Enfoque Liderazgo Fortaleza - ALFA · enfoque, liderazgo y fortaleza. 1. EMPRESAS PRODUCTOS...

Enfoque

Liderazgo

Fortaleza

INFORME ANUAL 2004

|| CONTENIDOALFA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

Grupos de ALFA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

Cifras relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Carta a los accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Evolución de ALFA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

Enfoque, liderazgo, fortaleza

Resumen operativo

Alpek . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

Sigma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Versax . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

Onexa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Hylsamex . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

Reporte Ambiental . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Consejo de Administración. . . . . . . . . . . . . . . 22

Gobierno Corporativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Oficina de la Presidencia . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Estados Financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Glosario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

LA EMPRESA

ALFA es una empresa mexicana integrada por cinco grupos de

negocios: Alpek (productos petroquímicos), Sigma (alimentos refrige-

rados), Versax (autopartes de aluminio y otros negocios), Hylsamex(1)

(acero) y Onexa (telecomunicaciones). || En 2004, la empresa regis-

tró ingresos por $ 58,809 millones (US$ 5,069 millones), incluyendo

ventas fuera de México por US$ 2,213 millones. Al cierre del año sus

activos sumaron $ 90,412 millones (US$ 8,026 millones). || ALFA ope-

ra instalaciones productivas en México, Estados Unidos, Canadá,

Alemania, Eslovaquia, Costa Rica, República Dominicana, El Salvador

y República Checa. Además, exporta sus productos a más de 45 paí-

ses. || ALFA ha desarrollado asociaciones y alianzas estratégicas con

19 empresas de Alemania, Argentina, Brasil, Estados Unidos, Fran-

cia, Inglaterra, Japón, México y Venezuela, líderes en sus respectivos

campos de actividad. || Las acciones de ALFA se cotizan en la Bolsa

Mexicana de Valores y en Latibex, en la Bolsa de Madrid.

(1) Hylsamex está en proceso de desincorporación. Por esa razón, sus resultados financieros no forman parte de las cifras consolidadas, reportándose sólo como “Operaciones Discontinuadas”.

Nota: En este informe las cantidades se presentan en pesos ($) de diciembre de 2004 y dólares nominales (US$) excepto cuando se expresa otra cosa. La conversión de pesos a dólares se hizo tomando en cuenta el tipo de cambio promedio del mes en que los ingresos o los gastos se efectuaron. Los porcentajes de variación son presentados en términos reales, es decir descontando la inflación.

AlfaLos favorables resultados del 2004 con-

firman que la estrategia que ALFA ha ve-

nido siguiendo en los últimos años, de

concentración en los negocios con mayor

potencial de crecimiento y rentabilidad,

ha sido acertada.

Las acciones emprendidas en años re-

cientes han conformado una nueva ALFA,

una empresa preparada para capitalizar

las oportunidades que cada uno de sus

negocios principales ha identificado.

|| El portafolio de negocios se ha transfor-

mado, es ahora más fuerte, más equili-

brado, menos sujeto a la volatilidad de

los ciclos industriales.

|| Los negocios principales tienen una só-

lida posición competitiva en sus mer-

cados relevantes. Han incrementado

su contribución a los resultados con-

solidados. En 2004, el 67% del flujo

provino de los negocios de PTA/PET,

alimentos y autopartes, lo que contras-

ta con el 58% en 2000.

|| La situación financiera se ha fortale-

cido. En 2004, la cobertura de intere-

ses fue de 7.5 veces y la razón de deuda

neta de caja a Flujo fue de 1.7 veces.

|| Los resultados financieros del año 2004

han sido los mejores en la historia de la

compañía.

ALFA tiene ahora un perfil más internacio-

nal, con operaciones en nueve países de

América y Europa.

ALFA seguirá desarrollando proyectos de

inversión que acrecienten su tamaño y

su valor. Lo anterior con base en las tres

características que marcan el rumbo de

cada uno de los negocios de la empresa:

enfoque, liderazgo y fortaleza.

1

EMPRESAS PRODUCTOS MERCADOS MARCAS PRINCIPALES ALIANZAS

Petrotemex PTA/DMT Poliéster, envases •Petrocel DMT Poliéster, envases•TEMEX PTA Poliéster, envases BP (9%)

DAK Americas •Dak Monomers PTA Poliéster•Dak Resins PET Envases Laser+® •Dak Fibers Fibra corta poliéster Textiles, alfombras Dacron®, Hydrotec®Indelpro Polipropileno Empaque, fibras Profax®, Valtec® Basell (49%)Polioles Poliestireno expandible Construcción, empaque, BASF (49%) Glicoles, solventes y uretanos aislamientoNylon de México Nylon textil Textiles y prendas DuPont (49%)Nyltek Nylon textil Textiles y prendas DuPont (49%)Polykrón Fibra corta poliéster Textiles y alfombras Dacron® DuPont (49%)Fielmex Lycra® Textiles Lycra® DuPont (49%)Dupek Nylon 6,6 Textiles Univex Caprolactama y sulfato Materia prima para nylon, DuPont (49%) de amonio fertilizantesTeijin–Akra* Filamento poliéster Textiles y prendas Teijin (75%)

Sigma Alimentos Carnes frías Alimentos refrigerados Fud®, San Rafael®, Tangamanga®, Iberomex® Oscar Mayer San Antonio®, Chimex®, Viva®, Galicia®, Zar® Checo®, Vitta®, Sosúa®, Oscar Mayer® Yoghurt, postres y cremas Yoplait®, Chen®, La Lupita®, Norteñita®, Chalet® Sodima Internacional Quesos La Villita®, Del Prado®, Bugambilia® Chen Nor-Mex®, Colonos®, Norteño®, Camelia®, Comidas refrigeradas, bebidas El Cazo Mexicano®, Sugerencias del Chef®, Café Olé®, Quick & Fresh®, Chepina Peralta®, Solé® ConAgra (49%) Menú del Sol®, Kid Cuisine®, Banquet®

Nemak Cabezas y mono- Automotriz Nemak® Ford (15%) blocks de aluminioTerza Alfombras y tapetes Recubrimiento de pisos Terza®, Luxor® y Mohawk® Shaw Industries (49%)Colombin Bel Espuma de poliuretano Automotriz, muebles, calzado y bondeado

Alestra* Servicios de transmisión de voz Telecomunicaciones AT&T® BBVA-Bancomer y datos, Internet AT&T

Galvak Lámina galvanizada y pintada Construcción Galvakolor® Paneles aislados Industrial Galvaneal® Sistemas constructivos Automotriz Galvateja® Tubería y perfiles Galvamet®Hylsa Lámina rolada en caliente y Industrial en frío AK Steel Varilla y alambrón, tubería Tecnología siderúrgica HYL® FerrostaalAcerex Procesamiento de acero Construcción Worthington (49%)Las Encinas Mineral de hierro SiderurgiaCons. Minero B. Juárez Peña Colorada Mineral de hierro SiderurgiaSidor* Acero Construcción, industrial Usiminas, Sivensa, Siderar, Tenaris

Grupos de Alfa

INSTALACIONES PRODUCTIVAS

< Estados Unidos

< Canadá

México >

El Salvador >

Costa Rica >

< República Dominicana

* Asociada no consolidada

ALPEK

SIGMA

VERSAX

ONEXA

HYLSAMEX

2

CONTRIBUCIÓN POR GRUPO EN 2004

Alpek 54%

Sigma 24%

Versax 22%

|| VENTAS

EMPRESAS PRODUCTOS MERCADOS MARCAS PRINCIPALES ALIANZAS

Petrotemex PTA/DMT Poliéster, envases •Petrocel DMT Poliéster, envases•TEMEX PTA Poliéster, envases BP (9%)

DAK Americas •Dak Monomers PTA Poliéster•Dak Resins PET Envases Laser+® •Dak Fibers Fibra corta poliéster Textiles, alfombras Dacron®, Hydrotec®Indelpro Polipropileno Empaque, fibras Profax®, Valtec® Basell (49%)Polioles Poliestireno expandible Construcción, empaque, BASF (49%) Glicoles, solventes y uretanos aislamientoNylon de México Nylon textil Textiles y prendas DuPont (49%)Nyltek Nylon textil Textiles y prendas DuPont (49%)Polykrón Fibra corta poliéster Textiles y alfombras Dacron® DuPont (49%)Fielmex Lycra® Textiles Lycra® DuPont (49%)Dupek Nylon 6,6 Textiles Univex Caprolactama y sulfato Materia prima para nylon, DuPont (49%) de amonio fertilizantesTeijin–Akra* Filamento poliéster Textiles y prendas Teijin (75%)

Sigma Alimentos Carnes frías Alimentos refrigerados Fud®, San Rafael®, Tangamanga®, Iberomex® Oscar Mayer San Antonio®, Chimex®, Viva®, Galicia®, Zar® Checo®, Vitta®, Sosúa®, Oscar Mayer® Yoghurt, postres y cremas Yoplait®, Chen®, La Lupita®, Norteñita®, Chalet® Sodima Internacional Quesos La Villita®, Del Prado®, Bugambilia® Chen Nor-Mex®, Colonos®, Norteño®, Camelia®, Comidas refrigeradas, bebidas El Cazo Mexicano®, Sugerencias del Chef®, Café Olé®, Quick & Fresh®, Chepina Peralta®, Solé® ConAgra (49%) Menú del Sol®, Kid Cuisine®, Banquet®

Nemak Cabezas y mono- Automotriz Nemak® Ford (15%) blocks de aluminioTerza Alfombras y tapetes Recubrimiento de pisos Terza®, Luxor® y Mohawk® Shaw Industries (49%)Colombin Bel Espuma de poliuretano Automotriz, muebles, calzado y bondeado

Alestra* Servicios de transmisión de voz Telecomunicaciones AT&T® BBVA-Bancomer y datos, Internet AT&T

Galvak Lámina galvanizada y pintada Construcción Galvakolor® Paneles aislados Industrial Galvaneal® Sistemas constructivos Automotriz Galvateja® Tubería y perfiles Galvamet®Hylsa Lámina rolada en caliente y Industrial en frío AK Steel Varilla y alambrón, tubería Tecnología siderúrgica HYL® FerrostaalAcerex Procesamiento de acero Construcción Worthington (49%)Las Encinas Mineral de hierro SiderurgiaCons. Minero B. Juárez Peña Colorada Mineral de hierro SiderurgiaSidor* Acero Construcción, industrial Usiminas, Sivensa, Siderar, Tenaris

Sigma 21%

Versax 24%

|| ACTIVOS

Sigma 29%

|| FLUJO

Alpek 49%Alpek

55%

Versax 22%

< República Checa< Alemania

Eslovaquia<

3

Cifras Relevantes

MILLONES DE PESOS MILLONES DE DÓLARES(4)

2004 2003 % Var. 2004 2003 % Var.

|| Resultados

Ventas Netas 58,809 49,217 19 5,069 4,242 19

Utilidad de Operación 5,267 4,917 7 453 424 7

Resultado de Operaciones Discontinuadas(1) 6,235 -860 825 540 -72 851

Utilidad Neta Mayoritaria 4,350 1,030 322 375 90 317

Utilidad Mayoritaria por Acción (2) (Pesos y Dólares) 7.49 1.77 326 0.65 0.16 317

Flujo de Efectivo de la Operación 7,441 6,994 6 641 603 6

|| Balance

Activos de Operaciones Continuas 56,313 53,379 5 4,999 4,516 11

Activos de Operaciones Discontinuadas 34,099 31,422 9 3,027 2,659 14

Pasivos de Operaciones Continuas 34,753 33,502 4 3,085 2,835 9

Pasivos de Operaciones Discontinuadas 15,545 20,374 -24 1,380 1,724 -20

Capital Contable Consolidado 40,114 30,925 30 3,561 2,616 36

Capital Contable Mayoritario 24,534 24,963 -2 2,178 2,112 3

Valor Contable por Acción (3) (Pesos y Dólares) 42.26 43.00 -2 3.75 3.64 3

(1) Los resultados de Hylsamex se reportan en los renglones de Operaciones Discontinuadas.(2) Con base en el número promedio de acciones en circulación: 581 millones de acciones en ambos años.(3) Con base en el número de acciones en circulación: 581 millones de acciones al final de cada año.(4) Debido a la dolarización de sus ingresos, que se estima sea superior al 75%, y a la tenencia de acciones por parte de extranjeros, ALFA considera importante

complementar la informacion financiera de la compañía proporcionando cifras en dólares en sus renglones más importantes.4

Carta a los Accionistas

Estimados accionistas:

El año 2004 ha sido el mejor en la his-toria de ALFA. La generación de flujo de efectivo y la condición financiera de la empresa alcanzaron niveles récord. Además, el portafolio de negocios se ha modificado y nuestras empresas gozan de una excelente posición competitiva.

Los resultados financieros confirman lo adecuado de la estrategia que se ha venido ejecutando: concentrar las inversiones en los negocios de mayor potencial, reforzar la posición compe-titiva de cada uno de ellos y mejorar la situación financiera.

En años recientes se tomaron decisio-nes difíciles para enfrentar problemas importantes ocasionados por la pro-longada crisis de la actividad manu-facturera, que se vivió tanto en México como en el extranjero, crisis que, en el caso de la industria siderúrgica, ha sido la peor en los últimos cincuenta años. Dichos problemas han quedado resueltos, lo que permite ahora orien-tar las acciones al importante objetivo de continuar generando mayor valor para los accionistas.

En el año se realizó la primera etapa de la separación de Hylsamex, proce-so que busca crear valor mediante la configuración de un portafolio de ne-gocios menos dependiente de los ciclos industriales. Además, Alpek desarrolló proyectos que sientan las bases para su crecimiento futuro. Sigma concretó una transacción que le permitió conquistar una sólida posición en el mercado de quesos en México. También expandió su presencia en el Caribe con una ad-quisición en la República Dominicana. En enero de 2005, Nemak concretó la compra de una empresa alemana en el ramo de autopartes de aluminio, lo que le permitirá reforzar su presencia en el mercado europeo.

ENTORNO MACROECONÓMICO:El ambiente macroeconómico de 2004 fue más propicio para ALFA que el de 2003, ya que la economía mejoró su desempeño, tanto a nivel mundial, como en México y los Estados Unidos (EEUU), países donde ALFA realiza la mayoría de sus operaciones. El Pro-ducto Interno Bruto de México creció 4.4%, cifra superior a la del año an-terior, que fue de 1.3%. La actividad manufacturera aumentó 3.8%, lo que

Dionisio Garza Medina Presidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo

5

impulsó fuertemente la demanda por los productos de ALFA.

La inflación en México ascendió a 5.2%, cifra superior a la del año anterior, que fue de 4%. El incremento se debió principalmente a factores coyunturales como la menor producción de algunas hortalizas, así como a los altos precios de los energéticos que suministran las empresas paraestatales. En con-cordancia con este aumento, las tasas de interés repuntaron, alcanzando un promedio de 7.1% en 2004, comparado con el 6.8% del 2003.

El alto costo de los energéticos continuó siendo una limitación para la competi-tividad de las empresas mexicanas. El precio del gas natural y de la electri-cidad en México es muy superior al de otros países, inclusive al de algunos que no tienen los suficientes recursos natu-rales para producir dichos energéticos.

OPERACIONES:Como se indicó, el aumento en la acti-vidad manufacturera propició un cre-cimiento en el volumen de ventas de ALFA del 7%, integradas por petroquí-micos, alimentos y autopartes.

Los precios de venta promedio de los productos de ALFA, se incrementaron 13% durante 2004. En la mayor parte de los casos, sin embargo, este aumento fue la respuesta a aumentos en los cos-tos de los insumos, como a continuación se explica, por lo que no significó un au-mento real de márgenes de operación.

En efecto, los costos de algunas ma-terias primas sufrieron importantes aumentos. Tal fue el caso de los pe-troquímicos, donde la volatilidad del precio del petróleo propició importan-tes aumentos en algunos derivados, como el paraxileno y el benceno. Las materias primas para los productos de Sigma también sufrieron fuertes au-

mentos, en particular la carne de ave. Finalmente, el precio del aluminio, materia prima de Nemak, también se elevó sustancialmente, aunque en este caso en particular, la compañía tiene la facultad de traspasar al cliente en for-ma inmediata cualquier aumento en sus materias primas.

Como respuesta a las presiones de costos, las empresas de ALFA imple-mentaron diversas acciones. Como se ha explicado, en la medida en que el mercado o los contratos con clientes lo permitieron, se revisaron los precios de venta de los productos para sostener los márgenes de operación. También, incrementaron sus esfuerzos por ser más eficientes, a través de reducir el consumo de algunas materias primas y materiales indirectos. Además, se in-virtió en nuevos equipos que ahorran energía o permiten utilizar fuentes al-ternativas de menor costo.

ALFA siguió impulsando sus negocios fuera de México, lo que le permitió obte-ner ventas en el extranjero por US$ 2,213 millones, 19% más que en 2003.

Otro aspecto a destacar es el avance en la centralización de procesos ad-ministrativos, que busca aumentar la eficiencia y reducir los gastos de ad-ministración. El proyecto respectivo se implementó en el año, reduciéndose gastos en sistemas de información, fac-turación, cobranza y otros, que ahora se manejan en forma centralizada para todas las empresas de ALFA que parti-cipan en este esfuerzo.

FINANZAS:En términos generales, los resultados de ALFA fueron muy satisfactorios. Los ingresos se elevaron a $ 58,809 millo-nes (US$ 5,069 millones), 19% más que en 2003. Las razones de este incremen-to fueron el mayor volumen de ventas y los aumentos de precios que se imple-

El portafolio de

negocios de ALFA

se ha transformado

y sus empresas

actuales gozan de

una sólida posición

competitiva y de

finanzas sanas.

|| CARTA A LOS ACCIONISTAS

6

mentaron en el año para enfrentar los mayores costos de materias primas. La utilidad de operación sumó $ 5,267 millo-nes (US$ 453 millones), 7% más que en 2003, debido a lo ya referido en cuanto a los costos de materias primas y energéti-cos, que absorbió parcialmente el bene-ficio de los mayores ingresos.

El flujo de efectivo generado por la ope-ración (Flujo) ascendió a $ 7,441 millo-nes (US$ 641 millones), 6% más que el año anterior. Esta es la cifra anual más elevada en la historia de ALFA, sobre una base comparable.

El Resultado Integral de Financiamiento (RIF) fue negativo en $ 318 millones, cifra que se compara favorablemente con la de 2003, año en que se registra-ron importantes pérdidas cambiarias. Los gastos financieros netos disminu-yeron ligeramente.

La utilidad neta mayoritaria de ALFA se elevó a $ 4,350 millones, o $ 7.49 pe-sos por acción. Estas cantidades fueron muy superiores a las de $ 1,030 millo-nes y $ 1.77 pesos por acción, alcan-zadas en 2003. Además de los buenos resultados financieros de las operacio-nes, la subsidiaria Hylsamex, que se en-cuentra en proceso de separación, tuvo una fuerte utilidad, misma que se re-gistró en ALFA en el renglón de “Opera-ciones Discontinuadas.” Además, ALFA reportó una importante utilidad neta por su participación en las empresas afiliadas no consolidadas Alestra, Tei-jin-Akra y Sidor.

Por otra parte, en el 2004 empezó la aplicación del principio contable C-15, “Deterioro en el Valor de los Activos de Larga Duración y su Disposición,” simi-lar a su contraparte el Boletín IAS 36 “Impairment of Assets,” emitido por el International Accounting Standards Board. La aplicación del mismo implicó un cargo contable de $ 1,274 millones,

aunque ésta es una partida virtual que no afectó la generación de efectivo.

Las inversiones del año ascendieron a US$ 221 millones. Los recursos se utili-zaron para proyectos de expansión de capacidad en poliestireno expandible, alimentos procesados, autopartes de aluminio y otros. También se invirtieron recursos en adquisiciones y otras ope-raciones estratégicas de Sigma, así como en la mejoría de su red de distribución.

Después de la aplicación del Flujo a los desembolsos del año, se obtuvo un ex-cedente de US$ 148 millones, que per-mitió reducir la deuda neta consolidada de ALFA. Así, al cierre de 2004, ALFA reportó una deuda neta de US$ 1,101 millones, 12% menor que la de 2003.

La condición financiera de ALFA se mantuvo muy sólida. Los indicadores financieros más utilizados, esto es, la razón de cobertura de intereses y la de deuda neta de caja a Flujo, mostraron niveles de 7.5 y 1.7 veces, respectiva-mente, mejores que los de 6.9 y 2.1 ve-ces, reportados en 2003.

ESTRATEGIA:Para comprender mejor la estrategia se-guida por ALFA durante el 2004, es nece-sario proporcionar algunos antecedentes.

A mediados de 2000, ALFA decidió se-guir una estrategia de concentración en aquellos de sus negocios con las mejores perspectivas de crecimiento y rentabili-dad, reduciendo su exposición en los más afectados por los ciclos industriales.

El período de mediados de 2000 a 2002 fue especialmente difícil, ya que por las circunstancias que privaron en la indus-tria, fue necesario recapitalizar y reestruc-turar la deuda de Hylsamex, la subsidiaria siderúrgica. ALFA la apoyó, contribuyen-do a solucionar sus problemas y recupe-rar su viabilidad financiera.

|| Generación de Flujo Negocios Principales*US$ Millones

|| Deuda Neta ConsolidadaUS$ Millones

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*PTA/PET, Alimentos y Autopartes

7

Por otra parte, en el mismo período ALFA siguió desarrollando sus nego-cios principales, al aprovechar opor-tunidades de inversión y adquisición que los acrecentaron y les permitieron alcanzar o consolidar posiciones de li-derazgo de mercado. Tal es el caso del negocio del PTA/PET, donde Alpek se convirtió en el segundo jugador más importante en la región del TLC. Tam-bién de Sigma, que consolidó su posi-ción en México, no sólo en carnes frías, sino también en quesos. Además, esta subsidiaria se expandió hacia Centro-américa y el Caribe y, más importante aún, hacia el mercado hispanoamerica-no de los EEUU. Finalmente, Nemak se convirtió en una empresa global en el negocio de autopartes, con plantas en América y Europa.

En el 2004, se realizaron avances im-portantes en la estrategia de negocios. Por ejemplo, para sentar las bases de su crecimiento futuro, Alpek trabajó en dos proyectos de inversión. El prime-ro tiene que ver con la producción de poliestireno expandible, para lo cual se aumentó la capacidad de la planta de Altamira, Tamaulipas, de 60 mil a 150 mil toneladas por año, ampliación que entrará en operación en el segun-do trimestre de 2005. El otro proyec-to consiste en la construcción de una segunda planta de polipropileno, tam-bién en Altamira, que permitirá incre-mentar la capacidad instalada de 220 mil toneladas por año, a 570 mil tone-ladas. La nueva planta arrancará ope-raciones hacia finales de 2006.

Por su parte, Sigma concretó una aso-ciación con Grupo Chen, que le permi-tió conquistar una sólida posición en el mercado mexicano de quesos. Tam-bién, se adquirió otra empresa pro-ductora de carnes frías y lácteos en la República Dominicana, con lo cual cuenta ya con cinco empresas en Cen-troamérica y el Caribe y sigue avan-

zando en su objetivo de replicar en esa región el exitoso modelo de negocios de México. Finalmente, Sigma llegó a un acuerdo con la compañía neoze-landesa, Fonterra, para adquirir sus operaciones de quesos en México. Esta transacción está sujeta a la aprobación de la Comisión Federal de Competen-cia, que se está tramitando a la fecha de este reporte.

