INFORME SEMESTRAL WEB · 2018. 10. 22. · informe semestral n° 20 federaciÓn internacional de...

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INFORME SEMESTRAL N° 20 FEDERACIÓN INTERNACIONAL DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS

DE PENSIONES FIAP

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PÁGINA

ÍNDICE 2

PRESENTACIÓN 3

I.- INFORME EJECUTIVO 5

II.- ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES QUE PARTICIPAN EN CADA PAÍS 22

III.- CUADROS ESTADÍSTICOS AL 30 DE JUNIO DE 2006 27

* Anexo I: Afiliados, Cotizantes y Fondos de Pensiones por país.* Anexo II: Composición de la Cartera por país.* Anexo III: Fuerza de ventas y Volumen de Traspasos por país.* Anexo IV: Estructura de Cotización por país.* Anexo V: Estructura de Comisiones por país.* Anexo VI: Participación Accionaria de las Administradoras por país.

IV.- INFORMACIÓN ECONÓMICA RELEVANTE POR PAÍS AL 30 DE JUNIO DE 2006. 148

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PRESENTACIÓN Estimado Lector:

Me es muy grato hacer llegar a usted la vigésima versión del informe estadístico semestral, preparado por la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), con datos de los fondos de pensiones administrados por los 20 países de América, Europa y Asia que actualmente reúne esta Federación: Antillas Holandesas, Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Costa Rica, Chile, El Salvador, España, Federación Rusa, Honduras, Kazajstán, México, Panamá, Perú, Polonia, República Dominicana, Ucrania, Uruguay y Venezuela.

En el presente informe, entregamos información estadística de los fondos de pensiones al 30 de junio de 2006, con datos proporcionados por las asociaciones e instituciones miembros de la FIAP encargadas de la administración de fondos de pensiones. Al 30 de junio de 2006, los trabajadores afiliados suman 110.827.891, los cuales acumulan en sus respectivas cuentas individuales más de 466 mil millones de dólares.

La presente edición del “Informe Estadístico Semestral” se encuentra dividida en cuatro partes:

1° Parte: Informe ejecutivo sobre la evolución de los fondos de pensiones de los países miembros de la FIAP, en el período comprendido entre junio 2005 y junio 2006. 2° Parte: Nómina de las Administradoras de Fondos de Pensiones existentes en cada país, con información de las fusiones y los cambios realizados durante el período analizado. 3° Parte: Estadísticas al 30 de junio de 2006, con información acerca del número de afiliados y cotizantes; tamaño de los fondos de pensiones administrados; cartera de inversiones; fuerza de venta; número de traspasos; estructura de comisiones y participación accionaria de las administradoras en los países asociados a la FIAP. Para efectos comparativos, los fondos administrados a junio 2005 y junio 2006 han sido convertidos a dólares, tomando como referencia el tipo de cambio correspondiente a cada período. 4° Parte: Información económica de los países miembros de la FIAP correspondiente al 30 de junio de 2005 y 30 de junio de 2006.

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Como presidente de esta entidad agradezco a todas las entidades asociadas que colaboraron brindando información para elaborar el presente informe, cuya producción estuvo a cargo de la Secretario Ejecutivo de la FIAP, Gladys Otárola Santillana, y de la Analista de Estudios de esta entidad, Marcela Bardi González.

Guillermo Arthur Errázuriz Presidente

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones

Santiago de Chile, junio de 2006.

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I.- INFORME EJECUTIVO

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INFORME EJECUTIVO JUNIO 2006

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2006 Y 30.06.2005

Países Año Afiliados Afiliados Var.%Latinoamérica Inicio 30.06.2006 % 30.06.2005 % 2006-2005

Argentina 1994 10.958.574 15,36% 10.316.703 15,41% 6,22%Bolivia 1997 966.466 1,36% 921.094 1,38% 4,93%Colombia 1994 6.701.261 9,40% 6.051.610 9,04% 10,74%Costa Rica 2000 1.487.799 2,09% 1.372.189 2,05% 8,43%Chile 1981 7.526.696 10,55% 7.282.776 10,88% 3,35%El Salvador 1998 1.368.840 1,92% 1.223.343 1,83% 11,89%México 1997 36.284.649 50,87% 34.213.150 51,10% 6,05%Panamá 2002 200.952 0,28% 200.952 0,30% 0,00%Perú 1993 3.775.230 5,29% 3.516.932 5,25% 7,34%Rep. Dominicana 2003 1.351.593 1,89% 1.179.590 1,76% 14,58%Uruguay 1996 702.923 0,99% 672.080 1,00% 4,59%TOTAL 71.324.983 100,00% 66.950.419 100,00% 6,53%

Brasil (1) 1.849.617 98,96% 1.796.787 99,19% 2,94%Honduras 19.476 1,04% 14.758 0,81% 31,97%TOTAL 1.869.093 100,00% 1.811.545 100,00% 3,18%

PaísesEuropa y Asia Año Afiliados Afiliados Var.%Sist. Obligatorios: Inicio 30.06.2006 % 30.06.2005 % 2006-2005Bulgaria 2002 2.527.241 9,03% 2.304.596 8,61% 9,66%Federación Rusa (2) 2003 6.059.152 21,66% 5.856.708 66,10% 3,46%Kazajstán (3) 1998 7.400.000 26,45% 7.204.880 26,90% 2,71%Polonia 1999 11.990.198 42,86% 11.414.121 42,62% 5,05%TOTAL 27.976.591 100,00% 26.780.305 144,23% 4,47%

España 9.539.076 98,78% 8.795.983 99,28% 8,45%Ucrania 118.148 1,22% 63.875 0,72% 84,97%TOTAL 9.657.224 100,00% 8.859.858 100,00% 9,00%

TOTAL FIAP 110.827.891 104.402.127 6,15%

(2) Datos a junio 2006 correspondientes a diciembre 2005 / Data as of june 2006 correspond to december 2005.(3) Datos a junio 2006 correspondientes a octubre 2005 / Data as of june 2006 correspond to october 2005.

(1) Información correspondiente a ABRAPP - Afiliados al 30.06.2006 corresponden a mayo 2006 / Data correspond to ABRAPP - Affiliates asof 06.30.2006 correspond to may 2006.

Sistemas Voluntarios:


Sistemas Obligatorios:

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Durante el período de análisis (junio 2005 – junio 2006), el número de trabajadores afiliados al sistema privado de pensiones de capitalización individual, pertenecientes a los países socios de la FIAP, aumentó en un 6,15%, al pasar de 104.402.127 trabajadores afiliados en junio de 2005, a 110.827.891 en junio de 2006. Países Latinoamericanos. A junio de 2006, los países latinoamericanos con sistema de pensiones obligatorio, presentan un aumento de 6,53% con respecto a la misma fecha del año anterior, al pasar de 66.950.419 trabajadores afiliados en junio de 2005 a 71.324.983 en junio de 2006. En este grupo, los países que muestran mayores aumentos son República Dominicana (14,58%), El Salvador (11,89%) y Colombia (10,74%). En el caso de El Salvador, el incremento del número de los afiliados creció a una tasa superior al promedio del crecimiento anual de afiliados que se registra desde el inicio del sistema (1998), el cual se sitúa alrededor del 8,5% anual. El crecimiento viene dado principalmente por la afiliación de trabajadores que se incorporan por primera vez al mercado laboral. En República Dominicana el aumento es debido a que ingresó un mayor número de personas al sector formal de la economía; el mismo sector aumentó su demanda de mano de obra. En este grupo, también, Bolivia (4,93%), Costa Rica (8,43%), México (6,05%), y Perú (7,34%) y Uruguay (4,59%) presentan un aumento en el número de afiliados levemente superior observado en el período anterior (comprendido entre junio 2004 y junio 2005). En Bolivia, la variación corresponde al ingreso al sistema boliviano de pensiones de nuevos trabajadores. El incremento de los afiliados en Costa Rica se debe principalmente al crecimiento de la población laboral. En el caso de México, si bien el crecimiento de los afiliados se ha mantenido con la misma tendencia que en períodos anteriores, en los últimos meses se ha registrado un ligero aumento debido a la apertura de nuevos empleos a nivel nacional. El crecimiento de los afiliados en Perú se explica en la reducción de la tasa de desempleo y en el incremento de las afiliaciones de los trabajadores independientes; otro factor que también influye en esta variación es el crecimiento natural de la población económicamente activa (PEA). La variación del número de afiliados en Uruguay se mantiene dentro del crecimiento normal con una leve inclinación al alza debido al mejor desempeño del empleo durante los dos últimos dos años. Por otro lado, en Argentina (6,22%) y Chile (3,35%), los incrementos en el número de afiliados prácticamente se mantienen igual que los registrados durante el período anterior (junio 2004 – junio 2005). En Argentina, este porcentaje de aumento va en línea con el comportamiento normal del mercado. En Chile, el aumento en el número de afiliados obedece a la variación en el número de ocupados durante junio 2005 y junio 2006, los que aumentaron en un 3,5%. En el caso de los países latinoamericanos con sistemas voluntarios, se observa un aumento del 3,18% en el número de afiliados, destacando el caso de Honduras (31,97%). Este crecimiento se debe a los resultados de las acciones comerciales de mayor acercamiento con los clientes para el pago de sus aportes; éstas son acciones asociadas a una actividad de recaudo mensual con recordatorio constante hacia todos los

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afiliados que dejan de aportar a su Fondo desde un aporte en adelante, se tiene un departamento especial con personal dedicado a la labor de recordación. Como el mercado de Honduras es voluntario no se pueden ejercer acciones de otra naturaleza que no sea un contacto que sea claramente visto como actividad de servicio por el cliente de su propio administrados de Fondo. En Brasil (2,94%), se registra un incremento en el número de los afiliados debido a la entrada de nuevos participantes al sistema. Los datos de Brasil corresponden a la Asociación Brasileña de Entidades Cerradas de Previsión Complementaria – ABRAPP. Países Europeos y Asiáticos. Los países de Europa y Asia con sistemas obligatorios, muestran un aumento de 4,47% en el número de afiliados. En este grupo, Bulgaria presenta el mayor aumento (9,66%), seguido por Polonia (5,05%), Federación Rusa (3,46%) y Kazajstán (2,71%). El crecimiento de afiliados en Bulgaria se puede explicar según el tipo de fondos del que hablemos: Para los Fondos Universales de Pensión, el crecimiento se debe a la incorporación de nuevos trabajadores durante el período analizado al mercado laboral; para los Fondos Profesionales de Pensión, el incremento se debe por una parte, también a la incorporación de nuevos trabajadores a la fuerza laboral y, por otra, a que algunos trabajadores cambiaron de trabajo durante el período analizado y lo hicieron a trabajos de condiciones más duras que los anteriores; es importante recordar que los Fondos Profesionales de Pensión reúne a todos los trabajadores en condiciones de trabajo duras y pesadas, de acuerdo con la ley búlgara. En Polonia, el incremento en el número de afiliados responde a los nuevos trabajadores que ingresaron por primera vez a la fuerza de trabajo. Los incrementos registrados en Federación Rusa y Kazajstán no son reales ni comparables ya que las cifras corresponden a períodos distintos al analizado, así las cifras de Federación Rusa a junio de 2006 corresponden a diciembre de 2005 y las cifras de Kazajstán a junio de 2006 corresponden a octubre de 2005. En el caso de los países con sistema de pensión voluntarios, el número de afiliados aumentó un 9%. El mayor aumento lo registra Ucrania (84,97%). Este importante aumento en el número de afiliados se debe básicamente al inicio de actividades de 44 administradoras de fondos de pensiones durante el año 2005 de acuerdo con la ley de “Seguridad Social no estatal”; es importante recordar que estas nuevas administradoras corresponden a la administración de fondos voluntarios ya que el sistema obligatorio de capitalización individual se espera que comience a regir a partir del año 2007. Por otra parte, España (8,45%) registra un aumento que es inferior al del período anterior (comprendido entre junio de 2004 y junio de 2005), correspondiente a la incorporación de nuevos trabajadores en el mercado laboral.

