Evolución y perspectivas de la economía salvadoreña

1

Contenido

• Coyuntura Internacional• PIB Primer Trimestre 2015 • Indicadores a Junio• Proyecciones Económicas

Panorama Internacional

“La recuperación económica que está experimentando Estados Unidos y la persistencia del bajo precio del petróleo generarán vientos favorables para la región[...] El bajo precio del petróleo brindará un considerable alivio al sector externo en la mayoría de los países de la región y mantendrán baja la inflación”

(Declaración al final de la XIII Conferencia Regional sobre Centroamérica, Panamá y la República Dominicana, 24 de julio de 2015).

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%

Latino Total

Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce

Tasa de Desempleo – junio/2015

PIB TrimestralTasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior

Tasa de Inflación y Núcleo – Junio/2015Porcentaje variación punto a punto

6.6%

5.3%

Indicador Coincidente (CEI) y Adelantado (LEI) de la Actividad Económica - Junio 2015

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E-1

3 M My Jl S N

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4 M M Jl S N

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5 M My

InflaciónNúcleo

Inflación Anual

Inflación Anual Inflación Núcleo

Fuente: Bureau of Labor Statistics

Fuente: The Conference Board

Economía Estadounidense con mejores perspectivas de crecimiento para el resto del año

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I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV I-12 II III IV I-13 II III IV I-14 II III IV I-15 II

%

Precio del Petróleo - WTI Precios del Café (NYMEX)

El precio del petróleo se mantiene en niveles bajos y retoma tendencia a la baja,permitiendo una reorientación del gasto de consumo de los hogares

Índices de Precios de Materias Primas

Spot: 48.79Var. semanal -0.16% ↓Var. 4 semanas -14.34% ↓

Cotización al 29/Jul./15Spot: 148.44Var. Semanal -2.78% ↓Var. 4 semanas -3.57% ↓

Cotización al 29/Jul./15

Fuente: Bloomberg

Y las posiciones externas se están fortaleciendo en la región…

Fuentes: Informe WEO y cálculos del personal técnico del FMI.

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HND SLV NIC GTM DOM CRI PAN

2014 2015 proy.

2016 proy.

Tranferencias corrientes(Porcentaje del PIB)

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PAN NIC HND SLV CRI DOM GTM

2014 2015 proy.

2016 proy.

Saldo en cuenta corriente(Porcentaje del PIB)

Fuente: IMF

…principalmente por los bajos precios del petróleo.

Fuentes: WEO, y cálculos del personal técnico del FMI.

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NIC DOM HND GTM CRI SLV PAN

Cuenta corriente Inflación

Impacto de la caída de los precios del petróleo en la cuenta corriente y la inflación, 2015 y 2014 1/ (Puntos porcentuales)

-0.4

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DOM SLV HND GTM NIC CRI PAN

Crecimiento Saldo del gobierno central

Impacto de la caída de los precios del petróleo en el crecimiento y el saldo fiscal, 2015 y 2014 1/ (Puntos porcentuales)

ARG BOL BRA CH COL CR CUB ECU ESA GUA HAI HON MEX NIC PAN PAR PER RD URU VEN ALProy. Jul/2015 0.5 4.5 -1.5 2.5 3.4 3.4 3.0 1.9 2.2 4.0 2.5 3.0 2.4 4.8 6.0 4.0 3.6 4.8 2.6 -5.5 0.5Proy. Mar/2015 0.0 5.0 -0.9 3.0 3.6 3.4 3.0 3.5 2.2 4.0 2.5 3.0 3.0 5.0 6.0 4.2 4.2 5.0 3.0 -3.5 1.0

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% Proyecciones Crecimiento Económico 2015 CEPALActualización Julio de 2015

CEPAL mantiene proyecciones de crecimiento para El Salvador; baja las de LA…

Promedio simple excluyendo: Brasil, México y Venezuela

+ : 1 - : 12= : 7

Problemas estructurales de la economía salvadoreña

La economía salvadoreña se encuentra inmersa en una trampa de bajo crecimiento de su ingreso per cápita de 1.4% entre 2000 a 2013. Se estima que de continuar a este ritmo de crecimiento pasarán 31 años para que el país converja con el promedio de los países de ingreso medio alto (US$4, 471) o 176 años para alcanzar el promedio de países de la renta per cápita alta (US$ 32,206).”