También, Sigma continuó expandien-do su presencia en el mercado hispa-noamericano de los EEUU, proyecto de gran importancia por su enorme po-tencial. El mismo consiste en la intro-ducción de los productos mexicanos de Sigma en dicho mercado y ha rendido muy satisfactorios resultados hasta el momento. Destaca el que, a poco me-nos de dos años de su introducción, los productos de Sigma ya se encuentran en más de 1,300 tiendas en ciudades seleccionadas de los EEUU.

En cuanto a Nemak, siguió incremen-tando su capacidad de producción, tanto en México como en Canadá, para responder a los compromisos emana-dos de los contratos que ha obtenido en años recientes. Aunque a un menor rit-mo, la compañía sigue creciendo, apro-vechando sus ventajas tecnológicas y de costos sobre la competencia.

Además, a principios de 2005, concretó la adquisición de Rautenbach, una com-pañía alemana altamente reconocida por su tecnología de avanzada para la producción de cabezas de aluminio para motor y otras piezas de aluminio. Esta operación permite a Nemak ampliar su presencia en el mercado europeo, ya que Rautenbach es un reconocido proveedor de importantes armadoras como Audi, BMW y Porsche, así como reforzar su liderazgo tecnológico.

ALFA está ahora en una posición mu-cho más favorable para aprovechar las

|| CARTA A LOS ACCIONISTAS

ALFA tiene una

sólida presencia

internacional,

con operaciones

en nueve países

y exportaciones

a más de 45.

8

oportunidades de negocios que se han detectado. Así, en los próximos años, seguirá invirtiendo en sus negocios más importantes, desarrollando proyectos que les permitan seguir creciendo y ge-nerando valor.

Cada una de las empresas principales de ALFA tiene interesantes proyectos en cartera. En el caso de Alpek, en 2005 podría tomarse la decisión de cons-truir una nueva planta de PTA en Alta-mira, así como la de convertir activos de poliéster a PET en los EEUU. Sigma contempla seguir creciendo en el mer-cado mexicano, tanto en sus negocios tradicionales, como a través del lanza-miento de nuevas líneas de productos alimenticios de mayor valor agregado. También, impulsará con mayor deter-minación aún la introducción de sus productos en el mercado hispanoame-ricano de los EEUU. Finalmente, Nemak seguirá invirtiendo en sus plantas ac-tuales en función de sus necesidades de capacidad y consolidará su reciente adquisición en Alemania.

PERSPECTIVAS:En lo macroeconómico, los analistas de las economías de México y los EEUU tienen perspectivas favorables. Todo indica que ambos países registrarán un sólido crecimiento económico en 2005, lo que favorecerá el empleo e incrementará el poder adquisitivo de los consumidores de ambos países, beneficiando a las empresas que diri-gen sus productos a dichas economías, como ALFA.

Las empresas de ALFA están desarro-llando importantes iniciativas para ser cada vez más competitivas. Sea en ma-teria de consumo de energéticos o de aprovechamiento de materias primas, las compañías se esfuerzan por ser cada vez mejores en sus respectivos campos y por consolidar su excelente posición de mercado.

En 2005, el presupuesto consolidado de inversiones asciende a US$ 285 mi-llones, con recursos orientados a los importantes proyectos petroquímicos de Alpek, las expansiones de Sigma y Nemak, además de proyectos para aho-rro de energía. La situación financiera permite desarrollar con confianza di-chas inversiones.

De esta manera, ALFA espera tener un brillante futuro en los años porvenir, basada en sus tres características fun-damentales: enfoque en negocios con alto potencial, liderazgo de mercados y fortaleza financiera.

A nombre del Consejo de Administra-ción, agradezco la confianza de los accionistas, clientes, proveedores, ins-tituciones financieras y autoridades gubernamentales. En especial, nuestro reconocimiento al personal de todas nuestras empresas por su dedicación, creatividad y profesionalismo, que con-tribuyó significativamente a alcanzar los resultados del año.

San Pedro Garza García, N.L., México, a 1° de febrero de 2005.

Dionisio Garza Medina Presidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo

La fuerte posición

competitiva y

financiera de las

empresas de ALFA

las capacita para

seguir creciendo y

generando valor.

9

Evolución de Alfa

En los inicios de los 90’s, ALFA estaba concentrada en los negocios de acero básico y fibras sintéticas, de donde pro-venía el 50% de sus ingresos y el 45% del flujo de efectivo (Gráfica #1). México iniciaba el proceso de apertura comer-cial, cuyo más importante evento tuvo lugar en 1994, con la firma del Tratado de Libre Comercio con los EEUU y Ca-nadá. Para las empresas mexicanas, lo anterior significaba una seria amenaza, ante la mayor competencia esperada en sus mercados.

Para enfrentar este nuevo entorno, ALFA invirtió más de US$ 1,000 millo-nes en la modernización de su negocio de acero básico y su gradual enfoque hacia productos de mayor valor agre-gado. También, reforzó la posición competitiva de los negocios de petro-químicos, alimentos y autopartes.

La estrategia dio resultados: el negocio de acero, el más expuesto a la apertu-ra, tuvo un sólido desempeño, que se vio truncado en 1997 con el inicio de un período de crisis en Asia, Rusia y Brasil, que afectó a la industrias básicas. Los negocios no siderúrgicos de ALFA, por su parte, tuvieron un buen desempeño, por lo que gradualmente, los ingresos y el flujo de ALFA dependieron menos del negocio siderúrgico y más de los otros (Gráfica #2).

A finales de los 90’s, ALFA mantenía su estrategia de inversiones, buscan-do mejorar la competitividad de sus negocios y agregar valor a sus produc-tos. Además, reforzaba los programas de eficiencia y productividad. De esta forma, Sigma consolidó su liderazgo de mercado de carnes frías en México y se posicionó en el de lácteos, Nemak au-mentó su presencia en el mercado glo-bal de cabezas de aluminio para motor automotriz y Alpek expandió su capaci-dad de producción de PTA en México.

En el 2000, ALFA estaba bien posicio-nada en los mercados que atendía. Sin embargo, las inversiones de moderni-zación de Hylsamex habían requerido aumentar la deuda de esta subsidiaria en forma importante. Luego de un pri-mer semestre prometedor, los precios de acero empezaron a desplomarse, cayendo hacia 2002 a su nivel más bajo de los últimos cincuenta años. Al mis-mo tiempo, el precio de insumos como el gas natural creció en forma despro-porcionada. Esto afectó las finanzas de Hylsamex (Gráfica #3).

Gráfica 1

A inicios de los 90’s, el flujo de efecti-vo provenía principalmente del acero básico y de fibras sintéticas.

|| Flujo Consolidado 1993US$ 271 MM

Acero Básico

27%Resto ALFA

55%

Fibras

18%

Gráfica 2

La generación de efectivo fue cambian-do gradualmente.Acero y fibras iban bien hasta 1997, luego de-crecieron por crisis de industria. La tendencia de acero se revierte en 2004. El resto de ALFA: sólido crecimiento.

Gráfica 3

Los precios del acero se desplomaron, lo que ocasionó una caída en el flujo.Además de la caída de precios, bajó la deman-da por la recesión, el precio del gas natural su-bió y el peso se fortaleció.

|| Hylsamex | Flujo

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|| FlujoUS$ MM

Acero básico y FibrasResto ALFA

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Crecimiento debido a modernizaciónCrisis de la industriaPrecio Gas Natural

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|| Desde inicios de los noventa, ALFA ha venido reorientando su estrategia de

negocios, adaptándose a las cambiantes condiciones del entorno. Así, ha con-

formado un portafolio de negocios más sólido, concentrado en aquéllos que

tienen un alto potencial de crecimiento y rentabilidad. El camino no ha sido

fácil, pero al final los resultados han sido muy satisfactorios. ALFA es hoy una

empresa enfocada, con instalaciones modernas y tecnología de punta, con pre-

sencia en nueve países. Una compañía más competitiva y con una fuerte posi-

ción financiera para continuar creciendo y creando valor.

ALFA reorientó su estrategia de nego-cios para enfocarse en aquéllos que presentaban el mayor potencial de cre-cimiento y rentabilidad: PTA, alimentos y autopartes. Además, decidió reducir su exposición al negocio siderúrgico y su nivel de endeudamiento.

Conforme a dicha estrategia, en el pe-ríodo 2000 a 2002, ALFA desinvirtió algunos de sus negocios menores y recapitalizó a Hylsamex para ayudar-le a recuperar su salud financiera. Al mismo tiempo, expandió sus negocios principales a través de adquisiciones y mayores inversiones. En contraste con el negocio siderúrgico, los otros nego-cios de ALFA, con excepción del de fi-bras sintéticas, obtuvieron magníficos resultados. (Gráfica #4).

Gracias a dicha estrategia, a las campa-ñas permanentes en pro de la eficiencia y productividad y al repunte de sus mer-cados relevantes, ALFA logró, en el 2004, los mejores resultados financieros de su historia, ya que sus negocios de PTA/PET, alimentos y autopartes siguieron crecien-do y generando utilidades.

Además, dio el primer paso para sepa-rar a Hylsamex de su portafolio, proce-so que deberá culminar en 2005. Esta subsidiaria tuvo también su mejor año, gracias a la recuperación de la indus-tria a nivel mundial y a las acciones implementadas para reducir costos y aumentar la productividad y eficiencia. Sus finanzas han sido saneadas y cuen-ta con total flexibilidad para tomar las decisiones que maximicen el valor para sus accionistas. (Gráfica #5).

ALFA es hoy una empresa más enfoca-da, con una posición de liderazgo en sus mercados relevantes y una sólida posición financiera. Se ha internaciona-lizado, expandiéndose hacia otros paí-ses. (Gráfica #6). Además, ALFA cuenta con proyectos de inversión atractivos y la capacidad financiera para llevarlos a cabo, para seguir generando valor en los próximos años.

Gráfica 4

Los negocios no siderúrgicos de ALFA han tenido un sólido desempeño.

|| Negocios no siderúrgicos | FlujoUS$ MM

Gráfica 5

Hylsamex alcanzó el nivel más eleva-do de flujo de su historia en 2004.La recuperación no se debe sólo a precios, ya que las mejoras operativas, el cambio en la mezcla de ventas y el mayor volumen contri-buyen al resultado. El gas sigue siendo caro. Galvak ha mostrado un excelente crecimiento de 1990 a 2004: 15% anual compuesto.

|| Hylsamex | FlujoUS$ MM

Gráfica 6

En 1993, ALFA estaba concentrada en México. Ahora tiene presencia in-ternacional en nueve países de Amé-rica y Europa.

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14% TCAC

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GalvakAcero BásicoPrecio Gas Natural

1993 US$ 1,570

|| ALFA* | VentasUS$ MM

2004 US$ 5,069

* No incluye Hylsamex

Ventas en el extranjero

27%44%

11

EnfoqueDesde 2000, ALFA ha ejecutado una muy enfocada estrategia, poniendo al máximo su atención en los negocios de PTA/PET, alimentos y autopartes, nego-cios ganadores en el largo plazo y en los que ha iden-tificado el mayor potencial de crecimiento rentable.

Se han dedicado importantes recursos para for-talecer dichos negocios. Se han desarrollado in-versiones tanto en México como en el extranjero, reconociendo que los mercados de algunos de ellos trascienden las fronteras del país. Así, los negocios han incrementado su posición de mercado, han ga-nado tamaño relativo y han desarrollado nuevas tecnologías. En una palabra, se han fortalecido.

> Incrementó la capacidad de producción de PTA con la adquisición de una planta en los EEUU, capturando así una buena parte del crecimiento del mercado de 2000 a la fecha

> Incursionó exitosamente en el negocio de PET, donde no tenía presencia en 2000

Volumen de producciónMiles de toneladas/año

> Incrementó su capacidad de produc-ción de carnes frías

> Conquistó una sólida posición en el mercado de quesos en México, al aso-ciarse con un importante competidor

> Incursionó en Centroamérica y el Caribe, así como en el mercado hispanoamerica-no de los EEUU

Volumen de producción totalMiles de toneladas

> Amplió su capacidad de producción en México, donde cuenta ya con cinco plantas

> Adquirió dos plantas en Canadá y construyó otra planta en la República Checa

> En 2005, adquirió una empresa alemana con plantas en Alemania y Eslovaquia

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PTAPET

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Del 2000 al 2004 Nemak aumentó en

92%su capacidad de producción

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40%

PTA/PET> Alpek

Autopartes> Nemak

Alimentos> Sigma

LiderazgoLos negocios principales de ALFA cuentan con una só-lida posición de mercado: el liderazgo absoluto en la mayoría de los casos, o una fuerte segunda posición.

Alpek

Nemak

Sigma

> Líder mundial en la producción de cabe-zas de aluminio para motor automotriz

> Líder en calidad: la más baja tasa de rechazo de productos en la industria, muy por debajo del estándar

> El grupo petroquímico más grande de México

> Segundo productor de PTA en Nortea-mérica. Unico productor en México

> Unico fabricante en México de polipropileno

> Líder del mercado mexicano de poliestireno expandible

Empresas Petroquímicas de MéxicoIngresos

> Líder del mercado mexicano de carnes frías, con el 49%

> Sólida posición en el mercado mexicano de quesos, con el 21%

> Sub-líder del mercado mexicano de yoghurt, con el 24%

de participación de mercado de carnes frías en México

49%

19%Alpek

En los últimos 7 años, Nemak ha obtenido el

75%de los contratos de cabezas y monoblocks de aluminio de las tres principales armadoras de autos en los EEUU

Pemex Petroquímica 12%

DuPont Mex. 10%

Girsa 8%Cydsa 8%

Bayer 7%

Basf 7%

Celanese 4%Idesa 3%

Otros 22%

FortalezaLas empresas de ALFA han desarrollado enormes for-talezas en cuanto a efi ciencia de producción, costos, fi nanzas sanas, tecnología de vanguardia, calidad y servicio al cliente, entre otras, que constituyen las bases para seguir creciendo y generando utilidades.

Alpek

Nemak

Sigma

> Las marcas más reconocidas por el consumidor mexicano, en su campo

> La red de distribución refrigerada más efi ciente de su tipo en México

> Innovación> Tecnología de punta en procesos

productivos> Sólidas fi nanzas

> Tecnología de vanguardia de producto y de proceso

> Los más elevados estándares de calidad> Capacidad de respuesta en el lanza-

miento de nuevos productos > Competitividad en costos de producción> Presencia global para atender a sus

clientes en Norteamérica y Europa

> Costos de producción altamentecompetitivos

> Tecnología de vanguardia> Productos diferenciados> Sólida posición fi nanciera para apoyar

el crecimiento

Tecnología

clientes atendidos en 2004 por semana

290,000

Tiempo promedio para el desarrollo de un producto prototipoPromedio en meses

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NemakIndustria

Alpek

Durante 2004, Alpek obtuvo resultados satisfactorios, a pesar de la incertidum-bre que privó en algunos de sus nego-cios debido a los fuertes incrementos de precio de sus materias primas. Lo anterior fue posible gracias a los exito-sos esfuerzos por reducción de costos, incremento de productividad y eficien-cia y a la contribución de algunas líneas de negocio, como el polipropileno.

Desde el punto de vista estratégico, Al-pek aumentó significativamente la capa-cidad en poliestireno expandible e inició un proyecto de expansión en polipropi-leno. Estos proyectos, más otros que se tienen en estudio, constituyen las bases del futuro crecimiento de la compañía.

OPERACIONESLa demanda por los productos de la empresa fue muy fuerte durante 2004, lo que permitió operar las plantas a un elevado nivel de capacidad. Así, el volu-men de ventas creció 6%. El incremen-to en ventas se dio prácticamente en todas las líneas de productos, pero en especial en plásticos y químicos.

Por otra parte, el precio promedio en dólares de los productos de Alpek au-mentó 17% en comparación con 2003. Esto se debió a los esfuerzos de la em-presa por transladar al mercado los importantes aumentos en el precio de

materias primas como el paraxileno y el benceno, así como de energéticos, que se originaron por la volatilidad del precio del petróleo. Además, el balance de oferta y demanda de ciertas líneas de productos se apretó, ayudando tam-bién al incremento de precios.

Cada uno de los negocios de Alpek tuvo un comportamiento distinto durante el año, debido a la dinámica particular de los mercados que se atienden.

El negocio de PTA, el más importante para Alpek, registró un aumento de 33% en las ventas nacionales. Esto se debió tanto a incrementos de precios para repercutir alzas en costos, como a mayores volúmenes de producto del contrato firmado en 2003 con uno de los clientes. Por su parte, el negocio de PET incrementó sus ventas 50%, gra-cias a la expansión de capacidad de la planta de Cooper River en Carolina del Norte, EEUU, que arrancó en 2003.

En cuanto al negocio de plásticos y quí-micos, se capitalizaron importantes oportunidades en los mercados de ex-portación de polipropileno, logrando incrementar las ventas en 30%. Por su parte, en el negocio de nylon textil y Lycra®, la demanda se vio afectada por los altos costos de materias primas, no obstante, el crecimiento de ventas fue de 8%.

FINANZASLos resultados financieros de la em-presa durante el 2004 fueron mejores que los de 2003. Los ingresos crecieron 24% debido a los siguientes factores: el crecimiento de volumen ya explicado, la mejor mezcla de ventas y los aumen-tos de precios que se implementaron en el año.

A pesar de los aumentos de los costos de materias primas en algunos nego-cios, la utilidad de operación creció 19%, gracias a ahorros de costos y gas-tos y a una mayor productividad.

BODEGA DE PRODUCTO TERMINADO, PLANTA DE POLIESTIRENO EXPANDIBLEAltamira, Tamaulipas, México

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|| CIFRAS RELEVANTES Millones de pesos Millones de dólares

2004 2003 % Var. 2004 2003 % Var.

Ventas Netas 31,770 25,634 24 2,738 2,209 24

Utilidad de Operación 2,426 2,042 19 209 176 19

Flujo de Efectivo 3,615 3,268 11 311 282 10

Deuda neta de Caja a Flujo (veces) 2.2 2.8 2.2 2.7

Cobertura de Intereses (veces) 6.9 5.4 6.9 5.4 Notas:Flujo de Efectivo = utilidad de operación + depreciaciones y amortizacionesDeuda Neta de Caja = deuda total - reservas de efectivoCobertura de Intereses = flujo de efectivo / gastos financieros, netos de productos financieros

|| CONTRIBUCIÓN A LOS INGRESOS

El flujo de efectivo reflejó positivamen-te el aumento en la utilidad de opera-ción, elevándose a US$ 311 millones, 10% más que en 2003.

Durante el año, Alpek invirtió US$ 62 mi-llones en activos fijos en sus diferentes plantas. Las inversiones se orientaron a aumentar la capacidad de producción y a reducir el consumo de energéticos, principalmente. A pesar de dicho de-sembolso, la deuda neta se redujo 10% o US$ 75 millones en el año, reflejando la capacidad de la empresa de generar flujo libre. Con lo anterior, la situación financiera de Alpek se vio fortalecida.

ESTRATEGIAAlpek siguió adelante con su estrate-gia de reforzar su posición competiti-va, orientarse a los mercados de mayor crecimiento y rentabilidad, y aumentar la diferenciación de sus productos.

Durante el 2004, se logró un gran avance en la construcción de la segun-da línea de poliestireno expandible en la planta de Altamira, Tamaulipas. La operación arrancará durante el segun-do trimestre del 2005, agregando 90 mil toneladas anuales de capacidad. Lo anterior convertirá a esta planta en la más grande en su tipo en Norteamérica y la quinta a nivel mundial. La produc-ción se destinará a atender la creciente demanda de este producto en México y los EEUU.

También, inició el desarrollo de la se-gunda planta de polipropileno, con lo cual se incrementará la capacidad a 570,000 toneladas por año. Además, dicha planta permitirá reducir el costo de conversión en 40%, al utilizar me-jor las instalaciones actuales. Una vez en operación, lo que está programado para finales de 2006, Alpek se conver-tirá en el productor de polipropileno de menor costo en Norteamérica.

Junto con dos empresas privadas, una mexicana y la otra canadiense, Indel-

pro, la subsidiaria de Alpek, anunció su participación en el Proyecto Fénix, impulsado por PEMEX. El proyecto busca construir en México un comple-jo petroquímico que, entre otras cosas produciría propileno, la materia prima que utiliza Indelpro en su negocio de polipropileno. La cristalización de di-cho proyecto propiciaría la construc-ción por parte de Alpek, de una tercera planta de polipropileno de 500 mil to-neladas de capacidad. La decisión so-bre el Proyecto Fénix deberá tomarse durante 2005.

Alpek también está analizando proyec-tos para ampliar la capacidad de pro-ducción de PTA en México, a través de una nueva planta en Tamaulipas, así como una nueva conversión de activos de poliéster a PET en los EEUU. La deci-sión sobre ambos proyectos podría to-marse durante el 2005.

PERSPECTIVASLas perspectivas para Alpek son favo-rables ya que se espera que las eco-nomías de México y los EEUU sigan creciendo, lo que deberá reflejarse en una mayor demanda por sus productos principales y una probable mejoría de sus márgenes.

Además, la empresa ha emprendido en años recientes diversas acciones enca-minadas a incrementar su presencia en el mercado, a aumentar su produc-tividad y eficiencia y a fortalecer sus finanzas. De esa forma, Alpek está pre-parada para capitalizar al máximo las oportunidades de negocios que se ana-lizan actualmente, mismas que senta-rán las bases del futuro crecimiento de la empresa.

Materias primas para poliéster y productos poliéster

63%

Plásticos y químicos

24%

Productos de Nylon y materias primas

13%

REACTOR EN PLANTA DE POLIPROPILENOAltamira, Tamaulipas, México

13

Sigma

Sigma continuó en 2004 su tendencia de mejorar cada año sus resultados, obteniendo incrementos en ingresos y flujo de efectivo, a pesar de enfrentar mayores costos de materias primas. En lo estratégico, concretó importantes operaciones que le permitieron alcan-zar una sólida posición en el mercado de quesos en México y consolidar su presencia en el Caribe. También, acele-ró sus esfuerzos de penetración en el atractivo mercado hispanoamericano de los EEUU.

OPERACIONESEn 2004, el volumen de ventas de Sig-ma sumó 488 mil toneladas, 15% más que en 2003. El crecimiento se susten-tó en una mayor base de clientes, en el lanzamiento de nuevos productos en todas las líneas de negocio y en la in-corporación de las ventas de las com-pañías recientemente adquiridas.

En el negocio de carnes frías, el princi-pal de la empresa, se obtuvo un creci-miento de 11% en volumen, con lo que Sigma reafirmó su liderazgo de merca-do en México, alcanzando el 49% de participación. El aumento de volumen vendido fue consecuencia del mayor esfuerzo de comercialización y distri-bución realizado por la empresa y de la fortaleza de sus marcas, principalmen-te Fud®, San Rafael® y Tangamanga®, lo que le permitió aprovechar el dinamis-mo del mercado. La incorporación de Sosúa también aportó al crecimiento.

El negocio de lácteos creció 24% en vo-lumen en 2004, gracias al lanzamiento de nuevos productos y presentaciones, al fortalecimiento de las marcas, así como al crecimiento del mercado.

Al igual que el año anterior, el segmen-to de yoghurt mostró un gran dina-mismo. Sigma siguió implementando estrategias innovadoras, desarrollando nuevas líneas de productos de mayor valor agregado, como el yoghurt prodi-gestivo marca “Yoplus®”, así como una línea de flanes, lo que permitió ampliar la oferta en el segmento de postres.

El negocio de quesos tuvo un creci-miento significativo, sustentado en una más agresiva campaña de promo-ción y publicidad, en una mejor cober-tura de distribución, así como en la incorporación de las operaciones de Chen en México y de Sosúa en la Repú-blica Dominicana.