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NÚMERO DE COTIZANTES AL 30.06.2006 Y 30.06.2005

En el análisis del número de cotizantes, se han considerado los países latinoamericanos con sistemas obligatorios reformados, con excepción de Costa Rica, país del cual no se dispone información. Con respecto a los países europeos, éstos no han sido incluidos en el análisis, porque no cuentan con información disponible. En estos países, el número de cotizantes aumentó un 6,54%. Los aumentos más importantes se observan en Colombia (12,50%), Argentina (8,65%) y República Dominicana (8,12%). La variación positiva en Argentina se debe a las mejoras propias del mercado laboral y de la economía en general. En República Dominicana, tal y como se explicó en la variación de los afiliados, ingresó un mayor número de personas al sector formal de la economía; dadas las características del sistema dominicano de pensiones, todo nuevo afiliado al sistema ingresa como cotizante, ya que es reportado por su empleador al momento de enviar la cotización mensual a través del sistema de recaudo centralizado, por lo tanto, al aumentar el número de afiliados también lo hace el número de cotizantes. El Salvador (4,47%) y México (6,70%) registran aumentos superiores al período anterior en el número de cotizantes, en ambos países, este aumento responde al crecimiento en el nivel de empleo a nivel nacional. Bolivia no presenta prácticamente una variación (0,30%) en el número de cotizantes. Perú (5,38%) y Chile (1,00%) presentan aumentos inferiores en la variación del número de cotizantes con respecto al período anterior (comprendido entre junio de 2004 y junio de 2005), este aumento se explica en Perú por el mayor cuidado con que las AFP y la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) otorgan en la verificación de información de los contratos de afiliación y al incremento del nivel de cotizaciones de los afiliados independientes; también jugó un papel importante la reducción de la tasa de desempleo. En Chile, el principal factor que influye en esta variación es el aumento del número de asalariados que se incrementaron en un 6,7% entre junio 2005 y junio 2006.

Países Año Cotizantes Cotizantes Var.%Latinoamérica Inicio 30.06.2006 % 30.06.2005 % 2006-2005

Argentina 1994 4.340.729 15,48% 3.995.277 15,18% 8,65%Bolivia 1997 448.877 1,60% 447.548 1,70% 0,30%Colombia 1994 2.677.620 9,55% 2.380.097 9,04% 12,50%Chile 1981 3.818.842 13,62% 3.781.152 14,37% 1,00%El Salvador 1998 513.774 1,83% 491.768 1,87% 4,47%México 1997 13.702.588 48,87% 12.842.206 48,79% 6,70%Perú 1993 1.396.296 4,98% 1.325.025 5,03% 5,38%Rep. Dominicana 2003 711.417 2,54% 657.995 2,50% 8,12%Uruguay 1996 431.399 1,54% 399.098 1,52% 8,09%TOTAL 28.041.542 100,00% 26.320.166 100,00% 6,54%


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La recuperación de los cotizantes en Uruguay (8,09%), se debe al mejoramiento de la economía y la regularización del trabajo formal en los dos últimos años.

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2006 Y 30.06.2005

Países Año Fondo Fondo Var.%Latinoamérica Inicio 30.06.2006 % 30.06.2005 % 2006-2005

(Miles de US$) (Miles de US$)

Argentina 1994 24.309.775 12,66% 20.223.827 12,49% 20,20%Bolivia 1997 2.119.432 1,10% 1.799.078 1,11% 17,81%Colombia 1994 14.028.951 7,30% 13.003.760 8,03% 7,88%Costa Rica 2000 850.027 0,44% 580.296 0,36% 46,48%Chile (1) 1981 75.594.470 39,36% 63.284.550 39,09% 19,45%El Salvador 1998 3.081.224 1,60% 2.593.787 1,60% 18,79%México 1997 57.416.769 29,90% 49.374.329 30,49% 16,29%Panamá 2002 516.105 0,27% 275.766 0,17% 87,15%Perú 1993 11.314.721 5,89% 8.549.466 5,28% 32,34%Rep. Dominicana 2003 512.484 0,27% 319.271 0,20% 60,52%Uruguay 1996 2.313.749 1,20% 1.910.177 1,18% 21,13%TOTAL 192.057.707 100,00% 161.914.307 100,00% 18,62%

Brasil (2) 136.457.747 99,98% 112.510.146 99,99% 21,28%Honduras 27.736 0,02% 16.735 0,01% 65,74%TOTAL 136.485.483 100,00% 112.526.881 100,00% 21,29%

Países Fondo FondoEuropa y Asia Año 30.06.2006 % 30.06.2005 % Var.%Sist. Obligatorios: Inicio (Miles de US$) (Miles de US$) 2006-2005Bulgaria 2002 529.965 1,16% 354.963 1,08% 49,30%Federación Rusa (3) 2003 9.624.739 21,05% 6.620.000 8,34% 45,39%Kazajstán (4) 1998 4.853.000 10,61% 4.122.293 12,54% 17,73%Polonia 1999 30.725.105 67,18% 21.766.882 66,23% 41,16%TOTAL 45.732.809 100,00% 32.864.138 88,20% 39,16%

España 92.311.167 99,97% 79.358.172 99,98% 16,32%Ucrania 29.164 0,03% 15.351 0,02% 89,98%TOTAL 92.340.331 100,00% 79.373.523 100,00% 16,34%

TOTAL FIAP 466.616.330 386.678.849 20,67%

(2) Información correspondiente a ABRAPP - Fondos administrados al 30.06.2006 corresponden a mayo 2006.



Sistemas Obligatorios

(3) Datos a junio 2006 correspondientes a diciembre 2005.(4) Datos a junio 2006 correspondientes a octubre 2005.

(1) Los fondos a junio 2005 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2005 y 2006, y dividido por el tipo decambio a junio 2006, asciende a US$ 70.497.240. Por lo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es7,23%.

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FONDOS ADMINISTRADOS. Durante el período analizado, los fondos administrados correspondientes a los países socios de la FIAP, aumentaron un 20,67%, al pasar de US$ 386.679 millones en junio de 2005 a US$ 466.616 millones en junio de 2006. Países Latinoamericanos. En los países latinoamericanos con sistemas obligatorios, se observa un aumento de los fondos administrados de 18,62% en el período comprendido entre junio de 2005 y junio de 2006. Este importante aumento se debe a que todos los países analizados, presentaron un crecimiento de los fondos administrados. Los principales aumentos se produjeron en Panamá (87,15%), República Dominicana (60,52%) y Costa Rica (46,48%). En el caso de Costa Rica, el aumento en los fondos administrados se debe al incremento en la rentabilidad obtenida, a nuevos aportes de los trabajadores ya existentes y al crecimiento en la fuerza laboral. El crecimiento de los fondos administrados en República Dominicana se debe a que ingresó un mayor número de personas al sector formal de la economía, lo que provocó que los fondos de pensiones se incrementaran. Un elemento importante a considerar como respuesta a este comportamiento es que, en junio de 2006, se incrementó el porcentaje de aporte a la cuenta de capitalización individual (CCI), según la gradualidad que manda la ley 87-01 en su artículo 56. De junio 2005 a junio 2006, el aporte a la CCI de cada afiliados pasó de 5.5% a 6% de su salario. Bolivia (17,81%), y Perú (32,34%) presentan aumentos en los fondos administrados, los cuales son superiores a los del período anterior. En Bolivia, este aumento está dado por el incremento acumulado de la recaudación cotizante; asimismo, es importante mencionar que parte del aumento de los fondos administrados también se debe al incremento del salario mínimo nacional de 440 Bs a 500 Bs (de US$ 54,59 a US$ 68,24 aproximadamente). El aumento de los fondos administrados en Perú obedece, en primer lugar, al efecto positivo de la rentabilidad y al incremento del nivel de cotizantes, pero básicamente se explica por el incremento de la Tasa de Aportación Definida, la cual pasó del 8% al 10% sobre la base de la remuneración del trabajador afiliado a partir de enero de 2006 Por otra parte, si bien Argentina (20,20%), Colombia (7,88%), Chile (19,45%), El Salvador (18,79%), México (16,29%) y Uruguay (21,13%) presentan aumentos en el volumen de fondos administrados, éstos son menores a los observados en el período de análisis anterior (comprendido entre junio de 2004 y junio de 2005). El incremento de los fondos administrados en Argentina se debe a varios factores: el sostenido aumento en la recaudación producto del incremento del número de aportantes y del ingreso imponible de los mismos; y también la revalorización nominal de los diversos instrumentos en cartera. En Chile, el crecimiento en los fondos administrados se explica por el efecto rentabilidad que alcanzó un promedio de 3,7% y el aumento en los cotizantes en un 1%. La variación positiva de los fondos administrados en El Salvador se explica principalmente en el crecimiento de la inversión de los nuevos aportes recaudados (cerca de US$ 300 millones); por otra parte, también influye la incorporación dentro de la cartera de inversiones del fondo de Certificados de Traspasos (equivalente al Bono de