Fuente: WDI

Renta per cápita según clasificación de renta 1980-2013

El Salvador se encuentra en una trampa de ingreso medio bajo

Estructura Sectorial del PIB (VA Sector / Total VA)

La economía salvadoreña giró a una transformación estructural al sectorservicios…

36%

22%

42%

Estructura del Empleo (% de la población ocupada), 1990

Agricultura

Industria

Servicios

20%

20%60%

Estructura del Empleo (% de la población ocupada), 2013

Agricultura

Industria

Servicios

Fuente: BCR

Estructura del Empleo(Ocupados del sector/Ocupados Totales)

Servicios

Fuente: EHPM 2013

Eje derecho

…Evolución que se mantiene en la historia reciente de la Inversión Privada en ElSalvador

Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador Fuente: Base de datos del Banco Mundial (WDI)

14.55 14.62

20.67

23.49 24.3725.05

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30.00

Guatemala El Salvador Costa Rica Nicaragua Honduras Panama

Participación en el PIB de la Inversión Privada en bienes de capital para Centroamérica, promedio 2012-2013%Participación en el PIB de la Inversión Privada en Bienes de Capital en El Salvador. 1990-

2014

Economía NacionalLa producción industrial, los servicios prestados a las empresas y los servicios

financieros impulsan crecimiento económico en 2015 por la oferta

La economía creció (2.3%) por encima del promedio histórico (2.0%)

PIB Trimestral de El SalvadorVariación anual

Fuente: BCR

Todas las actividades económicas crecieron y el sector Construcción se estárecuperando

PIB 1° Trimestre por Rama de Actividad EconómicaVariación Anual

Fuente: BCR

*Dato de Salarios Reales corresponde a mayo/2015

Los indicadores de demanda a junio presentan una evolución positiva, principalmente elConsumo Privado y las Exportaciones

Indicadores de Demanda - Junio/2015*Variación anual ajustados por inflación

2.1%

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6.9%

3.7%

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-0.9%

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10.0%

RemesasFamiliares

SalariosReales

CréditoPersonal

Gasto deConsumo SPNF

Crédito aEmpresas

ImportacionesBienes de

Capital

Inversión BrutaSPNF

Exportaciones Importacionesincluyendo

derivados delpetróleo

Importacionesexcluyendo

derivados delpetróleo

Consumo Privado ConsumoPúblico

Privada Pública

GASTO DE CONSUMO FINAL INVERSIÓN EXPORTACIONES IMPORTACIONES

DEMANDA INTERNA DEMANDA EXTERNA

-8.0

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%

Sector Privado Sector Público Total Cotizantes

Cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social En número de cotizantes y porcentajes

Fuente: ISSS

La mayor actividad económica se refleja el aumento del empleo, particularmente enel Sector Privado

Cotizantes al Instituto Salvadoreño del Seguro Social - Mayo/2015Variación anual (%)

Fuente: ISSS

1.2%

-3.5%

0.2%

Actividad Económica Mayo 2014 Mayo 2015 Var. %

Industria Manufacturera 170,111 173,621 2.1%

Financiero 151,627 155,818 2.8%

Comercio, Restaurantes y Hoteles 152,634 153,234 0.4%

Servicios Comunales, Sociales y Personales 69,185 69,927 1.1%

Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones 40,209 38,680 -3.8%

Construcción 23,747 23,795 0.2%

Agropecuario 13,245 12,849 -3.0%

Electricidad, Gas y Agua 5,311 5,536 4.2%

Servicio Doméstico 1,509 1,477 -2.1%

Minas y canteras 703 647 -8.0%

Sector Privado 628,281 635,584 1.2%

Sector Público 160,939 155,313 -3.5%

Total Privado y Público 789,220 790,897 0.2%

Agrop. Minas y canteras

Ind. Manufact.

