Futuro de Bolivia n.a. 0,50 1,71 0,02285 n.a.

Previsión BBVA n.a. 0,50 1,71 0,02285 n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (2) n.a. 0,50 1,71 0,02285 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (2)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (2) n.a. 0,50 1,71 0,02285 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011 (2)

Fuente / Source: Futuro de Bolivia AFP.

n.a.: No Aplica / Not Applicable

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros (1)

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission(1)% of fund managed % over fund return

Allianz n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Budeshte n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

CCB-SILA n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Doverie n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

DSK-Rodina n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

ING n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Pensionnoosiguritelen Institut n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Saglasie n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

Toplina n.a. 0,25 n.a. 1,00 n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (2) n.a. 1,00 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (2)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (2) n.a. 1,00 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011 (2)

n.a.: No Aplica / Not Applicable

(2) Comisión promedio ponderada por el número de cotizantes de cada AFP a cada fecha / Average fees weighted by the number of contributors of each AFP at each date.

(2) Para la comisión como % del salario se muestra el promedio ponderada por el número de cotizantes de cada administradora a cada fecha, y para la comisión como % del

fondo administrado se muestra el promedio ponderada por el nivel de los fondos de pensiones a cada fecha / In the case of the commission as a % of the salary it is shown

the weighted average by the number of contributors of each administrator at each date, and in the case of the commission as a % of the fund managed it is shown the

weighted average by the level of pension funds under management of each administrator at each date.

0,25

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Administradoras

Comisión Fija

(US$)

Comisión Variable (% del salario)

BULGARIA

n.a.

Variable Commission

0,25 n.a.

Variable Commission

Comisión Variable

Variable Commission (% of salary)

2,21

2,21

ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

(1) Este porcentaje incluye la prima del seguro por riesgo común (de 1,71% de la renta imponible del trabajador, financiada íntegramente por éste), mientras que la prima

del seguro por riesgo profesional (de 1,71% de la renta imponible del trabajador, financiada íntegramente por el empleador) no esta incluida. El seguro por riesgo común es

el seguro colectivo y solidario que tienen todos los afiliados al Seguro Social Obligatorio (SSO) [dependientes e independientes laboralmente] y que los cubre contra

accidentes y enfermedades de origen común fuera del trabajo, que pudieran dejarlos inválidos u ocasionar su fallecimiento. En tanto, el seguro por riesgo profesional es el

seguro colectivo y solidario para todos los afiliados al SSO que tienen relación de dependencia laboral y que les cubre contra accidentes y enfermedades de origen

profesional que pudieran dejarlos inválidos u ocasionar su fallecimiento. / This rate includes the insurance premium for common risk (1.71% of taxable income of the

worker, financed entirely by the latter), while the premium of professional risk insurance (1.71% of taxable income of the worker, funded entirely by the employer) is not

included. The common risk insurance group insurance and solidarity with all members of the Compulsory Social Security (SSO) [dependent and independent work] and

that covers you against accidents and illness common outside of work, which could leave them disabled or cause his death. Meanwhile, the professional risk insurance is

group insurance and solidarity for all members of the SSO who have a labor relationship that covers them against accidents and occupational diseases that could leave

them disabled or cause death.

BOLIVIAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable

(1) El Seguro de Invalidez y Sobrevivencia es administrado por el Estado / The Disability and Survivorship Insurance is managed by the State.

Fuente / Source : Financial Supervision Commission (FSC, www.fsc.bg).

Administrators

Fixed

Commission (US$)

Variable Commission (% of salary)

128

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros (2)

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission (2)% of fund managed % over fund return

Capital n.a. 1,44 1,49 n.a. n.a.

Cuprum n.a. 1,48 1,49 n.a. n.a.

Habitat n.a. 1,27 1,49 n.a. n.a.

Modelo n.a. 1,14 1,49 n.a. n.a.

Planvital n.a. 2,36 1,49 n.a. n.a.

Provida n.a. 1,54 1,49 n.a. n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (1) n.a. 1,45 1,49 n.a. n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (1)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (1) n.a. 1,48 1,49 n.a. n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011 (1)

Fuente / Source: Asociación de AFP de Chile (www.afp-ag.cl).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo (1)

Administrator

Commission

Insurance

Commission% of fund managed % over fund return

Colfondos n.a. 1,46 1,54 n.a. n.a.

Horizonte n.a. 1,40 1,60 n.a. n.a.

ING n.a. 0,80 2,20 n.a. n.a.

Porvenir n.a. 1,40 1,60 n.a. n.a.

Protección n.a. 1,10 1,90 n.a. n.a.

Skandia n.a. 1,67 1,33 n.a. n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (2) n.a. 1,27 1,73 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (2)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (2) n.a. 1,39 1,61 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011 (2)

Fuente / Source: Superintendencia Financiera de Colombia (SFC, www.superfinanciera.gov.co).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

(2) Comisión promedio ponderada por el número de cotizantes de cada AFP a cada fecha / Average fees weighted by the number of contributors of each AFP at each date.