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Reconocimiento chileno) de nuevos pensionados, contribuyen también al crecimiento de los fondos administrados, la generación de rendimientos asociados a las inversiones existentes. El aumento de los fondos en México responde a un aumento en la recaudación del sistema desde el año 2004, desde esa fecha el crecimiento de los fondos administrados se ha mantenido estable con respecto a años anteriores. Por su parte, en Uruguay, la explicación del crecimiento en los fondos se puede dividir en : un 7,6% por ingresos de los aportes mensuales y un 15% por rentabilidad en dólares, la cual fue elevada debido a la apreciación del peso uruguayo, lo que revalorizó la parte del portafolio nominada en pesos y unidades indexadas (alrededor del 50% de la cartera). Por otra parte, en los países con sistemas voluntarios se registró una variación positiva del 21,29% en los fondos administrados durante el período analizado (junio 2005 – junio 2006). Dentro de este grupo, destacamos a Honduras (65,74%) presenta un significativo crecimiento en los fondos administrados debido a la participación de grupos empresariales quienes han realizado importantes aportes iniciales al momento de la constitución de sus fondos de pensiones. Brasil – Abrapp (21,28%) también presenta un aumento en los fondos administrados gracias a las rentabilidades obtenidas por las entidades administradoras de los fondos y a la incorporación de nuevas contribuciones. Países Europeos y Asiáticos. Los países de Europa y Asia con sistemas obligatorios, muestran un aumento de 39,16% en los fondos administrados. El principal aumento se observa en Bulgaria (49,30%), seguido por Federación Rusa (45,39%), Polonia (41,16%) y Kazajstán (17,73%). El aumento de Bulgaria se explica por el aumento de los afiliados en los tres fondos existentes (Universal, Profesional y Voluntario) y al incremento de la tasa de cotización obligatoria que el Fondo Universal le cobra a sus afiliados (de 3% a 4% en al año 2006). El creciente aumento de los fondos en Federación Rusa no cuentan con una explicación exacta, sólo que el mercado de fondos de pensiones en este país es muy dinámico al igual que en otros mercados emergentes, por lo tanto, las tasas de crecimiento son mucho más impresionantes que en los países donde el sistema ya es maduro. El gran aumento en Polonia de los fondos administrados se debe a dos factores: uno al aumento de los activos debido al constante flujo de nuevas contribuciones al sistema y dos, al interés ganado básicamente al constante flujo de dinero en ellos; también influyó en este período, en la variación de los fondos administrados, la depreciación del dólar frente a la moneda polaca Zloty. Los datos de Kazajstán no son comparables ya que éstos corresponden a junio de 2004. Por último, en los países con sistemas voluntarios, los fondos administrados aumentaron un 16,34%. El principal aumento lo muestra Ucrania (89,98%), seguido por España (16,32%). El importante aumento en los fondos administrados de Ucrania se debe básicamente, al igual que el número de afiliados, al inicio de actividades de 44 administradoras de fondos de pensiones durante el año 2005 de acuerdo con la ley de “Seguridad Social no estatal”; es importante recordar que estas nuevas administradoras corresponden a la administración de fondos voluntarios ya que el sistema de capitalización individual se espera que comience a regir a partir del año 2007. España presenta esta variación debido al aumento en un 90% a nuevos aportes realizadas por los afiliados de los fondos de pensiones.

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COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES En el análisis de la composición de la cartera, se han considerado los países latinoamericanos, europeos y asiáticos que han reformado su sistema de pensiones y que llevan más de dos años operando. Para facilitar el análisis, la información ha sido clasificada en: - Sector Estatal (bonos y letras emitidos por el Banco Central de cada país) - Sector Empresas (bonos y acciones de empresas) - Sector Financiero (letras hipotecarias, depósitos a plazo, bonos y acciones de instituciones financieras) - Sector Extranjero (títulos emitidos por entidades extranjeras). A su vez cada sector ha sido dividido e Renta Fija y Renta Variable para reflejar la inversión en cada uno de estos instrumentos. Al analizar los instrumentos en que se encuentran invertidos los fondos de pensiones, se observa que el principal destino de los fondos son los instrumentos del sector estatal, con excepción de Chile, Perú y República Dominicana, los cuales invierten la mayor parte de los fondos en instrumentos del sector extranjero, empresas y financiero, respectivamente. Como segunda fuente de inversión en los países FIAP, se encuentran principalmente los instrumentos del sector financiero y empresas. Al analizar la inversión de los fondos en el sector estatal, se observa que, en ocho países, el porcentaje invertido en instrumentos de este sector disminuyó (Argentina, Chile, Colombia, El Salvador, México, Perú, Bulgaria y Polonia). En los casos de Argentina, Chile, El Salvador y México esta disminución se compensó por un aumento de la inversión en los sectores financiero y extranjero y una disminución en la inversión en el sector empresas. Eventos importantes dentro de estos países han sido, en el caso de El Salvador la incorporación dentro de la cartera de inversiones de los Certificados de Traspaso de nuevos pensionados lo que contribuyó al crecimiento de los fondos administrados en el período analizado; también en este país se encuentra en estudio (se prevé que para el segundo semestre de 2006 podría aprobarse una modificación legal para tal efecto) el proyecto de apertura de las inversiones en el extranjero con el objetivo de diversificar la cartera y otorgar mayor sostenibilidad a los índices de rentabilidad; mientras tanto el porcentaje mostrado de 6,79% invertido en el sector extranjero corresponde a inversiones en valores extranjeros negociados en la bolsa local. Por otro lado, las Siefores en México comenzaron a invertir en valores del extranjero en octubre de 2005, principalmente por haber desarrollado los procesos operativos necesarios para realizar las transacciones con plena seguridad en los recursos. En Perú, Bulgaria y Polonia la disminución de la inversión en el sector estatal se compensó con un aumento de la inversión en el sector empresas. En Kazajstán, sólo se cuenta con información de la cartera a junio de 2004. Chile y Perú son los países que destinan el menor porcentaje a la inversión en este tipo de instrumentos: 15,02% y 21,56%, respectivamente, mientras que Bolivia, Costa Rica, El Salvador, México y Uruguay invierten sobre el 70% de los fondos en este tipo de instrumentos.

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Con respecto a la inversión en instrumentos del sector financiero, dos son los países que invierten más del 25% de los fondos en este sector (Chile y Bulgaria), siendo República Dominicana el país que invierte mayor porcentaje de los fondos de pensiones en este sector (100,00%). Es importante decir que aunque desde el inicio del sistema, la inversión de República Dominicana ha estado concentrada en el sector financiero, hasta hace pocos meses se han comenzado a invertir en instrumentos de deuda de empresas privadas. En el caso del sector empresas, son tres los países que invierten más del 25% de los fondos de pensiones en este sector (Perú, Bulgaria y Polonia), siendo Perú el que invierte el mayor porcentaje de fondos (52,22%) en instrumentos clasificados en este sector, Bulgaria invierte el 26,36% y Polonia el 32,00% en este sector. A excepción de estos países, en todos los países FIAP, el porcentaje de inversión en el sector empresas disminuyó, privilegiando la inversión en los sectores financiero y extranjero. Con respecto a la inversión en el sector extranjero, actualmente diez países se encuentran autorizados y regulados para invertir en el exterior, estos son: Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, México, Perú, Kazajstán, Polonia y Bulgaria. Durante el período de análisis, los datos entregados reflejan que diez países actualmente invierten en este sector (Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, El Salvador, México, Perú, Kazajstán y Polonia) observándose, en general, un aumento del porcentaje invertido, el cual se sitúa entre 1% y 30% en junio de 2006. En el caso de El Salvador, aunque aparece un porcentaje de inversión en el extranjero, este sólo obedece al cumplimiento de normas que regulan la clasificación de los instrumentos en el país, ya que son instrumentos expresados en dólares, pero que no corresponden a inversión en el exterior (son títulos valores del extranjero, pero con la salvedad que éstos deben ser adquiridos en la Bolsa de Valores local), sin embargo, ya se encuentra en estudio, como se explicó anteriormente, el proyecto de apertura de las inversiones en el extranjero, el cual podría aprobarse en el segundo semestre del 2006. Por otro lado, las Siefores en México comenzaron a invertir en valores del extranjero en octubre de 2005, al haber desarrollado los procesos operativos necesarios para realizar las transacciones con plena seguridad en los recursos. Bulgaria si bien cuenta con autorización para invertir en el exterior, no lo hace, obedeciendo a estrategias de gestión de fondos y no por un impedimento de normatividad. Uruguay y República Dominicana, a la fecha, aún no cuentan con autorización para invertir en el exterior. En “otros” se han considerado los activos disponibles y la inversión en instrumentos que no han sido clasificados en ninguno de los sectores anteriores. En México y Uruguay , se observa un porcentaje elevado de recursos en activos disponibles (4,05% y 2,51%, respectivamente); en Uruguay esto es debido a la escasez de instrumentos de inversión, unida a la prohibición para permitir a las AFAP invertir en el exterior. Estas elevadas cifras en disponibilidades constituyen una amenaza para la consolidación e independencia del sistema de ahorro individual.

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COMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2006 Y 30.06.2005

Al analizar la inversión de los fondos de pensión en instrumentos de renta fija y renta variable, se observa que dos países (El Salvador y República Dominicana) invierten solamente en instrumentos de renta fija, Uruguay también invierte prácticamente sólo en instrumentos de renta fija (0,12%). Los demás países invierten tanto en renta fija como en renta variable, siendo Chile, Perú y Polonia los países que destinan el mayor porcentaje de los fondos a instrumentos de renta variable (48,11%; 57,48% y 32,44%, respectivamente).