FINANZASLos resultados financieros de Sigma reflejaron la acertada ejecución de la estrategia de crecimiento y el buen desempeño operativo de cada uno de sus negocios durante 2004.

Se registraron ingresos por US$ 1,220 millones, 16% más que en el año ante-rior. Este aumento fue el resultado de los mayores volúmenes de ventas de la compañía, así como de aumentos de precios implementados en el año en respuesta a mayores costos de mate-rias primas.

En este sentido, se debe señalar que al-gunas materias primas de Sigma sufrie-ron importantes aumentos de precios. Inclusive, la disponibilidad de algunas de ellas estuvo reducida al principio del año, lo que obligó a la empresa a recurrir a al-ternativas de mayor costo. Para enfren-tar esta situación, Sigma tomó acciones para eficientar los consumos y la produc-ción, así como para ahorrar gastos.

SIGMA CONTINUÓ CON LA INNOVACIÓN DE PRODUCTOS Y PRESENTACIONES

14

El Flujo ascendió a US$ 184 millones. De dicha cantidad, Sigma aplicó US$ 114 mi-llones a inversiones en activos fijos, así como a las operaciones con Chen y So-súa. También se utilizaron recursos para expandir la capacidad de producción y distribución y a mejorar los sistemas de información. La situación financiera de Sigma continuó siendo muy fuerte.

ESTRATEGIALa empresa logró importantes avances en su objetivo de alcanzar el liderazgo en el mercado de alimentos refrigera-dos en México, Centroamérica, el Cari-be y en el segmento hispanoamericano de los EEUU.

Acorde a lo anterior, durante el 2004, la empresa siguió invirtiendo en el for-talecimiento de sus marcas, particu-larmente en quesos, logrando que “La Villita®” se posicionara como la más re-conocida en México en dicha industria. Por otro lado, la asociación con Chen le permitió alcanzar una sólida posición en el mercado de quesos en México.

El desarrollo de nuevos productos tuvo también un gran impulso, incluyendo el lanzamiento de nuevas líneas de yoghurts funcionales, postres, bebidas con base en soya y comidas refrigera-das. Destaca en este último caso, el lan-zamiento de la línea “Chepina Peralta”, gracias a un acuerdo con la Sra. Peralta que permite a Sigma utilizar su recono-cido nombre en estos productos.

En relación con la estrategia de Cen-troamérica, la adquisición de Sosúa, una de las compañías productoras de carnes frías y lácteos más importantes de la República Dominicana, permitió a Sigma expandir su presencia y consoli-darse como una de las compañías más importantes en el mercado de carnes frías y lácteos en dicha región.

Sigma aceleró su penetración en el mer-cado hispanoamericano de los EEUU, lo-grando un incremento de más de 100%

en las ventas en dicho mercado. Al cie-rre del año, los productos de Sigma se distribuyen ya en más de 1,300 tien-das de ciudades seleccionadas en dicho país. La estrategia de Sigma es concen-trar sus esfuerzos en las ciudades don-de la presencia de hispanoamericanos es mayor, comercializando los produc-tos en la forma tradicional que se utiliza en México.

La red de distribución de Sigma conti-nuó expandiéndose y modernizándose para apoyar los esfuerzos de comer-cialización y seguir brindando un exce-lente servicio a sus clientes. En 2004, Sigma amplió a 2,900 el número de unidades refrigeradas que distribuyen sus productos, lo que le permite aten-der más de 290,000 puntos de venta al menos una vez por semana.

PERSPECTIVASEl mercado mexicano de alimentos re-frigerados ha tenido un sólido desem-peño en años recientes, situación que se espera continúe en el futuro, sus-tentado en una mejoría de la situación económica, por lo que las perspectivas para Sigma son positivas.

La estrategia de negocios de la empre-sa ha sido diseñada para reforzar la posición competitiva de sus negocios y capitalizar así el crecimiento y las opor-tunidades que se presenten en los mer-cados en donde participa. La empresa continuará creciendo en el mercado mexicano, a través de sus negocios tra-dicionales y con el lanzamiento de productos de mayor valor agregado. También impulsará su expansión fuera de México, en mercados afines en gus-tos y hábitos de consumo.

Sigma seguirá apoyándose en sus só-lidas ventajas competitivas de lideraz-go de mercado, prestigio de marcas, la extensa red de distribución y su tecno-logía en desarrollo de productos y pro-cesos, para mantener la tendencia de crecimiento rentable y sostenible.


2004 2003 % Var. 2004 2003 % Var.

Ventas Netas 14,146 12,190 16 1,220 1,051 16

Utilidad de Operación 1,661 1,696 -2 143 146 -2





Carnes frías

67%

Quesos

22%

Yoghurt

9%

Otros

2%

LA ASOCIACIÓN CON CHEN PERMITIÓ A SIGMA AMPLIAR SU PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO DE QUESOS EN MÉXICO

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Versax

Durante 2004, Nemak consolidó su li-derazgo mundial en la fabricación de cabezas y monoblocks de aluminio de alta tecnología. Además, a principios del 2005, incorporó a sus operaciones a una importante compañía alemana en el ramo, lo que le permite reforzar su presencia en el mercado europeo y diversificar su base de clientes. Por su parte, Terza, la empresa en el negocio de alfombras mejoró sus resultados operativos y financieros.

NEMAKOPERACIONESNemak alcanzó buenos resultados en 2004, a pesar del bajo crecimiento de la industria automotriz en Norteaméri-ca, su principal mercado.

La empresa siguió beneficiándose de la penetración de los componentes de aluminio, en sustitución de los de hie-rro. Aunque la producción de vehículos ligeros en Norteamérica en 2004 se mantuvo en 15.8 millones de unidades, cifra similar a la de 2003, la penetración del aluminio llegó a 89% en cabezas y a 45% en monoblocks, contra el 86% y 38% en 2003, respectivamente.

En total, Nemak vendió 13.1 millones de cabezas equivalentes en 2004, 2% más que en 2003. Al éxito del año, con-tribuyó el lanzamiento de 10 nuevos programas de producción, cinco de ca-bezas y cinco de monoblocks. Algunos de dichos programas reemplazaron a otros ya existentes, pero también hubo lanzamientos de productos to-talmente nuevos. En el año, Nemak abasteció a 23 plantas de motores en ocho países, desde sus cinco plantas en México, dos en Canadá y una en la República Checa.

FINANZASLos ingresos de Nemak sumaron US$ 970 millones en 2004, 15% superiores a los de 2003. Esto fue resultado del aumento en el volumen vendido, además de incre-mentos en el precio promedio de venta debido, tanto a una mejor mezcla, como

a la repercusión al cliente de los aumen-tos en el costo del aluminio.

El Flujo del año ascendió a US$ 132 mi-llones, 9% más que en 2003. El progra-ma de inversiones de 2004 ascendió a US$ 47 millones, recursos que se des-tinaron a incrementar la capacidad de producción para atender la demanda de los contratos ya obtenidos, así como a aumentar la eficiencia operativa de las plantas.

En la parte financiera, destaca la me-joría en la condición de la empresa, tal como lo muestran los indicadores de cobertura de interés y de deuda neta de caja a Flujo, que ascendieron a 6.2 y 2.1 veces, niveles mejores a los de 5.7 y 2.5 veces, respectivamente, que se ob-tuvieron en 2003.

ESTRATEGIA Nemak continuó consolidando su lide-razgo como el proveedor preferido de las tres principales armadores de vehí-culos de los EEUU en su ramo. En el año, la empresa obtuvo siete nuevos contra-tos para cabezas de motor, que en con-junto representan ingresos anuales por US$ 180 millones. Cuatro de estos con-tratos corresponden a sustitución de programas ya existentes y los otros tres a programas nuevos y extensiones.

La incorporación de la empresa ale-mana Rautenbach permite a Nemak reforzar su presencia en el mercado europeo, al tiempo que amplía y diver-sifica su portafolio de clientes y pro-ductos, incluyendo cabezas de aluminio para motor diesel.

Rautenbach produce cabezas para mo-tor, partes de suspensión y de chasis de aluminio. Cuenta con plantas produc-tivas en Alemania y Eslovaquia, desde donde abastece a importantes armado-ras europeas como Audi, Volkswagen, Porsche, BMW, Daimler Chrsyler, Peu-geot-Citroen y a la coreana Ssang Yong. En 2004, alcanzó ventas por alrededor de US$ 175 millones.

CABEZAS DE NEMAK ENSAMBLADAS EN LA PLANTA DE MOTORES DE DAIMLER-CHRYSLERSaltillo, Coahuila, México

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Al conjuntar las plantas adquiridas con la existente en la República Checa, Ne-mak se posiciona mejor para participar activamente en el crecimiento esperado de la industria, impulsado por Europa del Este, sin descuidar sus operaciones en América del Norte.

PERSPECTIVASEn el corto plazo, las expectativas de la industria automotriz en Norteamé-rica siguen siendo moderadas. Para el 2005, los analistas pronostican una producción de 15.9 millones de vehícu-los aproximadamente, nivel ligeramen-te superior al de 2004.

Adicionalmente, se espera que se man-tenga la tendencia a utilizar más com-ponentes de aluminio, especialmente monoblocks. Esto permitirá a Nemak seguir creciendo a tasas superiores a las de la industria. En 2005, Nemak planea lanzar siete nuevos programas, cuatro de cabezas y tres de monoblocks.

La estrategia de Nemak consiste en me-jorar su estructura de costos, la calidad de sus productos y su diferenciación tecnológica. También, en ampliar su presencia en el mercado europeo y di-versificar sus tecnologías y procesos.

TERZALa empresa capitalizó los beneficios de la reestructuración de sus operaciones realizada en años anteriores. En 2004, Terza incrementó 21% sus ventas de exportación, 47% las de tapetes para el mercado nacional y 161% las de pi-sos laminados.

En 2004, Alestra, la subsidiaria de ser-vicios de telecomunicaciones de Onexa, impulsó intensivamente los servicios de transmisión de datos, Internet y local, con un enfoque al segmento de negocios. Sin embargo, los resultados del año se vieron afectados por la caída de precios en el tráfico internacional, debido a la gradual liberación de este mercado al eliminarse las reglas de re-torno proporcional.

OPERACIONESEl tráfico total de larga distancia ope-rado por la red de Alestra llegó a 3,539 millones de minutos, 1% inferior al manejado en 2003. El volumen de los servicios de datos, local e Internet au-mentó más de 40% para llegar a 1.6 millones de líneas equivalentes para transmisión de datos.

La empresa continuó ampliando la oferta de servicios con productos como red privada virtual, red de datos glo-bal para multinacionales y voz sobre IP para negocios. El impulso a estos ser-vicios se reflejó en el aumento de su participación en los ingresos totales, misma que pasó del 24% en el 2003 al 33% en el 2004.

FINANZASLos ingresos de Alestra en el 2004 su-maron US$ 420 millones, 16% inferio-res a los del año anterior. Los ingresos de larga distancia se redujeron 27%, debido a la caída de precios del servi-cio de larga distancia internacional. Los ingresos de transmisión de datos, Inter-net y local crecieron 18% para llegar a US$ 140 millones.

Los gastos de administración y de ventas se redujeron en 8%. No obstante, esta disminución fue insuficiente para evitar un deterioro en el flujo de efectivo el cual fue de US$ 95 millones, 12% menos que en el año previo.

La empresa invirtió US$ 38 millones, prin-cipalmente para proveer de conectividad

a los clientes y soportar el crecimiento de los servicios de datos, local e Internet.

Alestra registró una pérdida neta de US$ 15 millones en 2004. Vía el método de participación, ALFA reconoció su parte de estas pérdidas, por US$ 4 millones.

Como resultado de la reestructuración financiera del año anterior, el riesgo financiero de la empresa alcanzó nive-les razonables. Así, la razón de deuda neta de caja a Flujo fue de 3.6 veces y la cobertura de intereses fue de 2.5 veces en 2004.

ESTRATEGIA Y PERSPECTIVASDurante el 2004, Alestra avanzó en el proceso de integrarse a la red global de datos de AT&T, lo que le permitirá dar servicio a las multinacionales que tienen operaciones en México. Además de lo anterior, Alestra intensificará sus esfuerzos por convertirse en un pro-veedor más completo de servicios inte-grados de telecomunicaciones y menos dependiente de los servicios de larga distancia tradicionales.

Onexa

EL VOLUMEN DE SERVICIOS DE TRANSMISIÓN DE DATOS, LOCAL E INTERNET, A TRAVÉS DE LA RED ALESTRA, AUMENTÓ EN MÁS DEL 40%

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Hylsamex

El año 2004 fue extraordinario para la industria siderúrgica en general y, en particular, para Hylsamex. El desempe-ño operativo y financiero de la empresa registró niveles récord, lo que le permi-tió reducir substancialmente su deuda neta, cumpliendo así con ese objetivo prioritario. La empresa cuenta ahora con una sólida situación financiera y la flexibilidad necesaria para fortalecer su posición competitiva y generar valor para sus accionistas.

De acuerdo a lo anunciado, ALFA llevó a cabo la primera etapa del proceso de separación de Hylsamex de su portafo-lio de negocios.

OPERACIONES En 2004, el mercado siderúrgico mun-dial registró una demanda creciente y un nivel de precios sin precedente en los últimos 30 años. Esto fue posi-ble por el desempeño favorable de las principales economías del mundo, el crecimiento sostenido del consumo de acero en China y la escasez relativa de las principales materias primas. Lo an-terior permitió la recuperación finan-ciera de la industria.

El mercado nacional reflejó las condicio-nes internacionales, reforzadas por el crecimiento de la economía mexicana. Durante el año, la demanda de acero creció 6%, la producción de acero líqui-do 10% y la de producto terminado 6%.

Los principales indicadores operativos de Hylsamex alcanzaron los niveles más altos en su historia. El volumen de ventas fue de 3.2 millones de toneladas, 10% superior al de 2003. Los precios en dólares crecieron 42% y los productos de alto valor agregado representaron el 62% de los ingresos.

Las ventas al mercado nacional aumen-taron 9%, sumando 2.5 millones de toneladas. Los altos precios internacio-nales estimularon que las exportacio-nes ascendieran a 716 mil toneladas, 13% más que el año anterior. El monto

exportado se elevó a US$ 527 millones, un incremento de 59%, representando el 23% de las ventas totales.

La estrategia permanente de reducción de costos y la integración productiva, permitieron a la empresa enfrentar favorablemente la escasa disponibili-dad y el alto costo de materias primas. Mientras que el gas natural creció 61%, la chatarra 57% y el mineral de hierro 19%, los costos variables de la empresa sólo aumentaron 12%.

FINANZASLa combinación de mayor volumen y mejores precios permitió a Hylsamex al-canzar ingresos récord de US$ 2,305 mi-llones en 2004, un crecimiento de 59%. La utilidad de operación ascendió a US$ 636 millones, 10 veces la de 2003.

El flujo de efectivo fue de US$ 759 millo-nes, 306% por encima del año anterior. Este desempeño, que refleja la capacidad de la empresa para capitalizar al máximo las condiciones del mercado siderúrgico y las mejoras en eficiencia consolidadas a lo largo de los años, le permitió ubicar-se entre las mejores del mundo.

La inversión en activos fijos durante 2004 fue de US$ 47 millones. El 40% se destinó al aumento de la capacidad instalada y el mejor aprovechamiento de las reservas de mineral de hierro. Destaca también la reposición de ac-tivos en las instalaciones productivas, particularmente las de Hylsa, a las cua-les se les destinó el 32% del total.

Los excelentes resultados financieros permitieron una reducción drástica de US$ 468 millones de la deuda neta de la empresa, dejándola en US$ 546 mi-llones al cierre de 2004. Las principales razones financieras también reflejaron dicho cambio: la cobertura de intereses pasó de 2.0 a 9.2 veces y la razón de deuda neta de caja a flujo de efectivo mejoró, al pasar de 5.4 a 0.7 veces.

PLANTA DE ACEROS PLANOS DE HYLSAMEXMonterrey, Nuevo León, México

18

ESTRATEGIAEl año 2004 fue un parteaguas en la historia de Hylsamex, ya que su posi-ción relativa en la industria siderúrgica y como subsidiaria de ALFA se modificó sustancialmente.

De una posición financiera restringida, se pasó a una de solidez y holgura. ALFA, de poseer el 90% del capital de Hylsamex, redujo su participación a un 42.5%.

En el año se cumplió el objetivo priori-tario de reducir la deuda, lo que otorga ahora total flexibilidad para tomar las decisiones que más le convengan a la empresa y a sus accionistas. Para lograr dicha disminución, aparte de la sustan-cial generación de Flujo del año fue de-terminante acceder a los mercados de capital de México, EEUU y Europa, me-diante la colocación de una Serie “L” de acciones de voto limitado, que permitió obtener US$ 137 millones de dólares.

Las investigaciones para desarrollar una nueva tecnología que reduzca el consumo de gas natural en la produc-ción del fierro esponja, avanzaron de forma satisfactoria. Las pruebas en la planta piloto han sido muy favorables. Se espera durante 2005 comprobar las ventajas económicas de este proceso y proceder a la inversión para una insta-lación a escala industrial.

Conforme a lo anunciado, ALFA proce-dió con la primera etapa de la separa-ción de Hylsamex de su portafolio de negocios, entregando a sus accionistas el 39% de las acciones de Hylsamex.

Durante el 2005 se tomará la decisión fi-nal sobre la segunda etapa de la separa-ción. Una vez terminado dicho proceso, Hylsamex será una empresa indepen-

diente lo que facilitará una correcta va-luación de la compañía por parte de las instituciones financieras y un mejor ac-ceso a los mercados de capital.

PERSPECTIVAS Las estimaciones para 2005 indican que el ciclo de negocios del acero se mantendrá en un nivel alto, lo que permitirá a las empresas siderúrgicas consolidar los resultados operativos y financieros alcanzados en 2004.

La demanda y los precios del acero se-guirán siendo favorables, debido a que las principales economías del mundo, incluido México, mantendrán un creci-miento aceptable. Además, China conti-nuará jugando un papel relevante en el consumo de acero y materias primas.

La nueva situación financiera de Hyl-samex le permitirá reforzar su posi-ción competitiva de forma acelerada y completa, a través de sus estrategias de modernización, reducción de costos, productos de alto valor agregado y ser-vicio al cliente.


2004 2003 % Var. 2004 2003 % Var.

Ventas Netas 26,760 16,806 59 2,305 1,449 59

Utilidad de Operación 7,395 731 912 636 63 910




PLANTA DE PANELES AISLADOS DE GALVAKMonterrey, Nuevo León, México


Aceros no planos

28%

Tubería

7%

Aceros recubiertos

28%

Otros

3%

Aceros planos

34%

19

Reporte Ambiental

El modelo de desarrollo sustentable que ha venido practicando ALFA a tra-vés de su historia, se ha orientado a promover el respeto por el medio am-biente, en particular el de los lugares donde operan sus plantas, así como el uso racional de recursos naturales, es-pecialmente los no renovables.

Siguiendo ese modelo, durante 2004, las empresas de ALFA dedicaron una es-pecial atención a áreas como el ahorro de energía y el reciclaje de materiales.

AHORRO DE ENERGÍAAlpek siguió llevando a cabo el progra-ma “Eficiencia Energética”, orientado a optimizar el consumo de energéti-cos primarios como electricidad, com-bustóleo pesado y gas natural, lo que además permite reducir la emisión de gases de efecto invernadero. Durante 2004, se implementaron más de 20 iniciativas, que una vez en operación, reducirán el consumo de combustibles en un equivalente a 26,000 mts.3 de combustóleo pesado al año y las emi-siones en el equivalente a 47,000 to-neladas de CO

2.

Además, Tereftalatos Mexicanos (Te-mex), ubicada en Cosoleacaque, Vera-cruz, continuó con la construcción del proyecto de Integración Energética, el cual considera una inversión total de US$ 30 millones, para la instalación de equipos más eficientes que per-mitan el uso de corrientes de vapor generadas en el proceso. Cuando el proyecto inicie operaciones, a media-dos del 2005, se estima una reducción en la demanda de electricidad y en el consumo de combustibles primarios. Este proyecto permitirá disminuir emisiones directa e indirectamente equivalentes a más de 270,000 tone-ladas de CO

2 al año. Dado el impacto

en la reducción de emisiones de CO2,

Temex emprendió el registro de este proyecto dentro del Mecanismo para un Desarrollo Limpio ante la Conven-ción Marco de las Naciones Unidas so-bre Cambio Climático.

Alpek procederá al registro de otros proyectos, como el de Univex, empresa ubicada en Salamanca, Guanajuato, que desarrolló una tecnología para capturar CO

2 e integrarlo al proceso de produc-

ción de carbonato de amonio. Esta ac-ción permitió reducir las emisiones de CO

2 en 25,000 toneladas al año.

Por otro lado, habiendo obtenido las autorizaciones por parte de la Secre-taría del Medio Ambiente y Recursos Naturales (SEMARNAT), las empresas de Alpek trabajaron en maximizar el uso de combustibles alternos, a través de tecnologías propias y externas, a fin de sustituir la demanda de combustó-leo pesado y gas natural. En 2004, se reciclaron 10,708 mts3 de combustibles alternos, los cuales permitieron reducir las emisiones de óxidos de nitrógeno, azufre y partículas suspendidas totales respecto al combustóleo pesado. Ade-más, al capturar combustibles alternos y fomentar su co-procesamiento, se redujo la probabilidad de que miles de metros cúbicos de agua dulce resulta-ran afectadas.

Las empresas de Hylsamex también uti-lizaron 875 mil litros de aceites gastados de sus propios procesos, como combus-tible alterno para generar energía.

RECICLAJECon una inversión de US$ 1.1 millones, Sigma puso en operación una nueva planta de tratamiento de agua en las instalaciones en Atitalaquia, Hidalgo. Además, con una inversión de US$ 400 mil, Galvak amplió a más del doble la ca-pacidad de su planta de tratamiento en Monterrey, N.L. Actualmente, las empre-sas de ALFA operan 24 plantas tratado-ras de agua en México, que les permiten reutilizar más del 90% del líquido con-sumido en sus procesos productivos.

También, se continuó trabajando en la reducción del consumo de agua en los procesos productivos. Por ejemplo, la planta de aceros planos de Hylsa en Monterrey redujo el consumo de agua

PLANTA DE TRATAMIENTO DE AGUA DE HYLSAMEXMonterrey, Nuevo León, México

20

por tonelada producida de 2.52 mts3 en el 2003 a 1.21 mts3 en el 2004. En las plantas de DMT y PTA de Petrotemex en Altamira, se ha logrado reducir en casi un 50% el consumo de agua por tone-lada producida de 1998 al 2004. Tam-bién, Temex arrancará en julio de 2005 un proyecto que permitirá recuperar 28 mts3 de agua por hora en sus procesos.

Por otro lado, las empresas de Hylsamex reciclaron 916,000 toneladas de chata-rra de acero en el año, 24% más que en el 2003, lo que permitió promover una mayor limpieza del entorno y reducir el uso de energía en los hornos.

Además, esta empresa siguió recupe-rando y comercializando la escoria de acero, un residuo de sus procesos, que se utiliza como agregado del asfalto. En el 2004, la empresa vendió 415 mil toneladas de este material a depen-dencias gubernamentales y empresas privadas, 19% más que en 2003.

Por su parte, Nemak adquirió 52,381 toneladas de latas de aluminio, así como 90,297 toneladas de otro tipo de chatarra de aluminio, reafirmándose como la principal empresa recicladora de aluminio en México.