2,94

2,97

(1) Comisión promedio ponderada por el número de cotizantes de cada AFP a cada fecha / Average fees weighted by the number of contributors of each AFP at each date.

(2) De acuerdo a la Ley 20.255 (Reforma Previsional), a partir del 1 de julio de 2009 entraron en vigencia los cambios del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) que

afectaron las remuneraciones devengadas a contar de dicho mes y que por tanto tuvieron efecto en las cotizaciones pagadas en el mes de agosto de 2009. En una primera

instancia, en las empresas con menos de 100 trabajadores, el financiamiento del SIS siguió siendo cargo de los afiliados, en tanto que en las empresas con 100 o más trabajadores

cotizantes y en las entidades estatales, ellas debieron financiar la cotización del SIS de todos sus trabajadores exceptuando los trabajadores jóvenes que estén percibiendo

subsidio previsional. A contar del 1° de julio de 2011 la situación cambió: el SIS comenzó a ser de cargo del empleador para todos los trabajadores dependientes. Con la primera

Licitación Pública del SIS (julio 2009) se estableció que el costo del mismo para todas las AFP era de 1,87% sobre la renta bruta de los trabajadores, en tanto que en la segunda

licitación (mayo 2010) se estableció una prima del 1,49% de la renta imponible del trabajador. / Pursuant to Law 20.255 (Pension Reform), the Disability and Survival

Insurance (SIS) came into force as of July 1, 2009, affecting accrued earnings as of that month and therefore also the contributions paid in August 2009. Initially, in companies

with less than 100 workers employees were still responsible for financing the SIS, whereas companies with 100 or more contributing employees, and government agencies, had

to finance the contribution to the SIS of all their employees, except for young workers receiving pension subsidies. As of July 1, 2011 the situation changed, with employers being

responsible for the SIS of all their dependent workers. In the first public bidding of the SIS (July 2009), it was established that its cost would be 1.87% of the gross income of

workers for all the AFPs, whereas in the second bidding (May 2010), a premium of 1.49% of the taxable income of employees was established.

(1) Las AFP podrán percibir en forma mensual como ingreso por concepto de la administradora de recursos de afiliados cesantes, un porcentaje sobre los rendimientos abonados

en el mes. Esta solo aplica para afiliados Cesantes, es decir por los que no se ha percibido una cotización en los últimos seis meses. Esta comisión adicional por administración

de recursos de afiliados cesantes es equivalente al 4,5% de los rendimientos abonados en el mes, sin que dicho valor exceda el resultado de aplicar al último ingreso base de

cotización del afiliado cesante, reajustado el 1º de enero de cada año según la variación porcentual del IPC , el 50% del porcentaje de comisión de administración de cotizaciones

obligatorias a afiliados cotizantes / The AFPs can earn in a monthly basis an income (a percentage of the returns paid in the month) for the management of the savings of

unemployed affiliates. This only applies to unemployed affiliates, ie for whose it has not received a contribution in the last six months. This extra fee for the management of

savings of unemployed members is equivalent to 4.5% of returns paid in the month, but not exceeding the result of applying the last basis contribution income of the unemployed

affiliate, adjusted on 1 January each year by the percentage change in CPI, the 50% of the management commission for mandatory pension contributions members.

3,00

n.a.

n.a.

CHILEESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Administradoras

Comisión Fija

(US$)

Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable

3,00

Administrators

Fixed

Commission (US$)

Variable Commission (% of salary)

COLOMBIA

Variable Commission

ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

Fixed

Commission (US$)

Variable Commission (% of salary)Administrators

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Comisión Variable

Variable Commission

Comisión Variable (% del salario)Administradoras

Comisión Fija

(US$)

129

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros (1)% del aporte (2) % del fondo (2)

% de la

rentabilidad del

fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission (1)% of contribution (2)

% of fund managed

(2)

% over fund

return

BAC S.J Pensiones n.a. n.a. n.a. n.a. 1,10 n.a.

BCR Pensiones n.a. n.a. n.a. n.a. 1,10 n.a.

BN-Vital n.a. n.a. n.a. n.a. 1,10 n.a.

CCSS-OPC n.a. n.a. n.a. n.a. 0,95 n.a.

INS Pensiones n.a. n.a. n.a. n.a. 1,10 n.a.

Popular Pensiones n.a. n.a. n.a. n.a. 1,10 n.a.

Vida Plena n.a. n.a. n.a. n.a. 1,10 n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 20112 n.a. n.a. n.a. n.a. 1,095 n.a.AVERAGE SYSTEM JUNE 2012

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 n.a. n.a. n.a. n.a. 1,094 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Costa Rica (SUPEN, www.supen.fi.cr).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission% of fund managed % over fund return

Confía n.a. 1,021 1,179 n.a. n.a.

Crecer n.a. 1,030 1,170 n.a. n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 n.a. 1,03 1,17 n.a. n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 n.a. 1,53 1,17 n.a. n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de El Salvador (www.spensiones.gob.sv).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

Comisión Variable

Comisión Variable

Variable Commission

COSTA RICA

EL SALVADOR

(1) El Seguro de Invalidez y Sobrevivencia es administrado por el Estado / The Disability and Survivorship Insurance is managed by the State.

