E L A B O R A D O P O R

H O R A C I O C A T A L Á N Y L U I S A D A L B E R T O A Q U I N O C A R D O N A

ESTIMACIÓN DEL PIB POTENCIAL

Y BRECHA DEL PRODUCTO

R E D I B

A C E N

UNA EVALUACIÓN EMPÍRICA PARA EL CASO DE EL SALVADOR

27 agosto 2014

AGENDA

• Justificación

• Antecedentes y hechos estilizados del crecimiento económico de El Salvador

• Marco teórico y metodología

• Uso de Filtros Univariados para estimar PIB* Potencial y GAP del producto Hodrick-Prescott

Baxter King

Christiano Fitzgerald

Corbae-Ouliaris

• Función de Producción Cobb-Douglas Estimación de Stock de capital

Capital inicial

Productividad Total de los Factores (TFP)

• Resultados y Conclusiones

JUSTIFICACIÓN

• La economía de El Salvador ha enfrentado cambios en su

estructura productiva:

• Conflicto armado

• Nacionalización-privatización de la banca

• Mayores vínculos financieros: remesas y flujos de deuda

• Apertura comercial 74.0%, Tratados de Libre Comercio y AA

• Dolarización 2001

• Desastres naturales son frecuentes y de costos elevados comparado con la región y generan pérdida de acervo de capital

• Internacionalización del sistema financiero

• Crisis Internacional 2008-09 cambio la trayectoria previa del crecimiento de largo plazo y aun no se ha retornado a ella.

• Otros

• Crecimiento económico ha sido irregular en el período

• Otros países presentan mejores perspectivas de crecimiento

económico que El Salvador

Fuente: Elaboración de los autores, con base de datos FMI, abril 2013

VOLATILIDAD DEL PIB: CRISIS 2008-09

Fuente: Elaboración de los autores.

DESASTRES NATURALES: IMPACTO ECONÓMICO

Año Mes Directos Indirectos TOTAL PIB nom Directos Indirectos TOTAL

Huracán Mitch 1998 179.4 218.7 398.1 12,008.4 1.5 1.8 3.3

Terremotos 2001 Ene-feb 938.8 665.0 1,603.8 13,812.7 6.8 4.8 11.6

Daños Pérdidas TOTAL PIB nom Daños Pérdidas TOTAL

Tromenta Stand y erupción Volcán Ilamatepec 2005 Oct 196.1 156.4 352.5 17,093.8 1.1 0.9 2.1

Tormenta IDA 2009 Nov 210.7 104.1 314.8 20,661.0 1.0 0.5 1.5

Tomenta AGATHA 2010 Mayo 44.1 68.0 112.1 21,418.3 0.2 0.3 0.5

Depresión Tropical 12-E 2011 Oct-nov 569.7 332.9 902.6 23,139.0 2.5 1.4 3.9

TOTAL 2,138.8 1,545.1 3,683.9 13.1 9.8 22.9

Millones de dólares corrientes Porcentaje del PIB de cada año

• El impacto es alto comparado con la región

• Los daños ocasionaron una pérdida del Acervo de Capital, restando

capacidad al producto potencial

Fuente: Elaboración de los autores, con base en informes de CEPAL. Fuente: Informe 2013 Consulta Artículo IV de El Salvador

OBJETIVO DE LA INVESTIGACIÓN

Objetivo de la Investigación

• Realizar una medición del

Producto Potencial, y de la brecha del producto

(Output GAP).

Definición del Problema

1. ¿Cuál es la tasa de

crecimiento del Producto

Interno Bruto Potencial de El

Salvador y cómo han

incidido los factores de

capital, trabajo y tecnología

en su comportamiento?

2. ¿Qué tan alejado está el PIB

observado respecto al

producto potencial?

PIB POTENCIAL: DEFINICIÓN

• Aquel que mide el nivel de producción máximo que un país puede alcanzar con

el trabajo, capital y tecnología existentes, sin provocar presiones inflacionistas.

Indica la capacidad productiva a largo plazo de una economía a través de la

cantidad máxima que puede producirse manteniendo los precios estables.

• El PIB observado suele diferir del potencial y a la diferencia entre ambos se le

denomina “output gap ó brecha del producto”.