PROTECCIÓN A LA FAUNAComo ha sido costumbre en años re-cientes, las empresas de ALFA man-tuvieron su apoyo a programas de protección de especies en peligro de extinción. Por ejemplo, Las Encinas, en conjunto con otras compañías del estado de Colima ha integrado desde 1998 una asociación civil denominada Patronato de Vida Silvestre A.C., cuyo objetivo es proteger a la tortuga mari-na que arriba año con año a las costas de ese estado.

Desde su fundación hasta la fecha se han protegido más de 7,800 nidos y se han liberado más de de 550 mil crías. Las Encinas también apoya al sosteni-miento del campamento tortuguero que se encarga de resguardar el proce-

so reproductivo desde el desove de las tortugas hasta la liberación de las crías en el mar.

En el mismo sentido, Petrotemex e In-delpro nuevamente promovieron entre su personal y familiares, la participa-ción en el programa de liberación de tortugas Lora en las costas de Tamau-lipas, que se realiza año con año en coordinación con la Administración Portuaria Integral de Altamira.

RECONOCIMIENTOSEn septiembre de 2004, la Presidencia de la República entregó a Galvak el Re-conocimiento de Excelencia Ambiental. Este es el máximo galardón en materia ambiental en el país otorgado por la SEMARNAT y es el resultado de un cer-tamen nacional, en el que se reconoce a aquellas empresas que cuentan con sistemas de administración ambiental que van mas allá de las regulaciones gubernamentales y con programas de apoyo a la comunidad, además de que van encaminadas a la mejora continua.

Por otro lado, ocho plantas, cuatro de Alpek y cuatro de Sigma, que tenían que refrendar la Certificación como Industria Limpia por parte de la Pro-curaduría Federal de Protección al Ambiente (PROFEPA), lograron nueva-mente la acreditación.

PLANTA DE PTAAltamira, Tamaulipas, México

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1 Ing. Dionisio Garza MedinaPresidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo de ALFA, S.A. de C.V.

Es miembro del Consejo desde abril de 1990 y funge como Presidente del mismo desde 1994. Forma parte de los Comités de Finanzas, Re-cursos Humanos y Auditoría. El Ing. Garza Me-dina es Consejero Patrimonial Relacionado.

2 Don José Calderón AyalaPresidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo de Franca Industrias, S.A. de C.V.

Es miembro del Consejo de ALFA desde junio de 1974 y actualmente participa en el Comité de Auditoría. Don José Calderón es Consejero Patrimonial Independiente.

3 Ing. Lorenzo H. Zambrano TreviñoPresidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo de Cemex, S.A. de C.V.

El Ing. Zambrano es miembro del Consejo de ALFA desde abril de 1994. Actualmente partici-pa en el Comité de Recursos Humanos y funge como Consejero Independiente.

4 Ing. Claudio X. González LaportePresidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo de Kimberly Clark de México, S.A. de C.V.

Es miembro del Consejo de ALFA desde diciem-bre de 1987. El Ing. González es Consejero Inde-pendiente y participa en el Comité de Recursos Humanos.

5 Ing. Mauricio Fernández GarzaDesde abril de 1990 forma parte del Consejo de Administración de ALFA. El Ing. Fernández es Consejero Patrimonial Independiente y par-ticipa en el Comité de Auditoría.

6 Ing. Ricardo Guajardo TouchéFue nombrado miembro del Consejo de ALFA en marzo de 2000. El Ing. Guajardo es Conse-jero Independiente, funge como Presidente del Comité de Auditoría y forma parte del Comité de Finanzas.

7 Ing. Armando Garza SadaDirector General de Versax, S.A. de C.V. y de Onexa S.A. de C.V.

En abril de 1991 fue nombrado miembro del Consejo de Administración de ALFA. El Ing. Garza Sada es Consejero Patrimonial Relacio-nado y forma parte del Comité de Finanzas.

8 Lic. Valentín Diez MorodoPresidente de Grupo Nevadi Internacional, S.A. de C.V.

Es Consejero de ALFA desde abril del 2002. Ac-tualmente, es miembro del Comité de Recur-sos Humanos. El Lic. Diez Morodo es Consejero Independiente.

9 Ing. Antonio Madero BrachoPresidente Ejecutivo del Consejo de Administración de SANLUIS Corporación, S.A. de C.V.

Es miembro del Consejo de Administración de ALFA desde diciembre de 1987. El Ing. Madero es Consejero Independiente y preside el Comi-té de Finanzas.

Consejo de Administración

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1 2 3 4 5 6 7 8 9

10 Ing. Bernardo Garza de la FuenteDirector de Planeación y Desarrollo de Sigma Alimentos, S.A. de C.V.

Es miembro del Consejo de ALFA desde abril de 1994; actualmente forma parte del Comité de Auditoría. El Ing. Garza es Consejero Patrimo-nial Relacionado.

11 Lic. Adrián Sada GonzálezPresidente del Consejo de Administración de Vitro, S.A. de C.V.

Fue nombrado miembro del Consejo de Ad-ministración de ALFA en abril de 1994. El Lic. Sada encabeza el Comité de Recursos Huma-nos y es Consejero Independiente.

12 Don Fernando Senderos MestrePresidente del Consejo de Administración y Director Ejecutivo de Desc, S.A. de C.V.

Forma parte del Consejo de Administración de ALFA desde abril de 1995. Don Fernando Sen-deros es miembro del Comité de Finanzas y es Consejero Independiente.

13 Ing. Rogelio M. Rebolledo Rojas Presidente Ejecutivo del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo Frito-Lay Internacional

Consejero de ALFA desde marzo de 2004. El Ing. Rebolledo es miembro del Comité de Fi-nanzas y es Consejero Independiente.

14 C. P. Enrique Osorno HeinzeSocio de PricewaterhouseCoopers Comisario

El C.P. Enrique Osorno fue designado Comisa-rio de ALFA en marzo del 2000.

15 C. P. Carlos Arreola Enríquez Socio de PricewaterhouseCoopers Comisario Suplente

Desde marzo del 2001, es Comisario Suplente de ALFA.

16 Lic. Leopoldo Marroquín MoralesSecretario

El Lic. Leopoldo Marroquín funge como Secre-tario del Consejo de ALFA desde mayo de 1986.

17 Lic. Carlos Jiménez BarreraSecretario Suplente

El Lic. Carlos Jiménez es Secretario Suplente del Consejo desde abril de 1994.

|| COMISARIOS Y SECRETARIOS

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11 12 1310 14 15 16 17

Oficina de la PresidenciaGobierno Corporativo

ALFA se adhiere substancialmente a lo dispuesto por el Código de Mejores Prácticas Corporativas vigente en México. Este código, cuyo propósito es establecer un marco de referencia en materia de gobierno corporativo para incrementar la confianza del inver-sionista en las empresas mexicanas, fue creado en 2000 a iniciativa de las autoridades de valores de México y con la participación de especialistas, financieros, abogados y empresarios mexicanos.

Las empresas mexicanas que cotizan en Bolsa no están forzadas a seguir el Código de Mejores Prácticas Corporativas. Sí lo están, a revelar el grado en que se adhieren al mismo. Esta revelación ocurre una vez al año, mediante la respuesta a un cuestionario idéntico para todas las compañías, que se pone a disposición del público inversionista a través de la página de Internet de la Bolsa Mexicana de Valores.

A continuación se presenta un resumen de los principios de gobierno corporativo de ALFA, tal y como se desprende del citado cuestionario como fue contestado en junio de 2004 y actualizado en lo pertinente.

a) El Consejo de Administración está compuesto por 13 miembros propietarios, sin suplentes. De dicho número, 10 corresponde a consejeros independientes. Este informe anual proporciona información sobre todos los miembros del Consejo, identifican-do a los que son independientes. También, proporciona una breve descripción de la actividad profesional de cada consejero y especifica los comités en los que participan.

b) Para el correcto desempeño de sus funciones, el Consejo de Administración se apoya en tres Comités: el de Finanzas, el de Auditoría y el de Recursos Humanos. Los consejeros independientes participan en al menos uno de estos Comités; la presi-dencia de cada uno de los Comités la ocupa un consejero independiente.

c) El Consejo de Administración se reúne cada dos meses. Las reuniones de Consejo pueden ser convocadas por acuerdo de al menos el 25% de sus miembros. Al menos una de estas reuniones está dedicada a definir la estrategia de mediano y largo pla-zo de la compañía. Existen mecanismos que aseguran que los consejeros cuenten con la información necesaria para evaluar cuestiones sobre asuntos estratégicos cuando menos con cinco días de anticipación a la realización de las juntas de Consejo.

d) Los consejeros comunican al presidente cualquier conflicto de interés que se presente y se abstienen de participar en las deliberaciones correspondientes. La asistencia promedio a las sesiones del consejo fue de 78% en 2004.

e) El Comité de Auditoría tiene bajo su responsabilidad estudiar y emitir recomendaciones al consejo en asuntos como la selec-ción y la determinación de los honorarios del auditor externo, la coordinación con el área de auditoría interna de la empresa, el estudio de políticas contables, entre otras.

f) La compañía cuenta con sistemas de control interno, cuyos lineamientos generales son sometidos al Comité de Auditoría para su opinión. Además, el despacho de auditoría externa valida la efectividad del sistema de control interno y emite reportes sobre el mismo.

g) El Comité de Finanzas es el organismo responsable de evaluar lo conducente a su área de especialidad y emitir recomenda-ciones para el Consejo en asuntos como los siguientes: viabilidad de inversiones, posicionamiento estratégico de la empresa, congruencia de las políticas de inversión y financiamiento, revisión de los proyectos de inversión.

h) El Comité de Recursos Humanos tiene la responsabilidad de emitir recomendaciones para el consejo en las siguientes mate-rias: condiciones de contratación de ejecutivos de alto nivel, pagos por separación de los mismos, política de compensacio-nes, entre otras.

i) Existe dentro de la compañía un área específicamente encargada de mantener la comunicación de la empresa con sus accio-nistas e inversionistas. El objetivo es asegurar que los inversionistas cuentan con la información financiera y de otro tipo que necesiten para la evaluación del progreso que la empresa tiene en el desarrollo de sus actividades.

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1 C.P. Mario H. Páez GonzálezDirector General de Sigma

2 Ing. José de Jesús Valdez SimancasDirector General de Alpek

3 Ing. Dionisio Garza MedinaPresidente del Consejo de Administración y Director General Ejecutivo de ALFA

4 Ing. Alejandro M. Elizondo BarragánDirector General de Hylsamex

5 Ing. Armando Garza SadaDirector General de Versax y Onexa

6 Ing. Alfonso González MigoyaDirector de Finanzas

|| STAFF DE LA OFICINA DE LA PRESIDENCIA

7 Act. Ángel Casán MarcosDirector de Recursos Humanos y Relaciones Institucionales

8 Lic. Carlos Jiménez BarreraDirector Jurídico

9 Ing. Felipe C. Canales TijerinaDirector de Planeación y Estudios Económicos

Oficina de la Presidencia

25

1 2 3 4 5 6

8 97

Estados Financieros

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|| CONTENIDO

Análisis de la Administración. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Dictamen de los auditores independientes . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Estados financieros consolidados

Estado de situación financiera. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .40

Estado de resultados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42

Estado de cambios en la situación financiera . . . . . . . . . . . . . . .43

Estado de variaciones en el capital contable . . . . . . . . . . . . . . . .44

Información complementaria

Resumen financiero 2004 a 2000. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Información trimestral significativa 2004 y 2003 . . . . . . . . . . . .60

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ALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS

Análisis de laAdministración

2004El siguiente informe debe considerarse en conjunto con la Carta a los Accionistas (páginas 5–9), los Estados Financieros Dic-taminados (páginas 39–57), y la Información Complementaria (páginas 58–61). A menos que se indique de otra manera: a) las cifras están expresadas en millones de pesos de diciembre de 2004 ($) y las variaciones porcentuales, en términos reales; esto es, descontando los efectos de la inflación; b) las tasas de interés están expresadas en términos reales. Adicionalmente, algunas cifras se expresan en millones de dólares (US$).

La información financiera contenida en este Análisis de la Administración se ha ampliado en algunos capítulos, para incluir tres años y adecuarla así a las Disposiciones de Carácter General, aplicables a las Emisoras y otros Participantes del Mercado de Valores, emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), el 19 de marzo de 2003, vigente al día siguiente de su publicación.

San Pedro Garza García, N. L., a 24 de enero de 2005.

ENTORNO ECONÓMICOEl clima de los negocios en México durante 2004 fue mejor que el observado durante 2003, lo que favoreció los resultados de las empresas de ALFA.

El Producto Interno Bruto (PIB) real creció 4.4% (a), frente al crecimiento de 1.3% (b) en 2003 y el aumento de 0.7% (b) en 2002. Esta evolución se explica en parte por el comportamiento de la economía de Estados Unidos (c) , el socio comercial más impor-tante de México, cuyo sector industrial tuvo una recuperación que impactó positivamente a la economía mexicana.

La inflación al consumidor en México fue de 5.2% (d) en 2004, por encima de la cifra de 4.0% (d) registrada en 2003. El peso mexicano tuvo una depreciación nominal anual de 0.3% (e), al cierre de 2004, adicional a la depreciación de 9.0% (e) experi-mentada en 2003. En términos reales, la apreciación promedio anual del peso mexicano respecto al dólar descendió a un nivel de 13.5% (f) en 2004, con respecto a 16.6% (f) en 2003.

La tasa LIBOR nominal a 3 meses en dólares, promedio anual, se ubicó en 1.6% (g) en 2004, por arriba del 1.2% (g) observado en 2003. Si se incorpora la depreciación nominal del peso frente al dólar, la LIBOR real pasó de 6.1% (a) en 2003 a un -3.1% (a) en 2004.

En cuanto a las tasas de interés en México, la TIIE se ubicó en 2004 en 7.1% (d) en términos nominales, aumentando con res-pecto a 2003 cuando fue de 6.8% (d). En términos reales hubo una ligera disminución, al pasar de un acumulado anual de 3.0% (a) en 2003 a 2.1% (a) en 2004.

ALFA - RECONFIGURACIÓN DEL PORTAFOLIODurante 2004, ALFA continuó ejecutando una estrategia de concentración en sus negocios principales, a través de inversiones importantes en los mismos. Los resultados del año confirman lo adecuado de dicha estrategia. Además, logró importantes reducciones en su deuda y modificó su perfil de vencimientos.

En febrero de 2004, se realizó la primera etapa de la separación de Hylsamex, operación que busca crear valor para el accio-nista a través de configurar un portafolio de negocios menos dependiente de los ciclos industriales. Dicha primera etapa se llevó acabo mediante una reducción de capital social de ALFA, pagada en especie con acciones de Hylsamex.

(a) Fuente: Consultores Económicos Especializados, S. A. de C. V. (CEE).(b) Fuente: Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática (INEGI).(c) Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA).(d) Fuente: Banco de México (Banxico).(e) Fuente: Banxico. Tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera pagaderas en la República Mexicana.(f) Fuente: CEE. Base 1990. Bilateral con Estados Unidos, considerando los precios al consumidor. En un régimen cambiario de flotación, como el vigente actualmente

en México, es más apropiado hablar de apreciación o depreciación, tomando como referencia el año base, que de sobrevaluación o subvaluación de la moneda.(g) Fuente: British Bankers Association.28


Durante el tercer trimestre de 2004 se realizó un aumento de capital en Hylsamex, mediante la emisión de acciones de voto limitado en el cual Alfa no participó, reduciendo su inversión al 42.5% del capital económico. Sin embargo retuvo el 51% de las acciones comunes y consecuentemente el control del negocio. Las acciones de voto limitado habrán de convertirse en comunes al año de haberse emitido.

Con el objeto de presentar información financiera comparable, al igual que en el 2003, la decisión de separar Hylsamex de ALFA da lugar a que, de acuerdo a los principios contables al 31 de diciembre de 2004, se reconozcan los activos, pasivos y uti-lidad neta de Hylsamex en los estados financieros consolidados de ALFA, agrupándolos en rubros denominados “Operaciones discontinuadas.” Los rubros que no se refieren a Hylsamex incluyen los saldos y operaciones de las empresas que constituyen el resto del portafolio de ALFA, frecuentemente subtotalizados en el rubro “Operaciones continuas.”

RESULTADOS VENTASLa siguiente tabla proporciona información sobre las ventas de ALFA por los años 2004, 2003 y 2002, desglosando sus com-ponentes de volumen y precio (los índices se calculan utilizando la base 1999=100):

Concepto 2004 2003 2002 Var. 2004-2003 Var. 2003-2002Ventas Consolidadas 58,809 49,217 41,854 9,592 7,363Indice de volumen 147.5 138.0 135.4 7% 2%Indice de precios Pesos 117.6 104.3 89.8 13% 16%Indice de precios dólares 132.6 117.5 108.1 13% 9%

Así mismo, se desglosan las ventas consolidadas por cada uno de los grupos principales de ALFA:

Concepto 2004 2003 2002 Var. 2004-2003 Var. 2003-2002Alpek 31,770 25,634 20,635 6,136 4,999Sigma 14,146 12,190 10,941 1,956 1,249Versax 12,599 11,025 9,857 1,574 1,168Total consolidado 58,809 49,217 41,854 9,592 7,363

El comportamiento de las ventas se explica de la siguiente manera:

2004-2003:Las ventas consolidadas reflejan los logros individuales de cada una de las empresas de ALFA, que en conjunto permitieron aumentar 7% el volumen vendido y 13% los precios promedio. A continuación se explica el desempeño en el año de cada una de las principales empresas:

Alpek tuvo un aumento importante de ventas en 2004 como resultado, tanto de aumentos de volumen, como de incremento de precios. En términos generales, todos sus segmentos de negocios reportaron un mayor volumen de ventas debido a una fuerte demanda por sus productos, principalmente PTA, PET, polipropileno y poliestireno expandible. En cuanto a aumentos de precio de ventas, éstos fueron implementados en la mayor parte de los casos como respuesta a aumentos en los precios de materias primas.

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|| Índices de Ventas(1999=100)

29


Sigma registró un incremento significativo en sus ventas durante 2004. Lo anterior, como resultado tanto de su crecimiento orgánico, como de adquisiciones de empresas, así como por aumentos de precios en algunas de sus líneas de productos. En cuanto a volumen de ventas, la línea de carnes frías creció 11%, apoyada por un mayor esfuerzo de comercialización y distri-bución, así como por la consolidación de las operaciones de carnes frías de la empresa Sosua, de la República Dominicana, adquirida en septiembre. La línea de quesos creció en 24%, porcentaje al que contribuyó la consolidación a partir del mes de septiembre de la compañía Chen, con quien se realizó una asociación estratégica, así como la ya mencionada de Sosua, que también produce y comercializa quesos en su país. Otras acciones que apoyaron el crecimiento de volumen incluyen: lanza-miento de nuevos productos y presentaciones de yoghurt y nuevas líneas de comidas preparadas.

En cuanto a precios de venta, Sigma realizó adecuaciones a los mismos a lo largo del año, en respuesta a mayores costos de algunas de sus materias primas, como la carne de ave. En promedio, los precios de Sigma aumentaron 1% en 2004.

En Versax, Nemak incrementó el volumen vendido de cabezas equivalentes en 2% respecto al 2003 no obstante que la pro-ducción de vehículos ligeros en Norteamérica decreció 0.6%. La creciente penetración de aluminio en reemplazo del hierro vaciado en componentes de alta tecnología, como las cabezas y los monoblocks que Nemak produce, combinado con el lan-zamiento de nuevos programas por la empresa, explica dicho crecimiento. Por otra parte, los precios de venta de Nemak aumentaron 9.5%, debido a que la empresa repercutió en precios de venta importantes aumentos en el costo de su materia prima principal, el aluminio, de conformidad con lo pactado con sus clientes.

2003-2002:El crecimiento de las ventas consolidadas de ALFA refleja importantes aumentos en sus subsidiarias principales, mismos que a continuación se explican:

En cuanto a Alpek, se logró un considerable aumento de ventas debido en su mayor parte a aumentos de precios por mayores costos de insumos, como el paraxileno, benceno y etilenglicol, aunque algunos segmentos de la compañía, como el de PET y el de fibras sintéticas, no pudieron repercutir plenamente los mayores costos, debido entre otras cosas, a nueva capacidad de producción que no pudo ser colocada en el mercado, o a afectaciones a la demanda por la competencia con productos asiáti-cos o por contrabando de prendas de vestir. Por otro lado, el volumen de ventas de Alpek se mantuvo constante en 2003.

Sigma tuvo un año muy satisfactorio, demostrado por su crecimiento de ventas, a pesar de haber enfrentado retos importan-tes. La línea de carnes frías creció 6.6% en volumen, incrementando a 47% su participación de mercado. El ramo de lácteos aumentó 16%, gracias a un muy favorable desempeño del mercado de yoghurt, que permitió crecer en este producto y ganar también participación de mercado. Adicionalmente, las adquisiciones recientes en El Salvador y República Dominicana, que fortalecieron la presencia de Sigma en la región, contribuyeron al aumento de ventas. También, continuó el desarrollo exitoso de nuevos productos y nuevas presentaciones que coadyuvaron a acrecentar la presencia en el mercado.

Los precios de algunas de las principales materias primas aumentaron en el año. Además, la depreciación del peso frente al dólar americano encareció el precio de importación de insumos como el pavo. Sin embargo, la mayor parte de estos aumentos pudo repercutirse a los precios de venta. Al mismo tiempo, con la mayor apertura de la frontera el nivel de competencia se ha intensificado.

En Versax, Nemak logró aumentar sus ventas gracias al incremento de 1% en el volumen vendido. Lo anterior a pesar de que la producción de vehículos ligeros en Norteamérica decreció 3%. Ese aumento se obtuvo por el lanzamiento de nuevos progra-mas y por la mayor sustitución del hierro vaciado por el aluminio en la manufactura de cabezas de motor y monoblocks.

VENTAS EN EL EXTRANJERO Las ventas en el extranjero incluyen las exportaciones de ALFA desde México, así como las ventas realizadas por sus subsidia-rias en el extranjero. En los últimos tres años tuvieron el siguiente comportamiento.

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US $ MM

Alpek

Sigma

Versax

Norteamérica

Centro y Sudamérica

Europa

Lejano Oriente

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El crecimiento de cada año se debe a los siguientes factores: en cuanto a Alpek, a aumentos en el volumen vendido y el precio de venta de los productos de las subsidiarias de Alpek en los Estados Unidos. En cuanto a Sigma, a la adquisición de subsi-diarias en Centroamérica. En cuanto a Versax, a aumentos en volumen de ventas logrados por Nemak en sus subsidiarias en Canadá y, recientemente, en la República Checa. Geográficamente, Norteamérica es la región preponderante de los negocios extranjeros de ALFA; Centro y Sudamérica, la segunda en importancia.

UTILIDAD DE OPERACIONLa utilidad de operación de ALFA en 2004, 2003 y 2002 se explica a continuación:

2004-2003: Variación por GrupoUtilidad de operacion 2004 2003 Var. Alpek Sigma Versax OtrosVentas 58,809 49,217 9,592 6,136 1,956 1,574 (74)Utilidad de operación 5,267 4,917 350 384 (35) 79 (78)Margen de operaciónConsolidado (%) 9.0 10.0Alpek (%) 7.6 8.0Sigma (%) 11.7 13.9Versax (%) 9.4 10.0

La utilidad de operación, en valor, registró variaciones favorables en Alpek y Versax y ligeramente desfavorables en Sigma. En términos porcentuales, hubo reducciones en todos los grupos de ALFA debido a que los incrementos en precios de venta no fueron proporcionales a los incrementos en costos, por lo que la cifra consolidada también fue menor en 2004 que en 2003.