(2) A contar de enero de 2011, un cambio normativo estableció un nuevo esquema de cobro de comisiones sobre saldo (% del fondo administrado), con un tope de 1,10% del fondo. / Starting in

January 2011, a regulatory change established a new system for charging commissions on the balance (% of the managed fund), with a ceiling of 1.10% of the fund.

Administrators

Fixed

Commission (US$)

Variable Commission

ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Administradoras

Comisión Fija

(US$)

Comisión Variable (% del salario)

ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Variable Commission (% of salary)

2,70

Administradoras

Comisión Fija

(US$)

Comisión Variable (% del salario)

2,20

Administrators

Fixed

Commission (US$)

Variable Commission (% of salary)

130

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros (1)

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission (1)% of fund managed % over fund return

Afirme Bajío n.a. n.a. n.a. 1,50 n.a.

Azteca n.a. n.a. n.a. 1,52 n.a.

Banamex n.a. n.a. n.a. 1,28 n.a.

Bancomer n.a. n.a. n.a. 1,28 n.a.

Coppel n.a. n.a. n.a. 1,59 n.a.

Inbursa n.a. n.a. n.a. 1,17 n.a.

Invercap n.a. n.a. n.a. 1,59 n.a.

Metlife n.a. n.a. n.a. 1,54 n.a.

PensionISSSTE n.a. n.a. n.a. 0,99 n.a.

Principal n.a. n.a. n.a. 1,48 n.a.

Profuturo GNP n.a. n.a. n.a. 1,39 n.a.

SURA n.a. n.a. n.a. 1,31 n.a.

XXI Banorte n.a. n.a. n.a. 1,33 n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (2) n.a. n.a. n.a. 1,33 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (2)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (2) n.a. n.a. n.a. 1,44 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011 (2)

Fuente / Source: Comisión del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar, www.consar.gob.mx).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission% of fund managed % over fund return

Horizonte n.a. 1,95 1,36 n.a. n.a.

Integra n.a. 1,80 1,16 n.a. n.a.

Prima n.a. 1,75 1,29 n.a. n.a.

Profuturo n.a. 2,14 1,42 n.a. n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (1) n.a. 1,89 1,30 n.a. n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (1)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (1) n.a. 1,92 1,22 n.a. n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011(1)

Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, www.sbs.gob.pe).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

(2) Comisión promedio ponderada por el nivel de los fondos de pensiones a cada fecha / Average fees weighted by the level of pension funds under management at each date.

(1) Comisión promedio ponderada por el número de cotizantes de cada AFP a cada fecha / Average fees weighted by the number of contributors of each AFP at each date.

Comisión Fija (US$)

Variable Commission

Comisión Variable

n.a.

3,14

Fixed Commission (US$)

Comisión Variable (% del salario)

3,19

Variable Commission (% of salary)

PERÚ / PERUESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Administradoras

Administrators

MÉXICO / MEXICO

n.a.

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2012

Administradoras

Administrators

Comisión Variable (% del salario)

(1) No hay un porcentaje destinado al pago de la prima a una Compañía. de Seguros, porque el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia es administrado por el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) /

There is not a percentage to pay the prima to an Insurance Company, because the Disability and Survivorship Insurance is managed by the Mexican Institute of Social Security (IMSS).

Variable Commission

Comisión Fija (US$)

Comisión Variable

ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

Variable Commission (% of salary)

Fixed Commission (US$)

131

132

Comisión

Administradora

Prima Compañía de

Seguros

% del fondo

administrado

% de la rentabilidad

del fondo

Administrator

Commission

Insurance

Commission% of fund managed % over fund return

AfapSura n.a. 2,11 1,09 0,00168 n.a.

Integración n.a. 2,15 1,23 0,00166 n.a.

República n.a. 1,00 1,17 0,00166 n.a.

UniónCapital n.a. 2,03 1,03 0,00165 n.a.

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2012 (1) n.a. 1,635 1,133 0,00166 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2012 (1)

PRO MEDIO SISTEMA JUNIO 2011 (1) n.a. 1,651 1,074 0,00165 n.a.

AVERAGE SYSTEM JUNE 2011 (1)

Fuente / Source: Banco Central del Uruguay (BCU, www.bcu.gub.uy).

n.a.: No Aplica / Not Applicable

ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2012

URUGUAY

COMMISSION STRU CTURE AS OF 06.30.2012

Administradoras

Variable Commission (% of salary)Administrators Fixed

Commission (%

del salario)

(1) Comisiones promedio ponderadas por el número de cotizantes (para el caso de comisiones sobre flujo o salario), y comisiones promedio ponderadas por el nivel de

activos bajo administración (para el caso de las comisiones sobre saldo o fondo) / Average commissions weighted by the number of contributors (in the case of

commissions on wage or flow), and average commissions weighted by the level of assets under management (in the case of the commissions on the balance or fund).

Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable

Variable Commission

2,725

2,768

Comisión Fija (%

del salario)

133

ANEXO VI / ANNEX VI

PARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS

ADMINISTRADORAS POR PAÍS AL

30.06.2012 / SHAREHOLDING

STRUCTURE OF ADMINISTRATORS BY

COUNTRY AS OF 06.30.2012

134

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Zurich South América Invest Ltda. 71,58% BBVA S.A. 75,00%

Sociedad de Inversiones para el Desarrollo S.A. (SIDESA) 13,00% BBVA. Pensiones S.A. 5,00%

Zurich Bolivana Seguros Personales S.A. 8,42% Vistaur Inc. S.a. 4,00%

Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A. 3,50% Ferpac Holding Corp. 5,00%

Fortaleza Investment Holding Company S.A. 3,50% Panezco Enterprises Inc. 5,00%

Stocel Corporation 3,00%

Gisborne Enterprises 3,00%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Futuro de Bolivia. AFP.

Futuro de Bolivia Previsión BBVA

BOLIVIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

135

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Allianz Bulgaria Holding 66,00% ING Continental Europe Holding 100,00%

National Electric Company 34,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Jogging 9,80% Pela OOD 74,00%

Black Sea Developments 9,80% Est AD 25,00%

Sinektica 9,80% Union for Economic Initiative 1,00%

East plaza 9,80%

Conspect 9,80%

Steval - 78 9,80%

Jordan Tsanov 7,00%

Kalin Kostov 4,80%

Jordan Genchev 9,80%

Tomash Kraev 9,80%

Pro ins 9,80%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

CCB Group EAD 46,75% Chimimport AD 49,43%

Chimimport Invest 40,29% Finance Consulting EAD 19,95%

Sila Holding 5,21% Loriyan EOOD 8,32%

International Asset Bank 4,48% Otros 22,30%

Otros 3,27%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

TBIH FINANCIAL SERVICES GROUP N. V. 92,58% L-M Impeks EOOD 46,40%

GREEN ACRES EAD 5,98% BRIKEL EAD 30,00%

Confederation of Independent Trade Unions in

Bulgaria

1,00%

Toplofikacia Vratza 3,00%

Otros 0,44% Toplofikacia Bourgaz 4,60%

Staniantci mine 5,00%

OZK 1,00%

Stimerg 5,00%

Pribor Invest 5,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %

Bank DSK 99,75%

Otros 0,25%

100,00%

Fuente / Source: Financial Supervision Commission (FSC, www.fsc.bg).

BULGARIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

Saglasie

Doverie

DSK-Rodina

Allianz ING

CCB-SILA

Budeshte

Toplina

Pensionnoosiguritelen Institut

136

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

EMPRESAS PENTA S.A. 31,72% INV PREVISIONALES DOS S.A. 40,23%

INVERSIONES BANPENTA LIMITADA 31,72% INVERSIONES LA CONSTRUCCION LTDA 27,26%

BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A. 3,53% INV UNION ESPANOLA S.A. 3,70%

LARRAIN VIAL S A CORREDORA DE BOLSA 3,28% LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 2,35%

BCI CORREDORES DE BOLSA S.A. 3,20% BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS NO

RESIDENTE

1,85%

BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA S.A. 1,77% IM TRUST S.A. CORREDORES DE BOLSA 1,79%

SANTANDER S.A. CORREDORES DE BOLSA 1,59% SANTANDER S.A. CORREDORES DE BOLSA 1,39%

MUNITA CRUZAT Y CLARO S.A. CORREDORES DE BOLSA 1,04% BANCHILE CORREDORES DE BOLSA 1,36%

CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA 0,94% INMOBILIARIA LOS LLEUQUES LTDA. 1,33%

CORONA BOZZO PEDRO PROSPERO 0,61% CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA 1,01%

INVERSIONES TACORA LTDA. 0,59% COLLADOS NUNEZ MODESTO 1,00%

OTROS 20,01% OTROS 16,73%

100% 100%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

ASESORIAS E INVERSIONES LOS OLMOS S.A. 86,11% BBVA INV CHILE S.A. 51,61%

INVERSIONES RODAS LIMITADA 8,21% THE BANK OF NEW YORK MELLON, ADRS 23,38%

INVERSIONES SORIA S.A. 2,28% PENTA CORREDORES DE BOLSA S.A. 5,32%

COLEGIO DE PROFESORES DE CHILE A G 1,36% LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 2,89%

SOCIEDAD DE INVERSIONES PIZARRO LTDA. 0,93% INMOBILIARIA DUERO LTDA. 2,20%

HANEGAR COMPANY S.A. 0,83% BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A. 1,35%