Año OtrosLatinoamérica

%R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.V

Argentina Jun. 2006 55,68% 0,00% 1,36% 11,60% 17,00% 2,86% 10,10% 0,00% 1,39%Jun. 2005 60,59% 0,00% 2,07% 12,97% 12,21% 0,83% 9,87% 0,00% 1,46%

Bolivia Jun. 2006 75,79% 0,00% 11,54% 0,06% 8,68% 0,00% 2,47% 0,00% 1,46%Jun. 2005 67,50% 0,00% 16,89% 7,46% 5,57% 0,00% 1,50% 0,00% 1,08%

Chile Jun. 2006 15,02% 0,00% 6,89% 16,92% 29,44% 0,41% 0,44% 30,78% 0,10%Jun. 2005 18,08% 0,00% 7,10% 17,74% 27,69% 1,33% 1,03% 26,92% 0,11%

Colombia Jun. 2006 47,33% 0,00% 12,81% 6,62% 11,90% 6,99% 9,23% 5,12% 0,00%Jun. 2005 47,53% 0,00% 14,42% 6,18% 15,85% 4,23% 9,03% 2,76% 0,00%

Costa Rica Jun. 2006 74,54% 0,00% 2,68% 0,10% 15,75% 3,17% 3,86% 0,00% 0,00%Jun. 2005 0,00%

El Salvador (1) Jun. 2006 77,85% 0,00% 0,31% 0,00% 15,05% 0,00% 6,79% 0,00% 0,00%Jun. 2005 83,28% 0,00% 0,32% 0,0004% 10,18% 0,00% 6,21% 0,00% 0,00%

México (2) Jun. 2006 73,87% 0,00% 11,42% 0,57% 1,97% 0,00% 3,55% 4,56% 4,05%Jun. 2005 82,91% 0,00% 12,24% 0,85% 1,66% 0,00% 0,00% 0,00% 3,19%

Perú Jun. 2006 21,56% 0,00% 11,72% 40,50% 9,94% 8,86% 0,37% 8,12% 0,02%Jun. 2005 23,17% 0,00% 10,38% 34,20% 13,50% 9,71% 0,61% 9,23% 0,21%

R. Dominicana (3) Jun. 2006 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Jun. 2005 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Uruguay (3) Jun. 2006 84,55% 0,00% 3,93% 0,12% 8,89% 0,00% 0,00% 0,00% 2,51%Jun. 2005 80,22% 0,00% 4,25% 0,00% 5,55% 0,00% 0,00% 0,00% 9,98%

OtrosPaíses AñoEuropeos %

R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.VBulgaria Jun. 2006 43,63% 0,00% 12,78% 13,58% 30,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Jun. 2005 54,02% 0,00% 7,54% 4,49% 33,96% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Kazajstán Jun. 2006 n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d

Jun. 2004 1,48%Polonia Jun. 2006 61,55% 0,00% 0,33% 31,67% 2,76% 0,00% 0,70% 0,95% 1,54%

Jun. 2005 63,09% 0,00% 0,56% 29,49% 3,74% 0,00% 1,24% 0,77% 1,11%n.a: no autorizadon.d: no disponible

54,06% 19,36% 17,06% 8,04%

% %Financiero

SectorExtranjero

SectorEmpresas

10,39%

%

SectorExtranjero

%

Sector

16,28% 0,35%


SectorEmpresas


% %

72,98%

SectorEstatal

(2) En México, las Afores iniciaron la inversión en el extranjero en octubre de 2005.(3) Rep. Dominicana y Uruguay no cuentan con autorización para invertir en el exterior.

Sector Financiero

%

(1) El Salvador no está autorizado a invertir en el exterior; el porcentaje señalado en el cuadro obedece al cumplimiento de normas que regulan la clasificación deinstrumentos en el país.

%

SectorEstatal

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RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIÓNES. En el análisis de la rentabilidad, consideraremos los países latinoamericanos, socios de la FIAP, que tienen sistemas obligatorios y llevan más de dos años de operaciones, a excepción de Costa Rica del cual no se dispone información.

RENTABILIDAD REAL Y EN DÓLARES ANUAL DE LOS FONDOS ÚLTIMOS 12 MESES

(JULIO 2005 – JUNIO 2006)

Al 30 de junio de 2006, todos los países latinoamericanos, a excepción de El Salvador obtuvieron una rentabilidad real positiva. Al analizar la rentabilidad por país, se observa lo siguiente

• Argentina: la rentabilidad obtenida durante este período fue producto de la revaporización de diversos instrumentos y del excelente resultado de los fondos administrados.

• Bolivia: la rentabilidad obtenida por los fondos de pensiones, se debe a la

diversificación del portafolio de inversiones en instrumentos del gobierno y de los sectores comercial, financiero y extranjero.

Países Rentabilidad Real Anual Rentabilidad Real (1) Histórica (1)% %

Argentina 8,65 9,20Bolivia 4,09 9,55

Bulgaria n.d n.dColombia 8,90 5,89

Chile 3,70 10,00El Salvador -0,47 -

México 9,09 6,93Perú 19,41 12,83

Polonia 7,68 9,34Uruguay 1,15 12,94

Chile: Rentabilidad real promedio ponderada de los 5 tipos de fondos que operan desde septiembre de 2002;rentabilidad anual deflactada por la variación de la UF (Unidad de Fomento).

México: Para el cálculo de la rentabilidad real se utilizó el Índice Nacional de Precios al consumidor (INPC).

Uruguay: Rentabilidad real ajustada por la Unidad Reajustable (UR) que se ajusta por el índice medio desalarios.

(1) Rentabilidad anual ajustada por inflación.

Argentina: La rentabilidad promedio real se calculó ajustando la rentabilidad promedio por la variación delÍndice de Precios al Consumidor - Nivel General de igual período.

Colombia: La rentabilidad histórica corresponde a la obtenida desde el inicio del sistema (mayo 1994 a junio2006), con excepción de Skandia que inició operaciones en marzo de 1995.

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• Colombia: La rentabilidad obtenida es superior a la obtenida en el período anterior.

• Chile: debido a la existencia de multifondos, la rentabilidad obtenida durante el

período dependerá del fondo al que pertenezca el trabajador. Como se aprecia en el cuadro “Rentabilidad Real de los Multifondos en Chile”, el fondo A logró una rentabilidad real de 9,41%; 5,40% el fondo B; 2,73% el fondo C; 1,11% el fondo D y un –0,32% el fondo tipo E. Reduciendo el análisis sólo a los primeros seis meses de 2006 se puede observar que en este semestre las rentabilidades oscilaron entre un 2,34% promedio para los fondos Tipo E y un 4,72% promedio para los Tipo A, lo que es un resultado muy favorable considerando la diferencia de riesgo de los distintos tipos de fondo.

• El Salvador: La rentabilidad obtenida en este período es la más baja registrada en el sistema desde el inicio de operaciones de las AFP; esto se debe a las alzas de las tasas de interés a nivel internacional (los 17 incrementos consecutivos aprobados por la Reserva Federal de Estados Unidos), que han impactado el precio de algunos instrumentos que componen una porción significativa de la cartera de los fondos de pensiones, particularmente, Eurobonos emitidos por el Estado de El Salvador que representan casi un tercio de la cartera de inversiones). También ha impactado negativamente la rentabilidad, el hecho que un 30% del portafolio está invertido en Certificados de Traspaso y Certificados de Traspaso Complementarios, los cuales son inversiones obligatorias de los fondos de pensiones que devengan tasas por debajo del mercado.

• México: La rentabilidad se elevó como consecuencia de las inversiones

realizadas en instrumentos de renta variable y valores en el extranjero, aunque, sin embargo, aún se encuentra íntimamente ligada al nivel de las tasas de interés del mercado de deuda local.

Jun. 06 Ene.- Jun.06 Jul. 05 - Jun. 06 Sept. 02 -Jun. 06(mes) (1° semestre) (12 meses) (acumulada)

A -3,52 4,72 9,41 68,36B -2,59 3,83 5,40 42,62C -1,56 3,53 2,73 29,75D -0,84 2,80 1,11 22,25E 0,03 2,34 -0,32 11,35

3,70

(*) Rentabilidad Real Promedio corresponde a un promedio ponderado calculado como la participación decada fondo sobre el valor total de los cinco fondos durante el período analizado (julio 2005 - junio 2006),multiplicado por la rentabilidad del período de cada uno de ellos.

Rentabilidad Real de los Multifondos

Fondos

Rentab. Promedio (*)

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• Perú: La rentabilidad real obtenida en este período se explica por el portafolio de renta variable local, representando en algunas AFP hasta el 95% de la rentabilidad total del portafolio del Fondo 2 (Fondo Mixto). Esta alta rentabilidad en el subportafolio de renta variable local se debe tanto por la composición del portafolio como por la alta volatilizad de las acciones locales durante el período.

• Uruguay: La rentabilidad real obtenida en este período se debe al ajuste bajista

en la cartera de bonos, la caída del dólar y las tasas de crecimiento anual de la unidad reajustable (UR). Por otra parte, la rentabilidad para el mismo período expresada en dólares se situó en 15,30%. La combinación de bajos niveles de rentabilidad en UR y altos en dólares se explica por el importante aumento de la UR frente a un descenso del dólar en el mismo período. Cabe recordar que el sistema de AFAP tiene inversiones en bonos del sector público cercanas al 60% de las carteras y a la vez el grado de dolarización de los portafolios se ubica en niveles cercanos al 45%.

FUERZA DE VENTA NÚMERO DE VENDEDORES Y TRASPASOS Al 30 de junio de 2006 se observa una disminución del número de vendedores en Chile (-0,81%), Uruguay (-2,36%). En los demás países, este número se mantuvo o creció levemente, a excepción de México (15,06%) y Perú (50,51%), donde el número de vendedores se incrementó considerablemente. En México se observa un mayor aumento debido al aumento de la competencia entre las administradoras, las cuales han aumentado su fuerza de ventas para lograr posicionarse en el mercado.

EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE VENDEDORES

Países 30.06.06 31.12.05 31.12.04 31.12.03 31.12.02 31.12.01 31.12.00 Var2006-2005

Argentina 8.267 8.161 9.120 9.227 9.118 11.381 11.638 1,30%Bolivia 67 67 66 70 70 75 74 0,00%Bulgaria 26.740 26.590 25.391 28.046 31.778 4.915 - 0,56%Colombia n.d 2.622 2.554 2.941 3.341 3.853 4.933 -Costa Rica n.d n.d n.d n.d n.d 1.463 - -

Chile 2.329 2.348 2.281 3.812 3.944 3.868 4.382 -0,81%El Salvador n.d n.d 376 399 413 573 856Honduras n.d n.d n.d 10 10 - -

México 42.267 36.734 22.121 17.870 12.116 10.781 13.482 15,06%Perú 4.768 3.168 1.115 894 861 880 1.042 50,51%

Polonia n.d 112.081 112.140 133.957 n.d n.d n.dUruguay 124 127 129 123 193 197 342 -2,36%TOTAL 84.562 191.898 175.293 197.349 61.844 37.986 36.749 -55,93%

n.d: no disponible

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Por su parte, en Perú, la incorporación de Prima AFP significó un dinamismo comercial en la industria, lo que trajo fuertes campañas de traspasos y, por ende, la contratación de un mayor número de vendedores.

EVOLUCIÓN EN EL VOLUMEN DE TRASPASOS

Los datos informados a junio de 2006 corresponden a los traspasos realizados desde el mes de junio de 2005 a junio de 2006. Es posible apreciar que en todos los países con información se registran disminuciones en el número de traspasos, exceptuando Perú (55,78%) que presenta este importante incremento debido a la incorporación de Prima AFP la cual trajo mayor dinamismo comercial a la industria. En Bolivia (-47,67%), no se encuentran razones específicas para la disminución en el número de traspasos, sin embargo, se espera que para el final del año las cifras sean comparativas al del año anterior que refleja el flujo estándar de traspaso entre las Administradoras. En El Salvador, en diciembre de 2005, la Asamblea Legislativa aprobó cambios en la Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones, modificando los requisitos para traspasos entre AFP para poder solicitar su traspaso mientras que antes se requería sólo 6 cotizaciones. Adicionalmente, durante los primeros meses del 2006 no se efectuaron traspasos ya que el cambio legal requirió cambio en el Reglamento de Traspasos, el cual fue aprobado con varios meses de retraso. En República Dominicana, el número de traspasos refleja un bajo incentivo por parte de los afiliados a traspasarse de AFP, ya que el sistema es de reciente formación y aún los afiliados no tienen un conocimiento pleno del sistema para diferenciar y establecer razones particulares para cambiar de una AFP a otra. Por otro lado, en Uruguay (-55,18%) se mantiene el bajo promedio de los últimos años, producto de una coincidencia estratégica comercial donde las AFAP no quieren seguir invirtiendo dinero en incentivar traspasos de corta duración y costoso repago.