La utilidad de operación de Alpek se incrementó principalmente debido al aumento en los ingresos. Además, siguió con sus esfuerzos por reducir costos y mejorar la mezcla de ventas, lo que contribuyó al incremento en la utilidad de operación. Alpek logró reducir el impacto negativo de los altos precios de los energéticos, gracias a diversos proyectos de ahorro y eficientiza-ción del uso de los combustibles en prácticamente todas sus plantas productivas.

Sigma enfrentó un importante reto en 2004, ya que algunas de sus principales materias primas, como la carne de ave y los lácteos, sufrieron aumentos de precios y reducciones de abasto. Así, la empresa recurrió a fuentes alternativas de materias primas, aunque en algunos casos eso significó mayores costos. Para enfrentar esta situación, Sigma incrementó precios de venta en la medida que el mercado lo permitió. También, recurrió a una mayor eficiencia de producción, así como ahorros de gastos. Lo anterior, le permitió reducir el impacto negativo de los costos y reportar un adecuado nivel de utilidad de operación, aunque ligeramente menor que el del año anterior.

Nemak logró incrementar su utilidad de operación en 2004, básicamente debido al aumento de volumen de ventas y a cam-pañas para reducir costos y gastos en sus operaciones productivas.

En adición a las mejoras continuas en los procesos de manufactura, mercadotecnia y distribución, ALFA también buscó crear sinergias en las áreas administrativas, que le permitan reducir gastos. De esta manera, el proyecto de servicios compartidos fue reforzado durante 2004. También, continuó mejorando la implantación del sistema de compras electrónicas comunes, con importantes beneficios en el año.

Por otra parte, las empresas de ALFA llevan a cabo destacables acciones en el campo de la investigación y el desarrollo tecnológico, lo que les ha permitido obtener estímulos fiscales y aportaciones económicas del Gobierno Federal mexicano. Los montos recibidos por ALFA por éstos conceptos ascendieron a $60, $51 en 2003 y 2004. El monto de este año fue menor debido al incremento en el número de empresas participantes en los programas de estímulos, así como a un reenfoque de la asignación de fondos.

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2003 – 2002La utilidad de operación consolidada de 2003 fue muy similar a la de 2002. Aunque Sigma y Versax lograron significativos aumentos, Alpek registró una reducción. A continuación se presenta una tabla resumen, así como las explicaciones de lo acontecido:

Variación por GrupoUtilidad de operación 2003 2002 Var. Alpek Sigma Versax OtrosVentas 49,217 41,854 7,363 4,999 1,249 1,168 (53)Utilidad de operación 4,917 4,927 (10) (290) 148 137 (5)Margen de operaciónconsolidado (%) 10.0 11.8Alpek (%) 8.0 11.3Sigma (%) 13.9 14.1Versax (%) 10.0 9.8

Alpek redujo su utilidad de operación debido principalmente al alto costo de los energéticos en Norteamérica, tanto la electri-cidad como el gas natural. La compañía redujo el impacto negativo de estos factores de costo mediante el uso de coberturas y con un intenso y sostenido esfuerzo para aumentar la eficiencia en su consumo.

En el caso de Sigma, el aumento en la utilidad de operación se debió primordialmente al crecimiento de ventas. Aunque los precios de algunas de las principales materias primas aumentaron en el año y además la depreciación del peso frente al dólar americano encareció el precio de las de importación, como el pavo, la compañía fue capaz de repercutir en precios una parte importante de dichos incrementos, así como aumentar en lo posible la eficiencia y la productividad de sus plantas.

En Versax, el aumento en la utilidad de operación se debió principalmente a que Nemak logró aumentar ligeramente su volu-men vendido, así como mantener en bajo nivel sus costos de producción y gastos de operación.

COMPOSICIÓN DE LAS VENTAS Y UTILIDAD DE OPERACIÓNLa estructura porcentual de las ventas y de la utilidad de operación de ALFA permaneció casi sin cambios entre 2004 y 2003, tal y como se presenta en la siguiente tabla:

% Integración Ventas Utilidad Operación 04 03 02 04 03 02Alpek 54 52 49 46 42 48Sigma 24 25 26 32 35 32Versax 22 23 25 22 23 20Consolidado 100 100 100 100 100 100

RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO (RIF)El ambiente macroeconómico, que fue comentado brevemente en el capítulo Entorno Económico al inicio de este Análisis, ha sido el principal factor determinante del RIF de ALFA durante los últimos tres años, como a continuación se explica:

Determinantes del RIF 2004 2003 2002Inflación general (dic.- dic.) 5.2 4.0 5.7% Variación en tipo de cambio nominal al cierre (0.3) (9.0) (12.8)Tipo de cambio al cierre, nominal 11.26 11.24 10.31Apreciación (depreciación) real peso / dólar respecto al año anterior:

Cierre 1.6 (6.8) (9.3)Promedio año (2.7) (9.4) (0.1)

Tasa de interés promedio:LIBOR nominal 1.62 1.22 1.79Implícita nominal, deuda neta ALFA 7.12 6.68 6.65LIBOR en términos reales (3.1) 6.1 8.6Implícita real, deuda neta ALFA 2.3 12.0 14.0

Deuda neta de caja promedio mensual de ALFA en US$ 1,207 1,305 1,335

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Expresados en US$, los gastos financieros netos por año de 2004 a 2002 fueron 86, 87 y 89 respectivamente. Las causas de las variaciones entre años, fueron en general las siguientes:

Variación en gastos financieros netos en US$ 04/03 03/02Por mayor tasa de interés (6) -Por menor deuda neta de caja 7 2Variación neta 1 2 Medido en pesos, el RIF se integró como sigue:

VariaciónRIF 2004 2003 2002 04/03 03/02Gastos financieros (1,169) (1,155) (1,178) (14) 23Productos financieros 172 144 215 28 (71)Gastos financieros, neto (997) (1,011) (963) 14 (49)Ganancia (pérdida) cambiaria 75 (1,145) (1,529) 1,220 384Ganancia monetaria 603 413 542 190 (129)RIF total (319) (1,743) (1,950) 1,424 207RIF capitalizado 1 109 127 (108) (18)RIF neto (318) (1,634) (1,823) 1,316 189

Los cambios en el RIF total entre años se debieron a los siguientes factores:

Variación en RIF total 04/03 03/02Por menor tasa de interés real 1,399 282Por menor (mayor) deuda neta de caja 25 (75)Variación neta 1,424 207

PARTICIPACIÓN EN RESULTADOS DE ASOCIADASLa utilidad de 2004 fué $92 comparada con la utilidad de $219 de 2003. En 2004, la participación indirecta de ALFA en Sidor, la siderúrgica venezolana, le permitió registrar una utilidad de $175. Sidor logró una buena rentabilidad operativa como con-secuencia de la mejoría en la industria siderúrgica global. Por otro lado, ALFA reconoció pérdidas en Onexa y Teijin-Akra de ($19) y ($64), respectivamente.

IMPUESTOS SOBRE LA RENTA (ISR) Y AL ACTIVO (IMPAC) Y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES (PTU)A continuación se presenta un análisis de los principales determinantes del ISR, IMPAC y PTU, partiendo del concepto Utilidad base ISR, definido como Utilidad de operación disminuida por RIF y Otros gastos, neto.

Variación montoISR, IMPAC Y PTU 2004 2003 2002 04/03 03/02Utilidad antes de ISR, IMPAC Y PTU (a) 3,943 2,815 3,532 1,128 (717)Tasa obligatoria 33% 34% 35%ISR con tasa obligatoria (1,301) (957) (1,236) (344) 279 + / (-) Efecto ISR sobre diferencias permanentes fiscales - contables:RIF fiscal vs. Contable 40 (27) (28) 67 1Efectos de estimaciones por recuperabilidad o no, de pérdidas fiscales e IMPAC (673) 254 99 (927) 155Otras 378 (152) (65) 530 (87)Efecto total ISR sobre diferencias permanentes (255) 75 6 (330) 69Total provisión de ISR cargada a resultados antes de la disminución en tasa (b) (1,556) (882) (1,230) (674) 348

Tasa efectiva de ISR (b / a) 39.4% 31.3% 34.8%

ISR, IMPAC y PTU:Causado (1,630) (1,072) (536) (558) (536)Diferido 74 190 (693) (116) 883Efecto disminución tasa ISR 681 493 681 (493)Total provisión de ISR cargada a resultados (875) (882) (736) 7 (146)PTU (109) (105) (98) (4) (7)Total (984) (987) (834) 3 (153)

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El ISR cargado a resultados disminuyó de $882 en 2003 a $875 en 2004. Antes de analizar las principales causas que dieron lugar a esta variación, conviene enunciar algunas consideraciones: a) la tasa obligatoria de ISR fue 34% en 2003 y 33% en 2004; b) hasta 2004, el impuesto diferido se calculó con la tasa del 32%; c) el cambio de tasa del 32% al 28% en el 2004 para efectos del impuesto diferido. De esta manera, la disminución de $7 inicialmente mencionada se derivó en su mayor parte de la obtención de una utilidad antes de ISR, IMPAC y PTU mayor en 2004, además, del efecto favorable reconocido en 2004 de $681 por el cambio de dicha tasa para el cálculo de impuestos diferidos.

UTILIDAD DE OPERACIONES DISCONTINUADAS, NETO DE ISR, IMPAC Y PTUEsta partida incluye únicamente la utilidad neta consolidada de Hylsamex, de acuerdo al tratamiento contable descrito inicial-mente en el capítulo de Reconfiguración del Portafolio.

Hylsamex obtuvo una utilidad neta de $6,235 en 2004, a diferencia de una pérdida de $860 en el 2003, por la combinación de varios factores.

La industria del acero en el mundo vivió un año extraordinario en 2004. El mayor crecimiento económico mundial provocó una robusta demanda de acero. Asimismo, la escasez de acero y el consiguiente aumento en los precios internacionales se han visto acentuados por la respuesta limitada de los productores de acero, debido a los siguientes factores: la consolidación en la indus-tria, los cierres definitivos de capacidad productiva, la escasez de materia prima, que principalmente afecta a los productores que utilizan alto horno, y la insuficiente inversión en años recientes causada por los recientes años de baja rentabilidad.

La utilidad de operación pasó de $731 en 2003 a $7,395 en 2004. Hylsamex experimento un año sin precedentes, obteniendo un flujo de efectivo de operación récord de $8,821. Las ventas aumentaron 59% como consecuencia de un aumento en la de-manda de acero en buena parte del mundo, sobretodo en China. Esto dio lugar a que Hylsamex aumentara 10% su volumen y 45% su ingreso por tonelada, tanto en pesos como en dólares. Los embarques de Hylsamex en 2004 establecieron un nuevo record anual, tras superar el volumen alcanzado en el 2003: 3.2 millones de toneladas, versus 2.9 en 2003. Un ambiente eco-nómico más positivo en México impactó favorablemente a la demanda domestica de lámina rolada en caliente y lamina rolada en frío -productos planos relevantes para Hylsamex que creció 15%. Las exportaciones representaron el 23% del volumen de ventas total, siendo el porcentaje más elevado desde 1996. Los precios de venta tuvieron una tendencia creciente, como ya se ha explicado.

El aumento en la demanda de acero también causó el incremento en los precios de algunos insumos importantes de Hylsamex, como la chatarra, que alcanzó niveles récord en Estados Unidos. Adicionalmente, los precios efectivos para Hylsamex de gas natu-ral y energía eléctrica aumentaron 16% y 21%, respectivamente durante el año. En el caso del gas natural, se adoptó una estrategia efectiva de coberturas que redujo la volatilidad en el costo de este insumo. Por otra parte, el mayor volumen vendido permitió una mejor absorción de costos fijos de producción, habiendo permanecido los gastos de operación prácticamente constantes.

El RIF se redujo en $988, principalmente como consecuencia de la gran disminución de deuda con respecto al 2003. Por otro lado, hubo un efecto incremental de $557 entre ISR, IMPAC y PTU, y otras partidas, debido al mayor resultado del 2004. Dentro de otras partidas, está la participación en los resultados de Amazonia, asociada de Hylsamex y controladora de Sidor, que logró una utilidad de $781. Al igual que Hylsamex, Sidor tuvo un año exitoso.

UTILIDAD NETALa utilidad neta consolidada y la mayoritaria de ALFA de los años 2004, 2003 y 2002 se muestran en la siguiente tabla y es el resultado de lo ya explicado en cuanto a la utilidad de operación, el RIF, la participación en los resultados de asociadas, los im-puestos, la utilidad de operaciones discontinuadas y otros cargos contables relacionados con la aplicación del Boletín C-15:

VariaciónEstado de Resultados 2004 2003 2002 04/03 03/02Utilidad de operación 5,267 4,917 4,927 350 (10)RIF (1) (318) (1,634) (1,823) 1,316 189Otros gastos, neto (1,006) (468) 428 (538) (896)Participación en resultados de asociadas 92 219 (624) (127) 843Impuestos (2) (984) (987) (834) 3 (153)Utilidad por operaciones continuas 3,051 2,047 2,074 1,004 (27)Utilidad de operaciones discontinuadas 6,235 (860) (982) 7,095 122Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1,274) (1,274)Utilidad neta consolidada 8,012 1,187 1,092 6,825 95Utilidad neta mayoritaria 4,350 1,030 1,528 3,320 (498)

(1) Resultado integral de financiamiento(2) Impuestos sobre la renta (causado y diferido) y al activo y participación de los trabajadores en las utilidades

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UTILIDAD INTEGRALLa utilidad (pérdida) integral se presenta en el estado de variaciones en el capital contable y su objetivo es mostrar el efecto total de las transacciones y eventos que afectaron al capital ganado, independientemente de si fueron reconocidas en el estado de resultados o directamente en la cuenta de capital. Excluye las operaciones entre la empresa y sus accionistas; prin-cipalmente los dividendos. Las utilidades integrales de 2004 y 2003 fueron las siguientes:

Consolidada MayoritariaUtilidad integral 2004 2003 2002 2004 2003 2002Utilidad neta 8,012 1,187 1,092 4,350 1,030 1,528Resultado por tenencia de activos no monetarios (296) 1,195 1,546 (666) 724 1,336Conversión de subsidiarias en el extranjero 67 380 126 56 322 114Resultado de acciones propias 1 15 1 15(Dilución) absorción de control de subsidiarias, neto (51)Utilidad integral 7,783 2,763 2,779 3,689 2,077 2,993

La utilidad neta obtenida en 2004 y 2003 se explicó en una sección anterior de este reporte. El resultado por tenencia de activos no monetarios (Rtanm) se deriva en buena parte de la diferencia entre: a) la actualización de los activos fijos de pro-cedencia extranjera indizados por la inflación general de su país de origen y convertidos al tipo de cambio de cierre, y b) su actualización por el Índice Nacional de Precios al Consumidor mexicano. De esta manera, el Rtanm de 2004 se originó en la apreciación de 1.6% en terminos reales del peso mexicano frente al dólar americano, al ser la depreciación nominal del peso inferior a la inflación general de México. Esto fué contrario a lo ocurrido en 2003, cuando el peso se depreció 6.8%. El impacto fue considerable porque ALFA tiene una proporción importante de activos fijos de procedencia extranjera.

DIVIDENDOS DECRETADOS Y CRECIMIENTO EN EL CAPITAL CONTABLEEn 2004, la Asamblea de Accionistas de ALFA decretó un dividendo de $505, equivalente a 0.87 pesos por acción, un 23% superior a 2003. A su vez, en 2003 se decretó un dividendo de $412, equivalente a 0.71 pesos por acción, siendo 59% superior al de 2002.

El capital contable consolidado aumentó un 30% y el mayoritario disminuyó un 2% en 2004 y ambos aumentaron 7% y 6% en 2003, respectivamente. Lo anterior como consecuencia de la utilidad integral, de los dividendos decretados y de otras operaciones de capital realizadas durante 2004. De estas últimas destacan: el efecto de la primera etapa de la separación de Hylsamex por ($ 3,613), el aumento del interés minoritario $435, debido a emisiones de capital de voto limitado en Hylsamex (de las cuales ALFA no suscribió su parte proporcional) y en Sigma, además de un pago de dividendos al interés minoritario y otros conceptos por $102.

CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERARECURSOS GENERADOS POR LA OPERACIÓN Los recursos generados por la operación en 2004 fueron $5,167, habiendo aumentado considerablemente con relación a 2003, cuando se generaron $3,632.

Recursos generados por la operación 2004 2003 2002Flujo de efectivo (1) 7,441 6,994 6,736Gastos y productos financieros totales (2) (997) (1,011) (964)ISR, IMPAC y PTU (1,739) (1,177) (634)Cambios CNT (3) excluyendo financiamiento por deuda 335 (252) 709Otros (552) (299) (336)Utilidad neta en efectivo después de CNT 4,488 4,255 5,511Utilidad (pérdida) cambiaria y Ganancia monetaria 678 (732) (987)RIF capitalizado 1 109 128Recursos generados por la operación 5,167 3,632 4,652

(1) Definido como utilidad de operación más depreciación y amortización.(2) Antes de capitalizaciones en el activo fijo.(3) Capital Neto en Trabajo.

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El incremento de $1,220, $587 y $448 en la ganancia cambiaria, CNT y flujo de efectivo operativo de 2004 respectivamente son las principales causas de este aumento. El incremento de $562 en el ISR, IMPAC y PTU causados en 2004 respecto a 2003, se explica por la obtención de un resultado fiscal mayor para el ISR causado en las empresas de ALFA.

Días CNT 2004 2003 2002Alpek 38 43 50Sigma 23 21 22Versax 41 53 48Consolidado 34 39 42

En 2004, el CNT se redujo en $335, mientras que en 2003 se incrementó en $252. Tal disminución, en conjunto con el incremen-to de las ventas del año 2004, permitió reducir el número de días de CNT de 39 en 2003, a 34 en 2004.

INVERSIONES, FINANCIAMIENTOS Y OTROSPartiendo del renglón de recursos generados por la operación, la siguiente tabla presenta las principales transacciones de los años respectivos:

Inversiones, financiamientos y otros 2004 2003 2002Recursos generados por la operación 5,167 3,632 4,652Inmuebles, maquinaria y equipo (2,569) (2,097) (2,011)Desinversión (inversión) neta en acciones 3,180 (554) (2,987)Reducción de capital social (3,613)Dividendos decretados por ALFA (505) (412) (261)Otros activos 471 (282) (214)Otros movimientos de capital 244 (404) (220) 2,375 (117) (1,041)Efecto en ALFA por reestructuración de deuda de subsidiarias 716Deuda neta de empresas adquiridas (22) (31) (23)Cambio en intereses por pagar 10 14 109Disminución en deuda neta 2,363 (134) (239)Deuda neta de caja a diciembre 12,401 14,764 14,630

INVERSIONESInmuebles, Maquinaria y EquipoLas inversiones totales por Grupo fueron las siguientes:

%Variación Últimos 5 años 2004 2003 04/03 Inversión %Alpek 716 490 46 5,567 43Sigma 1,326 867 53 3,403 26Versax 583 754 (23) 4,340 33Otras (56) (14) (300) (319) (2)Total 2,569 2,097 23 12,990 100

Algunos de los principales proyectos fueron: en Alpek, proyecto de eficientización energética en Tereftalatos Mexicanos y ex-pansión de la segunda línea de acabado en poliestireno expandible en Polioles; en Sigma, adquisición de subsidiarias, compra de marcas y expansión en red de distribución en centros de almacenamiento y equipo de transporte; en Nemak, expansión de capacidad de producción de cabezas de aluminio y monoblocks, tanto en México como en Canadá.

ACCIONESLa reducción total del año ascendió a $3,180, siendo la partida más importante la correspondiente a la primera etapa de la separación de Hylsamex ya explicada. También se registran algunas inversiones realizadas por Sigma.

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CAMBIOS EN DEUDA NETA DE CAJADado que la moneda preponderante de la deuda de ALFA es el dólar americano, los cambios en la deuda neta de caja se explican mejor en esta moneda. Medida en pesos, influyen de manera importante los efectos de valuación derivados de la apreciación real del peso frente al dólar, como las fluctuaciones en tipos de cambio y la ganancia monetaria proveniente de la reducción de la deuda en términos reales, por la inflación general. Los principales cambios en la deuda neta de ALFA y sus empresas fueron los siguientes:

Consolidado Alpek Sigma Versax OtrosCambios en deuda neta de caja (DNC) Pesos US$ US$Saldo a diciembre 31, 2003 14,764 1,249 769 113 309 58Efecto neto, apreciación – inflación (951)Financiamiento largo plazo,neto de pagos:Financiamiento 8,709 752 491 203 49 9Pagos (8,735) (750) (559) (51) (63) (77) (26) 2 (68) 152 (14) (68)Financiamiento corto plazo, neto de pagos 341 23 7 16 - -Total financiamiento, neto de pagos 315 25 (61) 168 (14) (68)Efecto de conversión de moneda 2 2Variación deuda en el Estado de cambios (636) 27 (61) 168 (14) (66)Deuda empresas adquiridas 58 5 5Total variación en deuda (578) 32 (61) 173 (14) (66)Aumento en caja y efectivo restringido (1,775) (179) (13) (118) (13) (35)Cambio en intereses por pagar (10) (1) (1) 1 1 (2)(Disminución) aumento de deuda neta de caja (2,363) (148) (75) 56 (26) (103)Saldo a diciembre 31, 2004 12,401 1,101 694 169 283 (45)

Alpek, Versax y ALFA (controladora individual) redujeron su DNC. Sigma la aumentó para financiar una parte de sus inversiones.

Por otro lado, los grupos de empresas de Alfa aumentaron la vida promedio de sus deudas, con excepción de Versax que la mantuvo. El calendario de vencimientos de ALFA y sus grupos de empresas tuvo los siguientes cambios:

Alpek Sigma Versax OtrasDeuda por Grupo a corto y largo plazo 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003Saldo de la deuda (US$) 842 903 378 204 444 458 59 126Porcentaje del saldo de la deudaDeuda a corto plazo 16 11 10 8 3 2 - -Largo plazo 1 año 17 15 2 4 5 7 1 32 2 11 20 2 24 9 16 1 40 3 7 31 6 4 18 17 1 20 4 16 13 42 10 47 19 86 1 5 años o más 33 10 38 50 18 39 11 7Total 100 100 100 100 100 100 100 100Vida media deuda largo plazo (años) 2.9 2.5 3.7 3.3 3.1 3.1 3.9 2.2Vida media deuda total (años) 2.7 2.3 3.4 3.1 3.1 3.1 3.9 2.2

US$ % integralDeuda consolidada a corto y largo plazo: 2004 2003 Var. 2004 2003Deuda a corto plazo 185 122 63 11 7Largo plazo 1 año 172 219 (47) 10 13 2 141 355 (214) 8 21 3 162 396 (234) 9 23 4 558 229 329 32 14 5 años o más 505 370 135 30 22Total 1,723 1,691 32 100 100Vida media deuda largo plazo (años) 3.2 2.7Vida media deuda total (años) 2.9 2.6

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RAZONES FINANCIERAS LIQUIDEZLa relación DNC a Flujo de efectivo tuvo una disminución entre 2003 y 2004, tanto en el consolidado como en los Grupos, con excepción de Sigma que aumentó su DNC en mayor proporción que su EBITDA por la aplicación de recursos para sus inversio-nes, como lo muestra la siguiente tabla:

Deuda neta de caja / Flujo de efectivo (en pesos) 2004 2003 2002GruposAlpek 2.16 2.78 2.73Sigma 0.89 0.64 0.68Versax 1.92 2.41 2.55Consolidado 1.67 2.11 2.17

La cobertura de intereses tuvo cambios favorables tanto a nivel consolidado como en los grupos, con excepción de Sigma.