SOCIEDAD DE INVERSIONES PIU LTDA. 0,20%

BOLSA ELECTRONICA DE CHILE BOLSA DE

VALORES 0,53%

SILVA GARIN PATRICIO 0,01%

BANCO SANTANDER POR CUENTA DE

INVERSIONISTAS EXTRANJEROS 0,49%

OTROS 0,07% BANCO ITAU POR CUENTA DE INVERSIONISTAS 0,44%

CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA 0,42%

BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS NO

RESIDENTES 1,42%

OTROS 9,95%

100% 100%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

CIA. DE INV. Y SERVICIOS SURA LTDA. 71,83% INVERSIONES ATLANTICO LTDA. 96,14%

SURA S.A. 27,82% INVERSIONES CERRO VALLE VALPARAISO LTDA. 3,85%

CANALES NEIRA ENRIQUE ALFONSO 0,01% INVERSIONES LA LETAU LTDA. 0,01%

BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A. 0,01%

VALORES SECURITY S.A. CORREDORES DE BOLSA 0,01%

PINTO ARAYA MARIA TERESA 0,01%

OTROS 0,32%

100% 100%

Fuente / Source: Notas a los Estados Financieros FECU AFP Junio de 2012.

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

CHILEPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

Cuprum Habitat

Planvital Provida

Capital Modelo

137

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

CAPITAL B.V. 100,00% Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. 99,95%

Otros 0,05%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco de Bogotá S.A. 35,28% Grupo de Inversiones Suramericana S:.A. 47,48%

Grupo Aval Acciones y Valores S.A. 20,00% Bancolombia S.A. 23,44%

Banco de Occidente S.A. 23,10%

Caja Colombiana de Subsidio Familiar -

Colsubsidio 17,41%

Fiduciaria de Bogotá 11,63% 112 Accionistas adicionales 11,67%

Fiduciaria de Occidente S.A. 9,99%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Grupo ING Groupe N.V. 100,00% No Disponible / Not Available -

100,00%

Fuente / Source: ASOFONDOS.

Porvenir

ING Skandia

COLOMBIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012 (*)

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012 (*)

Colfondos Horizonte

Protección

138

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders

Corporación Tenedora BAC Credomatic S.A. 100,00% Instituto Nacional de Seguros (INS) 100,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco de Costa Rica 100,00%

Banco Popular y de Desarrollo

Comunal 100,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco Nacional de Costa Rica 100,00% Magisterio Nacional 100,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %

Caja Costarricense de Seguro Social 100,00%

100,00%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de Costa Rica (SUPEN, www.supen.fi.cr).

CCSS-OPC

PARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

BAC S.J Pensiones

COSTA RICA

INS Pensiones

Popular Pensiones

Vida PlenaBN - Vital

BCR Pensiones

139

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Inversiones Financieras Citibank, S.A. 74,9990% Administradora de Fondos de Pensiones y

Cesantías Protección, S.A.

99,9993%

Otros accionistas minoritarios 25,0010% Otros 0,0008%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de El Salvador (www.spensiones.gob.sv).

EL SALVADORPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

Confía Crecer

140

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banca Afirme, S,A, 50,00% Grupo Elektra, S.A. de C.V. 99,90%

Banco del Bajío, S. A. 50,00% Elektrafin Comercial, S.A. de C.V 0,10%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco Nacional de México, S.A. 99,99% BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca 51,00%

Planeación de Recursos Humanos 0,01% Aetna Internacional y Cía., S. de R.L. de C.V. 33,00%

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. 11,20%

Provida Internacional, S.A. 4,80%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco del Centro, S.A., Institución de Banca 51,00% Coppel Capital S.A. de C.V. 99,99%

Participatie Maatschappij Graafscghap Holland,

N.V.

24,50% Jose de Jesus Gonzalez Sanchez 0,01%

Flandria Participations Financieres, S.A. 24,50%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca 94,30% Prisma Proyectos S.A. 99,99%

General Electric Assurance Company 5,70% Invercap S.A, Sociedad operadora de sociedades de inversión0,01%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Metlife México S.A. 99,99% Principal International, Inc. 99,99%

Metlife Pensiones México S.A, 0,01% Principal Holding Company 0,01%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Grupo Nac. Provincial Pensiones, S.A. de C.V. 99,999904% SURA 100,00%

Nalterfin, S.A. de C.V. 0,000096%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %

Instituto Mexicano del Seguro Social 50,00%

Banorte 50,00%

100,00%

XXI-Banorte

Coppel

Fuente / Source: Amafore en base a la información suministrada por las administradoras / Amafore based on information sent by each

pension fund administrator.

Invercap

SURA

Metlife

Profuturo GNP

Principal

Inbursa

Banorte

MÉXICO / MEXICOPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

Afirme Bajío Azteca

Banamex Bancomer

141

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Caja de Seguro Social 100,00% Grupo Mundial 100,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Credicorp Bank S.A. 100,00% Banco General S.A. 75,00%

ASSA Seguros 25,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %

HSBC Bank 100,00%

100,00%

Fuente / Source : Progreso AIFPC.

Profuturo AFP, S.A.

HSBC

Progreso AFP, S.A.

PANAMÁ / PANAMAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

Caja de Seguro Social (CSS)

Credicorp Bank S.A.

