22 al 26 de junio del 2015

Jornadas sobre sobre comercialización de productos complejos: avances en su regulación y supervisión

El perfil del inversor en Costa Rica

Agenda

• Antecedentes• El perfil del inversor• Alcance de la supervisión• Hallazgos• Medidas adoptadas• Acciones paralelas

Tras crisis financiera 2008…• Incremento en cantidad de consultas y

denuncias sobre productos financieros complejos (5 a 25 en promedio al año).

• Pérdidas de inversionistas originadas por inadecuada asesoría y por falta de comprensión de dichos productos.

Antecedentes• Normativa del perfil vigente desde el

año 2008.

• Necesidad de redoblar esfuerzos en las labores de fiscalización del perfilamiento de los inversores.

• Replanteamiento de la normativa asociada a los intermediarios.

Conjunto de características del inversionista, que son relevantes para la toma de sus decisiones de inversión.

¿Qué es el perfil del inversionista?

• Objetivos de inversión

• Actitud hacia el riesgo

• Experiencia en inversiones

• Cualquier otro elemento que el inversionista manifieste y sea relevante para la toma de decisiones de inversión

Elementos mínimos

¿Cuándo y quiénes deben aplicarlo?

Al menos una vez cada cinco años:

– Puestos de bolsa.

– Sociedades administradoras de fondos inversión.

– Comercializadoras de fondos de inversión.

Corresponde a cada entidad:• Definir el instrumento que perfilará a los

inversionistas.

• Establecer las categorías de perfiles.

• Establecer políticas:- De inversión para cada categoría.- De actualización de los perfiles.- De capacitación para los funcionarios que perfilan

a los clientes

¿A quiénes aplica?

• A todo inversionista– Que desee adquirir un fondo de inversión.– Que opere a través de un puesto de bolsa.

• ¿Excepciones? - Inversionistas institucionales.- Manifestación expresa y documentada del

inversionista.

¿Cómo se autorizan las excepciones?Cuando el inversionista manifiesta expresamente que:

– Solicita no ser perfilado y que acepta que el producto no corresponde a su perfil.

– Comprende y acepta las características y riesgos asociados al producto, y se le hizo una advertencia al respecto.

– No requiere asesoría o recomendaciones.

Inversionista sofisticado• Conocimiento y experiencia sobre los

mercados en los que va a invertir.

• Capacidad para valorar los riesgos y resultados de su inversión.

• Capacidad financiera para asumir los riesgos de la inversión.

Responsabilidades del inversionista

• Proporcionar toda la información que le soliciten para dar prueba de sus afirmaciones.

• Comunicar cualquier información que modifique su perfil.

• Leer y firmar el instrumento que evaluará su perfil.

Aspectos formales

• Fecha de preparación o actualización.

• Nombre y firma del funcionario que lo preparó.

• Nombre y firma del inversionista.

Alcance de las revisiones

Alcance de las revisiones• Existencia de políticas y procedimientos

formales para el perfilamiento de inversionistas.

• Revisión de perfiles:– Comprensible para cualquier inversionista.

– Considera objetivos de inversión, actitud hacia el riesgo, experiencia en inversiones, otra información relevante.

Alcance de las revisiones• Selección de una muestra representativa:

– Asesoría documentada.– Consistencia (productos sugeridos de

acuerdo con el perfil asignado).

Evidencia de:

• Entrega de prospectos.• Decisión en contra del perfil asignado y

sus consecuencias.

Alcance de las revisiones

• Rol de corredores y ejecutivos de fondos de inversión:

– Cuenten con la credencial.

– Evaluación por parte de la entidad de la asesoría brindada.

– Capacitación.

Hallazgos de las inspecciones

• Perfiles incompletos.

• Perfiles mal asignados (denuncias).

• Mala asignación de criterios para determinar el tipo de perfil.

Hallazgos de las inspecciones

• Existencia de perfiles, pero ausencia de los productos asociados.

• Falta de documentación que soporte las afirmaciones de los inversionistas.

• Renuncia a llenar el perfil.

Medidas adoptadas• Planes correctivos a las entidades en materia de

perfilamiento y de asesoría:

– Actualización de perfiles

– Revisión de las políticas y procedimientos para aplicar el instrumento.

– Definición de las cestas de producto a los perfiles.

– Procedimientos para documentar la información cuando un inversionista se declara sofisticado.

Acciones paralelas

• Más educación para concientizar al inversionista de la importancia y finalidad del perfil.

• Proyecto de normativa sobre intermediarios de valores.

Proyecto Reglamento Intermediarios de Valores

Temas en discusión• Redefinición de la figuras del inversor.

• Nuevas obligaciones en materia de perfilamiento de los inversores.

• Rol de la asesoría de inversión.

Muchas gracias por su atención