Cobertura de intereses * Por Por

Variación Flujo de Gastos Variación Flujo de Gastos

2004 2003 2002 04/03 Efectivo Financieros 03/02 Efectivo Financieros

Alpek 6.92 5.43 5.39 1.49 0.58 0.91 0.04 (0.23) 0.27Sigma 10.40 19.00 21.52 (8.60) 0.38 (8.98) (2.52) 2.38 (4.90)Versax 6.62 6.12 6.07 0.50 0.57 (0.07) 0.05 0.93 (0.88)Consolidado 7.46 6.92 6.99 0.55 0.45 0.10 (0.08) 0.27 (0.35)

* Definida como la utilidad de operación más la depreciación y amortización, entre los gastos financieros netos.

ESTRUCTURA FINANCIERALos indicadores de la estructura financiera de ALFA tuvieron cambios importantes, siendo el mayor el relativo a la proporción de Pasivo total / Capital, que disminuyó de 1.74 en 2003 a 1.25 en 2004. Esto se debió a la baja del pasivo de la mayoría de los grupos de ALFA, así como un aumento en el capital consolidado de un 30% debido a los favorables resultados del año y a las diversas emisiones de capital.

Indicadores financieros 2004 2003 2002Pasivo total / Capital 1.25 1.74 1.74Deuda largo plazo / Deuda total (%) - operaciones continuas 79 79 78Deuda total en divisas / Deuda total (%) - operaciones continuas 82 91 96

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ALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS ALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS

Dictamen de los auditores independientes

A los Accionistas de Alfa, S. A. de C. V.

Monterrey, N. L., 24 de enero de 2005

1. Hemos examinado los estados consolidados de situación financiera de Alfa, S. A. de C. V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera que les son relativos por los años que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración de la empresa. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en nuestras auditorías. Los estados financieros incluyen los de Sigma Alimentos, S. A. de C. V. y subsidiarias; en 2004 sus activos e ingresos que representaron el 12.7% y 24.1% de los totales consolidados, respectivamente, fueron examinados por otros auditores, y nuestra opinión, como se expresa en el párrafo 5, en tanto se refiere a dichas subsidiarias, se basa únicamente en el dictamen de los otros auditores.

2. Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, las cuales requieren que las auditorías sean planeadas y realizadas de tal manera que permitan obtener una seguridad razonable de que los estados finan-cieros no contienen errores importantes, y de que están preparados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros y la evaluación de los principios de contabilidad utilizados, de las estimaciones significativas efectua-das por la administración y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión.

3. A partir del 1o. de enero de 2004 la Empresa adoptó las disposiciones normativas contenidas en el Boletín C-15 “Deterioro en el valor de los activos de larga duración y su disposición”, emitido por el Instituto Mexicano de Contadores Públicos. Como resulta-do de los estudios realizados para determinar el valor de uso de sus activos de larga duración, la Empresa determinó un deterioro inicial al 1o. de enero de 2004 de $1,274 millones, neto de los efectos de impuesto sobre la renta, con cargo a los resultados del año que terminó el 31 de diciembre de 2004 como un efecto al inicio del año por cambios en principios de contabilidad.

4. Como se menciona en la Nota 1 sobre los estados financieros, el 4 de febrero de 2004, los Accionistas ratificaron la propuesta del Consejo de Administración de realizar una reestructuración corporativa relevante consistente en la desinversión de Hylsamex, S. A. de C. V., a través de dos reducciones sucesivas e independientes de capital social y contable de la Empresa. Debido a lo an-terior, la inversión en subsidiarias y asociadas del segmento Acero y tecnología siderúrgica se muestra en los estados financieros de 2004 y 2003 bajo el concepto de “Operaciones Discontinuadas”.

5. En nuestra opinión, con base en los exámenes que practicamos y en el dictamen de los otros auditores a que se hace referencia en el primer párrafo, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Alfa, S. A. de C. V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2004 y 2003, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y los cambios en su situación financiera por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

6. Nuestros exámenes tuvieron como objeto primordial emitir la opinión sobre los estados financieros básicos como se expresa en los párrafos anteriores. La información complementaria que aparece en las páginas 58 y 59, que comprende el resumen finan-ciero de 2004 a 2000 fue revisada mediante los procedimientos de auditoría aplicados en el examen de los estados financieros básicos correspondientes, y en nuestra opinión, está presentada en forma razonable en todos los aspectos importantes en rela-ción con los estados financieros básicos tomados en conjunto. Esta información se presenta para fines de análisis adicional y no forma parte de dichos estados financieros.

PricewaterhouseCoopers

C.P. Carlos Arreola Enríquez

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Estado consolidado de situación financiera

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 COMPARATIVO CON 2003 || MILLONES DE PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

2004 2003

ACTIVO

ACTIVO CIRCULANTE:Efectivo y valores de realización inmediata $ 7,084 $ 5,016

Clientes 7,420 6,214

Otras cuentas y documentos por cobrar 1,754 1,351Inventarios (Nota 3) 6,533 5,331Otros activos 260 436

Total activo circulante de operaciones continuas 23,051 18,348

Activo circulante de operaciones discontinuadas (Nota 14) 10,158 6,945

Total activo circulante 33,209 25,293

INVERSION EN ACCIONES DE ASOCIADAS (Notas 1 y 4) 1,206 1,339

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO (Nota 5) 29,980 31,292

CARGOS DIFERIDOS (Nota 2.g) 1,687 1,591

OTROS ACTIVOS (Nota 2.h) 389 809

Total activo no circulante de operaciones continuas 33,262 35,031

Activo no circulante de operaciones discontinuadas (Nota 14) 23,941 24,477

Total activo no circulante 57,203 59,508

Total activo $ 90,412 $ 84,801

Las dieciséis notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.


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2004 2003

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

PASIVO A CORTO PLAZO:Vencimientos en un año de la deuda a largo plazo (Nota 7) $ 1,939 $ 2,593Préstamos bancarios y documentos por pagar (Nota 7) 2,085 1,444Proveedores 7,296 5,283Otras cuentas por pagar y gastos acumulados 2,340 2,412

Pasivo a corto plazo de operaciones continuas 13,660 11,732

Pasivo a corto plazo de operaciones discontinuadas (Nota 14) 4,537 3,786

Total pasivo a corto plazo 18,197 15,518

PASIVO A LARGO PLAZO:Deuda a largo plazo (Nota 7) 15,384 15,950Otros pasivos (Nota 2.k) 36Impuesto sobre la renta diferido (Nota 13) 4,875 5,026Estimación de remuneraciones al retiro (Notas 2.j y 8) 798 794

Pasivo a largo plazo de operaciones continuas 21,093 21,770

Pasivo a largo plazo de operaciones discontinuadas (Nota 14) 11,008 16,588

Total pasivo a largo plazo 32,101 38,358

Total pasivo 50,298 53,876

CAPITAL CONTABLE (Nota 9):Interés mayoritario:Capital social nominal 264 290Incremento por actualización 54 3,274Capital contribuido 318 3,564Capital ganado 24,216 21,399Total interés mayoritario 24,534 24,963

Interés minoritario 15,580 5,962

Total capital contable 40,114 30,925

Total pasivo y capital contable $ 90,412 $ 84,801

Ing. Dionisio Garza Medina Ing. Alfonso González MigoyaDIRECTOR GENERAL EJECUTIVO DIRECTOR DE FINANZAS 41

ALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS ALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIASALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS ALFA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS

Estado consolidado de resultados

2004 2003

Ventas netas $ 58,809 $ 49,217

Costo de ventas (46,606) (37,882)

Utilidad bruta 12,203 11,335

Gastos de operación (6,936) (6,418)

Utilidad de operación 5,267 4,917

Resultado integral de financiamiento, neto (Nota 10) (318) (1,634) 4,949 3,283Partida especial (Nota 11) (526)Otros gastos, neto (Nota 12) (480) (468)Participación en resultados de asociadas 92 219

Utilidad por operaciones continuas, antes de las siguientes provisiones 4,035 3,034Provisiones para (Nota 13):Impuestos sobre la renta y al activo (ISR e IMPAC) (875) (882)Participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) (109) (105)Utilidad por operaciones continuas 3,051 2,047

Utilidad (pérdida) de operaciones discontinuadas, neto de ISR, IMPAC y PTU (Nota 14) 6,235 (860)Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (Nota 5) (1,274)

Utilidad neta consolidada $ 8,012 $ 1,187

Interés minoritario en:Operaciones continuas $ 632 $ 223Operaciones discontinuadas 3,243 (66)Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (213)

Utilidad neta del interés minoritario $ 3,662 $ 157

Interés mayoritario por:Operaciones continuas $ 2,419 $ 1,824Operaciones discontinuadas 2,992 (794)Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1,061)

Utilidad neta del interés mayoritario $ 4,350 $ 1,030

Utilidad (pérdida) por acción aplicable al interés mayoritario, en pesos (Nota 2.p):Operaciones continuas $ 4.17 $ 3.13Operaciones discontinuadas 5.15 (1.36)Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1.83)

Utilidad neta por acción del interés mayoritario $ 7.49 $ 1.77

POR EL AÑO 2004 COMPARATIVO CON 2003 || MILLONES DE PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Ing. Dionisio Garza Medina Ing. Alfonso González MigoyaDIRECTOR GENERAL EJECUTIVO DIRECTOR DE FINANZAS


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Estado consolidado de cambios en la situación financiera

2004 2003

OperaciónUtilidad neta consolidada $ 8,012 $ 1,187(Utilidad) pérdida neta de operaciones discontinuadas (6,235) 860Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad 1,274Utilidad por operaciones continuas 3,051 2,047

Partidas que no afectaron los recursos:Depreciación y amortización 2,174 2,077Participación en resultados de asociadas (92) (219)Impuesto sobre la renta diferido (755) (190)Otras, neto 454 169 4,832 3,884

Cambios en el capital de trabajo excluyendo financiamiento:Cuentas por cobrar (1,030) (937)Inventarios (899) (141)Proveedores 1,930 346Otros 334 480Recursos generados por la operación 5,167 3,632

InversiónInversión en acciones 3,180 (554)Inmuebles, maquinaria y equipo (2,569) (2,097)Otros activos 471 (282)Recursos generados por (aplicados a) actividades de inversión 1,082 (2,933)

Recursos generados antes de actividades financieras 6,249 699

FinanciamientoCréditos a corto plazo 4,129 2,589Créditos a largo plazo 8,709 6,422 12,838 9,011

Pago de créditos (13,474) (8,630)(Disminución) aumento en financiamiento bancario (636) 381Reducción de capital social (3,613)Movimiento en efectivo restringido 293 245Aumento (disminución) del interés minoritario 435 (38)Dividendos decretados por ALFA (505) (412)Dividendos de subsidiarias al interés minoritario (191) (85)Compra de acciones propias (149)Resultado de opciones sobre acciones propias (132)Recursos aplicados a actividades financieras (4,217) (190)Aumento en efectivo y valores de realización inmediata 2,032 509Efectivo y valores de realización inmediata de empresas adquiridas 36 16Efectivo y valores de realización inmediata al principio del año 5,016 4,491

Efectivo y valores de realización inmediata al fin del año de operaciones continuas $ 7,084 $ 5,016




Estado consolidado de variaciones en el capital contable

Capital Capital contribuido ganado

Insuficiencia en Efecto de Total Total Capital Utilidades la actualización conversión de interés Interés capital social acumuladas del capital entidades extranjeras Total mayoritario minoritario contable

Saldos al 31 de diciembre de 2002 $ 3,612 $ 25,292 $ (4,952) $ (511) $ 19,829 $ 23,441 $ 5,373 $ 28,814

Variaciones en 2003:Resultado de opciones sobre acciones propias 1 1 1 1Utilidad neta 1,030 1,030 1,030 157 1,187Efecto de conversión de entidades extranjeras 322 322 322 58 380Resultado por tenencia de activos no monetarios 724 724 724 471 1,195

Utilidad integral 1,031 724 322 2,077 2,077 686 2,763

Dividendos decretados por ALFA (0.71 pesos por acción) (412) (412) (412) (412)Dividendos de subsidiarias al interés minoritario (85) (85)Absorción de saldos deudores de capital en subsidiarias (656) 656Acciones en tesorería (48) (95) (95) (143) (143)Movimientos en la tenencia minoritaria (12) (12) (48) (1,163) 656 (507) (555) (97) (652)

Saldos al 31 de diciembre de 2003 3,564 25,160 (3,572) (189) 21,399 24,963 5,962 30,925

Variaciones en 2004:Utilidad neta 4,350 4,350 4,350 3,662 8,012Efecto de conversión de entidades extranjeras 56 56 56 11 67Resultado por tenencia de activos no monetarios (666) (666) (666) 370 (296)(Dilución) absorción de control de subsidiarias, neto (51) (51) (51) 51

Utilidad integral 4,299 (666) 56 3,689 3,689 4,094 7,783

Reducción de capital social (Nota 9) (3,246) (367) (367) (3,613) (3,613)Dividendos decretados por ALFA (0.87 pesos por acción) (505) (505) (505) (505)Dividendos de subsidiarias al interés minoritario (128) (128)Absorción de saldos deudores de capital en subsidiarias (4,300) 4,300Movimientos en la tenencia minoritaria 5,652 5,652 (3,246) (4,805) 3,933 (872) (4,118) 5,524 1,406

Saldos al 31 de diciembre de 2004 (Nota 9) $ 318 $ 24,654 $ (305) $ (133) $ 24,216 $ 24,534 $ 15,580 $ 40,114




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Capital Capital contribuido ganado

Insuficiencia en Efecto de Total Total Capital Utilidades la actualización conversión de interés Interés capital social acumuladas del capital entidades extranjeras Total mayoritario minoritario contable

Saldos al 31 de diciembre de 2002 $ 3,612 $ 25,292 $ (4,952) $ (511) $ 19,829 $ 23,441 $ 5,373 $ 28,814

Variaciones en 2003:Resultado de opciones sobre acciones propias 1 1 1 1Utilidad neta 1,030 1,030 1,030 157 1,187Efecto de conversión de entidades extranjeras 322 322 322 58 380Resultado por tenencia de activos no monetarios 724 724 724 471 1,195

Utilidad integral 1,031 724 322 2,077 2,077 686 2,763

Dividendos decretados por ALFA (0.71 pesos por acción) (412) (412) (412) (412)Dividendos de subsidiarias al interés minoritario (85) (85)Absorción de saldos deudores de capital en subsidiarias (656) 656Acciones en tesorería (48) (95) (95) (143) (143)Movimientos en la tenencia minoritaria (12) (12) (48) (1,163) 656 (507) (555) (97) (652)

Saldos al 31 de diciembre de 2003 3,564 25,160 (3,572) (189) 21,399 24,963 5,962 30,925

Variaciones en 2004:Utilidad neta 4,350 4,350 4,350 3,662 8,012Efecto de conversión de entidades extranjeras 56 56 56 11 67Resultado por tenencia de activos no monetarios (666) (666) (666) 370 (296)(Dilución) absorción de control de subsidiarias, neto (51) (51) (51) 51

Utilidad integral 4,299 (666) 56 3,689 3,689 4,094 7,783

Reducción de capital social (Nota 9) (3,246) (367) (367) (3,613) (3,613)Dividendos decretados por ALFA (0.87 pesos por acción) (505) (505) (505) (505)Dividendos de subsidiarias al interés minoritario (128) (128)Absorción de saldos deudores de capital en subsidiarias (4,300) 4,300Movimientos en la tenencia minoritaria 5,652 5,652 (3,246) (4,805) 3,933 (872) (4,118) 5,524 1,406

Saldos al 31 de diciembre de 2004 (Nota 9) $ 318 $ 24,654 $ (305) $ (133) $ 24,216 $ 24,534 $ 15,580 $ 40,114



Notas sobre los estados financieros consolidados

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 COMPARATIVO CON 2003 || MILLONES DE PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DE 2004(EXCEPTO QUE SE INDIQUE OTRA DENOMINACIÓN)

1. ACTIVIDADES DE LAS EMPRESAS DE ALFAALFA realiza su actividad a través de empresas subsidiarias de las cuales es propietaria directa o indirectamente de la mayoría de las acciones comunes representativas de sus capitales sociales o de las que tiene el control de otra manera. También tiene inversiones en empresas asociadas en las cuales tiene influencia significativa en su administración, pero sin llegar a tener control.

El 25 de noviembre de 2003, el Consejo de Administración aprobó realizar una reestructuración corporativa relevante consistente en la desinversión de Hylsamex, S. A. de C. V., la cual fue ratificada en la asamblea extraordinaria de accionistas celebrada el 4 de febrero de 2004 (véanse Notas 9 y 14). Debido a lo anterior, la inversión en subsidiarias y asociadas del segmento Acero y tecnología siderúrgica se muestra en los estados financieros de 2004 y 2003 bajo el concepto de “Operaciones Discontinuadas”.

Los principios de contabilidad generalmente aceptados establecen que cuando se desinvierte en una entidad o de otra manera se discontinúa una operación relevante, como en el caso de Hylsamex, se presenta la información financiera separando la porción de la entidad en la que se desinvirtió en los estados financieros consolidados, agrupándola en unos cuantos conceptos denominados “Ope-raciones Discontinuadas”. Así, el énfasis de los estados financieros y de las notas respectivas es sobre las actividades que permane-cen. De esta manera, los conceptos que se muestran en los estados financieros consolidados como “Operaciones Discontinuadas” por todos los períodos presentados, corresponden a la información financiera del segmento Acero y tecnología siderúrgica - Hylsamex; el resto de los conceptos incluidos en los estados financieros consolidados, así como la información desglosada en las notas, excepto la Nota 14, se refieren exclusivamente a las “Operaciones Continuas”, o sea, las que continúan como parte integrante de ALFA.

Al 31 de diciembre las principales subsidiarias y asociadas de Alfa son las siguientes:

% de tenencia al 31 de diciembre de (a) 2004 2003

Operaciones continuasPetroquímicos y fibras sintéticasAlpek, S. A. de C. V. (Controladora) 100 100 Filamentos Elastoméricos de México, S. A. de C. V. 51 51 Grupo Centek, S. A. de C. V. 51 51 Nylon de México, S. A. de C. V. 100 100 Unimor, S. A. de C.V. 100 100 Grupo Petrotemex, S. A. de C. V. 100 100 Dak Americas, L.L.C. (b) 100 100 Petrocel, S. A. 100 100 Tereftalatos Mexicanos, S. A. de C. V. 91 91 Indelpro, S. A. de C. V. 51 51 Polioles, S. A. de C. V. 51 51 Polykrón, S. A. de C. V. 100 100 Teijin Akra, S. A. de C. V. (antes Fibras Químicas, S. A. de C. V.) (c) 25 25

Alimentos refrigerados y congeladosSigma Alimentos, S. A. de C. V. (Controladora) 100 100 Alimentos Finos de Occidente, S. A. de C. V. 100 100 Sigma Alimentos Centro, S. A. de C. V. 100 100 Sigma Alimentos Lácteos, S. A. de C. V. 100 100 Sigma Alimentos Noreste, S. A. de C. V. 100 100 Grupo Chen, S. de R. L. de C. V. 65

Autopartes y otros negociosVersax, S. A. de C. V. (Controladora) 100 100 Colombin Bel, S. A. de C. V. 100 100 Tenedora Nemak, S. A. de C. V. (Nota 9) 85 80 Nemak, S. A. 100 100 Nemak Canadá, S. A. de C. V. (d) 100 100 Nemak Ontario, S. A. de C. V. (d) 100 100 Terza, S. A. de C. V. 51 51

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% de tenencia al 31 de diciembre de (a) 2004 2003

TelecomunicacionesOnexa, S. A. de C. V. (Controladora) (c) 51 51 Alestra, S. de R. L. de C. V. (c) 51 51

Otras empresas Alfa Corporativo, S. A. de C. V. 100 100Dinámica, S. A. de C. V. 100 100

Operaciones discontinuadas (Nota 14)Acero y tecnología siderúrgicaHylsamex, S. A. de C. V. (Controladora) (Nota 9) 43 90 Galvak, S. A. de C. V. 100 100 Acerex, S. A. de C. V. 51 51 Hylsa, S. A. de C. V 100 100 Consorcio Minero Benito Juárez, Peña Colorada, S. A. de C. V. 51 51 Hylsa Norte, S. A. de C. V. 100 100 Hylsa Puebla, S. A. de C. V. 100 100 Hylsa Latin, L.L.C. 100 100 Consorcio Siderurgia Amazonia, Ltd. 12 37 Siderúrgica del Orinoco, C. A. (Sidor) 60 60

(a) % de tenencia que ALFA tiene en las controladoras de cada grupo de negocios y % de tenencia que dichas controladoras tienen en las empresas que integran los grupos.

(b) Empresa subsidiaria con sede en Carolina del Norte, Estados Unidos.(c) Asociadas mexicanas (véase Nota 4).(d) Empresas dueñas en conjunto del 100% de Nemak of Canada Corporation, empresa subsidiaria con sede en Canadá.

2. RESUMEN DE POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVASLos estados financieros consolidados incluyen los de ALFA y los de todas sus subsidiarias.

Los estados financieros que se acompañan fueron preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, aplicando en forma integral las disposiciones normativas relativas al reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera. Consecuentemente todos los estados financieros, incluyendo los de ejercicios anteriores que se presentan para fines comparativos, se expresan en pesos constantes de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2004.

Los estados financieros de las subsidiarias y asociadas extranjeras se conforman a principios de contabilidad generalmente acepta-dos en México. El efecto de la conversión de dichos estados financieros se registra directamente en el capital contable.

La preparación de la información financiera de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, requiere que la ad-ministración haga estimaciones y considere supuestos que afectan las cifras del estado de situación financiera y los montos incluidos en el estado de resultados del período; los resultados reales pueden diferir de las estimaciones consideradas.

Los índices (Índice Nacional de Precios al Consumidor - INPC) más importantes utilizados para reconocer los efectos de la inflación fue-ron: 112.550, 106.996 y 102.904 al 31 de diciembre de 2004, 2003 y 2002, respectivamente (segunda quincena de junio 2002 = 100).

A continuación se resumen las políticas contables más importantes:

a. Valores de realización inmediata Estos valores se expresan a su valor de mercado. Las diferencias entre el monto a la fecha de inversión y la del estado de situación

financiera, se reconocen en resultados dentro del resultado integral de financiamiento.

b. Inventarios y costo de ventas (Nota 3) Los inventarios se expresan a su costo estimado de reposición, principalmente con base en los últimos precios de compra y costos

de producción del ejercicio, sin que excedan a su valor de mercado. El costo de ventas se determina con base en los costos estimados de reposición de las fechas en que se efectuaron las ventas.

c. Inversión en acciones de asociadas (Nota 4) Las acciones de empresas asociadas se presentan valuadas por el método de participación. Conforme a este método, el costo de

adquisición de las acciones se modifica por la parte proporcional de los cambios en las cuentas del capital contable de las emiso-ras, posteriores a la fecha de compra.

d. Absorción de control (dilución) en subsidiarias y asociadas (Nota 9) El efecto de absorción (dilución) de control en subsidiarias y asociadas, es decir un aumento o disminución en el porcentaje de

control, se reconoce formando parte del capital contable, directamente en la cuenta de utilidades acumuladas, en el ejercicio en el cual ocurren las transacciones que originan dichos efectos. El efecto de absorción (dilución) de control se determina al compa-rar el valor contable de la inversión en acciones con base a la participación antes del evento de absorción o dilución contra dicho valor contable considerando la participación después del evento mencionado.

e. Inmuebles, maquinaria, equipo y depreciación (Nota 5) Los inmuebles, maquinaria y equipo y su correspondiente depreciación acumulada se expresan a su valor actualizado mediante la

aplicación al costo histórico de factores derivados del INPC, excepto por la maquinaria y equipo de procedencia extranjera, cuyo

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valor se actualiza aplicando el índice de inflación general del país de origen a los montos correspondientes en moneda extranjera y convirtiendo esos montos a pesos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre.