142

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Holding Continental SA 54,364% Grupo Crédito S.A. 99,996%

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 24,851% Otros 0,004%

Provida Internacional. S.A. 15,873%

Corporación General Financiera S.A. 4,912%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Grupo Sura Latinamerican Holdings B.V. 36,820% Scotia Peru Honding S.A. 99,987%

Pensiones Sura Perú SA 29,500% Otros 0,013%

International Investments S.A. 19,998%

Grupo de Inversiones Suramericana Holanda B.V. 13,679%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS, www.sbs.gob.pe).

Prima

Profuturo

PERÚ / PERUPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

Horizonte

Integra

143

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

AEGON Woningen Nova B.V. 100,00% TU Allianz Polska S.A. 58,28%

Allianz SE 41,72%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Amplico Life S.A. 50,00% Aviva Towarzystwo Ubezpieczen na

Zycie S.A.

51,10%

ALICO (American Life Insurance Company) 50,00% Aviva International Insurance Ltd. 38,90%

Bank Zachodni WBK S.A. 10,00%

100,00% 100,00%

Generali

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Winterthur Life Insurance Company (Axa Group) 70,00%

Generali Towarzystwo Ubezpieczen S.A. 84,91%

European Bank for Reconstruction and Development 30,00%

Generali Sp. z o.o. 11,65%

Generali PPF Holding B.V. 3,44%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

ING Bank Slaski S.A. 20,00% Nordea Life Holding AB - 100 % 100,00%

ING Continental Europe Holdings BV 80,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Bank Pekao S.A. 65,00% Pekao Bank Polski SA (PKO BP S.A.) 100,00%

Pioneer Global Asset Management S.p.A. 35,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

PPUP Poczta Polska 33,33% PAI-MEDIA S.A. 84,04%

BNP Paribas Assurance S.A. 33,33% Invest-Bank S.A. 13,96%

INVESCO Holding Company Ltd 29,33% Totalizator Sportowy Sp. z o.o. 2,00%

Konferencja Episkopatu Polski 4,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

PZU Zycie S.A. 100,00% KBC Verzekeringen NV 100,00%

100,00% 100,00%

PKO BP Bankowy

AEGON

Pekao

Amplico

Allianz Polska

Axa

Aviva

Warta

ING

POLONIA / POLANDPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

PZU Zlota Jesien

Nordea

Polsat Pocztylion

144

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Grupo Popular 99,9995% BNS Investments INC 99,9737%

Otros 0,001% Roberto Bonetti 0,0053%

Pedro E. Castillo 0,0053%

Jose M. Diez 0,0053%

Trident Invesment & Trading Company, S.A. 0,0053%

Rafael de Jesus Perelló 0,0053%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Tenedora Banreservas, S.A. 85,9975% Centro Financiero BHD, S.A. 71,2832%

Banco de Reservas de la Republica Dominicana 12,5000% Perceval Wolf Finance, S.A. 14,4598%

Comisión Aeroportuaria 1,5000% Longbay Internacional, S.A 11,1549%

Corporación Dominicana de Empresas Eléctricas

Estatales 0,0005% Traser Holding. Inc. 3,1021%

Corporación de Acueducto y Alcantarillado de

Santo Domingo 0,0005% Otros 0,0001%

Banco Agrícola de la República Dominicana 0,0005%

Centro de Desarrollo y Competitividad Industrial 0,0005%

Instituto Nacional de Recursos Hidráulicos 0,0005%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %

Central Romana Corporation, Ltd 93,6842%

Costasur Dominicana, S.A. 3,1579%

Marina Chavón, S.A. 0,7895%

Airport Management Services, Ltd 0,7895%

Operadora Zona Franca, S.A. 0,7895%

Zona Franca Romana, S.A. 0,7895%

100,00%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones de República Dominicana (SIPEN, www.sipen.gov.do).

SiembraReservas

REPÚBLICA DOMINICANA / DOMINICAN REPUBLICPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

Scotia CrecerPopular

Romana

145

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Grupo SURA Latin American Holding B.V. 100,00% Banco BANDES Uruguay S.A. 77,40%

FUCAC 14,50%

CABAL 8,10%

Total 100,00% Total 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco de la República Oriental del Uruguay 51,00% Banco Itaú Uruguay S.A. 100,00%

Banco de Previsiona Social 37,00%

Banco de Seguros del Estado 12,00%

Total 100,00% Total 100,00%

Fuente / Source: Banco Central del Uruguay (BCU, www.bcu.gub.uy).

República AFAP UniónCapital AFAP

URUGUAYPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2012

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2012

AfapSura Integración AFAP

146

ANEXO VII / ANNEX VII

INFORMACIÓN ECONÓMICA RELEVANTE POR PAÍS /

RELEVANT ECONOMIC INFORMATION BY COUNTRY

147

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Países Latinoamericanos

Latin American Countries

Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011

Bolivia 24.700 19.577 10.712.073 10.520.656 5.508.191 4.199.423 4,55% 11,27% 7,50% 8,80%

Chile 232.986 237.009 17.521.000 17.244.000 8.116.685 8.059.900 2,70% 3,40% 6,78% 7,34%

Colombia 316.944 276.637 45.231.972 44.713.290 23.364.867 22.329.710 3,20% 3,18% 10,00% 11,60%

Costa Rica 41.007 37.056 4.661.836 4.615.518 2.172.121 n.d. 4,60% 5,18% 10,20% 9,80%

El Salvador 22.341 21.490 5.744.113 5.744.113 1.909.256 1.909.256 0,60% 6,30% n.d. n.d.