• En las fases expansivas, la actividad económica se mantiene durante un periodo

de tiempo por encima de su potencial, generándose un output gap, es decir,

“una brecha positiva”. En las recesiones, ocurre lo contrario: la actividad

económica cae por debajo de su nivel potencial y el output gap es negativo,

Cuando esa brecha negativa es grande significa que la economía se encuentra

en una crisis económica y que se ubica por debajo de su Frontera de Posibilidades

de Producción.

• Frontera de Posibilidades de Producción: Muestra varias combinaciones de

producción que se pueden alcanzar cuando todos los recursos se utilizan de la

manera más eficiente, dado el estado actual de la tecnología.

FILTROS UNIVARIADOS

•

FILTRO DE HODRICK-PRESCOTT

8.2

8.4

8.6

8.8

9.0

9.2

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Log PIB

Filtro HP Log PIB

PIB observado y fi ltro Hodrick-Prescott

(escala logarítmica)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Brecha calculada por el fi ltro Hodrick-Prescott

(Porcentaje)

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

FILTRO DE BAXTER Y KING

8.2

8.4

8.6

8.8

9.0

9.2

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Log PIB Filtro BK Log PIB

PIB observado y filtro Baxter-King

(escala logarítmica)

-8

-4

0

4

8

12

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Brecha calculada por el filtro Baxter-King

(Porcentaje)

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

FILTRO DE CHRISTIANO FITZGERALD

8.2

8.4

8.6

8.8

9.0

9.2

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

LOG PIB

Filtro CF Log PIB

PIB observado y fi ltro Christiano-Fitzgerald

(Escala Logarítmica)

-6

-4

-2

0

2

4

6

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Brecha calculada por el filtro Christiano-Fitzgerald

(Porcentaje)

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

FILTRO CORBAE-OULIARIS

8.2

8.4

8.6

8.8

9.0

9.2

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Log PIB

Filtro CO Log PIB

PIB observado y filtro Corbae-Ouliaris

(escala logarítmica)

-10.0

-7.5

-5.0

-2.5

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Brecha calculada por el filtro Corbae-Ouliaris

(Porcentaje)

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS

FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS

• Se calculó la serie de Acervo de Capital, usando el modelo de

Inventario Perpetuo , (Epstein and Macchiarelli (2010), Teixeira de Silva,

(2001), período 1970-2012, donde:

Donde:

δ = Tasa de depreciación del capital, (0.05 ó 5%)

Ko = Stock de capital inicial

I* = Inversión Benchmarck, promedio del

ratio de I/PIB = 0.16634

g = Tasa de crecimiento promedio del

PIB= 2.13%, en el mismo período

TASA DEPRECIACIÓN DEL CAPITAL

•

Fuente: Tomado de “Itsmo Centroamericano y República Dominicana: Análisis del desempeño de las Productividades individuales y

totales de los factores”, Carlos Guerrero de Lizardi (2009), LC/MEX/L.906 25 de mayo de 2009, página 9, consultor de Unidad de

Desarrollo Económico de la Sede Subregional de la CEPAL en México.

FACTOR DE AJUSTE AL ACERVO DE CAPITAL

•

SERIE DE CAPITAL: NO AJUSTADO Y CON AJUSTE

Fuente: Elaboración de los autores, con datos del BCR

FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS

Brecha del PIB según la Función Cobb-Douglas:

Se calcula como un porcentaje del PIB Potencial, así

Una aproximación logarítmica sería de la forma siguiente:

PRINCIPALES RESULTADOS

• Los Filtros Univariados, a excepción de

CF- indican que la economía salvadoreña

crece por debajo de su producto potencial,

derivado de la contracción de 2009 por la crisis

internacional.

• La función de producción Cobb-Douglas indica

que el dinamismo del crecimiento económico

en los 90´s se apoyó en la expansión del capital

y en un fuerte impulso en el factor trabajo.

• No obstante se observa una pérdida en la

dinámica del capital y su contribución al

crecimiento se reduce de manera importante,

siendo el factor trabajo el que muestra un mayor aporte al crecimiento de la economía

salvadoreña en los últimos diez años

• La productividad total de los factores (TFP) es

negativa y sigue una trayectoria decreciente

FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

ELASTICIDAD DEL CAPITAL Y TRABAJO

•

* Citados por Cabrera (2003)

CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

..SE ENCUENTRA UN DETERIORO DE LA TFP

Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones

-4.2

-4.1

-4.1

-4.0

-4.0

-3.9

1990 1995 2000 2005 2010

Esc

ala

lo

ga

rítm

ica

Evolución de la Productividad Total de los Factores

FTP CON TENDENCIA SEGMENTADA

-4.15

-4.10

-4.05

-4.00

-3.95

-3.90

1990 1995 2000 2005 2010

Esc

ala

Logar

ítm

ica

FTP con tendencia segmentada

FTP Tendencia con cambio estructural

• Suavizada la serie del residuo de la función de producción (Acevedo, F.E 2009). Scacciavillani y Swagel (1999), así como Cahn y Saint-Guilhem (2007).