Países 30.06.06 31.12.05 31.12.04 31.12.03 31.12.02 31.12.01 31.12.00 Var2006-2005

Argentina 193.643 243.326 710.590 364.384 330.542 412.683 401.009 -20,42%Bolivia 2.204 4212 3.057 3.337 4.128 0 0 -47,67%

Bulgaria n.d n.d 13.731 0 0 - - -Colombia 31.984 34.883 30.524 116.598 151.198 153.552 195.749 -8,31%Costa Rica 42.064 97.270 73.661 74.372 n.d n.d n.d -56,76%

Chile 110.172 215.622 215.603 255.509 229.114 235.584 255.788 -48,91%El Salvador 47.454 67.652 13.216 53.361 47.058 80.402 134.957 -29,86%Honduras n.d n.d n.d 4.000 - - -

México 1.794.487 2.429.268 1.199.293 420.791 120.089 106.220 91.653 -26,13%Perú 285.103 183.011 10.446 5.388 4.179 6.251 5.537 55,78%

Polonia 166.860 322.648 308.579 345.869 296.545 185.745 141.584 -48,28%Uruguay 251 560 322 529 1.251 330 43.570 -55,18%

Re. Dominicana 345 731 1.348 n.d - - - -52,80%TOTAL 2.674.567 3.599.183 2.580.370 1.644.138 1.184.104 1.180.767 1.269.847 -25,69%

n.d: no disponible

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COMISIONES En el análisis de las comisiones, se considera solamente a los países que tienen sistemas obligatorios, excepto Kazajstán del cual no se dispone información. Para facilitar la comparación y el análisis de las comisiones entre los distintos países, éstas se presentan clasificadas dependiendo de si corresponden a un monto fijo o a una suma variable y si se cobra sobre el salario del trabajador, sobre el fondo administrado o sobre la rentabilidad del fondo. Al comparar, para cada país, las comisiones cobradas por las administradoras a junio de 2005 y junio de 2006, se observa lo siguiente: • Argentina: La comisión variable, como porcentaje del salario, aumentó levemente

debido a un aumento, principalmente de la comisión cobrada por las Compañías de Seguros y a la leve disminución del porcentaje cobrado por la administradora.

• Bolivia: Se mantiene la misma estructura de comisiones del período anterior. • Colombia: La comisión variable, como porcentaje del salario, se mantiene igual al

período anterior. La comisión cobrada por la administradora disminuye y la comisión cobrada por la Compañías de Seguros aumenta en la misma proporción. Las administradoras podrán percibir en forma mensual como ingreso por concepto de la administradora de recursos de afiliados cesantes, un porcentaje sobre los rendimientos abonados en el mes. Ésta sólo aplica para afiliados cesantes, es decir, por los que no se ha percibido una cotización en los últimos seis meses. Esta comisión adicional por administración de recursos de afiliados cesantes es equivalente al 4,5% de los rendimientos abonados en el mes, sin que dicho valor exceda el resultado de aplicar al último ingreso base de cotización del afiliado cesante, reajustado el 1 de enero de cada año según la variación porcentual del IPC, el 50% del porcentaje de comisión de administración de cotizaciones obligatorias a afiliados cotizantes.

• Chile: Se observa una disminución en la comisión fija (US$ 0,40) y un leve aumento en la comisión variable (% salario), generada por el mayor costo del seguro de invalidez y sobrevivencia y por una reducción de las comisiones cobradas por las AFP como porcentaje del salario.

• El Salvador: La comisión variable como porcentaje del salario disminuye con relación a los últimos tres años de 2,98% a 2,70%, pero su composición entre AFP y aseguradora varía ante los cambios en las tasas de siniestralidad y la negociación entre ambas. La comisión cobrada por las Compañías de Seguros se mantiene y la comisión que las administradoras cobran disminuyó durante este período producto de una modificación que entró en vigencia en mayo de 2006 que modificó la estructura de comisiones con el fin de incrementar el aporte de la Cuenta Individual de los afiliados.

• México: La comisión variable como porcentaje del salario aumenta, producto del aumento en la comisión cobrada por la administradora.

• República Dominicana: Se mantiene la misma estructura de comisiones. • Perú: La comisión variable como porcentaje del salario disminuye como

consecuencia de la disminución de la comisión cobrada por las administradoras; la comisión cobrada por las Compañías de Seguros prácticamente se mantiene igual que el período anterior.

21

• Uruguay: Aumenta la comisión fija cobrada por las administradoras; también se observa que la comisión variable como porcentaje del salario tiene un muy leve aumento producido por el leve aumento en la comisión cobrada por las Compañías de Seguros.

• Bulgaria: La comisión variable como porcentaje del salario aumenta como consecuencia del aumento en la comisión cobrada por las administradoras. La comisión variable como porcentaje del fondos se mantiene igual a la del período anterior.

COMISIONES AL 30.06.2006

Com. Fija Com.Variable % Seguros Com.Variable Com.VariableLatinoamérica US$ (% salario) (% fondo) (% Rentab.)

Países Reformados:Argentina Jun.2006 - 2,58 1,21 1,37 - -

Jun.2005 - 2,52 1,25 1,27 - -Bolivia (*) Jun.2006 - 0,50 0,50 0,00 0,2285 -

Jun.2005 - 0,50 0,50 0,00 0,2285 -Colombia Jun.2006 - 3,00 1,59 1,41 - -

Jun.2005 - 3,00 1,61 1,39 - -Costa Rica (***) Jun.2006 - - - - 4,00 8,00

Jun.2005 - - - - 4,00 8,00Chile Jun.2006 0,40 2,37 1,31 1,06 - -

Jun.2005 0,70 2,30 1,35 0,95 - -El Salvador Jun.2006 - 2,70 1,40 1,30 - -

Jun.2005 - 2,98 1,68 1,3 - -México Jun.2006 - 1,35 1,35 (**) 0,33 -

Jun.2005 - 1,18 1,18 (**) 0,29 -Perú Jun.2006 - 2,74 1,83 0,91 - -

Jun.2005 - 3,19 2,27 0,92 - -Rep. Dominicana Jun.2006 - 1,50 0,50 1,00 - 28,57

Jun.2005 - 1,50 0,50 1,00 - 28,57Uruguay Jun.2006 0,52 2,74 1,76 0,98 0,00189 -

Jun.2005 0,12 2,73 1,76 0,97 0,002 -Países Europa

Países Reformados:Bulgaria Jun.2006 - 0,20 0,20 (**) 1,00 -

Jun.2005 - 0,15 0,15 (**) 1,00 -Polonia Jun.2006 - 0,43 0,43 (**) 0,51 -

Jun.2005 - 0,50 0,50 (**) - -

(***) Costa Rica: Las comisiones mostradas corresponden a los porcentajes máximos de comisión. La comisión como % del fondo, corresponde a comisiónsobre aportes.

% AdministradoraAño

(*) Existen dos coberturas de riesgo: uno de origen común y otro de origen profesional. Para la cobertura de riesgo común, el afiliado paga un 1,71% de su remuneración, y para la cobertura de riesgo profesional, el empleador aporta un 1,71%; este aporte no se considera una comisión para la aseguradora, sino que es la prima que se paga para las coberturas citadas.

(**) En México, Bulgaria y Polonia, el costo del seguro es administrado por el Estado. En México es administrado por el Instituto Mexicano de SeguridadSocial, en Bulgaria lo administra Social Insurance Rights for Persons Insured for All Insurance Risks y en Polonia, el costo es administrado por ZUS.

22

II.- ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

QUE PARTICIPAN EN CADA PAIS

23

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2006

ARGENTINA

Administradoras de Fondos de

Jubilación y Pensiones

AFJP

BOLIVIA


Pensiones AFP

BULGARIA Administradoras de

Fondos de Pensiones

COLOMBIA Administradoras

de Fondos de Pensiones y Cesantías

COSTA RICA

Operadoras de Pensiones

Complementarias OPC

• Arauca – Bit • Consolidar • Futura • Máxima • Met • Nación • Orígenes • Previsor • Profesión + Auge • Prorenta • Unidos

• Futuro de Bolivia • Previsión BBVA

• Doverie • Saglasie • DSK - Rodina • Allianz • ING • Social Security

Fund CCB - SILA• Lukoil Garant

Bulgaria • DZI

• Colfondos • Horizonte • Porvenir • Protección • Santander • Skandia

• Banco de Costa Rica

• Bco. Popular y Des. Comunal

• BN Vital • Caja

Costarricense de S.S.

• BAC San José Pensiones

• INS Pensiones • Interfin - Banex • Vida Plena

Total: 11 (*)

Total: 2

Total: 8

Total: 6

Total: 8

(*) Argentina: Como resultado de la fusión por absorción de Siembra por parte de Met desde noviembre de 2005, el número de AFJP se redujo a 11.

24


CHILE Administradoras de

Fondos de Pensiones

AFP

EL

SALVADOR Administradoras de

Fondos de Pensiones AFP

KAZAJSTÁNAdministradoras

de Fondos de Pensiones

MÉXICO

Administradoras de Fondos para el

Retiro AFORE

• Cuprum • Habitat • Planvital • Provida • Santa María • Bansander

• Confía • Crecer

• ABN AMRO – Kaspijmunaigaz

• Capital • Kazakhmys • Kurmet –

Kazakhstan • Korgau • Kunaev • Atameken • Narodny Bank • NefteGaz – Dem • Otan • Senim • State Pension

Fund • UlarUmit • Valut - Transit

• Actinver • Afirme Bajío • Azteca • Banamex • Bancomer • Banorte • Coppel • HSBC • Inbursa • ING • Invercap • IXE • Metlife • Principal • Profuturo GNP • Santander • XXI

Total:6

Total: 2

Total: 14

Total: 17 (*)

(*) En enero de 2006, la Afore Afirme Bajío empezó a operar y en mayo de 2006, la Afore Coppel empezó a operar.