México / Mexico 1.062.318 1.120.414 113.558.599 113.558.599 48 919 801 48 919 801 4,34% 3,28% 4,85% 5,42%

Perú / Peru 184.080 158.736 30.135.875 29.797.000 5.029.534 4.759.000 1,57% 2,91% 6,30% 7,40%

República Dominicana / Dominican Republic 50.976 50.866 10.135.105 10.010.590 n.d. n.d. 2,71% 9,32% 14,30% 14,60%

Uruguay 46.734 39.429 3.286.314 3.323.906 1.672.000 1.631.000 8,00% 8,61% 6,80% 6,56%

Países Europeos y Asiáticos

European and Asian Countries

Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011

Bulgaria 49.792 47.877 7.327.224 7.364.570 3.283.300 3.263.800 1,60% 4,80% 12,30% 11,20%

España / Spain 1.374.128 1.390.078 46.196.278 46.152.925 23.110.400 23.136.700 1,90% 3,00% 24,63% 20,89%

Kazajstán / Kazakhstan 189.079 150.369 16.673.077 16.673.077 9.030.400 8.683.900 4,90% 8,40% 5,20% 5,30%

Polonia / Poland 445.560 476.632 38.200.037 38.200.037 17.864.000 17.853.000 4,00% 4,20% 10,50% 11,80%

Rumania / Romania 189.776 161.629 19.043.000 21.431.000 10.055.000 10.000.000 2,04% 7,93% 4,50% 4,78%

Ucrania / Ukraine 162.763 135.321 45.553.000 45.644.419 22.015.500 22.033.100 -0,70% 0,80% 8,40% 8,90%

n.d.: No Disponible / Not Disposable.

PIB (Millones de US$) (*)

GDP (US$ Million)(*)

Población Total

Total Population

Población Económicamente Activa -

PEA

Economically Active Population - EAP

Total Population

Población Económicamente Activa -

PEA

Economically Active Population - EAP

Inflación acumulada (%)

Accumulated Inflation (% )

Desempleo (%)

Unemployment (% )

Fuente: Elaboración FIAP en base información entregada por cada país miembro, páginas web de Bancos Centrales e Institutos de Estadística Oficiales de cada país. / Source:FIAP based on information delivered by each FIAP

INFORMACIÓN ECONÓMICA PAÍSES FIAP / FIAP ECONOMIC INFORMATION COUNTRIES

(*) PIB anual a precios corrientes al cierre de 2010 y 2011, utilizando el tipo de cambio de cada período, respectivamente / Anual GDP at current prices at the end of 2010 and 2011, using the exchange rate of each period,

respectively.

Inflación acumulada (%)

Accumulated Inflation (% )

Desempleo (%)

Unemployment (% )

PIB (Millones de US$) (*)

GDP (US$ Million)(*)

Población Total

148

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Latin American Countries

Jun. 2012 Jun. 2011 Jun. 2012 Jun. 2011

Anual Jul. 11 - .

Jun. 12 /Annual

Jul.11 - Jun.12

Histórica hasta

Jun. 12 /

Historical as of

Jun. 12 Jun. 2012 Jun. 2011

Bolivia n.d. 30,9% n.d. n.d. n.d. n.d. 6,8600 6,8800

Chile (1) 61,89% 64,56% 1.046,66 1.052,83 -2,73% 8,71% 509,7300 471,1300

Colombia (2) 19,72% 20,69% n.d. n.d. 0,92% 10,49% 1784,6000 1.780,1600

Costa Rica 9,62% 9,33% 749,21 n.d. 1,76% 7,72% 492,5700 498,6100

El Salvador 29,11% 27,74% n.d. 546,00 2,65% 8,04% 8,7500 8,7500

México / Mexico (3) 12,98% 11,65% 608,14 639,11 8,75% 6,68% 13,4084 11,8389

Perú / Peru (4) 18,22% 18,62% n.d. n.d. 0,73% 7,97% 2,6710 2,7500

República Dominicana / Dominican Republic 6,75% 5,31% n.d. n.d. 10,11% 3,17% 39,0654 38,1029

Uruguay 17,21% 15,60% n.d. n.d. 2,57% 8,89% 21,9140 18,4000

Países Europeos y Asiáticos

European and Asian Countries

Jun. 2011 Jun. 2010 Jun. 2012 Jun. 2011

Anual Jul. 11 - .