La depreciación se calcula por el método de línea recta con base en las vidas útiles de los activos, estimadas por las empresas. El resultado integral de financiamiento de pasivos contraídos para construcciones en proceso, se capitaliza como parte de estos

activos hasta que inician su operación.

f. Deterioro en el valor de los activos de larga duración y su disposición (Nota 5) A partir del 1o. de enero de 2004 la Empresa adoptó las disposiciones normativas contenidas en el Boletín C-15 “Deterioro en el

valor de los activos de larga duración y su disposición”, emitido por el Instituto Mexicano de Contadores Públicos. Este boletín establece, entre otras cosas, los criterios generales que permiten la identificación, cálculo y, en su caso, registro de las pérdidas por deterioro o baja de valor de los activos de larga duración, tangibles e intangibles, incluyendo el crédito mercantil.

g. Cargos diferidos Este rubro se expresa a su valor actualizado mediante la aplicación al costo histórico de factores derivados del INPC e incluye

principalmente excesos de costo sobre valor contable de acciones de subsidiarias y asociadas, gastos por colocación de deuda, costos relativos al desarrollo e implantación de sistemas computacionales integrados y gastos preoperativos, los cuales están sujetos a amortización.

h. Otros activos Este concepto incluye principalmente un activo intangible derivado de las remuneraciones al retiro.

i. Transacciones en divisas y diferencias cambiarias (Nota 6) Los activos y pasivos monetarios en divisas, principalmente dólares americanos, se expresan en moneda nacional al tipo de cam-

bio vigente a la fecha de cierre. Las diferencias cambiarias derivadas de las fluctuaciones en el tipo de cambio entre la fecha en que se concertaron las transacciones y la de su liquidación o valuación a la fecha del estado de situación financiera, se registran dentro del resultado integral de financiamiento.

j. Estimación de remuneraciones al retiro (Nota 8) Los planes de remuneraciones al retiro (jubilaciones, gastos médicos y primas de antigüedad), tanto formales como informales,

se reconocen como costo en los años en que los trabajadores prestan los servicios correspondientes, de acuerdo con estudios actuariales elaborados por expertos independientes.

Los demás pagos basados en antigüedad a que pueden tener derecho los trabajadores en caso de separación o muerte, de acuer-do con la Ley Federal del Trabajo, se registran en resultados en el año en que se vuelven exigibles.

k. Operaciones financieras derivadas Los activos y pasivos resultantes de operaciones financieras derivadas se expresan a su valor de mercado y/o de intercambio (fair

value) y se clasifican como otros activos o pasivos en el estado de situación financiera. Las diferencias entre el valor de mercado y/o intercambio y el costo de adquisición (incluyendo gastos de compra y primas o descuentos), así como las ganancias y pérdi-das realizadas, se registran directamente en resultados, excepto por las provenientes de operaciones financieras sobre acciones propias, las que se registran directamente en el capital contable, netas del impuesto sobre la renta.

l. Acciones en tesorería La asamblea de accionistas establece un importe máximo para la adquisición de acciones propias. Al ocurrir una compra, se

convierten en acciones en tesorería y su importe se carga al capital contable a su precio de compra: una parte al capital social a su valor teórico actualizado, y el excedente, a las utilidades acumuladas. Estos importes se expresan a su valor actualizado me-diante la aplicación de factores derivados del INPC.

m. Reconocimiento de ingresos Las compañías reconocen sus ingresos al entregar los productos a sus clientes y facturarlos. Los ingresos y las cuentas por cobrar

se registran netos de estimaciones para devoluciones y cuentas de cobro dudoso, respectivamente.

n. Resultado integral de financiamiento (Nota 10) El resultado integral de financiamiento se determina agrupando en el estado de resultados: los gastos y productos financieros,

las diferencias cambiarias y la ganancia o pérdida por posición monetaria. La ganancia o pérdida por posición monetaria representa el efecto de la inflación, medido en términos del INPC, sobre el neto de

los activos y pasivos monetarios mensuales del año.

o. Impuestos sobre la renta y al activo y participación de los trabajadores en las utilidades (Nota 13) El impuesto sobre la renta y la participación de los trabajadores en las utilidades se registran por el método de activos y pasivos

con enfoque integral. Bajo este método se reconoce un impuesto diferido para todas las diferencias entre los valores contables y fiscales de los activos y pasivos.

ALFA y sus controladas para fines fiscales, consolidan sus resultados para efectos de los impuestos sobre la renta y al activo.

p. Utilidad por acción La utilidad por acción común se calcula sobre el promedio ponderado de acciones comunes en circulación durante el año. No

existen efectos que deriven de acciones potencialmente dilutivas.

q. Utilidad integral Las transacciones que se registran en las cuentas del capital ganado durante el ejercicio, diferentes a las realizadas entre accio-

nistas, se muestran en el estado de variaciones en el capital contable, bajo el concepto de utilidad (pérdida) integral.

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3. INVENTARIOSLas cifras consolidadas de inventarios se integran como sigue:

2004 2003

Productos terminados $ 2,579 $ 2,068Materias primas y productos en proceso 2,824 2,122Otros 1,130 1,141

Costo estimado de reposición $ 6,533 $ 5,331

4. INVERSION EN ACCIONES DE ASOCIADASEsta inversión se integra como sigue:

2004 2003

Onexa /Alestra $ 674 $ 701Teijin Akra 208 284Otras 532 354 1,414 1,339Menos - Deterioro en el valor de las inversiones (208)

$ 1,206 $ 1,339

5. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPOEl rubro comprende lo siguiente:

2004 2003

Terrenos $ 2,011 $ 1,959Activos depreciables 49,169 47,354Inversiones en proceso y otros activos 2,301 2,227 53,481 51,540Depreciación acumulada (22,095) (20,248) 31,386 31,292Menos - Deterioro en el valor de los activos (1,406)

Valor neto actualizado $ 29,980 $ 31,292

De acuerdo con los lineamientos establecidos por el Boletín C-15, como resultado de los estudios realizados para determinar el valor de uso de sus activos de larga duración, la Empresa determinó principalmente en el segmento de negocios Petroquímicos y fibras sintéticas un deterioro inicial al 1o. de enero de 2004 de $1,406 en sus activos de larga duración y de $208 en el valor contable de sus inversiones en asociadas (véase Nota 4 anterior), los cuales fueron cargados a los resultados del año que terminó el 31 de diciem-bre de 2004 por un importe de $1,274, neto de los efectos de impuesto sobre la renta de $340 (véase Nota 13). Para determinar lo anterior, la Empresa evalúo el desempeño de los negocios de sus diferentes segmentos, líneas y productos relacionados. El estudio hecho por la Empresa al 31 de diciembre de 2004 no indicó ningún deterioro adicional o alguna recuperación del deterioro inicial-mente reconocido.

La depreciación cargada a resultados representó tasas anuales promedio de 4.3% en 2004 y 3.9% en 2003.

6. POSICION EN DIVISASAl 31 de diciembre de 2004 y 2003, el tipo de cambio fue de 11.26 y 11.23 pesos nominales por dólar americano, respectivamente. Al 24 de enero de 2005, fecha de emisión de estos estados financieros dictaminados, el tipo de cambio es de 11.25 pesos nominales por dólar.

Las cifras que se muestran a continuación están expresadas en millones de dólares (US$), por ser la moneda extranjera de uso pre-ponderante para las empresas.

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Al 31 de diciembre de 2004, se tienen los siguientes activos y pasivos en divisas:

Subsidiarias Subsidiarias en mexicanas el extranjero Total

Activos monetarios US$ 741 US$ 246 US$ 987Pasivo a corto plazo (657) (216) (873)Pasivo a largo plazo (874) (197) (1,071)

Posición monetaria en divisas US$ (790) US$ (167) US$ (957)

Activos no monetarios US$ 1,711 US$ 478 US$ 2,189

Los activos no monetarios de subsidiarias mexicanas (inventarios, maquinaria y equipo) que antes se mencionan, son aquéllos cuya manufactura se realiza fuera de México y se expresan a su valor neto actualizado.

A continuación se resumen las cifras de las transacciones importantes en divisas de las subsidiarias mexicanas:

2004 2003

Mercancías y servicios:Exportaciones US$ 938 US$ 879Importaciones (1,359) (1,048) (421) (169)Intereses:Ingresos 26 27Gastos (81) (97) (55) (70)

Resultado neto US$ (476) US$ (239)

Importaciones de maquinaria y equipo US$ (47) US$ (34)

7. PRESTAMOS BANCARIOS A CORTO PLAZO Y DEUDA A LARGO PLAZOAl 31 de diciembre el rubro consolidado de préstamos bancarios y documentos por pagar a corto plazo comprende lo siguiente:

2004 2003

Préstamos bancarios $ 1,990 $ 1,178Documentos por pagar 95 266

$ 2,085 $ 1,444

Al 31 de diciembre la deuda a largo plazo de ALFA y sus subsidiarias comprende lo siguiente:

Tasa de interés (*) 2004 2003 2004

Préstamos en dólares:Bancarios, garantizados con cuentas por cobrar y con los bienes adquiridos $ 4,273 $ 2,853 3.24%Bancarios, garantizados con exportaciones (a) 1,000 3,323 10.75%Bancarios, sin garantía (b) 7,836 8,414 5.97%Otros 644 2,075 3.76%Préstamos en moneda nacional:Bancarios, sin garantía 2,570 826 6.02%Certificados bursátiles, sin garantía 1,000 1,052 7.54% 17,323 18,543Vencimientos a corto plazo (1,939) (2,593)

Deuda a largo plazo $ 15,384 $ 15,950

(*) Promedio ponderado de las tasas nominales vigentes al 31 de diciembre de 2004.

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Al 31 de diciembre de 2004, los vencimientos de la deuda a largo plazo son como sigue:

2006 $ 1,5842007 1,8212008 6,2852009 en adelante 5,694

$ 15,384

(a) Por estos préstamos existen depósitos de efectivo (efectivo restringido) que garantizan los próximos vencimientos de intereses. Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 estos depósitos ascienden a US$2.5 millones y US$27.2 millones, respectivamente, equivalen-tes a $28 y $306, respectivamente, los cuales se incluyen formando parte del rubro “Otros activos” en el activo circulante.

(b) Estos préstamos incluyen contratos de operaciones de intercambio y compensación de flujos celebrados por una subsidiaria, re-sultantes de la aplicación de tasas de interés variable a cantidades previamente convenidas por un importe total de $1,000.

Los contratos vigentes contienen restricciones, principalmente en cuanto al cumplimiento de razones financieras, pago de dividen-dos, entrega de información financiera, etc., que de no cumplirse o remediarse en un plazo determinado a satisfacción de los bancos, podrían considerarse como causa de vencimiento anticipado. Al 31 de diciembre de 2004, las compañías cumplen satisfactoriamente con dichas restricciones y compromisos.

Al 31 de diciembre de 2004, existen pasivos con un importe total de $4,273 garantizados con: cuentas por cobrar por $291, inmuebles, maquinaria y equipo por $702 y acciones de subsidiarias con valor contable de $611.

8. ESTIMACION DE REMUNERACIONES AL RETIROLa valuación de las obligaciones laborales por planes de remuneraciones al retiro, formales (cubren aproximadamente al 36% de los trabajadores en 2004 y 39% en 2003) e informales, cubre a todos los trabajadores y se basa principalmente en los años de servicio cumplidos por éstos, su edad actual y su remuneración a la fecha de retiro.

Ciertas empresas de ALFA modificaron durante 2004 algunos de sus programas más importantes de retiro para transformarlos en esquemas de contribución definida. Por la estructura del diseño de estos nuevos planes, la reducción del pasivo laboral asociada al cambio, se reflejará en forma progresiva durante los próximos años.

Las principales subsidiarias de ALFA han constituido fondos destinados al pago de remuneraciones al retiro y gastos médicos a través de fideicomisos irrevocables. Las aportaciones en 2004 ascendieron a $31 ($21 en 2003).

A continuación se resumen los principales conceptos financieros consolidados de dichas obligaciones:

2004 2003

Obligación por beneficios actuales $ 1,920 $ 1,757

Pasivo neto actual $ 622 $ 657

Obligación por beneficios proyectados $ 2,462 $ 2,480Activos de los planes a valor de mercado (1,584) (1,257)Servicios anteriores no amortizados (pasivo de transición) (375) (476)Variaciones en supuestos y ajustes por experiencia, neto 83 (212)

Pasivo neto proyectado 586 535Pasivo adicional 212 259

Estimación de remuneraciones al retiro $ 798 $ 794

Costo neto del período $ (151) $ (186)Componente de contribución definida (12)

Costo neto del año $ (163) $ (186)

El costo de los servicios anteriores (pasivo de transición), modificaciones a los planes, variaciones en supuestos y ajustes por expe-riencia, se amortizan mediante cargos a resultados por el método de línea recta, durante la vida laboral promedio remanente del personal que se espera reciba los beneficios, como sigue:

2004 2003

Período de amortización:Pasivo de transición 12 años 12 añosVariaciones en supuestos y ajustes 19 años 19 añosTasa ponderada de descuento (en términos reales) 5.0% 5.0%Rendimiento estimado a largo plazo de los activos de los planes (en términos reales) 7.0% 6.5%

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9. CAPITAL CONTABLEEn asamblea extraordinaria celebrada el 4 de febrero de 2004, los accionistas aprobaron reducir el capital social y contable de la Empresa, distribuyendo como reembolso en especie a los accionistas de ALFA, a prorrata, 197,334,903 Certificados de Participación Ordinaria (CPOs) emitidos por Nacional Financiera, S. N. C. (NAFIN), que representaban a esa fecha el mismo número de acciones de Hylsamex equivalentes al 38.97% de su capital social (véase Nota 14). Para realizar lo anterior se acordó disminuir el capital social nominal en $26, sin afectar el número de acciones en circulación, la actualización del capital social en $3,220 y la insuficien-cia en actualización del capital en $367, para alcanzar el monto total de la reducción equivalente al 38.97% del capital contable de Hylsamex.

En la misma asamblea los accionistas aprobaron reformar algunos estatutos sociales de ALFA, acordando que las acciones represen-tativas del capital social de ALFA pueden dividirse en las siguientes categorías: (i) acciones “Clase I” integradas por la totalidad de las acciones que forman la parte mínima fija del capital social sin derecho a retiro, y (ii) acciones “Clase II” integradas por la totalidad de las acciones que, en su momento, llegaren a formar la parte variable del capital social con derecho a retiro.

El capital social seguirá siendo variable, con un mínimo fijo sin derecho a retiro de $274, representado por 600,000,000 de acciones nominativas “Clase I” de la Serie “A”, sin expresión de valor nominal, íntegramente suscritas y pagadas. El capital variable con dere-cho a retiro se representará, en su caso, con acciones nominativas sin expresión de valor nominal, “Clase II” de cualesquiera de las Series, “A”, “L” y/o “C” sin que, en ningún momento, las acciones Serie “L” y Serie “C” representen en su conjunto, más del 25% de la totalidad del capital social.

En julio de 2004 ALFA reconoció su dilución en Hylsamex como consecuencia de la emisión de 101.1 millones de acciones de voto limi-tado colocadas por Hylsamex en los mercados nacional e internacional en cuya suscripción Alfa no participó. Los efectos derivados de esta dilución ascendieron a $250, los cuales fueron cargados al capital contable. A partir de dicha fecha, ALFA participa en el 43% del capital social de Hylsamex, manteniendo el control para efecto de su consolidación de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Simultáneamente, en diciembre de 2004 ALFA reconoció a través de Versax un efecto de absorción de control de su subsidiaria Tene-dora Nemak por $199; el efecto neto de ($51) correspondiente a la dilución en Hylsamex y la absorción de control de Tenedora Nemak, se presenta en el estado de variaciones en el capital contable por el año que terminó el 31 de diciembre de 2004.

Al 31 de diciembre de 2004, las cifras actualizadas del capital contable se integran como sigue:

Valor Valor nominal Actualización actualizado

Capital contribuido:Capital social $ 264 $ 54 $ 318

Capital ganado:Utilidades acumuladas 16,049 8,605 24,654Insuficiencia en la actualización del capital (305) (305)Efecto de conversión de entidades extranjeras (133) (133)

Total capital ganado 16,049 8,167 24,216Capital contable mayoritario 16,313 8,221 24,534Interés minoritario 12,333 3,247 15,580

Capital contable consolidado $ 28,646 $ 11,468 $ 40,114

Al 31 de diciembre de 2004 el capital social es variable, con un mínimo fijo sin derecho a retiro de $264, representado por acciones nominativas “Clase I” de la Serie “A”, sin expresión de valor nominal, íntegramente suscritas y pagadas. Las acciones de la Serie “A” son de suscripción y circulación restringida a mexicanos.

Al 31 de diciembre de 2004, ALFA tiene 19,450,800 acciones en tesorería y el valor de mercado de la acción es de 57.00 pesos a esa fecha.

Los dividendos que se paguen de utilidades acumuladas que no hayan sido previamente gravadas con el impuesto sobre la renta, están sujetos al pago de dicho impuesto a cargo de la empresa, el cual podrá acreditarse contra el que resulte a su cargo sobre el resultado fiscal del ejercicio en que se paguen los dividendos y los dos ejercicios siguientes.

La insuficiencia en la actualización del capital, comprende principalmente el resultado por tenencia de activos no monetarios. Este resultado representa el importe diferencial entre la actualización específica de estos activos y su actualización con base en la infla-ción medida en términos del INPC.

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10. RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO, NETOEste rubro se integra como sigue:

2004 2003

Gastos financieros $ (1,169) $ (1,155)Productos financieros 172 144Utilidad (pérdida) cambiaria, neto 75 (1,145)Ganancia por posición monetaria 603 413 (319) (1,743)Porción capitalizada a inmuebles, maquinaria y equipo, neto 1 109

$ (318) $ (1,634)

11. PARTIDA ESPECIALAl 31 de diciembre de 2004, existen fondos restringidos por US$46.4 millones, equivalentes a $526, destinados a hacer frente a necesidades financieras de asociadas, los cuales fueron reservados a esa misma fecha; esta reserva se presenta como una partida especial en el estado de resultados por el año que terminó el 31 de diciembre de 2004.

12. OTROS GASTOS, NETOAl 31 de diciembre este rubro se integra como sigue:

2004 2003

Indemnizaciones $ (79) $ (105)Cancelación de activos por cierre de operaciones (347) (155)Otros gastos, neto (54) (208)

$ (480) $ (468)

13. IMPUESTOS SOBRE LA RENTA (ISR), AL ACTIVO (IMPAC) Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES (PTU)El cargo neto a los resultados consolidados por concepto de ISR fue como sigue:

2004 2003

Causado $ (1,630) $ (1,072)Diferido 755 190

Total ISR $ (875) $ (882)

La conciliación entre las tasas obligatoria y efectiva del ISR se muestra a continuación:

2004 2003

Utilidad antes de ISR y PTU $ 4,035 $ 3,034Participación en resultados de asociadas (92) (219)

$ 3,943 $ 2,815

ISR a la tasa obligatoria (33% y 34%, respectivamente) $ (1,301) $ (957)Más (menos) efecto de ISR sobre:Diferencias base resultado integral de financiamiento 40 (27)(Reversión) cancelación de estimación por no recuperabilidad de pérdidas fiscales e IMPAC (673) 254Otras diferencias permanentes, neto 378 (152)Total provisión de ISR cargada a resultados, antes del efecto por disminución de tasa (1,556) (882)Efecto del impuesto sobre la renta diferido por disminución en tasa estatutaria de ISR (1) 681

Total provisión de ISR cargada a resultados $ (875) $ (882)

Tasa efectiva 39.4% 31.3%

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Al 31 de diciembre las principales diferencias temporales sobre las que se reconoce ISR diferido se analizan como sigue:

2004 2003

Inventarios $ 5,026 $ 3,267Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 14,215 15,603Estimaciones para valuación de activos (845) (383)Provisiones de pasivo (644) (235)Pérdidas fiscales por amortizar (116) 494 17,636 18,746

Tasa de ISR aplicable a diferencias temporales (1) 28% 32%ISR diferido 4,938 5,999IMPAC por recuperar (223) (1,077)ISR diferido activo 160 104

ISR diferido pasivo, neto $ 4,875 $ 5,026

(1) De acuerdo con las modificaciones a la Ley del Impuesto sobre la Renta que se publicaron el 1o. de diciembre de 2004, la tasa del impuesto sobre la renta disminuirá para el año 2005 al 30% y se reducirá gradualmente en un 1% anual, hasta llegar al 28% en el año 2007. Este cambio originó una disminución de $681 en el impuesto sobre la renta diferido por pagar registrado al 31 de diciembre de 2004, importe que se acreditó a los resultados del mismo ejercicio.

El ISR diferido registrado al 31 de diciembre, se (cargó) acreditó a las siguientes cuentas:

2004 2003

Saldo del año anterior $ (5,999) $ (5,665)Resultados del año 755 190Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad 340Insuficiencia en la actualización del capital (34) (524)

Total $ (4,938) $ (5,999)

La PTU de cada subsidiaria se determina a la tasa del 10% sobre la utilidad gravable ajustada de acuerdo con lo establecido en la Ley del Impuesto sobre la Renta.

14. DESINVERSION DE HYLSAMEXEn asamblea general extraordinaria de accionistas celebrada el 4 de febrero de 2004, se aprobó realizar una reestructuración corpo-rativa relevante consistente en la desinversión de Hylsamex a través de dos reducciones sucesivas e independientes del capital social y contable de ALFA mediante la entrega a sus accionistas de la totalidad de las acciones de Hylsamex propiedad de aquella, acor-dándose la primera reducción y resolviéndose instruir al Consejo de Administración para que durante el primer trimestre de 2005 convoque a una diversa asamblea general extraordinaria para conocer de la propuesta para formalizar la segunda reducción. Por lo anterior, la inversión en subsidiarias del segmento Acero y tecnología siderúrgica se muestra en los estados financieros de 2004 y 2003 bajo el concepto de “Operaciones discontinuadas”.

Debido a que en febrero de 2004 las acciones de Hylsamex propiedad de ALFA estaban otorgadas en garantía a través de un contrato de caución bursátil, se instrumentó la primera reducción de capital a través de la emisión de Certificados de Participación Ordinaria (CPOs).

Durante julio de 2004 se terminó la caución bursátil sobre las acciones de Hylsamex por lo que se cancelaron los CPOs emitidos, a cambio de dichas acciones libres de todo gravamen.