Electr. Gas Agua

Construcción

Com. Rest. y Hot.

Trans. Alm.y Comunic. Financiero Serv. Com.

Per. y Dom. Gobierno Economía

may-14 10.4 16.2 7.5 -2.1 5.4 -0.2 2.9 1.1 5.5 1.0 4.0may-15 6.9 8.9 3.1 9.4 -2.2 8.1 7.3 15.4 2.6 14.5 8.1

-7.0

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8.0

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18.0

%

Consumo Privado en 2015

Inflación Anual – Junio/2015

Fuente: DIGESTYC

Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISS y DIGESTYC

Índice de Salarios Reales a Mayo/2015Variación anual

El aumento en el poder adquisitivo de los salarios impulsa el ingreso disponible

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%

Inflación Anual Inflación Mensual

-0.1%

-0.8%

Tasa de Inflación – Junio 2015 Variación anual

Grupo Alimentos Variación Anual

IPC General y Grupo AlimentosVariación Anual

Combustibles - Variación Anual

-- IPC General -- Alimentos

Que se fortalece con la caída de los precios de las materias primas

Fuente: DIGESTYC

-6.0%

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4

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Var. AnualUS$ Millones

Saldos adeudados

Var. Anual

6.2%

Consumo Privado en 2015

Fuente: BCR

Préstamos Totales a HogaresSaldos en US$ millones y Variación anual - Junio/2015

Fuente: SSF

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015US$ Millones 1,818.4 1,915.6 1,693.9 1,748.8 1,802.7 1,937.4 1,947.3 2,064.2 2,093.2Var. Anual 7.5% 5.3% -11.6% 3.2% 3.1% 7.5% 0.5% 6.0% 1.4%

7.5%5.3%

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US$ Millones

Las remesas y crédito también posibilitan un mayor Consumo de los Hogares

Remesas Familiares acumulado enero - junioUS$ Millones y tasas de crecimiento anual

Mejores expectativas fundamentan mayores importaciones de bienes de capital… especialmente la industria manufacturera

Importaciones de Bienes de Capital por sector productivoUS$ Millones y Variación Anual

-6.8%

16.5%

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1

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US$ Millones

Industria Manufacturera Transporte y Comunicación Construcción Comercio Servicios Electricidad ,Agua y Servicios Otros

2015

2014 US$696.60.4%

US$733.15.2%

Fuente: BCR

A Julio 2015, inversión privada en ejecución es $717 millones

A Julio 2015, inversión privada en ejecución es $717 millones

A Julio 2015, inversión privada en ejecución es $717 millones

Inversión Privada en 2015

OSD: Préstamos a EmpresasSaldos en US$ millones y Variación anual - Junio/2015 Saldo de créditos adeudados por empresas según

actividad económica – Variación anual Junio/2015

Fuente: SSFFuente: EMFA - BCR

-15.0%

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Var. AnualUS$ Millones

Saldos adeudados

Var. Anual

-1.6%

BCR está reduciendo las diferentes restricciones para el acceso al créditoempresarial… Los aumentos de IED se están destinando principalmente a laIndustria Manufacturera, las actividades de información y comunicaciones

Crédito Productivo desembolsado del 24/feb - 28/julio de 2015

Fuente: SSF

Inversión Privada en 2015

Monto (US$ Millones)

Estructura

INDUSTRIA MANUFACTURERA 419.8 60.5%AGROPECUARIO 88.6 12.8%CONSTRUCCION 76.1 11.0%SERVICIOS 59.7 8.6%TRANSPORTE, ALMACENAJE Y 35.4 5.1%ELECTRICIDAD, GAS, AGUA Y SERV. 11.0 1.6%COMERCIO 2.8 0.4%

TOTAL 693.5 100.0%Número de créditos

24-FEB AL 28-JUL-2015SECTOR

31,372

Monto (US$ Millones)

