FINANZASFINANZAS

Mgtr. LUIS MONTENEGRO PEREZEmail: luismontenegro.97@hotmail.com

EL PUNTO DE EQUILIBRIO Y EL EL PUNTO DE EQUILIBRIO Y EL

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

- Definiciones.- Clases: Operativo y Financiero.- Apalancamiento Total.- Aplicación Práctica.

Es aquel punto de actividad, considerado un indicador necesario para calcular no solo la eficiencia de las operaciones de una empresa, sino el volumen de ventas netas necesarias para que en un negocio no se gane ni se pierda.

¿Qué ocurre ahí?

PUNTO DE EQUILIBRIOPUNTO DE EQUILIBRIO

En el Punto de Equilibrio se debe cumplir que los Costos Totales (CT) sean iguales a los Ingresos Totales (IT):

CT = IT

CÁLCULO DEL P.E. EN UNIDADESCÁLCULO DEL P.E. EN UNIDADES

CÁLCULO DEL P.E. EN SOLESCÁLCULO DEL P.E. EN SOLES

Se obtiene del producto del PEu por el precio de venta unitario (valor de venta) (P) del bien o servicio:

PEm = PEu * P

PUNTO DE EQUILIBRIO EN PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES Y MONETARIOSUNIDADES Y MONETARIOS

PUNTO DE EQUILIBRIO PARA PUNTO DE EQUILIBRIO PARA VARIOS PRODUCTOS O VARIOS PRODUCTOS O

SERVICIOSSERVICIOSEn la mayoría de los casos, las empresas producen más de un producto (multiproducto), los que tendrán precios de venta y costos variables diferentes. El punto de equilibrio en unidades (PEu) para cada uno de estos productos seguramente será distinto.Para estos casos, se puede proceder de dos maneras distintas según que los productos se midan en unidades homogéneas o no

CÁLCULO DEL P.E. CÁLCULO DEL P.E. MULTIPRODUCTOMULTIPRODUCTO

La fórmula a utilizar es:

En la cual los “i” representan los porcentajes de ventas en $ de cada uno de los productos respecto del total de ventas.

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

Apalancarse es simplemente apoyarse en un recurso (punto) para obtener un mayor resultado que no hubiera sido posible con su propio y único esfuerzo.

• El Apalancamiento surge cuando una empresa con el fin de incrementar la rentabilidad del propietario, recurre a cargas fijas, operativas y financieras.

• Por lo que el incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de cumplir con los pagos.

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

El grado de apalancamiento también supone un riesgo creciente para el capital propio, pero si se puede neutralizar éste, el apalancamiento puede ser una forma muy útil de potenciar los rendimientos del capital social.

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

• En las Finanzas un pequeño cambio en las ventas, para arriba o para abajo, puede traducirse en un incremento más que proporcional en las utilidades.

• Por lo tanto es necesario conocer estos aspectos de las finanzas, que son herramientas valiosas que ayudan en la buena dirección de las empresas.

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

En las Finanzas existen dos formas de apalancamiento:

- Apalancamiento Operativo; y,- Apalancamiento Financiero.

APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO

El punto de apoyo en el Apalancamiento Operativo son los Costos Fijos y en el Apalancamiento Financiero son los intereses de la deuda.

• El Apalancamiento Operativo sucede cuando un pequeño cambio en las ventas se traduce en un cambio mayor en las utilidades operativas (UAII).

• El apalancamiento operativo depende de los costos fijos, cuándo más altos sean éstos, un cambio en las ventas, el efecto que producirá en la utilidad operativa, será mayor que si la empresa contara con costos fijos bajos.

APALANCAMIENTO OPERATIVOAPALANCAMIENTO OPERATIVO

El grado de Apalancamiento Operativo (GAO) se mide para un determinado punto de las producción o de ventas.