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Las cifras relacionadas con las operaciones discontinuadas, por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2004 y 2003 se mues-tran a continuación:

2004 2003

Estado de situación financieraActivoActivo circulante:Efectivo y valores de realización inmediata $ 1,413 $ 1,009Cuentas por cobrar 4,483 3,254Inventarios 4,249 2,607Otros activos circulantes 13 75Total activo circulante 10,158 6,945Inversión en acciones de asociadas 1,220 709Inmuebles, maquinaria y equipo 20,722 21,571Cargos diferidos 1,625 1,788Otros activos no circulantes 374 409Total activo no circulante 23,941 24,477

Total activo $ 34,099 $ 31,422

Pasivo y capital contableDeuda a corto plazo $ 332 $ 770Otros pasivos a corto plazo 4,205 3,016Total pasivo a corto plazo 4,537 3,786Deuda a largo plazo 7,159 12,219Otros pasivos a largo plazo 3,849 4,369Total pasivo a largo plazo 11,008 16,588Total pasivo 15,545 20,374Capital contable 18,554 11,048

Total pasivo y capital contable $ 34,099 $ 31,422

Estado de resultadosVentas netas $ 26,760 $ 16,806Costo de ventas (17,942) (14,815)Gastos de operación (1,423) (1,260)Utilidad de operación 7,395 731Resultado integral de financiamiento (641) (1,629)Impuestos y otras partidas (519) 38Utilidad (pérdida) neta consolidada 6,235 (860)Interés minoritario (51) (18)

Utilidad (pérdida) neta mayoritaria $ 6,184 $ (878)

Estado de cambios en la situación financieraUtilidad (pérdida) neta consolidada $ 6,235 $ (860)Depreciación y amortización 1,427 1,437Participación en resultados de asociadas (781) (315)Impuesto sobre la renta diferido 1,008 (73)Otras partidas virtuales 105 178Cambios en el capital de trabajo (2,735) 50Recursos generados por la operación 5,259 417Inversión en inmuebles, maquinaria y equipo (539) (611)Otras inversiones 38 (92)Financiamiento, neto (4,352) 658

Cambio en efectivo y valores de realización inmediata $ 406 $ 372

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15. INFORMACION POR SEGMENTOS DE NEGOCIOSLa compañía administra y evalúa sus operaciones continuas a través de tres unidades: Alpek (petroquímicos y fibras sintéticas), Sig-ma (alimentos refrigerados y congelados) y Versax (autopartes y otros negocios). Estas unidades operativas se administran en forma independiente debido a que los productos que manejan y los mercados que atienden son distintos. Sus actividades las desempeñan a través de diversas compañías subsidiarias.

Las políticas contables de las unidades operativas antes mencionadas son similares a las descritas en la Nota 2.

La información relativa a las unidades operativas antes mencionadas se indica a continuación:

Otras empresas, operaciones discontinuadas Alpek Sigma Versax Subtotal segmentos y eliminaciones Consolidado

2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003

ResultadosVentas netas por operaciones continuas $ 31,770 $ 25,634 $ 14,146 $ 12,190 $ 12,599 $ 11,025 $ 58,515 $ 48,849 $ 294 $ 368 $ 58,809 $ 49,217-México 16,769 13,327 12,861 11,365 3,210 2,531 32,840 27,223 294 368 33,134 27,591-Estados Unidos 10,148 9,600 278 90 5,433 6,031 15,859 15,721 15,859 15,721-Canadá 14 3,544 2,208 3,558 2,208 3,558 2,208-Otros países 4,839 2,707 1,007 735 412 255 6,258 3,697 6,258 3,697Utilidad de operación 2,426 2,042 1,661 1,696 1,179 1,100 5,266 4,838 1 79 5,267 4,917Resultado integral de financiamiento, neto (139) (914) (82) (150) (26) (396) (247) (1,460) (71) (174) (318) (1,634)ISR, IMPAC y PTU (33) (466) (463) (566) (233) (264) (729) (1,296) (255) 309 (984) (987)Utilidad neta de operaciones continuas 1,710 227 1,008 908 672 342 3,390 1,477 (339) 570 3,051 2,047Pérdida neta de operaciones discontinuadas 6,235 (860) 6,235 (860)Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1,201) (1,201) (73) (1,274) Utilidad neta 509 227 1,008 908 672 342 2,189 1,477 5,823 (290) 8,012 1,187

Situación financieraActivo circulante de operaciones continuas $ 11,220 $ 9,441 $ 5,213 $ 3,001 $ 5,268 $ 5,010 $ 21,701 $ 17,452 $ 1,350 $ 896 $ 23,051 $ 18,348Activo circulante de operaciones discontinuadas 10,158 6,945 10,158 6,945Activo no circulante de operaciones continuas 18,098 19,409 6,223 5,005 7,438 7,604 31,759 32,018 1,503 3,013 33,262 35,031Activo no circulante de operaciones discontinuadas 23,941 24,477 23,941 24,477

Total activo $ 29,318 $ 28,850 $ 11,436 $ 8,006 $ 12,706 $ 12,614 $ 53,460 $ 49,470 $ 36,952 $ 35,331 $ 90,412 $ 84,801

Pasivo a corto plazo de operaciones continuas $ 9,646 $ 7,338 $ 2,150 $ 1,577 $ 2,224 $ 2,264 $ 14,020 $ 11,179 $ (360) $ 553 $ 13,660 $ 11,732Pasivo a corto plazo de operaciones discontinuadas 4,537 3,786 4,537 3,786Pasivo a largo plazo de operaciones continuas 9,918 11,952 4,637 2,819 5,344 5,715 19,899 20,486 1,194 1,284 21,093 21,770Pasivo a largo plazo de operaciones discontinuadas 11,008 16,588 11,008 16,588

Total pasivo $ 19,564 $ 19,290 $ 6,787 $ 4,396 $ 7,568 $ 7,979 $ 33,919 $ 31,665 $ 16,379 $ 22,211 $ 50,298 $ 53,876

Cambios en situación financieraUtilidad neta consolidada $ 509 $ 227 $ 1,008 $ 908 $ 672 $ 342 $ 2,189 $ 1,477 $ 5,823 $ (290) $ 8,012 $ 1,187(Utilidad) pérdida neta de operaciones discontinuadas (6,235) 860 (6,235) 860Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad 1,201 1,201 73 1,274 Depreciación y amortización 1,189 1,226 473 396 480 419 2,142 2,041 32 36 2,174 2,077Participación en resultados de asociadas 65 167 65 167 (157) (386) (92) (219)Impuesto sobre la renta diferido (549) 66 56 4 (24) 18 (517) 88 (238) (278) (755) (190)Otras partidas virtuales (55) (3) 3 39 243 40 191 76 263 93 454 169Cambios en el capital de trabajo 430 (538) (311) (1) (218) (138) (99) (677) 434 425 335 (252)Recursos generados por la operación 2,790 1,145 1,229 1,346 1,153 681 5,172 3,172 (5) 460 5,167 3,632Inversión en inmuebles, maquinaria y equipo (716) (490) (1,326) (867) (583) (753) (2,625) (2,110) 56 13 (2,569) (2,097)Otras inversiones (429) 13 (417) (97) 23 (50) (823) (134) 4,474 (702) 3,651 (836)Financiamiento, neto (1,577) (808) 1,808 14 (242) 809 (11) 15 (4,206) (205) (4,217) (190)

Cambio en efectivo y valores de realización inmediata $ 68 $ (140) $ 1,294 $ 396 $ 351 $ 687 $ 1,713 $ 943 $ 319 $ (434) $ 2,032 $ 509

Otros datosExportaciones y ventas de subsidiarias en el extranjero (millones de dólares) US$ 1,293 US$ 1,060 US$ 111 US$ 71 US$ 809 US$ 732 US$ 2,213 US$ 1,863 US$ 2,213 US$ 1,863Personal 4,502 4,615 19,463 15,890 7,629 7,419 31,594 27,924 10,475 9,971 42,069 37,895

16. NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLESA partir del 1o. de enero de 2005 entraron en vigor el Boletín B-7 “Adquisiciones de negocios”, el Documento de adecuaciones al Bo-letín C-2 “Instrumentos financieros”, el Boletín C-10 “Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura” y el Boletín

D-3 “Obligaciones laborales”, todos emitidos por el IMCP.

A la fecha de emisión de estos estados financieros la administración de la Empresa está realizando un estudio para determinar el efecto que estos nuevos boletines tendrán en sus estados financieros a partir del 1o. de enero de 2005, y en su caso, reconocerá los efectos correspondientes.

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Otras empresas, operaciones discontinuadas Alpek Sigma Versax Subtotal segmentos y eliminaciones Consolidado

2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003

ResultadosVentas netas por operaciones continuas $ 31,770 $ 25,634 $ 14,146 $ 12,190 $ 12,599 $ 11,025 $ 58,515 $ 48,849 $ 294 $ 368 $ 58,809 $ 49,217-México 16,769 13,327 12,861 11,365 3,210 2,531 32,840 27,223 294 368 33,134 27,591-Estados Unidos 10,148 9,600 278 90 5,433 6,031 15,859 15,721 15,859 15,721-Canadá 14 3,544 2,208 3,558 2,208 3,558 2,208-Otros países 4,839 2,707 1,007 735 412 255 6,258 3,697 6,258 3,697Utilidad de operación 2,426 2,042 1,661 1,696 1,179 1,100 5,266 4,838 1 79 5,267 4,917Resultado integral de financiamiento, neto (139) (914) (82) (150) (26) (396) (247) (1,460) (71) (174) (318) (1,634)ISR, IMPAC y PTU (33) (466) (463) (566) (233) (264) (729) (1,296) (255) 309 (984) (987)Utilidad neta de operaciones continuas 1,710 227 1,008 908 672 342 3,390 1,477 (339) 570 3,051 2,047Pérdida neta de operaciones discontinuadas 6,235 (860) 6,235 (860)Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1,201) (1,201) (73) (1,274) Utilidad neta 509 227 1,008 908 672 342 2,189 1,477 5,823 (290) 8,012 1,187

Situación financieraActivo circulante de operaciones continuas $ 11,220 $ 9,441 $ 5,213 $ 3,001 $ 5,268 $ 5,010 $ 21,701 $ 17,452 $ 1,350 $ 896 $ 23,051 $ 18,348Activo circulante de operaciones discontinuadas 10,158 6,945 10,158 6,945Activo no circulante de operaciones continuas 18,098 19,409 6,223 5,005 7,438 7,604 31,759 32,018 1,503 3,013 33,262 35,031Activo no circulante de operaciones discontinuadas 23,941 24,477 23,941 24,477

Total activo $ 29,318 $ 28,850 $ 11,436 $ 8,006 $ 12,706 $ 12,614 $ 53,460 $ 49,470 $ 36,952 $ 35,331 $ 90,412 $ 84,801

Pasivo a corto plazo de operaciones continuas $ 9,646 $ 7,338 $ 2,150 $ 1,577 $ 2,224 $ 2,264 $ 14,020 $ 11,179 $ (360) $ 553 $ 13,660 $ 11,732Pasivo a corto plazo de operaciones discontinuadas 4,537 3,786 4,537 3,786Pasivo a largo plazo de operaciones continuas 9,918 11,952 4,637 2,819 5,344 5,715 19,899 20,486 1,194 1,284 21,093 21,770Pasivo a largo plazo de operaciones discontinuadas 11,008 16,588 11,008 16,588

Total pasivo $ 19,564 $ 19,290 $ 6,787 $ 4,396 $ 7,568 $ 7,979 $ 33,919 $ 31,665 $ 16,379 $ 22,211 $ 50,298 $ 53,876

Cambios en situación financieraUtilidad neta consolidada $ 509 $ 227 $ 1,008 $ 908 $ 672 $ 342 $ 2,189 $ 1,477 $ 5,823 $ (290) $ 8,012 $ 1,187(Utilidad) pérdida neta de operaciones discontinuadas (6,235) 860 (6,235) 860Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad 1,201 1,201 73 1,274 Depreciación y amortización 1,189 1,226 473 396 480 419 2,142 2,041 32 36 2,174 2,077Participación en resultados de asociadas 65 167 65 167 (157) (386) (92) (219)Impuesto sobre la renta diferido (549) 66 56 4 (24) 18 (517) 88 (238) (278) (755) (190)Otras partidas virtuales (55) (3) 3 39 243 40 191 76 263 93 454 169Cambios en el capital de trabajo 430 (538) (311) (1) (218) (138) (99) (677) 434 425 335 (252)Recursos generados por la operación 2,790 1,145 1,229 1,346 1,153 681 5,172 3,172 (5) 460 5,167 3,632Inversión en inmuebles, maquinaria y equipo (716) (490) (1,326) (867) (583) (753) (2,625) (2,110) 56 13 (2,569) (2,097)Otras inversiones (429) 13 (417) (97) 23 (50) (823) (134) 4,474 (702) 3,651 (836)Financiamiento, neto (1,577) (808) 1,808 14 (242) 809 (11) 15 (4,206) (205) (4,217) (190)

Cambio en efectivo y valores de realización inmediata $ 68 $ (140) $ 1,294 $ 396 $ 351 $ 687 $ 1,713 $ 943 $ 319 $ (434) $ 2,032 $ 509

Otros datosExportaciones y ventas de subsidiarias en el extranjero (millones de dólares) US$ 1,293 US$ 1,060 US$ 111 US$ 71 US$ 809 US$ 732 US$ 2,213 US$ 1,863 US$ 2,213 US$ 1,863Personal 4,502 4,615 19,463 15,890 7,629 7,419 31,594 27,924 10,475 9,971 42,069 37,895


Resumen financiero

2004 2003 2002 2001 2000

RESULTADOS

Ventas netas $ 58,809 $ 49,217 $ 41,854 $ 38,529 $ 37,879

Utilidad de operación 5,267 4,917 4,927 3,966 4,818Resultado integral de financiamiento, neto (318) (1,634) (1,823) (80) (690)Partida especial y otros (gastos) ingresos, neto (1,006) (468) 428 (644) (255)Participación en resultados de asociadas 92 219 (624) (358) (209)Impuestos sobre la renta y al activoy participación de los trabajadoresen las utilidades (984) (987) (834) 124 (1,229)Utilidad por operaciones continuas 3,051 2,047 2,074 3,008 2,435

Utilidad (pérdida) de operaciones discontinuadas, neto de ISR, IMPAC y PTU 6,235 (860) (982) (2,935) 201Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1,274)

Utilidad neta consolidada $ 8,012 $ 1,187 $ 1,092 $ 73 $ 2,636

Utilidad (pérdida) neta del interés minoritario $ 3,662 $ 157 $ (436) $ (339) $ 571

Utilidad neta del interés mayoritario $ 4,350 $ 1,030 $ 1,528 $ 412 $ 2,065

SITUACION FINANCIERAActivo circulante de operaciones continuas $ 23,051 $ 18,348 $ 16,618 $ 17,670 $ 17,692Activo circulante de operaciones discontinuadas 10,158 6,945 6,557 5,283 7,002Activo no circulante de operaciones continuas 33,262 35,031 32,304 30,620 35,181Activo no circulante de operaciones discontinuadas 23,941 24,477 24,729 25,211 28,706

Total activo $ 90,412 $ 84,801 $ 80,208 $ 78,784 $ 88,581

Pasivo a corto plazo de operaciones continuas $ 13,660 $ 11,732 $ 10,733 $ 10,373 $ 10,370Pasivo a corto plazo de operaciones discontinuadas 4,537 3,786 3,035 7,659 5,740Pasivo a largo plazo de operaciones continuas 21,093 21,770 21,132 21,237 25,880Pasivo a largo plazo de operaciones discontinuadas 11,008 16,588 16,493 13,258 16,545Total pasivo 50,298 53,876 51,393 52,527 58,535

Capital contable consolidado 40,114 30,925 28,815 26,257 30,046

Total pasivo y capital contable $ 90,412 $ 84,801 $ 80,208 $ 78,784 $ 88,581

Capital contable mayoritario $ 24,534 $ 24,963 $ 23,442 $ 20,709 $ 21,905

Inversión en inmuebles, maquinaria y equipo del año $ 2,569 $ 2,097 $ 2,011 $ 3,244 $ 3,069

Depreciación y amortización del año 2,174 2,077 1,809 1,667 1,710

POR LOS AÑOS 2004 A 2000 || MILLONES DE PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 (EXCEPTO POR LA INFORMACIÓN POR ACCIÓN)


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2004 2003 2002 2001 2000

INFORMACIÓN POR ACCIÓNPesos de poder adquisitivodel 31 de diciembre de 2004

Utilidad neta por operaciones continuas $ 4.17 $ 3.13 $ 3.79 $ 4.73 $ 3.20Utilidad (pérdida) neta de operaciones discontinuadas 5.15 (1.36) (1.19) (4.04) 0.26Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad (1.83)

Utilidad neta $ 7.49 $ 1.77 $ 2.60 $ 0.69 $ 3.46

Capital contable $ 42.26 $ 43.00 $ 39.84 $ 35.20 $ 36.56

Dividendos 0.87 0.71 0.44 0.63 1.29

Precio al cierre (a) 57.00 35.45 18.30 11.82 15.55

Precio al cierre / utilidad neta 7.61 20.06 7.04 17.03 4.49

Precio al cierre / capital contable 1.35 0.82 0.46 0.34 0.43

Número de acciones en circulación (b) 580,549,200 580,549,200 588,379,200 588,379,200 599,219,000

Promedio de acciones en circulación (c) 580,549,200 583,066,844 588,379,200 592,547,302 596,193,110

OTROS INDICADORESRazón circulante total 1.82 1.63 1.65 1.29 1.53

Pasivo a activo total 0.56 0.64 0.63 0.66 0.66

Pasivo a capital contable total 1.25 1.74 1.74 1.94 1.92

Utilidad neta consolidada a activo total promedio (%) 9.15 1.44 1.40 0.09 2.98

Utilidad neta consolidada a capital contable promedio (%) 22.56 3.97 3.97 0.26 7.55

Pasivo con costo, neto de cajaa flujo de efectivo de operaciones continuas (d) 1.67 2.11 2.17 2.62 2.73

Cobertura de intereses de operaciones continuas (e) 7.46 6.92 6.99 4.16 3.68

(a) Precio de mercado según cotización de la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. de C. V.(b) Equivalente al número de acciones en circulación al 31 de diciembre de cada año. (c) Promedio ponderado de acciones en circulación durante el año.(d) El flujo de efectivo se define como: utilidad de operación más depreciación y amortización.(e) Flujo de efectivo / gastos financieros, neto.

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Información trimestral significativa

Trimestres 2004 1o. 2o. 3o. 4o.

Ventas netas $ 13,404 $ 14,165 $ 14,923 $ 16,317

Utilidad de operación 1,200 1,337 1,366 1,364

Utilidad por operaciones continuas 700 450 851 1,050

Utilidad de operaciones discontinuadas 728 1,459 1,393 2,655

Utilidad neta consolidada 360 1,909 2,037 3,706

Utilidad neta del interés mayoritario 214 1,107 1,123 1,906

Utilidad por acción por operaciones continuas 0.99 0.64 1.22 1.32

Utilidad por acción de operaciones discontinuadas 0.85 1.27 1.08 1.95

Pérdida por acción de efecto en cambios de principios contables (1.47) (0.36)

Utilidad por acción (1) 0.37 1.91 1.94 3.27

Precio por acción:Alto 43.88 46.19 43.83 57.80Bajo 32.66 35.60 36.52 41.04Cierre 43.88 40.17 43.83 57.00

Valor contable por acción (2) 35.81 37.00 38.90 42.26

MILLONES DE PESOS DE PODER ADQUISITIVO DEL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 || (EXCEPTO CIFRAS POR ACCIÓN QUE ESTÁN EXPRESADAS EN PESOS)


60

Trimestres 2003 1o. 2o. 3o. 4o.

Ventas netas $ 12,486 $ 11,639 $ 12,388 $ 12,704

Utilidad de operación 1,274 1,263 1,295 1,085

Utilidad por operaciones continuas 361 610 412 664

(Pérdida) utilidad de operaciones discontinuadas (410) 495 (278) (667)

(Pérdida) utilidad neta consolidada (49) 1,106 133 (3)

Utilidad (pérdida) neta del interés mayoritario (40) 958 95 17

Utilidad por acción por operaciones continuas 0.56 0.86 0.62 1.09

(Pérdida) utilidad por acción de operaciones discontinuadas (0.62) 0.77 (0.45) (1.06)

Utilidad (pérdida) por acción (1) (0.06) 1.63 0.17 0.03

Precio por acción:Alto 18.67 23.98 30.04 36.72Bajo 16.03 16.59 21.92 27.96Cierre 16.67 22.63 28.41 35.45

Valor contable por acción (2) 39.52 40.93 42.18 43.00

NOTA

La información trimestral contenida en esta página no fue auditada de conformidad con las normas de auditoría generalmente acep-tadas, sino que fue sometida a procedimientos de revisión limitada por parte de los auditores externos.

(1) Con base en el número promedio ponderado de acciones en circulación durante cada trimestre.

(2) Con base en el número de acciones en circulación al final de cada trimestre.

61

Bondeado: Proceso para adherir con calor, espuma de poliure-tano a la tela, para producir vestiduras de muebles y asientos para automóvil.

Caprolactama: Materia prima derivada del petróleo (ciclohexa-no), utilizada para la producción de nylon.

Consejero independiente: Consejero seleccionado por su ex-periencia, capacidad y prestigio y que no está relacionado con la administración cotidiana de la misma.

Consejero patrimonial independiente: Consejero que posee acciones de la empresa pero no está relacionado con la adminis-tración cotidiana de la misma.

Consejero patrimonial relacionado: Consejero que posee ac-ciones de la empresa y está relacionado con la administración cotidiana de la misma.

DMT (Dimetil Tereftalato): Materia prima para la fabricación de poliéster.

Galvanizado: Acero recubierto con un baño de zinc.

Nylon: Resina plástica utilizada para la producción de fibra textil y otras aplicaciones de ingeniería.

Glicol: Petroquímico utilizado para la elaboración de poliéster y otras aplicaciones industriales.

Lámina rolada en caliente o en frío: Lámina de acero que ha sido procesada en caliente o en frío, a través de un molino, para reducir el espesor y mejorar su acabado.

Lycra®: Marca de la fibra de elastano registrada por DuPont.

PET (Polietilen Tereftalato): Resina plástica utilizada en la producción de envases principalmente.

Poliéster: Resina plástica que se utiliza en la fabricación de fi-bras textiles, películas y envases.

Poliestireno expandible: Termoplástico utilizado para aisla-miento térmico y empaque.

Polipropileno: Derivado del propileno utilizado en la produc-ción de plásticos y fibras, entre otros.

Propileno: Derivado del petróleo, utilizado para la elaboración de plásticos.

PTA: Siglas en inglés de Ácido Tereftálico Purificado, materia prima para la fabricación de poliéster. En ciertas aplicaciones, el DMT y PTA son intercambiables.

Red Privada Virtual: Servicio que permite a los usuarios inter-conectar sus instalaciones en una misma red corporativa.

Transmisión de datos: Envío de información en forma de datos a destinos remotos, utilizando medios de comunicación digitales o análogos que operan sobre una plataforma de Frame Relay.

Uretanos: Compuesto químico derivado del petróleo que sirve para producir espumas plásticas.

Voz sobre IP: Transmisión de voz a través de Internet, en lugar de usar líneas telefónicas normales.

Glosario

62

Información sobre la acciónAcciones en circulación (Serie “A”): 600 millones

|| Volumen (en millones de acciones)

Símbolo en la Bolsa Mexicanade Valores: ALFAA Fecha de inscripción: Agosto de 1978

Símbolo en Latibex,(Bolsa de Madrid): ALFA C/I-S/A Fecha de inscripción: Diciembre de 2003

ALFA, S.A. de C.V. Ave. Gómez Morín 1111 sur Col. CarrizalejoSan Pedro, Garza García, N.L., México C.P. 66254 www.alfa.com.mx

Auditor Independiente: PricewaterhouseCoopers

Relaciones con Inversionistas Enrique Flores Rodríguez Director de Comunicación Corporativa Tel.: 52 (81) 8748-1207Fax: 52 (81) 8748-2551 [email protected]

Raúl González Casas Gerente de Relaciones con Inversionistas Tel.: 52 (81) 8748-1177Fax: 52 (81) 8748-2544 [email protected]

DIS

EÑO

: SIG

NI

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|| Precio al final de cada período(pesos nominales)

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Apartado Postal 111Garza García, N.L. México C.P. 66250 www.alfa.com.mx

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