Estructura

INDUSTRIA MANUFACTURERA 419.8 60.5%AGROPECUARIO 88.6 12.8%CONSTRUCCION 76.1 11.0%SERVICIOS 59.7 8.6%TRANSPORTE, ALMACENAJE Y 35.4 5.1%ELECTRICIDAD, GAS, AGUA Y SERV. 11.0 1.6%COMERCIO 2.8 0.4%

TOTAL 693.5 100.0%Número de créditos

24-FEB AL 28-JUL-2015SECTOR

31,372

Flujos de Inversión Extranjera Directa – 1° Trimestre 2015US$ Millones

SECTOR ECONÓMICOINDUSTRIAINFORMACIÓN Y COMUNICACIONESCOMERCIOACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE SEGUROSOTROS SECTORESELECTRICIDADTRANSPORTEMINERÍACONSTRUCCIÓNTotal general

SECTOR ECONÓMICOINDUSTRIAINFORMACIÓN Y COMUNICACIONESCOMERCIOACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE SEGUROSOTROS SECTORESELECTRICIDADTRANSPORTEMINERÍACONSTRUCCIÓNTotal general

Flujo Neto87.3 29.8 25.8 23.5 12.1

9.3 1.4 0.3 0.0

189.5

Flujo Neto87.3 29.8 25.8 23.5 12.1

9.3 1.4 0.3 0.0

189.5

Aumento

Inversión PúblicaA junio de cada año

Millones de dólares y Variación anual

Fuente: BCR con base a información de MIHAC

Consumo e Inversión Pública en 2015

Gasto de Consumo PúblicoA junio de cada año

Millones de dólares y Variación anual

12.1% 2.7%11.2%

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

US$ Millones

7.4% -1.5% 3.0%

30.9% 1.4%

-22.4%-1.6%

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450

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

US$ Millones

El gasto de consumo Sector Público está impulsando la economía, mientras selogran avances en la ejecución de la inversión pública

Balanza Comercial Enero – Junio(Millones US$ y porcentajes)

Fuente: BCR

Demanda Externa en 2015

Exportaciones Importaciones Bal. Comercial2014 2667.8 5370.7 -2702.92015 2827.1 5210.2 -1958.0

-4,000

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0

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2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

US$ Millones

-5.5% 6.0%

-0.7% -3.0%

4.6%

-27.6%

El aumento de las exportaciones y la reducción de las importaciones contribuyen a unmenor déficit comercial

Principales rubros de ExportaciónMillones de dólares y tasas de crecimiento anual

A junio de cada año

Principales rubros de ImportaciónMillones de dólares y tasas de crecimiento anual

A junio de cada año

Variaciones anualesImportaciones totales: -3.0%Importaciones totales sin derivados de petróleo: 1.1%

Todos los rubros de exportación exhiben crecimiento, mientras que las importacionesreflejan el ahorro en la factura petrolera y derivados

Fuente: BCR Tasas de crecimiento sin derivados de petróleoGlobal: 1.1% Bienes de Consumo: 1.5%Bienes Intermedios: 1.7%

Tradicionales No Tradicionales Maquila2014 209.4 1940.6 517.72015 263.3 2013.7 550.1

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US$ Millones

-33.1% 25.7%

-0.1% 3.8%

-8.5% 6.3%

Consumo Intermedios Capital Maquila2014 1,975.5 2,322.5 696.6 376.02015 1,882.4 2,260.4 733.1 334.3

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

US$ Millones

4.8% -4.7%

-4.7% -2.7%

0.4%5.2%

-3.9% -11.1%

Fuente: BCR

Sectores dentro de la Política de Fomento, Diversificación y Transformación Productiva con rol importante en comercio exterior…

Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind Exp_Tot Sector/Ind

Alimentos y bebidas Textil y confección Cuero y susproductos

Papel, cartón y susproductos

Química de base yelaborados

Productos de cauchoy plástico

Maquinaria, equipo ysuministros

2010 5.6 6.1 24.8 27.2 0.9 1.0 4.2 4.6 6.3 6.8 4.3 4.7 1.7 1.92012 5.6 6.2 25.3 27.8 1.0 1.1 4.5 4.9 5.9 6.5 4.6 5.1 1.6 1.72014 5.9 6.2 30.0 31.5 1.1 1.1 4.6 4.9 6.1 6.4 5.4 5.7 2.4 2.5Ene - May2015 6.0 6.5 27.7 29.7 0.9 0.9 4.6 4.9 5.7 6.1 5.2 5.6 1.9 2.1

0

5

10

15

20

25

30

35Participación por Sector en las Exportaciones Totales y en la Industria Manufacturera (%)

Fuente: BCR

Sectores dentro de la Política de Fomento, Diversificación y Transformación Productiva con rol importante en comercio exterior…

Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind Imp_Tot Sector/Ind

Alimentos y bebidas Textil y confección Cuero y sus productos Papel, cartón y susproductos

Química de base yelaborados

Productos de cauchoy plástico

Maquinaria, equipo ysuministros

2010 7.0 8.0 9.1 10.3 1.2 1.4 3.3 3.7 16.1 18.3 2.8 3.1 12.9 14.72012 6.9 7.7 8.9 9.9 1.1 1.2 3.1 3.4 16.1 17.9 2.6 2.9 11.6 12.92014 7.2 7.7 10.3 10.9 1.2 1.3 2.9 3.1 15.9 16.9 2.6 2.8 12.3 13.1Ene - May2015 7.2 7.6 10.9 11.6 1.1 1.1 3.3 3.5 15.9 16.9 2.7 2.9 12.7 13.4

02468

10121416

1820 Participación por Sector en las Importaciones Totales y en la Industria Manufacturera (%)

Fuente: BCR

5.5%-8.8% -3.3% -2.8%

9.1%

23.9%9.8%

7.8%

13.4%

0

100

200

300

400

500

600

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

US$ Millones

También las exportaciones de Servicios crecen de forma significativa en 2015, manteniendouna tendencia al alza en los últimos años

Exportaciones de Servicios al 1° Trimestre US$ Millones y Variación anual

Fuente: BCR

2013 2014 trim. 1 2014 trim. 1 2015Servicios 2087.5 2226.3 507.6 575.7Servicios de Manufactura sobreinsumos físicos pertenecientes a 439.8 374.6 73.4 117.2Mantenimiento y reparaciones 122.8 111.4 25.4 20.4Transporte 515.9 554.5 128.4 135.2Viajes 621.2 821.4 196.3 195.2Construcción 13.4 7.6 1.9 8.1Seguros y pensiones 64.4 38.7 8.5 8.6Financieros 24.6 26.6 6 7.3Cargos por el uso de la propiedad 29.5 19.1 5.7 4Servicios de telecomunicaciones,informática e información 146.5 170.6 39.8 46.9Otros servicios empresariales 40.6 40.1 9.5 13.6Personales, culturales y 0.1 0 0 0Bienes y servicios del Gobierno 68.8 61.6 12.7 19.1

Exportaciones de Servicios (en millones de US$)

Gasolinas Diesel Gas Propano Total2014 233.5 300.3 69.4 603.22015 202.0 231.2 44.5 477.7Ahorro 31.5 69.1 24.9 125.5

0

50

100

150

200

250

300

350US$ Millones

Ahorro en Importaciones de Gasolina, Diesel y Gas PropanoEnero-Junio 2014 y 2015

(US$ Millones)

El Salvador ha ahorrado US$125 millones en importaciones debido a losmenores precios del petróleo

Las estimaciones a junio indican un crecimiento de 2.3%

Conclusiones

• Perspectivas favorables para el crecimiento de la economía salvadoreña yprincipales socios comerciales

• El sector transable ha tomado un mayor protagonismo en el crecimiento económico,que se manifiesta en incrementos en la producción, empleo, inversión yexportaciones

• El mayor consumo privado se favorece por aumentos en el ingreso disponible de loshogares, proveniente de los salarios y remesas, así como una des-inflación,resultante de menores precios de las materias primas.