25


PANAMÁ

Administradoras de Fondos de Ahorro

Previsional AFAP

PERÚ

Administradoras de Fondos de Pensiones

AFP

POLONIA


Pensiones AFP

REPÚBLICA

DOMINICANA Administradoras de

Fondos de Pensiones

AFP

URUGUAY


Ahorro Previsional

AFAP • BBVA Horizonte • Profuturo • Progreso • Seguro Social • Credicorp Bank (*) • Multicredit Bank

(*)

• Horizonte • Integra • Profuturo • Unión Vida • Prima

• AIG • Allianz Polska • Bankowy • Commercial

Union • Winterthur • DOM • Ergo Hestia • Generali • ING Nationale –

Nederlanden Polska

• Pekao • Pocztylion • Polsat • PZU Zota Jesien • Nordea • Skarbiec -

Emerytura

• BBVA Crecer • Caribálico • León • Popular • Reservas • Romana • Siembra

• Afinidad • Integración • República • Unión Capital

Total: 6

Total: 5 (**)

Total: 15

Total: 7

Total : 4

(*) Cuentan con una pequeña participación de mercado (**) AFP Prima inicia operaciones en agosto de 2005.

26


BRASIL Sociedades Cerradas

ABRAPP (*)

ESPAÑA

(*)

FEDERACIÓN

RUSA (*) Administradoras de

Fondos de Pensiones • Previ • Petros • Funcef • Fundacao CESP • Sistel • Valia • Itaubanco • Centrus • Forluz • Real Grandeza • Banesprev • Fapes • Fundacao Copel • Postalis • Telos • Cx Empr Usiminas • HSBC Fundo de Pens. • Fundacao Atlantico • Visao Prev • Eletroceee • Otros

• B.B.V.A. • La Caixa • S.C.H. • Fonditel • Grupo Caser • Banco Popular • Caja Madrid • Banco Sabadell • Mapfre • Bancaja • Ibercaja • Caja Cataluña • Caja Rural • Caja Mediterráneo • Winterthur Pensiones • Caixa Galicia • Caja Navarra • Deutsche / Zurich • Bankinter • Barclays Bank

• Gazfond • Lukoil - Garant • Surgutneftegaz • Blagosostoy Anie • PF Vneshtorgbank • Electroenergetica • NPF Nacional • Rostelecom -

Garantia • Telecom - Soyuz • Regionfond • Almaznaya Osen

Fondos de Pensiones autorizados: 276

Grupos importantes: 83 Total Planes: 1.893

Total : 272

(*) Principales fondos rankeados por nivel de activos

27

III.- CUADROS ESTADÍSTICOS

29

AFILIADOS, COTIZANTES Y FONDOS DE PENSIONES POR PAÍS

AL 30.06.2006 / AFFILIATES, CONTRIBUTORS AND PENSION

FUNDS BY COUNTRY AS OF 06.30.2006

ANEXO I / ANNEX I

31

PAÍSES LATINOAMERICANOS

LATIN AMERICAN COUNTRIES

32

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2006 % 30.06.2005 % Var. 06-05 30.06.2006 30.06.2005 Var. 06-05

Arauca - Bit 1.116.291 10,19% 911.181 8,83% 22,51% 496.654 400.018 24,16%Consolidar 1.590.140 14,51% 1.550.258 15,03% 2,57% 660.980 628.037 5,25%Futura 287.702 2,63% 158.538 1,54% 81,47% 105.892 48.221 119,60%Máxima 1.329.387 12,13% 1.326.051 12,85% 0,25% 509.031 499.775 1,85%Met (NOTA) 1.690.930 15,43% 1.709.979 16,57% -1,11% 669.809 683.792 -2,04%Nación 1.004.145 9,16% 906.892 8,79% 10,72% 470.621 393.588 19,57%Orígenes 2.335.238 21,31% 2.332.085 22,60% 0,14% 853.797 844.730 1,07%Previsol 344.021 3,14% 334.731 3,24% 2,78% 125.620 116.763 7,59%Profesión + Auge 601.283 5,49% 432.672 4,19% 38,97% 226.297 165.035 37,12%Prorenta 432.821 3,95% 442.722 4,29% -2,24% 135.734 141.578 -4,13%Unidos 226.616 2,07% 211.594 2,05% 7,10% 86.294 73.740 17,02%

TOTAL 10.958.574 100,00% 10.316.703 100,00% 6,22% 4.340.729 3.995.277 8,65%Fuente / Source: Boletín Estadístico Mensual SAFJP - Julio 2006, año 12, N° 7.

Afiliados Cotizantes1994 3.431 2.0291995 4.880 2.6441996 5.472 2.7621997 6.256 3.0741998 7.067 3.4591999 7.854 3.4832000 8.395 3.2802001 8.843 2.5622002 9.106 3.0272003 9.463 3.3312004 10.008 3.5412005 10.621 4.283

jun-06 10.959 4.341

(NOTA): Para efectos comparativos, a junio de 2005 las cifras de Met y Siembra se presentan consolidadas.

ARGENTINA

NUMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2006NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2006

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

Fondos de Pensión Obligatorios

ARGENTINA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)ARGENTINA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

3.4314.880 5.472

6.256 7.0677.854 8.395

8.843 9.106 9.46310.008 10.621

3.541

10.959

3.483 4.3414.2833.027 3.331

2.029 2.6442.762 3.074 3.459

2.5623.280

02.0004.0006.0008.000

10.00012.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06

Afiliados Cotizantes

33

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund AdministratorsFIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 06-05

30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share Arauca - Bit 2.196.659 9,04% 1.659.229 8,20% 32,39%Consolidar 4.560.116 18,76% 3.855.848 19,07% 18,26%Futura 293.676 1,21% 247.060 1,22% 18,87%Máxima 3.106.228 12,78% 2.653.162 13,12% 17,08%Met (NOTA) 4.475.873 18,41% 3.893.138 19,25% 14,97%Nación 3.450.746 14,19% 2.610.809 12,91% 32,17%Orígenes 4.711.255 19,38% 4.050.020 20,03% 16,33%Previsol 562.852 2,32% 471.457 2,33% 19,39%Profesión + Auge 234.049 0,96% 166.615 0,82% 40,47%Prorenta 489.998 2,02% 432.512 2,14% 13,29%Unidos 228.324 0,94% 183.977 0,91% 24,10%

TOTAL 24.309.775 100,00% 20.223.827 100,00% 20,20% Fuente / Source: Boletín Estadístico Mensual SAFJP - Julio 2006, año 12, N° 7.

Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 3,08 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 3,08Tipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = $2,89 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = $2,89.

Fondos1994 5251995 2.4971996 5.3261997 8.8271998 11.5261999 16.7872000 20.3812001 20.7862002 11.4092003 15.9472004 18.2382005 22.416

jun-06 24.310

Fondos de Pensión ObligatoriosARGENTINA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2006FUNDS MANAGED AS OF 06.30.2006

(NOTA): Para efectos comparativos, a junio de 2005 las cifras de Met y Siembra se presentan consolidadas.

ARGENTINA: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)ARGENTINA: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

5252.497

5.3268.827

11.526

16.787

20.381 20.786

11.409

15.94718.238

22.41624.310

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06

Fondos

34


FIAP


Futuro de Bolivia 441.497 45,68% 424.130 46,05% 4,09% 225.020 224.850 0,08%Previsión BBV 524.969 54,32% 496.964 53,95% 5,64% 223.857 222.698 0,52%

TOTAL 966.466 100,00% 921.094 100,00% 4,93% 448.877 447.548 0,30%Fuente / Source: Futuro de Bolivia - AFP y Previsión AFP

Afiliados Cotizantes1997 3291998 445 4031999 511 4702000 633 5882001 692 6522002 761 6922003 842 4362004 894 4462005 952 446

jun-06 966 449

COTIZANTES: Número de cuentas individuales con recaudación acreditada desde la fecha de inicio / CONTRIBUTORS: Number of individual accounts withcontributions from the initiation date.


BOLIVIA

NUMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2006NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2006


BOLIVIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)BOLIVIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

329445 511

633761

842 894952 966

403 470588 692 652 692

436 446 446 449

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06Afiliados Cotizantes

35



30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share

Futuro de Bolivia 1.009.567 47,63% 864.884 48,07% 16,73%Previsión BBV 1.109.865 52,37% 934.194 51,93% 18,80%

TOTAL 2.119.432 100,00% 1.799.078 100,00% 17,81% Fuente / Source: Futuro de Bolivia - AFP y Previsión AFP

Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 8,06 bolivianos / Exchange rate as of 06.30.2006: 1US$ = 8,06 bolivianosTipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = 8,06 bolivianos / Exchange rate as of 06.30.2005: 1US$ = $ 8,06 bolivianos

Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 06-05

30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market ShareFONDO DE CAPITALIZACION COLECTIVA

1.571.586 100,00% 1.571.586 100,00% -

Fondos1997 981998 3331999 5352000 8422001 9362002 1.1442003 1.4932004 1.6062005 2.060

jun-06 2.119

BOLIVIA



BOLIVIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones de US$)BOLIVIA: Evolution of Pension Funds (in US$ million)

98333

535842 936

1.1441.493 1.606

2.060 2.119

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06Fondos

36


FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2006 (*) % 30.06.2005 % Var. 06-05

Previ 82.946 4,48% 81.833 4,55% 1,36%Petros 40.313 2,18% 40.347 2,25% -0,08%Funcef 54.491 2,95% 49.255 2,74% 10,63%Fundación Cesp 18.785 1,02% 18.735 1,04% 0,27%Sistel 6.783 0,37% 7.000 0,39% -3,10%Valia 35.241 1,91% 31.740 1,77% 11,03%ItauBanco 31.406 1,70% 31.735 1,77% -1,04%Centrus 102 0,01% 97 0,01% 5,15%Forluz 10.537 0,57% 10.434 0,58% 0,99%Real Grandeza 5.542 0,30% 4.353 0,24% 27,31%Banesprev 9.730 0,53% 10.064 0,56% -3,32%Fapes 2.066 0,11% 2.036 0,11% 1,47%Fundacao Copel 8.617 0,47% 7.587 0,42% 13,58%Postalis 97.676 5,28% 100.275 5,58% -2,59%Telos 6.599 0,36% 8.129 0,45% -18,82%Cx Empr Usiminas 14.993 0,81% 14.671 0,82% 2,19%HSBC Fundo de Pens 52.764 2,85% 47.728 2,66% 10,55%Fundacao Atlantico 14.233 0,77% 7.910 0,44% 79,94%Visao Prev 10.811 0,58% 8.608 0,48% 25,59%Eletroceee 6.593 0,36% 6.685 0,37% -1,38%Otros 1.339.389 72,41% 1.307.565 72,77% 2,43%