Jun. 12 /Annual

Jul.11 - Jun.12

Histórica hasta

Jun. 12 /

Historical as of

Jun. 12 Jun. 2012 Jun. 2011

Bulgaria 12,43% 11,36% 486,01 509,89 n.d. n.d. 1,5535 1,3532

España / Spain (5) 7,89% 6,89% n.d. n.d. -1,45% 4,70% 0,7950 0,6949

Kazajstán / Kazakhstan 22,27% 22,93% n.d. n.d. n.d. n.d. 147,0300 146,1000

Polonia / Poland 15,50% 13,90% 1.053,07 1223,28 -5,32% 5,47% 3,3885 2,7517

Ucrania / Ukraine (6) 0,28% 0,13% n.d. 339,00 n.d. 11,30% 7,9700 7,9700

n.d.: No Disponible / Not Disposable.

(3) México: la rentabilidad real anual es la rentabilidad real promedio ponderada por los activos administrados en cada Siefore Básica (SB1, SB2, SB3, SB4, y SB5). / Mexico: the annual

real return is the weighted average real return on assets managed in each Basic Siefore (SB1, SB2, SB3, SB4, and SB5).

(4) Perú: la rentabilidad real anual e histórica corresponde al Fondo Tipo 2 o Mixto que representa el 69,3% del total a junio de 2012. / Peru: it is reported the historical annual real return

for the Fund Type 2, representing 69.3% of the total funds managed as of June 2012.

Fuente: Elaboración FIAP en base información entregada por cada país miembro, páginas web de Bancos Centrales e Institutos de Estadística Oficiales de cada país. / Source:FIAP based

on information delivered by each member country, websites of Central Banks and Official Statistical Institutes of each country.

(*) En los países con sistemas de pensiones de capitalización individual obligatorios, el indicador sólo toma este tipo de ahorro (obligatorio), excluyéndose el ahorro voluntario / In

countries with mandatory individual pension funded systems, the ratio only takes this kind of saving (mandatory), excluding the voluntary saving.

(**) Rentabilidad real ajustada por inflación en moneda de cada país. / Rate of return adjusted by inflation in currency of each country.

(1) Chile: la rentabilidad real (anual e histórica) corresponde al fondo tipo C (Intermedio), que representa el 39,8% del total de los fondos administrados a junio del 2012. La rentabilidad real

histórica a junio de 2012 es la rentabilidad promedio real anual del fondo Tipo C desde 1981 a junio de 2012. / Chile: the real return (annual and historical) corresponds to Fund C

(Intermediate), representing 39.8% of total assets under management as of June 2012. The historical real return as of June 2012 is the average real annual rate of return of the Fund C

since 1981 to June 2012.

(5) España: la rentabilidad real anual e histórica corresponde a la rentabilidad media ponderada del total de planes (Sistema Individual, Sistema de Empleo, y Sistema Asociado) a 1 año y a

22 años, respectivamente. / Spain: the historical annual real return is the weighted average profitability of all plans (individual system, employment system, and associated systems) to 1

years and 22 years respectively.

(6) Ucrania: la información sobre rentabilidad real anual sólo es válida para el fondo de pensión JSCB "Arcada". / Ukraine: information on annual return is valid only for the pension fund

JSCB "Arcada".

(2) Colombia: La rentabilidad real anual y real histórica corresponde al Fondo Moderado, que representa el 87,5% del total del total de los fondos administrados a junio de 2012. Se toma en

cuenta, para el cálculo de las rentabilidades, la metodología del Net Asset Value (NAV), que efectúa la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía

(ASOFONDOS). Nótese que los Multifondos en este país comenzaron a regir a contar de marzo de 2011, y el Fondo Moderado es el continuador del antiguo fondo único existente. Los

demás fondos son: (i) Fondo de Mayor Riesgo; (ii) Fondo Conservador; y (iii) Fondo de Retiro Programado. La rentabilidad real histórica toma en cuenta como fecha de inicio febrero de

1998. / The annual real return and real historical return corresponds to the Moderate Fund, which represents 87.5% of the total funds under management as of June 2012. It is taken into

account for the calculation of returns, the methodology of the Net Asset Value (NAV), which performs the Colombian Association of Severance Pay and Pension Fund Administrators

(ASOFONDOS). Note that in this country Multifunds became effective from March 2011, and the Moderate Fund is the continuation of the old existing single fund. The other funds are: (i)

High Risk Fund, (ii) Conservative Fund, and (iii) Programmed Retirement Fund. The historical real return takes into account February of 1998 as the starting date.

Fund/GDP (%)(*)

Fund/GDP (%)(*) Taxable Average Salary (US$)

Tipo de Cambio

Real Return (%) (**)

Exchange RateTaxable Average Salary (US$) Real Return (%) (**)

SISTEMA PREVISIONAL FIAP / FIAP PENSION SYSTEM

Fondo/PIB (%) (*)

Ingreso Promedio Imponible

(US$) Rentabilidad Real (%) (**)

Fondo/PIB (%) (*)

Exchange Rate

Tipo de Cambio

Rentabilidad Real (%) (**)

Ingreso Promedio Imponible

(US$)