V - CV

GAO = ---------------- V – CV - CF

Donde:V= VentasCV= Costos Variables TotalesCF= Costos Fijos

Nota: Margen de Contribución = V - CV

UAII + CF

GAO = ---------------- UAII

EL GRADO APALANCAMIENTO EL GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) OPERATIVO (GAO)

EL GRADO APALANCAMIENTO EL GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) OPERATIVO (GAO)

CFCVPQ

CVPQQGAO

uu

uu

El Grado de Apalancamiento Operativo, de alguna manera, es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativa de la empresa ante una variación en las ventas o producciónDonde:

Pu = Precio de venta por UnidadQ = Unidades producidas y vendidas

Cvu = Costos Variables por unidad CF = Costos Fijos Totales

DETERMINANTES DEL DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO OPERATIVOAPALANCAMIENTO OPERATIVO

Mide la capacidad que tiene la firma de emplear de manera eficiente la capacidad instalada, que es origen de los costos fijos.

DATOS

Precio de Venta 10.00 Costo Variable Unitario 7.00 Costo Fijos 90,000.00

NIVEL DE VENTAS COSTOS VARIABLES

COSTOS OPERATIVOS

UTILIDAD DE LA

OPERACIÓNGAO

UNIDADES INGRESOS 10,000.00 100,000.00 70,000.00 160,000.00 - 60,000.00 - 0.50 20,000.00 200,000.00 140,000.00 230,000.00 - 30,000.00 - 2.00 30,000.00 300,000.00 210,000.00 300,000.00 - 40,000.00 400,000.00 280,000.00 370,000.00 30,000.00 4.00 50,000.00 500,000.00 350,000.00 440,000.00 60,000.00 2.50 60,000.00 600,000.00 420,000.00 510,000.00 90,000.00 2.00 70,000.00 700,000.00 490,000.00 580,000.00 120,000.00 1.75 80,000.00 800,000.00 560,000.00 650,000.00 150,000.00 1.60 90,000.00 900,000.00 630,000.00 720,000.00 180,000.00 1.50 100,000.00 1,000,000.00 700,000.00 790,000.00 210,000.00 1.43

  Punto de Equilibrio 30,000.00

CASO DE APLICACIÓN DEL GAOCASO DE APLICACIÓN DEL GAO

En aquellos valores cercanos (por encima) del Punto de Equilibrio el Apalancamiento Operativo es alto por que los costos fijos nos son aprovechados adecuadamente, pero en puntos muy lejanos al Punto de Equilibrio el G.A.O. tiende a uno, por que los costos fijos ya se encuentran distribuidos en mayor número de unidades.

EL GRADDO APALANCAMIENTO EL GRADDO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Y EL PUNTO DE OPERATIVO (GAO) Y EL PUNTO DE

EQUILIBRIOEQUILIBRIO

¿Qué es el Riesgo Operativo?

EL APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO

El Apalancamiento financiero (AF) es el resultado que provoca el endeudamiento con terceros sobre la rentabilidad del capital propio, es decir, consiste en la utilización de la deuda para aumentar la utilidad por acción (UPA) o la Utilidad Neta como consecuencia de los cambios en la UAII.

¿Qué es el Riesgo Financiero?

«Acciones Comunes vs Acciones Preferentes»

EL GRADO DE APALANCAMIENTO GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIEROFINANCIERO

El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) o Palanca Financiera, se define de la siguiente manera:

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAFSiempre que el GAF sea mayor que 1, existirá

apalancamiento financiero. Otra forma más directa de calcular el GAF es a un nivel de las UAII

EL GRADO DE APALANCAMIENTO GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIEROFINANCIERO

Otra forma de calcular el Grado de Apalancamiento Financiero (GAF):

% VARIACION UTILIDAD NETA

GAF = ------------------------------------------- % VARIACION EN LAS VENTAS

UTILIDAD OPERATIVA (UAII)

GAF = ------------------------------------------- UAI

Utilidades por Acción (UPA)

Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

Menos: InteresesUtilidades netas después de interesesMenos: ImpuestosUtilidades netas después de impuestosMenos: Dividendos de acciones preferentesUtilidades disponibles para los accionistas comunes

Ap

alan

cam

ien

to

Fin

anci

ero

Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.