TOTAL 1.849.617 100,00% 1.796.787 100,00% 2,94%

Afiliados1994 1.7141995 1.8651996 1.7961997 1.7881998 1.6511999 1.6892000 1.7252001 1.7192002 1.6922003 1.7332004 1.8502005 1.787

jun-06 1.850

Brazilian Pension Funds Association - ABRAPP

(*) Información correspondiente a mayo 2006 / Data correspond to May 2006

Fuente / Source: Asociación Brasileña de Entidades Cerradas de Previsión Complementaria - ABRAPP

BRASIL - ABRAPP

NUMERO DE PARTICIPANTES AL 30.06.2006NUMBER OF PARTICIPANTS AS OF 06.30.2006

PARTICIPANTES / PARTICIPANTS

Fondos de Pensión Voluntarios

ABRAPP: Evolución de Afiliados (en miles)ABRAPP: Evolution of Affiliates (in thousands)

1.796 1.788

1.689 1.6921.733

1.850

1.787

1.850

1.7141.725

1.651

1.719

1.865

1.5001.5501.6001.6501.7001.7501.8001.8501.900

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06Afiliados

37


Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) ParticipaciónAdministrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado Var. 06-05

30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share

Previ 38.288.907 28,06% 30.564.683 27,17% 25,27%Petros 13.107.791 9,61% 11.037.037 9,81% 18,76%Funcef 9.655.143 7,08% 8.056.244 7,16% 19,85%Fundación Cesp 4.942.015 3,62% 4.223.488 3,75% 17,01%Sistel 3.498.319 2,56% 2.976.506 2,65% 17,53%Valia 3.299.673 2,42% 2.746.654 2,44% 20,13%ItauBanco 3.107.025 2,28% 2.692.088 2,39% 15,41%Centrus 3.076.396 2,25% 2.572.583 2,29% 19,58%Forluz 2.271.183 1,66% 1.910.036 1,70% 18,91%Real Grandeza 1.808.593 1,33% 1.529.519 1,36% 18,25%Banesprev 1.653.748 1,21% 1.459.233 1,30% 13,33%Fapes 1.594.665 1,17% 1.319.406 1,17% 20,86%Fundacao Copel 1.456.915 1,07% 1.161.237 1,03% 25,46%Postalis 1.279.281 0,94% 1.032.483 0,92% 23,90%Telos 1.267.481 0,93% 1.153.643 1,03% 9,87%Cx Empr Usiminas 1.196.015 0,88% 762.349 0,68% 56,89%HSBC Fundo de Pens 1.186.937 0,87% 1.001.430 0,89% 18,52%Fundacao Atlantico 1.178.008 0,86% 1.065.016 0,95% 10,61%Visao Prev 1.114.943 0,82% 928.274 0,83% 20,11%Eletroceee 1.101.236 0,81% 903.164 0,80% 21,93%Otros 40.373.471 29,59% 33.415.075 29,70% 20,82%

TOTAL 136.457.747 100,00% 112.510.146 100,00% 21,28%

Tipo de Cambio al 30.06.2006 : 1US$ = R$ 2,16 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = R$ 2,16Tipo de Cambio al 30.06.2005 : 1US$ = R$ 2,35 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = R$ 2,35

Fondos Miles de Reales Tipo de cambio Miles de US$1994 32.568 46488 0,844 55.0811995 55.081 57461 0,973 59.0551996 59.055 71672 1,039 68.9821997 68.982 86861 1,116 77.8321998 75.379 90757 1,209 75.0681999 62.229 115124 1,789 64.3512000 66.2642001 66.3422002 47.6562003 73.9002004 136.4582005 116.038

jun-06 136.458

Brazilian Pension Funds Association - ABRAPP

BRASIL - ABRAPP


Fuente / Source: Asociación Brasileña de Entidades Cerradas de Previsión Complementaria - ABRAPP

Fondos de Pensión Voluntarios

ABRAPP: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)ABRAPP: Evolution of Pension Funds (US$ million)

32.56855.081 59.055

68.982 75.379 66.264 66.34247.656

73.900

136.458116.038

136.458

62.229

020.00040.00060.00080.000

100.000120.000140.000160.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06

Fondos

38


FIAP


Colfondos 1.036.703 15,47% 939.234 15,52% 10,38% 493.360 393.958 25,23%Horizonte 1.319.230 19,69% 1.221.998 20,19% 7,96% 430.413 418.168 2,93%Porvenir 1.833.234 27,36% 1.594.073 26,34% 15,00% 782.262 679.417 15,14%Protección 1.445.233 21,57% 1.289.149 21,30% 12,11% 613.887 552.194 11,17%Santander 1.009.059 15,06% 958.831 15,84% 5,24% 329.854 310.939 6,08%Skandia 57.802 0,86% 48.325 0,80% 19,61% 27.844 25.421 9,53%

TOTAL 6.701.261 100,00% 6.051.610 100,00% 10,74% 2.677.620 2.380.097 12,50%

Fuente / Source: Superintendencia Bancaria - Asofondos de Colombia

Afiliados Cotizantes1994 9921995 1.7111996 2.0321997 2.494 1.2961998 2.909 1.5171999 3.443 1.7762000 3.954 1.9162001 4.336 2.1122002 4.716 2.2442003 5.213 2.5392004 5.747 2.8432005 6.362 2.458

jun-06 6.701 2.678


COLOMBIA



COLOMBIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)COLOMBIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

992

2.032

2.909

3.9544.716

5.2135.747

6.701

4.336

3.443

6.362

1.7112.494

2.678

1.5171.776 1.916 2.112

2.244 2.539 2.4582.843

1.296

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06


39


Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado Var. 06-05

30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share Colfondos 2.088.911 14,89% 1.980.410 15,23% 5,48%Horizonte 2.453.005 17,49% 2.333.111 17,94% 5,14%Porvenir 3.751.244 26,74% 3.511.978 27,01% 6,81%Protección 3.466.240 24,71% 3.142.281 24,16% 10,31%Santander 1.719.185 12,25% 1.587.196 12,21% 8,32%Skandia 550.365 3,92% 448.783 3,45% 22,64% TOTAL 14.028.951 100,00% 13.003.760 100,00% 7,88% Fuente / Source: Superintendencia Bancaria - Asofondos de Colombia

Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 2.633,12 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 2.633,12Tipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = $ 2.331,81 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = $ 2.331,81

Fondos1994 381995 2661996 8021997 1.3671998 2.1101999 2.8872000 3.5842001 4.9552002 5.4822003 7.3262004 11.0752005 16.019

jun-06 14.029

COLOMBIA



Colombia: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)Colombia: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

38 266 8021.367 2.110

2.887 3.5844.955 5.482

7.326

11.075

16.019

14.029

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06

Fondos

40


FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2006 % 30.06.2005 % Var. 06-05

Banco de Costa Rica 96.238 6,47% 75.424 5,50% 27,60%Bco. Popular y Des. Comunal 821.840 55,24% 730.269 53,22% 12,54%BN - Vital 318.580 21,41% 318.665 23,22% -0,03%Caja Costarricense de S.S. (*) - 15.729 1,15%BAC San José Pensiones 49.236 3,31% 43.399 3,16% 13,45%INS - Pensiones 15.144 1,02% 13.833 1,01% 9,48%Interfin - Banex 128.470 8,63% 123.037 8,97% 4,42%Vida Plena 58.291 3,92% 51.833 3,78% 12,46%

TOTAL 1.487.799 100,00% 1.372.189 100,00% 8,43%

Fuente / Source: Banco Popular y de Desarrollo Comunal.

2001 8892002 1.1752003 1.2302004 1.230

jun-05 1.372jun-06 1.488

(*) No existe información del número de afiliados de la Caja Costarricense de Seguridad Social a junio de 2006.

AFILIADOS / AFFILIATES

COSTA RICA

NUMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2006NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2006


COSTA RICA: Evolución de los Afiliados (en miles)COSTA RICA: Evolution of Affiliates (in thousands)

1.1751.372

1.2301.230

889

1.488

0200400600800

1.0001.2001.4001.600

2001 2002 2003 2004 jun-05 jun-06

41



30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share Banco de Costa Rica 95.892 11,28% 57.732 9,95% 66,10%Bco. Popular y Des. Comunal 241.438 28,40% 162.432 27,99% 48,64%BN - Vital 271.608 31,95% 198.495 34,21% 36,83%Caja Costarricense de S.S. 14.382 1,69% 7.255 1,25% 98,23%BAC San José Pensiones 40.147 4,72% 23.795 4,10% 68,72%INS - Pensiones 14.569 1,71% 10.974 1,89% 32,76%Interfin - Banex 101.849 11,98% 70.472 12,14% 44,52%Vida Plena 70.141 8,25% 49.141 8,47% 42,73%

TOTAL 850.027 100,00% 580.296 100,00% 46,48% Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones / Pension Superintendence

Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 511,93 colones / Exchange rate as of 06.30.2006: 1US$ = 511,93 colonesTipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = 476,91 colones / Exchange rate as of 06.30.2005: 1US$ = 476,91 colones

Fondos2001 212002 1382003 3042004 4762005 711

jun-06 850

COSTA RICA



COSTA RICA: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)COSTA RICA: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

21138

850

711

476

304

0

200

400

600

800

1000

2001 2002 2003 2004 2005 jun-06Fondos

42


FIAP


Cuprum 499.127 6,63% 476.650 6,54% 4,72% 365.221 343.854 6,21%Habitat 1.788.778 23,77% 1.726.023 23,70% 3,64% 1.002.553 1.023.055 -2,00%Planvital 402.831 5,35% 404.554 5,55% -0,43% 144.699 154.225 -6,18%Provida 3.189.188 42,37% 3.097.079 42,53% 2,97% 1.504.218 1.520.837 -1,09%Santa María 961.953 12,78% 969.962 13,32% -0,83% 449.104 414.599 8,32%Bansander 684.819 9,10% 608.508 8,36% 12,54% 353.047 324.582 8,77%

TOTAL 7.526.696 100,00% 7.282.776 100,00% 3,35% 3.818.842 3.781.152 1,00%

Cotizantes Afiliados1981 - 1.4001982 1.060 1.4401983 1.230 1.6201984 1.360 1.9301985 1.558 2.2841986 1.774 2.5911987 2.024 2.8911988 2.168 3.1831989 2.268 3.4711990 2.289 3.7401991 2.487 4.1091992 2.696 4.4351993 2.792 4.7091994 2.880 5.0141995 2.962 5.3211996 3.121 5.5711997 3.296 5.7801998 3.150 5.9661999 3.262 6.1062000 3.197 6.2802001 3.450 6.4282002 3.424 6.7082003 3.619 6.9792004 3.572 7.081 2005 3.784 7.395