PIB POTENCIAL Y BRECHA CON TS EN PTF

•

8.4

8.5

8.6

8.7

8.8

8.9

9.0

9.1

9.2

1990 1995 2000 2005 2010

Log PIB

Log PIB potencial

PIB observado y PIB potencial Función de Producción

(Escala logarítmica)

-6

-4

-2

0

2

4

1990 1995 2000 2005 2010

Brecha calculada con base en la Función de Producción

(Porcentaje)

TASA DEL PIB POTENCIAL

Nota: HP = Hodrick-Prescott, BK = Baxter-King, CF = Christiano-Fitzgerald, CO = Corbae-Ouliaris

PeriodoPIB

observadoFiltro HP Filtro BK Filtro CF Filtro CO

Función de

Producción

1971-1973 4.9 3.2 3.7 5.4

1974-1978 5.1 1.3 2.9 4.5 3.1

1979-1983 -6.2 -1.7 -4.1 -5.4 -3.9

1984-1988 1.3 0.4 0.9 1.5 0.1

1989-1993 4.9 3.8 4.6 4.3 5.6 3.0

1994-1998 4.4 4.4 4.5 4.8 3.8 5.2

1999-2003 2.4 3.1 2.6 2.5 3.3 2.6

2004-2008 2.9 2.1 2.3 2.3 1.7 2.7

2009-2012 0.6 1.5 1.2 0.9 1.7 0.7

Comparado con estudios recientes

1970-2012 2.2 2.0 1.8 2.1 2.2

1994-2011 2.7 2.9 2.8 2.8 2.7 2.8

1998-2012 2.2 2.4 2.2 1.9 2.3 2.3

CRECIMIENTO POTENCIAL

• El crecimiento potencial de la economía de El Salvador se ha reducido, de

un valor de 5% entre 1990 a 1994, a un valor de 2.07% considerando el

periodo de 2000 a 2012.

• La crisis internacional ha tenido repercusiones negativas en el crecimiento

a largo plazo

PIB POTENCIAL

2.0% 2.8%

2.2%

BRECHA DEL PIB: PROMEDIO DE FILTROS

• Se estima un “output gap negativo”, cercano a uno porciento, que persiste por cuarto año consecutivo.

• La crisis internacional ha generado la disminución del crecimiento potencial de El Salvador en un punto porcentual.

Arriba del producto potencial

Output gap positivo

Abajo del producto potencial

Output gap Negativo

BRECHAS DEL PIB ESTIMADAS

Fuente: Informe Consulta Art IV (2013), FMI

CONCLUSIONES

• El uso de filtros univariados permite identificar que el crecimiento

del PIB de El Salvador se ubica por debajo de su producto

potencial.

• Se estima una “brecha negativa - “output gap” del producto

indicativo de que la economía se ubica por debajo de su

Frontera de Posibilidades de Producción.

• El PIB potencial se estima cercano a 2.08% durante el período

1970-2012, de 2.07% período 2000-2012 y de 2.76% si se toma en

cuenta las últimas dos décadas (1992-2012)

• Se estima, según la función de Producción Cobb-Douglas, la

contribución del capital en 0.33%, del trabajo en 0.67%.

CONCLUSIONES

• El crecimiento económico ha estado determinado principalmente

por la contribución de la mano de obra y en segundo lugar, por el

capital.

• La productividad total de los factores (TPF) ha sido negativa y

sigue una trayectoria decreciente.

• La crisis internacional se estima redujo en un punto porcentual el

producto potencial.

• Es impostergable la adopción de medidas económicas que

incentiven la inversión en infraestructura y mejoras de la

productividad, para contener y revertir la caída de la contribución

del capital y de la productividad total de los factores, y ubicarnos

en una trayectoria creciente del producto potencial.