DETERMINANTES DEL DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razón de precio a utilidad:

El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura de capital.

El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por acción (suponiendo que sus utilidades son positivas).

SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO FAVORABLE

SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO DESFAVORABLE

SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO NEUTRO

SI NO HAY ENDEUDAMIENTOSI NO HAY ENDEUDAMIENTO

NO EXISTE APALANCAMIENTO

EL APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTALAPALANCAMIENTO TOTAL

El efecto de combinar el apalancamiento financiero y el operativo es una amplificación en dos pasos de cualquier cambio en las ventas que logra un cambio relativo en las utilidades por acción más grande. Una medida cuantitativa de esta sensibilidad total de las utilidades por acción de una empresa a un cambio en las ventas en ella.

EL GRADO DE APALANCAMIENTO GRADO DE APALANCAMIENTO TOTALTOTAL

GAT = GAO * GAF

El grado de apalancamiento total es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa y se calcula con la siguiente ecuación:

Ventas

UPAGAT

%

%

TDPICFCVPQ

CVPQQGAT

uu

uu

11*

Siempre que el GAF sea mayor que 1, existirá apalancamiento financiero. Otra forma más directa de calcular el GAF es a un nivel de las UAII.

VentasMenos: Costo de VentasUtilidades Brutas

Ap

alan

cam

ien

to

Op

erat

ivo

Ap

alancam

iento

T

otal

Utilidades por Acción (UPA)

Menos: Gastos OperativosUtilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

Menos: InteresesUtilidades netas después de interesesMenos: ImpuestosUtilidades netas después de impuestosMenos: Dividendos de acciones preferentesUtilidades disponibles para los accionistas comunes

Ap

alan

cam

ien

to

Fin

anci

ero

DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO DETERMINANTES DEL APALANCAMIENTO TOTALTOTAL

DATOS

Ventas 20,000.00 Ventas 1,200,000.00 Precio 60.00 Costo Variable - 400,000.00 Costos Fijos 600,000.00 Costos Fijos - 600,000.00 Costo Variable 20.00 Utilidad Operacional o U.A.I.I.I 200,000.00 Gastos Intereses 80,000.00 Gastos por Intereses - 80,000.00 Tasa Impuesto 30.00% Utilidad Antes de Impuesto 120,000.00

Impuestos - 36,000.00 Utilidad Neta 84,000.00

GAO 4.00 GAF 1.67 GAT 6.67

CASO DE APLICACIÓN 02 CASO DE APLICACIÓN 02

APALANCAMIENTO OPERATIVOMIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LASUTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

APALANCAMIENTO FINANCIEROMIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADESANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS

UTILIDADESDISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS

APALANCAMIENTO TOTALMIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS PORVENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADODE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE

APALAN-CAMIENTO FINANCIERO.

EL A MODO DE CONCLUSIÓN A MODO DE CONCLUSIÓN

Comercial Jordán S.A.C., se dedica a la elaboración de aceite de soya, cuya presentación es en botella de 1 litro. Luego de realizar un análisis de mercado, se estiman las ventas en 500,000 botellas al año. Cada botella producida tendrá un costo operativo variable de S/. 4 y se venderá cada una a S/. 7. Los costos fijos operativos mensuales ascienden a S/. 90,000.00 Nuevos Soles. La empresa estima sus gastos financieros anuales en S/. 25,000.00 Nuevos Soles. Si se sabe que la tasa del impuesto a la renta asciende a 30% y ha pagado S/. 30,000 de Dividendos Preferentes. Nº Acciones comunes: 2,500 y Nº Acciones Preferentes: 1,000

•Calcular el punto de equilibrio operativo en unidades.•Calcular y analizar el GAO, GAF y el GAT.•Realiza un análisis de los resultados encontrados.

EJERCICIO 01 EJERCICIO 01