Junio 2006 3.819 7.527

CHILE


Fuente / Source: Superintendencia de AFP de Chile / AFP Superintendence of Chile



CHILE: Evolución de Afiliados y Cotizantes (en miles)CHILE: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

0

1.060 1.2301.360

1.5581.774

2.024 2.1682.268 2.289

2.4872.696 2.792

2.880 2.9623.121 3.296 3.150 3.262 3.197

3.450 3.4243.619 3.572

3.784 3.819

1.400 1.4401.620

1.9302.284

2.5912.891

3.1833.471

3.7404.109

4.4354.709

5.0145.321

5.5715.780

5.966 6.1066.280 6.428

6.7086.979 7.081

7.395 7.527

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006Cotizantes Afiliados

43



30.06.2006 (*) Market Share 30.06.2005 (*) Market Share Cuprum 13.585.250 17,97% 10.916.490 17,25% 24,45%Habitat 17.928.280 23,72% 15.078.590 23,83% 18,90%Planvital 2.773.540 3,67% 2.488.840 3,93% 11,44%Provida 23.624.550 31,25% 19.901.720 31,45% 18,71%Santa María 8.627.970 11,41% 7.606.470 12,02% 13,43%Bansander 9.054.880 11,98% 7.292.440 11,52% 24,17% TOTAL 75.594.470 100,00% 63.284.550 100,00% 19,45%Fuente / Source: Superintendencia de AFP de Chile / AFP Superintendence of Chile

Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 547,31 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 547,31Tipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = $ 578,92 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = $ 578,92

Fondo81 30082 60683 1.13684 1.24485 1.53386 2.11787 2.70888 3.58489 4.47090 6.65891 10.06492 12.39593 15.94294 22.29695 25.14396 27.19897 30.52598 30.80599 34.501

2000 35.8862001 35.4612002 35.5152003 49.6912004 60.7992005 63.285

Junio 2006 74.756

(*) Los fondos a junio 2005 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2005 y 2006, y dividido por el tipo de cambio a junio 2006, asciende a US$ 70.497.240. Por lo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es 7,23%.

CHILE



CHILE: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)CHILE: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

300 606 1.136 1.244 1.5332.117 2.708 3.584

4.4706.658

10.06412.395

15.942

22.29625.143

27.19830.52530.805

34.501

49.691

63.285

74.756

35.515

35.461

35.886

60.799

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Fondo

44


FIAP


Confía 655.027 47,85% 586.000 47,90% 11,78% 251.457 244.325 2,92%Crecer 713.813 52,15% 637.343 52,10% 12,00% 262.317 247.443 6,01%Profuturo (*)

TOTAL 1.368.840 100,00% 1.223.343 100,00% 11,89% 513.774 491.768 4,47%

Fuente / Source : Superintendencia de Pensiones de El Salvador / Pension Superintendence of El Salvador

Afiliados Cotizantes1998 570 3831999 736 4252000 848 4682001 920 4922002 993 4732003 1.074 4972004 1.167 4892005 1.280 506

jun-06 1.369 514

(*) En proceso de liquidación.


EL SALVADOR



EL SALVADOR: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)EL SALVADOR: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

570736

848920

9931.074

1.1671.280

1.369

383 425 514506489497473492468

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06


45



30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share Confía 1.673.064 54,30% 1.406.803 54,24% 18,93%Crecer 1.408.160 45,70% 1.186.977 45,76% 18,63%Profuturo (*) 7 0,00% -100,00% TOTAL 3.081.224 100,00% 2.593.787 100,00% 18,79%

Fuente / Source : Superintendencia de Pensiones de El Salvador / Pension Superintendence of El SalvadorTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 8,75 colones / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = 8,75 colonesTipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = 8,75 colones / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = 8,75 colones

Fondos1998 471999 2132000 4822001 7802002 1.0972003 1.5722004 2.1482005 2.902

jun-06 3.081

EL SALVADOR



(*) En proceso de liquidación.

EL SALVADOR: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)EL SALVADOR: Evolution of Pension Funds (US$ million)

47 213482

7801.097

1.572

2.148

2.9023.081

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06Fondos

46



Atlántida 19.476 100,00% 14.758 100,00% 31,97% 15.580 10.478 48,69%

TOTAL 19.476 100,00% 14.758 100,00% 31,97% 15.580 10.478 48,69%

Fuente/Source : AFP Atlántida

Administradoras Particip. Particip. Var. %Administrators de Mercado de Mercado Var. 06-05

M. Share M. Share Atlántida 100,00% 100,00% 65,74%

TOTAL 100,00% 100,00% 65,74%

Fuente/Source : AFP AtlántidaTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 18,895 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = 18,895Tipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = 18,895 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = 18,895

Afiliados Cotizantes2002 5.767 3.4802003 11.185 6.8002004 13.822 8.0172005 16.313 11.907

Junio 2006 19.476 15.580

Fondos2002 4.0502003 7.8472004 16.0322005 18.588

Junio 2006 27.736

30.06.200530.06.2006

27.736 16.735

27.736 16.735

Fondo (Miles US$)Fund (US$ Thousand)

Fondo (Miles US$)Fund (US$ Thousand)


HONDURASFondos de Pensión Voluntarios


COTIZANTES / CONTRIBUTORSAFILIADOS / AFFILIATES

HONDURAS: Evolución de los Afiliados y CotizantesHONDURAS: Evolution of Affiliates and Contributors

13.822

19.476

3.480

16.31311.185

5.767 6.800

15.58011.9078.017

05.000

10.00015.00020.00025.000

2002 2003 2004 2005 Junio 2006


HONDURAS: Evolución de los Fondos de Pensiones (miles US$)HONDURAS: Evolution of Pension Funds (US$ thousands)

7.847

27.736

4.050

18.58816.032

0

10.000

20.000

30.000

2002 2003 2004 2005 Junio 2006Fondos

47


FIAP


Actinver 1.144.853 3,16% 864.476 2,53% 32,43% 413.042 305.098 35,38%Afirme Bajío (1) 215.755 0,59% 133.775Azteca 1.291.312 3,56% 961.300 2,81% 34,33% 562.400 355.947 58,00%Banamex 5.627.783 15,51% 5.816.722 17,00% -3,25% 2.334.857 2.612.051 -10,61%Bancomer 4.205.892 11,59% 4.333.959 12,67% -2,95% 1.758.169 1.905.999 -7,76%Banorte 3.078.554 8,48% 2.955.944 8,64% 4,15% 1.142.385 1.070.489 6,72%Coppel (2) 47.315 0,13% 34.669HSBC 1.746.811 4,81% 1.577.082 4,61% 10,76% 750.546 612.475 22,54%Inbursa 3.617.426 9,97% 2.738.730 8,00% 32,08% 1.441.417 869.810 65,72%ING 2.345.814 6,47% 2.554.828 7,47% -8,18% 727.633 929.355 -21,71%Invercap 517.648 1,43% 119.893 0,35% 331,76% 307.714 51.412 498,53%IXE 181.934 0,50% 185.812 0,54% -2,09% 65.832 85.368 -22,88%Metlife 93.615 0,26% 6.391 0,02% 1364,79% 92.866 1.761 5173,48%Principal 3.350.608 9,23% 3.289.379 9,61% 1,86% 813.157 833.446 -2,43%Profuturo GNP 3.457.200 9,53% 3.452.228 10,09% 0,14% 1.424.617 1.457.048 -2,23%Santander 3.021.622 8,33% 3.119.610 9,12% -3,14% 975.006 1.073.320 -9,16%XXI 2.340.507 6,45% 2.236.796 6,54% 4,64% 724.503 678.627 6,76%

TOTAL 36.284.649 100,00% 34.213.150 100,00% 6,05% 13.702.588 12.842.206 6,70%Fuente / Source : Comisión Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR).

Cotizantes Afiliados1997 7.769 11.1881998 8.800 13.8281999 9.489 15.5952000 10.380 17.8452001 11.865 26.5192002 12.292 29.4212003 12.577 31.3982004 12.751 33.3162005 13.264 35.278

jun-06 13.703 36.285

(2) En Mayo de 2006 Afore Coppel empezó a operar / On May 2006, Afore Coppel start functioning

MÉXICO




(1) En Enero de 2006 Afore Afirme Bajío empezó a operar / On Juanary 2006 Afore Afirme Bajío start functioning

MÉXICO: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)MEXICO: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

8.800 9.489

13.82815.595

26.51929.421

31.39833.316

35.278 36.285

12.57712.292

7.769

11.86510.380

13.70313.26412.751

17.845

11.188

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 jun-06

Cotizantes Afiliados

48



30.06.2006 Market Share 30.06.2005 Market Share Actinver 641.539 1,12% 279.211 0,57% 129,77%Afirme Bajío (1) 61.482 0,11%Azteca 1.240.510 2,16% 392.979 0,80% 215,67%Banamex 10.760.875 18,74% 10.435.886 21,14% 3,11%Bancomer 9.879.316 17,21% 9.935.761 20,12% -0,57%Banorte 3.830.460 6,67% 3.195.794 6,47% 19,86%Coppel (2) 6.911 0,01%HSBC 2.334.469 4,07% 1.959.292 3,97% 19,15%Inbursa 6.817.262 11,87% 4.238.391 8,58% 60,85%ING 4.289.050 7,47% 4.501.237 9,12% -4,71%Invercap 401.827 0,70% 27.383 0,06% 1367,43%IXE 175.485 0,31% 105.379 0,21% 66,53%Metlife 784.986 1,37% 86.536 0,18% 807,12%Principal 2.681.322 4,67% 2.395.164 4,85% 11,95%Profuturo GNP 6.187.078 10,78% 4.985.253 10,10% 24,11%Santander 3.926.743 6,84% 3.917.972 7,94% 0,22%XXI 3.397.454 5,92% 2.918.090 5,91% 16,43% TOTAL 57.416.769 100,00% 49.374.329 100,00% 16,29%

Tipo de Cambio al 30.06.2006 : 1US$ = $ 11,39 / Exchange rate as of 06.30.2006 : 1US$ = $ 11,39Tipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = $ 10,83 / Exchange rate as of 06.30.2005: 1US$ = $ 10,83

Fondos1997 6151998 5.8011999 11.4122000 17.0122001 27.1462002 31.7482003 35.8442004 43.0332005 55.386

jun-06 57.417

(1) En Enero de 2006 Afore Afirme Bajío empezó a operar / On Juanary 2006 Afore Afirme Bajío start functioning(2) En Mayo de 2006 Afore Coppel empezó a operar / On May 2006, Afore Coppel start functioning

Fondos de Pension ObligatoriosMÉXICO


Fuente / Source : Comi

INFORME SEMESTRAL WEB · 2018. 10. 22. · informe semestral n° 20 federaciÓn internacional de...

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